Finanças Inteligentes

Limite de endividamento dos Estados Unidos será alcançado em setembro

2013-05-17T18:46:00.003-03:00

Jacob Lew, secretário do Tesouro norte-americano, redigiu uma carta ao Congresso afirmando que o limite de endividamento dos Estados Unidos será alcançado em setembro deste ano.

Atualmente o limite do endividamento, elevado inúmeras vezes no passado, está fixado em 16,7 trilhões de dólares. Isto significa que os Republicanos e Democratas terão mais quatro meses para negociarem um acordo que permita uma nova elevação da dívida do país.

Há pouco mais de dois meses os parlamentares norte-americanos não chegaram a um acordo para evitar os cortes automáticos no orçamento do governo federal. São 85 bilhões de dólares a menos para o governo gastar no ano fiscal de 2013. Desde então, uma série de cortes entraram em vigor, desagradando, principalmente, o FED (Federal Reserve – banco central norte-americano) que tem utilizado todos os recursos disponíveis para reaquecer a economia do país.

Mesmo com o aviso antecipado do secretário de Tesouro dos Estados Unidos, nenhum dos dois partidos (Republicanos e Democratas) demonstraram interesse em começar, desde já, as negociações para elevação do limite de endividamento. Ao que tudo indica, teremos uma nova novela no início do segundo semestre deste ano.

Os mercados foram impulsionados nesta sexta-feira pelos indicadores econômicos que vieram acima do esperado. A confiança do consumidor norte-americano subiu fortemente para 83,7 pontos, ante 76,4 pontos registrados em abril. O resultado veio bem acima do esperado pelo mercado (77,9 pontos). O indicador de antecedentes econômicos subiu 0,6% em abril, enquanto os analistas aguardavam uma alta de 0,3%.

Com agenda positiva o índice Dow Jones conseguiu cravar a quarta semana consecutiva de alta, atingindo os 15.354 pontos. Índice bastante sobrecomprado no diário e semanal, porém sem nenhum sinal de topo de curtíssimo prazo.

Na Europa o índice DAX (Alemanha) também fechou a semana em alta, já se distanciando do antigo topo histórico superado recentemente. Segue firme na tendência de alta de curto, médio e longo prazo sem sinal de reversão.

Na Inglaterra, o índice FTSE conseguiu realizar teste sobre o topo histórico na região dos 6.7k. Índice em tendência de alta. Pode-se esperar mais um rompimento histórico para o mercado financeiro nas próximas semanas.

Na Índia a bolsa de Bombay também fechou a semana em alta, colada na última resistência abaixo da região de topo histórico. Houve aparecimento de força vendedora na terça-feira, rechaçada pela força compradora nos dias seguintes, provocando fechamento semanal no azul.

Um movimento semelhante ocorreu na bolsa de Xangai (China). O índice também conseguiu fechar em leve alta aos 2.251 pontos.

No Brasil o índice Bovespa fechou a semana de lado, mostrando um candle de indecisão (doji), refletindo exatamente o que ocorreu durante toda a semana: mercado travado e muito disputado entre as regiões dos 54.4k e 55.2k, devido a importância técnica do ponto citado nas análises anteriores. Definição ficou para a próxima semana.

Bom final de semana e até segunda!

A razão da preocupação do Banco Central

2013-05-16T20:16:00.002-03:00

O discurso do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, durante o Seminário Anual de Metas para Inflação realizado hoje, mostrou uma insatisfação ainda maior da autoridade monetária com relação à inflação.

Tombini disse que “o Banco Central está vigilante e fará o que for necessário, com a devida tempestividade, para colocar a inflação em declínio no segundo semestre e assegurar que essa tendência persista no próximo ano”.

Carlos Hamilton Araújo, diretor de Política Econômica do Banco Central, compartilha as mesmas preocupações. No mês passado, no dia da divulgação da ata do Copom ao mercado, Hamilton fez a seguinte declaração: “gostaria de registrar que cresce em mim a convicção de que o Copom poderá ser instado a refletir sobre a possibilidade de intensificar o uso do instrumento de política monetária, da taxa Selic”.

A declaração do diretor de Política Econômica do BC foi estratégia, pois esta preocupação verbal dos diretores não estava registrada na ata do mês passado. O documento mostrou claramente que a autoridade monetária visa combater a inflação de 2014. A preocupação com o aumento dos preços neste ano não estava refletida na ata.

Mas com a demonstração recente de que os preços não estão cedendo mesmo com todas as medidas de viés desinflacionario adotadas pelo governo nos últimos meses (desonerações, intervenções e prorrogações no aumento das tarifas), os diretores do Banco Central mudaram o tom da conversa expressando uma insatisfação ainda maior para, possivelmente, justificar uma mudança de postura na próxima reunião do Copom.

Isto significa que Copom deverá dobrar a mão no aperto monetário. Ao invés de manter o ritmo de aperto em 0,25 p.p., a elevação da taxa Selic será, possivelmente, de 0,50 p.p, jogando a taxa básica de juros para os 8,00% ainda este mês (reunião do Copom será nos dias 28 e 29 de maio).

Entretanto, a preocupação maior do Banco Central, tantas vezes leniente com a inflação no passado, causa um certo mal estar no mercado financeiro. Se o Banco Central está mais preocupado agora é porque as projeções não são nada animadoras ou se esgotaram as opções de manobra (reflexo da estratégia equivocada da política econômica do governo federal).

A taxa de desemprego baixa é a variável mais importante do momento, mas o governo terá de sacrificá-la em doses homeopáticas. O mercado de trabalho extremamente aquecido funciona como um motor propulsor de inflação (generalizada) e contribuiu sensivelmente para o aumento do custo de produção.

Porém, é o mercado de trabalho aquecido que permite o sistema financeiro liberar mais crédito à população, incentivando o crescimento sustentado pelo consumo. Com o aumento da taxa de desemprego, via juros, os bancos tendem a emprestar menos dinheiro e consequentemente, a inadimplência (esta muito perigosa) aumentará.

Estes ajustes costumam funcionar quando a economia está em processo de franca expansão, o que não é o nosso caso. Estamos revertendo o vexame do ano passado, mas o PIB ainda está fraco e abaixo do potencial. O Banco Central poderia optar por não subir os juros, aguardando o melhor momento para tal. Mas os erros grotescos do passado foram se acumulando de tal forma que o próprio governo se meteu em xeque.

Já tínhamos dificuldades de crescer devido aos inúmeros problemas estruturais deixados de lado e agora ganhamos uma nova barreira ao crescimento chamada inflação, curiosamente criada pelo próprio governo. Se não reduzirmos a inflação e desaquecermos o mercado de trabalho (subindo os juros), algumas empresas perderão competitividade e fecharão as portas, provocando aumento do desemprego e redução do crescimento. Um verdadeiro convite a estagflação econômica.

Para não cairmos da corda bamba o Banco Central precisará atuar como equilibrista. Por este motivo a palavra cautela está impressa nos últimos documentos do Copom, pois não há margem para erro. O momento é delicado e os ajustes precisam ser feitos com extrema maestria. Nem muito fraco, nem muito forte.

No mercado de capitais o índice Bovespa fechou o pregão em leve baixa, ainda travado dentro da zona de congestão entre os 54.4k e 55.2k. Houve novamente uma tentativa de rompimento dos 55.2k, rechaçada pela força vendedora cerca de 300 pontos mais acima, caracterizando bull trap em posições compradas de curtíssimo prazo. Mantêm a mesma análise de ontem para o próximo pregão.

Nos Estado Unidos o índice Dow Jones fechou o pregão em leve baixa, embora ainda não significativa para confirmar topo de curtíssimo prazo na região dos 15.3k. Teremos esta confirmação amanhã, caso o índice feche com um novo candle de baixa.

Briga continua e mercado fica travado

2013-05-15T19:10:00.004-03:00

O movimento do índice Bovespa nesta quarta-feira acabou sendo um reflexo do que aconteceu no dia anterior. Houve uma nova tentativa de retomada 55k, rechaçada rapidamente pela força vendedora. Porém, no final do pregão, as vendas foram zeradas, provocando uma puxada rápida do índice para o campo positivo.

Com isso a Bovespa continua travada entre os 54.4k aos 55.2k, mostrando uma disputa intensa entre compradores e vendedores. A briga está sendo motivada pela importância técnica do ponto, já que abaixo dos 54.1k a tendência de alta (iniciada no mês passado na região dos 52.5k) será invalidada, provocando, consequentemente, aumento da força vendedora.

A polêmica dos alugueis envolvendo as ações da OGX ganhou repercussão na mídia. A forma como as matérias estão sendo colocadas agridem a imagem da Bovespa, o que por sua vez pressiona, indiretamente, para manutenção do limite de aluguel na OGX. Este é o fator responsável pela queda de ações alugadas desde o início da semana. Novas posições vendidas estão sendo abertas em menor volume e, em sua maioria, à descoberto.

Esta é a razão pelo qual a OGX conseguiu se destacar como o papel que mais tem contribuído para o fechamento positivo do Ibovespa nos últimos dias. Os operadores que estão apostando na queda das ações do Sr X estão abrindo posições descobertas, o que provoca uma necessidade de liquidação (compra) bem mais rápida (na maioria dos casos, no leilão de fechamento).

Ao observamos o gráfico horário do Ibovespa podemos verificar melhor a zona de congestão entre os 54.4k e 55.2k. O mercado está travado, mostrando disputa intensa entre os dois lados. O rompimento para cima forçará a liquidação de posições vendidas de curto prazo e o rompimento para baixo forçará a liquidação de posições compradas de curto prazo, indicando a próxima pernada do índice.

A disputa pelo ponto técnico importante tem jogado para escanteio os indicadores macroeconômicos, ignorados pelo mercado. As vendas no varejo brasileiro caíram 0,1% em março deste ano e fecharam o primeiro trimestre de 2013 com uma queda de 0,2% sobre o trimestre anterior, mostrando fraqueza do principal setor responsável por sustentar o crescimento brasileiro nos últimos meses/anos.

Nos Estados Unidos o Departamento do Trabalho informou que o índice de preços ao produtor caiu 0,7% no mês passado. Este é o maior declínio desde fevereiro de 2010, demonstrando um cenário de baixa inflação no país. A produção industrial medida pelo FED caiu 0,5% no mês passado. Estes são os sinais mais recentes que indicam desaceleração na retomada do crescimento norte-americano.

Wall Street também tem ignorado os indicadores macroeconômicos ruins, o que em partes é justificado pelo otimismo provocado pelo bull market e retorno do investidor pessoa física menos experiente ao mercado.

Dow Jones fechou mais um dia em alta, entrando em região de sobrecompra no gráfico diário. Apesar da tendência de alta de curto prazo, o índice segue bastante esticado e pode estar próximo de entrar correção.

Bovespa respira em cima da corda bamba

2013-05-14T20:10:00.000-03:00

Enquanto os demais índices mundiais seguem mostrando boa performance nos últimos dias, o índice Bovespa luta para conseguir respirar após quatro pregões consecutivos de queda.

A alta de 0,40% registrada hoje ficou de bom tamanho. O fechamento da Bovespa só não foi pior devido ao movimento de liquidação (compra) das posições vendidas à descoberto no leilão de encerramento.

O respiro também apareceu no momento crucial para a bolsa. O índice conseguiu se manter acima da importante linha de suporte em 54.1k ao evitar o acionamento do pivot de baixa na região dos 54.4k (melhor observado nos gráficos intradays). A perda deste patamar invalidaria a tendência de alta de curto prazo iniciada na região dos 52.5k.

Com este fechamento as condições melhoraram para o índice trabalhar o rompimento da LTB mais curta, iniciada na região dos 56.8k, e assim, finalizar o movimento de correção de curtíssimo prazo.

A maior pressão negativa do índice ficou por conta da queda observada nas ações da Vale e do setor siderúrgico, descoladas, inclusive, do movimento no mercado de commodities, conforme podemos verificar no gráfico que mede o índice geral de commodities logo abaixo:

Ainda no cenário interno, a décima primeira rodada de licitações da ANP (Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis) foi considerada bem sucedida, movimentando cerca de 2,8 bilhões de reais. O valor superou o recorde de captação anterior (2,1 bilhões de reais em 2007), mostrando um forte interesse das empresas no setor.

A produção industrial da zona do euro acelerou 1% em março, animando os operadores de mercado. Esta foi a maior alta registrada desde julho de 2011. O resultado veio melhor do que o esperado pelos analistas (avanço de 0,6%).

Os principais índices mundiais fecharam em alta nesta terça-feira. Em Wall Street o índice Dow Jones e S&P500 renovaram suas respectivas máximas históricas, impulsionados pelo movimento de retorno aos ativos do investidor pessoa física norte-americano.

Polêmica do FED ganha força na mídia

2013-05-13T20:11:00.001-03:00

A temporada de agenda macroeconômica fraca e poucas notícias relevantes/impactantes (excelentes para vender matéria) tem estimulado a imprensa norte-americana buscar opções “fora do eixo” (ou fora da realidade) para, unicamente, manter elevado os respectivos níveis de audiência.

A mais nova polêmica plantada pela mídia está relacionada com a interrupção dos programas de estímulos monetários do FED (Federal Reserve - banco central norte-americano). As declarações de Charles Plosser na última quinta-feira, diretor do Federal Reserve da Filadélfia, serviram de estopim para chuva de matérias sensacionalistas.

Hoje, o The Wall Street Journal, publicou uma matéria afirmando que o FED já está elaborando uma estratégia para reduzir gradualmente o programa de compra de títulos da dívida pública em etapas cuidadosas e possivelmente intermitentes, conforme a evolução da inflação e do mercado de trabalho.

Entretanto o jornalista não foi capaz de citar quando esta redução do volume de compras deverá começar, o que em partes desqualifica a informação. Se existe mesmo uma estratégia oficial (e pronta) de redução gradual do programa, obviamente o timming (próximo mês? Próximo trimestre? Próximo ano?) também existe.

É de conhecimento geral do mercado que as operações de Open Market do FED serão interrompidas num determinado momento. A torneira não pode ficar aberta para sempre. Normalmente este tipo de operação tem prazo de validade relativamente curto, não é como um ciclo de corte/alta nos juros. A única dúvida, que a matéria não foi capaz de responder, é quando isso irá acontecer.

Além disso, a matéria foi baseada nas declarações de Charles Plosser, que não possui sequer poder de voto no Fomc (Comitê Aberto de Política Monetária do Federal Reserve) e Richard Fisher, diretor do Federal Reserve de Dallas, um dos membros mais conservadores do FED. Fisher, inclusive, votou contra a manutenção do programa de estímulo monetário na última reunião do Fomc.

Portanto o jornal ouviu tendenciosamente apenas a opinião da minoria conservadora do FED. Os diretores a favor da manutenção dos programas (grande maioria), bem como o seu presidente, Ben Bernanke, não foram consultados pelos jornalistas.

O último documento de comunicação do FED com o mercado ressalta o descontentamento da maioria do colegiado com o mercado de trabalho ainda desaquecido, inflação abaixo da meta e preocupação com os cortes automáticos no orçamento do governo norte-americano (provoca desaquecimento econômico). Estes motivos, responsáveis por respaldar a postura do banco central, foram negligenciados pela matéria.

De acordo com as informações oficiais, transparentes e confiáveis, os dirigentes (maioria) do banco central norte-americano não devem suspender (ou reduzir) o programa de estímulo monetário nas próximas reuniões do Fomc. Entretanto, a Operação Twist, que consiste basicamente na venda de títulos de curto prazo (em carteira no FED) e compra de títulos de longo prazo, poderá ser reduzida ou mesmo interrompida no final deste ano ou início de 2014.

Tal como ocorreu na última quinta-feira, a polêmica envolvendo o FED não gerou impacto relevante no mercado de capitais. Os principais índices de Wall Street fecharam praticamente de lado mais uma vez.

No Brasil o índice Bovespa fechou em baixa pelo quarto pregão consecutivo, pressionado pela desvalorização das commodities (reagindo aos dados decepcionantes da economia chinesa). A queda desta segunda-feira pode prejudicar a manutenção da tendência de alta de curto prazo, caso a região de suporte em 54.1k seja perdida amanhã. No curtíssimo prazo a tendência segue de queda, sem sinal de fundo.

No cenário interno o grande destaque ficou por conta do pedido de exoneração de Nelson Barbosa, secretário-executivo do Ministério da Fazenda, apontado como candidato a ocupar, futuramente, o cargo do ministro Mantega. Barbosa era classificado pelo mercado como um economista de visão independente, muitas vezes divergente da bola de cristal de Guido Mantega.

O pão caiu, mas com a manteiga virada pro lado errado.

Indústria e inflação travam Banco Popular da China

2013-05-10T19:48:00.005-03:00

O Banco Popular da China (considerado o banco central do gigante asiático), informou ontem, por meio de seu relatório trimestral sobre as condições monetárias, que “a base para uma operação econômica estável ainda não é firme, sendo necessário reforçar os pilares para alavancar o crescimento do mercado interno”.

O relatório frustrou parte dos analistas de mercado que esperavam um indicativo de afrouxamento monetário por parte do banco central chinês. Pelo contrário, a autoridade monetária exigiu liquidez moderada no sistema bancário, a fim de manter estável a taxa de juros.

O Índice de Preços ao Consumidor (principal indicador de inflação na China) subiu para 2,4% em abril (taxa anualizada), ante os 2,1% registrados em março. Entretanto, a aceleração da inflação para o consumidor reflete o cenário inverso do setor produtivo chinês. É por este motivo que o Banco Popular está de mãos atadas.

O índice de Preços ao Produtor da China caiu para -2,6% no mês de abril (taxa anualizada), registrando o décimo quarto mês consecutivo de queda. O setor manufatureiro passa por um processo de deflação devido ao excesso de capacidade em vários segmentos, principalmente na indústria do aço, carvão, vidro, alumínio, painéis solares e cimento.

O efeito da queda dos preços ao produtor é grave para empresas como Aluminum Corp. of China, que divulgou um prejuízo de 975 milhões de yuans no primeiro trimestre deste ano e afirmou que mais de 90% do alumínio na China é produzido com prejuízo. Li Yequing, presidente da Huaxin Cement Co., disse na semana passada que os fabricantes de cimento precisam fechar fábricas antigas para evitar uma catástrofe em todo o setor.

A queda nos preços das commodities, refletindo a fraca demanda global, acabou influenciando a redução dos preços no setor manufatureiro. Como as exportações chinesas recuaram devido aos problemas financeiros na Europa, Japão e Estados Unidos, a indústria do país ficou sem comprador imediato. Este cenário, juntamente com o excesso de capacidade fabril, detonou uma queda vertiginosa nos preços ao produtor.

A inflação ao consumidor versus deflação ao produtor travaram os mecanismos de manobra do banco central chinês. Um aperto monetário prejudicará ainda mais o setor produtivo e um afrouxamento monetário impulsionará a inflação. O trabalho, portanto, ficou para o governo chinês. Para reduzir a perigosa deflação do setor manufatureiro, o governo vai aumentar os investimentos em infraestrutura a fim de sustentar a meta de crescimento para este ano (7,5%), sem permitir que a inflação fuja de controle.

Apesar da deterioração do cenário macroeconômico, a bolsa de valores de Xangai seguiu o movimento dos principais índices mundiais e conseguiu fechar a semana em alta, confirmando a sinalização de fundo (doji em cima da linha de suporte em 2.1k) da semana anterior.

Na índia a bolsa de Bombay fechou em alta pela quarta semana consecutiva, encostando na última resistência (20.2k) abaixo do topo histórico. O índice já conseguiu reverter todas as perdas ocorridas neste ano e caminha para testar a região de topo histórico nas próximas semanas.

A semana foi positiva também para os mercados de países desenvolvidos. O índice Dow Jones subiu pela terceira semana consecutiva, mantendo a tendência de alta de curto, médio e longo prazo.

O mesmo canal de alta observado no índice Dow Jones pode ser encontrado também no índice S&P500. Os dois principais índices de Wall Street estão se movimentando de forma bastante semelhante. O S&P500 também fechou em alta pela terceira semana consecutiva.

A bolsa de Londres, na Inglaterra, fechou a semana em forte alta. Este movimento permitiu aproximação com a região de topo histórico, que poderá ser testada (e muito provavelmente rompida) nas próximas semanas.

O principal índice da bolsa de Frankfurt, na Alemanha, realizou um movimento histórico nesta semana. O mais importante dos últimos 13 anos. Para entender melhor o que aconteceu vamos utilizar o gráfico mensal, logo abaixo:

DAX entrou para o grupo dos índices mundiais que conseguiram superar suas respectivas máximas históricas. O índice atingiu a região dos 7.6k (antigo topo histórico) pela primeira vez no início do ano 2000. Desde então a bolsa trabalhou uma congestão de longo prazo, onde somente agora conseguiu rompê-la para cima. Tendência de alta de curto, médio e longo prazo.

Encerramos o nosso passeio pelos principais índices mundiais com o gráfico do Ibovespa, que voltou a decepcionar descolando-se de seus principais pares mundiais. O novo peso das ações da OGX sobre a carteira teórica do índice Bovespa colaborou para este descolamento negativo.

O candle semanal confirma topo registrado no toque da LTB que vêm dos 63.4k. A tendência de alta de curto prazo iniciada na região dos 52.5k ainda não está invalidada. Porém, podemos esperar para as próximas semanas um enrosco entre esta LTB e principal região de suporte de curto e médio prazo (52.5k), sendo que a perda dos 54.1k invalidará a tendência de alta de curto prazo, enfraquecendo a referida linha de suporte anteriormente citada.

Desejo a todos vocês um ótimo final de semana! Bom descanso a todos e até segunda!

Efeito Plosser

2013-05-09T19:13:00.003-03:00

Aproveitando o dia de agenda fraca no mercado, Charles Plosser, diretor do Federal Reserve da Filadélfia, resolveu aparecer um pouco e animar as mesas de operações em Wall Street durante o seu pronunciamento realizado na cidade de Nova York.

Plosser afirmou que o banco central norte-americano deveria a reduzir o volume de compra de títulos em sua próxima reunião, prevista para junho. A notícia pegou de surpresa os agentes de mercados, pois a ata do FED (principal documento de comunicação da autoridade monetária com o mercado) demonstra exatamente o contrário.

Conforme ressaltamos no post do dia 03 de maio (A complexidade da inflação), o FED cogita até mesmo aumentar o seu programa mensal de 85 bilhões de dólares em compras de títulos, devido ao mercado de trabalho ainda desaquecido, inflação abaixo da meta e desaquecimento da recuperação econômica (principalmente influenciada pelos cortes automáticos no orçamento do governo norte-americano).

Não há o menor sinal de interrupção (total ou parcial) dos programas de injeção monetária no curto prazo. Quando isso ocorrer, o FED alertará o mercado previamente por meio de seus principais documentos oficiais de comunicação.

Entretanto, a fala de Plosser gerou impacto limitado no mercado por dois motivos óbvios. Primeiro porque sua opinião é bem diferente do que pensa a grande maioria dos membros do Fomc (Comitê Aberto de Política Monetária do Federal Reserve), inclusive de seu presidente, Bem Bernanke. Segundo porque o diretor do Federal Reserve da Filadélfia não tem poder de voto no Fomc.

O índice Dow Jones fechou o pregão em leve baixa (praticamente de lado), conseguindo se manter acima do patamar psicológico dos 15k.

No Brasil tivemos mais um dia de stand up comedy com o nosso ministro da Fazenda Guido Mantega. Infelizmente desta vez a imprensa não pode participar do show, pois foi gentilmente convidada a se retirar do plenário. Mas os repórteres conseguiram ver do lado de fora, pelo vidro transparente, o show de slides apresentados pelo ministro aos parlamentares do PT.

Os slides extremamente bem humorados diziam que a geração de emprego é tão ou mais importante do que o próprio PIB (Produto Interno Bruto). O que será que podemos entender com este raciocínio do ministro? Existe a possibilidade de uma economia gerar empregos sem crescer?

A apresentação também mostrou que “não houve crise” para a maioria da população brasileira, ao contrário do que aconteceu em diversos países de economias avançadas. Mantega ainda citou, nos slides, que as mexidas nos juros, câmbio, tributos e investimentos em infraestrutura estão entre as principais medidas adotadas pelo o governo para enfrentar a deterioração dos mercados globais.

No mercado de capitais o índice Bovespa fechou em baixa nesta quinta-feira, mantendo o movimento de correção de curtíssimo prazo. Houve um falso rompimento da LTA iniciada na região dos 52.5k. O índice encontrou apoio novamente sobre a linha central de bollinger, devolvendo parte das perdas no final da tarde.

Apesar desta reação no final do pregão, a correção de curtíssimo prazo não chegou ao fim. O índice precisará romper a LTB de 2013 (iniciada na região dos 63.5k) para manter a tendência de alta de curto prazo.

Inflação volta acelerar

2013-05-08T19:48:00.001-03:00

Contrariando todas as expectativas do governo, o índice oficial de inflação continua mostrar relutância em ceder. O IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) divulgou hoje que o IPCA subiu 0,55% em abril, após registrar alta de 0,47% no mês passado.

No acumulado dos últimos 12 meses o indicador caiu para 6,49%, praticamente colado nos 6,50% (limite máximo de tolerância estipulado pelo CMN - Conselho Monetário Nacional). Somente nos quatro primeiros meses deste ano o IPCA já subiu 2,50%, mais da metade da meta a ser perseguida pelo Banco Central (4,50%).

O mais preocupante é que a inflação aumentou mesmo com os sinais recentes de fraca recuperação da economia brasileira, juntamente com as desonerações nas folhas de pagamentos. Isso ocorre porque a demanda (desregulada) segue aquecida, sustentando o nível de preços. O índice de dispersão do IPCA permanece elevado (aos 66%), mostrando alta generalizada nos preços.

O cenário descrito no parágrafo anterior permitirá ao Banco Central manter sua política de aperto monetário, onde poderá haver, inclusive, um aumento de 0,50% (e não 0,25%) da taxa básica de juros na próxima reunião do Copom.

A disparada da inflação gerou uma nova barreira ao crescimento econômico brasileiro. O aumento dos custos de produção inibe a expansão da oferta, justamente o lado mais fraco da balança (desequilíbrio entre oferta x demanda).

Além disso, o até mesmo o setor de consumo está encontrando dificuldades para repassar o aumento dos preços aos consumidores (o que poderá impactar a margem de lucro das empresas), já que a renda das famílias brasileiras está comprometida (reflexo das políticas do governo de incentivo ao consumo) e o nível de endividamento permanece elevado. Ambev e Natura, por exemplo, apresentaram margens de lucros menores do que o esperado pelo mercado.

No mercado de capitais o índice Bovespa descolou das principais bolsas internacionais nesta quarta-feira por conta da forte volatilidade envolvendo as ações da OGX, além da queda dos papéis da Petrobras (blue chip mais esticada no curto prazo).

A Petronas conseguiu pagar a bagatela de 850 milhões de dólares para ter direito a 40% do campo de Tubarão Martelo. A negociação, nitidamente favorável à Petronas, mostra a situação delicada de Eike Batista ao negociar ativos da OGX. Ao mesmo tempo em que a empresa do Sr X precisa compor o seu caixa, mostra resultados abaixo do esperado, decepcionando até mesmo os players com expertise no ramo.

Com o peso indesejável da OGX (que agora tem 5% de participação sobre o índice), os respingos do “mundo X no país das maravilhas” impactam com maior força o desempenho do Ibovespa. Apesar do aumento de volatilidade, o índice Bovespa realizou um movimento extremamente técnico nesta quarta-feira.

O movimento de alta testou a LTB da tendência de baixa de médio prazo iniciada na região dos 63.5k. Após o referido teste o índice voltou a cair, mostrando movimento de correção de curtíssimo prazo que poderá se prolongar por mais alguns dias. Esta correção ainda não apresenta potencial para invalidar a tendência de alta de curto prazo iniciada na região dos 52.5k, o que pode ser considerado um movimento saudável.

Nos Estados Unidos os principais índices de Wall Street seguem renovando máximas históricas sem soltarem sinais de topo de curtíssimo prazo, mantendo a análise dos últimos dias.

Mercado segue firme na tendência de alta

2013-05-07T19:29:00.005-03:00

As principais bolsas de valores mundiais fecharam mais um dia em alta nesta terça-feira, mantendo suas respectivas tendências de curto prazo. O principal driver para as compras do dia ficou por conta do inesperado avanço das encomendas à indústria alemã.

As novas encomendas aumentaram 2,2% em março na comparação com o mês anterior. O número surpreendeu o mercado, que por sua vez esperava um uma queda de 0,4%.

Ainda na Europa, o presidente do BCE (Banco Central Europeu), Mário Draghi, continuou salientando que a instituição está pronta para tomar mais medidas de flexibilização a fim de estimular a economia na zona do euro. Na verdade, esta fala do presidente Draghi é direcionada ao mercado de capitais, visando manter a confiança dos investidores em alta, colaborando assim para valorização dos ativos em bolsa, aumento da demanda por títulos públicos e queda na cotação do euro.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones e S&P500 avançaram para novas máximas históricas, mantendo a tendência de alta de curto, médio e longo prazo.

No Brasil o índice Bovespa fechou o pregão em alta de 1,52%, impulsionado pelas principais blue chips. O Ibovespa está entre os índices mundiais com o melhor desempenho nas últimas semanas, justamente por estar mais descontado em relação aos seus pares emergentes. Segue mantendo uma boa tendência de alta de curto prazo.

Para finalizar, o diplomata brasileiro Roberto Azevêdo superou o mexicano Hermínio Blanco na disputa para ocupar o cargo de diretor-geral da OMC (Organização Mundial do Comércio). A notícia é positiva para o país, porém o brasileiro terá um duro trabalho pela frente. A organização ficou desmoralizada após fracassar na rodada de Doha.

Sem cobrança não há compromisso

2013-05-06T19:12:00.003-03:00

A polêmica entrevista Arno Augustin, secretário do Tesouro Nacional, ao jornal Valor Econômico na semana passada, mostrou claramente que o governo federal não perseguirá a meta cheia do superávit primário em 2013 (R$155,9 bilhões).

O superávit primário (resultado positivo das contas públicas, excluindo os pagamentos dos juros) é um dos principais indicadores acompanhados pelo mercado para medir o compromisso e credibilidade do governo, além de garantir respaldo à estabilidade financeira.

Ultimamente o Brasil tem deixado de lado a importância de perseguir a meta do superávit primário (sem considerar, ainda, os malabarismos contábeis) para estimular o crescimento econômico a qualquer custo.

Augustin disse que agora o governo analisará a situação econômica de cada ano para só então decidir se adotará uma política fiscal mais expansionista ou contracionista. Neste sentido, a meta de superávit primário torna-se irrelevante. Se a atividade econômica estiver em queda, a política será mais expansionista (aumento do gasto público estimula a demanda, que impulsiona o crescimento). Se a atividade econômica estiver em alta/aceleração, a política será mais contracionista. Somente neste segundo caso o governo conseguirá perseguir a meta de superávit primário.

O raciocínio não é desprezível e o mercado aceita, até certo ponto, uma flexibilidade maior na política fiscal. Desde que seja previamente informada e muito bem esclarecida/embasada. Acontece que, não raro, o governo peca na execução. A política fiscal expansionista pode ser benéfica, desde que os recursos sejam canalizados para incentivar (ou criar melhores condições de negócio) a oferta.

Mas o governo tem feito o contrário. Incentivou demais a demanda. Por consequência houve aumento considerável da inflação e deteriorou ainda mais o ambiente de negócio, barrando a expansão da oferta. O próprio Relatório de Inflação do Banco Central confirma este erro de gestão, ao informar que, no período de 2008 a 2012, a política fiscal foi predominantemente expansionista (apenas em um ano a política fiscal foi contracionista). Ou seja, mesmo com uma política expansionista tivemos um histórico de crescimento decepcionante, bem abaixo do nosso potencial.

Tal como a meta de inflação, o superávit primário parece existir apenas na teoria. A falta de compromisso (ou maiores esclarecimentos) aumenta as dúvidas do mercado quanto aos números que são perseguidos na prática pelo governo. Esta postura tem permitido o aparecimento mais forte da oposição, antecipando assim o debate eleitoral.

O aumento da cobrança forçou o governo tomar algumas atitudes que podem ser positivas ao crescimento, tal como o início do ciclo de aperto monetário (combate à inflação), desonerações na folha de pagamento e os leilões de infraestrutura. Bastou apenas a oposição aparecer um pouco mais e cutucar o governo. Por que não fizeram isso antes?

No mercado de capitais o índice Bovespa mostrou uma boa recuperação nesta segunda-feira após inverter o movimento de correção de curtíssimo prazo ao tocar a linha central de bollinger. A retomada do índice só não foi maior por conta dos bancos, impactados pela notícia referente ao encaminhado de um anteprojeto para a Lei de Resolução Bancária Brasileira que sugere, principalmente, que o próprio sistema financeiro absorva os eventuais prejuízos/quebras das instituições.

O movimento de retomada do índice caracterizou um novo bear trap, desta vez formado pelo falso rompimento da LTA iniciada na região dos 52.5k. A tendência de alta de curto prazo está mantida, sem ameaças de invalidação.

O mercado abriu a semana devagar em Wall Street e os índices praticamente não saíram do lugar, mantendo a análise do último pregão.

A complexidade da inflação

2013-05-03T19:22:00.002-03:00

O FED (Federal Reserve - banco central dos Estados Unidos), parece não estar nem um pouco satisfeito com o desenrolar da política econômica norte-americana. Ben Bernanke, presidente do FED, tem insistido com Republicanos e Democratas para concordarem com um plano de redução do déficit no longo prazo sem promover cortes agressivos no curto prazo, já que a economia permanece fraca.

Insatisfeito com o impasse político, além dos recentes cortes automáticos orçamentários, a autoridade monetária dos Estados Unidos cogita aumentar o seu programa mensal de 85 bilhões de dólares em compras de títulos, fazendo o possível para impulsionar a economia enquanto o Estado pisa no freio do outro lado.

Este aumento do poder de fogo está vinculado ao mercado de trabalho (que permanece desaquecido mesmo com os dados recentes de desemprego), à inflação (atualmente em 1%, bem abaixo da meta de 2%) e, por fim, ao desaquecimento da recuperação econômica (este último influenciado pelos cortes automáticos dos gastos do governo).

Mesmo com as políticas de afrouxamentos monetários agressivas dos principais banqueiros centrais mundiais, a inflação segue abaixo da meta na maioria das economias de países desenvolvidos. Este é um sinal recente, e até certo ponto surpreendente, de que o processo de retomada da economia global permanece mais fraco do que se imaginava.

Em tese, quando os bancos centrais injetam recursos no sistema financeiro, as economias mostram sinais de reação, gerando inflação. Mas não é o que está acontecendo nos países do Norte. A reação econômica está lenta ao ponto de não gerar inflação, mesmo com políticas de afrouxamentos monetários extremamente agressivas.

A possibilidade do FED apertar ainda mais o power da impressora revela a delicada situação da economia global. Mas, paradoxalmente, agrada, principalmente, o mercado de capitais. Os principais índices da bolsa de Nova York voltaram a subir forte nesta quinta e sexta-feira após o comunicado do FED.

Isso porque todos nós sabemos que uma parte considerável do dinheiro injetado no sistema financeiro cai diretamente na garganta de Wall Street. E agora, com este novo indicativo do FED, esta onda de liquidez poderá se prolongar, e até mesmo aumentar, nos próximos meses. A placa de “pare” está a perder de vista.

O índice Dow Jones conseguiu acionar mais um pivot de alta no gráfico semanal, ignorando os indicadores sobrecomprados, mostrando a força de um bull market patrocinado pelo Banco Central. O movimento de alta é também devidamente respaldado pela melhora nos fundamentos das empresas listadas em bolsa, mas os investidores norte-americanos não sabem o que é uma correção de duas semanas desde novembro do ano passado. Algo bastante incomum no mercado de capitais.

Por outro lado, a permanência da inflação acima da meta, extremamente pressionada, no Brasil, coloca o Banco Central numa situação delicada para os próximos anos. O JP Morgan projeta uma inflação mundial de 2,3% em 2013. As nossas projeções de inflação para este ano estão batendo a casa dos 6,0%. É quase o triplo da média mundial.

Estamos na direção contrária do movimento de inflação global e, quando a mesma mostrar sinais de reação, seremos seriamente afetados. Somos uma economia emergente (naturalmente gera maior inflação), que cresce de forma desregulada e de baixas condições de manobra (provocar aumento sustentado da oferta, a fim de contrabalancear a força da demanda).

Este cenário provocaria o Banco Central tomar uma postura mais firme no combate à inflação, onde não está descartado o retorno da taxa Selic para a casa dos dois dígitos nos próximos três ou quatro anos. Por este motivo é extremamente recomendável ao investidor evitar a compra de títulos do tesouro de longo prazo, conforme destacamos na análise de panorama do mês passado para os mercados de renda fixa neste link.

Na renda variável o índice Bovespa mostrou uma boa reação nesta semana, apesar da sinalização de venda ocorrida nesta sexta-feira pelo candle do gráfico diário. A tendência de alta de curto prazo, iniciada na região dos 52.5k, segue inalterada. Haverá uma sinalização de reversão de curto prazo apenas com a perda da LTA e região dos 54.1k.

Na Índia a bolsa de Bombay fechou em forte alta pela terceira semana consecutiva, caminhando para testar a máxima deste ano, que por sinal é a última resistência abaixo do topo histórico.

Na China a bolsa de Xangai fechou a semana em baixa, mas ainda conseguindo se manter acima da importante região de suporte em 2.1k.

O principal índice da bolsa de Frankfurt, na Alemanha, também fechou a semana em alta, mantendo a sequência do movimento de recuperação iniciado na semana anterior. Índice bem armado para testar a região do topo histórico no curto prazo.

Desejo a todos vocês um ótimo final de semana!

BCE corta taxa de juros

2013-05-02T19:06:00.000-03:00

Confirmando a nossa expectativa ressaltada no mês passado, o BCE (Banco Central Europeu) anunciou hoje a redução da taxa básica de juros para a zona do euro de 0,75% para 0,50% ao ano, atingindo um novo patamar da mínima histórica.

A redução dos juros, respaldada inflação abaixo da meta, visa combater o preocupante aumento da taxa de desemprego na Europa. A autoridade monetária pretende incentivar ainda mais as operações de crédito, a fim de estimular o crescimento, fornecendo a liquidez necessária que os bancos precisarem até julho de 2014, pelo menos.

Para encorajar os bancos a emprestarem mais dinheiro, o BCE pretende reduzir também sua atual taxa de depósito (de zero para território negativo). Ou seja, os bancos que depositarem dinheiro no BCE (segurança) terão rentabilidade negativa.

Apesar do alívio do mercado com corte de juros na Europa, os indicadores ruins permanecem dominando a agenda macroeconômica. Na China, o Índice Gerente de Compras final caiu para 50,4 pontos em abril ante 51,6 pontos registrados em março. O indicador ficou em linha com a leitura preliminar da semana passada de 50,5 pontos, mostrando forte queda na expansão da atividade industrial.

No Brasil, a balança comercial registrou déficit de 994 milhões em abril, o pior resultado para o mês desde o início da série histórica em 1993. No acumulado do ano o resultado negativo já ultrapassou os seis bilhões de dólares.

Parte deste déficit é consequência das operações de importação de combustíveis feitas pela Petrobras no final do ano passado, que estão sendo contabilizadas somente agora. Retirando a parte da Petrobras, a balança comercial permanece com um déficit em torno de três bilhões de dólares no ano, um número considerado elevado.

No mercado de capitais o índice Bovespa fechou o pregão desta quinta-feira em baixa de 1,05%, devolvendo a alta descolada dos mercados externos da última terça-feira, véspera de feriado e último dia útil do mês (que contou com a famosa puxadinha de final de mês por parte dos gestores de fundos). A queda de hoje não invalida a tendência de alta de curto prazo, porém pode-se esperar um novo teste sobre a LTA dos 52.5k.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones fechou o pregão em alta mantendo-se dentro da zona de congestão de curto prazo (entre a resistência dos 14.9k e suporte dos 14.4k). O rompimento desta congestão será decisivo para os operadores identificarem a próxima pernada do índice Dow Jones.

E quando o pessimismo não é justificável?

2013-04-30T22:58:00.000-03:00

Abril marcou o quarto mês consecutivo de queda da bolsa brasileira. Sem fazer muita cerimônia o índice Bovespa despencou dos 63.4k, registrados no início deste ano, para a região dos 52.5k, principal linha de suporte de curto e médio prazo. Parte desta queda ocorrida no mercado brasileiro é justificada pela deterioração do cenário macroeconômico e corporativo brasileiro, inúmeras vezes ressaltadas e discutidas aqui no blog.

Mas será que estes 17% de queda (entre a máxima registrada nos 63.4k e a mínima atingida nos 52.5k), em apenas quatro meses, não ultrapassaram o patamar de pontuação considerado justificável para a nossa situação atual? Será que este nível de preço (pontuação) está refletindo corretamente as expectativas futuras para o nosso mercado? Será que esta queda não foi um pouco exagerada?

Sabemos de cor e salteado os pontos negativos que desqualificam o nosso mercado. Somos bombardeados diariamente pela mídia com estas informações. Mas e os pontos positivos? No geral, os investidores (principalmente nacionais) estão avaliando o mercado brasileiro desprezando o outro lado da balança. Talvez com certa justiça, pois este é o tipo de informação que não cai de paraquedas na tela do seu computador quando o mercado está em baixa.

2012 foi um ano terrível para economia brasileira e, de certa forma, desapontador para o mercado de capitais nacional, descolado dos seus pares externos. Conseguimos produzir uma inflação de 5,83% mesmo com o vergonhoso crescimento de 0,9% (o mais baixo entre os BRICs e principais emergentes). Tudo o que tinha que dar errado aconteceu no ano passado. Mas podemos extrair um ponto positivo deste vexame de 2012. Ele não se repetirá este ano. O governo acordou para alguns pontos cruciais ao processo de crescimento minimamente sustentável.

Os investimentos, que desapareceram em 2012, começarão a surgir este ano com a melhora da taxa de retorno para as concessões. O Banco Central, mesmo que alinhado à estratégia do governo, iniciou o ciclo de aperto monetário este mês para frear a pressão inflacionária e alta dispersão dos preços. Este é um importante passo para a instituição mostrar ao mercado seu comprometimento com a estabilidade econômico-financeira. A interrupção futura da escalada nos preços poderá, inclusive, colaborar para melhora do índice de produtividade.

Além disso, o reserva de 380 bilhões de dólares do governo federal deverá aumentar para 400 bilhões até o final deste ano. Não é uma quantia desprezível. São recursos que servem de respaldo para administração da taxa de câmbio e/ou blindagem a eventuais tropeços da economia global.

Até mesmo a forte intervenção do Estado sobre a economia tem lá os seus pequenos pontos positivos. A redução do PIS/COFINS e desonerações nas folhas de pagamentos para alguns setores, ainda que vinculados àqueles que proporcionam maior impacto sobre o consumo/índice de preços, é um raro exemplo deste lado positivo da intervenção.

No que se refere ao mercado corporativo, existe uma expectativa de melhora na produtividade das empresas exportadoras de commodities, refletindo a retomada do crescimento. Os balanços da Vale e Petrobras, os principais carros chefes do índice, vieram positivos e superaram as expectativas do mercado.

O setor financeiro, que juntamente com as commodities ocupa mais da metade da composição da carteira teórica do índice Bovespa, permanece bem fundamentado e com boas perspectivas. Existe ainda uma expectativa de redução na agressividade do spread bancário por parte dos bancos estatais, com o término das propagandas políticas e institucionais na mídia popular, melhorando/aliviando, de certa forma, as condições/margens para todo o setor.

Partindo para análise técnica podemos observar pelo gráfico que mede o spread entre o Ibovespa x Dow Jones uma queda exagerada ao nosso favor que o mercado já tratou de começar a corrigi-la. A forte queda no spread durante todo o ano de 2013 (ou seja, o nosso desempenho ficou bem abaixo do índice Dow Jones) parece ter chegado ao fim. O desempenho do Ibovespa vem sendo superior ao índice Dow Jones desde a segunda quinzena do mês de Abril.

O nosso desempenho também está muito abaixo com a média dos mercados emergentes, conforme podemos observar no gráfico abaixo:

Todas as vezes que esta diferença atingiu os 1.850 pontos neste ano, o índice Bovespa conseguiu reverter o pessimismo e descontar parte do atrasado perdido com relação ao desempenho dos demais mercados emergentes. O mesmo parece estar ocorrendo agora novamente com uma boa margem de recuperação.

Já no gráfico mensal do índice Bovespa podemos observar a mesma formação de candle que originou toda esta queda dos últimos meses. Acontece que desta vez o candle está ao contrário. O pavio longo superior relevante do mês de janeiro, indicando forte aparecimento da força vendedora na região dos 63.4k, deu lugar ao pavio inferior relevante do mês de abril, indicando forte aparecimento de força compradora na região dos 52.5k.

Esta formação sugere que nos próximos meses poderemos subir novamente, com boas possibilidades de retomada dos 60k ainda este ano, permanecendo, pelo menos, dentro da zona de congestão de médio e longo prazo.

Vale ressaltar que este post não é uma recomendação de compra. Esta decisão precisa estar aliada a estratégia e objetivos de cada investidor. A intenção deste texto é apenas salientar a atratividade e/ou pontos positivos do nosso mercado, que muitas vezes são ignorados em momentos mais sensíveis de quedas nos preços.

Da mesma forma que devemos considerar os pontos positivos, não podemos descartar os pontos negativos relevantes do nosso mercado. Por este motivo estamos trabalhando dentro de uma zona de congestão de médio/longo prazo. Permaneceremos nesta situação (sobe e desce - 50k/70k) até que o cenário macroeconômico e corporativo apresente melhoras ou deteriorações significativas que justifiquem um crash ou uma retomada consistente de alta. Portanto, o atual potencial de retomada nos preços é limitado, da mesma forma que recente perna de baixa possuía potencial de queda limitado.

Bom feriado a todos vocês e até quinta-feira!

O tigre asteca

2013-04-29T20:00:00.000-03:00

A forte ascensão da economia mexicana tem atraído os holofotes do mercado financeiro. Somente em 2012 os investidores estrangeiros injetaram 57 bilhões de dólares em ações e títulos da dívida pública, volume cinco vezes maior do que foi investido aqui no Brasil durante o mesmo período.

O ingresso deste fluxo de capital estrangeiro garantiu a tão necessária capitalização e/ou abertura de mercado para algumas empresas do país, além de impulsionar a bolsa do México a superar o seu antigo topo histórico no início deste ano:

Ao contrário da avaliação do nosso governo (que apelidou o fluxo de capital externo como especulativo e prejudicial), o ingresso de capital estrangeiro é extremamente benéfico para o crescimento e desenvolvimento da economia e não representa, necessariamente, um simples movimento especulativo.

O mercado está colocando dinheiro no México devido à melhora significativa nos fundamentos políticos e econômicos e não por especulação. O país possui uma política séria, bastante comprometida com as reformas estruturais e institucionais. Todo este trabalho tem gerado resultados na melhora do ambiente de negócios e consequentemente permitindo que o país possa crescer de forma sustentável no médio e longo prazo.

Somente em 2012 a economia mexicana cresceu 4%. Para os próximos anos as projeções giram em torno de 7%. O setor manufatureiro tornou-se o grande destaque da economia com a melhora significativa do ambiente de negócio (principalmente com relação aos custos de produção).

A indústria mexicana está tão forte que hoje a taxa de imigração de mexicanos ilegais para os Estados Unidos é quase nula. Os mexicanos não precisam mais atravessar a fronteira para trabalharem como jardineiros nos Estados Unidos. Hoje eles podem trabalhar de carteira assinada no parque industrial da cidade ao lado.

O desenvolvimento da cadeia industrial provocou um crescimento em efeito dominó sem precedentes na economia. A cada posto de trabalho aberto diretamente na indústria criam-se 7 ou 8 empregos indiretos em diversos setores. Por este motivo a expansão do mercado doméstico mexicano tornou-se o segundo grande atrativo para os empresários e investidores espalhados pelo mundo inteiro.

Mesmo com todos os problemas sociais (violência e tráfico de drogas, principalmente), o México está mostrando a todos os líderes latino-bolivarianos-americanos que é possível alcançar uma boa taxa de crescimento de forma sustentada. Basta abandonar o populismo, parar de reclamar ou colocar a culpa na crise financeira, abrir as portas para o mercado e fazer o dever de casa (reformas estruturais). Não é por acaso que o México recebeu o apelido de “o tigre asteca”. Nada mais justo.

No mercado de capitais o dia foi bastante movimentado na Bovespa. As ações da Petrobras dispararam após a companhia divulgar o resultado do primeiro trimestre de 2013. Os números vieram melhor do que o esperado pelo mercado. As ações da OGX também subiram forte no pregão desta segunda-feira, desta vez impulsionadas pela avaliação do Credit Suisse.

O banco de investimentos projetou aumento de 5% de participação da OGX sobre o índice Bovespa. O número é significativamente maior do que a participação atual (2,12%). Esta elevação atenderá os critérios de liquidez para composição da carteira teórica do Ibovespa (tal como ocorre de forma semelhante em diversos índices de outras praças financeiras).

Como o volume financeiro envolvendo as ações da OGX aumentou bastante nos últimos meses, a participação da empresa na composição da carteira teórica do índice aumentará. Consequentemente, os fundos passivos que fazem a réplica do Ibovespa precisarão comprar mais ações da OGX para se adequarem a nova composição do índice que começa a valer no próximo mês.

Com isso o índice Bovespa fechou o pregão desta segunda-feira em alta de 1,17%, recuperando as perdas sofridas na última sexta-feira. No curtíssimo prazo o índice segue enroscado entre a resistência dos 55.5k e o suporte de 54.1k. O rompimento de alguma destas linhas poderá indicar a próxima pernada do índice.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones fechou o pregão em alta, se aproximando da última resistência de curtíssimo prazo na região dos 14.9k, mantendo o impulso conquistado a partir do teste da principal região de suporte de curto prazo: os 14.4k.

PIB fecha a semana de dados ruins

2013-04-26T18:34:00.004-03:00

O Departamento de Comércio informou nesta sexta-feira que o PIB (Produto Interno Bruto) dos Estados Unidos cresceu a uma taxa anualizada de 2,5% no primeiro trimestre deste ano.

O resultado mostra uma já esperada retomada do crescimento norte-americano em relação ao último trimestre do ano passado, quando a economia expandiu apenas 0,4%. Mas o mercado esperava um crescimento maior na primeira etapa deste ano, ao redor dos 3%.

A decepção com o crescimento dos Estados Unidos também está relacionada com as novas dificuldades que o país encontrará nos próximos trimestres. A economia norte-americana entrou enfraquecida na atual fase de corte de gastos públicos e aumentos de impostos.

Por outro lado, o cenário macroeconômico marcado por indicadores ruins (inclusive os mais recentes), é a luz verde do sinal que fica piscando na mesa de Ben Bernanke, presidente do FED (Federal Reserve - banco central norte-americano), para manter os programas de estímulo monetário.

A forte desaceleração do setor industrial (conforme mostramos no post de terça-feira) poderá, ainda, contribuir para o enfraquecimento do mercado de trabalho e das vendas no varejo (considerada a grande mola propulsora do crescimento nos Estados Unidos).

Portanto, a irrelevância do mercado quanto à piora nos indicadores macroeconômicos é respaldada pela expectativa de manutenção dos programas de flexibilização monetária dos principais bancos centrais mundiais.

Por este motivo os mercados desenvolvidos, irrigados pela liquidez dos banqueiros centrais, estão conseguindo manter o bom desempenho das últimas semanas/meses. Nos estados Unidos o índice Dow Jones fechou mais uma semana em alta, mantendo a tendência de médio e longo prazo.

Na Alemanha o índice DAX fechou a semana em forte alta, configurando um bear trap sobre o falso rompimento da linha de suporte em 7.6k. Houve sinalização de fundo, mostrando reversão da tendência de baixa de curtíssimo prazo. Poderá testar a região do topo histórico nas próximas semanas.

Na Inglaterra o índice FTSE também fechou a semana em forte alta, mostrando um movimento semelhante ao que ocorreu no índice DAX.

Na Índia a bolsa de Bombay segue mantendo o movimento de recuperação iniciado na semana anterior. O índice já conseguiu testar a linha central de bollinger e poderá retornar para a máxima registrada no início deste ano na região dos 20.2k (principal resistência abaixo do topo histórico).

Na China a bolsa de Xangai fechou a semana em queda, pressionada pela piora dos indicadores econômicos internos, juntamente com um cenário de inflação elevada, que por sua vez reduz a possibilidade de atuação do Banco Central para estimular o crescimento. Caso a região de suporte em 2.1k seja perdida nas próximas semanas, o índice poderá acelerar sua tendência de queda rumo ao patamar psicológico dos 2k.

No Brasil o índice Bovespa devolveu parte dos ganhos registrados no início da semana pressionado pela queda do setor siderúrgico (balanço da Usiminas), mineração (volatilidade alta na Vale) e financeiro (queda no spread bancário, conforme divulgado hoje pelo Banco Central).

O candle de fechamento confirma o topo registrado na região dos 55.5k. Pode-se esperar continuação do movimento de correção na próxima semana, com uma eventual perda do suporte em 54.1k. Com a perda desta linha de suporte, o índice poderá retornar para região dos 52.5k (principal zona de suporte de curto e médio prazo).

Desejo a todos vocês um ótimo final de semana!

Banco Central em ritmo de campanha eleitoral

2013-04-25T19:36:00.001-03:00

A persistência da inflação elevada continua, teoricamente, preocupando o Banco Central. Os preços mostram relutância em manter uma trajetória desejável de queda mesmo com todas as medidas de viés desinflacionário adotadas pelo governo nos últimos meses.

A estratégia adotada pelo governo em administrar índices de preços não está funcionando (pra variar). As desonerações, intervenções e prorrogações no aumento das tarifas apenas empurram o problema para frente. Além de não ser eficiente no combate à inflação, a estratégia sequer consegue impulsionar o fraco desempenho da economia brasileira.

Carlos Hamilton Araújo, diretor de Política Econômica do Banco Central, tem se mostrado muito mais incomodado com o cenário inflacionário do que o próprio presidente do Banco Central, Alexandre Tombini.

"Gostaria de registrar que cresce em mim a convicção de que o Copom poderá ser instado a refletir sobre a possibilidade de intensificar o uso do instrumento de política monetária, da taxa Selic", afirmou Carlos Hamilton no evento do banco Itaú.

As declarações do diretor do BC mostram que a taxa básica de juros poderá subir 0,50 p.p. na próxima reunião do Copom, intensificando o uso da Selic para combater a inflação, já que as medidas do governo não estão colaborando.

Por outro lado, precisamos considerar o fato destas declarações aparecerem exatamente no dia da divulgação da ata do Copom. O documento do BC mostrou claramente que a autoridade monetária visa combater a inflação de 2014. A preocupação com o aumento dos preços neste ano não está refletida na ata.

Portanto, a declaração de Carlos Hamilton está divergente com principal documento de comunicação do BC com o mercado. Esta pode ser uma tentativa de abafar a decepção do mercado financeiro com a infeliz atitude (além da leniência) da autoridade monetária com relação à inflação.

O Banco Central jogou a toalha para o IPCA de 2013 e conta com a sorte para não fechar este ano acima do limite máximo da meta (6,5%). A preocupação com os indicadores inflacionários de 2014 tem um motivo óbvio: ano de eleição. O Banco Central não mostrou a mesma preocupação nos anos anteriores, quando as projeções apontavam para inflação elevada em 2011, 2012 e 2013.

Ao que tudo indica, o governo federal vetou “oficialmente” qualquer possibilidade de aperto monetário em plena campanha eleitoral de 2014. A bandeira do governo Dilma é a redução dos juros, mesmo que a conta seja socializada (inflação). O seu primeiro mandato não pode terminar com a retomada da taxa Selic.

Visando impedir uma inflação futura elevada (mais precisamente durante a fase mais intensa da disputa eleitoral), o Banco Central vai preparar o terreno este ano para não precisar mexer nos juros em 2014 e suavizar o IPCA para a campanha eleitoral. Assim, a autoridade monetária cumprirá com a sua parte para manter os companheiros no poder.

No mercado de capitais o índice Bovespa fechou mais um pregão mostrando sinalização de topo na região dos 55.5k. Novamente houve tentativa de rompimento desta região, rechaçada pela força vendedora. Não há linhas de suportes relevantes para segurar uma suposta aceleração do movimento de queda.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones fechou o pregão de lado após nova tentativa de retomada da LTA de curto prazo perdida na semana passada, caracterizando movimento de pullback, mantendo a análise do dia anterior.

Azedou no final

2013-04-24T19:58:00.002-03:00

Apesar de conseguir emplacar o quinto pregão consecutivo de alta, a bolsa brasileira acabou sendo afetada pelo movimento de queda ocorrido no final desta tarde em Wall Street.

As operações vendedoras começaram aparecer quando o mercado percebeu que o índice Dow Jones não conseguiria retomar a LTA de curto prazo perdida na semana passada, caracterizando a alta do dia anterior apenas como um movimento de pullback.

Os dados negativos, com exceção de alguns balanços corporativos, continuam dominando no noticiário macroeconômico. Hoje o Departamento de Comércio informou que as novas encomendas às indústrias nos Estados Unidos caíram 5,7% no mês de março. O resultado decepcionou os analistas, que esperavam uma queda de 2,9%. O número é bem inferior ao registrado em fevereiro, quando os novos pedidos de bens duráveis haviam subido 5,6%.

A virada do índice Bovespa no final da tarde desta quarta-feira marcou uma sinalização de topo na região dos 55.5k (primeira resistência abaixo dos 57k). O movimento de correção jogou o índice para testar a LTA de curtíssimo prazo iniciada na região dos 52.5k. Caso esta linha seja perdida no pregão de amanhã (possibilidade alta), o movimento de baixa ganhará força e poderá jogar o Ibovespa para a região dos 54.1k.

No cenário interno o Banco Central informou que o Brasil teve o seu pior déficit em transações correntes para o mês de março em mais de três décadas (6,8 bilhões de dólares). No acumulado do primeiro trimestre deste ano, o déficit na conta corrente bateu em 24,8 bilhões de dólares, praticamente o dobro do saldo negativo registrado no mesmo período do ano passado.

O baixo superávit (quase nulo, na verdade) da balança comercial, o aumento das remessas de lucros e dividendos de multinacionais instaladas no Brasil e os gastos dos brasileiros no exterior, estão entre os fatores que mais contribuíram para o déficit na conta corrente.

Após o fechamento dos mercados a Vale divulgou o seu balanço do primeiro trimestre de 2013, registrando lucro líquido de 3,1 bilhões de dólares. Apesar de representar uma queda de 7,6% na comparação com o mesmo período do ano passado, o resultado superou as expectativas dos analistas (esperava-se um lucro de 2,7 bilhões de dólares).

Queda generalizada da atividade industrial

2013-04-23T20:49:00.002-03:00

A soberania do mercado prevaleceu mais uma vez. O movimento de alta dos principais índices mundiais acabou mascarando os dados macroeconômicos preocupantes divulgados nesta terça-feira. Os números revelam que a atividade industrial vem perdendo força na Ásia, Europa e Estados Unidos.

O Índice Gerentes de Compras do setor manufatureiro chinês caiu para 50,5 pontos em abril, ante os 51,6 pontos registrados no mês de março, mostrando que o ritmo de expansão da atividade industrial na China está praticamente nulo.

Nos Estados Unidos o Índice Gerentes de Compras despencou para 52 pontos este mês, bem abaixo dos 54,6 pontos registrados no mês passado. O número ainda mostra expansão da atividade industrial, porém com uma notória e relevante perda da força de expansão nos últimos meses.

Já na Europa a atividade manufatureira segue em ritmo de contração. O índice Gerentes de Compras passou de 46,8 pontos em março para 46,5 pontos em abril, registrando o quarto mês consecutivo de baixa. O maior peso na Europa ficou justamente por conta da queda vertiginosa da atividade manufatureira alemã. A Atividade industrial da Alemanha registrou forte contração em abril ao atingir 47,9 pontos, ante 50,0 pontos registrados no mês anterior.

O noticiário macroeconômico não abateu o ânimo dos operadores nesta terça-feira. As condições técnicas de mercado impulsionaram o movimento de alta em Wall Street. Após dois sinais seguidos de indecisão acima da principal linha de suporte de curto prazo, o índice Dow Jones conseguiu, enfim, voltar a subir retestando uma antiga LTA perdida. A linha central de bollinger foi recuperada, mostrando que o índice poderá retornar aos 14.9k.

No Brasil o índice Bovespa também fechou em alta, acompanhando o desempenho dos mercados externos. A linha central de bollinger foi testada e respeitada. Houve inclusive uma tentativa frustrada de rompimento, que pode confirmar o primeiro sinal de topo de curtíssimo prazo após a pernada de alta iniciada a partir do suporte em 52.5k.

O movimento de algumas ações, entre elas a Petrobras, foi beneficiado pelo pacote de medidas do governo anunciado hoje para a indústria do etanol (redução de tributos e o aumento da mistura de etanol anidro na gasolina). Estas medidas podem reduzir a necessidade de importação da gasolina. O governo também anunciou medidas de incentivo ao setor químico, com redução da alíquota de PIS/Cofins incidente sobre as matérias-primas.

BCE sinaliza redução dos juros

2013-04-22T19:33:00.002-03:00

A lenta retomada da economia europeia poderá estimular o BCE (Banco Central Europeu) cortar ainda mais a taxa básica de juros. As expectativas de uma redução simbólica nos juros aumentaram após as declarações do vice-presidente do BCE, Vitor Constancio.

Constancio disse hoje que a inflação está caindo de forma significativa e um corte de juros sempre será uma possibilidade. A inflação desacelerou para 1,7% no mês passado, registrando o menor nível desde agosto de 2010. A queda das pressões inflacionárias é um reflexo da fraqueza econômica do bloco.

O BCE resolveu manter a taxa básica de juros na mínima histórica nos últimos meses (hoje em 0,75%), após sucessivos cortes durante o período mais agudo da crise financeira na Europa. Mas com o baixo risco de descontrole inflacionário e fraca retomada econômica, a autoridade monetária terá espaço para reduzir novamente os juros.

Esta provavelmente será uma redução simbólica, de 0,25 pontos percentuais, com efeito prático insignificante. A queda dos juros terá um viés político. O BCE precisa mostrar ao mercado que está empenhado com o processo de reaquecimento da economia na zona do euro, e assim, promover a estabilidade da moeda, bem como do mercado da dívida soberana.

Nos Estados Unidos os mercados ficaram pressionados com os resultados da maior fabricante de equipamentos de construção e mineração do mundo. O lucro da Caterpillar caiu para 1,31 dólares por ação, contra 2,37 dólares por ação informado um ano antes (queda de 45%). O resultado decepcionou o mercado que aguardava um lucro por ação de 1,40 dólares.

Mas a companhia anunciou um programa de recompra de ações e acabou animando os investidores, juntamente com a expectativa de aumento de produção na China no segundo trimestre deste ano.

O índice Dow Jones fechou o pregão de lado pelo segundo pregão consecutivo, respeitando a principal linha de suporte de curto prazo (14.4k). Ao conseguir se manter acima desta linha, o índice melhora as condições para retomada de uma pernada de alta de curtíssimo prazo.

No Brasil o índice Bovespa fechou o pregão em alta influenciado pela OGX. Uma matéria publicada no jornal Folha de São Paulo informou que a gigante petroleira russa Lokoil pretende comprar 40% da OGX. Além disso, a matéria destaca que Eike estaria firmando parcerias com a Petrobras e negociando a venda de parte do campo de petróleo de Tubarão para a Petronas.

Todas as informações foram negadas pela OGX. Mesmo assim os papéis não cederam na bolsa, já que o governo federal tem mostrado abertamente sua intenção de ajudar o grupo EBX.

O índice Bovespa fechou mais um pregão em alta, dando prosseguimento ao movimento de repique iniciado na quinta-feira da semana passada após testar e respeitar a principal linha de suporte de curto e médio prazo (52.5k). O índice tem espaço para testar a linha central de bollinger nos próximos dias, já que não há nenhum sinal de término deste repique de alta.

Fechamento semanal

2013-04-19T19:13:00.004-03:00

A análise desta sexta-feira será mais curta. Destaque para os mercados emergentes que ensaiaram uma semana de recuperação. No Brasil, o movimento de repique começou na última quinta-feira, estendendo-se para o pregão desta sexta-feira impulsionado pelas ações da Petrobras (devido ao interesse da petrolífera Shell em comprar ativos da empresa no Golfo do México) e OGX (interesse da Petronas com o campo de Tubarão Martelo, na bacia de Campos).

Apesar do fechamento semanal em baixa, o índice Bovespa mostrou recuperação (evidenciado pelo pavio inferior do candle) após testar a importante região de suporte nos 52.5k. Este movimento de recuperação poderá se estender pela próxima semana, mas não invalida a tendência de baixa de curto e médio prazo.

Na Índia a bolsa de Bombay fechou a semana em forte alta, recuperando a LTA de 2009 e linha de suporte em 18.5k, caracterizando também um bear trap. O índice saiu dos 18.1k e bateu os 19k. Quase 1.000 pontos de alta em uma única semana. Movimento impulsionado pela liquidação das operações vendedoras abertas na última semana.

Na China a bolsa de Xangai também subiu após se aproximar da importante linha de suporte em 2.1k. Com esta alta o índice conseguiu marcar fundo ascendente, melhorando as condições para trabalhar uma nova pernada de alta de curto prazo.

Já nos Estados Unidos a situação é bem diferente. Os principais índices de Wall Street fecharam a semana em forte queda. Dow Jones e S&P500 marcaram topo de curtíssimo prazo. Caso o índice Dow Jones não consiga se manter acima da linha de suporte em 14.4k, poderá buscar os 14.2k nas próximas semanas.

Os principais mercados europeus também despencaram na semana. Em Londres, o índice FTSE perdeu sua principal linha de suporte em 6.4k. Na Alemanha o índice DAX fechou a semana em forte queda, perdendo a importante região de suporte em 7.6k. Este movimento acelerou a tendência de baixa de curto prazo e poderá jogar o mercado alemão para testar a LTA de 2011 nas próximas semanas.

Bom pessoal, por hoje é só. Desejo a todos vocês um ótimo final de semana! Até segunda!

Retomada do crescimento global preocupa FMI

2013-04-18T18:20:00.002-03:00

Christine Lagarde, atual presidente do FMI (Fundo Monetário Internacional), demonstrou, mais uma vez, nesta quinta-feira, sua insatisfação com a retomada de crescimento da economia global. O descontentamento do FMI é um recado aos líderes do G-20 que se reúnem nesta quinta e sexta-feira em Washington nos Estados Unidos.

Lagarde afirma que a recuperação da economia mundial acontece em três velocidades. Os países emergentes puxam a retomada mais à frente, os Estados Unidos aparecem num distante e isolado segundo lugar enquanto o Japão e demais países da zona do euro ocupam a última colocação.

No passado esta recuperação desigual era bem vista pelas autoridades. Em outras palavras, os países emergentes jogaram uma corda para puxar as economias desenvolvidas atoladas na lama. Acontece que, na visão do FMI, este cenário de recuperação não é mais saudável. A economia precisa agora de uma forte retomada para conseguir criar empregos nos países desenvolvidos.

Para isso, os países emergentes precisam agora evitar os excessos financeiros (onde, infelizmente, pouco deste fluxo foi parar no Brasil) e reforçar a regulação. Lagarde disse ainda que os Estados Unidos precisam revisar o ritmo de ajuste fiscal, os países na zona do euro precisam concretizar logo a união bancária, e que o Japão deve reduzir sua dívida o quanto antes.

Ainda no cenário externo, as primeiras críticas direcionadas ao Banco Central do Brasil já começaram a aparecer, em menos de 24 horas após o anúncio da elevação de 0,25 p.p. na taxa Selic. Segundo a conceituada revista “The Economist”, o BC brasileiro “está atrás da curva e agiu tardiamente para trazer os preços de volta ao controle”.

A reportagem ainda cita que a disparada nos preços virou motivo de piada no país (como o que aconteceu com o tomate, por exemplo). Esta piada é a nota de desempenho dos nossos líderes políticos. Este boletim vermelho vai parar na mesa de milhares de empresários e investidores espalhados pelo mundo afora, reforçando a queda livre na confiança e credibilidade do governo.

No mercado de capitais o índice Bovespa conseguiu se descolar de Wall Street e fechou o pregão em leve alta de 0,54%. O movimento foi impulsionado pelas ações da Gerdau e Petrobras, esta última influenciada pela matéria publicada no Valor Econômico. Segundo o jornal, alguns gestores de fundos estão mais animados com as ações da Petrobras. O problema está no conteúdo da matéria. Apenas dois gestores foram entrevistados, sendo que um deles possui um fundo com elevada participação em Petrobras há um bom tempo.

O movimento de alta centralizado em poucos papéis permitiu que o Ibovespa fechasse com um candle de indecisão sobre a importante linha de suporte em 52.5k. As condições para o rompimento da LTB bastante inclinada (formada a partir do topo em 57k) melhoraram e podemos ter uma nova onda de repique de curtíssimo prazo.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones fechou o pregão em baixa de 0,56%. A linha central de bollinger foi perdida juntamente com a LTA mais curta, aumentando a força da correção de curtíssimo prazo.

Obediente, Copom eleva Selic a 7,50%

2013-04-17T20:54:00.002-03:00

O Copom (Comitê de Política Monetária) acabou de anunciar oficialmente uma elevação de 0,25 p.p. na taxa básica de juros. O número não surpreendeu o mercado, já que a decisão parece ter sido tomada antes mesmo do início da “reunião de protocolo” do Banco Central (conforme destacamos na análise de ontem). Após a reunião o Copom emitiu o seguinte comunicado:

“O Comitê avalia que o nível elevado da inflação e a dispersão de aumentos de preços, entre outros fatores, contribuem para que a inflação mostre resistência e ensejam uma resposta política monetária. Por outro lado, o Copom pondera que incertezas internas e, principalmente, externas cercam o cenário prospectivo para a inflação e recomendam que a política monetária seja administrada com cautela.”

Somente agora “o Banco Central” resolveu tomar uma atitude quanto ao elevado nível de inflação, que por sua vez já foi maior nos meses/anos anteriores. O baixo desempenho da economia brasileira está impedindo uma atitude mais rigorosa do governo no combate à inflação, e por este motivo os juros subiram apenas 0,25 p.p.

A taxa Selic sobe para 7,50% representando uma resposta do governo às duras críticas e cobranças do mercado. A decisão de subir os juros em 0,25 p.p. é muito mais política do que prática. O efeito prático desta primeira alta dos juros é insignificante. A inflação permanecerá pressionada até o final deste ano, pelo menos.

Caso o Banco Central demonstre estar ingressando num ciclo de aperto monetário mais consistente, as pressões inflacionárias de 2014 serão reduzidas. O encarecimento do crédito (provocado pela alta dos juros) será um remédio amargo para economia brasileira, pois não aproveitamos este benefício quando as condições eram favoráveis (queda dos juros em 2011 e 2012, períodos marcados pelo baixo crescimento e inflação elevada).

As vendas voltaram aparecer no mercado de capitais. Os principais índices mundiais fecharam em baixa nesta quarta-feira refletindo o alerta do FMI (Fundo Monetário Internacional) quanto aos efeitos colaterais negativos provocados pelo juro baixo nos Estados Unidos.

Segundo o FMI, o afrouxamento monetário agressivo dos Estados Unidos permitiu aumento considerável das dívidas empresariais e provocou uma corrida dos fundos de pensão para os ativos de risco (em busca de um maior rendimento). O relatório informou ainda que governos precisam continuar com as reformas estruturais e bancárias a fim de se evitar o risco de cair numa crise financeira crônica.

Os balanços corporativos do dia também aumentaram o clima de pessimismo do mercado. O Bank of America registrou lucro líquido de 2,6 bilhões de dólares (0,20 dólares por ação) no primeiro trimestre desde ano, contra 653 milhões (0,03 dólares por ação) registrado no mesmo período do ano passado. O resultado não foi considerado bom, já que o desempenho veio abaixo da expectativa do mercado (esperava-se um lucro de 0,22 dólares por ação).

As ações da Apple também foram penalizadas com a queda nas vendas do iPhone nos últimos meses. Com isso o índice Dow Jones fechou o pregão em baixa, devolvendo todo o repique de ontem, colado novamente na linha central de bollinger e LTA de curto prazo. A perda deste importante patamar de sustentação poderá jogar o índice para os 14.4k.

No Brasil o índice Bovespa fechou mais um dia em forte queda, devolvendo todo o repique de ontem. A LTB de curto prazo (formada a partir do topo em 57k) foi testada e respeitada. O movimento de queda acionou pivot de baixa nos gráficos intradays, jogando o índice para testar a importante região de suporte em 52.5k.

Esta é a principal zona de suporte do Ibovespa, pois a perda desta região indicará que deveremos visitar novamente os 48k, mantendo a tendência de queda de curto/médio prazo.

O vencimento de contratos futuros provou um giro de 22,9 bilhões (o maior desde junho de 2012). À primeira vista os estrangeiros, que atingiram nível recorde de contratos vendidos no índice futuro, rolaram suas posições para o próximo vencimento.

Copom vai apenas cumprir o protocolo

2013-04-16T20:03:00.002-03:00

A definição da taxa básica de juros será divulgada oficialmente pelo Copom (Comitê de Política Monetária) nesta próxima quarta-feira, após o encerramento da reunião de dois dias entre os diretores do Comitê. No passado recente, estes dois dias de reuniões do Copom representavam pouco tempo para uma decisão de tamanha importância econômica. Hoje, estes dois dias são mais do que suficientes.

Parece que os diretores do Banco Central só terão o trabalho de preencher o seu voto num pedaço de papel. Aparentemente a decisão sobre a possível elevação (ou não) da taxa básica de juros foi tomada antes mesmo de se iniciar a reunião do Copom.

A presidente Dilma Rousseff disse hoje, em Belo Horizonte, que “nós (o governo) não negociaremos com a inflação, nós não teremos o menor problema em atacá-la sistematicamente. Queremos que esse país se mantenha estável”. Este discurso da presidente é completamente diferente daquele realizado no final do mês passado, disponível neste link.

“Nós jamais voltaremos a ter aqueles juros que em qualquer necessidade de mexida, elevava o juros para 15% porque estava em 12% a taxa de juros real. Hoje nós temos uma taxa de juros real bem baixa. Qualquer necessidade para combater a inflação, será possível fazer num patamar bem menor”. Completou a presidente.

Ao dizer que o governo não terá problema em atacar a inflação sistematicamente, a presidente Dilma simplesmente antecipou ao mercado que a taxa Selic vai subir amanhã. Mas como a presidente da república sabe que os juros irão subir, sendo que a decisão é, teoricamente, tomada pelos diretores do Copom?

O que está acontecendo na prática é bem diferente do que manda a teoria. A Dilma sabe que os juros irão subir, pois, ao que parece ser, ela é quem decide e não o Copom. Isso não causa espanto já que a administração de Alexandre Tombini no Banco Central está sendo marcada pela evidente perda de autonomia da autoridade monetária.

Supostamente a presidente também decide qual será o percentual de ajuste na taxa básica de juros. Para sabermos qual será o percentual de ajuste, basta analisarmos este trecho de seu discurso: “qualquer necessidade para combater a inflação, será possível fazer num patamar bem menor”. Portanto, ao que tudo indica, a taxa Selic subirá 0,25 p.p. amanhã.

O mais importante é que o governo está mostrando ao mercado quem é que “manda na economia”, caso contrário a presidente Dilma teria se calado hoje e o ministro Mantega não teria antecipado o que o presidente do Banco Central iria dizer na última sexta-feira. Isso causa certo espanto, pois o governo não está preocupado em esconder sua forte política intervencionista, o que em outras palavras representa o bull market político.

Portanto, amanhã será apenas um dia para cumprir o protocolo. Os diretores do BC, já treinados para fazerem uma expressão de exaustão após o encerramento da reunião, fingem que tomaram a decisão sobre os juros e nós fingimos que acreditamos.

No mercado de capitais, o dia foi marcado pela recuperação dos índices, impulsionados pelos bons resultados corporativos (principalmente da Coca-Cola e pela Johnson & Johnson) divulgados hoje.

O lucro líquido da Coca-Cola caiu para 1,75 bilhão de dólares no primeiro trimestre de 2013, contra 2,05 bilhões de dólares registrados no primeiro trimestre do ano passado. A Johnson & Johnson reportou lucro de 3,5 bilhões de dólares, também inferior aos 3,91 bilhões registrado no mesmo período em 2012.

Mas então porque as bolsas subiram, já que houve queda no lucro de dois grandes players corporativos mundiais? O inverso do que aconteceu ontem. Os números surpreenderam positivamente os analistas. Esperava-se uma queda maior.

A superação das expectativas foi o principal driver para provocar uma alta em Wall Street, que se espalhou para as demais praças. Com isso o índice Dow Jones conseguiu fechar o pregão desta terça-feira em alta de 1,08%. Apesar da recuperação, o movimento não foi suficiente para invalidar o topo de curtíssimo prazo formado ontem.

No Brasil o índice Bovespa também subiu, seguindo o movimento nos mercados externos. Foi confirmado fundo temporário na região dos 52.9k. Caso a LTB curta, formada a partir do topo descendente em 57k, seja rompida amanhã, o movimento de repique ganhará força. Apesar do repique de curtíssimo prazo, a tendência de baixa segue válida sem sinal de reversão.

Crash nas commodities metálicas

2013-04-15T21:33:00.002-03:00

A pancadaria no mercado de commodities marcou o início de uma semana que promete ser bastante turbulenta no mercado de capitais. Aproveitando as condições técnicas (gráficos em tendência de queda) e psicológicas (decepção/aumento do medo impulsionado pelos dados macroeconômicos abaixo do esperado) extremamente favoráveis, os operadores do mercado de commodities aproveitaram a oportunidade e desceram o porrete sem dó.

O movimento começou no ouro, se espalhou para a prata e demais commodities e em poucos minutos já havia contaminado todo o mercado, devido à pressão vendedora avassaladora no segmento das commodities metálicas.

O ouro desabou 9,3% somente nesta segunda-feira, marcando a pior queda desde 1980. Este é um tipo de movimento que alguns operadores no mercado financeiro costumam chamar de capitulação (basicamente um perigoso pânico de baixa que proporciona grandes prejuízos aos investidores que estavam posicionados naquele determinado ativo).

Muitos investidores (grande maioria inexperientes ou marinheiros de primeira viajem no ouro) haviam se posicionado na commoditie metálica entre 2010 e 2011, justamente no momento mais alto de euforia generalizada dos preços. Notícias infundadas, análises furadas, e até mesmo programas de televisão mostrando corretores imobiliários (quebrados pelo subprime) garimpando ouro, na tentativa de ficarem milionários, tomaram conta da mídia nos últimos anos.

Hoje o cenário é completamente diferente. O mercado está corrigindo aqueles que batizaram o ouro como um “investimento”, e pior ainda, “investimento que traz segurança, pois o ouro sempre vai ter valor”. Ouro é um ativo de risco, tal como qualquer outro no mercado financeiro e, portanto, seu preço será sofrerá com os movimentos de massa.

Sua função está longe de ser um produto de investimento. Ouro não gera lucro, não paga dividendos. O ouro é utilizado pelo mercado como recurso de proteção contra perda do poder de compra (cenário de inflação benigna) e opção de fuga (quando os ativos estão em queda acentuada na bolsa). Por este motivo o preço de sua cotação costuma subir de forma sustentada nestes momentos específicos.

Uma alta forte e generalizada, sem uma justificativa fundamentalista, é um sinal forte de que o mercado está trabalhando uma distorção grave nos preços a ser corrigida mais à frente. Foi o que aconteceu. A euforia do passado deu lugar ao desespero presente. Apesar da aceleração na queda, podemos observar no gráfico abaixo que o ouro está caindo desde 2011, após registrar sua máxima histórica.

A queda de hoje assustou o mercado, mas não surpreende nem um pouco. O que se pode esperar de qualquer ativo em tendência de queda? Que os preços continuem caindo, oras. O que se pode esperar de qualquer ativo em tendência de queda, após uma valorização excessiva e irracional no passado recente? Que os preços sejam corrigidos de forma rápida e agressiva.

Um movimento semelhante também aconteceu na prata. A commoditie metálica subiu absurdamente nos últimos anos e agora trabalha um ciclo de correção forte e agressivo. Este ciclo também começou em 2011, conforme podemos observar no gráfico abaixo.

A prata também despencou nesta segunda-feira. Os operadores aproveitaram os dados da economia chinesa, que vieram abaixo do esperado, para aumentar a pressão vendedora no mercado.

Curiosamente os dados da China não estão ruins. O crescimento de 7,7% no primeiro trimestre de 2013 está em linha com a meta do governo chinês (amplamente conhecida pelo mercado) para crescer 7,5% em 2013. O importante (para os operadores) é que o dado veio abaixo do esperado. As projeções apontavam para um crescimento de 8,00% no primeiro trimestre deste ano.

Números abaixo do esperado provocam decepção dos investidores no momento em que a notícia é disponibilizada no mercado, favorecendo, portanto, as condições (psicológicas, aumento do medo) para as operações vendedoras.

O crash nas commodities metálicas se espalhou rapidamente pelo mercado atingindo também o preço do barril de petróleo.

O gráfico acima mostra a oscilação no preço do barril de petróleo tipo light, negociado nos Estados Unidos. Em tendência de queda no curto prazo, a commoditie perdeu a linha de suporte em 89,33 com um candle de força relevante. O preço do barril de petróleo poderá atingir os 84,00 dólares nos próximos dias.

Analisando o índice que reflete o desempenho, no geral, das commodities no mercado, podemos observar também que ocorreu uma queda brusca nesta segunda-feira.

A queda também não surpreende. Basta ampliarmos o gráfico das commodities para enxergarmos o fim do super ciclo de alta iniciado no início da década passada. Os preços das commodities atingiram a máxima histórica em fevereiro de 2011, e desde então estão trabalhando uma correção.

Refletindo o pânico no mercado de commodities, o índice Bovespa também fechou o pregão desta segunda-feira em forte queda. Novamente o movimento não surpreende, por mais forte que seja, pois estamos em...? Tendência de queda.

A perda da linha fraca de suporte em 53.8k permitiu o acionamento de um novo pivot de baixa dentro da tendência. A próxima linha de suporte está localizada na importante região dos 52.5k (forte). Apesar da importância desta linha, o índice poderá encontrar dificuldades para manter-se acima deste patamar, já que a tensão no mercado está aumentando.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones fechou o pregão em queda de 1,79%. O índice também foi afetado pela pancadaria no mercado de commodities. O clima de tensão aumentou na parte da tarde com a explosão de duas bombas na Maratona de Boston (a maior do mundo). Uma terceira explosão atingiu a Biblioteca Presidencial John F. Kennedy.

Com a queda de hoje o índice marcou topo na região dos 14.9k, ameaçando perder a linha central de bollinger no pregão de amanhã.

Tombini soltou a palavra mágica

2013-04-12T21:12:00.003-03:00

Um breve comunicado do presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, durante a Reunião de Presidentes de Bancos Centrais da América do Sul, mexeu com o mercado de juros futuros na BM&F provocando uma disparada nas taxas de curto prazo.

Tombini declarou de forma bastante enfática que o Banco Central não vai tolerar uma inflação elevada. E para completar o presidente do BC ainda disse que “nós (membros do Copom - Comitê de Política Monetária) estamos nesse momento monitorando atentamente todos os indicadores e obviamente no futuro vamos tomar decisões sobre o melhor curso para a política monetária”.

“Atentamente” é a palavra mágica que indica probabilidade de elevação da taxa básica de juros na próxima reunião do Copom que acontecerá na semana que vem (dias 16 e 17). Esta é a primeira vez, desde o início do ciclo de afrouxamento monetário iniciado em 2011, que Tombini utiliza esta palavra para expressar suas preocupações com a inflação.

Monitorar atentamente todos os indicadores significa que o Copom está com o dedo no gatilho para subir os juros. Foi assim que, em outros momentos no passado recente, o Banco Central indicou ao mercado que iria entrar num ciclo de aperto monetário, utilizando esta mesma expressão em tom enfático.

As declarações do ministro Mantega, neste mesmo dia, reforçaram as expectativas dos analistas de que os juros irão subir já na próxima semana. O ministro disse que o BC poderá elevar a taxa Selic se considerar necessário, mostrando que o discurso do Ministério da Fazenda está alinhado com o Banco Central.

O cenário de inflação pressionada e altamente disseminada (índice de difusão do IPCA próximo de 70%, mostrando que a alta nos preços é generalizada e não específica em alguns setores) é extremamente prejudicial à recuperação da frágil economia brasileira.

O governo optou por arriscar, mas os indicadores de crescimento econômico estão mostrando os erros desta estratégia adotada no passado recente. O PIB de 2012 foi uma vergonha de 0,9%. IBC-Br (Índice de Atividade Econômica do Banco Central), considerado uma prévia do PIB, recuou 0,52% em fevereiro deste ano, na comparação com o mês anterior. Já as vendas no varejo brasileiro recuaram 0,4% no mesmo período.

A economia brasileira não consegue crescer (tal como os seus pares emergentes) mesmo com todos os programas de incentivo ao consumo, taxa de desemprego baixa, flexibilização do crédito e juros baixos. Sinal de que algo muito importante foi negligenciado no passado. Deixaram a jaula aberta do monstro chamado inflação.

No mercado de capitais o índice Bovespa encerrou o pregão desta sexta-feira em baixa de 0,79%. No meio da tarde o ministro Edison Lobão afirmou que o governo poderá abrir mão da cobrança da participação especial sobre a mineração no novo marco regulatório do setor. Esta notícia provocou uma provável pane nas operações de alta frequência (HFT) de um operador de peso na Vale, pois os papéis dispararam em poucos segundos.

Poucos minutos depois os preços caíram e se estabilizaram. O efeito da notícia, com a disparada do momento, permitiu que o mercado sustentasse boa parte da alta nos papéis da Vale.

O índice Bovespa fechou a semana com um candle de indecisão. Todo o ganho conquistado no início da semana foi devolvido após o índice chegar perto da LTB formada na região de topo dos 63.4k. Segue na tendência de baixa de curto prazo sem sinal de fundo.

Nos Estados Unidos o índice Dow Jones fechou a semana em forte alta, se aproximando do patamar psicológico de 15.000 pontos. Mercado em tendência de alta no curto, médio e longo prazo.

O índice S&P500 também fechou a semana em forte alta, superando definitivamente o seu antigo topo histórico. Mercado norte-americano impulsionado pela alta liquidez do sistema financeiro, retorno dos investidores pessoas físicas aos ativos de risco (bolsa) e melhora nos fundamentos das empresas.

Na Alemanha, o índice DAX fechou a semana em leve alta, interrompendo a tendência de baixa de curtíssimo prazo ao conseguir se manter acima da linha de suporte em 7.6k.

Na Índia a bolsa de Bombay segue fraca no curto prazo. Após se aproximar da região de topo histórico o índice entrou numa tendência de queda de curto prazo. O gráfico mostra que a força desta correção está aumentando, pois o índice não conseguiu se segurar na importante linha de suporte em 18.5k e LTA de 2009 (trabalhando um ponto duplo de apoio). A média móvel simples de 200 períodos semanal poderá ser testada nas próximas semanas.

Na China a bolsa de Xangai também fechou a semana em queda, mantendo a correção de curto prazo. A linha de suporte em 2.1k poderá ser testada nas próximas semanas, onde poderá oferecer um ponto de apoio ou formação de fundo ascendente.

Desejo um ótimo final de semana a todos vocês!