Bimbo Alieno http://bimboalieno.altervista.org Uno sguardo indipendente sul mondo dell'economia e della finanza Mon, 17 Jun 2013 13:09:26 +0000 it-IT hourly 1 https://wordpress.org/?v=5.6.2 http://bimboalieno.altervista.org/favicon.ico Bimbo Alieno http://bimboalieno.altervista.org 32 32 Chiuso per inutilità http://bimboalieno.altervista.org/?p=7143 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7143#comments Sun, 16 Jun 2013 13:01:21 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7143 Oggi, dopo oltre 4 anni, ho deciso di chiudere questo blog. È stata un’esperienza importante della mia vita che mi ha procurato molte soddisfazioni (gli inviti su tv, radio e […]

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Oggi, dopo oltre 4 anni, ho deciso di chiudere questo blog.

È stata un’esperienza importante della mia vita che mi ha procurato molte soddisfazioni (gli inviti su tv, radio e giornali), ma anche molto impegno.
Al di là di considerare nel concreto sostanzialmente inutile questo spazio, ciò che rende irrevocabile questa decisione è la constatazione che l’identità “bimboalieno” ha preso il sopravvento sul suo creatore.
Pertanto questo ultimo post lo scrivo come Andrea Boda, e non come Bimbo Alieno.

Il relativo successo di questo sito, e dell’account twitter collegato, ha distratto le mie attenzioni dalla mia famiglia, dai miei due figli e dalla donna che amo: mia moglie, la vera artefice dell’uomo che sta dietro il nickname.

Non voglio che questo accada ancora, desidero tornare ad essere una persona che si informa perché ne ha bisogno, non che lo fa per esprimere opinioni competenti ad una platea per il brivido di sentirsi uno “stimabile pensatore”.

Grazie a tutti i lettori per il tempo che hanno dedicato alla lettura di questo spazio. Tralasciate pure i commenti mirati a farmi cambiare idea, ho deciso che resterò umano, non sarò più un “alieno”.

Alcuni dei vostri saluti, di cui vi ringrazio:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7143 51 La teatralità della Corte di Karlsruhe http://bimboalieno.altervista.org/?p=2800 http://bimboalieno.altervista.org/?p=2800#comments Wed, 12 Jun 2013 11:15:54 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=2800 Toghe e parrucche pronte, si va in scena. Cosa prevede il copione? Una grande e rumorosa baruffa per arrivare a non decidere niente di sostanziale. Ma non suonerà troppo Shakespeariano [Much […]

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Toghe e parrucche pronte, si va in scena.

Cosa prevede il copione? Una grande e rumorosa baruffa per arrivare a non decidere niente di sostanziale.

Ma non suonerà troppo Shakespeariano [Much ado about nothing]? Sì, un po’, ma i classici vanno sempre…

Il presidente della Corte Costituzionale di Karlsruhe, Andreas Vosskuhle, apre il primo atto con il discorso di avvio della seduta:

“La Corte Costituzionale tedesca deve decidere se la Bce sta assumendo poteri che non può assumere, se è andata oltre il suo mandato, non deve stabilire quanto le operazioni Omt siano utili e significative”

L’oggetto del contendere è il piano OMT, quello con cui Draghi declinò dal suo celebre “Salveremo l’euro, whatever it takes” che diede il via ad un rapido restringimento degli spread in tutta Europa, allontanando le paure sulla disgregazione dell’eurozona.

Per converso, metterlo in qualche modo in discussione, sta provocando un po’ di nervosismo sui rendimenti dei titoli di Stato: il BOT a sei mesi, per esempio, rende quasi il doppio di quanto non rendesse solo un mese fa…

La cosa curiosa è che il piano OMT è stato solo  mostrato come intenzione esplicita, e questo è bastato ad ottenere l’effetto. Per usare le parole di Draghi:

“La BCE sino ad ora non ha speso un solo euro nel programma Omt. La Bce non comprerà mai bond di un paese solo per mantenerlo solvibile così come temono i critici del programma”

Accedere all’OMT, infatti, non è automatico. Non è un serbatoio a libera fruizione a cui attingere. Bisogna “meritarselo”, ovvero chiederne l’attuazione e siglare l’ormai celebre memorandum of understatement, cioé sottostare a delle condizioni vincolanti. Per rassicurare ulteriormente i giudici tedeschi sul fatto che gli interventi della BCE servono a salvaguardare la forza dell’euro, garantendone l’esistenza, e non ad indebolirlo inflazionando il sistema:

“L’Eurotower non consentirà mai che l’eurozona risolva il problema del suo indebitamento con l’inflazione, una buona parte dei risparmi della mia famiglia furono distrutti dall’inflazione negli anni sessanta e settanta”

Insomma, Draghi dice ai tedeschi che anche lui ha avuto la sua piccola Weimar e sa cosa si prova (… vabbé) ha ricordato come il programma Omt sia strettamente legato a condizioni che i governi beneficiari dovrebbero accettare in materia di pesanti riforme strutturali.

Gli altri attori in scena in questa baruffa sono il ministro tedesco delle Finanze, Wolfgang Schauble (che si dice “sicuro” che la Banca Centrale europea non sconfina dall’ambito del suo mandato con l’Omt), il membro BCE Asmussen (“Sono qui per dimostrare che le misure della Bce sono necessarie, efficaci e rimangono entro il mandato. Le nostre misure sono state mirate a mantenere la trasmissione della politica monetaria e a impedire un break-up dell’eurozona. L’Omt non è stato ‘pensato per’, ‘non intende’ sostituire le azioni dei governi democratici liberamente eletti. Semmai tutto il contrario. Il programma Omt mira a proteggere i meccanismi del mercato così stimola i governi a varare le riforme necessarie, ma una moneta può essere stabile se la sua sopravvivenza non viene messa in dubbio“) e -ovviamente- la Cancelliera Angela Merkel:

“Il Governo tedesco sosterrà alla Corte costituzionale che la BCE con i suoi programmi agisce a sostegno della solidarietà e della stabilità dell’euro”

Ma la fronda dei lealisti non è così compatta, il presidente della Bundesbank Jens Weidmann non vuol venir meno alla sua fama e sentenzia:

“Il confine tra la politica monetaria e quella fiscale viene reso più confuso dal programma Omt. Gli acquisti di bond potrebbero compromettere il ruolo disciplinatorio dei mercati finanziari, che tendenzialmente premiano i comportamenti corretti e puniscono quelli errati. Sono contrario al programma Omt per com’è concepito ora, senza una forma di controllo da parte del Parlamento. I problemi al meccanismo di trasmissione della politica monetaria non rappresentano un motivo appropriato per procedere all’acquisto di bond da parte della BCE.”

Siamo quindi ancora fermi a quando si doveva stabilire se la Banca Centrale dovesse o no diventare un prestatore di ultima istanza?…

Quello che sembra trapelare è che si arrivi a stabilire che gli acquisti che la BCE è legalemnte autorizzata a realizzare siano limitati a 524 mld€. Quindi non illimitati, ma con un tetto.

Certo, un cifra curiosa, questo 524… si tratta della somma di tutto il debito periferico esistente con scadenza fino a tre anni. Insomma, la BCE non ha spazio di manovra illimitato, ma limitato a tutto l’esistente. Una decisione che non sposta una virgola, anzi no, che serve nella sostanza a nulla, ma va a detrimento della credibilità della BCE.

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=2800 3 Edward Snowden, un eroe moderno http://bimboalieno.altervista.org/?p=7126 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7126#comments Mon, 10 Jun 2013 13:12:40 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7126 Hai 29 anni, vivi alle Hawaii con la tua ragazza ed il tuo datore di lavoro, la NSA (National Security Agency) ti garantisce un salario da 200mila $ l’anno. Eppure […]

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Hai 29 anni, vivi alle Hawaii con la tua ragazza ed il tuo datore di lavoro, la NSA (National Security Agency) ti garantisce un salario da 200mila $ l’anno. Eppure non basta. Qualcosa ti rode dentro, quello che fai non ti piace, e decidi di dirlo al mondo, consapevole che farlo ti farà perdere tutto, inclusa la serenità. Anzi, che -prima ancora di cominciare a parlare- occorre rifugiarsi dove sei al riparo dal rischio estradizione. A Hong Kong, per esempio.
E’ quello che è accaduto a Edward Snowden, quando ha deciso di rivelare al “Guardian” l’esistenza di Prism:

Nella NSA si vedono cose che disturbano e quando le si vedono tutti i giorni ci si rende conto che si tratta di abusi e, con il passare del tempo, si sente l’obbligo di parlarne. Se mi vogliono prendere prima o poi ci riusciranno ma è un prezzo che accetto di pagare perché ho scelto di vivere liberamente, stando a posto con la coscienza

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Un “Grande Fratello” sorveglia tutto il mondo, registra miliardi di dati, comunicazioni, relazioni, contatti… ogni giorno (e noi che abbiamo creduto che le intercettazioni fossero un problema tutto italiano… e che avevamo paura di lasciare tracce su FaceBook). In poco tempo riesce a risalire alla rete di relazioni personali di un individuo, e sorveglia chiunque, senza attendere che ci sia un’indagine o un sospetto di reato.
Ora la prospettiva di vita di Snowden é di chiedere asilo in qualche angolo sperduto del mondo, fosrse l’Islanda, e vivere da ricercato per aver messo in difficoltà la Sicurezza nazionale.

Chiunque con le competenze tecniche che avevo poteva vendere dei segreti sul mercato o passarli alla Russia […] se avessi voluto davvero nuocere agli Stati Uniti avrei potuto decretare la fine del sistema di sorveglianza in un pomeriggio ma non era questa la mia intenzione

Quanti avrebbero fatto lo stesso?

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7126 6 Protestano come turchi http://bimboalieno.altervista.org/?p=7118 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7118#comments Mon, 10 Jun 2013 09:34:10 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7118 Il dato americano sul mercato del lavoro uscito venerdì, che ha visto il tasso di disoccupazione in Usa salire al 7,6% dal 7,5%, permette alla Federal Reserve di non ridurre […]

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]]> turchia

Il dato americano sul mercato del lavoro uscito venerdì, che ha visto il tasso di disoccupazione in Usa salire al 7,6% dal 7,5%, permette alla Federal Reserve di non ridurre il suo programma di acquisto di bond da 85 miliardi di $ al mese.
Quindi, tranquilli, l’economia va male e le borse possono ancora salire.
A proposito di borse, ho ricevuto richieste di approfondimento sul tema Turchia: “è un’opportunità?” l’esperienza della Primavera Araba, borsisticamente parlando, genera delle aspettative.
Ma il parallelo con la Primavera Araba mi convince poco: il governo Erdoğan è stato democraticamente eletto, e le proteste recano richieste di salvaguardia della laicità del Paese, differenze sostazionali con le piazze Tunisine o Egiziane, dove i “fratelli musulmani” si sono ritrovati leader e catalizzatori del consenso.

Quello che accomuna la primavera araba e i disordini turchi è la risposta -violenta- delle forze dell’ordine. Vengono usati lacrimogeni, sparati però ad altezza uomo, e quando colpiscono fanno molto male:

lacrimogeni

Vengono usati proiettili di gomma (vi risparmio le foto di persone deturpate e invalidate perché colpite al viso), scudi, idranti e sfollagente, ma anche spranghe e squadracce…

Ad oggi si contano migliaia di arresti, centinaia di feriti e tre morti, tra i manifestanti

Nar photos

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Inevitabile porsi delle domande, magari per una volta diverse dal refrain complottista “chi finanzia e arma i rivoltosi?”
La protesta turca nasce dalla decisione del governo di spianare Gezi Park, l’area verde di Istanbul destinata a diventare un’area di costruzione (per un centro commerciale ed una moschea). L’anima della protesta è un “NO” ad opere mirate al profitto, brandendo il vessillo della tutela ambientale e della salute pubblica: dei normali cittadini hanno iniziato a frapporsi fra gli alberi e le ruspe, poi hanno trovato l’appoggio di alcuni deputati e di forze politiche, da lì allo sgombero violento sono passati un paio di giorni, ed il diffondersi di foto e video dei fatti hanno finito per indurre altri cittadini a partecipare alla protesta. Moltissime persone hanno simbolicamente attraversato il ponte di Istanbul che collega l’Europa e l’Asia per raggiungere i manifestanti.

ponte dardanelli

Le similitudini, nello spirito della manifestazione e nel contesto democratico (per fortuna di certo non nel tipo di risposta delle forze dell’ordine) sono quindi più con il movimento NO-TAV che non con i movimenti nordafricani di rivolta del 2011.
Non è un caso che tra i manifestanti turchi ed il movimento NO-TAV sia iniziato un dialogo, di cui vi riporto i contenuti:

Se ne diranno di cose, su questi quattro giorni. Si scriverà, si parlerà, si tracceranno grandiosi scenari politici.
Ma che cose è successo veramente?
La resistenza per il parco di Gezi ha infiammato la capacità di gente come noi di autorganizzarsi ed agire – e per accenderla e’ bastata una scintilla. Abbiamo visto il corpo della resistenza stendersi verso di noi lungo il pontre del Bosforo, abbiamo visto il suo coraggio mentre combatteva per respingere gli idranti su Istiklal; Abbiamo visto le sue braccia in tutti quelli che, piegati da un’orgia di lacrimogeni, lottavano per mettere i compagni in salvo; abbiamo visto il corpo della resistenza in ogni negoziante che ci ha offerto il cibo, in ogni dottore sceso in strada per soccorrerci, in tutti quelli che hanno aperto la casa ai feriti, nelle nonne rimaste sveglie alla finestra a sbattere pentole tutta la notte contro la repressione.
La polizia ci aveva dichiarato guerra – ma non è riuscita a spezzare quel corpo. Ha finito le scorte di lacrimogeni contro di noi, ci ha gassati nei tunnel della metro, è venuta di notte a darci fuoco nelle tende, ha usato i proiettili di gomma.

Ma era bastata una scintilla per accendere il corpo della resistenza, e ormai poteva solo continuare. E quel che rimane di tutte queste esperienze, di tutte le nostre storie quel che resta di tutte le nostre, sarà la linfa per questo corpo, sarà memoria collettiva. Ci seguirà in altre resistenze ed altre battaglie, ripetendocelo ancora e ancora: possiamo scegliercelo noi, il nostro destino, agendo collettivamente. Possiamo sceglierci quale vita vivere – e in quale citta’ vogliamo viverla.

Gezi è stato un viaggio fatto di tenacia, creatività, determinazione, e coscienza. Dal parco la resistenza ha travolto piazza Taksim, e da Piazza Taksim via verso il resto del paese, finché Gezi è diventato per tutti noi lo spazio in cui tirar fuori tutta la rabbia contro chiunque voglia imporci come vivere nella nostra città. Adesso che questa rabbia l’abbiamo vista, che questa solidarietà l’abbiamo assaggiata, niente sarà più come prima. Nessuno di noi sarà più lo stesso. Perché abbiamo scoperto qualcosa del nostro essere insieme che mai prima avevamo visto. E non l’abbiamo solo visto: l’abbiamo creato insieme. Ci siamo visti far partire una scintilla, accendere il corpo della resistenza e farlo camminare.
La lotta per il parco di Gezi ha fatto scattare la rivolta giovanile di almeno due generazioni cresciute sotto i governi autoritari di Recep Tayyip Erdoğan e le imposizioni dell’AKP.
Sono i figli delle famiglie sfrattate da Tarlabaşı in nome della speculazione edilizia, sono gli operai licenziati in nome della privatizzazione, i precari schiacciati ogni giorno sotto la ruota del profitto. Le lotte a venire faranno tesoro di questa rabbia. Ma c’è molto di più. La resistenza per il parco di Gezi ha cambiato lo la stessa definizione di quel che chiamiamo spazio pubblico, perché la battaglia per il diritto a restare in piazza Taksim ha stracciato l’egemonia del vantaggio economico come regola morale. Ha respinto il piano di riqualificazione col quale l’AKP avrebbe voluto sconvolgere il ruolo sociale dei nostri spazi urbani, cambiare le regole di come viviamo la nostra citta’, e a quale prezzo, e con quale estetica. Recep Tayyip Erdoğan ha provato a imporci la sua idea di piazza, ma oggi quello che e’ piazza Taksim lo abbiamo deciso noi cittadini: Taksim e Gezi park sono i nostri spazi pubblici.
Abbiamo visto che basta una scintilla per accendere il corpo della resistenza. Adesso sappiamo che ci portiamo dietro altre scintille per altre nuove battaglie. Adesso sappiamo di cosa siamo capaci quando lottiamo collettivamente contro l’esproprio dei nostri beni perché abbiamo scoperto cosa si prova a resistere. Da qui non retrocediamo. Sappiamo che basta un momento perche una scintilla prenda fuoco – e di scintille ne abbiamo ancora tante.
Questo è soltanto l’inizio – la lotta continua!

La risposta del movimento No-TAV non si è fatta attendere:

Cari compagni,
stiamo seguendo con solidarietà la vostra lotta al Parco Gezi di Istanbul.
La Val Susa ha una lunga storia di sgomberi, attacchi, assalti vigliacchi all’alba, carcere, di bulldozer mandati a distruggere le nostre terre. Non sono riusciti a prevalere grazie alla resistenza della nostra gente.
La vostra lotta è la nostra lotta. È la lotta per il futuro, consapevoli di rappresentare un pericolo per l’ordine costituito che si accanisce per batterci con ogni mezzo necessario, che vuole cancellarci perché sa che con noi e dopo di noi saranno in dieci, cento, mille.
Ma noi e voi abbiamo anche un’altra consapevolezza: sappiamo di poter vincere questa battaglia, perché abbiamo il tempo, le ragioni, i sogni e la caparbietà dalla nostra parte. E questo non può essere sconfitto né dai lacrimogeni, né dai tribunali.
Dal movimento No Tav, la nostra solidarietà

La palla torna dunque in Turchia:

Cari compagni No TAV, fratelli di lotta; la Resistenza in Val di Susa, come la Resistenza per Gezi park, è una resistenza contro un sistema di interessi e poteri; un sistema di valori che vorrebbe toglierci ciò che è nostro – lo spazio, la valle, il parco, e la possibilità di viverci – in nome di un “progresso” che, nei fatti, vuol dire solo il profitto dei pochi che ci investono. Questo profitto è una forma di oppressione del quale la polizia, i lacrimogeni, la censura mediatica, i tribunali, le accuse di vandalismo sono soltanto l’espressione più esterna.La vostra solidarietà ci onora. Non soltanto per il prezzo che continuate a pagare con la vostra resistenza ma soprattutto per quello che voi, come ora noi, avete imparato dalla resistenza: la riappropriazione di cio’ che ci appartiene, il coraggio di restare, l’occupazione, l’autorganizzazione, la fiducia gli uni negli altri. In questi giorni a Gezi abbiamo imparato a lottare insieme nonostante le nostre molte differenze interne: contro i lacrimogeni, sì ma anche contro la pioggia che ci allagava le tende. Insieme si vince una piazza, insieme si montano le barricate; e insieme si distribuiscono le coperte, si organizza il cibo, si smaltisce la spazzatura, si monta una radio, ci si reinventa una nuova quotidianita’. Come avete fatto voi in questi anni di occupazione in valle.Mentre i nostri compagni ad Ankara, Antakia, Adana, Izmir vengono attaccati in queste ore ancora una volta da quei poteri forti che noi di Istanbul abbiamo lasciato al di là delle barricate appena una settimana fa, noi in questa piazza che ora è nostra stiamo imparando a restare uniti e ad avere fiducia nella lotta che ci ha fatti incontrare. Non sappiamo quanto riusciremo a restare qui, non sappiamo ancora che ne sarà della nostra resistenza dopo questi pochi giorni. Ma abbiamo imparato a lottare insieme. E che da qui si puo’ soltanto imparare ancora di più. E siamo sicuri che in questo vi siamo fratelli, nonostante la nostra distanza geografica.
La vostra resistenza è la nostra resistenza e questo è soltanto l’inizio – la lotta continua!

Qui la lettera originale da Müştereklerimiz

Non si tratta né di rassicurare, né di generare preoccupazione. Si tratta di capire. Erdoğan dice che “è colpa di Twitter, i social network sono una piaga sociale, un pericolo” . Ma sono un pericolo perché veicolano un messaggio che il governo vorrebbe silenziare o perché ingigantiscono questioni che sarebbero di bassa rilevanza?

Se è vero che persone a caccia di notorietà postano foto in “live tweeting” senza nemmeno essere sul posto -quindi senza nessuna verifica- i numeri di morti, feriti e arrestati alimentano i punti di domanda. Punti di domanda umani e sociologici, ben prima che borsistici.

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7118 1 Il dorato Shadow Banking cinese http://bimboalieno.altervista.org/?p=7063 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7063#comments Mon, 10 Jun 2013 07:16:06 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7063 Per sua intima definizione, lo shadow banking è umbratile, chiaroscurale, impreciso nei contorni. In Cina la difficoltà a definirlo è ancora più accentuata, perché anche il sistema ufficiale, dal quale […]

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]]> tetto d'oro

Per sua intima definizione, lo shadow banking è umbratile, chiaroscurale, impreciso nei contorni. In Cina la difficoltà a definirlo è ancora più accentuata, perché anche il sistema ufficiale, dal quale dovrebbe differenziarsi, è a sua volta opaco e incerto, un territorio dove la prassi è spesso diversa dalle regole. Comunemente lo shadow banking è la combinazione di strumenti finanziari reperibili sul mercato esterno ai tradizionali canali bancari. Ciò non significa che le banche non siano coinvolte nelle operazioni. Possono eseguirle o addirittura comportarsi come attori principali, anche se vengono mantenute due principali differenze. Sono infatti minori i margini di sicurezza e sono al contrario maggiori – almeno sulla carta – i controlli da parte delle autorità. Il sistema serve ad assicurare credito ad aziende e individui ai quali è precluso l’accesso ai canali ufficiali. I fondi servono per avviare un investimento, comprare titoli per sostenerne il corso, ripagare dei debiti, talvolta per usi più personali come la dipendenza per il gioco d’azzardo. Gli strumenti sono diversi e non facilmente classificabili. Si passa dalla sofisticazione finanziaria fino all’usura. Quelli più usati e codificati sono gestiti dalle 67 trust companies della Cina che, lontano da una legislazione cogente, concedono prestiti senza poter raccogliere il risparmio. Ancora più grande è il volume degli entrusted loans, cioè transazioni tra aziende dove le banche sono semplici custodi del danaro e delle garanzie. Altri strumenti molto diffusi sono l’informal lending e la gestione dell’ingente patrimonio privato attraverso gli WMP (Wealth Management Products). I finanziamenti son in genere brevi e con tassi di interesse più alti: dal 12 al 30% annuo per un periodo standard di 6 mesi. Nonostante queste condizioni, lo shadow banking ha raggiunto in Cina dimensioni stratosferiche, seppure ancora ridotte percentualmente rispetto ai paesi occidentali. Il valore numerico varia infatti in relazione alla linea di confine delle attività. The Economist li valuta 17.500 miliardi di yuan, Moody’s 20.500 miliardi, JPMorgan 36.000 miliardi, pari all’astronomica percentuale del 69% del Pil cinese. In aggiunta, le cifre sono in aumento e coinvolgono sempre di più il vicino mercato finanziario di Hong Kong. L’entità dei valori segnala 2 aspetti importanti: la persistente inclinazione cinese agli investimenti e il deficit di efficienza del sistema bancario ufficiale. Lo shadow banking è solo uno dei sintomi di una malattia diffusa. Gli ultimi indicatori macroeconomici della Cina indicano un rallentamento della crescita, con un’inflazione che flette e rimane sotto controllo. Ci sarebbero dunque le condizioni per una manovra monetaria espansiva, ma il premier Li Keqiang l’ha esclusa, almeno nel breve periodo. Ha affermato che la stabilità e la razionalità della spesa sono cardini irrinunciabili. Evidentemente il pericolo che nuovi influssi di denaro vengano canalizzati verso settori ed utilizzi non graditi al governo è ancora forte. L’aumento delle costruzioni, l’incubo della bolla immobiliare dopo la prima iniezione nel 2009 sono ancora pronte a testimoniarlo. È meglio dunque non allentare i cordoni della borsa, nella convinzione che il loro ruolo è surrogato da uno shadow banking sempre più potente e forse alleato.

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7063 2 Consob, abbiamo un problema http://bimboalieno.altervista.org/?p=7092 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7092#comments Fri, 07 Jun 2013 14:26:01 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7092 “Mentre si stava ancora combattendo l’ultima battaglia fra i Malacalza e Marco Tronchetti Provera sul campo del controllo di Camfin e Pirelli, c’era già una grande sconfitta su quello della […]

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]]> Consob

“Mentre si stava ancora combattendo l’ultima battaglia fra i Malacalza e Marco Tronchetti Provera sul campo del controllo di Camfin e Pirelli, c’era già una grande sconfitta su quello della trasparenza in Borsa”

dichiara fuori dai denti un trader. Che ancora non si spiega come un titolo possa essere stato riammesso alle contrattazioni senza che fosse ancora uscita una nota ufficiale dai gruppi coinvolti nell’operazione.

Perché la nuova blindatura di Tronchetti al comando della Pirelli ha scatenato la speculazione a Piazza Affari. Una sorta di Far West che ha fatto guadagnare i meglio informati sull’andamento delle trattative. Di certo non il cosiddetto parco buoi di piccoli azionisti lontani dai salotti della finanza. Ripercorriamo le tappe della vicenda:

Alla fine della scorsa settimana cominciano a girare con maggiore insistenza i rumor di un’Opa imminente sulla cassaforte Camfin come soluzione del lungo braccio di ferro fra i Malacalza che in quel modo possono uscire con una buona plusvalenza e Tronchetti Provera che, insieme a diversi alleati, manterrebbe in mano il gruppo. La trattativa tra i legali dei due contendenti è alle fasi finali, scrivono domenica le agenzie di stampa. Già da fine aprile l’aumento del 20% del titolo Camfin confermava che le grandi manovre erano cominciate. E la stessa Pirelli si era mossa in Borsa al rialzo (+25% da metà aprile). C’è dunque un’accelerazione e l’accordo sembra questione di giorni, se non di ore.

Lunedì 3 giugno, poco dopo l’inizio della seduta borsistica i titoli Camfin e Pirelli vengono congelati per eccesso di volatilità. Alle 10, annuncia Borsa Italiana, scatta la sospensione in attesa di un comunicato. E’ dunque attesa la firma tra Tronchetti e i Malacalza per la separazione in Gpi, la holding che attraverso la Camfin, possiede il 26% della società di pneumatici. Separazione indipensabile a sbloccare l’impasse.

“Tutto è pronto per dare una nuova fisionomia all’azionariato di Camfin, con l’ingresso di Clessidra, Intesa Sanpaolo e Unicredit al fianco di Marco Tronchetti Provera. Manca solo la firma dei legali”

scrive l’Ansa. Da Genova, intanto il silenzio è assoluto. Mentre poco dopo le 13 Tronchetti, incalzato a margine di un convegno, si limita a dichiarare che “non esistono indiscrezioni“. Intanto la sospensione in Borsa dei titoli Camfin e Pirelli si prolunga per il resto della seduta e anche per il cosiddetto trading “after hours”.

Martedì 4 giugno scoppia il pasticcio: il tanto atteso comunicato sulla pax fra i due contendenti non è ancora arrivato. Eppure Camfin e Pirelli vengono ammesse alle contrattazioni con il risultato che la prima apre con un balzo di oltre il 4% a 0,88 euro e Pirelli guadagna l’1,8 per cento. Dopo le 10 Marco Tronchetti Provera S.p.A., Lauro Cinquantaquattro (interamente controllata da Clessidra SGR per conto del Fondo Clessidra Capital Partners II), Intesa Sanpaolo e UniCredit comunicano che ”sono in corso di completamento le attività per la definizione degli accordi” sull’operazione in Camfin. Niente di più. In sostanza si lavora ancora su due tavoli contemporaneamente: da una parte gli advisor legali e finanziari cercano di chiudere l’accordo per lo scioglimento di Gpi e dall’altra Clessidra, il fondo guidato da Claudio Sposito lavora all’operazione di riassetto e alla costituzione della newco che accoglierà la nuova compagine azionaria di Camfin.

Quest’ultima, dopo una partenza in rialzo, a metà seduta azzera i guadagni (-0,41%) mentre Pirelli che aveva già invertito la rotta a metà mattinata, perde il 2,12% ed è la peggiore del listino principale. Intorno alle 15 finalmente arriva la notizia del divorzio, dell’uscita di scena dei Malacalza e dell’ingresso di Clessidra, Intesa Sanpaolo e Unicredit che lanceranno un’Opa su Camfin per delistare la società. Camfin chiude in rialzo dell’1,42% a 0,85 euro senza peraltro riuscire a vivacizzare Pirelli, in calo dello 0,34% a 8,91 euro. Ma ancora manca una nota ufficiale che arriverà solo alle 11 di mercoledì 5 giugno. Ovvero a più di un’ora dall’inizio della seduta, quando i titoli sono già sulle montagne russe: Camfin sta precipitando dell’8% e Pirelli scende dello 0,22 per cento. Quasi contemporaneamente all’uscita del comunicato ufficiale il titolo della cassaforte viene sospeso per circa mezz’ora. Chiuderà in calo del 7,3% a 0,79 euro ovvero poco sotto il prezzo dell’Opa obbligatoria (0,8 euro). Solo a questo punto, ovvero dopo la fine della seduta di mercoledì, si accendono i riflettori della Consob:

“l’operazione di riassetto di Camfin – scrive l’Ansa alle 19.30 – è complessa ed è stata accompagnata da rumors e in Borsa da una forte speculazione. Consob vuole vederci chiaro e, come peraltro fa in occasione di tutte le operazioni straordinarie, ha in corso accertamenti in tutte le direzioni per verificare eventuali irregolarità”.

Nel frattempo in quattro sedute i volumi su Camfin sono decollati: venerdì 31 maggio il titoli erano stati scambiati 913mila pezzi, lunedì 3 giugno – prima della sospensione – siamo a 901mila. Martedì mattina, con la società riammessa alle contrattazioni senza ancora l’ombra di un comunicato, c’è la fiammata a 10,486 milioni. Arriva finalmente l’annuncio dell’Opa con tutti i dettagli dell’operazione e mercoledì 5 giugno i pezzi scambiati sono 32, 598 milioni.

Nelle sale operative ci si domanda perché Consob e Borsa abbiano deciso di sospendere il titolo lunedì per poi riammetterlo martedì mattina senza che ancora fosse stato raggiunto un accordo? Così fa discutere la sospensione, mercoledì, del titolo Camfin sceso improvvisamente a ridosso degli 0,8 euro quasi un attimo prima che uscisse il comunicato ufficiale sul prezzo d’Opa. Ovvero 0,8 euro. Altre perplessità raccolte fra operatori e analisti riguardano la mossa dei Malacalza: c’è infatti chi sostiene che la famiglia genovese abbia venduto Camfin sotto il prezzo di mercato per far sì che l’Opa avvenisse ad un prezzo a sua volta sotto il mercato e nel contempo Allianz e Unipol-Fonsai abbiano ceduto ai Malacalza azioni Pirelli a sconto. Il prospetto dell’offerta, quando verrà depositato, chiarirà forse questi dubbi. Intanto i broker di Mediobanca suggeriscono agli azionisti di Camfin di aderire all’Opa ”nonostante il prezzo offerto (0,8 euro ad azione) implichi uno sconto di circa il 12% sul Net Asset Value” cioè sul valore dell’attivo della società (sostanzialmente la quota in Pirelli) al netto dei debiti. ”Consigliamo di aderire in quanto non riteniamo probabile una controfferta” scrivono gli analisti di Piazzetta Cuccia. ”Il venir meno di qualsiasi appeal speculativo sull’azione probabilmente porterebbe Camfin a scambiare con uno sconto ancora più alto sul Nav’” afferma Mediobanca, ricordando che lo sconto medio per le holding italiane si aggira attorno al 40 per cento. ”Neutro”, invece, l’effetto del riassetto su Pirelli dove si ritiene ”improbabile” il rafforzamento di posizioni e “ridotti’” i rischi di da liquidazioni di partecipazioni. ”Il controllo – si legge – è saldamente nelle mani di Tronchetti e dunque non c’è alcun appeal speculativo. Tradotto: il prezzo è scontato del 12%, ma essendo il controllo bloccato in mano a Tronchetti, una controfferta non può esserci. Malacalza compra le quote in Pirelli di Allianz e Fonsai, arrivando al 7 per cento. Solo tra quattro anni, quando scade il patto tra Tronchetti, Clessidra e banche, il controllo potrà nel caso passare di mano.
Di Mediobanca, ricordiamolo, Marco Tronchetti Provera è azionista e vicepresidente.

(Articolo apparso sull’Huffington Post il 7 giugno 2013)

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7092 7 Forse la traiettoria del “piano greco”… http://bimboalieno.altervista.org/?p=7089 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7089#comments Fri, 07 Jun 2013 10:51:05 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7089 Grande scalpore ha suscitato il “mea culpa” del FMI sulla gestione della Crisi greca, anche se “Il Paese non ha rispettato tre dei quattro criteri necessari per ricevere aiuti” puntualizzano. Certamente […]

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]]> piano greco

Grande scalpore ha suscitato il “mea culpa” del FMI sulla gestione della Crisi greca, anche se “Il Paese non ha rispettato tre dei quattro criteri necessari per ricevere aiuti” puntualizzano.

Certamente le proiezioni sul PIL greco fatte dalla Trojka, su cui si basavano le imposte ricette a base di austerity intransigente, si sono rivelate ogni volta ottimistiche:

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L’errore si protrae, visto che proprio oggi l’ufficio di statistica di Atene ha comunicato il PIL del primo trimestre 2013 (-5,6%) ancora una volta peggiore delle aspettative.

Questo è accaduto perché è stato sottistimato l’impatto recessivo dei tagli (ovvero è stata sottostimata la dimensione dei moltiplicatori fiscali) e perché una stima “ottimistica” era funzionale a far digerire il modello di bailout.

Ma è anche successo perché nel 2010 ci si è ostinati a protrarre il problema, baloccandosi fra finanziamenti-ponte dell’EFSF e acquisti della BCE, mentre alcune voci -tra cui questo umile blog– suggerivano di affrontare il default greco al più presto, gestendo il problema finché era piccolo. Peraltro nell’occasione di questo video, oltre a parlare di Grecia, avvisavo del futuro aumento dei rendimenti sui BTP, cosa che spero possa essere risultata utile a qualcuno considerato che eravamo a dicembre del 2010 e qualche mese dopo “spread” è diventata la parola più celebre d’Italia.

Il risultato della perdita di tempo, dopo aver gestito il rischio “fuggitivo“, è stato un default concertato nell’ottobre del 2011, con danni molto più grandi per i piccoli risparmiatori.

La partita poteva chiudersi prima e meglio (dividendo il peso del problema anche sui creditori, agosto 2010), ma ciò non è accaduto.

BCE e Commissione UE, in ogni caso, continuano a ribadire che -per quanto dolorosa- la strada scelta sia la meno peggio. Questo è il parere di Mario Draghi:

“Guardiamo al presente: la Grecia ha attuato un processo di aggiustamento straordinario che è stato deciso e guidato dal Governo ellenico. Dobbiamo riconoscere i progressi fatti dal Paese che, se si guarda soltanto a pochi anni fa, sarebbero stati impensabili. Se questo documento dell’Fmi, oltre a fare un mea culpa, identifica anche le ragioni di eventuali errori, dovremo tenerne conto in futuro, ma si tratta prevalentemente di errori a livello di proiezioni, perché non si possono giudicare cose successe nel passato con gli occhi di oggi. Non possiamo dimenticare che la situazione allora era molto peggiore, c’era timore di contagio e una volatilità molto elevata, questo è stato il periodo dal quale ha avuto inizio la frammentazione dei mercati dell’Eurozona. E’, invece, necessario tenere conto degli straordinari progressi e delle cose positive decise da allora”.

Mentre la Commissione ha ribadito, per bocca del portavoce del commissario Ue agli Affari economici Olli Rehn, di essere

“in fondamentale disaccordo con il Fmi sul rapporto di valutazione dei risultati del primo piano di aiuti alla Grecia del 2010 perché non tiene conto dell’interconnessione tra i Paesi della zona euro e del fatto che la crisi greca era una situazione difficile senza precedenti. Il Fmi ha fatto una specie di ‘mea culpa’ concludendo che erano stati fatti dei grandi errori nella gestione del salvataggio del Paese criticando anche l’approccio della Commissione europea. Secondo il Fondo monetario internazionale la ristrutturazione del debito greco che è stata decisa nella primavera 2012 avrebbe dovuto essere fatta nel 2010. Ma una ristrutturazione del debito allora avrebbe comportato il rischio di un contagio sistemico. Questa era la posizione allora di tutta la Troika (Commissione UE, Bce e Fmi ndBA)”.

Certamente a posteriori ogni giudizio è più facile, il fatto è che manca sempre la controprova di cosa sarebbe successo se le istituzioni avessero ascoltato opinioni non allineate. Un dubbio che, inevitabilmente, dovremo tenerci.

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7089 2 Sovranità in conflitto http://bimboalieno.altervista.org/?p=7080 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7080#comments Thu, 06 Jun 2013 14:02:15 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7080 Al Festival dell’Economia di Trento il tema quest’anno era “Sovranità in conflitto“. Non poteva mancare un panel su “Abbandonare l’euro?“. L’incontro, presentato da Tito Boeri, ha avuto come relatore James […]

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]]> cervelli a confronto

Al Festival dell’Economia di Trento il tema quest’anno era “Sovranità in conflitto“. Non poteva mancare un panel su “Abbandonare l’euro?“.

L’incontro, presentato da Tito Boeri, ha avuto come relatore James A. Mirrlees, edgeworth Professor di economia e Fellow del Nuffield College di Oxford dal 1968 al 1995, professore di economia a Cambridge dal 1995. Dal 2002 è Distinguished Professor-at-Large presso la Chinese University di Hong Kong e nel 2009 è diventato direttore del Morningside College, presso la Chinese University di Hong Kong. Premio Nobel per l’economia nel 1996 per “la teoria economica degli incentivi in situazioni di informazioni asimmetriche”.

Qui di seguito l’audio integrale del suo intervento:
Abbandonare l’euro?

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7080 1 Hito no furi mite waga furi naose http://bimboalieno.altervista.org/?p=7073 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7073#comments Thu, 06 Jun 2013 09:51:56 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7073 Un antico proverbio giapponese recita: Hito no furi mite waga furi naose ovvero “Guarda gli errori degli altri e correggi i tuoi”. Ho un grande rispetto per la saggezza di […]

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]]> Giappone

Un antico proverbio giapponese recita: Hito no furi mite waga furi naose ovvero “Guarda gli errori degli altri e correggi i tuoi”. Ho un grande rispetto per la saggezza di una cultura millenaria come quella giapponese e applico questo (come altri) insegnamento laddove posso e riesco.

Soltanto due giorni fa abbiamo parlato del fatto che Abe e Kuroda avrebbero dovuto a breve alzare la posta e mettere sul piatto delle novità per rilanciare il loro piano economico, che è stato annunciato il 4 aprile 2013. L’indice NIKKEI aprì a 12881 e chiuse a 12834 punti; dopo una rapida ascesa (la continuazione di un movimento che il mercato aveva iniziato a novembre, intuendo chi avrebbe vinto le elezioni) e una altrettanto ripida caduta ha chiuso stamattina a 12904, dando la misura di quanto dopo soli due mesi, il paino pluriennale di rilancio segni il passo.

I motivi li abbiamo già visti: se l’obiettivo della Abenomics (altrimenti detta “Ah Beh nomics“) è ripristinare una inflazione al 2%, allora i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi devono alzarsi, ovvero i loro prezzi devono scendere, con conseguente danno al patrimonio di banche e fondi pensione, senza contare l’impatto sui conti pubblici dovuto all’aumento del costo del debito, che assomma a oltre il 250% del PIL.

La Bank of Japan si riunirà il 10 e 11 giugno prossimi e dovrà dibattere ed eventualmente decidere se:

  • intervenire per contenere il rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato
  • indirizzare le energie verso il rilancio/contenimento-del-crollo della Borsa
  • lasciare le cose come sono, sperando che il mercato “sconti” futuri interventi

Diverse le opzioni al vaglio: per il primo obiettivo si sta valutando di raddoppiare l’estensione dei finanziamenti alla banche da uno a due anni, per generare interesse nell’acquisto di bond a tassi bassi, ma comunque superiori allo zero. Per il secondo obiettivo è allo studio una modifica dei fondi nazionali di previdenza, affinché possano essere maggiormente orientati all’acquisto di azioni (il che comporta, però, che vendano alcuni dei titoli di Stato che hanno in portafoglio per poter procedere a questi acquisti…). Inoltre Abe e Kuroda potrebbero innalzare il limite di acquisti in REIT (Real Estate Investment Trust): il settore immobiliare è cruciale sia per il rilancio economico che per il riavvio dell’inflazione, ma ad oggi la Bank of Japan ha già comprato il 98,7% di quanto i suoi limiti le permettono di comprare nel 2013.

Se invece diamo ascolto ad HSBC, non vedremo nuovi stimoli prima del prossimo ottobre, perché reagire ai primi scrolloni di mercato indurrebbe la speculazione ad ottenere qualcosa ad ogni scrollone…

In fondo, tornando ai proverbi, Isogaba maware (“Chi va piano va sano e lontano”)

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]]> http://bimboalieno.altervista.org/?feed=rss2&p=7073 2 Abe e Kuroda: due geishe senza scelte http://bimboalieno.altervista.org/?p=7067 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7067#comments Tue, 04 Jun 2013 09:27:55 +0000 http://bimboalieno.altervista.org/?p=7067 Questa mattina, ragionando delle evoluzioni dell’indice NIKKEI dovute agli effetti delle politiche monetarie iper-espansive imposte dal premier Abe e realizzate dal governatore della BoJ Kuroda, mi sono avventurato in una considerazione: L’unica […]

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]]> giappone

Questa mattina, ragionando delle evoluzioni dell’indice NIKKEI dovute agli effetti delle politiche monetarie iper-espansive imposte dal premier Abe e realizzate dal governatore della BoJ Kuroda, mi sono avventurato in una considerazione:

Da questo angolo pixelloso abbiamo già incocciato il tema Giappone, descrivendo vantaggi e rischi della Abenomics (o, come la chiamo scherzosamente io la “Ah beh nomics“) e in seguito i primi movimenti che davano segni di inciampo.
Allo stato attuale non vedo come, pur di fronte alle difficoltà crescenti di attuazione del suo piano economico, Shinzo Abe ed il suo fedele banchiere centrale Kuroda possano mostrarsi meno che irremovibili e coerenti con le loro idee. Semmai a questo punto è lecito aspettarsi che reiterino la loro strategia, la integrino con ulteriori proposte, per alimentarne lo slancio positivo.

Fino a quel momento, l’andamento a singhiozzo di questi giorni, dove a giorni alterni la borsa giapponese perde il doppio di quanto poi recupera nella sessione seguente, suggerisce di stare in pacata osservazione. Come un cacciatore nel cespuglio.

Il trigger per un nuovo slancio borsistico in Giappone verrà quando dovessero essere annunciati, oltre alla conferma delle spinte monetarie, anche provvedimenti per facilitare gli investimenti delle imprese, per la crescita dei salari e la maggior partecipazione delle donne al mondo del lavoro (tutta benzina utile a raggiungere l’obiettivo di inflazione che il governo giapponese ha indicato).

Come un bravo cuoco nipponico separa le parti di un pesce palla, altrettanto deve fare l’investitore separando i giudizi macro sulle evoluzioni di lungo termine dagli impatti di breve termine.

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