BOLSEANDO, blog de bolsa y economía

petroleo, oferta y demanda

2009-12-23T00:46:00.000+01:00

He encontrado en the oil drum un gráfico muy interesante sobre evolución del petróleo versus cantidad comerciada año a año.

Es un gráfico que muestra en casi perfecto funcionamiento la teoría del equilibrio oferta/demanda que en principio se ajustaría al gráfico siguiente:

Podemos ver una similitud estupenda entre líneas azules, con un aspecto de línea exponencial similar.

El precio de mercado será el cruce de la línea de oferta con la de demanda. la de oferta es una línea fija, en azul, y la de demanda es una recta inclinada que cambia, desplazándose a la derecha si la demanda sube o a la izquierda si baja. En la época de crisis vivida la demanda ha bajado hasta febrero de 2009 bajando el precio y luego se ha recuperado parcialmente hasta ahora, subiendo de nuevo. Una subida de precio desde menos de 40 $ el barril hasta los casi 80 $/barril recientes.

A partir de aquí es de esperar un comportamiento similar de las líneas oferta/demanda al menos a medio plazo, de modo que si la demanda vuelve a subir subirá el precio y si la demanda baja bajará el precio.

¿Y cual será la demanda futura?

En la IEA tenemos un gráfico majo con previsiones de demanda:

Según esto la demanda y por lo tanto los precios deberían subir durante el próximo trimestre, bajarán el siguiente y volverán a subir hasta final de 2010. Entonces, con una demanda cercana a 87 mb/día el precio podría estar cerca de 100 $/barril.

Es una posibilidad a tener en cuenta, aparte de los movimientos especuladores que siempre habrá, claro.

Además también se debería tener en cuenta la posible disminución de la oferta por motivos geológicos, lo que desplazaría la curva de oferta hacia la izquierda provocando que a misma demanda hubiera mayor precio, efecto que también podría ser provocado por un puro efecto inflacionario, si como muchos prevén la inflación se generaliza en la OCDE a causa de las ingentes cantidades de dinero inyectadas por los bancos centrales.

Durante los próximos trimestres observaremos si todo esto se cumple y como, o si solo fue una coincidencia la forma tan de libro de este gráfico inicial que he adjuntado.

Los efectos de la crisis de Dubai

2009-12-10T19:35:00.000+01:00

Dubai Wolrd aplazó el pago de su deuda y provocó el inicio de una nueva crisis financiera.
El principal efecto, calro, ha sido sobre el propio Dubai, empezando por su bolsa. En la web de Cárpatos encuentro hoy un gráfico de la evolución de dicha bolsa.

La caida ha sido impresionante y puede que aún no haya terminado.
¡Lo que pude hacer una burbuja inmobiliaria!

La bajada de rating de Grecia, y ahora de España aunque menos, tal vez no sea un efecto de la crisis de Dubai, pero si lo es de una crisis generalizada. De una crisis aún no superada, y algo como lo de Dubai hace temblar los cimientos y salen grietas.

¿Tiene solución la crisis española?

2009-11-02T17:55:00.002+01:00

Krugman ve mal a España:

http://www.invertia.com/canales2/canal.asp?idcanal=815
Condenados a la rebaja salarial o a la emigración. Ante la imposibilidad de un cambio a corto plazo del anquilosado modelo productivo español, la “devaluación interna”, a decir de Krugman, se vislumbra como la única salida de la recesión ante el “chaleco de fuerza” que supone el euro...

No puedo evitar reflexionar sobre el asunto. Krugman, Nobel de economía que publica bastante sobre España, está convencido de que nuestra única salida de la crisis es que los salarios y precios en general bajen.

Está claro que está pensando en que nuestro país remonte vía exportaciones y turismo barato. Si los precios bajan podremos exportar más y los turistas vendrán más. Ahora mismo los ingleses por ejemplo vienen menos de turismo por el cambio de moneda, y los alemanes y franceses también se lo piensan por su propia crisis y porque nos hemos puestos muy caros. En mis últimos viajes por Europa he notado que nuestros precios no son mucho más bajos que los de Holanda o Italia, por ejemplo.

Una deflación profunda tendría un efecto similar a una devaluación, la salida de crisis habitual en la época de la peseta que ahora mismo es algo imposible, pero mucho me temo que para que se produzca dicha deflación profunda y continuada necesitemos una recesión profunda y continuada. Una gran depresión a la española. No me gusta la idea, pero ¿hay otra salida?

Hace años que de vez en cuando me asalta la preocupación sobre como era posible que España creciera al ritmo que lo hacía a pesar de la balanza comercial y la de cuenta corriente tan negativa. La respuesta estaba en la deuda y su crecimiento. Con las bajadas de tipos de interés que hemos tenido en la última década se ha estimulado el endeudamiento privado a un ritmo endiablado que se he traducido en una "creación" de dinero bancario sin precedentes que ha compensado el déficit de la balanza por cuenta corriente. Técnicamente la hemos compensado con "deuda externa" como marca el equilibrio de la balanza de pagos. Al fin y al cabo esa deuda en el mejor de los casos un dinero que se le debe al BCE y que en esa última instancia el BCE ha creado para prestar a nuestros bancos y estos a nosotros. En en cierto modo una "deuda externa", un capital que ha fluido hacia España en forma de deuda y ha permitido un crecimiento económico fabuloso.

Pero eso se acabó. Lo tipos de interés han tocado fondo. La burbuja de deuda que nombran algunos como los de la "escuela austriaca" ha pinchado, y en España con más fuerza pues fue mayor. El pinchazo de esta burbuja de deuda, iniciado por restricciones en el mercado interbancario por culpa en parte de la crisis bancaria americana, provocó en pinchazo de nuestra particular burbuja inmobiliaria y nuestra otra burbuja de consumo en general. Pero además la burbuja de deuda no era solo española sino mundial, o al menos "occidental", con lo que se nos sumó una crisis de consumo en los países a los habitualmente exportamos, desplomándose nuestras exportaciones, y además la crisis golpeó a la libra esterlina provocando un descenso del turismo que se sumó para rematar nuestra economía.

Así que la salida de nuestra crisis no pasa simplemente por la deflación, como dice Krugman, sino que pasa por que los países a los que exportamos vuelvan a ir bien y con ello vuelvan a importar productos españoles, pasa por que la economía inglesa vuelva a ir bien, su moneda suba y vuelvan a venir en masa a Benidorm e Ibiza, y pasa por último y como causa necesaria general que engloba a las anteriores, por que nuestra balanza de cuenta corriente sea positiva, o como mucho poco negativa de modo que con un crecimiento de deuda suave y asumible quede compensada.

Y mientras eso llega o no llega, nuestro gobierno trata de frenar el hundimiento de la economía a base de planes E y gasto público, rezando para que la balanza quede compensada antes de que se le acabe la capacidad de endeudamiento. Si nuestras exportaciones y turismo remontan a tiempo, tal vez salgamos del hoyo, lentamente y sin el burbujeo anterior, pero saldremos, pero si se retrasa y el estado deja de aumentar su endeudamiento y su consumo masivo, entraremos en una nueva etapa de recesión, esta vez por recorte de gastos en las administraciones públicas, que afectará a muchas empresas y provocará una nueva oleada de parados.

Resumiendo: Un país que no exporta no puede importar. Si no entra dinero, tampoco puede salir, y si sale más que entra, al final nos quedamos sin dinero y la economía se para... a no ser que fabriquemos dinero, claro, para seguir enviándolo fuera. ¿No dicen muchos que este dinero que usamos es en realidad falso? ¿Que no existe?

¿Imprimimos billetes y los repartimos en helicóptero?

Un saludo a todos

Ángel

A vueltas con el informe acuña

2009-10-10T12:19:00.000+02:00

Se he comentado mucho últimamente en diversos medios las coclusiones y datos del informe ACUÑA sobre la situación del negocio de la construcción y las viviendas en España. Voy a añadir mis propios comentarios y conclusiones al respecto.

Es importante comentar que según ese informe hay solo unas 500000 viviendas terminadas sin vender. Esto ya es una cantidad absorbible, si no se construye a ritmo de locura burbujera como hasta ahora.

Pero también dice que hay otras 470000 en construcción, las cuales se irán acabando poco a poco, más otras 330000 en construcción parada. Los promotores, por lo que percibo de cerca, están estirando en lo que pueden el trabajo, pero los constructores tienen que dar trabajo a su plantilla o despedir. La cuestión es que las obras se van acabando y van entrando en el mercado. ¿A ritmo mayor o menor que el de la demanda?
Según ese mismo informe la demanda está en unas 220000 viviendas al año.

Así que el ritmo de absorción del stock depende tanto del ritmo de compras como del de construcción. La construcción debe parar a un ritmo por debajo del ritmo de comprar de vivienda nueva, o no bajará el stock. Si el ritmo de ventas está en 220000... mal vamos!!!

La construcción debe disminuir a un ritmo MMUUYYYY bajo, y según ellos los precios de viviendas seguirán cayendo hasta 2012.

Además en el informe predicen una crecimiento negativo del PIB durante 2009, 2010, 1011, 2012, y solo en 2013 ven un PIB positivo!!!

¡La leche!

Por ejemplo para el PIB de 2010 (-4,3%) dicen:
"El que siga produciéndose una fuerte contracción en el año 2010 viene
determinado porque hacia la mitad de dicho año se producirá el punto más bajo
de actividad inversora y edificadora y de sus materiales."

Este es un dato interesante para todo el que tenga relación, directa o indirecta, con la construcción, pero yo espero que ese punto bajo se produzca antes. Espero y deseo, pues hasta la llegada de ese punto es bastante probable que el empleo siga bajando.

Si estos señores tienen razón, y no se adelanta el mínimo de la construcción, nos esperan unos años nefastos estilo gran depresión pero a la española.

Un saludo

De nuevo actualizamos BPA versus IBEX

2009-09-15T20:34:00.005+02:00

En este post voy a actualizar el grafiquito del BPA versus IBEX, que pinta bastante bien.

Parece que el gráfico del BPA confirmó ciertamente el cambo de tendencia.

Ahora que la cosa se ve con más claridad, parece que los beneficios han encaminado de nuevo un ritmo alcista que puede ser mantenido, tras la caída "post Lehman" de octubre pasado y la siguiente bajada en recesión.

Y parece que todo está volviendo a la normalidad, y esa normalidad implica PERS más altos. Si os fijáis el PER normal en la parte alcista del gráfico ha sido superior. Podemos ver entonces el IBEX en 13500 o 14000 en pocos meses.

A ver si alguien nos reza una homilía o lo que corresponda al caso para que esto se cumpla.

Una vez alcanzado esto... ja vorem!

Un saludo a todos y todas.

¿Por que el paro no aumenta en Alemania y sí en España?

2009-09-07T19:50:00.003+02:00

Es una pregunta que llevo haciéndome bastante tiempo.
¿Como es que el Alemania han tenido una recesión superior a la nuestra en cuanto a PIB y sin embargo casi no han perdido empleo mientras España a disparado su desempleo?

Y me parece que por fin he encontrado la respuesta en dos detalles:
1- Nuestra población activa sigue aumentando a buen ritmo a pesar de la crisis, a causa de una continua llegada de inmigrantes. Seguimos siendo un país muy atractivo para ellos, ya sea por el idioma (sudamericanos) o por el clima.

2- Los alemanes están aplicando ante la crisis una política de ofertar reducciones de jornada masivas con tal de no despedir gente. Aquí hacemos un ERE y echamos a la mitad, allí hacen un ... (vete a sabe como le llaman) y ponen a todos a trabajar media jornada a cambio de no despedir a nadie.

Bueno, esto es a grandes rasgos, pero más o menos es así. Y claro, el paro no aumenta, sólo baja la capacidad adquisitiva de los trabajadores y el nivel de producción de las fábricas, y los beneficios de las fábricas. Evidentemente esto se hace de modo temporal con un compromiso de volver a la situación normal, pero si la economía no remonta lo suficiente la vuelta a lo normal va a representar la vuelta un ERE a la española. Vamos, que en unos meses pueden empezar los despidos masivos si no se ha recuperado la economía y el consumo internacional.

Así que básicamente ese el "truco" de los alemanes.

¿Qué os parece?

Los mas ricos del mundo

2009-06-27T20:53:00.003+02:00

Todos los años Forbes publica la lista de las personas más ricas del mundo, `por cierto, casi todos hombres.
Es interesante ver como va el ranking en momento de crisis como ahora.

Los tres primeros puestos siguen siendo de los conocidos Bill Gates, Warren Buffet y Carlos Slim, que suelen alternarse la cabecera según el año, y interesante es ver que el cuarto puesto es para el fundador de Oracle, Lawrence Ellison, y el quinto para la familia Kamprad, dueños de IKEA, sin embargo entre Karl y Teo Albrecht, duños de ALDI, suman más que Warren Buffett.
Sorprendente que una cadena de alimentación barata esté tan arriba.

Por supuesto mencionar a Amancio Ortega, nuestro supermillonario español, dueño de la mayor parte de Inditex.

Veamos la clasificación de marzo de 2009:

Puesto	Nombre	Fortuna en dólares $	País de ciudadanía / residencia
1	William Henry Gates	42.000 millones de dólares	Estados Unidos
2	Warren Buffett	37.000 millones de dólares	Estados Unidos
3	Carlos Slim	35.000 millones de dólares	México
4	Lawrence Ellison	22.500 millones de dólares (-)	Estados Unidos
5	Ingvar Kamprad y familia	22.000 millones de dólares	Suecia
6	Karl Albrecht	21.500 millones de dólares	Alemania
7	Mukesh Ambani	19.500 millones de dólares (-)	India
8	Lakshmi Mittal	19.300 millones de dólares	India
9	Theo Albrecht	18.800 millones de dólares	Alemania
10	Amancio Ortega	18.300 millones de dólares	España
11	Jim Walton	17.800 millones de dólares	Estados Unidos
12	Alice Walton,Christy Walton,S Robson Walton	17.600 millones de dólares (-)	Estados Unidos
13	Bernard Arnault	16.500 millones de dólares	Francia
14	Li Ka-shing	16.200 millones de dólares (-)	Hong Kong
15	Michael Bloomberg	16.000 millones de dólares	Estados Unidos
16	Stefan Persson	14.500 millones de dólares	Suecia
17	Charles Koch,David Koch	14.000 millones de dólares	Estados Unidos
18	Liliane Bettencourt	13.300 millones de dólares	Francia
19	Príncipe Alwaleed Bin Talal Alsaud	13.300 millones de dólares	Arabia Saudita
20	Michael Ottoy su familia	13.200 millones de dólares	Alemania

LLEGA LA DEFLACIÓN? O NO LLEGA?

2009-06-21T20:09:00.003+02:00

Se puede leer y oír a políticos y economistas diciendo que no preveen que entremos en deflación técnica, o sea persistente. Para que se considere deflación debe durar al menos 6 meses. Pero no nos dicen en que se basan para decir eso, cuando vemos que muchas cosas están cada vez más baratas y otras no, confundiéndonos y haciéndonos dudar.

Pues para salir de dudas os adjunto un gráfico muy clarificador. Con 110 euros de ahora compramos lo mismo que con 100 en 2005.

Ciertamente se aprecia que realmente hemos estado en deflación desde mitad de 2008 hasta principio de 2009, pero que llevamos casi todo lo que llevamos de año con inflación positiva. La inflación interanual, que es la que normalmente nos cuentan, es ahora negativa pues hace un año el índice marcaba un valor mayor que ahora, pero dicha diferencia negativa se ve que va a ir disminuyendo mes a mes. Seguirá negativa hasta dentro de unos meses, pero será positiva, y para febrero de 2010 ya tendremos informes de inflaciones interanuales equilibradas a la realidad, siempre y cuando este índice de precios siga subiendo, claro.

Me temo que el precio de los combustibles es la clave. La subida de los últimos meses ha marcado esa subida que vemos en el gráfico.

Lo peor de esto es que pronto el BCE va a empezar a volver a preocuparse por la inflación y a volver a subir los tipos de interés, y con ello subirá el euribor y volverán las dificultades para pagar los préstamos, que empezaban a suavizarse gracias a tipos bajos.

Me temo que para febrero de 2010 volveremos a tener tipos de interés normales, lo que puede ser un euribor en torno a un 4 %, punto más o punto menos según suba o no el precio del petróleo.

Esperad unos meses y viereis.

La balanza de pagos, el déficit comercial y la crisis

2009-06-20T12:58:00.012+02:00

Hace años que observo con asombro nuestro déficit comercial, o mejor nuestra déficit de cuenta corriente en la balanza de pagos. España lleva muchos años con una balanza de pagos negativa, de modo que entre exportaciones de bienes y de servicios, incluido el turismo, no cubrimos nuestras importaciones.
El resultado es una salida continua de dinero fuera de España que drena la economía española. Pero si no para de salir dinero fuera de España eso produciría tarde o temprano un problema. Simplemente no habría suficiente dinero en el país para el comercio habitual y la economía se frenaría. Evidentemente hay mecanismos compensadores, por ejemplo la entrada de capitales externos a España, ya sea como inversión para comprar empresas o pisos o sea simplemente como préstamo a los bancos españoles. Ese dinero entre en el sistema y fluye manteniendo nuestro poder adquisitivo o incluso aumentándolo.
Además está el proceso de creación de dinero habitual que va proveyendo de dinero al país. Los últimos años la bajada de tipos de interés que hemos vivido ha producido un efecto de creación de dinero vía endeudamiento sin precedentes en décadas anteriores, que ha proporcionado a España un dinero disponible para consumir crecer económicamente tan grande que ha llevado a España a tener un PIB que nos ha puesto entre los países más desarrollados del planeta.
Lo hemos pagado con una inflación relativamente alta, pues era más alta que en el resto de la zona euro, pero ha sido realmente útil para compensar con creces nuestros déficits brutales en nuestras balanzas de pagos.

Pero tarde o temprano este proceso de endeudamiento creciente y sin fin tenía que llegar. Por ejemplo cuando los tipos de interés dejaran de bajar debía producirse un freno en dicho aumento de deuda. Algunos pensaban que no tenía por qué ser así y que el proceso podía seguir indefinidamente, que los inmigrantes que llegaban a España se endeudarían a su vez continuando el proceso. Pero de pronto, cuando los tipos de interés ya estaban cerca del límite mínimo se produjo el proceso que pinchó la burbuja. La burbuja de deuda.

El petróleo ha llegado a su cenit de producción. Se esperaba que a partir de 2010 la cantidad de petróleo extraído en el mundo solo podía ir disminuyendo progresivamente, pero parece que dicho cenit de producción se ha adelantado y se ha producido en 2008. Esta escasez de petróleo y la especulación que llevó hizo que el petróleo subiera imparablemente durante 2007 y parte de 2008 de modo que llegó a costar unos 150 $ el barril.

Este aumento progresivo del precio de la energía hizo que la inflación fuera más alta de lo normal y que los bancos centrales subieran los tipos de interés bastante rápidamente, sobre todo en Estados Unidos. Esta subida de tipos de interés provocó una morosidad muy elevada, pues los tipos de interés subieron en USA del 1% a un 5%, que llevó al sistema financiero americano casi a la quiebra, y con el proceso de titulización de hipotecas y venta de dichos títulos por todo el mundo, junto a la subida de tipos en todo el mundo, también ha puesto en jaque a todos los bancos de Europa y Japón.

Esta crisis financiera ha provocado que el flujo de dinero hacia España se interrumpiera, haciendo que los bancos limitaran sus préstamos y por lo tanto el proceso de creación de dinero, lo que junto a la menor capacidad de endeudamiento de las familias españolas por ser los tipos mayores, llevó a nuestro país a una reducción de consumo brutal, empezando por la construcción que había llegado a cotas irreales. Con el descenso de compras de pisos empezaron los despidos en la construcción, y con el aumento del paro un descenso de consumo aún mayor. Empezaba una reacción en cadena: menos consumo-más paro-menos consumo-más paro....

AL principio se esperaba que el sector exterior y el turístico se mantuviera y por lo tanto la balanza de pagos mejorara. Nuestro desequilibrio secular iba a ser compensado y algunos hablaban de "sana depuración de la economía". Pero la crisis de consumo también llegó a nuestros países vecinos, a quienes exportamos, a los turistas que tenían que venir a España. Esta crisis de consumo internacional, que se puede apreciar en el índice de comercio mundial decreciente indicado por el Baltic Dry index, hace que nuestras exportaciones caigan en picado.

En el siguiente gráfico se ve la evolución del Baltic Dry Index y del petróleo (CL) superpuestos.
Así, si bien nuestras importaciones han caído mucho, también lo han hecho nuestras
exportaciones.

En otras ocasiones en que España estuvo en grave crisis, se salió de esta gracias a devaluaciones de moneda que favorecieron las exportaciones y el aumento del turismo, que produjeron unas entradas masivas de dinero que reactivaron la economía. Pero ahora estamos en el euro, y esta es actualmente la moneda más fuerte del mundo. No va a haber devaluación con respecto a nuestros vecinos cercanos, pues también tienen como moneda al euro, que son nuestros principales clientes, y pocas posibilidades hay de que la haya con el resto del mundo a no ser que el euro se desplome internacionalmente por algún motivo sorpresa.

Para salir de esta crisis necesitamos entrada de dinero externo. No podemos seguir endeudándonos sin parar pues nuestro nivel de endeudamiento está casi al límite y los tipos de interés en mínimos. Sólo nos queda importar menos y exportar más. Lo primero ya lo estamos haciendo, en parte gracias a unos precios bajos del petróleo que ha caído drásticamente por el descenso de consumo mundial, pero lo segundo, eso de exportar más, no lo estamos haciendo. Nuestras exportaciones caen también por el descenso de consumo mundial. Nuestro consumo interno debe seguir bajando, lo que en principio producirá más crisis, pero saldremos de esta cuando las exportaciones vuelvan a aumentar, cuando el consumo de nuestros países vecinos aumente. Dependemos de ellos y son nuestra única esperanza.

El Baltic Dry Index indica un aumento del comercio mundial desde principios de año, pero va unido a un aumento del precio del petróleo. Necesitamos que nuestras exportaciones aumenten y que nuestras importaciones no se disparen simultaneamente. Si lo logramos entraremos en una nueva etapa de nuestra economía, una etapa de equilibrio, sin boom urbanístico, de crecimiento sano. Y si encontramos el modo de exportar más, saldremos antes del hoyo y viviremos un nuevo periodo de bonanza.

EL gobierno ha intentado frenar el deterioro de la economía mediante gasto público, pero eso tiene un límite pues la deuda pública se dispara, y ese límite se acerca. Estamos solos y tenemos que ganarnos el futuro.

Toca al BCE inyección real de dinero.

2009-06-04T21:51:00.004+02:00

La compra de bonos por parte del banco central es una de la formas "no ortodoxas" de inyectar dinero al sistema que ya están haciendo la FED y otros bancos centrales, pero faltaba el BCE.

Ya toca

http://www.invertia.com/noticias/noticia.asp?idNoticia=2160821

"El Banco Central Europeo (BCE) comprará de forma directa bonos garantizados, tipo cédulas hipotecarias, denominados en euros tanto en los mercados secundarios como primarios. "

El proceso continúa y vamos quemando cartuchos en la tarea de proveer de dinero al sistema. El mundo se ha acostumbrado a que la masa monetaria crezca sin parar y no sabe vivir sin ello. La economía se para sin crecimiento monetario. El objetivo parece claro, crear inflación y mantener en marcha el consumo. El riesgo, hiperinflación. La alternativa si no se hace nada, depresión.

El futuro dirá.

Evolucion del PER del IBEX hasta mayo de 2009

2009-05-16T13:21:00.005+02:00

Nuevamente subo al blog el gráfico de elaboración propia que compara la evolución del IBEX con la del PER del IBEX a 12 meses vista (o sea el ratio precio/beneficios según beneficios estimados por los analistas para el IBEX).

el gráfico evoluciona y nos muestra que hemos estado en Mínimos históricos de valoración de la bolsa en cuanto a veces sus beneficios. El mínimo fue el 27 de octubre de 2008 con un PER de 6,5 veces.

En un primer análisis se puede observar que la bolsa no está cara, pues creo que puedo asegurar que este PER es el menor al menos desde 1991. Pero se observa que el nivel del PER está recuperando posiciones, con oscilaciones, pero subiendo, de modo que ahora ya estamos rondando el PER 10.

El problema es que el beneficio por acción del IBEX está bajando, y así el PER sube más por este motivo que por mejora de la bolsa. Necesitamos que el BPA deje de bajar o pronto alcanzaremos niveles de PER aceptables para la situación económica actual, si no los hemos alcanzado ya. Un PER de 10 puede ser aceptable para situación de recesión como la actual.

Conectar a internet con la PDA y un movil

2009-04-08T19:30:00.004+02:00

Ya puse aquí como hacerlo con un portátil y un móvil.

Ahora, para que no se me olvide cuelgo como conectarse a internet con una PDA y un móvil.

Conectamos el Bluetooth de ambos, el móvil y la PDA.
Emparejamos el móvil con el PDA de modo que ambos sean visibles para ambos.

Creamos una nueva conexión en la PDA mediante:

Configuración->Conexiones->Conexiones->Agregar nueva conexión de módem

Le damos un nombre y seleccionamos como modelo "Bluetooth" y le damos a siguiente

Selecionamos nuestro móvil y siguiente

Como número a marcar ponemos: *99# , seleccionamos siguiente

El "Usuario" y "contraseña" los dejamos en blanco, en dominio ponemos "yoigo navegador" para la compañía Yoigo (O Vodaphone para Vodaphone, etc)

Pinchamos en "avanzadas" y en "comandos módem para marcado" ponemos: +CGDCONT=1,"IP","INTERNET"

Pulsamos Ok y Finalizar

Luego, con el Bluetooth activado tanto en el móvil como en la PDA, cuando intentemos navegar por Internet la PDA intentará conectar por Bluetooth automáticamente yle pedirá datos al movil. Si el móvil nos pregunta le damos permiso y a navegar.

Los bancos centrales creando dinero

2009-03-04T19:08:00.004+01:00

Es algo ya generalizado al estilo de lo que la FED anunciaba de prepararse para comprar bonos del estado, el banco central de Japon se apunta a la compra masiva de bonos de empresas, mientras que en el Reino Unido preparan el "alivio cuantitativo", o sea comprar activos a partir de dinero creado para lo ocasión.

Los países que ya están en tipos de interés cero o casi cero han tomado ya la decisión de "imprimir" dinero, en realidad un mero apunte contable, y gastarlo. Los que lo imprimen son los bancos centrales y lo gastan en comprar bonos del estado de empresas. También podrían comprar acciones pero primero habría que ver si sus estatutos se lo permiten.

Falta el banco central europeo por sumarse a la fiesta, pero de momento aún tienen algo de margen para experimentar bajando los tipos a ver que le pasa a la economía y a la inflación. Luego toca "imprimir" y comprar activos. Un modo sencillo de inyectar dinero en el sistema con la esperanza de que circule y acabe por reactivar la economía. En realidad es típico de manual para frenar la deflación y estimular gastos, pero con riesgo de activar la inflación.

PIB España

2009-02-13T16:40:00.004+01:00

En el último informe sobre el PIB español publicado por el INE podemos ver este gráfico:

¡Sin palabras!

El Banco Central de USA creando dinero

2009-02-02T20:12:00.003+01:00

"el banco central estadounidense afirmó que está dispuesto a comprar bonos del Tesoro a largo plazo si la evolución de las circunstancias señala que estas operaciones pudieran resultar efectivas en la mejora de las condiciones de los mercados privados de crédito."

Los bancos centrales van avanzando poco a poco pero avanzando en el proceso que he comentado a veces. En USA los tipos casi no pueden bajar más. Toca que el banco central compre deuda pública, o privada si se presenta.

El objetivo, está claro, retiro del mercado unos bonos ociosos y le suministro a esas personas unos miles de millones de dólares. Algo tendrán que hacer con ese los vendedores de los bonos. El tendero de la esquina que vende sus bonitos tal vez se compre un coche, o se vaya de viaje a Benidorm, consumo, o si es un inversor pues tal vez lo invierta en bolsa o lo deposite a plazo fijo, que falta le hace la pasta a los bancos, a ver si así prestan más.

Y ¿de donde sale ese ? ¡Que más da! le dan a la máquina virtual de fabricar billetes virtuales y ya está. Se trata de creación de . La compra de bonos es una de las herramientas que tiene un banco central para crear , además de la típica de bajar tipos de interés para que los bancos normales lo creen a base de préstamos.

Este era el siguiente paso esperado para reactivar la economía tras el endeudamiento masivo de los estados. Esperemos que sea suficiente, pues si esto tampoco funciona, quedan pocas opciones.

Se empieza a vislumbrar una única una solución final salomónica, rara, impensable, pero que ronda por mi cabeza: el banco central condona la deuda pública que ha comprado. Así el estado puede endeudarse de nuevo.

¿Serán capaces de llegar a ese extremo? Lo sabremos en próximos capítulos de la película.

Esta idea casi parece de ciencia ficción, pues hacer eso tiene grandes riesgos que los bancos centrales no quieren correr, principalmente el riesgo de estimular una inflación desbocada (piensese hora mismo en la situación de Zimbawe), pero se habla mucho de "cambio sistémico", de que necesitamos un cambio de sistema y que el sistema actual ya no funciona. La película de economía ficción podría convertirse en realidad si la mayoría de los países desarrollados tuvieran sus tipos a casi cero, su deuda pública muy alta, los bancos centrales acumulando deuda pública sin parar y aún así una tendencia a la deflación o casi.

Una escenita de esa película podría ser la siguiente noticia en los periódicos:

"los países con tipos de interés casi cero, que representan el 90 % del PIB mundial, se han reunido y decidido que, dado que el endeudamiento de sus estados, ciudadanos y empresas ha llegado al límite de lo posible, su bancos centrales van a crear y regalarlo a los estados para que lo gasten en lo que quieran, principalmente en dar trabajo a nuevos funcionarios, de modo que cada gobierno recibirá anualmente un 4 % del PIB de su país."

Los bancos centrales de todos los países desarrollados y en desarrollo deciden en conjunto crear de la nada y repartirlo equitativamente par que el consumo se estimule y continúe la fiesta. Lo difícil es decidir como hacen ese reparto y controlar que no se fabrique tanto
como para provocar inflaciones desbocadas.

Claro que esto es solo economía-ficción. Es de esperar que los tipos bajos y la compra de bonos por parte de los bancos centrales inyecten suficiente en circulación como para reactivar las economías, y que los actores económicos que están ahora absorbiendo liquidez y ahorrando sin parar no absorban todo ese nuevo.

El debe circular para que el sistema funcione. Si no hay terminaremos volviendo al trueque.

Dinero es deuda

2009-01-18T01:20:00.004+01:00

En línea con los artículos que colgué en este blog sobre creación de dinero y destrucción de dinero, he encontrado este vídeo ineteresantísimo sobre el dinero y la deuda. El vídeo original es "money as debt" y está subtitulado al castellano y pseudo doblado en castellano. Digo pseudodoblado pues más bien es comentado en muchos momentos.

La cuestión es que es muy interesante y muy claro en su intento de explicar lo que es el dinero actual y como funciona el sistema de préstamo fraccionario de los bancos.

Al final se vuelve un poco "conspiratorio" y antisistema, pero merece la pena.

Digno de tener en favoritos para repasar de vez en cuando y entender el sistema actual.

Después de verlo no puedo evitar pensar en que el sistema actual solo se sostiene si los créditos siguen aumentando indefinidamente. Para ello los tipos de interés han de seguir bajando. Por ello han bajado "a la japonesa". El mundo evoluciona hacia una situación similar a la japonesa en cuanto a tipos de interés, y en cuanto a nivel de endeudamiento de las familias y el estado, ya que es necesaria la deuda para la existencia de dinero circulante que mantenga las economías en marcha. Si los ciudadanos han alcanzado ya su nivel máximo de deuda, entonces le toca a los estados alcanzar su nivel máximo de deuda.

Luego, cuando todos los países hayan alcanzado su nivel máximo de deuda a un tipo mínimo de intereses, no queda otra opción para seguir aumentando el dinero circulante que crear el dinero de la nada y regalarlo. Esto que parece absurdo e imposible sería posible en el hipotético caso de que los bancos centrales se dedicaran a comprar la deuda pública emitida por los estados en su proceso de endeudamiento y luego la condonaran.

El resultado final sería un futuro con tipos de interés cero o casi cero, inflación cero o casi cero, endeudamiento máximo de población, empresas y estados, y fabricación y regalo a los estado de dinero por parte de los bancos centrales, para que puedan seguir endeudándose y aumentando la masa monetaria.

La masa monetaria debe seguir creciendo indefinidamente para el saludable equilibrio del sistema monetario y económico.

Ángel

La Teoría austriaca del ciclo económico

2009-01-17T23:22:00.004+01:00

Teoría austriaca

Copio y pego de la wikipedia:

Teoría austríaca del ciclo económico

De Wikipedia, la enciclopedia libre

La teoría austríaca del ciclo económico (TACE) fue desarrollada por economistas de la escuela de Viena, incluidos F.A. Hayek y L.V. Mises. Explica la relación entre el crédito bancario, el crecimiento económico y los errores de inversión masivos que se acumulan en la fase alcista del ciclo, explotando con la burbuja y destruyendo valor.

Sostiene que una expansión "artificial" del crédito, es decir, no respaldada por ahorro voluntario previo, tiende a aumentar la inversión, dado que los precios relativos han sido distorsionados por la mayor masa de dinero circulante en la economía. Estas inversiones, que no hubieran sido emprendidas de no ser por la mencionada distorsión, sobreutilizan los bienes de capital acumulados, y tarde o temprano las tasas de interés artificialmente bajas se acomodan en su verdadero nivel de mercado, generalmente muy superior al establecido por los bancos centrales dado la escasez de bienes de capital. Esto corta abruptamente el flujo de crédito barato, y las inversiones que parecían rentables con precios inflados ahora dejan de serlo: la crisis estalla y se efectúa la natural liquidación de las inversiones erróneas.

Es una teoría que parece coincidir bastante con el fenómeno que hemos vivido y estamos viviendo. Me gusta su interpretación de los motivos de las crisis económicas como la actual, pero no estoy de acuerdo con ellos en su idea de como prevenirlas, si profundizas un poco. Ellos piensan que una vuelta a un sistema de moneda "real" tipo patrón oro sería la solución. Como la culpa la ven en el sistema monetario actual piensan que una vuelta atrás podría ser un preventivo.
Yo no lo creo así. El patrón oro tiene también sus problemas, por ejemplo la limitada existencia de oro en el mundo haría que no se pudiera aumentar la masa monetaria en absoluto acorde a las necesidades de un mundo de población creciente. O el encontrar nuevos yacimientos podría trastornar de golpe el sistema monetario al introducir en el mercado mucha moneda.

Creo que el sistema actual de moneda como simple poder de compra avalado por los bancos centrales es válido, aunque tal vez necesite retoques.

Pero el problema de la recesión ya está ahí. Lo que nos interesa no es buscar formas de evitar la próxima sino de solucionar la actual o al menos hacer que sea lo más suave posible y se salga pronto de ella. Esperemos que las autoridades monetarias y los estados lo consigan.

Por cierto que en España tenemos un miembro intereante de dicha escuela.
se trata de Jesús Huerta de Soto. Podemos ver su web en http://www.jesushuertadesoto.com/madre2.htm

Allí en "libros" pulsamos en "dinero" y accedemos a su libro completo sobre la teoría austriaca, los ciclos económicos y su análisis del tema. Son casi 1000 páginas.

Ojeandolo veo que él (y otros de la misma escuela) echan la culpa de de estas crisis al sistema fracionario de depósito ( que los bancos puede prestar por ejemplo 10 veces más de los depóstos que tienen).

Repesco una parte de lo que he ojeado (cap 5):
" En el capítulo anterior hemos explicado cómo el contrato bancario de depósito
de dinero con reserva fraccionaria da lugar a la creación de nuevo dinero (depósitos)
y a su inyección en el sistema económico en forma de concesión de
nuevos créditos que no se encuentran respaldados por un aumento natural del
ahorro voluntario. En este capítulo estudiaremos los efectos que sobre el sistema
económico tiene la concesión por parte de la banca de nuevos créditos (expansión
crediticia) sin respaldo de ahorro voluntario. Analizaremos las distorsiones
que el proceso expansivo genera, en forma de errores de inversión,
contracciones crediticias, crisis bancarias y, en última instancia, paro y recesiones
económicas."

Un saludo a todos y disfrutad, o sufrid, con la teoría Austriaca del ciclo económico

Ángel

TIPOS en USA al 0,25 %

2008-12-16T22:59:00.003+01:00

Inflación casi cero y posible deflación a corto plazo, tipos casi nulos, crecimiento cero o incluso recesión... ¿Hablamos de Japón?

Pues no, se trata de Estados Unidos. El proceso de japonesización que han seguido los Estados Unidos es asombroso. En poco tiempo se ha pasado de temerle a la inflación a causa de la subida del petróleo a una situación a la japonesa. Y no olvidemos que Japón lleva 20 años con la economía sin levantar cabeza del todo.

La lucha contra la temida deflación está en plena marcha.
Primero endeudamiento masivo del país para estimular la economía con gasto. Ahora tipos casi a cero con el mismo objetivo.

La esperanza es que el gasto de las familias aumente vía endeudamiento, que las morosidad deje de aumentar, que la economía se reactive al fin y al cabo.

Si lo consiguen sin un gran aumento de la inflación... perfecto, al menos mientras dure.
Si lo consiguen pero la inflación aumenta... subirán los tipos de nuevo y la economía volverá a pinchar.
Si no lo consiguen y la economía no se reactiva... el siguiente paso será más deuda pública, crear empleo vía ampliar el cuerpo de funcionarios y vía gasto (aunque sea enviando gente a Marte). Un endeudamiento masivo que puede llegar a no ser absorbido por el mercado. Puede que no haya dinero en el mundo para comprar esa deuda. Entonces una opción es subir los tipos de los bonos, pero eso no es viable en este caso pues tipos altos hunden más la economía. Sólo queda una solución: La FED (el banco central) compra esos bonos. Esto es crear dinero. Es darle a la maquinita de fabricar billetes. Eso puede hundir al dolar frente a otras monedas, lo que sería bueno para sus exportaciones y evitar importaciones, pero si los demás países están en situación similar tal vez no baje la moneda, tal vez no sea suficiente para reactivar la economía. Ya se verá.

Supongamos ahora ese caso (improbable) en que todo falla y la economía sigue en recesión y deflación. Sólo queda aumentar más la deuda pública, pero si ya llega a niveles insostenibles, del 130 % o más, ¿que se puede hacer? Sólo veo una salida: La FED condona la deuda al gobierno de los Estados Unidos.
:-)
Y así puede seguir endeudándose.

Pero aún hay otra posibilidad a parte de todas las analizadas:
Si no consiguen reactivar la economía pero que la inflación se desboca. La temida ESTANFLACIÓN. La situación más difícil posible, en mi opinión. Hay que subir los tipos para frenar la inflación, pero no se pueden subir para no hundir más a la economía. El escenario más temido.

Evolucion del PER del IBEX hasta noviembre de 2008

2008-11-18T18:41:00.005+01:00

(actualización disponible http://bolseando2.blogspot.com/2009/05/evolucion-del-per-del-ibex-hasta-mayo.html a mayo de 2009)

Adjunto en este mensaje un gráfico de elaboración propia que compara la evolución del IBEX con la del PER del IBEX a 12 meses vista (o sea el ratio precio/beneficios según beneficios estimados por los analistas para el IBEX).

Es un gráfico que considero muy interesante y que nos muestra que el estamos en Mínimos históricos de valoración de la bolsa en cuanto a veces sus beneficios. El mínimo fue el 27 de octubre de 2008 con un PER de 6,5 veces.

Tengo datos de PERs anteriores y creo que puedo asegurar que este PER es el menor al menos desde 1991. Carezco de datos anteriores, pero esta situación se puede calificar de histórica pues hablamos demás de 15 años sin repetirse algo igual.

Estos niveles tan bajos de valoración han hecho que la mayoría de nosotros hayamos sido "pillados" en falso por la bolsa, pues los datos históricos no nos indicaban esta posibilidad de PERs tan bajos, al menos según los datos de 15 o 20 años.

Personalmente dudo mucho que bajemos de ese PER de 6,5 veces. Pero en esto de la bolsa no hay nada seguro y el pánico puede llevar a la bolsa a situaciones de ganga absurda.
Lo cierto es que hay muchos valores que tienen unos dividendos altísimos y que algunos inversores están comprando simplemente para cobrar los dividendos.

Una estrategia interesante es pedir un préstamo para invertirlo en bolsa y pagarlo con los dividendos obtenidos. Algo digno de considerar a los valores actuales, siempre y cuando no te metas en valores que entren en situación de quiebra o que caigan en graves problemas que les haga reducir sus dividendos. Ahí está un trabajo de análisis de valores para seleccionar en función de unos dividendos altos y una fiabilidad de negocio de futuro que sea atractiva, y sería conveniente una gran diversificación para reducir riesgos.

Si alguien se anima a hacer sugerencias, serán bienvenidas.

Un saludo

Los ninjas y la crisis bancaria, Leopoldo Abadía nos lo explica

2008-11-18T12:03:00.004+01:00

Un vídeo muy recomendable, entrevista de Buenafuente a Leopoldo Abadía, quien nos explica el problema de las hipotecas basura-subprime y la crisis bancaria mundial de un modo muy claro y llano, y además te ríes un poco.

Muy recomendable

Lecciones de Benjamin Graham

2008-11-04T22:40:00.002+01:00

Me encuentro leyendo el libro "The intelligent investor" de Benjamin Graham. Lo he puesto en inglés porque de hecho estoy leyéndolo en versión inglesa. Su título en la traducción al español es "El inversor inteligente".

Para no olvidar lo leído he iniciado un blog nuevo donde iré recopilando pequeños extractos del libro que me han llamado la atención y creo que se merecen el permanecer por escrito y a mano por su utilidad e interés.

http://leccionesdegraham.blogspot.com/

Graham, considerado el primer proponente del "value investing", y que es uno de los más famosos inversores que han existido y uno de los más admirados, además de haber sido el profesor de Warren Buffett --uno de los dos hombres más ricos del planeta que continuamente alaba las lecciones aprendidas de su maestro Graham--.

No olvidemos sus lecciones.

El caso Volkswagen, hoy la mayor empresa del mundo

2008-10-28T21:27:00.003+01:00

Volkswagen se ha convertido hoy en la mayor empresa del mundo por capitalización bursatil.

Todo ha sido debido a que Porsche ha comprado una parte de la empresa, de la que ya poseía una cuarta parte, y, según los analistas, esto ha provocado un cierre masivo de posiciones vendedoras.

Estos movimientos tan bruscos, como el de Volkswagen, es una señal de que algo va mal en las bolsas del mundo.

No puede ser que por una compra parcial se pegue esa subida. Eso es quintuplicar el valor de la acción en dos días.

¡Absurdo!
¡Sin sentido!

¿No valía la empresa lo mismo hoy que anteayer?

Una valoración fundamental no cambia de ese modo de un día para otro, y menos en una crisis como esta con las ventas de coches bajando.

Pura especulación y efecto claro de los derivados en juego. Cierre masivo de cortos por la compra de Posche que hace que el ponerse bajista contra VolksWagen no tenga sentido. Entonces al cerrar las posiciones cortas (apostando ala baja) se producen compras masivas para cancelarlas. Los CFDs y similares como acciones prestadas para vender, que al cerrar la posición hay que devolver y por lo tanto recomprar a precio de mercado. Si la oferta de acciones en el mercado es escasa se produce el fenómeno visto de subida brutal por comprar al precio que sea.

Estos caso me hacen pensar que deberían prohibir las ventas a préstamo. Son armas de destrucción masiva. Más que los futuros y opciones. En España se supone que las ventas a préstamo siempre son sobre acciones que alguien presta para que otros las vendan, pero en otros lugares se puede hacer "a descubierto" o "en ciego", o sea sin haber sido prestadas por nadie, de modo que se genera una venta y por lo tanto posesión por parte de alguien de acciones "ficticias".

Esto es un gran problema, pero aun siendo vendidas las acciones prestadas por alguien el problema de cierre de cortos puede ser grave si el free float es mínimo.

Para aclararnos supongamos que yo tengo 100.000 acciones de VW que no tengo intención de vender pero las presto a una entidad para que alguien las venda al menos durante un tiempo, a cambio de una pequeña comisión. estas acciones son vendidas en el mercado por algunos que piensan que VW va a bajar, pero supongamos que son compradas por un inversor que piensa quedárselas por mucho tiempo y que el ambiente de mercado cambia y las expectativas ya no son de bajada sino de subida de precio de la acción, por ejemplo por una posible OPA de Porsche. Entonces los que vendieron a crédito quieren dejar de estar vendidos y dan orden de recompra de las acciones. Pero como el free float era bajo y los compradores eran para quedarse las acciones y no para especular, pues no hay vendedores o casi. La presión compradora hace subir el precio lo que leva a grandes pérdidas por parte de los que venden prestado y esto les estimula a cerrar la posición dando más órdenes de compra. Se crea un círculo vicioso pues dichas ordenes de compra generan nuevas subidas del valor y mayores pérdidas. Más aún se amplifica el círculo cuando las pérdidas hacen que los posicionados cortos se queden sin dinero en cuenta para cubrir las garantías que le exige el banco para el caso de pérdida, y entonces los bancos dan órdenes automáticas de compra de acciones para cerrar las posiciones, todo a precio de mercado. Esto realimenta aún más el proceso y la acción se dispara.

Así funciona esta locura de mercado y de un modo similar se han producido las bajadas tan bestiales que se han visto últimamente. Los derivados son peligrosos cuando se usan en exceso. Siempre han tenido su utilidad pero deben ser controlados y limitados. Por ejemplo se debería controlar la proporción de acciones vendidas en cada valor respecto a su free float y no permitir que dicha proporción pase de cierto valor. Los reguladores deberían ejercer ese control y prohibir más ventas una vez superado ese límite.

Una de las causas principales de las burbujas y grandes pinchazos es cuando se especula mucho de modo apalancado. Debería ponerse límites a apalancamiento bursatil, al alza y a la baja.

Un saludo

Para animar un poco. Gráfico del IBEX 93-2008

2008-10-17T19:49:00.004+02:00

Tal vez el gráfico que adjunto sea correcto.

Esperemos que la línea roja actúe como soporte y que el IBEX no la cruce.

El IBEX en este momento está barato.

liquidez “ilimitada” a los bancos...¡Por fin!

2008-10-08T23:24:00.003+02:00

El BCE dará liquidez “ilimitada” a los bancos 19:06 El presidente del BCE, Jean Claude Trichet, ha dicho que pondrán a disposición de los bancos “liquidez ilimitada” en la principales operaciones de refinanciación. Hoy, el BCE bajó los tipos medio punto al 3,75% en una acción concertada con el resto de bancos centrales, como la Fed.

¡Por fin! ¡Ya era hora!

La gran noticia no es la bajada de tipos, que bien viene, sino la liquidez ilimitada.

Los bancos centrales deben suplir al mercado interbancario de dinero que no funciona. No pueden funcionar los bancos sin la buena marcha de ese mercado de préstamos.

Con esta noticia podemos creer que el euribor y similares va a bajar y que los bancos dejarán de tener problemas de liquidez. Esto junto a la bajada de tipos puede animar además a prestar un poco más a las empresas y consumidores animando algo la economía.

Además en Alemania la producción industrial sube considerablemente.

Si tenía que haber un punto de inflexión... este es buen momento.

Todavía quedan más peligros en el camino, pero al menos para los bancos españoles a corto plazo se les soluciona el problema.

A largo plazo en España tenemos el pinchazo de la burbuja inmobliaria y del endeudamiento masivo de las familias. Algo que ha venido provocadopor unos tipos de interés demasiado bajos durante algunos años. El objetivo del banco central es mantener el poder adquisitivo de la moneda. Que no temamos tener dinero en nuestras manos por miedo a su devaluación, y que no ansiemos tenerlo y no comprar nada por creer en un abaratamiento continuo de todo. Ni gastar a lo loco pues ahorrar es perder dinero, ni no gastar nada y entonces parar el consumo porque mañana estará más barato. Pero la inflación es algo más que el IPC que conocemos.

Yo creo que deberían incluir las viviendas, al menos en parte pues es parte del consumo habitual de las familias y si no compramos viviendas también estamos parando la economía. Los movimientos de la bolsa ya no creo que deban entrar en el índice pues en principio no se detiene la producción por bajar sus precios. Con la vivienda sí para la producción de viviendas si baja sus precios. La vivienda no se ha incluido por considerarse inversión en vez de consumo. Pero creo que esta es un visión demasiado cerrada. Es inversión en parte pero también es consumo y producción de bienes. Un pequeño porcentaje debería incluirse en el IPC.

Si se hubiera incluido en parte el incremento de la vivienda en el IPC, este haría sido más alto y los tipos de interés no habrían bajado tanto provcando que la burbuja inmobiliaria no se produjera. El mercado habría sido más estable y ahora no tendríamos este aumento brusco del paro.

Así que tal vez Monsieur Trichet deba pensarlo un poco y retocar un poco el IPC de cara a frenar futuras burbujas.

¿Aguantará España la crisis de liquidez?

2008-10-08T01:07:00.008+02:00

El endeudamiento masivo mundial unido a una escasez de petróleo puede llevarnos a una depresión mundial, pero de momento el petróleo nos está dando descanso. Veremos lo que dura, pero descanso es. La recesión mundial, o estancamiento al estilo japones, se verá poco a poco si se cumple. No es cosa de unos meses.

Y siempre habrá países que salgan mejor parados que otros.

Yo en este momento estoy empezando a ser optimista con al menos la banca española en esta crisis de liquidez. Banesto subiendo beneficios en plena crisis.
¡OLEEE!

Si esto es un ejemplo de lo que va a suceder con SAN y BBVA...

No se que va pasar con la economía española, pero los bancos españoles se van a convertir en los líderes de beneficios.

Me parece recordar en plena crisis inmobiliaria en los 90 que a pesar del parón de construcción, de haber un paro ascendente y de un 24 %, cuando llegaba el resumen del año resultaba que la banca española había ganado en su conjunto un 15 % que el año anterior. Yo fliplaba. Y al año siguiente se volvía repetir la noticia. Descensos de beneficios bancarios pocos hubo entonces.

Me temo que el sistema bancario español protege más al banco que a las personas. Casi todos los préstamos son a tipo variable (por ahí fuera hay muchos fijos) y si no pagas te embargan la casa y todo lo que haga falta, hasta el sueldo, hasta que pagues todo, hasta los costes del juicio, mientras en otros sitios solo responde la casa.

Recesión... probable. Paro a mansalva ... también. Descenso de beneficios de la banca española... nada o casi nada.

Ya lo decía Jim Cramer hace un año y nombraba al SAN como valor a seguir:

NO SPAIN... NO GAIN!

La verdad es que las bolsas no están caras. Pero todo es relativo. Si piensas que va a haber recesión y los beneficios caer....

Por otro lado tal vez sea el momento de defender el valor fundamental y el BPA de las empresas. Eso me anima a colgaros un gráfico que suele gustar

Aquí tenéis la evolución del BPA estimado a 12 meses vista para el IBEX desde hace 8 años. Aunque ha bajado en los últimos dos meses, aguanta bien. El beneficio de Banesto dado hoy anima un poco a los fundamentalistas bolseros, aunque las bajadas USA nos vayan a arrastrar mañana.

A más largo plazo necesito una bola de cristal, pero el PER actual de la bolsa española es de 8,7. Mínimo de más de 10 años.