Blog do Cristiano M. Costa

Reconhecimento Importante: Top 10!

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Sun, 03 Jun 2012 20:06:00 +0000

Fiquei muito contente com uma notícia do site The Brazil Business.

Este blog foi listado entre os 10 blogs mais influentes na categoria Economia, em uma lista com os 100 Blogs Mais Influentes do Brasil.

Segundo o site, foi levado em conta o número de acessos. Portanto, eu gostaria de aproveitar e agradecer a todos os que passam por aqui todos os dias! Muito obrigado!

Segue abaixo o ranking da The Brazil Business, categoria Economia:

1) Mirian Leitão
2) O economista
3) Quero ficar rico
4) Dinheirama
5) O economês
6) Sidnei Oliveira
7) Blog do Management
8) Guilherme Barros
9) Luis Nassif
10) Cristiano M Costa

Clique AQUI para ver o ranking dos 100 Blogs Mais Influentes do Brasil!

Cotas Raciais: O Caso Asiático-Americano

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Sat, 02 Jun 2012 15:45:00 +0000

Enquanto o Brasil julgou constitucional o uso de cotas raciais nas universidades públcias brasileiras, quatro grupos de asian-americans entraram na justiça americana pedindo o fim do uso da etnicidade nos porcessos seletivos das univerisdades.

O argumento é simples. Na medida que a entrada é feita usando-se a informação da raça/etnicidade/cor, abre-se a possibilidade de que um grupo seja preterido a outro. No caso dos asian-americans eles argumentam que se somente os critérios acadêmcios fossem usados, eles teriam mais chances de entrar.

Ou seja, estão sendo discriminados por serem de origem asiática.

O debate promete ir longe, e acho que serve para renovar a discussão sobre cotas nos EUA. Leia a reportagem completa AQUI.

PS: Talvez esse tipo de argumento apareça por aqui daqui uns 15 ou 20 anos...

Pibinho, Juros e Indústria

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Fri, 01 Jun 2012 14:32:00 +0000

Os dados do IBGE mostram um PIB crescendo a uma velocidade menor do que o previsto: 0,8% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. Ficamos quase estagnados.

O Brasil vai crescer no máximo 2,7% este ano, apesar de toda a queda de juros e políticas malucas de alterações de impostos. O investidor estrangeiro se mandou e o dólar subiu. Conseguiram arrumar uma crise onde não existia. O pior vai ser quando a inflação subir.

Tudo isso pra "salvar" a indústria. Que, diga-se de passagem, foi o setor que mais cresceu em relação ao trimestre imediatamente anterior: 1,7%. Enquanto isso, a agropecuária caiu 7,3% em relação ao último trimestre de 2011 e 8,5 em relação ao mesmo trimestre do ano passado (ver gáfico abaixo).

Será que vamos ouvir o discurso da "desagropecuarização" do Brasil?

Clique para ver o PDF com os dados do PIB.

Negociação: Uma Linda Mulher

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Thu, 31 May 2012 16:20:00 +0000

A cena abaixo é uma das negociações mais conhecidas da história do cinema. Julia Roberts (Vivian) e Richard Gere (Edward) estão negociando o preço de uma semana de serviços. Depois de uma rápida barganha eles chegam ao valor de USD 3,000 por seis dias, 24h por dia.

Ao final da negociação eles revelam quais os preços que estariam dispostos a aceitar.

Saúde e Impostos

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Wed, 30 May 2012 19:33:00 +0000

Depois de trabalhar 5 meses do ano para alimentar o governo resolvi tirar a tarde de hoje para cuidar da saúde. Fiz a última etapa do meu check-up médico iniciado em Dezembro. Condicionado pela tradicionalíssima Pelada da Madrugada aqui da FUCAPE, os resultados deram todos 100%.

A partir de amanhã começo a trabalhar para mim.

Se você quiser saber mais sobre carga tributária no Brasil visite esse link AQUI.

Mantegada Explicada

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Tue, 29 May 2012 13:10:00 +0000

A Míriam Leitão explicou a confusão que o Min. Guido Mantega fez ao falar sobre os índices de endividamento das famílias no Brasil comparados aos das famílias americanas.

Confiram a explicação direto no blog da Míriam Leitão clicando AQUI.

O Sol do Exterior

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Mon, 28 May 2012 12:20:00 +0000

Talvez um dos economistas mais irreverentes da história do pensamento econômico tenha sido Frédéric Bastiat. Um de seus textos mais famosos se chama Candlemaker's Petition (Petição dos Produtores de Velas).

Bastiat criou uma petição (fictícia) para que os produtores de velas fossem protegidos da competição externa:

We are suffering from the ruinous competition of a rival who apparently works under conditions so far superior to our own for the production of light that he is flooding the domestic market with it at an incredibly low price; for the moment he appears, our sales cease, all the consumers turn to him, and a branch of French industry whose ramifications are innumerable is all at once reduced to complete stagnation. This rival, which is none other than the sun, is waging war on us so mercilessly we suspect he is being stirred up against us by perfidious Albion (excellent diplomacy nowadays!), particularly because he has for that haughty island a respect that he does not show for us.

Essa sátira de Bastiat ilustra bem a atual política econômica brasileira. Vemos os competidores externos, em geral caricaturados como produtos chineses, como o sol na sátira de Bastiat. Tentamos nos proteger das formas mais esdrúxulas possíveis, mas é como proteger a indústria de velas da competição do Sol.

No nosso caso porém, temos uma saída. Podemos fazer o nosso sol brilhar mais do que o sol do exterior. É possível competir com o sol. Mas temos que mudar um pouco a nossa economia e nossa forma de pensar economia.

Temos que reduzir a carga tributária sobre os produtos brasileiros e cuidar do lado da oferta (leia-se produtividade). Para uma boa discussão sobre o assunto recomendo a entrevista de Armínio Fraga ao Estado (AQUI).

Parece que o governo estuda fundir impostos e desonerar a folha salarial, o que ajudaria, se acompanhado de redução de despesas (AQUI).

Acho a iniciativa louvável, desde que saia do discurso e entre na prática. Em particular, sou um terrível opositor do discurso de que "o Brasil precisa de uma reforma tributária". O Brasil não tem tempo pra isso. Se formos ficar discutindo não vamos chegar a lugar algum. Até agora só se discutiu e não saímos do lugar. Temos que por a mão na massa e fazermos pequenas mudanças, aos poucos.

Podemos começar reduzindo a carga de um ou outro imposto, aos poucos, e daqui a pouco: Bain! Acabamos com ele. O IPI e o IOF são fortes candidatos. Juntar o PIS e o COFINS são uma boa. O imposto sindical nem deveria existir. Podemos começar tornando ele facultativo. Que tal?

Crise Econômica: Os Desafios do Brasil

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Fri, 25 May 2012 13:59:00 +0000

Na quarta-feira estive na redação do jornal Meio & Mensagem, em São Paulo. Participei de uma iniciativa do Instituto Millenium chamada "IMIL nas Redações". A idéia é levar os debates de interesse do IMIL para dentro das redações dos jornais e conversar um pouco com os jornalistas sobe um determinado tema específico. No meu caso falei sobre economia. Foi bem legal. A platéia estava muito interessada e também muito curiosa sobre os caminhos da economia.

Falei sobre a crise européia e sobre as perspectivas para o Brasil. Fica difícil fazer um resumo aqui, mas o tom geral foi de pessimismo e muita incerteza quanto ao potencial do Brasil no curto prazo. Montei uma apresentação breve, mais para dar um rumo no meu próprio raciocínio. Sem números e estatísticas. Os slides estão disponíveis AQUI.

A Proposta de Romney para a Educação

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Thu, 24 May 2012 11:36:00 +0000

O candidato republicano, Mitt Romney, tem uma proposta para a educação (AQUI). Sua proposta consiste em dar mais opções para os alunos americanos através das chamadas charter schools e de vouchers escolares. A idéia é simples, você aumenta a competição entre as escolas e elas tem que melhorar os seus serviços para atrair alunos.

A charter school é uma escola administrada privadamente e que recebe dinheiro do governo por aluno. Então, a escola tem incentivos a ser boa para atrair mais alunos e receber mais verba. Ela também é dispensada de muitas regulações e burocracias que afetam o setor público e, em contrapartida, deve cumprir certas exigências em termos de proficiência.

Já o voucher é um cheque que os pais recebem e matriculam o filho na escola privada que desejarem. Inclusive, se o preço da mensalidade da escola privada for $800,00 e o voucher apenas $500,00 os pais podem pagar a diferença, se assim o desejarem.

Em ambos os casos os alunos tem mais liberdade de escolha e os dois mecanismos buscam aumentar a competição entre as escolas, o que é bom para os alunos e para os professores.

A proposta de Romney para a educação não é nova. Charter schools e vouchers já existem. Em particular, Milton Friedman, no seu livro Capitalism and Freedom (Cap. VI), já defendia o uso de voucher como forma de o governo prover educação. O livro de Friedman foi escrito em 1962. Mas, o que chama a atenção é que desta vez Romney pode ter apoio suficiente para trazer este debate para o centro da discussão sobre educação nos EUA.

Animação: Teorema do Eleitor Mediano

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Wed, 23 May 2012 14:00:00 +0000

Esses dias alguém me enviou um email perguntando sobre o Teorema do Eleitor Mediano. Na busca por um bom material encontrei esse vídeo que explica o teorema com base no modelo de Hotelling.

Não posso deixar de compartilhar. Confiram o vídeo e entendam porque a esquerda está cada vez mais para a direita e a direita está cada vez mais para a esquerda.

Trocando os Pés pelas Mãos

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Tue, 22 May 2012 20:48:00 +0000

A equipe econômica se perdeu. Baixou os juros, subiu IOF, reduziu juros, aumentou impostos, reduziu juros, reduziu IPI e nada. Nada de o PIB se mexer. O investidor estrangeiro ficou apavorado e o câmbio disparou. O dólar bateu R$ 2,08 hoje no fim da tarde.

O que parecia um problema para o Governo, se tornou um problema ainda maior. Um câmbio alto pode trazer implicar em uma inflação acima da esperada, que já é alta. A previsão de inflação é de 5,20% para 2012 e ainda maior para 2013.

Isso, sem contar essa lambança toda das últimas semanas. No livro texto do Governo não tem esse caso: estagflação. PIB parado e inflação alta. Não sabem o que fazer. Querem mover a economia a qualquer custo.

Chegamos no fim do mês de Maio e o ministro não sabe dizer quanto vai ser o PIB anual.

O governo muda alíquotas de impostos e interfere no mercado de crédito como se as pessoas fossem sempre reagir em um modelo de equilíbrio parcial. Baixando os juros, aumenta o crédito e a demanda aumenta. Sim, só na cabeça deles mesmo.

Meteram os pés pelas mãos.

Boa sorte para você que não fez hedge cambial.

Sobe-Desce da Bolsa: Dois Fatores

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Tue, 22 May 2012 00:14:00 +0000

O índice IBOVESPA perdeu mais de 7 mil pontos, quase 20% do seu valor, entre 2 de março e 18 de maio de 2012. Hoje, 21 de maio, a bolsa subiu 3,81%. O que explica estes dois movimentos tão distintos?

A queda pode ser atribuíada a dois fatores. Um externo e outro interno. O fator externo é a deterioração dos cenários das economias européias. Em particular, a perspectiva de que a economia grega abandone o uso do Euro. Uma corrida bancária na semana passada deu os primeiros indícios de que essa trajetória possa ser irreversível. Os dados da economia chinesa e americana também não são animadores.

No setor interno, os dados econômicos mostram que a economia, apesar de todos os esforços da equipe econômica, não dá sinais de recuperação. Os indicadores mostram que o PIB do primeiro trimestre de 2012 está quase estagnado, apesar da formalização do emprego. As políticas adotadas para desvalorizar o Real e outras incertezas quanto as políticas do governo federal (alteração de impostos, etc.) afastaram o investidor estrangeiro da bolsa e do país, desvalorizando o câmbio em mais de 10%.

Mas o que explica a alta de hoje?

Foram outros dois fatores. O primeiro deles foi a declaração do premier chinês, Wen Jiabao, manifestando que o governo chinês irá continuar estimulando a economia. A economia chinesa não vem tão bem quanto vinha, e qualquer desaceleração na segunda maior economia do mundo pode ser desastrosa para o Brasil e para os mercados em geral. Manter o crescimento chinês é a prioridade por lá e isso animou os mercados.

O segundo fator foi a reunião do líderes europeus que buscou uma última alternativa para manter a Grécia no Euro. Algo improvável, na minha humilde opinião. Mesmo que possível, o custo seria altíssimo. Mas, essa possibilidade teve reflexo nos preços dos mercados.

Após o fechamento do mercado, o governo anunciou redução do IOF e IPI para o setor automobilístico e aumentou as linhas de crédito do BNDES. Todas elas valem até 31 de agosto. É difícil prever o efeito desse tipo de medida, principalmente em um cenário de endividamento e inadimplência elevada. A inflação não dá trégua e com um câmbio desvalorizado o Brasil pode estar armando uma sinuca para si mesmo.

É muito difícil prever uma tendência de curto prazo para os mercados. Mas, sem sinais reais de que a economia brasileira voltará a crescer sem inflação, dificilmente veremos um Ibovespa acima dos 70 mil pontos no curto prazo.

Teoria Macroeconômica Contemporânea

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Fri, 18 May 2012 13:24:00 +0000

Ontem dei uma palestra para um pequeno, mas muito interessado, grupo de alunos de economia da UFES. O centro acadêmico me convidou para falar sobre os recentes avanços da macroeconomia.

Preparei uns slides sobre os recentes avanços em: Crescimento, Real Business Cycles e DSGE. Tudo em linguagem bem simples. No final discutimos o futuro da macroeconomia e os motivos pelos quais esses modelos não conseguiram prever a crise de 2008. Ou será que alguns conseguiram?

Confiram nos slides abaixo:

Clique para abrir a apresentação.

PS: sugestões para melhorar estes slides são bem vindas.

Os Efeitos da Queda dos Juros Sobre a Dívida

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Wed, 16 May 2012 22:15:00 +0000

Dei uma pequena contribuição ao jornal Brasil Econômico nesta quarta-feira. Falei sobre o que o governo deverá fazer com a economia gerada pela queda dos juros. O valor que deixará de ser gasto com pagamento de juros, devido a queda da SELIC, é estimado em 56 bilhões de Reais.

O ideal seria economizar essa verba. Mas, em um ambiente político complicado, a sobra de caixa deve se transformar em gasto público.

Leia a matéria completa clicando AQUI.

Mantegada Semanal #28

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Tue, 15 May 2012 14:26:00 +0000

Segundo o Min. Guido Mantega (via G1):

"O dólar alto beneficia a economia brasileira"

Parece um mantra. O Ministro pensa que repetindo a afirmação exaustivamente ela se torna verdadeira.

O dólar alto beneficia certos setores e pessoas, mas prejudica outros setores e pessoas. Pode até ser que o PIB industrial e as exportações aumentem, mas isso não necessariamente implica em um maior PIB Real (e muito menos em um maior bem-estar para a economia).

A resposta do Ministro deveria ser a seguinte: o câmbio é um preço como qualquer outro na economia. Seu valor sobe e desce de acordo com a oferta e a demanda. Em particular, os juros reais mais baixos (fruto da política do BC) diminuem a demanda por Real e desvalorizam a moeda, beneficiando uns e prejudicando outros e no líquido isso pode aumentar o PIB Real em algumas circunstâncias, dependendo do impacto sobre os preços.

Links Legais (via Twitter)

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Mon, 14 May 2012 16:31:00 +0000

Essa semana está bem corrida. Eu separei alguns links legais nos meus favoritos do Twitter (@cristianomcosta, segue lá!) e vou deixar umas dicas de leitura aqui para vocês:

1) O NY Knicks foi eliminado dos playoffs da NBA. Entenda o que isso tem a ver com economia. (via @freakonomics).

2) Dados da China não são animadores (via @nouriel, aka Dr. Doom)

3) Será que tudo é hedge? Acho brabo... (via @economonitor)

4) Casal inventa site de encontros para agentes do mercado financeiro (via @exame_mercados)

5) Vocês conhecem a melô do fundo cambial pra essa semana? "Sorri pra mim, porque preciso enganar a dor..."

40° Encontro Nacional de Economia

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Sun, 13 May 2012 17:31:00 +0000

A ANPEC anunciou o 40° Encontro da Nacional de Economia. Ele será realizado em Porto de Galinhas (PE), no Hotel Armação, entre os dias 11 e 14 de dezembro. O encontro da SBE também acontece neste período e no mesmo local.

Confiram os detalhes clicando na imagem abaixo:

Clique para visitar o site da ANPEC.

A Volta do Protecionismo

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Sat, 12 May 2012 18:59:00 +0000

Segue abaixo um pequeno texto que escrevi para uma revista local, o Guia Praia do Canto, sobre protecionismo (clique na figura para visualizar):

Clique para ampliar

Palmeiras ou Banco Central?

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Fri, 11 May 2012 20:00:00 +0000

O novo presidente do Palmeiras mostra que, assim como o anteriror, sabe tudo de economia (AQUI):

"O Palmeiras não é o Banco Central ou a Casa da Moeda, que emitem dinheiro todo dia. O importante é que pagamos em dia, apesar do passivo que o clube tem."

Foi impressão minha ou ele aproveitou e deu uma sacaneada no Tombini?

Mantegada Semanal #27

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Fri, 11 May 2012 13:00:00 +0000

O Min. Guido Mantega disse o seguinte quando questionado sobre o IPCA de Abril (AQUI):

"Continuamos com inflação muito menor do que no ano passado. Existem razões, como a elevação do cigarro, de 15% [para o crescimento da inflação em abril]. Foi o maior vilão da inflação. Tivemos feijão, empregada doméstica, alguns itens que elevaram. Porém, nada preocupante porque ela vai continuar em trajetória menor do que no ano passado"

Ele só esqueceu de dizer que esse item tem pouco peso no índice. O IBGE disponibiliza os resultados por subitem (veja AQUI). De fato o cigarro subiu 15,04%. Acontece que o peso no índice é de 0.77%.

O que importa é o 0,64%! Que foi o que subiu o IPCA como um todo.

A inflação não foi um fenômeno isolado, como o ministro gostaria que fosse. De fato o cigarro subiu muito. Mas, a idéia de citar um produto e tentar passar a idéia que o índice não reflete o nível de preços e sim casos isolados é o fim da picada. O índice é uma média ponderada dos preços. Meus alunos de primeiro período sabem isso. Ele foi construído para refletir o nível geral de preços da economia. Todo mês tem maior alta e outro que tem maior queda.

O mais impressionante é que todos os meses os jornalistas caem nessa!

PS: Ele poderia ter sido ainda mais teatral e dito que o Tucunaré já acumula alta de 31,1% no ano e que vai tomar medidas! Ou ainda, que a alta de 43,94% no ano do feijão-carioca (rajado) deve ser combatida com rigor!

Câmbio, Juros, Inflação e Meta

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Thu, 10 May 2012 17:04:00 +0000

Ontem saiu o IPCA de Abril e o resultado foi acima do esperado. A inflação em Abril foi 0,64%. A previsão do relatório FOCUS de segunda-feira era 0,58%. O acumulado em 12 meses é 5,10% (AQUI).

Os dados já mostram os efeitos da queda dos juros e da desvalorização cambial sobre os preços dos produtos. O efeito do câmbio, por exemplo, já é percebido no preço da soja. O mesmo acontece com os produtos de limpeza, disse a Eulina Nunes, coordenadora da pesquisa lá no IBGE (AQUI).

O fato é que o BC não parece muito preocupado em alcançar a meta de inflação, que é 4,5%. O relatório FOCUS prevê inflação de 5,12% para 2012 e de 5,5% em 2013.

Os juros vão continuar caindo a despeito da inflação. O câmbio vai seguir desvalorizando e a inflação logo voltará. Pelo menos se a Europa não afundar o resto do mundo.

Quando o BC reduziu os juros da última vez eu escrevi:

O risco é a inflação não convergir para a meta no segundo semestre, e o BC ter que elevar novamente os juros no fim do ano. Isso abortaria novamente a retomada do crescimento. Uma medida mais cautelosa seria a manutenção da SELIC até a inflação voltar ao centro da meta, ou pelo menos que a sua expectativa voltasse ao centro da meta, e aí iniciar um novo ciclo de redução.

Esse risco persiste. Só nos resta esperar e ver o resultado.

Fidel Castro x Justin Bieber

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Wed, 09 May 2012 20:06:00 +0000

E não é que o Partido Comunista de Cuba tem uma página no Facebook? Vejam só, as pessoas não podem sair da ilha sem autorização do Governo, mas o partido pode usar o Facebook. Sim, isso mesmo, e tem quase 22 mil fans! Imagino que todos fora da ilha.

O Justin Bieber? Tem quase 43 milhões de fans. Uhhhh baby, baby, baby.....

Economia Criativa

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Wed, 09 May 2012 13:30:00 +0000

Eu tenho lido bastante sobre economia criativa. Hoje cedo encontrei esse vídeo de uma entrevista da Lala Deheinzelin, que é uma das principais referências no assunto no Brasil, no blog Menina de Negócios.

Ela fala sobre as perspectivas para as cidades criativas. Muitas vezes os economistas se fecham nos seus modelos e conceitos e deixam algumas coisas muito interessantes de lado. A entrevista da Lala Deheinzelin discute vários temas que podem ser explorados nessa área, incluindo a definição de PIB e papel do governo vs. setor privado.

PS: A apresentadora é meio empolgada e fala da crise do "sub-price" mas a entrevista é muito boa.

De Economista e de Louco...

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Tue, 08 May 2012 12:13:00 +0000

Segue abaixo uma nota de rodapé em uma das versões do livro de Macroeconomia do Dornbusch:

Cortesia do aluno Kym Ardison.

As Mudanças na Remuneração da Poupança

noreply@blogger.com (Cristiano M. Costa) — Sun, 06 May 2012 15:25:00 +0000

O que muda na economia com as novas regras da poupança? Essa foi a pergunta que me fizeram com mais freqüência essa semana. Segue abaixo a minha primeira impressão sobre o tema.

1) A mudança era necessária. Na verdade, eu já havia postado sobre o assunto aqui no blog em 2009 e 2010. Os links estão AQUI e AQUI.

2) Não sei se a regra é muito clara. Do ponto de vista jurídico, não poderiam alterar a remuneração dos depósitos já feitos. Logo, a regra tinha que ser para os novos depósitos. A questão é que poderiam ter atrelado a remuneração a 70% da SELIC mesmo quando a SELIC estivesse acima dos 8,5%. Assim, quando a SELIC subisse as pessoas poupariam mais e o efeito do aumento da SELIC sobre a economia seria maior (na margem). A regra também ficaria mais simples, mais linear.

3) Eu acho a poupança um pouco esdrúxula. Você coloca o dinheiro lá e fica sem receber remuneração por 30 dias. Mas, sei lá. As pessoas gostam de usar.

4) Uma forma alternativa seria cobrar imposto de renda sobre o rendimento da poupança. Mas, o custo político seria muito grande. Isso já foi discutido antes, AQUI.

Quais os efeitos da medida?

Bem, o primeiro deles é o aumento do consumo. Como a remuneração da poupança é menor, a teoria econômica indica que as pessoas vão poupar menos e consumir mais. Ao mesmo tempo, isso vai possibilitar a queda da SELIC, reduzindo os juros, o que também vai na direção de mais consumo.

Um dos setores que pode se beneficiar mais com essa mudança é o setor de habitação. A primeira intuição seria dizer que como os recursos da poupança serão menores, menos dinheiro seria destinado à habitação. Mas, deve ocorrer justamente o contrário. Com a queda dos juros, o setor de imóveis deve continuar sua trajetória de crescimento.

Junte a isso a política de redução de juros dos bancos públicos e está a armada a farra do crédito. O BB e outros bancos já estão enchendo seus balanços com provisões para créditos duvidosos. Ou seja, esperam um aumento da inadimplência. Mesmo que neguem. A tendência já era essa. Os dados do SERASA EXPERIAN já mostram isso. A inadimplência entre os consumidores foi 19% maior em Março de 2012 do que em 2011.

A minha leitura é que se a economia mundial não desacelerar muito (e há muita incerteza com relação a isto) podemos ter um cenário de inflação ainda no final de 2012. Antes da medida, o mercado precificava uma inflação (do IPCA) em torno de 5,12% e 5,53% em 2013 (AQUI).

Vamos ver o que o relatório dirá amanhã...