http://weekly.caixin.com//favicon.ico 财新周刊电子版 http://weekly.caixin.com/ Thu, 08 Feb 2018 01:01:19 +0800 Thu, 08 Feb 2018 01:01:19 +0800 60 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 武晓蒙 吴红毓然 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　上市银行动用各种工具，非上市银行IPO排长队、多渠道补充资本，成为近来银行持续的主题。</p> <p>　　2018新年伊始，一行三会接连发招，全方位封堵非标业务，令银行资本充足率进一步承压。银行表外理财资金一直是投资非标的“大金主”，部分业内人士预计，随着监管政策逐步落地，理财对接的部分存量非标业务的融资需求，将逐渐回归表内贷款，而这将导致计算资本充足率的分母扩大。</p> <p>　　非标回表对银行业资本充足率的影响几何？目前要准确测算非标回表对资本充足率的影响，较为困难：一是业内对于非标是否一定要回表尚存争议，二是非标回表规模也难确定。此外，补充资本的规模还取决于各家银行自身的资本充足率目标。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203840.html 455895 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 朱亮韬 林金冰 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　2018年1月30日，因<a href="http://www.caixin.com/hot/wanke.html" target="_blank">万科</a>A（000002.SZ）独立董事<a href="http://www.caixin.com/hot/liushuwei.html" target="_blank">刘姝威</a>突如其来的一封公开信，令沉寂半年的“宝万之争”重回公众视野。1月31日，刘姝威再发公开信，质疑<a href="http://www.caixin.com/hot/qianhairenshou.html" target="_blank">前海人寿</a>股权疑点，以及深圳市宝能投资集团有限公司（下称“<a href="http://www.caixin.com/hot/baonengxi.html" target="_blank">宝能系</a>”）配资“引擎”浙商银行等种种合规问题，直指监管机关。</p> <p>　　刘姝威在第一封公开信中表示，请求证监会严格执行自身制定的规章制度，命令“宝能系”旗下钜盛华已到期的七个资产管理计划立即清盘。这七个资管计划持有万科约7.6亿股（占比6.88%），总市值约300亿元。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206934.html 460388 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 张宇哲 吴红毓然 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　2018年一开年，<a href="http://www.caixin.com/hot/mayijinfu.html" target="_blank">蚂蚁金服</a>的小贷业务就因高杠杆被监管约谈。</p> <p>　　“要么补充资本金，要么新增规模下降。”据财新记者了解，元旦之后，央行牵头，证监会、重庆金融办一起约谈了蚂蚁金服，主题是讨论蚂蚁金服旗下的<a href="http://search.caixin.com/search/%E8%9A%82%E8%9A%81%E5%B0%8F%E8%B4%B7.html" target="_blank">蚂蚁小贷</a>业务如何落实去杠杆及制定过渡期。</p> <p>　　蚂蚁金服旗下小贷业务的两大拳头产品——<a href="http://www.caixin.com/hot/huabei.html" target="_blank">花呗</a>、<a href="http://search.caixin.com/search/%E5%80%9F%E5%91%97.html" target="_blank">借呗</a>的牌照均在重庆取得。花呗的主体是重庆市<a href="http://search.caixin.com/search/%E8%9A%82%E8%9A%81%E5%B0%8F%E5%BE%AE.html" target="_blank">蚂蚁小微</a>小额贷款有限公司（下称蚂蚁小微），业务类似于线上信用卡业务，是基于电商场景推出的信用消费产品；用户在<a href="http://www.caixin.com/hot/taobao.html" target="_blank">淘宝</a>、<a href="http://www.caixin.com/hot/tianmao.html" target="_blank">天猫</a>等商家购买商品，可选择花呗直接支付给商家，资金直接进入商家账户。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203862.html 455896 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 吴红毓然 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　浦发银行成都分行造假放贷多年，在四川金融圈是个公开的秘密。</p> <p>　　“老张你尽快啊，在年前争取再买几十家公司，春节之后‘通道’就没有了。”2015年初，浦发银行成都分行通锦支行的江经理（化名）给四川华福投资集团（下称华福集团）高管张川（化名）打电话时如此说道。</p> <p>　　华福集团是位于四川宜宾市的一家民营企业，主营业务是煤矿，后延展到水泥厂和房地产投资板块。这家集团本不涉足成都地区业务，却在成都市金牛区马家花园路的某小区设了一个业务点，专门做融资业务。与该业务点毗邻的，是浦发银行成都分行通锦支行。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203868.html 455897 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 张榆 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　凛冬已至，并且看不到尽头。在所有金融牌照中，基金子公司短短两年间从香饽饽滑落至形同鸡肋。</p> <p>　　“<a href="http://www.caixin.com/hot/jingziben.html" target="_blank">净资本</a>管理加上这轮非标封堵，基本上70%的业务无法开展了，至少一半的公司会退出市场，剩下的一半会很艰难，日子好过的是极少数。”谈及行业未来，一位<a href="http://www.caixin.com/hot/jijinzigongsi.html" target="_blank">基金子公司</a>总经理颇为悲观地表示。</p> <p>　　2016年12月，<a href="http://www.caixin.com/hot/zhengjianhui.html" target="_blank">证监会</a>在放任基金子公司野蛮生长四年后为其戴上“紧箍咒”，引入净资本约束，要求各项业务开展按规定计提风险资金本。一路狂奔的业务遭遇急刹车。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206931.html 460389 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 吴红毓然 杨巧伶 张榆 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　非标已死，通道终结？2018年新年伊始，来自银监会、证监会两大监管部门的几道令箭，意在围剿规模已经达到30万亿元的非标资产。</p> <p>　　这是在央行牵头的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称资管新规）正式出台之前，监管部门的提前规范。</p> <p>　　“上帝的归上帝，凯撒的归凯撒”，回归本位，让做资产管理的机构真正受人之托做财富管理，让有放贷资质的机构在资本约束下放贷，是目前监管对于资产管理行业的明确方向。信贷资产在银行表外任意膨胀的日子，结束了。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200467.html 452171 Thu, 25 Jan 2018 00:01:32 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 朱亮韬 张榆 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　2017年11月30日晚上8点，陈信（化名）还在加班处理一份当晚需要披露的上市公司公告；同在位于上海浦东南路528号的上海证券大厦办公室里，他的一位同事在赶写一份行业报告；另一位操作组的同事预计将是最晚下班的人，他需要等到当天最后一份公告披露完成后，才能结束一天的工作。</p> <p>　　陈信是一名五岁孩子的父亲，也是<a href="http://www.caixin.com/hot/shangjiaosuo.html" target="_blank">上交所</a>上市公司监管一部的一员。过去两年，“一线监管”已经成为交易所工作的关键词，陈信身上的职责也重了很多。2017年截至12月17日，面对近1400家沪市上市公司，陈信所在的部门发出了968份监管工作函，其中监管问询函655份，即所谓“刨根问底”式的监管问询。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200457.html 452172 Thu, 25 Jan 2018 00:01:33 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|石磊 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>吸引子咨询董事长</b></p> <p>　　2018年伊始，全球风险资产就迎来新一轮暴涨。估值最高的<a href="http://www.caixin.com/hot/meigu.html" target="_blank">美股</a>涨幅没有落后其他发达市场；多个新兴市场股指单月收益率超过10%，其中2017年以48%位列全球股指涨幅前茅的越南<a href="http://search.caixin.com/search/%E8%83%A1%E5%BF%97%E6%98%8E%E6%8C%87%E6%95%B0.html" target="_blank">胡志明指数</a>，2018年1月涨幅又超过13%，登上了全球股指泡沫排行榜首位。该排行榜是以研究资产泡沫而闻名的苏黎世理工学院索奈特教授的研究为基础发布的。</p> <p>　　全球股指大涨的同时，美元汇率破位快速走软，美元与市场风险偏好形成了高度负相关。1月美元指数跌幅逾3%，众多新兴市场货币大幅走强，扩张的总需求和走软的美元共同刺激大宗商品价格上涨，彭博商品指数一个月涨幅超过8%，通胀预期蔓延。债券利率终于按捺不住，十年期美债利率上升突破2.6%。最近三个月美债利率上涨的30个基点（BP）中，仅5BP由实际利率上涨推动，其余25BP涨幅都由通胀预期推动；这与2016年底美债利率大幅上行的结构完全相反。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206930.html 460390 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文| 陈昌华 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>瑞信证券中国宏观研究主管</b></p> <p>　　近日港交所行政总裁李小加表示，深港通和沪港通将至少存在20年。在中国崛起的大背景和向世界半开放的状态中，香港会继续扮演一座独特桥梁的角色。</p> <p>　　关于香港发展路径的讨论已有多年，热度有增无减。2009年，中央政府出台关于上海建设国际金融中心的意见，便激发了关于上海和香港定位的讨论。其后，基于移动互联网的颠覆性创新几乎遍布中国每个角落，但香港并未显著受惠。曾要仰望香港的近邻深圳，近年来不仅在金融方面有所成就，在科技产业也有良好的布局，2017年有望实现GDP总量的赶超。这些强弱的对比变化，容易让人产生香港不断错失机会、已被超越或日趋落后的焦虑。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203872.html 455898 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文 | 高占军 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b><a href="http://www.caixin.com/hot/zhongxinzhengquan.html" target="_blank">中信证券</a>原董事总经理、哈佛大学访问学者</b></p> <p>　　自2007年以来，关于中国应否减持美国国债的讨论，时有发生。每次都出现在敏感时点：2007年至2009年是首次，因美国发生金融危机，导致美元急剧贬值，债券市场接近崩溃，而庞大的救助政策和财政赤字需要发行大量债券。那次讨论，在美国方面，惊动了时任总统布什、国务卿希拉里、两任财政部长保尔森和盖特纳；而中国方面，时任总理温家宝则多次就此发声，国家外汇管理局也数次表态。</p> <p>　　第二次发生在2011年，当时欧债危机愈演愈烈，美国债务触及上限而谈判屡陷僵局，标普调降美国主权信用评级，美国“债券大王”格罗斯宣布卖空美国国债。这大概是格罗斯最后悔的一次卖空，他在后来接受采访时认输，称永远不要与央行斗。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200447.html 452179 Thu, 25 Jan 2018 00:01:33 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 张榆 张立君 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　“四年前，一批做成长股的年轻人把做价值股的‘老人’请下了神坛；四年后，一批做价值股的后起之秀又把当初的小鲜肉、如今做成长股的大咖们逼上了悬崖。”一位业内资深人士如此调侃2017年<a href="http://www.caixin.com/hot/agu.html" target="_blank">A股</a>市场风格的切换。</p> <p>　　唐林（化名）是国内一家知名基金公司的明星基金经理，从2006年加入公司后一直表现不俗，即使在2015年“股灾”期间，其管理的产品也并未遭遇重大回撤；但2017年的行情也让在A股市场鏖战已久的他茫然不已。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200449.html 452173 Thu, 25 Jan 2018 00:01:33 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 于海荣 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　2018年伊始，宏观经济方面最令市场关注的消息，莫过于内蒙古和天津滨海新区经济数据“挤水分”。</p> <p>　　这与2017年年底国家统计局首次发布绿色发展指数、2018年开始发布调查失业率的消息一起，传递出明确的信号：中国经济进入高质量发展阶段后，相关指标体系、统计体系正在发生变化。</p> <p>　　中共十九大作出“中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”的判断后，政策着力点和地方政府都开始朝这一方向发力。岁末年初召开的各省经济工作会议上，淡化增长、摈弃“唯GDP论英雄”的理念、强调高质量发展，已经成为共识。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200479.html 452169 Thu, 25 Jan 2018 00:01:32 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|汪涛 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><span style="font-family:SimHei;"><b>瑞银亚洲经济研究主管</b></span></p> <p>　　防范和化解重大风险，尤其是金融系统风险，是今年最重要的任务之一。降低<a href="http://search.caixin.com/search/%E9%87%91%E8%9E%8D%E9%A3%8E%E9%99%A9.html" target="_blank">金融风险</a>的关键，既包括降低金融系统内的多层嵌套和杠杆，也包括通过企业<a href="http://www.caixin.com/hot/quganggan.html" target="_blank">去杠杆</a>、抑制居民杠杆增速以及严控<a href="http://www.caixin.com/hot/difangzhengfuzhaiwu.html" target="_blank">地方政府债务</a>来控制整体宏观杠杆率。</p> <p>　　去年11月出台的<a href="http://www.caixin.com/hot/daziguan.html" target="_blank">大资管</a>统一监管征求意见稿，无疑是近期最重要的监管规定。虽然具体细节和实施过渡期尚待最后敲定，但市场已经有所反应。最近<a href="http://www.caixin.com/hot/yinjianhui.html" target="_blank">银监会</a>与其他监管机构也出台了若干监管新规。银监会主席郭树清强调，未来银监会的五项关键任务包括降低企业负债率，抑制居民部门杠杆率；严格规范交叉金融产品，继续拆解<a href="http://www.caixin.com/hot/yingziyinxing.html" target="_blank">影子银行</a>；清理规范金融控股公司，有序处置高风险银行业机构；整治违规金融行为和非法集资活动；遏制房地产泡沫倾向，配合地方政府整顿隐性债务等。</p> <p>　　随着各类监管新规逐渐落地，2018年<a href="http://www.caixin.com/hot/xindai.html" target="_blank">信贷</a>市场将面临波动，流动性也将维持紧平衡。由于各类通道业务被叫停、非标产品受到严格限制、表外理财和同业存单也面临约束，我们预计金融部门内部杠杆率会进一步下降。随着产品规模面临萎缩，最先遭到抛售的往往是流动性较强的资产，这将推升债券收益率。我们估算今年10年期国债收益率将升至4.1%，短期利率将保持在2.8%左右的高位。此外，企业和地方政府可能增加债券发行，以抵消影子信贷融资受挫的拖累。随着流向非标产品的资金减少，再加上部分信托和委托通道收缩，对此类资金依赖度较高的行业可能会受到更大压力，包括房地产开发、地方政府融资平台、产能过剩和高污染行业。虽然这些行业可能提高债券等标准化债务产品的发行规模，但即使官方社会融资规模余额增速基本不变，2018年广义信贷增速（社会融资规模余额剔除股票+地方政府债券+“缺失的”影子信贷增速）也将放缓至10%左右，银行贷款或可维持12.5%的稳健增长，但调整后的社融（剔除股票+地方政府债券）增速会从13.6%放缓至略高于12%的水平。</p> <p>　　信贷增速放缓以及融资成本上升对经济增长的拖累，可能会甚于2017年。地方政府债务收紧预计会让2018年基建投资增速放缓至10%-12%；随着房地产销售减速，销售回款对开发商融资的缓冲有所降低；消费贷款也可能受到更严格的审核。不过，供给侧改革继续推进、成本提升向供应链下端转移、出口强劲增长都可能支撑企业利润，从而抵消信贷增速放慢的影响，支持企业资本开支。</p> <p>　　随着监管部门更认真地执行监管政策，清理影子银行将造成部分借款人资金枯竭，信用市场违约事件可能增多。如果政府清理隐性担保的态度更加坚决、允许更多地方政府融资平台和关联方违约，则可能超出市场预期并造成流动性大幅收缩。虽然我们坚信政府将采取措施来防止负面效应扩散，而且央行会做好注入流动性的准备，但市场波动性可能增大。</p> <p>　　随着影子信贷规模的不断缩减，我们预计今年银行贷款增速仍将强劲。在持续去杠杆背景下，更多信用事件或将浮出水面。尽管资产质量普遍改善，我们预计2018年银行的拨备政策仍将偏向保守，信用成本不会大幅减少。随着银行逐步将其理财产品由类似存款的准固定收益产品向净值型产品转型，“隐性担保”最终如何有效消除仍存很大的不确定性。考虑到当前庞大的理财规模（28万亿元），这或将对银行业产生极为重要的影响。</p> <p>　　另外，随着监管层严格执行新规和穿透原则，一些银行的风险加权资本和资本金压力都可能加剧，未来银行可能利用多种渠道，包括可转债、定向增发、重组等多种方式补充资本金。</p> <p>　　尽管如此，考虑到净息差的提升趋势、稳定经济前景下资产质量全面向好以及良好的盈利增长势头，我们仍看好中资银行。此外，监管加强可能进一步减轻投资者对中国金融系统长期可持续性的担忧，从而支撑银行估值的提升。<a href="http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206924.html" title="监管收紧对信贷和银行影响几何" rel="nofollow"><img src="http://www.caixin.com/favicon.ico"></a></p> <p></p> <table cellspacing="0" cellpadding="0" border="0" align="center" class="ke-zeroborder"> <tbody> <tr> <td align="center"><img src="http://img.caixin.com/2016-04-29/1461892577473124.jpg" alt="汪涛"></td> </tr> <tr> <td align="middle" style="font-size:12px;">汪涛</td> </tr> </tbody> </table> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206924.html 460391 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文 | 沈联涛 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p style="text-align:left;"><b>香港大学亚洲全球研究所杰出研究员</b></p> <p>　　站在当前时点上回想，引导我们走出全球金融危机的这一代央行家和决策者，是这代经济学人中最优秀的。比如曾任教于美国普林斯顿大学的美联储前主席伯南克、曾在牛津大学和伦敦政治经济学院任职的英国央行前行长默文·金，此外还有通晓金融市场的顶级投行家，比如曾任职于高盛集团的美国前财政部长保尔森和欧央行行长德拉吉。</p> <p>　　但是，理论和市场都令人失望。通过创造更多的债务或量化宽松来解决债务问题，绝非经济学理论。从经济学角度来看，这是糟糕的，会制造更多的问题，需要后代来解决。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200475.html 452170 Thu, 25 Jan 2018 00:01:32 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|巴里·艾肯格林 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>美国加州大学伯克利分校政治经济学教授</b></p> <p>　　新年伊始，我们已经听到一系列关于人民币国际化的好消息。1月15日，德国央行执委会一位成员表示，德国央行2017年已经作出配置一部分人民币外汇储备资产的决定。当天法国央行也宣布其外储资产中已经包含人民币。比利时央行亦于次日表示，目前已经持有等值2亿欧元的人民币外汇储备。</p> <p>　　这些举动和情绪并不难理解。2017年中国经济增长6.9%，超出市场预期。中国人民银行正逐步放缓流动性增长速度，努力让观察家相信过去几年的借贷狂潮正逐步得到控制。市场利率已经有所上涨，预计2018年将进一步上涨。这一切都表明，人民币兑美元汇率在2017年升值7%后，还将进一步走强。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203882.html 455903 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　金融领域已成反腐重点。新年伊始，中央纪委第二次全体会议将“金融信贷”与“选人用人、审批监管、资源开发”一起列为“重点领域和关键环节的腐败问题”。刚刚闭幕的中央政法工作会议也提出，开展专项行动，依法查处金融、资本市场等领域经济犯罪案件，重点打击非法集资、网络传销、内幕交易等经济犯罪。金融犯罪与金融腐败，常常是一体两面，“权力搅买卖”与违法犯罪如影随形。</p> <p>　　金融腐败危害的是金融安全，破坏的是金融秩序，其中，既有兴风作浪的“金融大鳄”，也有大搞权钱交易和利益输送的监管机构“内鬼”，二者结成“命运共同体”。金融腐败与其他腐败存在共性，根由均为权力得不到有效约束，但是，在“新兴加转轨”的中国，金融腐败又有其特殊性。市场体系不健全、市场主体独立性不够、金融监管体制未理顺等金融抑制衍生出的问题，为金融腐败提供了高发的温床。所以，金融反腐不应止于“秋后算账”。在“打虎拍蝇”的同时，全面推进金融体制改革，理顺职能，强化监管合力，提高监管本领，避免监管真空、套利，尤其要解决“谁来监督监管者”的难题，才能将金融反腐进行到底。衡量金融反腐机制成熟程度的一个标杆则是能否实现“穿透”，一如金融监管须“穿透”。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203790.html 455892 Wed, 31 Jan 2018 00:02:02 +0800 <div class="textbox"> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　<a href="http://www.caixin.com/hot/yingshanghuanjing.html" target="_blank">营商环境</a>成为中国政府与民间近来共同重视的问题。日前，全国社保基金理事会理事长<a href="http://www.caixin.com/hot/loujiwei.html" target="_blank">楼继伟</a>的一篇演讲引发关注，其中便谈及改善营商环境。在中国由高速增长转向高质量发展阶段过程中，各级政府如何以新思路、新方法改善营商环境，是一个重大课题。特别需要注意的是，各地营商环境已然显著分化，一如各地的经济表现。</p> <p>　　就整体而言，正如楼继伟所说，中国近几年通过加快对外开放步伐、推进商事制度改革、推行司法体制改革等一系列措施，使得国内营商环境显著改善。世界银行2017年10月公布的《2018年营商环境报告》也证明了这一点。该报告对全球190个经济体的营商环境做了评估，中国大陆营商环境排名第78位，比2013年跃升了18位。不过，中国大陆排名与上一年持平，在全球仅位居中游，也大大落后于中国港台地区，无疑还有很大提升空间。世行报告采用的10个评估指标中，中国大陆除了执行合同、登记财产、办理破产、获得信贷4个指标，其他6个指标均“拖了后腿”，如保护中小投资者排119位，纳税负担排130位，而办理施工许可证排172位，几乎垫底。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206951.html 460384 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　一些地方经济数据造假的盖子再也捂不住了。继辽宁一年前承认经济数据造假后，近来，内蒙古、天津等地亦承认经济数据注水并主动大幅调减。接下来，一定还会有其他地方跟进。经济数据造假早已是“公开的秘密”。地方政府敢于主动揭丑，是夯实经济数据的第一步。不过，令人担忧和不解的是，对于这种大范围、系统性数字造假行为，虽有高调揭盖子之声，却未见严肃问责之举。应依法依规对造假链条上每个环节认真追查，令造假者付出应有的代价。</p> <p>　　数据造假危害极大。经济数据是市场经济的珍贵信号，是市场主体的行动“指挥棒”，也是政府宏观调控的决策依据。经济数据常年注水，无疑会损害资源配置效率，调控政策也将失去准星。它败坏了地方政治生态，长远来说，对地方发展也有害无益。固然“面子”可好看一时，却彻底丢了“里子”，比如，中央转移支付便可能减少。据估计，辽宁数字造假的后果，相当于平均每人要多交税约1000元。因此，造假必须追责。近来一些地方“自曝家丑”，在个别观察家笔下几近“佳话”。揭盖子总比捂盖子强，但终究造假在先，不足为训。倘若没有中央巡视、审计署点名批评和统计制度改革，真不知盖子何日才会揭开。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200483.html 452167 Thu, 25 Jan 2018 00:01:32 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文|财新记者 苑苏文 实习记者 于璐 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　看不见的死神慢慢靠近，朱小贞和孩子们被浓烟包围。</p> <p>　　这是2017年6月22日凌晨5时左右。夏至刚过，太阳一小时后才升起，电路跳闸了，屋内漆黑一片。从事后的当事人转述和报警电话录音可知，在女儿的尖声哭泣中，被呛醒的朱小贞迅速带着孩子转移到离着火点最远的次卧，呼唤保姆，焦急地拿起手机报警，并试图联系同楼的好友和出差的丈夫。保安、消防员在火起一二十分钟内即陆续赶到。</p> <p>　　但是，早上7时左右，救援者发现的是母子四人的尸体。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 | 标签：<br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203875.html 455899 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|陈虎 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>中南财经政法大学法学院副教授</b></p> <p>　　蒙冤20年后，<a href="http://www.caixin.com/hot/zhouyuan.html" target="_blank">周远</a>终获无罪。冤情可以昭雪，名誉能够恢复，但失去的人生永不再来，案件造成的恶果和恶劣影响，不会随着法槌的落下而彻底终结。</p> <p>　　制度设计要以“性恶论”为前提，但在制度反思的时候，却应以“性善论”为思考起点。我们相信，办案人员是不会主动制造一起冤案的，也正是基于这一认识，我们才更应该反思：究竟是什么因素最终酿成了冤案？是什么原因让好人最终办成了坏事？我们有必要审视此案暴露出的<a href="http://search.caixin.com/search/%E5%88%91%E4%BA%8B%E5%AE%A1%E5%88%A4.html" target="_blank">刑事审判</a>中的诸多问题，解剖根由，总结教训，鉴往知来。</p> <p style="text-align:center;"><b>两种“留有余地”</b></p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206904.html 460393 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文|财新记者 王和岩 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　<a href="http://www.caixin.com/hot/zhouyuan.html" target="_blank">周远</a>这半生的命，有15年握在法官手里：两次被判死缓，两次发回重审，两次无期，一次15年。出狱五年多了，周远依然是当年警察眼中的“坏怂”，世人心中的“流氓”。为了谋生，他用起了小时候的名字，现在的工友无人知晓他的过去。</p> <p>　　2017年11月30日，轰动全国的“新疆第一冤案”由新疆维吾尔自治区高级人民法院（下称<a href="http://search.caixin.com/search/%E6%96%B0%E7%96%86%E9%AB%98%E9%99%A2.html" target="_blank">新疆高院</a>）改判。在刑满释放五年半后，周远终于成了一个清白的人。</p> <p>　　新疆高院的判决称，原审认定周远犯故意伤害、强制猥亵妇女罪，只有其有罪供述，缺少能够锁定周远作案的直接证据；周远的有罪供述不稳定，且得不到其他证据的相互印证，真实性存疑，“难以排除指供、诱供等非法方法获取口供的可能性”，据此宣告周远无罪。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206906.html 460392 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>图|财新记者 郭现中</b></p> <p><b>文|女贼 作家 、杂字文创机构创始人</b></p> <p style="text-align:center;"><b>一</b></p> <p>　　59岁的罗忠荣斜卧在家门口的土堆前，捡起地上杂乱的树枝，折断一根，再捡起来一根折断。一个破败的拐棍扔在能够着的地方，有觅食的小鸡走到他身边，他用手掌夹起来，捉住小鸡，捧在手里端详了一会，自言自语说：“病好像好了”，然后丢开小鸡，继续捡起树枝，继续折。</p> <p>　　他的身后是30多年不曾离开过的家——几块木板垒成的木屋，屋里再用几块木板垒成一张床、一个桌子，一个灶台。罗忠荣在这里，和几只鸡、一只猫、一个电灯泡、一个塑料水缸、一台18英寸旧电视机生活在一起。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206903.html 460394 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文|财新记者 林子桢 实习记者 方圆 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　新年伊始，在河南省周口市鹿邑县试量镇光明路，一大片建筑废墟惹人注目。裸露的钢筋与支离破碎的砖瓦被遗弃，半截仅存的院墙突兀地立在路边，灰白尘土下五彩斑斓的彩绘提醒着过往的行人，这里曾经是一所幼儿园。</p> <p>　　走近废墟，在皓白积雪与灰黑色建筑垃圾掩映下，鲜艳的滑梯残体和小巧的桌椅残肢格外醒目。簇新的办公椅半埋在泥雪之中残破不堪，椅腿上的塑料保护膜还挂在上面，迎风飘摇。</p> <p>　　这里原本是试量镇实验幼儿园（光明新园）（下称试量实幼）。在政府土地卫片执法（注：卫片执法即根据卫星遥感图片数据，对各地土地利用情况进行监测、比对，对涉违法违规的土地使用进行执法。）和“违法占地、违法建设”（下称“两违”）整改的要求下，1月3日至1月6日，这所耗资千万元的民办幼儿园被强力抹去。当地同样命运的幼儿园还有多所。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203884.html 455914 Wed, 31 Jan 2018 00:02:04 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新记者 周淇隽 于宁 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text">  <p>　　在陕西榆林与内蒙古鄂尔多斯之间，蛰伏着原本名不见经传的毛乌素沙漠。<a href="http://search.caixin.com/search/%E7%85%A4%E7%9F%BF.html" target="_blank">煤矿</a>的发现，改变了这里的一切。如果不是可能储藏着约19亿吨优质动力煤，潜在经济价值上千亿元，陕西省侏罗纪煤田榆横矿区横山县波罗-红石桥煤矿（下称<a href="http://search.caixin.com/search/%E6%B3%A2%E7%BD%97%E4%BA%95%E7%94%B0.html" target="_blank">波罗井田</a>）就只是个地质概念。现在，它改变了一群人的一生，定义了赵发琦的整个中年。</p> <p>　　51岁的赵发琦，是陕西榆林市凯奇莱能源投资有限公司（下称<a href="http://search.caixin.com/search/%E5%87%AF%E5%A5%87%E8%8E%B1.html" target="_blank">凯奇莱</a>）法人代表，也是波罗井田之争最早入局的玩家。据他讲述，自己退伍后在物资公司上班，又做过建筑，“因为太累，想找个煤矿项目赌一下”。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206941.html 460387 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新特派记者 王力为（发自瑞士达沃斯） </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　“1月的时候，我们可能会想到诗人威廉·布莱克的话‘在冬天，享受吧’，但这样的自满是错误的。”国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德在白雪覆盖的<a href="http://www.caixin.com/hot/dawosi.html" target="_blank">达沃斯</a>这样为世界经济论坛2018年年会开场。</p> <p>　　全球增速持续向好，美欧领导人纷纷赶赴达沃斯。“在分化的世界中打造共同命运”是今年的主题。四天论坛结束，达沃斯精英的分化清晰可见，如何打造共同命运则仍难言清晰。</p> <p>　　各国股市一片繁荣，不少大企业家掂量减税带来的好处，对美国总统<a href="http://www.caixin.com/hot/telangpu.html" target="_blank">特朗普</a>的政策颇为支持。但在欧洲人及部分美国人心中，美国及美元地位正在下滑。美国财政部长<a href="http://www.caixin.com/hot/munuqin.html" target="_blank">姆努钦</a>对美元的表述，进一步加剧了这一担忧。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206948.html 460386 Wed, 07 Feb 2018 00:02:07 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> <a href="http://weekly.caixin.com" target="_blank">《财新周刊》</a> 文| 财新特派记者 李增新 王力为 张琪（发自瑞士达沃斯） </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p>　　2018年冬季<a href="http://www.caixin.com/hot/dawosiluntan.html" target="_blank">达沃斯论坛</a>遭遇数十年不遇的大雪，从苏黎世机场到达沃斯小镇的车程比以往的三个小时翻了1倍，但这也没有挡住全球决策者、商业精英、意见领袖齐聚一堂。参加本届年会的国家元首及政府首脑达到60多人，为历年来最多。其中包括七国集团（G7）中的五位元首或首脑、今年二十国集团（G20）峰会主办国阿根廷的总统马克里（Mauricio Macri），以及近期经济和政局有所变动的非洲国家津巴布韦新总统姆南加古瓦（Emmerson Mnangagwa）。</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203813.html 455894 Wed, 31 Jan 2018 00:02:03 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文 | 孔捷生 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p style="text-align:left;"><b>作家</b></p> <p>　　2017年底上映的美国电影《马歇尔》（Marshall），是中国首次全额投资的一部纯美国电影。影片以美国首位非裔最高法院大法官瑟古德·马歇尔为主角，却非常见传记片风格，而只选取其生涯的华彩片段，拍成一部律政悬疑片。</p> <p>　　影片重现的案件几乎不需改编，已是曲折故事。1940年，康州一白人富婆在丈夫商务出差时，勾引家中黑人司机斯贝尔，在客厅、阁楼、车库三次做爱。颠鸾倒凤之后，富婆让司机驾车载她兜风。开到毗邻的纽约州地界，富婆支使司机离开，然后自己撕烂衣衫，用石头刮破手臂，跳入水塘呼救，被途人救起并报警。富婆称被挟持强奸四次，且要被溺毙。斯贝尔旋即被捕。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200433.html 452174 Thu, 25 Jan 2018 00:01:33 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文 | 云也退 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>作家</b></p> <p>　　一个孩子出生了，你告诉在场的人：他早晚要死。说完这话你肯定会被劈头盖脸地打出去。你没说错，可你是个讨人厌的人，非要捅破大家按常情常理讳言的真相。在小说集《未婚妻》里，我读到一篇故事，它说破了另一个真相，一个相比之下稍许能让人接受但人们还是尽量不提的真相，那就是：每个人都有韶华逝去的一天。</p> <p>　　故事题为《朝拜》，说一位19世纪的拉塔比夫人，20岁结婚生女，30岁时忽有外遇。因为小城到处是熟人，两人找了一间远在几十公里以外小镇的客栈，白天只有一些农民吆着牲口来赶集。四十年后，夫人体弱多病，在女婿的提议下，全家带着她，无意间回到了她甜蜜的故地。但那里已经成了一个天主教徒的信仰中心，有一所热门的教堂，“成千上万，也许是好几万朝圣者在往里边挤。”</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200432.html 452175 Thu, 25 Jan 2018 00:01:33 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|纪云 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>自由撰稿人</b></p> <p>　　时光没有放过瑞典人<a href="http://search.caixin.com/search/%E8%8B%B1%E6%A0%BC%E7%93%A6%C2%B7%E5%9D%8E%E6%99%AE%E6%8B%89%E5%BE%B7.html" target="_blank">英格瓦·坎普拉德</a>（Ingvar Kamprad）。2018年1月27日，这位<a href="http://www.caixin.com/hot/yijia.html" target="_blank">宜家</a>帝国的缔造者告别人世，享年91岁。斯堪的纳维亚人说他只手将瑞典放在世界地图上，更有甚者称他为“20世纪最伟大的企业家”。他年轻时参与法西斯活动的经历也再次被置于聚光灯下。</p> <p>　　对那段被诟病的历史念念不忘，是因为今天我们所处的时代吗？<a href="http://www.caixin.com/hot/telangpu.html" target="_blank">特朗普</a>的崛起，<a href="http://www.caixin.com/hot/yingguotuoou.html" target="_blank">英国脱欧</a>，有识之士开始大声警惕21世纪里法西斯回潮的可能性。回顾75年前，在17岁的坎普拉德的世界里，法西斯是个事实。当时，他刚用父亲给的一小笔奖励创立了宜家IKEA——取自他的名字、他出生的农场Elmtaryd和他长大的村庄Agunnaryd的首个字母。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206899.html 460411 Wed, 07 Feb 2018 00:02:09 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文 | 雷颐 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>中国社会科学院近代史研究所研究员</b></p> <p>　　王学泰先生爱聊天，哪怕只是给他打电话问件小事，一时半会儿也放不下听筒。他常说，自己最大的嗜好是读书、思考，此外，就是手捧一杯茶，与人聊聊天了。好读书，好思考，好聊天，本不是事儿，但在某些环境中，某些节骨眼上，这“三好”凑在一起，就成了要命的大事，形成了王学泰曲折坎坷的人生与命运。</p> <p>　　1958年，17岁的王学泰在北京65中学读高中。正是“大跃进”高潮，师生下乡劳动深翻土地，要夺取小麦亩产120万斤。喜欢较劲的王学泰根据常识认为这不可能，在生活会上提出疑问，因此受到公开批判。1960年高考，他被降格录取到北京工农师范学院中文系，不久该校下马，合并到北京师范学院（今首都师范大学）。大学期间，他从要好的高干子弟同学处了解到一些“大跃进”、庐山会议的情况，爱聊天的他又对一些信得过的同学说起，完全没顾忌到学生中正在开展“思想清理运动”。结果，他被人举报，成为“运动对象”。1964年大学毕业时，王学泰被划定为“反动学生”，发配到北京南口农场劳动考察，五年后才分配到房山一中工作。1975年，他又因与好友议论“文革”、江青，以现行反革命罪被判刑8年；服刑期间，他仍说要表达，又增加刑期到13年，直到1978年10月平反出狱。</p> </div> </div> 来源于 2018年第04期 出版日期 2018年01月22日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-20/101200426.html 452178 Thu, 25 Jan 2018 00:01:33 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|范炜炜 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>上海译文出版社编辑</b></p> <p>　　“无论采用传统还是现代烹饪技法，美味都是惟一标准。”打开博古斯餐厅的官方网站，首页便是这句振聋发聩的名言，以及保罗•博古斯（Paul Bocuse）先生头戴厨师高帽、身穿白色制服的经典形象——是的，这副深入人心的大厨装扮，亦是他的创意发明之一。</p> <p>　　美食被法国人视为“生活宗教”，而拥有“世纪大厨”“美食教皇”“现代法餐之父”等称号的博古斯，则是法式料理当之无愧的代表。是他，令厨师这一职业成为让人尊重与羡慕的对象。也正因如此，2018年1月20日，博古斯饱受帕金森症折磨与世长辞之际，法国总统马克龙才会扼腕叹息：“全法国的厨师都在为他的离世哭泣。”</p> </div> </div> 来源于 2018年第05期 出版日期 2018年01月29日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-01-27/101203895.html 455920 Wed, 31 Jan 2018 00:02:04 +0800 <div class="textbox"> <div class="author" id="authorBox"> 文|刀尔登 </div> <div id="Main_Content_Val" class="text"> <p><b>诗人</b></p> <p>　　《<a href="http://search.caixin.com/search/%E8%AE%BA%E8%AF%AD.html" target="_blank">论语</a>·公冶长》第十三章，记录子贡的一句话：“夫子之文章，可得而闻也；夫子之言性与天道，不可得而闻也。”《子罕》首章又说：“子罕言利与命与仁。”</p> <p>　　顾炎武《与友人论学书》里有名言，由此生发而来：“性也，命也，天也，夫子之所罕言，而今之君子之所恒言也。”他是在批评宋明以降的许多读书人偷懒，不向实际知识下工夫，尽去讲茫昧难征之学，“舍多学而识，求一贯之方”。</p> <p>　　“天”“道”两个词，顾炎武所批评的那类学人，是一瞧见就精神百倍的，“天道”连用，更如开门揖盗，须怪不得大家伙纷至沓来，上堂踞床，视主人如无物。</p> </div> </div> 来源于 2018年第06期 出版日期 2018年02月05日 <br><b>提示：本文需账号，方能阅读全文</b> http://weekly.caixin.com/2018-02-03/101206900.html 460410 Wed, 07 Feb 2018 00:02:09 +0800