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Calificadoras Vs La Union Europea/

2011-11-17T10:01:00.000-06:00

La Comisión Europea está buscando fórmulas para desacelerar la profundización de la crisis de la zona euro. Para ello presentará este martes una propuesta destinada a acabar con las prácticas de especulación con la deuda soberana por parte de las agencias de calificación.

El incidente del pasado jueves, cuando uno de los tres 'pilares' del sector, la estadounidense Standard & Poor's (S&P), anunció por error que quitaba la máxima calificación a Francia, fue la gota que colmó el vaso. Según comentó Michel Barnier, comisario de Mercado Interior y Servicios de la CE, este error demostró “la necesidad de una regulación fuerte". A partir de ahora, los inversores que se sientan engañados por los informes de las agencias podrán denunciar sus faltas o negligencias ante los tribunales civiles y reclamar indemnizaciones.

La reforma prevé, además, que las agencias sean obligadas a informar a un país sobre una posible rebaja de su calificación "con un día de antelación", lo que permitirá hacer correcciones en caso de que se trate de cálculos erróneos y evitar el pánico en los mercados. Aparte, las nuevas regulaciones limitarán la calificación de la deuda para las economías que hayan sido rescatadas o para las que "estén negociando un programa de asistencia internacional" para su estabilización.
Los autores de la propuesta sostienen que será capaz de reducir “la dependencia sobre las calificaciones", evitar “los conflictos de interés" y aumentar "la transparencia y el rigor en las calificaciones". Subrayan que la medida es imprescindible, teniendo en cuenta “la situación actual de tensión y mercados volátiles”, en la que todos los “actores del mercado deben actuar con disciplina y responsabilidad”.
Según Bruselas, una vez aprobada la reforma, los análisis de las agencias no irán más allá de la descripción del riesgo y ya no podrán agravar más la situación financiera de los países que estudian. El único aspecto que por ahora no está claro es si el plan intentará acabar con el dominio mundial de las tres compañías que controlan el sector (S&P, Mood's y Fitch Ratings) y dará parte a un nuevo regulador europeo.
Pero lo que sí prevé esta vez la ‘gran ofensiva’ de la Unión Europea contra las agencias calificadoras es armonizar las respectivas legislaciones de los estados miembros y asegurar que los conflictos de intereses sean investigados y castigados de una manera unánime. Hoy en día algunos países ya cuentan con este tipo de leyes, pero casi nunca existe la posibilidad de aplicarlas en la práctica.

MARIO DAGOSTINO

Acuerdo en Europa para salvar al Euro.

2011-10-24T07:27:00.000-05:00

Los gobernantes de los 17 países miembros de la zona del euro acordaron este domingo un amplio paquete de medidas con el que confían solucionar los problemas de Grecia y poner fin a la crisis de la deuda soberana en la unión monetaria.

El primer pilar del plan es el compromiso de los Veintisiete para aplicar reformas estructurales destinadas a impulsar el crecimiento y la creación de empleos.
En segundo lugar, la Unión Europea (UE) acordará una solución "sostenible" para Grecia, que pasa por pedir al sector privado condonar un mayor volumen de los bonos de deuda griegos que detienen, probablemente un 50%.
El plan también incluye crear un "cortafuegos suficiente" para evitar el contagio de la crisis a otros países de la zona del euro, en particular España e Italia, a través del fortalecimiento del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

Al mismo tiempo, se tratará de restaurar la confianza en el sector bancario europeo con una recapitalización que muchas fuentes diplomáticas valoran en 100,000 millones de euros (139,000 millones de dólares).
Los detalles de cómo todo eso será alcanzado siguen siendo motivo de debate y sólo serán decididos en la última de las tres cumbres previstas para el miércoles, entre los gobernantes de la zona del euro.

Bancos proponen recorte al 40%

Según fuentes alemanas de la agencia Reuters, banqueros habrían ofrecido ampliar el recorte voluntario de deuda griega al 40%, mientras políticos exigen al sector privado que acuerde un descuento de al menos 50%.
Políticos, entre ellos el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, han pedido a los acreedores privados de Grecia que acepten pérdidas mayores al 21% acordadas en julio.
Políticos y banqueros siguen discutiendo la forma de reestructurar la deuda griega como parte de negociaciones para reformar la moneda común.
Funcionarios de la UE también han exigido que los bancos apuntalen sus reservas de capital hasta cumplir un ratio de capital estructural de 9%, en un intento para que el sistema financiero pueda soportar una reestructuración de la deuda griega.
La mayor parte del dinero se requiere en bancos de Grecia, España y Portugal.
Los bancos de renombre atrapados tendrán que recaudar menos capital de lo que se temía hace dos semanas atrás, y deben poder hacerlo entre accionistas existentes y fondos soberanos, dijeron banqueros y analistas.
Para cumplir con requisitos más estrictos de capital, incluso a los grandes prestamistas como Deutsche Bank y Commerzbank se les pide aumentar su posición de capital.
Deutsche necesita 2,000 millones de euros adicionales que puede recaudar mediante retención de ganancias, desprenderse de activos ponderados o un pequeño aumento de capital si es necesario, dijo este domingo una alta fuente bancaria alemana que no quiso ser identificada.
En julio, bancos y aseguradoras aceptaron contribuir con 50,000 millones de euros (69,000 millones de dólares) para reducir la deuda griega mediante una recompra de deuda y un acuerdo de swap, que equivalía a una quita del 21%. El total es ahora considerado insuficiente para que Atenas pueda hacer frente a su deud

MARIO DAGOSTINO
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Fte Reuters CNN EXP

Europa Mantiene tasa y Anuncia Plan de Liquidez

2011-10-06T09:03:00.000-05:00

El Banco Central Europeo dejó estable en 1.5% su tasa de interés referencial el jueves, como se esperaba mayoritariamente, aunque se prevé que lance un conjunto de nuevas medidas de liquidez para ayudar a los bancos a enfrentar un empeoramiento de la crisis de deuda.

El BCE mantuvo sin cambios la tasa en un 1.5% en su encuentro en Berlín, el último del presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, antes de que traspase el mando a Mario Draghi, actualmente gobernador del Banco de Italia.

Draghi asumirá el próximo mes y pese a la inminencia de su asunción, no está previsto que se siente junto a Trichet en la tradicional rueda de prensa de las 1230 GMT. El jefe del Bundesbank, Jens Weidmann, lo acompañará.
La decisión de tasas del BCE está en línea con los resultados de un sondeo de Reuters a economistas, en el cual 56 de los 76 expertos apostaban a la mantención y 20 preveían una rebaja.

"El BCE ahora probablemente se prepara para un recorte de tasas de interés dentro de los próximos cuatro meses, no más allá de marzo", dijo el economista Holger Schmieding de Berenberg Bank.
"Trichet tratará de hacérselo fácil a Draghi (...) al dejar en claro que las tasas se reducirán si los indicadores económicos empeoran, de manera que Draghi no tendrá que anunciar nada nuevo. Sería incómodo para Draghi, especialmente siendo italiano, tener que anunciar una sorpresa en su primera reunión", agregó.
En contraste, el Banco de Inglaterra anunció que inyectará 75,000 millones de libras esterlinas más en dinero fresco a su alicaída economía.
El Par GBP/USD cayo luego de esta noticia al minimo diario de 1,5270 casi 200 puntos , es claro que el mercado ya no cree en la eficacia de anuncios de esta naturaleza.
Se espera que el BCE, para ayudar a los bancos a sobrellevar un empeoramiento de la crisis de deuda y la tensión creciente en el mercado interbancario, reactive sus operaciones de préstamos a 12 meses, que usó por última vez a fines del 2009, y lance un nuevo programa de compra de bonos cubiertos.

Mario DAgostino
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Fte Reuters

El Euro resiste los golpes.

2011-10-04T20:06:00.000-05:00

El euro trata de resistir en un mercado acosado por la crisis griega

El euro trataba de resistir este martes alrededor de los 1,33 dólares después de haber caído a su nivel más bajo en nueve meses ante el billete verde y después de diez años ante el yen, en un mercado acosado por la crisis de la zona euro y el temor a un default de Grecia.

Hacia las 16:00 GMT, el euro valía 1,3284 dólares frente a los 1,3178 del lunes hacia las 21:00 GMT. En los intercambios europeos llegó a bajar a 1,3146 dólares, su valor más bajo desde el 13 de enero.

Ante la moneda japonesa, el euro subía a 102,14 yenes contra 100,96 yenes el lunes por la noche, después de haber bajado en los intercambios asiáticos hasta los 100,76 yenes , su nivel más bajo desde junio de 2001.
El dólar consolidaba su ganancia ante la divisa nipona a 76,84 yenes contra 76,59 yenes el lunes hacia las 21:00 GMT.
El anuncio, por los ministros de Finanzas de la zona euro, de que en el "curso del mes de octubre" decidirán si desbloquean o no un nuevo préstamo de 8.000 millones de euros a Grecia, necesarios para evitar su bancarrota, ha exacerbado los temores a un default del país heleno.
La caída de los valores bancarios provocó el hundimiento de las Bolsas europeas.

"Los problemas de dinero se resuelven con dinero y no con discursos ", decia Adrian Aquaro analista de Trader College , refiriendose a cuando se veria una mejoria en la confianza de los mercados.

Mario DAgostino
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La Fed Cambia la estrategia

2011-09-22T09:27:00.000-05:00

Ayer miercoles 21 de Setiembre y al término de una reunión de dos días, el Comité de Mercado Abierto que dirige la política monetaria estadounidense señaló que el crecimiento económico sigue siendo lento y continúa la debilidad del mercado laboral.

La Reserva Federal, presidida pro Ben Bernanke, dio a conocer que de aquí a fines de junio de 2012, venderá unos US$ 400 mil millones en bonos del Tesoro para comprar un monto equivalente pero con vencimientos más prolongados para asegurar bajas tasas de interés por un período más prolongado.

Esta medida de venta y compra de bonos es una reedición de la "Operación Twist" realizada por la Fed en 1961 y no implica un incremento neto de sus compras de bonos sino mas bien un canje cambiando el plazo de vencimiento.

"Este programa debería bajar la presión sobre las tasas de interés a largo plazo y ayudar a hacer más confortables las condiciones financieras generales", dijo el Comité Monetario de la Fed (FOMC) en un comunicado.

Las tasas de interés de entre 0,0 y 0,25 por ciento podrían seguir en sus actuales niveles hasta mediados de 2013 si fuera necesario, señaló el organismo. Así, los particulares y las empresas podrán seguir endeudándose barato con la esperanza de que con incentivo al crédito aumente la inversión y el consumo.
Los miembros del FOMC decidieron, pese a sus divergencias en la cuestión, incrementar el apoyo de la Reserva a la economía estadounidense, cuya recuperación parece estancada desde inicios de 2011.

Los mercados bursatiles ahora tendran un competidor en el mercado de renta variable por ello el dinero se retira de las bolsas para ingresar en el negocio de estos bonos de bonos o deuda de deuda, otra medida de estimulo y van.... sin embargo la economia y sus leyes dependen de la confianza y la estabilidad politica, ambas faltantes hoy dia en el horizonte de EEUU.

Mario DAgostino
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Euro apuesta a una reunion de fin de semana.

2011-09-16T07:08:00.002-05:00

Una acción coordinada de bancos centrales para facilitar dolares frescos quito un poco de presiones en Europa.

Hoy viernes 16 y días siguientes, un Eurogrupo integrado por los Ministros de Finanzas de UE se reúne en Wroclaw, Polonia, para discutir los próximos pasos para abordar la actual crisis financiera de la UE. Oficiosa es apenas la palabra: los políticos y BCE tendrá que actuar ahora y a lo grande que es el momento de contracción de la UE y su sistema financiero, asimismo participaría el Secretario del Tesoro Geithner para brindar colaboración y asistencia técnica

Los desafíos es que los gobiernos de la UE tienen aún a ratificar los nuevos poderes de intervención de la EFSF (European Financial Stability Facility ) que fueron acordados en el último rescate griego . Las apuestas de esta reunión son bastante claras después de un par de semanas para la moneda única, que vio un descenso de 1000 contra el dolar , y la garantía de liquidez que brindaron los bancos centrales, ha puesto paños fríos pero los problemas estructurales continuaran en la Eurozona, tales como déficit fiscal y desempleo.

Por eso , este "rescate" de liquidez fue simplemente otra medida provisoria. Es necesario un paquete/compromiso lo suficientemente importante, para detener el regreso crónico de problemas financieros. Una probable solución seria la unificacion de criterios a través de un único Ministerio de Hacienda de EU y la capacidad para poder emitir eurobonos – pero esto es un paso demasiado grande, al menos para una reunión de fin de semana. Pero la Euroreunion , nos podría dar una indicación de quien tomara el liderazgo para conseguir medidas coordinadas mas profundas o solo resolveran con medidas de liquidez patear el problema para adelante.

Recordemos que la única medida efectiva que la Fed tomo fue el primer paquete de estimulo que se oriento a solventar sectores productivos como aquella del 2009 subvencionando a las automotrices, luego. En las siguientes que se oriento a evitar defaults sin cortar gastos , fallo en todas.

Pero mirando hacia adelante, abrir la semana que viene será muy interesante a raíz de esta reunión del Eurogrupo y quiza sea un indicio de lo que sera la próxima reunión del FOMC el miércoles. Asi tambien una de las consignas que rondaban los pasillos es que si se evidencia una mejora en los indicadores economicos de USA esto le quitaría presión al Yen Japones devaluando naturalmente y sin intervenciones del BOJ, haciendo mas competitiva su economía y liberándolo parcialmente del estigma de ser la EEUU de Asia por el grado de dependencia comercial del país Nipón con aquel país del Norte.
Esperaremos las novedades que surjan la semana venidera , aunque con una moderada espectativa, puesto que hemos tenido ya , muchas de estas reuniones donde domina la espectacularidad de un reality show y falta la implementación de medidas eficaces.

Mario DAgostino
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Europa en caida?

2011-09-08T08:38:00.003-05:00

La economía de la zona euro crecera moderadamente debido a la incertidumbre particularmente alta y la intensificación de riesgos de la deuda de los paises asociados, dijo el jueves el presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet.

Trichet aclaro que la postura de la política monetaria sigue siendo acomodaticia, pero algunos han endurecido las condiciones de financiación.

Un análisis muy completo de todos los datos macro y los acontecimientos durante las próximas semanas es necesario . El Consejo de Gobierno del BCE continuará realizando un seguimiento muy atento de todos ellos, dijo.

Trichet también anunció las últimas proyecciones macroeconómicas del BCE. Las previsiones de crecimiento para 2011 y 2012 se redujeron. Crecimiento anual del PIB real se ve ahora en un rango entre 1,4 por ciento y 1,8 por ciento este año y entre un 0,4 por ciento y 2,2 por ciento en 2012.

Los riesgos para las perspectivas económicas de la zona del euro son a la baja , en un ambiente de incertidumbre muy elevado, dijo Trichet.

El pronóstico de inflación para 2011 se mantuvo sin cambios, mientras que la proyección para el 2012 se redujo ligeramente. La inflación interanual medida por el IAPC se ve ahora en un rango entre 2,5 y 2,7 por ciento para 2011 y entre el 1,2 por ciento y 2,2 por ciento para el año 2012.

Duro diagnostico, y preciso, faltan aun saber cuales seran las politicas que aplicara la Entidad Bancaria para mejorar los pronosticos.

Mario Dagostino

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Oro reacciona por temor.

2011-09-06T04:59:00.000-05:00

A más de 1.900 dólares la onza subio este lunes el metal precioso , por la posibilidad de que Estados Unidos podría implementar una nueva ronda de alivio monetario tras los datos flojos del empleo del viernes.

Otro factor detrás del avance del oro fue el resurgimiento de las preocupaciones acerca de la crisis de la deuda de la zona euro.

Los mercados de acciones se hundieron, con descensos de los valores de los bancos europeos a un mínimo en 29 meses. El euro cayó casi un 1 por ciento contra el dólar y el petróleo retrocedió en medio de ventas de activos de riesgo a cambio de refugios seguros como el oro y los títulos públicos alemanes. Sin embargo a la hora de publicacion de este informe el Banco Central Suizo anuncio una intervension de la moneda Helvetica que tambien impulso al Euro a reposicionarse cercano a la zona de 1.4200.

El oro al contado ganó un 0,9 por ciento, a 1.920,70 dólares la onza. Asi el dorado metal es una de las materias primas de mejor desempeño en lo que va del 2011, con un alza de alrededor de un 30 por ciento a la fecha.

Las acciones europeas descendieron el lunes 5 , ante los temores de recesión y la nueva evidencia de desacuerdos políticos que podrían perjudicar a los esfuerzos para resolver la crisis de deuda de la región. Los bonos alemanes marcaron nuevos máximos.

Claramente el tema de la deuda europea vuelve al centro de la escena , sumado a eso se agregan los datos planos, de nóminas laborales de Estados Unidos. Hay varios otros motivos como para que el oro esté respaldado.

El lingote tuvo un mes volátil en agosto, tocando un máximo histórico de 1.911,46 dólares la onza y negociándose dentro de su mayor rango en términos absolutos desde enero de 1980, cuando había llegado a un techo histórico de 835 dólares la onza que, ajustado por la inflación, equivaldría a 2.000 dólares de hoy.

Un factor que lo impulsa actualmente son las expectativas de que la incapacidad de la economía estadounidense para cobrar impulso propio obligará a la Reserva Federal a embarcarse en una tercera ronda de flexibilización cuantitativa, tratando de expandir la economia que aun no crece acorde a las espectativas.

Mario DAgostino
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Mercados en Alerta

2011-08-24T09:40:00.000-05:00

Este viernes 26 de Agosto, los ojos del mundo estarán puestos en Wyoming. En esta Ciiudad estadounidense se espera que se dé a conocer la estrategia de la Reserva Federal (Fed) para hacer frente a la desaceleración, y quizás una eventual recesión, de la hasta ahora mayor economía del mundo.

Los mercados financieros esperan con ansia algún anuncio o señal que emita el presidente de la Fed, Ben Bernanke, en la conferencia económica auspiciada por el banco de la Fed de Kansas.

Ya no hay espacio para experimentos, que hasta ahora han fallado para alentar a una economía que cada día se torna más endeble, advierten especialistas.
Un analisis de Moody´s , asegura que la Fed tiene un as bajo la manga; si funciona, podría revitalizar el consumo interno que representa dos terceras partes del PIB y que hasta ahora no da muestras de confianza. Es la estrategia llamada "Operación Twist".
Dado el alto grado de relajamiento de la política monetaria, su efectividad se ha reducido como instrumento para estimular el crecimiento, como ya lo han demostrado tanto el QE1 y el QE2, por lo que la probabilidad de un QE3 resulta bastante baja.
Si la Fed desea agregar algo más, existe la posibilidad de instrumentar una medida que se usó en la década de los 60s y se llamó "Operation Twist", que consiste en inyectar liquidez al mismo tiempo que se retira, de tal manera que no se afecta la hoja de balance del Banco Central.
Por el contrario, sí podría detonar un cambio en la sicología de la gente en la medida en que permite bajar las tasas de interés de largo plazo y aumentar la probabilidad de inflación a futuro, con lo cual los consumidores estarían dispuestos a gastar en el presente y lograría lo que la Fed ha estado buscando desde el inicio de la recesión, inducir el gasto privado, expone Coutiño.
Sin embargo, Robert Johnson, director ejecutivo de Chartered Financial Analyst (CFA), institución que acredita a analistas financieros, dice que "parece que la Fed se está quedando sin municiones para estimular la economía".
El Banco Central de EU está buscando nuevas herramientas, más que únicamente abrir las operaciones de mercado y la ventanilla de descuento. El nivel de tasas de interés de largo plazo no es el problema que encara la economía, sino que el nivel de endeudamiento y el débil nivel de confianza en la economía son los temas primarios.
Asegura que "las tasas de largo plazo están en su punto más bajo en la historia y no creo que tasas de largo plazo marginalmente más bajas estimularán la demanda de bienes y servicios. Hablar de esta clase de programa señala un poco de desesperación de parte de las autoridades monetarias, y creo enviaría una señal negativa a los mercados", indica Johnson.
El programa de compra de activos de gran escala de la Fed, llamado "QE2", que se anunció justo hace un año, tiene un precedente en la iniciativa de 1961 de la administración Kennedy y la Fed, conocida como "Operación Twist", revela un estudio de Titan Alon y Eric Swanson, investigadores del Departamento de Investigación Económica del Banco de la Reserva Federal de San Francisco.
Un análisis encuentra que cuatro de los seis posibles anuncios de ese plan para mover el mercado tuvieron efectos estadísticamente importantes y que el programa causó acumuladamente una reducción importante, pero moderada, de 0.15 puntos porcentuales en los rendimientos del Tesoro a largo plazo. Estos resultados pueden ser utilizados para estimar los efectos del QE2 (alivio cuantitativo).
La operación consiste en que la Fed salga a vender bonos de corto plazo, recoja liquidez, misma que devuelve al sistema a través de la compra de bonos de largo plazo, en papeles de 20 y 30 años, sin modificar su hoja de balance, explica Coutiño.
"Bajo esta estrategia, busca retirar liquidez de corto plazo, para inyectarla en instrumentos de largo plazo. El efecto que busca es bajar la tasa de interés de largo plazo y que la gente consuma".
Los mercados financieros están necesitados de una noticia y de no producirse ningún anuncio la volatilidad regresará con fuerza. "Hay probabilidad de que se anuncie una medida de este tipo, la ventaja es que la Fed no estaría modificando su hoja de balance, pero en el corto plazo sí podría inducir al consumidor en el corto plazo y si el mercado lo cree sí funcionaría".

Hasta hoy nada ha funcionado y la Fed sigue buscando medidas que realmente marquen una diferencia, pero que sean más efectivas. En ese sentido habrá dos factores a destacar: La reunión de Jackson Hole presenta una oportunidad para anunciar algo diferente y, segundo, esa es una medida diferente que no se ha implementado en los últimos 50 años, que dio resultado en el pasado y tiene alta probabilidad que sirva en esta ocasión".
Los investigadores de la Fed de san Francisco hacen notar que el programa QE1, que se implementó en el otoño de 2008 y primavera de 2009, difirió de la Operación Twist y el QE2 en varios aspectos importantes.

QE1 fue mucho más grande, al comprar primariamente valores respaldados por hipotecas, y tuvo lugar en un momento cuando los mercados financieros estaban funcionando pobremente y había mucho menos liquidez.

Los efectos del mercado financiero del QE1 pudieron haber sido más grandes que los efectos de las compras del Tesoro en ambientes más normales en los cuales la Operación Twist y el QE2 fueron aplicados.
Después de todo el arsenal monetario que la Fed ha implementado para reanimar el crecimiento económico, sin mucho éxito, un QE3 resulta bastante cuestionable ya que no agregaría nada nuevo a lo que ya se le ha suministrado a la economía, con el consecuente riesgo de empezar a acelerar un proceso inflacionario con ausencia de crecimiento.
Mario DAgostino
fte Expansion

EEUU al borde de la bancarrota?

2011-07-26T08:10:00.001-05:00

Mercados y gobiernos del mundo entero esperan ansiosos el resultado de las negociaciones que se realizan en Washington para elevar el límite de la deuda que el gobierno federal estadounidense está autorizado a contraer.

Altos funcionarios estadounidenses, como el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, o el secretario del Tesoro, Timothy Geihtner, han advertido de las consecuencias "calamitosas" de que no se eleve ese límite y que el país pueda dejar de pagar sus obligaciones internacionales.

QUE PUEDE PASAR SI EEUU CAE EN CESACION DE PAGOS

Los bonos del Tesoro y los fondos de pensiones pierden valor

Los papeles del Tesoro de EE.UU. son la inversión más confiable del mundo y la columna vertebral del mercado de bonos mundial. Si Washington se viera forzado a suspender el pago de esas obligaciones a los tenedores, se crearía una crisis de confianza mundial.

Aunque esos bonos están mayormente en manos de grandes inversionistas y de gobiernos, muchos ciudadanos, a través de casas de inversión y fondos de pensiones, compran "cestas" de productos financieros en la que casi siempre hay papeles estadounidenses.

Caeria el dólar, sube la inflación

Si el precio del dólar empieza a caer, perderia estabilidad la cadena de valor ya que siendo la principal moneda de intercambio los bienes y servicios y sobretodo los commodities comenzarian a subir sus precios ya que habria presion de las monedas locales que tardaran en ajustar contra el billete verde. Ya se esta notando sobretodo en paises de Latinoamerica inflacion en dolares y para muchas estructuras o modelos economicos esto no presagia nada bueno.

Subiria el desempleo, Estados Unidos compra menos

Un cese de pagos por el gobierno estadounidense probablemente haría más complejo y costoso para ese país volver a pedir prestado, lo que, con alta probabilidad llevaría a una sustancial reducción en el gasto gubernamental, actualmente dependiente en gran medida del crédito.
Del mismo modo, el probable aumento en las tasas de interés en el crédito disponible a los ciudadanos privados estadounidenses llevaría a que ellos también redujeran su consumo.
Muchas industrias en el mundo entero tendrían que recortar producción y empleos
Considerando que la base de la economía es el consumo, la lógica empresarial mandaría a reducir la producción, lo que eventualmente les forzaría a dejar de contratar personal y hasta reducir las plantillas.
En cuanto al sector público, el gobierno federal podría dejar de hacer transferencias de recursos a los estados que tendrían que empezar a reducir sus burocracias despidiendo a policías, maestros o bomberos.

En un colapso crediticio, todos pierden

Un "default" estadounidense es una situación tan inusual que es dificil aventurar hasta dónde llegaría su impacto sobre la economía de un mundo globalizado e interdependiente.

Los efectos pueden ser debastadores y entendemos que nadie quiere subirse a las espaldas semejante peso, por ello creemos que habra un acuerdo y que se ampliara el deficit para la administracion del Presidente Obama, claro que esto por si solo no generara de inmediato un bienestar sin embargo amortiguaria las consecuencias que hemos detallado.

MARIO DAGOSTINO

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Crisis Europea

2011-07-13T19:48:00.000-05:00

Las divergencias en el seno de la zona euro sobre la respuesta a la crisis de la deuda se acentuaron el miércoles en torno a la convocatoria de una cumbre extraordinaria para detener el contagio a más países, enfrentando a Alemania y Francia.

La opción de convocar -- probablemente para este viernes -- semejante cumbre, en un gesto para tranquilizar a los mercados en plena tormenta financiera, había sido filtrada el martes.

Sin embargo, el miércoles se hizo patente que la idea no genera unanimidad, con lo que Europa volvió a sumirse en la cacofonía y la indecisión.

Alemania, primera economía europea, no ocultó este miércoles su falta de entusiasmo ante la posible convocatoria de una cumbre europea sobre Grecia.

No hay un "proyecto concreto de cumbre" extraordinaria de la eurozona, como piden el presidente de la Unión Europea (UE), Herman Van Rompuy, y Francia, aseguró una portavoz del gobierno alemán.

Casi al mismo tiempo, la Comisión Europea confirmó en Bruselas la celebración de conversaciones para una eventual convocatoria a esa cumbre de dirigentes europeos.

"Ello forma parte de las conversaciones del presidente (de la Comisión José Manuel Barroso) con Van Rompuy", dijo un portavoz del ejecutivo europeo.

A diferencia de Alemania, Francia se declaró el mismo miércoles favorable a la celebración de esa cumbre extraordinaria para evitar un contagio de la crisis griega a Italia y España.

"El presidente (Nicolas Sarkozy) recordó que Francia siempre apoyó la celebración de reuniones del Eurogrupo en caso de necesidad", declaró la ministra portavoz del gobierno francés, Valérie Pécresse,

En ese contexto de incertidumbre, Herman Van Rompuy no descartó convocar esa cumbre, pero indicó que la decisión no había sido aún tomada y sería anunciada en el "momento adecuado", aseguró su portavoz.

Según una fuente diplomática, "la incertidumbre obedece al hecho de que los dirigentes europeos quieren estar seguros de que salga algo consistente" de una eventual reunión del más alto nivel.

Y, en efecto, siguen sin ponerse de acuerdo sobre el problema que origina la tormenta financiera que se abate sobre el continente: cómo concretar un segundo programa de préstamos ya prometidos a Grecia, y evitarle así la bancarrota.

Alemania, Holanda y Finlandia exigen la contribución de los bancos acreedores de Grecia, una condición necesaria según ellos para que sus opiniones públicas nacionales acepten nuevos préstamos.

Sin embargo, el Banco Central Europeo (BCE), Francia, y todos los países en dificultades de la zona euro, temen que ello alimente el contagio de la crisis.

"Hay un acuerdo sobre el objetivo. No hay todavía un acuerdo sobre cómo conseguirlo", resumió el presidente del Banco Europeo de Inversiones, Philippe Maystadt.

Ahora, el tiempo apremia. Tras un conato de contagio de la crisis a Italia y España al principio de semana, la agencia de calificación financiera Moody's agravó el panorama al degradar en un nivel la nota de la deuda de Irlanda, ahora considerada como una inversión "especulativa", y por tanto de alto riesgo.

Esa decisión fue calificada este miércoles de "incomprensible" por las autoridades de la UE. Es la segunda vez en una semana que Moody's degrada la nota de un país de la zona euro a la categoría especulativa. El 5 de julio ya lo hizo con Portugal.

Por su lado, el primer ministro británico David Cameron exhortó el miércoles a la UE a "actuar más" para resolver la crisis de la deuda, y a no estar siempre en la estela de los mercados financieros.

Aún más alarmista, la nueva ministra finlandesa de Finanzas, Jutta Urpilainen, exhortó a la movilización general ya que, a su entender, "existe un riesgo real de que esta crisis se propague de forma masiva".

MARIO DAGOSTINO

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Panorama Financiero

2011-06-27T06:55:00.000-05:00

Los legisladores griegos comenzaron a debatir un paquete de aumentos de impuestos y recortes de gastos por un valor de 28.000 millones de euros (40.000 millones de dólares), crítico para obtener una nueva ronda de financiamiento internacional para mantener a flote a Grecia.

Un rechazo del plan de austeridad podría empeorar las presiones ya reflejadas en el aumento en los rendimientos de los bonos de Portugal y España, posiblemente acercando a Europa a una cadena de cesaciones soberanas de pagos que dispararían los costos de financiamiento interbancario y pondrían una fuerte tensión sobre el sistema bancario de la región.
El riesgo de un evento de crédito de esta magnitud ayudó a sacar al dólar estadounidense de una tendencia a la baja que se ha extendido por un año.
El contagio se extendería por los mercados de bonos soberanos y a través de los mercados de financiamiento interbancario, ante un voto por el "no" desde Grecia.

Un escenario negativo de este tipo no solamente amenazaría la estabilidad financiera del área euro, sino también del sistema financiero global con consecuencias severas para la economía .
Como telón de fondo, las economías más importantes están en un punto vulnerable, debido a que el crecimiento se está desacelerando pero la inflación sigue alta o incluso acelerándose en algunas partes, erosionando los rendimientos y dejando a los inversores poco dispuestos a asumir más riesgos.

El dolar Index , que mide el desempeño del billete verde contra otras seis importantes monedas, subía un 0,3 por ciento en la jornada a 75,87, en camino a su cuarta sesión consecutiva de avances.
El euro retrocedia a 1,4128 dólares, a la baja un 0,4 por ciento y cerca de su mínimo de junio de 1,4070 dólares.
El petróleo estadounidense seguía una tendencia bajista, cayendo un 0,9 por ciento, a 90,26 dólares el barril. El crudo Brent de Londres perdía un 1,6 por ciento, a 103,41 dólares.
Las materias primas han sido el eslabón más débil entre los activos de cara a una desaceleración en la actividad industrial global. Los precios del petróleo han retrocedido en un quinto desde mayo.
Habra sin duda mucha actividad en nuestras consolas de operaciones esta semana que trataremos de aprovechar.

Mario DAgostino
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Panorama Financiero

2011-06-21T08:14:00.000-05:00

La reunión del Comité de Mercado Abierto, que la Fed de EEUU, mantiene esta semana y que preside Ben Bernanke, había sido largamente esperada.

La fecha es importante porque oficialmente terminaria en este mes el programa de recompra de bonos por 600,000 millones de dólares que fue diseñado como un instrumento de reactivación económica.

Es un punto en el que no se esperan decisiones importantes en materia de política monetaria, pero sí una línea clara de qué sigue como estrategia de la Reserva Federal (Fed) para la economía de Estados Unidos.
O sea, más que el comunicado oficial de la reunión, lo importante será la comparecencia del Presidente de la Fed, la segunda en la historia, ante los medios de comunicación.
Parece descartado para mañana el anuncio de una ampliación del programa de compra de bonos, bajo una denominación de QE3 y menos probable parece un incremento en las tasas de interés.

Estados Unidos está atrapado entre muchos datos económicos contradictorios. Por ejemplo, una tasa de desempleo de 9.1% por un lado y una inflación tan alta como 3.7% en mayo pasado.
El proceso de recuperación de la economía estadounidense quedó interrumpido por muchos factores, desde el incremento en los precios de los energéticos, derivado de la crisis del mundo árabe, hasta el terremoto y el tsunami japones que interrumpieron muchas de las cadenas productivas.

Además, los problemas fiscales de esa economía limitan la aplicación de otras medidas de impulso económico. Por el contrario, también es el momento en que la Casa Blanca piense en cuál será la medida correctiva del déficit fiscal y eso pasa necesariamente por cortar gastos y aumentar ingresos; enemigos ambos de una política de recuperación.
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¿Tiene el banco central estadounidense necesariamente que hacer algo? La verdad es que no. Podría dar por concluido el plan de compra de bonos, no soltar más dólares a la economía y no mover las tasas de interés. Puede la Fed sentarse a ver cómo evolucionan las cosas.
Sea cuál fuese la determinación, lo más importante es que Benjamin Shalom Bernanke tiene que convencer a los mercados, los desempleados, los políticos y a las empresas de que el sector financiero de ese país es capaz de sacar a flote a la economía más grande del mundo.
Tiene que medir cada una de sus palabras. Si es estridente y muy optimista corre el riesgo de no ser tomado en serio, pero si por el contrario en sus palabras se denota preocupación o una excesiva carga negativa, pude ahondar los males económicos.
Hay una preocupación genuina de que la economía de Estados Unidos pudiera caer en una nueva recesión como consecuencia de este proceso acelerado de baja en el que se encuentran casi todos los indicadores.

Pero al mismo tiempo, hay la preocupación de que la inflación tome velocidad y entonces pueda haber presiones lo suficientemente fuertes en los precios como para anular cualquier posibilidad de que funcione una política monetaria restrictiva.

Por eso, más que el resultado de la reunión, lo importante del final de este encuentro de dos días será el interrogatorio al presidente de la Fed, Ben Bernanke.

Eurozona

La crisis de Grecia, aparece como una nube borrosa en el horizonte de la comunidad economica de Europa ya que el Ministro Papandreu debera obtener un voto de confianza en un parlamento indeciso que avale el ajuste tanto impositivo como de gasto publico que pretenden sus socios Europeos a cambio de dinero fresco para el salvamento de las finanzas del pais Heleno.

Un principio de acuerdo ha hecho regresar al alza al Euro en la zona de 1.4380, noticias favorables al ajuste podrian llevar a la moneda unica a la zona de 1.4500.

MARIO DAGOSTINO

Generar Activos.

Panorama FInanciero

2011-06-12T22:10:00.003-05:00

Los precios del oro y la plata siguen consolidándose, y por tanto el hecho que el dólar le está ganando, al menos en la segunda semana de Junio , el terreno al euro , estaria asi frenando la subida de los precios de los metales. Los contratos del oro con vencimiento al mes de Julio se siguen cotizando a 1.544,40 dolares por onza troy.
A pesar de que Jean-Claude Trichet y el Banco Central Europeo dejaron entender que los tipos de interés seguramente vuelvan a subir en julio, el euro perdió en relación al dólar esta ultima semana de Junio de 2011. Tambien fuentes allegadas nos informan que recientemente grupos de inversores, dejaron pasar la oportunidad de comprar un millón de euros en bonos del Banco de Santander S.A respaldados por deuda del gobierno español, lo que vuelve a resaltar la naturaleza frágil de los mercados de deuda europeos y se acentua asi la desconfianza sobre la cohesion financiera de la eurozona

Dinámicas similares siguen siendo evidentes en los mercados de deuda de EEUU. En el caso de que a finales de este mes terminara el último programa de flexibilización cuantitativa (QE), y la falta de estos incentivos podrían causar más pérdidas en los mercados bursátiles de EEUU.

Otra preocupación añadida para las autoridades financieras es que los precios del crudo siguen al alza , tras las noticias sobre las divergencias entre varios miembros de la OPEP en un encuentro de la organización celebrado en Viena el pasado miércoles. El crudo Brent cerró en 119,55$ por barril tras una subida de 1,70$ (1,4%), mientras que el crudo WTI subió 1,19$ (1,2%) para consolidarse en 101,93$.

Aunque un análisis superficial podría llevarnos a pensar que los saudíes, que lideran un grupo de la OPEP en favor de aumentar la cuota de producción, De hecho los saudíes están intentando subir el precio de su crudo, lo que implica obvias consecuencias stagflacionarias, que significa aumento de precios a pesar de la recesion , para las economías europeas.

El Presidente de la Fed decepciona.

Esta semana Ben Bernanke, presidente de la Federal Reserve (Fed), no cumplió las expectativas de los mercados, al no hacer menciones sobre el futuro del programa de compra de bonos de la Fed en su último discurso en Atlanta. Muchos operadores de mercados tenían grandes expectativas puestas en dicho discurso porque se esperaba que el banco central de EEUU diera indicios sobre una tercera ronda de medidas de liquidez financiera. Bernanke sólo mencionó que el crecimiento de la economía de EEUU se había ralentizado, lo que afecta negativamente el desarrollo de precios de la mayoría de las materias primas. En la sesión de ayer éstas sufrieron una fuerte presión de venta. Las bolsas también bajaron en todo el mundo.

Los precios del oro y de la plata cayeron en el Comex de Nueva York, ya que las expectativas de los operadores sobre la continuación del programa de compra de bonos de la Fed de momento no se han visto cumplidas. No obstante, en las próximas semanas los metales preciosos podrían beneficiarse de una posible subida de los tipos de interés en Europa.
La junta directiva del Banco Central Europeo (BCE) se reunirá en Frankfurt para deliberar sobre los tipos de interés, . Los mercados no cuentan con un aumento inmediato, pero apuestan que el BCE dará este paso después de su próxima reunión en julio. En las últimas semanas los comentarios de Jean-Claude Trichet, presidente del ECB, ya indicaban claramente esta decisión. Porque en el rascacielos del BCE en Frankfurt la preocupación por el desarrollo de la inflación en la eurozona va en aumento. Por esta razón es muy probable que pronto el tipo de interés básico del BCE vuelva a subir 25 puntos.

Se estima que este paso aumentará la diferencia entre el dólar y el euro, y hará que el dólar siga con su tendencia bajista en relación al euro y a otras divisas importantes. Desde comienzos del año el USD ha bajado más de 10% en relación al euro. En las últimas semanas Bernanke señaló reiteradamente que el tipo de interés básico de la Fed seguirá rondando el cero durante un buen tiempo. Por lo tanto, los inversores internacionales no cuentan con una subida de los tipos de interés antes del segundo semestre del 2012. Los metales preciosos – y la mayoría de las materias primas tales como el crudo – generalmente se benefician de una caída del valor externo del USD, ya que los inversores intentan protegerse de la devaluación del dólar.

El pasado martes muchos inversores estuvieron atentos a los comentarios públicos de un alto cargo del Departamento de Divisas Extranjeras del banco central de China.
Éste advirtió ante un continuo descenso del USD y recomendó cautela ante las posiciones en dólares demasiado elevadas. El miércoles Li Daokui, asesor del People’s Bank of China, el banco central chino, respaldó esta opinión. Daokui advirtió a los EEUU de no jugar con fuego cuando se trataba de la credibilidad de las instituciones oficiales. China y la mayoría de los países exportadores de crudo están muy preocupados sobre el estancamiento del debate político entre los diputados de EEUU sobre el aumento del límite de la deuda del país. Tal como dejaron entrever algunos miembros del Partido Republicano, los republicanos podrían obligar al gobierno a declararse insolvente con el fin de desembarazarse de la deuda intolerable. Ayer la agencia de calificación de riesgo Fitch advirtió a los representantes oficiales que los EEUU podrían perder su calificación de AAA, mientras que Sarah Carlson, vicepresidenta de la agencia de calificación Moody’s, hizo declaraciones parecidas sobre la puntuación crediticia del Reino Unido.
Sin duda amigos nos esperan semanas intensas.

Mario DAgostino
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El dolar se reposiciona.

2011-05-06T15:40:00.001-05:00

Esta semana tal como adelantaramos en nuestra ultima entrada, el dolar se reposiciono en todos los frentes.
Fueron de importancia en este aspecto , datos provenientes de la Eurozona tanto el Banco Central del Reino Unido como el Banco Central Europeo , que dejaron sin cambios los ratios de sus tasas interbancarias, esto desmotivo a los inversores y se comenzaron a deshacer de posiciones en valores de Refugio como Oro y activos que integran los mayores indices Bursatiles.
El discurso del Presidente del BCE Trichet dejo claro que no apelarian en el corto plazo a la suba de tasas para combatir la creciente inflacion de la zona euro que trepo ya a 2,3% acumulado anual,

El viernes rumores ( luego desmentidos) aseguraban que Grecia se aprestaba a dejar la Unidad Monetaria, llevaron a la moneda unica europea a un minimo de 1,4314 luego que la ultima semana de abril toco valores cercanos a 1,5000.
El Oro pierde su extendida velocidad alcista hubicandose esta semana dentro de una correccion cercana al 60% desde su ultimo rally alcista comenzado en Marzo ultimo, aunque se recupero parcialmente el viernes en los ultimos momentos de la sesion cerrando en 1490,69, perdiendo su importante cota de 1500, desde su maximo1575,10 dolares por onza.

Asi tambien el petróleo que cae mas del 16% desde su maxima cotizacion la semana pasada superando 116 dolares , cierra esta primera semana de Mayo en 97.88 dolares por barril, y las materias primas en general vivían una importante corrección, influidos en parte por los datos de reservas de combustible en Estados Unidos mayores de lo esperado, y en gran medida por el fortalecimiento del dólar.

La subida de la divisa estadounidense ante otras monedas hace menos atractivos los contratos de petróleo y otras materias primas que, al negociarse en la moneda estadounidense, resultan más caros con un "billete verde" fortalecido un poco por debilidad del resto de los bloques comerciales y otro poco porque como habiamos anticipado la fase de hiperliquidez planificada por la Reserva Federal esta llegando a su fin.
Nos mantenemos en contacto
MARIO DAGOSTINO
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Todo en Maximos insostenibles.

2011-04-29T14:34:00.001-05:00

En la ultima semana del mes de Abril de 2011, el dato relevante sin duda fue la comunicacion del Comite Federal de Mercado Abierto ( FOMC), que daba cuenta del mantenimiento de la tasa de interes en valores historicamente bajos 0,25%. Y a partir de ello mas el discurso del Presidente de la Fed Bernanke, los mercados se dispararon.

Si bien el consumo interno en USA, se desaceleró, ello ocurrio como consecuencia de mayores cotizaciones en los precios de alimentos y energéticos como la gasolina que limitaron el gasto del consumidor estadounidense. Así, la FED redujo su rango de crecimiento estimado para el PIB en 2011, e incrementó su pronóstico de inflación.

De esta forma, se combinaron varios obstáculos que limitan un ritmo de crecimiento más acelerado para la economía estadounidense. De hecho, en su anuncio de política monetaria la FED fue menos optimista en los pronósticos de PIB para 2011.

Si los datos económicos publicados no muestran sostenibilidad a nivel global y sobretodo los riesgos de carácter estructural se intensifican, junto con el retiro gradual de estímulos económicos realizados en varias economías, la probabilidad de observar movimientos oscilatorios en los mercados accionarios y una continuación en el recorte de expectativas, es alta.

Es decir lo que ha llevado al alza a algunos activos, como lo reflejo, El Indice Dow Jones, el metal Oro, Commodities como el Petroleo, parece que no fue tal vez el motivo correcto . Tambien en el mercado de monedas se hizo sentir la presion vendedora del dolar, asi el Dolar Canadiense , Franco Suizo o Dolar Australiano, han superado maximos de años , y no es ni la diferencial de tasas entre paises , ni que estas economias hayan mejorado , sino la enorme cantidad de liquidez inyectada por las arcas de la Fed como estrategia de depreciacion de su divisa y asi hacia afuera, ganar mercados de exportacion para sus productos y hacia adentro colmar flacos bolsillos de dinero barato y gastable ya mismo, para incrementar la produccion y con ello generar fuentes de trabajo. Sin embargo parece que dicha estrategia ya dio su fruto no querido, aumento de precios.

¿Habra un recorte en estas tendencias desmesuradas ?, sin duda si , y la ultima semana ha sido un sintoma exagerando de dicho proceso en su etapa final , la reaccion desmesurada a la noticia ya conocida y anticipada de la inalterabilidad de los valores de la tasa de referencia para los Bancos de EEUU.

Nos mantenemos en contacto.
MARIO DAGOSTINO
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LOS HOMBRES QUE MAS GANAN

2011-02-07T07:58:00.000-06:00

Hay gente en este mundo a la que el salario de un banquero le parece nada más que monedas.

Personas que ni siquiera considerarían levantarse de la cama por los US$13 millones que Goldman Sachs le pagó el año pasado a su jefe, Lloyd Blankfein.

Y es que ese "insignificante" paquete equivale a únicamente a unos pocos días de trabajo de algunos ejecutivos del mundo financiero increíblemente bien remunerados.

Si los banqueros viven en otro planeta, dice John Purcell, (un cazador de talentos que reside en Londres), "estos tipos viven en su propio universo".

¿Cuántos? ¿Quiénes?

A la cabeza de la tabla estamos hablando de unos US$4.000 millones. Sí: cuatro mil millones de dólares.
Las ganancias de algunos de los gerentes llegan a miles de millones de dólares anuales.
Esto incluye, por supuesto, bonos y comisiones, además de salarios. De hecho, su salario es sólo una mínima parte de lo que ganan.
¿Y quiénes son? Son gerentes de fondos de protección, (mejor conocidos por su nombre en inglés, hedge funds), es decir, inversionistas que compran y venden instrumentos financieros con el objetivo declarado de hacer dinero para sus clientes, y para ellos.
Averiguar más sobre ellos es tremendamente difícil.
"Son un grupo bastante privado", explica Purcell, "en gran medida por lo mucho que ganan. Mantienen en secreto la mayor parte de lo que hacen".
Pero descubrir cómo han llegado a hacer tanto dinero es más sencillo.
Mitos populares
Los fondos de inversión de riesgo son uno de los productos financieros menos comprendidos.
Tienen una mala reputación, en buena medida por culpa de algunos fracasos espectaculares, como Long Term Capital Management -que se derrumbó en 1998 y casi se lleva con él a Wall Street- y Amarith Advisors, que perdió miles de millones de dólares durante unas pocas semanas en 2006, por malas inversiones en el sector del gas natural.
Muchos también han intentado responsabilizarlos -aunque sin éxito- por alguna de las prácticas riesgosas que desencadenaron la crisis financiera global, como explica una fuente de la industria, el valor total de los hedge funds "apenas" asciende a aproximadamente US$1.5 billones, es decir "menos que los bienes registrados en libros de algunos bancos".
En otras palabras, los fondos de inversión de riesgo no son las bestias arriesgadas de la mitología popular.
De hecho, la mayoría son todo lo contrario, pues buscan garantizar "retornos absolutos" –es decir, ganancias que superan las que generaría un banco- todos los años.
Están diseñados para ser de bajo riesgo.
Lo que los diferencia de otros fondos de inversión es la diversidad de instrumentos y estrategias que emplean.
Mientras los gerentes de fondos de inversión tradicionales compran acciones y bonos con la esperanza de que aumenten de valor, o negocian con derivativos financieros, sus contrapartes en los hedge funds pueden hacer mucho más.
Por ejemplo, pueden aprovechar los cambios en las tasas de cambio o interés, en las reestructuraciones de compañías o sus bancarrotas, o anomalías en el sistema de definición de precios de diferentes mercados.
Una de sus estrategias más importantes es el shorting, que consiste en tomar prestadas acciones para vender en el mercado con la esperanza de que bajen de valor y luego volverlas a comprar por poco precio. De esta manera, hacen dinero cuando los mercados caen.

Celebridades

Esa libertad en la inversión es lo que atrae a muchos administradores de inversión a los hegde funds. Eso, y la extraordinaria cantidad de dinero que los mejores pueden ganar.
Hay una diferencia crucial con los banqueros. Los administradores de los fondos reciben bonos solo cuando producen utilidades. Es decir, no hay premio al fracaso en esta industria competitiva.
Para los que no consiguen ganancias en sus negocios, en muchos casos no existe siquiera un salario fijo. Por esa razón, "muchos de estos administradores no hacen ningún dinero en absoluto", dice un conocedor del sector.
Del mismo modo, estos gerentes invariablemente tienen su propio dinero invertido en los fondos que administran, a diferencia de los banqueros que generalmente emplean dinero ajeno.
Es importante también tener en cuenta que los gerentes de hedge funds mejor pagados - los John Paulson y George Soros de la industria – son dueños de sus propias empresas.
Hay una diferencia crucial con los banqueros. Los administradores de los fondos reciben bonos solo cuando producen utilidades. Es decir, no hay premio al fracaso en esta industria competitiva.
Y si bien es relativamente fácil de averiguar lo que el jefe de una empresa con acciones en bolsa posee, es mucho más difícil de descubrir lo que el dueño de una empresa privada se paga a sí mismo.
Los gestores individuales de hedge funds en realidad ganan una fracción de lo que ganan sus empleadores - en promedio US$4,9 millones en 2007, el último año del que hay cifras disponibles.

Aún así, es buen trabajo, si puedes conseguirlo.
De hecho, cuando se trata de comparaciones, los jefes de bancos están muy lejos de los ejecutivos mejor pagados de las empresas, incluso de las que cotizan en bolsa.
H. Lawrence Culp Jr., director del grupo tecnológico estadounidense Danaher, recibió US$141 millones en 2009, mientras que Larry Ellison, director del gigante Oracle, recibió US$130 millones, según la revista Forbes.
Ni siquiera las estrellas del deporte o los actores pueden acercarse a esas cifras: Tiger Woods, por ejemplo, ganó US$91 millones ese año, mientras que Johnny Depp embolsó US$75 millones.

Caritativos

Por más impresionantes que parezcan las sumas, resultan insignificantes en comparación con los paquetes de miles de millones de dólares que ganan los gestores de hedge funds del más alto rango.
Es importante no olvidar la gran cantidad de impuestos que pagan muchos de ellos –salvo los que tienen el dinero en paraísos fiscales.
Otros muchos también donan grandes sumas de dinero en concepto de beneficencia y se han convertido en reconocidos filántropos.
Carl Icahn, por ejemplo, que ganó US $ 1.300 millones en 2009, recientemente se sumó al grupo Giving Pledge, un club de multimillonarios que se han comprometido a donar grandes tajadas de su riqueza a obras de caridad.

Aún así, se mire como se mire, US$4.000 millones que es una gran cantidad. Lo que un hombre común ganaría durante muchas vidas.

LOS DUEÑOS DE HEDGE FUNDS MÁS RICOS DE 2009 (Fuente: AR Magazine)

QUIÉN DÓNDE CUÁNTO GANÓ

David Tepper Appaloosa Management US$4.000 millones

George Soros Soros Fund Management US$3.300 millones

James Simons Renaissance Technologies US$2.500 millones

John Paulson Paulson & Co. US$2.300 millones

Steve Cohen SAC Capital Advisers US$1.400 millones

Carl Icahn Icahn Capital US$1.300 millones

Edward LampertESL Investments US$1.300 millones

Ken Griffin Citadel Investment GroupUS$900 millones

John Arnold Centaurus Advisors US$900 millones

Phillip Falcone Harbinger Capital Partners US$825 millones

Mario DAgostino
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Euro fortalecido.

2011-01-17T05:45:00.000-06:00

La compra de deuda de gobiernos por parte del fondo de rescate de la zona euro podría hacer innecesarias las compras del Banco Central Europeo (BCE), dijo el consejero de la entidad Athanasios Orphanides en una entrevista con agencia Bloomberg.

Si la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera (EFSF, por su sigla en inglés) "comprara bonos de gobiernos y eso mejorara el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria, algunas medidas no convencionales del BCE podrían no ser necesarias", expresó.

A medida que los gobiernos de la zona euro mejoran la efectividad del fondo de estabilización y este reduce algunas tensiones del mercado, la tarea del BCE se verá facilitada", dijo el también jefe del banco central de Chipre.

En la entrevista, realizada el viernes, agregó que a veces se producía "una sobrerreacción al mensaje subyacente" del BCE. El comunicado del BCE del jueves pasado no fue "excesivamente alcista", dijo Orphanides en relación al mensaje sobre la inflación.

Mario DAgostino

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Importancia creciente del YUAN

2011-01-07T06:47:00.000-06:00

Por primera vez en su historia, el Banco Mundial emitió bonos denominados en la moneda china, el yuan, lo que reafirma la creciente importancia del gigante asiático en los mercados financieros globales.

La emisión, por un valor de unos US$76 millones, intenta promover el uso internacional de la divisa también conocida como renminbi.

La director global de mercados de capital del organismo de crédito, Doris Herrera-Pol, aseguró: "Es una transacción histórica para el Banco Mundial, ya que es el primer lanzamiento de bonos en yuanes y muestra el gran interés del Banco en apoyar el desarrollo del mercado de esa moneda".

El Banco Mundial realiza mutimillonarias emisiones de bonos cada año para costar la asistencia financiera y técnica a países en desarrollo.

Otros organismos ya han lanzado títulos en yuanes, como el Banco Asiático de Desarrollo, además de empresas como McDonald's y Caterpillar.

clic Vea también: El yuan se posiciona en el comercio mundial

Yuanes vs. dólares

El mercado de Hong Kong de bonos denominados en yuanes se inició hace poco más de tres años, mientras que el gobierno chino sólo comenzó a emitir títulos en su moneda en septiembre del año pasado.

El rápido desarrollo de China podría colocarla como uno de los mayores acreedores detrás de EE.UU. y Japón.

Hong Kong, una región administrativa especial de China, cuenta con un mercado financiero bien desarrollado y más abierto, y se ha convertido en un puente entre el gigante asiático y el mundo capitalista desarrollado.

Además, el rápido crecimiento de la economía china en los últimos años podría posicionar al país como el tercer mayor acreedor del mundo, detrás de Estados Unidos y Japón.

MARIO DAGOSTINO

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Euro a la espera

2010-11-18T07:06:00.000-06:00

La moneda Unica Europea en su cruce con el dolar, durante el miercoles y sobre la apertura del dia jueves ha recuperado parte de su ultimo rally bajista de casi 838 puntos desde 1.4280 a 1.3450. Al momento previo de la apertura de la sesion del NYSE el precio se encuentra en 1.3466 y tiene un objetivo diario en la zona de 1.3730, valor que pudiera alcanzar casi al cierre del dia de hoy.

En tanto que para retomar una direccion bajista requerira del quiebre de soportes en las zonas sucesivas de 1.3620 y 1.3570. 1,3518 este ultimo punto pivot del dia.

Por otro lado la situacion de Irlanda que aun no ha solicitado ayuda ni del BCE como del FMI, podria hacerlo sobre los dias inhabiles de mercado del fin de semana por lo que recomendamos no quedar con posiciones a la baja sobre el cierre , puesto que si se confirma esta especie la apreciacion del Euro seria inminente y a valores proyectados de 1.3850 sobre la apertura posterior al fin de semana. Por lo que a este evento recomendamos quedar liquidos hoy antes de finalizar el mercado.

Mario DAgostino

Claves de la Semana Financiera

2010-11-15T06:48:00.001-06:00

El índice dólar tocó un máximo de seis semanas el lunes, impulsado por el alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el euro era afectado por la agudización de los problemas de deuda en Irlanda que debilitaron la confianza en la zona euro.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocó un máximo de dos meses, después de que el diario Wall Street Journal reportara que un grupo de economistas cercanos al partido Republicano lanzará una campaña para que la Reserva Federal abandone su plan de comprar 600.000 millones de dólares en deuda del Gobierno.

Esto generó más coberturas de posiciones cortas en dólares, tras la corriente vendedora que sufrió en las últimas semanas el billete verde, ante las apuestas del mercado por la inyección de la Fed de miles de millones de dólares para apuntalar a la economía.

Analistas de Trader College creen que el reciente anuncio de la Fed sobre una segunda ronda de alivio monetario limitará el alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro, pero también consideran que los especuladores ven el alza en la rentabilidad de la deuda como una luz verde para comprar dólares.

El euro rondó un mínimo de seis semanas al concluir la semana pasada, tras verse afectado por el alza en los rendimientos de los bonos irlandeses, en momentos en que el país lucha por controlar su abultada deuda.
Hasta el momento, Dublín no ha solicitado ayuda financiera a la UE, pero tampoco ha descartado la posibilidad de hacerlo. Este escenario amenaza con sumir a toda la zona euro en una nueva crisis de confianza.
El índice dólar DOLAR INDEX, que mide el desempeño del billete verde frente a una cesta de monedas, se elevaba casi medio punto porcentual en el día a 78,513, su nivel más alto en casi seis semanas.
El billete bajó hasta los 1,3573 dólares el viernes, su menor nivel desde fines de septiembre.
La paridad euro/dólar encontró cierto respaldo ante los rumores de un plan de rescate para Irlanda , pero aún existen suficientes riesgos como para desalentar un retorno inmediato a las posiciones en euros

Mario DAgostino

La Fed en terreno fangoso.

2010-11-04T05:25:00.000-06:00

La Reserva Federal anuncio ayer miercoles por la tarde una nueva y controversial apuesta mas política que economica al fin, al comprometerse a comprar 600.000 millones de dólares más en bonos del Gobierno hasta mediados del próximo año, pese a la inquietud de que el programa podría hacer más daño que beneficio.

La decisión, que lleva a la Fed a terreno desconocido, tiene como objetivo disminuir aún más el costo del préstamo al consumidor y las empresas, que aún sufren los efectos de la peor recesión en décadas.

El banco central de Estados Unidos dijo que comprará cerca de 75.000 millones de dólares mensuales en bonos del Tesoro de largo plazo. Agregó que revisaría regularmente el ritmo y tamaño del programa y lo ajustaría dependiendo del ritmo de la recuperación.

Ya son varios los intentos por inundar los bancos de dolares en para asi obtener para los consumidores y empresas , creditos blandos que saquen del estancamiento al consumo y luego al empleo.

El efecto detras del tablero de cortisimo plazo es que probablemente para finales del primer semestre de 2011 comience la presion del dinero contra los precios y esto haga subir la inflacion .

Es una carrera que el Banco Central y la Casa Blanca pretenden ganar, apuestan que estas medidas, primero generaran empleo por aumento del consumo en el corto plazo y por desarrollo de proyectos de inversion a mediano plazo.

Por otro lado esta medida que habia sido esperada desde el ultimo anuncio en el mes de Setiembre reaviva la denominada guerra de las divisas , ya que inyectar dinero en los mercados en tamaña cantidad es una devaluacion encubierta del dolar frente a otras monedas de economias que compiten con los bienes y servicios provenientes de EEUU.

Los datos duros de la economia como empleo y consumo no le favorecen al Gigante del Norte y pensar que mantener medidas meramente monetaristas cambiara en los proximos meses estas variables es lo mismo que pensar que el Presidente Obama por medio de sus discursos generara empleo por el mero convencimiento de sus palabras.

Mario DAgostino

Generar Activos: Claves de la semana

2010-10-19T12:27:00.000-05:00

Generar Activos: Claves de la semana: "El banco central chino sorprendió a los mercados este martes con su primer alza de tasas de interés en casi tres años, una medida que refle..."

Claves de la semana

2010-10-19T12:05:00.000-05:00

El banco central chino sorprendió a los mercados este martes con su primer alza de tasas de interés en casi tres años, una medida que refleja su preocupación por el incremento en los precios de los activos domésticos y la persistente inflación.

La entidad dijo que elevaría sus tasas de interés de referencia para los depósitos y los préstamos a un año en 25 puntos básicos, a un 2,5 y un 5,56 por ciento, respectivamente.
El impacto de la decisión se sintió en los mercados alrededor del mundo, con los precios del petróleo a la baja, las acciones en Europa entrando en terreno negativo y el dólar subiendo de manera generalizada, ya que los inversionistas fueron sorprendidos con la guardia baja por la decisión de endurecer la política monetaria.
La reciente alza en la inflación general en china debido al inmenso ingreso de dolares provenientes de la exportacion, ha puesto a la tasa real en territorio negativo. Y creo que es por esto que el banco central tuvo que elevar las tasas de una forma tan apresurada aunque previsible.

Mario DAgostino.
En el Siguiente video le mostraremos un analisis de los principales activos financieros.

Modelo para operar Mercados Electronicos.

2010-10-12T06:27:00.000-05:00

Sin modelos no podríamos realizar la mas elemental de las funciones del pensamiento, la de relacionar : nos faltaría la capacidad de explicarnos y predecir el efecto de los fenómenos que nos afectan. Un modelo es una representación mental de la realidad.

Conceptos y juicios de valor , como bueno o malo, los desarrollamos en función de modelos que consideramos aceptables o nó. Los modelos son los instrumentos que nos permiten adoptar decisiones. En la practica del trading conocemos modelos Morfologicos y Modelos Matematicos , pero existen muchos más, cada uno con su respectivo objetivo y su respectiva estructura.

Existen tambien Modelos de Gestión, que nos indican cómo debemos organizar un patrimonio y de qué manera los podemos manejar en nuestra organización. Normalmente estos modelos tienen estructura matemática, es decir, constan de variables relacionadas con reglas claras de funcionamiento. No siempre son ecuaciones, pueden también ser simplemente enunciados, como una política acerca del tamaño de la posicion en mercado, o relativa a las condiciones previas para una compra o venta.
Pero los que realmente nos sirven son los modelos matemáticos formales. El más conocido y simple es el Modelo de Rangos, que nos permite valorar estadisticamente el acrecimiento o decrecimiento de un activo en terminos de probabilidad y promedio diario.

Un PROBLEMA (es una condición sujeta a resolución) tiene 2 fases: formulación y resolución. Si no somos capaces de formular el problema (enunciar sus componentes y ordenarlos) mal seremos capaces de resolverlo.

El precio , su comportamiento, su desarrollo y las probables alternancias de alzas y bajas son EL PROBLEMA, y la solucion es AJUSTAR EL TRADING A PATRONES DE GESTION,

MARIO DAGOSTINO

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