Hablamos de inversión

Dividendo Flexible Faes Diciembre 2018

2018-11-29T10:51:00.002+01:00

Calendario dividendo flexible FAES diciembre 2018

Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 29 antiguas. Precio de recompra del derecho 0,118 euros por derecho.
13 de diciembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Faes que posean.
14 de dicembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
21 de diciembre: Último día para vender los derechos a Faes a un precio de 0,118 euros brutos por derecho.
28 de diciembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
30 de enero: Previsiblemente, el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

Dividendo Flexible Ferrovial noviembre 2018

2018-11-06T14:58:00.001+01:00

Estas son las características más relevantes del próximo dividendo Flexible de Ferrovial.

La proporción de la ampliación será 1x43, y el precio de recompra garantizado ascendería a 0,407 euros por derecho.

Calendario del dividendo flexible.

06 de noviembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
15 de noviembre: último día para vender los derechos a Ferrovial, al precio de 0,407 euros por derecho.
20 de noviembre: último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.

Dividendo Flexible Iberdrola Enero 2019

2018-10-24T12:30:00.001+02:00

La eléctrica Iberdrola ha dado a conocer hoy, 24 de octubre, algunos aspectos importantes del dividendo que abonará los primeros días del mes de enero, con cargo a los beneficios de 2018.

Lo importante para el accionista es el incremento del 8% en la cuantía de este dividendo a cuenta, pasando a ser de al menos 0.15 euros por acción.

Si bien se trata de un incremento de dividendo flexible, en el caso de Iberdrola la posterior amortización de acciones hace que quede totalmente eliminado el efecto dilutivo de la ampliación gratis que subyace detrás de un scrip dividend, lo cual es realmente positivo para el accionista.
Por ello, este incremento del dividendo es una muy buena noticia para los accionistas.

Proporción de la ampliación gratuita: 1x45 una acción nueva por cada 45 derechos que se posean.

Precio de recompra del derecho: 0.151 euros por derecho

Calendario del dividendo flexible de Iberdrola

4 de enero, comunicación de la proporción de la ampliación de capital gratuita mediante la que se instrumenta este Dividendo Flexible.
9 de enero, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 8 de enero.
23 de enero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
06 de febrero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

En el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular. Como siempre, el accionista tiene tres opciones:

vender los derechos en mercado, en este caso también hay retención del 19% aunque el tratamiento fiscal es como incremento patrimonial.
suscribir acciones nuevas,
vender a la entidad, en cuyo caso tiene el tratamiento fiscal de un dividendo con retención del 19%.

Ampliación capital gratis Vidrala octubre 2018

2018-10-23T15:27:00.005+02:00

La Junta General de Accionistas de Vidrala celebrada en mayo de este año 2018 aprobó la realización de una ampliación de capital liberada con cargo a reservas en la proporción 1x20, una acción nueva por cada veinte viejas.

Ayer la sociedad dio luz verde a la realización de dicha ampliación de capital gratuita, que se llevará a cabo del 29 de Octubre al 12 de Noviembre de 2018, ambos inclusive. En ese periodo cotizarán los derechos de suscripción en el mercado continuo.

Recordar que es un simple ampliación de capital liberada, no un Dividendo Flexible, por lo que no hay compromiso de recompra del derecho ni nada parecido. Solo dos opciones: vender los derechos en el mercado o suscribir acciones gratis. Esta última es la opción por defecto.

Opa parcial en Euskaltel

2018-10-19T10:26:00.000+02:00

Zegona, hasta hoy unos de los principales accionistas de Euskaltel, con un 15% del capital, ha sorprendido al mercado anunciando su intención de lanzar una Opa parcial voluntaria sobre el 14.90% del capital de Euskaltel a un precio de 7.75 euros por acción.

Sorprende porque hasta la fecha este accionista, muy crítico con la gestión de la compañía parecía más proclive a una desinversión que a un incremento de posiciones.

Parece que quiere aprovechar la fuerte caída de la cotización para convertirse en accionista mayoritario, eso sí, sin sobrepasar el 30% del capital ya que en ese caso debería lanzar una Opa por la totalidad de la compañía.

Para financiar esta Opa Zegona solicitará a sus accionistas un aumento de capital social en 225 millones de libras. Esta aprobación es necesaria para continuar con la Opa sobre Euskaltel.

Al ser una Opa parcial es posible que se presenten más acciones de las demandadas por Zegona, por lo que en ese caso entrarían en juego las reglas de prorrateo descritas en el artículo 38 del Real Decreto de Opas.
Por ahora la cotización ha subido un 10% hasta 7.25 euros por acción.

Veremos si este movimiento desencadena otros pro parte de otros accionistas o de terceros. No creo que todo acabe con esta Opa.

Dividendo Flexible Banco Santander Octubre 2018

2018-10-18T09:37:00.000+02:00

Tras el pago en agosto de un dividendo en efectivo de 0,065 euros por acción, el correspondiente al mes de octubre de 2018 se llevará a cabo a través de una ampliación de capital gratuita, el conocido como dividendo flexible.

Según ha informado el propio Banco Santander esta será la última vez que el banco cántabro pague dividendo bajo la fórmula de Dividendo Flexible, tras años de utilizar este sistema. El efecto acumulativo de los scrip dividendo del Santander ha supuesto ampliar el número de acciones en circulación en más de un 25%. Un considerable efecto dilutivo, tal y como he comentado en otras ocasiones.

Calendario previsto del Dividendo Flexible*:

Ampliación gratuita, en proporción 1 nueva por cada 123 antiguas.
17 de octubre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción del Banco Santander que posean.
18 de octubre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
29 de octubre: Último día para vender los derechos a Banco Santander a un precio de 0,035 euros brutos por derecho.
01 de noviembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
13 de noviembre: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

* Las fechas tope de recepción de solicitudes de cobro en efectivo o venta en mercado serán de acuerdo a los especificado en las comunicaciones de cada entidad depositaria.

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACION: 1X123 123 DERECHOS PARA SUSCRIBIR UNA ACCIÓN NUEVA

PRECIO DE RECOMPRA DEL DERECHO: 0.035 EUROS

vender los derechos en mercado, en este caso también hay retención del 19% aunque el tratamiento fiscal es como incremento patrimonial.
suscribir acciones nuevas,
vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo con retención del 19%.

BBVA buenos resultados 2016 y adiós al Dividendo Flexible

2017-02-01T09:45:00.001+01:00

El BBVA acaba de publicar los resultados correspondientes a 2016, que en un primer análisis, parecen realmente buenos, con sólidos crecimientos en casi todas las áreas geográficas donde opera. Es cierto que retroceden un 28% con respecto al último trimestre de 2015, pero en términos anuales suponen un incremento del 31%, alcanzando niveles no vistos desde 2010.

No obstante, por una causa o por otra, no hay manera de que podamos saber cuáles podrían ser los beneficios "normalizados" del banco. Cuando no hay provisión por una cosa, la hay por otra. En esta ocasión las clausulas suelo se han encargado de distorsionar los resultados del cuarto trimestre.

A nivel operativo, se vuelve a demostrarse la importancia de Méjico, y el fuerte impacto de la depreciación tanto del peso mejicano como de la lira turca. Es lo que tiene invertir en países como éstos, una gran rentabilidad potencial, pero expuestos a este tipo de situaciones. Si en el futuro estas divisas dejan de caer el BBVA podría recibir muy buenas noticias de sus inversiones en estos países. Otra cosa es que Trump esté por la labor.

Aparte de los resultados en sí, y cómo no, la famosa digitalización, el BBVA nos ha dado una sorpresa positiva: el fin del Dividendo Flexible. En muchas ocasiones he comentado mi parecer sobre este falso sistema de remuneración al accionista y su pernicioso efecto sobre la cotización si no se complementa con políticas de recompra y amortización de acciones propias. Es por ello que no pueda sino alegrarme de que el BBVA haya decidido eliminar el pago en acciones gratis, sustituyéndolo por el tradicional dividendo en efectivo.

De hecho el próximo abril pondrá en marcha el último Dividendo Flexible, con un precio de recompra aproximado de 0,13 euros por derecho. A partir de ahí, ha establecido un pago de dividendos íntegramente en efectivo, con un pay-out de entre el 30 y el 40% del beneficio neto, a realizar en dos partes, previsiblemente en abril y octubre.

Esto supone una doble mejora, ya que además de evitar la dilución de los dividendos flexibles, liga el dividendo al beneficio neto (lo de fijar una cantidad predeterminada es absurdo como vimos en los casos de Telefónica o Santander), y pasa de cuatro pagos anuales a dos, con el consiguiente ahorro de gastos para los accionistas.

En resumen, buenos resultados operativo, solo empañados por el impacto de las clausulas suelo y la depreciación de divisas, y una política de dividendos mucho más racional y atractiva para el accionista. Ahora solo cabe pedir que la cotización siga subiendo, que falta le hace.

Dividendo Flexible ACS Enero 2017

2017-01-11T13:39:00.000+01:00

El martes 10 de enero conocimos el calendario del próximo dividendo flexible o scrip dividend de la constructora ACS. Todavía no sabemos la proporción de la ampliación de capital gratuita que lo soporta, así que actualizaremos esta entrada en cuanto se publique, previsiblemente el próximo 17 de enero. ACS se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción a 0.445 euros por derecho.

Calendario previsto de la ampliación de capital de ACS

20 de enero, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa.
27 de enero, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.445 euros por derecho.
3 de febrero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
20 de febrero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

Actualización 17.01.2017

Proporción de la ampliación: 1x68 se necesitan 68 derechos para una acción nueva.
Precio de recompra del derecho por ACS: 0,445 euros

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, el inversor cuenta con tres opciones:

Vender los derechos en mercado, generando plusvalía por esa venta, tanto a nivel estatal como en las Haciendas Forales vascas.
Suscribir acciones nuevas.
Vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo (rendimiento de capital mobiliario).

Es importante tener en cuenta que desde este mes de enero, tanto el cobro del dividendo en efectivo como la venta de derechos en mercado, soportará una retención del 19%. Sin embargo, las plusvalías derivadas de la venta de derechos en mercado son compensables con minusvalías, lo que hay que tener en cuenta a la hora de eligir la opción que más nos convenga.

Los ojos de la serpiente

2017-01-09T12:37:00.002+01:00

Como a Nicolas Cage en la película cuyo título da nombre a esta entrada, la suerte no ha sonreído a los inversores en 2016, y en todas las ocasiones en las que la fortuna ha intervenido, lo ha hecho para mostrarnos algo parecido a la pareja de dados que desde el tapete miraban burlones a nuestro incrédulo protagonista.

Brexit, Trump, referéndum italiano…Cada cita ha venido acompañada de un sobresalto inesperado, con consecuencias a la postre no tan negativas, pero que cuando tuvieron lugar, parecían presagiar lo peor.

Precisamente, los malos augurios, el temor a una hecatombe financiera, es lo que más ha afectado todos los que nos movemos en los mercados. Sin excepción. Ese miedo que paraliza la toma de decisiones, que provoca bruscos cambios de orientación, que hace dudar de lo realizado, y que suscita la mayor de las desconfianzas.

El miedo, un basilisco al que no miramos directamente pero que, como en las películas de Harry Potter, petrifica a los que ven su reflejo. Y en lo que nos ocupa ahora, un reflejo que hemos podido contemplar impreso en letras color salmón, en internet, o en cientos de artículos donde se nos advertía de poco menos que el fin de los tiempos.

Son incontables las veces que durante estos meses he leído que existían enormes similitudes entre la situación actual de los mercados y la vivida en la crisis de los tulipanes del siglo XVII, de 1929, 1987, 1998, 2001, 2008… Y qué decir de los titulares que nos prevenían del fin del mercado alcista secular que comenzó en el siglo XIX y que, ¡oh casualidad!, había finalizado días atrás.

En estos momentos, puede parecer una exageración pero la reiteración de mensajes alarmistas afecta sobremanera al sentimiento de los inversores que, como hemos podido comprobar este año, es una de las variables más importantes a la hora de analizar el comportamiento de los mercados financieros. ¿Cómo explicar, entonces, que hace poco nadie quería bancos y petroleras, y que ahora estén presentes en muchas carteras modelo? ¿O el hecho de pasar de temer la deflación a considerar más que probable un repunte inflacionario a nivel mundial? Expectativas basadas más en sentimientos que en datos concretos.

Finaliza un año complicado, plagado de circunstancias imprevistas, y con una enorme disparidad en el comportamiento de los distintos activos financieros. Un año donde el timing y la adecuada gestión del riesgo han sido elementos clave en la gestión.

Un periodo en el que también hemos cometido algunos errores, como el que, en mi caso me llevó a confiar en exceso en estrategias de inversión teóricamente inmunes a los vaivenes del mercado. La realidad es tozuda y me ha demostrado que nadie, ni siquiera gestores de renombre con un impecable historial a sus espaldas, se libran de sufrir su particular annus horribilis.

Afortunadamente, aquellas estrategias más comprensibles, más direccionales, o previsibles, han demostrado su buen hacer, marcando el camino para el próximo ejercicio. Un nuevo año en que incidiremos en el riesgo duración, en la no inclusión de fondos “nicho”, en la preservación del capital a sabiendas que la volatilidad es inevitable, y en la asignación a renta variable de la parte de las carteras que nuestro perfil de riesgo permita.

Con estas premisas, más una buena dosis de trabajo, sentido común, y por qué no, una pizca de suerte, encaramos con ilusión un nuevo año en los mercados financieros.

¡Feliz 2017!

Cambios en la tributación de la venta de derechos de suscripción

2016-12-30T12:29:00.000+01:00

El nuevo año nos trae importantes novedades fiscales en un asunto tan común como la venta de derechos de suscripción. Como consecuencia de la masiva implantación de las políticas de dividendo flexible o scrip dividend, un buen número de compañías cotizadas dejó de pagar dividendos en efectivo, pasando a realizar ampliaciones de capital gratuitas.

Muchos inversores vendían sus derechos de suscripción en el mercado, que no implicaba tributación alguna en la hacienda estatal, y el valor del derecho minoraba el precio de coste de las acciones de las que provenía.

Con el cambio normativo aprobado recientemente, la fiscalidad de la venta de derechos en el mercado a nivel estatal asume el modelo que ya teníamos en las haciendas vascas, donde desde hace tiempo el importe resultante de la venta de derechos se consideraba ganancia patrimonial en su totalidad.

Esto, que en general es negativo, tiene la ventaja de que generamos plusvalías compensables con minusvalías, y teniendo en cuenta la evolución de los mercados de estos últimos años, es muy probable que podamos disponer de minusvalías a compensar procedentes de ejercicios anteriores.

Otra novedad muy importante es la consideración de la venta de derechos como operación sujeta a retención. Esto significa que si vendemos derechos por 1.000 euros, recibiremos un neto de 810 euros, una vez descontada la retención del 19%. Otra maniobra de Montoro para recaudar anticipadamente y no esperar a la liquidación del impuesto a mediados del año siguiente.

Hoy mismo, la Hacienda Foral de Bizkaia ha comunicado que adopta también el criterio de retener en las ventas de derechos. Esto significa que a partir del 1 de enero todas las ventas de derechos procedentes de acciones en cartera se verán sometidas a una retención del 19% sobre el importe de la venta, ya que en este caso todo es considerado ganancia patrimonial.

Este cambio solo afecta a personas físicas residentes.

Recordad que el 5 de enero empieza el dividendo flexible de Iberdrola, el primero en "sufrir" la nueva fiscalidad.

Repsol Dividendo Flexible Diciembre 2016

2016-12-14T20:03:00.002+01:00

En un hecho relevante comunicado a la CNMV el 14 de diciembre, la compañía petrolera Repsol ha dado a conocer las características más relevantes de su próximo dividendo Flexible.

La proporción de la ampliación será 1x38, y el precio de recompra garantizado ascendería a 0,335 euros por derecho.

Calendario del dividendo flexible

14 de diciembre, comunicación de los derechos necesarios para suscribir una acción nueva en la ampliación de capital gratuita que soporta el Dividendo Flexible.
16 de diciembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Repsol que posean.
19 de diciembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
30 de diciembre: último día para vender los derechos a Repsol, al precio de 0,335 euros por derecho.
6 de enero: último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
10 de enero: fecha de pago a aquellos que hayan optado por el dividendo en efectivo.
23 de enero: probablemente, primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

Hay que recordar que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado, suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 19%.

Por último quiero comentar que Repsol no ha estado muy fino fijando el día de Reyes como último día de cotización de los derechos y fin de la ampliación. A ver si algún día la tan manida conciliación familiar empieza a aplicarse también en los mercados financieros.

Banco Popular arruina a sus accionistas

2016-11-29T13:56:00.001+01:00

Todavía hoy en día, más de una década después, si alguien nos preguntara por un ejemplo de desastre bursátil, a muchos nos vendría a la cabeza el auge y caída de Terra, paradigma de las burbujas especulativas y de su fin.

No obstante, y aún reconociendo el daño que hizo a muchos inversores, bien podríamos aplicar el viejo refrán de "unos cardan la lana y otros se llevan la fama".

Todo ello viene al caso de los últimos acontecimientos vividos en torno al Banco Popular.

La entidad que fuera referencia de prudencia y eficiencia, se ha convertido en el ángel caído del sistema financiero español. Las consecuencias de entrar tarde y mal en la vorágine especulativa del ladrillo han sido nefastas para el banco, y sobre todo, para sus accionistas.

No toda empresa que se derrumba en términos bursátiles hace el mismo daño, aún teniendo en origen la misma capitalización.

Si bien la pérdida de riqueza en términos absolutos puede ser similar, cualitativamente un acaso como el Popular supone un impacto mucho mayor que el caso mencionado de Terra.

En el Banco Popular se combinan una historia anterior impecable en cuanto a evolución en Bolsa, una imagen de entidad prudente, incluso austera, y la ausencia de una percepción de riesgo inherente a valores más especulativos, los famosos chicharros.

Es por esa razón que muchos inversores tradicionales mantenían una buena parte de sus ahorros en acciones del Popular. Lo que en la crisis de 2001 y 2003 supuso un acierto, ha sido su tumba financiera

Gráfico de evolución histórica de Banco Popular

Como se puede apreciar en el gráfico, tras alcanzar máximos en 2007 en la zona de 37 euros (ajustados por ampliaciones, contrasplits...), ahora mismo una acción se puede comprar por menos de 80 céntimos, lo que supone una pérdida del 98%, prácticamente la totalidad de la inversión.

Es algo realmente dramático el hecho de que ahora mismo sea mayor el valor del crédito fiscal de las pérdidas que el valor residual de las acciones en sí mismas.

Quien esté pensando en que el tiempo puede dar la vuelta a la situación, tengo que advertirle que tras las masivas ampliaciones de capital realizadas recientemente, los viejos tiempos nunca volverán. Ha sido tal la dilución, que de nada valen las viejas referencias.

El futuro para la entidad sigue sin estar nada claro. Se achaca a los "perversos" bajistas la provocación de una espiral bajista sin razón aparente, pero llegados a este punto bien merecería la pena saber quién presta los títulos para que otros se pongan cortos en el valor.

Además, nada cae sin ninguna razón, las cifras publicadas trimestre a trimestre no han hecho sino dar la razón a quienes han apostado contra el valor. La última ampliación de capital (y puede que no haya sido la definitiva), cuando creíamos que la banca nacional estaba totalmente saneada, le hizo un daño reputacional enorme.

Ahora se habla de fusiones, cambios en la dirección...Es posible que alguien se "coma" al Popular, pero partiendo de estos precios de cotización, poco a nada sacarán los accionistas antiguos, será simplemente el fin de una ruinosa historia. Y ahí, el actual presidente y su Consejo tienen mucho que decir, es inconcebible que los mismos gestores que provocaron este desastre sean quienes intenten su salvación.

Dividendo Flexible Faes Diciembre 2016

2016-11-24T17:40:00.003+01:00

Una vez más la farmaceútica Faes ha aprobado un dividendo flexible que se llevará a cabo en los últimos días del año.
Ya hemos visto cómo tras la aprobación de la Bilastina en Japón, la cotización tampoco ha tenido lo que se dice una reacción muy positiva. Os recuerdo la entrada que publiqué sobre la cotización de Faes, y que hablaba de los ratios a los que cotiza y la necesidad de esa aprobación para mantener la capitalización actual.

También os he comentado en repetidas ocasiones, de la necesidad, a mi modo de ver, de eliminar esta política de dividendos flexibles, más ahora que la empresa cuenta con una posición de tesorería realmente envidiable y en aumento.
Es cierto que, al menos, ha eliminado la ampliación gratis que tanto daño hizo en el pasado, aumentando de forma alarmante el número de acciones en circulación, pero falta el paso del dividendo flexible.

Por el momento siguen con esta política, así que ya que estos dividendos flexibles o scrip dividend se instrumentan mediante una ampliación de capital gratuita,os detallo a continuación las principales características de la misma:

Calendario dividendo flexible FAES diciembre 2016

Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 36 antiguas. Precio de recompra del derecho 0,09 euros por derecho.
15 de diciembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Faes que posean.
16 de dicembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
23 de diciembre: Último día para vender los derechos a Faes a un precio de 0,09 euros brutos por derecho.
30 de diciembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
25 de enero: Previsiblemente, el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

Actualidad de los mercados (podcast de la sesión del 22.11.2016)

2016-11-22T18:10:00.000+01:00

Podcast de la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la sesión en los mercados, con comentarios sobre Abengoa, Talgo, Caf, Sabadell, Popular y ACS.

Si no puedes visualizar los controles de audio correctamente, escucha o descárgate el fichero de audio aquí

Dividendo Flexible Caixabank Noviembre 2016

2016-11-18T12:28:00.004+01:00

Caixabank comienza el martes 22 de noviembre, su último dividendo flexible del presente ejercicio.

Estos dividendos flexibles o scrip dividend se instrumentan mediante una ampliación de capital gratuita, cuyas características os detallo a continuación:

Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 72* antiguas. Precio de recompra 0,04 euros por derecho.
21 de noviembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Caixabank que posean.
22 de noviembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
1 de diciembre: Último día para vender los derechos a Caixabank a un precio de 0,04 euros brutos por derecho.
6 de diciembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
16 de diciembre: Previsiblemente, el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

Recordad que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

* TRAS ANUNCIAR EN LA CNMV QUE LA PROPORCIÓN SERÍA 1X64, CAIXABANK HA AUMENTADO EL RATIO HASTA 1X72

El T-Bond sigue siendo el rey

2016-11-11T17:07:00.000+01:00

En los últimos días los medios de comunicación se han llenado de análisis intentando explicar la inesperada reacción de los mercados financieros a la no menos sorprendente victoria de Donald Trump.

A modo de resumen, se esperaba un fuerte retroceso en la renta variable, una subida de los activos refugio (oro y deuda de alta calidad), una considerable depreciación del dólar, y una ralentización en el proceso de subida de tipos por parte de la Reserva Federal americana.

Lo sucedido en realidad también es de sobra conocido: los mercados subieron el miércoles tras el retroceso inicial, el oro subió y bajó al compás de la recuperación de la renta variable, y los tipos de interés a largo plazo cayeron con fuerza en la madrugada del miércoles para literalmente “volar” a partir de entonces. El dólar, como siempre, impredecible, de nuevo a 1.09, como si nada hubiera pasado.

Todos estos movimientos se han achacado a la incertidumbre generada por la victoria de un candidato tan “especial” como Trump, pero si nos fijamos en la relación entre los distintos activos, vemos o que algo falla o bien que estamos ante un análisis demasiado simplista.

El miedo o la incertidumbre no suelen provocar precisamente movimientos como los anteriormente descritos, salvo que el miedo se haya convertido de la noche a la mañana en posibilidad de que las nuevas políticas de la administración USA acaben teniendo éxito o, al menos, provoquen efectos sustanciales en algunas variables macroeconómicas que teníamos olvidadas.

Y entre ellas, en mi opinión, destaca una: la INFLACIÓN.

¿Inflación? ¿No venía una japonización a nivel mundial? ¿Y la deflación?

Efectivamente, durante meses nos han asustado con el fantasma de la deflación, y con el pernicioso efecto que una expectativa bajista de los precios podría suponer para la economía. Sin embargo, desde hace unas semanas los datos apuntan a que otro escenario podría estar abriéndose paso.

El precio del crudo, en comparativa interanual, va a dejar de aportar presión a la baja sobre los precios, el IPC en Alemania alcanza su nivel más alto en dos años, en España los precios comienzan a crecer, impulsados por el inmobiliario… Y ahora con Trump y sus programas de gastos en infraestructuras y estímulo fiscal, los salarios podrían comenzar a subir, dado el bajo nivel de desempleo actual.

Precisamente en EEUU, el descontento no procede de altas cifras de paro (bien quisiéramos por estos lares una tasa de desempleo del 4,7%), sino de empleados con salarios congelados durante años, con la consiguiente pérdida de poder adquisitivo.

Y si los salarios suben, la inflación sube, y el siguiente paso es la subida de tipos de interés. Un proceso que comenzará en diciembre, en la reunión de la Reserva Federal, ya han dicho que el resultado electoral no ha cambiado sus estimaciones, y que podría ser más acelerado de lo que el mercado había supuesto.

¿Y Europa?

Evidentemente el ciclo en el Viejo Continente es diferente, pero los recientes datos podrían llevar al BCE a no prorrogar su programa de compra de bonos (el famoso Tappering a la europea), y dejar definitivamente atrás los tipos negativos.

Por si acaso, el mercado se ha puesto la venda antes de que llegue la herida, y los tipos de los bonos a largo plazo en los mercados secundarios han subido con inusitada fuerza. Pocas veces, quizás en primavera de 2013, hemos visto una pendiente tan vertical en los gráficos.

Tipos de interés a largo plazo. Evolución de la última semana

Las consecuencias han sido dramáticas para los tenedores de bonos a largo plazo, acostumbrados a tiempos de vino y rosas, y que ahora ven las orejas al lobo de las alzas de tipos de interés.

Creo que se trata de una reacción demasiado brusca de los mercados de deuda, anticipando aceleradamente una posible normalización al alza del entorno de tipos de interés. Lo normal sería ver pausas y correcciones a las fuertes subidas de estos días, pero conviene vigilar muy de cerca todo lo relacionado con duraciones largas, bonos high yield, o empresas muy apalancadas.

Porque como dijo una vez un famoso gestor de deuda, el T-Bond, el bono americano a 10 años, es el rey, y al rey quien le mueve es la inflación, no Trump.

Crucemos los dedos, empieza la cuenta atrás

2016-11-07T19:16:00.002+01:00

En el momento de escribir esta crónica sobre lo acontecido en los mercados financieros en el mes de octubre, me he encontrado con que casi todos los datos objetivos que tenía en la mano eran positivos: evolución de la renta variable, datos macroeconómicos, resultados empresariales, etc., sin embargo, da la sensación de no haber vivido un mes tan favorable en los mercados financieros como parecían indicar esas cifras.

Es cierto que la inflación empieza a repuntar, lo que ha dado pie a especular con la posibilidad del fin de la era de tipos de interés negativos para alivio, por cierto, del sector financiero, o que los resultados del tercer trimestre en muchos sectores han superado las expectativas, pero a pesar de todo ello, en el ánimo de los inversores subyacía un poso de inquietud.

La razón no ha sido otra que la certeza de que lo que sucedía en esas semanas era simplemente un compás de espera, un mero dejar pasar los días para acercarnos a la cita más importante de esta parte final del año.

Y no, no me refiero a la previsible subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal norteamericana, sino a la celebración de las elecciones presidenciales en ese mismo país. Cuando parecía que con el Brexit ya habíamos tenido suficientes sobresaltos electorales, una sucesión de acontecimientos han puesto sobre la mesa la posibilidad de que el candidato republicano, Donald Trump, pudiera alzarse con la victoria.

Más allá de consideraciones ideológicas, la reacción de los mercados ha sido muy negativa, incluso más en Europa que en el propio EEUU. Entre otras posibles decisiones, un auge de las medidas proteccionistas propugnadas por Trump acentuaría los peligros de una guerra comercial basada en aranceles a la importación.

Y tal y como hemos visto con el caso del acero chino, para cuando todos los dirigentes europeos se ponen de acuerdo, tras años de estériles discusiones, la implantación de aranceles deja de tener sentido porque la industria nacional ya ha desaparecido.
Y aunque hay ocasiones en las que lo que pase en los mercados es lo menos importante, lo cierto es que una inesperada victoria de Trump conllevaría un desplome similar al vivido tras el Brexit.

Crucemos los dedos, que empieza la cuenta atrás.

Telefónica cambia su política de dividendos

2016-10-27T09:40:00.001+02:00

Ya dice el refrán que "lo que no puede ser, no puede ser, y además es imposible", así que por mucho que algunos responsables financieros se empeñen, la realidad se impone. Lo malo de este caso es que es la segunda vez que Telefónica tropieza en esta piedra (o peñasco), porque ya hace años pasó de pagar a toda costa 1,5 euros por acción, a cero patatero. O recientemente el ejemplo del Santander y sus famosos 60 céntimos sí o sí, para luego ser fulminados por la nueva presidenta.

Lo mismo ha hecho José María Álvarez-Pallete, el nuevo responsable de Telefónica, y como en el caso de Ana Patricia Botín, solo me cabe felicitarle, es una decisión totalmente necesaria y racional.

El dividendo debe estar ligado al beneficio, bien en términos de beneficio neto o como cash-flow, pero nunca ser una cantidad determinada a priori.

De ahí que aunque pueda haber una reacción negativa a corto plazo (espero que no demasiado porque ya se barruntaba este cambio), a futuro debería tener un impacto positivo.

Así queda la nueva política de dividendos anunciada por Telefónica:

En noviembre de 2016, con cargo a beneficios de 2016, 0,35 euros por acción en forma de Dividendo Flexible.
En Junio de 2017, el complementario de 2016, 0,20 euros en efectivo, lo que supone pagar 0,55 euros contra resultados de 2016.
En Diciembre de 2017, a cuenta de beneficios de 2017, se pagarán 20 céntimos en efectivo.
En Junio de 2018, el complementario de 2017, otros 20 céntimos también en efectivo.

A partir de ahí, según el mercado, y como referencia, un pay-out del 50% de free cash flow (flujo de caja libre).

Dividendo Flexible Iberdrola Enero 2017

2016-10-26T11:30:00.003+02:00

La eléctrica Iberdrola dio a conocer ayer, 25 de octubre, algunos aspectos importantes del dividendo que abonará los primeros días del mes de enero, con cargo a los beneficios de 2016. La sorpresa positiva vino de la mano de un incremento del 8% en la cuantía de este dividendo a cuenta, pasando de 0,128 a 0,135 euros por acción.

Este hecho ya anticipaba en cierta manera los buenos resultados que la compañía ha publicado hoy.
Si bien se trata de un incremento de dividendo flexible, en el caso de Iberdrola la posterior amortización de acciones hace que quede totalmente eliminado el efecto dilutivo de la ampliación gratis que subyace detrás de un scrip dividend, lo cual es realmente positivo para el accionista.
Por ello, este incremento del dividendo es una muy buena noticia para los accionistas.

Actualización del 3.1.2017

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACIÓN: 1x45

SE NECESITAN 45 DERECHOS DE SUSCRIPCION PARA TENER DERECHO A UNA NUEVA ACCIÓN GRATUITA

PRECIO DEFINITIVO DE RECOMPRA DEL DERECHO: 0,135 euros

Aunque todavía falta tiempo para conocer la proporción de la ampliación gratuita y el precio definitivo de recompra de los derechos, os anticipo el calendario orientativo de esta operación.

Calendario del dividendo flexible de Iberdrola

3 de enero, comunicación de la proporción de la ampliación de capital gratuita mediante la que se instrumenta este Dividendo Flexible.
5 de enero, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 4 de enero.
16 de enero, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio cercano a 0,135 euros por derecho.
19 de enero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
1 de febrero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

Novedades en la fiscalidad de venta de derechos de suscripción

A partir de 01.01.2017 la venta de derechos de suscripción en el mercado secundario se considera incremento patrimonial sujeto a retención del 19%.
Recordad que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Split en CAF

2016-10-25T18:39:00.004+02:00

Esta tarde el fabricante de trenes CAF ha anunciado la realización, el próximo 30 de Noviembre, de un desdoblamiento de acciones o split, en la proporción de 10 acciones nuevas por cada acción de CAF existente en ese momento.

Se acordó el pasado 11 de Junio, y es ahora cuando se ha fijado la fecha definitiva. El nominal unitario pasará de 3.01 euros por acción a 0.301.

El código ISIN identificativo de las acciones de CAF también cambio siendo ES0121975009 en nuevo código.

El fin de esta operación es que la acción gane liquidez en Bolsa, al hacerla más atractiva a sus posibles accionistas, ya que los 350 euros a los que cotiza en la actualidad, ejercen una disuasión sicológica bastante importante. Sea lógico o no, a todos nos gusta decir que hemos comprado 300 acciones en vez de 30 aunque los 10.000 euros de inversión necesarios sean los mismos.

¿Qué necesita Faes para continuar subiendo?

2016-10-10T19:16:00.003+02:00

La farmacéutica Faes se ha revalorizado un 20% en lo que va de año y un 40% en los últimos doce meses, con la expectativa de la aprobación de su fármaco estrella en Japón. Tras la aprobación de su medicamento Bilastina en Japón, que ha provocado otra importante subida del valor, en el portal Finanzas.com han recogido la opinión de diferentes analistas, entre ellos Jesús De Blas, sobre Faes y lo qué necesitaría el valor para continuar al alza.

En concreto, el analista de Crédit Agricole Mercagentes, explica que se deben producir «fuertes» incrementos de ventas y de beneficio neto para justificar el precio al que cotiza actualmente. (...) «Esto capitaliza 850 millones y gana 30 y tantos. El PER actual es muy alto. Y aunque Japón puede doblar el beneficio como te descuides, la cotización es muy exigente», advierte.
Por eso, aunque es un valor que tiene en cartera, que ha «recomendado durante muchísimo tiempo», «ahora mismo es más un mantener que un comprar», a su juicio. «Es buenísima compañía en cuanto a datos, en cuanto a beneficios y en generación de caja. Pero, ahora, toca descansar y ver los siguientes pasos» (...)

Nuestro analista coincide con el resto de analistas consultados por Finanzas.com en que Faes necesitará un nuevo impulso para seguir subiendo. En opinión de Jesús De Blas, «(...) el siguiente paso que esperamos en Faes Farma es alguna operación corporativa. Que compren algo. Tienen muchísima caja, van a generar muchísima más y ellos mismos han comentado ya hace un año y pico que están buscando dónde invertir. Por eso, ver qué compran puede ser decisivo, ver qué uso le da a la caja», aporta Jesús de Blas, quien cree que el hecho de que la compañía no se haya decidido aún por ninguna compra indica que es exigente y no desea adquirir «cualquier cosa» (...)

La calavera o el regreso a la casilla de salida

2016-10-05T10:24:00.002+02:00

Mercados financieros y juegos de azar han ido de la mano en multitud de estudios que tratan de analizar, comprender y, sobre todo, predecir el comportamiento del precio de los diversos activos cotizados.

En mi opinión, más allá del evidente papel que juega la fortuna en el devenir de nuestras inversiones, los mercados se guían más por emociones que por otra cosa, y en función de nuestras expectativas, o sea nuestras emociones, valoramos como conveniente o no el precio de un activo financiero.

Sin embargo, hay ocasiones en que la evolución de los mercados te hace dudar, y aunque de manera disimulada, uno empieza a dar pábulo a todo tipo de teorías más o menos peregrinas que se basan en el papel de la diosa fortuna o en el supuesto control de los mercados por oscuros intereses de unas pocas manos. Por cierto, unas manos que poco tienen que ver con la famosa “mano invisible” de Adam Smith y sí bastante más con la “mano negra” que se empeña en amargar la vida del inocente de turno.

Pues bien, en estos últimos meses cada vez que los mercados se han acercado a niveles cuya ruptura podría haber despejado el camino alcista de las cotizaciones, un hecho repentino nos ha afectado negativamente haciéndonos retroceder al punto de partida. De nada valen los buenos datos macroeconómicos o los aceptables resultados empresariales. Da igual el Brexit o los miedos sobre Deutsche Bank, el resultado es el mismo: repentina vuelta atrás en la renta variable, nuevos mínimos históricos en los tipos de interés de los bonos de alta calidad crediticia, y una nueva decepción para los inversores.

Encaramos una nueva temporada de resultados empresariales que, salvo sorpresa, debería ser lo suficientemente positiva como para darnos el empujón que los mercados necesitan, toda vez que se da por hecho que la Reserva Federal subirá los tipos en su reunión de diciembre, lo que debería ser interpretado más como signo de fortaleza que como amenaza para la recuperación económica.

Los pesimistas siempre cuentan con una as bajo la manga, en esta ocasión personalizado en el inefable Donald Trump, cuyo triunfo en las elecciones presidenciales nos llevaría directos a "la calavera". Y como saben todos los que han jugado al popular "Juego de la Oca", cuando estás a punto de cruzar la meta, "la calavera" te manda de un plumazo a la casilla de salida. Esperemos que esta vez no suceda y podamos batir las resistencias, situadas en el caso del selectivo Ibex 35 en la zona 9.135-9.360 puntos y en los 3.100 puntos en el caso del índice EuroStoxx 50.

Dividendo Flexible Banco Santander octubre 2016

2016-09-23T11:11:00.001+02:00

Tras el pago en agosto de un dividendo en efectivo de 0,05 euros por acción, el correspondiente al mes de octubre de 2016 se llevará a cabo a través de una ampliación de capital gratuita, el conocido como dividendo flexible.

A estas alturas todavía se desconoce el ratio de la ampliación de capital gratuitaque conlleva el dividendo flexible, así como el precio de recompra de los derechos de suscripción por parte del Santander. Ambas magnitudes se harán públicas pocos días antes del comienzo de la cotización en Bolsa de los derechos, y actualizaré esta entrada tan pronto se publiquen. No obstante, como siempre el precio teórico del derecho de suscripción y, por tanto, del precio de recompra, rondará los 0,045 euros por derecho.

Calendario previsto del Dividendo Flexible:

Ampliación gratuita, en proporción que se comunique el día 14 de octubre, en base a los precios de cotización del Banco Santander los días 7,10,11,12 y 13 de ese mismo mes.
17 de octubre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción del Banco Santander que posean.
18 de octubre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
27 de octubre: Último día para vender los derechos a Banco Santander a un precio aproximado de 0,045 euros brutos por derecho.
01 de noviembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
14 de noviembre: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.

ACTUALIZACIÓN:

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACION: 1X87 87 DERECHOS PARA SUSCRIBIR UNA ACCIÓN NUEVA

PRECIO DEFINITIVO DE RECOMPRA DEL DERECHO: 0.045 EUROS

vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación),
suscribir acciones nuevas,
vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo con retención del 19%.

Actualidad de la jornada 20.09.2016

2016-09-20T16:48:00.002+02:00

Resumo la entrevista concedida a Gestiona Radio, en la que comento las noticias protagonistas de la jornada en la bolsa española.

Sesión… Compás de espera ante lo que salga de las reuniones de los bancos centrales, no?

En los últimos meses los Bancos Centrales han monopolizado el interés de los inversores (salvo el susto del Brexit), y hoy más aún cuando nos encontramos a pocas horas de conocer la decisión tanto de la FED como del Banco de Japón.
Se trata de dos escenarios totalmente diferentes. En Japón las medidas de relajación monetaria no consiguen sacar al país del circulo de deflación y bajo consumo que atenaza su economía desde hace años. Se cree que el BOJ aumentará los estímulos para debilitar el yen y aumentar la competitividad de sus exportaciones, pero hay muchas dudas acerca de su efectividad. Posiblemente el envejecimiento de la población sea culpable de buena parte de los males de la economía nipona, y eso no lo arregla la política monetaria.

Por contra, en EEUU estamos en la antesala de una subida de tipos. Quizá no mañana, pero casi con seguridad antes de fin de año, sin descartar que mañana mismo la tengamos sobre la mesa. En sí mismo no es malo, es una buena noticia que se normalicen los tipos de interés. Señal de que las cosas mejoran. Ojalá aquí pasara lo mismo. Además son subidas desde mínimos históricos, con un impacto marginal pequeño. Otra cosa es la reacción del mercado. A posteriori se encontrarán explicaciones, siempre las hay en estos casos, pero a priori es impredecible. Si cae porque han subido tipos, es más para comprar que para echar a correr.

Buen tono en Merlin Properties….Tiene el visto bueno para hacerse con 5 parques logísticos de Saba….¿Qué potencial le ve a la compañía?

Por ahora las Socimi están siendo una gran decepción, máxime cuando el mercado inmobiliario parece recuperarse. Todo apuntaba a que podía ser una buena apuesta ( recuperación de precios, crecimiento económico, tipo de interés en mínimos, buenos dividendos...) pero a nivel bursátil el año está siendo muy malo.

Hoy están viviendo una buena jornada, pero muy lejos de sus máximos históricos

La carrera sin fin por ganar tamaño es un gran lastre. Apalancamiento con deuda, ampliaciones de capital, fusiones...todo en muy breve espacio de tiempo y sin digerir una operación ya están con otra, como es el caso que nos ocupa. Algunos comentarios incluso han puesto en duda la alineación de los intereses de gestores y accionistas ( caso de Lar este verano).

Creemos que tiene un buen potencial, pero seguramente hasta que no consoliden las recientes compras, presenten resultados comparables, y despejen dudas sobre nuevas ampliaciones, el camino será complicado. No obstante, a estos precios Merlin y Lar son una buena alternativa para invertir en inmobiliario.

IAG…es la más castigada…¿ es por la bajada de reservas que reconoce Air France?

Tras el Brexit y los atentados en Europa, todo el sector está muy débil. Ni siquiera la caída del crudo ha ayudado a las cotizaciones. La caída de reservas de Air France seguramente tiene que ver con la caída del turismo a Francia por miedo a atentados.

En el caso de IAG es más la inquietud por el Brexit lo que pesa. Incluso se ha especulado con una división de la compañía.

Desde esta zona 4.65-4.75, la cotización debería intentar rebotar cuanto menos hasta los 5 euros.

Popular…Ahora da marcha atrás en la venta de su negocio de banca privada…¿qué le parecen todos los cambios que está poniendo en marcha su nuevo CEO?

No se entienden muy bien cambios tan radicales, pasan de querer vender a potenciar esta división. La verdad es que creemos que es una buena noticia. No se entiende muy bien que un banco venda su banca privada, donde se supone que están los clientes más rentables.

De todos modos, hoy es noticia el plan de recorte de empleo y sucursales que en breve va a impulsar. Una nueva vuelta de tuerca en un banco que sigue pagando los excesos de la parte final del boom inmobiliario.
A nivel de cotización está en mínimos, una auténtica ruina para todos sus accionistas.

¿Optimista con los resultados de mañana de Inditex?

Serán buenos resultados, sin duda, otra cosa es la valoración de la compañía, realmente exigente. Aunque hay que reconocer que mejora a año a año, por difícil que parezca, lo que da soporte a la cotización.

¿Visión para Abertis… que hoy se beneficia de un par de mejoras de recomendación?

Efectivamente, dos casas de análisis le han mejorado el precio objetivo, hasta 14.50 en un caso y por encima de 17 en el segundo. Aún así, cautela, los bajos tipos impulsan la valoración de activos de concesiones, pero esto puede cambiar.
Por otra parte el riesgo regulatorio (AP7) no es baladí.

la mejora del tráfico este verano le ha ayudado mucho, además de su diversificación internacional. Para comprar esperaríamos a ver si cae a niveles de 13 euros, y si no, buscar otras alternativas.

Dividendo Flexible BBVA octubre 2016

2016-09-16T09:06:00.000+02:00

BBVA ha anunciado hoy el calendario provisional de su próximo dividendo flexible. Aunque puede haber algún cambio, como siempre en estos casos, falta por conocerse la proporción exacta de la ampliación gratis y el precio de recompra de los derechos por parte de la entidad, os indico a continuación las principales características de este Dividendo Flexible.

El 28 de septiembre se conocerá la proporción y el precio de recompra, en base a los datos de cierre de la acción de BBVA los días 21,22,23,26, y 27 de este mes.

ACTUALIZACIÓN 28.09.2016:

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACIÓN: 1X66 se necesitan 66 derechos para suscribir una acción.

PRECIO DE RECOMPRA DEFINITIVO: 0.08 EUROS por derecho.

Los accionistas del BBVA que lo sean a cierre de la sesión del próximo 30 de septiembre, recibirán un derecho de suscripción por cada acción que posean.

La siguiente sesión bursátil, el lunes 3 de Octubre, comenzará la ampliación de capital gratuita, con el siguiente calendario:

Calendario previsto de la ampliación de capital gratuita o Dividendo Flexible del BBVA:

3 de Octubre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Los accionistas que lo sean al cierre del viernes 30 de septiembre recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción que posean
13 de octubre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.08 euros por derecho
17 de octubre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
26 de octubre, fecha a partir de la cual es probable el inicio de negociación de las nuevas acciones.

Cuando se conozcan la proporción definitiva de la ampliación de capital y el precio exacto de recompra de derechos por parte de BBVA, actualizaré esta entrada con la información.

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.