ניתוח שווקים עולמי - Global Market Analysis

עדכון מהיר Quick Update

2012-01-30T03:36:00.000-08:00

דבר ראשון אני שמח להודיע שהפורום חזר לפעילות מלאה!!! כולכם מוזמנים להיכנס אליו מכאן או מהאייקון בצד.

בהמשך לסקירה האחרונה, בה הראיתי את הדמיון במדדי המעוף והפוטסי, בין העליה הנוכחית לתיקון באמצע 2008, אני רוצה להראות גרף מעודכן.
In addition to my recent analysis, where I've shown the similarity in the FTSE and TA25, between the current rise and the mid-2008 correction, I want to show an updated chart.

את הסקירה הקודמת ניתן למצוא כאן: http://greatmarketblog.blogspot.com/2012/01/of-peace-talks-and-market-corrections.html
The Analysis can be found here: http://greatmarketblog.blogspot.com/2012/01/of-peace-talks-and-market-corrections.html

הגרף הראשון הוא גרף פוטסי, והשני גרף מעוף. בגרף הפוטסי רואים את קו ההתנגדות האדום שבו נגמרה העליה ב 2008, מייד לאחר פריצת שווא של ממוצע 200, עליה ב RSI מעל 70 והגעה לרצועת בולינגר עליונה. גם ב 2012 אנו רואים את אותו הדבר. בשני המקרים הדבר בוצע בתוך יתד. היום הפוטסי שובר את הקו התחתון של היתד, ה RSI חזר מתחת ל 70, ובעצם מבין כל התנאים שדיברתי עליהם בסקירה האחרונה התנאי האחרון שנותר על מנת לאשר את סוף התיקון הוא ירידה חוזרת מתחת לממוצע נע 200.
The first chart is the FTSE, and the second TA25. In the FTSE we see the red resistance line where the rise ended in 2008, right after a false break above the 200 day MA, a rise in the RSI above 70 and price getting to the upper bollinger band. In 2012 the same thing happened. In both cases it was within a wedge. Today the FTSE is breaking the lower line of the wedge, the RSI is back under 70, and out of all the conditions I talked about last time the remaining condition in order to confirm the end of the correction is a decline back beneath the 200 day MA.

גם במעוף קיימת יתד דומה, כאשר רצועות הבולינגר בשני המקרים הלכו והצטמצמו מאוד, מזמן לא ראינו את הרצועה כה מצומצמת כמו עכשיו. דבר זה רומז שאנו עומדים בפני תנועה חדה, לכיוון כלשהו. השאלה לאן? שבירת הקו הירוק של היתד, רומזת למטה. כמו כן שימו לב ל ROC ול MACD. ה RSI עדיין לא שם אבל בדרך. בנוסף הממוצעים מתחילים להסתובב כלפי מטה וממוצע 6 חוצה אותם כלפי מטה, כמו שהיה ב 2008. גם המחיר נמצא מתחת לכל הממוצעים ועושה דרכו לרצועה תחתונה.
In TA25 there is a similar wedge, with the bollinger bands in both cases narrowing significantly, it's been a long time since we've seen it as narrow as it is now. This indicates that we are about to experience a sharp move, in either direction. The question is where? The break of the green wedge line, suggests down. Also notice the ROC and MACD. The RSI is not there yet but on its way. In addition, the moving averages are starting to turn down and the 6 day MA is crossing them to the downside, as in 2008. Price is also beneath all of the averages and heading towards the lower bollinger band.

עדכון שני לפברואר:

לפני 4 חודשים העליתי גרף שבו הראיתי בערך מה אני מצפה מהתיקון הנוכחי בגרף סנופי. הלכתי לבדוק מה קרה מאז. אז נכון שהתיקון היה קצת עמוק יותר ממה שמראה הגרף(מראש המחיר בו לא היה הדבר החשוב אלא המבנה), ונכון שנמשך חודש מעל למצופה. אבל נראה לי שאנו מתקרבים לנקודה 9....
Update Feb 2nd:
4 months ago I showed a chart detailing what I expect to see from the current correction in the S&P. I went to check what happened since. It is true that the correction was deeper than what the chart shows(and price was not the most important thing to begin with but form), and it lasted a month longer than anticipated. But it seems to me we are approaching point 9...

עדכון שביעי לפברואר:
Update Feb. 7th:
בגרף סנופי הבא רואים את קו המגמה היורד, שבלם את העליות עד עתה. אבל אם נסתכל על ההשוואה ל 2008, אולי נוכל להבין למה התיקון האחרון היה כה עמוק. בגלל התיקון העמוק יחסית שהיה בשלב הראשון של הירידה הנוכחית, באמצע 2011, הקו בשיפוע מתון הרבה יותר מאשר הקו של 2008, דבר שגרם לכך שגם התיקון הנוכחי היה עמוק. שימו לב שבשני המקרים לאחר פריצת שווא של הקו, והיתמכות מעליו ומעל אמצע בולינגר, ולאחר קביעת "נקודה 9", המדד ירד ושבר את הקו. כל שנותר הוא לראות האם גם כאן יקרה אותו הדבר, מה שיאשר את סוף התיקון.
In the next S&P500 chart we can see the down sloping trendline, that has resisted the rise so far. If we take a look at the comparison to 2008, we might be able to understand why the current correction is so deep. Due to the depth of the correction in the first phase of the current decline, in mid 2011, the trendline is at a much more mild angle than the one in 2008, which has caused the current correction to be deep as well. Notice that in both cases after a false break above the line, and support over it and the middle bollinger band, and after setting "point 9", the index declined and broke beneath this line. All that is left is to see if the same will happen here, which will confirm the end of the correction.

גרף נוסף מראה את היתד שנשברה ועתה המדד בודק מלמטה, גם כן, בדומה לשנת 2008.
Another chart shows the wedge that was broken and is now being tested from underneath. Also, similar to 2008.

ובעוד גרף של סנופי רואים את המבנה יחד עם סנטימנט. לפי ממוצע 4 שבועות(חודש) יש היום פחות דובים מאשר בכל תקופה בשנים האחרונות. השווקים נמצאים באופוריה מטורפת וכל מי שמדבר על פסימיות פשוט מסתכל על הנתונים הלא נכונים.
In another chart we see structure along with sentiment. According to the 4 wk.(one month) MA, there are less bears today than at any time in recent years. The markets are Euophoric and anyone talking about pessimism is simply looking at the wrong data.

מכאן לנאסדאק שקבע שיא נוסף, מעל השיא של 2011, ומעל השיא של 2007. לעומתו, מדדי הבלו צ'יפס נמצאים מתחת לשיאים אלה. כזכור בשנת 2007 אחד הסממנים לשיא קרב היה העובדה שהמדדים קבעו שיאים חדשים למעט נאסדאק ונאסדאק 100 שהשלימו באותה העת את גל A המתקן שלהם. עתה, כפי שרואים בגרף נאסדאק מול NYSE, קורה מצב הפוך. בעוד מדד ה NYSE קבע בשנה שעברה שיא נמוך מאשר השיא ב 2007, והשנה שיא נמוך יותר מאשר שנה שעברה, הנאסדאק רץ קדימה. האם גם סטיה זו מקרבת אותנו לשיא משמעותי? ימים יגידו.
The NASDAQ made a new high, above the 2011 and 2007 highs. But on the other hand, the blue chips are beneath these highs. You may recall that in 2007 one of the signs of an approaching top was the fact that the indices made new all time highs except for the NASDAQ and NASDAQ 100 that were completing at the time their corrective wave A tops. Now, as we can see in the next chart of the NYSE plotted underneath the NASDAQ, an opposite situation is occuring. While the NYSE made a lower high last year than in 2007, and again this year a lower high than last year, the NASDAQ is running ahead. Will this divergence bring us closer to a significant top again? Time will tell.

הנה עוד גרף מעניין של הנאסדאק. מחזוריות זמן. שימו לב שיש כאן שני מחזורי זמן: ירוקים ואדומים. הירוקים של 75 שבועות כל אחד, והאדומים של 156 שבועות. כך, היפוך מגמה היה במחזוריות האדומה בשיא של שנת 2000, בשפל השני לאחר השפל של 2002, מספר שבועות לפני השיא של 2006 ובשפל של 2009. במחזוריות הירוקה היה שיא בתיקון הראשון של שנת 2000, שיא נוסף בתיקון האחרון, בשנת 2003 המחזוריות נכשלה, בשנת 2004 היא באה לפני עוד שיא, בשנת 2006 כנ"ל, בשנת 2007, בשנת 2009, בשנת 2010, והיום כאמור, הגענו עוד פעם לחלון זמן של היפוך. מה שיפה כאן הוא ששני הזמנים משתלבים יחד.
This is another interesting chart of the NASDAQ. Time cycles. Notice there are two cycles: Green and red. The green cycles are 75 weeks each, and the red 156 weeks. In the red cycles there was a reversal at the 2000 top, the second bottom after the 2002 bottom, a few weeks before the 2006 top and the 2009 bottom. In the green cycles there was a top at the first correction after 2000, another top during the last correction, in 2003 the cycle failed, in 2004 it came ahead of another top, in 2006 same thing, in 2007, 2009, 2010 and today, as I've said we've reached another time window for reversal. What is nice about this one is that both align.

בנוסף, אנו נמצאים בשיא גל C של (B), ובדיוק עכשיו פייסבוק מתכננת לצאת להנפקה. מגייסים בשביל למכור(תרתי משמע על כל המשתמע מכך).הנפקות שיא בד"כ באות באיזורי שיא בשווקים, לא סתם. המוכרים תמיד חכמים יותר מהקונים.
הנה משהו שרשמתי לגבי זה בשמיני למרץ 2011!
In addition, we are at the end of wave C of (B), and just now Facebook is planning to offer shares. They are offering in order to SELL(literally). Top IPOs usually occure during tops in the markets, not for nothing. Sellers are always smarter than buyers. Here is something I wrote about this in the analysis of March 8th 2011!

הגרף הראשון הוא גרף מעניין שמספר את כל הסיפור, שמראה את חמשת ההנפקות הכי גדולות בתולדות ארה"ב. שימו לב ששלוש מהן היו בשנת 2000 בסוף הבועה. כבר הוסבר בעבר איך ולמה הנפקות שיא בד"כ מגיעות במחירי שיא(אופטימיות שיא) וכאן רואים זאת מצויין. מה שעוד מדהים זה שמלבד ההנפקה של VISA שהיתה ממש בתחילת הקריסה של תחילת 2008, כל היתר היו סביב אותו השער בדיוק בו הדאו נמצא היום(סביב 12000)! מה שעוד יותר מדהים הוא שהנפקת GM היא הגדולה מכולם. האם שוב יש לנו כאן סממן של סוג של שיא? נמתין ונראה. אני אדגיש שוב שאני לא מכוון לכך שהיום כרגע יש להיכנס לשורט או שהשוק מכאן רק בכיוון אחד למטה. בנוסף בגרף של GM מאז ההנפקה, רואים שלאחר ההתלהבות הראשונית באה נסיגה וכיום המניה נסחרת מתחת למחיר ההנפקה(בעוד הצפי היה שתחזור ל 60 דולר ומעלה במהירות). יכול להיות שהיא עוד תתאושש, אבל גם אם כן, לדעתי זה יהיה קצר טווח ו GM בסופו של דבר תרד לאיזור של ספרה אחת ואולי גם חזרה ל 0. עוד פרטים יש בארכיון, דיברתי על הנפקה זו בזמן שקרתה.

The first chart is an interesting one which tells the whole story, and shows the five biggest IPO's in United States history. Notice that three of them were in 2000 at the end of the bubble. I have explained in the past how and why record IPO's usually come at record prices(record optimism), and here we can see that well. What's also amazing is that other than the VISA IPO which was right at the begining of the crash of the begining of 2008, all the others were around the same price the Dow is at today(around 12,000)! Another amazing fact is that the GM IPO is the biggest of them all. Do we once again have a sign of a top? We will have to wait and see. Let me clarify again that I am not saying that today right now we should Short the market, or that from here on is a straight way down. In addition at the GM chart of after the IPO, we see that after the initial excitement the stock regressed and today it is trading below the IPO price(whereas the expectations were for it to go back up to 60 and above very quickly). It could still recover, and even if it does, I think it will be short lived and GM eventually will go back down to single digits or even all the way to 0. More details in the archive, I've talked about this IPO at the time it took place.

היום שוב הדאו באיזור 12,000 והנאסדאק קובע שיא, הפעם לא של כל הזמנים אבל של גל מתקן, ויש לנו פלאשבאק מסויים בשנה האחרונה כאשר פייסבוק היא הדובדבן שבקצפת של הנפקות טכנולוגיות, כפי שהיו בשיא הבועה. יש לנו את פייסבוק שהיא אחת מהנפקות האינטרנט הכי גדולות. אין עדיין מחיר סופי, נדע רק עוד כמה חודשים אבל היא יכולה להיות במקום הרביעי או החמישי. הגרפים הם הגרפים המקוריים שעלו אז, מי שרוצה לראות מה קרה מאז מוזמן לבדוק...
Today the Dow is again around 12,000 and the NASDAQ is topping, this time not the all time high but a corrective wave, and we have a flashback in the past year with Facebook being the icing on the cake of technology IPOs, such as at the top of the bubble. We have FB which is one of the biggest internet offerings ever. There is no final price yet, we will know only in a few months but it could end up being fourth or fifth. The charts are the original charts I've shown then, whoever wants to see what happened since is welcome to check...

ומה עם הדאו מיודענו? זוכרים את קו המגמה ארוך הטווח שעקבנו אחריו מאז 2009? ובכן, הוא שוב נוגע בו היום. בנוסף ניתן לראות את הסטיות בהיסטוגרמה וב ROC.
How about the Dow? Remember the long term trend line we've followed since 2009? Well, it is again touching it today. Also, we can see divergences in the histogram and the ROC.

הגרף הבא מראה את התשואה של אג"ח גרמני לשישה חודשים שנמכרה בינואר בתשואה שלילית של 0.12% לראשונה אי פעם. זה אומר שהמשקיעים העדיפו הפסד ידוע על מנת לשמור על הכסף שלהם בטוח. אכן, הכלכלה העולמית במצב מעולה. שימו לב לירידה העקבית בתשואה בעשור האחרון כאשר עתה היא נמצאת מתחת לרמתה בתחילת 2009.
The next chart shows the German 6-month Bubill yield which sold in January at a negative yield of 0.12% for the first time ever. This means investors preferred a known loss to keep their money safe. Indeed, the world economy is in great shape. Notice the steady decline in yields over the past decade, with it now being beneath its early 2009 level.

הנה עוד גרף שמייצג את המצב העולמי נאמנה. כאשר בוחנים את הנאסדאק שכבר הראינו, או את הדאו שלמשל נמצא גם כן חזרה באיזור השיא של 2011, למעשה הדאו מושפע מאוד ממספר מניות שמעוותות את התמונה. IBM ו CAT יחדיו מהוות כמעט 20% מהמשקל בו, ואם נוסיף את מקדונלדס ושברון נקבל 30%. עם 3M ואקסון נגיע ל 40%. 6 מניות שהן 40% ממדד שלם. לעומת זאת במדד הדאו העולמי רואים את התמונה האמינה והמדוייקת יותר. המדד מבצע תיקון ABC בו תיקן בינתיים קצת פחות מ 62% מהירידות. לאחר תום התיקון אמורה לצאת אל הפועל תבנית רו"כ שתוריד אותו ליעדים נמוכים.
This next chart also shows the truth about the world economy. When we look at the NASDAQ as I've already shown, or the DOW which is also back to the 2011 highs, the DOW is actually affected by a few stocks that distort the true picture. IBM and CAT together are almost 20% of the index, and if we add Mcdonalds and Chevron into the mix we get 30%. With 3M and Exxon we reach 40%. 6 Stocks that together are 40% of a whole index. On the other hand in the world index we see the most reliable and accurate picture. The index is in an ABC correction that has retraced so far a little less than 62% of the declines. After the end of the correction a H&S pattern should unfold which will carry the index to lower targets.

גם בבריטניה רואים תבנית רו"כ, כמו גם סנטימנט שחזר לשיא, וויקס שחזר לתחתית. גם כאן אני מעריך שהיפוך יגיע בקרוב.
In Britain as well we have H&S pattern, as well as sentiment which is back at the top, and a VIX back at the bottom. Here too I assume a reversal shall happen soon.

על שיחות שלום ותיקונים בשווקים Of peace talks and market corrections

2012-01-24T02:29:00.000-08:00

בעבר הראיתי כבר את הקשר בין שיחות והסכמי שלום, כמו גם מלחמות, לבין מבנה השוק. כאשר השוק נמצא קרוב לשיא, בד"כ אנו חוזים בשיחות שלום ואף הסכמי שלום. כאשר השוק קרוב לתחתית מתנהלות מלחמות. הקשר הזה מתקיים בצורה יפה גם בתיקונים עולים, בעיקר כאלה מסוג גל 2. כפי שדיברנו בעבר, גלי 2 יוצרים תחושה כפי שהיתה בשיא ואף טובה יותר במרבית המקרים, האופטימיות גדולה יותר, אנשים מוכנים לקחת יותר סיכונים(לא רק בבורסה), כולם בטוחים שהמדדים עולים לשיא חדש, הנתונים בהרבה מקרים אף טובים יותר מאשר היו בשיא, ובכל אופן לאחר שנגמר התיקון השוק חוזר לרדת. אחד הסימנים הכי חזקים לכך שהמעוף היה קרוב לסיום תיקון גל B שלו בשנת 2008 היה חידוש השיחות עם סוריה בזמנו. שימו לב שנודע על חידוש השיחות בחודש מאי, חודש לפני שהמעוף קבע את שיא התיקון והחל להתפרק(חשוב לציין שמרבית המדדים בעולם קבעו את השיא שלהם כבר באותו החודש).
In the past I've already shown the connection between peace talks and deals, as well as wars, and the market's strcuture. When the market is close to a bottom people wage wars. This connection exists neatly also in upward corrections, especially second waves. As we've discussed in the past, second waves give re create the good feelings at the top, and even better in many cases, optimism is greater, people are willing to take on more risk(not only in the markets), everyone is certain that the indices are rising to a new high, data in many cases is even better than at the top, and still once the correction is over the market goes back to declining. One of the strongest signs that TA25 was close to end its wave B correction in 2008 was the renewal of peace talks with Syria at the time. Notice that it was announced in May, a month before the index topped and began collapsing(it is important to note that most indices around the world made their tops that same month).

היום מבחינת מבנה הגלים אנו בגל המקביל במרבית המדדים בעולם, והנה התבשרנו לא מזמן על חידוש שיחות השלום עם הפלסטינים. אז צר לי להיות מבשר רעות, אבל אם המבנה כפי שאני מבין אותו הוא נכון, אזי חידוש השיחות מהווה אישור ל"הרגשה הטובה" שקיימת היום, הרגשה שמגיעה בשיא. מייד לאחר שהשוק חזר לרדת בשנת 2008 התמסמסו השיחות, ולכן אני מעריך שגם במקרה הנוכחי יקרה אותו הדבר. שימו לב גם לשיחות הקירבה שהודיעו עליהן בחודש אפריל 2010, בדיוק כאשר המעוף קבע עוד שיא. עוד נתון מעניין הוא שבשני המקרים המחיר עלה בצורה איטית ומדשדשת בתוך יתד דובי(קווים ירוקים), ששבירת היתד אישרה שהמהלך העולה, ויחד איתו השיחות, מגיעים לקיצם.
Today, as far as the wave structure is concerned we are in the equivalent wave in most indices around the world, and here not long ago we heard about the renewal of peace talks with Palestinians. I hate to be the bearer of bad news but if the structure as I understand it is right, then the renewal of talks is confirming the "good feelings" of today, a feeling that comes at a top. Right after the market went back down in 2008 the talks dissipated, thus I assume that in this case the same will happen. Notice also the talks that were announced in April 2012, right when the index made another high. Another interesting detail is that in both cases the price rose slowly within a bearish wedge(green lines), a break of which confirmed the end of the correction, and along with it, the talks.

בגרף סנופי רואים את תבנית הרו"כ, כאשר שימו לב שאם מוציאים קו מקביל לקו הצוואר, מהשיא של גל A, מקבלים את איזור ההתנגדות הנוכחי.
In the S&P500 index we see the H&S pattern, if we draw a paralel line to the neckline, from the top of wave A, we get the current resistance area.

ובגרף הויקס אנו רואים המשך ירידה לאיזור שממנו בעבר יצאו מהלכים חדים, הטווח בין 15 ל 20. שימו לב שהוא מתקרב לאותה הנקודה בה היה בחודש מאי 2008, רגע לפני שהחל גל (3) במדדים.
The VIX is collapsing towards the range where previously sharp moves started, 15-20. It is approaching the same price where it was in May 2008, right when wave (3) began.

עוד משהו מעניין בויקס, מי שזוכר את האיתות המקבל על ידי רצועות בולינגר שהשתמשתי בו בעבר, ובכן קיבלנו עוד הכנה לאיתות. תזכורת - כאשר הויקס סוגר מחוץ לרצועה מדובר ב"הכנה", וכאשר הוא חוזר פנימה מתקבל האיתות. הפעם האחרונה שזה קרה היתה ב 25 לאפריל, חמישה ימי מסחר לפני השיא. ביום שישי זה קרה שוב. חשוב לציין ששוב, גם במקרה של מאי 2008, הויקס סגר מחוץ לרצועה יומיים לפני השיא במדד הסנופי.
Another interesting thing in the VIX, if you remember the signal you receive from the bollinger bands that I've used in the past, well we have gotten another setup. A reminder - When the VIX closes outside of the bands it is the setup, and when it closes back within it we get the signal. The last time this happened was April 25, 5 trading days before the top. This past Friday it happened again. It is important to mention that again, in the case of May 2008, the VIX closed outside the bands two days before the top in the S&P.

בגרף הבא של סנופי רואים את יחס פוט/קול במהופך, מול מדד הסנופי. שימו לב שממוצע 10 ימים של היחס התהפך כל פעם שהגיע לאיזור 0.40-0.45. היחס עצמו נמצא ברמה הכי גבוהה מאז תחילת 2011. גם אם עדיין לא ברמות קודמות של שיא, זו ללא ספק גם אינה כבר רמה של תחתית אלא רחוק מכך.
Here we can see the Put/Call ratio, inverse, and the S&P. The 10 day MA reversed each time it reached 0.40-0.45. The ratio itself right now is at the highest level since early 2011. Even if not at previous top levels yet, it is undoubtedly also not a bottom level anymore but rather far from it.

בגרף יחס עולות מול יורדות ב NYSE, רואים את הסטיה הגדולה מאז חודש אוקטובר. סטיה דומה רק בכיוון ההפוך היתה בתחתית של המדדים באוקטובר. פחות ופחות מניות משתתפות בעליה וזה גם סימן לתיקון.
AD ratio of the NYSE, a huge divergence since October. Similar divergence in the other direction was at the October bottom in stocks. Less and less stocks are taking part in the rise which is another sign of a correction.

עוד דבר שממחיש את החולשה הפנימית בשוק הוא ממוצע 10 ימים של יחס מספר המניות שקובעות שיאי 52 שבועות חדשים מול שפלים חדשים. כפי שניתן לראות מאז שיא גל (A) בשנת 2010 היחס בירידה מתמדת, כאשר בסוף גל (C) היה אף נמוך יותר מאשר בשיא של אוקטובר, ואילו היום הוא אף נמוך יותר. ללא שיפור באינדיקטור זה יהיה קשה לשוק להמשיך ולסחוב.
Something else that signifies the internal weakness in the market is the 10 day MA of the New 52 wk highs/New 52 wk lows ratio. As we can see since the top of wave (A) in 2010 the ratio has declined persistently, and at the end of wave (C) was even lower than at the October high before it, and today it is lower still. Without improvement in this indicator it will be hard for the market to continue to rise.

אם נישאר עם סנופי עוד קצת, אז נגלה שגם אחוז המניות מעל ממוצע נע 10 ממשיך לרדת, ויוצר סטיה משמעותית.
Staying with the S&P a little longer, the percentage of stocks above their 10 day MA continues to decline as well, creating a significant divergence.

בגרף של הפוטסי האנגלי, רואים כמה דברים מעניינים. קודם כל התנהלות בצורת יתד, יש דמיון ברצועות הבולינגר ובמבנה הגלים, אם משווים את התיקון הזה לתיקון, שוב, של מרץ-מאי 2008. שימו לב להתנהלות מול הממוצע 200 האדום, וממוצע 10 השחור, בנוסף לכך לסטיות בהיסטוגרמה וב ROC, ולמצב קניית היתר ב RSI כאשר בשני המקרים עלה מעל 70. ירידה מתחת לקו היתד, חזרה מתחת לממוצע נע 200, וחזרה של ה RSI אל מתחת לרמת ה 70, תבשר על תום התיקון, ותחילת גל (3).
In the British FTSE chart we see a few interesting things. First is the wedge, there is a similarity between the bollinger bands and the wave structure, if we compare this correction to, again, the one of March-May 2008. Notice the behaviour above the red 200 day MA, and the black 10 day MA, and in addition the divergence in the Histogram and the ROC, and the overbought condition in the RSI which in both cases rose above 70. A decline beneath the wedge line, a move back under the 200 day MA and a return of the RSI beneath 70 will confirm an end to the correction and the start of wave (3).

הנאסדאק 100 קבע שיא חדש, גבוה יותר מהשיא של מאי 2011. נכון להיום מדובר במדד היחיד, מבין כל מדדי המדינות המפותחות, שעושה זאת. עכשיו יש שתי אפשרויות - או שמדובר בסטיה ענקית, בין המדדים, המבשרת על היפוך קרוב, כאשר מדד עם ביטא גבוהה והרבה מניות ספקולטיביות קובע שיא אחרון בעוד יתר המדדים לא, בפרץ אופטימיות אחרון. או ששאר המדדים ישחקו תופסת, וזה רומז שבסוף גם הם ילכו בעקבותיו ויפרצו את השיאים שלהם. בגלל מה שהראיתי קודם, ההנחה שלי היא שמדובר במקרה הראשון. להזכירכם, סטיות עבר משמעותיות היו למשל כאשר הדאו וסנופי קבעו שיא כל הזמנים חדש ב 2007 בעוד הנאסדאק רק תיקן חלקית את הירידה משנת 2000, הנאסדאק קבע שיא בסוף חודש אוקטובר 2007 לעומת המדדים האחרים שעשו זאת עוד קודם, הנאסדאק והנאסדאק 100 פרצו את שיא 2007 שלהם בעוד סנופי ודאו לא, רגע לפני שנקבע השיא במאי(עוד על כך ניתן לראות כאן), ועתה, כאמור, הנאסדאק 100 קבע שיא נוסף שבינתיים אפילו הנאסדאק לא מאשר. עוד נקודה חשובה היא שקו התנגדות שיוצא משיא 2007, ועובר דרך שיאי שנה שעברה, נמצא קצת מעל הרמה הנוכחית ועשוי להוות התנגדות.
NASDAQ 100 made a new high, higher than the May 2011 top. As of today it is the only index in the developed world to do so. Now there are two options - either it is a huge divergence between indices, which means we are close to a reversal, when an index with a higher beta and many speculative stocks makes a last high while the other indices don't, in a last burst of optimism. Or the other indices will play catch up, thus it implies that in the end they will follow and break above their highs. Due to what I've already shown, my opinion is that it is the first case. Significant divergences in the past occured for instance when the Dow and S&P made new all time highs in 2007 while the NASDAQ merely corrected its 2000-2002 decline, the NASDAQ topped at the end of October 2007 while the other indices did it early that month, NASDAQ and NASDAQ 100 broke above their 2007 highs while the S&P and Dow did not, a moment before the May top(see more here), and now, as I've said, NASDAQ 100 made yet another new high which so far even the NASDAQ did not confirm. Another important point is that the resistance line from the 2007 top through last year's highs is just above current levels and could provide resistance again.

בהמשך לסקירה הנרחבת שהעליתי בעבר על בועות אשראי ופיצוצן הבלתי נמנע(ניתן לקרוא אותה בשלושת החלקים כאן - חלק 1, חלק 2, חלק 3), כידוע הצמיחה הכלכלית בארה"ב נמצאת בהאטה מאז שנות ה 40 ובעיקר מאז שנות ה 70. בגרף הבא רואים את הנתונים הנומינלים, כך שגם הם עדיין עדינים מאוד. אגב, שימו לב מה קרה מאז היווצרות הפד. חוץ מלהוסיף תנודתיות, לשני הכיוונים, הפד לא תרם כלום. הצמיחה הלכאורה חזקה בשנות ה 70 היא בעיקר תוצאה של פיחות בשער הדולר, וכך גם הצמיחה של השנתיים וחצי האחרונות, שאינה קיימת בניכוי אינפלציה. אבל גם הגרף הזה מראה את הירידה היחסית בצמיחה, בדומה לשנות ה 20 של המאה הקודמת, שם היתה האטה משמעותית לעומת הצמיחה ב 20 השנים הראשונות של אותה מאה. בזמנו, תוך התעלמות ברורה ובוטה מכך והסתמכות רק על הטיסה בשוק המניות, ועליית הדאו לשיא כל הזמנים חדש, הן נקראו ה ROARING TWENTIES. ואילו בעשור-שניים האחרונים, יש מושג חדש, שנקרא "הכלכלה החדשה", שמתאר כלכלה ש"קובעי המדיניות" הצליחו להתשלט עליה, שלא תהיה קרה מדי ולא חמה מדי. כמובן שמדובר בשטויות, שכן אין דבר כזה כלכלה חדשה, והמחזוריות בשוק חזקה מכולם.
Continuing the long analysis that I've done previously on credit bubbles and their inevitable bust(you can read all 3 parts here - part 1, part 2, part 3), as we all know the growth in the US has been slowing since the 40's and especially since the 70's. In the next chart we see the nominal data, so it is still very gentle. Btw, notice what happened since the creation of the FED. Other than adding volatility, in both directions, it did not contribute anything. The seemingly strong growth of the 70's is mainly due to a decline in the dollar, and so is the growth in the last two and a half years, which is non existent when factoring out inflation. But even this chart shows the relative slowing of growth, similar to the 1920's, where there was a significantly slower growth than the previous 20 years. At the time, while ignoring this fact and only relying on the rise in the stock market and the new all time high of the Dow, they were called the "Roaring Twenties". While in the last couple of decades, there is a new definition, "the new economy", which depicts an economy that "policy makers" found a way to control and make not too hot and not too cold. Of course this is balony, as there is no such thing as a new economy, and the market cycles are stronger than everything.

אם נסתכל על מה שקורה ב 20 השנים האחרונות לעומת 20 השנים שקדמו, ניתן לראות ששוב, למרות טיסה בשוק המניות, ושיא כל הזמנים חדש בדאו, הצמיחה האטה. התקופה הראשונה קדמה לשפל הגדול, וגם התקופה הנוכחית קודמת לשפל, אף יותר גדול. למרות הנסיונות להשחיט את המטבע, הממשל והפד לא הצליחו להביא לצמיחה שקולה לשנות ה 70 אפילו נומינלית. הרקבון גדול מכדי לכסות עליו, אפילו עם נסיונות מסיביים ליצור אינפלציה, שיא בחוב הציבורי והעברת אחריות מחוב פרטי לידי משלמי המסים שאין לה תקדים. כך בדיוק נראית דיפלציה.
If we take a look at what's happened in the last 20 years compared to the 20 years before it, we can see that again, despite a rise in the market and a new all time high in the Dow, growth has slowed. The first period preceeded the great depression, and the current one is preceeding another depression, maybe even bigger. Despite the attempts to devalue the dollar, the government and the FED could not bring growth to the same levels as the 70's even nominally. The rot is too big to cover up, even with massive attempts to create inflation, record public dept and unprecedented transferring of responsibility over private debt into the tax payer's hands. This is what deflation looks like.

את הגרף הבא אי אפשר להסתיר, כי הוא לא דולרים אלא רק מספרים. הוא מראה שהעבודות במגזר היצרני נחתכו כמעט בחצי מאז 1979. כאשר לוקחים בחשבון גם את צמיחת האוכלוסיה, מדובר ביותר מחצי. הירידה לא חמורה כמו זו של הדאו המתומחר בזהב(87%), אם כי ניתן לראות נקודות דמיון כמו השיאים הנמוכים יותר בעשור האחרון. היתה התרחבות במשרות במגזר השירותים, בעיקר פיננסיים, ובממשלה. אבל כלכלה לא יכולה לחיות על שירותים, אם אין מי שייצר וכולם רק מספקים שירותים אחד לשני כולם היו מתים. הייצור מייצר רווחה אמיתית ושומר על אנשים בחיים. רבות דיברתי על כך שהשיא האמיתי נקבע בשנת 2000(השיא במדד הדאו בזהב, שפל ברמת האבטלה וכו), וגרף זה גם כן תומך בכך. אפשר גם לראות שמאז שנת 2000 מקבלי תלושי האוכל גדלו משמעותית, ולא עצרו גם בשנתיים האחרונות. את זה אי אפשר להחביא מאחורי אינפלציה.
The next chart can not be hidden, as it is not dollars but just numbers. It shows that manufacturing jobs have been cut by almost half since 1979. Taking into account the growth of the population, we are talking more than half. It is not a severe as the 87% decline in the Dow/Gold ratio, although similarities exist such as the lower lows in the last decade. There was an expansion in services, especially financial services, and government. But an economy can not live on services, if there is no one to produce anything and everyone just gives services to each other everyone would be dead. Production creates real wealth and keeps people alive. I have spoken alot that the real top was made in 2000(Dow/Gold, unemployment bottom, etc), and this chart supports it. We can also see that since 2000 food stamp receipients have risen significantly, and have not stopped in the last couple of years. This can not be hidden behind inflation.

בנוסף, עוד מיתוס שהגרף הזה מנפץ, הוא שפעולות של הממשלה, כמו גם המלחמה, הביאו ליציאה מהשפל הגדול. מי שעוקב אחריי יודע שדעתי היא שהתכווצות, כמו גם צמיחה, כמו גם מלחמה, לא מביאים אחד לשני אלא כולם הם תוצאה של מצב רוח חברתי של אותה התקופה. ניתן לראות שהמפנה במשרות החל מעט לפני ההצטרפות של ארה"ב למלחמה וייצור כלי המלחמה הרבים. דבר זה ללא ספק תרם עוד 4 מיליון משרות, אך שימו לב ש 4 מיליון משרות נוספוץ נוצרו עוד קודם לכן. עוד דבר שמצב הרוח החברתי הקדים הוא את סוף המלחמה, כאשר שימו לב שכבר בסוף 1943 מספר המשרות הגיע לשיא, והחל לרדת משם. בנוסף שימו לב לקורלציה מסויימת שהיתה לנתון זה עם מדד הדאו, עד......ניחשתם נכון, סוף שנות ה 70. אז חל הניתוק בשלב הדיס-אינפלציה, שהוביל אותנו לשלב הדיפלציה של היום. מוקפות בעיגול הנקודות הדומות, כאשר הדשדוש של שנות ה 60 וה 70 נראה בבירור(עיגול גדול). משם מספר המשרות החל לרדת אבל הדאו טס.
In addition, another myth that this chart busts, is that government actions, as well as the war, led to the end of the depression. If you follow me you know that my opinion is that contractions, as well as expansions, as well as wars, to not cause one another but rather are all a result of the social mood of the time. We can see that the turn in jobs began a little before the US joined the war and the manufacturing of many weapons. This undoubtedly contributed 4 million more jobs, but notice that 4 million other jobs were created before. Aother thing social mood preceeded was the end of the war, where by the end of 1943 the number of jobs peaked, and began declining. Also notice the correlation between the number of jobs and the Dow, till.....you guessed it, the end of the 70's. Then the Dis-inflationist detatchment began, which lead us to the deflation period of today. Circled are the points of similarity, with the sideways move of the 60's and 70's clearly showing in the big circle. From there on, the number of jobs declined but the Dow skyrocketed.

גם את העובדה שהתחלות בניה חזרו לרמה של 1922 לא ניתן להסתיר. וזאת למרות שפי 3 אנשים חיים היום בארה"ב מאשר אז. כך שהתחלות בניה לנפש חזרו לרמתן מהמאה ה 19. פעם אחר פעם, מספר בנקאים נפגשו עם אנשי קונגרס ועשו עסקות שגרמו ליצירת גופים מסובסדים על ידי הממשל ועוצבו כך שיעשירו מלווים מוגנים וייצרו תרומות לקמפיינים ומשרות "ייעוץ" אשר הכניסו כסף רב לפוליטיקאים. על ידי הבטחת ארוחה חינם למצביעים תוך אמירה שהחוקים החדשים יתנו ליותר אנשים להשיג את החלום האמריקאי:"עכשיו, גם אתה, יכול לקנות בית!". היו מספיק בנקים עוד קודם לאותם חוקים, והם אפילו הלוו כסף בשביל לקנות בתים. אבל הם גם ציפו שישלמו להם חזרה. הגופים החדשים של הממשל לא היו צריכים לדאוג לכך. זאת היתה עסקה מעולה - למלווים - שהתעשרו על גב אותם גופים, כל שהיו צריכים לעשות זה לסחוט את המערכת עד שתתפוצץ. כאשר תתפוצץ - משלמי המסים ישלמו על ההפסדים. וזה בדיוק מה שקרה.
Another fact that cannot be hidden is that housing starts are back to 1922 levels. This is despite there being 3 times more people today in the US. So housing starts per capita are actually back at 19's century levels. Time after time, some bankers met congressmen and made deals that created government backed bodies that were designed to make their protected lenders rich and create campaign donations and high paying "consulting jobs" for politicians. By promising a free lunch to voters saying that the new laws will give more people the chance to achieve the American Dream:"Now, you too, can buy a house!". There were enough banks before these laws, and they even lended for people to buy houses. But they also expected to get paid back. The new bodies did not have to worry about that. It was a great deal - for the lenders who became rich on the back's of those bodies, all they needed to do was suck the system dry till it blew up. When it does - Taxpayers will pay for the losses. And that's exactly what happened.

בניית הבתים לא תתאושש עד שהמחירים לא יחזרו לעלות, אבל אפילו הנסיונות לרי-פלציה על ידי הפד, צמיחה אדירה בחוב הממשלתי, שנתיים וחצי של התאוששות ועליה של 100% בסנופי לא הצליחו להזיז את המחירים. לפניכם גם המחיר הנומינלי ומתחתיו המחיר הריאלי של הבתים בארה"ב. מבחינה ריאלית, המחירים היום נמוכים יותר מאשר ב 2009. מבחינת הטווח הארוך המחירים נשארו בין 66 ל 123 עד 1997. אח"כ הם עלו כמו טיל במשך 9 שנים רצופות. מדוע זה קרה? "מניית" הבתים היתה עוד "מתנה" מהממשלה. הממשל ניסה לדחוף את גופי האשראי שהורידו את סטנדרט ההלוואות, מכיוון שהממשל נתן הנחות במס לאנשים שלקחו על עצמם משכנתא, המחירים עלו בקצב מהיר יותר מקצב האינפלציה(שוב, מדובר במחירים הריאליים). ואז התחילו להתייחס לדיור בתור השקעה וצצו אין ספור ערוצים בטלוויזיה בארה"ב שזו כל מטרתם. אנשים התלהבו כ"כ מבתים שהם ניצלו את זמינות האשראי וקנו עוד מהם: בית ראשון, בית שני, בית שלישי, בית חוף, הכל. אנשים חשבו שהמחירים יעלו לנצח. מזכיר קצת את המצב היום בארץ.
Housing starts will not recover until house prices do. But despite the re-flation attempts by the FED, huge growth in government debt, two and a half years of recovery and a 100% rise in the S&P prices did not budge. Here is the nominal and under it the real house prices. In real terms, prices today are much lower than 2009. In the long term, prices were between 66 and 123 till 1997. Then they shot straight up for 9 years in a row. Why did this happen? The house mania was another gift from government. The government tried to push the credit bodies which lowered lending standards, since the government gave tax breaks to people who took upon mortgages, prices rose in a faster rate than the rate of inflation. (Again, we are talking REAL prices). Then they began treating houses as an investment and countless new TV channels to do with housing emerged. People loved houses so much that they took advantage of the credit availability and bought more of them: First house, second house, third house, beach house, everything. People thought prices would go up forever.

אבל מחירים אמיתיים לא עולים לאורך זמן. המחירים היום חזרו לטווח שהם שהו בו במשך 200 שנים. אבל מי שנתפס למנייה הרוס. בתים הם בתים. הם לא השקעה.
But real house prices do not go up forever. Prices today are back at the range that they have been in for 200 years. But whoever was caught in the mania is devastated. Houses are houses. They are not an investment.

ארה"ב הצליחה מעולה מבחינה כלכלית, מ 1780 עד 1913. זה היה תור הזהב של צמיחה כלכלית היסטורית וצבירת עושר אמיתי. אבל ב 1913 הכל השתנה. אז הקונגרס יצר את מס הכנסה הפדרלי והבנק המרכזי. כאן אנו רואים את אחת התוצאות של הרעיון ההרסני שלקח כסף מהכיסים של אנשים אל הממשלה. מדובר באחוז המסים מהצמיחה. ניתן לראות שהאחוז עבר את ה 5% רק בזמן מלחמת האזרחים. עתה, אנו נמצאים בין 15% ל 20%. פתאום יכלו להרשות לעצמם עוד מלחמות. עוד מתנה מהממשלה היא אינפלציה. המחיר הריאלי של הנפט ירד מ 1859 עד 1913, כאשר הטכנולוגיות השתפרו. הם המשיכו להשתפר מאז, אז מחיר הנפט אמור להיות אף נמוך יותר. אבל במקום זה הוא עולה. למה זה קורה? יצירת הפד, והדה-מוניטיזציה של הזהב בשנת 1933, נראים היטב על הגרף כנקודות השיגור ששיגרו את הנפט אל הסטרטוספורה. בגרף אנו רואים את המחיר הנומינלי, ולכן שימו לב שבתקופת האינפלציה הגדולה המחיר הנומינלי עלה, למרות שהמחיר הריאלי היה נמוך יותר מזה של 1920. אינפלציית האשראי הגדולה אי פעם עומדת להפוך לקריסה הדיפלציונית הגדולה אי פעם. כאשר היא תקרה, הפוליטיקאים יחפשו להאשים את כולם מלבד עצמם. אל תשכחו לבחור...
Economically speaking the US did spectacularly between 1780 and 1913. It was the golden age of record economic growth and real wealth accumulation. But in 1913 everything changed. Then Congress created income tax and the central bank. Here we can see one of the results of the disastrous idea which took money from people's pockets to the government. This is the percentage of taxes out of the growth. As you can see it only went past 5% during the civil war. Now, we are between 15% and 20%. Suddenly they could afford more wars. Another gift from government is inflation. The real price of oil declined from 1859 to 1913, as technology improved. They kept improving it since, so the price should be even lower today. But it keeps rising instead. Why? The creation of the FED and the demonitization of Gold in 1933, stand out on the chart as the two points that made Oil shoot up into the stratosphere. In the chart we see the nominal price, so notice that during the big inflationary period prices rose despite the real price being lower than that of 1920. The greatest credit inflation ever is about to resolve into the greatest deflationary crash ever. When it does, politicians will look to blame everyone but themselves. Don't forget to vote...

משקיעים פחדו מאינפלציה בשנות ה 70 ולכן דרשו 16% על אג"ח ארה"ב. אם הפד היה יוצר אינפלציה מסיבית היום, הם היו דורשים אותו הדבר. אבל בינתיים הפד הצליח רק להחליף חוב רע בכסף חדש, כך שסך הכסף והחוב ירד רק במעט במקום בהרבה. לכן הריביות על אג"חים כ"כ נמוכות. הממשל יצר חמש מתוך שש הגופים שציינתי למעלה במהלך זמנים קשים כאשר מצב הרוח החברתי היה שלילי. עד סוף 1913, השוק היה דובי במשך 8 שנים. ב 1932 השוק היה בשפל היסטורי. השפל הגדול היה גרוע במיוחר ב 1933. מיתון עמוק היה ב 1938. עוד מיתון היה ב 1970. פחד גורם לאנשים לדרוש מהממשלה לעשות משהו, והם בד"כ שמחים להגיב במשהו שיהיה לתועלתם(דו"ח טרכטנברג, מישהו?).
Investors were worried about inflation in the 70's and thus requested 16% for US bonds. If the FED had created massive inflation today, they would request the same. But so far the FED has only succeeded in replacing bad debt with new money, so the sum total of debt and money has only declined a little instead of alot. This is why interest rates are so low. The government created 5 of the 6 entities above during hard times when social mood was negative. By the end of 1913, the market was bearish for 8 years. In 1932 the market was at a historic low. The great depression was the worst in 1933. A deep recession occured in 1938. Another recession occured in 1970. Fear makes people demand the government do something, and it is happy to respond with something beneficial to them.

עדכון שווקים MARKET UPDATE

2012-01-12T06:35:00.000-08:00

לפני שנתחיל בסקירה, רציתי לחזור אחורה בזמן לדברים שכתבתי לפני כמעט שנה. בזמנו רשמתי:
Before we begin with the analysis, I wanted to go back in time to things I've written almost a year ago. At the time I wrote:

"יותר ויותר חוקים נגד חופש הביטוי ובעד צנזורה, כולל של אינטרנט יעברו בעשור הקרוב, "האח הגדול" יגביר אחיזתו.". ולא, לא מדובר בתכנית האח הגדול למרות שלצער כולנו גם היא מגבירה אחיזתה. את התחזיות המלאות ניתן למצוא כאן - http://greatmarketblog.blogspot.com/p/forecasts-for-next-few-years.html
"More and more laws against freedom of speech and in favor of censorship will be introduced in the next decade, including of the internet. The "big brother" will strengthen his grip". And no, I'm not talking about the show big brother even though unfortunately for all of us it is tightening its grip as well. The full predictions can be found here - http://greatmarketblog.blogspot.com/p/forecasts-for-next-few-years.html.

האם היה צריך להיות גאון גדול בשביל להבין לאן כל זה הולך? לא. פשוט צריך ללמוד מההיסטוריה ולהבין את השפעות מצב הרוח החברתי על קבלת החלטות של כולנו, בין אם אנשים פרטיים, אנשי עסקים, פוליטיקאים, וכל אדם אחר, במגוון דברים בחיים, כמו החלטות עיסקיות, האם לקנות או לא לקנות מניות וגם אילו חוקים להעביר. בזמן האחרון אנו עדים למבול של החלטות דרקוניות שמגבילות יותר ויותר את החופש שלנו. האם תופעה זו קיימת רק בארץ? לא, היא קורית במרבית העולם בו זמנית שכן מצב הרוח החברתי הופך שלילי במרבית הגלובוס. לצערי, מצב זה צפוי להמשיך ואף להחמיר בחודשים ובשנים הקרובות. ניתן גם לצפות שמלחמות הסייבר ילכו ויגברו, והאינטרנט יהפוך לסוג של מטרד בהרבה תחומים.
Does it take a genius to understand where all of this is going? No. You just need to learn from history and understand the effects of social mood on our collective decision making, whether a private person, businessman, politician and any other person, in many aspects of life, such as business decisions, whether or not to buy stocks and what laws to pass. Lately we are witnessing a flood of draconian decisions limiting more and more of our freedom. Does this happen only in Israel? No, it is happening in most of the world at the same time due to social mood turning negative in most of the globe. Unfortuntely, this should continue and even worsen in coming months and years. We can also expect cyber wars to get worse, and the internet will turn into a nuisance in a variety of fields.

אם נחזור למדד הויקס בארה"ב, אז נראה שהוא עדיין נמצא בתוך תבנית יתד, כאשר הוא נמצא כבר באיזור 20 דולר. מסומנות הפעמים הקודמות בהן המדד היה מעט מתחת ל20 דולר, שהביאו לתנודות חדות. ניתן להניח שגם במקרה הנוכחי התוצאה תהיה דומה.
Going back to the VIX, it seems it is still in a wedge shape, at around 20 dollars. Marked are the last times the index was slightly under 20 dollars, which lead to sharp moves. We can assume that in this case the result shall be the same.

ובגרף סנופי רואים את המבנה הכי הגיוני נכון לעכשיו. ניתן לראות תבנית משולש, דומה מאוד לזו שהתקיימה לפני השיא של מאי(מלבן). המדד נמצא עכשיו בגל C של התיקון העולה מתחתית אוקטובר, וצפוי לסיים אותו בין האיזור הנוכחי ל 1315 לדעתי. בצד ימין אנו רואים את המרווח בין אג"ח ארה"ב ל 30 שנים, לבין אג"חים בדירוגים נמוכים. הגרף מהופך על מנת להקל על ההשוואה. ניתן לראות קורלציה בין המרווח שהלך ועלה עם הירידות בשוק ואח"כ תיקן יחד עם התיקון הראשון של המדדים. אולם, מאז מתפתחת סטיה כאשר הספריידים לא "קונים" את העליות האחרונות במניות. בסופו של דבר סטיה זו אמורה להיפתר לכיוון מסויים.
And in the S&P500 chart we see the most logical pattern right now. We have a triangle, similar to the one that took place before the May top(rectangle). The index is now in wave C of the upwards correction from the October low, and should end it between the current level and 1315. On the right side we see the spread between the BAA bonds and 30 year treasuries. We can see a correlation between the spreads which widened along with the declines in the market and then corrected along with the first correction of stocks. However, since then a divergence has been forming with spreads not "buying" the recent rise in stocks. Eventually this divergence should be solved in either direction.

בעבר הראיתי את הגרף של היחס בין הכסף לזהב. גרף זה מייצג למעשה את הנכונות של המשקיעים לקחת סיכונים, שכן בתקופות בהן יש בריחה לנכסים בטוחים יותר היחס יורד(כלומר הזהב יציב יותר מהכסף התנודתי והממונף יותר). היחס קבע שיא כבר באפריל מה שסימן שיא קרוב בשווקים. לאחר מכן הם ירדו ביחד עד אוקטובר, ואח"כ החלו לתקן יחד. אך בדומה לאג"חים, גם כאן נפרדו דרכם והיחס המשיך לרדת בעוד המדדים המשיכו לתקן. גם אנומליה זו אמורה להיפתר בקרוב.
In the past I've shown this chart of the ratio between silver and gold. This chart represents the willingness of investors to take on risk, as during times of flight to safer assets the ratio declines(meaning gold is more stable than the more volatile and leveraged silver). The ratio made a top in April which hinted at the top in stocks. Afterwards they declined together to the October low, and then began correcting together. But in a similar fashion to bonds, here too they parted ways and the ratio continued to decline while stocks continued to rise. This anomaly too should get solved soon.

הזהב שבר גם את התעלה העולה שלו, וגם ירד לראשונה מאז 2008 מתחת לממוצע נע 200. כל עוד הוא מתחת לממוצע גם הוא מוגדר שלילי.
Gold has broken its rising channel and also declined beneath its 200 day MA for the first time since 2008. As long as it is beneath it it is negative.

בגרף הבא רואים את הצמיחה באירופה, ארה"ב ואסיה. כמה דברים מעניינים שאפשר לראות, כמו שהצמיחה באירופה היא אפסית אבל הירידה בצמיחה באסיה גדולה מאוד. ארה"ב נמצאת אי שם באמצע. עוד אפשר לראות שבדומה לשנות ה 30 של המאה הקודמת, מאירופה נפתחת הרעה. בלי פתרון באירופה העולם לא יוכל להצליח להמשיך ולסחוב. כך למשל, בשנת 1929 התכווצה גרמניה ב 1% אחרי שצמחה ב 8.2% ב 1927, וב 2.8% ב 1928. גרמניה של הזמן ההוא היא המקבילה של ה PIIGS היום.
In this next chart we see growth in Europe, Asia and the US. A few interesting observations, such as the growth in Europe being flat but the growth in Asia showed a big decline. The US is somewhere inbetween. Also, we can see that similarily to the 1930's, the bad news comes out of Europe first. Without a solution in Europe the world can not succeed to continue and pull along. For instance, in 1929 the German economy contracted 1% after growing 8.2% in 1927, and 2.8% in 1928. Germany of that time is today's parallel of the PIIGS.

עוד לגבי סנופי אנו רואים סטיות. שימו לב שבשיא של פברואר היתה ירידה באחוז המניות מעל ממוצע נע 10 עוד לפני השיא. כך היה גם בשיא שאחריו וגם בשיא האחרון. ואילו גם כאן אנו רואים מצב דומה מאוד. כך לא נראה שוק בריא ויהיה לו קשה מאוד להמשיך ולעלות.
Moreover we have divergences. Notice at the Feb top there was a decline in the percentage of stocks above their 10 day MA, BEFORE the top. So was the case in the top afterwards and the last one. Here too, we see a similar situation. This is not what a healthy market looks like and it will be very hard for it to keep rising.

עוד דבר מעניין הוא סקר ה AAII. אנו רואים את אחוז הדובים על השוק שהוא רק 17%, הרמה השניה הכי נמוכה בשנים האחרונות. אפילו בשיא של 2007 ושיא התיקון של 2008 היו יותר דובים. לעומת זאת רמות תחתית הן בד"כ רמות של 50% ומעלה שם צריך לחפש היפוך. שימו לב גם שבתחתית גל (1) היו פחות דובים מאשר בתחתית גל (B). האם זה נראה שיש פסימיות? האם זה נראה שאנו קרובים יותר לשיא או לשפל?
Another interesting thing is the AAII survey. We see the percentage of bears on the market is only 17%, the second lowest level in recent years. Even at the 2007 top and the top of the 2008 correction there were more bears. On the other hand bottom levels are usually 50% and above which is where we need to look for a reversal. Notice that at the bottom of wave (1) there were less bears than the bottom of wave (B). Does this look like pessimism? Does this look more like we are close to a top or a bottom?

אז אפשר להגיד אבל בעלי עניין קונים מניות, והם הכסף החכם, לא? בגרף הבא ניתן לראות שכאשר קניות בעלי עניין היו בשיא, המדדים קבעו שיא. ניתן לראות שהם הולכים עם העדר בדיוק כמו כולם. ולכן הקניות שלהם רק מצביעות על הקרבה שלנו לשיא, ולא להיפך.
Well we can say but buybacks are surging, and they are the smart money, no? In the next chart we see that when buybacks hit a record, so did stocks. We can see that they follow the herd just as much as anyone. And thus their buying only shows how close to the top we are, and not the other way around.

וורן באפט היה הגיבור של הסייקל העולה של שנות ה 80 וה 90. אין ספק שהוא נחשב לאייקון של שוק שורי. אבל מה קורה לאותם אייקונים של שוק שורי, כאשר מגיע שוק דובי? שינויים שהוא עושה לאחרונה בגישת ההשקעות הכה מוצלחת שלו, רומזים שהשלב הבא של השוק הדובי עשוי להית לא קל לפורטפוליו שלו כמו גם לתדמיתו הציבורית. קל להיזכר במכה שתדמית זו חטפה בשנת 2008, אולם לאחר מכן חזרה לעצמה עקב ההתאוששות בשוק. ברבעון השלישי של 2011 ברקשייר השקיעה 23.9 מיליארד דולר במניות, הסכום הגבוה ביותר מזה 15 שנים לפחות. במשך השנים באפט תמיד הדגיש שהוא נגד נסיון לתזמן את השוק, ועם זאת, כאשר קבע הדאו את השיא בשנת 2007, הוא החל למכור אופציות פוט על מדדים ברחבי העולם, כולל מדדים באירופה ויפן. אופציות אלו ישתלמו לבאפט רק אם המדדים האלה לא נמוכים יותר מרמתם בשנת 2007 כאשר הן פוקעות עוד 7-15 שנים.
Warren Buffett was the hero of the rising cycle of the 80's and 90's. No doubt he is considered a bull market icon. But what happens to those bull market icons, when a bear market arrives? Changes he's recently made in his so successful investing approach hint that the next stage of the bear market might not be easy on his portfolio as well as his public image. It is easy to remember the hit this image took in 2008, but then things went back to normal after the recovery in the market. In the third quarter of 2011 Berkshire invested 23.9 billion dollars in stocks, the highest amount in at least 15 years. Throughout the years Buffett always stressed that he is against trying to time the market, and yet, when the Dow was topping in 2007 he began selling Put options on indices around the world, including in Europe and Japan. These options will pay only if the indices are not lower than their 2007 levels when they expire in 7-15 years.

בחודש נובמבר באפט גילה שהוא רכש מניות IBM במשך שמונה חודשים. קודם לכן, הוא אף פעם לא קנה מניות של חברות טכנולוגיה. לאחרונה החל באפט לסטות מהשיטה המסורתית שהביאה לו כ"כ הרבה כסף של השקעה בחברות נבחרות, על בסיס ערך, ומגוון לכל אורך השדרה. IBM היום היא מניה הנסחרת פי 10 מה BOOK VALUE שלה, היא עלתה בצורה פרבולית בועתית, ונדמה שמשלימה חמישה גלים עולים. להערכתי, באם השוק הדובי ימשיך ויחריף, באפט כבר לא ייחשב לגיבור שהוא נחשב היום. מעבר לכך, המניה מהווה 11% ממדד הדאו, המשקל הכי גדול(במקום השני רק קאטרפילר עם 6%). תיקון עמוק שלה יגרור ללא ספק גם את המדד.
In November Buffett revealed he has been buying IBM shares for the 8 months prior. Until then, he has never bought technology shares. Recently he started deviating from the traditional method that has made him so much money of stock picking, value based investing, and is instead diversifying across the board. IBM today is a stock at 10 times book value, it has risen in a parabolic bubble shape, and seems to be completing 5 waves up. In my opinion, if the bear market continues to intensify, Buffett will no longer be considered the hero he is today. Furthermore, the stock is 11% of the Dow index, the highest weighted(second is only Cat with 6%). A deep correction will undoubtedly drag down the index as well.

גם המגזין טיים העניק לבאפט כתבת שער אוהדת, בה הוא אופטימי. מזכיר קצת את הכתבה בני יורק טיימס באוקטובר 2008, "Buy American, I am." השוק צנח לאחר מכן ב 30% בחמשת החודשים הבאים. בתחתית של מרץ 2009, באפט אמר שהכלכלה נפלה מצוק. המדדים יותר מהכפילו עצמם ב 17 חודשים הבאים. היום באפט חורג אף יותר מהשקעת הערך הפונדמנטלית שהפכה אותו למי שהוא, ומייעץ פוליטית לנשיא ויריביו. לדעתי זאת טעות גדולה שכן ככל שמצב הרוח החברתי יהפוך יותר שלילי ואנשים יחפשו מישהו להאשים, גיבורים קודמים של שוק שורי יהפכו לרשעים ויירדפו. באפט נמצא בראש הרשימה.
Time Magazine also gave Buffett a favorable cover, with him optimistic. This resembles the NY Times article in October 2008 titled, "Buy American, I am". The market collapsed 30% over the following 5 months. At the 2009 bottom Buffett said the economy fell off a cliff. The market more than doubled in the next 17 months. Today Buffett is straying even more from his value based fundamental investing that made him who he is, and is politically advising the president and his opponents. I think this is a big mistake as the worse social mood becomes, people will be looking to assign blame, and former bull market heroes will be vilified and persecuted. Buffett is at the top of the list.

מישהו זוכר את המקרה של נטפליקס שדיברתי עליו לפני כמה חודשים?
Does anyone remember the instance with Netflix I have mentioned a few months ago?

גם אז, הדגשתי שהמבנה האקספוננציאלי שלה מבשר רעות, ומאז היא ירדה בכ 70%. אותו הדבר היה עם לינקדאין, הזהב במצב דומה וכבר הראיתי זאת, וכן מניות אחרות. בואו נראה עוד כמה מהן:
Then too, I stressed that the exponential structure is a bad sign, and since then it has declined 70%. The same happened to LinkedIn, Gold is in similar status as I've already shown, and so are other stocks. Lets look at a few of them:

מדובר במניות אלטריה, אפל וסטארבקס. ניתן לראות שכולן מנופחות. כמוהן יש עוד הרבה מאוד מניות, והן רק ממחישות את פוטנציאל הירידה.
We are looking at Altria, Apple and Starbucks. We can see all of them are bloated. There are many other stocks which look the same, and they only signify the downward potential.

למה אני מראה את סטארבקס? ובכן, היא היחידה שבינתיים לא הגיבה לירידות בסחורת ומניות הקפה. בגרף הזה אנו רואים את הבועה שהתפתחה בחוזי הקפה מאז שנת 2009, כמו גם בשתי המניות. שימו לב שהחוזה קבע את השיא שלו קודם(בתחילת 2011) ואילו המניות איחרו להגיב וקבעו שיא גבוה יותר באוגוסט. אולם מאז, גם הן התרסקו, אך עדיין לא הגיעו ליעד שהוא איזור תחילת הבועה. גם לחוזי הקפה, כמו גם למניית סטארבקס, יש עוד הרבה לאן לרדת.
Why am I showing Starbucks? Well, it is the only one that did not yet respond to the declines in coffee futures and stocks. In this chart we see the bubble that developed in coffee futures since 2009, as well as the two stocks. Notice coffee made its peak first(begining of 2011) while the stocks were late to react and made a higher high in August. However since then, they too collapsed, but have yet to reach their target which is the area where the bubble started. Coffee futures, as well as Starbucks stock, have much further down to go.

בשנת 2008 הטרנד היה לעבור לשווקים המתפתחים, שבשלב ההוא, בעוד מדדי המניות במדינות המפותחות תיקנו את הירידה הראשונית של השוק הדובי, הם היו עדייו במגמת עלייה. כמובן שבמשחק התופסת שהם שיחקו אח"כ נכוו כולם. היום יש שוק אחר שכולם שמים מבט אליו, והוא אפריקה. אין ספק שהמניות באפריקה עלו הרבה בשנים האחרונות, ובואו נראה אם משתלם להשקיע שם היום. בגרף רואים מבנה עולה של קרוב לעשור, בעל חמישה גלים שנראה כמעט מושלם. רואים גם קו תמיכה שאם יישבר בעתיד הקרוב יצביע על שינוי מגמה. שימו לב לחולשת הגל החמישי הבאה לידי ביטוי גם בסטיה ב RSI וגם בעובדה שהוא לא מצליח להתרחק מהקו התחתון של התעלה. בתמונות המגזינים רואים שבתחתית כולם היו פסימיים לגבי היבשת, ואילו היום הסנטימנט השתנה. האם יש כאן הזדמנות השקעה? לדעתי לא. קודם כל המדד צריך לתקן חזרה לעבר תחתית 2008.
In 2008 the trend was to invest in emerging markets - which at the time, while stocks in developed countries corrected their initial bear market decline - were still rising. Of course in their catch up game afterwards many people got burned. Today there is another market many are turning their attention to, and that is Africa. Stocks in Africa have risen alot in recent years, and lets see if it would still pay off to invest there today. In the chart we see a decade long rising 5 wave structure which appears to be nearly complete. We also see a support line that if broken soon can hint at a change of trend. Notice the weakness of the fifth wave - with it not being able to rise much above the lower line of the channel and the RSI divergence. The magazine covers show us that at the bottom everyone was negative on the continent, and now sentiment has changed. Is there an investment opportunity here? I don't think so. First the index needs to correct back towards the 2008 bottom.

דבר אחרון שאני רוצה לציין שמתקשר שוב, לדף התחזיות שנתתי למעלה, היא התחזית שלי ליותר מגיפות ומחלות בשנים הקרובות. בחודש דצמבר נאלצו להרוג 17,000 עופות בהונג קונג, לאחר שנתגלה H5N1 באחד העופות המתים. מגיפות נוהגות לפגוע בבני האדם במהלך תקופות של מצב רוח חברתי שלילי, תקופות בהן בני האדם יותר לחוצים ומדוכאים. בהונג קונג יש היסטוריה מאוד ברורה של התופעה הזו. מגיפת השפעת של 1968-69 שהחלה בהונג קונג אך הרגה עשרות אלפי אנשים ברחבי העולם, החלה בתחתית של שוק דובי. במשך שלושת העשורים הבאים המחלות נתנו קצת שקט, עד 1997, המשבר האסיאתי. בשנת 2002-2003 בא ה SARS שהרג 299 איש. בתחתית 2009 הגיעה שפעת החזירים. נותר רק לתהות עם אילו מחלות נתמודד באם העולם יילך ויעמיק אל תוך השוק הדובי.
Lastly, something else that's tied to the predictions page I pointed out above, is my prediction for more pandemics and epidemics in coming years. In December 17,000 chicken were killed in Hong Kong after the H5N1 virus was found in one dead chicken. Pandemics tend to hurt humans during times of negative mood, times when people are more stressed and depressed. In Hong Kong there is a very clear history of this phenomenon. The 1968-69 flu pandemic which began in Hong Kong but killed tens of thousands around the world, started at the bottom of a bear market. During the next three decades diseases gave some peace, till 1997, the Asian crisis. In 2002-2003 came the SARS which killed 299 people. At the 2009 bottom came the Swine Flu. We can only wonder what diseaeses we will have to deal with if the world dives deeper into the bear market.

לאן מכאן? Where now?

2011-12-21T11:09:00.000-08:00

עדכון לסקירה:
28/12/2011
Update:
12/28/2011

בתקופות כ"כ תנודתיות כמו זו האחרונה, קל מאוד לאבד פרספקטיבה וללכת לאיבוד בגלל שלל התנועות קצרות הטווח. אבל בואו נבחן מספר גרפים ארוכי טווח יותר(וגם כמה קצרים), כמו גרפים חודשיים של המדדים המובילים, בהם רואים בבירור שאין עדיין שינוי בהערכה שהשווקים נמצאים בשורט.
In such volatile times like this last one, it is very easy to lose perspective and get lost due to the various short term motions. But lets examine some longer term charts(and some short ones), as well as monthlies of the leading indices, where we can clearly see there is still no change in the assumption that the markets are to be shorted.

הגרף הראשון הוא סנופי חודשי, בו רואים שאמנם המדד הפעם נראה קצת חזק יותר מאשר הפעם הקודמת, מכיוון שלא ירד עד תחתית בולינגר, וחזר מעל האמצע. אבל, שימו לב לממוצע נע 10, שבלם את המדד בפעם הקודמת ולפחות בינתיים, בולם אותו גם עכשיו. המחזורים גם הם מראים שהעליות הינן תיקון בלבד כאשר הם היו גדולים בירידות ויורדים אל תוך העליות. גם מצב המתנדים נראה דומה מאוד. ההערכה שלי היא ששלושת הנרות האחרונים מהווים תיקון, גל 2 לירידות, ושהירידות יתחדשו בקרוב. גם אם בגלים קצרי הטווח ניתן לראות תנועות שונות מאשר בפעם הקודמת(וזה די צפוי אחרת זה היה קל מדי) בתמונה הגדולה המצב דומה.
The first chart is the monthly S&P500 chart, where we can see that although the index looks a little stronger than it did last time, being it did not decline to the lower bollinger band, and is back above the middle, however notice the 10 bar MA, which blocked the index last time and at least for the time being, is blocking it again. Volume also shows the rise is just a correction as it was heavy on the way down and is declining on the way up. The momentum indicators also seem similar. My guess is that the last 3 candles are a correction, a wave 2, and that the decline should soon resume. Even if shorter waves show different patterns than last time(which is to be expected as that would be too easy) the bigger picture is the same.

שימו לב בגרף היומי בכל אופן לדמיון מסויים גם בגלים הקטנים יותר. לאחר קביעת השפל בתחילת אוקטובר החל המדד לעלות, עד אשר קבע שיא זמני בסוף החודש. את השיא הזה אני משווה לשיא שנמצא בתמונה מעליו. לאחר מכן בא תיקון והמדד המשיך לעלות. את העליה הבאה אני משווה גם כן לעליה שנמצאת במקרה מעל הלקוח מ 2008, למרות שבמקרה הקודם השיא היה גבוה מאשר השיא הקודם ואילו במקרה הזה לא. לאחר מכן בא תיקון נוסף ואנו עתה נמצאים בגל העולה האחרון. מה יאמר לנו אם תרחיש זה נכון או לא? להערכתי, שבירת אותו קו מגמה שנוצר, והממוצעים, תבשר כמו שבישרה בשנת 2008 שתם התיקון העולה.
Notice the daily chart there is still some resemblence even in the smaller waves. After setting a low in early Oct. the index started rising, till it made a high at the end of the month. This high I compare to the one above it in the chart. Afterwards, it corrected and then resumed rising.This rise to me is also comparable to the one above, which happened in 2008, even though in the previous case it was higher than the high before and this time it was not. Afterwards another correction and now we are in the last rise. What will tell us if this scenario is correct or not? In my opinion, a break of the trendline that was created, and the averages will confirm that just as in 2008 the second wave correction is over.

ושימו לב שוב לגרף סנופי ארוך טווח שהראיתי בעבר, הוא נמצא מתחת לאמצע התעלה שלו, ובדרך לתחתית שלה ואף לשבירה שלה לדעתי.
And notice in the long term S&P chart that I've shown before, it is under the midline of its channel, and on its way to the bottom of it and even a break of it in my view.

גם בגרף דאו ארוך טווח רואים את המצב הדומה כאשר התנגדות הקו העליון של התעלה ארוכת הטווח מתקרבת לאיזור 13,000.
Long term Dow chart also shows the similar situation with the upper line of the long term channel resistance around 13,000.

והנה הגרף היומי. הקו האדום הוא אותו הקו שקיים גם בגרף סנופי. שימו לב לתצורת הממוצעים שגם היא דומה. שבירת ממוצע 100+הקו האדום ועם עוד אישור בשבירת השפל של התיקון האחרון, ונקבל מהלך משמעותי למטה.
And in the daily chart the red line is the same as with the S&P chart. Notice the moving averages which appear to be in similar positions too. A break of the 100 day MA + the red line with further confirmation by breaking the recent low, and we will get a significant move down.

נאסדאק נמצא בתוך תעלה עולה שאולי היא חלק מדגלון דובי, נמצא מתחת לממוצע 10 ביומי, וגם מתחת ל 50. שבירת הקו התחתון של התעלה תביא אותו חזרה לשפל האחרון סביב 2300.
NASDAQ is in a rising channel which could be part of a bearish flag, is under the 10 day MA and the 50 day MA. A break of the lower channel line will take it back to the recent low around 2300.

גם בחודשי ממוצע נע 10 מהווה התנגדות, וממוצע 50 תמיכה. למעשה ובדומה לשנת 2008 המדד "כלוא" בין שתי הרמות האלה ובשבירה או פריצה נקבל מהלך.
In the monthly chart the 10 month MA is also resistance, and 50 support. As a matter of fact and in a similar fashion to 2008 the index is "trapped" between both levels and a break above or under will bring about a significant move.

בגרף הלוגריטמי רואים גם את קו ההתנגדות הכחול, כאשר קיבלנו פריצת שווא שלו במהלך 2011 ואז חזרה מתחתיו. כל עוד אין פריצה חוזרת שלו הכיוון של המדד למטה.
In the Log chart we see the blue resistance line, that was falsely broken above during 2011 and then prices declined beneath it again. As long as there is no break above it the direction of this index is down.

נאסדאק 100 נחשב למדד חזק והרבה רואים בו פוטנציאל ללונג. אני שואל - איפה כאן הלונג? נכון שאין בינתיים ממש שורט, אבל גם לונג לא. דווקא המדד הזה, שכביכול הוא הכי חזק מכולם, רק מראה עד כמה המצב שברירי. המדד למעשה דשדש במשך כל השנה בין 2000 ל 2400 +-, תוך שהוא יוצר תבנית יהלום. המדד שבר קו תמיכה מתחתית 2009 ובדק אותו מלמטה. יציאה מהדשדוש תוציא מהלך והוא לדעתי יבוא למטה.
NDX100 is considered by many to be the strongest index and a potential for Longs. My question is - where is the long? It is true that so far there is no real short, but neither long. This index in particular, supposedly being the strongest, only demonstrates how fragile markets are. The index has traded sideways the whole year between 2000 and 2400 +-, while creating a diamond pattern. The index broke beneath a line of support from the 2009 bottom and tested it from below. Once it breaks out of the sideways pattern it should move sharply, probably down in my view.

והנה המדד לדעתי הכי חלש. כאשר אומרים שבארה"ב המצב יחסית טוב והמדדים חזקים יותר ממרבית מדדי העולם, מדברים בעיקר על סנופי, דאו או נאסדאק. אבל יש עוד מדד חשוב, שמראה חולשה גדולה מאוד, גם ביחס לעולם ואפילו ביחס לעצמו ב 2008. בעוד סנופי היום נראה טוב יותר ממה שנראה בזמנו, מדד זה נראה חלש מאוד. מדד ה NYSE. שימו לב שהמדד לא הצליח, בינתיים, לעלות מעל לשיא האחרון. הוא בונה תבנית רו"כ מאוד סימטרית, והוא נמצא מתחת לממוצע נע 200 שלו ביומי.
And this is the weakest index in my opinion. When people say that in the states things are relatively good and the indices are stronger than most of the world, they mean mainly the S&P, Dow or NASDAQ. But there is another important index, which is showing great weakness, compared with the rest of the world and even with itself in 2008. While the S&P today looks better than it did at the time, this index looks very weak. the NYSE. Notice the index could not, so far, rise above the recent high. It is building a symmetric H&S pattern, and is under the 200 day MA.

חודשית, שימו לב שב 2008 המדד לפחות נגע בממוצע נע 10 שלו, במקרה הנוכחי לפחות בינתיים את זה הוא אפילו לא הצליח לעשות. כמו כן הוא נמצא מתחת לממוצע 20. גם המתנדים נראים רע.
Monthly, notice that in 2008 the index at least touched its 10 month MA, in this case at least for now it could not even do that. Also, it is under the 20 month MA. The indicators look bad too.

עכשיו לפוטסי, כאשר שימו לב שמתקרבים לקרוס בין ממוצע 10 לאמצע בולינגר, המחיר נמצא מתחת לשניהם, והמתנדים דוביים. אני מעריך שהמדד בדרך חזרה לתחתית בולינגר שלו.
Now the FTSE, where notice that we are close to a cross between the 10 month MA and the middle bollinger band, price is under both, and indicators bearish. I predict this index will decline back to the lower band.

גם בגרמניה המצב דומה, כאן אנו רואים חולשה אף גדולה מאשר ב 2008, כאשר המחיר נמצא מתחת לממוצע 10, אמצע בולינגר, וממוצע 55. גם כאן מתקרבים לחיתוך דובי, והמתנדים שליליים.
In Germany a similar situation, here too we see a weakness greater than in 2008, with price beneath the 10 month MA, middle bollinger band and 55 month MA. A bearish cross should happen soon, and indicators bearish.

ביורו 50 המחיר נמצא מתחת לכל הממוצעים, התקיים כבר חיתוך בין ממוצע 10 לאמצע בולינגר, מחזורים ומתנדים בתצורה דובית.
Eurostoxx 50 is under all the averages, there already has been a cross, volume and indicators bearish.

וצרפת לא נראית יותר טוב כאשר כל אותם הדברים מתקיימים גם אצלה. אז מצאו את הלונג בתמונה.
And France looks no better with all those happening on its chart too. So find the Long in the picture.

***************************************************************

רציתי להתחיל היום ממדדי הויקס בארה"ב ובישראל. קודם כל בישראל. נראה שהוא נמצא בתוך משולש שורי, כאשר איזור 22 אמור להוות תמיכה, גם ממוצע 55(ומתחתיו גם 89), גם בולינגר תחתון, וגם קו התמיכה של המשולש. בנוסף שימו לב שקיבלנו חציה חיובית בין הממוצעים כאשר 55 חצה את 89 כלפי מעלה ושניהם מכוונים למעלה. אפשר גם לראות את הרצועות מצטמצמות מה שתומך בכך שנקבל מהלך חד בקרוב. פריצה של 33 יכולה להוציא אל הפועל את המשולש, כמו גם תבנית דגלון שורי, ולתת יעד סביב 55. שבירת איזור 20 ונקבל המשך ירידה בסטיה ושחיקה.
I wanted to begin today with the VIX. First the Israeli one. It appears it's inside a bullish triangle, where the 22 area is supposed to be support, with the 55 wk MA(and beneath it the 89 MA), lower bollinger band, and triangle support. Also, notice that we have gotten a positive cross between the moving averages when 55 crossed above 89 and both are facing upward. The bands are also narrowing which means a sharp move soon. A break above 33 could mean a break out of the triangle, as well as a bullish penant pattern, and give a target around 55. A break of 20 will bring about more declines in the VIX.

בויקס ארה"ב מצב די דומה. כאן המדד נמצא בתוך יתד שורית, מתקרב גם כן לתמיכה על בולינגר תחתון וסביב ממוצעים 55 ו 89. שימו לב לחץ, ולשני החצים ב 2008. גם אז, כל אימת שהמדד ירד קצת מתחת לממוצע 89(מספר פיבו) הוא חזר למעלה. האם זה מה שיקרה גם כאן?
In the American VIX a pretty similar situation. Here the vix is in a bullish wedge, close to support as well around the lower bollinger band and the 55 and 89 moving averages. Notice the arrow, and the other two in 2008. Then too, every time the index came slightly beneath the 89 MA(fib number) it moved back up. Will the same happen now?

ומזמן לא בדקנו מה המצב בשנחאי. ובכן, המדד שבר את התמיכה הכה חשובה סביב 2317, וכרגע פניו חד משמעית לעבר תחתית 2008. רק חזרה מעל נקודה זו תוכל לשנות את רוע הגזירה.
Been a while since we've looked at Shanghai. Well, the index broke beneath the important support around 2317, and right now it is headed towards the 2008 bottom. Only a move back above that point will change that.

במעוף קיבלנו היום נר אנגלפינג, מה שיכול לבשר על היפוך. הפתיחה היתה מעל הסגירה של אתמול, והסגירה היתה מתחת לפתיחה של אתמול. נר כזה הוא נר דובי מאוד בעיקר שהופיע ברמת התנגדות של תקרה כפולה. שבירת 1060 ונלך ל 1000 לפחות, פריצת 1120 תבשר שהיה מדובר בתקלה חד פעמית.
In TA25 we got an engulfing candle today, which could bring about a reversal. The open was above yesterday's close, the close was beneath yesterday's open. This candle is a very bearish candle especially appearing at a double top resistance. A break of 1060 and we go to 1000 at least, a break above 1120 will say this was just a one time error.

מה קורה בארה"ב? שימו לב לתצורת הממוצעים, ולבולינגר. ניתן לראות בשני המקרים חציה של ממוצע 10 את אמצע בולינגר כלפי מעלה תוך שהמחיר מדשדש בסביבתו. באם הדמיון יימשך, אזי גם כאן בסופו של דבר ירידה מתחת ל1200 תבשר על ירידות חדות.
In the S&P500, check out the way the averages and bollinger are layed out. We can see in both cases a cross of the 10 wk MA above the middle band with price hanging around it. If this similarity continues, then here too eventually a break beneath 1200 will confirm a sharp drop.

גרף יומי של הפוטסי, שימו לב לבלימה מתחת לממוצע 200 פעמיים, וכעת המדד נמצא גם מתחת לממוצע 50. כל עוד זה המצב, הכיוון הוא למטה. פריצת ממוצע 50 ובעיקר ממוצע 200, ואולי תהיה סיבה לאופטימיות.
FTSE daily, notice the 200 day MA resistance twice, and now the index is also below the 50 day MA. As long as this persists, direction is down. A break above the 50 day MA and especially the 200 day, and there might be reason for optimism.

בגרף דקס שבועי רואים פעמיים מפגש עם ממוצע 26, ובלימה, בדומה למה שקרה בשנת 2008. בנוסף, ממוצע 26 עומד לחצות את ממוצע 200 כלפי מטה. כל עוד הדקס לא סוגר סגירה שבועית מעל 6000, הכיוון למטה.
Weekly DAX we can see twice an encounter with the 26 wk MA, and a halt, similar to what happened in 2008. Also, the 26 wk MA is about to cross beneath the 200. As long as the DAX does not close the week above 6000, it's headed down.

בגרף דולר שקל רואים את תבנית הרו"כה כאשר פריצת 3.73 היוותה את פריצת קו הצוואר. היעד המתקבל הוא מעל 4 ש"ח, אבל על הדרך יש התנגדות יורדת סביב 3.85. לאחר מכן ההתנגדות הבאה סביב 4.3 ש"ח.
In Dollar - NIS we see the inverse H&S when a break above 3.73 was a break of the neckline. The target is above 4 NIS, but on the way there's a resistance line at 3.85. Afterwards, 4.3.

בגרף היורו 50 גם כן המצב דומה, ממוצע 20 חצה את 50 כלפי מטה והמחיר נמצא בסביבתם. ממעל מרחפת ההתנגדות של ממוצע 200. כל עוד זה המצב מדד זה נמצא גם כן בשורט.
In the Eurostoxx 50 chart similar situation as well, the 20 day MA crossed beneath the 50 day MA and price is hanging around. Floating resistance above is the 200 day MA. As long as this persists this index is to be Shorted as well.

Market Update

2011-12-14T04:26:00.000-08:00

בסקירה של תחילת חודש ינואר הנה מה שרשמתי לגבי האירו/דולר:
In my early November analysis this is what I wrote about the Euro/Dollar:

"לאחר הירידה לתחתית 2008 המטבע יצר כנראה תבנית משולש(קווים שחורים עבים), כאשר ארבעה גלים נוגעים בקווי המשולש ואילו הגל האחרון בינתיים עוד לא. גלי e לעיתים אכן לא מגיעים עד הסוף, ולכן יכול מאוד להיות שהמשולש כבר הסתיים ומכאן האירו אמור לרדת. אך יש עוד אפשרות, בה הוא ימשיך לעלות, עם יעד מקסימלי ל 1.49, ומשם יירד. כך או כך, לטווח הבינוני הכיוון של האירו למטה. היעד של המשולש עצמו הוא 1.05. אבל מדובר רק ביעד ראשוני. יכול מאוד להיות, שנקבל גם יעד נמוך מכך, שכן שבירת קו הצוואר של תבנית רו"כ(קו עבה אפור) סביב 1.2 נותנת יעד לעבר 0.8. בנוסף, כפי שניתן לראות(קווים כחולים דקים) קיבלנו תבנית מאוד נדירה של יהלום שיא. גם יעד תבנית זו הוא מתחת ל 1."
"The Euro vs the Dollar, look at what we probably have here. After declining to the 2008 lows the currency probably created a triangle pattern(black thick lines), where four waves touch the triangle lines and the last one so far isn't. e waves sometimes indeed do not go all the way, so it could very well be that the triangle is already done and the Euro is now set to decline. But there is another possibility, where it will keep rising, with a maximum target of 1.49, and then decline. Either way, in the medium term the Euro's direction is down. The target of the triangle itself is 1.05. But it is only an initial target. It could very well be, that it would decline even further, as a break of the neckline(thick grey) of a H&S pattern around 1.2 gives it a target to 0.8. Also, as we can see(thin blue lines) we have a very rare Diamond pattern. The target of this pattern is also beneath 1"

ובכן מאז הסקירה האירו ירד ועתה, הוא גם שבר את תחתית גל d שהיוותה את רמת התמיכה החשובה ששבירתה תאשר שהתבנית הושלמה ופני המטבע כלפי מטה. בנוסף לשבירת קו המשולש, ואח"כ התמיכה האופקית 1.314, האירו שבר גם קו תומך של תבנית רו"כ. היעד לאירו הוא חזרה לתחתית סביב 1.2 וגם מתחתיה.
Well since then the Euro has declined, and now it has also broken the wave d low which was the important support level that a break of would confirm the pattern to be over and the direction of the Euro down. In addition to breaking the triangle support line, and then the horizontal support at 1.314, the Euro has also broken a H&S pattern neckline. The target for the currency is back to 1.2 and below.

מה לגבי המעוף? אני מציג את המבנה שנראה לי הכי הגיוני כרגע. הדשדוש של שלושת החודשים האחרונים היה מבנה מתקן גם כן בצורת משולש, כאשר נראה שגם כאן אנו קרובים לסיום. החוזק של המעוף בימים האחרונים יכול לנבוע מכך שהוא נמצא בדיוק על התמיכה של המשולש הזה. ההתנגדות נמצאת סביב 1100, ופריצתה תבשר שהמעוף הולך דווקא למעלה. לעומת זאת התמיכה כאמור על 1070, ואח"כ התחתית האחרונה גל d סביב 1057. שבירתה תבשר שהמעוף חוזר לרדת, לעבר 980 בשלב ראשון.
How about TA25? I am presenting the structure which seems most probable to me at the moment. The sideways movement of the last 3 months was a triangle correction, and it seems that it too is coming to a head. The relative strength of the index in recent days could stem from the fact that it was right on this triangle's support. Resistance surrounds 1100, a break above it will mean that the index is actually moving higher. On the other hand the support as I've said is around 1070, and then the recent wave d low at 1057. A break will mean that the index will decline back towards 980 to start with.

הזהב שבר את התעלה שלו, ובכך אישר את השורט. היעד שלו נכון להיום סביב 1,300 אבל עם פוטנציאל ליותר.
Gold has broken its trendchannel, which confirmed short. The target as of today is around 1,300 but with potential for more.

והכסף שובר את התמיכה הירוקה אך עדיין נמצא מעל התמיכה הכחולה, שבירה שלה והיעד יהיה 20 דולר.
And Silver broke its green support line but is still above the blue line, a break will give a target of 20 dollars.

***************************************************************

עדכון: יום ראשון, 18 לדצמבר.
Update: Sunday, Dec 18th.

בהמשך לסקירה הנמצאת למעלה, ולגרף המעוף, רציתי לעדכן עקב השינויים בשבוע האחרון. ובכן, כצפוי המעוף המשיך להפגין חוזק עקב היתמכות על הקו התחתון של המשולש, ועלה לפגוש בקו העליון סביב 1093. היום נקודה זו כבר היוותה התנגדות, והמדד ירד. יכול להיות שבסוף הוא יפרוץ אותה, ובמקרה כזה אישור ללונג יתקבל מעל 1111. מלמטה, שבירת 1080 תצריך אישור לשורט מתחת ל 1057. בין לבין אפשר להגיד שיש סוג של דשדוש. כלומר, שתי נקודות הקיצון האחרונות הן אלו שיקבעו את המגמה, כאשר שבירת 1057 תציב יעד חזרה לאיזור 1000 ומטה ואילו פריצת 1111 תציב יעד לאיזור 1170 חזרה, כאשר על הדרך יהיה צורך להתגבר על 1134.
I want to update the top chart due to the changes of the recent week. As expected TA25 continued to be stronger than other indices due to the triangle support line, and rose to meet the upper line around 1093. Today this point was already resistance, and the index declined. It could eventually break above it, and in that case long confirmation would be received above 1111. A break of 1080 and short confirmation will be under 1057. Inbetween you could say the index is kind of trading sideways. Thus, two of these last extreme points will determine the trend, with a break beneath 1057 setting the target at 1000 and below whereas a break above 1111 will set the target back to 1170, with an obstacle at 1134 along the way.

והנה עדכון גם לגרף אירו/שקל שהראיתי בעבר. יש לנו שבירה של הקו הכחול שתמך ולכן היעד הראשוני הוא 4.6, אבל עם סיכוי גבוה לשבירה ולירידה לעבר 4 ומטה.
This is a Euro/NIS update. We have a break of the blue line that supported so the next target is 4.6, but with a high chance of a break and decline towards 4 and below.

עידכון שווקים Market Update

2011-12-06T02:16:00.000-08:00

ובכן לאחר שלפני כחודש אמרתי שאני צופה חזרה לירידות, השווקים נתנו לנו חתיכת הופעה. קודם כל ירדו כ 10% מהרמה בה היו כאשר רשמתי זאת, ועכשיו עלו בצורה חדה חזרה לאותו האיזור ובגדול - דשדוש. אז מה יקרה עכשיו? לדעתי שום דבר לא השתנה.
Well after writing about a month ago that I expect further declines, markets gave us one hell of a show. First they declined about 10% from the level they were at when I wrote that, and now they have risen sharply back to around the same area. So what happens next? In my opinion nothing has changed.

נתחיל מגרף סנופי שבועי בו רואים את הדמיון, עדיין, בין היום ל 2008. נכון שכאן היתה לנו יותר תנודתיות ונרות גדולים יותר, אבל בגדול המבנה והכיוון דומים עד עתה. שימו לב לעיגול ולמשחק עם רצועות בולינגר ועם הממוצע הנע.
Let's start with the S&P weekly chart where we can see, still, the similarity between today and 2008. It's true that recently we've had more volatility and larger candles, but generally speaking the structure and direction are similar so far. Notice the circle and the "game" around the moving avg and with the bollinger bands.

בגרף דאו אנו רואים את טווח המסחר, פחות או יותר בין 12,200 באיזור העליון ל 11,200 מלמטה. פריצה תיקח אותו חזרה לשיא מאי, לעומת זאת שבירה והיעד יהיה 10,200.
In the Dow chart we see the trading range, more or less between 12,200 at the upper range and 11,200 at the lower range. A break above will take it back to its May highs, on the other hand a break beneath and the target is 10,200.

הזהב נבלם כצפוי בקצה התעלה, אך עדיין נמצא מעל הקו התחתון שלה. פריצת 1800 תחזיר אותו לאיזור השיא, לעומת זאת שבירת התחתית האחרונה תוריד אותו לתחתית התעלה וגם מתחתיה.
Gold found resistance as expected at the top of the channel, but is still above the lower line. A break above 1800 will carry it back to its high, on the other hand a break of the last low will take it to the lower line and below.

בגרף הכסף המצב דומה. שבירת התחתית האחרונה תיקח אותו לאיזור ה 20 דולר. פריצת 35 דולר תבשר שהשורט יחכה בשלב זה.
Silver looks similar. A break of the recent low will carry it towards 20 dollars. A break above 35 dollars will announce that the shorts will have to wait for now.

מה לגבי הנאסדאק? שימו לב לדגלון הדובי שהוא נמצא בתוכו. גם כאן, היה משחק דומה ל 2008 כאשר המדד ירד מתחת לממוצע נע 10 שבועות(שחור), אך חזר מעליו.
Notice the bearish flag in the NASDAQ. Here too, it played around with its 10 wk MA(black) in a similar fashion as in 2008, when it declined beneath it and then back above it.

מכאן למעוף, בו קיבלנו מהלך יורד חד ודי צפוי מרגע שהתכווצו הרצועות, האות הסופי לירידות ניתן ברגע הירידה לרצועה התחתונה יחד עם שבירת קו מגמה. המעוף מצא תחתית בינתיים האיזור השפל הקודם, והחל לתקן. לדעתי תיקון זה קרוב למיצוי אך מעבר מעל 1135 יכול לקחת את המעוף חזרה ל 1175.
In TA25, where we received a sharp and expected decline since the bands narrowed, the last signal for a decline was given when price moved to the lower band along with breaking the support line. It found support for now around the recent bottom, and began correcting. In my opinion this correction is close to exhaustion but a move above 1135 can carry it back to 1175.

מכאן לטווח קצת יותר ארוך, שימו לב למדד האוסטרלי. המדד השלים מהלך עולה של כמה עשרות שנים, תוך שהגל האחרון שלו נבלם מתחת לקו מגמה(כחול) שנשבר, שקודם לכן תמך בגלי 2 ו 4. לאחר מכן המדד שבר גם את הקו האדום, ובדק אותו הפעם בתיקון גל B של השנתיים האחרונות. עתה הוא נמצא על התמיכה האחרונה שלו. בנוסף כפי שאפשר לראות קיימת גם תבנית רו"כ. היעד למדד נמצא בטווח הקווים הירוקים שהוא טווח גל 4 הקודם.
Longer term, lets look at the Australian index. It completed a 5 wave advance that lasted decades, with the last wave ending at the blue support line resistance, which before being broken supported waves 2 and 4. Afterwards the index broke the red line, and tested it in its wave B of the last couple of years. Now it is on its last support. Also as you can see there is a H&S pattern. The target of the index is in the green lines range which is the previous 4th wave of one smaller degree.

מכאן לצרפת. סוכנות הדירוג S&P הודיעה לפני מספר שבועות על הורדת דירוג לצרפת ואח"כ חזרה בה באומרה שהיה מדובר ב"טעות". ובכן, לדעתי טעויות כאלה לא קורות סתם וכנראה שבחודשים הקרובים אכן נשמע על הורדת דירוג, אלא שכנראה לא התכוונו לפרסם זאת כ"כ מוקדם ולכן זו היתה ה"טעות". בכל מקרה, כידוע סוכנויות הדירוג תמיד מפגרות אחר השוק שמקדים אותן ומוריד בעצמו את הדירוג(ע"י העלאת התשואה) עוד הרבה לפניהן. כך היה עם יוון, ספרד, אירלנד, פורטוגל, איטליה ועתה ניתן לראות שכך המצב גם עם צרפת. שימו לב בצד שמאל לביטוח החוב של צרפת שהחל לעלות מזמן והספיק כבר לשלש את עצמו. באמצע, הפער בין אג"ח צרפתי לגרמני. ובצד ימין, האג"חים בהם משתמש ה EFSF על מנת לגייס כסף. מה שמדהים ומטריד כאחד הוא שגם ה EFSF, שנחשב לבטוח, שעליו הם בונים, שאותו הם רוצים למנף, יורד(כלומר תשואה עולה) בחודשים האחרונים. לא הייתי בונה עליו להציל את המצב באירופה.
Now to France. Ratings agency S&P announced a few weeks ago that it was downgrading France's debt and then cancelled its announcement saying it was a "mistake". Well, in my opinion mistakes such as these do not happen for no reason and probably in the next few months we will indeed hear of a downgrade, but it was probably just not meant to be announced as early as it was which is why it was a "mistake". Either way, ratings agencies always follow the markets which precede them and downgrade on their own(by asking for higher yields) long before them. Such was the case with Greece, Spain, Ireland, Portugal, Italy and now we can see it is the same with France. Notice on the left side the Insurance costs began rising long ago and have tripled by now. In the middle, the spread between German and French bonds. And on the right side, the bonds which the EFSF uses to raise money. What is striking is that even the EFSF, which is considered safe, which they are counting on, and want to leverage, is declining(yields rising) in recent months. I would not count on it to save Europe.

כולם על הסיפון All Aboard

2011-11-05T05:35:00.000-07:00

להערכתי אנו מתקרבים בצעדי ענק לירידה הבאה בשווקים. מזה מספר חודשים כאשר נשאלתי לגבי מבנה המחירים של הדולר מול האירו, עניתי שאינני יודע מכיוון שהוא אינו מספיק ברור כרגע, אם כי לטווח בינוני וארוך אני עדיין חושב שהאירו יירד והדולר יעלה, וכמו כן אמרתי שלפעמים כאשר הדברים פשוט לא ברורים עדיף לעזוב אותם ולתת להם זמן להתבהר. ובכן, אני חושב שבהחלט יש התבהרות בגזרה הזו ואראה זאת היום.
In my opinion we are very close to the next decline in markets. For the past few months I've been asked about the structure of the Dollar vs the Euro, and answered that I do not know since it is not clear enough at the moment, but in the medium and long term I still think the Euro will decline and the Dollar will rise, and I have also said that sometimes when things are not clear enough it's better to just give them time to become clearer. Well, I definitely think that it is clearer now and I will show that today.

אני רוצה להתחיל דווקא מהזהב שכמו שניתן לראות חזר חזרה לתוך תעלה ארוכת טווח וכבר חודשיים בודק את הקו העליון מלמטה. לאחר שיסיים לבדוק, הוא צפוי לרדת לאיזור 1,500, ומשם גם ל 1,200.
I want to begin with Gold which as you can see has come back into its long term channel and for the past two months is testing the upper line from beneath. After it is done, it is expected to decline towards 1,500 and then 1,200.

ובהשוואה של הכסף לזהב אנו רואים סטייה משולשת. סטיה ראשונה בין השיא של מאי לזה של אוגוסט. סטיה שניה בין השיא של אוגוסט לזה של ספטמבר. וסטיה שלישית אנו מקבלים עכשיו כאשר הכסף, כמו המניות לא קבע עוד שיא בתיקון הנוכחי שלו ואילו הזהב כן. יחד עם שלל האינדיקטורים האחרים שהראיתי בשבועות האחרונים, סטיות אלה מבשרות לנו על שינוי מגמה בנכסים אלה מעליה לירידה.
And a comparison of Gold and Silver gives us a triple non confirmation. The first one is between the tops of May and August. The second one is between the tops of August and September. And the third one is now when Silver, like stocks did not make another high in its correction whereas Gold did. Along with all the other indications that I've recently shown, these non confirmations tell us everything we need to know about the trend change in those assets from up, to down.

מכאן לאירו דולר, שימו לב מה כנראה יש לנו כאן. לאחר הירידה לתחתית 2008 המטבע יצר כנראה תבנית משולש(קווים שחורים עבים), כאשר ארבעה גלים נוגעים בקווי המשולש ואילו הגל האחרון בינתיים עוד לא. גלי e לעיתים אכן לא מגיעים עד הסוף, ולכן יכול מאוד להיות שהמשולש כבר הסתיים ומכאן האירו אמור לרדת. אך יש עוד אפשרות, בה הוא ימשיך לעלות, עם יעד מקסימלי ל 1.49, ומשם יירד. כך או כך, לטווח הבינוני הכיוון של האירו למטה. היעד של המשולש עצמו הוא 1.05. אבל מדובר רק ביעד ראשוני. יכול מאוד להיות, שנקבל גם יעד נמוך מכך, שכן שבירת קו הצוואר של תבנית רו"כ(קו עבה אפור) סביב 1.2 נותנת יעד לעבר 0.8. בנוסף, כפי שניתן לראות(קווים כחולים דקים) קיבלנו תבנית מאוד נדירה של יהלום שיא. גם יעד תבנית זו הוא מתחת ל 1.
The Euro vs the Dollar, look at what we probably have here. After declining to the 2008 lows the currency probably created a triangle pattern(black thick lines), where four waves touch the triangle lines and the last one so far isn't. e waves sometimes indeed do not go all the way, so it could very well be that the triangle is already done and the Euro is now set to decline. But there is another possibility, where it will keep rising, with a maximum target of 1.49, and then decline. Either way, in the medium term the Euro's direction is down. The target of the triangle itself is 1.05. But it is only an initial target. It could very well be, that it would decline even further, as a break of the neckline(thick grey) of a H&S pattern around 1.2 gives it a target to 0.8. Also, as we can see(thin blue lines) we have a very rare Diamond pattern. The target of this pattern is also beneath 1.

ואיך זה אמור להשפיע על האירו מול השקל? ובכן, האירו עולה בינתיים בתוך תבנית יתד, כאשר שבירת 5 ש"ח אמורה להחזיר אותו ל 4.6 ש"ח. שבירת התמיכה החשובה ארוכת הטווח סביב 4.6 תציב גם לו, בדומה לאירו מול הדולר, יעד של חזרה לאיזור תחתית 2001 סביב 3.6.

עוד סטיה מעניינת קיבלנו הפעם בין מדדים. הגרף הבא מראה את הדאו יוטיליטיס מול הדאו תעשיה. בד"כ, גם כאשר מתחילות ירידות כבר בדאו תעשיה, היוטיליטיס ממשיכים לעלות לפחות בהתחלה מכיוון שהמניות נחשבות לדפנסיביות ודווקא אליהן בורחים הרבה משקיעים. אך כאשר הירידות מחריפות ורואים מכירה ללא הבחנה, גם הן מצטרפות. שימו לב לסטיה שקיבלנו גם ב 2000, גם ב 2007 וגם השנה. להערכתי בקרוב גם הן יצטרפו לחגיגה.
Another interesting divergence we have between indices. The next chart shows the Dow Utilities and Industrials. Usually, when a decline starts in the industrials, the utilities keep rising at first being the stocks are considered defensive and investors turn to them. But when the decline gets worse and people sell everything, they join in too. Notice the non confirmation in 2000, 2007 and this year. In my opinion soon they too will join the party.

בגרף דאו הבא רואים את הדמיון בין המהלך הנוכחי לזה של 2007-9. הגרף סה"כ מסביר עצמו די טוב גם למי שלא מתמצא בניתוח טכני ולכן לא אכביר במילים. כמובן, אם יהיה שינוי בתרחיש אעדכן.
In this Dow chart we see the similarities between the current move to that of 2007-9. The chart is pretty self explanatory. If there are any changes I will update.

ובגרף ויקס ארה"ב אנו רואים שעומדת להיות חציה חיובית בין ממוצע 50 לממוצע 89. הפעם האחרונה שזה קרה היתה באמצע 2007, ושימו לב מה קרה אח"כ. התנגדות יש לויקס סביב 48, שפריצתה תביא לעליה ל 81. תמיכה/התנגדות 31, 24, 15.
In the VIX chart there is about to be a cross between the 50 wk MA and the 89 wk MA. The last time this happened was mid 2007, and look at what took place afterwards. The VIX has resistance around 48, that a break of will lead to 81. Support/resistance at 31, 24, 15.

שימו לב לגרף הבא שמראה את הפער בין אג"ח 3 חודשים ואג"ח 30 שנים של ארה"ב. אנו רואים שעקב הירידות בשווקים והירידה בתשואת האג"חים הארוכים, העקום השתטח במהלך החודשים האחרונים. וראו זה פלא, בדיוק כאשר החל התיקון במניות, ובתשואת האג"ח, העקום החל דווקא להתרחב! אבל רגע, איך זה יכול להיות, הפד דווקא הודיע שיקנה אג"חים ארוכים במקום הקצרים שקנה, ובכך יגרום לירידת התשואה! ובכן, בדיוק מרגע שהחל הפד ב"אופריישן טוויסט", החל לקרות ההיפך. דבר דומה, אגב, קרה בשנת 2010 כאשר הפד הודיע שיקנה את האג"חים ב QEII. עד לאותו הזמן התשואות דווקא היו בירידה, ואילו כאשר החל לקנות, הן החלו דווקא לעלות, בקורלציה עם השווקים. מסקנה? השוק הוא הריבון, והשליטה היא בידיו, ולא בידי הפד.
This chart shows the yield curve. Due to the declines in the market and the decline in long yields, the curve has flattened in the past few months. And low and behold, as soon as the correction in stocks began, and in yields, so did the curve begin to steepen. But wait a minute, how is it possible, the FED said it will buy long term bonds instead of the short ones, and thus will bring about a decline in yields! Well, as soon as the FED began Operation Twist, the opposite has happened. A similar thing, btw, happened in 2010 when the FED announced its bond buyin in QEII. Till that time yields were declining, but when it started buying, they began to rise, in line with markets. Conclusion? The market is the boss, and is in charge, not the FED.

לא רק הפד אימפוטנט אלא גם האירופים. בגרף הבא רואים שכאשר יצרו את ה EFSF באמצע 2010, זה הביא לצניחה מהירה של שבוע אחד בתשואות, ומייד אח"כ הן חזרו לעלות. תוך 4 חודשים הן כבר עברו את השיא הקודם שלהן. הפעם ראינו משהו אפילו יותר פתטי. למרות ההודעה של הרחבת קרן הייצוב, התשואות ירדו הרבה פחות מבפעם הקודמת כלומר אפילו את האפקט הזמני המיידי השווקים בקושי נתנו. התשואה על אג"ח איטליה למעשה המשיכה לעלות מייד אח"כ והיום נמצאת בשיא חדש.
But it's not only the FED that is an impotent, but the Europeans as well. In the next chart we see that when they created the EFSF in mid 2010, it brought about a quick 1 week drop in yields, and then they began climbing back up. Within 4 months they surpassed the previous top. This time it was even more pathetic. Despite the announcement of the expansion of the EFSF, yields declined much less than last time meaning even the immidiate temporary effect was not there. The yield on Italian bonds actually continued rising right afterwards and is at a new record high today.

ובגרף הבא רואים את הרצון של המשקיעים לברוח לנכסים בטוחים. כפי שכבר אמרתי, התשואה על האג"ח בשנים האחרונות בקורלציה די טובה עם שווקי המניות. כך היה ב 2007-2008 כאשר הן ירדו ביחד. שימו לב מה קרה אח"כ, התשואות הקצרות המשיכו לרדת ובכך לא אישרו את עליית המניות, ואילו הארוכות יותר תיקנו אך חזרו לרדת כבר באמצע 2010. בגרף אנו רואים מה קרה מאז החל QEII, כאשר יום לאחר ההודעה החלו התשואות לעלות במקום לרדת, אך חזרו לרדת לאחר מכן לא בגלל הפד אלא בגלל המהפך בשוק.
And in the next chart we see the will of investors to turn to safe assets. As I've said before, the yield in recent years is pretty closely correlated to stocks. This was the case in 2007-8 when they declined together. Look at what happened afterwards, the short yields continued to decline and thus did not confirm the rise in stocks, whereas the long yields corrected but then resumed their decline in mid 2010. In the chart we see what happened since QEII started, when a day after the announcement yields started rising instead of declining, but resumed their decline later not because of the FED but because of the reversal in the market.

בנוסף, לפני חודש ציינתי את רמת הפסימיות שהגיעה לרמה ממנה בהחלט ציפיתי לתיקון. ובכן במדדים האירופים ה DSI חזר מרמה חד ספרתית לרמה של סביב 50%, ואילו בארה"ב ליותר מ 60%. אינדיקטורים אחרים גם הם השתפרו, ולכן אני מאמין שהעליות הפיחו מספיק אופטימיות בשוק בשביל לאפשר ירידה נוספת. בנוסף, ראו את הכותרת הבאה מבארונ'ס, שאומרת לדעתי הכל.
In addition, a month ago I mentioned the level of pessimism which was where we can definitely expect a short term bottom. Well in the European indices the DSI is back from single digits to around 50%, and in the states over 60%. Other indicators have improved as well, so I believe that the rise has returned enough optimism to the markets to allow for another decline. Also, take a look at the next cover from Barron's, which in my opinion says it all.

והנה הבנקים שכצפוי הם החלוצים, שלושה מניות של בנקים גדולים מצרפת וגרמניה, הצרפתים כבר שברו את השפל של 2008, הגרמנים עוד לא אבל גם הם בדרך, ואיתם כל השווקים.
And the banks which as expected are leading the decline, three stocks of big banks from France and Germany, the French have broken beneath their 2008 lows, the Germans not yet but they are on the way too, and with them the markets.

ובוא נחזור לעידכון על המדד הרוסי, לאחר ירידה בת חמישה גלים ראינו תיקון בעל שלושה גלים, שהחזיר את המדד לאיזור שיא גל 4 + תיקון 50%, איזור התנגדות שבו הרבה תיקונים נגמרים. אני מעריך שגם המדד הזה בדרך לרדת יחד עם יתר העולם.
Now an update on the Russian index, after a 5 wave decline we saw a correction of three waves, which brought the index back to the area of the previous 4th wave top + 50% correction, a resistance area in which many corrections end. I believe that this index is ready to decline along with the rest of the world.

ומה עם שוויץ? אני משנה את הספירה במדד הזה גם כן למשולש מתחתיות 2009, בדומה להרבה מדדים אחרים, לאחר שנגמר המשולש קיבלנו צניחה חדה ומהירה, ותיקון. שימו לב שהתיקון נעשה בגלים חופפים, מתקנים בבירור, בתוך יתד. שבירת היתד תוציא את הפועל תבנית דגלון ותביא לעוד ירידות חדות.
And how about Switzerland? I am changing my count in this index to a triangle from the 2009 bottom as well, like many other indices, after the triangle ended we got a sharp decline, and a correction. Notice the correction is with overlapping waves, clearly corrective, and in a wedge. A break of the wedge will bring about a pennant pattern and more sharp declines.

לסיכום: אני לא נוטה להמליץ על פוזיציות, אבל אלה הפוזיציות שאני חושב שצריך להימצא בהן, למי שלא סוחר באופציות, אלא מסחר מגמה אמיתי קרי לטווח בינוני ומעלה, לא לטווח של ימים או שבועות כי השווקים יכולים עדיין ללכת בכיוון ההפוך לפוזיציות בזמן הקרוב. כך אני רואה את הדברים:

אירו/דולר, אירו/שקל - שורט.
דולר אינדקס, דולר/שקל - לונג.
זהב, כסף, נפט - שורט.
מדדי מניות - שורט.
אג"חים ארה"ב וגרמניה - לונג.

To sum up: I don't tend to recommend positions, but these are the positions which I think people should be in, for people that don't trade options, but only a true trend following trade meaning medium to long term, not a few days or weeks because markets can still go the opposite direction in the near term. This is how I see things:

Euro/Dollar, Euro/NIS - Short.
Dollar index, Dollar/NIS - Long.
Gold, Silver, Oil - Short.
Stocks - Short.
U.S. and German Bonds - Long.

Targets reached again היעדים הגיעו שוב

2011-10-28T11:01:00.000-07:00

כל היעדים שהצבתי למדדים כאשר התחלתי לדבר על תיקון עולה לפני כחודש הגיעו, ועתה צריך להתכונן לאפשרות שהשוק יקבע עוד שיא. בארה"ב מפורסמים נתונים יחסית טובים בזמן האחרון והרבה אנשים מופתעים ולא מבינים למה השוק ירד באוגוסט. אסור להתבלבל - יש כאן שתי סיבות חשובות שכבר ציינתי אותן בעבר.

All of the targets that I gave the indices when I started talking about an upwards correction about a month ago are now here, and now we need to prepare for the possibility that the market will top out again.

In the United States there is relatively good data coming out in recent weeks and many people are surprised and don't understand why the market went down in August. One should not be confused - there are two important reasons that I've mentioned before.

הראשונה - כפי שחלקכם בוודאי קראתם אותי אומר לא מעט פעמים - בגל שני הנתונים בהרבה מקרים חוזרים לרמה הטובה של השיא ואף עוברים אותה. כך היה, אגב, גם בגל (2) בשנת 2008, כאשר רבים האנשים שצצו באותם ימים והצביעו על הנתונים באמרם הנה, החששות למיתון התבדו...all clear. ברגע ששומעים all clear צריך לדאוג, ובימים האחרונים זה שוב מה שאנו שומעים. הנתונים שוב טובים, ארה"ב צמחה ב 2.5% ברבעון השלישי, וכו. אז שוב, אנו בגל שני, ובזמן גל שני יש נתונים טובים.

The first - As some of you have probably read me say quite a few times in the past - during second waves the data is many times as good as or even better than it was at the top. This was the case in 2008 in wave (2) as well, during which time many people showed up and pointed at data saying there you go, the fears of recession are gone, all clear. When you hear all clear you should worry, and in the last few days this is what we are hearing again. Data is good again, the US grew 2.5% in the third quarter, and so on. So again, we are in a second wave, and during second waves data is good.

הסיבה השניה ולה קשר ישיר לראשונה - המניות מקדימות את הכלכלה הריאלית במספר חודשים. (חצי שנה +-). כלומר עד שמגיע הזמן לגל שני, אנחנו מקבלים עדיין נתונים טובים של שיא וזה מה שגורם לבלבול אצל כ"כ הרבה אנשים. למעשה, אם ננסה להשוות את מצב הנתונים היום למצב המדדים, אז אפשר להגיד שאם נלך כחצי שנה אחורה ניתן להגיד שזה מקביל בדיוק למדדים באיזור השיא סביב אפריל מאי. כלומר אנו נמצאים ממש בקצה הנתונים הטובים, את ההשפעה של הירידות באוגוסט וספטמבר נראה למעשה רק בנתונים של הרבעון הראשון של 2012. להערכתי בתוך חצי שנה נראה את הפד יוצא עם QEIII, אבל זה יהיה כבר מאוחר מדי.
The second reason which has direct connection to the first one - stocks preceed the real economy by a few months(6+-). Thus, by the time the second wave arrives, we still receive good peak data which causes confusion among many people. Actually, if we try to compare the data situation today to the indices, then we can say that if we go 6 months back it is parallel to the indices around their tops of April and May. Meaning we are at the edge of good data, the effects of the declines will only show up in the data for the first quarter of 2012. I predict that within 6 months we will see the FED come out with QEIII, but it will be too late.

בגרף הבא אפשר לראות שהיעדים הגיעו, ויכול מאוד מאוד להיות שבקרוב נראה אותם חוזרים לרדת.
In the next chart we can see the targets are here, and it could very well may be that soon the market will go back down.

הנה גרף הפוטסי האנגלי. בסקירה קודמת, ממש בתחילת התיקון, הראיתי את היעד שלו סביב 5,700-5,800...אני מודה שגם אני לא חשבתי שהוא יגיע כ"כ מהר. אבל זה קרה, והוא שם, ויהיה קשה לו להמשיך להתקדם לדעתי.
This is the British FTSE100 chart. In a previous analysis, right at the begining of the correction, I've shown it target at 5,700-5,800...I admit even I didn't think it would arrive so quick. But it did, and it is there, and it will be hard for it to continue rising in my opinion.

מה לגבי הדקס? הוא ביצע בינתיים תיקון של קצת יותר מ 50% מהירידה, בדיוק אותו סדר גודל תיקון שביצע ב 2008. הוא הגיע ליעד שנתתי לו סביב 6,400-6,500, ונראה בשל למהפך. שימו לב שהוא מתקרב לממוצע 26 שבלם אותו ב 2008. למעשה מרגע שהיתה הירידה מתחת לממוצעים 26 ו 50, המדד לא חזר מעליהם. בנוסף היה חיתוך שלילי ביניהם בדיוק בתחתית. שימו לב שמאז 2009 לא חזר המדד מתחת לממוצע 50, עד אוגוסט השנה. לדעתי בקרוב הוא יחזור למטה.
And the DAX has retraced a little over 50% of its decline, the exact retracement it did in 2008. It reached its target around 6,400-6,500, and seems ready to reverse. Notice it is close to the 26 week moving avg which blocked it in 2008. Since it declined beneath the 26 and 50 MAs, it did not go back above them. In addition there was a negative cross between them exactly at the bottom. Notice that since 2009 the index did not go beneath the 50 bar MA, till August of this year. In my opinion soon the index will go back down.

בגרף היומי רואים את מבנה הגלים של הדקס כאשר נראה שהוא משלים שלושה גלים עולים, משמע תיקון.
On the daily we see the wave formation and it seems to be completing 3 waves up, a correction.

הזהב נראה שעולה לפגוש את קו האמצע של התעלה שלו, כאשר בלימה שם תאשר שגם הזהב מתחיל את גל (3) שלו בו הוא אמור לצאת מהתעלה ולרדת לעבר 1,300 דולר בשלב ראשון.
Gold seems to be rising to test the midline of the channel, a stop there will confirm gold has started its third wave down where it is supposed to break through the underside of the channel and decline towards 1,300 at first.

לפני כמה שבועות דיברתי על הכסף וציינתי שהוא כנראה יעלה לבדוק את קו ההתנגדות מלמטה. ניתן לראות שאכן זה מה שקרה. אני מעריך שמכאן גם הוא יהיה בשל לחזור למטה. יעד 20 דולר.
A few weeks ago I mentioned Silver and said it will probably rise to test the resistance line from beneath. This is what happened. I assume that from here it will be ready to head back down too. Target is 20 dollars.

בהמשך למה שכתבתי כאן פעמים רבות בעבר לגבי המחאה המתפשטת, אני רוצה להראות גרף שממחיש למה לדעתי קלושים הסיכויים שייצאו מזה מדינות דמוקרטיות. ההיפך הוא הנכון - הצפי שלי הוא שבשנים הקרובות יהיו פחות ופחות מדינות חופשיות בעולם, ולא יותר. בגרף רואים את מדד הדאו ומתחתיו מספר הדמוקרטיות בעולם. שימו לב שכאשר מצב הרוח החברתי טוב, והשווקים עולים - עולה גם מספר הדמוקרטיות. כאשר מצב הרוח החיובי שלילי, והשווקים יורדים, יש פחות דמוקרטיות. אנחנו רואים שהדעיכה הראשונה החלה עוד לפני השפל הגדול, למעשה בזמן גל רביעי ואח"כ גל 5, כאשר נוצרה כאן סטיה די קלאסית של גל חמישי. אנחנו רואים אח"כ שמספר הדמוקרטיות גדל יחד עם עליית השוק, ולקראת שנות ה 60 עד אמצע שנות ה 70, שוב ירד. שימו לב לתיקונים במהלך הבועה הגדולה, ולבסוף לשיא בשנת 2007 בדיוק יחד עם המדדים. מאז אנו רואים ירידה שאפילו התיקון של השנתיים האחרונות בשווקים לא מנע. למעשה, זאת הירידה הרציפה הכי ארוכה מאז שנות ה 70(לא מפתיע). במהלך השנים הקרובות אני מאמין שהמספר הזה ימשיך ויירד.
In addition to what I've written here many times in the past about the spreading protests, I want to show a chart which shows why in my opinion chances are slim that democratic countries will come out of this. The opposite is true - my expectations are that in coming years there will be less and less free countries in the world, and not more. In the chart we see the Dow and underneath it the number of democracies. Notice that when there is positive social mood, and markets rise - the number of democracies does too. When social mood is negative, and markets decline, there are less democracies. We see the first decline started even before the Great Depression, actually during a fourth wave and then wave 5, with a classic fifth wave divergence. We see the number of democracies rose along with the rise in markets, and nearing the 60's to the mid 70's it again declined. Notice the corrections during the big bubble, and finally a top in 2007 along with the indices. Since then we see a decline that even the last couple of years' correction did not prevent. Actually, this is the longest consecutive decline since the 70's(not surprising). In the next few years I believe this number will continue to decline.

ובאותו הקשר אתם מוזמנים גם לקרוא את הפוסט הבא, איתו אני מסכים כמעט בהכל.

http://keshelshuk.blogspot.com/2011/09/blog-post.html

המשך התיקון העולה The rest of the upwards correction

2011-10-16T09:26:00.000-07:00

אם יש לכם 20 דקות פנויות, הייתי ממליץ לכם לצפות בהרצאה המאלפת הזו של ניאל פרגוסון, היסטוריון ידוע ואחד האנשים הבודדים שאני מעוניין במה שיש להם להגיד.
If you have 20 minutes, I recommend you watch this incredible lecture of Niall Ferguson, a known historian and one of the few people I care about what they have to say.

http://www.youtube.com/watch?v=xpnFeyMGUs8

בנוסף, הנה עוד קטעים מראיונות איתו:
In addition, here are some more videos from interviews with him:

http://www.youtube.com/watch?v=7jAv1iQ7SoQ

http://www.youtube.com/watch?v=w6F_zA7Fp_c

http://www.youtube.com/watch?v=JDl_EISi4sE

והדובים האהובים שלנו, מסבירים על חילוץ הבנקים.
And our favorite bears, explaining about bank bailouts.
http://www.youtube.com/watch?v=yipV_pK6HXw&feature=relmfu

בנוסף, רציתי לעדכן לגבי הפורום שלנו, אני מתנצל אך לצערי יש בשבועיים האחרונים כפי ששמתם לב מספר בעיות איתו שנוצרו עקב העברת שרתים. כולי תקווה שבעיות אלה ייפתרו בימים הקרובים.
Also, I wanted to update you on our forum, I apologize but unfortunately in the last couple of weeks as you might have noticed there are a few problems with it that were caused from server migration. I am hoping that they will be resolved within the next few days.

לפני כשבועיים דיברתי בסקירה על כך שכל האירועים האחרונים מסביב לעולם וכל המחאות הן חלק אינטגרלי מהתהליך שעובר העולם, שקשור להכל החל מפשיעה ועד לכלכלה. אף ציינתי את העובדה שכבר בחודש אפריל צפיתי את התפשטות המחאות. באותו הקשר, אבל בנושא קצת אחר - בדף התחזיות שאפשר למצוא כאן, ציינתי גם שיותר ויותר אצבעות יתחילו להיות מופנות כלפי היהודים. אז הנה עוד משהו שמתחיל להתגשם, לצערי גם זה, רק יילך ויחריף ככל שיעמיק המשבר. צפו בוידאו הבא:
Two weeks ago I talked about all the recent events around the world and protests which are an integral part of the process the world is going through, which has to do with many things from crime to the economy. I also mentioned the fact that in April I have already predicted that it would spread throughout the world. Tied together but on a slightly different subject - in the predictions page which can be found here, I have also mentioned that more and more fingers will be pointing at the Jewish people. Well this is something else that is begining to happen, watch the next video:
Unfortunately, this too, will only get worse the deeper the crisis gets.

http://www.youtube.com/watch?v=NIlRQCPJcew

http://www.youtube.com/watch?v=WLSvK2eIoBs

http://www.youtube.com/watch?v=IMjm4LxFa1c

עכשיו נעבור לסקירה, ולסקטור האנרגיה הנקיה. לפני למעלה משנה הראיתי את הגרף הזה, תוך שציינתי את החולשה בתיקון בסקטור זה ואת הקורלציה עם הסחורות. כלומר, כאשר הסחורות עולות גם מניות האנרגיה הנקייה עולות, מכיוון שאז ההנחה היא שיותר כסף יופנה לעבר אנרגיה נקיה. כאשר הסחורות יורדות, גם האטרקטיביות של מניות האנרגיה הנקייה יורדת. בזמנו אף ציינתי את מניית אורמת, ואת הקורלציה שלה עם הסקטור, ואת העובדה שזה מסביר את החולשה שלה ביחס ליתר השוק, תוך שציפיתי להמשך ירידות במניה. ואכן, מאז המניה ירדה הרבה יותר, כמו כלל הסקטור. שימו לב לסטיה בין השיא החדש בסחורות ובמדדי המניות במהלך 2011 ולעומת זאת לעובדה שמדד האנרגיה הנקיה קבע שיא כבר בתחילת 2010, עוד לפני שיא גל A במדדים. לאחר ירידה בחמישה גלים בשנת 2007-9 ראינו תיקון חלש, וכפי שצפיתי לפני שנה וחצי, בשבועות האחרונים קבע הסקטור שפל חדש. מרבית השוק, כמו גם הסחורות צפויים לבוא בעקבותיו.
Now to the analysis, and the clean energy sector. Over a year ago I've shown this chart, and mentioned the weakness of the correction in this sector, and the correlation with commodities. Meaning, when commodities rise so do the clean energy stocks, because then the assumption is that more money will be directed towards clean energy. When commodities decline, the attractiveness of the clean energy stocks declines as well. Notice the divergence between the new high in commodities and stock indices in 2011 and on the other hand the fact that the clean energy index topped in early '10, before the wave A top in stocks. After a 5 wave decline in 2007-9 we witnessed a weak correction, and as I expected a year and a half ago, in recent weeks the sector made a new low. Most of the market, as well as commodities should follow.

והנה לעומת זאת גרף מדד סקטור האנרגיה, כלומר המניות של החברות שעוסקות בתחום. גם כאן רואים ירידה בחמישה גלים, תיקון בשלושה ועתה קיבלנו את חמשת הגלים הראשונים. לאחר תום התיקון נצפה לראות המשך ירידה לעבר תחתיות 2009.
Here is the Energy sector chart, here too we have a 5 wave decline, a 3 wave correction and now we got the first five waves. After the correction ends we will expect to see further declines towards the 2009 bottom.

בפעמים האחרונות הראיתי גרפים של מדינות ה BRIC, שווקים מתפתחים, וציינתי שבגרפים רואים שלמעשה אין הרבה הבדל ביניהן למדינות המפותחות. הפעם נראה גם את הגרף של אמריקה הלטינית. גם בגרף הבא, רואים ירידה בחמישה גלים, לתמיכה סביב 3,700 ועתה כנראה עליה לבניית תבנית רו"כ. אני מעריך שהעליה תיעצר בין 4,500 ל 5,000, ומשם גם מדד זה יחזור למטה.
In recent weeks I've shown charts of the BRIC, emerging markets, and mentioned that in the charts we can see there is really no difference between them and the developed markets. This time we will also look at a chart of Latin America. In this chart too, we have a five wave decline, to support around 3,700 and now a rise probably to build a H&S pattern. I assume that the rise will stop between 4,500 and 5,000 and then this index will decline again.

בגרף סנופי הבא רואים את הדמיון בין 2008 למצב היום. המספרים הם ללא קשר לאליוט, פשוט נתתי מספרים לשיאים ושפלים דומים לאורך הדרך. שימו לב שחיבור של המספרים 2, 7 ו 9 מקבלים את נקודה 12. האם גם במקרה הנוכחי התיקון יגיע לשיא באותה הנקודה? אם כן מדובר על איזור 1270+-. מן העבר השני יש גם את הקו התחתון המחבר בין 3 ו 11. אם הדמיון יימשך, נקבל שבירה של הקו, בדיקה שלו ואח"כ המשך מטה. שימו לב למתנדים, הקרוסים שנצפו כאן מתחילים לקרות. בגדול רמת ה 1000 אמורה לבלום את גל הירידות הבא, וכאשר נקבל שבירה אמיתית שלה, נדע שפנינו במהירות לעבר השפל של 666.
In the S&P500 we see the similarity between 2008 and today. The numbers have nothing to do with Elliott, I just numbered the similar tops and bottoms along the way. Notice that connecting 2, 7 and 9 gives us point 12. Will the correction reach the same point this time as well? If so, we are talking of around 1270+-. On the other side we also have the lower line connecting 3 and 11. If similarities continue, we will get a break of the line, a test of it and a return back down. Notice the indicators, the crosses that were expected here are starting to happen. Basically the 1000 level is supposed to block the next wave down, and once we get a true break of it, we will know we should be quickly approaching the 666 bottom.

הנה השוואה של מדד הסמיקונדקטורס, בין 2008 גם כן להיום. שימו לב שבשני המקרים המדד קבע שיא כשלושה חודשים לפני סנופי. הירידה הראשונה התבצעה בחמישה גלים דומים להפליא, ואח"כ עליה מהירה שהגיעה לאיזור שיא גל 4, ממנה בא התיקון המשמעותי הראשון. מוקף במלבן המצב הדומה שאני מאמין שנמצאים בו היום. כפי שרואים לאחר תיקון קצר המדד צפוי להמשיך מעלה לעבר 660+-, מהלך שיימשך עוד כחודש וחצי עד חודשיים מהיום. לאחר שייקבע השיא, נצפה לגל היורד הבא.
This is the Semiconductors index, again 2008 and today. Notice that in both cases the index topped about 3 months before the S&P500. The first decline was 5 waves, and then a quick rise to the top of wave 4, and then the first serious correction. In the rectangle we have the similar situation that I believe we are in today. As you can see after a short correction the index should rise back up towards 660+-, a move that should take between a month and a half to two months from today. After the top is made, we will expect the next decline.

בגרף דאו ארוך טווח שוב אנו רואים את התעלה ארוכת הטווח כאשר כזכור ב2009 המדד ירד בדיוק לקו אמצע התעלה ואח"כ עלה לפגוש השנה שוב את הקו העליון אותו שבר ב 2008. אבל שימו לב איפה נעצרו, גם עכשיו וגם בשנת 2010. אם נעביר עוד קו, באמצע הטווח שבין הקו האמצעי לקו העליון, תקראו לזה קו רבע אם תרצו, נקבל את איזור העצירה הנוכחי. שבירה של קו זה תביא לאיזור 7,000-8,000 בדאו.
Long term Dow chart we see again the long term trend channel when if you can recall in 2009 the index declined exactly to the midline of the channel and then rose up to meet the upper line again which it broke in 2008. But notice where it stopped, now as well as in 2010. If we draw another line, in the middle of the range between the midline and the top line, call it a quarter line if you will, we will get the area of the current halt. A break of this line will take the index towards 7,000-8,000.

ובדאו גלובל 50 שוב רואים את התבנית. העליון הוא הנוכחי והתחתון שנת 2008. ירידה בחמישה גלים, עליה לאיזור שיא גל 4 ולאיזור ממוצע נע 100, וכנראה תיקון אם הדמיון יימשך. לאחר תיקון זה נצפה לראות המשך עליה.
And in the Dow global 50 we see the pattern again. The top is 2011 and the bottom is 2008. A 5 wave decline, a rise to the top of wave 4 area and the 100 day MA, and probably a correction if the analogy holds. After this correction we will expect the index to continue rising.

שימו לב להתנגדות שהאירו ניצב בפניה. כמובן, עצם ההתנגדות לא אומר שלא יכול להיות שתהיה פריצה, אבל חשוב לעקוב. גם קו התנגדות יורד, וגם שני קווי תעלה שנשברה.
Check out the resistance the Euro is facing. Of course, resistance does not mean it can not break above it, but it is important to follow. A declining resistance line, and two broken channel lines.

בגרף מדד היתד הישראלי רואים ירידה בחמישה גלים גם כן ועתה תיקון לירידה. מדד זה שירד כ 40% נפגע הכי קשה והוכיח שוב, שבמפולת, המניות הקטנות הן הראשונות לחטוף. למדד התנגדות סביב 750 כאשר היעד הסביר שלו לתיקון עומד על סביבות 850.
In the Israeli Yeter(small cap) index we see a 5 wave decline and now also a correction. This index declined almost 40% and was hit the hardest and proved once again, and in crashes, the small stocks are the first to get it. The index has support around 750 when the probable target of the correction is around 850.

ולמי שרצה עידכון לגבי הכסף, אז הנה הגרף. הכסף פרץ את התעלה וחזר פנימה לתוכה, כאשר איזור 32 שהיה השפל הראשון, מהווה התנגדות עתה. צריך לקחת בחשבון שהכסף יעשה מהלך לאיזור 35, על מנת לבדוק את הקו מלמטה כפי שקורה בהרבה מקרים. בכל מקרה שבירת הקו העולה סביב 30 דולר תוציא יעד לאיזור 20 שם התמיכה האופקית הבאה. מתחת ל 20 קיים 14 דולר שם תמיכה אופקית כמו גם קו תחתון של התעלה, ומתחת ל 14 דולר היעד הבא יהיה 9 דולר. את כל היעדים סביר להניח שהמתכת הזו תראה במהלך המשבר.
And whoever wanted an update on Silver, here is the chart. It broke above the channel and came back in it, when the 32 area which was the previous low is now resistance. We need to take into account that Silver could rise towards 35, to test the line from beneath as happens in many cases. Anyway a break of the rising line around 30 dollars will take it towards 20 where the next horizontal support is. Under 20 there is 14 dollars where it has horizontal support as well as the lower channel line, and under 14 the next target will be 9 dollars. All these targets should probably be reached during the crisis.

והנה השוואה בנאסדאק אבל הפעם רציתי לא רק להשוות לשנת 2008 אלא אפילו לשנת 2000. תראו איזה יופי הפרקטלים שאליוט גילה בפעולה. שימו לב לירידה הראשונה שמתאייפנת בחמישה גלים עם שפל אחרון נמוך רק במעט מהקודם. אח"כ באה עליה ראשונית, סוג של תיקון או דשדוש, ועוד עליה. מיד אח"כ השוק יורד שוב ומתקן שוב בגל 1 ו 2 של הגל הבא. אח"כ יש עוד ירידה לאיזור התחתית הקודמת, תיקון נוסף, וקריסה חדה ומהירה של קרוב ל 30% תוך מספר שבועות. זה האיזור בו כמובן הכי נרצה להיות בשורט כי זה גל 3 של 3 של 3 של 3 שהיא הנקודה הכי חדה בכל שוק, בין אם עולה או יורד. זה הגל שמצפה לנו להערכתי באביב/קיץ שנה הבאה.
And this is a comparison of the NASDAQ but this time I wanted to compare it not only to 2008 but even 2000. Check out how nicely the fractals Elliott found work. Notice the first decline which is 5 waves with a last low slightly lower than the previous one. Then we have the first rise, some kind of correction or sideways move, and then another rise. Then the market declines again and then corrects in wave 1 and 2 of the next wave. Then we have another decline to the area of the previous bottom, another correction, and a sharp collapse of close to 30% within weeks. This is the area where of course we will most want to Short, being it is wave 3 of 3 of 3 of 3 which is the sharpest point of every market, whether rising or falling. This is the wave I expect we will get next Spring/Summer.

וגם בגרף ראסל 1000, רואים את מהלך הירידות. גם כאן רואים שאנו נמצאים כעת באיזור ממנו צריך לצאת תיקון מסויים, אבל אח"כ ימשיכו לעלות. כשייסתיים התיקון העולה, השוק יירד וחזק.
And in the Russell 1000 chart, we see the declines. Here too we see that we are now in an area that should lead to some sort of correction, but then they will keep rising. Once the rise is over, the market should decline hard.

הזדמנות אחרונה לצאת Last chance to exit

2011-10-13T04:12:00.000-07:00

הראלי שצפיתי כאן אכן החל, והמדדים עלו כבר יותר מ 10% מהתחתית. בימים הקרובים כנראה שיהיה תיקון מסויים, אבל מייד אח"כ צפויים להמשיך ולעלות. בגרף הבא של סנופי רואים פריצה מהתעלה היורדת, תוך כדי פריצת הקו הירוק כמו גם הכחול והאדום, אבל בלימה בשני קווי התנגדות אחרים. להערכתי, נקבל תיקון לאיזור 1150, ואח"כ נמשיך, פחות או יותר(לאו דווקא במדוייק) בתרשים שרואים בגרף. שבירה של קו המגמה העולה שיווצר, תבשר על סיום התיקון, ותחילת גל 1 של (3).
The rally that I had expected here has indeed begun, and indices have already risen by more than 10% from their bottoms. In the coming days we will likely witness some kind of correction, afterwhich the rise will continue. In the next S&P500 chart we see a break from the trend channel, while breaking above the green, blue and red lines, but finding resistance at two other resistance lines. In my opinion, we will see a correction towards the 1150 area, and then continue, more or less(not necessarily completely accurate( according to the scenario on the chart. A break of the rising trendline that is still to form, will announce the end of the correction, and the start of wave 1 of (3).

שימו לב בגרף דקס לכך שה DSI ירד לרמה נמוכה מאוד, 7% שגבוהה רק במקצת מהרמה בתחתית במרץ 2009, ונמוכה מעט מהרמה במרץ 2008, בסוף גל (1). בהחלט רמת תחתית, אמנם זמנית, אך לאחר שנקבל שיפור מסויים, כנראה לאיזור ה 50%, נדע שהתיקון מתקרב לסופו.
Notice in the DAX chart that the DSI has declined to a very low level, 7%, which is only a bit higher than the level reached at the March 2009 bottom, and slightly lower than the one reached in March of 08, at the end of wave (1). Definitely a level of a low, albeit a temporary one, but after we get some improvement, probably towards the 50% area, we will know the correction is nearing an end.

וכאן רואים גרף ארוך טווח של אנגליה. שימו לב מה רואים - השלמת חמישה גלים עולים בגל השלישי, ועתה, צפוי תיקון לאיזור הטווח של הגל הרביעי הקודם, מה שאומר ירידה של 60% לפחות.
And this is a long term chart of England. We have 5 completed waves up within the third wave, and now we are in a correction towards the previous fourth wave range, which means a 60% decline at least.

סוף סוף, לאחר עיכובים רבים מתכננת בואינג להשיק החודש את מטוס ה"דרימליינר" החדש שלה. העבודה על מטוס זה, יכולה להמחיש לנו שוב עד כמה חשוב לצפות אירועים בקונטקסט של השוק. הוא הוצג לראשונה בשמיני ליולי 2007, מספר חודשים בלבד לפני השיא בשוק וחודש בלבד לפני השיא במחיר המניה. כפי שציינתי בעבר, כאשר המדדים או מחירי המניות בשיא, ממשלות, חברות, ואנשים בכלל נמצאים במצב רוח חברתי חיובי שבד"כ מעודד שינוי, יצירתיות, רצון להתקדם ולהמציא דברים חדשים, תוך מבט אופטימי אל העתיד. בד"כ השקות ענקיות הן סמן טוב לקרבה לשיא, כפי שהדגמתי עם גורדי השחקים באחת הסקירות הקודמות. בקצרה - גם מרבית גורדי השחקים תוכננו לקראת שיאים משמעותיים בשווקים משמעותיים. אבל נחזור לבואינג. בתחילה, ההשקה היתה אמורה להיות במאי 2008, אך ראו זה פלא, השוק הדובי גרם לעיכובים. טיסות הניסוי החלו רק בדצמבר 2009, למעלה מחצי שנה לאחר תחילת ההתאוששות בשוק, והסתיימו - באמצע 2011 - ממש סביב השיא בתיקון בשוק ובמחיר המניה.
Finally, after many delays boeing plans to introduce its new Dreamliner plane. Work on this plane could again show us how important it is to predict things in the context of the markets. It was first unveiled in July of 07, a few months before the top in the market and a month before the top in the company's stock price. As I have mentioned in the past, when indices or stock prices are at peaks, governments, companies and people in general are in a positive social mood which encourages change, creativity, willingness to make progress and invent new things, in an optimistic look to the future. Usually huge introductions are a good sign that a peak is near, as I've shown with skyscrapers in one of the past analysis. In short - most skyscrapers too, were planned near significant peaks in significant markets. But back to Boeing. At first, the introduction was planned for May 2008, but what a surprise, the bear market caused delays. Maiden flights began only in Dec 2009, more than 6 months after the recovery in the market, and ended - in mid 2011 - just around the market and stock price top.

לקראת סוף שנות ה 90, בשיא השוק השורי של אותו הזמן, החלה בואינג לשקול את בניית המטוס החדש. בתחילה, היו שתי אפשרויות למטוסים: מטוס 747X שהיה מאריך את מטוס ה 747-400 ומשפר את היעילות, ולעומתו מטוס ה"סוניק קרוזר" שהיה טס 15% מהר יותר מהמטוסים הקיימים, אך מנצל את אותה כמות דלק. בתחילה, מרבית העניין דווקא הופנה לטובת הקרוזר, ולא היה ממש עניין במטוס ה 747X, מכיוון שכאמור בזמנים טובים, והם היו זמנים טובים, פחות מעוניינים בשיפור היעילות, אלא במהירות גבוהה יותר. אך הכניסה לשוק הדובי של 2000-2002 שינתה את מצב הרוח, וחברות התעופה החלו מתעניינות יותר ב 747X. בואינג ביטלה רשמית את העבודה על הקרוזר בדצמבר 2002, לקראת שיא השליליות. כפי שאתם יודעים, אני תמיד אומר שאירועים מסוג זה קורים לרוב בתחתית. עתה, כסימן לעוד שיא משמעותי, בואינג סוף סוף משיקה את המטוס. בתחתית של המניה הזו בשנים הקרובות, הרחק מתחת ל 30 דולר, אני מבטיח לכם שלא יהיה שום מטוס חדש מתוכנן, ומה שיעניין את החברה יותר מהכל יהיה הישרדותה.
At the late 1990's, near the highs of the time's bull market, Boeing started considering the new plane. At first, there were two options: the 747X which would lengthen the 747-400 plane and improve efficiency, and the Sonic Cruiser that would fly 15% faster but use the same amount of fuel. At first, most of the interest went towards the Cruiser, and there was no real interest in the 747X, because indeed in good times, and they were, everyone is less interested in improving efficiency, but want higher speed. But the 2000-2002 bear market took its toll and the change in social mood caused airlines to be more interested in the 747X plane. Boeing officially cancelled work on the Cruiser in Dec 2002, near the peak of negativity. As you know, I always say events such as these happen mostly at bottoms. Now, as a sign of another peak, Boeing is finally introducing the plane. In their stock's bottom, a few years from now, far below 30 dollars, I promise you there will be no new plane planned, and they will be mostly interested in survival.

מכאן נעבור לאוסטרליה. כפי שניתן לראות, גם כאן יש דמיון בין הירידה הנוכחית לזו ב 2008. המדד האוסטרלי ירד בחמישה גלים ב 2008 מה שאומר שהמגמה היא יורדת, התיקון היה ABC, ועתה קיבלנו את חמשת הגלים הראשונים של הגל הראשון היורד במסגרת גל (C).
In Australia, as we can see, there is also similarity between the current decline and the 2008 one. The Australian index declined in five waves in 2008 which means the trend is down, the correction was an ABC, and now we got the first five waves of the first wave down within wave (C).

אוקיי, אבל שוויץ מדינה בטוחה, מי שישקיע בה יימנע מהירידה, נכון? לא נכון. גם בשוויץ ראינו ירידה בחמישה גלים, תיקון בדומה למדדים אחרים באירופה, ומדד שנחאי, במשולש...ועתה קיבלנו את הגל הראשון היורד מתוך חמישה. שימו לב למתנדים שנראים בדיוק כפי שנראו בשלב של תיקון גל (2) גם ב 2008.
Ok, but Switzerland is a safe country, whoever invests there will avoid the downturn, right? Wrong. In Switzerland too we have seen a 5 wave decline, a correction similar to other indexes in Europe, and Shanghai, a triangle...and now the first wave down out of five. Notice the indicators which look the exact same as they did during wave (2) in 2008 as well.

טוב אבל המדינות הסקנדינביות השקעה טובה. גם כאן, טעות. הנה המדד השוודי, שגם הוא בינתיים חוזר על התבנית מ 2008. לאחר השלמת התיקון הנוכחי, הוא צפוי לרדת בלמעלה מ 50%.
Ok but the Scnadinavian countries are a good investment. Here too, a mistake. This is the Swedish index, which is also repeating its 2008 pattern. After completing the current correction, it should decline by more than 50%.

אוקיי אבל יש שפע הזדמנויות במזרח אירופה. גם לא נכון. הנה המדד של מזרח אירופה. גם כאן העליה היתה רק תיקון, ועתה השלימו גל יורד ראשון. גם כאן נוכל להתחיל לחפש תחתית עוד 50% ויותר למטה.
Ok but there are plenty of opportunities in Eastern Europe. Not true as well. This is the index of Eastern Europe. Here too the rise was only a correction, and now they completed the first wave down. Here too we can look for a bottom only after a 50% and more decline from here.

ומה לגבי הזדמנויות בנדל"ן באירופה, הרי כולם נוהרים לשם. אז הנה מדד הנדל"ן האירופי, שביצע תיקון חלש מאוד בשנתיים האחרונות, ועתה שוב יורד.
Well there are plenty of opportunities in real estate in Europe, everyone is running there. Well this is the European real estate index, which had a very weak correction in the past two years and is now again in decline.

ואחרונה חביבה עידכון לסין. בעבר הראיתי את המשולש וציפיתי לשבירתו, שאכן באה. סימנתי כבר אז(מה שנקרא לא נגענו) את שתי התמיכות, הראשונה 2660 והשניה 2320, ואמרתי ששבירת אחת תביא לשניה. המדד ירד בחמישה גלים, הגיע לתמיכה התחתונה ועתה מתקן גם הוא. לאחר סיום התיקון, נקבל המשך ירידה לעבר תחתית 2009.
And lastly, an update of China. In the past I've shown the triangle and expected a break of it, which came. I have already marked then(have not touched it since) both support levels, 2660 and 2320, and said a break of one will lead to the other. The index declined in 5 waves, reached the lower support and is now correcting. After it is done, it should decline towards the 2009 lows.

מסקנה: אין איפה להתחבא ובשום מקום הכסף לא בטוח. מזומן הולך להיות המלך.
Bottom line: There is no where to hide and money isn't safe anywhere. Cash is going to be King.

האם החל התיקון? Has the correction begun?

2011-10-05T15:56:00.000-07:00

אחת הדרכים הכי טובות לזהות שינוי מגמה היא באמצעות סטיות בין המדדים השונים. הדרך הזו טובה אף יותר אם צופים את עצם קיום הסטיות מראש. לפני מספר שבועות הערכתי שהמדדים בארה"ב יקבעו שפל חדש בעוד מדדים אחרים, כמו המעוף, ומדדים באירופה, לא. זה מה שקרה עכשיו. בנוסף כפי שהערכתי כאשר רשמתי לקראת סוף גל 3, שנקבל תיקון עולה(גל 4) ואח"כ עוד ירידה לשפל חדש על מחזורים נמוכים יותר, סטיות במתנדי המומנטום ואולי גם עם ויקס נמוך יותר וזה יסמן לנו שמתקרבת סוף הירידה, אכן יש סטיות גם במתנדים, וגם המחזורים נמוכים יותר מאשר המחזורים בגל 3. הסטיה גם כן, לא עברה את השיא האחרון שלה. גל זה מאשר לנו שאנו בגל 5, רוב הסיכויים שסיימנו אותו ואנו רואים עתה כצפוי שינוי מגמה. המצב היום הוא בדיוק מה שהיה בשיא(סטיות בין מדדים, מתנדים, מחזורים), רק לכיוון ההפוך. אז, היו מדדים שקבעו שיאים חדשים בעוד אחרים לא.
One of the best ways to identify a change of trend is by detecting diverfences between different indices. This way is even better if you predict the mere existance of divergences ahead of time. A few weeks ago I predicted that indices in the US will make a new low, while other indices, such as TA25 and indices in Europe, will not. This is what just happened. In addition, as I have predicted when I wrote near the end of wave 3, that we will get a correction(wave 4) and then another down wave to a new low on lower volume, divergences in momentum indicators, and maybe also a lower VIX and this will signal that the end of the decline is near, indeed there are divergences in indicators, volume is lower then the volume of wave 3, and the VIX is also not above its last high. This confirms that we are in wave 5, which most likely ended and we are not witnessing the reversal as expected. The situation today is the exact same as it was at the top(divergences between indices, indicators, volume), but in the other direction. Then, there were indices that made higher highs while others did not.

בואו נראה גרף יומי ושבועי של סנופי, על מנת להבין יותר טוב למה יש סיכוי שראינו תחתית זמנית. קודם כל רואים עידכון למבנה הגלים שהראיתי בעבר, קיבלנו ירידה לקו התחתון של היתד כפי שנצפה כאן, יש סטיות במתנדים, ובגרף השבועי רואים את הנגיעה בבולינגר תחתון לאחר 5 גלים יורדים - בדיוק כפי שקרה בשנת 2008. להערכתי נראה כאן תיקון של קרוב ל 20%, לפני שהמדדים יחזרו למטה.
Lets look at the daily and weekly charts of the S&P500, to better understand why there is a good chance we've seen a temp bottom. First, we see an update to the wave formation that I've shown before, we got a decline to the lower line of the wedge as predicted here, there are divergences, and in the weekly chart we see the touch with the lower bollinger band after 5 waves down - exactly as in 2008. In my view we will see a 20% or so correction, before indices go back down.

והנה לעומת זאת מדדים שלא קבעו שפל נמוך יותר.
Here are some indices that did NOT make a lower low.

מדד הפוטסי האנגלי חזר בדיוק על אותו הדבר שעשה ב 2008. קבע שפל נמוך יותר על בסיס סגירה, אך לא תוך יומי.
The FTSE 100 repeated the exact same thing it did in 2008. Made a lower closing low, but not intraday.

אם העובדה שמתחילים להציב בערים ברחבי העולם כספומטים שניתן באמצעותם למשוך כסף בתור מטילי זהב היא לא עוד סימן לשיא ההיסטורי שהוא קבע, או עומד לקבוע, אז אני לא יודע מה כן. כשהכל נהיה כ"כ נגיש לכולם - כולל לקהל הרחב - זה ממש לא חיובי כמו שזה אולי נשמע. זה כבר מיינסטרים. זה לא היה מיינסטרים כשהזהב היה 200 דולר לפני 10 שנים, נדרשה עליה של כמעט 1000%. היום כבר מאוחר מדי. אבל רציתי להתמקד בשתי סחורות אחרות: התירס ומתכת הפלטינה. שימו לב שבניגוד לזהב ולכסף, הפלטינה לא קבעה שיא חדש. עוד דבר שניתן לראות הוא חיתוך ממוצעים(בעיגול), והתקפלות של שלושתם כלפי מטה, בנוסף להימצאות המחיר מתחת לממוצע 50. זאת הפעם הראשונה שהדברים האלה קורים מאז 2008. הקריסה של המתכת בשבועות האחרונים העבירה גם את המתנדים לתחום השלילי, ואין ספק שכמו רוב המתכות והסחורות, גם היא נכנסת לשוק דובי.
If the fact that they are starting to position in cities around the world ATM machines that you can get gold bars out of is not another sign of a historic top, I don't know what is. When everything becomes so approachable to everyone - including the public - it is really not as positive as it might sound. It is now mainstream. It wasn't mainstream when Gold was at 200 bucks an ounce 10 years ago, it took a rise of almost 1000%. Today it is too late. But I wanted to concentrate on two other commodities: Corn and the Platinum precious metal. Notice that unlike Gold and Silver, Platinum did not make a new high. Another thing we can see is a cross between the moving averages(circled), and they all turned down, and price is underneath the 50 week MA. It is the first time that those things happen since 2008. The metal's crash of the last few weeks also moved the indicators into negative territory, and no doubt that like most metals and commodities, it is entering a bear market as well.

מה לגבי התירס? לפני כמה חודשים היה חשש נוראי מאינפלציה וממחסור באוכל, בין היתר עקב העליה במחיר התירס. בזמן הפאניקה המשכתי בשלי וטענתי שלא תהיה אינפלציה או מחסור והסחורות יחזרו למטה. ובכן, התירס קבע כאן מעין טריפל טופ כאשר הגיע ממש עד לשיא שלו משנת 2008, אבל לא עבר אותו! וזה חשוב כי הפאניקה היתה גדולה הרבה יותר מאשר ב 2008. חשוב כמובן לציין שמדובר בחוזה על התירס לדצמבר. שבירה של 574 תיקח אותו חזרה לתחתית סביב 300. התירס - כמו הנפט, הזהב, כסף, כותנה, חיטה, פלטינום, קפה, ועוד אלף ואחת סחורות ומתכות - הולך להיות הרבה יותר זול בשנה הבאה.
How about corn? A few months ago there was a terrible fear of inflation and lack of food, in part due to the rise in corn prices. During the panic I kept saying that there will not be inflation or lack of food and commodities will go back down.Well, corn has made a triple top of sorts by rising almost all the way to its 2008 top. Panic though was much greater than in 2008. It is also important to state that we are talking about the Dec contract. A break of 574 will take it all the way down to the bottom around 300. Corn - just like oil, gold, silver, cotton, wheat, platinum, coffee, and many more commodities and precious metals - is going to be alot cheaper next year.

לפני למעלה מחצי שנה הזכרתי את האירועים שקרו באותה עת רק במספר מדינות בעולם הערבי וציינתי שזה הולך להתפשט ולהחריף בכל העולם ככל שנעמיק בשוק הדובי. ניתן למצוא תחזיות כאן. מה שאנו רואים בשבועות האחרונים ממשיך את המגמה הזו. זה החל עם ישראל, בה יש את הפגנת ה"צדק החברתי". עתה אנו רואים גם הפגנות בארה"ב. יספרו לכם שההפגנות האלה נגד וול סטריט, או בעד צדק חברתי, אבל מה באמת החוט המקשר ביניהן? מעבר לעובדה כמובן שכולן תולדה ותוצאה של מצב הרוח החברתי שהופך שלילי יותר ויותר, וימשיך בכיוון הזה גם בשנים הקרובות, לכן לא אופתע לראות גם מהפכות. קודם כל המושג צדק חברתי...נשמע מושג נחמד. כולנו רוצים צדק. אלא שזה בהרבה מקרים שם קוד לסוציאליזם/מרקסיזם. לקחת מצד אחד ולתת לצד השני.
More than half a year ago I've mentioned the events that were happening at the time only in a few countries in the Arab world and stated that it is going to get worse and spread through the world the deeper we are in the bear market. You can find predictions here. What we are seeing in recent weeks is continuing this trend. It started with Israel, with the "social justice" protests. Now we are seeing them in the US too. They will tell you that the protests are against Wall St. or in favor of "social justice", but what really is the connecting thread? Other than the fact, of course, that they are all a result and consequence of the social mood which is turning more and more negative, and will keep doing so in coming years, so I would not be surprised to see revolutions. First of all the term social justice...sounds nice. We all want justice. Only that in many cases it is a code name for socialism/marxism. To take from one side and give to the other.

מנסים לייפות את זה אבל זה לא ממש כך. גם בארה"ב בהפגנה האחרונה, היו שלטים בגנות הסיוע של ארה"ב לישראל מבחינה צבאית. גם בישראל זה לא סוד שהרבה מהמפגינים השתייכו למחנה השמאל. באירופה רואים דגלי פלסטין(תגידו מה הקשר בין צנע, לפלסטין?), וגם בעולם הערבי היו מעורבים איגודי עובדים מכל העולם. רבותיי, יש כאן משהו גדול ועמוק יותר ממה שרוב האנשים מבינים. רק צריך לשמוע מה שהם אומרים ולהבין שמדובר בהרבה יותר מרצון ל "צדק". מדובר בצדק לפי תפיסתם כלומר עולם ללא קפיטליזם, עולם ללא "אימפריאליזם", שמבחינתם ישראל וארה"ב מייצגות זאת. מדובר באיחוד של סוציאליסטים, קומוניסטים, מרקסיסטים, ואיסלמיסטים מכל העולם - אירופה, ארה"ב, ישראל, העולם הערבי - שמפגינים בעצם נגד כל מה שהעולם המערבי מייצג, וחשוב להבין זאת.
They try to paint over it but it is really not such. Even in the states in the latest protest, there were signs against the American military aid to Israel. In israel too, it is no secret that many protesters belong to the left camp. In Europe we see Palestine flags(tell me what does austerity have to do with Palestine?), and in the Arab world too unions from all around the world were involved. There is something bigger and deeper here than what most people understand. You only need to listen to what they say and understand that this is about alot more than a will for "justice". It is justice under their conceptions, meaning a world with no capitalism, a world with no "imperialism", which they seem to think Israel and the US represent. It is a union of socialists, communists, marxists and islamists from all over the world - Europe, USA, Israel, the Arab world - that are protesting basically against all the western world represents, and it is important to understand this.

כמובן, יש יוצאים מהכלל! לא כל מי שמפגין הוא כזה. למעשה, לא כל מי שמפגין אפילו מודע לעובדה שרוב המפגינים הם כאלה(אבל זה שאנשים לא יודעים על מה הם בכלל מפגינים זה כבר סיפור אחר). מרביתם באותה הסירה ובאותו הצד ותאמינו לי, זה לא הצד שאתם רוצים להיות בו. החדשות הרעות? כמו שאמרתי, זה יימשך, יחריף, ויתפשט. אם זה מה שאנו רואים כבר עכשיו, מה נראה בהמשך הדרך? לנין קרא להם "אידיוטים שימושיים", כי הם היו שימושיים בשבילו ובשביל כל מי שרצה להשתלט באמצעות קומוניזם/מרקסיזם על העמים שלהם והעולם, שיצאו למחות ולהפגין, גרמו להפיכה ובעצם לא הבינו שהם מפגינים נגד חופש הפרט שלהם עצמם. מי שלא רוצה חופש - שלא יתפלא אם יקבל דיקטטורה. אבל לעולם לא ילמדו. אפשר לראות את זה בדרישות שמציבים המפגינים בארה"ב ביניהן ביטול הסחר החופשי, ויתור על כל החוב הקיים בעולם(65 טריליון בערך) ועוד. בקיצור הם שייכים לפלג השמאלי, קיצוני, הקיינסייני שחושב שממשלה צריכה להתערב בחיים של אזרחיה. לא סתם שטיגליץ, קרוגמן וסורוס תומכים. אנחנו נישאר בצד הצודק. שוב, לא מדובר כאן על כולם, ואני בטוח שיש אנשים שמפגינים מכל הסיבות הנכונות, כמו למשל המסים שגבוהים מדי גם לדעתי. הרבה מהם רק לא יודעים שיחד איתם מפגינים קומוניסטים...
Of course, there are exceptions! not every protester is the same. As a matter of fact, not all of them are even aware of the fact that most protesters are as such(but people not knowing what they are even protesting about is a different story). Most of them are in the same boat and same side and believe me, this is not the side you want to be on. The bad news? Like I've said, it will continue, get worse, and spread. If this is what we're already seeing now, what will we see later on? Lenin called them useful idiots, because they were useful to him and anyone that wanted to rule over their people and the world by communism/marxism. People that went out and protested and rebelled, caused a revolution, and did not understand that they were protesting against their own individual liberty. If you don't want freedom, don't be surprised if you end up with a dictatorship. But they will never learn. You can see it in their demands, among them cancellation of free trade, forgiveness of all the debt in the world(about 65 trillion dollars) and more. In short they belong to the radical, left wing, Keynesian camp that thinks governments should be involved in their citizen's life. It is no wonder that Stiglitz, Krugman and Soros support this. We will stay on the right side. Again, I am not talking about everyone, and I am certain there are people protesting for all the right reasons, like taxes that I agree are too high. But alot of them are not aware that together with them are protesting communists...

ניתן למצוא חלק מהדרישות כאן You can find some of the demands here
http://occupywallst.org/forum/proposed-list-of-demands-for-occupy-wall-st-moveme/

עוד כתבות שמציגות את המצב בצורה נכונה לדעתי: More articles that present this in the right manner in my view

http://www.theblaze.com/stories/ann-coulter-on-wall-st-protest-this-is-what-the-beginning-of-totalitarianism-looks-like/

http://blog.timparkinson.net/2011/09/30/lies-damn-lies-and-photoshop/

http://www.theblaze.com/stories/unions-moveon-org-set-to-join-occupy-wall-st-for-massive-march-on-wednesday/

http://www.theblaze.com/stories/there-are-shocking-images-coming-out-of-greece/

http://www.glennbeck.com/2011/10/05/disgusting-anti-semitism-on-wall-street/

הנה תמונה מההפגנה בארה"ב.
Here is a picture from the protest in the states.

חמישה גלים ראשונים של ירידה - לקראת מהלך עולה First five waves of decline - Setting a move upwards

2011-10-01T13:49:00.000-07:00

הסקירה הזאת היא לקראת המהלך המתקן שאנו צפויים לקבל בקרוב. בחלק מהמדדים הוא כבר החל וחלק עומדים להשלים את חמשת גלי הירידה שלהם בימים הקרובים. מייד לאחר מכן, נקבל ראלי במדדים של כ 20% בקירוב שיחזירו אותם קרוב לשיאים שלהם, אבל מבלי לעבור את השיא. ואז ייחל השלב הבא של המשבר בו המדדים יירדו אף חזק יותר ממה שירדו בחודשים האחרונים. בהמשך הסקירה אראה גם עידכון לגרפים של מרבית המניות שמרכיבות את מדד הדאו ג'ונס, גרפים אשר הראיתי כבר בעבר(לפני קיום הבלוג) ונראה איך כל מניה מתנהגת בתקופה זו ואיך זה השפיע וצפוי להשפיע על המדד. במסגרת זו לא אסקור את מניות הבנקים במדד מכיוון שדעתי לגבי כל מניית בנקים בכלל ומניות אלה בפרט כבר הובהרה בסקירות עבר, בין היתר בסקירה הקודמת על מניות הדאו, ובסקירות רבות מאז, ובינתיים הם מתקדמים לפי הצפי, כלומר יורדות ונמצאות בדרך חזרה לתחתיות 2009 שלהן, ולכן אין טעם לסקור אותן שוב.
This analysis is towards the upward correction we are expected to receive soon. In some indexes it has already started, and some are about to complete their 5 waves down in the coming days. Soon after, we should expect a rally of about 20% that will bring them back close to their tops, but without exceeding them. And then the next stage will begin, with indexes falling even harder than they have in the last few months. Later in the analysis I will also update the charts of most of the stocks in the Dow Jones, charts that I've shown in the past(before the blog) and we will see how each stock is behaving at this time and how this has affected and should affect the index. That will not include bank stocks being my opinion about bank stocks in general and these ones in particular is well known and has been clarified in past analysis, the one on Dow stocks among them, and many since, and so far they are going according to plans, meaning declining and are on their way back to the 2009 lows, so there is no point in charting them again.

כמו בפעם הקודמת, לפני שנתחיל קבלו סרטון: http://www.youtube.com/watch?v=Oe0fGXzKb1o&feature=related
As with last time, before we begin here's a video: http://www.youtube.com/watch?v=Oe0fGXzKb1o&feature=related

אבל נתחיל דווקא ממדד הקאק הצרפתי. את תבנית הדגלון הדובי הזאת הראיתי עוד במהלך 2010, הרבה לפני שהושלמה. הירידה של 2008 היא התורן, והמהלך המתקן הוא הדגל. שימו לב גם לקו ההתנגדות ארוך הטווח שבלם את המדד, ולאחר שבירה של קו התמיכה של הדגל(מי אמר שניתוח טכני לא עובד?) קיבלנו צניחה של ממש. היעד של הדגל הוא יעד קצת מפחיד, מה לעשות לא אני קבעתי אותו, וזה איזור 500 נקודות. אבל נסתפק גם בחזרה לאיזור 1,500 נקודות.
But lets start with the French CAC index. I have shown this bearish pennant pattern back in 2010, long before it was complete. The 2008 decline is the pole, and the correction is the pennant. Notice the long term resistance line which blocked the index, and after a break of the support line of the flag(who said technical analysis does not work?) we got a real plunge. The target of the pattern is a little scary, what can I do I didn't create it, and it's around 500 points. But a return back to the 1,500 area will suffice.

בסקירה האחרונה הראיתי את המדד הרוסי וציינתי שלדעתי זאת לא המדינה להשקיע בה, תוך שהזכרתי שכבר בעבר הדגשתי שלדעתי ובניגוד להרבה אנליסטים גם מדינות ה BRIC לא במצב כ"כ טוב. בעבר גם התבטאתי בקשר להשקעה בסין(הרבה לפני הירידות האחרונות שלהם) ואמרתי שגם משם, כמו גם מסינגפור או יפן או אוסטרליה, לא תבוא הישועה. כל הזמן אני שומע אנשים מדברים על השקעה כדאית בשווקים מתעוררים. אז היום בואו נבחן את מדד השווקים המתעוררים. ובכן אנו רואים שמבנה הגלים נראה בדיוק כמו השווקים המפותחים. אין ממש הבדל, בתקופות של דיפלציה הנזילות משפיעה ומשמעותית הרבה יותר מאשר בכל תקופה אחרת ושווקים זזים פחות או יותר ביחד. המדד ירד מתחת לממוצע נע 200 לראשונה מאז 2009. הירידה היא בחמישה גלים, וגם הוא כנראה יבנה עתה תבנית רו"כ כמו מרבית המדדים לפני שימשיך לרדת. לכן, גם השקעה בשווקים אלה בשנים הקרובות לא תעזור הרבה.
In my last analysis I've shown the Russian index and mentioned that in my opinion this is not the country to invest in, while recalling that in the past I've already emphasized that in my opinion and contrary to many analysts even the BRIC countries are not in such good shape. In the past I've also made statements about investing in China(much before their recent decline) and said that from there either, as well as from Singapore or Japan or Australia, salvation will not come. I keep hearing people all the time talking about a good investment in emerging markets. So today lets look at the Emerging markets index. What we see is that the wave structure looks exactly like the developed markets. There is no real difference, at times of deflation liquidity influences and is much more significant than at any other time and markets move more or less in sync. The index declined beneath its 200 week MA for the first time since 2009. The decline is in five waves, and it also will probably build a H&S pattern like most indexes before resuming the downtrend. Thus, even investing in these markets in the next few years will not much help.

מה לגבי האירו? ובכן בגרף הבא רואים את התבנית, לאחר פריצת שווא של הקו העליון המטבע התרסק ושבר תמיכה, כל עוד הוא מתחת לקו ההתנגדות שנמצא כרגע ב 1.4 הכיוון שלו למטה. פריצת הקו יכולה לשנות את התרחיש.
How about the Euro? Well the next chart shows the pattern, after a false break above the upper line the currency crashed and broke support, as long as it is under the resistance line at 1.4 right now the direction is down. A break above could change that.

ובגרף גרמניה ארוך טווח שימו לב לקו התמיכה. היום הוא נמצא סביב 4,500. שבירה שלו תחזיר את המדד לתחתית של 2009(להזכירכם שבירה של השפל האחרון תהיה גם שבירה של תיקון 62%). שבירה של תחתית 2009 תחזיר אותו גם לתחתית 2002. היעד בסופו של דבר הוא אף נמוך מזה. שימו לב ל RSI ול MACD שנמצאים היום באותו המצב בו היו בגל המקביל ב 2008.
In the long term chart of the German DAX notice the support line. Today it is around 4,500. A break of it will take the index back to the 2009 bottom(Let me remind you that a break of the recent low will also be a break of the 62% retracement). A break of the 2009 low will take it to the 2002 lows. The target eventually is even lower than that. Notice the RSI and MACD that are today in the same position they were in the equivalent wave in 2008.

סנופי ממשיך להתקדם בדיוק לפי הצפי. הוא נמצא בתוך תעלה שתוחמת את 5 הגלים, להערכתי הגל החמישי לובש צורה של יתד כאשר כעת אנו בגל החמישי שלו. כלומר, נשארה עוד ירידה של מספר אחוזים בתחילת השבוע, לקן התחתון של היתד, ומשם עוד במהלך השבוע כנראה שנראה מהפך לגל עליות שיימשך חודשיים לפחות.
S&P500 is still moving as expected. It is in a channel that contains all 5 waves, in my opinion the fifth wave is a wedge where we are now in the 5th wave of it. So, we have one more decline left of a few percentage points early next week, to the lower line of the wedge, and from there still during the next week we will possibly see a reversal into an uptrend which will last at least two months.

מכאן לגרף שמראה את המשכורות הריאליות בארה"ב, כלומר בחלוקה ב CPI. ציינתי כבר בעבר שללא עלייה במשכורות לא יכולה להיות אינפלציה, וכאן אנו רואים שהמשכורות, בדומה למדדים, השלימו חמישה גלים עולים, ונמצאים בירידה. בזמן השוק השורי הם עלו אפילו יותר מהמניות, עד אשר בדצמבר 2007, חודשיים אחרי השיא בשוק החלו לרדת. הצפי הוא שהשכר ימשיך לרדת גם בשנים הקרובות.
The next chart plots the real wages in the US. I have mentioned in the past that without a rise in wages there cannot be inflation, and here we can see that wages, just like the indexes, completed five waves up, and are declining. During the bull market they rose even more than stocks, till in December 2007, two months after the top they started falling. I expect wages to keep declining in the coming years.

ומה אם ניקח את מחירי האג"ח הריאליים? אז הם שליליים, ומתקרבים לתחתית 2008. למה שמישהו ירצה תשואה ריאלית שלילית? כי עד כמה שהיא שלילית, היא עדיין פחות שלילית מאשר מה שקורה למי שמשקיע בנכסים מסוכנים יותר. כבר הרבה זמן שוק האג"ח מראה לנו שאנו בדיפלציה, ואין חדש כאן. ממשיכים לברוח למה שנראה כבטוח.
What if we take real Treasury yields? well they are negative, and getting near the 2008 bottom. Why would anyone want a negative yield? Because as negative as it is, it is still less negative than what happens to whoever invests in riskier assets. It's been a while since the bond market started showing us we are in a deflation, and there is nothing new here. People keep running towards what they perceive as safe.

עוד גרף שמראה את הקורלציה בין נכסים בזמני דיפלציה. אין ספק שגם זה מוכיח שאנו בתקופה דיפלציונית ולא אינפלציונית. הגרף הזה מראה לנו קורלציה כמעט מלאה בין המדדים, שוב, מכיוון שהנזילות כאן משפיעה חזק, וכשיש כסף אז יש כסף לכולם ואם אין כסף אז אין כסף לכלום...
Another chart which shows the correlation between assets during deflation. No doubt that this too proves we are in a deflationary, not inflationary period. This chart shows us almost complete correlation between indexes, again, being liquidity has a strong impact, and when there is money then there's money for everyone and when there is not then there is not for anything...

מכאן נעבור למניות בדאו. אלקואה ראשונה. כאשר ניתחתי אותה פעם אחרונה הראיתי את המצב הדובי שלה, ואין שינוי. המניה ירדה לתחתית בחמישה גלים, כמו השוק, ומאז תיקנה בשלושה. בין 15 ל 20 דולר יש לה התנגדות קשה ואכן עצרה שם. לאחר השלמת התיקון פנתה חזרה למטה שוב, בחמישה גלים, כמו השוק, ונעצרה בתמיכה של תבנית תקרה כפולה. שבירה של 9 דולר ללא ספק תיקח אותה חזרה לתחתית ואף מתחת. למניה משקל של קצת פחות מאחוז במדד הדאו.
Now to the Dow stocks. Alcoa is first. When I last analyzed it I've shown the bearish situation, and there is no change. The stock fell to its bottom in five waves, like the market, and since then corrected in three. Between 15 and 20 dollars it has stiff resistance and so far indeed stopped there. After completing the correction it turned back down again, in five waves, like the market, and stopped on support of the double top pattern. A break of 9 dollars will without a doubt take it back to the bottom and even lower. The stock's weight in the Dow is under 1%.

מה עם בואינג? אמרתי בעבר שאם מה שאני צופה לבואינג יתממש, אני אפחד לטוס. אני עדיין חושב כך. גם היא ירדה בחמישה גלים, ותיקנה בשלושה. יש לה תמיכה סביב 57. שבירה שלה תאשר חזרה אל מתחת ל 30 דולר. למניה משקל של מעל 4% במדד הדאו והיא נמצאת במקום ה 11(מתוך 30 מניות) בחשיבותה.
How about Boeing? I've said in the past that if what I am expecting for Boeing will come true, I will be afraid of flying. I still think so. It too has fallen in five waves and corrected in three. Support surrounds 57. A break will confirm a return towards 30 and below. The stock has a weight of 4% in the Dow, 11th out of 30.

ומה עם מניית קאטרפילר? שנמצאת במקום הרביעי עם למעלה מ 5% משקל במדד. מניה זו היתה חלק מהסיבה לעליות של הדאו, כאשר עלתה לשיא חדש. לבדה היא תרמה למעלה מ 20%. ובכן מה כעת? היתד שאתם רואים נשארה מהניתוח האחרון, מה שנקרא "לא נגענו". מאז המניה הספיקה לפרוץ את היתד כלפי מעלה, לחזור חזרה מתחתיו, לבדוק אותו מלמטה ולצנוח. בנוסף, המניה פרצה התנגדות ארוכת טווח ועתה, בירידה בעלת חמישה גלים, חזרה מתחתיה. נראה אם כן שהיא גמרה את הסוס. לדעתי המניה הזו צפויה לרדת בעוד 50% לפחות ובכך לתרום עוד מספר אחוזים לירידה במדד הדאו. תמיכה קרובה נמצאת סביב 68 ואח"כ 56 ו 43. שבירת 43 תאשר חזרה מתחת ל 30.
How about Caterpillar? It's fourth with over 5% weight in the index. This stock was a big reason for the Dow's rise, when it moved to a new high. Alone it contributed over 20%. Well what now? The wedge you see is left untouched from the last analysis. Since then the stock managed to break above it, come back into it, test it from beneath and crash. Also, the stock broke above long term resistance and now, in a five wave decline, came back beneath it. It seems then that it is done. In my opinion this stock is set to decline another 50% at least, and by doing that contribute a few more percentage points to the plunge in the Dow. Support is at 68 and then 56 and 43. A break of 43 will confirm a return back under 30.

ומה לגבי סיסקו? על סיסקו הייתי דובי ואכן מאז המשיכה לרדת. המשקל שלה הוא אחוז בלבד וכאשר תשבור את איזור 13 דולר, תחזור מתחת ל 10 דולר.
How about Cisco? I've been bearish on Cisco and since then indeed it kept falling. Its weight is only 1% and when it breaks the 13 area, it will go back under 10 dollars.

הנה מניית שברון, שבמקום השני נמצאת עם למעלה מ 6% משקל. לאחר התיקון/ירידה בגלים חופפים בשנת 2008, עלתה המניה בתוך תעלה, ובדומה למדד הדאו ארוך הטווח שהראיתי בעבר, המניה פרצה את התעלה, ירדה ונתמכה עליה, עלתה לשיא חדש, שברה אותה, ירדה לקו האמצע ועלתה לבדוק את הקו העליון. לדאו זה לקח עשרות שנים, למניה זו פחות משנה. זה מצב דובי, ולהערכתי המניה בדרך לשבור את התעלה. היעד למניה עומד על חזרה לאיזור 50 דולר. עד עתה, רק על סמך המניות שסקרנו בינתיים, הגענו כבר לירידה של כ 8% במדד הדאו.
Chevron, in the second place is over 6% of the index. After a correction/decline in overlapping waves in 2008, it rose in a channel, and similar to the long term Dow chart I've shown before, the stock broke above the channel, came down and found support on it, back to a new high, broke it, declined to the midline and rose to test the upper line. It took the Dow decades, took this stock less than a year. It is a bearish setup, and in my opinion the stock is going to break the channel. The target is around 50 dollars. So far, only based on these stocks, we are at 8% decline for the Dow.

ומה עם דו פונט? המניה במשקל של כ 3% במדד הדאו. לאחר ירידה מתקנת בשנת 2008, עלתה המניה בתוך תעלה ופרצה את ההתנגדות, אך עתה שברה את התעלה וגם חזרה מתחת להתנגדות שלא שימשה תמיכה. ההערכה שלי שגם מניה זו תחזור לאיזור התחתית שלה משנת 2009.
What about Du Pont? 3% of the Dow index. After a corrective decline in 2008, it too rose in a channel and broke above resistance but now broke the channel and came back beneath resistance which did not provide support. My opinion is that this stock too will go back to its 2009 bottom area.

ומה עם דיסני? דומה מאוד. גם כאן המניה פרצה התנגדות סביב 38, אבל חזרה מתחתיה, שברה את התעלה, וירדה בחמישה גלים. היעד למניה נמצא סביב 15 דולר. למניה משקל של 2% במדד הדאו.
Disney...very similar. The stock broke resistance at 38, but came back beneath it, broke the channel, and declined in 5 waves. The target surrounds 15 dollars. This stock is 2% of the Dow.

מכאן ל GE! אהובת כולם. בזמנו, התווכחו איתי שהיא תהיה גבוהה הרבה יותר "תוך שנה" (זה היה לפני יותר משנה) כאשר שרגא ברוש דיבר ואני אמרתי שאוי ואבוי לנו שזה נשיא התאחדות התעשיינים שלנו. והוא אמר:
"נשיא התאחדות התעשיינים, שרגא ברוש, קרא לאוצר להתיר לקרנות הפנסיה להשקיע את כספי הצבירה בני"ע בחו"ל: "אין כל הגיון כלכלי שרק 6% מהכספים בקרנות הפנסיה מושקעים בחו"ל. מדובר בהשקעות לעשרות שנים ואין שום ראייה שמניות ג'נרל אלקטריק פחות טובות ממניות של חברות בישראל. אין שום סיבה שאג"ח ממשלת גרמניה יהיו שוות פחות בעתיד", ברוש דיבר בכנס איגוד התעשייה הקיבוצית בקיבוץ שפיים."
בתגובה, קיבלתי תגובות לא כ"כ אוהדות. עוד הראיתי את הסטיה בין המניה הזו שהיא כ"כ חשובה מכיוון שמייצגת את התעשיה האמריקאית, ואין ספק שהיא אחת ממניות הבלו צ'יפ הכי מייצגות, למרות משקל של אחוז בלבד(היום...בעיקר עקב הירידה). שימו לב שהיא קבעה שיא נמוך יותר בשנת 2007 בעוד הדאו עלה לשיא חדש. הצניחה שלה מייד לאחר מכן ממחישה מה עומד לעבור על כל ארה"ב. גם התיקון שלה בשנתיים האחרונות היה חלש יותר והיא תיקנה רק חצי, בעוד הדאו תיקן למעלה מ 80%. את השיא שלה קבעה כבר בפברואר השנה, ולא במאי כמו המדדים, וגם היעד שלה הוא לחזור מתחת לתחתית של 2009, כלומר עוד 70% ויותר. וזה מביא אותנו כבר ל 12% במדד הדאו.
N ow over to GE! Everyone's favorite. At the time, People argued with me that it will be much higher "within a year"(that was over than a year ago). I've shown divergence between this stock which is so important because it best represents American industries, and no doubt it is one of the most important Blue Chip stocks, despite only 1% weight in the index(Today...mainly due to the decline). Notice it made a lower high in 2007 while the Dow went to a new high. The plunge right after signifies what will happen to the rest of the country. Its correction in the last two years has also been weaker as it has only corrected 50%, while the Dow corrected more than 80%. It topped on Feb this year, and not in May like the indexes, and its target too is back to beneath the 2009 lows, meaning another 70% and more. This takes us already to 12% in the Dow.

הום דיפו עם משקל של יותר מ 2%, הגיעה להתנגדות, שברה תעלה. המניה משקפת שני תחומים שלא הולכים להשתפר - צריכה, ונדלן. גם היעד שלה נמצא כ 50% למטה.
Home Depot is 2% of the Dow, reached resistance, broke a channel. The stock represents two things that are not going to get better - consumption and housing. Its target too is 50% lower.

ומה עם HP? גם לגבי מניה זו לא הייתי שורי במיוחד. המניה קבעה את השיא שלה כבר כאשר המדדים קבעו את שיאי גל A שלהם באפריל 2010. מאז הספיקה לשבור תיקון 62%, יחד עם תמיכה של תקרה כפולה. היעד הבא נמצא סביב 20, אבל המניה בסופו של דבר תרד גם לתחתית 2002 סביב 10 דולר. 50% במניה זו שמהווה אחוז וחצי במדד הדאו מביאים אותנו ל 14%.
HP...I wasn't very bullish on this stock either. The stock topped when the market made its wave A top in April of 2010. Since then it has managed to break beneath 62% retracement, along with support of a double top. The next target is at 20, but the stock should eventually fall also to the 2002 bottom around 10 dollars. 50% in this stock which is 1.5% of the Dow takes us to 14%.

מה לגבי IBM? הדארלינג של המדד. המניה עד עתה פרצה התנגדות סביב 21, עולה בתוך תעלה עולה(שכרגע מתנגדת בקו העליון שלה), נמצאת מעל ממוצע 50, וכרגע נראה שאין דבר שיכול לעצור אותה. אבל במידה ותרד מתחת לממוצע, כמו גם לקו התחתון של התעלה, היא צפויה לחזור בשלב ראשון לאיזור 150 דולר. מתחת לזה יש את 120 ואח"כ תהום עד 80 דולר. המניה בעלת המשקל הגדול ביותר בדאו של כ 12%.
IBM, the darling of the index. The stock so far has broken above the resistance at 21, is rising in a channel(which is resisting at its upper line right now), is above the 50 MA, and so far it seems like nothing can stop it. But if it falls beneath the average, as well as the lower line of the channel, it should first return to the 150 area. Beneath it we have 120 and then 80. This is the biggest Dow stock with 12% weight.

ומה עם JNJ? מניה דפנסיבית, שלא אמורה להינזק קשות גם במקרה של ירידה חדה. אבל המניה נסחרת בתוך יתד ונמצאת על סף התנגדות. להערכתי המניה תחזור לאיזור 45 דולר. למניה משקל של מעל 4% במדד הדאו.
JNJ is a defensive stock that shouldn't be severely damaged even in the case of a sharp decline. But the stock is in a wedge and is at resistance. In my opinion it will go back to the 45 area. This stock is over 4% of the Dow.

גם קראפט פרצה התנגדות אבל נמצאת על סף שבירה. למניה משקל של יותר מ 2% במדד הדאו.
Kraft broke above resistance too but is verging on breaking back under it. The stock is over 2% of the Dow.

ומה עם קוקה קולה שנראה שלא ניתן לעצור אותה? ובכן מבחינה טכנית היא נראית שנחלשה מאוד. קודם כל היא נמצאת מתחת לקו האמצע של התעלה, ועל סף התנגדות של הקו המקווקו. אלה סימני חולשה קלאסיים, שמוכרים לנו מהמדדים בחודשים שלפני שהחלו לרדת. שבירה של התעלה, והיעד הראשוני של המניה יהיה סביב 45-50 דולר, מוצא היתד, אבל גם עם פוטנציאל ליותר. למניה משקל של כמעט 5% בדאו.
Coca Cola seems unstoppable. Technically though, it seems to have weakened significantly. First it is beneath the midline of the channel, and at resistance by the dashed line. These are classic weakness signs, that are familiar to us from the indexes in the months before they started falling. A break of the channel, and the first target is around 45-50, the starting point of the wedge, but with potential for more. The stock is almost 5% of the Dow.

מכאן אנו מגיעים למניה שממש נהניתי לנתח. מקדונלדס, לה משקל של 6%. גם היא, כמו שברון, קאט וIBM תרמה רבות לעליית הדאו. אבל אם נסתכל על התעלה, נראה חמישה גלים עולים. נראה שהמסחר בגל החמישי מתנהל מתחת לקו האמצע של התעלה, שזה קלאסי. שבירה של איזור 80 דולר תהווה איתות ראשוני שהמניה בדרך לתיקון עמוק. אישית, לא הייתי קונה אותה היום אלא מוכר, אלא אם אני כמו באפט מחזיק בה לטווח ממש ארוך. אין ספק שבטווח הארוך ימשיך להרוויח ממנה, אבל אם הייתי באפט הייתי מתכונן לתיקון שיכול לקחת אותה לאיזור המשולש של הגל הרביעי במקרה האופטימי, קרי יעד ראשוני סביב 40-50 דולר, ירידה של 50%. כן, כנראה שאפילו כסף ל FAST FOOD לא יהיה לאנשים. אבל זה לא הכל. במבט בגרף שלה משהו נראה לי מוכר, ואחרי מספר שניות הבנתי מה.
The next stock I had alot of fun analyzing. Mcdonalds, which is 6% of the Dow. It too, like Chevron, CAT and IBM contributed alot to the Dow's rise. But if we look at the channel we can see 5 waves up. It seems the fifth wave is beneath the midline of the channel, which is classic. A break of the 80 area will be the initial sign that the stock is headed towards a deep correction. Personally, I would not buy it today but sell it, unless I am like Buffett holding it for a very long time. No doubt in the long run he will keep making money off of it, but if I was Buffett I'd prepare for a correction that could take it to the area of the 4th wave triangle in the good case, meaning first target at 40-50 dollars, a decline of 50%. Yes, it seems like even money for Fast Food will be scarce. But that's not all. Looking at its chart something clicked familiar to me, and after a few seconds I understood what.

אז הפכתי לגרף לינארי, והכנתי השוואה בין מניית מקדונלד ל...זהב. נכון, למי שמתעסק בפונד זה ייראה שטויות, מה הקשר בין זהב למקדונלדס? אבל למי שמנתח טכנית, כלומר מנתח את פסיכולוגיית המשקיעים, יש המון קשר. מספרתי את הגלים הדומים. העליה החדה במניה מזכירה מאוד את העליה בזהב, ולא תימשך עוד הרבה זמן. שניהם צפויים לחזור לאיזור תחתיות 2008 שלהם לדעתי.
So I changed to a Linear chart, and made a comparison between Mcdonalds and....Gold. That's right, if You're into Fundamentals it seems like bullcrap, there is no connection between Mcdonalds and Gold right? But if you use technical analysis, you are analyzing investor psychology, and there is alot in common. I numbered the similar waves. The sharp rise in the stock very much reminds me of the rise in gold, and should not last much longer. They should both return to their 2008 lows in my opinion.

מרק נמצאת בטווח דשדוש בין 28 ל 36 דולר. פריצה או שבירה תוציא מהלך, וסביר להניח שיהיה מדובר בשבירה. המניה הזו לפיכך צפויה לחזור לאיזור תחתית 2009, משקלה קצת מעל 2%.
Merck is consolidating in the 28-36 range. A break in either direction would move it, more probable is down. The stock should in my opinion return to its 2009 bottom, it's weight is 2% in the index.

פרוקטר אנד גמבל גם כן מניה דפנסיבית, זוכרים את הירידה התוך יומית החדה שלה ב פלאש קראש? ובכן היא נתמכה על קו מגמה עולה ארוך טווח, אבל יש לה התנגדות אופקית ארוכת טווח סביב 67. יש לה עוד תמיכה סביב 56. שבירה או תמיכה יתוו את הכיוון. במקרה של שבירה גם קו המגמה יישבר והמניה כנראה תחזור לתחתית ה FLASH CRASH כמו גם תחתית 2009. אין שום דבר מקרי ולמרות שלרבים היה נדמה שהיה מדובר ב"תקלה" שמניה כזו ירדה כ"כ הרבה ביום אחד, בד"כ חוזרים לאיזור הפשע. ירידה של 30% לא תפתיע ועדיין תהיה קלה הרבה יותר מאשר מרבית המניות. למניה זו משקל של מעל 4% בדאו.
P&G is also a defensive stock, remember the sharp intraday plunge during the Flash Crash? Well it found support on a long term rising support line, but has horizontal resistance around 67. It has more support at 56. A break in either way will give it direction. If it is down, then we should expect the long term support line to break as well, and the stock will probably go back to the FLASH CRASH bottom as well as the 2009 bottom. There is nothing coincidental in the market and even though to many it seemed like a "mistake" that a stock such as P&G fell that hard in one day, usually they go back to the scene of the crime. A decline of 30% will not surprise me and will still be much lighter than most stocks. This stock is 4% of the Dow.

ומה עם פוטאש? הנה מניה שכבר לא נמצאת בדאו אבל רציתי להראות גם אותה, בעיקר בגלל הקשר לכי"ל. אז גם כאן, היתה עליה פרבולית בועתית, וירידה בחמישה גלים. התיקון אח"כ היה בגלים חופפים, ולא היה צפוי, ועדיין לא צפוי לעבור את השיא. קודם כל יירדו מתחת לשפל הקודם, כנראה לאיזור 10 דולר ואולי גם מתחת. ציינתי בעבר שלאחר בועות כאלה חוזרים בירידה לאיזור בו התחילו, ומדובר כאן בירידה של כ 90%. גם כי"ל, כמובן, לא תהיה חסינה. ולא רק בגלל הקשר ביניהן, אלא גם המבנה שלהן דומה.
Potash is a stock that's not in the index anymore but I wanted to show it too. Here too, we had a parabolic bubble rise, and a decline in 5 waves. The correction afterwards was with overlapping waves, and was not and still is not expected to move above the top. First they will decline beneath the last bottom probably to the 10 area and maybe even under. I have mentioned before that after such bubbles prices return to the area where they started, and here it is a 90% decline.

AT&T. שבירה של התעלה יכולה להוציא מהלך יורד של 30% לפחות. למניה משקל של 2% בדאו.
AT&T. Breaking the channel could bring about a 30% decline. The stock is 2% of the Dow.

והנה TRAVELERS, שגם ירדו מתחת לקו התנגדות שנפרץ ולא תמך, וגם מתחת לתעלה. שבירה של 45 דולר כנראה תחזיר גם אותם לתחתית הקודמת. למניה משקל של מעל 3% במדד.
Travelers, which also fell beneath the resistance that did not become support, and beneath the channel. A break of 45 will take it back to the previous bottom. The stock is 3% of the Dow.

לגבי וריזון, יש לנו תבנית של מניפה, כאשר המניה שברה את קו התמיכה השלישי. כרגע תמיכה ב 32 והתנגדות ב 37. שבירה של 32 תיקח אותם חזרה לאיזור 20 דולר. למניה משקל של 2.5%.
As for Verizon, we have a fan pattern, where the stock already broke beneath the third support line. Support now is at 32 and resistance at 37. A break of 32 will take the stock to the 20 area. It is 2.5% of the Dow.

והנה וול מארט שמדשדשת בטווח רחב כבר הרבה שנים, וגם לה התנגדות קשה. שבירה של קו התמיכה תהיה סימן שלילי ראשון. יעדים 46, 43, 38, 36. למניה משקל של 3.5%.
WM is consolidating in a wide range for many years, and also has stiff resistance. A break of the support line will be the first negative sign. Targets 46. 43, 38, 36. The stock is 3.5% of the index.

והנה אקסון, שאולי בונה תבנית תקרה כפולה. הירידה בחמישה גלים בינתיים, וכל עוד אין פריצה של 90 דולר, ניתן יותר סיכוי לשבירה של 55. תמיכה כרגע סביב 67, 62 ואח"כ 55. שבירה יכולה להחזיר אותם מתחת ל 30 דולר. זה משמעותי, מכיוון שהמשקל שלה במדד 5%.
Exxon is maybe building a double top. The decline in five waves so far, and as long as there is no break above 90 dollars, the chances are high for a break of 55. Support is at 67, 62 and then 55. A break can take them back under 30 dollars. This is significant, cause the stock is 5% of the index.

ומה לגבי UTX? גם מניה זו ירדה חזרה מתחת להתנגדות שנפרצה. עם משקל של כמעט 5% במדד, נראה שחזרה לאיזור 40-50 דולר תהיה ממש לא חיובית.
UTX declined back under resistance/failed support as well. With a weight of almost 5% of the index, it seems a return back to 40-50 dollars will not be very positive.

נחזור לנושא של אינפלציה/דיפלציה ולשחיקה בערך הכסף שאני כל הזמן שומע לגביה. הרבה אומרים שהזהב עולה בגלל חששות לאינפלציה, ולכן אני טועה. הזהב הוא נכס אחד. מי שמדבר רק על הזהב, מתעלם מהנפט, האג"חים, הדולר שמחזיק מעמד יפה למרות ועל אף עליית הזהב ועוד. הזהב הוא בועה ורואים את זה לא רק במבנה האקפוננציאלי שלו. בגרף הבא רואים שהזהב עלה באופן לא פרופורציונלי לעליה ב CPI. ליתר דיוק, פי 4. כל דולר שווה היום 44 סנט, ואילו הזהב הלך מ 20 דולר אל כמעט 2000 דולר. אם הזהב היה עולה כמו ה CPI, הוא היה נמצא היום סביב 450-500 דולר. ואתם יודעים מה? אני לא אתפלא אם הוא יגיע קרוב לשם. בגרף רואים חמישה גלים עולים בזהב. טווח התיקון של הזהב הוא חזרה לתוך התחום של הגל הרביעי, כלומר, בין 251.7 ל 850 דולר. קשה לי להאמין שזה יהיה הטווח התחתון, גם אני לא כזה פסימי. אם כי...מי יודע, הכל יכול להיות. הדבר החשוב הוא שלא משנה לאן יירד הזהב, בין אם זה 500 או 800 או אפילו 1000(איזור תחתית 2008 שהוא גל רביעי מדרגה קטנה יותר), הוא לאחר מכן יהפוך להשקעה מצויינת ויעלה הרבה מעל ל 2000. אבל קודם, סבלנות...
Back to the subject of Deflation/Inflation and the loss of value in the Dollar I keep hearing about. Many say Gold is rising due to fears of inflation, and so I'm wrong. Gold is one asset. Whoever is only talking about gold is ignoring Oil, Bonds, the Buck which is holding up nicely despite the rise in gold and more. Gold is a bubble and we can see it not only in its exponential curve. In the next chart we see that gold has risen unproportional to the rise in the CPI. 4 times as much, to be exact. Each dollar is worth 44 cents today, while Gold went from 20 dollars to almost 2000 dollars. If gold went up as much as the CPI, it would be around 450-500 dollars today. And you know what? I wouldn't be surprised to see it get there eventually. In the chart we see five waves up in Gold. Correction range is the fourth wave, meaning between 251.7 and 850. I find it hard to believe it will be the lower range, even I'm not that pessimistic. Although...who knows, anything can happen. The important thing is that no matter how much Gold declines, whether to 500, 800 or 1000(the 2008 lows area which is a smaller degree fourth wave), it will then become a great investment and rise much above 2000 dollars an ounce. But first, patience.....

מה שעוד מעניין בזהב היא התעלה ארוכת הטווח. את הגלים הראשונים לא רואים בגרף הזה אבל ניתן לראות שהיתה פריצה THROWOVER וחזרה לתוכה עם סגירה חודשית בתוכה. בנוסף הגיעו לקו העליון של התעלה הקטנה יותר וחזרו למטה.הכל מצביע על כך שהזהב כנראה סיים את מסע העליות שלו, והוא בדרך כיעד ראשוני ל 1400 ואח"כ ל 1200. בין 1050 ל 1200 יש גל רביעי קטן מאוד, ואח"כ הגל הרביעי של מפולת 2008 כאמור סביב 700-1000.
Another interesting thing regarding Gold is the long term channel. Can't see the first waves in this chart but you can see the THROWOVER and a return back into the channel with a monthly close in it. Also, it reached the upper line of the smaller channel and came back down. Everything points towards gold ending its long rise, and is on its way to the first target of 1400 and then 1200. Between 1050 and 1200 there's a very small fourth wave, and then the 2008 fourth wave around 700-1000.

ומה לגבי GDP? האם באמת יש צמיחה? התשובה היא כן ולא. הצמיחה היחידה שיש היא מבזבוזי הממשל. במגזר הפרטי עדיין רואים מיתון. הגרף האמצעי מראה את תמ"ג המגזר הפרטי, הגרף העליון את התמ"ג הכולל, והגרף התחתון את הוצאות הממשל. זו לא הדרך.
What about GDP? Is there really any growth? The answer is yes and no. The only growth is from government spending. In the private sector you can still see a recession.

בגרף הבא רואים את סנטימנט הצרכנים, את מדד ה BDI, את מכירות הרכב ומכירות הבתים. גם גרף זה מראה לנו שאין ממש שיפור בכלכלה. כל עוד הצרכן מדוכא - הכלכלה תישאר מדוכאת, ובדיפלציה. מכירות הרכב, לא קרובות בכלל לרמה שהיו בתחילת שנות ה 2000, וכבר חוזרות לרדת. על מדד שינוע הסחורות כבר דיברנו. וגם על הבתים אין צורך להרחיב. כל הדברים האלה לא רק שהם שליליים לכלכלה, הם גם דיפלציוניים.
The next chart shows Consumer sentiment, the BDI, car sales and home sales. This chart too shows us there is no real improvement in the economy. As long as the consumer is depressed, the economy will remain depressed, and in deflation. Car sales are not even close to the level in the begining of the last decade, and are already on the decline again. I've already talked about the BDI before. No need to elaborate on houses either. All of these things are not only negative for the economy, they are also deflationary.

אוקיי, ומה לגבי הפסימיות מכל עבר? האם זה לא סימן לתחתית? אז קודם כל, איזה פסימיות? אני ראיתי במשך חודשים על גבי חודשים רק אופטימיות, בעיקר סביב השיא. כמובן, שלאחר 20% ירידה, מספר אנשים(עדיין לא הרבה) נזכרו להיות פסימיים. ונכון, אנו לקראת תחתית, על מנת להחזיר חלק מהאופטימיות. אבל רק תחתית זמנית. בגרף הבא רואים את המרווח בין אג"ח בריבית גבוהה, לבין אג"ח ארה"ב. המרווחים הלכו והצטמצמו ככל שעלתה האופטימיות, אבל חזרו להתרחב ובגדול בחודשים האחרונים. והם עשו זאת בחמישה גלים, מה שאומר שמדובר במגמה. האופטימיות באג"חים המסוכנים האלה מתחילה להתנדף מה שאומר שגם בהם יבוא תיקון. הגרף התחתון מראה את ההיצע והביקוש על 15 ה CDS הפעילים ביותר בארה"ב. גם כאן, המרווחים חזרו להתרחב. המצב הולך והופך מאופורי למסוכן, אבל עתה יחזירו קצת את האופוריה, לפני השלב הבא.
Ok, but how about all the pessimism? Is that not a sign of a bottom? First, what Pessimism? I've seen for months after months only optimism, especially surrounding the top. Of course, after a 20% decline, some people(still not many) rememberd to turn pessimistic. And true, we are close to a bottom, to get some of the optimism back. But only a temporary bottom. In the next chart we see the spread between high yield bonds and Treasuries. The spreads narrowed while optimism reigned, but now they're back to widening big time. And they have done so in five waves, which means it is a trend. The optimism in these dangerous bonds is starting to fade which means that they too will correct. The bottom chart shows the Bid-Ask spread on the 15 most active CDS in the states. Here too, spreads are back to widening. It is turning from Euphoria into danger, but for now Euphoria will come back a little, before the next stage.

ומה תגידו על הכתבה המדהימה הבאה? מדובר בשער מה 15 באוגוסט! לאחר מהלך הירידות של גל 3 של סנופי. עדיין רוצים שתשקיעו במניות ותהמרו במיטב כספיכם על השור שעומד להוריד נבוט על הראש של הדב. פסימיות?
And what would you say about this next amazing cover? It is from August 15th! After the 3rd wave decline in the S&P. They still want you to invest in stocks and gamble with your best money on the bull that's going to hit the bear upside the head. Pessimism?

שימו לב לגרף הבא. במשך כמעט 5 שנים רצופות, לא היה ולו שבוע אחד בו היו יותר דובים מאשר שורים. הגרף לא מעודכן אבל גם המהלך האחרון לא גרם לכך. השוק הדובי לא ייגמר, עד אשר אותו הדבר לא יקרה אבל לכיוון השני.
In the next chart we see that for almost 5 straight years, there was not one single week with more bears than bulls. It is not updated but the recent drop did not change that. The bear market will not be over, until the same thing happens but in the other direction.

והנה גרף של אג"ח זבל שהונפק. גם הוא, הגיע לשיא חדש של מעל ל 40 מיליארד, רק בשביל לצנוח משם. אם לא היתה אופוריה, לא היו הנפקות שיא של אג"ח זבל. טבעי שלאחר ירידות כה חדות, יהיה חשש רב. אבל אל דאגה, גל (2) ימסמס גם את מעט החשש הקיים היום.
This chart is of junk debt issued. It too, reached a new all time high of over 40 billion, only to come crashing down. If there wasn't euphoria, there wouldn't be record issuing of junk bonds. Naturally after such sharp declines, there will be some fear. But have no fear, wave (2) will make it all better and take away even what little fear exists today.

דוגמא נוספת. אינדקס האקלים העסקי בגרמניה. שימו לב ששנה אחר שנה השיא יותר גבוה. זאת למרות שבשנת 2007 המדד הגיע לשיא שווה לשנת 2000, והשנה הוא הגיע לשיא נמוך יותר, האופטימיות רק הולכת ועולה. אבל כל זה עומד להשתנות שנה הבאה עת המדדים יגיעו ל"נקודת ההכרה" שלהם(גל שלישי בכמה דרגות שונות). מרמה כזו גבוהה יש הרבה לאן ליפול.
Another example. The German Business Climate index. Notice that year after year the top is higher. This is despite the fact that in 2007 the index reached an equal high, and this year a lower high,optimism only keeps rising. But this is all about to change next year when the indexes reach their "point of recognition"(a third wave of several degrees). From such a high level there is plenty of room to fall.

וגם בתחזיות הרווחים יש לנו אופוריית שיא. שימו לב שגם לאחר ירידה מסויימת בצפי היום, עדיין מצפים ליותר מ 15% צמיחה ברווחים, שהיה האיזור הכי גבוהה בד"כ בעבר. תחזיות הרווח לא קרובות בכלל לרמות של תחתיות קודמות. בנוסף, שימו לב ששיא התחזיות הגיע מעט לאחר שיא גל (A) במדדים. שוב הוכח, שהם הולכים אחרי השוק, ולא מובילים אותו.
And in earnings forecasting there's plenty of Top Euphoria as well. Notice that even after some decline in expectations today, they still expect more than 15% earnings growth, which was usually the highest in the past. It is nowhere near previous bottoms. Also, notice that the top in earnings forecasts came a little after wave (A) topped in the indexes. Once again it has been proven that they follow the market, not lead it.

ומה בגיזרת ההנפקות? ובכן גם כאן ראינו עליה גדולה מאוד בהנפקות, אם כי כאן היו מעט פחות מאשר בשיאי 2007 ו 2000.
IPOs...well here too we've seen a big rise in offerings, although slightly less than the 2007 and 2000 tops.

ומה לגבי התשואה על אג"ח זבל? ובכן, התשואה נפלה מתחת לשפל כל הזמנים שנקבע ב 2005, וירדה ל 7.1% בלבד. כמובן, מאז התשואה עלתה קצת. אבל מי בדיוק רצה, רוצה או ירצה, לקנות אג"ח הכי מסוכן שיש, תמורת 7% בלבד? טירוף.
Junk bond yields? Well, the yield fell beneath the all time low, to 7.1% only. Of course, since then it has risen a bit. But who exactly wanted, wants or will want to buy the most dangerous bonds for 7% alone? Madness.

מכאן נחזור לגרף של הדאו גלובל 50, גם בו רואים את הירידה הגלובלית, כאשר היא בחמישה גלים, תיקון גדול יבוא כנראה עד איזור 180, שם נתכונן לשורט מחודש.
Back to a chart of the Dow Global 50, where we can see the global decline as well, in 5 waves, a large correction will probably come towards the 180 area, where we will get prepared to short again.

ומה לגבי הדאו טייגר 50 של אסיה? נכון, גם כאן, אותו הדבר. אנו בתקופה דיפלציונית ולכן זה יימשך. גם כאן נראה תיקון גדול בקרוב, כנראה לבניית רו"כ, ואח"כ חזרה למטה.
Asia's Dow Tiger 50...yes, here too, same thing. We are in a deflationary period and so it shall continue. Here too we should witness a large correction shortly, possibly to build a H&S pattern, and a return down.

אוקיי, אבל איך זה? הרי הרווחים בשיא. ובכן, דבר ראשון השוק מקדים את הכלכלה. גם ב 2007 היו רווחי שיא ואף אחד לא הבין איך יכולים לרדת. אבל מן הסתם רווחי שיא באים בשיא ורווחי שפל או הפסדים באים בשפל. כך ניתן לראות שהיה ב 2002 וב 2008-9, ולכן אני לא מקבל את הטיעון שהרווחים בשיא. דבר חשוב נוסף הוא הסטיה שקיימת, כאשר ב 2007 הרווחים היו גבוהים יותר גם הדאו היה גבוה יותר, עתה זה לא המצב. לכאורה, סימן חיובי לא? השוק מפגר אחר הרווחים. אז זהו שלא. הסברתי כבר בעבר, שבגלים שניים, בין אם הם גלי 2 או גלי B, הרבה פעמים לא רק האופטימיות חוזרת לרמות ואף מעל לרמות של השיא הקודם, אלא גם אלמנטים מסויימים פונדמנטליים. כאן אנו רואים מקרה קלאסי, של רווחי שיא שנובעים בעיקר עקב התייעלות ולא עקב מצב כלכלי טוב. הסטיה הזו תתוקן לדעתי בסופו של דבר עם ירידה ברווחים, ולא עם עליה בשוק.
OK. But how can this be? We have record earnings. Well, first the market precedes the economy. In 2007 there were also record earnings and no one understood how markets can decline. But naturally record earnings come at tops and low earnings or negative earnings come at bottoms. We can see that happening in 2002 and 2008-9, so I do not accept the argument that we have record earnings. Another important thing is the divergence, where in 2007 earnings were higher the Dow was higher too. Now this is not the case. Supposedly, a positive sign right? The market is moving slower than earnings. Well no. I have explained in the past, that second waves, whether they are wave 2 or B waves, many times not only bring the same level or even higher of optimism that was at the previous top, but also some fundamental elements. Here we see a classic example, where company earnings, mainly due to cost cutting measures and not a good economic situation are at a record. This divergence will eventually be corrected in my opinion with a decline in earnings, not a rise in the market.

אוקיי, אבל מה עם הפד? הוא יציל את המצב? אני מפנה אתכם שוב לוידאו למעלה וגם לעשרות דברים שכתבתי על הפד בעבר. אין לפד באמת שליטה ורואים זאת בגרף הבא גם אותו הראיתי בעבר. עד 1987 מכפיל הכסף הגיע לרמה של 3. כלומר, על כל דולר שנכנס למערכת, הסירקולציה שלו לכאורה הכפילה אותו פי 3, כלומר נוצרו 3 דולרים. עד השלב ההוא, שהיה בדיוק אמצע הגל השלישי של המהלך העולה, השוק היה בריא. מאז, וכפי שהראיתי בעבר, למרות עוד 13 שנים של עליות בשוק הכל החל להיחלש מתחת לפני השטח. בשנת 2008 היתה ירידה מתחת ל 1, כלומר, אותו דולר שנכנס חלק ממנו בכלל לא רק שלא מוכפל אלא הולך לאיבוד. דיפלציה. שימו לב שבגרף רואים את התקופה גם של QEI וגם של QEII, שום דבר לא עזר.
Ok, but how about the FED? Will it save the day? I point you back to the video on top and also dozens of things I've written about the FED in the past. The FED has no real control and we can see it in the next chart which I've also shown before. Up to 1987 the money multiplier reached a level of 3. Meaning, for every dollar coming into the system, its circulation multiplied it 3 times, meaning 3 dollars were created. Up to that point, which was the middle of the third rising wave, the market was healthy. Since then, and as I've shown before, despite 13 more years of rising prices everything started to weaken beneath the surface. In 2008 it declined beneath 1, meaning, that same dollar coming in part of it not only does not multiply but disappears. Deflation. Notice you can see in the chart the time of QEI and QEII, nothing has helped.

הנה מבט על תקרת החוב. אנו רואים שבגל הראשון, לא העלו בכלל את תקרת החוב. בגל השלישי, העלו אותה 17 פעמים, לעליה של 265%. עדיין, סביר. אבל בגל האחרון ראינו 35 העלאות של 1200% סה"כ. וכל זה עדיין לא עזר לכלכלה להתקדם, להיפך, הרגרסיה נמשכת(קיינסיינים, קחו לתשומת לבכם).
The Debt ceiling. We can see in the first wave, they didn't raise it at all. In the third wave, they raised it 17 times, for a 265% rise. Still, ok. But in this last wave we've seen 35 raises of 1200% in total. And all of this did not help the economy move forward, quite the contrary, the regression continues(Keynesians, take note).

אוקיי, אז לא הפד ולא הממשל יכולים להציל את הכלכלה. אבל מה לגבי ה ECB? נראה שהולך לו יותר טוב באירופה, לא? לא. בגרף הבא רואים את ממוצע אג"ח 10 שנים של פורטוגל, איטליה, יוון וספרד. למטה רואים את הקניות של ה ECB. שימו לב שלמרות קניות אגרסיביות, כל פעם שהם קונים אנו רואים קצת ירידה בתשואה בהתחלה אבל מייד אח"כ חזרה למעלה. גם ל ECB אין כח לעשות כלום.
Ok, so neither the FED or the Government can save the economy. What about the ECB? It seems to be doing better in Europe, no? No. In the next chart we see the average of 10 year bonds of Portugal, Italy, Greece and Spain. And we see the ECB's buying. Notice that despite aggressive buying, each time they buy we see a bit of a fall in the yield at first but then a rise back up. The ECB is powerless, too.

מי שזוכר כאשר פורטוגל עברה את רמת ה 8% תשואה ציינתי שכאשר זה קרה עם אירלנד ויוון הם קיבלו חילוץ וצפיתי שתוך מספר ימים גם פורטוגל תבקש חילוץ. זה אכן קרה. בגרף הבא רואים את זה, יחד עם איטליה וספרד. גם הן מתקרבות לאיזור הסכנה. חשוב לעקוב כי ביום בו התשואה של אחת מהן תעבור את ה 8%, תדעו שהם כבר לא יוכלו להתמודד עם זה לבד וכנראה שנקודת השבירה ובקשת החילוץ תהיה קרובה מאוד.
If you remember when Portugal went above the 8% yield I mentioned that when this happened with Ireland and Greece they got the bailout package and expected that within a few days Portugal will request a bailout too. This happened. In the next chart we can see that, along with Italy and Spain. They too are heading towards the danger zone. It is important to follow because the day the yield moves above 8% for one of them, you will know that they will no longer be able to cope with it alone and that the breaking point and the request for a bailout is very close.

ובגרף הבא אנו רואים לעומת זאת שוב, את התשואה על האג"ח של המדינות שנחשבות בטוחות יותר, שבכלל יורדת לשפלים חדשים. לכן גם המרווחים בין האג"חים המסוכנים עולים, כאשר התשואה עליהן עולה לעומת ירידה בתשואה על האג"ח הבטוחים יותר. בצד שמאל רואים את שוויץ, גרמניה ואנגליה שהתשואה שלהן ירדה לשפל כל הזמנים. דיפלציה כבר אמרנו? אבל לעומת זאת רואים חששות גם מהמדינות הכביכול בטוחות. הן עדיין נחשבות בטוחות יותר מאחרות, אבל שימו לב מה קורה בצד ימין, כאשר ה CDS עליהן עולים. בצרפת ובלגיה כבר עברו את השיאים של 2008, בגרמניה מתקרבים מאוד. שני האלמנטים האלה מראים חשש גדול מאוד לגבי מצבה של כלל אירופה, והכלכלה העולמית בכלל.
And in the next chart we see again, the bonds of the countries that are perceived as safer, which are going to new lows for yields. That is also why the spreads between the dangerous bonds are rising, when their yield is rising compared with a drop in the yield of safer bonds. On the left side we have Switzerland, Germany and England. Deflation anyone? But on the other hand we also see fear from the allegedly safe countries. They are still considered safer than others, but look at what's happening on the right side, where the CDS is rising. In France and Belgium it has already surpassed 2008 highs, and in Germany very close. These two elements show great fear about the state of all of Europe, and the global economy in general.

ואחרון, אנו רואים את התמיכה באובמה מול התמיכה בבוש מול מדדי המניות. ב 2007, אחד הסימנים למשבר הקרב היתה הירידה בתמיכה בבוש למרות עליית השוק עד לאותו שלב. כאמור, בד"כ הפסיכולוגיה מיוצגת בצורה דומה בכל אספקט שמודד את מצב הרוח החברתי קרי אם הוא חיובי, אז נראה גם עליה בשביעות הרצון מתפקוד הממשלה וגם עליות בשוק. אם הוא שלילי נראה ירידות בשוק, וייבחר נשיא או ראש ממשלה אחר(כלומר, אם אכן יקרו הדברים שאני צופה בשווקים, הסיכוי שאובמה או נתניהו ייבחרו שוב הוא אפסי, ללא שום קשר לאף מדיניות אחרת שלהם, אלא אך ורק על פי הסימנים שמקבלים מהשוק - שמשקף את הפסיכולוגיה). כאן היתה לנו סטיה קטנה כאשר הצניחה באמונה בבוש הקדימה וזה עזר מאוד לצפות את הירידות בשווקים. ובכן מה המצב היום? כמעט העתק מדוייק. שימו לב שלקראת סוף הגל הראשון, כמו שאנו נמצאים היום התמיכה בבוש ירדה אל מתחת ל 30%. גם התמיכה באובמה, בדיוק באותה הנקודה, עושה בדיוק את אותו הדבר. שימו לב שגם כאן, הירידה בתמיכה החלה עוד הרבה לפני השיא ונתנה לנו רמז שמתבשל מצב דומה למה שהיה עם בוש. אם האנלוגיות יימשכו, אזי בסופו של דבר הירידה בשוק תימשך יחד עם המשך הירידה בתמיכה ואיבוד השלטון.
And lastly, we see Obama's approval rating compared to Bush's compared to the market. In 2007, one of the signs of the coming crisis was the decline in Bush's support despite the rise in the market up to that point. Meaning, usually psychology is represented in a similar fashion in any aspect which measures the social mood. If it is positive, we will see a higher approval rating as well as higher stock prices. If it is negative, we will see declines in the market, and a new president or prime minister will be elected(so if what I expect to happen in the markets actually happens, the chance that Obama or Netanyahu will be re elected is slim, and unrelated to any other of their policies, but only the signs we get from the market - which represents the psychology). Here we had a divergence when the belief in Bush began to plunge while the market was still rising, which helped forecast the declines in the market. Well how about today? almost a complete copy. Notice that close to the end of the first wave, same as today, support for Bush fell below 30%. Support for Obama, at the exact same point, is doing the exact same thing. Notice that here too, the decline in support began well before the top and gave us a clue that the same situation is brewing. If these analogues continue, the decline in the market should continue along with a continued decline in Obama's approval rating and a loss in the elections.

תמונות ראי Mirror Images

2011-09-25T08:12:00.000-07:00

נתחיל מוידאו ישן אבל חזק. הדבר היחיד עליו אני לא מסכים הוא שהם מציגים את הדברים כאילו באמת יש אינפלציה ולא דיפלציה. מי שמכיר אותי יודע שדעתי היא שנמצאים בדיפלציה, גם אם דברים מסויימים עלו(וגם זה ייגמר). בכל מקרה, הנה הוידאו, מצחיק מאוד. http://www.creditwritedowns.com/2010/11/video-quantitative-easing-explained.html
Let's begin with an old but great video. The only thing I do not agree with in it is presenting things as if there is really inflation and not deflation. Whoever knows me knows that I think there is deflation, even though few things have risen in price(this will end too). Either way, this is the video, very funny. http://www.creditwritedowns.com/2010/11/video-quantitative-easing-explained.html

לפניכם גרפים של כמה מהמדדים המובילים בעולם. ניתן לראות את הדמיון בין המהלך האחרון לגל הירידות הראשון שראינו ב 2007-8. נתחיל מגרף סנופי. בגרף חודשי אנו רואים את מצב המתנדים כאשר אנו רואים חציה ב MACD כמו גם ירידה מתחת לאפס בהיסטוגרמה. גם ב RSI וב ROC יש דמיון.
In front of you are some charts of the main world indexes. You can see the similarities between the recent decline and the first declining wave that we've seen in 2007-8/ Let's begin with the S&P500. In the monthly chart we see the indicators with a cross in the MACD as well as a move beneath zero in the Histogram. The RSI and ROC are similar as well.

הגרף הבא הוא גרף שבועי בו שוב, רואים את הדמיון במתנדים. את הדמיון הזה הראיתי בזמן אמת וגם סחרנו שורט בזכותו. שימו לב לגל הראשון בשני המקרים, אח"כ תיקון גל 2, ירידה נוספת אל מחוץ לבולינגר בגל 3, תיקון שמביא את המתנד לנשק את הממוצע הארוך יותר בגל 4, והמשך עם גל 5 שאנו נמצאים בו כעת. כאן המתנד לא אמור לרדת הרבה ובכך נקבל איתות שאנו בכיוון הנכון ובדרך למעלה.
The next chart is a weekly where again, we see the similarities. I've shown this similarity in real time and we've traded Short thanks to it. Notice the first wave in both cases, then a wave 2 correction, another decline out of the bollinger bands in wave 3, a correction which brings the MACD to kiss the longer moving average in wave 4, and then wave 5 which we are in now. Here the indicator is not supposed to decline much and that will be our signal that we are in the right direction and on the way up.

ובגרף היומי אנו רואים שוב השוואה. עוד במהלך גל 3 ולקראת סופו, רשמתי שלאחר שגל 3 ייגמר, נקבל תיקון(ואכן קיבלנו) ואז עוד ירידה שתהיה בעוצמה נמוכה יותר שכן גל 5 חלש יותר מגל 3. ציינתי שנראה סטיות במתנדים ומחזורים נמוכים יותר ואכן זה מה שאנו מקבלים. הגל הרביעי היה תיקון קלאסי וברור, עם הרבה גלים חופפים, וממש לא נראה כמו מהלך אימפולסיבי, לכן הרגל הנוספת האחרונה למטה היתה צפויה. במלבן אנו רואים שוב דמיון, כאשר המדד כמעט ונגע בממוצע נע 50 אשר נכנס לתוך רצועת בולינגר, תוך שהוא קובע שיא נמוך במעט מהשיא הקודם, ומייד אח"כ שובר את קו התמיכה.
And another comparison in the daily chart. Still during wave 3 and near the end of it, I have written that once wave 3 is over, we will get a correction(which we did indeed) and then another decline which will be weaker due to wave 5 being weaker than wave 3. I have mentioned that we will probably see divergences in the indicators and lower volume and this is what we're getting so far. The fourth wave was a classic and clear correction, with many overlapping waves, and really did not look like an impulsive move, so the next leg lower was expected. In the rectangle we see another similarity, where the index almost touched the 50 day MA that has entered the bands, while setting a slightly lower high than before, and right after breaking the support line.

וגם במדד הפוטסי רואים את הדמיון, המדד יירד עוד קצת בשבוע-שבועיים הקרובים ומייד אח"כ יחל לתקן.
And in the FTSE as well we see similarities, the index will decline a little further in the next week or two and then begin to correct.

מכאן לדולר מול השקל, שימו לב למהלך עולה אימפולסיבי, כאשר נראה שהוא מושלם או כמעט מושלם. כעת המטבע צריך לתקן ככל הנראה לאיזור 3.5-3.6 שם נמצאים גלי 4 קודמים. דבר זה ייצור תבנית רוכ"ה, שבפריצה של 3.74 תביא את המטבע חזרה אל מעל 4 ש"ח.
Now to the Dollar vs N.I.S. notice the impulsive rise, which seems complete or nearly so. Now the currency needs to correct possibly to the 3.5-3.6 area where the previous fourth waves are. This will create an inverse H&S pattern, which, with a break above 3.74 will carry the dollar back above 4 NIS.

הדולר גם אל מול הפרנק השוויצרי החל סוף סוף לעלות, דבר שיעזור כמובן גם לדולר אינדקס.
Against the Swiss Franc the Dollar began rising as well, which will of course help the Dollar index.

לאחר ה THROWOVER של הזהב, הוא חזר לתוך התעלה וגם שבר את התמיכה שלו, ונראה שמוציא אל הפועל תבנית תקרה כפולה. היעד של תבנית זו הוא 1500 אבל קודם כל נראה את הזהב יורד לתחתית התעלה, ואז או שישבור או שיחזור למעלה...
After Gold's THROWOVER, it is back in the channel and has broken support, and seems to be carrying out a double top pattern. The target of the pattern is 1500 but first we will see it decline towards the bottom of the channel, and then either break it or go back up...

ניתן לראות כאן גם את התבנית הפרבולית של הזהב, וסוף סוף לאחר עליה אנכית בסופה, קיבלנו שבירה.
Here we can also see the parabolic rise of Gold, and finally after a vertical rise at the end, there is a break.

מספר פעמים בעבר הראיתי את הגרף ארוך הטווח של אג"ח ארה"ב ל 10 שנים, והסברתי את המשמעויות של רמת הריבית. בקצרה, בזמני אינפלציה מטבע הדברים נצפה לריבית גבוהה יותר, כפי שניתן לראות שהיה המצב בשנות ה 70 וה 80. בזמני דיסאינפלציה, בהם השוק נהנה מעדנה וכולם חושבים שזה בגלל היכולת של הבנקים המרכזיים מצד אחד לגרום לצמיחה אך מצד שני להשאיר את האינפלציה נמוכה, אנו רואים ריביות יורדות אך עדיין גבוהות. כך היה בסוף שנות ה 80 ובשנות ה 90. ולאחר מכן מגיע שלב הדיפלציה. שימו לב לריבית היום שירדה מתחת לשפל של 2008 ושברה שוב את התעלה כלפי מטה. מדהים אותי שאף אחד מהאינפלציוניסטים לא יכול להסביר את העובדה שהריביות ממשיכות וממשיכות לרדת. שוק האג"ח הולך עם שוק המניות מאז שנת 2000 ולדעתי זה צפוי להימשך, מה שאומר שנצפה, גם מכיוון האינדיקטור הזה, לראות את השווקים יורדים מתחת לשפלי 2008 שלהם. שוק האג"ח מגלם כבר דיפלציה ומקדים בכך את המניות.
A few times in the past I've shown the long term chart of the U.S. 10 year bond yield, and explained the meaning of the rates. In short, during inflation we would naturally expect rates to be higher, as we can see was the case during the 70's and 80's. During disinflation, when the market is on a roll and everyone thinks this is because the ability of central banks on one hand to cause growth but on the other hand keep inflation low, we see rates falling but still high.This was the case at the end of the 80's and during the 90's. Afterwards comes deflation. Notice the yield today is beneath the lows of 2008 and has again broken beneath the lower line of the channel. It amazes me that none of the inflationists can explain the fact that rates keep dropping. The bond market moves together with equities since 2000 and in my opinion this is going to continue, which means we will expect, from this indicator as well, to see markets fall beneath their 2008 lows. The bond market is already pricing in deflation thus preceding stocks.

הכסף סיים עם התיקון שלו, ושבר תמיכה חשובה. כרגע נראה שתחנה ראשונה תהיה 29 דולר, אם ישבור יילך ל 20 דולר ובהמשך אף ל 15 דולר ואולי גם 10 דולר.
Silver seems to be done correcting, and has broken important support. Right now it seems like the first stop is 29 dollars, a break and the next target will be 20 dollars and later on even 15 dollars and maybe even 10 dollars.

ומה לגבי המעוף? אז גם במעוף אפשר כבר לספור חמישה גלים. שימו לב שבגרף לפי שערי סגירה, המעוף מצד אחד קבע שיא גבוה יותר באפריל ולכן נתחיל משם, אך לעומת זאת לא קבע את השפל הנמוך יותר(שנקבע רק בתוך יומי) בחודש אוגוסט. ולכן הספירה תהיה לפי הגרף הבא, כאשר שימו לב לדמיון למהלך ב 2008. שימו לב למתנדים ולסטיות הקלאסיות בין גל 3 וגל 5. בנוסף, העליה האחרונה נעצרה בקו התנגדות המחבר בין שיאי גלי 2 ו 4, דבר שיחד עם קו מקביל שעובר בשיא גל 3 יוצר תעלת אליוט אותנטית. פריצה של קו ההתנגדות תאשר שהמדד בדרך חזרה אל מעל 1140.
How about TA25? Well we can count 5 waves down as well. Notice that in the daily closes chart, the index on the one hand made a new high in April so we will begin from there, but on the other hand did not make the lower low(which was only made intraday) in August. So the count will be according to the next chart, where notice the similarity again to the move in 2008. The classic divergences in the indicators between waves 3 and 5. Also, the recent rise stopped at the resistance line formed by connecting the top of waves 2 and 4, which along with a parallel line from the top of wave 3 creates an authentic Elliott channel. A break above the resistance line will confirm that the index is on the way back above 1140.

ומה לגבי גרף הנרות? בגרף השבועי רואים את המבנה. קודם כל שימו לב לתמיכה החזקה סביב 950, גם אם השוק יירד עוד קצת. כאן המבנה קצת שונה כאשר השיא התוך יומי היה בתחילת השנה. ניתן לספור חמישה תתי גלים בתוך גל 3, כאשר תת הגל החמישי לא קבע שפל חדש כאמור בשער סגירה, אלא רק תוך יומי. אנחנו צפויים לראות תיקון גדול בחודשיים הקרובים ואח"כ חזרה למטה.
How about the candlestick chart? In the weekly chart we see the structure. First, notice the strong support surrounding 950, even if the market declines a little further. Here the pattern is a little different being the intraday top was at the begining of the year. We can count 5 subwaves within wave 3, while the 5th subwave did not make as I've mentioned a new closing low, but only intraday. We are going to see a large correction in the next couple of months and then a return back down.

בחודשים ושנים אחרונות אני כל הזמן שומע דיבורים על מדינות ה BRIC ובין היתר על רוסיה כהשקעה טובה. תמיד אני מדגיש שלדעתי רוסיה תלך בדרך של מרבית המדינות המפותחות ולא של חלק מהמדינות המתעוררות, ושלא נכון יהיה להשקיע בה. ובכן, בואו נראה את המבנה שלה. לאחר ירידה ברורה בעלת חמישה גלים בשנת 2008 ראינו תיקון בדומה ליתר המדדים של ABC, וכעת חמישה גלים יורדים ראשונים. שוב, כנראה שנקבל תיקון, שיכול ויבנה תבנית רו"כ, ומשם המדד ימשיך למטה.
In recent months and years I keep hearing about the BRICs and specifically about Russia as a good investment. I always stress that in my opinion Russia will go the same way as most developed countries and not some of the emerging markets, and it will not be right to invest in it. Well lets see the structure. After a clear five wave decline in 2008 we've seen similarly to most indexes an ABC correction, and now the first five waves down. Again, we will probably get a correction, which might build a H&S top, and then the index will continue declining.

ומה עם גרמניה? אז גם בגרמניה רואים סטיות משמעותיות, כצפוי. מי שניסה לפעול מוקדם מדי על פי סטיות אלה ולא לקח בחשבון את מבנה הגלים, התאכזב שבינתיים המדד לא עולה. אבל בקרוב זה יקרה. בגרף השבועי אנו רואים שהמדד נתמך כבר שבועיים מעל תיקון 61.8% שלו לעליות מהתחתית, להערכתי לא תהיה שבירה משמעותית לפני תיקון משמעותי.
How about Germany? Well there too we see significant divergences, as expected. Whoever tried to act too soon according to these divergences and did not take into account the wave structure, was disappointed that so far the index did not rise. But soon it will. In the weekly chart we see the index is supported above the 61.8% retracement level, in my opinion it will not be significantly broken before a major correction.

גם בגרפים של יורוסטוקס 50 ושל צרפת ממשיך הדמיון המדהים, וגם כאן נראה שאנו קרובים לסוף הירידה. בחודשים הקרובים נשמע שוב הרבה דיבורים על כך שהעולם ניצל ושהשווקים הולכים לפרוץ שיאים. אבל כל עליה תהיה לצורך ירידה.
In the charts of the Eurostoxx 50 and the French Cac as well, the similarity continues. Here too, it seems we are close to the bottom. In the next few months we will again hear alot of talk about the world being saved and the markets going to new highs. But any rise will be a set up for another fall.

בדרך לירידה נוספת? On the way to another decline?

2011-09-03T23:57:00.000-07:00

מי שעוקב אחרי הפורום שלנו יודע שהודעתי בסוף שבוע שעבר על כניסה לשורט. אני לוקח בחשבון שני תרחישים כרגע. התרחיש הראשון הוא שהתחלנו בגל החמישי של הירידות, שהוא הגל האחרון במהלך הזה של השנה הזו, והוא ייקח את מרבית המדדים אל מתחת לשפלים שהם קבעו במהלך חודש אוגוסט. התרחיש השני הוא שאנו עומדים להתחיל בירידה אך מה שאנו רואים כרגע הוא עדיין רק תיקון, לאחריו ייצאו לגל עולה אחרון במסגרת התיקון, ובעוד כשבועיים יתחיל גל הירידות האחרון. כך או כך, מהלך הירידות אמור להימשך עד סוף חודש ספטמבר/תחילת חודש אוקטובר פחות או יותר. משם, צפויים המדדים לצאת לראלי עצבני של חודשיים לפחות.

If you follow our forum then you know I announced at the end of last week I was shorting the market. I am taking into account two scenarios right now. The first one is that we started the fifth wave of declines, which is the last one in this move of this year, and it will take most indexes beneath their last lows of August. The second one is that we are about to begin the decline but what we are seeing right now is just a correction, after which the market will embark on a last move up within the correction, and in about two weeks begin the last declining phase. Either way, the declines are supposed to end at the end of September or begining of October more or less. Then, markets should rally strongly for at least two months.

נתחיל מעוד עדכון לגרף שעלה בעבר. בגרף הבא אנו רואים באמצע את 2007-8. הגרף העליון הוא דמיון ל 2007-8 שהעליתי לא מזמן באחד הפורומים, שם רואים את הצפי שלי להמשך בהתאם לסנריו הזה. והגרף התחתון הוא אכן מה קרה מאז, בהתאם לצפי. שימו לב לדמיון במתנדים. מוקף בעיגול בגרף התחתון סימנתי את הנקודה בה הוצאתי את התרחיש שבגרף העליון(הנר האדום). לא אופתע כאמור לראות את השוק עכשיו יורד חזרה לאיזור 1100 ואף מתחת, ורק אז נקבל ראלי סוף שנה.

Lets start with another update for a chart that I've shown in the past. In the next chart we see in the center 2007-8. The upper chart is the similarity to 2007-8 that I've recently shown in one of the forums, where you can see my expectations for the future according to this scenario. And the bottom chart is indeed what has happened since, accordingly. Notice the similarities in the indicators. Circled in the bottom chart is the point where I've shown the scenario that's in the top chart(red candle). I would not be surprised to see the market now decline back towards 1100 and below, and only then we will receive a Santa rally.

בגרף השבועי גם כן רואים את הדמיון בתרחישים ובמתנדים, כפי שעלו בעבר.

In the weekly as well we see the similarities in the scenarios and indicators, as shown in the past.

בגרף השבועי המעודכן יותר רואים את הנר השבועי האחרון, שהוא נר שיכול בהחלט לשמש כנר היפוך, כאשר השוק עלה כל השבוע אך סגר בירידה וסמוך לנמוך שבועי.

In the updated weekly we see the last weekly candle, which is a candle that could definitely serve as a reversal candle, with the market rising all week but closing down and near the lows of the week.

איך שדברים משתנים How Things Have Changed

2011-08-16T10:58:00.000-07:00

אני מביא כאן ציטוט מחודש מאי השנה, כאשר רשמתי שהתגובה בעולם לחיסול בן לאדן היא מוטעית. וזה מה שנרשם:

I am presenting here a quote from May of this year, when I wrote that the reaction around the world to the killing of Bin Laden is wrong. This is what I wrote:

"לכאורה הריגת בן לאדן היא סיבה נוספת לקנות מניות. אך דווקא ביום ההודעה קיבלנו נרות היפוך במדדים. הקונצנזוס בכתבה של בלומברג לגבי ההשפעה על השוק היתה שזה יכניס את המשקיעים חזרה לשוק.

"it's a positive because people have been avoiding stocks because they think they've been risky, and part of that is global security". אמר אחד. מה???? מחפשים מה להגיד בכח.

"This is going to basically really boost inflow into stocks" המציא השני.

"With investors buying in the face of a European credit crisis and Japan's nuclear emergency, investors are unlikely to view the death of Osama Bin Laden as anything but bullish".

כמובן, שלמי שעוקב אחרי בלוג זה, אין הרבה דברים יותר הגיוניים מאשר קביעת שיא דווקא ביום זה. זה החומר ממנו בנויים שיאים מפתיעים, אפילו זמניים, ולא ראלי. חדשות טובות באות בשיא ולא מפתיע שהשוק חיכה לחדשות טובות בשביל לרדת. בנוסף, קיבלנו כאן הדגמה קלאסית לכך שחדשות לא מניעות את השווקים. ההתנקשות בבן לאדן היא תוצאה לא רק של שנים של מאמצים של המחפשים אחריו אלא גם של מגמת מצב הרוח החיובי שהסתתרה מאחורי אחד הראליים החזקים של העשורים האחרונים. בן לאדן נלחם בשני טרנדים שהם ההיפך אחד מהשני. הפוקוס הגובר של המודיעין שמחפש אותו והפוקוס הפוחת של תומכיו ומגיניו. מצב הרוח החברתי עודד את אלה המחפשים אחריו בעוד הדעיכה במצב הרוח השלילי ככל הנראה החסירה ממנו הרבה מהמקורות המסורתיים לתמיכה והחלישה את בטחונו.

כמובן שהדעיכה בקיצונית האיסלאמית מאז התחתית ב 2009 היתה צפויה. במרץ 2009 מגזין ניוזוויק רשם "Radical Islam is a fact of life: How to live with it". זה היה מסוג המגזינים שרואים בסוף מגמה. בפברואר 2010, עמוק אל תוך הראלי(וכמה מפתיע מעט לפני השיא של גל (A) באפריל), הם שינו עמדתם ורשמו "How Bin Laden lost the clash of civilizations: The untold story of the triumph of Muslim moderation". בתחילת אפריל 2011, שלושה שבועות בלבד לפני הריגת בן לאדן, שאל ה BBC "Is Bin Laden still relevant?"."

Seemingly killing Bin Laden is another reason to buy stocks. But on that day we have gotten reversal candles in the indexes. The consensus in a Bloomberg article about the affect on the market was that it will bring investors back into it. "it's a positive because people have been avoiding stocks because they think they've been risky, and part of that is global security" Said one. What???? Looking hard for things to say.
"This is going to basically really boost inflow into stocks" Made up the other.
"With investors buying in the face of a European credit crisis and Japan's nuclear emergency, investors are unlikely to view the death of Osama Bin Laden as anything but bullish".
Of course, whoever follows this blog knows there are not many things that make more sense than a top specifically on that day. This is the stuff surprising, even if temporary tops are made of, not rallies. Good news come at tops and it is not surprising that the market waited for good news to go down. In addition, we got a classic example that news do not move markets. The killing of Bin Laden is a result not only of years of efforts by his hunters but also the positive mood trend underlying one of the strongest rallies in decades. Bin Laden was fighting two trends which are the opposite of each other. The growing focus of the intelligence looking for him and the weakening focus of his supporters and protectors. The social mood encouraged those looking for him while the lessening of the negative social mood probably deprived him of many of his traditional sources of support and undermined his security.

Of course the lessening of Islamists extremity since the 2009 bottom was expected. In March 2009 Newsweek magazine wrote "Radical Islam is a fact of life: How to live with it". This was the kind of covers you see at the end of a trend. In Feb 2010, deep into the rally(and how surprising a little before the wave (A) top in April), they changed course and wrote "How Bin Laden lost the clash of civilizations: The untold story of the triumph of Muslim moderation". In the begining of April 2011, only three weeks before Bin Laden was killed, the BBC asked "Is Bin Laden still relevant?"."

מסתבר שמאז שזה נרשם לפני שלושה חודשים, אכן השוק רק ירד. את "שיא בן לאדן" אני מאמין שלא יעברו בשנים הקרובות, עם החזרה של מצב הרוח השלילי, והירידות בשווקים, נצפה כמובן לעליה בכמות וגם באיכות התקפות הטרור והמלחמות ברחבי העולם.

As it turns out since that was written 3 months ago, the market has indeed done nothing but decline. The "Bin Laden" peak I believe will not be broken in the next few years, with the return of the negative social mood, and declines in the markets, I will of course expect a rise in the quantity and quality of terror attacks and wars across the world.

וכאן אני רוצה להראות עדכון לגרף שהראיתי לגבי התרחישים לעתיד. הגרף באמצע היה הראשון שהוצאתי. הגרף העליון היה העדכון שלו, שהצגתי ביוני, ואילו הגרף התחתון הינו העדכני ביותר. עד עתה התרחיש הלך די כמצופה, למרות שהתיקון סביב 11,000 היה קטן יחסית ונמשך רק יום אחד. עתה, אנו כנראה בגל 4. אני מניח שהדאו ייבלם סביב 11,400-11,800 ויקבע שפל נוסף סביב 10,000 לסיום כל הגל הראשון של הירידה. מייד אח"כ, יחל תיקון גדול, כולל ראלי סוף שנה, שצפוי להחזיר אותו לאיזור 12,000. שם תהיה ההזדמנות הבאה הטובה לשורט מחודש.

Here I want to show an update for a chart I have shown with predictions for the future. The middle chart was the first one I have shown. The upper one was its update presented in June, and the bottom one is the most recent. So far the scenario has gone as expected for the most part, despite the correction around 11,000 being a little smaller lasting only one day. Now, we are probably in wave 4. I persume the Dow will find resistance around 11,400-11,800 and will make a new low around 10,000 to end the first wave of the decline. Then a large correction will start, including the Santa Rally, which is expected to carry the Dow back up to around 12,000. There, the next good opportunity to Short the market will emerge.

בתחילת אפריל בדף התחזיות רשמתי:
At the begining of April I wrote:

"יהיה גידול במספר אסונות הטבע". עד עתה, אנו רואים הרבה יותר אסונות משהיינו רגילים. רעידות אדמה חוזרות ונשנות, שריפות, ועוד.
"There will be more and more natural disasters". So far, we are seeing many more disasters than we were used to. Repeated Earthquakes, fires and more.

רשמתי שמהומות, מחאות ושביתות ימשיכו ואף יחריפו בעולם המערבי, ומאז קיבלנו את האירועים באנגליה והמשך האירועים בשאר מדינות אירופה, ובנוסף לזה גם את מחאת האוהלים בארץ.
I have written that riots, strikes and protests will continue and escalate in the Western world, and since then we have gotten the events in England and a continuation of events in the other European countries, and in addition the protests in Israel.

רשמתי שהתקפות טרור ימשיכו ויחמירו, ובינתיים אנו רואים את החזרה של טרור לדרום. בנוסף רואים את המשך המהפיכות בעולם הערבי, והאירועים בדנמרק ונורבגיה.

I have written that terror attacks will continue and escalate, and so far we are seeing the return of terror to the south. Also we keep seeing more revolutions in the Arab world, and the events in Denmark and Norway.

אירועים אלה צפויים להמשיך ולהתעצם, ככל שניכנס עמוק יותר אל תוך השוק הדובי.
These events are expected to continue and get stronger, the deeper we go into the bear market.

כל היעדים הגיעו All Targets Reached

2011-08-11T02:40:00.000-07:00

קיבלנו את היעדים ואף יותר מזה, ומכאן נצפה לראות תחילת תיקון מסויים.

We have received all the targets and even more, and from here we will expect to see the market start to correct somewhat.

שימו לב לעדכון לגרף נאסדאק ארוך טווח שהראיתי בעבר, הנאסדאק ביצע בדיקה מלמטה של הקו, וחזר לרדת. כעת הכיוון שלו הוא להמשיך ולרדת אל מתחת ל 1,000 נקודות.

Look at the update to the NASDAQ chart that I've shown before, the index tested the lower line of the channel, and came back down. The direction now is towards 1,000 and beneath.

שימו לב לכסף שלדעתי קבע את השיא כבר גם כן, הירידה הראשונה היתה גל 1 והעליה תיקון גל 2. כעת יש לו תמיכה סביב השפל האחרון, שבירה שלה תיקח אותו לאיזור 25 בשלב ראשון.

Notice that Silver has also, in my opinion peaked already, the first decline was wave 1 and the rise wave 2. Now it has support around the last low, a break of it will take it towards 25 dollars at first.

בגרף הזהב רואים שוב את העליה הפרבולית שלו שפשוט הפכה לאנכית, בד"כ זה מסמל אקורד סיום. אני מאמין שממש בקרוב הזהב יצטרף למניות.

In Gold we see again the parabolic rise which has simply turned vertical, usually this signals a final accord. I believe that very soon Gold will join stocks.

בגרף נוסף של הכסף, הפעם לוגריטמי, ניתן לראות את ההתנגדויות והתמיכות.

Another Silver chart, this time logarithmic, we can see the resistance and support levels.

מכאן לפוטסי, שכבש את היעד שלו, וסימנתי את שני המצבים הדומים בין המשבר הנוכחי לקודם. להערכתי מכאן פחות או יותר ייצא תיקון, והפוטסי יבנה תבנית רו"כ גדולה, שיעדה בשבירה יהיה חזרה אל מתחת ל 3,500.

And in the FTSE, which conquered its target, I marked the two similar situations between the previous crisis and this one. In my opinion from here more or less a correction will begin, and the FTSE will build a big H&S pattern, with a target of going back under 3,500.

מכאן לגרף דאו נדל"ן שהלך בדיוק לפי הצפי, לאחר שבירת היתד קיבלנו צניחה שנמצאת עדיין רק בתחילתה. שימו לב למתנדים שעברו לתחום השלילי.

In the Dow Real Estate chart we see it has gone exactly as expected, after breaking the wedge we got a plunge which is still only just begining. Notice the indicators which turned negative.

גם גרף הקאק הצרפתי התקדם בהתאם לצפי ופתח תבנית שיעדה חזרה לתחתית האחרונה.

The French CAC has gone according to expecations as well and opened the pattern with a target going back to the last bottomw.

גם ביורוסטוקס 50 מצב דומה.

Same in the Eurostoxx 50.

שימו לב לדקס. הקווים האנכיים מייצגים מצבים דומים של חיתוך ממוצעים. בשני המקרים מדובר בממוצע 55 שחוצה את ממוצע נע 200. כאשר זה קרה בתחילת 2008, השוק יצא לתיקון. החיתוך עצמו הוא דבר שלילי לטווח בינוני, אך בטווח הקצר בד"כ מביא דווקא לתיקונים. גם אז וגם היום זה קרה לאחר השלמת תבנית תקרה כפולה. המסקנה שלי היא שהדקס יתחיל לתקן בקרוב, לפני שיחזור למטה.

Take a look at the DAX. The vertical lines represent similar instances of a cross between the averages. In both cases it is the 55 day MA crossing the 200 day MA. When this happened in the begining of 2008, the index started correcting. The cross is negative in the medium term, but in the short term usually brings about corrections. Then and now this happened after completing a double top pattern. My conclusion is that the DAX will begin correcting soon, before going back down.

מכאן לדאו שירותים שעקבתי אחריו לא מעט. כפי שניתן לראות, הוא ממשיך להיות חלש מאוד ונמצא כבר סביב התחתית הקודמת. אין לי ספק שזה יבוא לידי ביטוי גם בנתון ה ISM הלא יצרני, שאולי כבר בדיווח הבא ייכנס להתכווצות. כמובן, שזה בא בד בבד עם מיתון בארה"ב, כפי שהסברתי בפעם הקודמת. לא אתפלא אם יתברר שארה"ב נכנסה למיתון ברבעון השני או השלישי של השנה, הגרף היום נראה דומה מאוד למה שהיה בדצמבר-ינואר 2007. גם הנתונים מזכירים מאוד(חלקם אפילו גרועים יותר). ב 2009 התברר לכולם שארה"ב נכנסה למיתון כבר בדצמבר 2007. ולכן יכול מאוד להיות שכאן יתברר שחזרו למיתון ביולי או אוגוסט 2011.

Now to the Dow Services which I have followed quite often. As we can see, it is still very weak and is already close to the last bottom. I have no doubt this will show also in the ISM non manufacturing index, which possibly as close as the next report will go into contraction mode. Of course, this comes together with a recession in the US, as I have explained last time. I will not be surprised to find out that the states went into a recession in the second or third quarter this year, the chart looks very similar to what happened in December-January 2007. Data also resembles(some of it even worse). In 2009 it was found out that the US went into a recession in December of 2007 already. So it is very possible that here too it will be found out that it went back in a recession in July or August 2011.

שימו לב לתבנית שמתקבלת בגרף האירו מול השקל. שבירת התבנית לאגרסיביים בירידה מתחת ל 4.85 ש"ח, לסולידיים בירידה מתחת ל 4.6, היעד 3.8-4 ש"ח.

Look at the pattern in the Euro-NIS chart. A break of it for aggressive speculators will be a decline beneath 4.85 NIS, and for less aggressive traders a decline beneath 4.6. The target is 3.8-4 NIS.

לבנקים בארה"ב עוד הרבה לאן לרדת. גרף דאו בנקים, גם כן, מראה דרך ארוכה למטה לעבר 40 דולר לאחר תבנית תקרה כפולה.

The Banks in the US still have much further to decline. In the Dow Banking index, we see also a long way down towards 40 dollars after a double top pattern.

ומה עם היתר 50 שלנו? גם כאן, היעד 235.

How about the Yeter50? Here too, target 235.

הנה גרף של המדד האוסטרלי, אותה התבנית, יעד קרוב לתחתית של 2009.

The Australian index, same pattern, target near the 2009 bottom.

הנה גרף נוסף של הזהב, לזווית נוספת נביט על גרף שבועי לוגריטמי. אנו רואים שהזהב מבצע THROWOVER בגאפ, דבר שתואם גל חמישי. היציאה מהתעלה הינה סימן שלילי ולא חיובי למתכת זו, שממחישה שוב שהיא לקראת סוף העליה שלה.

Another Gold chart, for a different angle in the logarithmic weekly. We see Gold is in a Throwover, by gapping above the channel which fits the 5th wave characteristics. This is a negative and not a positive sign, which again emphasizes it is near the end of its long rise.

מה לגבי גרף דאו ארוך הטווח? ובכן בפעם האחרונה רשמתי שאני מצפה שהירידה הנוכחית תהיה דומה לזווית הירידה של 2007-2009. בינתיים כפי שאפשר לראות בקווים המקווקוים המקבילים זה קורה. אנו בנר החודשי הרביעי מהשיא, והירידה נראית דומה מאוד. בנוסף שימו לב גם לדמיון במתנדים.

How about the long term Dow chart? Well last time I wrote I expect the current decline to be in a similar angle as the 2007-2009 decline. So far as we can see in the dashed parallel lines this is happening. We are in the 4th monthly candle from the top, and the decline seems very similar. Also notice the similarities in the indicators.

גם בגרף סנופי ארוך טווח רואים ירידה, בדיקה של אמצע התעלה וחזרה למטה. כעת הכיוון הוא לעבר תחתית התעלה, ולדעתי גם לשבירה של התעלה.

Long term S&P as well, we see the decline, a test of the midline and a return down. Now it is towards the bottom of the channel, and in my opinion also a break of it.

גם הנפט ירד כצפוי ושבר את קו התמיכה שלו, כעת הוא נמצא בגל השלישי של הירידה שלו. קשה להאמין אבל גם הנפט יגיע חזרה לתחתיות של 2009...

Oil as expected also declined and broke its support line, now it is in a third wave of its decline. Hard to believe but Oil too will decline back to the 2009 bottom.

עכשיו נעבור למדד המעוף. בגרף החודשי רואים את מצב המתנדים, כאשר יש חציה שלילית ב MACD, ירידה של ה ROC מתחת לרמת 100, וירידה של ה RSI מתחת ל 50%. בפעמים קודמות ששלושת הדברים האלה קרו ביחד, קיבלנו שוק דובי משמעותי. לאחר תיקון מסויים המעוף לדעתי יירד בגל אחרון ואח"כ יעלה להשלים כתף ימין של תבנית רו"כ ענקית.

Now to TA25. In the monthly chart we see the indicators, where there is a negative cross in the MACD, a decline of ROC beneath the 100 level and a decline of the RSI beneath 50%. The last times these three things happened together, we got a significant bear market. After some correction in my opinion TA25 will decline in one more wave and then rise to complete a right shoulder of a huge H&S pattern.

בגרף השבועי רואים שהשוק מוכן לתיקון, ויכול להיות שיבחן את קו האמצע של התעלה מלמטה.

In the weekly chart we see the market is ready for correction, and could test the midline of the channel from beneath.

בגרף הבא רואים זוויות תמיכה שיוצאות מתחתית 1994. ניתן לראות שכאשר הזווית הכחולה נשברת יורדים לאדומה וכאשר זו נשברת יורדים לירוקה. היום המעוף ירד כבר לזווית הכחולה כמו גם ממוצע נע 200. איזור 1050 אמור להוות תמיכה חזקה, ורק שבירה של איזור זה תיקח את המעוף ליעד הבא סביב 900.

In the next chart we see the support angle comin from the 1994 bottom. We can see that when the blue one is broken the index declines to the red one and when that one is broken it declines to the green one. Today the index declined to the blue angle already as well as the 200 week MA. The 1050 area should prove to be strong support, and only a break of this area will carry the index to the next target surrounding 900.

עוד דבר שאנו רואים זאת החריגה הגסה מבולינגר אפילו בגרף שבועי, דבר המחייב תיקון.

Another thing we can see is the sharp decline beneath the Bollinger bands even on a weekly basis, which warrants a correction.

ובגרף חודשי אנו רואים את ממוצע נע 55 שבד"כ תומך בנגיעה הראשונה. שבירה שלו תציב את היעד הבא סביב ממוצע 89, נכון להיום סביב 930.

And in the monthly chart we see the 55 months MA which usually supports in the first touch. A break of it will give a target around the 89 months MA, today surrounding 930.

אנו רואים בגרף חודשי שוב את הזוויות, יחד עם רצועת בולינגר. שימו לב שכמו במקרי עבר, לאחר הגעה לרצועה העליונה באה שבירה של האמצעית, דשדוש על האמצעית וירידה לתחתונה. בכל המקרים התמיכה באה יחד עם ממוצע 50 בסביבה. כעת נצפה שהשוק יתקן מעט וכאמור, שבירה של 1050 תחזיר אותנו לשורט. היעד היותר אגרסיבי לפי הגרף הזה נמצא אח"כ סביב ממוצע 100 שנמצא מתחת ל 900 נקודות.

We see in this monthly chart again the angles, along with the Bollinger bands. Notice that in past times, after a rise to the top band came a break of the middle one, a sideways move and a decline to the bottom one. In all cases the support came together with the 50 months MA in the area. Now we will expect the market to correct a little, and as said, a break of 1050 will take us back into Shorts. The more aggressive target according to this chart afterwards is around the 100 months MA which is beneath 900.

גם בגרף היומי הבא רואים שממוצע 55 חצה את שני הממוצעים הארוכים. גם זה איתות שלילי לטווח בינוני ארוך. אני מעריך שכל עליה שלא תהיה לא אמורה לעבור את הממוצע שנמצא סביב 1260 כרגע.

In the Daily chart we can also see the 55 day MA crossing the two longer averages. This is also a negative signal in the medium to long term. I assume that each rise will not go above the average which surrounds 1260 right now.

ובגרף אחרון אנו רואים את היתד שהמעוף נסחר בה וירד מתחתיה בגאפ, הקו התחתון של היתד יכול לשמש כהתנגדות ופריצתו תהיה חשובה להמשך. בנוסף גם כאן שימו לב לתמיכות ולהתנגדויות של הממוצעים.

And in the last chart we see the wedge the index was trading in and gapped beneath, the lower line could act as resistance and a break above it will be important for the future. Here too notice the resistance and support of the averages.

ממשיכים לרדת More declines coming

2011-08-04T02:10:00.000-07:00

מדהים אותי כל פעם מחדש, איך תמיד רגע לפני מהלך ירידות גדול, כולם מחפשים עליות, גם אלה שהיו פסימיים קודם מפספסים את הירידות. זה לא ייאמן.

צריך להבין שבאופן פרדוקסלי דווקא הצפי להסדר שבוע שעבר הוא שגרם לשוק לרדת במתינות יחסית. ראיתי הרבה שהתפלאו שהשוק לא ירד הרבה למרות החשש שלא יהיה הסדר, וחשבו שזה סימן לעוצמה. זה כי השוק האמין שכן יהיה הסדר, הוא גילם לתוכו הסדר, ולכן למרות הנתונים הרעים לא ירד הרבה. אבל זה מקרה קלאסי של קנה בשמועה מכור בידיעה, עכשיו שיש הסדר אין מה שיחזיק את השוק למעלה הולכים לפי הנתונים.

לכן דווקא אתמול השתחרר הפקק והיה ניתן לרדת. פשוט לא היה למה לצפות יותר. אם יש משהו שאנשים היו צריכים ללמוד מ 2008 זה שכל הסדר זו הזדמנות למכור, לא לקנות.

It never ceases to amaze me how always right before a big decline, everyone looks for the market to rise, even those who were pessimistic before miss the declines. It is unbelievable. I think that paradoxically the expectations for a deal last week is what kept the market relatively calm. Many people were surprised that despite the fear of no deal, the market declined relatively mildly and thought this to be a sign of strength. That is because the market believed there will be a deal, and priced that in, and thus despite horrible data did not decline much. But I think it is a classic case of buy on the rumor sell on the news, now that there is a deal there is nothing to hold the market up, time to react to horrible data. Now there is nothing more to expect or look forward to. Just a horrible mess.

If people should learn anything from 2008, it's that any deal is a chance to sell sell sell

בימים האחרונים עלה באינטרנט התשדיר מ 1998 שמתאר לכאורה את המצב הנוכחי. מה שאני מוצא דומה בין שני המצבים והתקופות היא הפאניקה. כידוע, פאניקה באה במצבי קיצון. יש פאניקה של שיא - כאשר הכל גבוה וכולם רוצים לקנות, ופאניקה של תחתית, שם קורה ההיפך. היום אנו נמצאים בפאניקה של שיא. בשני המקרים היינו בשיאי בועות ורגע לפני פיצוצן(בועת הדוט קום, מישהו?) כשכולם חשבו שלא יכולה להיות ירידה חדה. אז קיבלנו קריסה.

גם היום, הקריסה בדרך.

אם נוריאל רוביני וגולדמן אופטימיים זה הזמן להיות פסימיים. גם לפני קריסת ליהמן אני זוכר שכל השבוע ואח"כ בסוף שבוע שלפני אותו יום שני דיברו שיהיה הסכם ובלה בלה בלה...מבחינה טכנית ראיתי שהשוק עומד לקרוס ולכן לא הסתדר לי הסכם עם הנתונים...בנוסף, הויקס היה עצבני מאוד בשבוע לפני, כאילו כבר ידעו מה יקרה. יום ראשון פתחנו כאן יותר מאחוז למעלה. אח"כ הבנקים החלו להיחלש, ואיתם כל השוק. סגירה אדומה. בדיקה ב cnbc מגלה שאין הסכם. מגיע יום שני. חוזים אדומים והיתר היסטוריה. בקיצור, נתונים לא נתונים מסתכלים על הגרף. כל עוד סנופי מתחת ל 1356, הוא בדרך ל 1150. עם הסכם או בלי הסכם.

החל התיקון שציפיתי לו, מי שעוקב אחריי בפורומים ידע שציפיתי שיחל מהטווח 1230-1250, יעד גג במעוף עד 1230(לדעתי פחות אך זה יעד מקסימלי, יכול להיות גם רק 1200)...בסנופי גג 1280-1290...משם חוזרים למטה.

Those who follow me in forums know I was expecting a correction from the 1230-1250 range, it has indeed started...1234 was the end of the third wave of wave 3 of wave (1) in my opinion. Now the S&P500 will rise to 1280-1290 max(could stop well short of that), I think that by Wednesday next week at the latest if not sooner, the market will top again and decline another 100+ points

בגרף סנופי רואים את השבירה של קו המגמה הכי שמרן שיש, בסקאלה לינארית, עם נגיעה אחת בלבד. כפי שציינתי בסקירות קודמות, את הקווים האחרים הוא שבר מוקדם יותר. כמו כן ניתן לראות את הממוצע הירוק שהוא ממוצע נע 200 שגם כן נשבר אתמול. כרגע המדד נמצא סביב קו הצוואר של תבנית הרו"כ, כאשר שבירה מוחלטת, ובדיקה כושלת של הקו מלמטה, יסמנו שהוא בדרך לאיזור 1150. מבחינת מבנה הגלים אנו כעת בגל 3 של גל (1).

In the S&P500 chart we see the break of the most conservative trendline, in linear scale, with one touch only. As I have mentioned in previous analysis, the other lines have already been broken. Also, we can see the 200 day moving average which the market declined beneath. Right now the index is around the neckline of the H&S pattern, where a break and an unseccessful test will signal it is on its way to 1150. As far as the wave pattern is concerned we're in wave 3 of (1).

מבחינת מדד הויקס, בגרף הלינארי, רואים את הפריצה של הקו האדום ואת התמיכה מעליו השבוע. מן העבר השני, רואים את ממוצע 200 שמהווה התנגדות סביב 26.88 דולר, ואילו ההתנגדות הבאה נמצאת סביב 31 דולר. פריצה של שתיהן תשלח את הויקס ל 48 דולר.

In the VIX, linear, we see the break above the red line and support on it this week. On the other hand we see the 200 week moving avg which is resistance around 26.88, and the next resistance at 31. A break of both will send the VIX towards 48.

אולם מן העבר השני, בגרף הלוגריטמי, הקו עדיין מהווה התנגדות. שימו לב שההתנגדות תואמת פחות או יותר את איזור הממוצע הנע 200 סביב 26. כך שפריצה של נקודה זו גם כאן, תביא ליעד הבא, קו ההתנגדות הבא שמסומן בעיגול, שוב בתיאום מלא נמצא סביב 30-31.

But again, on the other hand, logarithmic chart, the line is still resisting. Notice the resistance more or less fits the area of the 200 week moving avg around 26. So a break of that point here, too, will take it to the next target, the circled resistance line, also in complete correlation is around 30-31 dollars.

ומה עם בריטניה? בגרף הבא רואים דמיון בין מה שקורה כעת, למה שקרה בתחילת שנת 2008. אנו רואים את תהליך בניית השיא שהיה דומה בשני המקרים, בנקודות הממוספרות. היום אנו שוברים את קו התמיכה ויורדים מתחת לנקודה 6. ההמשך, בגרף. האם גם הפעם יהיה דומה? אם כן אנו בקושי באמצע הדרך.

How about England? In the next chart we see the similarity between what is happening now, and what happened in the begining of 2008. We see the process of the top building which was similar in both cases, with the numbered points. Today we broke the support line and declined beneath point 6. The rest is in the chart. Will it be the same this time too?

המדד האיטלקי שבר תמיכה של תבנית של תקרה כפולה, ולכן היעד הוא חזרה לתחתית שלו מ 2009.

The Italian index broke support of a double top pattern, and so the target is back to its 2009 lows.

גם פינלנד, למרות שלא שומעים עליה הרבה, במצב דומה. לפני כשנה פרסמתי לראשונה את הגרף שלה והצגתי את התיקון המפתיע בחולשתו שהמדד הזה ביצע. פינלנד נראית דומה הרבה יותר ל PIIGS מאשר למדינות סקנדינביה או מערב אירופה, ולא אופתע אם בהמשך הדרך יצוצו סיפורים על צרות גם אצלה.

Finland too, despite not hearing much about, is in a similar situation. About a year ago I first showed the chart of Finland and presented the surprisingly weak correction the index has given. Finland looks much more similar to the PIIGS than the Scnadinavian or Western European countries, and it will not surprise me if later along the way we will hear stories about trouble there, too.

מכאן למעוף ששבר את הזווית הירוקה. המדד יצר תבנית דגלון דובי, וכעת עושה דרכו אל היעד. התמיכה כעת נמצאת סביב 1163 שמהווה תיקון 61.8% לעליות מרמת 1048. שבירה שלה תשלח את המדד לאיזור 1120 שהוא תיקון 78%. מתחת לרמה זו נמצאת רמת 1090, ואח"כ 1050.

Now to TA25, which broke beneath the green angle. The index has created a bearish penant pattern, and is now making its way towards the target. Support now surrounds 1163 which is the 61.8% retracement level of the rise from 1048. A break will take it down to 1120 which is the 78% correction. Beneath that level is 1090, and then 1050.

בגרף השבועי רואים שיש סוף סוף שבירה של ממוצע נע 89. ממוצע זה הוא ממוצע חשוב שלא נשבר מאז 2009. שבירתו מדגישה עוד יותר את הסיכון הרב בשוק.

In the weekly chart we see the index finally broke beneath its 89 weeks moving avg. This avg is an important one which has not been broken since 2009. This emphasizes the risk in the market.

*********************************************************************************

*********************************************************************************
עידכון חשוב:

Important Update:

מאז הסקירה האחרונה, שעלתה ביום רביעי שעבר, המדדים המשיכו לצנוח. כל היעדים הגיעו. במעוף היעד היה סביב 1,100 והוא ירד אף מתחתיו. סנופי קרוב ליעד סביב 1150. הקאק קרוב ליעד של 3000 והפוטסי קרוב ליעד של 5150. הדקס ירד אף יותר מהיעד שהיה 6,400. הויקס פרץ את נקודת ההתנגדות ב 26 וכצפוי המשיך ל 31. גם זו נפרצה ויכול להיות שבקרוב נראה אותו קרוב ל 50 דולר. פינלנד, איטליה, ובנוסף כמובן גם פורטוגל, ספרד ואירלנד ממשיכות בירידות שלהם לכיוון תחתיות 2009. הכל מתבצע בדיוק כפי שנצפה כאן מראש. התיקונים היו קצרים אף ממה שציפיתי, ולכן אני תמיד אומר שלעולם לא סוחרים תיקונים אלא אך ורק בכיוון המגמה. הכסף והנפט חזרו לרדת, הזהב עדיין לא.

Since the last analysis, written last Wednesday, indexes continue to plunge. All of the targets were reached. In TA25 it was around 1100 and it has declined even beneath it. S&P500 is close to the target around 1150. The French Cac is close to the 3000 target and the FTSE 100 almost at 5150. The DAX has declined even beneath the target that was 6400. The VIX has broken above the resistance at 26 and as expected continued towards 31. The latter was broken as well and soon we might see it close to 50 dollars. Finland, Italy, and in addition of course Portugal, Spain and Ireland continued declining towards the 2009 lows. Everything is happening exactly as expected here ahead of time. Corrections were even shorter than I predicted, which is why I always say you do not trade on corrections but only in the direction of the trend. Silver and Oil resumed their declines, Gold has not yet.

בואו נראה את גרף הויקס, שסגר ממש בסמוך לקו ההתנגדות. המשך עליה שלו מחר תביא את היעד הבא. בנוסף, יוצאת אל הפועל תבנית תחתית כפולה שגם היא צפויה להביא ליעד.

Lets look at the VIX chart, which closed very close to the resistance line. A continued rise tomorrow will bring about the next target. Also, a double bottom pattern formed which will bring it to the target.

בגרף סנופי מה שניתן לראות הוא את העליה החדה במחזורים בימים האחרונים כמו גם הירידה ב RSI לרמת מכירת יתר, מה שמאשר את הימצאות המדד ככל הנראה בסוף גל 3, שהוא הגל החזק ביותר. לאחר תיקון מסויים, נצפה להמשך ירידות לשפל חדש בהן ה RSI לא יקבע שפל חדש והמחזורים יהיו נמוכים יותר. זה יכין את הקרקע לתיקון גדול יותר לקראת סוף השנה.

In the S&P500 chart what we can see is the sharp rise in volume in the last few days as well as the fall of the RSI to oversold levels, which confirms that the index is probably at the end of the 3rd wave, which is the strongest. After some correction, I expect further declines to a new low where the RSI will not make a new low and volume will be lower. This will be the setup for a much larger correction close to the end of the year.

הנה עידכון לגרף הפוטסי, שימו לב שהמדד אכן המשיך לצנוח. האם זה נגמר? לא בטוח, אבל זה קרוב יותר לסוף מאשר להתחלה.

An update to the FTSE chart, notice that the index indeed kept plunging. Is it over? Not sure, but it is closer to the end than the begining.

וגם במעוף כל היעדים הגיעו.

And in TA25 as well all targets reached.

בדקס יכול להיות שיוצאת אל הפועל תבנית תקרה כפולה, גם כן בדומה לשנת 2007, עם יעד סביב 5,500.

In the German DAX we could be witnessing a double top pattern, also similar to 2007, with a target around 5500.

בחזרה לירידות Back to the Downtrend

2011-07-27T08:24:00.000-07:00

מחר כנראה פקיעה שלילית במעוף. אלא אם יהיו הפתעות עד סוף היום או חוזים ירוק בוהק, אנו צפויים לפקוע עם גאפ יורד נחמד, מתחת לקו תמיכה, שמבסס את החזרה לירידות שהחלה השבוע. ניתן לראות זאת בגרף הבא.

Tomorrow will probably bring a negative expiration in TA25. Unless there are any surprises by the end of the day or very green futures, options are going to expire with a nice gap down, beneath the support line, which cements the return to the downtrend that began this week. We can see this in the next chart.

ומה לגבי ויקס ארה"ב? הוא נמצא בתבנית ראש וכתפיים הפוכים כאשר פריצה של קו הצוואר אולי תתרחש עוד היום. התנגדות נוספת נמצאת בקו התנגדות יורד, סביב 22.35. ההתנגדות שהיתה בקו הקודם סביב 21 נפרצה. פריצה של 22.35 תיקח את הויקס למהלך עולה חד מאוד.

How about the VIX? It is building a reverse H&S pattern where a break of the neckline might happen today. Another resistance is at the downsloping trendline, around 22.35. The previous resistance line around 21 has been broken. A break above 22.35 will take the VIX to a very sharp move up.

עוד דבר שניתן לראות במעוף בגרף 60 דק' הבא זה את הגאפ שהוביל לתבנית אי היפוך, כל עוד 1266 לא נפרצת התבנית בתוקף עם יעדים נמוכים מאוד.

Another thing we can see in TA25 in the 60 min chart is the gap which lead to a reversal island pattern, as long as 1266 is broken the pattern is valid with very low targets.

A major move ahead מהלך משמעותי לפנינו

2011-07-18T02:10:00.000-07:00

בפעם האחרונה ציפיתי לבלימה בעליית השוק, ואכן קיבלנו את זה. בגרף הבא רואים את האפשרות שקיבלנו תבנית "אי היפוך" בארה"ב. קיבלנו גאפ עולה בין 1340 ל 1350, ויום אח"כ גאפ יורד פחות או יותר באותו הטווח. כל עוד גאפ זה לא נסגר, מדובר בתבנית היפוך אמינה, ולכן כל עוד סנופי נותר מתחת לרמת 1345, נחשיב את המהלך העולה מ 1258 ל 1356 כמושלם. כרגע נראה שהשוק תחום בין איזור 1280 לבין 1345. רוב הסיכויים הם שתבוא שבירה כלפי מטה, ואח"כ גם שבירה של רמת 1250 החשובה שתציב את היעד הבא סביב 1150. מעבר מעל 1345 ישנה את התרחיש חזרה לעליות.
Last time I expected a pause in the market's rise, and we indeed got that. In this next chart we see the possibility we have received a "reversal island" pattern. The market gapped up, between 1340 and 1350, and a day later gapped down more or less in the same range. As long as this gap does not close, it is a reliable reversal pattern and so long as the S&P stays beneath 1345, I will consider the rise from 1258 to 1356 as complete. Right now it appears the market is in a range between the 1280 area to 1345. Chances are a break down will occur, and then also a break of 1250 which will give the next target of 1150. A move above 1345 will change this scenario to further rises.

במעוף נשבר אחד מקווי התמיכה, ואח"כ התנגד, אך לעומתו קו התעלה/דגל התחתון המשיך ותמך. שבירה של השפל האחרון סביב 1230 תאשר חזרה אל 1200 ואף מתחת. פריצת 1260 תיקח את המדד חזרה ל 1270 עם אופציה גם לראות את 1280. פריצת 1280 תחזיר את המדד מעל ל 1300.
In TA25 one of the support lines has been broken, and then resisted, but the channel/flag support still stands. A break of the last low around 1230 will confirm a return to 1200 and even below. A break above 1260 will take the index back to 1270 with the possibility of seeing 1280. A break above 1283 will bring it back above 1300.

יורו דולר חזר שוב מתחת לקו היורד, ונתמך על קו התמיכה העולה. שבירה של השפל האחרון יישא את היורו לעבר 1.34 עם פוטנציאל גם להרבה פחות.
The Euro has returned beneath the down sloping line, and is supported on the rising line. A break of the last low will take the Euro towards 1.34 with potential for lower prices.

הנה גרף של המדד הצרפתי...שימו לב שמלבד קו התמיכה לשעבר שהתנגד, המדד נתקל בממוצע הנע 200 שלו. כל עוד הוא לא חוזר מעל הממוצע נצא מנקודת הנחה שהיעד הבא נמצא סביב 3,000 נקודות. חזרה מעל 4,000 תשנה את התמונה.
In this chart of the French index notice that other than the previous support line now resisting, the index has bumped into its 200 week moving avg. As long as it does not move above this avg I will assume that the next target is around 3,000. A move above 4,000 will change the picture.

הגרף הבא מראה את התשואות על אג"חים באירופה. בזמנו הראיתי איך בכל פעם שהתשואה עוברת את רמת 9% זו רמה שהממשלות לא יכולות לעמוד בה יותר ומבקשות חילוץ. כך היה עם יוון, שם כעת התשואה נושקת ל 20%(צהוב). אח"כ כך היה עם אירלנד ובסמוך אליה גם פורטוגל. מתחתיהן אנו רואים שבשבועות האחרונים גם התשואות של איטליה וספרד מזנקות ונמצאות כבר סביב 6% כל אחת. עוד 3% עליה בתשואה...תחייב כנראה חילוץ גם של מדינות אלה.
The next chart shows the yield on European bonds. Previously I've shown how each time the yield moves above 9%, it is a level which the governments cannot stand and ask for a bailout. That was what happened with Greece, where now the rate is almost 20%(yellow). Then with Ireland and Portugal followed. Below them we see that in recent weeks the rates of Italy and Spain have skyrocketed and are around 6% each right now. Another 3% rise in rates...will probably cause an urgent bailout of these countries as well.

הגרף הבא נועד להראות את הסטיה בין הספרד של תשואות האג"ח האיטלקי והגרמני, לבין הויקס. בירוק וסגול אנו רואים את ויקס ארה"ב וויקס גרמניה, שדי מתואמים. בלבן - הספרייד, או הפער, בין תשואת האג"ח הגרמני לתשואת האג"ח האיטלקי. בזמנים של שקט היחס יורד שכן אנשים לוקחים סיכון גדול יותר. בזמני חשש ופחד, היחס עולה שכן משקיעים בורחים לאג"ח הגרמני שנחשב לבטוח יותר. אנו רואים שבשיא המשבר בסוף שנת 2008, הגיע גם הספרד וגם הויקס לשיא יחדיו. משם הם החלו לרדת. באמצע 2010, בשלב גל (B) החלו כולם לעלות יחד שוב. אלא שהספרייד המשיך לעלות גם לאחר מכן, ואילו את הירידה בויקס אפשר להוסיף לאוסף הדברים שמהווים non confirmation בין מה שקרה בנכסים השונים במהלך גל (C). (על מנת לראות את שאר הדברים תצטרכו לדפדף אחורה לסקירות קודמות). הקו הכחול מסמן את הסטיה העצומה הזו, כאשר כיום הספרד נמצא הרבה מעל רמת השיא שלו בשיא אותו משבר בעוד הויקס נמצא בשפל. בסופו של דבר סטיה זו אמורה להסתדר ולהערכתי זה יהיה בכיוון עליה גם של הויקס לשיא חדש. המניות במקרה הנוכחי הן האחרונות והאיטיות ביותר להגיב, אך כאשר זה יבוא, זה יבוא בגדול.
The next chart is meant to show the divergence between the German-Italian yield spread and the VIX. In green and purple we see the American and German VIX, pretty closely correlated. In white - the spread, or gap, between the German bond yields and the Italian ones. In times of relative calm the gap narrows as people take on more risk. In times of fear the gap widens as investors flee towards what they perceive as safer, such as German bonds. We see that the the height of the crisis in 2008, both the spread and the VIX reached a peak together and began to decline. In mid 2010, in wave (B) they all started rising again. However, the spread kept rising afterwards while we can add the decline in the VIX to our collection of non confirmations between what's happening with different assets during wave (C). (In order to see the other things you will have to look back at past analysis). The blue line shows this major divergence, where today the spread is much above its record of the crisis, whereas the VIX is at its lows. Eventually this divergence is supposed to straighten out and in my opinion it will be in the direction of a rise in the VIX to a new high as well. Stocks in this case are the last and slowest to respond but when they will, they will big time.

בגרף דאו השבועי הבא רואים שוב את ההתנגדויות, הערכה שלי שכל עוד אין פריצה שלהן הכיוון הוא לאיזור 10,500-11,000 בקרוב.
Weekly DOW, again, see the resistance, my opinion is that as long as there is no break above it then the direction is down to the 10,500-11,000 area.

Fresh declines next? ירידות טריות בדרך?

2011-07-10T02:29:00.000-07:00

השבוע הגיעה לסיומה תכנית החלל האמריקנית. למרבית האנשים זה נראה לא קשור לבלוג זה, אך כבר הראיתי בעבר איך פרוייקטים גדולים ושאיפות גדולות נוצרות קצת לפני או קצת אחרי שיאים ואילו ההיפך קורה במהלך או בסוף שווקים דוביים.מה שהחל עם ניל ארמסטרונג בדיוק לפני 42 שנים, מייד לאחר השיא הכי חשוב של השוק שהוא שיא גל שלוש שהיה הגל החזק ביותר כפי שהראיתי בעבר, מגיע לסיומו בעיצומו של שוק דובי. הדבר הזה כמובן לא מקרי.
This week marked the end of the American Space program. To most people this would seem unrelated to this blog, but I've shown in the past how big projects and aspirations happen a little before or a little after tops while the opposite happens during or at the end of major bear markets. What started with Armstrong exactly 42 years ago, right after the most important market peak which was the wave III peak, the strongest wave of the market, is coming to an end in the midst of a bear market. This is of course no coincidence.

אני שומע אנשים אומרים שההתאוששות יותר איטית משחשבו ואני לא מבין בכלל על איזו התאוששות מדובר. לא רק שאין כאן התאוששות איטית אלא אין כאן התאוששות בכלל. המקום היחיד בו יש התאוששות או היתה התאוששות זה המחיר הנומינלי של מדדי המניות. במיין סטריט אין שום התאוששות. האג"חים מראים שאין התאוששות. נתוני אבטלה מראים שאין התאוששות. המשק לא התאושש, אפילו לא לאט, לא מתאושש, ולא יתאושש. זה משול להר שבנוי משלושה חלקים. החלק הראשון הוא מדרון חד שבו היינו ב 2008. החלק השני הוא מעין מדרגה...איזור גדול ושטוח. היום אנו נמצאים על המדרגה הזו. לא היתה לא התאוששות אך גם לא הרעה משמעותית אלא מצב שטוח לגמרי ברמה התחתונה של המדרון הראשון. כעת אנו לדעתי צועדים לעבר החלק השלישי של ההר שזה מדרון נוסף, לא פחות ארוך ואולי אף יותר מהמדרון הראשון. רק כשיסיימו ליפול מההר יוכלו לטפס חזרה למעלה.
I hear people talking about the recovery being slower than they expected, and I don't understand what recovery they are even talking about. Not only there is no slow recovery but there is no recovery at all. The only place where there is a recovery or was a recovery is the nominal price of the stock indexes. There is no recovery on main street. Bonds show there is no recovery. Unemployment data shows there is no recovery. The economy is did not recover, not even slowly, nor is it, nor will it. It is similar to a mountain that's made out of three parts. The first one is a sharp slope which is where we were in 2008. The second part is some kind of stair...a large, flat area. Today we are on this stair. There has not been a recovery but also not a significant further decline but a complete flat situation on the lower level of the first slope. Now in my opinion we are walking towards the third part of the mountain which is another slope, not any less long and possibly even longer than the firsy one. Only once they are done falling off the mountain will they be able to climb back.

שבוע שעבר ציפיתי לתמיכה בויקס ולירידות במדדים במהלך השבוע. את התמיכה בויקס קיבלנו אך הירידות החלו רק ביום שישי. בסיכום שבועי המדדים עלו במספר עשיריות בודדות, אך לעומת זאת הויקס עלה גם כן, עם נר דוג'י על התמיכה, מה שרומז שנראה כנראה המשך ירידות בשבוע הבא לפחות לאיזור 1300, ואז חזרה ל 1330-40 בשבוע שלאחריו. בואו נראה למה.
Last week I expected the VIX to find support and declines in the indexes throughout the week. We have received the support in the VIX, but the market seemed to have started to decline only on Friday. The weekly close is a few tenths of a percent on the positive side, but yet the VIX closed up as well, with a Doji candle on support, which hints at maybe a continutation of the decline in the next week to at least around the 1300 area, and then a move back towards 1330-1340 in the following week. Lets see why.

בגרף הבא רואים את הויקס שהגיע בדיוק לתמיכה וסגר בנר דוג'י כאמור את השבוע בעליה. זה מסמן שכנראה נראה המשך עליות בויקס בשבוע הבא.
In the next chart we see the VIX which has reached support and closed with a Doji candle and an up week. This is a sign that we will probably see more up days in the VIX this week.

בגרף סנופי לעומת זאת רואים את העליה במחזור נמוך שיצרה גם כן נר דוג'י תוך שהיא פוגשת בקו התנגדות אלכסוני. לדעתי הירידה היוותה את גל 1 מתוך חמישה שיהוו את גל (1), ואילו העליה האחרונה היא גל 2. בקרוב אמור להתחיל גל 3. לעומת זאת, עליה מעל הגבוה של שבוע שעבר כנראה תסמן שהשוק טרם החל את גל 1 שלו וכנראה יקבע שיא אחד נוסף קודם.
In the S&P on the other hand we see the rise on low volume which as well created a Doji candle while meeting a diagonal resistance line. In my opinion the decline was wave 1 out of 5 waves that will comprise of wave (1), while the latest rise is wave 2. Soon wave 3 is supposed to begin. However, a rise above last week's highs will mean that the market did not start wave 1 down and will probably make one more high prior to that.

בשבוע האחרון ראינו המשך היחלשות בנתון ה ISM במגזר השירותים. אם הניתוח שלי לגרף הבא הוא נכון, אזי ניתן לצפות להמשך היחלשות זו. בגרף אנו רואים את נתון ה ISM ומתחתיו את מדד הדאו שירותים. מה רואים בגרף? נתחיל מנתון ה ISM. ניתן לראות היחלשות עוד לפני השיא של שנת 2000 שהיוותה סטיה שלילית. לאחר מכן הנתון צנח אל מתחת לרמת ה 50, הרמה שמפרידה בין התרחבות להתכווצות. שימו לב שכאשר יש התכווצות בנתון הזה, בד"כ זה מלווה(בעיקר אם מדובר על יותר מחודש אחד ברצף) גם במיתון במשק. מסקנה זו תהיה חשובה להמשך. לאחר מכן ראינו התאוששות והגעה לרמות גבוהות. שימו לב לרמת ה 65+- שהיא הרמה הגבוהה ביותר שבה כנראה ממוצה רוב הפוטנציאל וממנה בד"כ הנתון הזה קובע שיא. לאחר הגעה לרמה זו שוב, ראינו היחלשות שהקדימה את יתר הנתונים כאשר ב 2008 הגיעה גם הירידה מתחת לרמת 50 וגם המיתון הגדול. זה קרה פחות או יותר בד בבד עם גל (3) במדדים.
This past week we saw a continuation of the weakness in the ISM non manufacturing index. If my analysis for the next chart is correct, then we can expect that to continue. In the chart we see the index and beneath it the Dow Services index. What can we see in this chart? Lets start with the ISM data. We can see weakness started before the 2000 top, which was a negative divergence. Afterwards the index plunged beneath the 50 level, which means contraction. Notice that when there is a contraction in the services sector, it is usually accompanied by a recession(especially if it is for more than one consecutive month). This conclusion will be important later on. Afterwards we saw a recovery and the index reached high levels. Notice that the 65+- level is the highest level where probably most of the potential is exhausted and from that level the index usually tops. After reaching that level again, we saw weakness which came before most other data and then in 2008 a decline beneath the 50 level again and the great recession. This happened pretty much at the same time with wave (3) down in the indexes.

מה היה לנו מאז? למרות שהמדדים העיקריים תיקנו כ 80% מהירידות, מדד השירותים תיקן פחות מ 38%. הוא נעצר בהתנגדות של הגאפ הפתוח ומאז יצר תבנית משולש. ניתן לראות התכווצות במחזורים במהלך התבנית כפי שצריך להיות, ואת הגידול בהם בירידה מאז שמהווה גם כן את גל 1. למה כל זה חשוב? כי המדדים במקרה הנוכחי מקדימים את הנתון ויוצרים שוב סטיה. בהכנה למהלך גדול, כפי שקרה במהלך העשור הקודם, בד"כ אלה הנתונים הפונדמנטליים המפגרים אחר המדדים. לעומת זאת כפי שהסברתי בעבר, במהלך גלי 2 או גלי B, לעיתים קרובות ההרגשה(יצאנו מהמיתון! הכל טוב! הסכנה עברה! הרע מהאחורינו!), ובהרבה מקרים אף הנתונים הפונדמנטליים(נתון ה ISM, רווחי חברות בשיא, וכו) הם קרובים לרמה שהיו בה בשיא, ולעיתים אף טובים יותר. סין כפי שהראיתי בעבר היא גם כן דוגמא טובה שכן השוק שם רחוק מאוד מהשיא אך הנתונים וההרגשה עדיין נמצאים בשיא. הם ייחתכו בגל היורד הבא. כאן אנו רואים שנתון ה ISM חזר לרמת ה 65, למרות שהמדד רחוק מכך. What happened since? Despite the main indexes correcting about 80% of the declines, the services index corrected less than 38%. It stopped at Gap resistance and since then formed a triangle pattern. We can see a decline in volume during the pattern as should be, and the rise in volume during wave 1 down. Why is this important? Because the indexes in this case are moving faster than the data, creating another divergence. Setting up for a big move, such as during the past decade, normally it is the fundamental data that lag behind the indexes. On the other hand as I've explained in the past, during second waves of impulsive or corrective degrees(2 or B), alot of times the feeling(We're out of the recession! All is well! The danger is over! The worst is behind us!), and in many cases even the fundamental data(ISM, record earnings, etc) are close to the level they were at the top, sometimes even better. China as I've shown in the past is also a good example as the market there is far from its peak but the data and the feeling are still hovering around record levels. They will be sliced in the next wave down. Here we see that the ISM index came back to the 65 level, despite the index being far from it.

סימנתי את התיאום של הגלים, כאשר הנתון הראה 54 היה גל a של המדד, וגל A במדדים העיקריים(סנופי, דאו) היה ברמת ה 60 באמצע 2010. על כל פנים, עתה הנתון ירד בחדות ו"יישר קו" מה שאומר שאולי מכאן מתחיל המהלך. המדד השלים את המשולש, ונראה שמתחיל לרדת לשפל חדש.ניתן לצפות שיחד עם ירידה של המדד לשפל חדש, גם הנתון יירד מתחת לרמת 50 בחודשים הקרובים, מה שכאמור מלווה בד"כ במיתון. לכן כל הסימנים מובילים להמשך ירידות במדד הזה כמו במדדים האחרים = להמשך הרעה בנתון הזה כמו בנתונים אחרים = לכניסה חוזרת למיתון במהלך החודשים הקרובים שבהמשך אף עשוי להפוך לשפל כלכלי. נותר רק להמתין ולראות.
I have marked the appropriate waves, where the index was at 54 during wave a of the Dow services index, and wave A in the main indexes(S&P, Dow Industrials) was at the 60 level in mid 2010. Any way, now the ISM index declined sharply and re aligned which means that maybe the move starts from here. The index completed the triangle, and seems to be on its way down to a new low. We can expect that along with a decline to a new low, the ISM index will also decline beneath 50 in coming months, which should accompany a recession again. Thus, all signs point to more declines in this index as well as others = Continued decline in this piece of data as well as other data = move into another recession in coming months which later on might even turn into a depression. All that's left is to wait and see.

בגרף דאו רואים שוב דבר דומה, קו התנגדות שבולם את המדד, שימו לב שאם נוציא קו מקביל לקו הצוואר של תבנית הרו"כ, נקבל עוד קו התנגדות עליון. העליה האחרונה היתה במחזורים שהלכו וירדו, שבירה של איזור 11,800 ברמה שבועית תוציא יעד של כ 1000 נקודות בגל 3.

In the Dow chart we see again something similar, a resistance line blocking the index, notice that if we draw a line parallel to that of the neckline of the H&S pattern, we will get an upper resistance line. The latest rise was on declining volume, and a break of the 11,800 area on a weekly basis will give a target of another 1000 points down in wave 3.

הדאו נדלן שבר סוף סוף את היתד הצרה שתחמה אותו במשך חודשים רבים, וביצע בדיקה מלמטה.
Real Estate has broken the wedge that held it for months, and has performed a test.

ואם כבר ציינו את סין, אז גם כאן רואים את המשולש שנשבר, היתה ירידה אימפולסיבית בחמישה גלים, ותיקון שכעת מתבצע. בקרוב, כשייגמר, ניתן לצפות להמשך ירידות גם במדד הסיני.
And if we already mantioned China, here too we see a triangle, an impulsive five wave decline, and a correction. Once it is over, we can expect further declines in the Chinese index as well.

מכאן לדקס בו אנו רואים איתות שלילי ביותר. ביום חמישי קיבלנו נר דוג'י. יום אח"כ קיבלנו כיסוי שלו עם נר אנגלפינג אדום. תבנית זו לבדה מהווה היפוך אמין באחוז גבוה של מקרים. אך לא זו בלבד, אלא הסגירה של הנר האדום היתה נמוכה יותר מהסגירה של חמישה ימי מסחר קודמים. כרגע זה לא נראה טוב במיוחד בשביל הדקס.
Moving on to the German DAX we got a very negative signal. On Thursday the market closed with a Doji candle. A day later we have gotten a red engulfing candle covering not only the Doji candle but closing lower than the previous 5 days. It does not look too good for the DAX.

ולבסוף, הבה נבחן את המעוף שנסחר עדיין בתוך התעלה העולה, ונמצא בין תיקון 50% לתיקון 62% לכל מהלך הירידות, ובנוסף סביב איזור ההתנגדות של שיא גל רביעי מדרגה קודמת. הנחת העבודה היא שכל עוד אין פריצה של 1283, המעוף קרוב לביצוע פניית פרסה. לעומת זאת פריצה תיקח אותו חזרה אל מעל ל 1300.
And finally, lets examine TA25 which is still trading within its channel, and is between a 50% to a 62% correction of the whole decline, and in addition around the resistance area of a 4th wave of one lesser degree. As long as there is no break above 1283, the index is close to a U turn. On the other hand a break will take it back above 1300.

מלחמת השווקים Battle of The Markets

2011-07-03T02:09:00.000-07:00

השווקים במלחמה של ממש. רואים את זה בהרבה מאוד דרכים. אחת מהן היא המלחמה על רמות תמיכה והתנגדות. במעוף קיימת מלחמה על רמת 1225 ובפעם הרביעית ברציפות המדד סגר את השבוע מתחתיה תוך שהוא במהלך השבוע בפעם השניה ברציפות נמצא לא מעט נקודות מעליה ביום רביעי, ונחלש מאוד לאחר מכן. בארה"ב, האירועים הלכו לפי הציפיות והמדד ביצע את התיקון הנדרש לפני שיוכל לשוב למטה. ההתנגדות החשובה בטווח 1340-1370, והתמיכה נמצאת ב 1250. שבירה או פריצה יתנו את האות למהלך של כ 100 נקודות.
The markets are in a real battle. We can see this in many different ways. One of them is the fight over support and resistance levels. In TA25 there is a war over the 1225 level and for the fourth straight time the index has closed the week beneath this level all the while during the week for the second consecutive time was many points above it on Wednesday, only to weaken later. In the US, events followed my expectations and the index corrected appropriately so that they can turn back down. The important resistance is in the 1340-1370 area, and support at 1250. A break of either will bring about a hundred point move.

דבר מעניין שניתן היה לשים לב אליו בשלושת ימי המסחר האחרונים הוא שמדד הסנופי סגר קרוב לגבוה היומי בשלושתם, אך הויקס סגר רחוק מהנמוך היומי. רואים זאת בגרף הבא, כאשר ביום הראשון היה תיקון של הויקס, ביום השני שוב היה תיקון וקיבלנו נר דוג'י עם סגירה של הויקס בתוך טווח היום הקודם, וגם ביום שישי הויקס ירד חזק בהתחלה, אך לקראת סיום תיקן, סגר קרוב לנקודת הפתיחה, ובתוך טווח מסחר היום הקודם. בגרף סנופי רואים שבאותו הזמן המדד פשוט טס למעלה תוך שהוא אולי בונה תבנית רו"כ להמשך. האם זה סימן לכך שבשבוע הבא השווקים יחזרו למטה? זה בהחלט אפשרי.
An interesting thing to note in the last 3 days is that the S&P500 closed close to the highs of the day on all three days, but the VIX closed far from the lows. We can see it in this next chart, where in the first day there was a correction in the VIX, in the second day again a correction and we got a Doji candle with a close of the VIX within the previous day's range, and same on Friday the VIX declined strong at first, but near the close corrected, closed near the day's open, and within the previous day's range. In the S&P chart we see that at the same time the index skyrocketed higher while perhaps creating a H&S pattern for the future. Is this a sign that next week the markets will drop again? It is certainly possible.

זאת ועוד, בגרף דאו הבא אנו רואים את מה שצפיתי שיתפתח לפני שבועיים בסקירה(הגרף התחתון) לעומת מה שקרה בפועל(הגרף העליון). ניתן לראות שאכן היתה עליה לאיזור 12,500-12,600 ובדיקה של הקו ארוך הטווח מלמטה. לאחר שקו זה נפרץ בחודש אפריל, קיבלנו חזרה מתחתיו בחודש מאי וכעת בדיקה שלו שוב. בנוסף, שימו לב שהנר האחרון היה כולו מחוץ לבולינגר, בעוד שהנר שלפניו היה עם חציו מחוץ לרצועות. השוק בקניית יתר בטווח הקצר, ומול התנגדות, ולכן סביר שנקבל את המשך התרחיש שבוע הבא עם ירידות במדד. המבחן לתרחיש זה יהיה באם ירידות אלה יהוו רק תיקון או חזרה למגמה יורדת. אני מעריך שמכאן השוק אמור לרדת וחזק. פריצה של הקו תבטל תרחיש זה.
Moreover, in the next Dow chart we see what I expected to develop two weeks ago in my analysis(lower chart) compared with what actually happened(upper chart). We can see that indeed there was a rise to the 12,500-12,600 area and a test of the long term resistance from beneath. After the market broke above this line in April, we got a decline back under it and now another test of it. Also, notice that the last candle was with all of its body outside of the bollinger bands, while the candle before it was half outside. The market is short term overbought, and facing resistance, so it is probable that we will receive the continuation of the scenario next week with declines in the index. The test for this scenario will be whether these declines will only be a correction or a return to the downtrend. I believe that from here the market is supposed to decline hard. A break above the line will change the probabilities.

ומה בגרף החודשי? אז שוב, רואים את הבדיקה של הקווים מלמטה.
How about the monthly chart? Here again, we see the test from underneath.

בגרף הבא אני חוזר לתבנית הפרבולית ולדוגמאות שהראיתי רבות בעבר מה קורה לנכסים שעולים בצורה כזו. את גרף הכסף אין צורך להראות מכיוון שהראיתי אותו פעמים רבות בעבר. בגרף הבא מספרתי את הגלים הדומים. ניתן לראות את ההשוואה למבנה בועה בין הניקיי היפני, הזהב, הנאסדאק והדאו. בגרף הזהב רואים שהוא גם מגיע לנקודת הכרעה שבה שבירה של המבנה האקספוננציאלי תסמן ירידה חדה, להזכירכם במקרים כאלה הירידה היא חזרה למקום ממנו התחילה הבועה. ניתן לראות שבניקיי זה כבר קרה. לזהב יש כברת דרך ארוכה למטה, הנאסדאק מתקרב אך עדיין לא שם, הדאו המתומחר בזהב(כסף אמיתי) מתקרב אך עדיין לא שם, ולדאו הנומינלי יש דרך רחוקה למטה. שימו לב לדבר החשוב והמעניין הנוסף - הדאו הנומינלי הוא המקרה היחיד שאני מכיר, שבו לאחר שבירה של המבנה הזה המדד ירד בהתחלה, אך אח"כ שב ועלה לשיא חדש.
In the next chart I return to the Parabolic pattern and the examples I've shown many times in the past of what happens to assets that rise this way. There is no need to show the Silver chart being I've shown it many times before. In this chart I've numbered the similar waves. We can see the comparison of a bubble structure between the Japanese Nikkei, Gold, Nasdaq and Dow. In the gold chart we see it also nears a decision point where a break of the exponential structure will signal a sharp decline, recall that in cases such as these the decline is back to the point where the bubble started. We can see that this has happened in the Nikkei. Gold has a long way down, Nasdaq is close but not there yet, the Dow priced in Gold(real money) is close but not there yet, and the nominal Dow has a long way down. Notice the important and interesting thing - the nominal dow is the only case I know where right after a break of this structure the index declined at first, then rose again and reached a new high.

אבל כפי שניתן לראות בגרף התחתון במונחים ריאליים זה לא קרה. מייד לאחר השבירה, הדאו המתומחר בזהב החל להתרסק, כאשר היעד לפני התבנית הזו הוא חזרה לאיזור 1. כלומר, במקרה כזה הדאו והזהב יהיו שווים במחירם. ניתן להגיד שזה לא אומר כלום לגבי הדאו שכן יכול להיות שהזהב הוא זה שיעלה למחיר של הדאו ולא להיפך, אבל כפי שהראיתי גם בגרף זה וגם בחודשים האחרונים בניתוחים שלי, שני הנכסים אמורים לרדת בשנים הקרובות. כל זאת ועוד...גם בדאו הנומינלי העליה רק עזרה ליצור תבנית יהלום, תבנית מסוכנת מאוד כאשר מופיעה בשיאים. כל עוד הדאו לא פורץ את השיא האחרון שלו - הוא בדרך לצלע התחתונה של היהלום סביב 8,000. תמיכה שם וחזרה למעלה תפגיש אותו שוב עם הצלע העליונה שפריצה שלה תבטל התבנית, אך שבירת הקו התחתון תוציא מהלך יורד של אלפי נקודות.
But as we can see in the bottom chart in real terms it did not happen. Immediately following the break, the dow priced in Gold started crashing, where the target of this pattern is a reurn to the area surrounding 1. Meaning, in this case the Dow and Gold will be equal in price. An argument can be made that this does not say anything about the Dow being it could be that Gold will rise up to its price and not the other way around, but as I've shown in this chart as well as in previous months in my analysis, both assets are supposed to decline in coming years. All this and more...even in the nominal Dow the rise has only helped create a diamond pattern, a very dangerous pattern appearing at tops. As long as the Dow does not break above its recent high - it is on its way to the lower line of the diamond around 8,000. Support there and a move back up will meet up the index again with the upper line of the diamond and a break of that line will cancel the pattern, but a break of the bottom line will bring about a sharp decline of thousands of points.

אבל למי שדרושה לו הוכחה נוספת שהיעד של הדאו מתומחר בזהב הוא לחזור לתחתית הפרבולה, הנה היא - בגרף זה רואים מה קרה בפעמיים הקודמות.
But if you want further evidence that the target of the Dow priced in Gold is to go back to the bottom of the parabolic structure, here it is - in this chart we see what happened in the previous two times.

הזהב ממשיך להתקדם אל עבר היעד שלו בתחתית התעלה סביב 1,450 כפי שנצפה בשבוע הקודם. שבירה של תמיכה זו והיעדים הבאים יהיו סביב: 1,300, 1050, ואח"כ יכול מאוד להיות שגם 700.
Gold keeps moving towards its target surrounding 1,450, as I expected last week. A break of this support line and the next targets are: 1,300, 1050, and later could very well be 700.

בגרף הכסף לאחר שבירת קו התמיכה ראינו עליה חוזרת לבדיקה שלו, וחזרה למטה. היעד הבא 32 ואח"כ 27.
In Silver after the break of the support line we have seen a rise back to test it, and a resumption of the decline. The next targets are 32 and then 27.

נפט ברנט עלה לבדוק השבוע את קו התמיכה לשעבר, עתה התנגדות ואת קו הצוואר של תבנית הרו"כ. כל עוד הוא לא חוזר בסגירה שבועית מעל רמת 110.5 הוא בדרך ליעד סביב 90 דולר.
Brent Oil has risen this week to test the previous support - now turned resistance - line and the neckline of the H&S pattern. As long as it does not come back above 110.5 on a weekly close basis, it is on its way to 90 dollars.

גם בנפט אנו רואים את אותה התבנית, כאשר כאן חילקתי אותה לשני חלקים: העליה לכל המהלך, משתי התחתיות, ב 2003 וב 2008, והעליה שמציגה פרבולה קטנה יותר, שבאה לאחר התיקון הגדול שהיה בשני המקרים(במלבן). בשני המקרים לאחר שבירה ראינו נסיגה חדה מאוד למטה. הנפט לדעתי החל במהלך שייקח אותו אל מתחת לשפל האחרון.
In Oil we also see the same pattern, which is divided into two here: the rise of the whole move, from both bottoms, in 2003 and 2008, and the smaller parabolic rise, which followed the large correction that occured in both cases(rectangle). In both cases after a break we have seen a very sharp decline. In my opinion Oil started the move that will take it back beneath the last bottom.

במדד המעוף אנו רואים שההתנגדות עדיין עושה את שלה, וכאמור ברמה השבועית לאחר עליה ביום רביעי עד רמת 1240 קיבלנו נסיגה שהמשיכה ביום חמישי עד לסגירה שבועית נוספת מתחת לרמת 1225 החשובה. השבוע יהיה מעניין לראות מה יקרה, כאשר המעוף פותח את השבוע סביב רמת 1250 ותוך פריצת הזווית האדומה, אך עדיין נבלם בתחומי הדגל. יש למעוף עוד מקום לעלות עד לטווח של 1260-1280 נקודות מבלי לשבור את המגמה היורדת, ואולי משם יגיע המהפך.
In TA25 we see the resistance is still holding up, and as I've mentioned on a weekly basis after a rise on Wednesday to the 1240 level the market retreated into Thursday to close the week below the important 1225 level. This week it will be interesting to see what will happen, as the index opened the week around 1250 and broke above the red angle, but still within the flag's range. The index has room to move up into the range of 1260-1280 without breaking the downtrend, and perhaps will then turn around.

השוק בצרות The market is in trouble

2011-06-26T08:49:00.000-07:00

נתחיל הפעם מגרף סנופי. בגרף זה אנו רואים את המהלך היורד עד עתה. ניתן לראות תבנית דגלון דובי כאשר שבירת התחתית האחרונה תוציא אותה אל הפועל עם יעד סביב 1180. עוד דבר שרואים הוא התמיכה החשובה סביב רמת 1250, שם נמצאת גם תמיכה אופקית אך גם קו תמיכה שיוצא מהתחתית של 2009. בנוסף, שימו לב למקרים המוקפים בעיגול. בד"כ, אין יותר טוב מאשר פריצת או שבירת שווא על מנת לאשר היפוך מגמה. במקרה הראשון ראינו פריצת הקו העליון של היתד וחזרה פנימה דבר שנתן לנו את הירידה החדה, שהפעם ירדה מתחת לקו התחתון של היתד. עתה ראינו פריצה של הקו הזה והיתמכות מעליו ביום חמישי, אך חזרה פנימה ביום שישי. כמו כן בימי הירידות של חמישי ושישי היתה עליה חדה במחזורים, מה שאומר שאולי מתחילים סוג של גל שלישי יורד.
This time we begin with a chart of the S&P500. In this chart we see the decline so far. We can see a bearish flag pattern where a break of the last low will activate it and a target around 1180. Another thing we can see is the important support around 1250, where there is both horizontal support and a support line coming out of the 2009 lows. Also, notice the cases circled. Usually, there is no better than a false break to confirm a trend change. In the first case we saw a break above the upper line of the wedge and a return right back beneath it which gave us the sharp decline, this time to below the lower line of the wedge. Now we have seen a break above that line and support above it on Thursday, but a decline back beneath it on Friday. Also, during the declines of Thursday and Wednesday there was a sharp rise in volume, which means that perhaps the market is starting some kind of third wave down.

בגרף זהב רואים את התעלה ארוכת הטווח, כאשר הזהב שבר ביום המסחר האחרון את הממוצע הנע 50 שלו, ועושה דרכו כעת לקו התחתון של התעלה. שבירת הקו סביב 1450 תאשר מגמה יורדת טריה.
In the chart of Gold we see the long term trendchannel, while Gold has declined under its 50 day MA on Friday, and is now making its way towards the lower line of the channel. A break of it around 1450 will confirm a new downtrend.

בגרף יורוסטוקס 50, גם כן קו תמיכה שתמך ב 7 הזדמנויות שונות נשבר, ממוצע 200 מהווה התנגדות ופונה כלפי מטה, הקו נבדק והיווה התנגדות גם כן, היעד 2250.
In the Eurostoxx 50 chart, also a support line that has provided support in 7 instances was broken, the 200 week MA is resistance and is turning down, the line was tested as resistance, the target surrounds 2250.

בגרף הכסף שימו לב לתמיכה סביב ממוצע 200+קו התנגדות שנפרץ בעבר ואמור להוות תמיכה עכשיו סביב 32 דולר. קו התמיכה הקודם המקווקו נשבר בשבוע שעבר, וכעת זהו היעד. במידה ותהיה שבירה, היעד הבא יהיה סביב 25 דולר.
In Silver notice the support around the 200 day MA+resistance line that was broken in the past and is supposed to provide support now around 32 dollars. The previous support line has been broken(dashed line) last week, and now this is the target. At the event of a break, the next target surrounds 25 dollars.

גרף נפט ברנט, הנכס הזה נמצא גם הוא בגל שלישי לאחר יצירת תבנית רו"כ עם יעד סביב 90, נשבר קו תמיכה, ולהתראות סחורות גבוהות. מתקדמים לעבר הדיפלציה, אין יותר תירוצים לעושק המחירים.
In Brent we see a third wave unfolding as well after the creation of a H&S pattern with a target around 90, a support line was broken, and goodbye high commodities. Heading towards deflation, no more excuses for price rippoffs.

במעוף, סיטואציה די דומה לסנופי. יש תבנית דגלון כאשר התמיכה נמצאת בין 1200 ל 1205, תלוי אם הקווים מקבילים או לא. הקו הראשון כבר נשבר, השני עוד לא. ביום רביעי בשבוע שעבר עת עלה לרמת 1233, השוק חזר לבדוק את הזווית האדומה שנשברה זה מכבר, וחזר למטה. בנוסף, בדק השוק קו התנגדות היוצא מהשיא, כאשר את הקו היוצא מהשיא השני(המקווקו) השוק פרץ בגאפ אך נראה שחוזר מתחתיו(שוב פריצת שווא). שבירת 1200 תוציא אל הפועל את התבנית עם יעד של 87 נקודות.
In TA25, similar situation to the S&P. A bear flag with support surrounding 1200 to 1205, depending on if the lines are parallel or not. The first line has been broken, the second not yet. On Wednesday last week when the market rose to 1233, the index came back to test the red angle that was broken not long ago, and went back down. In addition, the market tested a resistance line sloping from the top, while the line drawn off the second top(dashed) was gapped above but seems to be coming back underneath it(once again a false break). A break of 1200 will bring about the pattern with a target of 87 points.

בגרף שבועי אנו רואים שלמרות פריצת שווא של יום אחד של רמת 1225, ברמה השבועית קיבלנו נר בדיקה תקני, עם עליה תוך שבועית מעל ההתנגדות אך סגירה מתחתיה. העובדה שכבר שלושה שבועות השוק סוגר מתחת לרמת 1225 מחזקת את החשיבות של רמה זו והיעד המתקבל משבירתה סביב 1105. בנוסף, חשוב לשים לב שהפעם האחרונה בה השוק ירד בסגירה שבועית מתחת לממוצע הנע 89(מספר פיבו) היתה ב 3/7/2008. באמצע 2009 חזר מעליו ומאז, כאמור, נתמך מעליו. סגירה שבועית מתחתיו, קרי מתחת ל 1200 תהיה סימן שלילי נוסף.
In the weekly chart we see that despite the one day false break of 1225, on the weekly level we got a normal testing candle, with a rise during the week above resistance but a close beneath it. The fact that for three weeks the market has closed under 1225 strengthens the importance of this level and the target derived from its break around 1105. Also, it is important to note that the last time the market declined with a weekly close beneath the 89 week MA(fib number) was July 3rd 2008. In the middle of 2009 it came back above it and since, has found support above it. A weekly close beneath it, and thus beneath 1200, will be another negative sign.

מכאן לדאו. בהמשך למה שהראיתי באחת הסקירות האחרונות שלי, לגבי התבנית המיוחדת וההרמונית שקיבלנו במדד הזה, שממנה משתמע שקיים סיכוי טוב שהוא יירד בזווית דומה לירידה של 2008, ויפגוש עד סוף 2012 את רמת 5,000, רציתי להראות עוד השוואה. בגרף הבא רואים שדבר דומה כבר קרה בעבר. אנחנו רואים השוואה בין הטריפל טופ של שנות ה 70 של המאה הקודמת, לנוכחי. גם אז, השיא הראשון היה השיא במונחים ריאליים, למרות שחלק מהמדדים עלו לשיא חדש בשיא השני(כמו למשל הסנופי) במונחים נומינליים. אח"כ היתה הירידה הראשונה ועליה חזרה לאיזור השיא הקודם או לשיא חדש בסנופי כאמור, והדאו השתרך מאחור. המדדים המשניים בשני המקרים קבעו שיאים חדשים, והציבור היה מושקע מעל לראש. בד"כ כאשר רוב הציבור בחוץ זה הזמן לקנות וכאשר רוב הציבור בפנים זה הזמן למכור. אך ניתן לראות שבשנות ה 70 חוסר האמון בשוק היה כה גדול שהציבור לא התעניין במניות. עיקר הפעילות נסובה סביב המוסדיים ומניות ה "ניפטי פיפטי". ואילו היום, עיקר הפעילות היא של קרנות גידור, והציבור בורח בהמוניו. במקרה הנוכחי ובדומה לשנות ה 70 אני מאמין שלא מדובר באיתות קניה אלא להיפך, פסימיות שתוביל למשבר גדול. אבל אולי הנקודה הכי חשובה, היא ששני השיאים האחרונים בשנות ה 70, הובילו לירידה באותה הזווית בדיוק. אם נחבר את הכל ביחד, בהחלט יש סיכוי לראות את זה קורה גם הפעם.

Now to the Dow. Continuing what I've shown in one of the recent analysis, about the special pattern we have gotten in this index, which implies there is good chance it will decline in a similar angle to that of the 2008 decline, and will meet the 5,000 level by the end of 2012, I wanted to show further comparison. In the next chart we see a similar thing has happened in the past. The comparison is between the triple top of the 70's, to the current one. Then too, the first top was the top in nominal terms, despite some indexes rising to new highs in the second top(such as the S&P500) in nominal terms. Then the first decline occured and a rise back to the area of the first top or a higher one in the S&P, with the Dow lagging behind. The secondary indexes in both cases made new highs as well, and the public was deeply invested. Normally when most of the public is out is the time to buy and when most of the public is in the market is the time to sell. But we can see that during the 70's the disbelief in the market was so big that the public was not interested in stocks. Most of the activity was due to institutional investors and the "Nifty Fifty" stocks. Today, most of the activity is by hedge funds, while the public is fleeing. In the current situation and similar to the 1970's I believe this is not a buying opportunity but on the contrary, pessimism leading to a big crisis. But maybe the most important point, is that the last two tops in the 70's lead to declines in the exact same angle. If we tie it all together, there is definitely a chance to see it happening this time around as well.

הגרף הבא בצורה מסויימת מתקשר לאותו הדבר. גם כאן אנו רואים השוואה אלא שהפעם ההשוואה היא של מבנה הגלים. שימו לב שקשה למצוא את ההבדלים בין ארבעת הגרפים למרות שכולם מייצגים תקופות שונות לגמרי ואינטרוולים ודרגות גלים שונות במדד הדאו ג'ונס. אבל גלי אליוט הינם פרקטליים, משמע איפה שלא תסתכלו עליהם כל חלק ייראה כמו החלק שהוא בתוכו. הגרף העליון מראה לנו את העליה לאחר מפולת 1929. המבנה הוא חמישה גלים ולאחר מכן תיקון. הגרף התחתון מראה את המשך המהלך של השוק לאחר התיקון שהתחיל בגרף העליון. אנו רואים מהלך עולה של חמישה גלים כאשר הגל השלישי מורכב גם הוא מחמישה גלים. לאחר שבירת כל קו מגמה קיבלנו תיקון שהחזיר את המדד חזרה לתחום של גל 4 הקודם. בגרף אחד מעל התחתון, רואים שוב מהלך עולה של חמישה גלים. שימו לב לדמיון בין כל גרף וגרף. הגרף השני מלמעלה מראה את כל הגלים האלה יחד. לאחר שבפעמים הקודמות כל גל תיקן את עצמו ובכך יצרו חמישה גלים, הפעם השוק מתקן את כל המהלך כולו. בכל המקרים הקודמים השוק שבר את הקו התחתון שתמך בו. במקרה הנוכחי השוק עדיין מעל הקו, ובודק עדיין את הקו העליון. המסקנה היא שיש לשוק עוד דרך ארוכה למטה.
The next chart has to do with the same thing. The comparison this time is of the wave structure in different instances. Notice it is hard to find the difference between all four charts despite them all representing totally different time periods and intervals and wave degrees in the Dow. But Elliott Waves are a fractal, meaning wherever you don't look at them each part will look the same as the one that it is a part of. The upper chart shows us the rise after the 1929 collapse. The structure is five waves followed by a correction. The lower chart shows us the resumption of the trend following that correction. We see a five wave rise where the third wave is also patterned into five waves. After a break of each trendline we got a correction which led the index back into the range of the previous fourth wave of one lesser degree. One chart above the last one, we see another five wave rise. Notice the similarity between each chart. The second chart from the top shows us all of these waves together. After in previous instances each wave corrected itself and thus created five waves, this time the market is correcting the whole advancing move. In each previous case the market ended up breaking beneath the lower line that has supported it. This time the market is still above that line, and still flirting with the upper line. The conclusion is that the market still has a long way down.

עידכון קצר A Short Update

2011-06-19T02:19:00.000-07:00

ובכן מדדי ארה"ב סגרו את השבוע האחרון בעליה, לראשונה מזה 6 שבועות, אך הסיפור האמיתי הוא דווקא הויקס שסגר גם הוא בעליה דו ספרתית את השבוע. לא סימן מעודד. מן העבר השני, השווקים נמצאים ברמות מכירת יתר על פי פרמטרים רבים, ולכן ייתכן תיקון בשבועות הקרובים.
Well the American indexes closed the past week up, for the first time in 6 weeks, but the real story is the VIX which closed in a double digit rise this week as well. Not an encouraging sign. On the other hand, the markets are in an oversold condition according to many parameters, so a correction in the next few weeks is possible.

הגרף הבא הוא גרף ארוך טווח של צרפת. בגרף אנו רואים תבנית דגלון דובי כמו גם קו התנגדות ארוך טווח. ניתן לראות שהמדד הצרפתי נכשל בפריצת ההתנגדויות ועתה שבר את הקו התומך של הדגל. המשמעות היא שהמדד הזה חוזר למגמת הירידות, ויירד לשפל חדש.
This next chart is a long term chart of France. In the chart we have a bearish pennant pattern as well as a long term resistance line. As we can see the French index failed to break above the resistances and has now broken the supporting line of the pennant. The meaning is this index is now back in a downtrend, and will decline to a new low.

הגרף הבא הוא גרף ארוך טווח של הפוטסי כאשר גם כאן נראה שהמדד האנגלי שובר את התעלה העולה שלו. גם כאן המשמעות היא חזרה למגמה יורדת.
The next chart is a long term chart of the FTSE where here too it seems like the British index is breaking its uptrend channel. Here too it means a resumption of the downtrend.

בגרף ויקס ארה"ב רואים את ההתנגדות בה נתקל הויקס בשבוע האחרון ונסוג. פריצה של קו המגמה ההתנגדות תציב את היעד הבא לויקס סביב 31. פריצת 31 תציב יעד סביב 50 ופריצת 50 תתן יעד חזרה לשיא סביב 90.
In the American VIX chart we see the resistance it has bumped into last week and declined. A break above the resistance line will give a target of 31 dollars. A break above 31 and the next target will surround 50, and above 50 the target will be going back to around 90.

מכאן לגרף המעוף שנראה שמשלים חמישה גלים יורדים. המשמעות היא שבקרוב מאוד כנראה נקבל תיקון עולה משמעותי. כפי שכבר ציינתי, המדדים נמצאים ברמות מכירת יתר, אך להערכתי תיתכן המשך ירידה קודם לכן. בגרף מצויירים שני התרחישים, עליה מכאן או המשך ירידה ואז עליה. התיקון יכול להגיע ברמה המקסימלית לאיזור 1260-1270, דבר שישמור עדיין על המגמה היורדת. פריצת הרמות האלה תעמיד את המגמה היורדת בספק. כל עוד רמות אלה לא ייפרצו המגמה עדיין תהיה מטה.
In the weekly TA25 chart it seems the index is completing 5 declining waves. The meaning of this is that probably very soon we will get an upward correction. As I have already mentioned, the indexes are in oversold conditions, but in my opinion more declines might happen first. In the chart are both scenarios, a rise from here or a decline and then a rise. The correction can reach at a maximum the 1260-1270 area, which will keep the downtrend intact. A break above these levels will raise doubts about the downtrend. As long as they are not broken the trend is still down.

גם בסנופי המצב דומה, עוד ירידה ואז עליה, או שעליה כבר עכשיו. בסה"כ המהלך אמור לקחת כ 2-4 שבועות, ועד אוגוסט נצפה לחזרה למטה. היעד המקסימלי של סנופי נמצא סביב 1330-1340. ניתן לראות את היתד שהיווה את הגל הראשון, אח"כ כל עליה נבלמה בקו התחתון שלו. פריצת קו זה תהווה סימן ראשון להתחלת תיקון.
In the S&P500 the situation is similar, another decline and then a rise, or a rise now. All in all the move should take about 2-4 weeks to pan out, and by August we would expect to decline again. The maximum target of S&P500 is around 1330-1340. We can see the wedge that gave us the first wave, then each rise was stopped at its bottom line. A break above this line will be the first sign for a begining of a correction.

וגם בדאו זה המהלך שנצפה לו. להערכתי לאחר התיקון ובניית תבנית רו"כ, הדאו מיעד מקסימלי של כ 12,500 יחזור לרדת במדרגות עד לאיזור 10,500 משם ייצא התיקון הבא. במעוף מדובר ביעדים סביב 1050-1100 ובסנופי סביב 1090-1150.
And in the DOW this is what we will expect as well. In my opinion after the correction and a buildup of a H&S pattern, the DOW from a maximum target of around 12,500 will go back to declining in steps to the 10,500 area and from there will come the next correction. In the TA25 we are talking about targets around 1050-1100 and in the S&P around 1090-1150.

חשוב לציין שאלה רק הערכות על פי המצב הקיים הנוכחי, ויכולים להיות שינויים, במקרה כזה כמובן אעדכן.פריצת 1270 למשל במעוף יכולה לבטל תרחיש זה, ולעומת זאת שבירת 1122 יכולה גם היא לבטל תרחיש תיקון עולה בזמן הקרוב.
It is important to mention that these are only assumptions based on the current existing situation, and changes could happen, in that case of course I will update. A break above 1270 for instance in the TA25 index could cancel this scenario, whereas a break of 1122 could also cancel the scenario of an upward correction anytime soon.

הגרף הבא גרף של הנפט ששבר את התמיכה ארוכת הטווח שלו, והיעד הבא שלו נמצא סביב 85 דולר. אח"כ 80 דולר, ו 70 דולר.
The next chart is of Oil which broke its long term support, and the next target is around 85 dollars. Afterwards, 80 dollars and 70 dollars.

מכאן למדד הסיני שממשיך "לשבור שיאים"...או שפלים. לאחר שבירת המשולש סימנתי את התמיכה הבאה בקו האופקי של איזור 2660. ניתן לראות שגם רמה זו נשברה, ולכן היעד הבא נמצא סביב 2300. שבירה גם של רמה זו תאשר סופית וחד משמעית ירידה חזרה לשפל של 2008 ואף מתחתיו.

ומה לגבי הנאסדאק? בדומה לנכסים אחרים, ניתן לראות כאן תעלה ארוכת טווח שלאחר פריצת שווא, נשברה, וכעת נבדקת מלמטה. כשלון הבדיקה יוביל להמשך ירידות חדות.

Bernanke's Dead End הדרך ללא מוצא של ברננקה

2011-06-09T10:07:00.000-07:00

החודש מגיע QEII לסיומו. ישנן הערכות שלא יהיה QE3, וישנן הערכות הפוכות. דעתי היא שכרגע לא, אבל בהמשך אולי, ואסביר. ניכר כבר לחץ ציבורי ופוליטי לא לצאת בעוד תוכניות, עקב א. ההנחה(לעיתים השגויה) שהתכנית יצרה אינפלציה ו ב. ההנחה(הנכונה) שהתכנית לא ממש עזרה לכלכלה. מחירי המניות הנומינליים עלו, כמו גם מחירי הסחורות, עקב ירידת הדולר. אך כאשר מסתכלים על מבחן התוצאה, עם צמיחה אנמית, ירידה בקצב גידול המשרות ושלל האינדיקטורים האחרים שלא מראים על הרבה סיבות לאופטימיות, יש כאלו המניחים כי במקום לעזור התכנית רק פגעה בצמיחה, עקב מחירי המזון והדלק הגבוהים, שלא משאירים לצרכנים מספיק כסף לבזבז. איך שלא נסובב את זה - וכפי שרשמתי פעמים רבות - לשוק יש את המסלול שלו, וכל נסיון לנתק אותו מכך רק מביא יותר נזק מתועלת.

This month QEII finally ends. There are talks about there not being QE3, and there are opposite assumptions. My opinion is right now no, but later maybe, and I will explain. There already seems to be public and political pressure not to start another program, due to A. The assumption(wrong for the most part) that the program created inflation and B. the assumption(correct one) that the program did not really help the economy. The nominal stock prices have gone up, as well as commodities, due to the decline of the dollar. But when we look at the end result, with anemic growth, a decline in the pace of job creation and many other indicators which do not give many reasons to be optimistic, there are those who assume that instead of helping the program only hurt growth, due to high food and energy prices, which do not leave the consumers with alot of available money to waste. However we look at it - and as I've written many times - the market has its own path, and any attempt to derail it from it will only do more harm than good.

גם בפד מתחילים להבין זאת, כאשר הם יודעים שאם יחליטו על עוד תכנית יסתכנו בכך ששיעור האינפלציה יעלה, הצריכה הפרטית תרד והכלכלה לא תצמח. לעומת זאת, אם לא ייצאו בעוד תוכנית, אז די ברור שהשוק לא מסוגל להחזיק את עצמו לבדו. וכך הגענו אל הדרך ללא מוצא, כאשר כל השנתיים האחרונות היו משיכת זמן בלבד. אני מאמין שהיום גם ברננקי מבין, שמה לא יעשה, עברנו את נקודת האל חזור. כיוון השווקים ייקבע על ידי השווקים והשווקים בלבד. אולם, כפי שאתם יודעים אני מצפה שלאחר או לקראת סוף השפל הכלכלי הדיפלציוני, יחליטו בפד שהגיעו מים עד נפש ויזרקו, שוב, כמה כסף שרק יוכלו אל תוך השוק, בדומה ל 2008. בתחילה זה לא יעבוד, עד אשר השוק יהיה מוכן גם כך ובעצמו להסתובב, ואז יחל השלב הבא, שלב ההתאוששות, שבו עקב כמות הכסף העצומה נראה שוב את הסחורות והמתכות עולות לשיאים חדשים. אבל זה יקרה רק עוד מספר שנים.

Even the FED is starting to realize this, when they know that if they decide on another program they are risking a higher inflation rate, lower personal consumption and an economy that is not growing. On the other hand, if they do not come out with another program, then it is quite obvious that the market is not capable of carrying itself on its own. And this is how we have gotten to the point of no return, the dead end, with the last couple of years being nothing but stalling. I believe that today even Bernanke understands, that whatever he does, we have gone past the point of no return. The markets will be determined by the markets only. However, as you already know I expect that after or near the end of the deflationary depression, the FED will decide it is time to act again and throw, again, as much money as they can into the market, Similarly to 2008. At first it will not work, until the market will be ready to turn around on its own, and then the next phase will begin, the recovery, where due to the amount of money in the system we will again see commodities and metals rise to new record highs. But this is still years away.

באוגוסט 2008 תעשיות הפנסיה בארה"ב החליטו להקצות כסף לקרנות גידור על מנת למלא גירעונות בתכניות פרישה ולפצות על הפעילות הכי גרועה שלהם מזה 6 שנים. כבר בזמנו התרעתי שזה סימן לשיא מתקרב, כאשר מייד לאחר מכן קיבלנו את הקריסה. אותו סנריו קורה גם עתה. גליון 27 למאי של הוול סטריט ג'ורנל מגלה שקרנות פנסיה ציבוריות מגדילות חשיפה שוב לקרנות גידור בנסיון לפצות על הפסדי המשבר הגדול. כמובן, שזה רק יגרום ליותר הפסדים ולצרות גדולות עוד יותר לקרנות הפנסיה האלה.

In August 2008 the Pension industries in the states decided to allocate money to hedge funds in order to fill in deficits in retirement programs and compensate for their worst performance in 6 years. At the time I have already warned that this means an impending peak, and right afterwards we got the crash. The same scenario is now repeating itself. The May 27th issue of the Wall Street Journal reveals that public pension funds are again expanding exposure to hedge funds in order to compensate for the crisis' losses. Of course, this will only cause more losses and bigger trouble for these funds.

חודש שעבר, במרקטווטש, היתה פרשנות נוספת שהדאו עולה ל 20,000. בעבר דיברתי על כך שהאופטימיות הזו מגיעה בקרבת שיאים, והיום ארחיב על כך.

בנוסף, עכשיו אפשר להוסיף גם את גרופון לרשימת ההנפקות הצפויות שמזכירות מאוד הנפקות שיא גדולות מהעבר. בכתבה הבאה יש גם איזכור לכך שיכול מאוד להיות שהסיבה שגרופון מנפיקה היא כי היא פשוט זקוקה למזומנים.

http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000651652

Last month, in Marketwatch, there was another commentary about the Dow rising to 20,000. In the past I've spoken about how this optimism comes near peaks, and today I will elaborate. In addition, now we can add Groupon to the list of the coming IPOs which remind me of record IPOs of the past.

נדרשת עליה גדולה במצב הרוח החיובי על מנת לגרום לאנשים לתכנן את הבניינים הגבוהים בעולם. כאשר המאמצים המשותפים של קבלנים, עסקים וממשלה, מצליחים לבנות גורד שחקים חדש, מצב הרוח החברתי נמצא קרוב מאוד לשיא. בניית בניין האמפייר סטייט בשנות ה 20 של המאה הקודמת היה סמן לשיא ה ROARING TWENTIES. במקרים רבים בניינים אלה מושלמים כבר רק אל תוך השוק הדובי. בנייני פטרונס בקואלה למפור היו הגבוהים בעולם בשנת 1996, לאחריהם טאיפיי 101 בטאיוואן ובורג' דובאי בדובאי. בכל המקרים, התכניות הוכרזו כאשר השוק התקרב לשיאים וכל הבניינים הושלמו במהלך שווקים דוביים שעדיין קיימים. אולם הבום הכי גדול בגורדי שחקים שייך לסין. המרכז הפיננסי העולמי של שנחאי, הבניין הגבוה ביותר בסין כיום, הושלם בספטמבר 2007, חודש לפני השיא בשוק. אך שיא זה הניע את הבניה של מגדל שנחאי, שיהיה הבניין הגבוה ביותר כאשר יושלם. בנייתו החלה כאשר השוק התקרב לשיא של אוגוסט 2009. העובדה שנבנה בניין גבוה יותר מכל האחרים בסין במהלך ראלי בשוק דובי יוצרת סוג של non confirmation עם השוק שנמצא 56% מתחת לשיא. דיברתי בעבר על כך שתיקונים, בעיקר במסגרת גלי 2 או B, יוצרים תחושה חזקה יותר מזו אשר היתה בשיא או בתחתית(תלוי במגמה). אין ספק שזה עוד איתות.

A significant rise in positive social mood is required in order to cause people to plan the tallest buildings in the world. When joint efforts of contractors, business and government manage to construct a new skyscraper, social mood is very close to a peak. The Empire State Building's construction in the 1920's was a sign of a peak for the "Roaring Twenties". In many cases these buildings are only complete deep into the bear market. The Petronas buildings in Kuala Lumpur were the tallest in the world in 1996, followed by Taipei 101 in Taiwan and the Bourj Dubai in Dubai. In all cases, plans were announced when the market approached a top and all of them were complete during bear markets which still stand. But the greatest skyscraper boom belongs to China. The World Financial Center of Shanghai, the tallest building in China today, was completed in September 2007, a month before the top in the market. But this top motivated the construction of the Shanghai tower, which will be the tallest building when complete. Its construction began as the market reached the peak of August 2009. The fact that a building taller than all of the others in China was built during a bear market rally creates some kind of non confirmation with the market which is 56% below the top. I have spoken before about the fact that corrections, especially second waves or B waves, create a stronger feeling than that at the previous top or bottom(depending on the trend). No doubt this is another signal.

המדד הכללי של ישראל. בגרף הבא ניתן לראות תעלה ארוכת טווח כאשר העליות בשנתיים האחרונות הביאו אותו אל אמצע התעלה עם פריצת שווא, מכיוון שהיתה חזרה מתחת לקו האמצע הכיוון עתה הוא לקו התחתון.

The General Index of Israel. In the chart we can see a long term trendchannel where the rise of the past two years have brought the index to the midline of the channel with a false break above it, being there was a decline back beneath it the direction now is towards the bottom line again.

אם נסתכל על השבועות האחרונים אזי מדד זה בנה תבנית רו"כ, כאשר יעדה הוא חזרה לתחתית של 2010 סביב 900. בנוסף שימו לב לשיא השני, באפריל, שהיה נמוך הרבה יותר מהראשון בינואר בעוד במדד המעוף הם היו זהים. סטיה בין מדדים בד"כ מהווה את אחד הסימנים החשובים להיפוך מגמה.

If we take a look at the last few weeks then this index has created a H&S pattern, with a target back to the bottom of 2010 around 900. Also, notice the second top, in April, which was much lower than the first one in January but in the TA25 index they were equal. A divergence like that between indexes usually is one of the most important signs of a trend change.

בגרף המעוף רואים את הסטיות במתנדים, כמו גם החציה של MACD לשלילי, בגרף חודשי. גם כאן מדובר באיתות שלילי כאשר שבירת טווח הדשדוש והתקרה הכפולה בין 1225-1345 מהווה אישור למהלך ירידות חזרה לאיזור 1100 ואף מתחת.

In the TA25 chart we see the divergences in the indicators, as well as the cross in the MACD into negative, on the monthly chart. Here too it is a negative signal when a break of the sideways/double top move between 1225-1345 is confirmation of a downtrend towards 1100 and lower.

שימו לב לגרף השבועי שם קיבלנו סגירה שבועית מתחת לטווח בשבוע שעבר, והשבוע אנו פותחים בגאפ יורד שבועי. באם גאפ זה לא ייסגר, אראה בסקירה הבאה את הגרף ולמה מדובר באיתות חשוב מאוד.

Notice in the weekly chart where we got a weekly close beneath that range last week, and this week we gapped lower. If this gap does not close, I will show next time why it is a very important signal.

בגרף היומי ניתן לראות את השבירה של הזווית החשובה, בדיקה שלה במהלך יום חמישי, וחזרה לסגירה בנמוך היומי. בנוסף הפתיחה היתה מתחת ל 1225, העליה בדקה את נקודה זו והמדד חזר למטה. דבר זה כבר היווה איתות דובי והאיתות של היום מתווסף לכך. היעד הבא נמצא באיזור הזווית הבאה כמו גם תיקון 62% לעליות מ 1048 עד 1346, סביב 1170. שבירה של הזווית ושל רמת 1166 תציב את היעד הבא סביב 1122 ואח"כ 1050. שימו לב שוב שהמעוף הוא היחיד שקבע שיא חדש על בסיס סגירה בעוד שאר המדדים לא. מדובר בסטיה לא רק לעומת המדדים האחרים אלא גם בתוך המעוף עצמו בין גרף הנרות לגרף שערי סגירה. מהלכים כאלה כאמור מגיעים באיזור של היפוכי מגמה.

In the Daily chart we can see the break of the important angle, a test of it during Thursday and declining back to close near the daily low. Also the open was beneath 1225, the rise tested that point and the index came back down. This already was a bearish signal and today's signal adds to that one. The next target is at the next angle as well as the 62% correction of the rise from 1048 to 1346, around 1170. A break of the angle as well as the 1166 level and the next target will be around 1122 and then 1050. Notice again that TA25 is the only index to have made a new closing high while the other indexes did not. It is not only a divergence against the other indexes but within the index itself between the candlestick chart and the daily closes chart. Moves like that come near a trend change.

כאן אני רוצה להראות השוואה בין המצב הנוכחי עם סטיה במדד ת"א 75 לבין שנת 2007. הגרף העליון הוא ת"א 75 מ 2007, השני ת"א 75 השנה, והתחתון גרף מעוף השנה. ניתן לראות שבשני המקרים ת"א 75 ירד במבנה אימפולסיבי בעל חמישה גלים ואח"כ תיקן חלש יותר ממדד המעוף, לפני שהמשיך מטה. עוד ניתן לראות במדד המעוף תבנית דגלון עם יעד ל 1200.

Here I want to show a comparison between the current situation in the TA75 index and the one in 2007. The first chart is TA75 from 2007, the second is TA75 this year, and the third is TA25. We can see that in both cases TA75 declined impulsively with 5 waves and then a weaker correction than TA25, before declining again. Also we can clearly see a bearish flag pattern in TA25 with a target to 1200.

אם נמשיך אז נראה שבת"א 75 ישנה תבנית רו"כ גם כן, כאשר למעשה בוצעה כבר שבירה וגם בדיקה, תוך כדי יצירת תבנית אי היפוך, כרגע ת"א 75 בדרך לאיזור 740.

If we continue, then we see that in TA75 there is also a H&S pattern, and they have already broken the neckline and tested it while creating a bearish reversal island. Right now TA75 is on the way to the 740 area.

ניתן לראות שגם ת"א 100 כבר שבר את הנקודה המקבילה של המעוף וגם כן תיקן הרבה פחות מהמעוף, לאחר שבירת שווא לפני שבועיים אנו רואים עכשיו שבירה, בדיקה והמשך ירידה.

As we can see TA100 also broke beneath the important point and also corrected much less than TA25, after a false break two weeks ago we got another break, test and further decline.

מכאן למדד הבנקים שגם הוא נראה עומד על סיפו של מהלך ירידות גדול עקב תקרה כפולה, גם כאן השיא השני היה נמוך יותר מאשר במעוף.

Now to the banking index which is also on the verge of a big decline due to a double top, here too the second top was lower than in TA25.

עכשיו לאחד המדדים הכי מעניינים הוא מדד היתר. ניתן לראות שמדד זה הוא החלוץ בירידות, דבר שהוא סימן שלילי כי בד"כ ירידות מתחילות קודם כל מהמניות הקטנות, ומדד זה נחתך כבר בכ 20%. אך בנוסף, נראה כי הוא עושה זאת במבנה של חמישה גלים יורדים בתוך תעלה יורדת, ושבר קו צוואר של תבנית רו"כ, אח"כ עלה לבדוק את הקו וממשיך לרדת. גם מדד זה קבע שיא נמוך משיא המעוף, ועושה דרכו לכיוון תחתית התעלה והתחתית של מאי 2010.

One of the most interesting indexes is the small caps. We can see this index is the first to decline which is a negative because normally declines start first with the small caps, and this index has already been cut by 20%. But in addition, it seems like it is doing so impulsively, 5 waves within a downtrend channel, a break of a neckline of a H&S pattern, a test of the line and further declines. This index too has set a much lower second high than the TA25 index, and seems to be working towards the bottom of the channel and the May 2010 low.

מכאן לויאטנם שנמצאת במצב דומה למדד שנחאי הסיני, גם כאן ישנה תבנית משולש שכבר הראיתי בעבר, היתה שבירה חדה מאוד בגאפ, עליה לבדיקה שהתוצאה שלה היתה נר דובי אדום וגדול, ונראה שהמדד הזה בדרך לתחתיות חדשות.

Now to Vietnam which is in a similar position as the Chinese Shanghai index, here too we have a triangle pattern which I've already shown in the past, there was a sharp break with a gap down, a rise to test it with the result of a long red bearish candle, and it seems this index is on its way to new lows.

בגרף דאו ארוך טווח נראה שקיבלנו תבנית הרמונית, שימו לב לגרף ארוך הטווח שכבר הראיתי בעבר, כאשר המדד נעצר על קו האמצע של התעלה ועלה לבדוק את הקו העליון שוב מלמטה, אך במבט מקרוב ניתן לראות שהמדד יצר מעין "קופסא" כאשר הקו האמצעי של התעלה מהווה את הקו התחתון של הקופסא, חיבור השיא של 2007 לתחתית של 2009 מהווה את הצלע השמאלית, הקו העליון של התעלה את הצלע העליונה ואם אכן תושלם הקופסא, וסימטריה בשוק היא לא דבר מקרי, ככה שאם השוק יצר לנו את התנאים יש לצפות להבשלתם, אזי זה אומר שבמידה וצלע ימין תהיה דומה לצלע שמאל הדאו אמור לפגוש את רמת 5,000 נקודות עד נובמבר 2012. שימו לב שאפילו קו התמיכה של היתד של מהלך העליות ממרץ 2009 עוברת בדיוק באמצע הקופסא הזו. שוב, לא אני יצרתי את התבנית או הסימטריה הזו אלא המדד יצר אותה מה שאומר שכנראה היא חשובה. בנוסף, ניתן לראות בקו המקווקו היורד של 2007-9 מעין "תורן" לתבנית דגלון גדולה, במקרה זה היתד מהווה את הדגל ושבירה של הקו התחתון של היתד, שכבר קרתה, משמעותה שהמדד אמור לרדת כאורך התורן, משמע כ 8,000 נקודות, מה שנותן יעד דומה(מעצם הסימטריה).

Long term Dow chart where it seems we got a harmonic pattern, notice the long term chart I've already shown before where the index stopped on the midline of the channel and rose to test the upper line from underneath, but in a closer look we can see the index has created some kind of a "box", where the midline of the channel is the bottom line of the box, connecting the 2007 top to the 2009 bottom makes the left side of the box, the upper channel line is the upper line of the box and if the box will indeed be complete, and symmetry in the markets is not coincidental, so if the market created the conditions for us we should expect them to occur, then that means that if the right side of the box will be similar to the left one the Dow is supposed to meet the 5,000 level by November 2012. Notice that even the wedge's support line of the rise from March 2009 diagonally passes in the middle of this box. Again, not I created the pattern or the symmetry but the index did which means it is probably important. Also, we can see in the dashed line of the 2007-9 decline a sort of "pole" in a big pennant pattern, in this case the wedge is the pennant and a break of the lower line of the pennant which already occured means the index is going to decline at least the pole's length, meaning 8,000 points which gives a similar target, due to the symmetry.

עוד מבט על גרף דאו ארוך טווח יחד עם אינדיקטורים פסיכולוגיים. בתחתיות של 1932, 1942, 1974, 1982 ו 2009 אחוז הדיווידנד הממוצע היה 8.3% ואחוז המזומן אצל קרנות נאמנות עמד על 10%. בשיאים של 1937, 1966, 2000 ו 2009 אחוז הדיווידנד הממוצע היה 2.65% ואחוז המזומן 4.18%. כיום אחוז הדיווידנד עומד על 2.4%, נמוך יותר מהממוצע של שיאים קודמים. אחוז המזומן נמצא בשפל היסטורי של 3.4%. בנוסף, המינוף אצל קרנות גידור הוא הגבוה ביותר מאז נובמבר 2007. המהלך הבא של השוק הוא לשבור את התעלה כלפי מטה, ורמות דו ספרתיות של אחוז הדיווידנד ואחוז המזומן.

Another look at the long term Dow chart along with psychological indicators. At the bottoms of 1932, 1942, 1974, 1982 and 2009 the Dividend yield averaged 2.65% and the average cash level was 4.18%. Today the dividend yield is at 2.4%, lower than the average at previous tops. The percentage of cash is at a record low of 3.4%. Also, the leverage at hedge funds is the highest since November 2007. The next move in the market is to break the channel, and double digit levels of dividend yield and cash.

בגרף סנופי שבועי רואים את שבירת קו המגמה, כאשר שבירה של קו שתמך 4-5 פעמים במשך למעלה משנתיים היא לא דבר של מה בכך. לאחר מכן היתה עליה לבדיקה מלמטה והמשך ירידה. בגרף היומי רואים את השבירה והבדיקה, בנוסף, המדד ירד לעבר היעד הראשון שנתתי לו ב 1300, שבר את התמיכה ב 1295, בדק אותה והמשיך לרדת. כרגע היעד הבא נמצא סביב 1250. אח"כ 1222, ו 1175.

In the S&P500 weekly chart we see the break of the trendline, where a break of the line that has supported 4-5 times during more than two years is important. Afterwards there was a rise to test it and more declines. In the daily chart we see the break and the test, also, the index has come down towards the first target I gave it at 1300, broke the support at 1295, tested it and resumed the decline. Now the target is at 1250. Then 1222 and 1175.

נחזור לפד. ישנה אמונה רווחת שהפד שולט בשווקים. אמונה זו היא לא יותר ממיתוס. בסוף שנות ה 90, לאחר המשברים שהיו בארגנטינה ומדינות רבות אחרות בעולם, השווקים המשיכו לעלות. גם אז, ניתן הקרדיט לאנשים הלא נכונים. מגזין טיים יצא אפילו בכתבת שער שכותרתה, "הוועדה להצלת העולם", כאשר בראש ה"ועדה" עומד גרינספאן. החצים מסמלים את הנקודה בה יצאה הכתבה. מאז כמובן השווקים הראו להם מי באמת שולט.

Back to the FED. There is a belief that the FED controls markets. This is not more than a myth. At the end of the 1990's, after the crises in Argentine and many other countries around the world, markets kept rising. Then too, the credit was given to the wrong people. Time Magazine even came out with a cover headlined "the committee to save the world". Heading the "committee" was Alan Greenspan. The arrows show the point where the issue came out. Since then of course the markets showed them who is really in control.

אבל זה לא הכל. מקובל לייחס את העליות בשנתיים האחרונות להדפסת הכסף של ברננקה. גם זאת, כמובן, טעות. בגרף הבא רואים את נכסי הפד לעומת שווי השוק בארה"ב. ניתן לראות ששווי השוק עומד על 16 טריליון דולר, לעומת 2.5 טריליון בלבד אצל הפד. החוב הכולל בשווקי האשראי הוא 62 טריליון, וה GDP של ארה"ב הוא 13 טריליון. כך שמדובר על אחוזים בודדים מהכסף בשוק, שהוא למעלה מ 80 טריליון. בהחלט לא משהו שיכול להזיז שוק. אפילו בתחתית כאשר לפד היו למעלה מ 2 טריליון ובשוק היו כ 8 טריליון, עדיין היה מדובר על פחות משליש.

But that is not all. Most people attribute the rally of the past two years to the printing of Bernanke. This too, of course, is false. In this next chart we see total fed assets compared with the US stock market Capitalization. We can see that the market cap stands at 16 trillion compared with 2.5 trillion at the FED. Total Credit Market Debt stands at 62 trillion, and the GDP is 13 trillion. So we are talking about a small percentage of the money in the markets, which totals over 80 trillion. Definitely not something that can move a market. Even at the bottom, when the FED had over 2 trillion and the market cap was 8 trillion, it was still less than a third.

בגרף הבא רואים את מכפיל הכסף שקריסה שלו הכניסה את הפד לתמונה, אבל גם זה לא עזר והוא ממשיך לרדת. כפי שהראיתי בסקירות המיוחדות על בועת האשראי ופיצוצה, המצב הוא דיפלציוני ולא אינפלציוני.

In the next chart we see the money multiplier where a crash of it brought the FED into the picture, but this too did not happen and it continues to decline. As I've shown in my special analysis of the credit bubble and its burst, this is deflationary and not inflationary.

עוד גרף חשוב מראה את חוב האשראי הכולל כאחוז מ GDP. ניתן לראות את ההשוואה לשנות ה 20 כאשר בשני המקרים בום באשראי שיצר בועה גרם למשבר, עקב המשבר והירידה בצמיחה אחוז החוב מהצמיחה כמובן גדל בהתחלה אך לאחר מכן התרסק. אותה תבנית חוזרת הפעם רק שהפעם הבועה הרבה יותר גדולה. ראינו את העליה בחוב, השיא במדדים והמשך עליה בחוב, ועתה נראה שהיה מפנה כלפי מטה. אם תבנית זו תימשך ואם נזכור שבועות נוטות לחזור לנקודת ההתחלה(כפי שהיה בשנות ה 40) אזי גם כאן נראה צניחה גדולה מאוד, שזה כמובן דיפלציוני, וילווה בשפל כלכלי.

Another important chart shows the Total Credit Market Debt as percentage of GDP. We can compare this to the 1920's where in both cases a credit boom created a bubble and a crisis, due to the crisis and decline in growth the percentage at first grows even more but then crashes. The same pattern is repeating now only in a bigger bubble. We have seen the rise in debt, the top in stocks and a continued rise in the debt, and now it seems that it is turning down. If this pattern continues and if we remember that bubbles tend to go back to their starting point(as was in the 40's) then here too we will see a very big plunge, which is of course deflationary, and will accompany a depression.

דבר נוסף שמקובל לחשוב הוא שהסחורות נעות הפוך מהמדדים. הראיתי בעבר למה דבר זה לא נכון לתקופה זו, ובגרף אנו רואים קורלציה של כמעט 100%. דבר זה תואם בהחלט את העובדה שמתחת לפני השטח מתבשלת דווקא תקופה דיפלציונית ולא אינפלציונית, אחרת הם היו בקורלציה קרובה ל 0. בנוסף הקו האדום במדד מייצג את העליה האקספוננציאלית של מדד הסחורות מ 2002 ועד 2008. הירידה שלו ב 2008 היתה בחמישה גלים והעליה עד עתה נראית כשלושה גלים ברורים שהם מבנה מתקן. השילוב של עובדות אלה יחד עם העובדה שבועות פרבוליות מביאות בד"כ לירידה אל או מתחת לאיזור ממנו התחילה העליה הבאה מביאים אותי למסקנה שנכונה למדד הסחורות עוד ירידה אל איזור 200 פחות או יותר. כמובן שאם תישמר הקורלציה זה אומר שגם המניות יירדו מתחת לשפל הקודם.

Another myth is that commodities go opposite of stocks. I have shown in the past why this is not true at this time, and in the chart we see an almost perfect correlation. This fits in well with the fact that deep down underneath the surface a deflationary and not inflationary period is brewing, otherwise correlations would have been close to 0. Also the red line represents the exponential rise of the commodity index from 2002 till 2008. The decline in 2008 was five waves and the rise so far seems like a clear three which is corrective. The combination of these facts together with the fact that parabolic bubbles usually bring a decline back to or beneath the area where they started bring me to conclude that the commodity index should decline to the 200 area more or less. Of course that if the correlation stays it means that stocks will also decline beneath the previous bottom.

הנה דוגמא טריה, עידכון לגרף לינקדאין שהראיתי מייד לאחר ההנפקה, וציינתי שמדובר בתבנית מוכרת מהעבר. ובכן, מניה זו כבר חזרה אל נקודת ההתחלה סביב 80 דולר ואף מתחת. היום היא נמצאת כבר ב 71 דולר.

Here is a fresh example, an update to the LinkedIn chart that I've shown right after the IPO, and mentioned that it is a recognizable pattern from the past. Well, this stock already went back beneath the starting point around 80 dollar and even below. Today it is already at 71 dollars.

נזכיר עוד מקרה מהעבר שוב עם עידכון, מדד בוני הבתים בארה"ב. גם במדד זה ראינו תבנית דומה, והיום, לאחר ההתאוששות המופלאה, הוא עדיין נמצא 80% מתחת לשיאו.

Another example from the past, with another update again. The Homebuilding index. In this index we have seen a similar pattern, and today, after the great recovery, it is still 80% beneath its high.

מכאן נחזור לדיון על קונצנזוסים וכמה העובדה שיש קונצנזוס בכיוון אחד בד"כ מסמלת שינוי מתקרב. בדאו בשנות ה 70 בתחתית היו ספרים דוביים. ספר יוצא דופן היה הספר של פרוסט ופרכטר, בו הם ציפו לשוק שורי. כל השאר דיברו על מלחמות, שפל כלכלי ועוד.אפילו המגזין FUTURIST בזמנו, מגזין שמחזיק אנשים שתפקידם להיות עתידנים ולזהות מגמות עתידיות, היה פסימי לגבי העתיד. כמובן שהניתוח הטכני והפסיכולוגי ניצח את הקונצנזוס. היום יש לנו ספרים שוריים. דאו 20,000, 40,000, 100,000 ועוד. גם אז בלט לטובה ספר אחד, שצפה את ההיפך. היום הקונצנזוס שוב מדבר על שני דברים: התאוששות, ואינפלציה. לא משתלם להיות חלק מהקונצנזוס.

Now back to the discussion about Consensuses and how the fact that there is a consensus in one direction usually implies a nearing change. During the 70's around the Dow's bottom there were bearish books. An exception was Frost's and Prechter's book, where they expected a bull market. All the rest talked about wars, depression and more. Even the Futurist magazine at the time, which has people that their sole purpose is to be futurists and predict future trends, was pessimistic about the future. Of course the technical and psychological analysis beat the consensus. Today we have bullish books. Dow 20,000, 40,000, 100,000 and more. Then too there was one exception, that predicted the opposite. Today consensus is again talking about two things: recovery, and inflation. It does not pay to be part of the consensus.

אנחנו רואים את אותו הדבר בקשר לזהב. בזמנו, כולם היו פסימיים לגבי הזהב. בפברואר 2001 במגזין בארונס היתה כתבה בה אף אחד לא ציפה שהזהב יעלה. "אין שום דבר שיגרום לזהב לעלות" נכתב שם. אך הוא עלה.

We see the same thing with Gold. At the time, everyone was pessimistic about Gold. In February 2001 Barron's magazine had written that no one expects Gold to rise. "There doesn't seem to be anything that will make gold prices go up" it said. But it did.

ואילו היום?

How about Today?

אבל לא רק קונצנזוס יש לנו, אלא גם ניתוח טכני שהראיתי בסקירות קודמות שמראה לנו שהזהב עומד בפני מהפך. בגרף הבא אנו רואים מהלך עולה מושלם בעל חמישה גלים, כאשר המתכת פגשה עכשיו שוב את קו ההתנגדות של התעלה שבלם אותה בעבר. יעדי תיקון בד"כ נמצאים באיזורי תחתיות גלי 4 קודמים, ולכן היעד הראשוני יהיה לדעתי 1050, אך עם פוטנציאל גם להרבה מתחת לכך. מה הפוטנציאל? כפי שאפשר לראות גם רמת 600 דולר היא אפשרית אם כי פחות סבירה בשלב זה. לעומת זאת התחתית אליה הגיע הזהב במשבר ב 2008 היא יעד בהחלט סביר ואפשרי.

But a consensus isn't all we have, but also Technical analysis which I've shown in previous analysis that shows us Gold is nearing a reversal. In the next chart we see a complete rise in 5 waves, the metal met the upper line of the trendchannel which has been resistance in the past. Correction ranges are usually the areas of previous fourth waves, and so the first target in my view is 1050, but with potential for much lower prices. How big of a potential? As we can see even the 600 level is possible although less probable at this stage. However, the bottom that Gold reached during the 2008 crisis is a possible and probable target.

עכשיו לגרף שמראה לנו שני דברים. מצד אחד ובהמשך לסקירות האחרונות הוא בהחלט מראה שוב כמה הקורלציה בין הדאו מתואם אינפלציה והדאו הנומינלי חשובה. ניתן לראות שהיו תקופות של התנתקות אך בסופו של דבר הם הולכים ביחד. היום יש פער עצום שאין ספק שיהיה חייב להיסגר כלפי מטה. בנוסף אנו רואים שוב איך מלחמות עיקריות באות במרבית המקרים בשווקים דוביים משמעותיים, בד"כ מעט לפני או מעט אחרי התחתית. גם זה דבר שדיברתי עליו רבות.

Now a chart that shows us two things. On the one hand and continuing recent analysis it definitely shows us again how the correlation between the Dow adjusted for inflation and the nominal dow is important. We can see periods of gaps between the two but at the end of the day they go together. Today there is a huge gap which no doubt has to close downwards. Also, we see again that major wars come in most cases in significant bear markets, usually a little before or a little after the bottom. This is also something which I have spoken about many times.

עכשיו אני רוצה להראות את המדד העולמי של MSCI. גם כאן רואים מבנה עולה ברור בעל חמישה גלים. שימו לב שגלים (1) ו (5) הגיעו פחות או יותר לאמצע התעלה, ואילו גל (3) שהוא הכי חזק הגיע לקו העליון שלה. בנוסף מתפתחת תבנית ראש וכתפיים מאוד סימטרית כאשר ניתן לראות שהגובה של התחתיות היה זהה, וגם הגובה של שתי הכתפיים הוא דומה. היעד לירידה הוא איזור גל 4 להערכתי באיזור 500 ואף מתחת.

Now to the MSCI World Stock Index. Here too we see a clear five wave rise. Notice that waves (1) and (5) more or less came to the middle of the channel, whereas wave (3) which is the strongest wave reached the upper line of the channel. In addition a H&S pattern is developing, and a very symmetric one where we can see that the height of the bottoms was similar, and same with the height of both shoulders. The target for the decline is the area of wave 4 in my estimation around 500 and even beneath.

China, S&P500 analysis and more סין, סנופי ועוד

2011-05-25T09:50:00.000-07:00

אני רוצה דווקא להתחיל מהרחבה של הסקירות המיוחדות שהעליתי לגבי בועות אשראי ופיצוצן, והקשר לגלי קונטרדייף. כאן אנו רואים גם איך סייקלים אלה מתקשרים לאירועים כגון מלחמות. בשלב הקיץ יש מלחמה, קטנה באופן יחסי, ואח"כ בשלב הסתיו יש תחושות טובות ומחשבות שהפעם הכל יהיה שונה אם כי כל פעם זה קרוי משהו אחר. אח"כ בשלב החורף, יש את המלחמות היותר רציניות וגדולות. אם כן, ניתן לצפות שגם בשלב החורף הנוכחי, ובעיקר לקראת סופו, נחווה אירועים ביטחוניים לא סימפטיים. להרחבה ניתן לראות גם את הדף המיוחד שהעליתי לגבי האירועים האחרונים במזרח התיכון.
I want to start with an expansion of the special analysis that I have written about credit bubbles and their burst, and the connection to Kondratieff waves. Here we see how these cycles are connected to events such as wars. During the summer there is a relatively small war, and then in the autumn there's good feelings and thoughts that this time everything will be different although each time it is called something else. Then during the winter stage, we have the bigger more serious wars. Thus, we can expect that during the current winter stage, and especially near its end, we will experience security events that will not be pleasant. For more you can also view the special page I have uploaded about the recent events in the Middle East.

בגרף הבא אנו רואים עוד דרך להשוות בין מה שקורה היום בארה"ב לתהליך שהחל כבר ביפן בשנות ה 90. אלה הדברים שקורים בתהליך השמדת ערך שכזה. אנו רואים למשל שבסוף מאניה, ההלוואות לצרכנים טסות אל על ואח"כ מתרסקות(שוב, זה דיפלציוני ולא אינפלציוני). מחירי אדמה ובתים יורדים, מדד המחירים והמשכורות מפסיקים לעלות, אחוז החוב של הממשלה עולה ואחוז החסכון יורד. רוב הדברים כבר החלו לקרות גם בארה"ב, חלקם יבואו בהמשך. וכך נראה מעבר משלב בועתי דיסאינפלציוני לשלב של שפל כלכלי דיפלציוני.
In the next chart we see another way to compare what is happening today in the states to the process which began in Japan in the 1990's already. These are the things that happen in such a wealth destruction process. We see that at the end of a mania, consumer loans fly high and then crash(again, this is deflationary and not inflationary). Land and home prices decline, the consumer price index and wages stop rising, and debt levels rise while the savings rate declines. Most of these things have already started happening in the states as well, some of them will come in the future. And this is what a transformation from a bubble disinflationary phase to a deflationary depression looks like.

הגרף הבא הוא גרף ויקס עם תבנית רו"כ הפוכים, כאשר שימו לב שניסו לפני מספר ימים לפרוץ את קו הצוואר עם פתיחה מעליו אך הסגירה היתה מתחתיו. אבל זה מזכיר את מה שהיה בכתף שמאל, כאשר מספרתי את זה על מנת להראות את הדמיון. יכול להיות שהויקס בונה עוד כתף קטנה יותר, בדומה למספרים 1 ו 2. לאחר פריצה וסגירה מעל 19 היעד יהיה סביב 24.
This next chart is the VIX chart with a reverse H&S pattern, notice that a few days ago they tried to break above the neckline with an open above it but the close was beneath it. But this looks pretty similar to what happened in the left shoulder, I numbered it to show the resemblence. It could be that the VIX is creating another smaller shoulder, similar to numbers 1 and 2. After a break and a close above 19 the target will be around 24.

בגרף סנופי רואים שבירה של קו המגמה שתמך בו מאז תחתית מרץ 2009, דבר שהוא איתות שלילי. הגרף הוא גרף שבועי וסגירה שבועית מחוץ לקו תבשר על שינוי מגמה. בגרף היומי אנו רואים שהמדד נמצא גם מתחת לקו מגמה נוסף, מתחתית אוגוסט, וגם מתחת לממוצע הנע 50, עם חציה כלפי מטה של ה RSI את רמת 50%, ועם חיתוך של ממוצע 6 את 26. שלושת הגורמים האלה גם הם מבשרים על שינוי מגמה מסויים. היעד הנוכחי של סנופי נמצא סביב 1300 ומתחת לזה 1250.
In the S&P500 chart we see a break of the trendline that has supported it since the March 2009 bottom, which is a negative sign. The chart is a weekly chart and a weekly close outside the line will announce a trend change. In the daily chart we see the index is also beneath another trendline, from the August bottom, and beneath the MA50, with a cross of the RSI below the 50% level, and a cross of the MA6 beneath MA26. These three factors also announce a certain trend change. The current target for the S&P is around 1300 and beneath it 1250.

ובשנחאי, שברו את המשולש שדיברתי עליו, מייד לאחר סיום גל E, כרגע היעד נמצא באיזור 2660 שם תחתית גל D, שבירה שלה והיעד הבא יהיה איזור 2300, שבירה גם של זו ושנחאי תחזור לתחתית הקודמת.
And in Shanghai, they broke the triangle I talked about, right after the end of wave e, right now the target is around 2660 where the bottom of wave d is, a break of that and the next one is around 2300, a break of that also and Shanghai will go back to its previous bottom.