Sin comentarios… análisis de la jornada por Bloomberg

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Nuevo movimiento den la cartera de trading de ETF sectorial europeo:
Sale el sector químico (CHM)
Entra el sector viajes (TRV)

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Un modo de analizar los posibles movimientos en los mercados financieros es mirar a la volatilidad implícita de las opciones. De este modo, si miramos al spread de la volatilidad implícita de las opciones sobre el euro dolar a un mes y un año, podemos observar en el  gráfico que se encuentra en mínimos desde 2009, y muy alejado de la media en una teórica distribución normal de este spread.

Es más, si nos fijamos en el segundo gráfico, la última vez que esto sucedió fue en 2009 donde un reversión a la media implicaría una caída del Euro a los entornos del 1,25 Euro-Dolar, lo que implica una caída del entorno del 5% más o menos (según publica Bilal Hafeez de Deutsche Bank). La reciente debilidad en Europa junto con las tensiones que traerán las elecciones en Grecia y Francia podrían favorecer esta caída de la divisa europea.

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El análisis técnico del petróleo nos muestra estos recientes recortes como una oportunidad más que como una amenaza.

La historia nos dice que los precios del crudo han reaccionado  históricamente con recortes del 7-10% una vez que se ponen en el mercado las reservas energéticas estratégicas de los países; ahora bien, falta ver si esto es suficiente y no acentúa aún más la escalada de precios al poner de manifiesto la escasez de la oferta real.

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El analisis tecnico del Ibex nos muestra la fuerte presión bajista que encontramos en el índice de la bolsa española:

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El CDS o Credit Default Swap de España es el que más sube en lo que va de año:

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Os adjunto el ultimo informe de la cartera de trading con ETF gestionada mediante modelos cuantitativos de actualización mensual, que tengo dada de alta en Impok como ya os he comentado anteriormente.

AKRABOLSA 23Marzo2012

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El análisis técnico forex del Euro Dolar nos muestra una debilidad persistente del Euro desde mediados del año pasado cuando surgieron todas las alarmas de la deuda de los países periféricos, lo que podemos observar en la directriz bajista que mantiene el cruce desde Septiembre del 2011. Además, si nos fijamos en el gráfico ampliado a la derecha, podemos observa la posible formación de la figura de análisis técnico de Hombro-Cabeza-Hombre en el Euro Dolar desde Enero de este año. Para confirmar esta figura deberíamos ver el cruce por debajo de los 1,30 y nos daría un objetivo en los mínimos del año en los entornos del 1,26 más o menos. Pero como siempre decimos en el análisis técnico, mientras no se confirme esta ruptura cualquier predicción es errónea.

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Recientemente hemos visto una inundación de liquidez en los mercados financieros por parte de los distintos bancos centrales. El problema es que esta liquidez no ha llegado donde era su objetivo, es decir, a las pequeñas y medianas compañías. Esta inundación de liquidez ha ido a parar a los bancos y compras de acciones de grandes compañías con abundante liquidez en estos momentos.

Desde el punto de vista del análisis técnico, esto ha provocado un spread entre el indice americano de small caps (Russell 2000) y el indice americano de grandes compañías (S&P500) como podemos apreciar en el gráfico inferior. Esto sucede pocas veces en y es una oprtunidad de trading con un riesgo muy reducido ya que nos pondríamos neutrales en mercado mediante: 1) Largos en el futuro del Russell 200 o en su ETF (IWM) y 2) cortos en el futuro del SP500 o en su ETF (SPY), a la espera de que se cierre ese gap que se ha abierto entre ambos.

Personalmente estoy ahora mismo largo en 93 titulos del IWM y corto en 54 titulos del SPY.

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En una economía como la actual, donde las probabilidades de entrar en recesión cada vez son mayores, la forma más rápida que tienen las autoridades monetarias de revitalizar la economía es la reducción de los tipos de interés de sus distintos bancos centrales. Esto es debido a que los bancos salen beneficiados de coger prestado a corto plazo delos distintos bancos centrales a unos tipos de interés ala baja y prestar el dinero en la economía real al largo plazo donde los tipos de interés son más altos debido a las expectativas de crecimiento de los mismos en el futuro para contener la inflación que los bajos tipos de interés deben provocar.

El problema viene hoy en día en que las grandes compañías con gran solvencia económica no necesitan financiación pues tienen gran cantidad de liquidez en sus cuentas para depositar en los bancos a costa d unos tipos de interés cada vez más bajos; y las pequeñas compañías que necesitan financiación no pasan los ratings exigidos por los bancos para prestarles dinero en el largo plazo. Por lo que los bancos, para poder cuadrar sus cuentas se ven obligados a acudir a bonos gubernamentales (si se fían) o depositar el dinero en los bancos centrales correspondientes.

Pero hoy en día, los tipos de la deuda a corto plazo están más próximos a cero que nunca (incluso hemos visto emisiones de deuda de algunos países con tipos negativos). Entonces la solución ortodoxa sería irte a unos plazos mayores para poder compensar lo pagado en depósitos y conseguir algún beneficio en las  cuentas del banco; pero con el actual aplanamiento (incluso invertida) de la curva de tipos, esta solución parece difícil de llevar a buen puerto.

En definitiva, para podr cuadrar las cuentas de los bancos y que el dinero fluya de manera ordenada a la economía real sólo nos quedan dos opciones: la primera es ver una mejora en la economía que permita a la curva de tipos volver a la normalidad, y la segundo es que tras estos tipos bajos que vamos a tener, la subida posterior de tipos no sea muy rápida (cosa que podría suceder si se nos dispara la inflación más de lo esperado) y la actual situación del petróleo no es algo que ayude a esto). También queda una última opción para los bancos… y es cobrarnos por casi todo (quizás hayan tomado esta opción ya!!!!).

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