Sanear los bancos para reactivar el crédito, pero no a cargo del la tesorería del Estado. Ese es el objetivo fijado a corto plazo por el Gobierno en la que por ahora es la tercera reestructuración del sector vivido desde el comienzo de la crisis. Sobre el papel: la necesidad de aprovisionar activos inmobiliarios por valor de 50.000 millones de euros, el doble del beneficio de explotación del sector en un año. La contrapartida: el compromiso a abrir el grifo del crédito, cerrado a cal y canto desde la última crisis de la deuda soberana. La intención: promover los procesos de fusión entre entidades financieras, para hacerlas más competitivas ante un futuro lleno de turbulencias.

El Ministro de Economía, Luis de Guindos, estrecha el margen de los bancos

Las provisiones no son nada nuevo, aunque no de forma tan drástica. Desde el año 2008, el sector ha utilizado dicho mecanismo para sanear sus cuentas y ‘purgar’ ladrillo, pero, tal y como reconoce el propio ministro de Economía, Luis de Guindos, ‘las entidades deberán hacer en un año el mismo esfuerzo que han hecho en cuatro’ si quieren cumplir con los nuevos objetivos fijados por el Ejecutivo. La medida es radical porque el problema es acuciante. Los activos inmobiliarios y créditos al sector promotor de la banca se contaban por un valor de 323.000 millones de euros a 30 de junio de 2011, de los cuales 175.000 son potencialmente problemáticos. Con estos números, cualquier esfuerzo por cimentar la credibilidad del sector financiero es dar palos de ciego.

La exigencia tiene como doble objetivo allanar el terreno a la fusión de entidades bancarias, (la segunda oleada en poco más de un año), y forzar a los bancos a soltar lastre ante la prueba de fuego que les espera: las nuevas pruebas de solvencia dictadas por la Autoridad Bancaria Europea. Para incentivar el primer supuesto, el Gobierno ha alargado en un año el plazo para las entidades que decidan fusionarse, y para cumplir con el segundo fin, ha dado un ‘empujoncito’ a los bancos a través del FROB, el mismo mecanismo creado por el anterior Ejecutivo y criticado hasta la saciedad por el Partido Popular. Para ello, el Gobierno planea ampliar en 6.000 millones de euros la dotación al fondo, aunque ha decidido, eso sí, no cargar a déficit dicha cuantía, sino adquirirla a través de deuda pública, probablemente aprovechando la relajación de la prima de riesgo durante los últimos meses. Al final, el ejercicio es el mismo: deberes para la banca con una pequeña ayuda en forma de deuda pública. Pero ahora el tiempo apremia, y ya no hay margen.

Foto:World Economic Forum, en Wikimedia Commons

Se acabaron los tipos bajos. Se acabó esperar que el descenso de los tipos de interés arrastre el Euribor y fomente la compra de pisos, insuflado por las ventajas fiscales a la compra de vivienda y la exponencial bajada de precios que arrastra el sector inmobiliario. Las entidades financieras, ahogadas por sus propios procesos de recapitalización, han cerrado a cal y canto el grifo del crédito aumentando los tipos de interés hasta dos puntos más que el índice hipotecario o disparando el suelo (la cantidad mínima a pagar por el deudor) para contrarrestar los tipos bajos.

La banca gana. Gana cuando los tipos son altos, pues se asegura que las cuotas de sus préstamos no se infravalorarán. Gana cuando los tipos son bajos, subiendo el suelo hipotecario para guardarse las espaldas. Y gana cuando el cliente no puede pagar el préstamo hipotecario, pues en ausencia de cláusula de dación en pago, puede adjudicarse el inmueble por menos de la mitad del precio de tasación y venderlo de nuevo en el mercado, eso sí, sin perdonar la diferencia de la deuda.

Sede del Banc Sabadell

De nada ha servido el maná de liquidez anunciado hace unos meses por el Banco Central Europeo en manos de su nuevo presidente, Mario Draghi. La bajada sustancial del precio del dinero en Europa apenas se notó en el Euribor, que sufrió una tímida rebaja pero no cayó por debajo del 2 por ciento. Quienes tengan que renovar su hipoteca a principios de año deberán afrontar una situación algo insólita. Aunque el precio del dinero ha bajado medio punto desde el mes de julio, deberán abonar un incremento medio de unos 20 euros mensuales. Quienes, al contrario, se hayan animado a comprar una vivienda, motivados por la bajada de precios y los incentivos fiscales, deberán afrontar un interés medio hasta dos veces superior al estipulado hace solo un año.

El ladrillo pesa, y mucho. La incipiente reforma financiera del Gobierno de España caerá como un jarro de agua fría sobre las entidades, que intentan contrarreloj sanear sus balances y dotarse de provisiones. Con esta coyuntura, los diferenciales del interés exigido por los bancos se ha disparado. En los últimos seis meses, varias hipotecas han retocado sus condiciones, como la Hipoteca bonificada del Sabadell Atlántico, que ha pasado del 3, al 3,75 de interés, o la Hipoteca de Activo Bank, cuyo suelo se ha duplicado, desde el 1,50 hasta el 3 por ciento. Y es que parece que nunca es un buen momento para comprar un piso.

Foto: Lofor, en Wikimedia Commons

Las energías renovables se convirtieron en España en un reclamo propagandístico perfecto y una proclama para la reconversión y ahorro de energía, pero las cuentas seguían sin salir, hasta que el Gobierno decidió insuflar dinero público para paliar sus costes y salvar el sector. Así nacía el Plan de Fomento de Energías Renovables, que durante una década proporcionó al sector las bases para su posterior arraigo. Primeras marcas como Iberdrola Renovables deben mucho a dicha decisión. Pero llegó la crisis, y con ellas los recortes, y la reconsideración de subvenciones.

El ministro de Industria, José Manuel Soria, anunciaba en Consejo de Ministros por sorpresa la decisión del Gobierno de suspender los incentivos económicos de las nuevas instalaciones de régimen especial (renovables, cogeneración y residuos), decretando unilateralmente la supresión de las primas, y poniendo en la picota a un sectorya de por sí cuestionado desde el punto de vista económico. La medida afectará a 5.500 MW eólicos, 250 fotovoltaicos, y supondrá un azote para el sector derivado de su actividad, que se estima puede alcanzar los 10.000 puestos de trabajo. Todo a muy poco tiempo de que se considerara las energías renovables como una oportunidad única para la reconversión del sector y la salida de la crisis.

Oficina de Iberdrloa Renovables en Valencia

Según datos de Greenpeace,  la energía solar podría abastecer siete veces la demanda eléctrica que tendría la península en 2050. Sin embargo, la producción de este tipo de energía cubre menos del 10 por ciento de la cuota de mercado total. Una de las medidas que se puso en marcha para intentar fomentar su uso consistía en la aportación directa de subvenciones por parte del Estado para la implantación e instalación de dispositivos, y ayuda directa sobre la tarifa, pues su coste de generación es superior al convencional.

La contraprestación de dicha inversión la veía el Gobierno e la generación de puestos de trabajo, pues las energías renovables son extensivas en mano de obra. Este dato supuso una bocanada de aire fresco en los primeros años de la crisis económica, cuando llamado “Plan E” intentaba tapar los primeros agujeros que se desencadenaban a raíz de la incipiente crisis. Motivo de más para considerar que el cierre del grifo de la subvención tendrá una clara repercusión en la ya disparada tasa de paro, un dato que es especialmente alarmante, pues hay que tener en cuenta en que gran parte de estos nuevos parados corresponderán a personal que ha sido específicamente cualificado para el ejercicio de dichos  trabajos en los últimos meses.

La medida no será retroactiva, con lo que las instalaciones tramitadas hasta la fecha no se verán alteradas, pero afectará negativamente a los últimos concursos autonómicos,: Galicia, Cantabria, Canarias y Extremadura, en los que las grandes eléctricas se han repartido la capacidad subastada, y tendrá una clara consecuencia en el establecimiento de la tarifa eléctrica. Y ya no hablemos del medio ambiente.

Foto: Lorenagenet, en Wikimedia Commons

La compra de deuda soberana por parte de China no es noticia,  igual que la inversión directa en infraestructuras o su participación para ganar cuota de mercado en sectores estratégicos, como las energías o las telecomunicaciones. Sin embargo, lo que no es tan usual es que el Gigante Asiático compre deuda en el mercado secundario. El Banco Central de China ha adquirido activos inmobiliarios de Santander, BBVA y el Banco Popular, según fuentes del fondo SAFE, que gestiona las reservas multimillonarias del país asiático.
Aun no tratándose de cantidades elevadas, el movimiento podría suponer un posicionamiento en el mercado a corto y medio plazo, según fuentes de la gestora. Sin embargo, la opacidad de las maniobras económicas del Gigante Asiático hace muy difícil prever cuál va a ser su toma de posiciones de cara a posteriores operaciones, y mucho menos qué objetivos persigue con la compra en el mercado secundario de activos de cédulas hipotecarias.

Sede del China Construction Bank, una de las entidades con las que colabora el Santander

Estos activos, considerados un lastre para las entidades financieras, las cuales intentan sanear sus balances creando ‘bancos malos’ que absorban el inmobiliario, están siendo sin embargo muy demandados, debido a que cotizan a rentabilidades muy atractivas, pero el inversor es todavía reticente. Pese a ser títulos respaldados por hipotecas que cuentan con el máximo rating son difíciles de colocar, más ahora en un contexto de recesión general y de caída libre del sector en nuestro país. La compraventa en el mercado secundario es por ahora la única vía para dar salida a dichos activos.
¿Qué busca China con la compra de dichos activos? Sobre el papel, los analistas apuntan a la rentabilidad como principal objetivo, y es que, según informa el fondo SAFE, las cédulas hipotecarias han llegado a cotizar con un diferencial del 4,25 por ciento. Pero ¿qué se esconde detrás de dichos títulos? Haciendo algo de memoria, recordarán cuál fue el detonante de la crisis financiera internacional hace ya 4 años: la sobrevaloración de las hipotecas basura en Estados Unidos. La alta valoración en este tipo de activos ya no es garantía de nada, máxime cuando se trata precisamente del lastre que está ahogando las cuentas de resultados de los bancos españoles. Su compra en el mercado secundario insufla aire fresco , pero su exigencia futura podría lastrar todavía más la cuenta de resultados de los bancos, al tener que ofrecer un mayor interés. Y es que nadie da euros a cuatro yuanes.

 Foto: Elfenlieds8, en Wikimedia Commons

En el siglo VI, concretamente, en el 570, nació en La Meca uno de los personajes históricos más importantes de todos los tiempos: Mahoma. La relevancia de esta figura se puede observar en el grado de expansión que han experimentado sus ideas. Fundador, impulsor y difusor de la religión islámica, Mahoma cambió por completo el panorama de la Edad Media y, con el tiempo, influyó en acontecimientos históricos que llegan hasta la actualidad. Sin embargo, los inicios del Islam no fueron nada sencillos. Mahoma tuvo que emigrar a Medina en el 622 en un episodio conocido como la Hégira y que supuso el punto de partida para el movimiento islámico.

Renfe unirá La Meca y Medina

Las ideas de Mahoma no fueron bien recibidas en su ciudad natal, lo que le obligó a trasladarse a una ciudad rival. Hemos de entender el triunfo de las ideas Mahoma en un contexto de enfrentamiento militar entre Medina y La Meca. Finalmente, los ataques de Medina a La Meca acabaron con la oposición de ésta última y las ideas de Mahoma se impusieron al resto de creencias que se extendían por la península arábiga. El Islam se convirtió así en religión oficial, unificando todo un territorio, tradicionalmente politeísta, bajo una sola creencia.

Esta introducción histórica no está de más para comprender la importancia que tiene la construcción de un AVE que conecte Medina y La Meca. El proyecto será ejecutado por tres empresas españolas (Talgo, Renfe y Adif) y tendrá un presupuesto superior a los 6.000 millones de euros. En este sentido, hay que destacar que la colaboración del rey de España, Juan Carlos I, ha sido decisiva para que la línea se haga realidad. Además, hay que destacar la participación de otras empresas como Ineco (ingenieria), Dimetronic (señalización), Inabensa (catenaria), Indra (telecomunicaciones) y Consultrans (gestión financiera), entre otras

Según se afirma desde el Ministerio de Fomento, dirigido por Ana Pastor, estamos ante “el mayor contrato para la industria española en el exterior con el Gobierno de Arabia Saudí”. En este sentido, hay que destacar que las exportaciones españolas saldrán muy beneficiadas del contrato. Pero no sólo eso, sino es que Renfe, con este proyecto, se sitúa casi a la misma altura que otras empresas ferroviarias de importancia como la francesa SNCF o la alemana Deutsche Bahn. Sin lugar a dudas, estamos ante un proyecto de gran importancia para la internacionalización de una empresa como Renfe. Buena falta le hacía a nuestra economía.

Foto: ricote

Se acabó la guerra. Pemex y Repsol alcanzan un acuerdo estratégico que pone fin a la pugna draconiana que forzó la retirada y salida en falso de Sacyr Vallehermoso, y de su Consejero delegado, Luis del Rivero. La petrolera mexicana ha arrancado un compromiso de diez años y mantiene una participación en Repsol igual o superior al 5%. La compañía mexicana rompe el pacto parasocial que firmó con Sacyr para sindicar sus acciones en Repsol, después de que la banca acreedora de la constructura obligara a Sacyr a vender la mitad de la participación en la petrolera.
Fumata blanca para el culebrón del desembarco de Pemex, una operación a largo plazo que acarreó consecuencias políticas, implicado activamente a un expresidentes del Gobierno y al anterior Ministro de Industria. Desde comienzos de año la petrolera mexicana ha estado analizando su situación para establecer contactos que le permita aumentar su cuota de mercado en la compañía energética española. El pasado 7 de enero, Pemex instó a la dirección de la empresa a buscar ‘acuerdos de colaboración de largo plazo’ con Repsol, que pudiera beneficiar a ambas partes.

Sede de Pemex

El acuerdo abarcará las áreas de negocio en América, España y Portugal, y permitirá a Pemex establecer una estrechísima colaboración con Repsol, en palabras de la compañía mexicana ‘con la intención de evaluar y promover las oportunidades de negocio que puedan resultar de interés mutuo’ en México. La alianza contará con una representación paritaria de ambas compañías, y permitirá a Pemex ganar posiciones en el mercado.
Sea como fuere, la alianza estratégica parece poner definitivamente tierra de por medio a un culebrón jurídico y empresarial iniciado hace unos meses por el ex consejero de Sacyr Luis del Rivero, interesado en forzar la entrada de Pemex en Repsol con la intención de aumentar su cuota de mercado en la compañía. La operación tensólas relaciones entre Sacyr y La Caixa, principal accionista de Repsol, una pugna que traspasó los límites de lo estrictamente empresarial para adentrarse en la política, y es que incluso el entonces ministro de Industria, Miguel Sebastián, y el ex presidente del Gobierno, Felipe González, consejero delegado de Gas Natural, a propósito de la pérdida de control nacional sobre Repsol.
La sucesión de los acontecimientos precipitó la salida precipitada de Del Rivero del Cosejo de Sacyr, cediendo posiciones y autonomía a Pemex, que decidió de motu propio iniciar una escalada de contactos lo suficientemente sutil para no se percibido como un intento de adquisición hostil. Un arduo proceso que culminó con el mejor de los escenarios para la compañía mexicana, que ve cumplidas con creces sus aspiraciones.

Foto: DIKNIGHT1970, en Wikimedia Commons.

La reforma laboral es uno de los temas sobre los que más se discuten en política. Las leyes laborales suponen uno de los mayores logros de la lucha obrera iniciada en el siglo XIX. Con la Revolución Industrial aparecieron nuevos grupos sociales en la Europa Occidental, hasta el momentos desconocidos. Surgen figuras como el empresario y el proletario. Estos últimos estuvieron sometidos a condiciones de trabajo abusivas, lo que provocó que pronto apareciesen las primeras asociaciones de obreros, dando lugar al movimiento obrero.

Obreros trabajando en la calle

Los inicios de este fenómeno se pueden enmarcar desde el movimiento ludista, que a principios del siglo XIX utilizaban la destrucción de las máquinas industriales como principal estrategia de protesta, hasta el movimiento cartista, que poseía un movimiento más político y que tenía como principal objetivo conseguir que el sufragio llegase a la clase obrera. En este sentido, hay que destacar el movimiento oweniano, desarrollado en la década de los años 20 del siglo XIX y que supone los primeros pasos del sindicalismo obrero tal y como hoy lo conocemos.

A la vez que en el siglo XIX surgieron nuevos grupos sociales, también se hicieron evidentes nuevos conflictos. Para solucionar dichos conflictos, el Estado entendió que era necesario llegar a un acuerdo entre ambas partes (obreros y empresarios) para que el desarrollo económico de las naciones no se viera afectado por los enfrentamientos surgidos en el interior de las fábricas. Se puede decir que se apostó por la vía de la conciliación y el acuerdo antes de ceder ante la revolución obrera. Así fue como se institucionalizaron los sindicatos y tomaron las riendas del movimiento obrero, utilizando la vía de la negociación como único camino para el progreso social.

Así, parece ser que el acuerdo entre los trabajadores y los empresarios es fundamental para que la economía de un país siga avanzando. Evidentemente, los acuerdos a los que se llegan nunca suelen gustar a todos por igual, pero en el consenso está la virtud. En este sentido, hay que apuntar que no todas las reformas laborales han sido consensuadas y en muchas ocasiones se ha impuesto desde el sector que posee el capital hacia el sector que representa la mano de obra. Entre los temas más frecuentes que se tratan están los salarios, la relación de éstos con la productividad, los horarios, los derechos laborales de los trabajadores o los beneficios empresariales por el contrato de trabajadores.

Foto: daquellamanera

“Europa es nuestro bien común. Debemos defenderla”. Así de dete serminante se manifestaba François Hollande, candidato a la Presidencia de la República Francesa, durante uno de sus últimos mítines, celebrado en Le Bourget, una localidad cercana a la capital gala. El presidenciable abría la caja de Pandora al manifestar públicamente su apuesta por crear una agencia de calificación europea que blinde a los países del euro de la continua especulación desatada al otro lado del Atlántico. Una posición que cada día gana más adeptos, entre los que se cuenta nada más y nada menos que el Vicepresidente de la Comisión Europea Antonio Tajani, quien acusa a las actuales agencias de calificación de trabajar directamente a favor del dólar.

En una reciente entrevista publicada en El País, Tajani aseguraba que el trabajo de las agencias ‘no responden a criterios de transparencia, y han cometido numerosos errores”. El político italiano tacha de ‘chantajistas’ a dichas instituciones, acusándolas de favorecer al dólar frente al euro, e insta a las instituciones europeas a realizar un ‘profundo cambio de orientación’ que permita sentar las bases de una agencia de calificación comunitaria.

Sede del Banco Central Europeo

Preguntado por la percepción de Europa por parte de los ciudadanos comunitarios, Tajani aducía que ‘no es cieerto que Bruselas haya dejado de lado el empleo para centrarse en la deuda’, pero reconocía que las instituciones comunitarias debían acometer un enorme esfuerzo en aras de explicar de la manera más instructiva posible la política económica y las prioridades de la Europa Comunitaria.

Sea como fuere, la famosa agencia de calificación europea parece ser uno de los temas más recurrentes en el difícil cuello de botella que se ha convertido la negociación multilateral entre países de la zona euro. La idea estaba sobre la mesa en el último paquete de negociación de la quita de la deuda griega, aunque todavía falta decidir su funcionamiento y los mecanismos de decisión. Al igual que la ampliación del Fondo de Rescate, fue uno de los caballos de batalla de Francia durante las negociaciones, junto con la implicación del sector privado en el pago de la deuda griega, y se convirtió en uno de los huesos más pesados par Alemania, beneficiada indirectamente con cada ataque a la deuda soberana de los países del Euro.

Lo que sucederá es difícil de predecir, a tenor de los atropellados acontecimientos que tienen lugar cada día en el seno de la Unión. Sin embargo, la refundación de los Tratados, la piedra angular de las nuevas negociaciones, podría dar lugar a una oportunidad sine qua non para la creación de mecanismos de blindaje, como la Agencia de Calificación Europea, y herramientas de financiación, como la tasa a las transacciones financieras, que, por cierto, ya empieza a sonar también en la campaña francesa.

Foto Magadan en Wikimedia Commons

En la sociedad capitalista en la que vivimos se tiene mucho en cuenta cuáles son las marcas líderes del mercado. Ellas son las que ocupan las principales plazas en los parqués de las diferentes Bolsas. También las que más miradas atraen por cualquier tipo de operación empresarial. Además, las grandes firmas tienen un gran poder de influencia sobre la sociedad, por lo que no es de extrañar que gran parte de las inversiones de éstas estén enfocadas hacia el marketing. Sin embargo, detrás de las marcas (independientemente del sector al que pertenezcan) suele haber una historia oscura que haría cambiar a más de uno la opinión que de ellas tiene.

Apple, en el foco de la noticia por explotación laboral

Aunque mucho se ha escrito sobre el tema, en el 2000 salió a la luz un libro en concreto en el que se criticaban las políticas de empresas multinacionales como Coca Cola, Nike o Microsoft (por nombrar las más relevantes). No logo. El poder de las marcas, escrito por la periodista y activista Noemi Klein, pone de manifiesto el cambio de orientación que han experimentado las grandes marcas para aprovecharse de la falta de protección laboral que tienen los trabajadores en países subdesarrollados. Así, además de controlar a la población que vive en países desarrollados (es decir, donde la demanda funciona bien), también lo hace con la población de los países menos desarrollados.

La explotación en las fábricas donde se elaboran los productos que luego consumimos en Occidente es motivo de alarma para muchas ONGs, que denuncian constantemente la situación de esclavitud en la que se encuentran muchos operarios. La propia Noemi Klein describe en su obra la situación en la que trabajan en las fábricas de Indonesia para marcas como Nike, The Gap y Liz Claiborne. No hace mucho el diario ABC dedicaba un artículo a cómo se fabricaban los iPhone en diversos talleres ubicados en China, donde se han producido, al menos, cuatro suicidios por culpa de la sobreexplotación que sufren los trabajadores.

Esta noticia ha reavivado las polémicas que vivieron otras empresas multinacionales como Nike o Adidas. Y es que en el mundo de las marcas, donde se vive de una imagen, preservar la limpieza de esta es básica para llevar a buen puerto los negocios. Aunque en muchas ocasiones, cuando la imagen de marca está consolidada entre los consumidores, a los empresarios les da exactamente igual las polémicas que giren en torno a su producto. La explotación laboral no resta dividendos, tampoco hace bajar en el parqué: da beneficios.

Foto: maxhainsch

Cuando hablamos de crisis económica, casi siempre nos olvidamos que no todo el mundo está metido en este saco. Hay países y empresas que escapan a esta etiqueta. Sin embargo, lo que llama la atención es que algunas de estas compañías que se han escapado de la crisis no estén ajenas a lo que pasa y tengan una importancia decisiva en el declive económico de muchas naciones y entidades financieras. Las agencias de calificación, de las que hemos hablado aquí en más de una ocasión, son una de esas empresas que, pese a estar implicada en la crisis y todas sus consecuencias, están saliendo beneficiadas de ella. Recientemente, se publicaba en el diario El País un artículo en el que se afirma que Fitch, Moody’s y Standard and Poor’s, las tres principales agencias de calificación, habrían aumentado sus beneficios en el año 2011. Y eso que el curso pasado no fue bueno en materia económica.

Antonio Tajani en una entrevista

El crecimiento de las tres agencias hasta septiembre fue notable. De las tres, únicamente Fitch ha publicado los datos relativos al curso 2011, registrando una subida en los beneficios del 9,4% con respecto a 2010. Moody’s y Standard and Poor’s todavía no lo han hecho, pero sus últimas cifras dejaban entrever una clara tendencia ascendente. Sus polémicas decisiones de bajar la nota a las deudas públicas de ciertas instituciones no parece que les pasen factura. Es más, cuanto más tiempo pasen en el ojo del huracán, más beneficios tienen. Y es que su credibilidad no sólo no se ha visto afectada cuando han atacado la deuda pública de países como Estados Unidos (este verano) o Francia (hace menos de un mes), sino que sus estudios y resultados siguen siendo el eje vertebrador de la economía en Occidente.

El lunes 23 de enero se publico, también en el diario El País, una entrevista a Antonio Tajani, vicepresidente de la Comisión Europea y comisario de Industria, Turismo y Espacio. En ella, este político no dudaba en afirmar lo siguiente: “No me gusta el trabajo de las agencias de calificación, porque no lo hacen con transparencia y han cometido muchos errores. Es necesario un cambio. Estoy a favor de que se les impongan reglas”. Según él, las agencias trabajan para favorecer el dólar (es evidente que las tres tienen nacionalidad estadounidense). Una vez sabido esto y asimilado por las economías europeas (y por tanto, por sus mercados), ¿por qué no se toman medidas de reacción frente a los ataques de las agencias? La respuesta a esta cuestión sigue estando en el aire.

Foto: epp_group_official

La Caixa podría ser la pieza que falta para la cuadratura del círculo de Bankia. La entidad presidida por Rodrigo Rato busca culminar un arduo proceso de reestructuración que se inició ya hace un año. Sin embargo, el silencio de Isidre Fainé, presidente de la entidad catalana, podría echar por tierra el plan de Bankia. La entidad busca otras soluciones para rearmarse de capital adicional con el que sanear sus balances, al tiempo que intenta deshacerse de todo lo que huela a ladrillo en un tiempo récord.

Está claro que la reestructuración financiera no se entiende sin Bankia. La sociedad, fruto de siete cajas de ahorros, ha sido clave para vertebrar el sistema financiero español, y lo será aun más a la hora de cumplir con las condiciones de saneamiento dictadas por el Banco Central Europeo. No en vano, el grupo presidido por Rodrigo Rato es la máxima expresión de los hitos conseguidos por Bankia desde su fundación hasta su salida a bolsa.

La Caixa estudia la fusión con Bankia

Bankia demostró es es posible atraer a inversores institucionales y situar el negocio de las cajas españolas en el mapa de los mercados. Aun así, uno de los principales escollos de Bankia sigue siendo la excesiva exposición del ladrillo, una dependencia que ha dejado en la cuneta a dos de sus entidades, Bancaja y Banco de Valencia, y ha puesto en la picota la gestión de su anterior cúpula directiva.

Según Banesto, la suma de préstamos dudosos, créditos sin fundamento e inmuebles adjudicados en el balance de al entidad suma unos 15.000 millones de euros, lo que aduce un 7 por ciento de demora en bolsa, el más alto de las entidades española.

Y en medio de todo, las pruebas de solvencia (o ‘tests de estrés’). Según la Autoridad Bancaria Europea (ABE por sus siglas en inglés), la entidad deberá reforzar su capital con 1.329 millones de euros para alcanzar un ratio de solvencia del 9 por ciento, el nuevo cupo establecido por el regulador europeo, un opción sobre la se pronunció el grupo recientemente, aduciendo que ya había presentado un plan de recapitalización.

Por otra parte, el Gobierno pretende sanear el balance de las entidades bancarias para revivir el crédito e impulsar la economía, un ‘saneamiento’ que costará más de 50.000 millones al conjunto del sistema, y buena parte del mismo corresponderá al Bankia-BFA. ¿Cómo sanear un balance de tales dimensiones sin sucumbir? La primera opción es la creación de un ‘banco malo’, una opción muy efectiva que aumentaría la prima de riesgo de la deuda estatal. La otra: la fusión. Es aquí donde Bankia debe fliltrear con lo bueno y mejor de Caixabank, la nueva entidad de La Caixa, y es aquí donde probablemente se encuentra la piedra de Rosetta que puede hacer cambiar para siempre el sistema financiero español. Rodrigo Rato e Isidre Fainé tendrán la última palabra.

Foto: Jordiferrer, en Wikimedia Commons

El próximo mes de marzo se cumplirán diez años del fallecimiento de James Tobin, Premio Nobel de Economía en 1981. La mayor aportación al mundo de la economía de este estadounidense fue una de las ideas más revolucionarias de los últimos tiempos: la creación de un impuesto que gravase las transacciones financieras a nivel mundial. Aquel proyecto utópico fue pronto recogido por el movimiento antiglobalización como una de las soluciones para erradicar los males endémicos del capitalismo. Sin embargo, la prosperidad económica en la que se encontraba Occidente hizo a muchos políticos rechazar de plano tal “disparate”.

Nicolas Sarkozy

Las mayores críticas a la tasa Tobin, como así se conoce el impuesto ideado por James Tobin, provenían de los sectores más liberales (incluso, neoliberales) del mundo de la política. Los que deberían haber aceptado ésta como una idea necesaria para la supervivencia del capitalismo decidieron seguir exprimiendo los beneficios que daban los mercados. A nadie se le ocurría en tiempos de bonanza poner frenos a la expansión económica. Hoy en día, la situación es muy diferente y los que antes criticaban la tasa Tobin por ser irrealizable, por presuponer la incapacidad de los gobiernos para acabar con la evasión fiscal, por obstaculizar el libre mercado, por poder generar una inflación catastrófica o por perjudicar a los países más pobres, hoy la ven como una necesidad.

Parece obvio que aquellos que han generado la crisis en la que hoy estamos sumidos pongan su grano de arena para salir de ella (aunque lo lógico sería pensar que más que su grano de arena, deberían ser exclusivamente ellos los que saquen las castañas del fuego). Por eso, la tasa Tobin está cada día más cerca de convertirse en realidad. No estará aquí James Tobin para ver el cambio mundial que puede suponer una idea suya.

El caso paradigmático del cambio de opinión que han tenido los políticos sobre este impuesto lo podemos observar en Nicolas Sarkozy. El presidente francés se ha convertido en uno de los mayores defensores de la tasa a pesar de haberla criticado duramente a finales del siglo XX. Otros políticos, como el conservador Mariano Rajoy, han hecho lo mismo. La cuestión era que la tasa debía de haberse aplicado antes de que la crisis financiera hubiera tenido lugar. Su principal objetivo era prevenir un herida en el capitalismo, no curarla. Aún así, si se aprueba a nivel global se podrían prevenir futuras quiebras económicas.

Foto: gpaumier

La crisis económica que llevamos viviendo desde el año 2008 está cambiando las relaciones de dependencia entre los países. Hasta ahora, los países industrializados habían dominado sobre los países carentes de un desarrollo industrial. Sin embargo, la maraña en la que se encuentra el sistema capitalista está cambiando por completo esta realidad. Los productores de materias primas cada vez tienen un papel más relevante dentro de la compleja estructura del libre mercado. Así, los países manufactureros comienzan a sufrir la excesiva dependencia respecto a los mercados para colocar sus productos. ¿Habrá llegado el fin del capitalismo tal y como lo conocemos? Si los países industrializados no encuentran una solución a la crisis en la que se encuentran sumidos, posiblemente hagan cambiar las reglas del juego.

Los países productores de materias primas están al alza

La crisis de los mercados, donde la demanda escasea debido a una importante reducción del nivel adquisitivo de la población, ha dejado, no obstante, a un grupo de países al mando de todo. Son los, ya citados, productores de materias primas. El colapso de los mercados que son abastecidos por los países industrializados ha dado paso a otro grupo del que no se puede prescindir. Las materias primas no son negociables como sí lo son, en cambio, las manufacturas. Con esto me refiero a que las industrias (y, por tanto, las manufacturas) pueden cambiar de localización en función del coste de la mano de obra, de la legislación de un país u otro, etc. Sin embargo, las materias primas (al menos, ciertas materias primas) se producen en determinados lugares.

Lo que viene a continuación puede ser una perogrullada, pero a la vez es muy útil para entender por qué ciertas economías están salvando los muebles en plena crisis. Por ejemplo, el cobre chileno sólo se encuentra en Chile, pues las minas de cobre no se pueden trasladar a otro país (obvio). Lo mismo le pasa al petróleo saudí o al gas kazajo. Pueden salir competidores, pero sus productos seguro que acabarán en el mercado. Otra cosa son las manufacturas, ya que una gran inversión en una determinada industria puede dar lugar a unas pérdidas irreparables (si no hay mercado donde colocar los productos). Por eso, en tiempo de crisis parece más seguro invertir en materias primas que en productos elaborados: el riesgo es menor y su negocio parece (tal y como están las cosas hoy en día) más duradero. Sin duda, asistimos a un complejo cambio en las relaciones de dependencia comercial entre los países.

Foto: deltafrut

“A río revuelto, ganancia de pescadores’, reza un refrán popular. En estos tiempos se repite hasta la saciedad la ambivalencia del significado de ‘crisis’, cuya conjunción de sinogramas en chino mandarín son wēi (危): “peligro” y ji (机) “oportunidad”. Sin embargo, lo que muy pocos podrían predecir es que los fondos de alto riesgo, los mismos que provocaron la deslace a raíz de las hipotecas ‘subpryme’ intenten lucrarse precisamente a costa del que menos tiene, esto es, los ciudadanos griegos.

Ha llovido mucho desde el último plan de rescate a Grecia dictado por la Unión Europea, y todo parece indicar que la solución a la deuda helena se ha estancado en vía muerta, sobre todo después de los enésimos envites de la crisis de la deuda soberana. Sin embargo, parece ser que incluso en el sosiego del impago ve oportunidades de negocio en el impago.

Edificio principal del Banco de Grecia

El plan de rescate a Grecia contempla que la banca renuncie a cobrar el 50 por ciento del dinero prestado. ¿Una mala noticia para el sector financiero? Depende de cómo se mire. Fondos de inversión de alto riesgo localizados en Nueva York y Londres están intentando sacar partido a través de la compra de unos bonos muy devaluados, de los cuales se pagan rentabilidades de hasta el 200 por ciento, debido a la gran probabilidad de impago. Los organismos contratan seguros de impago, conocidos como credit default swaps, o CDS sobre los que pretenden cobrar el importe invertido más intereses.

Para poder perpetrar su trama, los fondos especulativos planean negarse a acaptar la quita voluntaria que exige el plan de rescate (la voluntariedad no les permitiría cobrar el seguro), de esta forma, o bien conservarían el derecho a cobrar la deuda o bien podrían recurir a los CDS en caso de impago forzado.

La compra de deuda con la intención de cobrar el seguro es la nueva inventiva de los fondos de alto riesgo para lucrarse de la desgracia ajena, aunque no la única. Son sobradamente conocidas las denominadas ‘apuestas bajistas’, por las que incluso un accionista particular, no necesariamente adscrito a un fondo de inversión, puede ejecutar una opción de compra futura de deuda pública en el mercado secundario y ‘apostar’ a la baja para recomprarla más barata en el mercado secundario, una práctica abusiva que ha obligado a las instituciones eruopeas a tomar cartas en el asunto, aunque está claro que el buitre de la especulación sigue acechando el mercado de deuda.

Foto: Александр Мотинen Wikimedia Commons

Las sicavs (sociedades de inversión de capital variable, también conocidas como sociedades de inversión colectiva) son un instrumento financiero que tuvieron el máximo esplendor en el año 2006. Desde entonces, su deterioro ha sido cada vez mayor hasta que ha llegado al poder el Partido Popular. Las sicavs permiten la inversión de dinero en activos financieros a través de la creación de una sociedad anónima. Esta herramienta ha sido objeto de controversia sobre su tributación a Hacienda. Y es que los accionistas de las sicavs utilizan estas para evadir impuestos, algo que ha sido muy criticado por la propia Agencia Tributaria.

Las sicavs vuelven a sonreír con el Partido Popular

Aunque funcionan como los fondos de inversión, pues poseen similares ventajas fiscales (la tributación es del 1%), las sicavs han logrado esquivar la legislación y situarse fuera del alcance de los inspectores de hacienda de manera que en ellas el fraude es un denominador común. Esto, al menos, era lo que se denunciaba desde el grupo parlamentario de Izquierda Unida. No obstante, la inmunidad fiscal de la que gozaban dichas sociedades se acabó en 2010, cuando una nueva legislación eliminó la ventaja de reducir de capital sin tener que rendir cuentas al fisco. Esta ganga fue utilizada por una gran cantidad de magnates que encontraron en las sicavs la mejor manera de evadir impuestos. Hasta que llegó la crisis.

En 2008, estas sociedades tocaron fondo y vieron muy difícil su recuperación. Desde entonces, se han mantenido bajo mínimos. El control fue cada vez mayor (sobre todo, con el cambio de legislación) y, por tanto, las sociedades que se dieron de alta en torno a esos años fueron más bien escasas (si comparamos estos datos con los de años anteriores). Únicamente con el cambio de gobierno han visto la luz al final del túnel. El Partido Popular ha tocado (casi) todos los impuestos, pero ha cuidado con no molestar las sicavs, que poco a poco parecen recuperarse. Sin duda, un síntoma de quién gobierna en Moncloa. Mariano Rajoy subió el impuesto de las rentas sobre el capital, algo que ha afectado a las sicavs, pero ha dejado que estas sociedades sigan tributando al 1% en el Impuesto de Sociedades, en vez del el 30% como suelen hacer el resto de sociedades. Quizás sea por no contradecir su programa electoral, pues los conservadores eran los únicos que no contemplaban un aumento de la tributación para las sicavs antes de las elecciones, pero lo cierto es que estas se están recuperando.

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Mientras unas compañías aéreas repliegan posiciones con motivo de la crisis, otras ven que estamos ante un momento único para expandirse. No hace mucho la empresa irlandesa Ryanair, famosa por sus bajas tarifas a la vez que por sus numerosas polémicas relacionadas con la formación de azafatas o con la reducción de costes, puso en jaque a la Generalitat de Catalunya. La compañía dirigida por Michael O’Leary cesó hace algunos meses su actividad en el aeropuerto de Reus y amenazó con hacer lo mismo en Girona.

Vueling, cada vez con más presencia en El Prat

Reus y Girona han sido dos centros de gran importancia para atraer turistas a Cataluña. Mientras que Reus tenía como reclamo la Costa Dorada, Girona se convertía en uno de los aeropuertos más utilizados para viajar al Pirineo. Ambos aeropuertos eran utilizados exclusivamente por Ryanair, de ahí las presiones que ha ejercido la compañía irlandesa sobre el gobierno catalán. Hace pocos días se ha podido saber que Girona no correrá la misma suerte que Reus, y es que la Generalitat ha reaccionado a tiempo y ha vuelto a conceder subvenciones para que la compañía low cost por excelencia siga operando en la Costa Brava. No obstante, Cataluña no ha sido la única Comunidad Autónoma afectada por los recortes de Ryanair, ya que la empresa irlandesa ha eliminado diversas rutas que conectaban el sur de España con el centro de Europa.

Pero como he dicho un poco más arriba, no todas las compañías aéreas se han dedicado a contraer el mercado, pues algunas como Vueling ha escogido el camino contrario: expandirlo. Así anunciaban hace pocos días que la empresa dirigida por Josep Piqué invertirá 325 millones en nuevas conexiones. Concretamente la ampliación está enfocada al aeropuerto de El Prat (Barcelona). Allí dormirán veintiocho aviones, cinco más de los que se contaba hasta ahora. Además, se cubrirán veintitrés destinos nuevos. De esta manera, las rutas directas desde El Prat ascenderán hasta las setenta, lo que supone un fuerte empujón a la economía barcelonesa, la cual vive en su mayor parte el turismo. Este es, en palabras de su presidente, el mayor crecimiento que ha experimentado la compañía Vueling desde su fusión con Clickair en 2009. En este sentido, es digno de alabanza los esfuerzos que se hacen por mantener un modelo de negocio que hasta el momento ha funcionado más que bien, combinando las tarifas low cost con tarifas menos económicas y, en cualquier caso, siempre ofreciendo un servicio impecable.

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La banca española comienza a meterse en problemas serios. Su excesiva dependencia de los organismos europeos pueden ser un grave obstáculo para su recuperación definitiva. El Banco de España el viernes 13 de enero los datos relativos al mes de diciembre en cuanto a préstamos europeos se refiere. Las cifras publicadas son más preocupantes que otra cosa, pues evidencian la falta de liquidez que posee el sistema financiero español y porque muestran con toda claridad que éste sobrevive gracias a las ayudas prestadas desde Bruselas. Sin ellas, la crisis económica sería una verdadera hecatombe.

Los bancos españoles dependen excesivamente del BCE

En el pasado mes de diciembre, el 30% de los préstamos que realizó el Banco Central Europeo (BCE) fueron destinados a bancas españolas. Parece demasiado que un tercio de los fondos europeos vayan a parar al sistema bancario de un único país, más aún cuando este es considerado como una de las economías débiles de la zona euro, pero no una economía de rescate. La media de los préstamos se incrementó en más de un 20% en el último mes del 2011 y llegó hasta los 118.900 millones de euros, que distan bastante de los 98.000 millones del mes de noviembre. Según algunos expertos, la explicación de este salto puede deberse a la escasa liquidez que posee la economía española y que fue agravada por la desconfianza que poseen los mercados en cuanto a la solvencia del país.

La subasta de liquidez promocionada por el BCE fue muy bien recibida en España, que vieron una oportunidad para sanear de manera momentánea las cuentas. Sin embargo, el resto de bancos europeos se ha limitado a contener el endeudamiento con respecto al máximo organismo bancario de Europa. Y es que todo este dinero líquido que llega desde el BCE algún día habrá que devolverlo. En definitiva, que los préstamos pueden ser una buena solución a corto plazo (y parece que la banca española lo pedía a gritos), pero también hay que saber lo que estos créditos implican. España no se puede acostumbrar a que le salven siempre el pellejo y su excesiva dependencia del BCE puede llegar a resultar dañina, más aun cuando la idea de la Europa de las dos velocidades está más presente que nunca. El 2011 fue un mal año para todos y el 2012 se espera que sea peor. Si el curso pasado la banca española pidió más de 150.000 millones de euros prestados al BCE, ¿cuál será el límite del presente curso?

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Ya han pasado más de dos semanas desde que dejamos atrás el 2011 y es hora de evaluar los precios en nuestro país. Gracias al IPC (Índice de Precios de Consumo) podemos establecer una comparativa sobre cómo han evolucionado los precios de bienes y servicios en España durante el último año, tomando como referencia el curso anterior. Es decir, compararemos los datos del 2010 y 2011, para conocer cuál ha sido la variación porcentual en este último curso.

El IPC se contiene en diciembre

Según el Instituto Nacional de Estadística, que acaba de publicar una tabla con la evolución del IPC, este medidor es muy útil para conocer la inflación de la economía, además de evaluar el coste de la vida en un país. Asimismo, el IPC sirve como base para establecer nuevos convenios salariales. En este sentido, hay que anotar que el IPC de diciembre, que es el que se tiene en cuenta para la elaboración de nuevos acuerdos entre sindicatos y patronales, ha rebajado la media que venía marcando a lo largo de todo el 2011. Esto se debe, principalmente, al menor peso que han tenido sobre los precios los carburantes y el tabaco. En el primer caso, el estancamiento del precio del petróleo está más ligado a la devaluación del euro que a su propia subida (en enero de 2012 el gasóleo marcó record de precio al incrementarse su precio en más de un 4%). Mientras que en el segundo caso, no se ha contado el nuevo impuesto para el tabaco. De esta manera, la tabla de variación interanual queda de la siguiente manera:

• Entre enero de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,3%.
• Entre febrero de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,6.
• Entre marzo de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,6.
• Entre abril de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,8.
• Entre mayo de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,5.
• Entre junio de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,2.
• Entre julio de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,1.
• Entre agosto de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,0.
• Entre septiembre de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,1.
• Entre octubre de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 3,0.
• Entre noviembre de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 2,9.
• Entre diciembre de 2010 y de 2011, los precios se incrementaron un 2,4.

Foto: mybuffo

Europa se resquebraja. Algunos pensaréis que regreso a lo mismo de siempre, pero las últimas noticias que he leído no dejan lugar a dudas. La crisis de la deuda pública, además de afectar a economías débiles como la española, la italiana o la chipriota, también ha hecho tambalear los cimientos de otras no tan frágiles. He aquí el caso de Francia y Austria. Es decir, Europa sufre tanto por los países que están a la cola, como los que lideran la unión de estados. Y es, precisamente, la desunión y la desconfianza de unos con otros lo que está provocando que la brecha entre los miembros de la Unión Europea sea cada vez mayor.

Sarkozy, golpeado por S&P

La Europa de las dos velocidades propuesta por Alemania se está quedando sin argumentos. En primer lugar, habría que tener en cuenta que dos de los países llamados a formar parte del selecto grupo elegido por Angela Merkel han sido recientemente sacudidos por las agencias de calificación. Francia y Austria se quedaron sin la triple, perdiendo el ritmo de las economías más potentes del continente, esto es, de Alemania, Holanda, Luxemburgo y Finlandia. Y es que Standard & Poor’s, al igual que las otras agencias como Moody’s o Fitch, no tienen reparos en bajar o subir la nota a los diferentes países. Y en segundo lugar, es posible que el problema no se encuentre en los países que van a la zaga en la Unión Europea, sino de la propia Europa en sí.

No hace mucho, el presidente ejecutivo del banco estadounidense JPMorgan, Jamie Dimon, afirmó que “Europa es la mayor amenaza para la economía mundial”. Esta sentencia, aunque está enfocada a los países con menor solvencia económica, bien podría ser aplicada también para los que se dicen motores de la economía europea. Y es que el caso de Francia, que por otra parte le puede salir muy caro a Nicolas Sarkozy, es muy revelador. No es la primera vez que Francia tiene problemas con su deuda pública, ya que la prima de riesgo del bono francés ha presentado en los últimos meses unos datos que se alejan mucho del pelotón de cabeza europeo. Algo se está haciendo mal y en Europa son incapaces de reaccionar. De esta manera, a medida que se aprueban proyectos para salir de la crisis, Europa se hunde un poco más. Dimon no ha dudado en señalar que Europa ha perdido un 30% de posibilidades de recuperación desde que se inició la crisis y no le falta razón. Las pruebas dispuestas por Standard & Poor’s lo demuestran.

Foto: gpaumier

Banesto es uno de los tres grupos bancarios más potentes de España, justo por detrás del Banco Santander (que hoy posee un 97,5% de participación de Banesto) y del BBVA. Fundada en 1902 en la capital española, Madrid, Banesto ha pasado momentos de gloria y de grandes escándalos. Los años 40 fueron para esta empresa, quizá, los de mayor éxito. Creado con un capital de 20 millones de pesetas, este banco se expandió a mediados del siglo XX absorbiendo otras entidades como el Banco de Vitoria o el Banco Coca. Sin embargo, a partir de los años 90 sobrevino su decadencia.

Sede central del Banco Español de Crédito (Banesto)

A pesar de poseer un grupo de ciclismo profesional repleto de éxitos, Banesto se convirtió en una de las evidencias de la corrupción que asola el sistema financiero español. No eran suficientes los logros de su ciclista estrella, Miguel Indurain, que por aquel entonces era considerado el mejor de todos los tiempos: Banesto era insaciable. Es una coincidencia curiosa que la mejor época del ciclismo español (los cinco tours de Francia consecutivos de Indurain, conseguidos entre 1991 y 1995, además de los dos giros de Italia ganados en 1992 y 1993) coincidiera con el caso Banesto (Mario Conde, que era el entonces presidente de Banesto, fue condenado a 20 años de prisión por apropiación indebida de bienes, concretamente de 600 millones de pesetas). Aunque poco tiene que ver lo que ocurrió en un lado y en otro del grupo Banesto, no deja de ser reveladora dicha sincronía. Sin duda, estamos ante dos muestras de cómo funcionaba la sociedad española y que aún hoy siguen vigentes.

Por una parte, los españoles nos sentimos admirados (y afortunados) ante proezas como las que consiguió el mítico ciclista navarro. Así, como en aquel entonces con los cinco tours, hoy en día, los éxitos deportivos (véase el Mundial de Fútbol de Sudáfrica) pueden paralizar el país. Por otra parte, la corrupción es uno de los mayores males de nuestra sociedad y uno de los baches recurrentes en los que suelen tropezar los principales grupos de poder de este país. Por eso, no hemos de confundir lo que está pasando en la Comunidad Valenciana hoy en día con lo de entonces, pero tampoco podemos olvidar los casos de corrupción siguen ocurriendo. En este sentido, no es de extrañar que la decadencia que vive hoy en día Banesto se remonte a temporadas pasadas. Sólo esto explica que sus beneficios se hayan desplomado en 2011 un 73% por la crisis del ladrillo.

Foto: mpeinadopa

Donde antes había liquidez ahora hay escasez. Donde antes fluían beneficios, ahora hay sequía de crédito, y donde antaño había dividendos, ahora hay acciones. Las entidades españolas optan por replegar sus activos ante la necesidad de recapitalización. Según fuentes comunitarias, los bancos necesitaban a fecha de diciembre del año pasado un total de 26.170 millones de euros de capital para cumplir con las exigencias de recapitalización dictadas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA por sus siglas en inglés). El caje de bonos por acciones o la retribución con títulos en vez de dividendos es la práctica más generalizada, y el miedo a lanzar ofertas de ampliación de capital un hecho.

Sede social del Banco Santander

Hasta ahora, la opción más popular ha sido el canjeo de participaciones preferentes, un producto híbrido entre la renta fija y la variable que los bancos utilizaban como gancho para captar clientes, pero cuya rentabilidad ha quedado seriamente en entredicho a raíz de las caídas draconianas de su cotización. Para resarcirse de sus pecados sin perder capital, las entidades con mayor renombre, como Santander o BBVA, se afanaron pronto a cambiar las participaciones preferentes, que no son admitidas por la EBA, por títulos cotizables. El Santander fue el banco que mayor partido ha sacado a esta táctica, llegando a colocar prácticamente la totalidad de dichos productos, un hecho que ha rebajado a la mitad el capital requerido por el mayor banco español.

El BBVA, que precisaba de 6.329 millones de euros, según la EBA, se reforzó con 2.430 millones con la conversión de dichas participaciones preferentes en bonos convertibles en acciones. ¿El resultado? El 8 por ciento del capital básico de máxima calidad, con lo que superaría con creces las pruebas del regulador bancario europeo. Sin embargo, aun habiendo hecho los deberes, las entidades financieras españolas distan mucho de poderse relajar. Cualquier posibilidad de recapitalización vía oferta pública parece darse totalmente por descartada después del duro revés sufrido por el banco italiano Unicredit, cuya cotización se ha desplomado en bolsa hasta niveles de hace más de dos decenios.

Conclusión: El mercado de capital está prácticamente cerrado para los bancos. Las entidades financieras intentan capear el temporal como pueden con la espada de Damocles de las próximas pruebas de estrés a su espalda. Ni las inyecciones de capital de Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, ni la descapitalización de los activos tóxicos en ‘bancos malos’ sirven para sofocar el fuego, con lo que ya no hablemos de prestar dinero…

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El otro día la Generalitat Valenciana era noticia por la deuda que había contraído con el Deutsche Bank por valor de 123 millones de euros y que obligó al gobierno central a hacer un esfuerzo por preservar los intereses de la Comunidad Autónoma. Visto de manera polémica por la oposición, esta operación o rescate –si se le puede llamar así– sirvió para evidenciar la maltrecha economía valenciana, que comienza a desprenderse de los lujos de los que había disfrutado años atrás. Mientras que los responsables del desastre económico están siendo juzgados, la salud de la economía levantina queda en serio riesgo.

Alberto Fabra, presidente de la Generalitat Valenciana, en el centro de la imagen

La falta de liquidez, tal y como pudo verse en la polémica con el Deutsche Bank, está pasando factura a la Generalitat Valenciana. Y es que la agencia de calificación Moody’s ha vuelto a hacer de las suyas y ha rebajado la nota de la deuda valenciana dos puestos. No son buenas noticias, ya que esto supone una mayor dificultad para colocar bonos públicos que permitan financiar los gastos de las instituciones valencianas. Sin embargo, a los valencianos esto no les coge por sorpresa, pues no es la primera vez que le ocurre algo semejante a esta Comunidad Autónoma. Recordemos que el pasado mes de diciembre, la misma agencia de calificación había colocado la deuda valenciana al nivel del bono basura. Los gastos desmesurados que la Generalitat lleva realizando en los últimos años han generado una falsa sensación de que todo es posible. Y la verdad es que no lo es. Así, los responsables de la situación han de buscar la manera de contener el despilfarro al que se han malacostumbrado (el aeropuerto de Castellón es un buen ejemplo de este despilfarro). Los grandes eventos deportivos de los que se han pavoneado los políticos valencianos pueden ser (o más bien, han de ser) los primeros en caer.

No obstante, la Comunidad Valenciana no es la única institución pública controlada de cerca por Moody’s. La agencia de calificación no pasa por alto la situación de otras regiones como el País Vasco, el Consorcio de Transportes de Vizcaya, las Diputaciones Forales de Guipúzcoa y Vizcaya, y las comunidades autónomas de Galicia, Madrid, Extremadura, Andalucía, Castilla y León, Murcia, Cataluña y Castilla-La Mancha, a las que también ha amenazado de una rebaja en la nota de su deuda. En definitiva, existe muy poca confianza en cumplir la reducción del déficit fiscal propuesta por las comunidades autónomas.

Foto: popularesvalencianos

El culebrón entre Pemex y Repsol tiene todos los puntos para convertirse en el cuento de nunca acabar. Después de las encontradas disputas protagonizadas a lo largo del año 2011, y los encontronazos del entonces ministro de Industria, Miguel Sebastián, con el entonces presidente de Sacyr Vallehermoso, Luis del Rivero, interesado en forzar la compra de la petrolera mexicana.

Sea como fuere, el órgano de dirección de Pemex solicitaba a la empresa que decida ‘el nivel más adecuado de participación’ en Repsol después de hacerse público la ruptura del acuerdo de sindicación de voto con Sacyr. La compañía petrolera mexicana no especificaba cuál era el nivel de participación que deseaba establecer, aunque, tal y como trascendió el pasado 7 de enero, la compañía prevé elevar hasta el 12 por ciento sus participaciones en Repsol con el fin de tener un mayor peso en la toma de decisiones de la compañía petrolera española.

Sede de la petrolera Pemex

Colaboración y control son las dos estrategias en las que parece estar interesado Pemex con el fin de sacar el máximo partido a su desembarco en Repsol. Parece claro que atrás quedan las tácticas de confrontación desatadas por la compañía en su anterior proceso. Ahora Pemex busca estrechar al máximo los lazos con Repsol al tiempo que está interesado en aumentar su peso específico en la compañía.

Tanto es así que la prensa mexicana ha especulado incluso con la posibilidad de que el Consejo de Administración de Pemex analice las posibles acciones legales contra Sacyr por haber roto el pacto accionarial firmado por ambas partes el pasado mes de agosto, cuya firma, según fuentes del sector, se produjo de espaldas a La Caixa, el accionista histórico de la petrolera, hecho que desembocó en la expulsión del entonces presidente de la constructora, Luis del Rivero.
Dicha operación se tradujo en la venta de la mitad de la participación de Sacyr en la petrolera, por exigencias de la banca acreedora de la constructora con el fin de refinanciar la deuda que todavía mantiene por la compra del paquete de la petrolera española. Tras el desacuerdo, Pemex elevó del 5 por ciento al 9,6 por ciento su participación en Repsol, y ahora espera aumentar todavía más dicha cuota, hasta quedarse con el 12 por ciento. La mexicanización de Repsol contra la que avisaba el ex Presidente del Gobierno, Felipe González, consejero de Gas Natural, una de las empresas cotizadas por La Caixa, parece que se consolidará en este nuevo año.

Foto:  Eusebius  en Wikimedia Commons

Los incas fijaron en su calendario que 2012 sería el año del fin de mundo, y no han sido menos las confabulaciones catastrofistas que han alimentado el imaginario colectivo en estos últimos años, especialmente en el plano del séptimo arte. En materia económica, la crisis del euro podría convertirse en una auténtica esclerosis que condenaría a la Unión Europea ya no sólo a un futuro incierto, sino además a su posible desintegración tal y como la conocemos.

De hecho, el año que iniciamos será el de la refundación de los Tratados y presumiblemente el de la consagración de la Europa de las dos velocidades.Todo en un marco global azotado por la crisis de la deuda pública y sazonado por los vientos de recesión a uno y otro lado del Atlántico. Un año nada prometedor, y sin embargo clave.

Foto de familia de los líderes europeos en la cumbre de mayo de 2011

El primer escollo a salvar es el del acuerdo europeo para el establecimiento de un nuevo Tratado. Los 17 países del Eurogrupo deberán ponerse de acuerdo en tiempo récord para avanzar en la integración fiscal y económica. Los primeros borradores de nueva norma establecen que los países firmantes deberán comprometerse a incorporar en sus Constituciones o ‘legislación equivalente’ preceptos por los que se comprometen a establecer un déficit no superior al 0,5 por ciento. Además la nueva ‘entente’ europea persigue reforzar la disciplina presupuestaria en otros aspectos sociales, como las pensiones o la fiscalidad, por ejemplo en lo referente al impuesto de sociedades.

El segundo reto al que se enfrenta Europa es puramente estructural: ¿qué hacer con el fondo de rescate permanente? Está claro que no será fácil que Alemania acepte una mayor aportación, aunque se espera que esté listo antes del próximo 1 de julio. El tercer reto es fijar un papel que desarrollará el Banco Central Europeo en todo el proceso. El Banco ha adquirido más de 211.000 millones de deuda de Grecia, Portugal, Irlanda y España, siguiendo el estilo de su nuevo Presidente, Mario Draghi. Sin embargo, la institución será clave en la gestión del fondo de rescate temporal, aunque todavía no se sabe con certeza con qué medios contará.

El saneamiento de la Banca Europea y el cierre definitivo de la segunda ayuda a Grecia serán cruciales para establecer un auténtico punto y aparte en la crisis de la moneda y la deuda soberana, y sin duda serán los puntos sine qua non para el establecimiento de las condiciones necesarias que garanticen al menos una mínima estabilidad en mercados y balanzas comerciales. Sin embargo, también quedan pendientes los deberes sin hacer del 2011, entre ellos el reestablecimiento de las relaciones con el Reino Unido, rotas a raíz de la última cumbre europea del año pasado, así como las decisiones de financiación que adopte el FMI, y el desarrollo de la crisis en Estados Unidos, por no hablar de la posición de países emergentes como China, del que ya algunos hablan que podría estar preparando una suerte de Plan Marshall a la oriental para Europa. Casi nada.

Foto: Ssolbergj en Wikimedia commons

El cambio de gobierno en España ha dejado un sinfín de reformas económicas que minan, sin duda, la capacidad adquisitiva de la clase media. Las subidas de impuestos aprobadas no se corresponden con lo que el Partido Popular anunció durante su campaña electoral. Además, se están sentando las bases para desmantelar el Estado del Bienestar, y en este sentido, el principal damnificado es el trabajador. El ejecutivo que preside Mariano Rajoy no ha escondido jamás su simpatía y su propósito por contentar a las organizaciones de empresarios, dando la espalda a los sindicados en más de una ocasión. Por eso asustan mucho las propuestas de la CEOE (Confederación Española de Organizaciones Empresariales), de las cuales destacan la congelación de los salarios durante dos años y la creación de contratos para momentos de crisis. Es decir, más poder para que los empresarios despidan sin ningún inconveniente a sus trabajadores. O lo que es lo mismo, menos derechos para el pueblo.

Soraya Sáenz de Santamaría

El gran inconveniente del modelo de desarrollo económico que propone el gobierno conservador es que no todos los españoles podemos convertirnos en empresarios y emprendedores. Además, la realidad es bien distinta, ya que según se ha podido saber el número de autónomos ha descendido de manera considerable en todas las Comunidades Autónomas (excepto Canarias) durante el pasado 2011. En total fueron 32.579 personas que dejaron de cotizar a la Seguridad Social como trabajadores por cuenta propia.

El déficit fiscal, herencia socialista, ha puesto en graves aprietos a la nueva cúpula del poder político. Parece ser que la mayor preocupación de los populares reside en sanear las arcas del Estado. Sin embargo, su proyecto sólo es visible en un porcentaje menor, ya que las elecciones andaluzas del próximo mes de marzo les obliga a esconder las medidas más impopulares (¡qué paradoja!) para después de los comicios. Nunca se debe perder de vista que los políticos únicamente tienen en mente lograr votos para poder llegar al poder. Para ello, los conservadores han decidido cuidar al máximo la imagen del presidente del gobierno, que no saldrá a dar la cara hasta pasado el mes de febrero. ¡Qué buenas vacaciones se está pegando el señor Mariano Rajoy! El principal objetivo es desgastar lo menos posible la principal figura política del partido. Por ello, está siendo Soraya Sáenz de Santamaría la que se encargue de todo. Y donde primero está actuando es en la Seguridad Social. Los recortes serán duraderos y todavía no se ve la luz al final del túnel.

Foto: ppcv