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希臘減赤 IMF：成績佳

2010-07-18T20:12:00.002+08:00

希臘減赤 IMF：成績佳

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】

2010.07.18 02:51 pm

IMF報告顯示希臘整頓財政方案「大體上軌道」。希臘財長帕帕康士坦提努本月5日表示，希臘可望今年恢復信譽而能透過市場來融資。

美聯社

國際貨幣基金 (IMF)、歐盟執委會、歐洲中央銀行 (ECB)上月中旬聯袂視察希臘財政，17日提出期中報告，指出希臘削減預算赤字的計畫大致上軌道，整頓財政秩序「進度可觀」，1到5月的現金餘額 (cash balance)情況優於預期，但健保和社會安全福利基金仍然面臨風險。

IMF主撰的這份報告表示，希臘的減赤方案「大致上軌道，當局在整頓公共財政、落實重要改革方面有可觀的進展，退休金體系的改革進度超過日程表」，歲出的控制也堪稱良好。不過，報告表示，「但醫院和社會安全基金方面出現明顯的風險，公營事業的財務壓力也帶來風險」。

IMF等單位是在6月14到18日聯合視察希臘。今天公布的報告包含6月30日為止的資料。

今年5月，IMF和歐盟聯手給予希臘三年共1100億歐元 (台幣4兆5500億元)的授助，希臘政府承諾大刀闊斧整頓財政。

整頓方案有其成效，但也有不利之處，IMf表示，整頓措施造成希臘經濟活動減緩，這是預料中事，但通膨的速率也快過預期。不過，報告說，民間消費「韌性出人意表」。另外，報告說，市場仍然擔心希臘是否已逃過違約的命運，擔心「希臘的債務重整只是延後，而非確定已可避免」。總的說來，整頓措施正在「如期進行」。

歐盟和IMF官員將再度前往希臘視察，視察結果將做成正式的官方報告，並據此決定是否對希臘發放下一期援款。

匈國減赤歐盟：再努力

2010-07-18T20:11:00.002+08:00

匈國減赤歐盟：再努力

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】

2010.07.18 02:51 pm

IMF表示，匈牙利必須更加努力削減預算減字，並且提出更明確的撙節方案，再談歐盟協助紓困的問題。圖為匈牙利總理歐爾班。

路透

歐盟執委會17日表示，匈牙利必須努力大砍字，明年以前將預算赤字在GDP中所占比例減到歐盟規定的上限 (3%)以下，並提出一套削減赤字方案，再來談歐盟援助的問題。

歐盟執委會本月6日到17日派代表團前匈牙利首都布達佩斯，考察匈牙利的財政情況，並討論援助匈牙利的問題，由於許多歧異尚有爭執，決定延後公布結論。

歐盟經濟專員雷恩表示：「匈牙利已經重返經濟正面成長之路，目前的預算赤字在歐盟國家裡還算低，我歡迎匈牙利當局對2010年赤字目標的承諾。」但雷恩說：「不過，想在明年以前改正過度的赤字，需要做些棘手的決策，尤其在 (削減)預算方面。當局並且必須為國內和國際投資人確保一個穩定的環境。」

匈牙利去年底向國際貨幣基金 (IMF)世銀及歐盟要求二百億歐元 (台幣8321億元)「財政救生繩」，條件是今年將赤字削減到GDP的3.8%。

今年2月，匈牙利政府表示不會領足那筆紓困金，因為匈牙利經濟形勢好轉，從市場尋求融資即可。

但匈牙利大選後，新上任的保守政府上月表示希望協商，將今年10月到期的紓困案延長到12月，並且希望2011年獲得新的紓困協議，包括將3.8%的目標放寬為4.5%。歐盟堅持不能放鬆。

總理歐爾班上月宣布一套撙節措施，包括從加強行政效率來節省4億3000萬歐元，以及一年課徵七千萬歐元銀行稅。

歐盟執委會17日聲明表示，這套措施「大致上屬於暫時性質」，和執委會的期望有些落差：「因此，匈牙利政府必須再努力一點，想辦法以較有持續性的措施，在2011年將赤字降到GDP的3%以下。」

聲明說，對金融部門徵稅，短程來說有效，但「對匈牙利的投資環境和經濟成長可能有相當負面的衝擊」。

Tiffany 重返精品皮包業火線

2010-07-18T20:10:00.002+08:00

Tiffany 重返精品皮包業火線

【經濟日報╱編譯謝璦竹／彭博資訊十七日電】

2010.07.18 03:39 am

Tiffany進軍精品皮件市場，希望高獲利的小皮件促進業績成長。

（彭博資訊）

幾乎是訂婚鑽戒代名詞的Tiffany公司進軍高級皮包系列，是20多年後首度重返精品業的一級戰區。首先亮相的包括一款定價1.75萬美元的亮面鱷魚皮曼哈頓肩包。

整個系列16日在網路上首度亮相，多數包包價格在1,000美元至2,000美元之間，使用包括麂皮、蛇皮與小牛皮等材質。美國12家較大的Tiffany分店將在9月開賣包包系列。Tiffany 財務長費南德茲上個月說，「高獲利」的皮夾與小皮件將為Tiffany在全球創造銷售成績。Tiffany上一次銷售皮件已是20年前。

高檔百貨業者Neiman Marcus前執行長丹尼斯說：「看到Tiffany的藍色盒子，就知道是收到禮物。小皮件是送禮的大宗。」Tiffany推出的小皮件包括皮夾、鑰匙夾、名片夾與行李牌等，價格約在100美元至120美元。

不過，他也補充說，對不屬於皮件或精品時尚品牌的Tiffany來說，進軍精品皮包市場仍是一項挑戰。因為準備花同樣的錢的消費者可能會指名像愛馬仕等品牌。

Tiffany股價16日在紐約下滑4%，收39.18美元。道瓊工業指數當天下挫2.5%。Tiffany今年來累計下挫8.9%。

這一系列產品包含女用的皮包與晚宴包、男用的手提包與手袋，及其他男女用配件，是由蘭博森（Richard Lambertson）與楚魯克斯（John Truex）所設計。Tiffany去年中收購了已破產的Lambertson-Truex的皮件品牌。

費南德茲上個月指出，Tiffany準備慢慢將不賺錢的瓷器與水晶產品下架，將空間騰出來銷售皮件。

他說：「皮包系列是為全球旗艦店打造，我們在全球有廣泛的客戶群。小皮件可以在全球每一間店銷售，而我認為小皮件將是極龐大的商機。」

該系列還包含一組定價595美元的「荷莉」晚宴包，應該是以電影《第凡內早餐》裡的女主角為背景設計。第凡內早餐由奧黛麗赫本主演，是膾炙人口的經典。

Tiffany在1980年代曾嘗試多角化，將品牌延伸到皮包與圍巾等產品，但在1990年代初期退出該市場。

大陸汽車恐爆產能過剩

2010-07-18T19:58:00.002+08:00

大陸汽車恐爆產能過剩

【經濟日報╱記者林則宏／綜合報導】

2010.07.18 03:37 am

去年以來大陸汽車熱銷，促使各大車廠加速擴產。但新華社警告，僅前12大車廠，五年後總產量就將達到3,250萬輛，中國汽車行業恐爆發產能過剩的危機。

據中國汽車工業協會統計，2009年大陸汽車銷售量達1,364萬輛，超越美國成為全球最大汽車市場。今年上半年，中國汽車銷售量達到901.61萬輛，比起去年同期又成長47.67%。銷售大增刺激各大車廠紛紛大手筆擴充產能。

東風日產市場部副部長顏宏斌在長春汽車博覽會中向新華社表示，「我們的第二工廠已經在5月8號正式奠基，在2012年建成投產之後，將在2013年衝擊年100萬輛的產銷目標。」

顏宏斌說，「我們相信中國有著非常廣闊的市場容量。隨著經濟的發展，越來越多的中國消費者都將會擁有自己的汽車」。

浙江吉利控股集團發言人楊學良也說，「我們制定了到2015年年產銷200萬輛汽車的規劃。」

今年6月，一汽大眾確定將在廣東南海投資5億歐元（約新台幣208億元）建新廠，2013年建成投產後，產能將擴大至30萬輛。

在此之前，廣汽本田5月底已宣佈斥資人民幣9.3億元（約新台幣44億元）擴產，預計2011年下半年完工後，總產能將從目前的36萬輛提升至48萬輛。

然而，在亮麗銷售數據背後的另一個事實，卻是今年前六個月中國汽車銷售量增速正逐月回落。大陸6月汽車銷售量達141.21萬，比起5月又下降1.83%。

吉林大學管理學院副書記葛寶山表示，中國汽車市場目前看來仍十分繁榮，但這一繁榮能持續多久值得思考。

葛寶山說，汽車屬大宗耐用商品，目前中國的公共交通系統正在快速發展，一旦消費者的需求熱情回歸理性，將導致產能過剩。

調查公司尼爾森本月稍早發布的2010年中國汽車用戶消費趨勢監測報告已經顯示，中國消費者購車意向趨於理性，僅有32%的受訪者表示有意在一年之內購車，此一比例較去年下降21個百分點。

但根據浙江汽車網報道，包括上汽、一汽、東風等大陸12家主要車廠公佈的「十二五」初步規劃，保守估計到2015年其總產量將達到3,250萬輛，遠高於中國汽車產業藍皮書中2,200萬輛的預測。

葛寶山指出，一旦出現大規模的產能過剩現象，像吉林省這種以汽車作為主導產業的省份將遇到麻煩，引發的問題恐衝擊家庭、財政、稅收的穩定。而且，中國一但出現汽車產能過剩，問題將是無解的，因為沒有任何一個市場能承接中國這麼大的產能。

美股沒勁要靠財報提神不當溜溜球還有一段路

2010-07-18T19:49:00.001+08:00

美股沒勁要靠財報提神

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】

2010.07.18 03:39 am

經濟日報／提供

經濟數據欠佳及企業財報憂喜參半，導致美股三大指數16日全面收黑；本周高盛、蘋果、微軟等重量級企業將陸續公布季度財報，成為影響投資信心和盤勢的焦點，但分析師預期可能難以扳回上周五的跌幅。

道瓊工業指數16日重挫261.41點至10,097點，跌幅2.5%是6月29日以來最大；30檔成分股無一倖免於下跌，僅AT&T及寶鹼（B&G）等防禦型股票的跌幅較小約1%。

那斯達克綜合指數跌70.03點（跌幅3.1%）至2,179.05點；標普500指數則滑落31.6點（2.9%），以1,064點作收。

上周五賣壓沈重也使三大指數周線全面收黑。道瓊一周來大跌100.13點（0.98%），那斯達克下挫17.4點（0.8%），標普500下滑13.08點（1.2%）。BGC資本公司首席策略師澤奇尼說：「現在到年底及2011年，我們很可能看到股市有些疲弱，如果標普在年底前跌破1,000點大關，也不足為奇。」

本周觀盤重點仍是企業財報，多達12家道瓊30種工業指數成分股企業及五分之一的標普500成分股，都將在本周公布上季獲利狀況。蘋果公司並將首度把iPad及iPhone 4的銷售成績列入財報。

根據湯森路透調查資料，市場預估這些企業的獲利將比去年同期增長28%。投資人上周對英特爾及Google公司的財報反應兩極化，呈現市場關注焦點在於未來營收改善的跡象。

預定本周出爐的經濟數據包括6月成屋銷售及新屋開工，分析師預估兩者都將下滑。

周遊華爾街／美股不當溜溜球還有一段路

【經濟日報╱編譯季晶晶】

2010.07.18 03:39 am

美國股市自5月以來波動劇烈、漲跌難以捉摸。分析師認為，除非解除貨幣政策及稅制等不確定因素，否則美股短期內恐怕仍難以擺脫暴漲暴跌、上下劇烈震盪的格局。

自5月初以來，由於英國石油公司（BP）發生漏油意外、歐洲罷工不斷，以及成屋待完成銷售數大減30%等利空消息衝擊，美股大跌1,500點進入悲觀時期。但道瓊工業指數也曾連漲七個交易日、攀高680點，直至上周五（16日）漲多回檔。

美股近期可能仍將如溜溜球般持續上下震盪，因為股市漲勢究竟是基於獲利前景等實質因素的影響，還是政府啟動非常措施拉抬，實難判斷。

市場出現不少利多消息，包括民間企業5月增聘8萬名員工，或貨櫃船運比去增加12%；但也不乏利空消息，如葡萄牙遭調降債信評等，或6月汽車銷售大減10.8%，顯示經濟復甦腳步放緩。這也難怪投資人無法正確判讀後市。但下列不確定因素解除後，美股可望上揚。

零利率政策：聯準會（Fed）的零利率政策加重市場混亂狀況。大部分企業決定是否推動專案的關鍵，在於預期收益能否大於公債等零風險投資。

目前零風險投資的利率是零，意味每項投資都有其價值，但這是不可能的事，導致企劃主管遲未動作，企業徒然坐擁大筆現金。零利率政策愈快終止，市場愈快回歸常態。

政策支撐：美國經濟受政策因素支撐，最大助力就是Fed狂印鈔票。量化寬鬆方案使今日貨幣基礎躍增至2兆美元，遠高於2008年9月時的8,000億美元。

該方案3月底告終，未來勢必進行調整。儘管房貸利率跌至紀錄低點，但首次購屋的8,000美元稅務優惠4月底結束，導致5月房屋銷售銳減33%。「舊車換現金」方案八個月前到期，汽車銷售也下滑。

不過2009年振興經濟方案仍有剩餘資金（大約半數）在支撐市場。歐洲也可能開始印鈔票。除非經濟成長不再仰賴這些政策支撐，否則經濟成長及企業獲利的真實性令人質疑，美股在那之前將來回震盪。

不確定因素還包括：布希時代的減稅措施很可能在2011年1 月到期、歐巴馬總統的健保改革方案意味大部分美國人的健保費將增加、市場開始討論加值稅及跛腳國會的分肥法案。

更令人困擾的是「陶德－法蘭克法案」（Dodd-Frank Act ）可能授權政府接管企業。這很像在通用汽車（GM）及克萊斯勒（Chrysler）公司破產時，查封汽車業債券持有人的資產。該金改法案也允許政府接管被認定有系統性風險的企業，但卻未清楚定義系統性風險的內容。

投資人為何願意放款給大型金融機構（或汽車製造商）也許難以理解，但他們勢將要求能彌補接管風險的高額溢酬，美國經濟的資金成本將因此上揚，經濟成長速度將減緩。

在公共政策回穩前，投資人可能必須習慣美股大幅波動達千點。

（取材自華爾街日報）

墨比爾斯：辦世足賽南非多項產業沾光

2010-07-18T19:47:00.005+08:00

墨比爾斯：辦世足賽南非多項產業沾光

【聯合報╱經濟組編譯】

2010.07.18 03:39 am

馬克墨比爾斯拍攝於南非開普敦體育場。

照片／富蘭克林華美投信提供

南非世界盃比賽是許多人關注的焦點。在約翰尼斯堡舉辦的世界盃開幕戰，使我感到格外親切，因為我們在這本名為「黃金故鄉」的城市設有研究據點。

我們研究南非市場已有多年，投資組合中也包含一些南非公司。我們認為，南非擁有許多世界級的企業提供眾多投資良機，這些公司擁有優異的管理團隊，並致力於擴展國際市場市占率。全球商品需求提升、國內需求回溫，及成為世界盃主辦國等利多因素，應能進一步支撐南非今年的經濟復甦。

許多產業受惠於世界盃，如基礎設施、旅遊、零售、媒體，及電信業等相關產業。

此外，本屆賽事是世界盃有史以來，首次在非洲大陸舉行。南非主辦世足賽，有助於提升及改善形象和觀感，吸引更多遊客及投資人的目光。

南非目前是撒哈拉沙漠以南的非洲國家中，規模最大且流動性最佳的市場，我們也觀察某些較不知名的非洲國家，包括奈及利亞、埃及、肯亞、波札那、加納、摩洛哥和突尼西亞。

具備高流動性的市場，往往能吸引較多資金流入，部分非洲市場正迅速發展，然而這個市場距離充分發揮其潛力的階段，仍有很長的路要走，私募股權投資則能作為外資開始投資非洲的另一種途徑。

同時，我們發現部分新崛起的非洲市場正逐步成長，例如，我曾經提到的利比亞，目前已有股票交易，而且利比亞政府鼓勵國營企業進行民營化。擁有豐富天然資源的奈及利亞迅速崛起成為具吸引力的投資標的，該國擁有非洲第二大的石油蘊藏量，也是全球第三大輸出石油至美國的國家。

非洲整體的天然資源蘊藏量為全球數一數二，目前僅有一小部分的資源被開發。非洲擁有豐富礦產資源，亦有龐大的農業發展潛力及充沛的水資源，足可影響國家未來興衰。

此外，非洲具備年輕的人口結構，且人口持續增長，人民更可藉由提高教育和技術水平，促進製造業和礦產相關企業發展。

非洲引起了需要大量天然資源以維持經濟高速成長的中國、印度與其他新興國家的關注，並吸引俄羅斯與巴西等，計畫擴展全球業務範圍國家的目光。

南非透過舉辦世界盃，向全球證明該國具備舉辦國際性活動，並擁有達到國際標準的能力，預示著該地區樂觀的投資前景。

（取材自富蘭克林坦伯頓新興市場團隊總裁墨比爾斯部落格）

可可豆價飆上33年新高

2010-07-18T19:47:00.002+08:00

可可豆價飆上33年新高

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】

2010.07.18 03:39 am

經濟日報／提供

歐洲商品市場16日出現神祕投資客，幾乎掃光歐洲可可豆庫存，導致倫敦可可期貨價一舉飆上33年來最高。可可產量下滑，但需求不斷增加，如今又碰上疑似投機客囤積居奇，可可豆價格勢必繼續狂飆。

倫敦國際金融期貨交易所（NYSE Liffe）16日表示，法國巴黎銀行商品期貨公司（BNP Paribas Commodities Futures ）和其他九名經紀商買走24.01萬噸的可可豆，總價上看10 億美元。單是法國巴黎銀行商品期貨就占102,450噸，約值4.27億美元，是最大買家。

這究竟是交易商本身或代表客戶買下並不清楚，金融時報報導指出這筆交易是避險基金Armajaro所進行，規模為Liffe交易所1996年來僅見，相當於全球年產量的7%。法國巴黎銀行商品期貨不願評論，最大賣家Newedge集團也不願評論。此交易最特別的是以實物交割。

在倫敦交易的可可7月期貨15日到期，最後收在每噸2,732英鎊（4,221美元），創1977年來最高；9月期貨16日收盤上漲1% 至2,445英鎊（3,745美元）。目前9月期貨價比12月高，市場猜測9月合約期滿時，或許又有投資客現身買光庫存。

在紐約交易的9月期貨16日終場也上漲0.7%至3,165美元，盤中一度升抵3,210美元，是5月6日以來最近期期貨最高價。上周該合約共漲5.6%，創4月底來最大漲幅。

可可豆價格從2007年至今已翻漲逾一倍，可可已連續四年供不應求，是1960年代來僅見。而象牙海岸和迦納兩大產地因氣候等問題導致產量減少，勢必讓供應更吃緊。

在此同時，美國糖果商協會的統計顯示，第二季北美可可加工處理量比去年同期成長12%，顯示需求不斷增加。

德國商業銀行分析師韋恩博格認為，很可能有人在背後囤貨，無人知道發生什麼事。

電影助攻美泰兒Q2獲利倍增

2010-07-18T19:45:00.003+08:00

電影助攻美泰兒Q2獲利倍增

【經濟日報╱編譯賴美君／綜合外電】

2010.07.18 03:39 am

芭比娃娃與肯尼加入電影「玩具總動員3」角色後，連帶拉抬玩具買氣，激勵玩具製造商美泰兒（Mattel）第二季獲利成長逾一倍。

（美聯社）

受到消費者支出回溫激勵，加上電影「玩具總動員3」拉抬芭比娃娃等玩具的銷售，全球最大玩具製造商美泰兒公司（Mattel）第二季獲利創下成長逾一倍的佳績。

美泰兒公司宣布，今年第二季獲利為5,160萬美元，相當於每股14美分，優於去年同期的2,150萬美元或每股6美分。

第二季營收激增13%至10.2億美元，優於去年同期的8.98億美元，主要產品的銷售都增加。

美泰兒董事長兼執行長艾克特（Robert Eckert）對全年獲利表示樂觀，特別是舉足輕重的耶誕購物潮。艾克特說：「美泰兒全系列產品在全球市場都蓄勢待發。」

雖然美泰兒繳出亮麗財報，但由於投資人擔心美泰兒支出攀升，使美泰兒股價16日在紐約股市不升反跌，重挫9.5%至每股20.81美元。

艾克特表示，現在預測耶誕季銷售仍過早，但零售商對美泰兒的新產品系列相當支持，包括Monster High的銷售權，和今年秋季的產品供應都已出現好的開始。

Monster High系列產品包括玩具、多媒體與服裝等，角色皆為小說魔獸的青少年後代，如吸血鬼德古拉等。

艾克特說，雖然玩具總動員3相關產品對銷售貢獻良多，但強勁的美元卻使美泰兒銷售成長少了3個百分點。美泰兒在美國營收增加17%，在全球增加9%。

美泰兒一度因景氣衰退導致銷售下滑，如今終於銷售回溫。芭比娃娃延續去年銷售回升的趨勢，在今年第二季銷售成長6%，優於去年同期的下滑15%。

美泰兒最大的女孩與男孩部門第二季銷售激增21%，該部門包括芭比娃娃與風火輪（Hot Wheels）在內。包含玩具總動員產品的娛樂部門銷售大增60%。另一方面，費雪（Fisher-Price）品牌銷售增加4%，但美國女孩品牌則下滑4%。

美泰兒藉著取得電影與電視節目的玩具授權，不斷擴充玩具產品線，如卡通「湯瑪士火車」（Thomas & Friends）與世界摔角娛樂（WWE）節目。

美泰兒的世界摔角產品幾已供不應求，且預料隨著玩具總動員3在歐洲上映且年底發行DVD後，系列玩具的銷售也將大增。

美國投資業者Sterne Agee公司分析師惠塔菲表示，美泰兒第二季存貨增加1.4%，表現良好，但銷售與行政支出增加12%，略超出她的預測值。

美泰兒執行長艾克特表示，雖然玩具主要原料「合成樹脂」價格攀升，亞洲工廠的勞動成本也增加，但今年暫不考慮提高玩具售價。

不過，他說明年玩具漲價的可能性極高。

以短期來看，艾克特說他不擔心需求，而較擔心供應鏈的多項阻礙，如墨西哥颶風引發的水災，或是貨運艙位吃緊。

下猛藥救經濟提防後遺症

2010-07-18T19:44:00.001+08:00

看懂經濟學／下猛藥救經濟提防後遺症

【聯合報╱記者許玉君】

2010.07.18 03:42 am

「全球經濟到底會不會陷入二次衰退」？相信這是許多人心中的一大問號。

紐約大學史騰商學院教授盧比尼和歐亞集團總裁布瑞默，上周二聯名投書金融時報，擔心全球經濟今年恐嚴重趨緩。前年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，也在日前丟出「世界經濟正處於第三次大蕭條初級階段」的看法。

更早之前，世界知名的投機大師索羅斯曾說：「全球才剛要進入金融危機第二幕。」號稱「末日大師」的麥嘉華，更預言中國經濟將在9到12個月內崩潰。

悲觀論層出不窮的同時，國際主要預測機構，如世界銀行、國際貨幣基金(IMF)、環球透視機構等，卻向上修正短期經濟預測數字。

以我國官方最依賴的環球透視為例，他們對今年全球經濟成長的預測已由去年5月的1.7%，大幅上修至今年6月的3.8%。國內財經官員也在南韓、新加坡等鄰近國家，今年經濟成長屢創佳績的激勵下，喊出今年台灣經濟成長率「坐六、望七、看八」的樂觀期待。

這兩種極端的經濟觀點怎麼會同時存在？

對預測機構來說，大多因為受限於經濟模型的設定，充其量只能概略預測今年、最多是明年的經濟表現，而且是奠基在現有公布的國內生產毛額(GDP)、進出口金額、投資、消費消費等指標數據。

這些指標相較於2008年金融海嘯發生時，目前走勢確實相對活絡，某種程度也代表著，全球經濟正處於復甦階段，逐漸走出金融海嘯的陰影。

但不要忘了，世界景氣之所以能夠快速擺脫衰退陰霾，迅速自谷底回升，是因為全球政府與央行記取1930年代大蕭條的過往教訓，聯手祭出史無前例的寬鬆貨幣政策與刺激經濟方案，才有去年全球股市相繼飆漲的榮景。

不過，下猛藥的後遺症可不小。

隨著景氣復甦，各國政府債務瘋狂飆升，美國債務餘額已占GDP的九成左右、德國也有77%的水準，南歐債信危機的導火線希臘更高達115%，更別提經濟十幾年一蹶不振的日本，已經逼近200%。這些高得令人咋舌的政府債務金額，就是導致近來二次衰退之議紛起的根本原因。

短期看來，全球景氣的確朝向復甦方向前進，但是奠基在各國政府債台高築的飲酖止渴下，若不在下一次景氣循環谷底到來前，亟思解決之道，更大規模的衰退、甚至於蕭條，遲早有一天會出現，屆時各國政府卻都已經耗盡籌碼，只好束手無策、坐困愁城。

美屋主負債近4兆美元

2010-07-18T19:43:00.002+08:00

美屋主負債近4兆美元

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】

2010.07.17 02:35 pm

房市泡沫化造成美國屋主陷入將近四兆美元的抵貸債務。圖為加州奧克蘭市一棟待售的住宅。

美聯社

根據投資顧問公司「RAB資本」 (RAB Capital)首席策略師約許16日公布的統計，美國房市泡沫化使美國的屋主總共身陷將近4兆美元(台幣128兆元)抵貸債務。

這是一個天高的債台。美國的歷史常態負債對屋價之比是40%，而到3月31日為止的今年第一季，這比例是62%。

要消滅這麼大的負債，將負債/屋價之比拉回歷史常態，首先房價必須飆漲，但這不可能，因為美國目前多出四百萬棟住宅。

房市牽動一國經濟的健康。購屋往往是一個人這輩子的最大單筆投資、支出和負債。房市健全與否，影響家庭收支，家庭收支影響創業、個人消費、投資和全國的經濟活動。根據據《富比世》網站同日報導，美國房市能否復甦，有五大跡象可察：

1、就業成長。就業是一切經濟體的原動力，沒工作，人就沒錢花，就這麼簡單。失業率走高，房價就停滯，因為民眾不願或無力申辦抵押貸款。

2、庫存：任何資產若想漲價，庫存不能太多。你旁邊有三棟和你一樣的房子，而且屋主願意減價出售，你的房子就不可能賣到好價錢。

在美國的房市庫存，「6」是魔術數字。庫存量在六個月以下，房價通常上升，否則下降。美國房市泡泡期間，庫存量往往不到四個月，泡沫化後變12個月以上。庫存量2009下半年升到半年以上，今年4月掉到四個月以下，5月又往上走。六個月以下的次數必須多一點，才能真正樂觀。

3、新建房屋。房市走到相當程度之後，新屋營建必須復甦，不只因為營建業是重要雇主，也因為毫無新屋營建是未來經濟走弱之兆。

4、抵押貸款。經濟學家很重視這一點。人貸不到款，通常就沒法購屋。抵押貸款是美國金融業主要生意，金融業者再度放手追求這筆生意，將是美國經濟復甦可以樂觀的重要跡象。

5、伐木業。營建業消耗美國木材88%(包括新屋和舊屋維修)。木材漲價，是房市復甦的重要指標。

美消費信心挫復甦罩烏雲 6月零售額意外大跌

2010-07-18T19:42:00.000+08:00

美消費信心挫復甦罩烏雲

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】

2010.07.17 02:52 am

席爾斯百貨（Sears）推出周末大拍賣，但店面門可羅雀。美國消費者物價連續第三個月下跌，顯示需求疲軟，7月消費者信心更跌落到11個月最低，反映消費者更謹慎，加深經濟趨緩疑慮。

（彭博資訊）

美國7月消費者信心從兩年半最高點重挫到11個月來最低點，且消費者物價指數（CPI）連續第三個月下滑顯示需求疲軟，加上最新發布的企業財報不盡理想，在在加深經濟疑慮，道瓊指數16日早盤一度重挫逾200點。

美國7月密西根大學消費者信心指數初估值從6月的76.0驟降至66.5，遠低於市場預期的74.5。6月的數據是2008年1月至今最高。

紐約股市三大指數16日早盤同步下挫，道瓊指數最低跌1.9%，標普500指數一度跌近2%，那斯達克跌逾2%。歐股也受拖累，跌幅加深。

密西根大學消費者信心調查報告的負責人柯廷在聲明中表示，所得和就業前景都相當弱，讓消費者在花錢時更謹慎。這對已有減緩趨勢的美國經濟，並非好預兆。

另外，美國勞工部16日表示，6月CPI經季節調整後下滑0.1%，低於市場預期的持平，主要是因為能源價格下跌。5 月CPI維持先前公布的下滑0.2%，加上4月CPI也下跌0.1%，連續下滑三個月的情形是2008年第四季來首見。

較受聯準會（Fed）注意的核心CPI隨服飾、醫療照護和菸品價格上漲而上升0.2%，增幅大於市場預期的0.1%，同時是2009年10月來最大，但Fed到明年前都會維持基準利率不變的預期不至於變動。

多倫多Subodh Kumar & Associates公司投資策略長庫瑪指出，CPI相當低，Fed應該會更加認定利率還能維持在超低水準。Fed認為理想的通膨率是接近2%。Fed最近調降通膨預期的預估，部分官員甚至發出通縮警告。波士頓聯邦準備銀行總裁羅森葛潤（Eric Rosengren）日前接受華爾街日報專訪時表示，通縮風險上升，已經到他不願在現階段見到的程度。亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈德（Dennis Lockhart）也說過，Fed應該可以考慮在通縮情況下該怎麼辦。

和2009年6月相較，消費者物價上漲1.1%，增幅是去年10月來最小，也稍低於市場預期的1.2%。6月核心消費者物價年增幅為0.9%，和5月一樣，也符合市場預期。

報告顯示，6月能源價格比5月減少2.9%，汽油指數大跌4.5%。若以過去一年計算，汽油指數上升3.9%。食物指數連續第二個月不變，服飾成本增加0.8%，二手車價格上漲0.9%。

美6月零售額意外大跌

2010-07-15 工商時報【記者蕭美惠、陳穎柔／綜合外電報導】

　儘管英特爾、ASML等財報亮麗，但受到美國6月零售額意外大跌的衝擊，美國股市中斷連漲6天的走勢，周三盤中道瓊與標普500大盤指數相對疲弱，在平盤附近游走，科技股為主的那斯達克指數則守住漲勢。

　美國商務部周三公布，由於汽車銷售減弱以及汽油售價下降，造成美國零售額繼5月份減少1.1％之後，6月份再度出現下滑0.5％，不僅為連續第2個月的下滑，並且還遠高於市場先前預估的減幅0.2-0.3％，透露出美國消費者支出正在逐漸地削弱。

　6月份美國零售額大跌，總額縮水至3,602億美元，主要是因為汽車銷售銳減2.3％，為2月以來最大單月跌幅。另外，因汽油價格下降，6月加油站零售額月減2.0％。

　不計入汽車及汽油，美國6月份零售額較前月成長0.1％，優於5月份1.0％月減幅。

　零售額是消費者支出1項關鍵指標，而消費者支出占美國經濟活動的7成。由於美國失業率高達9.5％，零售額連續兩個月走滑將帶給美國經濟不小打擊，並加深市場對美國景氣復甦的擔憂。

　美國5月份貿易逆差擴大，致使經濟學家下修美國第2季經濟成長率的預測，6月份零售額大跌將造成GDP成長率進一步下修。

　研究公司總經顧問因應美國5月份貿易逆差擴大，已將第2季國內生產毛額（GDP）成長率預估值下修0.8個百分點，至2.4％。

美國金融改革法案參院過關美金改揮刀銀行魔高一丈學者吐槽：根本是大雜燴

2010-07-18T19:40:00.003+08:00

美國金融改革法案參院過關

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】

2010.07.16 02:56 pm

美國參院通過金改案後，參院銀行委員會主席陶德(左)、多數黨領袖雷德舉行記者會。

美聯社

美國國會參院15日通過旨在加強貸款業務監管、增加消費者保護的金融改革法案，為歐巴馬總統順利推出今年第二項重要的國內政策，清除最後障礙。眾院6月底已通過這一項被認為是「大蕭條」以來最嚴厲的金融改革法案，白宮表示，歐巴馬將於下周簽署。

歐巴馬立即對國會通過金融監管改革法案表示讚賞，他表示，政府對華爾街的監管將帶給於消費者最強有力的保護，為美國創建一個新的經濟基礎。

參院15日下午以60票贊成、39票反對通過法案。只有少數共和黨議員加入掌握大多數席位的民主黨陣營，投票支持。根據該法案，美國金融監管體系將全面重塑，原先金融企業「大到不能倒」狀況將得到有效改變，金融機構過度投機行為將得到有效遏制。

根據該法案，未來聯準會(Fed)下將新設一個消費者金融保護局，聯邦政府有權清算瀕臨倒閉的大型金融機構，另外還將設立一個跨部門委員會監控經濟活動面臨的系統性風險。

向來透過櫃台交易的衍生性金融商品，也將首度列入監管，標準化的衍生性金融商品合約將透過第三方清算所清算，並在交易所或交換合約交割機構交易，但購買衍生性金融商品作避險用的非金融企業，不受上述限制。

參院多數黨領袖雷德表示，金融海嘯發生時，美國沒有足夠的監管、透明度和負責的體制去幫助消費者，現在這一法案在這三方面都予以加強。

美金改揮刀銀行魔高一丈

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】

2010.07.17 02:52 am

美國國會15日正式通過1930年代以來最大規模的金融改革法案，即將由歐巴馬總統在下周簽署生效。但華爾街已經先一步找到辦法收取更高的費用，把金改喪失的獲利從客戶身上搾回來。華爾街還可以擴大而非降低金融體系的風險。

這份稱為「陶德—法蘭克」的金改法案，一大用意在限制銀行的許多投機行為。包括衍生性金融商品的櫃買交易、用自有資金賭博的銀行自營業務交易，被指控造成金融體系更不穩定，而且侵害消費者、企業以及納稅人的利益，讓政府必須一再為金融危機買單。

美國總統歐巴馬說，金改法案將終止這些「陰險交易」，他說：「由於這項改革，美國人民將永遠不必再替華爾街的錯誤買單。以後不會再有任何由納稅人付帳的金融紓困。」

但現在，隨著這些獲利豐厚的投機交易遭到限制，銀行將設法從其他產品榨出更多錢來。摩根大通銀行董事長兼執行長戴蒙（Jamie Dimon）說：「如果你的餐廳不能對氣泡水收錢，那你就必須提高漢堡的售價。」

例如，新法案限制銀行對金融卡（debit card）交易向零售商收取的手續費。對此，消費金融業務龍頭美國銀行已決定提高支票帳戶的收費，並且對網路銀行以及自動提款機交易的書面交易記錄收取8.95美元的月費。富國銀行對基本帳戶的收費最高將達每年180美元。

銀行也可能擴大造成金融震盪的投機信用市場，而非縮小它。高盛、摩根大通等華爾街的投資銀行業務，原本是直接向客戶銷售金融衍生商品，在賺取肥厚手續費的同時也承受一些風險。現在，大部分衍生商品將必須移到清算交易所公開進行，投資銀行將改為純粹搓合交易，賺取手續費。

這使得高盛等公司有誘因擴大目前已高達600兆美元的衍生性金融商品市場，以抽取更多手續費。而且，真的需要利用衍生性金融商品避險的客戶，也可能必須承擔更高的手續費。

分析師估計，金改法案將使華爾街在短期內喪失11%的獲利，但是長期而言，銀行可以從法規中找到更多賺錢機會，使獲利甚至比以前還高。

金改法通過學者吐槽：根本是大雜燴

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】

2010.07.16 03:35 pm

美國國會15日通過號稱1930年代以來最大規模的金融改革法，歐巴馬總統對金融業者放話，「除非你的營業模式是投機取巧或詐騙你的客戶，否則沒什麼好怕的」。但歐巴馬尚未簽字，這套改革的成效已普陷疑問。專家說，金融業我行我素，可能真的沒什麼好怕。

聯邦存款保險公司(FDIC)前董事長艾薩克直言，「這個法案沒有一條內容可能預防兩年前爆發的這場危機，而且明顯無法預防危機重演」。

改革法案洋洋灑灑2300頁，有人認為將是當局雷厲風行整頓金融業的利器，有人認為是成事不足的大雜燴。

白宮和民主黨自稱獲得重大政策勝利，把金融業者「大到不能倒」的觀念丟進歷史垃圾筒。共和黨則指這套改革增加無辜業者的負擔，扼阻成長，矢言下次執政時廢止。

專家看見不少模糊地帶。前財政部經濟學家、現任喬治城大學教授史瓦格說，「袋子內容拉七雜八，有的有用，有的毫無意義，有的根本有害」。

最常見的批評是，改革其名，落空其實。麻州大學政治系教授佛格森說，「法案沒有直搗2008年災難的根本肇因，迴避金融機構的規模問題。丹佛大學企業和證券法教授布朗指出：「一大堆問題，法案都因為無解而乾脆丟給金管單位。例如，什麼叫做大到不能倒？只有天知道。」

專家說，太多問題交給現有金管機關自由裁量，新法「變成華爾街遊說公司的天賜良機」。

不過，金改法的真正衝擊將會再過好幾年才明朗，因為現版2300頁還不是金改的全部，太多領域仍待著墨。負責繼續研擬法案的「商品期貨交易委員會」(CFTC)表示，還有大約30個領域需要改革措施，包括當初引爆危機的抵貸資產之類衍生產品。

金融改革八大重點

【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】

2010.07.16 02:56 pm

美國國會通過「大蕭條」以來最嚴厲的金融改革法案，其主要內容如下：

‧分割交換交易 (swaps trading)：華爾街大銀行掌握615兆美元衍生金融合約市場，必須分割部分金融衍生商品交易部門，但仍保有匯率交換、利率交換等主要的衍生交易業務。大部分店頭衍生交易必須在交易所內通過第三方清算進行交易。

‧伏克爾原則：銀行不得用自有資金進行與客戶無關的投機交易，限制大型銀行成長，限制大行對避險基金與私募基金的投資。不過由於後來添加的放寬條例，銀行仍能用3%的資本投入避險與私募基金。

‧設立破產清算機制：由聯邦存款保險公司負責，大型金融機構必須做風險撥備，以防止金融機構倒閉再度拖累納稅人救助，政府有權接管、清算重要的金融機構。

‧設立金融消費保護局：規範信用卡、房貸、就學貸款等消費者金融業務；但金融消費保護局雖然有利牙，卻咬不到車貸業務。

‧全面風險監控：聯準會、財政部、證管會等聯邦監理機關將共組金融穩定監管委員會，控管整體性的金融風險。委員會有權認定那些金融機構可能對市場產生系統性衝擊，高風險機構必須接受更嚴格的監管。

‧擴大金融監理：避險基金與私募基金必須註冊，接受金融檢查，但創投基金例外。

‧聯準會接受監督：賦予聯準會更大監管職責，但其自身也將受到更嚴格的監督。聯準會的危機處理措施需受監督，但利率決策不受干擾。

‧企業高層薪資受監督：聯準會將對企業高層主管薪酬進行監督，確保高層人員薪酬制度不會導致對風險的過度追求。(路透)

BP堵住漏油股價狂飆

2010-07-18T19:38:00.003+08:00

BP堵住漏油股價狂飆

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】

2010.07.17 02:52 am

BP新的堵漏蓋15日下午成功堵住漏油，是近三個月來首見，股價應聲勁揚。

（路透）

英國石油公司（BP）宣布，新的堵漏蓋15日下午成功堵住漏油，是近三個月來首次不再有石油流入墨西哥灣，該公司已開始進行48小時的壓力測試。BP股價16日盤中勁揚。

BP股價在倫敦16日盤中漲到426.45便士，是6月8日來最高價，比上月創下的14年新低價已回漲40%。該公司成功堵住漏油的消息15日一傳出，股價在紐約股市盤中一度暴漲逾10%。

BP工程人員15日關閉油井堵漏蓋上的閥門後，初步測試結果顯示已沒有原油漏進海裡。該公司三天前在漏油油井上裝設此堵漏蓋，15日開始進行壓力測試，時間將持續48小時。

這項測試是要評估油井裡的壓力，以判斷油井是否有損壞。美國海岸防衛隊司令艾倫上將說，這就像把大拇指壓在接上水龍頭的水管尾端，如果打開水龍頭但壓力沒有增加，表示某處一定有漏洞或裂縫。

以BP的油井來看，如果壓力增加，代表油井的結構完好如初，透過減壓井封住漏油井的做法也比較容易成功。堵漏蓋充其量只是暫時堵住漏油，BP正在鑽掘兩口減壓井，預定8月完工，之後將把沙土和水泥注入漏油的油井底部，將其永久封住。這個多月來BP使盡招數，不管是在海面設置隔油帶，還是使用化油劑、嘗試封頂法，最後全都宣告失敗，直到現在油井終於首次不再漏油。

美國總統歐巴馬稱漏油暫時堵住是「正面跡象」，但強調目前仍在實驗階段。BP副總裁威爾斯表示，很欣慰不再有石油流入墨西哥灣，但測試才剛開始，不希望引起「虛幻的興奮」。工程師和科學家將每六個小時檢查一次油井的壓力，以確定油井沒有其他地方漏油。

墨西哥沿岸居民也不敢高興得太早，路易斯安納州牡蠣養殖工拉法蘭斯說：「我不相信他們堵住漏油，這是謊言，BP只想讓面子好看一點。」

花旗上季獲利大減37%

2010-07-18T19:36:00.001+08:00

花旗上季獲利大減37%

【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】

2010.07.17 02:52 am

美國銀行（BofA）和花旗集團（Citigroup）第二季財報雖優於預期，獲利卻雙雙下滑，其中美銀衰退3.1%，花旗更大減37%，這顯示即使銀行業的貸款損失小，貸款需求依舊毫無起色。

受此衝擊，美銀股價16日紐約早盤大跌6.4%，每股報14.41美元。花旗集團股價也重挫3.9%至3.99美元，跌破4美元價位。

美國最大放款業者美國銀行16日公布，第二季獲利較去年同期減少3.1%至31.2億美元（每股28美分），但優於預估的每股23 美分。上季營收則較去年同期減少11%至291.5億美元，不如預估的297.5億美元。

美銀上季呆帳準備比第一季減少17億美元至81.1億元，是連續第四季好轉。該銀行第一季受惠於信貸損失降低而轉虧為盈，本季信用卡部門也扭轉去年的虧損窘境，獲利8.06億美元，成為提振獲利的主因。

美銀執行長莫尼罕正積極扭轉信用卡與房貸部份的損失。莫尼罕指出，美國消費力道自2009年中以來持續增強，近來增速雖有減緩的跡象，但「目前為止還過得去」。他另預估，因貸款違約導致地產拍賣的情況，未來幾年內還會加劇。

美國第三大銀行花旗集團同日也公布，市況好轉讓該銀行得以降低呆帳準備的提列金額，使第二季獲利27億美元（每股9美分），連兩季帳上有盈餘。雖然這比去年同期淨利大減37%，仍優於預期的每股5美分。上季營收衰退33%至220.7億美元。

花旗總裁兼執行長潘偉迪表示：「市場震盪導致證券與銀行營收下滑，但信貸仍連續第四季好轉。」該行上季呆帳準備為66.7 億美元，相較於一年前的126.8美元與上季的86.2億美元都大幅縮減，是2007 年第三季以來最低水準；信貸淨虧損也下滑至79.6億美元。

AMD財報好過預期股價黑翻紅

2010-07-18T19:34:00.003+08:00

AMD財報好過預期股價黑翻紅

【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】

2010.07.16 02:18 pm

英特爾(右)和AMD財報雙星報喜，顯示全球企業有信心投資更新電腦科技設備。

美聯社

晶片廠AMD財報超過預期，營收成長40%至16.5億美元、優於分析師平均預估的15.5億美元；調整後獲利每股11美分也超過分析師預估的6美分。財報佳音讓AMD盤後股價翻紅，一度勁揚7.6%。AMD樂觀預期，由於新筆電晶片需求強勁，第三季營收可成長10%。

全球晶片龍頭英特爾在兩天前宣布創下42年來最佳單季銷售和盈利業績，今天AMD也傳佳音，顯示資訊業出現轉機；企業在經濟衰退期間大幅削減預算後，終於投資更新電腦設備。全球使用AMD晶片的PC不到20%，其餘多為英特爾的天下。

AMD第二季虧損減至4300萬美元，每股虧損6美分，比起去年同期虧損3.3億美元、每股虧損49美分，可說大有起色。去除特殊項目後獲利8300萬美元，每股11美分，優於去年同期淨虧損2.44億美元、每股37美分。

由於開學採購，資訊業第三季業績通常看好；AMD預期第三季營收將比前一季增加5%至10%，金額在17.3億至18.1億美元，分析師的預測則為16.6億美元。

執行長麥爾對今年內的電腦銷售情況表示樂觀，AMD第四季並將推出新晶片Ontario。

AMD股價今年已下挫23%，15日常態交易收小黑，盤後受到財報鼓舞一度飆升逾7%至7.97美元，但稍後漲幅縮到1.2%。

Google賺不如預期盤後跌逾4%

2010-07-18T19:33:00.002+08:00

Google賺不如預期盤後跌逾4%

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】

2010.07.16 02:18 pm

Google第二季獲利上升，但由於擴大多樣化經營和增加雇員等因素，開支增加，獲利升幅不如預期。

美聯社

Google公布第二季財報，獲利和營收比去年同期上升24%，但獲利不如分析師預期，盤後股價跌逾4%。

Google第二季淨利上升到18億4000萬美元，相當於每股獲利5.71美元，去年淨利是14億8000萬美元 (每股4.66美元)。扣除股票選擇權等項目，每股獲利6.45美元，而分析師預期6.52美元。

Google股價在正規交易時間上揚2.68美元，收在494.02美元，盤後跌到473.69美元。Google過去三個月共跌17%，今年以來已跌20%。

營收上升到68億2000萬美元，去年同期是55億2000萬美元。扣除付給廣告夥伴的佣金，淨營收50億9000萬美元，優於分析師預估的49億8000萬。

Google第二季獲利不如分析師預期，原因多端，包括為了多樣經營和加強競爭力而開支增加、增加員工、歐元對美元貶值，以及和中國政府攤牌。

希臘、西班牙、葡萄牙、義大利出現違約陰影而歐元走弱，對Google造成傷害，因為Google有三分之一營收來自歐洲，歐洲客戶以歐元付款，換成美元，自有影響。

Google為了維持其網路搜尋的龍頭地位，增加開支，同時追求多樣化，進軍線上視頻和行動裝置等利基市場，而為了達成這些目標，第二季增加1200名員工，6月底全公司有2萬1800人。

但專家指出，Google動作頻頻，卻幾乎沒有一項交出可觀的營收成果，5月裡甚至關閉出售Nexus One手機的線上店面。專家說，Google多方跨足新領域，但面對蘋果吃定手機市場，Facebook獨霸社交網站，亞馬遜穩占網路商務，Google 高層是何感想，令人好奇。

奇異Q2獲利出運

2010-07-18T19:31:00.002+08:00

奇異Q2獲利出運

2010-07-17 工商時報【記者王曉伯／綜合外電報導】

　美國工業巨擘奇異周五公布第2季業績，拜保健部門大賣與金融部門恢復穩定，獲利較去年同期增加14％，不但超過原先預期，也結束連續7季獲利減少的慘況。奇異執行長伊梅特對今年獲利前景表示樂觀，重申今年業績勢必會超越公司在去年12月時所訂的預測目標。

　奇異表示，第2季獲利由去年同期的28.8億美元，或每股26美分增為 33億美元，或每股30美分，同時也超越華爾街原先所預測的每股27美分。

　奇異該季營收則是下跌4.3％，在374億美元，低於原先預期的383億美元。

　伊梅特表示，奇異已回到正軌。他在今年5月時曾表示，今年業績將在去年12月所做預測之上。他周四重申此一看法，並且預期明年獲利也將持續成長。

　他同時表示，他有信心明年股利將會增加。奇異在去年首季調降股利，是其自大蕭條以來首次，主要是為保留現金與挹注金融部門。

　奇異的金融子公司奇異資本在金融風暴期間遭到重創，不過現今已大獲改善，第2季稅前獲利有7億美元。

　分析師贊同伊梅特所謂奇營運已回到正軌的說法。他們表示，奇異過去一段時間過度依賴金融部門。

金融時報－認清事實，正視通縮

2010-07-18T19:28:00.003+08:00

金融時報－認清事實，正視通縮

2010-07-17 工商時報【本報訊】

　美國企業研究院經濟學家馬金（John Makin）周五投書英國金融時報指出，現在已到正視通縮的時候。他指出，美國聯準會主席柏南克在2002年曾表示，當通膨已在低檔，經濟基本面突然惡化，央行應該先發制人，以更為積極的態度來削減利率。馬金表示，當時柏南克是聯準會的理事，而他上述談話也可做為他現今如何因應經濟情勢的最佳建議。

　馬金表示，眼前的經濟情勢遠較2002年時惡劣，削減利率已不再是選項之一，而是必須的手段。美國與歐洲的通膨都在低檔，而且還在持續下跌之中（核心通膨年率在0.9％與0.8％），至於日本的通膨年率更是在負1.6％。

　在2008年金融風暴結束後接踵而至的通縮壓力其來有自。金融危機往往最後都會帶來通縮壓力，這是因為對現金的需求強勁，而超過之前過度消費的需求。

　對現金的需求主要是由對前景的不確定感所驅動，而在大家益趨謹慎下，通膨開始降低，最終形成通縮，而物價下跌的壓力也隨之益趨沈重。

　銀行業自2008年之後無法恢復其為金融中介的角色，也使得通縮情況變本加厲。在美國，銀行業寧願使用聯準會所提供的零成本資金來購買國庫券，卻不願對家庭與小型企業提供貸款。

　在金融風暴之後，銀行業本身也變得對風險承擔更加保守，結果是他們只願意借錢給政府。而在大家對現金需求強勁的環境下出現這樣的情況，只會導致信用緊縮。

　根據統計，美國迄5月止的過去3個月的信用成長年率為負9.7％，這個現象意味著美國家庭希望靠著還債來增加現金收支。馬金警告，這樣的過程最終將得通膨降溫變成通縮，而美國可能在2010年末就會出現這樣的情況。

　在通膨於後泡沫時期轉換成通縮的期間，財政與貨幣政策雙雙緊縮是危險的綜合政策。在主權債信危機的衝擊下，20國集團都不約而同地轉向財政緊縮，然而這也形成凱因斯所謂「節儉的矛盾」。這是因為所有的政府同時緊縮財政，勢將造成經濟成長減退，稅收銳減，結果反而導致預算赤字增加。

　而一些國家希望靠著貨幣貶值來帶動出口，進而振興經濟的希望也將落空，尤其是在大家對現金需求強勁，物價邁向通縮的環境之中。

　馬金最後表示，決策者必須認清一個事實，儘管金融風暴已經結束，但是隨之而來趨向通縮的進程卻未結束。而身處這樣的環境，要避免危機重演，有兩件事情必須注意。在財政方面，削減赤字的措施必須是用於減少可預期的未來支出上。例如調高可領取退休基金的退休年齡，即是現在實施，效果則是在未來顯現。在貨幣政策方面，有鑑於歐洲央行與日本央行的意願不高，聯準會應挺身而出領導各國央行宣布物價目標，並且承諾透過更積極的購買資產行動來加速貨幣的寬鬆。（王曉伯整理）

美航空業發託運財國會想「稅」

2010-07-18T19:26:00.001+08:00

美航空業發託運財國會想「稅」

【經濟日報╱編譯黃秀媛／美聯社華盛頓十五日電】

2010.07.16 02:08 am

美國航空業靠行李託運費大發利市。上年度包括託運、毯子、飲料等服務在內，為全美航空業賺進78億美元。

（彭博資訊）

國會審計調查人員14日提出報告說，航空公司對行李與各項服務加收費用，已使業者賺進鉅額利潤，上年度這類額外收費使全美十家航空公司多進帳78億美元，而且不必課稅。

這項報告指出，消費者經常是到航空公司的櫃檯報到時，才知道必須支付這些額外費用，使得旅客要尋找最省錢的搭機旅行途徑比以前困難許多。由於這些費用並不列在普通票價裡，因此消費者很容易忽略，等發現時已來不及比價。

據統計，在上一預算年度，這些費用為美國十家航空公司帶來78 億美元額外收入，其中以達美航空（Delta）的16億美元為最多，而且這類收費不必像一般機票須繳納7.5%的消費稅給政府。

國會有意對這些收費課稅，這項報告也表示，若光是對行李託運費徵收消費稅，去年就可以為政府增加1.86億美元的稅收。

美國運輸部正考慮規定航空公司公布兩種票價，一種是包括稅捐等各種規費的「全部票價」 (full fare)，另一種是包括各種額外收費的「總和票價」 (full fare-plus)。

報告中說，應該規定航空公司、旅行社、網路旅行服務機構和其他銷售機票的管道，用清楚和一貫的方式，公開託運行李、更換班機和其他服務等收費細項。

除了對託運行李收費，有些航空公司也對選擇座位、額外伸腿空間、優先登機、毯子、枕頭、飲料和餐點等服務收費。消費者旅行聯盟說，這些費用林林總總加在一起，可能達到幾百元。

航空公司宣稱這些收費對乘客有好處，因為航空公司能夠藉此降低票價，消費者則只需為他們使用的服務付費。

大航空公司組成的空運協會說，航空業已解除管制，應能對各種服務自由決定收費，而旅客也沒有理由為他們本人沒有使用的服務補貼別的旅客。

美國航空、大陸航空、達美航空、全美航空，以及聯合航空等公司，都對第一件託運行李收25美元，第二件收35美元；捷藍航空（JetBlue）對額外伸腿空間收10美元以上；AirTran對預先劃位收6元，對緊急逃生門旁邊的座位加收20美元。大多數航空公司對供應零食收2至5美元，餐點收費略高一點。

零件短缺亞洲廠拚擴產

2010-07-18T19:23:00.001+08:00

零件短缺亞洲廠拚擴產

【經濟日報╱編譯吳柏賢／綜合外電】

2010.07.16 02:08 am

華爾街日報15日報導，蘋果公司與日產汽車等大廠因零件短缺而遲延出貨，甚至影響營運，促使亞洲電子零件製造商致力加速擴產關鍵電子零件。

蘋果iPhone與宏達電新款智慧手機等產品的需求遠超乎預期，使記憶體晶片、觸控面板與其他相關零件廠商的產能超載，而汽車銷售大幅彈升，也使汽車電腦晶片的供應吃緊。

東芝14日表示，已在日本四日市動工興建新晶片廠，將與新帝公司（SanDisk）合作生產iPhone等裝置用的快閃記憶體晶片，最快將於明年春季完工。除東芝外，三星電子也表示記憶體晶片市場出現短缺，也計劃增加支出以擴產。

台灣的觸控螢幕製造商勝華科技發言人黃忠傑表示，該公司位於東莞的新生產線將於第四季開始量產，可望紓解部分短缺情形。

宏達電表示，零件短缺已影響旗下兩款手機的產能，分別是驚嘆機（Droid Incredible）與進化機（Evo 4G）。宏達電並未指明短缺零件種類，但分析師推測是手機螢幕。宏達電曾表示，已與Sony簽約，為旗下一款新機種生產螢幕。

為滿足手機螢幕的需求，一家由三星合資的公司上月表示，將投資21億美元在南韓興建新生產線，並於明年7月開始量產。

日產汽車受累於日立公司旗下部門提供的關鍵引擎控制零件短缺，本周已將日本五座組裝廠中的四座閒置；日立表示，短缺原因是某晶片商未能如期交貨。

儘管日立與日產都未指明，但知情人士表示，這家晶片商是意法半導體公司（STMicroelectronics）。意法半導體的發言人拒絕對此發表意見，僅表示汽車業的復甦速度高於預期，使電子零件供應商備受供不應求的壓力。

市場研究機構iSuppli資深分析師皮爾森表示，需求回升令部分半導體產業措手不及，因為所有業者在經濟衰退期間或多或少都撙節支出。

摩根大通Q2淨利暴增76%

2010-07-18T19:21:00.002+08:00

摩根大通Q2淨利暴增76%

【經濟日報╱編譯余曉惠／綜合外電】

2010.07.16 02:08 am

摩根大通第二季獲利48億美元，超越分析師預估，也為美國的銀行業財報季揭開亮麗序幕。

（美聯社）

由於提列的呆帳準備銳減，美國摩根大通（JPMorgan）第二季淨利較去年同期暴增76%，優於預期，為即將揭開序幕的銀行業財報捎來喜訊。

摩根大通是美國資產第二大的銀行，也是率先公布季報的美國大型銀行，因此財報備受市場重視。該公司15日表示，上季淨利增至48億美元（每股獲利1.09美元），不但優於去年同期的27.2億美元與第一季的33.3億美元，也超越分析師預估的29.7億美元（每股67美分）。

第二季營收則減少7.6%至256億美元。其中固定收益部門的營收下滑至36億美元，不如一年前的49億美元與上季的54.6 億美元。

信貸市場好轉有助於摩根大通取消巨額的呆帳準備，為次貸危機以來所僅見。該公司上季從呆帳準備金釋出15億美元，成為提振獲利的主因。

摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）雖對消費者貸款違約與延遲繳款的改善幅度感到振奮，但他不願預測這個趨勢會不會延續，並謹慎地表示：「雖然消費者貸款違約或延遲繳款的情形都有改善，但仍處於極高的水準，使這部份的收益依舊令人難以接受。」

就各部門來看，信用卡和零售銀行業務雙雙交出亮麗成績，第二季獲利都比一年前和前一季高。此外，即使近來股市賣壓沉重，摩根大通的資產管理部門上季獲利仍優於去年同期。

但投資銀行業務表現較差，上季獲利減少6%至13.8億美元，對整體淨利的貢獻也降為29%，遠不如去年同期的54%和前一季的74%，主因是股票承銷手續費和交易獲利皆下滑。

摩根大通15日也表示，在獲得主管機關同意後，迄14日止已買回5億美元的自家股票，以償還股東部份資本。該公司在第二季買回自家1.35億美元的股票，其他則於本月購買。

美國大型銀行在歷經金融海嘯後，一直被要求強化資本結構與限制發放紅利，對償還股東資本顧慮較多。戴蒙日前曾表示，今年底之前很難達到增發股利的目標，但會先以購回自家股票的方式回饋股東。

摩根大通財報發布後，15日早盤一度上漲1.21%，稍後由紅翻黑，小跌0.57%，報每股40.12美元。

墨國富豪施林拚經濟加碼挖黃金

2010-07-18T19:19:00.001+08:00

墨國富豪施林拚經濟加碼挖黃金

【經濟日報╱編譯季晶晶／彭博資訊十五日電】

2010.07.16 02:08 am

金價上月再創新高，墨西哥億萬富豪施林（Carlos Slim）決定在等待經濟復甦之際，努力提升旗下礦場的黃金產量。

繼2009年大幅增產逾八倍後，施林旗下控股公司Carso集團的礦業部門Frisco，計劃今年要開設更多礦場，並已在本月取得一處新礦，不過該公司未透露產量目標。

Frisco在2009的黃金產量達9.75萬英兩，遠高於2008年的1.05萬英兩。金價6月21日攀抵每英兩1,265.3美元的新高價位，今年來漲幅已達24%，施林因此獲利頗多。

Carso的礦業部門去年銷售銳增58%至45億披索（3.518億美元），優於施林旗下任何上市控股公司的成長速度，但不包括金融服務業的Inbursa金融集團。墨西哥經濟同期間萎縮達6.5%。

70歲的施林跨入礦業逾20年，掌控的Carso集團目前對商品價格上漲仰賴極深，因為該集團除礦業以外的其他部門都還在苦等墨西哥營建業及消費者支出好轉。

研究機構Vector Casa di Bolsa分析師吉哈諾說：「他的投資組合讓他可以把重心轉移至景氣差時表現出色的產業。這是分散投資的作法。」

總部設在溫哥華的金礦業者Goldgroup礦業公司12日宣布，以2,500萬美元的價碼，把在墨西哥阿瓜斯卡連特斯的El Porvenir金礦業務售給Carso。Goldgroup去年說，該礦場每年可生產5萬英兩黃金。

管理Frisco的Condumex公司的高階主管表示，雖然Carso一直在找更具吸引力的礦業投資案件，目前並未進行任何收購談判。

礦產業務有助於Carso安度墨西哥自1930年代以來最糟的經濟衰退，該集團去年整體營收的成長率低於1%，僅660億披索（51.5億美元）。但Carso雖然增產黃金，卻在銅價攀升之際，減少銅的產量。

施林是在1986年12月買下Frisco後進入礦業，1990年因墨國公營企業民營化，施林又收購墨西哥電信（Telefonos de Mexico ）；他今年榮登富比士雜誌全球富豪排行榜首富。

埃克森美孚攻藻類燃料

2010-07-18T19:18:00.001+08:00

埃克森美孚攻藻類燃料

【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】

2010.07.16 02:08 am

石油巨擘埃克森美孚公司（Exxon Mobile）14日表示，已開始利用溫室設施種植藻類，並測試以藻類作為量產生質燃料的可行性。若此計劃實驗成功，1英畝的藻類每年可產生至少2,000加侖的油，產量是玉米等其他生質能源作物的五倍。

埃克森美孚和其合作夥伴合成基因公司（Synthetic Genomics ）的研究員將利用位於南加州、占地8,500平方呎的溫室設施，試驗利用藻類生產大規模且成本划算的燃料。埃克森美孚去年表示，未來五到六年將投資6億美元試驗自藻類開發生質燃料的可能性，若達成研發目標，將於未來10年投入更多預算，合成基金公司則出資3億美元。

埃克森美孚研發部副總裁賈可伯（Emil Jacobs）說：「這是漫漫長路途中的一小步，但是很重要的一步。」他說，若一切如計畫進行，將於明年中開始戶外測試，整個計畫成本可能高達數十億美元。

賈可伯指出，研究員將在這間溫室內篩選數千個品種的藻類，並測試各種種植方法。藻類生命力極強，除了開放式池塘外，也可在浴缸和封閉式池塘內生長，且內含豐富脂肪，經處理後可轉化為燃料，在鹹水中的生長速度也比玉米等穀物快。

賈可伯說，若此計畫成功，一英畝的藻類每年可產生至少2,000加侖的油，產量是玉米等其他生質能源穀物的五倍。

波音公司和大陸航空等其他大公司也正認真考利用藻類生產燃料的可能性，以減少溫室氣體的排放量，並降低對石化燃料的依賴。

但若要利用藻類製造生質燃料，除了陽光外，還需要大量的二氧化碳。這一點難不倒埃克森美孚，該公司指出，可從發電廠、煉油廠和自然產生的氣體中獲得二氧化碳。

其實埃克森美孚去年公布其藻類研究計畫時，讓環保科技界備感意外，因為該公司不僅是最後一家接受氣候變遷觀點的全球石油巨擘，在雪弗龍（Chevron）和英國石油（BP）等競爭對手熱切投資纖維乙醇計畫和太陽能面板時，更始終抗拒投資再生能源。

美製造業表現差美股「嚇」跌

2010-07-18T19:17:00.002+08:00

美製造業表現差美股「嚇」跌

【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】

2010.07.16 02:08 am

美國工業生產上個月雖然小增0.1%，但剔除公用事業與礦業後，製造業部分產出下滑0.4%，為下半年美國成長前景蒙上一層陰影。

（彭博資訊）

美國上周首度申請失業救濟金人數降至近兩年來最低，但6月製造業生產萎縮，呼應聯邦準備理事會（Fed ）下修今年全年成長率預測的看法，Fed並表示如果前景明顯惡化，不排除祭出更多貨幣刺激措施。受製造業數據不佳衝擊，道瓊指數15日早盤一度大跌逾百點。

美國上周首度申請失業救濟人數減少2.9萬人至42.9萬人，低於路透預估的45萬人，是2008年8月來最少。6月躉售物價指數（PPI）下滑0.5%，跌幅超出市場預期，為連續第三個月下滑；核心PPI上揚0.1%，符合預期。

另外，上個月工業生產小增0.1%，遠不如5月的成長1.3%，且製造業產出下滑0.4%。而代表紐約州製造業景氣的帝國大廈製造業指數在7月下滑至5.1，是今年來最低；7月費城Fed製造業指數也下滑至5.1，遠不如市場預期的10。

Fed官員上個月22到23日開會時，預測今年經濟成長率為3%至3.5%，不如4月預測的3.2%到3.7%，這是Fed從去年4月以來第一次調降經濟預估值。

受美國經濟成長減速衝擊，美股三大指數15日早盤下跌逾1%，道瓊一度大跌126點，歐股也由紅翻黑。

據Fed 14日發布的上次會議紀錄，官員認為前景惡化的程度仍屬「相當溫和」，不需要擴大實施寬鬆政策，預測今、明兩年基本會穩定成長，然而「官員提到除繼續開發和測試從極寬鬆貨幣政策退場的工具外，委員會需要考慮，如果前景明顯惡化，進一步的政策刺激是否合適。」

近來部分官員承認正在思考可能需要何種刺激措施。波士頓聯邦準備銀行總裁羅森葛潤日前接受華爾街日報專訪時表示，Fed有多種方式可因應景氣下滑，包括加碼收購資產、重新投資到期房貸債券的收益、以及延長利率維持在空前低點的時間。

Fed也可提高銀行存放在聯準會戶頭的準備金利息，鼓勵銀行放款。

此外，會議紀錄也顯示，官員預測2011年美國經濟成長率介於3.5%至4.2%，4月時預測3.4%到4.5%；2012年成長率預估為3.5%到4.5%。

今年失業率預測為9.2%到9.5%，也比4月預測的9.1%至9.5%稍微惡化；明年底預估失業率仍在8.3%至8.7%，到2012年底也還有7.1%到7.5%。

扣除食物與能源價格後的核心通膨率，預估值從0.9%到1.2%降為0.8%至1%；Fed能接受的範圍在1%到2%。

Google與歐利康

2010-07-18T19:13:00.002+08:00

Google與歐利康

2010-07-16 工商時報【記者陳怡均／綜合外電報導】

　華爾街日報報導，Google周四宣布，與紐約大型廣告公司歐利康集團（Omnicom Group）達成線上顯示廣告合作夥伴協議，反映出Google試圖在搜尋廣告以外另闢收入來源，積極擴展顯示廣告實力。知情人士透露，歐利康集團將在未來兩年斥資數億美元，透過Google為其客戶買下顯示廣告。

　Google將與歐利康集團合作打造一個「交易平台」，可藉此更輕鬆地在Google廣告交易系統上購買廣告。Google的交易系統可以媒合廣告買家與賣家，在龐大的網站中找到合適的廣告空間。歐利康集團正急於加強在顯示廣告市場的耕耘，因其他廣告同業皆已經開始發展類似技術。

　知情人士透露，Google屆時將提供分析服務給予歐利康集團，以協助後者瞭解顯示廣告如何運作。

　Google、雅虎等其他科技業者致力開拓顯示廣告市場，以分散營收來源。網路顯示廣告大多以文字或影像出現於網頁內容旁邊，但近期顯示廣告市場亦面臨壓力，因僅有少部分的消費者會點進廣告，使得廣告效益受到質疑。

　為了讓顯示廣告更具吸引力，企業亦紛紛開發新的廣告交易平台，提供廣告主可以針對特定客群投置廣告。

　Google副總裁摩漢（Neal Mohan）表示，「我們已將工程火力轉向顯示廣告領域，此為我們投資發展的另一個里程碑。」根據了解，此非獨家夥伴協議，並不禁止Google與其他廣告公司合作或歐利康與其他科技業者結盟。

　歐利康目前擁有的大型廣告主包括百事可樂、Anheuser-Busch InBev等。歐利康全球媒體集團執行長Daryl Simm表示，Google將提供極大的利益，此協議將讓歐利康專注其專精的領域，例如客戶服務、創意、分析，而非技術。

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