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Crónicas del despilfarro: Extremadura, el paraíso donde todos aspiraban a ser funcionarios

2012-01-29T16:16:00.000+01:00

Era el trabajo más envidiado en toda Extremadura: trabajar para la Junta. En toda la región ha sido siempre un secreto a voces que la Junta de Extremadura era el paraíso de los sueldazos y el enchufismo, donde se premiaba a los altos cargos cesados con sueldos para toda la vida. También el Ejecutivo regional levantó macrodespachos para toda la vida, como el del ex presidente Juan Carlos Rodríguez Ibarra, que costó dos millones de euros al erario público. Su sucesor en el cargo, Guillermo Fernández Vara, tiró de talonario público y gastó medio millón de euros para reformar la vivienda oficial destinada a los mandatarios de la Junta. De los presupuestos públicos salían también más de 23 millones de euros para pagar a los más de mil trabajadores de la empresa pública GPEX, que accedieron a su empleo sin oposición. El 'café para todos' se acabó el pasado verano, cuando por primera vez en la historia el lujoso 'cortijo' extremeño cayó en manos de los populares.

La fiesta se acabó con la coronación de José Antonio Monago como presidente de la Junta de Extremadura, que se estrenó en el cargo eliminando la mochila de privilegios de los antiguos trabajadores públicos. Tampoco hay dinero ya para mantener los 1.623 coches oficiales, el 5% de todos los vehículos oficiales que circulan por España. El nuevo ejecutivo se comprometió en El Confidencial a reducir este parque móvil hasta los 200. Ahora solo disponen de coche oficial los miembros del Consejo de gobierno. Atrás quedaron ya excesos como el de la ex consejera de Economía, Dolores Aguilar, que adquirió en noviembre de 2008 un lujoso Lexus valorado en 68.000 euros que tuvo que devolver y pedir disculpas por el revuelo que ocasionó.

Una de las aspiraciones de Monago es descongestionar el personal de la propia Junta de Extremadura, que cuenta con el servicio de funcionarios más alto de España: una de cada tres personas activas de empleo es funcionaria. Monago está estudiando la situación del sector público en Extremadura para reducirlo y no plantee competencia a la iniciativa privada, que es lo que se pretende incentivar en la región.

En ciernes está todavía cómo reducir el gasto de alquileres de locales para dependencias de la Junta, que suponen un coste de 150.000 euros mensuales. También quiere reducir los sueldos del personal directivo de las empresas públicas, que en algunos casos superan a los de los consejeros. Varios altos directivos de empresas públicas se embolsan 80.000 euros brutos anuales y otras 21 personas se adjudican 65.000 euros.

Una de las prioridades con las que el presidente se 'vendió' ante los extremeños en la campaña electoral fue "adelgazar" el sector público. En menos de un mes en el cargo, redujo de once a siete consejerías; de 40 a 28 los directores generales; de ocho a dos los gerentes territoriales del SES, eliminó los dos delegados de la Junta en Cáceres y Badajoz y cerró las dos oficinas del presidente en las dos capitales de provincia. Unas medidas con las que conseguirá meter en la hucha cuatro millones de euros. Todavía falta por ver qué hacer con el canal público autonómico, que en un año se comió 36 millones de euros, a pesar de que el anterior Ejecutivo prometió no invertir más de 9 millones.

3,5 millones para reuniones, conferencias y atención protocolaria

En el plan de adelgazamiento del PP regional estiman que se ahorrarán entre 100 y 200 millones de euros unificando la gestión de compras y los centros de procesos de datos en uno solo. Hasta ahora, cada consejería tenía el suyo. Se acabó el despilfarro en publicidad y propaganda, en estudios y gastos jurídicos externos, los de representación y dietas de viaje. Tanto Rodríguez Ibarra como Fernández Vara se habían acostumbrado a un tren de vida demasiado alto para una región de poco más de un millón de habitantes. El resultado ha sido una herencia deuda de 2.600 millones de euros, el 2,7% del PIB. En 2010, la Junta gastaba cada día del año 186.700 euros en gastos de publicidad y propaganda. Una cifra a la que hay que sumar 3,5 millones de euros anuales que se destinaron a reuniones, conferencias y atenciones protocolarias.

Ya solo queda el rastro de lo que fue las secretarías de Extremadura en el Mundo, la de Estudios para laPaz y la de Coordinación de Asuntos Africanos, cuya asesora regional, Victoria López, se embolsaba 51.000 euros anuales. Todas han quedado incluidas e un solo departamento que se ocupará de la acción exterior de la región y de las relaciones con la Unión Europea.

Nadal en Directo

2012-01-29T11:52:00.000+01:00

Consultorio Bursatil Sr. Saez del Castillo 27-01-12

2012-01-28T16:08:00.001+01:00

Video de Analisis Técnico, grabado de Intereconomia Business Tv el Viernes 27 de Enero del 2.012 a las 9:40 horas, con la participación del Sr. Saez del Castillo de Gesmovasa.com, en el video nos analiza el Ibex 35 y varios Indices, nos comenta cual es el escenario más probable de cumplirse y nos analiza en el consultorio los siguientes valores, en este orden; Banco Santander, Bono Bund, BNP-Paribas, Telefonica, Ibex 35 y sus recomendaciones y consejos para invertir. El video dura 32 minutos y pesa 82 megas

Sr. Saez del Castillo 27-01-12 from wallstreet on Vimeo.

Mercedes-Benz C 63 AMG Coupé Black Series... ¡Espectacular!

2012-01-28T16:05:00.000+01:00

A primera vista, cualquiera podría pensar que estamos ante un vehículo preparado para competir en una carrera de turismos. Pero no, se trata del nuevo Mercedes-Benz C 63 AMG Coupé Black Series, la versión más potente de todos los tiempos de la Clase C de la marca de la estrella, que llega al mercado este mes por un precio base de nada menos que 139.256 euros.

El nuevo C 63 AMG Coupé Black Series combina a la perfección un diseño espectacular, una tecnología procedente de la competición y un máximo dinamismo de conducción.

Clase C 63 AMG Black Series

En su diseño, recuerda al espectacular SLS AMG GT3 de competición, desarrollado para pilotos privados. Su carrocería ancha, baja, potente y con garra, marca un nuevo hito en la estrategia Black Series iniciada por Mercedes-Benz y AMG en 2006. Se distingue por su frontal con forma de flecha, con la estrella de Mercedes en el centro, por las entradas de aire en su inconfundible alerón delantero, por la doble abertura en su capó de aluminio para favorecer la evacuación del calor del motor, y por el splitter frontal negro, situado en el extremo inferior, que contribuye a mejorar la aerodinámica del vehículo.

De perfil, destacan sus aletas delanteras, ensanchadas en 28 milímetros a cada lado, las salidas de aire simuladas por detrás de los pasos de rueda, las inserciones en negro en los faldones laterales AMG que prolongan el splitter frontal, o sus aletas traseras, ensanchadas en 42 milímetros a cada lado. Los logotipos con el 6.3 que aluden a la fuerza de su motor completan una vista lateral súper deportiva.

Unos impresionantes neumáticos 255/35 R19 delante y 285/30 R19 detrás, combinados con unas llantas de aleación AMG en color gris titanio pulidas a alto brillo y ejecutadas en tecnología de forja, lo que les permite reducir su peso en hasta once kilos con respecto a sus homólogas convencionales, y una zaga con un expresivo faldón trasero y dos salidas dobles de escape cromadas de sección rectacular e integradas en el faldón rematan un diseño propio de los coches de carreras.

Interior biplaza con ambiente de competición
En su habitáculo, diseñado en color negro con elementos de contraste en rojo, encontramos dos asientos deportivos tipo baquet de AMG, que aseguran una excelente sujeción lateral, un volante AMG Performance con levas de aluminio para cambiar de forma manual las marchas y detalles en rojo en cinturones de seguridad, costuras del volante, de los asientos, de los paneles, etc. De serie viene equipado sólo con los dos asientos delanteros, pero opcionalmente se puede acceder a un habitáculo con cuatro plazas formadas por los asientos deportivos AMG procedentes del C 63 AMG Coupé con asientos individuales en las plazas traseras.

En cuadro de relojes dispone de un visualizador TFT tridimensional a color y en la consola central, junto a la palanca selectora, encontramos el conmutador giratorio que nos permite seleccionar los programas del cambio.

Interior del C 63 AMG Black Series

Un motor atmosférico asociado a un cambio de doble embrague
Bajo el capó encontramos el verdadero alma del C 63 AMG Coupé Black Series, un ocho cilindros atmosférico de 6,3 litros de cilindrada, 517 CV de potencia y un impresionante par motor de 620 Nm. Con él, este espectacular coupé se propulsa de 0 a 100 km/h en tan sólo 4,2 segundos y alcanza una velocidad máxima de 300 km/h limitada electrónicamente.

La transmisión de la descomunal fuerza corre a cargo de un innovador cambio deportivo de siete velocidades SPEEDSHIFT MCT AMG de doble embrague, que cuenta con cuatro programas de conducción y Race Start. En dos de esos programas, los denominados 'Sport plus' y 'Manual', los cambios de marcha se realizan en tan sólo 100 milisegundos.

Los sistemas de seguridad del modelo son acordes a su potencia y prestaciones, y cuentan con cinco airbags, pretensores de cinturon y limitadores de tensión en todas las plazas, ABS, control de estabilidad ESP de tres niveles, conexión automática de luces, avisador de pérdida de presión en los neumáticos y TEMPOMAT con limitación variable de la velocidad SPEEDTRONIC.

Clase C 63 AMG Black Series

Equipamiento deportivo de primer nivel
Entre la interesante lista de opciones del C 63 AMG Coupé Black Series destaca el denominado AMG Performance Media, un sistema que combina numerosas indicaciones telemétricas como los datos del motor, la aceleración longitudinal y transversal o los tiempos por vuelta, por si queremos cronometrarnos en circuito. Todas estas indicaciones se muestran en un display a color de alta definición de 17,8 centímetros de diagonal del sistema multimedia COMMAND Online, también opcional.

Otro opcional denominado AMG Performance Studio ofrece dos paquetes especiales que incrementan el dinamismo del modelo. Se trata del paquete Track AMG, que incluye neumáticos deportivos de Dunlop, y del paquete aerodinámico AMG, con flics de carbono auténtico en el faldón delantero, un splitter frontal también de carbono y un alerón trasero fijo de carbono con ala de ángulo variable.

Los precios del modelo y algunos de sus equipos opcionales más interesantes son:

Mercedes-Benz C 63 AMG Coupé Black Series - 139.246 euros
Paquete aerodinámico AMG - 9.784 euros
Paquete AMG Track: 7.228 euros
Paquete exterior de fibra de carbono AMG: 7.155 euros
AMG Performance MEdia: 2.847 euros

Así ha sido el rescate silencioso de la economía española

2012-01-28T16:01:00.000+01:00

Por su interés, y en el contexto del Consejo Europeo que comienza este lunes, reproducimos a continuación este artículo publicado por Aitor Ayala en su blog y reeditado hoy por el diario digital El Confidencial

“Estas últimas semanas se han producido acontecimientos económicos aparentemente sorprendentes.

1-El más sorprendente y poco analizado ha sido el tipo de interés negativo que han pagado los alemanes en su emisión de bonos a 6 meses. Literalmente, los inversores, o mejor dicho los mercados (tal como los denominan los medios de comunicación), en vez de pedirle dinero al gobierno alemán por prestarle dinero, le han pagado dinero por “el privilegio” de poder tener deuda alemana. Ya me gustaría a mí disfrutar de la misma reputación que al parecer tiene Alemania.

2- El segundo, que no deja de ser sorprendente por la manera en que se ha producido y por el hecho de que no se haya producido antes, ha sido laincapacidad del gobierno autonómico valenciano para pagar una deuda de 123 millones de euros, que había vencido en diciembre pasado, por falta de liquidez. La deuda con el Deutsche Bank se saldó recurriendo al estado central. Es decir, para ser claros, los desmanes y la corrupción económica en Valencia, junto a la megalomanía de los políticos locales, que salvando la distancia se asemeja mucho a lo que aconteció en el s.XVI español (uno tiende a pensar que este tipo de comportamientos están encriptados en los genes culturales de este país), ahora lo vamos a pagar todos. Sí, todos. Tú, yo y el que viene.

Se ha intentado mantener en secreto el acontecimiento, entre otras cosas porque es ilegal. Lo prohíbe la actual Ley de Estabilidad Presupuestaria española. Pero incluso si se interpone una denuncia particular al gobierno, pueden pasar 2 ó 3 años como mínimo para que prospere y finalmente el resultado sea una simple sanción administrativa.

Además, a quién le interesa que las cosas se hagan bien y las responsabilidades se asignen correctamente si estamos todos entrelazados en un tinglado de interrelaciones indeseables. Para explicarlo claro. El día que el gobierno valenciano no pueda pagar al Deutsche Bank, al BNP Paribas, o al Barclays, el crédito que pidió para comprar la fotocopiadora láser de la secretaria del president, va a tener que hacer suspensión de pagos, y una hora más tarde, o una hora antes, según lo avanzada que sea la información privilegiada, todos los bonos de la Generalitat Valenciana habrán perdido con suerte el 50% de su valor y sin suerte el 100% del valor.

Pero aquí no acaba la fiesta. Al día siguiente, los famosos bonos patrióticos catalanes al 5% de interés se desplomarán, y algo más tarde, el gobierno central, si tiene previsto hacer una emisión de deuda, lo va a tener difícil, y tendrá que recurrir otra vez a los chinos, esta vez ofreciendo algo más que una simple bajada de pantalones. Como España es un país con activos interesantes para los asiáticos, siempre va a poder ofrecerles algo sustancial,como Repsol, las principales jamoneras del país, y la secreta receta de cómo hacer un buen jamón ibérico.

3- El tercer acontecimiento fue anunciado en diciembre del año pasado, pero solo a partir de las primeras semanas de enero se ha podido evaluar el impacto.

El Banco Central Europeo (ECB), anunció barra libre para proveer crédito a todas las instituciones financieras que lo pidieran, sin límites y a devolver dentro de 3 años. Hasta entonces, el ECB, mediante lo que denomina MRO (Main refinancing operations), el principal instrumento que usa para gestionar la liquidez del sistema financiero de la eurozona, prestaba dinero a los bancos a un interés muy bajo del 1%, y a un plazo de una semana.

Los bancos depositan en el ECB como garantía activos que tienen en sus balances (hipotecas, créditos, bonos, etc.) todos con buenas clasificaciones de crédito. Es decir, que el ECB no aceptaba los prestamos que Caja Madrid, ahora Bankia, tiene en sus balances, concedidos al Pocero (famoso promotor inmobiliario que desarrolló su actividad talentosa durante la década de oro española de la construcción), pero sí los créditos concedidos al Real Madrid para el fichaje de Cristiano Ronaldo.

A partir de diciembre, el ECB utiliza un instrumento de financiación a más largo plazo denominado LTRO (Longer-Term refinancing operations), que ya utilizaba para proveer financiación a tres meses para los bancos de la eurozona, pero ahora alargando el plazo de vencimiento a tres años, sin límites, y prácticamente cualquier tipo de garantía que los bancos depositen en el ECB es buena, incluidos los créditos al Pocero.

A nadie se le puede escapar que, a efectos prácticos, lo que está haciendo el ECB con este cambio de estrategia, es rescatar las economías quebradas de la Eurozona, o sea España e Italia, de una manera “no oficial”.

Las cifras publicadas en enero por el ECB así lo afirman. En diciembre, las subastas de MRO del ECB ascendieron a 394.159 millones de euros. De éstos, unos 120.000 se los llevaron los bancos españoles. Es decir, aproximadamente casi una tercera parte (30,5%). Hay que recordar que España, por volumen de activos y PIB, tiene un peso equivalente al 10% de la Eurozona. Por consiguiente, mientras los bancos alemanes reducen la cantidad de dinero que piden al ECB, los bancos españoles la aumentan tres veces más de lo que les correspondería. Es fácil ver que los bancos españoles están más secos que el Pozo de Matilde en los Monegros.

Pero aún son más significativas e importantes las cifras de LRTO prestadas por el ECB en su subasta del 22/12/2011, porque está es financiación a largo plazo que no van a tener que devolver hasta el 2015. Nada más ni nada menos que 489.191millones de euros, prestados a tres años. Para que la gente que no está acostumbrada a estas cifras pueda entender su magnitud, decir que la cantidad, que equivale al 50% del PIB de la economía española (cuarta de la eurozona), es la mayor inyección de crédito que ha hecho el ECB en sus 13 años de historia, y es un 35% superior a la histórica inyección de fondos que hizo el ECB posterior al colapso de Lehman Brothers en septiembre del 2008 cuando todo el sistema financiero internacional amenazaba con hundirse. Para que nos digan que estamos bien y pronto volveremos a bailar.

Reestructuración del sistema financiero español. Y van dos

El presidente del BCE, Mario Draghi

No tengo la cifra, pero es fácil deducir que una parte importante de esta cantidad prestada ha ido a parar a los bancos españoles. Con este dinero, tal como dejó entrever el ministro de economía español, Luis De Guindos, se va a intentar hacer una segunda reestructuración del sistema financiero español, al mismo tiempo que se sostiene la financiación de la deuda pública española manteniendo la prima de riesgo entre 300 y 350 puntos.

Este último argumento me enlaza con el primer punto que he mencionado. Desde agosto del año pasado, el ECB ha intervenido directamente para mantener la prima de riesgo española relativamente baja. Debo recordar que la prima de riesgo llegó alcanzar 420 puntos básicos en agosto del 2011. Cien puntos equivalen a un 1% de interés más del que se paga por el bono de referencia que es el alemán. Es decir, si Alemania paga un 2% de interés por pedir dinero prestado, España, con una prima de 420 puntos, pagaría el 6,2%. La diferencia se debe al riesgo mayor que percibe el inversor al prestarle dinero a España.

Pues bien, desde agosto del año pasado, el ECB compra bonos españoles para bajar el interés que de otro modo tendría que pagar España por emitir deuda. Además de este apoyo directo, el ECB indirectamente ayuda a mantener la prima de riesgo española baja a través del dinero que presta a los bancos españoles en su subasta de LRTO a tres años, que a efectos prácticos equivale al primer tramo de ayuda para el rescate de la Economía española.

Una consecuencia, obviamente no buscada, de esta intervención del ECB en los mercados para rescatar la economía española, es el interés negativo que pagan los alemanes por la emisión de su deuda a seis meses. Explicándolo de una manera sencilla. Un inversor internacional, que puede ser tú, yo, él, tiene que invertir en deuda pública para diversificar el riesgo en su portfolio. Tiene mil euros para invertir en bonos españoles. Evalúa el riesgo. Hace sus cuentas, quizás con ayuda de las agencias de rating, y está dispuesto a comprar bonos españoles si le pagan un 5% o 6% por el riesgo que supone invertir en España. En la subasta se encuentra que hay compradores de sobra (léase, ECB, bancos españoles, la asociación de amigos de España), que están dispuestos a comprar mucho más barato, y se conforman con un 2 ó 3%. El inversor internacional que maneja su propio dinero ve demasiado riesgo, así que prefiere prestarle al gobierno alemán y perder un -0,012% antes que prestarle al gobierno español y obtener tan solo un 3%. La diferencia es que este inversor privado maneja su propio dinero; los demás, el dinero público.

Para aquellos de vosotros más cómodos con una explicación técnica. Todos los activos tienen asociada una combinación de riesgo y rentabilidad. A más riesgo, más rentabilidad. Construir un portfolio de inversión óptimo requiere que aquellas estrategias de inversión asociadas a un determinado nivel de riesgo tengan la misma rentabilidad y viceversa. De otro modo, el Portfolio no sería eficiente y habría oportunidades de arbitraje en el mercado. El sostenimiento artificial de la rentabilidad del bono español con la intervención directa e indirecta del ECB en el mercado de deuda, hace que tiendan a ajustarse a la baja los demás activos con niveles de riesgo inferiores para eliminar las posibles oportunidades de arbitraje.

Esa gente sin escrúpulos que está en las agencias de rating

Resumiendo, la rentabilidad negativa del bono alemán es una señal del estrés que se está produciendo en otra zona del mercado de deuda (en este caso en el mercado español e italiano), y anuncia que los problemas se amontonan para Europa. Además, al utilizar directamente o indirectamente dinero de las instituciones públicas para intervenir en el mercado de deuda, el resultado final va a ser una factura mucho mayor para el contribuyente europeo.

Ah, no olvidemos que el culpable de todo esto son esta gente sin escrúpulos que responden a oscuros intereses privados que forman las agencias Internacionales de rating. Claro que, después de ver lo que ha pasado en Grecia, el casi impago de la Generalitat Valenciana, las finanzas de Catalunya, etc… Honestamente, si tengo que invertir mil euros en deuda pública, creo que voy a hacer más caso a las agencias de rating que a lo que dice Rajoy, De Guindos, Mas-Colell, Sarkozy o Draghi, el nuevo presidente del ECB.

Hay que recordar que en una situación menos negativa Portugal e Irlanda fueron rescatadas “oficialmente”. Claro que su tamaño no es el mismo que el de España y sobre todo que el de Italia. Sería interesante analizar las consecuencias y los pactos políticos que debe haber detrás de un cambio de estrategia tan radical por parte del ECB. Pero esto alargaría demasiado esta explicación. Claramente, se trata de un rescate por la puerta de atrás.

De cualquier manera, que nadie piense que la factura final la va a pagar el ECB. Ignoro los pactos o acuerdos políticos que hay detrás, pero lo que tengo claro, es que la factura final ineludiblemente la pagara la sociedad española, y concretamente aquellos que siempre pagan.

La versión oficial de los hechos con la que alimentan nuestras ansias de información los medios de comunicación públicos, privados y el propio aparato de comunicación del gobierno, es la siguiente:

El gobierno ha salvado a España de la ruina. Lo hace muy bien. Las emisiones de bonos son un éxito, porque el gobierno transmite confianza. Lo demuestra el hecho de que la prima de riesgo ha bajado. Los bancos españoles son sólidos, estamos en el buen camino y pronto estaremos volviendo a la fiesta…si obviamente hacemos todos los recortes necesarios y desmantelamos la parte esencial de servicios públicos que forman el Estado del Bienestar (principal mecanismo de redistribución de riqueza en un país en que las diferencias entre la minoría más rica y la mayoría restante no para de crecer, a un ritmo nunca visto anteriormente).

La realidad:

La economía española está siendo rescatada silenciosamente; el sistema financiero español está sentado encima de una montaña de hipotecas subprimes a la española, pisos embargados, suelo invendible, y créditos imposibles de pagar, y literalmente en bancarrota si se reconociera el valor real de sus activos; las campañas de recogida de alimentos ya no son para enviarlos a África como se hacía hace tres años, sino para alimentar a los propios españoles; el país está perdiendo población, y los que se quedan van a tener que pagar durante 15 años como mínimo la factura y los excesos de ladécada milagrosa de la Economía Española, además de perder una parte importante de las prestaciones de servicios públicos que antaño eran de los más eficientes de Europa, y que ahora paradójicamente son “insostenibles” (término que habría que determinar mejor en su significado)

No podría decir que es lo que me pone de más mal humor, si la irresponsabilidad de los políticos, la falta de ética pública de una parte importante de estos, o su permisibilidad, o quizás mejor dicho su complicidad con el grupito que forma la clase dirigente económica española, que han conducido a todo el país a una situación diferencialmente gravísima de crisis, que afecta y afectara muchísimo más al bienestar de la mayoría de la sociedad española, o bien… el trato irrespetuoso e indignante que supone que nos traten de imbéciles y engañen al país en cosas tan graves. Y no lo digo desde una posición ideológica o desde el fundamentalismo ético. Todo lo contrario. Lo digo como un ciudadano que hace años que ha aceptado que este país es como es, sin la más mínima ambición para cambiar nada, pero que lo único que pide es que lo dejen en paz y lo respeten”.

http://www.fundacioncivil.org/2012/01/asi-ha-sido-el-rescate-silencioso-de-la-economia-espanola/

Yo pago, tú pagas... ¿Quién se lo lleva?

2012-01-28T16:00:00.002+01:00

link video: http://www.lasexta.com/lasextaon/lasextacolumna/completos/yo_pago__tu_pagas_____quien_se_lo_lleva/574953/1

Urdangarín, la caída del yerno perfecto

2012-01-28T16:00:00.001+01:00

link video: http://www.lasexta.com/lasextaon/lasextacolumna/completos/urdangarin__la_caida_del_yerno_perfecto/566023/1

Análisis de Kodak. El precio avisó primero por David Rivero, Colaborador de Bolsa General.

2012-01-28T14:18:00.002+01:00

Lejos queda la era en la que Eastman Kodak puso el mundo de la fotografía al alcance del consumidor. Pero como otros gigantes, está teniendo grandes dificultades para reconvertirse. El consumidor no solo recorta el gasto en equipos fotográficos, sino que dispara desde el teléfono y devora contenido desde dispositivos electrónicos.

Pero que quede claro que uno de sus atractivos está en su cartera de patentes para la digitalización de imágenes, para las que ya está buscando compradores. Eso atrajo a principios de Septiembre del año 2011 la atención de los inversores, que se evaporó cuando E. KODAK anunció que había solicitado un préstamo de 160 millones de dólares. A partir de entonces, sus títulos se compran a escasamente un dólar.

Kodak, dirigida por el español Antonio Pérez, es un coladero. Es de las empresas que más pierde entre las 500 mayores corporaciones de EE UU. El ejercicio 2010 lo cerró con un agujero de 687 millones de dólares. Y solo tuvo un año en positivo desde 2005. Es evidente que necesita emprender un importante ajuste para ser rentable y visto lo visto la situación de esta cotizada ya viene desde hace tiempo.

Si en seis meses no se recupera, podría dejar de cotizar en el New York Stock Exchange (ya se cayó del índice Dow Jones y del S&P 500).

Vamos a ver como analizando el gráfico general de esta compañía desde el año 1974 hasta la actualidad, cualquier inversor que realice análisis técnico, ya podía prever hace más de una década que las cosas no marchaban bien y que desde la pérdida de varios soportes muy claves que la traducción literal del gráfico a la pura realidad representa la antesala previa a un fatal desenlace pues aquellos que no deshiciesen sus posiciones largas quedarían bien “pillados”….

El pantallazo es claro. Podemos ver el momento más boyante de Kodak en el año 1997. Quien siguiese el gráfico mediante el análisis técnico no podría decir que no estuvo avisado por el cambio de rumbo o tendencia que se avecinaba por aquellos años. Se ve claro el cumplimiento de una estructura completa de tres impulsos alcistas Fibonacci, incluída la correspondiente dilatación, se ve claro la vuelta de la media de 200 sesiones y más aún, para los que tuviesen menos aversión al riesgo cómo se cumple la proyección del ancho del canal ascendente tras su ruptura prácticamente al milímetro.

Motivos para ajustar los Stop´s no faltaron.

A partir de febrero de ese año, todo fueron “sustos” y descalabros.

El primero fue la caída desde los máximos de la historia en los 94USD a nada más ni nada menos que 53USD en ese mismo año. Posteriormente, cuando muchos pensaban que el título “estaba barato” volvieron los alcistas. El cruce de medias ponderadas marcadas en rojo (200 sesiones) y azul claro (30 sesiones), volvió a dar señal de compra y más aún antes que se formase un primer impulso alcista Fibonacci. La encadenación de tres impulsos alcistas fue lo suficientemente clara como para ganar dinero y salirse antes de que se volviesen a cruzar dichas medias a la baja.

El segundo susto fue la caída desde los 88USD hasta los 35 USD desde Julio del año 1998 hasta Octubre del año 2000. Eastman Kodak se depreció casi un 60% en dos años, casi nada! Y absolutamente avisados también estuvieron aquellos inversores que siguieron con el gráfico, que con la utilización del análisis técnico y la prudencia pudieron “salirse” del valor a tiempo: Dobles techos, estructuras completas bajistas de impulsos Fibonacci, cruce y caída de medias, respeto absoluto de la línea que une los máximos decrecientes…

A partir de entonces, el valor “toca” el suelo del gran canal alcista dibujado desde el año 1974 en los 35USD. La activación de un tercer impulso bajista, la gran pendiente de caída de la media ponderada a L/P, el impecable respeto por la línea que une los máximos decrecientes y dibujada en el gráfico, nos representa el escenario general negativo de este valor y es por ello, por lo que a finales de septiembre del años 2001, se rompa el gran canal alcista por primera vez en la historia del valor en su parte más baja y por lo tanto tercer susto para los que aún no estaban “re-avisados” ya que a partir de entonces vinieron lateralidades y caídas dentro de un canal dibujado en rojo, dentro del cual se acabó de cumplir el objetivo por ruptura de ancho de canal alcista el ya más reciente año 2009, pero ojo! ya en los 2,34USD!

Y desde entonces hasta el pasado 29 de Septiembre KODAK oscilaba dentro de una lateralidad (dibujada en el gráfico presentado), esta se ha roto y vemos cómo finalmente si se ha cumplido el objetivo por ruptura de ancho de canal bajista.

En el diario “EL PAIS” del día posterior a la siguiente noticia se publicaba:

“La compañía cerró el 29 de Septiembre con una caída del 53%, tras llegar a perder casi dos terceras partes de su valor bursátil. Minutos después, logró rectificar buena parte del desplome, con un alza del 40%, tras anunciar la dirección en Rochester (Nueva York) que “está comprometida con cumplir sus obligaciones” y dejar claro a los inversores que “no tiene intención de suspender pagos”.

Pues el gráfico desde luego nos lleva avisando muchos años que la compañía no vende y si no vende, pasan estas cosas.

“El New York Stock Exchange ya le advirtió días atrás que debía hacer algo para seguir cotizando. Kodak procede ahora a anunciar un cambio estructural. Lo justifica como necesario para avanzar más rápido en la transformación hacia una compañía digital. Para ello, consolidará sus tres filiales en dos, concentradas en consumidor y clientes comerciales.” EL PAIS

Ya en Noviembre se publicaba esto: “Kodak es una de las víctimas más claras de la era digital. Su capitalización bursátil es de solo 160 millones. En noviembre admitió que corría el riesgo de quedarse sin efectivo si no lograba encontrar comprador para 1.100 patentes tecnológicas para la digitalización de imagen. La suspensión de pagos le podría dar tiempo adicional para negociar con calma.”

Y finalmente el mismo diario recogía el cinco de enero del 2012 la noticia de que “La Bolsa de Nueva York ha advertido a la compañía que puede expulsarla del parqué si no consigue en los próximos seis meses que sus títulos cierren por encima del dólar como requiere ese mercado. Kodak recibió esa advertencia después de que sus acciones cerraran durante 30 días consecutivos por debajo de 1 dólar.”

Y qué dice la Compañía?

Que espera sacar rendimiento a su cartera de patentes que valora en tres mil millones de dólares (10 veces más que su capitalización bursátil). En este momento Kodak reclama mil millones de dólares a Apple y RIM por la vulneración de sus patentes, pero la Comisión de Comercio Internacional, lo pospone hasta Septiembre del año 2012, lo cual podría ahogar hasta ese momento a la compañía. La incorporación de la fotografía a móviles como teléfonos o tabletas hacen apetecibles las patentes ya que el 85% de las cámaras digitales y teléfonos interactivos usan la tecnología de Kodak. Dos de las interesadas en hacerse con esas patentes podrían ser Microsoft y Samsung.

Y la compañía también dice que el dinero recaudado se reinvertirá en otro negocio como es el de las impresoras digitales.

El diez de enero de 2012 la compañía anuncia un cambio estructural con fecha 1 de enero, justo una semana después de que trascendiera que la compañía ultimaba los trámites para declarar la suspensión de pagos antes de que acabe el mes, al no encontrar interesados por sus patentes y si no logra corregir la situación, pues tendrá difícil la supervivencia.

Kodak tiene previsto presentar resultados trimestrales en menos de dos semanas, el 26 de enero.

Creo que como dice David Galán, analizar el precio es mejor que cualquier resultado trimestral que se presente, ya que el precio está descontando todas las noticias y previsiones a tiempo real y aquellos inversores “pillados” por este valor se lo piensen dos veces antes de pensar si un activo está caro o barato, pues ya no hago ni cálculos para saber cuántas veces se tiene que revalorizar el valor para recuperar lo perdido. Aquellos que deseen entrar porque el valor está “barato” pues también se lo piensen otro par de veces pues no hay ninguna señal de entrada, si no más bien de salida. Y finalmente aquellos inversores que deseen entrar o mantenerse a la espera del “pelotazo” por el cobro de liquidez por derechos de patentes les deseo les vaya muy bien tanto en su cuenta personal como en el control de adrenalina, pero eso desde luego, escapa a la inversión lógica y racional atendiendo a una seria ecuación rentabilidad riesgo y se asemeja más bien al juego o ludopatía.

David Rivero

Moderador del foro de Bolsa General y Ex Alumno del curso de Bolsa General.

fuente: http://www.bolsageneral.es/analisis/analisis-de-kodak-el-precio-aviso-primero-por-david-rivero-colaborador-de-bolsa-general/

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2012-01-27T10:32:00.000+01:00

El País, en su edición del 18.01.2012, en la página 20 y dentro de un texto de título Grecia y la banca intentan llegar a un acuerdo para evitar la quiebra”, publicó un gráfico que hace cierto el refrán aquel de que ‘Una imagen vale más que mil palabras’. Este:

Cualquier escenario apunta al desastre. Si la quita es baja para lo que se necesita Grecia no va a poder afrontar sus compromisos, pero si es elevada las entidades que tienen deuda griega empeorarán su ya comprometida posición.

Luego está el interés de los bonos que sustituirán a la deuda quitada: si son reducidos, los tenedores perderán aún más: 20 puntos más sobre los 50 de la quita con unos tipos del 3%, razón por la que algunos inversores buscan que la quita sea declarada obligatoria a fin de cobrar vía CDSs, cosa que liaría un follón de narices a nivel mundial ya que estamos hablando de 206 mM€, por lo que a Grecia se le ha debido decir que haga lo que sea para evitar eso, lo que está causando que muchos tenedores se estén sacando de encima los bonos griegos como si fuesen portadores de la peste.

Y todo eso dando por supuesto que la economía griega va alcanzar 1) una tasa de crecimiento suficiente, lo que es falso y 2) una tasa de superávit presupuestario que es inconseguible.

Es decir, se está forzando a que la gente firme un papel para poder enseñarlo por ahí pero sin que el papel tenga validez contrastada. Ya, ya, suena a los stress tests que se creyeron quienes les interesaban durante el tiempo que les convino, a las estadísticas que la misma Grecia presentaba a la Comisión Europea y esta se creyó durante los años que fueron pertinentes. El pueblo cada vez peor, pero ya se sabe: ‘Siempre ha sido así’.

Y todo ello considerando que aún quedan más PIIGS y que todo está relacionado con todo. La sugerencia de Mme. Lagarde para ampliar el fondo de rescate, ya. ¿Aun hay alguien que duda de que esta es una crisis sistémica?.

(En otra línea. Al candidato Mitt Romney, gentes de su propio partido, el Republicano, le están echando en cara que paga pocos impuestos: en el 2010, sobre unos ingresos 21,6 M USD pagó el 13,9%, el motivo: el origen de esos ingresos: intereses de inversiones y participaciones en beneficios. OK, Mr. Romney paga una mierda en impuestos en relación a lo que gana, más o menos paga lo que paga la familia media USA si sus ingresos procedan del trabajo, pero … ¿ha cometido el candidato Romney alguna ilegalidad?, ¿ha violado alguna normativa fiscal?, ¿ha defraudado al todopoderoso fisco USA?. ¿No será más bien que el sistema fiscal USA favorece a las rentas que tienen unos orígenes y perjudica a las que tienen otros?.

Anoten lo que le pasa a Mr. Romney como ejemplo de máxima hipocresía: miembros del partido que pide que se rebajen los impuestos a los ricos acusando a alguien de pagar pocos impuesto. (Igual, lo que sucede, es que 21,6 M es poca cosa y por eso se le puede acusar de lo que se le acusa)).

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

El gráfico más importante del mundo a vigilar

2012-01-27T10:24:00.000+01:00

Utilizando diferentes ratios de precios, uno puede tener una idea de si las condiciones de inversión son más favorables hacia la renta variable o hacia los bonos. En esta columna nos hemos referido a muchos indicadores que sugieren o no la inversión en un determinado activo. Hoy nos acercamos a la condición más importante que determina la inversión para Michael A. Gayed, jefe de inversión de la gestora de fondos de pensiones, Pension Partners LLC. Gayed cree que el gráfico más importante que hay que vigilar a la hora de tomar una decisión de inversión es de expectativas de inflación. Fíjense que no estoy hablando de la inflación real, ya que eso es algo que sólo se conoce después de los hechos. Las expectativas sobre el futuro son en definitiva lo que marcará el precio de hoy.

Dicho esto, hay muchas maneras de medir las expectativas de inflación en un momento en el tiempo. Michael Gayed ha diseñado un modelo para Pension Partners (ATAC: tiempo acelerado y capital) con variable cuantitativas que determinan si la tendencia en las expectativas de inflación suben o bajan. Este modelo se usa para administrar el dinero según la dirección de las expectativas de inflación, pero hay formas más simples.

Eche un vistazo a continuación a la relación de precios del ETF iShares TIPS Bond (TIP) respecto al ETF iShares Treasury Bond 7-10 años (IEF). Como recordatorio, un ratio al alza significa que el TIP está aumentando en relación al IEF.

Piense en la tendencia como una manera de ver si la gente se está posicionando para una inflación futura o no.

Hay que destacar que el ratio comenzó a subir a principios de 2009 antes de que la renta variable tocara mínimos el 9 de marzo (ver gráfico 1). Las acciones reaccionaron con cierto retraso. Luego, fíjese en la formación de una amplia base en forma V en 2010. Primero una caída ante los temores a que Europa estallara en la primera mitad (amenaza de deflación) y después subidas tras anunciarse la QE2 (impulso a la inflación).

En 2011, la relación tocó techo en abril y se desplomó durante el crash de agosto, al surgir el miedo a fuerzas deflacionarias por la crisis de la deuda europea. El suelo ocurrió en octubre, justo cuando los mercados tuvieron su mejor mes en las últimas décadas.

Observe el extremo derecho del gráfico en la actualidad (ver gráfico 2). Una nueva tendencia alcista parece estar surgiendo donde los bonos que protegen de la inflación se comportan mejor que los bonos nominales. Esto significa que el ambiente está marcando una ola de reactivación que primero impacta en el precio de los bonos y después en el de las acciones. Lo que sugiriendo Gayed es que mientras la tendencia de este gráfico sea alcista (o al menos no bajista), el ambiente es favorable para los activos de riesgo.

lacartadelabolsa

Encuestas

2012-01-26T10:35:00.001+01:00

En una encuesta publicada el 08.01.2012 por El País: la mayoría de la población está de acuerdo con los recortes efectuados por el Gobierno pero rechaza la subida de impuestos. Cuando leo sobre estas encuestas me pregunto si las/los encuestadas/os entendieron la pregunta.

‘Recortes’ significa que en las partidas recortadas habrá menos fondos para gastar, y que alguien decidirá en qué se gastan esos menos fondos, es decir, para mantenimiento de carreteras, por ejemplo, habrá un X% menos, y puede que en las decisiones que se tomen tal carretera no se mantenga a lo largo del año en curso o se mantenga mucho menos que hasta ahora, ya saben, más baches, más pinchazos, … Si es una carretera por la que no transita el Sr. J, el Sr. J puede llegar a pensar que le importa poco el recorte de gasto en mantenimiento; trasladen eso mismo a sanidad, o a educación, o a pensiones; es decir, si se llega a pensar que los recortes ‘no me afectan’ puede creerse que incluso pueden estar bien.

Lo que es un error, claro. Puede que el Sr. J no transite por esa carretera no mantenida, pero tal vez un sobrino suyo sí, y tal vez si el socavón que estaba a la salida de aquella curva no hubiese estado su sobrino no hubiese tenido un accidente que le mantuvo seis meses sin poder trabajar y le obligó a comprarse un vehículo nuevo.

Pero ‘más impuestos’ es superdirecto: si aumenta la retención del IRPF o si se incrementa el IBI, indefectiblemente el Sr. X, cada mes se meterá menos dinero en el bolsillo y tal vez una vez al año (o dos) haya de sacar de su bolsillo más billetes a fin de pagar un mayor importe por el IBI de su vivienda (que puede que acabe de pagar en el 2037).

Es decir, en cuanto al gasto público la población tiende a pensar en términos colectivos -‘uso, no uso; me afecta, no me afecta’- pero en cuanto a ingresos públicos la ciudadanía piensa en términos individuales -‘Esos cabrones del Gobierno me hacen pagar más impuestos-. La gente puede justificar recortes mientras no le afecten directamente, pero prácticamente nunca justificará incrementos de exacciones fiscales porque siempre le afectan a él (a no ser que vayan dirigidas a subgrupos muy específicos: ‘¡Que se jodan y paguen esos putos ricos!’.

¿Qué pienso?, pues que lo que esto pone de manifiesto es miseria: la población, partiendo de la base de que en muchos casos ‘se abusa del gasto público’, piensa que recortarlo será bueno porque ‘se gastará menos’, lo que, piensa, se traducirá en una bajada de impuestos (sólo la clase media alta y la clase alta piensan eso así); porque, de una forma vaga, cree que se administrarán mejor los dineros públicos (aunque algunos de los que así piensan haga cuatro días que han abusado de una incapacidad laboral transitoria); y porque cuando las cosas empiezan a no ir lo bien que iban el retorno del exceso de gasto es automático. Sin embargo no sucede eso mismo con los ingresos porque cuando esas mismas cosas ya no van bien la renta media disponible cae, y eso afecta a la mayoría de esa misma población.

La gente piensa en términos de su bolsillo y, cuando lo necesita, en términos generales; lo que es lógico si no se es un experto, pero alguien debería explicar a esas personas encuestadas que si los recortes se producen es posible que se rechace la intervención de prótesis de rodilla de su hermana debido a que no van a haber fondos para financiarla debido a que los ingresos fiscales han disminuido ya que se ha producido una caída en la recaudación al caer la actividad económica; y que esos aumentos de impuestos no van al bolsillo de ningún ministro sino a compensar esa caída de recaudación a fin de poder pagar los intereses que una deuda pública que ha habido que refinanciar.

(Las previsiones completas del FMI, ya. Ahora coja el cuadro que leyeron aquí el pasado Lunes en el texto “Diferencias, crecimientos, previsiones, ensoñaciones y otras especies españolas” y corríjanlo con los nuevos datos de déficit. Sale algo pavoroso, ya. Y pienso que aún será peor. Desde el 2009, pero sobre todo desde Agosto del 2011, es como si estuviese tratando a la ciudadanía como enfermos muy, muy enfermos a los que no se les quiere decir la verdad, aunque tampoco la mentira: sólo la información precisa, cada vez peor, cada vez más negra, a fin de que esa ciudadanía vaya deduciendo por si misma lo más que está todo, lo peor hacia lo que va a ir y así acepte todo lo que venga.

En esta línea la reunión anual del World Economic Forum (http://ow.ly/8FsLq). Interesante el lema de este año: “The Great Transformation: Shaping New Models”: quédense con las dos últimas palabras y a la última quítenle la ‘s’: ya hemos llegado: se está buscando una operativa).

Mañana, a las 20:00 h, doy una charla en la localidad de Palafrugell, en la calle St. Martí 18, organizada por la Biblioteca municipal. La entrada es gratis. Si les apetece ya saben.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

“La Bolsa actual es una Bolsa de traders y los traders sólo leen los titulares…”

2012-01-26T10:34:00.000+01:00

"Acabo de llegar de Londres. He visitado las dos principales mesas de operaciones de la City. Los operadores, todos bien vestidos y uniformados, son jóvenes menores de 30 años, que han obtenido sobresalientes en sus respectivas Licenciaturas Universitarias. Hay muchos españoles. También, castellanoparlantes. Para mí este asunto es básico, porque el inglés no lo domino como me gustaría. Jóvenes menores de 30 años, que, codo con codo, tienen las manos prestas para apretar la tecla de compra o de venta conforme las agencias de noticias van escupiendo noticias. Los traders, algunos de ellos totalmente rapados para ocultar su calvicie cierta, sólo leen los titulares, de tal modo que actúan en sentido contrario al inicial varias veces al días. O lo que es lo mismo, mantienen una contratación de bonos, acciones y demás productos financieras totalmente ilógica y arbitraria...", me cuenta el director de Bolsa de una gran gestora de fondos española.

“En los dos días que he estado en Londres, viviendo en vivo y en directo el ajetreo incesante de estos traders, que no han cumplido los 30 años, he aprendido más de volatilidad y de los graves errores que pueden cometerse con los excesos de liquidez, ahora patrocinados por los bancos centrales, que en los 40 años, que llevo en la Bolsa española. He comprendido, también, porque los buenos operadores, los tiburones, los viejos lobos de mar, los bolsistas de siempre aborrecen los usos, hábitos y costumbres de la Bolsa actual…”

“La Bolsa Global actual, y la española es un apéndice de lo que sucede en los mercados más avanzados, es una Bolsa de Juego, un Gran Casino donde corren las fichas a velocidad de vértigo. Lo peor es que muchas de estas fichas las proporciona gratis el Banco Central Europeo o la Reserva Federal de Estados Unidos. Incluso se de grandes empresas estadounidenses, que, atiborradas de liquidez, también ponen sus euros sobre este Inmenso Tapete…”

“Si, en la actualidad el mercado es un mercado de traders, que sólo leen los titulares que vomitan al instante las agencias de noticias, lo que añade un riesgo más a corto plazo: la volatilidad intradía, con súbitos ascensos y descensos. Respecto a la liquidez, se calcula que las empresas a nivel mundial tienen liquidez en estos momentos por más de 4.200 billones de dólares. Muchas empresas también juegan a la Bolsa, que no es lo mismo que invertir…” sentencia.

***

Finalmente, un estudio sobre estos chicos, sobre los traders de Carles Sesé, Equipo de Estrategia, Activotrade:

Con frecuencia se confunde al inversor a largo plazo con day trader. Ambos actúan en las bolsas, compran y venden, pero hasta aquí, sus similitudes. En concreto, el day trader debe ser muy consciente de cuáles son sus normas así como los principios básicos que tiene que seguir para poder ganar el trading intradiario. Entrada, salida y escape El primer pilar fundamental que los inversores deben saber son los distintos puntos que marcarán la operativa: el precio de entrada, el precio de salida así como el precio de escape o stop loss. Antes de exponerse al riesgo del mercado, hay que saber muy bien cuándo saldremos y cuándo escaparemos en el supuesto en el que la dirección que tome el mercado no sea la prevista. De esta manera se podrá evitar que las emociones puedan estropear la operación.

http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/la_bolsa_actual_es_una_bolsa_de_traders_y_los_traders_solo_leen_los_titular

Suiza votará para fijar un salario mínimo de hasta 3.300 euros mensuales

2012-01-25T12:42:00.000+01:00

Los sindicatos se han puesto manos a la obra para elevar a nivel estatal un referéndum sobre el salario mínimo de los trabajadores. El plan sobre la mesa, en un país en el que no existe una cuantía mínima fijada legalmente para todo el país, contempla situarlo en 4.000 francos suizos, es decir, cerca de 3.300 euros.

Hoy, la Federación de Sindicatos de Suiza (USS) ha presentado la propuesta, para la que han reunido un total de 110.000 firmas, lo que les permite plantear la cuestión en forma de iniciativa popular, indica la web suiza RFJ.

22 francos la hora

Así, los suizos podrán responder a la pregunta de si quieren establecer un salario mínimo garantizado por la Constitución. En Suiza no existe una cuantía mínima fijada legalmente para todo el país, aunque sí hay algunos actividades donde hay cantidades mínimas específicas por sector o industria.

La iniciativa no aporta una cifra en particular, pero la formación sindical quiere situar este importe en 22 francos suizos la hora, para trabajadores a tiempo completo -42 horas semanales-, lo que supondría 4.000 francos suizos mensuales (unos 3.300 euros).

De imponerse esta cantidad, superaría con creces los sueldos mínimos de sus vecinos europeos y sería una de las más elevadas a nivel global, de acuerdo con los datos de la OCDE correspondientes a 2010. En la Unión Europea, el más alto es el de Luxemburgo, de 1.700 euros mensuales, seguido por Bélgica con 1.450 euros. En España, el salario mínimo está congelado en 641,4 euros al mes.

Un salario decente

"Con esta iniciativa queremos asegurarnos de que todo el mundo tenga un salario decente en Suiza. Hoy en día casi el 10% de los que trabajan a tiempo completo reciben un salario de menos de 4.000 francos, que no es suficiente para cubrir siquiera sus necesidades básicas, y muchas veces tienen que recurrir a la asistencia social", indica Daniel Lampart, economista jefe de la USS, en declaraciones recogidas por la web swissinfo.com.

De acuerdo con el sistema político suizo, los ciudadanos pueden solicitar cambios en la constitución, entregando 100.000 firmas en un plazo de 18 meses. El Parlamento puede aceptar o rechazar la iniciativa, o también presentar una contrapropuesta, pero en todos los casos la votación se lleva a cabo. Para que finalmente salga adelante, la iniciativa popular necesita obtener mayoría de votos a favor, así como el respaldo de la mayoría de los cantones.

La Cámara Baja suiza tiene ahora de plazo hasta octubre de este año para elaborar su recomendación, de lo contrario el referéndum se realizará de forma automática.

Las 110.000 firmas han sido presentadas hoy, pero en las calles el debate lleva teniendo lugar desde hace meses. De hecho, en el cantón de Neuchâtel dieron el 'sí' a la opción de tener retribución mínima el pasado mes de noviembre con el 54% de los votos. En Ginebra, en cambio, los ciudadanos la rechazaron, al igual que los empresarios, que aseguran que imponer un salario mínimo será sinónimo de deslocalización de compañías y pérdida de empleos.

Mientras, el ministro de Economía suizo, Michael Probst, ha confirmado que ha ordenado al Departamento de Artes y Oficios y del Trabajo que elabore preparar una propuesta alternativa

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/3692604/01/12/Suiza-votara-para-fijar-un-salario-minimo-de-hasta-3300-euros-mensuales.html

Correspondencia – 2

2012-01-25T12:32:00.001+01:00

Me escribe una lectora:

“Hoy he recibido este correo de un colega de Portugal con el que compartimos algunos negocios en clientes comunes:

Hola! Que tal?. Los negócios? ...por aqui esta muy muy mal…se há creado un sentimento negativo muy fuerte en relacion al futuro. El próximo año sera el mais difícil de la historia moderna de Portugal.. es una fase de la vida en que los mas preprarados van a supreviver e los outros a morir o tener muchas dificuldades. Saludos! E Mucha Suerte para el próximo año! La necesitaremos creo que todos, pero algunos mais!.

Su correo me ha quitado la respiracion!!

Esta tarde he tenido que despedir a un empleado de una de las empresas donde trabajo, es joven (34 años), casi preparado (los hay mucho mejores), que cobraba un salario NETO de 2500 euros al mes. La compañia ha decidido que por 1500 euros al mes es posible contratar a una persona igual o mas cualificada, de la misma edad, con mas ilusion, con actitudes y aptitudes mejores en general, en regimen de autonomo que pueda cubrir puntas de trabajo temporales por meses concretos de campañas o de ventas. En menos de 1 mes estara la persona incorporada.
En mi ultimo cliente que me queda, fabricante del sector del automovil, tienen las instalaciones paradas al 90% porque la consigna es que la fabricacion debe quedarse en Alemania, es necesario para levantar el pais, su pais, el de alla. Las personas que actualmente siguen en plantilla, reparten su jornada entre diferentes departamentos de la empresa, cubriendo las bajas voluntarias o forzadas que han tenido en los ultimos dos años.

Por las mañanas cada uno hace su trabajo en su puesto, por las tardes, se trasladan a departamentos a curbrir vacantes, algunos de almacen a fabrica, alguno de compras a administracion, alguno de mantenimiento a informatica. Un poco crudo no?, si, pero a una de estas personas de administracion le ofreci hace dos meses un trabajo, salario a percibir de 2700 euros brutos mensuales y mucho trabajo constante, sabe cual fue su respuesta? Mientras exista la fabrica, aqui estare, despues si me echan tendre indemnizacion, no mucha, pero mis 10 años de salario y despues tendre un paro que me permitira reciclarme y replantear mi vida, su respuesta fue no, gracias, de momento no lo necesito, buscate a alguien mas necesitado que yo. Surrealista, no le parece?”.

Le respondo:

“El próximo año será el más difícil de la historia última de todo el mundo, no tanto porque las cosas vayan a ser peor que en este, sino porque se arrastrará la inercia del actual y se empezarán a implementar las medidas que conducirán al nuevo modelo.

Portugal va a retroceder 40 años, España tal vez 20.

Lo que me dice de ese trabajador que sustituyen es un ejemplo del abaratamiento de la oferta de trabajo: la diferencia de precio. La oferta va a ser mayor que la demanda, y así va a seguir”.

No le hablé de las expectativas, pero sé que ella de eso lo sabe casi todo.

(Interesante lo que parece que dijo Mme. Lagarde este Lunes en Berlín: es preciso aumentar el fondo de ayuda/auxilio/rescate de los miembros del euro para evitar que España e Italia puedan llegar a una situación de insolvencia.

El razonamiento que puede deducirse de sus palabras es sutil. Como todo apunta a que en España y en Italia las cosas van a ir a más peor, debe aumentarse el fondo para que ‘los mercados’ vean que existe una reserva que garantiza que van a cobrar en el caso de que ambos países no puedan pagar lo que deben. Existe otro nivel de razonamiento: como España e Italia no van a poder pagar, preparémonos para cuando pase y aumentemos la bolsa.

No sé como lo ven, pero el simple hecho de que eso se plantee ya crea el problema de la solvencia: sino existiese la duda no se solicitaría el aumento del fondo, luego es esperable que España e Italia puedan/vayan a tener problemas.

Y aquí, en el reino, las cosas como están).

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Santander destinará 4.000 millones de su beneficio a limpiar el balance de ladrillo

2012-01-25T12:29:00.000+01:00

Banco Santander ultima la mayor limpieza de balance de la banca española. La entidad presidida por Emilio Botín anunciará la semana que viene, en la presentación de los resultados de 2011, una provisión especial que rondará los 4.000 millones de euros. De esta manera, el primer grupo financiero español quiere adelantarse a la nueva normativa del Banco de España que le exigirá un reconocimiento de las pérdidas relacionadas con el ladrillo.

Fuentes oficiales de Banco Santander han descartado hacer ningún comentario sobre esta información, si bien han indicado que Alfredo Sáénz, vicepresidente y consejero delegado, ya deslizó meses atrás las intenciones de la entidad. En concreto, recordó que guardaba 1.700 millones de plusvalías extraordinarias que el banco obtuvo en la primera parte de 2011 por la venta del 51% del negocio de seguros en Latinoamérica y la inyección de capital en la filial estadounidense de Santander Consumer Finance.

Por la primera operación, acordada con Zurich, Banco Santander obtuvo unos beneficios de 1.210 millones de dólares, 934 millones de euros. Por la segunda, se apuntó unas ganancias de 1.000 millones de dólares, 772 millones de euros, al desprenderse del 26% del capital a favor de varios fondos de capital riesgo estadounidense. Además, esa transacción le supuso actualizar el valor de su subsidiaria, lo que le supondrá una plusvalía contable, tal y como hizo Repsol con la venta a Sinopec de su negocio en Brasil hace algo más de un año.

Esos 1.700 millones seguían sin destino el pasado 30 de septiembre, día en el que Santander celebró su Investor Day con más de 200 gestores de cartera del mundo. Ahora, el banco ha decidido que se destinen a reforzar el balance mediante una provisión extraordinaria contra las pérdidas potenciales que la entidad tiene en su cartera de créditos al sector promotor e hipotecario. Pero además, Emilio Botín ha ordenado que esa dotación especial se amplíe hasta cerca de los 4.000 millones para transmitir al mercado su intención de desnudarse antes incluso de que le obligue el Banco de España.

Según las primeras estimaciones y a falta de que el Ministerio de Economía concrete la circular del supervisor, Santander necesitará unos 4.600 millones adicionales para cubrir la depreciación de sus activos inmobiliarios. El banco ya encargó el pasado verano a MaC Group una revisión de sus activos adjudicados por los impagos de los clientes, indigestión que le había obligado a hacer coberturas por más de 26.000 millones en los últimos tres años. El deterioro del negocio le obligó a hacer dotaciones específicas por 8.255 millones y genéricas por 483 millones hasta el tercer trimestre de 2011, 1.500 millones menos que en el mismo periodo del año anterior.

El precedente de Banesto

Fuentes próximas al grupo apuntan a que la pista de lo que hará Santander el próximo martes, día en el que presentará los resultados completos del último ejercicio, la dio Banesto hace unas semanas cuando anunció una provisión extraordinaria de 400 millones de euros, lo que le provocó un desplome del beneficio neto del 73%. Otras fuentes añaden que, ante la entrada en vigor de la nueva regulación, Botín tiene decidido cumplir cuanto antes para dar transmitir un mensaje de máxima transparencia al mercado.

Aunque previsiblemente el Ministerio de Economía va a dar dos años para que las entidades provisionen sus pérdidas relacionadas con el ladrillo y no entren en pérdidas, Santander quiere hacerlo de forma inmediata para adelantarse al sector y diferenciarse de los grupos que tienen graves problemas de liquidez y solvencia.

Es lo mismo que ha hecho con las exigencias de capital de la Autoridad Bancaria Europea (EBA), que le obligó a levantar capital por 15.302 millones de euros antes del próximo 30 de junio. Santander comunicó en los primeros días de enero que ya había alcanzado el 9% de core capital con la venta de sus negocios en Chile y Brasil, la conversión de participaciones preferentes en acciones, el pago del dividendo con títulos en lugar de efectivo y con la futura conversión de bonos por casi 7.000 millones de euros.

http://www.elconfidencial.com/economia/2012/01/25/santander%2Ddestinara%2D4000%2Dmillones%2Dde%2Dsu%2Dbeneficio%2Da%2Dlimpiar%2Del%2Dbalance%2Dde%2Dladrillo%2D91451/

La inversión limpia, invertir en sol, ha sido una perfecta ruina…como tantas otras modas

2012-01-25T12:25:00.000+01:00

A finales de año, muchos inversores se tocaron los bolsillos, metieron sus manos dentro y no encontraron nada: estaban vacíos. Había centrado su inversión en la energía limpia, en concreto, en la energía solar. En esos días, Solar Millennium se convertía en la segunda compañía solar alemana en declararse en suspensión de pagos en diciembre, siguiendo los pasos del fabricante de módulos fotovoltaicos Solon, después de no haber encontrado socios para proyectos de calado en Estados Unidos y España. Antes de que las acciones de la empresa fuesen suspendidas de negociación en bolsa, estas se desplomaban y las noticias también lastraban a otros títulos del sector como SolarWorld y Q-Cells. La moda de lo verde, de la energía limpia ha arruinado a muchos...", me dice el director de Bolsa de una sociedad de valores.

“Solar Millennium dijo que llevaba desde septiembre en negociaciones avanzadas para la venta de su cartera de proyectos en EEUU.“No se pudo conseguir hasta ahora una confirmación vinculante sobre la cantidad y el tiempo de los flujos de caja. Además, las negociaciones intensivas con inversores para entrar en el proyecto Ibersol (en España) no pudieron finalizarse”, dijo la compañía…”

BP también deja el sol

Hay más. Esos mismos días, conocimos que BP abandonará el negocio solar y limitará su presencia en el sector de las energías renovables a la eólica y los biocombustibles, después de haber apostado especialmente durante más de una década por esta tecnología.

La decisión de la multinacional se produce más de dos años después de su decisión de cerrar las dos plantas productivas de BP Solar en España, en un momento marcado por el recorte en la retribución asociado a la normativa que sustituyó al real decreto 661/2007 a finales de 2008.

Además, la salida de BP del sector se produce tres meses después de que el fabricante de paneles Solyndra protagonizase en septiembre la primera quiebra de una gran empresa fotovoltaica en Estados Unidos y el mismo día en que Solar Millenium se convierte en la segunda empresa del sector en Alemania en declarar su insolvencia en apenas un mes.

El recorte en las retribuciones ofrecidas por los gobiernos y los cupos a la instalación de plantas fotovoltaicas, así como la caída de los precios, la sobrecapacidad y la llegada masiva de productos chinos al mercado han sumido al sector en la crisis.

En una nota remitida a la plantilla recogida por “Financial Times”, el director ejecutivo de BP Solar, Mike Petrucci, asegura que “las continuadas dificultades de la economía mundial han afectado significativamente a la industria solar”.

“En los últimos seis meses nos hemos dado cuenta de que sencillamente no podemos hacer dinero de la solar”, afirmó un portavoz de la compañía citado por el diario británico.

¡Cuidado con las modas!

El 27 de mayo de 2009 (sí, de 2009) escribíamos en lacartadelabolsa:

Obama, Zapatero y otros presidentes de otros tantos Gobiernos llevan tiempo apuntados a la moda de lo verde, azuzando a unos y a otros para que la dependencia de la Economía Global de las fuentes tradicionales de energía, principalmente el, petróleo, sea cada vez menor. Grandes discursos políticos que, no obstante, han provocado grandes quebrantos a quienes han decidido invertir de manera directa en el sector de las energías renovables y, también, para quienes cursan sus deseos a través de la Bolsa, porque este tipo de compañías han bajado más que la media del resto de los sectores cotizados en lo que los mejores especialistas denominan burbuja de lo verde.com, como antes lo fueron otras tantas burbujas de punto.com En España, la crisis económica se ceba con mayor intensidad en sectores como el de la construcción y auxiliares (cerámicas, tejas…) consumidores intensivos de electricidad y ahora en huelga de brazo caídos. En la actualidad hay más megavatios de los que consume el sistema, o sea, malas noticias para las energías alternativas. La demanda eléctrica sigue cayendo a tasas históricas (un 13,4% interanual en abril, según datos de Red Eléctrica, el operador del sistema). Por ello, el sector eléctrico, que tradicionalmente siempre ha tenido miedo a no poder cubrir la demanda de luz, tiene mas hora exceso de generación.

Lacartadelabolsa

Diálogos a la luz de teas y bengalas

2012-01-24T09:54:00.001+01:00

Mientras escribía lo que leyeron aquí el pasado Viernes recibí un mail de una lectora:

“Si, por un lado no hay más remedio que hacerlos (el link a las noticias de Portugal que hoy has colgado en Twitter es el camino a seguir) (el link era este), pero por otro lado esos recortes no ayudan en nada a mejorar la situación. La sensación que tengo es que la gente puede entender que se haya de sacrificar por algún motivo… pero, ¿por nada? Entonces, ¿no sería mejor hacer ver que no pasa nada, continuar tirando del crédito y que petara todo en otro siglo?”.

Le respondí:

“Esos recortes van a servir para sanear y limpiar el escenario a fin poder cambiar el decorado (poner en marcha un nuevo modelo), pero no para crear empleo, ni para crecer, ni para que todos vivamos mejor, ni para volver a lo de antes, ni ... Van servir para eso y para nada más porque no pueden servir para otra cosa ya que cualquier otra cosa en teoría posible no lo es ya que quedó agotada al colapsarse la capacidad de endeudamiento que era la vía a través de la que hasta ahora se ha estado creciendo. Por tanto seguir por donde se iba -crédito- es imposible porque físicamente lo es: nadie puede endeudarse más, y lo es financieramente: es imposible generar y asumir más crédito, y también lo es realmente: los recursos son limitados.

Precisamente la gran trampa ahora radica en que a la ciudadanía se le está vendiendo la idea de que si acepta todas estas medidas que se están intuyendo (empezando por la reforma laboral, siguiendo por los sucesivos recortes de gasto público que se van a aplicar, y acabando por los aumentos de impuestos que van a seguir) ‘las cosas se arreglarán’, y como esa ciudadanía necesita creer que las cosas se van a arreglar, acepta, asume y espera. (Y para que la espera se haga menos dura se instaurará algún subsidio generalizado (por ello pienso que se ha congelado el salario mínimo: para ir igualándolo al subsidio que se implementará)).

El tiempo irá pasando, la población irá empobreciéndose, se irá conformando una tasa de desempleo estructural inamovible, un nuevo modelo llegará, las estructuras cambiarán, pero para la población todo irá a peor en relación a cuando ‘el mundo iba bien’. En el 2018 o en el 2020 las cosas se estabilizarán definitivamente, el cambio de modelo se habrá completado; y la crisis de los años diez pasará a los libros de Historia del mismo modo que en los cincuenta a éstos fue incorporada la de los treinta”.

Mi lectora me respondió:

“El panorama es deprimente porque en los 50 (y después de una crisis y de una guerra) el final fue “feliz” y ahora no lo podrá ser…”.

Y yo le contesté:

“Porque en aquellos momentos nos hallábamos en la fase ascendente del ciclo que, aunque artificialmente se alargó hasta 1995, y virtualmente se prolongó hasta el 2006; y ahora nos encontramos en la fase descendente: en una fase estructuralmente semejante al período 1760 – 1820”).

...

El Sr. Presidente de Caixabank y de la CECA el pasado Miércoles en la Cámara de Comercio de Barcelona: “Solo se supera una crisis si se recupera el crecimiento económico” (El País 19.01.2012, Pág. 20). Pienso que eso era así, fue así; pero hoy ya no lo es.

Ese razonamiento sigue por la línea del ir-a-más, de aumentar el PIB, de producir y de consumir más-de-todo y crecientemente, de utilizar más recursos. Pero pienso que esa vía ya está agotada. Una crisis, esta crisis, sistémica, se superará cuando se limpie toda la porquería que se ha generado, cuando se eliminen los excesos de capacidad para producir unos volúmenes de bienes y de servicios que ya no son necesarios, cuando se adecuen disponibilidad-oferta-demanda en un equilibrio estable.

Lo que perfectamente puede suponer pasar de producir 100 a producir 50, aunque utilizando tan solo 30 unidades de factores productivos en vez de las 70 que antes se utilizaban. ¿El cambio?, el objetivo ya no es producir, sino optimizar el uso de unos recursos que son escasos. Cuando lleguemos ahí, pienso, será cuando la crisis se habrá superado.

...

Está bien lo que dijo en Fitur el pasado Viernes el responsable de la Oficina de Turismo de Grecia en España en relación al aumento del 14% en el número de turistas llegados al país en el 2011: “(…) la crisis se convirtió en un buen escaparate (…). La gente asoció crisis a precios más baratos” (El País 21.01.2012, Pág. 21). Está bien porque lo importante es que lleguen más turistas, aunque cada vez tengan un menor poder adquisitivo. ¡Todo sea por la recuperación!. Seguro que el razonamiento del Sr. Mitcas gusta mucho aquí.

...

El Sr. Ministro de Economía es partidario de un único contrato de trabajo, dice que reducirá el paro. Es decir, un contrato único incrementará de demanda de trabajo; ¿si?, ¿cómo?.

...

¿Control previo a las presupuestos regionales por parte del Estado?. Como dijo primeramente el PSOE en relación a la OTAN: ‘De entrada, no’. Antes de pensar siquiera en controlar los presupuestos regionales habría que hacer un análisis técnico, profundo, absolutamente despolitizado, de la viabilidad económica de las actuales regiones españolas, de cada una de ellas, para, a partir de ahí y en los casos en que la conclusión fuese afirmativa, escudriñar qué competencias puede financiar cada región según sus posibilidades reales. Las regiones que no pasasen ese test deberían perder su estructura jurídica, y las competencias que no pudieran ser financiadas satisfactoriamente deberían ser retomadas por el Estado. Entonces, y sólo entonces, pienso que tendría sentido establecer un control presupuestario previo de las regiones.

...

“Lo que todos debemos entender es que este es un momento decisivo. No se trata de salvar un país o una región. Se trata de salvar al mundo de una espiral económica descendente. Se trata de evitar un momento como el de la década de 1930, en que la inacción, la insularidad y la rigidez ideológica se combinaron y provocaron el derrumbe de la demanda global”. M. Lagarde ayer en Berlín (http://ow.ly/8CFX3). Ya, ya: nos están avisando: desde Agosto del año pasado, desde antes, sí, pero abiertamente desde Agosto. El mensaje aún es el de ‘es posible …’, y no lo es porque ya estamos en esa espiral, porque era inevitable en base a la evolución que dimos a las cosas ya que no podíamos darles otra; como en el 29, si, como en el 29, por lo que ya estamos en 1930.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

“Los organizadores alemanes han bebido tanto como los demás. Saben que la resaca será de campeonato”

2012-01-24T09:51:00.001+01:00

En el teatro de la crisis sistémica tenemos asientos de primera para el espectáculo europeo. Sobre el escenario un castillo de naipes en el que la fiesta de deuda no cesa, se baila al son de los mercados mientras el nuevo mandamás Draghi va de prudente pero se enrolla pagando más rondas que su antecesor. Los organizadores alemanes, espantados ante el desmadre, saben que la resaca será de campeonato, pero ya es tarde para salirse: han bebido tanto como los demás, y su suerte va ligada. Al reciente debate tecnócrata versus político, y sin entrar en los múltiples aspectos, añadir que una diferencia importante es que muchos políticos trabajan en el corto plazo mientras que los buenos técnicos miran a largo.

Precisamente por esto y como solución contable rápida se prefiere incrementar la presión fiscal para equilibrar cuentas a corto, antes que buscar soluciones sostenibles a largo. Es por ello quizá que no se ha trabajado lo suficiente con la curva de Laffer, aunque también sea debido a su extrema complejidad e imposibilidad práctica de ser calculada y proyectada. Es muy probable que el punto óptimo que maximice los ingresos del estado se encuentre superado.

Una hipotética reducción de la presión fiscal precisaría ir aparejada con una profunda reforma que invirtiera el exceso de burocracia. Reducir radicalmente el infecto proceso de diarrea legislativa simplificando procesos posiblemente contribuya a dar nueva alegría y dinamismo al tejido productivo de la pequeña y mediana empresa, redundando en una mejora sustancial de la clase media.

Cuando la burocracia no deja respirar al emprendedor, lo ahoga en un mar de trabas, pegas y problemas por exceso de normativa, alguna absurda, y le saca los cuartos a diestro y siniestro, éste opta por tirar la toalla (y pasar en ocasiones a la economía sumergida), todo lo cual puede indicar que el punto óptimo de la curva de Laffer esté rebasado. Basta ver cuantos jóvenes aspiran en última instancia a ser funcionarios en vez de querer poner en práctica nuevas ideas.

Es vital por parte de políticos y tecnócratas trabajar dentro de sus competencias para contribuir a levantar una sociedad deprimida y noqueada cuya única meta ahora mismo es llegar a fin de mes sin morir en el intento. Nos encontramos en un punto singular de la historia en que muchos asumen que van a vivir peor que la generación de sus padres, porque van a pagar sus excesos.

Mientras prosigue en penumbra el quantitative easing a la europea, los demás bancos centrales no descansan, Suiza ancla su moneda y Japón intenta frenar la suya. La guerra de divisas para parchear el sistema e incrementar competitividad prosigue a toda máquina. Las consecuencias de una explosión de la burbuja del crédito fiduciario son desconocidas, aterradoras para algunos que ya creen ver surgir mañana nuevos métodos de dominación económica, siendo uno de ellos en particular extremadamente peligroso: la acumulación oligárquica de producción alimentaria. Acumulación que, combinada con una reducción de las libertades democráticas, así como un proceso de lenta desglobalización, puede ser extremadamente peligrosa.

No ayudan los variopintos QE, que machacando la necesaria deflación que dinamitaría los balances bancarios, siguen exportando inflación inducida y desviando liquidez hacia las commodities contribuyendo a que la citada acumulación alimentaria sea todavía más lucrativamente apetitosa.

Tanto en la esfera pública como la privada se tiende hacia un endurecimiento de la esclavitud corporativa con estructuras de poder piramidal cada vez más acentuadas. La escenificación de la tragedia griega con el órdago del pasado noviembre supuso la confirmación de la llegada del otoño democrático. Bienvenidos al siglo XXI. Pasajeros al tren. Destino final ¿quién sabe? Quizá vuelva a ser por desgracia Stalingrado, o incluso más allá.

Mientras afloran nuevas oligarquías neofeudales, muchos ya se debaten entre la miseria o la pobreza, mientras buscan con violencia algo que llevarse a la boca. Es curioso como siempre se explica la pirámide de Maslow en sentido ascendente. Ahora toca bajar a los sótanos como en la ciudad del Volga. Cuando a la gente se la priva de la democracia, solo les queda elegir entre resignación o rebelión.

Al final todo se reduce a salvar algunos muebles. Por lo tanto, ahora que todavía se compra tiempo, cada vez más costoso, se aprovecha para hacer reformas. De ahí la esperanza en la peligrosa dedocracia de los tecnócratas. Una prioridad debiera ser la protección de las clases medias intentando mantener una adecuada respiración en libertad, ya que su caída en desgracia podría oxigenar procesos manipuladores y la llegada de tendencias extremistas, para luego proseguir a lo que nadie quiere. Sólo tres países europeos disfrutaron de democracia durante todo el siglo XX: Reino Unido, Suiza y Suecia.

Mientras tanto el panen et circensis sigue vendiendo esa esperanza, que ahora se centra en los bancos centrales, siendo éstos llamados a unas funciones que exceden a todas luces su capacidad. Sus balances son debilitados argumentando que el avalista en última instancia puede obrar el milagro. El problema del endeudamiento tratado con más deuda recuerda la equivocada política de apaciguamiento de Chamberlain y Daladier, que no hizo más que alimentar a la bestia haciéndola más peligrosa. El monstruo crece, y el dinero que le ofrecen arrodillados los bancos centrales es succionado con mayor rapidez.

El chute de dinero fresco dura menos tiempo cada vez, siendo necesario aumentar la dosis con cada toma. En su día para corregir el error se tuvo que aplicar el sangre, sudor y lágrimas. ¿Y que esperábamos? ¿una salida fácil? ¿una simple dieta veraniega a base de ensaladas? Los actos traen consecuencias, guste o no guste. Nunca jamás en la historia se habían podido comprar casas sin dinero.

Pero por favor no abandonen todavía el teatro de la crisis sistémica. Si creen que el show europeo ha sido insuperable, esperen a ver lo que viene después. Se reconocerá que otros también han bebido más de la cuenta, apuntándose a la diversión en otras alocadas fiestas de deuda. No les quitarán lo bailado, pero el tortazo que se van a pegar algunos va a ser monumental.

Seamos francos y mesurados. Esto es muy serio. No es una hecatombe ni un pozo sin fondo, pero sí se trata de una situación económica sumamente complicada a nivel global. Ni más, ni menos. En España tenemos algo de experiencia histórica, ya que como país vivimos por encima de nuestras posibilidades gracias a una financiación exterior por derechos de conquista hasta que la adicción fue dolorosamente cortada. Su final agudizó lo que ya se estaba descontando desde hacía varios siglos: retraso, pobreza, miseria y hambre.

Parece ser que el último barco cargado de oro llegó quince años antes de las archifamosas ventas de activos para hacer caja (desamortizaciones), y a base de trompicones y desgracias se llegó al plan de estabilización de 1959, a partir del cual volvió a entrar a espuertas dinero fresco o financiación exterior. Las cuentas salieron durante un tiempo para volver a desequilibrarse en la época del consumismo y endeudamiento salvaje. Y cuando de nuevo se nos corte dolorosamente la financiación externa, más pronto que tarde, sabremos de verdad lo que cuesta un peine.

No será el final, no, sino el comienzo de una era difícil en la que seguramente elementos como la avaricia y la envidia traerán las tensiones individuales y colectivas de rigor. Aprendamos de los errores del pasado. Bastantes sobrevivieron en los sótanos de Stalingrado. Será vital mantener la calma, pensar con sobriedad, racionalizar objetivamente, priorizar valores rechazando las injusticias, cooperar mirando hacia adelante, y sobre todo ser más bondadoso, tolerante y compasivo.

lacartadelabolsa

Listado actualizado de las 10 deportistas más sexys de la historia

2012-01-24T00:01:00.000+01:00

link: http://www.marca.com/blogs/fuera-de-juego/2012/01/23/listado-actualizado-de-las-10.html

Diferencias, crecimientos, previsiones, ensoñaciones y otras especies españolas

2012-01-23T10:35:00.000+01:00

A ver … Como lo diría … Sí, así está bien: no lo entiendo. No entiendo que el FMI dijese en Otoño que España iba a crecer este año el 1,1% y ahora diga que va a hacerlo el -1,7%, ni que proclamase que el PIB español iba a aumentar el 1,8% el año que viene y tres meses después anuncie un aumento del -0,3%. Diferencias negativas de 2,8 y 2,1 puntos respectivamente. Insisto: no lo entiendo.

Vamos a ver. La economía española está ahora tan mal o tan requetemal como estaba en Octubre; vale, está un poquito peor, pero no está un -2,8% peor; ¿o sí?. Porque, ¿podría ser que ahora se estuviese metiendo en el puchero del que salen los datos ingredientes que hasta este momento no se estaban metiendo?. Porque, claro, no quiero que ni se me ocurra pensar que ahora se están empezando a decir cosas que hasta ahora no se estaban diciendo.

España. La realidad de España en estos últimos años ha sido esta; y lo que se espera, esto.

(En el 2011, como crecimiento he tomado los extremos de las tasas medias esperadas y como déficit las dos cifras más aceptadas. Para el 2012 y el 2013 como crecimiento he considerado las previsiones del FMI ‘filtradas’ el 19.01.2012 y para el déficit las previsiones de la Comisión Europea del 10.11.2011).

Suponiendo que las cosas vayan como muestra el cuadro adjunto (pienso que el crecimiento va a ser más negativo de lo hasta ahora previsto: si lleva dos años diciéndonos que las cosas van empeorando cada tres meses, ¿por qué no se puede seguir así un poco más?, y que el déficit va a ser mayor por el mero hecho de que España no va a poder cumplir sus compromisos, lo que no va a poder hacer nadie, pero ahora estamos con el reino). El panorama es desolador porque lo que muestra la columna de totales es el ‘otro crecimiento’ de la economía.

Dejando a un lado el cambio de cromos que entre ‘PIB’ y ‘Déficit’ España hizo en el 2010, lo cierto es que España no puede crecer (‘no puede’, no ‘no sabe’, y desde luego no ‘no quiere’) porque las vías a través de las que España crecía están cerradas, luego España no puede reducir su déficit, y si lo reduce es vía menos crecimiento, lo que crea un efecto perverso entre uno y otro macroagregado.

Aunque ya no se dice (volverá a decirse), el perfil que dibujan las previsiones sobre el crecimiento español del FMI añadidas a los años ya conocidos es una ‘W’, pero pienso que las cosas son muy diferentes:

¿Hacia qué forma tiende este gráfico?, pues hacia una ‘L’ a medida que las cosas vayan presentándose peor, y hacia una ‘U’ muy abierta a medida que la estabilización se vaya completando.

Ahora añadan al gráfico un modelo productivo que genera poco valor, una baja productividad, un elevado desempleo, la dependencia del crédito, … ¿qué sale?. Y añadan también recortes de gasto público, reforma laboral orientada a reducir costes laborales, subidas de contribuciones fiscales dirigidas a mantener ingresos o a minimizar su disminución, … ¿qué sale ahora?. Y para acabar introduzcan las previsiones para la UE, para USA, para el planeta, y vayan metiendo los cambios que se van produciendo cada tres meses. Y antes de mirar lo que sale tómense un par de copas de un buen XO.

España, como no podía ser de otra forma, es un caso particular. Vinculado con lo anterior: la RL, la reforma laboral, si. Da la sensación de que se busca, como sea, que la ciudadanía se crea que la RL que apruebe el Gobierno en los próximos días va a lograr, como por ensalmo, que el paro se reduzca, es una idea machacona, reiterativa, a fin de que vaya calando en los cerebros del pueblo.

Cambiar la negociación colectiva, abaratar el despido, reducir el número de contratos, … ¿cómo demonios va hacer eso que aumente la demanda de trabajo?. ¿¿¿¿¿CÓMO?????. Nadie de quienes lo dicen lo explican. El paro descendió en España cuando fue creciendo el número de viviendas que se construían, y punto. ¿Qué actividad tiene ahora España en perspectiva que absorba 2,5 M de puestos de trabajo?, NINGUNA (y aún seguirán habiendo 2,5 M de desempleados más).

Y la ‘flexibilidad interna’, pero si eso es más viejo que el ir a pata: las empresas japonesas ya lo hacían en los 60: cuando les bajaban los pedidos ponían a sus trabajadores a barrer y a pintar, pero les pagaban como a barrenderos y a pintores, claro; era por cultura y porque era un período de tiempo que todos sabían que iba a ser breve. ¿Es España Japón?, ¿Son los 60 los 10?. En España, pienso, esa ‘flexibilización interna’ será un café para todos que aumentará el subempleo y la pobreza porque lo cierto es que en España existe hoy un exceso de oferta de trabajo … al igual que a mediados de los 80.

El desempleo se redujo en España a medida que la tasa de temporalidad fue creciendo, a medida que se fueron construyendo más viviendas, y a medida que fueron entrando más turistas, porque la verdad pura y dura es que la economía española es cíclica y temporal, y las empresas que en ella operan necesitan, o no, personas, pero no horas de persona. De ahí que el Ministro de Trabajo del Gobierno anterior, el Sr. Valeriano Gómez, dijese ya al final de la legislatura aquello de que ‘Mejor es un trabajador temporal que un parado’.

Y la ‘contratación a tiempo parcial’, ¿por qué no se dice claramente que la contratación a tiempo parcial implica una menor remuneración y supone menor poder adquisitivo?. ¿Por qué no se dice que en los Países Bajos la tasa de trabajo a tiempo parcial es la que es porque los salarios son los que son y porque en la inmensa mayoría de los casos son los propios trabajadores quienes solicitan un contrato a tiempo parcial a fin de cambiar dinero por tiempo porque con ‘lo que les queda’ unido a lo que gana su pareja les compensa para hacer lo que tienen pensado hacer con ese tiempo?.

Y, ¿con estos mimbres España va a crecer y reducir su déficit?. Pienso que no.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Roubini: “La economía española parece estar en caída libre

2012-01-23T10:34:00.000+01:00

Los problemas económicos, fiscales y financieros de la eurozona generarán volatilidad y aversión al riesgo, tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. La austeridad hará que esta recesión empeore y provoque casi la depresión en la periferia, escribe Nouriel Roubini en elEconomista.es

La zona euro se encuentra profundamente atascada en una crisis económica, financiera y de la deuda estatal. Había un cierto optimismo al creer que Europa podía seguir tirando para adelante entre los problemas de su deuda estatal. Pero la imagen subyacente de debilidad económica que no sólo ha empeorado sino que se ha extendido a las economías más sólidas, plantea la cuestión de cómo podrá el continente crecer para salir de la crisis de la deuda.
El ‘motor’ se gripa

Ya no se puede esperar que Alemania y Francia salven la región con su crecimiento. Los últimos datos económicos de la zona euro confirman que la periferia se encuentra en profunda recesión y que en realidad la contracción económica también se está extendiendo al núcleo. De hecho, incluso en la competitiva Alemania, el PIB se contrajo a una tasa anualizada del 1 por ciento en el cuarto trimestre de 2011, y probablemente volverá a contraerse en el primer trimestre de 2012.

Aunque el bajo déficit presupuestario de Alemania, en el 1 por ciento del PIB en 2011, sugiere que tiene más alcance que sus colegas para estimular una economía en estancamiento, su reciente rendimiento económico limitará el menguante apoyo nacional a los paquetes de rescate para los países periféricos y la financiación para el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (Feef).

La agencia de estadística nacional de Francia prevé que, como Alemania, entró en recesión en el cuarto trimestre de 2011, y esperamos que se mantenga ahí hasta bien entrado 2012. El repunte del paro hasta casi el 10 por ciento no tiene ninguna solución inmediata. La reciente degradación de Francia por parte de S&P a un nivel inferior a la triple A, el riesgo de nuevas degradaciones de la calificación de la deuda estatal y la probable degradación de algunos bancos franceses no hacen más que sumarse a la espiral negativa entre los riesgos bancarios y de la deuda estatal.
Austeridad fiscal de doble filo

Los recientes índices PMI y los datos de producción industrial muestran que Italia y España se encuentran en profunda depresión, Grecia está en caída libre económica y ahora está clara una profunda recesión en Portugal. Los mercados financieros, los economistas, el BCE y la UE siguen con la idea ilusoria de que la zona euro experimentará una actividad económica plana (crecimiento cero) más que la cada vez más grave recesión que ahora queda clara por los datos.

En los últimos días, Francia y Alemania han hecho ruido sobre la posibilidad de adoptar políticas que fomenten el crecimiento, además de garantizar la austeridad fiscal. Pero estas manifestaciones son superficiales, manidas peticiones de reforma estructural que, aunque incrementen el crecimiento de la productividad en el medio a largo plazo, en realidad pueden exacerbar la recesión a corto plazo, dado que la readjudicación de la mano de obra y capital que estas reformas exigen normalmente produce contracción a corto plazo.

Asimismo, la principal respuesta de política de la zona euro ante las presiones de la deuda estatal ha sido un conjunto de medidas fiscales (cuyos pormenores quedarán cerrados en marzo) que conlleva una austeridad fiscal todavía más férrea al principio, tanto en los países de la periferia como del núcleo. La austeridad fiscal exigida es incondicional, imponiendo normas fiscales que en efecto fomentan claramente los ciclos en el peor momento posible.

Aunque puede que la disciplina fiscal sea necesaria con el tiempo para evitar un descarrilamiento fiscal, a corto plazo elevar los impuestos, recortar la transferencia de pagos y rebajar el gasto público hará que la recesión continua empeore, reduciendo la demanda agregada y los ingresos disponibles.
La política

Además de los demás problemas e historial de protestas del país, Grecia tiene un Gobierno que está detrás de su propuesta de programa de reformas. También está el telón de fondo del debate por la implicación del sector privado con acreedores internacionales, que parece abocada al fracaso y alimenta la ira pública contra las medidas de austeridad forzadas por los mercados mundiales, y difunde el contagio si la resolución de la deuda ordenada pasara al impago y al caos.

Por otra parte, España disfruta de un Gobierno popular recientemente elegido, pero se enfrenta a los atrincherados intereses de los sindicatos nacionales sobre las tan necesarias reformas laborales. Ya está previsto que el déficit fiscal del país en 2011 sea unos puntos más amplio que el objetivo inicial del 6 por ciento, su economía parece estar en caída libre dado que la producción industrial y los índices PMI han colapsado literalmente, y los planes de privatización se han desechado discretamente.
Las necesidades de los bancos

Las compañías y los bancos de la zona euro afrontan unas necesidades significativas de financiación en 2012, y está previsto que los bancos necesiten una financiación de un mínimo de 500.000 millones de euros. Las operaciones de refinanciación a largo plazo del BCE están reduciendo algo de la tensión de liquidez bancaria, pero se corre el grave riesgo de que los bancos se queden sin su fuente principal de financiación privada a largo plazo (y así tengan que apoyarse exclusivamente en el BCE para dicha financiación), limitando aún más las condiciones crediticias en Europa mientras los bancos siguen reduciendo sus balances mediante las ventas de activos y la contracción del crédito.

Los países periféricos sufren una gran cantidad de deudas públicas y privadas (especialmente bancarias). No es tanto el nivel de la deuda, como el hecho de que resulta que muchos de los activos de los que depende la amortización del dinero tomado a préstamo se han perdido, no son viables o están sobrevalorados. Los ajustes exigen políticas apropiadas para restaurar el crecimiento, y también exigen una gran financiación oficial mientras los márgenes sean insostenibles. Pero el gran bazuca, al menos 1 billón de euros de recursos oficiales, que hace falta para que Italia y España tengan la posibilidad de luchar queda a meses vista, como poco, para su movilización dentro de la zona euro.

lacartadelabolsa

Consultorio Bursatil Sr. Espín del 20-01-12

2012-01-22T16:45:00.000+01:00

Video de Analisis Técnico, grabado de Intereconomia Business Tv el Viernes 20 de Enero del 2.012 a las 17:50 horas, con la participación del Sr. Espín, en el video nos analiza el Ibex 35 y varios Indices, nos comenta cual es el escenario más probable de cumplirse y nos analiza los siguientes valores: Apple, Europac, Iberdrola, Porsche, Metro, Banco Santander, Portugal Telecom, Ibex 35, Inditex, Repsol, Tecnicas Reunidas, Gamesa, Acerinox, Arcelor Mittal, Ferrovial, Oro y Abengoa.

Reforma Laboral (RL), más

2012-01-20T12:13:00.000+01:00

Independientemente de lo que por RL pueda entenderse, cualquier reforma laboral que en un país o zona hoy sea abordada perseguirá uno de estos dos objetivos: o favorecer la creación de empleo nuevo, o reducir los costes laborales. Los dos juntos hoy son imposibles.

En España estamos a las puertas de una RL, una RL que se plantea en medio de una crisis sistémica que afecta al planeta; en una economía: la española, que está decreciendo y que arrastra carencias clamorosas en productividad desde hace siglos; en una economía que cuenta con una de las tasas de actividad más reducidas de Europa pero aun así con una población activa de veintitrés millones de personas; y en una economía con más de cinco millones de personas desocupadas buscando un empleo que no encuentran.

Empecemos por el segundo objetivo. España hoy, ¿puede reducir los costes laborales?, sí, evidentemente. España hoy, ¿ganará algo reduciendo sus costes laborales?, de forma generalizada, no. Si se analiza el volumen de los costes laborales en España se observa que son de los más reducidos del área euro, sin embargo la razón que se esgrime para disminuirlos es la ganancia de competitividad. Es decir, se argumenta, España ganará competitividad si sus empresas reducen los costes del factor trabajo que utilizan.

El razonamiento anterior se fundamenta en la realidad española: eliminada prácticamente la actividad constructora tanto pública como privada, aceptada la realidad de unos ingresos diarios medios reales decrecientes por turista entrado y cerrado el grifo del crédito para financiar los circulantes de las empresas, la salida para ganar competitividad sería reducir los costes laborales: congelación de salarios, reducción del precio de las horas extras, disminución de las cuotas empresariales a la seguridad social, reducción de las indemnizaciones por despido (y favorecimiento del mismo), … ; indirectamente estas medidas supondrán una reducción de los salarios debido a que la oferta de trabajo crecerá -más desempleo- o serán aceptadas caídas en las remuneraciones por el miedo a perder el empleo. Es evidente que ello reducirá el poder adquisitivo de la población ocupada pero los partidarios del razonamiento argumentan que ello mejorará las posibilidades exportadoras de España.

Según este punto de vista España ganaría, así, competitividad porque no puede ganarla de otro modo ya que España tiene una productividad muy reducida debido a que el nivel de capitalización de la empresa española es muy bajo y así va a continuar las cosas ya que en base al mix de bienes y servicios que España produce no le es rentable a la empresa española media invertir para ganar productividad. Y el razonamiento supone algo: que España va a exportar mucho porque el exterior va a desear los bienes y servicios españoles, que los va a desear enormemente, y que ese exterior va a tener renta y/o capacidad de endeudamiento para pagarlos.

Desarrollando el razonamiento desde una perspectiva posibilista, exportando, la economía española crecerá, ocupará cada vez a más población activa que será remunerada con mayores salarios, y España superará la desaparición de la construcción encontrando nuevos subsectores de crecimiento que permitan absorber la oferta de trabajo española. El Estado ingresará más debido al creciente mayor consumo y reducirá su gasto público por la caída que experimentará el desempleo, lo que incidirá positivamente en el déficit, reduciéndolo.

Pero la realidad es que España produce lo que produce, que eso que produce es lo necesario que es, que lo produce con un nivel de dependencia energética y tecnológica elevada, y que nunca España podrá competir en costes laborales con Túnez o Marruecos (por no ir más lejos) a no ser que se esté dispuesto a una inestabilidad social permanente, y que la capacidad de consumo de los posibles consumidores de los fabricados españoles es la que es, y es decreciente, porque también en el exterior se está produciendo un acelerado deterioro de la situación económica, y de ello el gran exportador: Alemania ya sabe bastante.

Vayamos al primero. El desempleo del factor trabajo ha aumentado en todos los países europeos, pero en España muchísimo más debido a que la construcción, una actividad que absorbía una ingente cantidad de factor trabajo ha colapsado, lo que ha desencadenado la destrucción ingente de puestos de trabajo tanto en actividades directamente vinculadas con la construcción como en otras que existían a la sombra del consumo generado por las personas ocupadas en la construcción: ocio, comercio, transportes, …. A ello hay que añadir la actividad en retroceso del subsector financiero que se está traduciendo en pérdida de puestos de trabajo en las entidades integradas en el mismo.

España precisa que su PIB crezca a una tasa mínima del 2,59% anual para que empiece a descender la tasa de desempleo, y necesita que ese PIB crezca, al menos, al 1,23% para que aumente el nivel de ocupación. En resumen, España debe crecer como mínimo al 2,0% anual para que su economía genere empleo neto. España tiene un modelo productivo muy intensivo en factor trabajo que genera un bajo valor añadido por hora efectivamente trabajada porque la capitalización de sus empresas es reducida debido a que produce bienes y servicios de bajo valor.

Es decir, para que España cree empleo, o bien cambia su modelo productivo lo que es imposible de hoy para mañana porque España lleva con siglos con ese modelo, o bien encuentra una actividad que sustituya a la construcción para sustituir la demanda de trabajo que la construcción generaba, lo que no parece muy viable a medio plazo al margen de que, aunque se consiguiera, se produciría una caída del poder adquisitivo de la población ya que los salarios tienden a la baja como causa de la RL y de que el crédito orientado al consumo, tal y como lo hemos conocido, se ha ido para no volver.

En un escenario en el que la oferta de trabajo tiende al alza aunque sólo sea por el mero crecimiento vegetativo (y para este enfoque tanto da que la economía sea sumergida o no) y la demanda de trabajo tiende a la baja porque el consumo interior público y privado apuntan a menos al igual que las exportaciones de bienes no necesarios por la disminución del poder adquisitivo de los consumidores exteriores a medida que la crisis se vaya enquistando, ¿cómo va a ayudar una RL a generar empleo?.

En consecuencia, pienso que la RL reducirá los costes laborales contra una promesa que no puede cumplir -reducir la tasa de paro-, y lo hará preparando el nuevo modelo en el que el valor de la mayoría del factor trabajo será mucho menor que hasta ahora y, por tanto, su precio; junto a esto lo que puede esperarse para una situación postcrisis son elevados niveles de desempleo estructural que para España ya se están evaluando entre el 12% y el 18% con valores centrales de entre el 14% y el 16%.

Resumen del resumen: para todas las economías, pero para la española mucho más, el desempleo, imposible de ser absorbido debido a que el crecimiento cada vez necesitará menos factor trabajo y cada vez estará más centrado en el uso de unos recursos escasos para producir lo necesario, aumentará bajo el epígrafe de ‘paro estructural’ (amortiguado por lo que el ‘subempleo’ pueda mitigar). La alternativa, pienso, la reducción de la población activa.

Y con las previsiones ¿filtradas? del Informe de Invierno del FMI que plantea un crecimiento para España del -1,7% para el 2012 y del -0,3% para el 2013, y suponiendo que la realidad no sea aún peor, ¿cómo va crear España empleo se ponga en marcha esa RL o se ponga en marcha otra?.

@sninobecerra

Santiago Niño-Becerra. Catedrático de Estructura Económica. IQS School of Management. Universidad Ramon Llull.

Los 10 riesgos más importantes para 2012 y cómo defenderse

2012-01-20T12:12:00.002+01:00

Tom Joyce y Ram Nayak, analistas de Deutsche Bank, han decidido enumerar las 10 mayores preocupaciones que deben tener los inversores de cara a 2012. Además, explican cómo defenderse en caso de que las amenazas se cumplan.

1. La salida de Grecia del Euro Probabilidad: La salida de Grecia del la UE y su vuelta al dracma no es el caso de base de Deutsche Bank aunque no es inconcebible. ¿Qué pasaría?: Enormes quitas en activos del sector privado, controles de capital, el colapso del sistema bancario griego y posibles efectos colaterales en los bancos europeos periféricos. Coberturas: El banco alemán recomienda pasar de los activos europeos al oro, a los bonos del Tesoro de EEUU, invertir en el yen o la libra esterlina a largo y en los índices de volatilidad a largo.

2. Crisis de financiación en España e Italia ¿Qué observar?: En España al sector privado y al sistema bancario. En Italia, la política y el crecimiento. ¿Qué pasaría?: Una crisis de confianza podría acabar con el acceso a la financiación de ambos países, algo que amenazaría al euro y al sistema financiero mundial. El Banco Central Europeo tendría que "responder de forma agresiva" para salvar la economía mundial de un colapso. Coberturas: Recortar posiciones en bancos franceses y británicos, así como en las divisas de Europa del Este.

3. EEUU víctima de una recesión o una nueva rebaja de calificación Catalizadores: Los riesgos 1 y 2 se materializan, los recortes fiscales decepcionan y las previsiones de crecimiento empeoran. ¿Qué pasaría?: El sector bancario de EEUU también podría ser rebajado. Coberturas: Los inversores deben estar sobreexpuestos a activos no financieros, de alta calificación y no cíclicos.

4. Aterrizaje forzado de China ¿Qué podría ocurrir?: Un posible crecimiento de su PIB de entre el 5 y el 6%, lo que se sería como una recesión. ¿Cuáles serían las consecuencias?: Los mercados globales de capital se verían afectados por fuertes caídas en los precios, pero las grandes reservas de divisas en manos de China probablemente podrían detener la caída y estimular el crecimiento. Coberturas: Seis meses de put options en cestas de productos básicos.

5. Francia pierde su triple A Probabilidad: "Muy posible" dada la falta de avances en las medidas de austeridad. ¿Qué pasaría?: Los diferenciales entre los bonos franceses y alemanes podrían indicar que este riesgo ya está descontado en el precio pero, sin embargo, un hecho de estas características tendría implicaciones negativas para el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera. Coberturas: Comprar CDS francés.

6. Desapalancamiento agresivo por parte de la banca europea Probabilidad: El desapalancamiento es un hecho. La única pregunta es por cuánto. ¿Qué pasaría?: Es probable que el desapalancamiento alcance los 2 billones de dólares en los próximos 18 meses, pero esta cifra podría ser exacerbada por la crisis. Coberturas: Reducir exposición en las industrias cíclicas, créditos de menor calificación y el sector financiero.

7. La financiación del sector commodities sufre una falta de crédito Probabilidad: Alta, sobre todo si el desapalancamiento bancario es agresivo. ¿Qué sucedería?: Los bancos europeos que proporcionan financiación para las grandes casas de comercio de mercancías en Suiza podrían recortar la financiación y los precios de los productos básicos caerían. Coberturas: Los prestatarios europeos deberán recabar fondos de EEUU.

8. Los activos seguros desparecen Señales de advertencia: Los tradicionales refugios para los inversores como el oro, el franco suizo y el yen aumentan su volatilidad. Peor aún: Los bonos del Tesoro de EEUU y los bonos soberanos, especialmente de países triple A, son activos refugio, pero los altos niveles de deuda en EEUU y Alemania podrían cambiar dicha situación. Coberturas: Otras inversiones con calificación AAA, como los bonos supranacionales.

9. El déficit en los fondos de pensiones de EEUU sigue subiendo ¿Qué sucederá?: La financiación de pensiones públicas y privadas llega a estar fuera de control, y esto podría empeorar. Los tipos de interés bajos incrementan esta situación. ¿Qué pasaría?: Una rebaja de calificación sobre la deuda de EEUU y sobre el sector empresarial de EEUU, la disminución de la rentabilidad empresarial y una posible crisis de financiación.

10. La economía mundial evoluciona mejor de lo previsto ¿Por qué esto supone un problema?: Apostar en contra del mercado siempre conlleva el riesgo de llevarse sorpresas. ¿Qué pasaría?: Europa se estabiliza, la economía mundial crece, y los precios de los activos de riesgo superan las expectativas.

¿Por qué pierden dinero los traders? Los 5 errores fatales

2012-01-20T12:12:00.001+01:00

Si usted ha estado operando como trader durante mucho tiempo a veces habrá sentido como una "mano" monstruosa, invisible a veces, llega a su cuenta de operaciones y saca dinero. No parece importar cuántos libros compre, a cuántos cursos asista o cuántas horas pase analizando los gráficos de precios, simplemente no puede evitar que la "mano" invisible agote el dinero de su cuenta. Lo que nos lleva a la pregunta: ¿Por qué los traders pierden? O tal vez deberíamos preguntar: "¿Cómo detener esa "mano"?

Si usted es un profesional con experiencia o simplemente está pensando en abrir su primera cuenta de trading, la capacidad de detener esa “mano” que parece robar su dinero será proporcional a lo bien que comprenda y supere los cinco errores fatales de la negociación, según los prestigiosos analistas de Elliott Wave International. Cada error fatal representa un dedo de esa mano invisible que causa estragos en su cuenta de trading.

No. 1 Error fatal - Falta de metodología

Si usted tiene como objetivo ser un trader consistente y exitoso, entonces usted debe tener una metodología de negociación definida, que sea una manera clara y concisa de ver los mercados. Las adivinanzas o ir por instinto, no funcionará en el largo plazo. Si Usted no tiene una metodología de negociación definida, entonces usted no tiene manera de saber qué es una señal de compra o venta. Por otra parte, ni siquiera podrá identificar correctamente la tendencia consistentemente.

¿Cómo superar este error fatal? Respuesta: Escriba su metodología. Defina por escrito sus herramientas analíticas y lo que es más importante, cómo utilizarlas. No importa si se utiliza el principio de la onda de Elliott, gráficos de Punto y Figura, Estocásticos, RSI o una combinación de todo lo anterior. Lo que importa es que usted realmente haga el esfuerzo para definirla (es decir, qué constituye una comprar o una venta, su límite de pérdidas y las instrucciones para salir de una posición). Y la mejor pista que puedo dar en lo que respecta a una metodología de negociación es la siguiente: si no puede escribirla en la parte posterior de una tarjeta de visita, es probable que sea demasiada complicada.

No 2 Error fatal - La falta de disciplina

Cuando usted tiene claramente definidos e identificado su metodología de negociación, entonces usted debe tener la disciplina para seguir su sistema. La falta de disciplina en este sentido es el segundo error fatal. Si su manera de ver un gráfico de los precios del oro, por ejemplo, evaluando una potencial operación difiere de cómo lo hizo hace un mes, entonces p no ha identificado su metodología o no tienen la disciplina necesaria para seguir la metodología que ha identificado. La fórmula del éxito es aplicar consistentemente una metodología probada. Así que el mejor consejo que puedo darle para superar la falta de disciplina es definir la metodología de negociación que mejor funcione para usted y la siga religiosamente.

No. 3. Error fatal 3 - Expectativas poco realistas

Entre usted y yo, nada me enoja tanto como esos anuncios que dicen algo como: “... una posición correcta de 5.000 dólares puede dar rendimientos de más de 40.000 dólares…” Anuncios como este hacen un flaco favor a la industria financiera en su conjunto y terminan costando mucho más de 5.000 dólares a los inversores sin formación. Además, ayudan a crear el tercer error fatal: Expectativas poco realistas.

Sí, es posible que consiga rentabilidades por encima de la media en su cuenta. Sin embargo, es difícil hacerlo sin tomar riesgos por encima de la media. Entonces, ¿qué rentabilidad puedo esperar en mi primer año como trader - 50%, 100%, 200%? Bueno estas son expectativas poco realistas. En mi opinión, el objetivo para cada operador en su primer año debe ser no perder el dinero. En otras palabras, alcanzar un 0% de rentabilidad en su primer año. Si usted puede asumir eso, entonces para el segundo puede tratar de batir al Dow Jones o el S&P. Estos objetivos puede que no sean muy llamativos pero son realistas.

No. 4. Error fatal 4 - La falta de paciencia

El cuarto dedo de la mano invisible que le roba dinero de su cuenta de operaciones es la falta de paciencia. No me acuerdo en dónde, pero una vez leí que los mercados tan solo están en tendencia el 20% del tiempo, y desde mi experiencia, yo diría que esta es una afirmación exacta. Así que piénselo bien, el otro 80% de las veces los mercados no tienen una dirección clara.

Eso podría explicar por qué creo que para cualquier marco de tiempo dado, tan solo hay sólo dos o tres oportunidades de trading realmente buenas. Por ejemplo, si usted es un trader a largo plazo, hay tan solo dos o tres movimientos atractivos en los que se puede actuar durante un año determinado. Del mismo modo, si usted es un trader a corto plazo, hay sólo dos o tres de oportunidades de alta calidad en una semana.

¿Cómo superar la falta de esta paciencia? El mejor consejo que he encontrado es recordar que cada semana, hay otra “oportunidad del año”. En otras palabras, no hay que preocuparse por la falta de oportunidades, porque habrá otra mañana, la próxima semana y el mes que viene… se lo prometo.

No. 5. Error fatal 5 - La falta de dinero que gestionar

El último error fatal final que superar como trader es la falta de dinero suficiente con el que operar, y este tema merece algo más que unos cuantos párrafos, porque la administración del dinero abarca el análisis del binomio riesgo / recompensa, la probabilidad de éxito y el fracaso, los stops de protección y mucho más. Aún así, me gustaría abordar el tema de la administración del dinero con un enfoque en el riesgo en función del tamaño de la cartera.

Ahora, los grandes (es decir, los operadores profesionales) tienden a limitar el riesgo de cualquiera de sus posiciones a entre un 1-3 por ciento de su cartera. Si aplicamos esta regla a nosotros mismos, por cada 5.000 euros que tengamos en nuestra cuenta bancaria, sólo podremos arriesgar 50 - 150 euros en la misma posición. Con las acciones puede ser un poco diferente, pero un stop de 50 dólares en el mercado del maíz, tan solo supone un punto, demasiado poco, especialmente cuando el rango de trading del maíz es generalmente de más de 10 puntos. Un stop más plausible puede ser que sea ente 5 o 10 puntos, en cuyo caso, dependiendo de qué riesgo quiera tomar respecto al porcentaje total de su cartera, se necesitaría un tamaño de la cuenta entre 15.000 y 50.000 euros.

En pocas palabras, creo que muchos traders comienzan a operar con un capital insuficiente en su cuenta de trading.

Para superar este error fatal, usted tiene que operar según su capital. Si usted tiene una cuenta de trading pequeña opere con pequeñas posiciones. En pocas palabras, en su camino para convertirse en un empresario de éxito consistente, usted debe entender que una clave es la longevidad. Si su riesgo en cualquier posición es relativamente pequeño, entonces usted puede capear tiempos complicados. Por el contrario, si se corre el riesgo de un 25% de su cartera en cada operación, después de cuatro pérdidas consecutivas, usted estaría arruinado.

El éxito no es fácil. Es un trabajo duro. Y si alguien le lleva a creer lo contrario, corra en dirección opuesta, y rápido. Pero el trabajo duro puede dar su recompensa, ya que es posible obtener rentabilidades por encima de la media. Para llegar a ese punto, sin embargo, primero hay que romper los dedos de esa mano que está “robándole” el dinero de su cuenta de trading y que mejor que entender los cinco errores fatales que he descrito.

Fuente: Elliott Wave International