Ademilson Maciel

Acionamento de térmicas a óleo diesel já tem reflexo na balança comercial

2014-03-04T16:17:00.002-08:00

Em janeiro, mês em que as termoelétricas a diesel começaram a ser utilizadas por causa da queda nos reservatórios das hidrelétricas, importação do combustível subiu 40%.

Os riscos de apagão e de prejuízos à safra não são os únicos problemas causados pela estiagem prolongada. O acionamento de usinas térmicas a óleo diesel, por causa do baixo nível dos reservatórios, já afeta a balança comercial brasileira. As importações do combustível tiveram um salto de 40% na passagem de dezembro para janeiro, mês em que as termoelétricas movidas a óleo diesel começaram a ser acionadas.

Em dezembro, o Brasil importou 797.624.138 quilogramas (kg) de óleo diesel, ao custo de US$ 735,54 milhões. Em janeiro, o volume passou para 1.116.821.012 kg (US$ 1,036 bilhão), segundo dados do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior.

"A gente já importa muito óleo diesel, mas, com as térmicas ligadas, a Petrobrás está sendo obrigada a importar ainda mais", disse Adriano Pires, diretor do Centro Brasileiro de Infraestrutura (CBIE). "Esse aumento (na importação) é puxado pelas térmicas mesmo."

Dados do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) mostram que 15 usinas termoelétricas a óleo diesel estão em operação desde janeiro, com capacidade de produção de 561 MW: Palmeiras de Goiás, 176 MW (SE/CO); Daia, 44 MW (SE/CO); Goiânia II, 140 MW (SE/CO); Xavantes, 54 MW (SE/CO); e 11 usinas da empresa Enguia, sendo 95 MW no Ceará e 52 MW na Bahia.

Essas térmicas foram entrando em operação gradativamente ao longo do mês, com as de maior porte sendo acionadas na última semana de janeiro.

O presidente da Associação Brasileira de Geração Flexível (Abragef), Marco Antônio Veloso, disse que essas usinas costumam ser notificadas com pelo menos uma semana de antecedência. Dessa forma, elas têm tempo hábil para se planejar e estocar combustível suficiente para alguns dias de geração ininterrupta.

"As usinas trabalham com uma estocagem interna equivalente de três a cinco dias de consumo até que toda a difícil logística de recebimento do combustível seja realizada", disse Veloso. Todas essas usinas a óleo diesel ainda estão operando neste momento, o que deve sustentar o alto patamar de importação do combustível também nos números de fevereiro.

"Eu vejo um problema sério do impacto das térmicas na recomposição da balança comercial. Boa parte da importação de óleo em janeiro era para termoelétricas. E as térmicas vão continuar pressionando a balança, porque São Pedro ainda não ajudou", alertou o economista Pedro Paulo Silveira, diretor da gestora de recursos Vetorial Asset Management.

Até domingo, o nível dos reservatórios do sistema Sudeste/Centro-Oeste estava em 34,63%, um dos piores níveis desde 2001, quando houve o racionamento. No Nordeste, o armazenamento era de 42,17%, segundo dados do ONS.

Petróleo. As importações de petróleo e derivados subiram consideravelmente no início deste ano em relação ao mesmo período de 2013, apontou a Associação de Comércio Exterior do Brasil (AEB). A importação de petróleo e derivados aumentou 29% em janeiro de 2014 ante janeiro de 2013 - o cálculo desconta o montante importado pela Petrobrás no fim de 2012, mas só declarado em janeiro do ano passado.

Nos primeiros dez dias úteis de fevereiro deste ano, a importação de petróleo e derivados foi US$ 142 milhões maior do que no mesmo período de 2013. O presidente da AEB, José Augusto de Castro, ressalta que a alta não pode ser atribuída apenas ao crescimento na frota de veículos, por causa da magnitude da expansão.

"Na verdade, só o aumento de carros não explicaria esse aumento no consumo. Ainda houve aumento do teor de etanol na gasolina no período", lembrou Castro. "E o aumento na importação foi quantidade importada, porque não houve alta de preço", ressaltou.

Fonte: O Estado de S. Paulo

Sem ajuda do governo, Roma corre risco de falência

2014-02-27T06:02:00.001-08:00

A capital italiana, à beira de uma falência ao estilo de Detroit, está dando ao primeiro-ministro Matteo Renzi sua primeira grande dor de cabeça política.

No primeiro dia de seu governo, Renzi teve que retirar um decreto, promulgado por seu antecessor, que teria ajudado Roma a pagar um déficit orçamentário de 816 milhões de euros (US$ 1,17 bilhão), depois que ele foi obstruído ontem pela oposição no Parlamento, o que significa que o projeto de lei teria pouca chance de ser aprovado.

Conceber um novo decreto que forneça ajuda à Cidade Eterna agora custará a Renzi tempo e capital político que ele pretendia aplicar na promoção de grandes reformas radicais na legislação eleitoral e trabalhista durante suas primeiras semanas no cargo.

O prefeito de Roma, Ignazio Marino, que vai trabalhar de bicicleta, tem decisões difíceis pela frente ao tentar equilibrar o orçamento da capital italiana.

Para o governo municipal de Roma, a obstrução gera consequências ainda mais difíceis. Eles têm agora que enfrentar escolhas desagradáveis – como o corte de serviços públicos, o aumento de impostos ou o atraso de pagamentos a fornecedores – para ganhar tempo enquanto procuram maneiras de fechar uma crescente lacuna orçamentária. Se falhar, a cidade poderia ser colocada sob a supervisão de um administrador encarregado de vender alguns de seus ativos mais valiosos.

"É hora de parar com os truques de contabilidade e declarar a falência de Roma", diz Guido Guidesi, um parlamentar da Liga do Norte, que lidera a oposição.

O prefeito de Roma, Ignazio Marino, um cirurgião que faz transplantes de órgãos formado nos Estados Unidos, ganhou as eleições do ano passado com a promessa de terminar com o nepotismo, melhorar os serviços básicos e impulsionar o turismo no centro da cidade com iniciativas como manter o Forum Imperial iluminado e aberto durante a noite. Em vez disso, ele tem lutado para equilibrar o orçamento. Ontem, ele indicou que não tem nenhuma intenção de liderar cortes orçamentários profundos e o presidente da câmara municipal chamou a atenção para o impacto mais amplo dos problemas financeiros de Roma.

"Uma moratória da capital da Itália provocaria uma reação em cadeia que poderia varrer toda a economia nacional", disse ontem Mirko Coratti, presidente da câmara de vereadores de Roma.

A parte central do plano do prefeito consiste em pedir uma transferência de 485 milhões de euros do governo federal para compensar Roma dos custos adicionais que incorre em seu papel como um importante destino turístico, a capital do país e a sede do Vaticano.

"Roma é única quando comparada a outras cidades" e merece o apoio do Estado por causa do grande número de visitantes que utiliza seus serviços, mas não contribui muito para a economia, disse Marino numa entrevista recente ao The Wall Street Journal.

Mas, mesmo antes de o governo de Enrico Letta cair, há duas semanas, a proposta de transferência já havia levantado críticas de que a ajuda era injusta, dadas as dificuldades financeiras de outras cidades. Alguns políticos disseram que Roma deveria, em vez disso, vender ativos valiosos, como empresas de serviços públicos.

Roma há muito tem dificuldades para equilibrar suas contas. Devido a uma escassez de indústrias, a cidade depende pesadamente das taxas de coleta de lixo e da venda de passagens de ônibus e metrô, por isso se esforça muito mais que outras cidades europeias para coletá-las. Cerca de um em cada quatro passageiros do sistema de transporte público de Roma não compra bilhetes, o que representa cerca de 100 milhões de euros em receita perdida por ano. Em Londres, apenas 2% dos passageiros na rede de transporte público não pagam.

Ao mesmo tempo, o absenteísmo de funcionários das agências de transporte público e de coleta de lixo de Roma chega a 19%, muito acima da média nacional.

Há apenas seis anos, cerca de 12 bilhões de euros em dívidas da cidade foram transferidos a um fundo especial subsidiado e garantido pelo governo nacional numa iniciativa que visava dar a Roma a oportunidade de se reerguer. Mas a economia da Itália encolheu quase 10% desde então, erodindo a base tributária à medida que programas nacionais de austeridade empurraram custos adicionais para os governos locais.

Mesmo antes do decreto "Salve Roma", Marino já estava tendo que tomar decisões difíceis. Ele elevou as taxas de cremação e de cemitérios e planeja centralizar as compras da cidade, medida que, segundo ele, vai gerar uma economia de 300 milhões de euros por ano.

Agora, sem a transferência do governo central, ele pode ser forçado a impor uma taxa adicional sobre imóveis e salários – tributação que já é uma das mais altas do país – e reduzir os salários dos 20.000 funcionários da cidade ou cortar serviços como creches ou programas de capacitação profissional – medidas também impopulares.

Mas a consequência política poderia ser grave. O prefeito de Taranto, uma cidade no sudeste do país que declarou moratória de 637 milhões de euros em 2006, obteve uma das taxas de intenção de voto mais baixas do país depois de eliminar serviços.

Renzi, que era prefeito de Florença antes de assumir o cargo de primeiro-ministro, deve promulgar um novo decreto para Roma em breve, embora os termos pareçam incertos. Ele tem dito que pretende dar às administrações locais mais margem de manobra com o orçamento.

Medidas draconianas também poderiam exacerbar as lutas históricas de Roma para lidar com o seu crescimento e equilibrar as necessidades do seu centro histórico, que recebe cerca de 10 milhões de turistas por ano, com uma periferia mal atendida. A população de Roma cresceu dez vezes desde meados do século XIX. Poucos turistas vêm a periferia da cidade, mas ela abriga mais de 80% dos 2,6 milhões de residentes.

Cerca de 400.000 pessoas vivem além do anel viário da capital e a maioria delas não pode contar com transporte público, o que faz com que elas usem o carro para ir ao trabalho. Roma tem 978 carros para cada 1.000 habitantes, mais de duas vezes a taxa de Paris e quase três vezes a de Londres. As chuvas fortes que atingiram Roma recentemente causaram grandes danos à sua rede rodoviária, expondo a necessidade de maior manutenção.

Se os serviços básicos não melhorarem, "as pessoas simplesmente irão embora ... e Roma vai acabar como Veneza", que hoje tem uma população pequena e envelhecida, diz Francesco Rosso, um geólogo que há 20 anos leva três horas para chegar ao trabalho no centro da cidade.

O turismo é uma importante fonte de receita, mas não é uma panaceia. Considerando o tamanho de suas populações, a participação do turismo em Roma é apenas a metade do nível de Florença, de acordo com Pierluigi Testa, chefe de um grupo de defesa cívica. E o turismo de feiras de conferência – um nicho lucrativo – cresceu apenas 12% na capital italiana desde 2000, comparado a 52% no mundo, diz Marino.

Além disso, o turismo de massa pode trazer problemas. A enorme popularidade do papa Francisco, por exemplo, levou uma onda de turistas a Roma. Espera-se que cinco milhões de peregrinos cheguem à cidade apenas para a canonização do Papa João Paulo II e do Papa João XXIII, em abril.

"Os peregrinos podem ser tanto um fardo quanto uma benção", diz Marino, que vai de bicicleta para o trabalho. Segundo ele, muitos turistas chegam em grandes ônibus e já trazem suas próprias refeições, deixando para trás um monte de lixo em vez de notas fiscais.

Fonte: The Wall Street Journal

PIB cresce 2,3% em 2013 e acaba com ameaça de recessão no Brasil

2014-02-27T05:53:00.003-08:00

Contudo, mesmo com o crescimento maior do PIB neste ano, a taxa média de expansão do PIB durante o governo Dilma está em 2% ao ano - o pior resultado desde o governo Collor.

O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 2,3% em 2013, puxado pelo consumo das famílias e pelo consumo do governo - a informação foi divulgada nesta quinta-feira (27/2), pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). No 4º trimestre do ano, o PIB avançou 0,7%, afirmam as estimativas do mercado. Foi um alívio para o governo, pois havia a perspectiva de retração na atividade, o que levaria o país para recessão.

No 4º trimestre de 2013, os serviços também contribuíram para o avanço do PIB, com crescimento de 0,7%. Já a agropecuária teve variação nula e a indústria, retração de 0,2%. O consumo das famílias apontou incremento de 0,7%, o consumo do governo expandiu em 0,8% e os investimentos, 0,3%. Do acumulado do ano, o PIB foi impulsionado pela agropecuária, com crescimento de 7%; pelo consumo das famílias, com avanço de 2,3%; e pelos investimentos com alta de 6,3%.

O Palácio do Planalto recebeu com euforia o resultado do PIB, sobretudo pelo fato de o país não ter entrado em recessão, tirando importe munição da oposição para atacar a presidente Dilma Rousseff em ano de eleição. De qualquer forma, mesmo com o crescimento maior do PIB neste ano, a taxa média de expansão do PIB durante o governo Dilma está em 2% ao ano - o pior resultado desde o governo Collor.

O Planalto já orientou o ministro da Fazenda, Guido Mantega, a capitalizar o resultado do PIB, afirmando que a economia está em franca recuperação. O discurso é uma resposta ao pessimismo que tomou conta do país.

Fonte: Correio Braziliense

Manipular juros não gera crescimento econômico

2014-02-26T07:51:00.003-08:00

É até possível que haja alguns políticos e burocratas que tenham conhecimento de alguns inexoráveis princípios econômicos, mas é fato que a maioria se deixa guiar apenas por aquela mística sensação gerada pelo poder político. Eles legislam e regulam qualquer atividade ou fenômeno econômico que chame sua atenção. A taxa de juros, que é o preço dos empréstimos, é um dos principais exemplos desta concupiscência pelo poder.

Desde o surgimento da história documentada, a taxa de juros tem sido o objeto que os políticos mais desejam controlar. Na Grécia antiga, os estadista e legislador ateniense Sólon proibiu a cobrança de juros em alguns mercados. Os judeus antigos, a Igreja Cristã, e o Islamismo chamavam este fenômeno de usura e proibiram sua prática entre seus congregados. Quando a proibição finalmente foi revogada nos países ocidentais, as taxas de juros passaram a ser rigidamente fixadas ou estreitamente limitadas pelos governos ou por seus bancos centrais. Os juros raramente foram deixados a cargo da livre interação das forças do mercado.

Em uma economia livre, na qual não houvesse uma agência governamental com a função de manipular os juros, estes teriam uma função similar àquela desempenhada pelos preços e pelos salários. Juros, preços e salários surgem naturalmente das escolhas e dos juízos de valor feitos pelas pessoas. E suas escolhas e juízos de valor dão origem ao fenômeno da "oferta e demanda", que é o que guiará os produtores em suas decisões sobre a amplitude do investimento que devem fazer e o tipo de atividade econômica a que devem se dedicar. A taxa de juros informa aos empreendedores a quantidade de recursos escassos disponíveis para serem investidos (ou seja, o capital), além de como eles devem utilizar este capital limitado ao longo do tempo -- se ele deve utilizá-lo na produção para bens de consumo presentes ou se ele deve investi-lo para satisfazer aqueles desejos que os consumidores manifestarão mais no futuro. A função básica da taxa de juros, portanto, é guiar as decisões empreendedoriais.

A taxa de juros de mercado é uma taxa bruta normalmente formada por três componentes distintos: a taxa pura, a taxa de inflação, e o prêmio de risco em decorrência da chance de o empréstimo não ser pago.

A taxa pura advém da simples realidade de que o homem é um ser mortal, o que o obriga a acrescentar o fator tempo em todos os fenômenos econômicos por ele vivenciados. Sendo assim, o homem atribui um valor menor para bens futuros em relação ao presente. Em outras palavras, tudo o mais constante, o homem prefere ter um bem hoje a ter este mesmo bem em uma data futura. Logo, ele valora um bem presente de maneira mais alta do que este mesmo bem no futuro. Ou, o que dá no mesmo, para abrir mão de um bem presente em troca de tê-lo de volta apenas no futuro, ele irá cobrar algo por isso.

Já o componente inflacionário surge sempre que Banco Central inflaciona e deprecia a moeda. A taxa de depreciação da moeda -- mais especificamente, o quanto o emprestador imagina que a moeda será depreciada durante seu empréstimo -- determina o tamanho deste componente.

Por fim, o prêmio de risco reflete a confiabilidade e a solvência do devedor.

O Banco Central, que legalmente possui a responsabilidade de manter as condições monetárias e creditícias favoráveis a uma economia robusta, raramente presta atenção à taxa de juros de mercado. Suas políticas são guiadas por doutrinas populistas que clamam pelo contínuo estímulo ao emprego e à renda. O Banco Central é alheio ao fato de que todas as taxas que não sejam determinadas pelo mercado fornecem sinais errôneos aos produtores e consumidores. Elas estimulam investimentos errôneos e insustentáveis, que geram desperdício de capital e subsequente empobrecimento.

Quando o Banco Central estipula uma taxa de juros menor do que as taxas de mercado, ele está estimulando o aumento da demanda por crédito. Empreendedores tomam empréstimos para investir em projetos de mais longo prazo (quanto menores os juros, mais rentáveis passam a ser os projetos de longo prazo). Ao mesmo tempo, os consumidores também se aproveitam dos juros baixos para se endividar e aumentar seu nível de consumo. A expansão do crédito aumenta aceleradamente. Esta maior demanda tanto por bens de consumo da parte dos consumidores quanto por bens de capital da parte dos empreendedores gera três efeitos: a taxa de desemprego cai, os salários aumentam e os preços sobem.

Esta expansão do crédito, que ocorreu por meio da simples criação de dinheiro do nada (tanto pelo Banco Central quanto pelo sistema bancário de reservas fracionárias) e que ocorreu sem que houvesse nenhum aumento na poupança, gera ganhos monetários ilusórios. Como a quantidade de dinheiro na economia cresce a taxas altas, as pessoas passam a ganhar dinheiro com mais facilidades. Elas genuinamente creem que estão vivendo um momento de prosperidade perene. Elas genuinamente creem que estão mais ricas do que realmente são. Durante este período de expansão do crédito, os preços das ações e dos imóveis disparam, o que atrai vários especuladores para este mercado em busca de ganhos fáceis. As construções e as reformas de imóveis viram febre. Quem está no setor aufere ganhos invejáveis. No entanto, todos os indivíduos, empreendedores e investidores, executivos e trabalhadores, estão apenas consumindo seu capital.

Em um dado momento, em decorrência de toda essa expansão creditícia e monetária, preços e salários começam a apresentar uma aceleração mais forte. Ato contínuo, o Banco Central eleva os juros para conter esta escalada de preços. Os bancos restringem seus empréstimos. A quantidade de dinheiro na economia passa então a crescer a taxas menores. Com empresas e indivíduos endividados, preços em alta, e uma menor quantidade de dinheiro entrando na economia, gastos e investimentos são reduzidos. Empreendimentos vultosos descobrem que não têm aquela demanda que inicialmente havia sido imaginada. Vários são liquidados. Alguns imóveis ficam inacabados. Recursos escassos -- como matérias-primas e materiais de construção -- foram desperdiçados. Houve uma destruição de capital. A economia está mais pobre.

Neste momento, o Banco Central pode tentar reativar a economia reduzindo novamente a taxa básica de juros, na esperança de reestimular a atividade econômica. No entanto, dependendo da intensidade com que se deu a expansão econômica anterior, esta medida será inócua.

A redução da taxa básica de juros durante uma recessão tende a ter seu efeito expansionista frustrado pela incerteza econômica. A incerteza desencoraja novos endividamentos. O temor quanto à duração da recessão pode até mesmo induzir os devedores a reduzir suas dívidas, o que reduzirá o volume de gastos na economia, levando a menores receita para as empresas, dificultando ainda mais sua situação.

Adicionalmente, em um ambiente de adversidade e incerteza, os credores tendem a elevar os juros cobrados com o intuito de compensar o maior risco agora vigente neste cenário. Enquanto o Banco Central se esforça para reduzir a taxa básica de juros, o mercado pode se opor adotando medidas contrárias, mitigando seus efeitos.

No que mais, uma redução da taxa básica de juros afeta muito pouco os juros cobrados pelos bancos para a concessão de empréstimos. A taxa básica de juros controlada pelo Banco Central é uma taxa de curto prazo e os empréstimos bancários tendem a ser de longo prazo. As expectativas do mercado quanto à inflação futura -- as quais podem aumentar em decorrência da postura mais agressiva do Banco Central -- constituem um importante componente da formação dos juros cobrados pelos bancos em seus empréstimos. Em épocas inflacionárias, essas expectativas tendem a frustrar as políticas do Banco Central.

Portanto, por mais que o Banco Central tente reativar a economia reduzindo a taxa básica de juros, o mercado pode reagir de maneira oposta, contrariando a intenção dos burocratas. Com empresas e indivíduos endividados e gastando menos, e com um grande volume de capital tendo sido imobilizado em empreendimentos infrutíferos, os prejuízos forçam as empresas a finalmente se reajustarem às novas condições do mercado. É impossível evitar o reajuste.

Uma expansão creditícia inevitavelmente leva a uma recessão. E uma recessão nada mais é do que o período em que o mercado se reajusta, liquidando os investimentos errôneos que foram feitos na época da expansão econômica artificial. Enquanto alguns investimentos são liquidados, outros apenas têm seu valor reduzido. Mas, no final, houve empobrecimento, uma vez que recursos escassos foram desperdiçados em investimentos insustentáveis, para os quais não havia demanda. (Investidores sagazes podem reconhecer os reajustes que estão ocorrendo durante o período da expansão e enriquecer quando chegar a recessão, mas, no geral, a farra do consumo e os investimentos errados reduzirão a riqueza da sociedade).

Uma recessão, em vez de ser evitada, deve ser abraçada, pois é ela quem corrigirá os excessos do boom anterior. O mercado só se reajustará quando os juros puderem ir livremente para seu real valor de mercado, e preços e salários puderem cair para seus valores reais (e não os artificiais estimulados pela expansão do crédito).

Não existem milagres na economia. Não é possível enriquecer toda uma sociedade pela simples manipulação dos juros e pela simples criação de dinheiro. A realidade, cedo ou tarde, sempre irá se impor. E, quando isso ocorrer, políticos e funcionários do Banco Central serão relembrados de que manipular os juros não gera crescimento econômico.

Fonte: Instituto Mises Brasil

Sem Mantega, País recuperaria credibilidade, diz jornal

2014-02-26T05:35:00.000-08:00

LONDRES - O jornal britânico Financial Times sugere que a saída do ministro da Fazenda, Guido Mantega, poderia ajudar o Brasil a recuperar a credibilidade. Em editorial publicado na edição desta quarta-feira, 26, o FT reconhece o esforço recente de Brasília em tentar melhorar a imagem com controle mais rígido da inflação e das contas públicas. Mesmo assim, o jornal defende que "a maneira mais fácil seria sacudir a equipe" e o primeiro alvo seria Mantega, "que há muito tempo perdeu a consideração por parte dos investidores".

No editorial, o FT analisa a atual situação da economia brasileira e debate alternativas para o País recuperar a credibilidade e a força da economia. "A maneira mais fácil poderia ser sacudir a equipe. Guido Mantega, o ministro da Fazenda, há muito perdeu a consideração por parte dos investidores. Substituí-lo por um nome pró-mercado poderia fazer maravilhas", diz o texto. Não é a primeira vez que a imprensa internacional fala na saída de Mantega. A revista The Economist já sugeriu a troca do ministro pelo menos duas vezes ao longo dos últimos meses.

O texto do FT lembra que o Brasil cresceu a um ritmo de 4% durante o governo de Luiz Inácio Lula da Silva. Agora, o País está "à beira de uma recessão técnica e ninguém sabe de onde o crescimento pode vir". Entre os problemas da economia brasileira, o texto cita a desaceleração do consumo, baixo investimento, gargalos na infraestrutura e o aumento do déficit externo gerado pela desaceleração dos preços das commodities.

"Dilma herdou alguns desses problemas de seu antecessor. Outros derivam do ambiente global pior. No entanto, enquanto se aproxima o fim de seu primeiro mandato, muitos problemas foram produzidos por ela também", diz o editorial.

Entre os exemplos de erros da equipe de Dilma o FT cita as isenções tributárias e outras medidas adotadas para incentivar a produção industrial, mas que "só aumentaram o déficit público, que foi camuflado pela contabilidade criativa". "Ela incentivou o Banco Central a cortar taxas de juros, o que estimulou a economia e também o aumento da inflação", diz o texto, ao lembrar que isso também enfraqueceu o real, acelerando a inflação.

"Combinando o jeito mandão e o estilo sabe-tudo de Dilma, o resultado final é que a senhora Rousseff e seu governo perderam credibilidade aos olhos dos investidores, justo agora que os tempos estão ficando mais difíceis e ela precisa mais deles", diz o editorial. Apesar de apontar os vários problemas, o FT diz que a situação "está longe de ser perdida". "Quase todos, no governo e fora dele, concordam em que a economia precisa mudar. A verdadeira questão é como", diz o texto.

O FT diz que as eleições presidenciais de outubro limitam o campo de reação. A disputa eleitoral, afirma o texto, vai adiar decisões difíceis. Então, outro caminho seria acelerar os investimentos em infraestrutura. "No entanto, enquanto agora alguns projetos estão oferecendo condições mais atraentes aos investidores, outros estão definhando", diz o editorial, citando como exemplo que a concessão do Aeroporto de Guarulhos resultou, por enquanto, em apenas um "novo edifício garagem". Por fim, também há morosidade do Congresso e Dilma teria pouca capacidade política para persuadir parlamentares, diz o texto.

Fonte: O Estado de S. Paulo

Argentinos parecem resignados com a realidade de uma crise por década

2014-02-24T08:33:00.001-08:00

Uma mulher olha uma vitrine em Buenos Aires. A inflação na Argentina vem ganhando fôlego nos últimos meses

Uma resignada teoria circula atualmente nos cafés e nos churrascos de quintal em Buenos Aires: a Argentina está destinada a sofrer uma crise econômica a cada década e não há muito o que fazer a respeito.

"Sempre tivemos instabilidade", diz David Gambarin, um afável corretor de imóveis que, aos 90 anos, ainda coloca um terno e vai para seu escritório no centro da capital. "Os argentinos são assim. Assim somos."

Cerca de uma década após a crise econômica de 2001, a Argentina está à beira de um novo colapso. O peso despencou em janeiro e economistas dizem que uma combinação de inflação e recessão provavelmente está a caminho. Açougues e lojas já estão aumentando preços. Para segurar a inflação, a presidente Cristina Kirchner está restringindo o acesso a dólares e ameaçando fechar lojas, mas economistas observam que essas táticas falharam no passado.

Assim como outros, Gambarin está vendo as turbulências com resignação. Ele imigrou da Rússia ainda pequeno e passou por cinco golpes políticos. Seus dois filhos vivenciaram uma ditadura militar, colapsos bancários e, na década de 80, uma inflação que aumentava tão rapidamente que os consumidores corriam para os caixas dos supermercados antes que os preços fossem remarcados. A crise de agora será a segunda desde que os quatro netos de Gambarin se tornaram adultos.

"Parece que estamos fazendo todo o possível para cumprir a profecia de uma crise interminável", diz Rodolfo Cohan, que tem 64 anos e é cunhado de Gambarin, tomando café em seu apartamento em Belgrano, um bairro de classe média.

Na década de 40, o presidente Juan Perón interrompeu o comércio da Argentina com o resto do mundo. Nos anos 60, o país passou por estagnação, inflação e golpes militares. Em 1975, 1981 e 1989, planos econômicos fracassados causaram a desvalorização da moeda, tal como ocorreu no Brasil nos anos 80. A crise mais recente se deu em 2001, quando a Argentina declarou moratória de cerca de US$ 100 bilhões em títulos da sua dívida soberana. A moratória — a maior do mundo na época — atingiu os bancos argentinos, a moeda e o governo.

Os economistas classificam a Argentina como um "mercado emergente", mas a economia do país, que depende de commodities como carne e soja, está em declínio há um século. Em 1910, a Argentina era um dos dez países mais ricos do mundo. Hoje, sua renda per capita não chega à metade da americana.

Há pouca discussão sobre as causas dos contínuos problemas financeiros da Argentina: "Mau governo", diz a economista Marina Dal Poggetto, sócia da consultoria Estudio Bein, em Buenos Aires.

Durante décadas, líderes argentinos gastaram demais durante os anos de abundância e não economizaram o bastante para os períodos de vacas magras. Para prolongar os bons momentos, os governos fizeram dívidas volumosas ou simplesmente imprimiram mais dinheiro. O resultado foram surtos de inflação, desvalorização da moeda, colapsos bancários ... e coisas piores.

A parede atrás da mesa de Dal Poggetto está coberta por molduras de notas e mais notas de dinheiro que caíram em desuso depois de vários planos econômicos fracassados. A Argentina já cortou 13 zeros do seu dinheiro desde 1969. Em 1991, por exemplo, a cédula de 10.000 austrais foi substituída pela nota de um peso. Hoje, essa mesma nota vale 9 centavos de peso.

Membros da classe média e da elite argentina há muito tempo seguem a prática de guardar dólares para o caso de um colapso do peso. O governo estima que os argentinos têm US$ 160 bilhões escondidos em cofres domésticos ou contas bancárias fora do país. Hoje, cambistas que vendem dólares ilegalmente, os chamados "arbolitos", podem ser encontrados por toda parte em Buenos Aires.

Para os argentinos mais pobres, as crises podem ser verdadeiras calamidades. Com pouco acesso a dólares, os pobres assistem, impotentes, à inflação corroer o valor de seus salários, tornando-os incapazes de comprar comida. Multidões saquearam supermercados argentinos durante as crises de 1989 e 2001.

Gambarin, que iniciou sua carreira na época em que Perón assumiu o poder, diz que teve que usar a cabeça para tocar uma agência imobiliária durante uma vida inteira de turbulência. A filha de Gambarin, Nilta, e o cunhado, Cohan, começaram a vida de casados no início de um dos períodos mais sombrios na Argentina, a "Guerra Suja", de 1976 a 1983, quando entre 10.000 e 30.000 pessoas foram mortas, a maioria pelos serviços de segurança do Estado.

O primeiro filho do casal nasceu em 1975, o ano do "Rodrigazo" — uma desvalorização brusca da moeda batizada com o nome do ministro da Economia, Celestino Rodrigo. A medida dizimou poupanças e salários e produziu uma inflação de 35% ao mês. O segundo filho do casal nasceu no ano seguinte, quando os militares derrubaram o governo e impuseram uma violenta ditadura. O terceiro filho chegou em 1982, ano em que a Argentina entrou em guerra com o Reino Unido pela posse das ilhas Malvinas — o que muitos acreditam ter sido uma tentativa de desviar a atenção dos argentinos de sua economia em ruínas.

Agora, uma nova geração está amadurecendo em meio a mais agitações. "Crises estão no DNA da Argentina", diz o terceiro filho de Cohan, Luciano.

Crises também fazem parte do currículo escolar. Quando Luciano estudou economia na Universidade de Buenos Aires, um dos principais professores da instituição era o economista Axel Kicillof, cuja dissertação de doutorado foi uma análise marxista das ideias do economista britânico John Maynard Keynes.

Hoje, Kicillof é o ministro da Fazenda da Argentina, a mente por trás das estatizações e de quanto o governo paga por elas, assim como dos controles cambiais e de importação.

Luciano diz não acreditar mais nas teorias de Kicillof — ou nas estatísticas do governo. O governo da Argentina afirma que a inflação foi de 10,9% em 2013. Luciano, que hoje também é economista, pesquisou milhares de preços de varejistas on-line para chegar à sua própria estimativa: em torno de 29%.

Na melhor das hipóteses, diz ele, a inflação vai aumentar para 35% ou 40% este ano e a economia vai estagnar. "O pior cenário é difícil de expressar em palavras", diz.

David Gambarin, o patriarca da família, diz que já sabe o que vai acontecer: "Nada. Nada vai acontecer", diz. "Estamos acostumados aqui. A cada quatro ou cinco anos, as coisas são destruídas. Depois já vem um outro que promete o ouro, que vai consertar a Argentina. Mas tudo continuará igual."

Fonte: The Wall Street Journal

México sofre com gastos públicos anêmicos

2014-02-24T08:30:00.002-08:00

As dificuldades de Paulo Noriega são um reflexo do que deu errado na economia do México no ano passado. A empresa dele, uma fornecedora de produtos de limpeza cujos principais clientes são hospitais públicos, está há meses estagnada, suas vendas caíram pela metade e alguns empregados foram demitidos.

O motivo? O governo suspendeu seus gastos durante grande parte do ano.

"Não tínhamos vivido algo assim nos últimos 12 anos", diz Noriega, um jovem empresário mexicano que gerencia a firma com seu pai. "Os pedidos do IMSS [o sistema de saúde e previdência social] de repente despencaram. Tivemos que apertar os cintos e usar nossas economias para sobreviver."

Os atrasos nas despesas do governo são uma das razões por trás do fraco desempenho do país em 2013, ano em que a segunda maior economia da América Latina cresceu só 1%, como informou o Instituto Nacional de Estatística e Geografia, o Inegi, na sexta-feira. Isso se traduz na criação de cerca de 200.000 empregos num país de 112 milhões de habitantes.

Os dados do produto interno bruto foram uma ducha de água fria no otimismo com que o presidente Enrique Peña Nieto começou seu mandato, em dezembro de 2012. Em vez dos 3,5% de crescimento esperado inicialmente no seu primeiro ano de governo, o PIB do país teve sua menor alta desde a recessão de 2009.

Peña Nieto atribuiu a desaceleração principalmente à mudança de governo e à queda das exportações para o vizinho do norte. "A recuperação dos Estados Unidos não foi tão forte como esperado, o que afetou o dinamismo de nossas próprias exportações. E então tivemos a mudança de governo: como acontece a cada seis anos, o ritmo dos gastos muda", disse Peña Nieto em entrevista ao The Wall Street Journal na semana passada.

Mas outros fatores também contribuíram para o lento crescimento, dizem economistas.

O setor de construção entrou em recessão em parte devido ao endividamento insustentável das maiores construtoras do país. A falta de gás natural em algumas regiões também prejudicou a atividade. Além disso, muitos investidores adiaram decisões até verem o desfecho final das reformas econômicas nos setores de energia e telecomunicações, que o Congresso aprovou no ano passado.

"Definitivamente, foi uma tempestade perfeita", diz Jonathan Heath, economista independente que já trabalhou no instituto de estatísticas do México.

Alguns analistas, porém, dizem que o governo é responsável pela má gestão dos gastos públicos, já que ele caiu 10% no primeiro trimestre do ano passado, em comparação com um aumento de 3% e 6%, respectivamente, no início dos dois governos anteriores.

"O governo pediu ao Congresso um orçamento equilibrado em 2013 [...] quando a economia global ainda estava frágil. Isso foi um erro porque levou à contração dos gastos comparado com o ano anterior, diz Gerardo Esquivel, economista da universidade Colegio de México.

O Ministério da Fazenda não respondeu a pedidos para comentar as críticas. Esquivel disse que o esforço do governo para aprovar as reformas distraíram o ministro da Fazenda, Luis Videgaray, da gestão da economia no dia a dia. Várias autoridades importantes do governo disseram que algumas das pessoas indicadas para postos-chave no ministério da Fazenda, incluindo o vice-ministro da Fazenda e vice-ministro de gastos, não tinham nenhuma experiência anterior na máquina pública do governo federal. Além disso, o trabalho nas reformas tributária e financeira tomou muito tempo deles, dizem.

Alguns ministérios com orçamentos significativos, como o do Transporte, ou SCT, demoraram para começar a usar as verbas. Os delegados regionais do SCT, que são responsáveis por acelerar os projetos de infraestrutura e as licitações, ainda não tinham sido nomeados até abril, segundo membros do governo.

Em maio, a desaceleração econômica já era evidente. O governo reduziu sua previsão para o crescimento do PIB três vezes no ano: primeiro para 3,1%, depois 1,8% e, finalmente, 1,3%.

Os atrasos nos gastos estavam começando a ter efeitos notáveis: fornecedores não eram pagos em dia, novas licitações eram adiadas. Para Noriega, o empresário, o resultado foi amargo: "Em meados do ano, estávamos com os depósitos cheios de estoque esperando para ser vendido", diz.

O ministro da Fazenda começou no meio do ano a trabalhar numa solicitação para que o Congresso aprovasse um pequeno déficit no orçamento em 2013 e um maior em 2014 para estimular o crescimento econômico através de gastos públicos adicionais — financiados com mais dívida e mais impostos.

Em setembro, os gastos do governo aceleraram, impulsionados em parte por obras de reconstrução, depois que várias tempestades severas atingiram o país. No fim do ano, o orçamento tinha sido totalmente consumido.

Mas os danos à economia já tinham sido causados e ela não se recuperou no quarto trimestre, crescendo apenas 0,2% em relação ao trimestre anterior. Em 2014, Peña Nieto espera uma expansão de 3,9%, acima das previsões do mercado, embora muitos analistas já projetem um fraco primeiro trimestre.

Heath, o economista, diz que o impacto dos novos gastos vai levar algum tempo para ser sentido. "Os novos impostos também criaram incertezas e já estão prejudicando o consumo dos lares e a confiança dos empresários."

Noriega ainda não está enxergando uma luz no fim do túnel: "Até agora, não vimos uma melhora na atividade", diz.

Fonte: The Wall Street Journal

Clima muda e projetos levam choque de realidade

2014-02-24T08:28:00.000-08:00

Mudanças climáticas alteram os processos produtivos e passam a fazer parte dos planejamentos estratégicos

Em 2005, o economista britânico Sir Nicholas Stern recebeu do governo de seu país a missão de preparar um estudo sobre o custo do aquecimento global. Divulgado no ano seguinte, o relatório estimava em 1% do Produto Interno Bruto mundial o investimento anual necessário para evitar uma perda que poderia alcançar 20% do PIB até 2050, caso nada fosse feito. Desde então, as projeções econômicas relacionadas à mudança climática vêm se acumulando - o próprio Stern admitiu que seu cálculo inicial era conservador - e o tema ganha cada vez mais espaço no universo corporativo. Mais do que apenas reduzir suas emissões de carbono, companhias brasileiras estão adaptando o planejamento estratégico e até o processo produtivo para manter a competitividade num cenário de incerteza climática.

Empresa resultante da fusão entre Aracruz e Votorantim Celulose, em 2008, a brasileira Fibria já desenvolve clones de eucalipto geneticamente alterados para suportar extremos climáticos de temperatura e umidade. Em dois centros de pesquisa da companhia, situados em Aracruz (ES) e Jacareí (SP), equipes de cientistas buscam entender a interação entre o material genético dos eucaliptos (usados na produção de celulose) e o meio ambiente. "São mudas que não necessariamente serão plantadas em escala comercial", explica Robert Cardoso Sartório, gerente de Manejo Florestal e Recursos Naturais do Centro de Tecnologia da Fibria.

A empresa conta com 45 estações meteorológicas com sensores específicos para medições climáticas, de carbono e água, entre outros fatores. "Nosso objetivo é, ao perceber qualquer mudança climática, começar a sugerir um determinado material genético", esclarece Sartório. Para além da questão da mudança climática, a criação de clones com maior tolerância ao estresse térmico e hídrico pode, também, permitir à Fibria estender o plantio de eucalipto a outras áreas onde este tipo de cultura não era viável por conta de fatores climáticos.

No cenário corporativo, as intervenções para reduzir impactos da produção sobre o clima (mitigação) são combinadas a ações de adaptação, que incluem, por exemplo, a redução no consumo de água. "Vinte anos atrás, gastávamos cem litros de água para cada quilo de tecido beneficiado. Hoje, é possível usar dez litros", conta Rafael Cervone, presidente da Associação Brasileira da Indústria Têxtil e de Confecção (Abit). Naturalmente, as alterações no processo produtivo tiveram outras razões - econômicas - além da preocupação ambiental. Na indústria têxtil, os custos com água e energia elétrica são muito relevantes. "Quem não fez isso quebrou", diz Cervone, referindo-se à redução drástica no consumo de água e à aquisição de máquinas mais energeticamente eficientes.

Coordenador de projetos do Programa de Política e Economia Ambiental, da Fundação Getúlio Vargas, Alexandre Gross reconhece que a adaptação é tema recente nas empresas, em grande parte pela dificuldade de mensurar como as mudanças climáticas irão afetar os negócios delas. "A primeira e a mais importante prova de que o setor empresarial entrou na fase de adaptação é o fato de ter incorporado a mudança climática como um novo risco, na tomada de decisão", resume. De fato, grandes companhias como Vale e Fibria incluíram o tema em seu planejamento estratégico.

Com variações e catástrofes climáticas cada vez mais difíceis de prever, o setor de seguros busca informações para conseguir precificar o impacto das mudanças sobre seus serviços. Apenas em 2013, os gastos decorrentes de desastres naturais alcançaram US$ 125 bilhões. Foram 880 catástrofes desse tipo no mundo - menos que em 2012, mas acima da medida da última década. Apesar de menos desastres, o número de mortes decorrentes de catástrofes naturais chegou a 20 mil, o dobro de 2012. "Temos um convênio praticamente assinado com o Centro Nacional de Monitoramento e Alertas de Desastres Naturais (Cemaden)", revela Solange Beatriz Palheiro Mendes, diretora executiva da CNseg (Confederação Nacional das Empresas de Seguros Gerais, Previdência Privada e Vida, Saúde Suplementar e Capitalização). "É uma parceria para desenvolver ações para redução dos efeitos dos desastres naturais."

Plástico ‘verde' e tênis que se torna adubo

Na indústria têxtil, os esforços de mitigação da mudança climática promoveram a chamada "reengenharia da roupa". Num estágio anterior, conta o presidente da Abit, Rafael Cervone, o segmento tinha a preocupação de que, ao ser descartada pelo consumidor, a peça de roupa gerasse a menor quantidade possível de resíduos. Atualmente, a concepção da roupa é feita de modo que a peça não seja descartada numa lata de lixo. Como exemplo, Cervone cita um tênis - desenvolvido por uma grande fabricante - que pode ser jogado fora no quintal de casa: após três semanas no meio ambiente o produto se decompõe.

O desenvolvimento de um produto ambientalmente correto também levou a Braskem a trilhar o caminho da inovação. A petroquímica desenvolveu um plástico (polietileno ou PE) verde, a partir de uma fonte renovável: o etanol (álcool) de cana de açúcar. "A partir de 2010, a utilização de matérias primas renováveis na planta de PE Verde promoveu a captura de cerca de 500 mil toneladas de CO2 ao ano, o equivalente ao plantio de 3,5 milhões de árvores por ano", informa Alexandre Elias, diretor de Químicos Renováveis da Braskem.

Em 2013, a companhia fechou um acordo com a Genomatica, empresa americana de biotecnologia, para o desenvolvimento de uma nova tecnologia para a produção de butadieno (produto químico usado na fabricação da borracha sintética) utilizando o açúcar como matéria-prima.

Aquecimento global irá alterar equilíbrio de preços da economia, afirma economista

Longe do tom apocalíptico que com frequência permeia as discussões sobre mudança climática, o economista Sergio Besserman Vianna acredita que, cedo ou tarde, haverá uma acordo global em torno da redução das emissões de gases do efeito estufa. A questão é que, quanto mais tempo o pacto demorar a ser firmado, mais dispendiosa será a adaptação. "Por inércia, já contratamos um aumento de 2°C da temperatura média global até o fim do século", afirma Besserman, presidente da Câmara Técnica de Desenvolvimento Sustentável da Prefeitura do Rio de Janeiro, referindo-se à situação global.

Em termos econômicos, a principal consequência do aquecimento global será uma mudança nos preços relativos: "Tudo que emite gases do efeito estufa vai ficar mais caro, no contexto de um acordo climático para evitar o pior cenário", avalia ele. Esse encarecimento inviabilizaria, por exemplo, atividades como a pecuária extensiva. "O coeficiente de emissão de gases do efeito estufa, por quilo de carne, é extremamente elevado. Se o custo da emissão de metano for adicionado ao preço da carne, ela vai virar produto de luxo", justifica o ex-presidente do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística. A saída seria associar a pecuária extensiva a outras atividades mais limpas.

Besserman lembra que, com a mudança climática, as séries históricas de dados terão pouca utilidade para projeções relacionadas ao clima , essenciais para a agricultura e a geração hidrelétrica. "Qual a capacidade de geração firme de Belo Monte? Ninguém pode dizer com certeza", diz. "Sobre mudança climática, a única coisa previsível é que já entramos no terreno do imprevisível."

Sócio da PricewaterhouseCoopers Brasil e líder da área de Sustentabilidade, Carlos Rossin adverte que, para mensurar adequadamente os impactos do clima nos negócios, as empresas precisam levar em consideração toda a cadeia produtiva. "O importante é ter uma visão integrada. Senão, quando a mudança vier com força total, a empresa não terá como se reconfigurar para fazer a adaptação", afirma. Para Rossi, segmentos que dependem diretamente do clima, como o agronegócio, estão bastante avançados no que diz respeito à adaptação. "O problema é saber se os outros setores que fazem parte dessa cadeia estão conversando entre si ou não", conclui o executivo.

Fonte: Brasil Econômico

Colheita de soja do Brasil atinge 30% da área; chuva em MT limita avanço

2014-02-24T08:24:00.003-08:00

SÃO PAULO, 24 Fev (Reuters) - O Brasil já realizou a colheita de soja em 30 por cento da área plantada na temporada 2013/14, segundo levantamento concluído pela consultoria AgRural na sexta-feira e divulgado nesta segunda-feira.

O dado aponta um avanço de nove pontos percentuais na comparação com o levantamento da semana anterior, um crescimento que poderia ter sido maior não fossem as intensas chuvas que atingiram o Mato Grosso na semana passada.

Em relação ao mesmo período do ano passado, a colheita está três pontos percentuais à frente, segundo a AgRural.

"O ritmo (de colheita no Brasil) só não foi menor porque todos os Estados já começaram a colher", afirmou a consultoria em nota.

A safra de soja do Brasil está estimada em 87 milhões de toneladas pela AgRural.

O Ministério da Agricultura previu no início de fevereiro um recorde de 90 milhões de toneladas, volume que não considera efeitos da seca de janeiro.

PERDAS DE QUALIDADE EM MT

Em Mato Grosso, os volumes acumulados de chuvas em porções do norte e do leste do Estado chegaram a 230 milímetros na semana passada.

"Com o excesso de chuva, perdas na qualidade dos grãos e quedas de produtividade já começam a ser registradas. No norte, a colheita está seis pontos atrasada na comparação com o ano passado", afirmou a consultoria.

Na maior parte das áreas colhidas, entretanto, o maior produtor de soja do Brasil registrou produtividades bastante elevadas.

Em Nova Mutum, lotes estão chegando aos armazéns com grãos avariados e 27 por cento de umidade. Em Lucas do Rio Verde, os trabalhos evoluíram pouco, e há áreas com soja germinando no pé, citou a AgRural.

Em Sorriso, no Médio-Norte, maior município produtor de soja do Brasil, a previsão de chuva para os próximos dias começa a preocupar produtores, que devem perder algumas sacas devido ao excesso de umidade.

No sul do Estado, as chuvas diárias atrapalharam a evolução da colheita. "Para tentar amenizar as perdas, produtores de Campo Verde entraram em campo embaixo de chuva, e o teor de umidade dos lotes chega a 30 por cento", afirmou.

Em Alto Garças, que sofreu com a estiagem de janeiro, chuvas foram registradas desde o dia 14 de fevereiro, "e se o padrão não mudar nos próximos dias, as perdas serão inevitáveis".

Em Mato Grosso, a colheita atingiu quase metade da área plantada. No Paraná, os produtores colheram 31 por cento da área, em linha com o registrado no mesmo período do ano passado. Em Goiás e Mato Grosso do Sul, os trabalhos já superaram 50 por cento da área, e estão avançados ante o mesmo período de 2013.

Fonte: Reuters Brasil

Economistas cravam Selic a 10,75% agora e veem menor crescimento do PIB em 2014

2014-02-24T08:23:00.003-08:00

SÃO PAULO, 24 Fev (Reuters) - Economistas de instituições financeiras cravaram as apostas de que o Banco Central reduzirá o passo do aperto monetário ao elevar a Selic em 0,25 ponto percentual nesta semana, a 10,75 por cento ao ano, ao mesmo tempo que pioraram suas estimativas sobre o crescimento econômico e a inflação neste ano.

A pesquisa Focus do Banco Central divulgada nesta segunda-feira mostrou que a expectativa para a taxa básica de juros em 2014 continua sendo de 11,25 por cento, com mais duas altas de 0,25 pontos esperadas em abril e em dezembro. Para 2015 também ficou inalterada a projeção de 12,00 por cento.

O Comitê de Política Monetária (Copom) do BC divulga na próxima quarta-feira a nova Selic, que vem sendo elevada desde abril passado. De lá para cá, ela foi tirada da mínima histórica de 7,25 por cento ao ano para o atual patamar de 10,50 por cento num ritmo de elevação de 0,50 ponto percentual nas últimas decisões.

A expectativa de aumento de 0,25 ponto agora foi reforçada também no mercado futuro de juros, após o governo anunciar nova meta de superávit primário neste ano, a 1,9 por cento do Produto Interno Bruto (PIB), considerada mais crível e com potencial para melhorar a credibilidade do governo.

Pesquisa da Reuters também aponta expectativa de que o BC deve reduzir o ritmo, com 34 de 47 economistas consultados esperando aumento de 0,25 ponto percentual nesta reunião.

Ainda segundo a pesquisa Focus, o Top-5 de médio prazo, com as instituições que mais acertam as projeções nesse período, ainda vê aperto monetário maior para o ano fechado. A mediana das projeções aponta que a Selic encerrará 2014 a 11,75 por cento e 2015 a 12,25 por cento, sem alterações.

Para esta semana, o Top-5 de curto prazo também espera alta de 0,25 ponto percentual na taxa, menor do que as expectativas da semana anterior, de elevação de 0,5 ponto.

ECONOMIA

Para a atividade, a previsão de expansão do PIB neste ano foi reduzida pela terceira semana seguida, a 1,67 por cento, ante 1,79 por cento na pesquisa anterior. Esse movimento reflete, entre outros, piora na estimativa para o crescimento da produção industrial este ano a 1,87 por cento, 0,06 ponto percentual abaixo da semana anterior.

Para 2013, os economistas consultados não alteraram a projeção de crescimento de 2,20 por cento no PIB, e agora a expectativa gira em torno da divulgação na quinta-feira dos dados do quarto trimestre e do ano passado.

Outra pesquisa da Reuters mostrou que o Brasil deve ter evitado recessão técnica por pouco no final de 2013, mas que a economia deve continuar fraca ao longo deste ano.

A pesquisa Focus do BC mostrou ainda que as projeções para a inflação continuam sem mostrar sinais de arrefecimento, com o IPCA encerrando este ano a 6 por cento, alta de 0,07 ponto percentual sobre a expectativa anterior.

Para 2015, houve manutenção da expectativa em 5,70 por cento. Já a projeção para a inflação nos próximos 12 meses subiu a 6,11 por cento, 0,06 ponto percentual a mais.

Em fevereiro, o IPCA-15 --prévia da inflação oficial do país-- voltou a acelerar ao subir 0,70 por cento, pressionado pela alta sazonal dos preços de Educação, levando a inflação em 12 meses a acumular 5,65 por cento. A meta do governo é de 4,5 por cento pelo IPCA, com margem de 2 pontos percentuais para mais ou menos.

Fonte: Reuters Brasil

Em Bruxelas, Dilma Rousseff critica Europa por contestar Zona Franca

2014-02-24T06:23:00.002-08:00

Tema foi um dos mais enfatizados pela presidente em entrevista coletiva com José Manuel Durão Barroso e Herman Von Rompuy; União Europeia \"não se opõe\", mas quer esclarecimentos na OMC.

A presidente Dilma Rousseff criticou em Bruxelas, a iniciativa da União Europeia de contestar na Organização Mundial de Comércio (OMC) as vantagens fiscais concedidas pelo governo brasileiro à Zona Franca de Manaus. O descontentamento foi externado em presença dos presidentes da Comissão Europeia, José Manuel Durão Barroso, e do Conselho Europeu, Herman Von Rompuy, em plena cúpula Brasil-União Europeia.

"Nós estranhamos a contestação pela Europa na OMC, mesmo sabendo que se trata apenas de consulta prévia, de programas que são essenciais para o desenvolvimento sustentável da economia brasileira", queixou-se a presidente, referindo-se a dois programas, o Inovar-Auto - que aumenta impostos para carros importados de países de fora do Mercosul - e a Zona Franca de Manaus. "O Inovar Auto é um importante programa de desenvolvimento tecnológico do meu país, e nele participam empresas predominantemente europeias", ressaltou.

Sobre a Zona Franca de Manaus, Dilma Rousseff destacou o caráter ambiental e de desenvolvimento sustentável do projeto. A presidente também afirmou que a produção da região não é destinada à exportação. "Eu assinalei a minha surpresa de que a Europa, região tão preocupada com questões ambientais, conteste uma produção ambientalmente limpa, que gera emprego e renda e que é instrumento fundamental para a gente conservar a floresta em pé", disse ela.

Instantes antes, Barroso já havia se antecipado à queixa e afirmaram que a União Europeia não se opõe à zona franca, mas a instrumentos específicos de seu funcionamento. "Queria clarificar que a UE não tem nada contra a Zona Franca de Manaus", garantiu. "Ao contrário, compreendemos perfeitamente a necessidade de discriminação positiva em favor daquela região, uma forma de compensar os problemas que o desmatamento podem causar."

Mas, após as declarações de Dilma Rousseff, Barroso foi obrigado a retornar ao assunto. "Nós compreendemos os objetivos regionais do programa", disse o presidente da Comissão Europeia, reiterando o que afirmaram: "Não temos nenhuma oposição de princípio". "O que temos são dúvidas sobre um instrumento, sobre como poder atingir esse objetivo", explicou, sem detalhar que mecanismos são esses.

Os europeus questionam os incentivos a setores como a indústria automotiva e à de tecnologia, colocando em causa também as regras que beneficiam a Zona Franca de Manaus. A consulta prévia foi feita neste mês - 47 anos depois do início de operações do programa de incentivos à região.

Para o empresariado, a contestação feita pela UE ao Brasil na OMC sobre os benefícios fiscais concedidos à indústria, e que distorceriam a competição, não deve prejudicar as negociações do acordo entre Mercosul e UE. Segundo o diretor de Desenvolvimento Industrial da CNI, Carlos Eduardo Abijaodi, a contestação "não estraga a relação". "Temos de tratar com profissionalismo", justificou.

Fonte: O Estado de S. Paulo

Mercosul 'emperra' relação do Brasil com União Europeia

2014-02-23T17:02:00.000-08:00

A zona de livre comércio entre UE-Mercosul poderia gerar 59 milhões de euros

A presidente brasileira, Dilma Rousseff, chega neste domingo a Bruxelas para participar de uma cúpula bilateral com a União Europeia que deverá ser marcada pelo atraso nas negociações de um acordo entre o bloco e o Mercosul.

Analistas ouvidos pela BBC Brasil coincidem em que a dependência que o Brasil tem de seus sócios para apresentar uma proposta de abertura comercial está prejudicando o país, cujas exportações para a UE caíram de 37,4 bilhões para 33 bilhões de euros entre 2012 e 2013.

A balança comercial brasileira com o bloco passou de um superávit de 3,3 bilhões de euros em 2011 para déficits de 2,3 bilhões de euros em 2012 e 7,1 bilhões de euros em 2013, segundo Eurostat (a agência de estatística da UE).

Bruxelas estima que o acordo UE-Mercosul criaria uma zona de livre comércio de 59 milhões de euros e aumentaria em 12 por cento as exportações brasileiras para o bloco europeu.

Risco

"Neste momento, o compromisso do Brasil com o Mercosul é um problema, porque parece que do lado argentino não há muito interesse em avançar e isso está atrasando o processo. E, mesmo se fizer mais sentido um acordo com o Mercosul, no fundo é o mercado brasileiro que nos interessa", afirma Luisa Santos, diretora do departamento de relações internacionais da associação Business Europe, representante dos empresários europeus.

O Brasil é o oitavo sócio comercial da UE, que absorve cerca de 20% das exportações brasileiras e responde por 21% das importações.

Santos afirma que a atenção europeia "está focada nos acordos que estão avançando, o que não é o caso do Mercosul", mas sim do Japão, China e, principalmente, Estados Unidos.

A conclusão do pacto UE-EUA, que criará a maior área de livre comércio do mundo, representa um risco para o Brasil e o Mercosul, na opinião de Luigi Gambardella, presidente da associação UE-Brasil, que promove as relações entre os dois sócios estratégicos.

"O grande risco é que tal parceria venha a definir parâmetros que acabarão servindo de base para outras negociações em que UE e Estados Unidos estejam envolvidos. Além disso, se a UE fizer concessões na área agrícola aos EUA, por exemplo, sobrará pouca margem de negociação para o Mercosul", considera.

Exclusão

Para Pawel Zerka, analista do centro independente de investigação Demos Europa, o Brasil deverá mostrar durante a cúpula com a UE sua determinação política par concluir o pacto comercial entre os blocos europeu e sul-americano.

"(Dilma) está sob pressão do setor privado e das eleições presidenciais para chegar a um acordo com a UE. Dado isso, acho que está mais aberta à possibilidade de uma negociação em duas velocidades (com o Brasil abrindo seu mercado antes dos demais países do bloco sul-americano)", diz.

Sem o tratado, o Brasil é uma das únicas grandes economias que não participa de nenhum grande acordo internacional de facilitação de comércio, observa Lisa Brandt, analista comercial do Centro Europeu para Política Econômica Internacional (Ecipe, da sigla em inglês).

"Isso não foi problema até agora. A economia brasileira estava no auge e, até este ano, o país tinha acesso preferencial ao mercado europeu pelo Sistema Geral de Preferências (que reduz ou elimina as tarifas para as exportações de países mais pobres). Mas tudo isso está mudando. É importante fazer parte de grandes acordos preferenciais", considera Brandt.

Protecionismo e oportunidades

Os analistas também opinam que a atual política brasileira de incentivos à indústria nacional é uma barreira para as relações com a UE e contraria os esforços do governo para "reafirmar o país como aberto ao investidor estrangeiro e respeitador das regras internacionais", nas palavras de Luigi Gambardella.

Recentemente, as autoridades europeias apresentaram uma queixa na Organização Mundial de Comércio (OMC) contra as facilidades fiscais concedidas pelo Brasil ao setor automotivo por considerá-las protecionistas.

"Esse plano trouxe novos problemas econômicos para a relação do Brasil com a UE. Esperamos que nessa cúpula o Brasil assuma o compromisso de resolvê-los", diz Luisa Santos, da Business Europe.

"É do interesse do Brasil atrair mais investimentos. Mas isso requer um bom ambiente (de negócios). Nesse momento, isso não existe", afirma Lisa Brandt.

Ainda assim, a analista da Ecipe acredita que as companhias europeias veem no país uma "grande oportunidade" graças à "transparência e previsibilidade" de suas políticas fiscais e empresariais, "diferente do que ocorre em muitas outras economias emergentes".

Alice Pappas, do centro de estudos European Policy Center, ressalta que a UE também é acusada de adotar uma política protecionista no que se refere ao setor agrícola.

"Há espaço para melhoras nos dois lados. Os dois devem buscar construir confiança para estimular os intercâmbios e a cooperação entre os investidores, estabelecer laços mais fortes e superar diferenças ideológicas a longo prazo", considera.

Fonte: BBC Brasil

Desaceleração desafia reformas econômicas na China

2014-02-21T09:06:00.001-08:00

O crescimento econômico da China parece ter desacelerado significativamente no início do ano, levantando dúvidas sobre a capacidade do governo de atingir suas metas de expansão sem agravar as tensões no sistema financeiro.

Tem havido uma carência de dados concretos desde o início de 2014 devido ao feriado do Ano Novo Lunar, durante o qual muitas fábricas fecham e o governo chinês suspende a divulgação de alguns indicadores. Mas as informações disponíveis, incluindo o índice de gerentes de compras preliminar divulgado ontem, indicam que a economia pode estar perdendo força.

"O início do ano não foi muito bom", disse Li Daokui, professor da Universidade Tsinghua, de Pequim, e ex-consultor do banco central na área de política monetária. "Podemos ter de nos preparar para um crescimento um pouco menor."

Para o governo, a desaceleração representa um risco. O crescimento está caindo em parte porque as autoridades, preocupadas com bolhas de crédito no setor financeiro, elevaram o custo dos empréstimos. Mas o governo está empenhado em não frear demais o crédito, temendo que isso cause uma redução ainda maior do crescimento e o aumento do desemprego.

Alguns observadores dizem que a China deveria permitir que o crescimento desacelere durante sua transição de uma economia dependente de investimentos alimentados pelo crédito para uma baseada mais no aumento do consumo. Um teste para saber se o governo pode tolerar um crescimento menor ocorrerá no mês que vem, quando os líderes devem divulgar uma meta de crescimento para 2014 na abertura da reunião anual do parlamento, um evento altamente cerimonial.

Trabalhadores numa fábrica na província chinesa de Zhejiang. Dados mais recentes do setor de manufatura da China apontam uma desaceleração da economia.

No ano passado, o premiê da China, Li Keqiang, disse que o país poderia crescer a uma taxa mais modesta de 7,2% ao ano e ainda gerar empregos suficientes para manter a desocupação baixa e evitar agitações sociais. Mas relatos da mídia local dizem que o governo definirá uma meta de 7,5%, igual à de 2013.

No ano passado, a economia cresceu 7,7%, a mesma taxa de 2012, mas bem abaixo das altas de dois dígitos de anos anteriores.

Como o crescimento desacelerou no início de 2013, em parte devido ao aperto no crédito, o governo entrou em cena com um pacote pequeno de estímulo de gastos em infraestrutura que levantou a atividade econômica, mas aumentou o já pesado endividamento no país.

É verdade que o governo inflou as taxas de juro no fim do ano, aumentando os custos de captação das empresas. Mas o arrocho no crédito parece ter sido novamente relaxado.

O crédito bancário e outros financiamentos cresceram fortemente em janeiro, quando foram feitos 1,3 trilhão de yuans (US$ 214 bilhões) em novos empréstimos bancários, acima do 1,1 trilhão de janeiro de 2012. O crédito sempre avança no início do ano, quando os bancos obtêm novas quotas de empréstimos, mas o aumento também sugere que o banco central não está apertando sua política monetária.

"Esse é um de vários sinais recentes de que o banco central não é tão linha-dura como se pensava", escreveram Chen Long e Andrew Batson, da empresa de pesquisa GaveKal Dragonomics, num relatório publicado esta semana. "Embora o governo esteja preocupado com o endividamento dos governos locais [provinciais e municipais] e outras dívidas de alto risco, ele acha que esse problema pode ser resolvido no longo prazo."

Apesar de garantias repetidas de que os dias de "adoração do PIB" e medidas de estímulo alimentadas por dívida acabaram, alguns analistas suspeitam que a necessidade de atingir uma meta pré-determinada pelo governo vai superar as preocupações com a saúde da economia no longo prazo, promovendo um afrouxamento das condições financeiras ainda este ano.

"Esperamos que o governo relaxe a política monetária no segundo trimestre para apoiar o crescimento", diz Zhang Zhiwei, economista do banco de investimento Nomura.

As informações sobre o desempenho econômico da China em 2014 têm sido escassas até agora. Para evitar sinais enganosos em torno do ano novo chinês, o governo combina dados sobre o investimento e sobre a produção industrial de janeiro e fevereiro. Esses números não serão divulgados até o dia 13 de março. Enquanto isso, os analistas têm dados limitados para trabalhar.

Uma leitura preliminar do índice de gerentes de compra (PMI) para o setor de manufatura, divulgado pelo HSBC HSBA.LN +0.32% e Markit ontem, ficou no nível mais baixo em sete meses.

O índice caiu de 49,5 em janeiro para 48,3 em fevereiro. Qualquer número abaixo de 50 indica contração em relação ao mês anterior.

O número de janeiro contribuiu para provocar uma venda generalizada de ativos em mercados emergentes no início do ano, alimentada pelo receio dos investidores de que um crescimento mais lento na China possa causar problemas no mundo em desenvolvimento. Ontem, a reação aos dados mais recentes da China foi mais moderada: o índice Hang Seng, da bolsa de Hong Kong, fechou em queda de 1,2%.

Embora o PMI sugira uma desaceleração, as exportações e importações foram excepcionalmente altas em janeiro, ambas apresentando crescimento em torno de 10% em relação ao ano anterior. Os dados aumentaram a esperança de que a recuperação nas economias industrializadas esteja dando uma ajuda para a China. De fato, as novas encomendas de exportação foram o único componente do PMI que teve uma melhora em fevereiro.

Fonte: The Wall Street Journal

Bolsa sobe e dólar cai após anúncio de metas fiscais

2014-02-20T18:00:00.002-08:00

Governo agrada ao mercado ao mostrar compromisso fiscal. O Ibovespa teve alta de 0,29% e o dólar recuou para R$ 2,373, menor valor registrado neste mês

São Paulo - O anúncio das metas fiscais do governo agradou ao mercado. Enquanto o real teve a maior valorização frente o dólar entre as moedas emergentes, o Ibovespa subiu 0,29%, para os 47.288, mesmo com notícias negativas da China. O giro financeiro foi de R$ 5,7 bilhões.

A atividade industrial da China mostrou o menor nível em sete meses em janeiro, o que pressionou os papéis da Vale (VALE5), que perderam 1%. À frente das perdas se destacaram as ações das construtoras. O ativo da Rossi (RSID3) recuou 2,27%. Na ponta positiva, os ganhos foram liderados pela ALL (ALLL3), com alta de 5,88%, em meio à expectativa da fusão com a Rumo Logística.

No mercado de câmbio, o dólar caiu 0,74%, cotado a R$ 2,373, o menor valor de fevereiro.

O governo fixou a meta para o superávit primário (economia para pagar os juros da dívida) em 1,9% do Produto Interno Bruto (PIB). O corte no orçamento, medida que irá contribuir para que esse percentual seja alcançado, foi de R$ 44 bilhões neste ano.

"Embora os investidores tenham dado um voto de confiança para o governo, que mostrou comprometimento fiscal em pleno ano de eleição, o que vai importar é a execução dessa meta, uma vez que o superávit do ano passado foi atingido por meio de receitas extraordinárias", afirmou o operador da Corretora Tov Luis Morato.

Ao anunciar a meta fiscal para 2014, o governo tenta ainda evitar o rebaixamento do rating do Brasil. "As agências de classificação de risco vão acompanhar de perto o cumprimento dessa meta nos próximos meses para tomar uma decisão quanto a nota de crédito do país", disse o estrategista-chefe do banco Mizuho, Luciano Rostagno.

O estrategista relembrou ainda a ausência, nessa conta, da potencial despesa extra que o governo pode ter com a utilização das usinas termoelétricas por conta do baixo nível dos reservatórios das usinas hidrelétricas. "Esse é um fator de risco", afirmou Rostagno.

Outro indicador que agradou ao mercado foi a taxa de desemprego de janeiro, que ficou em 4,8%, o menor percentual desde o início da série histórica para o primeiro mês do ano.

Estados Unidos

As bolsas americanas caminham para fechamento em campo positivo. Na agenda, os pedidos de auxílio desemprego recuaram na última semana, o que mostra a melhora no mercado de trabalho, enquanto a inflação mostrou leve alta de 0,1% na passagem de dezembro para janeiro.

Por volta das 18h15, o Dow Jones subia 0,58%, o S&P tinha alta de 0,76% e o Nasdaq avançava 0,80%.

Fonte: Brasil Econômico

Dólar cai ante o real ao menor nível em 1 mês, após anúncio de meta fiscal

2014-02-20T17:45:00.002-08:00

SÃO PAULO, 20 Fev (Reuters) - O dólar recuou ante o real nesta quinta-feira para o menor nível em quase um mês, após o mercado enxergar como positiva a nova a meta de superávit primário estabelecida pelo governo brasileiro para este ano, embora investidores continuem mostrando cautela sobre as perspectivas fiscais domésticas.

A moeda norte-americana caiu 0,74 por cento, a 2,3727 reais na venda, menor patamar de fechamento desde 22 de janeiro, quando encerrou a sessão a 2,3725 reais.

Na mínima do dia, a divisa chegou a cair mais de 1 por cento, a 2,3639 reais. Segundo dados da BM&F, o giro financeiro ficou em torno de 1,4 bilhão de dólares.

"Os investidores diminuíram os prêmios aqui, com base nos anúncios fiscais desta manhã. Agora, precisa ver se isso (a nova meta) vai acontecer mesmo", disse o diretor de câmbio da corretora Pioneer, João Medeiros.

O governo fixou a meta de superávit para o setor público consolidado (governo central, Estados, municípios e estatais) em 99 bilhões de reais, equivalente a 1,9 por cento do Produto Interno Bruto (PIB).

Apesar de ser menor que a meta prevista anteriormente, de 2,1 por cento do PIB, o novo objetivo, na avaliação de analistas, é mais exequível e aponta na direção de recuperar a credibilidade da política fiscal brasileira, que foi abalada pela falta de transparência e por manobras contábeis em anos passados.

"O mercado encarou isso positivamente, o que acaba ajudando a entrada de capital", afirmou o gerente de análise da XP Investimentos, Caio Sasaki.

A agência de classificação de risco Fitch reforçou essa avaliação, ao afirmar nesta quinta-feira que o contingenciamento orçamentário é um passo na direção correta e salientar o fato de que o governo está buscando ancorar melhor as expectativas sobre a política fiscal.

Pela manhã, o Banco Central deu continuidade às atuações diárias no mercado de câmbio, vendendo a oferta total de 4 mil swaps tradicionais --equivalentes a venda futura de dólares-- com volume equivalente a 197,6 milhões de dólares. Foram 500 contratos para 1º de agosto e 3,5 mil para 1º de dezembro deste ano.

Após o fechamento dos mercados, o BC anunciou mais um leilão diário nas mesmas condições para sexta-feira.

O BC também vendeu o lote integral de 10,5 mil swaps em mais um leilão para a rolagem dos contratos que vencem em 5 de março. Com isso, o BC já rolou cerca de 77 por cento do lote para o próximo mês, que equivale a 7,378 bilhões de dólares.

Na sexta-feira o BC realizará mais um leilão para essa rolagem, com a oferta de até 10,5 mil contratos com os mesmos vencimentos.

Fonte: Reuters Brasil

Wall Street fecha em alta com dados positivos da indústria dos EUA

2014-02-20T17:41:00.003-08:00

NOVA YORK, 20 Fev (Reuters) - As ações norte-americanas subiram nesta quinta-feira depois que dados mostraram que a atividade industrial nos Estados Unidos cresceu em fevereiro no ritmo mais alto queda em quatro anos, enquanto notícias sobre Facebook e Tesla impulsionaram as ações dessas empresas.

O índice Dow Jones subiu 0,58 por cento, para 16.133 pontos, enquanto o S&P 500 ganhou 0,60 por cento, a 1.839 pontos. O termômetro de tecnologia Nasdaq avançou 0,7 por cento, para 4.267 pontos.

A empresa de dados financeiros Markit disse que o Índice de Gerentes de Compras (PMI, na sigla em inglês) preliminar cresceu para 56,7 em fevereiro, o mais alto desde maio de 2010, ante os 53,7 registrados na leitura final de janeiro. Leituras acima de 50 indicam expansão.

Os novos pedidos de seguro-desemprego caíram na semana passada, em um dado positivo para o mercado de trabalho, mas o índice manufatureiro do Federal Reserve (Fed, o banco central dos Estados Unidos) da Filadélfia caiu em fevereiro.

A rede social Facebook disse na quarta-feira que comprará o aplicativo de mensagem instantânea WhatsApp por 16 bilhões de dólares em dinheiro e ações, além de 3 bilhões de dólares em units para os fundadores da empresa. As ações do Facebook inicialmente caíram após a notícia, mas fecharam em alta de 2,3 por cento, a 69,63 dólares, depois de terem atingido o valor recorde de 70,11 dólares.

As ações da fabricante de carros elétricos Tesla subiram 8,4 por cento, para 209,97 dólares, depois de atingirem o recorde 215,21 dólares durante o pregão. A empresa divulgou na quarta-feira resultados melhores que o esperado no quarto trimestre, e disse que as entregas de seu sedã de luxo subirão mais de 55 por cento este ano.

Fonte: Reuters Brasil

Governo fixa meta de primário em 1,9% do PIB e gera reação cautelosa

2014-02-20T17:30:00.001-08:00

BRASÍLIA/SÃO PAULO, 20 Fev (Reuters) - O governo federal reduziu nesta quinta-feira a meta de superávit primário deste ano a 1,9 por cento do PIB, na tentativa de assegurar que ela seja cumprida sem artifícios contábeis e num esforço para resgatar a credibilidade do gerenciamento das contas públicas.

O movimento de agora, apesar de ter sido bem recebido de maneira geral, ainda não convenceu plenamente agentes econômicos, que querem ver as ações mais austeras saírem do papel justamente num ano eleitoral.

O governo também contingenciou 44 bilhões de reais do Orçamento deste ano, acima dos 38 bilhões de reais em 2013, mas abaixo dos cerca de 50 bilhões de reais nos dois anos anteriores.

Para 2014, a meta de superávit primário do setor público consolidado (governo central, Estados, municípios e estatais) foi diminuída a 99 bilhões de reais, equivalente a 1,9 por cento do Produto Interno Bruto (PIB), abaixo dos 2,1 por cento previstos até então.

O novo objetivo, divulgado nesta quinta-feira pelos ministérios da Fazenda e do Planejamento, é exatamente igual ao resultado obtido no ano passado, no pior desempenho histórico e abaixo da meta de 2,3 por cento naquele momento, apesar das volumosas receitas extraordinárias em 2013.

"A gente tem que ver as ações mais do que o discurso... O governo está achando que é mais um problema de comunicação que de ação... Tem que esperar para ver se eles vão começar a agir como eles estão falando", avaliou o economista Enestor dos Santos, do BBVA, acrescentando que a meta ainda é "pouco crível".

Pesquisa Reuters mostrou que 22 de 35 economistas consultados acreditam que a meta de 1,9 por cento do PIB não será cumprida. Um dos principais motivos é a desaceleração da atividade, que para os economistas será mais intensa que o calculado pelo governo. A mediana das projeções para o superávit deste ano na pesquisa é de 1,5 por cento.

O ministro da Fazenda, Guido Mantega, defendeu que o governo deverá entregar os resultados. "Já fizemos resultados maiores no período pré-crise, mas no período da crise fica mais difícil fazer resultados (primários) maiores", disse Mantega.

Durante entrevista coletiva, o ministro repetiu algumas vezes que a programação orçamentária é conservadora, afirmando que a meta de primário é exequível e uma "projeção bastante realista".

O governo da presidente Dilma Rousseff tem sido alvo de intensas críticas sobre a condução da política fiscal, com muitas manobras e pouca transparência, aumentando o risco de rebaixamento do rating brasileiro pelas agências de classificação de risco.

Para a Fitch, que atribui nota "BBB" ao Brasil com perspectiva estável, o corte no Orçamento do país anunciado nesta manhã é um passo na direção correta e salienta o fato de que o governo está buscando ancorar melhor as expectativas sobre a política fiscal.

"Dito isso, temos de monitorar a implementação e a performance fiscal em 2014 para julgar quão efetivo o contingenciamento será, especialmente no contexto de contínuos riscos às projeções de crescimento", afirmou a diretora de crédito da América Latina da Fitch, Shelly Shetty.

O analista da Moody's para o Brasil, Mauro Leos, disse que a meta fiscal anunciada está em linha com a perspectiva estável do rating "Baa2" dado ao país. Para ele, um primário de 1,9 por cento do PIB pode ser suficiente para evitar uma deterioração nos indicadores de solvência do país, mas não para diminuir a relação dívida/PIB.

Na nova meta ajustada de primário, que é a economia feita pelo setor público para pagamento de juros da dívida pública, o governo federal ficará responsável por 80,8 bilhões de reais (ou 1,55 por cento do PIB), muito acima dos 58,1 bilhões de reais previstos antes.

Com isso, reduziu o peso dos Estados e municípios, junto com estatais, que terão como meta de primário de 18,2 bilhões de reais (ou 0,35 por cento do PIB) em 2014, bem inferior aos 51,3 bilhões de reais que estavam na Lei Orçamentária Anual (LOA) de 2014.

O governo também reduziu a estimativa de crescimento do PIB a 2,5 por cento neste ano, ante 3,8 por cento, enquanto vê a inflação em 5,3 por cento, inferior aos 5,8 por cento calculados até então. A expectativa para a expansão da atividade, apesar dos ajustes, ainda continua bem acima do previsto pelo mercado que, segundo a mais recente pesquisa Focus do Banco Central, é de 1,79 por cento neste ano.

CDE EM FALTA

Analistas e economistas sentiram falta de um anúncio pelo governo de qual será, de fato, o aporte na Conta de Desenvolvimento Energético (CDE) neste ano por conta dos efeitos da seca nos preços da energia elétrica.

Foi mantido o valor de 9 bilhões de reais para a CDE que já estava no Orçamento, mas espera-se que seja necessário mais do que isso para cobrir pelo menos parte dos custos maiores com o uso das termelétricas para garantir a oferta de energia elétrica no país.

"O ponto fraco foi basicamente a falta de definição sobre o subsídio da energia elétrica... A solução para o problema da energia elétrica tem que se dar também sem manobra contábil, sem BNDES, sem empréstimos", afirmou o economista-chefe do Santander, Mauricio Molan, para quem o custo adicional na CDE pode chegar a 15 bilhões de reais no ano se as térmicas permanecerem todas acionadas.

Segundo Mantega, o governo vai esperar até abril, quando termina o período úmido, para decidir sobre eventuais novos aportes à CDE.

O ministro disse que eventuais aportes à CDE não mudarão a meta fiscal. "Continuaremos perseguindo a meta de 1,9 por cento", afirmou.

Nos mercados financeiros, a recepção da nova meta foi positiva, fazendo o dólar e os juros recuarem, mas investidores também citavam que era preciso ter cautela daqui para frente, à espera do que o governo de fato fará.

"No final, a obtenção de um superávit primário de 1,9 por cento do PIB em 2014 não é impossível. Mas para chegar lá, pode exigir decisões politicamente difíceis... e o mercado pode questionar a vontade do governo para fazê-lo em um ano eleitoral", afirmou o diretor de pesquisa econômica do Goldman Sachs para América Latina, Alberto Ramos.

O governo também não anunciou os aportes ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) que também podem pesar nas contas públicas neste ano.

PRIORIDADES PRESERVADAS

O governo preservou no Orçamento de 2014 as áreas de Saúde (82,6 bilhões de reais), Educação (42,3 bilhões de reais), Desenvolvimento Social (31,7 bilhões de reais) e Ciência, Tecnologia e Inovação (6,9 bilhões de reais).

Por outro lado, cortou diversas despesas em outras áreas, com destaque para a Defesa, com redução de 3,5 bilhões de reais, e emendas parlamentares, com diminuição de 13,3 bilhões de reais.

Para Mantega, a política fiscal ajudará o BC a não elevar os juros de maneira tão austera, uma vez que menores gastos públicos ajudam a tirar pressão sobre a inflação.

"A política fiscal que estamos fazendo contribui para que política monetária seja menos severa", afirmou Mantega, menos de uma semana antes de o Comitê de Política Monetária (Copom) definir os próximos passos da taxa básica de juro Selic, atualmente a 10,50 por cento ao ano.

Fonte: Reuters Brasil

Delfim Netto: excesso de gastos pode jogar de vez o país na crise

2014-02-20T06:44:00.002-08:00

Para o ex-ministro, a situação do país é ruim, mas não demais.

"A perspectiva de acumulação de gastos no Congresso é uma tragédia, uma patifaria. O risco de derrubada do veto da presidente é o começo da tempestade perfeita. É de uma irresponsabilidade que não tem limite"

São Paulo – Com um grande jardim, em uma rua arborizada, o casarão em estilo alpino no bairro paulistano do Pacaembu sugere um refúgio de férias. Lá dentro, porém, o expediente de trabalho é intenso a partir das 7h, de segunda a sexta. Na sua consultoria, a Ideias, o ex-deputado federal, ex-ministro da Fazenda, da Agricultura e do Planejamento Antonio Delfim Netto, segue trabalhando,aos 85 anos. Professor emérito de economia da Universidade de São Paulo, de onde saiu para o governo nos anos 1960, ele mantém ainda uma intensa agenda acadêmica.

Delfim não desgruda de Brasília. O desafio dos parlamentares a vetos presidenciais na terça-feira foi segundo ele, “uma patifaria”. Há, disse, o risco de ser detonado, com derrubada dos vetos a projetos que aumentam despesas, a tal “tempestade perfeita”. É o fenômeno nada natural que pode colocar o Brasil no meio de uma grande crise, de que ele fala com frequência.

Fora isso, Delfim acha que a situação do país é ruim, mas não demais. E pode ser revertida com maior sintonia entre governo e setor privado. Ele identifica preconceitos mútuos hoje. Acha que a mudança será possível no segundo mandato da presidente Dilma Rousseff, cuja reeleição considera praticamente certa. “É o que eu sempre digo aos meus amigos. Temos que saber usá-la, porque ela está aí. É absolutamente correta. Os projetos não são maus.” Delfim sugere aos empresários que se aproximem do governo. E que o Planalto aja com reciprocidade, do contrário há risco de uma recessão.

O Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) colocou o Brasil em segundo lugar no ranking da vulnerabilidade. O senhor achou um exagero. O BC também. Mas o que achará o mercado?

O mercado tende a acreditar em tudo o que está escrito em inglês. E se for de um PHD, então, é muito mais correto. No fundo, é uma espécie de vingança. Quando o Guido (Mantega) disse que tinha uma guerra cambial, aquilo amolou demais o Fed. Porque era verdade. Na primeira oportunidade, resolveram tirar um sarro. Construíram um indicador que são outros seis indicadores ponderados. Então disseram: onde o Brasil é pior, eu aumento o peso. Onde o país é bom, eu reduzo. Aquilo não tem o menor valor. Mas o mercado acredita. Foi irresponsabilidade o que o Fed fez.

O senhor diz que a estabilidade é uma obra inacabada. Ele já tem 20 anos. Vai dar para acabar um dia?

O Brasil, depois da Constituição de 88, tem melhorado sistematicamente. A Constituição tem problemas graves. Instituiu indexações, vendas condicionadas. Mas ela tem vetores da maior importância civilizatória. Não tem nenhum país emergente em que o Estado e o setor privado obedeçam à mesma lei. E sob o controle de um supremo tribunal que é independente de fato. Nunca houve nenhuma dúvida sobre a lisura da eleição. Outro negócio que é a essência do processo civilizatório é a igualdade de oportunidades. Há um jogo entre a urna e o mercado. Eles produzem um equilíbrio que vai convergindo para a sociedade que nós desejamos. Se você quer fazer justiça, é absolutamente necessário que todos partam do mesmo ponto. As pessoas pensam que isso teve início com o PT, mas começou em 1500.

O senhor é a favor de transferência de renda, incluindo o Bolsa Família?

Claro que sim! Um dos criadores disso tem uma frase perfeita: o bom programa é aquele que se suicida. Você dá o suporte e cria as condições para que a pessoa deixe o programa. Houve uma inclusão social imensa no Brasil nos últimos 20 anos, que se acelerou com o governo Lula. Ele foi beneficiado por um enorme vento de cauda, que terminou em 2010. A Dilma está pegando um vento de proa. Isso mostra que a ênfase na distribuição em detrimento da produção tem um limite, porque, em cada instante, se você consumir mais, investe menos. Se investir mais, vai ter que consumir menos.

Antes, esse jogo não era visível porque o mundo estava nos ajudando. As relações de troca haviam melhorado dramaticamente, mas usamos isso de modo errado para congelar o câmbio e combater a inflação. Essa é a semente da destruição que estamos vivendo. Nos últimos 10 ou 20 anos, primeiro roubamos da indústria nacional as exportações. Depois, tiramos o mercado interno. Grosseiramente, são US$ 320 bilhões de demanda do setor industrial que sumiram. Estamos vivendo as consequências do que fizemos.

Fonte: Correio Braziliense

Aumento de juros está em discussão nos EUA, revela ata do Fed

2014-02-19T12:17:00.001-08:00

Temida pelos mercados emergentes, mudança da política monetária americana pode vir antes do esperado.

SÃO PAULO - As autoridades do Federal Reserve começaram a discutir em janeiro sobre quando seria apropriado elevar as taxas de juros, com alguns membros sinalizando que isso pode ocorrer antes do esperado, segundo a ata da mais recente reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês), ocorrida em janeiro.

Quando os juros começarem a subir nos Estados Unidos, a tendência é que ainda mais investidores sejam atraídos de volta ao país. Isso já acontece desde a decisão do Fed de cortar seus estímulos aos mercados. Desde novembro de 2008 com juros básicos ao redor de zero nos Estados Unidos, investimentos volumosos migraram para os mercados emergentes, de juros mais elevados, em busca de retorno.

"Alguns participantes levantaram a possibilidade de que pudesse ser apropriado elevar as taxas de juros relativamente cedo", disse o documento, divulgado hoje.

Essa posição não é um consenso dentro do Fed. A maioria dos membros ainda acredita que não é apropriado apertar a política monetária antes de 2015, segundo projeções oficiais apresentadas na reunião de dezembro. Mas a ata indica que o momento do primeiro aumento de juros entrou na agenda do Fed após anos de juros próximos de zero.

Alguns dos membros do banco central que levantaram a questão argumentaram que a taxa de juros precisa garantir que a inflação permaneça contida e que "ela deve ser elevada para acima do piso efetivo antes do meio deste ano", segundo a ata. Outros membros rebateram essas visões, argumentando que as condições atuais, que ainda incluem efeitos da crise financeira, tornam inapropriadas as regras padrões de política monetária.

Compras de bônus

O documento mostrou que o Fed parece disposto a continuar reduzindo as compras mensais de bônus em "passos comedidos" no decorrer do ano, desde que a economia continue conforme o esperado. "Diversos participantes argumentaram que, na ausência de mudanças apreciáveis na perspectiva econômica, o cenário é favorável para a redução no ritmo das compras em um total de US$ 10 bilhões a cada reunião do Fomc", disse a ata.

Alguns membros chegaram a expressar preocupações com a inflação baixa e outros sinais de fraqueza na economia, mas apoiaram, mesmo assim, a contínua redução de estímulos. "Esses participantes avaliaram que uma pausa na redução não é justificável neste momento, especialmente tendo em vista a força da economia na segunda metade de 2013."

Gatilho

Os membros do Fed também tiveram uma ampla discussão sobre o que fazer com a diretriz futura do banco central para o aumento dos juros. O Fed tem dito há algum tempo que não vai considerar elevar os juros até que a taxa de desemprego chegue em 6,5% e a inflação permaneça contida.

A taxa de desemprego caiu mais rapidamente que o esperado e já alcançou 6,6% em janeiro. Dada a proximidade do gatilho, os membros concordaram "que será apropriado, em breve, a mudança da forward guidance para fornecer informações sobre as decisões relacionadas às taxas de juros após os gatilhos serem superados".

No entanto, parece ter havido pouco consenso sobre as mudanças exatas que o Fed deveria fazer. Alguns membros disseram que o banco central deveria reduzir o gatilho, enquanto outros defenderam uma "abordagem qualitativa" para dar mais informações ao público sobre outros fatores que o Fed vai considerar ao tomar a decisão sobre os juros.

Emergentes

A ata mostrou ainda que os membros do Fomc discutiram a turbulência nos mercados emergentes, mas se recusaram a mencionar esse acontecimento no comunicado, por ter "efeito limitado até agora" nos mercados financeiros dos EUA. As autoridades do Fed, porém, prometeram monitorar cuidadosamente esses mercados, segundo o documento.

Os membros apontaram que "os recentes acontecimentos em diversos mercados emergentes, se continuarem, podem representar riscos à perspectiva dos EUA"

Fonte: O Estado de S. Paulo

IGP-M desacelera alta para 0,24% na 2ª prévia de fevereiro, diz FGV

2014-02-19T09:00:00.002-08:00

SÃO PAULO, 19 Fev (Reuters) - O Índice Geral de Preços-Mercado (IGP-M) subiu 0,24 por cento na segunda prévia de fevereiro, ante elevação de 0,46 por cento no mesmo período de janeiro, favorecido principalmente pela desaceleração da alta dos preços no atacado mas também no varejo.

De acordo com a Fundação Getulio Vargas (FGV) nesta quarta-feira, o Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA), que mede a variação dos preços no atacado e responde por 60 por cento do índice geral, teve variação positiva de 0,06 por cento na segunda prévia de fevereiro, ante avanço de 0,36 por cento em igual período de janeiro.

Já o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), com peso de 30 por cento no índice geral, desacelerou a alta para 0,64 por cento, contra 0,73 por cento visto anteriormente.

O Índice Nacional de Custo da Construção (INCC), por sua vez, registrou elevação de 0,47 por cento, desacelerando ante alta de 0,53 por cento na segunda apuração de janeiro. O INCC responde por 10 por cento do IGP.

Depois de ter elevado a Selic em 0,50 ponto percentual no início deste ano, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central volta a se reunir nos próximos dias 25 e 26, ainda com o cenário de inflação alta no radar.

O IGP-M é utilizado como referência para a correção de valores de contratos, como os de energia elétrica e aluguel.

A segunda prévia do IGP-M calcula as variações de preços no período entre os dias 21 do mês anterior e 10 do mês de referência.

Veja abaixo a variação dos grupos:

2ª prévia 2ª prévia

Janeiro Fevereiro

IGP-M +0,46% +0,24%

IPA +0,36% +0,06%

.Estágios

..Bens Finais +0,25% -0,08%

..Bens Intermediários +0,64% +0,98%

..Matérias Primas Brutas +0,16% -0,86%

.Origem

..Produtos Agropecuários -0,45% -1,53%

..Produtos Industriais +0,66% +0,64%

IPC +0,73% +0,64%

.Alimentação +0,98% +0,29%

.Habitação +0,37% +0,75%

.Vestuário +0,10% -0,42%

.Saúde e Cuidados Pessoais +0,46% +0,60%

.Educação, Leitura e Recreação +1,56% +2,05%

.Transportes +1,07% +0,53%

.Despesas Diversas +1,04% +2,35%

.Comunicação +0,05% +0,28%

INCC +0,53% +0,47%

.Materiais, Equipamentos

e Serviços +0,29% +0,62%

.Mão de Obra +0,74% +0,33%

Fonte: Reuters Brasil

Investidor internacional é agora mais seletivo em mercados emergentes

2014-02-19T08:50:00.004-08:00

Até recentemente, parecia que a única forma de se proteger da turbulência nos mercados emergentes era evitá-los completamente.

A mudança de rumo na política do Federal Reserve, o banco central americano, e as preocupações com a desaceleração da economia chinesa golpearam os títulos de dívida e as ações de praticamente todos os mercados em desenvolvimento no mês passado. O índice de ações MSCI de Mercados Emergentes, calculado em dólar, acumula queda de 3,8% desde o início do ano e investidores assustados retiraram bilhões de dólares de fundos que aplicam nesses mercados.

As ações nos mercados emergentes recuperaram parte do terreno perdido nas duas últimas semanas. Mas a volatilidade recente está forçando os investidores a fazer sua lição de casa para encontrar as companhias certas, em vez de apenas colocar dinheiro numa aposta mais ampla nos mercados emergentes, diz Richard Titherington, diretor de investimentos de ações em mercados emergentes do J.P. Morgan JPM -0.76% Asset Management.

"Acreditamos que as ações dos mercados emergentes estão relativamente baratas", diz Titherington. "Mas elas podem ficar mais baratas? Sim. Por isso, você tem que comprar [ações de] empresas com balanços sólidos e de setores que podem se beneficiar de moedas enfraquecidas." Uma moeda mais fraca tende a tornar os produtos de um país mais competitivos no mercado externo e aumentar o valor de lucros obtidos no exterior quando convertidos na moeda local.

No trimestre passado, Titherington, que administra US$ 50 bilhões em ativos, transferiu 10% da exposição do seu fundo para empresas que podem se beneficiar da desvalorização das moedas locais. Elas incluem empresas que têm receita em dólar ou que exportam parte de sua produção, como fabricantes de veículos e aeronaves. Ao mesmo tempo, ele reduziu sua exposição a companhias voltadas para o consumo doméstico e do setor financeiro, segmentos que são mais vulneráveis à moeda fraca. Ele diz ter encontrado oportunidades de investimento de que gostou na Turquia, mas não quis citar nomes de empresas.

Nos últimos anos, os gestores se apressaram em abocanhar ativos dos mercados emergentes. Esses mercados oferecem mais riscos, mas são atrativos por causa de seu potencial de rápido crescimento e o poder aquisitivo cada vez maior da classe média. Mas desde que o Fed anunciou que poderia começar a reduzir seu programa de estímulo à economia americana, que inundou os mercados emergentes de dinheiro, os investidores estão fugindo em massa. Ao mesmo tempo, um aumento dos temores com relação ao crescimento da China e uma melhoria das perspectivas para as economias desenvolvidas contribuíram para acelerar essa fuga.

Este mês, o Índice MSCI de Mercados Emergentes se recuperou da queda do início do ano. Mas 80% dos gestores de fundos consultados pelo Bank of America BAC -0.64% Merrill Lynch este mês disseram que veem os mercados emergentes como o maior risco para a estabilidade financeira, de acordo com uma pesquisa divulgada ontem. O levantamento, que inclui a opinião de 222 gestores de fundos, que juntos administram US$ 591 bilhões, também mostra que a proporção de fundos com recursos investidos em mercados emergentes caiu para o nível mais baixo desde que a pesquisa começou a ser feita, em abril de 2001.

Mesmo assim, evitar os mercados em desenvolvimento não é, para muitos, uma opção. "A alternativa de não investir nos mercados emergentes pode ser o risco de não contar com uma classe de ativos que deve contribuir com mais da metade da produção mundial nos próximos dois anos", diz Gerardo Rodriguez, diretor-gerente do grupo de mercados emergentes da BlackRock e ex-subsecretário da Fazenda e Crédito Público do México.

Ele questiona se os mercados emergentes serão capazes de implementar todas s reformas que estão planejando em tempo hábil. Na opinião de Rodriguez, isso vai variar de país para país. "A velocidade com que as reformas serão implementadas será uma função direta do apetite do governo para realizar mudanças às vezes profundamente impopulares", diz.

"O México é um bom exemplo onde todas as estrelas se alinharam na direção correta. Com um presidente novo, popular e politicamente astuto em seu segundo ano no cargo, o México conseguiu a aprovação do Congresso para amplas reformas [nos setores] fiscal, de telecomunicações e de energia." Rodriguez acredita que outros países, como os que enfrentam eleições este ano (o caso do Brasil), terão mais dificuldade para reunir o capital político necessário para fazer reformas.

Em todo caso, os gestores de fundos já estão sendo mais seletivos. Devan Kaloo, gerente de fundos de mercados emergentes da Aberdeen Asset Management, ADN.LN 0.00% diz que algumas das melhores oportunidades no mercado acionário incluem os papéis do Banco Bradesco S.A. BBDC4.BR +0.08% e da Truworths International Ltd., TRU.JO +0.13% empresa de vestuário da África do Sul. Ele considera que o Bradesco tem uma gestão conservadora, com líderes experientes. A Aberdeen Asset Management administra 35 bilhões de libras (US$ 58,4 bilhões) em ações de mercados emergentes.

Ian Rees, chefe de pesquisa da Premier Asset Management, diz que recentemente ampliou seus investimentos em fundos que seleciona empresas e indústrias que estão subavaliadas em mercados emergentes. Ele também tem diversificado seus ativos investindo no fundo de mercados de fronteira da BlackRock, gerido por Sam Vecht. Mercados de fronteira, como alguns países do leste europeu, tendem a ser menores e mais arriscados que os mercados emergentes.

Rees, cuja empresa administra US$ 2,5 bilhões em ativos, diz que a onda de vendas de ativos nos mercados emergentes tem sido indiscriminada. "O recuo da liquidez cria uma oportunidade de investimento realmente boa para gestores ativos."

Ainda assim, a estratégia tem riscos. Por um lado, os mercados emergentes tiveram um desempenho anêmico nos últimos três anos. O índice MSCI, que acompanha as ações de 21 países, caiu 5% em 2013, em comparação a uma alta de dois dígitos nas bolsas dos Estados Unidos, Japão e Europa. A maioria dos gestores diz que ainda não está claro se a tendência de venda nos mercados emergentes do começo deste ano já se encerrou.

De acordo com dados da firma de pesquisa Morningstar Inc., MORN +0.21% de Chicago, o rendimento de fundos com gestão ativa e passiva tem sido muito semelhante. Em janeiro, os fundos com gestão ativa caíram 6,4%, enquanto os passivos recuaram 6,2%.

Patrick Connolly, planejador financeiro da Chase de Vere, diz que seus clientes têm pedido para ampliar os investimentos em mercados emergentes nas últimas semanas porque acreditam que a onda de vendas criou oportunidades nesses mercados.

Titherington, do J.P. Morgan, diz que investir em economias em desenvolvimento representa um alto risco e que os períodos de maior incerteza tendem a paralisar os investidores.

"A dificuldade nos mercados emergentes é a questão do momento", diz ele, se referindo à capacidade de detectar quando o mercado atingiu o fundo e vai voltar a subir.

Fonte: The Wall Street Journal

China pode gerar 3ª onda da crise econômica pós-2008

2014-02-19T04:50:00.002-08:00

Desenvolvimento chinês moldou o mundo como o conhecemos hoje

O editor de economia da BBC, Robert Peston, investigou como a desaceleração econômica da China pode levar a uma "terceira onda" da crise econômica que abalou o mundo em 2008. Além do artigo abaixo, o resultado desse trabalho é a reportagem especial "How China Fooled the World" ("Como a China enganou o mundo", em tradução livre), transmitido no Reino Unido pelo canal de TV BBC 2 nesta semana .

Poucas pessoas já ouviram falar da cidade chinesa de Wuhan. Mas ela, mais do que qualquer outra cidade do país, evidencia como as três extraordinárias décadas de modernização e enriquecimento da China, bem como seu milagre econômico, parecem estar perto do fim - e por que isso traz um sério risco para os mercados mundiais.

O prefeito de Wuhan, Tang Liangzhi, está gastando o equivalente a quase R$ 800 bilhões em um plano de desenvolvimento de cinco anos que tem como objetivo transformar a cidade - que já tem 10 milhões de habitantes - em uma megametrópole mundial capaz de disputar com Xangai o posto de segunda maior cidade do país.

O ritmo dos gastos em Wuhan é impressionante: estão em construção centenas de edifícios residenciais, anéis viários, pontes, ferrovias, um sistema de metrô e um aeroporto internacional. O centro da cidade está sendo demolido para dar lugar a um centro comercial, incluindo um arranha-céu de mais de 600 metros de altura que custará R$ 11,9 bilhões.

A reforma de Wuhan serve para contar uma história mais ampla. Nos últimos anos, a China construiu um novo arranha-céu a cada cinco dias, mais de 30 aeroportos, sistemas de metrô em 25 cidades, as três pontes mais extensas do mundo e mais de 9,6 mil quilômetros de rodovias de alta velocidade, além de empreendimentos imobiliários comerciais e residenciais em larga escala.

Há duas formas de enxergar esse movimento: trata-se, é claro, de uma modernização necessária em um país que se urbaniza rapidamente. Mas é também um sintoma de uma economia desequilibrada, cujas recentes fontes de crescimento não são sustentáveis.

Associada às recentes tensões nos mercados financeiros, a desaceleração econômica chinesa pode ser vista como uma terceira onda da crise iniciada em 2007 e 2008 (a primeira foi a crise em Wall Street e na City de Londres; a segunda, a da zona do euro).

Estímulo

Wuhan é palco de grandes obras de infraestrutura

Em 2008, após o colapso do banco Lehman Brothers, o mundo presenciou um encolhimento dramático do comércio mundial. Isso foi catastrófico para a China, que tinha um crescimento muito dependente das exportações ao Ocidente. Quando as economias ocidentais pararam, diversas fábricas chinesas foram paralisadas.

Na ocasião, a BBC testemunhou hordas de migrantes chineses pobres sendo forçados a voltar para suas aldeias. A situação alarmou o governo e ameaçou o acordo implícito entre o Partido Comunista e a população chinesa, que abriu mão de direitos democráticos em troca de prosperidade econômica.

Como resposta, o governo chinês lançou um pacote de estímulo de dimensões gigantescas - o equivalente a R$ 1,5 trilhão de gastos estatais diretos - e instruiu que bancos "abrissem a carteira" e emprestassem dinheiro como se não houvesse amanhã.

A estratégia funcionou, a seu modo. Enquanto muitas das economias ocidentais e o Japão estagnaram, a China viveu anos de grande expansão, retomando o crescimento na casa dos 10% anuais.

Mas as fontes de crescimento eram limitadas e, desde então, mudaram.

Excessos e crédito

Mesmo antes do pacote de estímulo, a China investia a taxas maiores do que quase todos os demais países na história.

Antes da crise de 2008, o investimento estava em torno de 40% do PIB, três vezes mais do que a maioria dos países desenvolvidos. Após a crise, graças aos estímulos e às obras de infraestrutura, os investimentos subiram para 50% do PIB, um nível sem precedentes, e ali continuaram.

A questão é que, quando uma grande economia investe nesse ritmo para criar empregos e riqueza, possivelmente não obterá retorno de grande parte dos investimentos - que são muito maiores do que qualquer decisão racional dos empresários.

É por isso que a China tem vastos empreendimentos imobiliários - ou mesmo cidades inteiras - com luzes que nunca foram acesas e com estradas que mal foram percorridas por veículos.

O que torna tóxica uma grande parte desse investimento é seu financiamento: uma explosão nos empréstimos. A proporção das dívidas chinesas em relação ao PIB tem crescido rapidamente.

A analista Charlene Chu, que era da agência Fitch, explica a fartura de crédito: "A maioria das pessoas sabem que houve uma grande expansão de crédito na China, mas não conhecem sua dimensão. No começo de 2008, o setor bancário chinês tinha um tamanho em torno de US$ 10 trilhões. Agora, tem entre US$ 24 e 25 trilhões. Esse aumento é equivalente ao total do setor bancário comercial americano, que levou mais de um século para ser constituído".

O Ocidente aprendeu a duras penas os perigos de um sistema financeiro que cria muito crédito rapidamente. Além disso, no caso da China, boa parte dos endividamentos está oculta, financiada por instituições chamadas de "shadow banks" (bancos sob a sombra, em tradução literal), à margem do sistema financeiro tradicional.

Não há exceções na história das finanças: conceder empréstimos nessa escala faz com que os devedores não consigam quitar suas dívidas e implica em grandes perdas aos credores. A questão não é se isso vai acontecer, mas quando e qual a dimensão dos seus efeitos.

É por isso que vimos alguns episódios recentes de estresse nos mercados financeiros chineses, o que pode prenunciar problemas mais graves.

Perigos

Quando o crescimento é gerado por um grande período de investimento lastreado em dívida, há dois desdobramentos possíveis: se essa grande expansão é encerrada cedo o bastante e de modo controlado e a economia é retomada de maneira sustentável, ocorre uma retração econômica, mas desta forma evita-se um desastre. No entanto, se a concessão de crédito passa dos limites, uma crise se torna inevitável.

Então, qual será o desfecho do milagre econômico chinês?

O governo anunciou reformas que, em tese, podem reequilibrar a economia nos próximos anos ao trocar o investimento baseado em crédito por outro baseado no consumo.

Mas as reformas estão em estágio inicial, e a concessão de crédito continua. E mais: a atual explosão de investimentos nos setores imobiliário e de infraestrutura tem gerado tantos lucros a milhares de autoridades do Partido Comunista que há dúvidas quanto à habilidade do governo central em implementar mudanças.

Além disso, existem as consequências sociais: um crescimento econômico mais lento pode não ser suficiente para satisfazer a ânsia dos chineses por mais empregos e um padrão de vida melhor, algo que pode desencadear protestos populares.

Mas e se a bonança de crédito não for contida? Poderíamos estar diante de uma crise que chacoalharia não apenas a China, mas o mundo inteiro.

O recente crescimento chinês deu forma ao mundo como o conhecemos hoje: propiciou aos ocidentais a compra de produtos baratos e, para países exportadores (como o Brasil), a venda de commodities. O outro lado é que os preços mundiais dos alimentos e da energia subiram e a influência chinesa no resto do mundo mudou o equilíbrio de poder global.

Será que uma China enfraquecida traria benefícios ao Ocidente? Talvez não fosse algo totalmente ruim. Mas uma China repentinamente incapaz de prover o crescente padrão de vida esperado por seu povo seria um país mais instável - e também mais perigoso.

Fonte: BBC Brasil

BC do Japão mantém política monetária e prorroga empréstimo especial

2014-02-18T05:28:00.002-08:00

TÓQUIO, 18 Fev (Reuters) - O banco central do Japão deixou inalterada sua política monetária expansionista nesta terça-feira e prorrogou programas especiais de empréstimo para ajudar a impulsionar o crescimento econômico, sinalizando sua determinação para manter o clima positivo gerado pelas políticas inflacionárias do primeiro-ministro Shinzo Abe.

O BC reiterou sua visão otimista sobre a economia, inabalado pelos recentes sinais de desaceleração do crescimento e sugerindo que qualquer estímulo adicional está longe.

Mas o índice acionário Nikkei saltou 3,1 por cento com a decisão de prorrogar por um ano esquemas especiais de empréstimo e dobrar o montante dos recursos disponíveis para os bancos.

O presidente do BC, Haruhiko Kuroda, disse que a expansão tem o objetivo de melhorar o mecanismo de transmissão do afrouxamento quantitativo ao encorajar bancos a impulsionar o empréstimo em vez de sentar em pilhas de dinheiro.

"Temos um motor com muitos cavalos, portanto faz sentido ter pneus mais fortes", disse ele a repórteres após a decisão.

Enquanto alguns investidores viram a extensão do programa de empréstimo como um sinal de política de que o BC pode adotar uma postura mais expansionista se necessário, Masashi Murata, estrategista sênior do Brown Brothers Harriman, alertou que a reação no mercado de título do governo japonês sugere que esse não é o caso.

"As ações bancárias guiaram o Nikkei, que guiou o iene, mas os títulos japoneses não reagiram muito", disse ele.

Como esperado, o BC votou por unanimidade manter sua promessa de elevar a base monetária, sua principal medida de política, a um ritmo anual de 60 trilhões a 70 de trilhões de ienes (589-687 bilhões de dólares).

O BC também manteve sua avaliação de que o Japão está se recuperando moderadamente, um sinal de que continua confiante que a terceira maior economia do mundo pode enfrentar os problemas provocados por um aumento do imposto sobre vendas em abril sem estímulo adicional.

O BC japonês vem mantendo sua política desde que lançou um intenso estímulo em abril passado, quando prometeu acelerar a inflação para 2 por cento em cerca de 2 anos por meio de agressivas compras de ativos em um país que enfrenta a deflação há 15 anos.

Como esperado, o BC prorrogou por um ano três esquemas especiais de empréstimo em relação ao prazo final de março.

Dos três, ele dobrou os recursos disponíveis a bancos segundo dois esquemas --um que encoraja os bancos a destinar dinheiro a indústrias com potencial de crescimento e outro que oferece fundos baratos a bancos que impulsionem o empréstimo. Ambos dão aos bancos acesso a recursos por quatro anos a uma taxa fixa de 0,1 por cento.

Fonte: Reuters Brasil

Brasil terá crescimento sem brilho, diz Moody's

2014-02-18T05:10:00.003-08:00

As projeções de curto prazo para a economia do Brasil continuam fracas, afirmou a Moody's. Em relatório sobre o cenário macroeconômico global publicado hoje, a agência de classificação de risco alertou que o Brasil "provavelmente verá um crescimento econômico sem brilho nos próximos dois anos".

A agência de classificação de risco disse que o cenário central das projeções coletadas mostra um crescimento de 2,0% a 3,0% do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil para este ano. Para 2015, a estimativa é de um crescimento de 2,5% a 3,5% do PIB, inferior à projeção feita no relatório de novembro, de um avanço de 3,0% a 4,0%.

A Moody's afirmou que a atividade econômica do Brasil no ano passado foi mais fraca que o esperado inicialmente, refletindo a relutância dos empresários em investir e níveis inflacionários "persistentemente elevados". A agência alertou que o aperto monetário promovido pelo Banco Central deverá pressionar a demanda doméstica.

As obras de construção antes da Copa do Mundo podem fornecer algum apoio para a atividade econômica desse ano, mas há "sinais crescentes de que o crescimento pode sofrer para retornar ao ritmo pré-crise", destacou o relatório.

A sustentabilidade da taxa de crescimento de longo prazo também permanece como uma preocupação da agência, uma vez que a recente desaceleração da produtividade provavelmente reflete uma fraca infraestrutura. "O limitado apetite por risco do setor privado também deve persistir, limitado a relação de investimento sobre o Produto Interno Bruto (PIB) e talvez pressionando a oferta potencial", afirmou a Moody's.

Fonte: Jornal de Brasília / Agência Estado

BC alemão vê como nulo impacto dos distúrbios em mercados emergentes

2014-02-17T06:11:00.002-08:00

FRANKFURT, 17 Fev (Reuters) - A turbulência observada nos mercados emergentes no início deste ano é insuficiente para descarrilar uma recuperação da economia global, que pode se fortalecer durante 2014, afirmou o banco central da Alemanha nesta segunda-feira.

As moedas da Turquia, África do Sul, Hungria e Rússia sofreram grandes vendas generalizadas no mês passado, antes de se recuperarem um pouco depois que bancos centrais combateram a desvalorização através de aumentos nas taxas de juros ou intervenções cambiais.

Em seu relatório mensal de fevereiro, o banco central alemão afirmou que a China parece estar posicionada para continuar crescendo sem muitas rupturas, mas observou que os banco centrais de alguns mercados emergentes elevaram as taxas de juros em resposta às fugas de capital e desvalorizações das moedas.

"Mesmo que isso desacelere o crescimento dos países em questão, o baixo peso global destes países significa que não se deve esperar que a recuperação da economia mundial seja significativamente afetada", disse o banco central alemão.

Na Alemanha, o ímpeto subjacente da economia deve ter "crescido sensivelmente" no último trimestre de 2013 e no primeiro trimestre de 2014, disse o BC, ressaltando a "melhoria quase contínua" na avaliação da situação das empresas e lares.

"No entanto, isso deve aparecer totalmente apenas nas taxas de crescimento do PIB na virada do ano, quando a entrada maior de pedidos se traduzir em produção", acrescentou o BC.

A economia alemã cresceu 0,4 por cento no último trimestre do ano passado.

Fonte: Reuters Brasil