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Corning Incorporated

2011-04-27T00:01:00.005+02:00

Os voy a hablar de Corning, una empresa cuya principal fuente beneficio proviene de la fabricación de cristales brillantes y resistentes que incorporan los teléfonos inteligentes que fabrican compañías como HTC o Samsung.

Su evolución bursátil en los últimos años no ha sido para tirar cohetes ya que hasta hace bien poco era una empresa terriblemente endeudada y que no conseguía salir de las perdidas hasta el 2005.

Pero su balance se ha ido saneando en los últimos años aumentando fondos propios, liquidez y ventas, y manteniendo bastante a ralla la deuda a largo plazo hasta llegar a presentar en último trimestre cifras realmente llamativas.

Pero a largo plazo es una empresa que plantea muchas dudas:

- El 50% de las ventas se concentran en la fabricación de pantallas brillantes LCD para móviles y de manera secundaria para portátiles, y probablemente este no sea un producto difícil de conseguir o copiar por el resto de competidores del sector en el corto plazo.

- Sus principales clientes se concentran entre HTC y Samsung. Si deja de vender a alguna de estas dos empresas probablemente su beneficio se resienta enormemente.

Si consiguiera diversificar más su cartera de clientes, sus fuentes de ingresos y la cartera de productos que realmente aporten a la cuenta de resultados, haría mucho más atractivo y seguro el valor, pero probablemente no la encontraríamos cotizando a los precios actuales.

Por otro lado, quizás manteniendo simplemente la estructura de ventas y producción actual consiga mantener la reciente evolución durante los próximos 10 años, eso algo que no sabemos, pero si lo consiguiera la revaloración muy probablemente estaría asegurada.

Os recomiendo que le deis un vistazo a la empresa y de paso analizar con más profundidad el valor que en este superficial articulo, ya que quizás os pueda resultar interesante.

Posición de España frente a la crisis

2010-04-25T22:16:00.000+02:00

    Adjunto los links de un par artículos, excelentes a mi parecer, que han sido publicados en Libertad Digital por Manuel Llamas sobre las cifras de la economía española.

    Recomiendo su lectura de principio a fin y palabra por palabra, pues los datos y comentarios que aporta son de 10.

    A veces en estas páginas denominadas por el “mundo de la cultura” como de “extrema derecha” te encuentras con joyas como estas:

-Si Grecia da miedo, prepárense para España.
-El Estado necesita colocar un mínimo de 225.000 millones.

Espero que disfruten con su lectura.

Reestructuración forzosa del sistema financiero español

2010-04-15T00:22:00.005+02:00

Coincido con aquellos que piensan en que la táctica empleada por varios bancos al aumentar los tipos a los que se remunera el pasivo acelerará el proceso de reestructuración bancaria que tanto el Gobierno como el Banco de España, o dicho de otra manera, Zapatero y Fernández Ordóñez, han sido incapaces de sacar adelante.

El problema es que me da que ese proceso no va a ser precisamente “suave” y lo que se podría haber realizado por las buenas, ahora se realizará por las malas. El negocio financiero se ha reducido enormemente y el aumento de la morosidad provocará que varias cajas entren en perdidas, si es que no lo están ya aunque lo oculten falseando resultados.

Si a lo anterior se suma que los bancos están entrando a perdidas con los depósitos más de una entidad no podrá soportar el envite, lo que acelerará las caídas.

Problema aparte será el ver quien pone la pasta si cae una entidad financiera, ¿si los clientes pierden parte de sus ahorros deberíamos poner entre todos mas allá de lo que cubre el fondo de garantía de depósitos? No con mi dinero. Cada uno que elija la entidad en la que quiere tener su dinero.

Si Zapatero decide “socializar” perdidas, los efectos del rescate de entidades ineficientes y mal gestionadas me da que no serán precisamente baratas, aumentaría la deuda del estado y por tanto el Estado (nosotros) se empufaría aún más retrasando la posible recuperación económica. En caso de que no lo haga podrían pasar dos cosas:

1) Se reparte la cuota de mercado entre las entidades fuertes y el sistema sale adelante.

2) La desconfianza es total y se abre un corralito.

Espero que la ultimo caso no se de en la realidad, pero dada la situación de muchas entidades no creo resulte descartable. Llamadme alarmista pero la evolución que tome el sector será fundamental para acercarnos o alejarnos de casos como Argentina o Grecia.

Too Big to Fail

2010-02-26T22:12:00.000+01:00

Con esta expresión anglosajona se denominan a las grandes empresas que en caso de presentar situación de quiebra resulta menos costoso rescatarlas mediante ayudas públicas que dejarlas caer.

Las preguntas son: ¿resultan justas estas ayudas?¿realmente es más barato ayudarlas que dejar que se hundan? Particularmente me parece que estas ayudas no son ni justas ni baratas.

No me parecen justas puesto que existen miles de pequeñas y medianas empresas o autónomos que, atravesando una situación difícil que les obligue a cerrar sus puertas, no van a recibir ayuda alguna para salir adelante. En este caso, ¿por qué se debería ayudar a un gran empresa?.

Tampoco me parecen baratas. ¿Por qué subvencionar empresas dirigidas por gestores mediocres con el dinero de todos? Desde luego que cerrar empresas de este tipo supone miles de trabajadores despedidos y esto tiene un alto coste tanto público como político, pero quizás resulte más costoso el dedicarse a mantener empresas ineficientes cuyos directivos están confiados en recibir ayudas públicas cada vez que meten la pata.

Todo esto viene a cuento a raíz a la situación actual de las cajas y bancos de este país. Resulta difícil valorar la situación actual de estas entidades debido a las gran cantidad de inmuebles sobrevalorados en su activo y al aumento previsible de la morosidad, pero dentro del panorama financiero algunas entidades aparentemente son capaces de salir adelante sin o con pocas ayudas, y mientras tanto otras van a dilapidar miles de millones de euros, sin que los consejos de administración de las mismas hayan cambiado de manera relevante su equipo directivo o su política de gestión.

En este caso, ¿no sería más justo y barato dejar caer estas empresas y destinar ese dinero a actividades más productivas que aumenten la riqueza y capacidad productiva del país?

El automóvil de Warren Buffet

2010-02-11T21:30:00.001+01:00

En el 2008 Warren Buffet anuncio la compra del 10% de BYD, una empresa que hasta entonces solo era conocida por ser una de las mayores fabricantes de baterías para móviles del mundo, y que suministraba a empresas tan conocidas como Motorota, Nokia o Apple.

Tras la compra de esta empresa, los mercados financieros se hicieron eco de que tenían previsto lanzar a la venta vehículos híbridos y totalmente eléctricos con características que el resto de compañías automovilísticas mundiales solo podrán ofrecer dentro de varios años. En consecuencia el precio de las acciones ya se ha multiplicado varias veces.

Buffet apuesta a que en 20 años todos los vehículos serán eléctricos y en esa apuesta BYD se adelanta a la competencia y con rumores de precios finales realmente atractivos.

Es mas que probable que alguno de los vehículos que componen su gama se empiecen a comercializar en España este mismo semestre (alrededor de marzo) el BYD E6, totalmente eléctrico y que promete, según configuraciones, hasta 400km de autonomía, 0-100km/h en 8 segundos y 160km/h de velocidad máxima y que con subvenciones del Plan Movele se quedará en alrededor de 24.000€.

BYD E6

El otro vehiculo, el BYD F3DM, hibrido enchufable, con su correspondiente motor de gasolina y eléctrico, promete autonomías en modo eléctrico de hasta 100km.

BYD F3DM

Tenemos que recordar que el Toyota Prius ofrece autonomías de tan solo 2 km en modo eléctrico y en un máximo de 50km/h.

Habrá que esperar a que lleguen a Europa y América, y los especialitas sometan los coches a pruebas de estabilidad, fiabilidad y seguridad para analizar si los modelos cumplen realmente con las especificaciones anunciadas.

Si cumplen con lo que ofrecen, probablemente estaremos ante una empresa que reventará el mercado y al abuelo Buffet se habrá vuelto a salir con la suya una vez más.

Las empresas del demonio

2010-02-08T15:00:00.007+01:00

Últimamente veo en lo blogs que el sector de moda para recibir todas las criticas al estar relacionado con la crisis que estamos atravesando es el sector financiero. La mayoría de los artículos se limitan a repetir básicamente lo mismo: que es el sector culpable del origen de la crisis y que sus empleados son vendedores sin escrúpulos. Se que mucha gente no vera las cosas como yo las veo, pero al fin y al cabo es otro punto de vista.

Es innegable que durante los últimos años las entidades financieras han puesto en entredicho sus sistemas de control de riesgo prestando enormes cantidades de dinero a clientes particulares con escasas capacidad para devolver la deuda y financiando proyectos empresariales y promociones de viviendas de dudosa viabilidad económica en largo plazo. Por otra parte la comercialización de productos financieros cuya rentabilidad estaba vinculada a las operaciones financieras antes descritas fue la gota que colmo el vaso.

Desde luego que también habría que tener en cuenta en todo este berenjenal la nula capacidad política internacional y, en nuestro caso particular, la pésima actuación (a mi parecer) del partido políticos que todos los españoles hemos elegido libremente para que nos gobierne, llamado PSOE y con José Luis Rodríguez Zapatero al frente. Aunque ahora no trataremos de esto.

Ahora a lo que vamos es a tratar de darle la vuelta a la tortilla y ver si la culpa de la crisis es solo de las entidades financieras o la sociedad en general ha tenido algo que ver.

El inicio de la burbuja financiera, según mi manera de ver la cosas, empezó con la bajada de los tipos de interés que facilito el acceso al crédito barato a empresas y particulares. Eso hizo aumentar la demanda de crédito y las entidades financieras respondieron aumentando (en muchos casos de manera irresponsable) la oferta.

¿Eran malas las entidades financieras en aquel momento? Hasta aquí todo el mundo estaba la mar de contento, el ciudadano se podía comprar un coche nuevo, una casa más grande y los fines de semana tocaba cenita y copa, los que tenían unos ahorros lo “invierten” en ladrillo y se forraban al igual que las entidades financieras con esta gran rueda crediticia cogiendo cada vez mas velocidad.

Ahora bien, ¿quien es el irresponsable?, ¿las EF, o el ciudadano que hizo el calculo de que estaría ganado medio kilo al mes todo su vida y se empufa hasta la medula?. ¿Fallaron los controles de riesgo o la sociedad en general? Yo creo que ambos, y ahora, a los dos, les toca comerse con patatas su irresponsabilidad.

Por eso ni creo que las EF sean tan malas como las pintan, ni nosotros tan buenos. Claro que resulta mas fácil echarle la culpa al otro, que la sociedad en general entone el mea culpa por sumarse al carro de gastar el dinero por encima de tus posibilidades (como hace nuestro fantastico gobierno).

Eso por el lado de las EF como organización. Ahora pasemos a lo de sus empleados “maleficos”:

En muchos artículos se critica la falta de preparación de sus empleados, que si entro en una oficina y el que me atiende no sabe explicarme tal producto o lo que me ofrece no es tan bueno como lo que he visto en otro sitio.

Pues seguro que todos nos podemos encontrar con esta situación, cosa que para mi es del todo lógica. Pedir al empleado medio de una sucursal que se conozca con todo lujo de detalles todos lo productos que vende su entidad y que nadie sepa mas que el pues me parece irracional. Saber saben más que el público en general, de eso estoy más que seguro, pero saben menos que un tío especializado, lógico, ¿o no? Pero eso, a mi parecer (debo ser algo rarito) pasa en todos los sectores y con todos nosotros.

¿Qué venden el producto más rentable para ellos? Pues claro. Será que si mañana voy a comprar un coche, una tele, un seguro, o contratar a una gestoría para que me lleve los papeles de la empresa me venderá lo más barato y lo mejor. Pues NO. Me venderá al igual que las EF y como hacemos todos nosotros y todas las empresas lo mejor para nosotros y nuestra empresa. ¿Es que hacen las EF algo distinto a cualquier sector? Yo no lo veo. Crear productos, venderlos, y ganar dinero. Comportamiento para mí del todo lógico e idéntico al comportamiento de la generalidad de los trabajadores, sectores y empresas.

Que después uno sabe más que el empleado que nos atiende de un producto en concreto, pues también. Como yo puedo saber más de ordenadores que el tío de IBM, de coches que el comercial de FORD, de gestión fiscal que el asesor de la esquina, o de análisis financiero que el catedrático de turno.

Ya que las críticas que se vierten ahora sobre las EF son aplicables a cualquier sector y a sus empleados solo me queda pensar una cosa: es el sector demonizado de turno, como en el 2000 fue el de las telecos y dentro de unos años será cualquier otro.

Se aceptan críticas al escrito (todos a la vez no, por favor)

Funcas lleva la contraria al Gobierno

2010-01-14T19:13:00.006+01:00

Ayer, mirando los periódicos, me encuentro con que la Fundación de las Cajas de Ahorro ha realizado un estudio en el que afirman que para recuperar la tasa de paro anterior a la crisis, en torno al 8% del 2007, tardaremos alrededor de 10 años.

Dicho estudio supone una opinión radicalmente contraria a las previsiones mas “optimistas” del actual secretario de Economía, José Manuel Campa, que afirma que dicha tasa de paro la alcanzaremos en menos de 5 años.

Advierten de que el déficit del Estado alcance al cierre del 2009 una tasa de 12% y que probablemente este nivel se mantenga durante todo el 2010. Si esas previsiones se hacen realidad, será prácticamente imposible alcanzar el compromiso del actual ejecutivo de reducir dicha cifra hasta el 3%, cifra a la que se comprometen los países miembros de la Unión Europea para mantenerse dentro de lo que se denomina Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Recordemos que en el mes de Noviembre la Comisión Europea nos dio de plazo hasta el 2013 para alcanzar dicho nivel.

Funcas afirma que en los últimos 11 años la cifra de empleo público se ha incrementado en un 26% y que se debería “replantear” la dimensión del empleo público si se quieren sanear las cuentas públicas.

Analizando algunos de los datos que han utilizado para realizar dicho estudio me ha llamado poderosamente la atención la opinión sobre la gestión económica del gobierno según la filiación política. Me resulta increíble la diferencia en la manera de ver las cosas según el voto. Para el 55% de los votantes del PSOE el origen de la crisis nos viene de fuera y para el 55% de los votantes del PP el origen es interno:

Yo creo que la cosa es un 50%, parte nos viene de fuera y parte de lo que personalmente considero incapacidad de nuestro actual presidente llamado Zapatero y que ha sido votado por una mayoría de españoles.

Jamás ocultare mi actual descontento con el actual ejecutivo del que considero que en su mayoría esta formado por mediocres, inútiles, cobardes e intolerantes que han conseguido en un brevísimo periodo de tiempo empufar a todos los españoles con planes y medidas absurdas e ineficaces de los que ahora nos toca el turno de pagar vía aumento de impuestos en plena crisis.

Lo que realmente me resulta preocupante es que tampoco veo una alternativa clara de Gobierno con la suficiente iniciativa, energía e integridad como para ser capaz de recuperar el crecimiento económico en un corto espacio de tiempo.

Evolución de la cartera a fecha 09-01-10

2010-01-09T18:23:00.003+01:00

Utilizando la herramienta de gestión de carteras de Visual Economy he introducido los datos de mi cartera.

Hay que tener en cuenta que no es una herramienta del todo afinada ya que por ejemplo a los dividendos tanto nacionales como extranjeros no se les resta el porcentaje de retención que se lleva hacienda (algo para mi fundamental).

Tampoco tiene en cuenta las retribuciones percibidas en concepto de devoluciones de prima de emisión o venta de derechos de ampliaciones de capital, pero en cualquier caso es de lo más avanzado que he visto de manera gratuita.

Aquí os dejo los datos que sobre mi cartera da esta herramienta teniendo en cuenta lo dicho anteriormente:

La inversión “profesional” en España

2010-01-09T12:59:00.002+01:00

Siempre me ha llamado la atención la situación de la inversión profesional en España. Según datos de Inverco, en España a fecha 30 noviembre del 2009 se gestionan fondos de inversión por un valor total de 163.000 mil millones de euros. Y del total gestionado, 2.149 mil millones entran dentro de la categoría de Fondos invertidos en renta variable internacional.

Me parece del todo lógico que si alguien esta buscando un gestor para sus ahorros trate de informarse de que fondos o lo que es más importante quienes son los gestores que han demostrado capacidad para batir realmente a los índices de referencia a largo plazo (al menos a 5 años vista), o al menos alcanzar la misma rentabilidad desde una gestión pasiva.

Evidentemente ningún fondo que replique un índice es capaz de alcanzar su rentabilidad ya que el fondo tiene sus costes de gestión (de personal, licencias, software, etc) y es por esto que aunque un fondo intente replicar perfectamente a un índice nunca conseguirá la misma rentabilidad. Vale, pero una cosa es eso y otra quedarse a 3 puntos o más del índice de referencia.

Desde el 31/11/99 al 31/11/09, es decir 10 años, un índice internacional que se suele tomar como referencia es el índice MSCI World Index que en este periodo ha tenido una rentabilidad negativa de -30.51% o lo que es lo mismo un -3.57% anual. Si observamos los 50 fondos que se comercializan desde hace al menos 10 años en esta categoría, solo 15 consiguen batir al índice en este mismo periodo. Y de todos ellos solo 2 consiguen una rentabilidad positiva anual.

Merece la pena mencionar que uno pertenece a la gestora Bestinver y el otro a Banco Popular.

Es cierto que de los otros 35 fondos restantes algunos son sectoriales, es decir, pueden tener toda su cartera de acciones en telecomunicaciones, iberoamérica, farmacéuticas, etc y puede que quizás resulte injusto meterlos a todos en el mismo saco, pero también creo que resulta injusto invertir el dinero de la clientela en empresas o sectores en los que es conocida su baja rentabilidad.

Lo que me sorprende realmente es porque las personas de a pie confían sus ahorros a gestores o fondos a los que si analizamos desde una perspectiva largoplacista han obtenido resultados que ni siquiera logran superar un gestión pasiva basada en replicar alguno de los principales índices bursátiles. Si alguien lo entiende soy todo oídos.

Enlace a estadísticas de Inverco aquí

Cartera de acciones

2010-01-06T16:59:00.004+01:00

Mi cartera actual esta compuesta por los siguientes valores:

Bolsa y Mercados Españoles
Repsol
Inditex
Indra
MAPFRE
FCC
BMW
Portucel
Viscofan
Sanofi-Aventis
Legg Mason
ING

Predicciones a largo plazo en el 2010

2010-01-06T13:43:00.008+01:00

Ya que estamos a primero de año y la tónica general de todas las webs es soltar predicciones bursátiles y económicas para los próximos años, pues yo también voy a realizar mi propio análisis de lo que creo que se avecina.

Puestos a soltar paranoias sobre por donde irán los mercados financieros en los próximos años me sumo al carro de los que opinan que la inflación, producida por los efectos de la enormes inyecciones de liquidez creada por los estados para pagar las facturas de las ayudas publicas y a empresas en dificultades, será la nota dominante que marque la evolución de las bolsas en los próximos años, de hecho el euribor diario ha empezado a repuntar desde hace unos meses.

En este entorno, si invirtiéramos nuestro dinero en empresas cotizadas la teoría dice que lo deberíamos hacer en aquellas que vendan productos de consumo rápido, básicos y que sean capaces de trasladar al consumidor final el incremento de precios (que fácil suena). Quizás uno de los mejores ejemplos de este tipo de empresas y conocido por todos sea Coca-Cola.

En cualquier caso veo extremadamente difícil invertir en un entorno inflacionista ya que la caída de cotizaciones podría ser generalizada para igualar la rentabilidad media ofrecida por las empresas que cotizan en bolsa con la rentabilidad que den los depósitos a plazo fijo.

La teoría también nos dice que si pensamos que se va iniciar un periodo inflaccionario seria bueno endeudarse para realizar inversiones, eso si, a tipo fijo y mientras el tipo de interés aun se mantenga bajo, ya que la inflación haría que el valor real de nuestra deuda disminuyera y por el contrario si somos capaces de conseguir con nuestras inversiones batir la inflacción la rentabilidad global de la operación seria extraordinaria. Por el contrario, colocar nuestros ahorros en depósitos a largo plazo significa la ruina total ya que la propia inflación se comería el valor real de los intereses generados y de nuestro dinero.

Por otra parte creo que resulta muy interesante dar un vistazo a lo que paso en un entorno hiperinflaccionista como en la época de la Republica de Weimar (impresionante la foto en la que empapelan la pared de una habitación con billetes) de la que algunos dicen que facilito el ascenso el ascenso al poder del partido nazi y que como dice el articulo: “acrecentó las dudas sobre la eficacia de las instituciones liberales, especialmente entre las clases medias que habían realizado depósitos bancarios y adquirido bonos”.

Adjunto un par de fantásticos gráficos creados por Bestinver en los que se refleja el excelente refugio que supuso la bolsa para los periodos inflacionistas de la Alemania de los años 20 y la crisis Argentina del 2000.

Si es acertada o no esta visión de los mercados el tiempo lo dirá.

Analisto.com

2009-08-29T15:22:00.002+02:00

Página en pruebas de Analisto.com.

Página dedicada al análisis de empresas tanto nacionales como internacionales cotizadas en mercados financieros. Invirtiendo en ellas trataremos de conseguir la mayor rentabilidad para nuestros ahorros.

Dejaremos un video del "maestro" para que os vayáis entreteniendo hasta la apertura definitiva de la web: