As principais blue chips puxam a queda, em especial PETRO que confirmou a continuação da baixa após a perda do suporte em R$ 21,00. A VALE5 consolidou a tendência de baixa, bancos seguem em baixa apesar do estado sobre-vendido, assim como construtoras e siderurgia. O dólar segue tendência de alta, o que reforça a tendência baixista da bolsa.

Iremos encontrar tendências de alta entre as ações de segunda e terceira linha, como MILS3, ODPV3, AEDU3, MPLU3, entre outras. Ou seja, com a tendência de baixa estabelecida, tem sido mais fácil operar na ponta vendedora, tirando algumas poucas exceções de ativos que não perderam a tendência altista.

Em relação ao IBOV, apesar das quedas dos últimso dias, não observo um estado sobre-vendido agudo. Qualquer repique teria resistência imediata em 61300, o rompimento desse patamar seria um primeiro sinal de mudança de cenário. Por enquanto a tendência de baixa vai se fortalecendo, a perda de 59500 abre uma simetria baixista em busca dos 55 mil pontos.

Com isso o mercado vai confirmando o cenário traçado por mim desde dezembro do ano passado, onde eu colocava a expectativa de um ano complicado. A queda já devolveu quase toda a alta do ano. Copio a figura abaixo de um post do início de março, que utiliza como base para traçar o cenário o ciclo decenal(link para o post completo).

Isso não significa uma queda obrigatória ao longo do ano, mas a hipótese de continuação da baixa até outubro não pode ser desprezada.

1- A possibilidade de possuir uma pequena fração de um empreendimento ou de um título de crédito imobiliário que estaria fora do alcance do pequeno investidor para uma compra direta.

2- A isenção de IR e IOF para as distribuições de rendimentos que os imóveis/títulos geram, lembrando que há IR de 20% no caso de ganho de capital pela venda das cotas.

3- Custos mais baixos para a negociação de cotas do fundo em comparação aos custos da negociação direta com imóveis.

4- A liquidez muito maior, pois as cotas são negociadas em bolsa, ou seja, o investidor pode entrar ou sair do mercado rapidamente.

5- O bom momento que o mercado imobiliário atravessa nos últimos anos, com uma forte valorização dos imóveis.

6- Geralmente os fundos apresentam um perfil mais interessante de locatários, geralmente grandes empresas, com contratos de longo prazo e reajustes de aluguel acima da inflação.

7- A possibilidade de diversificação dos investimentos imobiliários num mesmo fundo, pois há a possibilidade de compra de diferentes imóveis e títulos imobiliários, diminuindo o risco de inadimplência.

8- O pagamento mensal de rendimentos.

Por conta dessas características temos um produto que deve ser pelo menos avaliado para fazer parte de uma carteira de investimentos, lembrando sempre que existem riscos envolvidos, como por exemplo a inadimplência do locador ou do devedor dos títulos imobiliários que fazem parte da carteira do fundo, a flutuação do preço das cotas, que podem sofrer uma desvalorização siginificativa dependendo das condições do mercado imobiliário ou da economia em geral (uma crise pode aumentar a taxa de vacância ou gerar a diminuição do aluguel pago). Já existem alguns casos de fundos que tiveram os rendimentos mensais cortados por atraso na entrega de obras ou pelo não pagamento do aluguel por parte do locatário. Esse risco aumento nos fundos que tem apenas um imóvel ou um locatário. De qualquer forma, especialmente pela isenção do IR e pelo valor alto dos rendimentos pagos associado a um cenário global de baixa de juros, eles oferecem uma relação interessante de risco x potencial de ganho.

Mas e para o trader, será que é possível utilizar os fundos como instrumento de operações de curto prazo? Creio que sim. Fiz estudos nos gráficos desses papéis, através de uma seleção daqueles que apresentam melhor liquidez. Para que a Análise Técnica seja possível em qualquer mercado, ele precisa apresentar duas características básicas: alta liquidez e livre negociação. Essas premissas são apresentadas pelos fundos imobiliários mais negociados do mercado brasileiro. Fazem parte dessa lista os seguintes fundos:

AEFI11
BBFI11B
BBRC11
XPGA11
FVPQ11
ONEF11
FFCI11
NSLU11B
KNRI11
HTMX11B
FLRP11B
FEXC11B
CNES11B
BBVJ11
BCFF11B
BRCR11B

Como essas cotas são negociadas livremente na bolsa, a variação de preço representará a mudança de expectativa dos players ao longo do tempo, assim como acontece com os outros mercados que operamos, como as ações, opções, futuros e moedas.

Para dar um exemplo utilizarei o gráfico do fundo XP Gaia (XPGA11), lançado em dezembro do ano passado. Apesar do pequeno histórico, o fundo apresenta uma boa liquidez (600 milhões de reais/dia) e uma série de padrões conhecidos pela Análise Técnica.

Após o lançamento o mercado andou numa congestão por volta de R$ 98,00 para em seguida iniciar uma tendência de baixa, com a respectiva LTB. O candle do dia 15/02 marcou o fundo histórico em R$ 92,00 com uma barra de força. Após essa barra houve uma pequena congestão e rompimento de um pivot de alta em 07/03 com outro candle de força. Em 14/03 o mercado rompeu a resistência histórica e fez belo rally até o topo em R$ 108,00. Esse topo foi marcado por uma shooting star com uma longa sombra superior, um clássico sinal de esgotamente quanto ocorre após uma alta. O sinal foi seguido por uma queda até R$ 100,00. O movimento positivo foi sinalizado pela barra de força do dia 19/04. Nos últimos candles o mercado testa a zona de R$ 108,00 como resistência. Fica estabelecida uma tendência de alta com suporte agora em R$ 100,00.

Percebi um detalhe importante nesse gráfico e outros gráficos. É importanto utlizar o gráfico não ajustado pelos rendimentos, pois como a distribuição é mensal, os suportes e resistências gerados nos gráficos são perdidos.

É muito bom poder contar com um novo mercado operável como o de Fundos Imobiliários. Além da AT poder sinalizar os melhores momentos para os trades, é possível utilizar uma eventual virada na tendência de alta desse mercado para antecipar o final do longo ciclo de alta no preço dos imóveis brasileiros em curso no momento, apesar de ainda não haver nos gráficos qualquer sinal nesse sentido.

Situação do IBOV

O mercado segue congestionado no curtíssimo prazo, dentro de uma clara tendência de baixa no gráfico diário. Por enquanto o suporte de 61300 resistiu ao ataque dos vendedores, com uma série de candles com sombras inferiores aparecendo nesse patamar. A perda do mesmo seria um sinal negativo e poderia levar o mercado para o próximo suportão nos 60 mil pontos. A resistência imediata fica na zona de 63300 e apenas o rompimento sinalizaria uma mudança na tendência baixista em vigência.

Muitos pregões com baixo volume sugerem falta de força compradora/vendedora para produir movimentos mais direcionais. Nesse cenário os swing-trades são prejudicados. Por outro lado, o mercado tem oferecido um bom cenário para as operações de day-trade.

A perda desse patamar sugere a continuação do movimento negativo em busca da zona de suporte mais consistente por volta de 60 mil pontos. A máxima da congestão dos últimos dias agora forma a resistência imediata em 63300 pontos. Apenas o rompimento desse patamar seria um sinal mais positivo para o mercado.

Entre os papéis mais líquidos, destaque para a a tendência de baixa de PETR4, com suporte forte em 21,00 e congestão nos últimos dias, com resistência imediata por volta de 22,10. Fico atento para a movimentação do mercado abaixo de 21,00, onde eu busco por operações de venda.

Outro destaque de baixa é o setor de construção, que consolida a tendência negativa com a perda de suportes importantes, em GFSA3, PDGR3 e RSID3.

Nas últimas semanas começaram a aparecer mais setups de venda em vários ativos. Mantenho o foco na compra apenas em ativos que mantém uma clara tendência de alta, como AMBV4, CRUZ3, CMIG4, NATU3 e PCAR4, entro outros, apesar de exatamente agora nenhum desses ativos se enquadrar num setup de entrada pelo meu método exatamente agora.

Do ponto de vista de ciclos, o mercado parece ter adiantado um topo importante no ano para março, o que sugere a repetição do padrão de 2002, o que seria bem baixista. Não podemos esquecer que o mais importante é operar os sinais que apareçam e não uma expectativa de movimento. De qualquer forma, é bom estar atento para a possibilidade do cenário negativo e estar afiado nas estratégias de venda.

Acompanho diariamente todas as ações que apresentam uma média de mais de 100 negócios dias, além dos mercados futuros do Ibovespa, Dólar, Café e Milho. Utilizo também o mercado de opções para fazer operações de financiamento, ou como instrumento para compras e vendas com base no gráfico do ativo alvo. Sempre dou maior atenção para os mercados mais negociados.

A minha ferramenta principal de trade é a Análise Técnica (AT), utilizada dentro do escopo de um plano de trade e amparada por um modelo de controle de risco. Através da AT eu consigo identificar a tendência do mercado, as zonas de suporte e resistência além de outras informações. A partir dessa avaliação inicial traço cenários prováveis de movimentação dos preços.

O padrão básico explorado é o infinito movimento de expansão e correção que os ativos e derivativos produzem. A característica mais marcante do mercado é a constante movimentação. Felizmente existe um certo padrão nesses movimentos, eles não acontecem de forma totalmente desordenada. A premissa básica é que esses preços formam tendências ao longo do tempo e essas tendências podem ser aproveitadas.

É criado então um conjunto de instruções chamado “Setup”, onde se define a situação específica que gerará uma entrada no mercado, seja na ponta comprada ou na ponta vendida. Na maior parte das vezes eu quero operar a favor da tendência, ou seja, se o mercado está em tendência de alta busco por compras quando há o rompimento de uma resistência ou a correção até uma zona de suporte. A compra de rompimento é o meu Setup 1, a compra depois de uma correção é o Setup 2.
É produzido um plano para cada trade, com preço de entrada, stop, ponto de realização parcial e tamanho da posição, com o prejuízo máximo permitido.

Não é qualquer rompimento ou teste de suporte que é operado. Tudo depende da forma que o mercado faz tal movimento. Geralmente busco por demonstração de força compradora ou força vendedora consistente, com barras de maior amplitude, volume acima da média, fechamento próximo do extremo da barra, gaps, abertura das bandas de bollinger entre outras características.

Por melhor que sejam os setups escolhidos para fazer parte da sua estratégia, você nunca conseguirá alcançar 100% de acerto. O lucro será produzido como o saldo entre os ganhos e os prejuízos gerados nas operações. O segredo está em limitar rapidamente os prejuízos quando o mercado faz um movimento menos provável pela sua análise e deixar os ganhos crescerem quando o mercado se movimenta a seu favor.

Ainda tenho um Setup 3 para as operações de Swing-trade que envolve o conceito de mercado muito esticado. Quando há alguma movimentação rápida e profunda para baixa, por exemplo, podemos esperar alguma correção dos preços, chamada de repique. Posso entrar após uma queda dessas para um trade bem curto e com controle de risco adequado.

Dentro do meu plano geral de trade, tenho também três setups de day-trade. Eles exploram a diferença entre o fechamento do dia anterior e a abertura do novo pregão. Se um determinado mercado abre com um gap (diferença de preço) muito grande, com volume acima da média e rompendo alguma resistência ou suporte importante, ele tem uma chance maior de fazer um grande movimento naquele dia.

Nesse caso eu aguardo a primeira movimentação do mercado em questão e espero por algum rompimento dos extremos formados nesse primeiro movimento, especialmente se ele for favorável ao gap. Claro que há uma série de regras para definir a entrada exata, o stop e o quanto eu arriscarei em cada trade.

Esse é um pequeno resumo de como eu opero. Creio que o mercado oferece uma das últimas fronteiras para o trabalho realmente livre, já que não é necessário ser um empregado ou empregador de ninguém, além de não haver limitação geográfica ou temporal para essa atividade. Além disso, saber operar é primordial numa época de rentabilidades decrescentes na renda fixa e de riscos ocultos em investimentos considerados “seguros”.

Através da Análise Técnica é possível entender o mercado e operar de uma forma muito mais consistente. Pelos menos foi dessa forma que eu desenvolvi a o meu caminho de sucesso na atividade de trader e educador. Pode parecer simples, mas percebi que dentro da complexidade do mercado não é possivel ter consistência sem uma abordagem direta e simplificada. O maior desafio na verdade é não se deixar levar por todas as possibilidades de gerar ganhos e se especializar em algumas boas estratégias.

É impressionante, mas a comunidade de investidores individuais, analistas, gestores e imprensa especializada entre outros participantes do mercado não entendem a importância do comportamento humano na formação dos preços dos ativos e derivativos nos mercados de bolsa. Por mais que uma empresa possa estar “barata” em termos de avaliação dos seus múltiplos, o seu valor de mercado não irá aumentar se não existirem pessoas interessadas em pagar um preço maior pelas ações e os vendedores aceitarem se desfizer dos papéis também a um preço maior. Ou seja, no final das contas, o desejo de comprar e a falta de desejo de vender são os principais fatores que produzem uma oscilação positiva nos preços. Se quem tem os recursos está com medo de comprar ações, elas não apresentarão um comportamento positivo!

Esse desejo pode ser gerado apenas por fatores emocionais, como por exemplo, o otimismo ou pessimismo. Durante uma bolha financeira, as pessoas ficam absurdamente otimistas, enquanto que numa crise o pessimismo reina. Não podemos deixar de mencionar o ciclo auto alimentado que um movimento positivo nos preços gera. Uma alta nos preços reforça o otimismo daqueles que estão comprados há mais tempo, enquanto traz mais compradores que não estavam tão convencidos assim da alta, mas frente ao movimento positivo ficam mais otimistas e finalmente compram, o que traz mais alta e mais otimismo. Geralmente as notícias seguem o comportamento dos investidores. Um topo no preço das ações quase sempre marca um pico de otimismo.

O mesmo processo auto alimentado ocorre no sentido inverso, quando o pessimismo toma conta do mercado. Quedas nos preços geram mais pessimismo que geram mais vendas e mais quedas. Os fundos serão momentos de extremo pessimismo. Os fundos de longo prazo são formados nos piores cenários possíveis.

Outro fator que exponencializa o processo é o comportamento de massa. Tendemos a nos sentir mais seguros seguindo aquilo que a maioria está fazendo. Afinal de contas, ninguém está no mercado para perder dinheiro, não é mesmo? Os próprios analistas que produzem recomendações tendem a concordar com os seus colegas numa atitude de autodefesa, visto que um possível erro de avaliação será menos questionado se todos cometerem o mesmo erro.

Além disso, existem fatores externos à saúde das empresas negociadas em bolsa, como por exemplo, as regulamentações governamentais e os ciclos de contração ou expansão do crédito levados a cabo pelas autoridades financeiras. Além de uma contração no crédito piorar as vendas das empresas, por exemplo, ela também diminuirá a capacidade de investimento dos participantes do mercado, enquanto uma expansão no crédito gera mais combustível para as tendências de alta.

Percebam quantas variáveis estão em jogo a todo momento. Por conta disso creio ser muito difícil atribuir num determinado momento o motivo correto e único de uma alta ou baixa nos preços.

Além da complexidade do quadro apresentado, ainda existem as próprias informações que alimentam os participantes do mercado, como as informações sobre faturamento, lucro, endividamento, a forma que a empresa é administrada, os lançamentos de produtos, a concorrência, as normas, a economia em geral, enfim, tudo aquilo que pode gerar um impacto positivo ou negativo na empresa e nas suas ações.

Ainda por cima essas informações chegam aos diversos participantes em tempos e formas diferentes. Às vezes uma variável extremamente importante fica escondida dos participantes ou é informada de forma mascarada nas demonstrações contábeis, enquanto em outros momentos algo não tão importante é divulgado com certo alarde, criando reações mais fortes e descabidas. Tudo no mercado é questão de percepção. Os pequenos investidores recebem com atraso informações importantes comparativamente aos grandes players.

Diante do quadro apresentado, como pode se posicionar o sujeito interessado em extrair lucros especulando ou investindo no mercado de bolsa? A pior forma possível seria seguir a sua intuição e o comportamento padrão de “pescar” algumas informações e dicas para tomar as suas decisões. Seguir o senso comum é o segredo para ser um perdedor consistente. No longo prazo, mais de 70% dos players perde dinheiro.

Uma possibilidade é aproveitar o comportamento emocional e irracional do mercado, aproveitando especialmente os momentos de extremo pessimismo para comprar ativos de bons fundamentos com desconto, como preconiza o Benjamin Graham, um dos gurus do Warren Buffet. Nesse caso você precisa desenvolver uma grande capacidade de avaliar as empresas para focar as compras naquelas que estão “baratas”. A grande limitação dessa estratégia é utilizar dados do passado para estimar resultados no futuro, além da dificuldade em saber se os dados realmente estão corretos. As quebras recentes de grandes empresas demonstram como informações importantes podem sistematicamente serem escondidas dos investidores.

Outra possibilidade é deixar todas as informações de lado e buscar os padrões de movimentação dos preços, foco de atuação do sujeito que usa a Análise Técnica para tomar as decisões. O analista técnico não quer saber se a alta nos preços é produzido por um fato positivo ou por um boato. O que importa é identificar a entrada de força compradora ou força vendedora e aproveitar tal movimento para lucrar, aproveitando o máximo do movimento.

Tal analista para virar um trader de sucesso precisa associar à análise um sistema de alocação de recursos e stops, com uma taxa de acerto e uma expectativa matemática positiva. Em nenhum momento será possível acertar 100% das vezes. A incerteza é uma característica inerente ao próprio mercado, o que importa é ter uma correta relação entre a taxa de acerto, o ganho médio dos acertos e o prejuízo médio dos erros, além de não correr um risco demasiado em cada aposta.

Coloco todas as informações na mesa, pois é importante para qualquer participante ter consciência do que está acontecendo de fato no mercado. Milhões de pessoas ao redor do globo vão para frente dos seus monitores e acompanham as piscadas positivas e negativas dos preços e não entendem o que está por trás daquele emaranhado de números. A compreensão dos principais fatores de movimentação dos preços pode aumentar a confiança e o resultado da estratégia escolhida para navegar nesses mares revoltos do mercado.

O mercado financeiro oferece uma amostra da realidade em que estamos inseridos. O movimento dos preços segue a lei natural dos ciclos. Nada é parado e tudo está em movimento o tempo todo. Também não é possível prever com certeza nenhum tipo de oscilação. A única coisa que sabemos ao certo é que o mercado continuará oscilando, na sua dança eterna de crescimento, morte e renascimento.

O mais interessante é perceber que esses ciclos se repetem dentro deles mesmos, formando o mesmo fractal. O seja, uma perna de alta nos preços é formada por penquenos movimentos de alta e baixa, que por sua vez também são formados por altas e baixas indefinidamente.

Além disso, ao longo do tempo são diferentes ações que dominam a cena. A blue chip de hoje pode muito bem ser o mico daqui alguns anos. O próprio capitalismo segue esse preceito básico de crescimento, morte e renascimento. Dentro de cada movimento de alta há a semente da sua destruição, necessária para a evolução. A liberdade de ação dos mercados pode parecer brutal e negativa para muitos, mas ela é necessária para garantir a depuração dos negócios. A próxima geração nascerá mais forte e com melhores possibilidades.

Essa é a principal função dos especuladores. Avaliar e precificar da maneira mais justa e livre os diferentes produtos, punindo os fracos e premiando os vencedores. Infelizmente passamos por uma nova fase de intervenções, onde um punhado de “iluminados” quer defnir como devemos nos comportar, quem deve ser o vencedor. Além disso, querem acabar com o risco, com a possibilidade das coisas não darem certo. Isso é impossível, mas vamos aprender novamente da pior forma ao final do processo.

O princípio mais importante que um trader precisa aprender é o da impermanência. Ele é apresentado todos os dias e em todos os momentos para aqueles que acompanham o mercado. Aceitar a mudança e estar preparado para fazer exatamente o oposto do que estava sendo feito há instantes é necessário para poder tomar a melhor decisão possível, de defender o caminho mais justo e correto.

A tradição da Páscoa é uma ótima oportunidade para revisitar essa verdade universal. Seja através da cultura cristã, da morte e renascimento do Salvador, da cultura judaica com a liberação da escrividão para a terra prometida ou das antigas festas pagãs que celebravam o final do inverno e início da primavera com a sua explosão de vida.

Pode parecer estranho num espaço sobre Análise Técnica abordarmos o assunto, mas depois de muitos anos estudando o mercado percebo que é preciso expandir o escopo da pesquisa para conseguir de fato entender o que acontece nessa arena que representa tão bem o teatro humano.

Desejo uma Feliz Páscoa a todos. Muito mais que um feriado, uma festa religiosa ou o paraíso dos chocólatras é um ótimo momento para refletir sobre a morte e como ela pode gerar a vida.

Na queda houve perda de suporte imediato em 66000 pontos e 65000 pontos. No momento o mercado encontrou o terceiro nível de suporte desde o início da queda, nos 63800 pontos. Tal movimento produziu a inclinação negativa da MM21, a movimentação abaixo da média e a formação de topos e fundos descendentes. Dessa forma já é possível enquadrar o IBOV numa tendência de baixa no gráfico diário.

Apesar do estado sobre-vendido no curtíssimo prazo e teste de suporte importante, a expectativa gerada pelos sinais negativos é de continuação da pressão vendedora. No caso de confirmação de tal movimento, o próximo suporte forte fica na zona de 60 mil pontos.

Do ponto de vista das operações produzidas pelo meu método de trade, houve uma redução considerável de posições compradas, e já abertura de algumas operações na ponta vendedora. Caso ocorra a consolidação da tendência de baixa estarei pronto para operar de maneira mais consistente nas vendas.

Ressalto a importância de saber gerar ganhos também dessa forma para o trader profissional. Não podemos descartar o cenário traçado há mais tempo seguindo o ciclo decenal, que sugere a possibilidade de retomada da pressão vendedora ao longo de 2012.

Como traders aprendemos na prática que não temos controle sobre todas as variáveis em jogo. Na verdade, existem alguns poucos aspectos que podemos controlar durante um trade, entre eles o risco que vamos correr, o ponto que entramos no mercado e o ponto onde realizaremos a saída. Não temos controle sobre o movimento dos preços. Podemos apenas identificar os caminhos mais prováveis e operar a favor da situação mais provável, cortando logo os prejuízos quando o mercado faz o movimento menos provável.

Fico realmente chocado com a capacidade dos executivos em traçar ilusões sobre como será a economia nos próximos anos, quais serão os concorrentes e os produtos em jogo. Essa ilusão gera maior conforto para os administradores, pois gera a sensação de estarem no controle do jogo.

Mas a realidade é muito mais complexa do que parece. Existem muitas váriáveis que definirão o resultado final, muitas ameaças e oportundiades escondidas. Além disso, muita energia e expectativa é colocada num determinado projeto e menos importância é dada a outros. Talvez um projeto de menor importância seja o grande vitorioso e aquele onde colocamos as maiores expectativas não dê certo. Claro que precisamos definir as prioridades, mas não podemos rapidamente descartar idéias que inicialmente pareçam absurdas.

Operar o mercado é um exercício de humildade. Nós não temos conhecimento de todas as variáveis em jogo, tampouco sabemos o que acontecerá no futuro.
Antes de tentar controlar a realidade, não seria mais fácil aceitar a nossa incapacidade de antecipação e trabalhar mais no controle dos risos que estamos correndo e na velocidade maior de reação conforme os acontecimentos se desenrolem?

É exatamente nesse ponto que o trader experiente pode se transformar num grande executivo, pois a capacidade de gerar lucros no mercado vai depender exatamente dos seu desapego, em não tentar ter certeza do que acontecerá em seguida, mas de saber traçar as possibilidades (positivas e negativas) e agir de acordo com o andar da carroagem, cortando rapidamente as perdas e deixando os lucros crescerem quando as coisas dão certo.

Quantos recursos já não foram queimados pela arrogância de executivos ou mesmo de governantes que tinham absoluta certeza que estavam certos e por conta dessa cegueira não trabalharam um sistema de controle de risco, do que fazer se a realidade demonstrar um caminho alternativo àquele pré estabelecido?

No mercado e nos negócios aposte mais no processo de tentativa e erro do que nas certezas. Nunca tome uma decisão que tenha o potencial de gerar uma perda catastrófica e irreversível, por mais atraente que possa parecer o prêmio no caso de você acertar. Deixe espaço na sua mente para todas as possibilidades e avalie a situação constantemente, ajustando as velas sempre que possível. E caso seja necessário, não hesite em abandonar o barco!

Aprendi no mercado que deixar de lado a ilusão da certeza é libertador e gera imenso sentimento de paz, pois deixa você preparado para qualquer cenário. É engraçado, mas talvez o desenvolvimento dessas habilidades possa gerar ganhos ainda maiores para a sua vida profissional do que os resultados financeiros imediatos das operações.

Expectativa para a semana

A dúvida entre correçã ou reversão postada na semana passada foi respondida pelo mercado com o rompimento do topo anteior em 67800 pontos, ou seja, o movimente de queda anterior era apenas uma correção dentro da tendência de alta vigente.

Após o rompimento com força na terça-feira, o IBOV passou o resto da semana em correção com volume decrescente, encontrando suporte por enquanto no topo anterior rompido. No caso de continuação da correção, temos suporte na zona de 66000 pontos.

Apesar do mercado ter feito um longo e forte movimento de alta desde o fundo formado em 48000 pontos em agosto e se aproximar do final da fase historicamente mais positiva para a bolsa (outubro/abril), ainda não há nenhum sinal mais consistente de reversão.

Sigo com foco nas operações na ponta compradora, em rompimentos de topos ou correções até suportes, mas atento para sinais mais clatos de reversão, com perda de suportes importantes e pivots de baixa.

Cabe ressaltar que a alta é sustenta mais por papéis de segunda e terceira linha do que as blue chips com maior peso no índice.

Na posição atual, há dois cenários possíveis. A continuação da tendência de alta seria sinalizada pelo rompimento do topo de 67800. Talvez o mercado produza uma correção lateral antes de produzir a retomada.

O cenário negativo seria aberto se houvesse a perda do suporte em 64800, pois além de formar um pivot de baixa o mercado produziria a perda da MM21 e possivelmente a virada desta média.

O mercado requer atenção redobrada por conta do ponto importante que se encontra dentro do ciclo decenal comentado na semana passada.

Alta histórica

Uma das estratégias clássicas definidas pela Análise Técnica é a operação na compra quando o mercado rompe uma resistência dentro da tendência de alta. Mas existe um rompimento que carrega maior potencial de lucros. É aquele que acontece quando o mercado trabalha em alta histórica. Chamo de alta histórica o movimento positivo que alcança patamares de preço nunca antes alcançados pelo mercado em questão.

Para avaliar tal situação, preciso observar o gráfico por um período longo de tempo, idealmente por todo histórico de movimentação do mercado em questão. Por exemplo, se observarmos o histórico existente de preços para o gráfico da AMBV4, veremos que o ativo encontra-se exatamente no cenário de alta histórica, pois os seus preços nunca estiveram tão altos.

Dando um zoom no último movimento, observamos que o mercado rompeu recentemente o topo histórico, o maior preço que havia sido negociado até então. Do ponto de vista da dinâmica de preço, o movimento significa que os compradores estão aceitando pagar mais caro pelo papel, enquanto os vendedores só abrem mão da sua posição por um valor maior, chamamos essa situação de pressão compradora.

Quando o preço mais pago durante toda a história do papel é superado, isso significa que há uma expectativa muito positiva para o futuro dos preços, ou seja, é provável a continuação do movimento para os próximos períodos, o que facilita operações na ponta compradora.
Veja o que acontece depois do rompimento em AMBV4:

Claro que nem todos os rompimentos de topo histórico irão produzir um movimento de alta. Mas em qualquer estratégia operacional o que importa é a taxa de acerto e a relação entre ganhos e prejuízos das operações. E nesse caso operar na compra papéis em alta histórica é algo bem efetivo.

A dificuldade dos traders em colocar essa estratégia em prática decorre das crenças trazidas da sua vida cotidiana para o mercado. Acreditamos que algo que está com o preço maior do que estava num período no passado é algo caro. Da mesma forma, se algo está com um preço mais baixo em relação a uma média de preços, seria uma barganha. Talvez essa linha de raciocínio seja válida para compras num supermercado, mas não se aplica ao mercado de bolsa. Aqui vale a tendência e não o preço relativo. Via de regra, quero comprar papéis que estão ficando cada vez mais caros e vender ativos que estão cada vez mais baratos.

Como exemplos de papéis em tendência de alta histórica além de AMBV4 são ALSC3, BRML3, CMIG4, UGPA3, RENT3, PCAR4, entre outros.

Claro que não adianta apenas comprar ativos em alta histórica para garantir um resultado positivo. É preciso definir uma estratégia com stop, alocação máxima de capital por operação e a saída da operação. Para lucrar, o mercado não precisa subir para sempre, é preciso que ele faça apenas um movimento suficientemente grande para podermos sair com lucro após a nossa entrada.

Utilizando o conceito de alta histórica você pode focar as atenções naqueles papéis que estão realmente fortes o que aumentará as chances de lucro nas operações na ponta compradora.

Pela simetria do movimento o mercado pode buscar o topo de abril/2011 em 70 mil pontos. A principal resistênca do IBOV no longo prazo é o topo histórico em 73900 pontos. Falando em simetria não podemos esquecer do movimento que o mercado produz dentro do ciclo decenial. Existe uma boa similaridade entre o movimento do mercado entre 2010/2012 e o movimento de 2000/2002. O gráfico abaixo demonstra os movimentos nesses dois períodos.

Veja que por essa perspectiva há uma chance de retomada do movimento negativo nos preços a partir de março. Isto não é uma certeza, é apenas uma possibilidade. Eu não opero uma venda por conta desta possibilidade, apesar de algumas pessoas operarem desta forma. Eu opero com base nos setups que aparecem. Mas então por que eu chamo a atenção para a possibilidade de queda? Porque muitos traders são cegados pelo desejo de ganhar caso estejam comprados ou pelo medo de perder. Há uma possibilidade simétrica de retomada da baixa. Quando você aceita a possibilidade de baixa passa a operar com mais consciência da importância do controle de risco, dos stops, do limite de alocação em cada trade. Portanto, temos uma exercício mental de cenários possíveis que facilitam o stop, caso ele seja necessário.

Se o mercado de fato iniciar uma queda, teremos inicialmente a perda de suportes, a formação de um pivot de baixa e a mudança da inclinação das médias. A partir deste ponto é que passarei a operar na ponta vendedora. Por enquanto, sigo os setups de rompimento ou correção na ponta compradora, que já deram uma ótima rentabilidade nos últimos meses.

O conceito não é muito complexo se entendermos a dinâmica de preços. Existem muitas influências entre os players que operam. Notícias, análises e recomendações de instituições, resultados, boatos, informações privilegiadas além do próprio movimento de preços. É muito difícil saber exatamente qual é o motivo que levam alguém a querer comprar ou vender o papel. Para o trader realmente não importa saber. O que importa é identificar que existe uma massa crítica com força de compra ou venda. Nesse ponto que surge o conceito de barra de força. É uma barra no gráfico com características que demonstram determinação dos compradores ou vendedores.

Por exemplo, no caso de entrada de força compradora observamos uma barra maior que a média, com volume e número de negócios acima da média, idealmente abrindo próximo da mínima e fechando próximo da máxima, em gap com afastamento de uma resistência rompida e abertura das Bandas de Bollinger. Quando observamos essas características numa determinada barra podemos chamá-la de barra de força.

Dependendo do movimento anterior de alta e de uma correção mínima, observo na barra de força uma oportunidade de compra, especialmente se o mercado não estiver muito esticado, sobre-comprado é o termo que os analistas técnicos usam. Uma imagem vale por mil palavras, então vamos ver um exemplo real:

Podemos ver todas as características de uma barra de força, volume de R$ 22,22 milhões, 85% maior que a média, confirmado pelos 3600 negócios, 83% maior que a média. Gap dando suporte em 10,47, o dobro da amplitude média das barras anteriores e fechamento próximo da máxima. Banda de Bollinger abre com fechamento acima da resistência de 10,90.

Levando em consideração que o mercado estava em tendência de alta por três critérios (MM21 ascendente, MM21 ascendente acima da MM50 ascendente e preços acima da MM21) e não estava muito sobre-comprado (distância dos preços para média de 21 períodos menor que 30% da volatilidade média), resolvi fazer a compra no final do pregão.

O alvo para realização de lucros foi alcançado traçado em 11,83, na distância entre o preço de entrada (11,12) até o stop (10,41) projetado a partir do preço de entrada, que foi atingido no dia seguinte.

A identificação das barras de força pode aumentar a chance de acerto nas entradas de rompimento, melhorando os resultados em modelos de momentum trade, pois temos sinais mais claros dados pelo mercado da continuação do movimento. A mesma lógica pode ser utilizada para operações na venda, em tendências de baixa com perdas de suportes.

Semana no mercado

O mercado apresentou uma semana de baixo volume e pequena movimentação dos preços por conta do feriado prolongado e de uma congestão nos últimos pregões tanto no gráfico do IBOV quanto nos mercados globais.

O IBOV apresenta uma clara zona de resistência imediata por volta de 66500 pontos. Suporte imediato no fundo e topo anterior por volta de 63900. Os últimos pregões apresentaram testes da zona de resistência. O rompimento sinalizaria continuação do movimento positivo.

A pressão vendedora em PETRO, VALE e nos bancos, que apresentam forte peso no índice foi o principal motivo da falha no IBOV em romper a resistência imediata em 66500 por enquanto. Outros papéis no setor de varejo e consumo, por exemplo, além de outros ativos de segunda e terceira linha apresentaram movimentação positiva mais intensa nos últimos pregões.

Chamou a atenção no último pregão da semana a movimentação de AMBV4 que testa um topo histórico em 68,00 após uma correção de algumas semanas e formação de um suporte por volta de 63,00. O rompimento sinalizaria a continuação do movimento positivo. O volume cresceu no papel nos últimos pregões.

GETI4 apresentou um pivot de alta após a consolidação de suporte por volta de 24,30. A última barra apresentou forte volume com enquadramento no conceito de barra de força explicado mais acima. O sinal é de reversão da tendência de baixa anterior.

De uma maneira geral o mercado apresenta papéis em boas tendências de alta e uma taxa de acerto extremamente alta para os setups de rompimento e correção que costumo utilizar na periodicidade de swing-trade. Claro que este cenário não deve permanecer indefinidamente, mas enquanto a tendência for de alta sigo com as operações na ponta compradora, sempre amparado pelas ferramentas de controle de risco, como realizações parciais, stops e alocação máxima de uma fração do capital por operação.

Ações

Entre as centenas de ações negociadas na Bm&fBovespa, a palavra chave para o trader é liquidez. Quanto menor a periodicidade da operação, mais importante é a liquidez. Eu utilizo um filtro de pelo menos 100 negócios por dia o que equivale mais ou menos a 1 milhão de reais de volume finaceiro dia.
Hoje são 201 ações que se enquadram neste parâmetro mínimo de liquidez. Confira abaixo o gráfico com as 20 ações com mais negócios por dia, estas são especialmente interessantes para os daytraders.

Clique aqui para baixar a lista das 201 ações que eu acompanho diariamente para operações de swing-trade. Nesse estilo operacional basicamente utilizo 3 setups (rompimento, correção e contra-tendência). Quando eu escaneio o mercado espero que um desses ativos se enquadre em algum setup trabalhado, quando faço a operação. Por exemplo, no dia 06/02 eu identifiquei o rompimento da resistência no ativo BEEF3, com as características ideais para esse tipo de setup (tendência de alta, barra ampla, gap, volume forte, abertura das bandas de bollinger, fechamento próximo da máxima). Fiz a entrada no final do pregão, com alvo para realizar 50% da posição na mesma distância até o stop.

Futuros

Diferentemente das ações, que são títulos de propriedade de uma determinada empresa, os contratos futuros são derivativos, ou seja, instrumentos financeiros que dependem da variação de um ativo ou índice ao qual estão atrelados. Por exemplo, o contrato futuro do dólar tem o seu preço baseado no valor da moeda norte-americana. Todo contrato futuro tem uma data de vencimento, ou seja, o seu preço embute a expectativa dos players para o preço no futuro do ativo em questão, seja ele uma moeda, um índice ou commodity.

Uma das grandes vantagens desse tipo de instrumento é a facilidade de operar tanto na compra quanto na venda. Os futuros podem ser utilizados tanto para fazer hedge (proteção de posições), quanto para especular.

Novamente é importante saber quais são os contratos mais negociados e as suas características. Para o trader, o contrato que ganha mais importância é o futuro do Ibovespa. Para popularizar esse instrumento, a bolsa criou um contrato mais barato para operar que é o mini índice futuro, que vem ganhando cada vez mais liquidez e hoje gira mais de um bilhão de reais por dia. Esse contrato tem vencimentos a cada mês par, seguindo o quadro abaixo:

Os vencimentos acontecem na quarta-feira mais próxima do dia 15 nos meses pares. O contrato com vencimento no dia 15/02 tem o código WING12, ou seja, esse é o código para poder comprar ou vender no homebroker. Cada ponto do índice equivale a R$ 0,20 (vinte centavos). Por exemplo, a 64.220 pontos, o contrato tem um valor financeiro de R$ 12.844,00. Mas você não precisa ter esse valor para comprar um minicontrato de índice, o que abre a possibilidade de alavancagem. Para fazer day-trades você precisa ter depositado em conta um valor próximo a R$ 1.000,00 por contrato operado e para segurar a posição por mais tempo algo em torno de R$3.000,00. Esse valor pode estar na sua custódia em ações, títulos públicos ou outros ativos na corretora como garantia.
Caso você compre um minicontrato a 64220 pontos e venda a 64520 pontos, você terá lucrado 300 pontos ou R$ 60,00. O intervalo mínimo de apregoação deste mini contrato é 5 pontos.

Já o minicontrato de dólar equivale a US$10.000,00 com a sua cotação estipulada para cada US$ 1.000,00. Os vencimentos são mensais, com o código WDO+mês de vencimento+ano. Por exemplo, vencimento para março leva o código WDOH12. No último fechamento, o dólar estava cotado a 1.730,00, ou seja, cada minicontrato de dólar há uma equivalência financeira de R$ 17.300,00. Para cada ponto de variação no dólar há uma variação de R$ 10,00. O intervalo mínimo de variação de apregoação é 0,50.

Existem ainda outros contratos negociados, como o boi (código BGI+mês de vencimento+ano), com a liquidez geralmente concentrada no vencimento de Outubro (BGIV12). O valor da cotação é por arroba, com o contrato compondo 330 arrobas.
Há ainda contratos menos líquidos como soja (vencimento mais líquido SFIK12),com cotação em dólares por saca e com contrato igual a 450 sacas, milho (vencimento mais líquido CCMH12), cotado em reais por saca e contrato igual a 450 sacas e Café (vencimento mais líquido ICFH12), com cotação em dólares por saca e contrato de 100 sacas.

Opções

No Brasil o mercado oferece maior liquidez para as opções de compra sobre ações. Uma opção de compra é um direito (não uma obrigação) de comprar o ativo alvo até uma determinada data (vencimento) a um determinado preço (strike). Por exemplo, a opção OGXPC17 representa o direito de comprar a ação OGXP3 a R$ 17,00 até o dia 19/03/2012 (código C é março, as opções vencem na terceira segunda-feira de cada mês). Essa opção era negociada no dia 10/02 a R$ 0,74.

As opções podem ser utilizadas como hedge ou como instrumento de especulação. Por exemplo, posso vender opções sobre ações que eu possuo, operação chamada de lançamento coberto ou financiamento. Ou então fazer uma operação de compra de uma opção simplesmente, chamada de compra de opção a seco, se eu acredito na alta dos preços. Posso montar uma operação que gera ganhos durante uma baixa, que consiste em vender a opção de um strike e comprar um strike acima, por exemplo, vender a OGXPC17 e comprar a OGXPC18.

Apesar dos esforços da bolsa e de bancos e corretoras para aumentar a liquidez desse mercado, ainda existem poucos papéis e vencimentos operáveis, a saber PETR4, VALE5, OGXP3 e BVMF3 com liquidez nos próximos dois vencimentos. Para operações de financiamento até é possível conseguir operar outros ativos, mas para operações mais complexas estes são os ativos que devemos ter em mente.

Quanto mais capital e experiência, mais mercados e instrumentos o trader deve operar, pois dessa forma há uma natural diversificação de riscos além do aproveitamento de mais oportunidades. Se o mercado de ações encontra-se sem tendência, talvez uma commodity esteja apresentando uma bela tendência de alta ou baixa operável. Se quero proteger uma carteira, posso lançar opções ou vender o índice. Enfim, o mercado oferece muito mais alternativas do que a usual compra de uma ação com o objetivo de vender a um preço maior. E existem centenas de outras formas de explorar as oportunidades do mercado além daquelas apresentadas acima!

Semana no mercado

Após marcar um topo em 66400 pontos o IBOV finalmente apresentou alguma correção mais intensa, concentrada no movimento de sexta-feira. O primeiro objetivo em 63800 foi praticamente alcançado, onde existe a zona de suporte do topo anterior e a retração de 0,618 do movimento anterior. A continuação do movimento negativo pode levar o mercado a testar o suporte principal, por volta de 61700/62000 pontos.

Apesar da intensidade da queda e da sazonalidade apontar algum topo além do alcance de um alvo importante(comentado na semana passada), o mercado ainda não apresentou um sinal mais forte de reversão da tendência de alta, que seria dado pela perda de algum suporte importante ou da MM21, virada da MM21 ou formação de um pivot de baixa.

A queda foi concentrada no papel mais líquido do mercado, a PETR4, que marcou um topo duplo na zona de 25,90 e perdeu o fundo intermediário por volta de 24,35 com forte volume e gap, o que sinaliza a continuação da pressão vendedora para um prazo maior.

Chamou a minha atenção a movimentação de MULT3, que produziu um candle de reversão sobre o suporte em 39,00. Acredito em retomada da alta desde que o papel não perca a mínima do candle de reversão em 38,69.

O começo do ano foi extremamente positivo para as operações de swing-trade. Sigo atento aos sinais oferecidos pelo mercado, como candles de reversão sobre suportes importantes após a correção, ainda dentro de uma tendência de alta.

Se isolarmos o primeiro “zig-zag” ascendente , temos um ciclo completo de impulso e correção. Mesmo este movimento de impulso e de correção não é produzido em linha reta. Se for dado um zoom na parte correspondente do gráfico, vamos observados também pequenos movimentos de alta e baixa. No gráfico abaixo, cada barra representa 60 minutos de movimentação.

A melhor estratégia seria comprar cada pequeno fundo formado e vender cada pequeno topo formado, aproveitando assim cada pequeno movimento. É algo que pode parecer simples olhando o comportamento passado do mercado mas extremamente difícil na prática. Portanto, o maior lucro possível estará num ponto ótimo entre capacidade de identificar os pontos de virada do mercado (índice de acerto) e a variação de preço aproveitada em cada trade. Explico: se eu consigo identificar viradas no gráfico de 5 minutos com 55% de precisão e cada trade certo gera 0,1% de lucro (cada trade errado gerando 0,1% de prejuízo) e digamos que surjam 10 dessas operações por dia. Neste caso, o lucro esperado para cada dia é de 5,5×0,1% -4,5×0,1%= 0,1%. Agora digamos que você aumente para 60% a taxa de acerto operando o gráfico diário, só que a cada acerto você gera um lucro de 8%, e para cada erro um prejuízo parecido e você fará uma operação a cada dez dias. Ao longo de 100 dias, o lucro esperado seré de 6×8% – 4×8%=16%. Ao longo de 100 dias, a estratégia no gráfico de 5 minutos gerará um lucro de 10%. Sem levar em consideração que o custo de entrar e sair do mercado dez vezes por dia pode deixar a estratégia no gráfico de 5 minutos inviável. No caso dos dois exemplos fictícios, a estratégia no gráfico diário é muito melhor.

Creio que o estilo operacional que gera o melhor retorno em relação ao aproveitamento dos “zig-zag’s” do mercado é o swing-trade, onde o trader identifica os movimentos que tem duração de alguns dias (geralmente 2 a 10 dias) com uma variação de preço de 3% a 12%. No mercado é muito importante identificar o movimento que você quer aproveitar, pois existem infinitas possibilidades e sem foco é fácil ficar perdido nas diversas periodicidades.

No caso de swing-trade é importante avaliar o gráfico, identificar o tamanho médio de cada barra, o tempo médio de duração de cada perna de impulso e correção e utilizar stops e alvos adequados para aproveitar o movimento focado. É muito comum errar por fazer operações muito curtas ou muito longas em relação ao estilo escolhido.

Descobri uma forma de permanecer focado no mesmo grau de movimento através do uso do indicador volatilidade histórica. Resumindo, a volatilidade histórica mede o quanto um mercado muda de comportamento ao longo do tempo. Mercados com baixa volatilidade são mais “comportados” enquanto mercados com maior volatilidade histórica são menos previsíveis. Para aqueles que conhecem um pouco de estatística, a volatilidade histórica nada mais é do que o desvio padrão das variações de preços esperado para um ano de mercado ou 252 pregões, baseado no seu comportamento passado.
A média da volatilidade histórica das principais blue chips gira em torno de 30% (ao ano). Eu uso o parâmetro da média da volatilidade de um determinado ativo para identificar os topos e fundos num gráfico, o movimento mínimo de impulso para poder operar um papel, um stop mínimo para aquele ativo e também um objetivo mínimo para sair da operação.

Algum tempo atrás eu utilizava um alvo fixo para realizar lucros numa operação, que era de 3%, por ser 10% da volatilidade média nas blue chips. Mas ocorre que um papel pode ser mais volátil que outro, ou estar num momento mais volátil. Por exemplo, a volatilidade média de PETR4 no momento está em 25,83% enquanto que a volatilidade média da GFSA3 está em 56,35%.

Eu não posso operar os dois papéis da mesma forma. Se eu fizer uma entrada em PETR4, meu stop mínimo será 10% da volatilidade, ou seja, 2,58% do preço. Já para a GFSA3, não poderei utilizar um stop menor que 5,63%, porque eu preciso respeitar a oscilação natural do mercado dentro da sua tendência. Só pensarei em começar a colocar lucros no bolso apenas quando o mercado oscilar pelo menos 10% da volatilidade histórica também. Posso utilizar outras ferramentas para medir a volatilidade, como o ATR, o tamanho médio das barras no diário, entre outras. O que importa é utilizar sempre a mesma régua para permanecer focado no grau da tendência correto.

Como exemplo, podemos utilizar a operação montada na semana passada em GFSA3. A regra geral é: quanto maior a volatilidade histórica, menor o tamanho das posições e mais distantes ficam stops e alvos de realização.

Semana no mercado

O IBOV retomou a tendência de alta após breve correção que deixou suporte num fundo anterior e concentração de mínimas por volta de 62000 pontos. Houve o rompimento da máxima anterior em 63800 pontos, com a busca da próxima resistência por volta de 67000 pontos. Com o movimento o mercado segue sobre-comprado, com bom afastamento da MM21. Além disso, o mercado repete a variação dos últimos rallys de alta de mais ou menos 10 mil pontos (rally de agosto a setembro de 2011 e de outubro). Existem outros fibos nesse patamar de 58 mil pontos, o que pode sinalizar um topo em breve.
A aceleração do movimento a partir de agora poderia levar a repetição dos rallys de 2009, com amplitude de 18 mil pontos, o que faria o mercado testar o seu topo histórico nos 74 mil pontos, a resistência histórica do IBOV. Ou seja, há um ponto de definição importante, o que aumenta o risco de estratégias de rompimento a partir de agora. Sigo operando da mesma forma pois há uma boa reserva de ganhos pelas boa operações oferecidas pelo mercado ao longo de janeiro. Além disso, apesar de ter alcançado um alvo importante não há ainda nenhum sinal mais claro de reversão.

O volume aumentou bem nos últimos pregões e vários ativos romperam resistências importantes, como CTIP3, CIEL3, BRML3 e BRPR3. O setor de construção e siderurgia também apresentam boas tendências de alta, apesar de esticados no curtíssimo prazo. O DJI vai em busca da máxima de 2009 por volta de 12900 pontos, também num ponto de decisão, pois o rompimento seria um sinal de continuação da tendência de alta me busca do topo histórico por volta de 14000 pontos.

Resumindo, o mercado segue em tendência de alta apesar de bastante esticado no curtíssimo prazo, com possibilidade de alguma correção. Estamos num ponto de definição, entre retomar para um cenário mais corretivo de longo prazo ou repetir um ano direcional como 2009.

O mercado ficou mais fácil de operar como swing-trader (operações de alguns dias), mas produziu muitos dias com abertura em gap e posterior movimentação lateral ao longo do pregão, o que dificultou operações de day trade (operações abertas e fechadas no mesmo dia).

O grande motor da alta entre as blue chips foi a PETRO, com movimento forte desde o fundo de 21,00, com rompimento da zona de 24,50 durante a semana. Nos últimos dois pregões houve alguma correção, aliviando o estado sobre comprado. Suporte agora na zona de 24,50/24,50. O setor de construção e varejo também contribuiu para a alta, depois de longos movimentos negativos.

Chamou a minha atenção o forte rompimento de pivot de alta e BTOW3, que pode significar a mudança na longa tendência de baixa apresentada pelo papel nos últimos meses. O papel rompeu a zona de 10,00, o que sugere a busca imediata da próxima resistência em 10,70. Mudança de cenário apenas no caso de perda do último fundo em 9,36.

Pela sazonalidade o mercado segue o cominho esperado de formação de movimento positivo e topo entre jan/fev, mas ainda não houve nenhum sinal de reversão da tendência de alta.

Uma série de rompimentos aconteceram em papéis destacados no post da semana passada, oferecendo bons rompimentos, como RDCD3, AEDU3 BISA3.

No fechamento da semana entrou boa pressão compradora no setor de varejo e construção. AMAR3 ofereceu o rompimento de uma faixa de resistência em 18,50, com volume acima da média. A baixa liquidez do ativo dificulta entrada com maior capital. Mantenho a expectativa positiva para o papel desde que o suporte formado em 17,90 não seja perdido. Continuo atento a CYRE3 na expectativa do rompimento da zona de 16,34 num fechamento, pois tal movimento, se ocorrer com um candle amplo e volume se enquadrará no meu setup de rompimento para uma compra. Suporte foi consolidado para o papel na zona de 14,50/14,90.

BBDC4 segue testando a resistência por volta de 32,50. Fico atento ao rompimento. Suporte imediato formado no fundo anterior em 31,08.

O DOLFUT segue a sua trajetória baixista, apesar da desastrosa intervenção do governo neste mercado através da tributação das posições vendidas. Um importante suporte em 1790,00 foi perdido, o que abre espaço para a continuação do movimento baixista no gráfico diário apesar do estado sobre-vendido da moeda norte-americana.

O rompimento mais bonito da semana aconteceu em LLXL3, é o tipo de movimento que eu mais gosto de operar. Congestão nas últimas semanas, clara resistência por volta de 3,52, barra de força produzida na quinta com volume bem acima da média, fechamento próximo da máxima com abertura das Bandas de Bollinger e gap de fuga. O próximo lavo fica na zona de 3,90(quase atingido nessa segunda).

O destaque da abertura da semana ficou por conta de PETR4, que rompeu importante resistência por volta de 24,50 apesar do estado sobre-comprado no gráfico diário. O movimento ocorreu com forte volume, o que pode gerar a manutenção da alta para os próximos períodos, agora com suporte imediato por volta de 23,90.

SUZB5 também gerou atenção pelo rompimento de uma congestão de quatro pregões com forte volume, o que sinaliza manutenção da alta desde que o fundo em 7,12 não seja perdido.

Apesar da sazonalidade sugerir um topo formado entre janeiro/fevereiro ainda não há sinal de reversão da tendência de alta consolidada no IBOV. É importante ficar atento ao suporte por volta de 59 mil pontos, pois a perda do mesmo geraria tal sinal negativo. Por enquanto o mercado segue o seu movimento positivo em busca dos 64 mil pontos.

A falta de uma tendência consistente dificulta os trades de uma maneira geral. Podemos observar uma grande quantidade de papéis com movimentação lateral ou com tendência indefinida nas últimas semanas. Além disso, o baixo volume é mais um sinal de incerteza entre os players. Veria espaço para alta no curtíssimo prazo apenas no caso de confirmação do rompimento dos 60 mil pontos.

O dólar atingiu patamar de forte suporte após movimentação negativa ao longo da semana, na faixa de 1793,00. A confirmação do sinal de reversão dado na sexta-feira seria mais uma fonte de pressão vendedora para as ações (o dólar costuma ter uma correlação inversa com o IBOV).

Estou acompanhando de perto uma série de ativos que podem se enquadrar no meu modelo de trade, especialmente no setup de rompimento. Há BBDC4 com resistência em 32,20, BISA3 com resistência em 5,80, CYRE3 com resistência de vários meses em 16,30, EQTL3 com resistência em 12,90, RDCD3 com congestão de pequena amplitude e resistência por volta de 29,70, SANB11 com resistência dos últimos meses por volta de 16,15, TBLE3 testa a resistência de uma pequena congestão em 31,20. Houve o fechamento acima deste patamar na sexta, mas precisa confirmar este rompimento nesta semana. WEGE3 com resistência importante de 19,80. AEDU3 com forte resistência em 22,00.

Entre aqueles papéis que estão em tendência de alta e corrigem no curtíssimo prazo, fico atento para uma correção curta com posterior rompimento da resistência ou teste de um suporte mais consistente. GGBR4 sinaliza correção após movimento de alta nos últimos dias, com suportes agora em 16,00 e 14,70. HYPE3 na mesma situação, correção depois de boa perna de alta, com suportes em 9,40 e 9,00. Candle de reversão nesses patamares me interessam para uma entrada. VALE5 indicou reversão sobre o suporte de 38,90, mas não apresenta uma tendência de alta pelos meus critérios, o que dificulta entrada.

Do ponto de vista da tendência de baixa, onde busco operações na ponta vendedora, chamou a minha atenção o pivot de baixa em BRFS3, com perda do suporte de 35,30 e repique em baixo volume nos últimos dois dias. Candle de reversão sob resistência ofereceria mais uma oportunidade de venda pra mim, com stop acima de 36,00. BRKM5 está em tendência de baixa e se aproxima de forte suporte em 12,70, fico atento a perda deste patamar. GOLL4 se encaminha para o teste de forte suporte em 11,90 e a sua perda seria um sinal de continuação da queda. JBSS3 reverteu para tendência de baixa com perda de 5,60, o que facilita as operações na ponta vendedora.

De uma maneira geral mercado segue não direcional nos gráficos diários, o que dificulta operações de swing-trade. Por conta disso tenho operado com menor capital neste estilo operacional e buscando operações de day-trade com maior freqüência. Boa semana de operações a todos!

Podemos utilizar o estudo de ciclos, as relações de fibo no preço e no tempo além das Ondas de Elliott e a Análise Técnica básica para refinar as avaliações e traçar os cenários.

Antes de partir para esse desafio, podemos fazer uma breve retrospectiva de 2011. O mercado foi muitocomplicado de uma maneira geral pela dificuldade em apresentar uma tendência definida pelo tempo e espaço necessário para lucrar. Também foi um ano mais favorável para operações de venda e day-trades, o que requer mais conhecimento e experiência que a média do mercado tem. Talvez por esse motivo observamos uma forte saída dos pequenos investidores da bolsa e um resultado muito negativo da maioria dos fundos de renda variável. Também foi um bom período para diversificar e operar outros mercados como o dólar que apresentou movimentos mais claros.

O que espero para 2012 é a manutenção de um cenário indefinido, de movimentos mais curtos e volumes decrescentes, especialmente no início do ano. O ciclo que o mercado costuma seguir anualmente é de topos formados entre janeiro/fevereiro, queda e mais um topo entre abril/maio, seguido por queda até setembro/outubro, com pressão compradora a partir de outubro até janeiro do ano seguinte. (2011 demonstrou novamente esse comportamento).

Utilizando em conjunto o ciclo decenial, podemos esperar mais um ano de pressão vendedora para o IBOV, especialmente a partir de abril/maio. A boa notícia, pelo menos para aqueles que operam apenas na compra é que há uma boa chance do mercado marcar o fundo da década em 2012 e o mês mais provável para isso acontecer é outubro.

Olhando para o gráfico do IBOV para afinar a avaliação, observamos uma congestão com suporte imediato em 54500 pontos e resistência nos 60000 pontos. O suporte mais forte fica na mínima de 2011 em 47800. Vejo a possibilidade de alta no curtíssimo prazo no caso de rompimento dos 60000 pontos. Caso ocorra a falha nesse rompimento, devemos esperar por um recuo entre fevereiro e março para novo teste até abril/maio. A perda do suporte em 54500 deixaria o cenário mais negativo. A perda de 47800, especialmente se acontecer após maio seria um sinal bastante baixista.

Do ponto de vista das Ondas de Elliott, os cenários também são baixistas. Existe a possibilidade do mercado ter marcado uma onda 3 em maio/2008, onde a queda a partir desse ponto seria a primeira perna de correção do ciclo de alta anterior (desde maio de 2004), chamada de onda A. A alta de outubro de 2008 até novembro de 2010 seria a onda B e agora estaria em curso uma onda C, com potencial de trazer o mercado novamente para a zona dos 30 mil pontos.

Uma contagem ainda mais baixista seria a formação do topo de todo o ciclo de alta apenas em novembro de 2010, onde estaríamos nos estágios iniciais de uma correção mais longa, nesse caso o ciclo de correção poderia ir até 2014/2015.

O único cenário positivo para Elliott seria o rompimento do topo histórico em 73900 pontos, nesse caso a queda de 2008 seria a correção de todo ciclo de alta entre 2002 e 2008, o que seria curto no tempo mais suficiente no preço.

Resumindo, tecnicamente o mercado está em fase corretiva levando em consideração o gigantesco movimento positivo entre 2002 e 2008, com potencial para mais quedas em 2012, ou pelo menos a continuação de um movimento lateral que já se desenvolve desde o final do ano passado. Especial atenção para as zonas de 54500 pontos e 60000 pontos no curtíssimo prazo.

De qualquer forma, eu opero os sinais gerados nos gráficos independentemente da sazonalidade. Definida a tendência, opero rompimentos ou correções da tendência, na compra (caso de tendência de alta) ou na venda (caso de tendência de baixa). Posso estar totalmente equivocado em relação a 2012 ser um ano difícil, mas não custa aprender a operar na venda, saber fazer day-trade e operar outros mercados, como eu avisei durante todo o ano de 2011. Poderá fazer toda a diferença entre um ano positivo ou negativo para o trader. E precisamos ter bastante atenção ao final do ano, pois poderá ser formado um fundo muito importante.

Há uma dica infalível: estudo e preparação são as bases para uma experiência positiva no mercado. Infelizmente a pessoa física só entre na bolsa durante as fortes tendências de alta, geralmente próximo a um topo. O momento de aprender é AGORA, quando o mercado está difícil. Quem tiver paciência e dedicação agora poderá apresentar bons resultados já durante a fase lateral e fazer fortuna quando o mercado apresentar uma tendência forte e duradoura.
Desejo um ano de bons trades, sem esquecer da saúde e da felicidade que são muito mais importantes do que gerar ganhos na bolsa. Abraços a todos.

Para os últimos pregões do ano, especialmente entre o natal e ano-novo a expectativa é de pressão compradora, pelo menos não é comum observar grandes quedas neste período. Outro fator marcante para o mercado nessa época é a diminuição da liquidez. Yale Hirsch apresenta suas estatísticas no “Stock Traders Almanac” e sugere que uma falha no rally de natal é um mal sinal para o ano seguinte.

No curtíssimo prazo, o mercado está sobre-vendido, mas segue o seu caminho em direção ao forte suporte na zona de 55 mil pontos. Pela diminuição da liquidez, vejo como menos provável a perda deste patamar. Creio que o cenário mais provável e a manutenção do suporte e movimentação positiva, dentro da congestão comentada. Não há tempo suficiente para rompimento dos 60 mil pontos ainda este ano.

Alguns papéis demonstraram tendências mais claras de alta ou baixa nos últimos meses. Mantenho o meu foco nestes ativos. Como exemplos de tendência de alta podemos citar: AMBV4, CRUZ3, TBLE3, BRFS3, KLBN4. Já LUPA3, GFSA3, SUZB5, BTOW3, BBAS3 são exemplos de ativos em clara tendência de baixa, onde busco operações na ponta vendedora.
Nos próximos dias postarei as minhas expectativas para 2012 por aqui. Por enquanto, vejam a avaliação feita no final de 2010 com as expectativas para 2011: http://www.youtube.com/watch?v=aPTj8h6SByk .

Creio ser possível lucrar na bolsa com consistência, mas para alcançar tal objetivo é necessário estudar e desenvolver a capacidade de colocar a estratégia escolhida em prática (o que pode ser tão ou mais difícil que aprender a estratégia). Uma das formas de aprender mais rapidamente a operar o mercado é ter contato com outros traders experientes e diferentes abordagens de mercado. Esse foi o objetivo da Semana do Trader, que aconteceu entre os dias 28 de novembro e 03 de dezembro na escola de traders da Leandro&Stormer. Como prometido, faço aqui um grande resumo do evento, para que mais pessoas possam ter contato com as idéias apresentadas e discutidas durante as palestras e seminários.

No primeiro dia houve uma mesa redonda de abertura, com a minha participação, do Alexandre Stormer (sócio-fundador da LS) e do Rossano Oltramari (analista-chefe da corretora XP), onde debatemos as principais questões que envolvem o universo do trading, desde a previsibilidade do mercado, a influência de sistemas de alta freqüência no comportamento dos preços, a limitação das ferramentas como análise técnica e análise fundamentalista, entre outras. Foi um evento aberto ao público e sua gravação está disponível: http://youtu.be/KC3a5nt8uP0.

Em seguida tivemos a palestra com Marcelo Pedrina sobre o seu setup para operar opções. É uma estratégia completamente direcional que tem como objetivo identificar a aproveitar a tendência de um dia de pregão, operando as opções dos papéis de maior liquidez na bolsa: PETR4 e VALE5. Basicamente é utilizada a movimentação da primeira hora com entrada no rompimento de um dos extremos desse período(compra se romper a máxima ou venda de perder a mínima). Os alvos e stops são longos (mais de 10%) e portanto o controle de risco deve ser rígido. As operações são fechadas no mesmo dia. O segredo da estratégia é alocar um percentual pequeno do capital em bolsa. Também não é para qualquer um, pois envolve day-trade e opções, ou seja, disciplina redobrada.

Na última apresentação do dia tivemos Lama Samten. Foi simplesmente fantástico. Muitos tinham dúvidas antes da palestra: – “O que um mestre budista veio fazer num evento para traders?”, perguntava o aluno pra mim minutos antes da sua fala. Lama Samten explicou que segundo o budismo toda a atividade pode ser utilizada para o crescimento pessoal, inclusive a atividade de um especulador. Depois demonstrou a dificuldade dos nossos sentidos de perceber corretamente a realidade, explicando as seis condições psicológicas que geram ilusão e nos distanciam das melhores decisões. Por fim, ele demonstrou como a lógica econômica não se aplica a todas as situações e como a felicidade deve ser levada em consideração na hora de buscar os objetivos financeiros. Foi uma palestra aberta e sua gravação pode ser acessada: http://www.youtube.com/watch?v=DQ7Qm_DGj-w .

Na terça-feira tivemos a palestra do Caio Peres sobre um sistema automático de envio de ordens, que levam em consideração a diferença entre dois mercados. Esse sistema pode ser extremamente interessante para operações de taxas com opções e também operações de long&short, onde uma relação entre dois ativos é utilizada para dar o timing de entrada na compra de uma ação e venda simultânea de outra. Por exemplo, se a ação ordinária de uma empresa negociada em bolsa costuma ser negociada 30% mais cara que a ação preferencial e num determinado momento essa diferença cai para 15%, pode haver uma oportunidade para comprar a ação ordinária e vender a ação preferencial. Esta estratégia fica mais fácil de ser colocada em prática por um sistema automático, como o demonstrado pelo Caio na palestra.

Durante a tarde a Semana do Trader abriu espaço para a Análise Fundamentalista e Multimercado do Anderson Lueders, mais conhecido como SmallCaps nos fóruns e blogs de investimentos. Ele é um investidor de sucesso e apresentou a sua fórmula que envolve o aproveitamento dos extremos emocionais do mercado para fazer posições contra o sentimento da massa (compras nos momentos de pessimismo e vendas durante fases de euforia), sempre observando os fundamentos das empresas numa avaliação que vai além de simplesmente olhar o P/L. Além disso, Anderson demonstrou a importância de montar uma carteira geradora de um bom fluxo de caixa com títulos públicos, ações pagadoras de dividendos e fundos imobiliários.

A palestra da noite foi apresentada por Paulo Caldas que introduziu o público aos princípios básicos das Ondas de Elliott. A teoria (polêmica mesmo entre os analistas técnicos) defende a idéia que o mercado se move em ciclos com padrões pré-definidos de 5 movimentos a favor da tendência mais longa e 3 movimentos de correção, num ciclo perpétuo de expansão e correção. Gosto muito dessa abordagem pelo conhecimento mais profundo gerado da dinâmica de movimentação dos preços.

No dia 30 eu apresentei o meu modelo de trade, que consiste de três setups de day-trade e três-setups de swing-trade. Comecei apresentando o meu setup preferido de day-trade, que é o setup do primeiro movimento do dia. Utilizo o gráfico de 15 minutos e marco o fechamento do dia anterior, que eu chamo de linha d’água. Quando o mercado abre abaixo da linha d’água e forma um primeiro movimento de queda, seguido por alguma recuperação, marco a mínima desse primeiro movimento e vendo na perda dessa mínima. Foi dessa forma que eu fiz uma operação ao-vivo durante a aula, no dólar futuro.Também demonstrei os outros setups de swing-trade, como o setup de rompimento, correção e contra-tendência.

Durante a noite, Thiago Bisi demonstrou numa bela aula os oito setups utilizados para os seus day-trade e toda a rotina de entrada, acompanhamento e finalização das operações. Em especial podemos destacar o setup “Power Breakout”, que é o rompimento de uma congestão de pelo menos 10 barras depois de um movimento direcional. O rompimento dessa congestão gera o trade.

Stormer abriu o quarto dia do evento com o seu método de trades, desenvolvido durante os seus mais de 12 anos de mercado. Foi uma aula completa sobre o desenvolvimento de um método, com a apresentação das características mais importantes de um sistema operacional, como taxa de acerto, payoff e expectativa matemática. Stormer alia análise fundamentalista para escolher ativos a serem operados, com timing dado pela análise técnica objetiva e mecânica.

Lauro Vilares apresentou as relações de Fibonacci e suas aplicações no mercado. Sempre que o mercado corrige de um movimento anterior, podemos traçar os objetivos para o movimento: 38,2% , 50% ou 61,8% do movimento prévio. Essa última relação é o objetivo mais importante da correção. Além disso, as extensões de fibo podem oferecer o objetivo de um movimento de expansão, como segue:

Na sexta-feira tivemos a primeira palestra internacional com Oliver Velez. Tomei café da manhã com Oliver, Stormer e Bisi no hotel e fomos para o auditório da LS em seguida. Foi um show de didática e de análise técnica. Foi apresentado em detalhes o principal ssistema do Oliver, chamado “A caminhada do elefante”. Basicamente a filosofia de trades tenta identificar a entrada de grandes players institucionais num determinado mercado, através das barras elefantes: uma barra maior que a média dos últimos períodos aparece perto da média de 21 períodos e pode dar início a uma tendência mais longa. A entrada é dada nessa barra, com stop no extremo oposto da entrada. Ou seja, se a entrada é feita numa barra elefante de compra, perto da máxima, o stop deve ficar abaixo da mínima. Da mesma maneira que a barra elefante inicia o movimento, o aparecimento de uma barra distante da MM21 pode significar o final do movimento.

Durante o dia recebi Larry Williams, um dos maiores traders de todos os tempos, com mais de 50 anos de mercado e ganhados do campeonato mundial de trades em 1987 com o recorde para o torneio (11.000% de retorno). Ele transformou US$ 10.000,00 em US$ 1.100.000,00 em um ano, com trades reais. Larry é muito simpático e gostou muito da comida brasileira. No almoço contou várias histórias sobre as suas candidaturas ao senado dos EUA e sua amizade com Ronald Regan, além do seu início como trader. Perguntei a ele como é que ele havia acertado na mosca no seu call de outubro quando ele corretamente previu a alta do mercado, a correção antes do Thanksgiving, com retomada da alta logo após o feriado. Ele respondeu:-“Depois de 50 anos fazendo algo, se você não enteder um pouco sobre isso é melhor desistir”.

Durante a palestra da noite, Larry demonstrou como ele tem esse índice de acerto: o estudo da sazonalidade, ciclos e padrões. Especialmente do ciclo decenial. Como base nos seus estudos, apresentou a sua expectativa para o ano que vem no mercado brasileiro. Ele espera um viés positivo até o primeiro quarto do ano que vem com posterior retomada da pressão vendedora e queda até setembro, onde o mercado deve fazer um fundo.

Larry apresentou dois modelos, um deles o Blast Off, onde ele espera um dia que produz um candle de menor corpo em relação ao tamanho da barra (menos de 20%) que geralmente precede movimento mais direcional. Em conjunto com o oscilador Williams %R é possível identificar a direção mais provável para o movimento direcional sinalizado pelo candle pequeno. Larry deu ainda uma dica: não perca o mercado de alta de 2015.

Alan Farley fechou com chave de ouro o evento, com um dia de Análise Técnica clássica associada a uma percepção apurada para o efeito dos novos sistemas de alta freqüência nos mercados, especialmente na dinâmica dos rompimentos. Tenho profundo respeito por Alan porque ele é o típico trader individual, que fez a sua vida operando o mercado, dia após dia, sem muitos holofotes.

Enfim, foi uma semana dos sonhos, tive a oportunidade de conversar com alunos de longa data e conhecer pessoalmente grandes mestres do mercado que ajudaram muito a desenvolver as minhas próprias estratégias. Espero que mais pessoas agora possam aproveitar essas dicas valiosas, baseadas num conhecimento desenvolvido no campo de batalha do mercado por décadas a fio! Alguns consensos desenvolvidos, mesmo com uma grande diversidade de abordagens: a necessidade de um plano com as bases de atuação, de controle emocional, controle de risco e muita dedicação.

Gráficos em destaque

O IBOV consolidou resistência na faixa de 60 mil pontos, testado ao longo da semana. O mercado segue em tendência indefinida no diário e geraria um sinal positivo no caso de rompimento da resistência mencionada. O suporte imediato fica na zona de 57300 pontos, com suporte mais forte entre 54500/55000 pontos. O volume baixo no pregão de sexta demonstra indecisão do mercado e dificulta movimentações mais consistentes.

Chamou minha atenção a demonstração de força compradora no setor de bancos, especialmente em BBDC4 e ITUB4. BBDC4 marcou clara resistência no curtíssimo prazo por volta de 31,50, com suporte imediato em 30,50. O rompimento de um desses extremos pode se enquadrar em algum setup de day-trade ou swing-trade.
O mercado foi mais direcional nas movimentações intra-day nos últimos dias e gerou também bons trades nas operações focadas no gráfico diário, mas ainda mantém de modo geral tendências fracas e curtas. A sazonalidade positiva de dezembro tem segurado o mercado apesar do cenário econômico bastante negativo dos últimos meses.

Mas hoje quero abordar algo que ficou muito claro durante as conversas com alunos e instrutores: a dificuldade em 2011 em fazer operações longas. Na maior parte do ano o mercado fez movimentos curtos para cima e para baixo, tirando uma fase de mercado mais direcional para baixo entre junho e agosto. Esse cenário facilitou as operações de day-trade e swing-trade com alvos cursos, enquanto as operações de swing mais longas tiveram resultados comprometidos.

A situação atual do mercado demonstra a importância em saber operar diferentes periodicidades e também os dois lados do mercado, compra e venda. Fecharei 2011 com o resultado positivo garantido pelos day-trades, apesar de na soma de operações de swing terem gerado um lucro de 4% sobre o meu capital operacional, um bom resultado contra a queda de 20% no ano para o IBOV. Foi um ano difícil, bom para testar os modelos e aprender mais sobre o mercado.

Situação do mercado

IBOV abre a semana em alta, já se aproxima de boa faixa de resistência entre 59000/60000 pontos, pós consolidar um suporte na zona de 54500/55000 pontos. Os últimos dias ofereceram bons rompimentos e operações de day-trade. Fico na expectativa do rompimento dos 60000 pontos para confirmar a sazonalidade positiva de dezembro. O cenário é radicalmente modificado no caso de perda dos 54500 pontos.

O dólar futuro está numa posição importante, num suporte em 1790,00 . A perda desse suporte em conjunto com o rompimento de 60000 pontos no IBOV seria um sinal bastante positivo para as ações.

Para melhorar a performance das operações de rompimento ou correção, fico concentrado naqueles papéis que estão com uma tendência de alta melhor definida e atento ao movimento do índice e do dólar.

Podemos aprender muito sobre a estrutura da realidade e sobre nós mesmos operando os mercados. O primeiro conceito aprendido é o risco. O impulso imediato de qualquer novato é buscar os maiores ganhos possíveis, sem avaliar os riscos existentes. A verdade é que existem muito mais riscos do que podemos imaginar. Todo o circo é montado para criar uma idéia de ordem e controle, num ambiente caótico. Existem infinitas possibilidades de desdobramento para qualquer situação.

Um conhecido meu acreditava que tinha informações sobre uma empresa que estava prestes a ganhar uma grande ação na justiça. Ele então pegou toda a sua reserva financeira e se endividou para comprar opções de compra de ações dessa empresa, investiu mais de um milhão de reais na operação. Era a grande tacada da sua vida, caso tudo corresse bem ele ganharia mais de dez milhões de reais. A decisão favorável de fato ocorreu, no dia 12 de setembro de 2001.

Como ele poderia imaginar um atentado terrorista como aquele? Como mensurar esse risco? Existem milhares de possibilidades a cada dia, o que torna o futuro distante exponencialmente imprevisível. Tenha isso em mente no momento de montar uma operação no mercado ou tomar uma decisão importante na sua vida pessoal ou no seu trabalho. Tenha um plano B e um plano C. Nunca deixe uma única decisão errada arruinar tudo.

A segunda lição que o mercado passa é sobre o medo. O medo é uma reação instintiva ao perigo. Quando estamos inseridos numa situação que pode gerar um dano, o medo aparece, especialmente se há uma experiência negativa parecida gravada na nossa memória.

O medo foi um mecanismo de sobrevivência muito importante nos primórdios da história humana, pois ele produzia uma forte reação motora dando uma vantagem ao sujeito em perigo de vida. Hoje não há perigo de vida nas operações de mercado (desde que você não esteja alavancado), mas a reação química no organismo segue as mesmas características dos nossos ancestrais. E nesse caso o problema está relacionado ao desligamento da razão e uso dos nossos instintos primitivos. Na maioria das vezes isso levará a decisões ruins e perda de dinheiro nas operações.

O medo será gerado quanto maior for o trauma de uma situação vivenciada no passado. Para quem já passou por uma grande perda poderá ser mais difícil para controlar o medo de operar. Além de poder gerar um rápido apagão nas partes responsáveis pelo raciocínio lógico no cérebro, o medo pode produzir um comportamento ilusório, onde desenvolvemos uma esperança maior do que a razoável num desfecho positivo para uma determinada situação. Novamente, a incerteza inerente à realidade pode produzir situações desagradáveis. Fazer de conta que um cenário ruim é impossível não diminuirá as chances que ele de fato se apresente. Na verdade essa atitude vai apenas diminuir a nossa capacidade de preparação e atitude diante da situação desfavorável. Essa característica da vida é demonstrada com maior clareza nos mercados.

O quanto militares, governantes, executivos, médicos e outros profissionais já erraram por desconhecimento dessa dinâmica humana? Quantos já tomaram péssimas decisões por estarem cegos pelo medo, seja por uma forte reação instintiva de sobrevivência ou pelo otimismo exagerado? Durante a crise que assola boa parte do mundo desde 2007 observamos um festival de falsa esperança e outras reações emocionais produzidas pelo medo que na minha opinião só fizeram piorar a situação.

Enfim, operar o mercado é olhar no espelho e descobrir mais sobre nós mesmos e sobre a realidade onde estamos inseridos. Além de ser uma atividade que pode gerar ganhos financeiros, ela também pode produzir um grande crescimento pessoal com o desenvolvimento da capacidade de entender o mundo e tomar melhores decisões para a sua vida.

A resistência fica posicionada na faixa de 60 mil pontos. Ainda vejo boa possibilidade do mercado romper este patamar confirmando a sazonalidade positiva. Caso o movimento de alta não se confirme, seria um péssimo sinal para 2012.

Os destaques de baixa foram o setor de construção e bancos. GFSA3 puxou a queda no setor com a perda do suporte imediato por volta de 5,92. Apesar do estado sobre-vendido no curtíssimo prazo e poder repicar, a expectativa é de busca do fundo do ano em 4,93 e seguimento da tendência de baixa para o prazo maior.

ITUB4 perdeu zona de suporte em 31,30 e se enquadrou numa tendência de baixa novamente, com próximo suporte na zona de 29,70. O papel muda de cenário apenas no caso de rompimento da resistência em 32,13.

CRUZ3 foi destaque positivo com rompimento de 21,74 e manutenção de longa tendência de alta. O mercado deve continuar o incremento de preços desde que o suporte em 21,37 não seja perdido.

É importante manter o olho na movimentação do dólar. Caso entre força compradora e o dólar rompa a zona de resistência por volta de 1.797 teríamos um sinal negativo para as ações. O DJI também é um mercado a ser acompanhado, pois se a próxima de forte suporte por volta de 11630 que não deve ser perdido para manutenção da expectativa positiva.

Fiquei impressionado com a clareza e consistência da sua visão de mercado, concordo com praticamente todas as suas colocações. Para quem não conhece, Oliver é autor de best-sellers como “Strategies for Profiting on Every Trade”e “Tools and Tatics of the Master Day Trader”. Ele opera a mais de 24 anos no mercado. Em 1999, a agência Dow Jones o apelidou de “O Messias do Trading”. Ao longo do tempo ele desenvolveu uma nova abordagem de trade, com a formação do que ele chama de “colônias” de traders para aproveitar todas as oportunidades que o mercado oferece. Basicamente ele oferece aos traders a possibilidade de operar o seu capital, em diferentes mercados. Hoje em dia são mais de quatro mil pessoas no programa. Além de discorrer com muito entusiasmo sobre o programa ele dá dicas práticas muito interessantes para melhorar qualquer estratégia de trade.

Acompanhe a conversa conduzida por videoconferência com o Oliver, que falava diretamente da sua casa em Nova Iorque:

Como foi o início da sua carreira?

Eu iniciei com alguns amigos e familiares, nós nos reunimos para aplicar uma soma poupada todo o mês. Como muitos, eu comecei a analisar as empresas do ponto de vista fundamentalista. Com o tempo eu percebi que essa abordagem não dava resultados, pois os fundamentos das empresas são dados atrasados, dados produzidos vários meses atrás. Percebi que o que dita o rumo do mercado é a relação que existe entre oferta e demanda, entre medo e ganância. Meu início foi a 24 anos atrás.

Depois dessa primeira experiência eu fui trabalhar numa empresa que tinha uma divisão de trading, essa divisão tinha um trader muito talentoso que fazia 80 mil dólares por dia para um fundo. Eu era contador e tinha como trabalho organizar as demonstrações desse fundo. Foi uma ótima forma de aprender mais sobre o mercado. Num determinado momento eu passei a operar outro fundo dessa empresa e ganhava 25 mil dólares por ano de salário. Tive resultados muito bons nos primeiros dois anos com o fundo mas eles não quiseram aumentar o meu salário ou dar um bônus sobre o resultado que eu produzia, então eu resolvi sair.

Eu consegui recursos com o meu médico e um amigo e passei a operar, com apoio de uma corretora. A corretora ficava com 50% dos lucros e nós com 100% dos prejuízos…mas eu fui muito bem e em pouco tempo estava fazendo milhares de dólares por dia, isso em 1994. Devolvi o dinheiro que tinha pego emprestado com os meus amigos e passei a operar por conta própria. Eu estava realmente apresentando resultados muito bons e já era famoso nas mesas de operação da região. Apesar de ganhar muito bem, sentia uma certa tristeza por não poder aproveitar todas as oportunidades que o mercado oferecia, então veio a idéia de ensinar alguém que pudesse dividir comigo os mercados operáveis e assim aproveitar mais oportunidades. Eu pensei: por que parar aí? Por que não 4 pessoas, 8 pessoa? Hoje eu tenho 4000 traders que operam comigo todos os mercados e todas as periodicidades.

Eles operam o meu dinheiro e, portanto, tenho total interesse que eles sejam ganhadores. Creio que é uma forma de aprender a operar, sem medo, pois você não está arriscando o seu capital. Nós treinamos e mantemos contato com os nossos traders full time. Assim eles não irão falhar por ter pouco capital, ou por não saber lidar com os prejuízos. Não acredito que alguém possa aprender a operar no mercado por conta de um livro, ou um curso. É preciso operar de fato e é isso que o nosso programa tenta fazer. Claro que os livros e seminários são importantes, como primeiro passo apenas.

As instituições sabem do poder de um grupo de pessoas operando juntas há muito tempo, observe a divisão de trading de qualquer corretora ou banco de investimento e você entenderá o que eu estou falando. Quis trazer esse mesmo conceito para o pequeno trader.

Não há um parodoxo aí por conta do mercado ser uma luta entre as pessoas para ver quem fica com o lucro? A estratégia utilizada em massa não acaba “estrangulando” as possibilidades?

Eu entendo o que você quer dizer, mas fizemos uma boa divisão de mercados e periodicidades e tamanho das posições. Temos times de trades para diferentes mercados e diferentes periodicidades. Eu chamo de diferentes “colônias” de traders.

Eu divido os estilos de trading em micro-trade e day-trade que eu chamo de geradores de receita. E existem os sistemas que geram riqueza (patrimônio) que são os estilos de swing-trade, position-trade e core-trading. Eu acredito que hoje nenhum trader pode ater-se a um estilo em especial. Ele precisa operar de acordo com o mercado. Na maior parte das vezes, para tendências estabelecidas valerá a pena ficar posicionado por mais tempo, enquanto para mercados sem tendência será importante fazer operações mais curtas.

Para um mercado que sobe um dia e cai no dia seguinte ou sobe dois dias e cai no próximo, não há uma tendência definida, então é melhor operar num prazo menor. Um dos sinais que nós usamos é o movimento de 3 ou 4 dias. Se um mercado consegue fazer 4 dias seguidos de alta ou 4 dias seguidos de baixa, esse é um sinal de que há uma tendência aí. Além disso utilizamos a posição e inclinação da média de 20 períodos. Essa média inclusive pode inclusive ser um sistema de stop.

Quais são as características de um trader vencedor e como desenvolver uma boa estratégia de trade?

O principal erro de um trader iniciante é querer ganhar dinheiro, é um comportamento esperado, operar para ganhar. Mas eu descobri que para dar certo no mercado é preciso saber aprender a cair. Se você aprender a perder, os ganhos virão automaticamente. Não há nada que possa fazer para que o mercado siga na direção que você quer. Depois de estar posicionado, a única coisa que você pode fazer é controlar o prejuízo.

A melhor forma de testar uma idéia de trade é criar contas com algum capital. Quando essas contas vão para zero, isso significa que o sistema é ruim. Para aquelas que perdem dinheiro aos poucos, talvez eu possa mudar algo para deixar o sistema bom. É tudo uma questão de avaliar e controlar os prejuízos.

O que você acha sobre utilizar backtests para desenvolver e melhorar um sistema de trade?

Vejo uma pequena importância para os backtests, na verdade uma importância bem pequena! É interessante olhar uma simulação do passado e identificar as características do seu sistema. Mas a partir daí é outra história. Você precisa operar o mercado na prática! Creio que o melhor a fazer é pensar nos erros que você comete, na experiência real de trade. Divida os erros em categorias, que podem ser: entradas muito cedo, entradas muito tarde, falha em estopar, etc. Dos últimos dez erros que você cometeu, qual é a categoria que mais aparece? Foque na resolução desse erro. Você precisará matar essa falha. Como? É simples, quando eu falo isso para os traders, eles não acreditam que é tão simples: você precisa fazer pelo menos 4 trades sem cometer esse tipo de erro e você nunca mais o cometerá! Os nossos vícios nós matamos pela repetição. E quando eu falo em fazer quatro trades sem cometer esse erro não significa que essas operações têm de ser lucrativas. Você precisa apenas evitar cometer o erro chave nessas operações.

Nós estamos falando de indivíduos tomando decisões. E os sistemas automáticos? Qual é a sua visão sobre eles e como eles modificam os mercados?

Bem, mesmo um sistema automático foi criado por um ser humano, o que deixa o mercado ainda dependente do ser humano para criar uma dinâmica de preço. O máximo que os sistemas automáticos fazem é acelerar o movimento dos preços. Se um determinado mercado apresenta um movimento de queda, os sistemas automáticos podem acelerar esse movimento…mas a queda aconteceria de qualquer forma. Posso dizer que tenho duas equipes de traders: os humanos e os robôs. Os robôs são bons pois eles não reclamam de trabalho excessivo, nunca querem aumento. Mas falta a eles uma característica importante, que é a intuição e a criatividade. Um trader iniciante não deve confiar na sua intuição, provavelmente ele precisa fazer exatamente o oposto do que ele sente que deve, pois na verdade ele não está tendo nenhuma intuição, mas sim seguindo um instinto primitivo despertado pelo medo da perda. Mas um trader maduro, depois de muita experiência desenvolve esse sexto sentido que é difícil de explicar,que é misterioso mas que pode ajudar a tomar decisões melhores. Os robôs não têm isso, eles estão presos pela sua própria programação.

Alguma mensagem final para os traders brasileiros?

Estou ansioso e muito animado para conhecer o Brasil, é a minha primeira viagem ao país e quero muito conhecer o mercado brasileiro melhor. Ensinarei as mesmas estratégias que mais de 4000 traders do meu programa utilizam para operar os mercados ao redor do globo 24 horas por dia!

Semana no Mercado

O IBOV entrou em congestão nos últimos pregões, com diminuição do volume negociado e formação de uma clara resistência por volta de 60 mil pontos, com suporte no último fundo em 56 mil pontos. Há um suporte logo abaixo desse ponto, por volta de 55 mil pontos e no caso de perda desse patamar eu veria a mudança para um cenário mais baixista. Ainda vejo uma boa chance do mercado continuar o seu movimento positivo, o que seria confirmado pelo rompimento da resistência.

A PETR4 encontra-se em tendência de alta no gráfico diário, com correção no curtíssimo prazo, onde há suporte no gap em 21,15 e no fundo anterior por volta de 20,42. Fico atento para uma nova entrada no caso de algum candle de reversão sobre esses suportes acontecer.

VALE5 também apresenta alguma correção intermediária dentro da sua tendência de alta, por enquanto no formato lateral. Fico atento no caso de rompimento da faixa de 43,05. Suporte forte no gap de 40,45.

HGTX3 foi destaque técnico pelo rompimento de um topo anterior dentro de forte tendência de alta. O papel ultrapassou a zona de 38,90 e deve seguir o movimento positivo sem resistências próximas. O volume poderia ser melhor nesse rompimento, mas mesmo assim a expectativa é positiva. Para manter o cenário altista o mercado não deve perder importante suporte em 36,00.

De uma maneira geral o cenário do mercado continua positivo, mesmo com um noticiário bastante negativo por conta da situação européia. Os últimos dias foram mais chatos para operar por conta de pequenos movimentos e baixo volume, mas assim que essa pequena congestão no IBOV for rompida deveremos ter um movimento mais direcional.

Para entender a dinâmica de comportamento dos preços num dia de pregão é preciso ficar atento ao preço de abertura da ação, ou seja, o preço pelo qual são realizados os primeiros negócios do dia. Essas primeiras negociações podem acontecer a níveis de preços superiores ou inferiores ao fechamento do pregão anterior.

Imagine que durante o período de bolsa fechada acontecem fatos que podem mudar a percepção dos traders em relação ao mercado em questão. Além disso, o próprio humor dos participantes do mercado pode mudar, as pessoas podem ficar mais otimistas ou pessimistas. Recentemente Johan Bollen e um grupo de pesquisadores conseguiu mostrar que existe uma forte correlação entre o estado de espírito das pessoas e o comportamento do mercado de ações. Enfim, as mudanças entre o final de um dia de pregão e início do próximo serão demonstradas pelo preço de abertura.

Um preço de abertura maior que o dia anterior demonstra uma entrada de pressão compradora, por outro lado um preço menor significa entrada de pressão vendedora. Nesse caso é importante marcar o fechamento do dia anterior como um ponto de decisão para este mercado. Por exemplo, um preço de abertura em alta, com posterior queda e negociação abaixo do preço de fechamento do dia anterior é um sinal negativo importante, pois a expectativa positiva não conseguiu ser mantida. Um exemplo facilitará o entendimento:

A abertura costuma ficar próximo da máxima ou da mínima do dia. Em pregões altistas, desde o começo do dia os compradores impõe a sua força e tomam a quantidade de ações ou contratos que conseguirem. Já nos dias que a abertura marca a máxima, um grupo menor que lê uma notícia ou é tomado por otimismo compra pagando mais caro já nos primeiros negócios, mas não há força para manter tal movimento ao longo de todo o dia.

Se essa dinâmica for associada à tendência do mercado nos últimos dias e aos rompimentos de suportes e resistências num prazo superior além do volume financeiro projetado para o pregão, é possível montar boas estratégia de day-trade. Por exemplo, para um mercado que abre em grande gap de alta, rompendo uma zona de resistência e projetando alto volume eu aguardo o movimento da primeira hora de pregão. Se o fechamento do dia anterior é mantido como suporte e há o rompimento da máxima da primeira , busco por entradas na ponta compradora, com a expectativa da manutenção da força compradora ao longo do dia.

Existem outras estratégias que podem ser seguidas entendo a dinâmica entre o preço de abertura e o fechamento do pregão anterior.

Semana no mercado

Por enquanto o IBOV se comporta de forma positiva, apresentando correção até próximo a zona de resistência rompida e sinalizando a retomada do movimento ascendente. Com isso temos um novo suporte por volta de 56 mil pontos, logo acima do forte suporte por volta de 55 mil pontos.

A resistência fica no topo anterior em 59900 e o seu rompimento sinalizaria consolidação da tendência de alta apresentada. A volatilidade segue alta, o que gera fortes movimentos de alta e baixa no intraday. Vejo uma mudança no cenário positivo no caso de perda dos 55 mil pontos.

Sigo atento para rompimentos ou correções sobre suportes para trades na ponta compradora. Os day-trades tem sido viabilizados pela maior volatilidade e direcionalidade do mercado. Nesse prazo fica mais fácil também operar na ponta vendedora mesmo com um mercado em tendência de alta no gráfico diário.

No curtíssimo prazo o mercado sinaliza correção pelo estado sobre-comprado, com resistência marcada na máxima da quinta-feira da euforia, em 59900. Suporte imediato em 57160 pontos. O rompimento dos 59900 abortaria a expectativa de correção imediata.

Entre os papéis de maior liquidez, chamou a atenção alta em PETR4 que confirmou um pivot de alta com o rompimento de 19,70 e posteriormente o patamar de 21,10. O candle de sexta-feira sugere alguma correção intermediária, com forte suporte no gap por volta de 20,00.

Apesar da entrada de força compradora na VALE5, não vejo ainda uma tendência bem definida no papel que permita operações de compra ou venda. Além da falta de tendência, visualizamos uma série de gaps no gráfico e uma alta volatilidade. O que está mais definido é o suporte por volta de 36,37/37,00.

No setor de bancos, BBDC4 já se encontra em boa tendência de alta, mas em correção no curtíssimo prazo, com suporte imediato no gap por volta de 30,50 e por volta de 29,30. Resistência marcada no topo anterior em 32,20.

O setor de siderurgia demonstrou sinais de reversão depois de uma longa tendência de baixa. GGBR4 rompeu a zona de 15,15, a máxima de setembro. Apesar do estado sobre-comprado no curtíssimo prazo e de possíveis correções com suporte por volta de 14,30, para o prazo maior a expectativa é positiva.

Resumindo, o mercado produziu sinais gráficos positivos, o que aumenta as chances da confirmação da sazonalidade positiva para os meses de novembro e dezembro. No curtíssimo prazo o pico de euforia que tomou conta dos mercados na quinta-passada deve ser corrigido com algum movimento de baixa.

E para conseguir aprender a operar o mercado é necessário experiência. Existe uma ansiedade natural de qualquer iniciante para produzir lucros rapidamente. A bolsa em forte tendência de alta pode produzir lucros mesmo para aqueles que não sabem o que estão fazendo, criando uma armadilha para o trader despreparado, que irá perder muito mais do que ganhou quando a correção acontecer. Mas para manter ganhos consistentes no longo prazo é preciso desenvolver a sua própria estratégia.

Em primeiro lugar, cada indivíduo apresenta características únicas: capital disponível, fase da vida, tolerância ao risco, controle emocional, etc. Não podemos comparar, por exemplo, um jovem de 18 anos que tem pouco capital e pode até perder esse capital sem grandes conseqüências com um senhor de 60 anos que já produziu um patrimônio ao longo da sua vida e tem altas responsabilidades. Existe uma estratégia melhor a ser seguida no mercado para cada um desses sujeitos.

Em segundo lugar, o mercado passa por fases diferentes e uma estratégia matadora no passado pode simplesmente oferecer péssimos resultados no presente. Não consigo imaginar Warren Buffet tão rico hoje não fosse a tendência de alta fortíssima das décadas de 80 e 90. Claro que todos os méritos vão para ele por aproveitar a oportunidade, mas talvez no cenário atual a mesma abordagem não gere o mesmo resultado. É uma questão de tempo, lugar e circunstância.

A única forma de desenvolver uma estratégia consistente é através da sua própria experiência no mercado. No livro “Outliers” de Malcolm Gladwell há um estudo sobre o que faz algumas poucas pessoas alcançarem um alto grau de sucesso. Além de fatores como geografia, cultura e mesmo sorte o autor descobre o ponto mais importante: dez mil horas de prática na atividade que você quer destacar-se.

Talvez você não tenha interesse em ser um dos maiores traders de todos os tempos e nesse caso não precisará de toda essa experiência para atingir o objetivo de remunerar melhor o seu capital. Mas não será com poucas horas de estudo e de experiência  que você será capaz de gerar bons resultados no longo prazo.

A experiência de mercado precisa ser organizada para poder gerar verdadeiro conhecimento. O primeiro objetivo de qualquer trader deveria ser entender melhor o mercado ao invés de ganhar dinheiro. Nesse ponto é muito importante o papel do plano de trade e o diário das operações. O plano de trade será o guia para as operações que você montará, estabelecendo em detalhes as regras para entrada, saída e controle de risco de cada trade, além de definir os ativos e derivativos a serem operados e a rotina das atividades. O diário de operações registrará os detalhes de cada trade. Os insights gerados em cada operação são registrados no diário e podem alimentar o seu plano de trade, num processo contínuo de evolução.

As operações com prejuízo normalmente geram dor emocional no trader. A reação natural à dor é tentar esquecer aquela operação, às vezes nem operar mais aquele ativo, tamanha é o trauma gerado. Essa é uma atitude infeliz, pois é exatamente nos prejuízos que podemos aprender mais sobre o mercado e sobre nós mesmos. O prejuízo já foi produzido de qualquer forma. O melhor que podemos fazer é esmiuçar a operação para entender onde foi o erro ou se a operação foi correta e faz parte da margem de desacerto do método.

Enfim, melhor do que qualquer livro, curso ou palestra sobre o mercado será a sua própria experiência de trade para desenvolver uma estratégia consistente no longo prazo.

A semana no mercado

A briga entre compradores e vendedores na faixa de 55 mil pontos do IBOV marcou a semana. Foram vários testes até o rompimento (ainda sem força e por poucos pontos) no pregão de sexta-feira. O mercado precisa permanecer acima desse patamar para confirmar o rompimento. O suporte imediato fica na faixa de 53 mil pontos e a perda do mesmo em qualquer momento abortaria o rompimento da resistência.

Olhando o gráfico de forma mais afastada, a grande resistência está na zona de 58600 pontos, o rompimento desse patamar poderia ser o trigger para a confirmação da sazonalidade positiva nos últimos dois meses do ano. O suporte forte fica no fundo de agosto em 47800 pontos.

O Dow Jones produziu o rompimento de uma faixa de resistência importante por volta de 11700 pontos com bom volume, o que sugere manutenção da pressão compradora. Pela simetria há possibilidade de busca dos 12700 pontos desde que o fundo em 11300 pontos.

Chamou atenção a entrada de pressão vendedora na VALE5, que testou uma faixa de suporte por volta de 37,00. Há ainda o fundo de agosto em 36,37 oferecendo suporte. Apesar do repique na sexta-feira, a tendência é de baixa. Fico atento para a perda do suporte em 36,37 para operar o papel na ponta vendedora.

Aconteceram alguns bons rompimentos nos últimos dias, alguns que ofereceram trades já encerrados no lucro como BRFS3(comentada na semana passada) e CRUZ3. EMBR3 produziu o rompimento da faixa de 12,07 e chamou atenção apesar do baixo volume. Acredito na continuação do movimento positivo desde que o ativo não perca o suporte em 11,50.

Caso o IBOV confirme o rompimento teremos um upside gráfico de uns 3 mil pontos, o que pode favorecer as operações na ponta compradora. Estou atento aos rompimentos.

A expectativa é a retomada da pressão vendedora após vários dias de alta até uma zona de resistência. No caso de continuação do movimento positivo, a próxima forte resistência fica na zona de 58600. O mercado segue com volatilidade acima da média e com dificuldade em fazer longos movimento a favor da tendência estabelecida, o que dificulta as operações de swing-trade. Por outro lado o mercado tem feito movimentos bem direcionais e fáceis de operar no intra-day.

O DJI encontrou forte resistência por volta de 11700 pontos após vários dias de alta. O rompimento desse patamar seria um sinal positivo para o mercado apesar do estado sobre-comprado.

O setor de construção foi destaque de alta durante a semana. GFSA3 por exemplo formou fundo em 4,93 e seguiu até a resistência por volta de 6,00/6,10. Apesar do longo repique o papel ainda não apresenta uma reversão da tendência de baixa dos últimos meses.

Outro ativo que chamou atenção pelo rompimento de resistência dentro de clara tendência de alta foi BRFS3, na ultrapassagem do topo anterior por volta de 33,30. Esse sinal sugere manutenção da pressão compradora, desde que o gap em 32,40 não seja perdido.

Apesar da entrada de força compradora no mercado de uma forma geral, não houve mudança na tendência de baixa ainda vigente na maioria dos ativos. A sazonalidade é favorável a partir de novembro, mas ainda não há sinais mais consistentes de reversão.

Se o mercado fosse randômico deveríamos observar um comportamento mais ou menos parecido em diferentes meses do ano. Fazendo um levantamento dos últimos 17 anos de mercado podemos identificar uma concentração de pressão compradora a partir de outubro, enquanto há uma performance negativo a partir de abril.

No gráfico acima você pode ver a variação acumulada em cada mês do ano para o período mencionado. Novembro aparece com a maior variação positiva acumulada, enquanto agosto aparece como o mês mais negativo. Os dados no Brasil estão em linha com mais de 100 anos de história do mercado americano, com forte viés altista no período de novembro a janeiro.

Esse padrão não apresenta 100% de taxa de acerto, mas não podemos deixar de notar tal comportamento. Associo essa informação com os sinais da Análise Técnica Clássica. Por enquanto não existe um padrão de reversão na tendência de baixa atual, mas devemos ficar atentos caso esses sinais apareçam.

Há também o gráfico do número de meses negativos e número de meses positivos. Na figura abaixo é apresentado o número de ocorrência de meses negativos para cada mês do ano. No loco da direita o número de leituras positivas para cada mês do ano. Podemos ver que dezembro (laranja claro) apresentou quatorze leituras positivas e apenas duas leituras negativas.

Para deixar mais claro o viés positivo existente nos últimos dois meses do ano: se nos últimos 17 anos um investidor tivesse seguido a estratégia de comprar o IBOV no primeiro dia de novembro e vendido no final de dezembro, ele teria apresentado um ganho de 168,59%, praticamente 50% dos ganhos acumulados se tivesse ficado comprado todos os meses dos últimos 17 anos. Novamente, o passado não vai necessariamente ser repetido agora, tivemos períodos negativos de novembro e dezembro ao longo da amostra, mas as chances são boas de alguma pressão compradora no final do ano.

Semana no mercado

O IBOV apresentou a manutenção da pressão compradora e aproximou-se do suporte principal no fundo de agosto por volta de 47800 pontos. Na terça-feira houve um sinal de repique, com a formação de um novo fundo na zona de 49400 que passa a ser suporte imediato para o mercado. O repique atingiu a resistência em 52400 pontos.

O candle deixado na sexta-feira sugere e retomada da pressão vendedora, com possibilidade de teste das zonas de suportes mencionadas. No caso de manutenção da pressão compradora, há uma forte resistência na faixa de 55000 pontos.

Por enquanto a tendência é de baixa por todos os critérios utilizados: topos e fundos descendentes, preço abaixo da média de 21 períodos (MM21), MM21 descendente, MM21 descendente abaixo da MM50 e MM50 descendente abaixo da MM200.

A volatilidade segue alta com grandes variações no intraday. O exemplo dessa volatilidade aconteceu no pregão de sexta, onde o mercado passou rapidamente de mais de 1% de alta para 2,5% de baixa em questão de três horas. Por conta desse tipo de comportamento que o mercado está mais complicado em 2011. Para quem tem tempo disponível, conhecimento e sangue frio o mercado está oferecendo ótimas oportunidades de day-trade.
Para as operações mais longas é necessário manter posições pequenas, stops e objetivos longos para não ser engolido pela volatilidade.

Para definir o sentimento de pressão emocional é comum utilizar o termo estresse. Qualquer tipo de estresse é gerado pela diferença entre uma crença inicial e aquilo que de fato ocorre. No mercado a crença inicial é numa determinada movimentação dos preços. Se eu compro uma ação, eu espero que essa ação apresente uma alta no seu preço. Caso ocorra um movimento de queda, a crença inicial não é confirmada e sofro então da pressão emocional negativa.

Uma forma de diminuir a pressão emocional é através da exposição seletiva. Em que passo a negar a realidade do prejuízo tentando prestar atenção somente nas informações que sugerem uma alta para a ação em questão. Presto atenção apenas nas notícias positivas, nas opiniões favoráveis de alguns analistas e na opinião de outras pessoas que operam que concordem com a minha crença inicial. Esse é um processo inconsciente.

Crio então uma ilusão sobre a situação do mercado. Em outras palavras, enxergo o mercado da forma que eu quero. O problema em fazer isso é não ter mais condições de tomar decisões inteligentes, visto que os argumentos contrários a crença são colocados de lado. O processo é finalizado quando a exposição seletiva não consegue sustentar a ilusão. A realidade se impõe como um golpe, com a geração de um grande prejuízo pois a pessoa percebe o quanto perdeu tarde demais.

Depois de uma grande perda vem o medo de perder novamente. Esse medo faz com que a pressão emocional aumente em cada decisão. Como vimos anteriormente a pressão gera mais necessidade de conforto através da exposição seletiva, ou seja, aumenta ainda mais a chance de ser criada uma ilusão sobre a situação do mercado.É uma espiral negativa emocional que se agrava a cada novo prejuízo.

Chamo atenção para esse desafio emocional pois muitos hoje atravessam  uma situação de prejuízo após quedas nos preços das ações nesse ano. Ouço comentários de esperança de tempos melhores, de análises extremamente otimistas sem nenhuma fundamentação. Desculpe por abrir os olhos de alguns, mas há a possibilidade do mercado cair muito mais. Claro que não podemos descartar uma reversão do quadro atual, mas no mercado não dá para contar com a esperança para ganhar dinheiro.

A única forma de evitar cair na armadilha da exposição seletiva é ter um plano claro, que defina em detalhes a motivação de uma entrada, o risco máximo e a saída de qualquer operação. Sempre se questione sobre os motivos de qualquer decisão. É importante identificar que essa forma de pensar funciona também fora da bolsa e para qualquer outra decisão pessoal.

Semana no mercado

Após romper para baixo o triângulo de congestão o mercado marcou a zona de 55000 pontos como resistência, produzindo o pullback do rompimento. Na sequencia houve o teste do suporte imediato em 52000 pontos na sexta. A perda desse patamar abriria espaço para o fundo de agosto em 48000 pontos. Portanto o cenário é baixista para o IBOV. No curtíssimo prazo esse cenário seria modificado no caso de rompimento dos 55000 pontos.

No prazo maior, o mercado tem forte resistência por volta de 57600/58600 pontos e apenas o rompimento desse patamar mudaria a já longa tendência de baixa.  Graficamente o mercado demonstra uma boa possibilidade de fazer o que os economistas mais temem: um duplo mergulho. A primeira grande correção foi de 73000 pontos até a formação do fundo de 30000 pontos em 2008. Houve uma recuperação completa do ciclo de baixa e o mercado fez novo topo em 2010 na faixa dos 73000 pontos. Por analogia, o potencial de queda no caso de confirmação desse duplo mergulho fica na zona de 30000 pontos. É preciso ter cuidado para não tomar qualquer cenário como verdade absoluta, eu opero conforme os sinais de compra e venda que surgem no meu sistema.

Alguns sinais subsidiam a visão baixista, além da própria tendência negativa no IBOV: a alta do dólar contra todas as moedas, inclusive o real. A manutenção em alta da volatilidade. A diminuição do volume médio negociado em bolsa. Podemos ficar atentos aos suportes nos 1100 pontos no S&P 500 e dos 10600 pontos no Dow Jones. A perda desses patamares confirmaria um quadro de total aversão ao risco e fuga de capitais para o “porto seguro” dos treasuries americanos.

O único aspecto técnico positivo é a época do ano. Historicamente há um viés positivo no último trimestre, há uma tendência do mercado para fazer fundos em outubro. De qualquer forma, eu não utilizo a sazonalidade como único indicador nas minhas operações, é necessária alguma formação gráfica de fundo, o que ainda não aconteceu.