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PARAGUAS O SOMBRILLA (VELAS JAPONESAS)

2011-10-20T05:47:00.000-07:00

PARAGUAS o SOMBRILLA (PAPER UMBRELLA) (KARAKASA)

La vela del Paraguas o Sombrilla tiene fuertes implicaciones de cambio de tendencia. Hay gran similitud entre el Doji Libélula y esta vela. Dos de éstas velas del Paraguas se llaman el Martillo y el Hombre Colgante, dependiendo de su situación en la tendencia del mercado.

Es una pauta de una sola vela que hay que situar en su ubicación si es dentro de una tendencia alcista o bajista para darle su auténtico significado. Así pues si aparece al final de una tendencia bajista va a implicar posibilidades de cambio de tendencia al alza y, sin embargo, si aparece en una tendencia alcista puede tener implicaciones bajistas.

ESTRELLAS EN VELAS JAPONESAS

2011-10-19T20:38:00.000-07:00

ESTRELLAS (STARS) (HOSHI)

Una Estrella aparece siempre que un cuerpo pequeño, vela corta, deje un hueco por encima o por debajo de una vela larga del día anterior. Con suerte, el hueco debe abarcar las sombras, pero esto no siempre es necesario. Una Estrella indica algo de incertidumbre en el mercado. Las Estrellas son parte de muchos modelos de velas, principalmente de los modelos de cambio de tendencia.

DOJI (Velas Japonesas).

2011-10-19T04:31:00.000-07:00

DOJI

Cuando el cuerpo de una vela es tan pequeño que las cotizaciones de la apertura y del cierre del día son iguales, esta vela se llama Doji (simultáneo o coexistente). Un Doji ocurre cuando el precio de la apertura y del cierre durante ese día es el mismo, o ciertamente un cierre muy próximo a la apertura, siendo casi el mismo. El doji suele ser sinónimo de duda y hay muchas pautas de cambio que se inician cin un doji.

Las longitudes de las sombras pueden variar. El día Doji perfecto tiene la misma cotización de apertura y de cierre, sin embargo, hay alguna interpretación que debe ser considerada. Requerir que la apertura y el cierre sean precisamente iguales pondría demasiado constreñimiento en los datos y no habría muchos Dojis. Si la diferencia entre los precios de apertura y cierre está dentro de unos ticks (los incrementos mínimos del mercado), es más satisfactorio.Determinar un día Doji es similar al método usado para la identificación de un Día Largo; no hay ninguna regla rígida, sólo pautas. Simplemente al igual que el Día Largo, depende de los precios anteriores. Si los días anteriores fueran principalmente Dojis, el Doji no es importante. Si el Doji ocurre aisladamente, es un signo de que hay indecisión y no debe ignorarse. En casi todos los casos, un Doji por si solo no significa lo bastante como para prever o anticipar un cambio en la tendencia o en los precios, sólo una advertencia de posible e inminente cambio de la tendencia. Un Doji precedido por un Día Blanco Largo en una tendencia alcista sería significativo. Esta combinación particular de días se llama Doji en Estrella bajista. Una tendencia alcista que, de repente, deja de continuar, sería causa para la preocupación. Un Doji significa que hay incertidumbre e indecisión.

Según Nison, los Doji tienden a ser buenos indicadores de un cambio de la tendencia cuando aparecen en las cimas en lugar de en los suelos. Esto se relaciona con el hecho de que para que una tendencia alcista pueda continuar, debe haber nuevas compras. Una tendencia bajista puede continuar constantemente. Es interesante indicar que Doji en japonés también quiere decir ‘meter la pata’ o ‘chapucear’.

Doji de Piernas Largas (Long Legged Doji)

(juji)

Doji Lápida en tendencia bajista. Gravestone doji

(TOHBA)

Doji Lápida en tendencia alcista (Gravestone doji)

Doji Libelula (Dragonfly Doji)

(Tonbo)

Doji cuatro precios (Four Price Doji)

Este raro Doji, sucede cuando los cuatro componentes del precio son iguales. Es decir, la apertura, el máximo, el mínimo y el cierre son el mismo. Esta vela podría aparecer cuando una acción es muy poco líquida o la fuente de datos no tenía ningún otro precio que el cierre. Los operadores de futuros no deben confundir esto con un movimiento límite o final de tendencia. Es tan rara su aparición que uno debe sospechar que hay errores en los datos. Sin embargo, cuando aparece representa la incertidumbre total y completa, de los operadores, respecto de la dirección del mercado.

PEONZAS EN VELAS JAPONESAS

2011-10-18T18:56:00.000-07:00

SPINNING TOPS, PEONZAS, (KOMA)

Los Spinning Tops, Peonzas, son velas que tienen los cuerpos reales pequeños, con sombras en sus extremos superior e inferior que son de mayor longitud que la longitud del cuerpo. Esto representa la indecisión entre los toros (alcistas) y los osos (bajistas). El color de esta vela, junto con la medida efectiva de las sombras no es importante. Un cuerpo pequeño respecto a las sombras es lo que define e identifica a esta vela.

MARUBOZU (velas japonesas)

2011-10-17T08:13:00.000-07:00

MARUBOZU

Marubozu quiere decir rapado o corte cerrado en japonés. Otras interpretaciones se refieren a él como Cabeza Calva o Afeitado. En cualquier caso, el significado refleja el hecho de que no hay ninguna sombra que se extienda del cuerpo desde la apertura o el cierre, o desde ambos.

Marubozu negro (Black Marubozu)

Un Marubozu Negro es un cuerpo negro y largo sin sombras en sus extremos. Se considera como una vela sumamente débil. A menudo aparece como parte de una continuación bajista o como modelo de vela de inversión alcista, sobre todo si ocurre durante una tendencia bajista. Esta vela, mientras siga siendo negra, muestra debilidad y continuidad de la tendencia bajista. Una gran vela negra podría ser el final de las ventas; esto es porque a menudo es el primer día en muchos modelos de vela de inversión alcista. También se le llama Yin Mayor o Marubozu de Yin.

Marubozu blanco (white Marubozu)

Un Marubozu Blanco es un cuerpo blanco y largo sin sombras en sus extremos. Ésta es una vela sumamente fuerte cuando se la considera en sus propios méritos. Es la situación opuesta del Marubozu Negro, es a menudo la primera parte de una continuación alcista o el primer día en modelo de vela de inversión bajista. A veces se le llama Yang Mayor o Marubozu de Yang.

Cierre en Marubozu (closing Marubozu)

Un Cierre en Marubozu no tiene ninguna sombra que se extienda desde el cierre del cuerpo, ya sea el cuerpo blanco o negro. Si el cuerpo es blanco, no hay ninguna sombra superior porque el cierre está en el extremo superior del cuerpo. Igualmente, si el cuerpo es negro, no hay ninguna sombra inferior porque el cierre está en el extremo inferior del cuerpo. El Cierre en Marubozu Negro (yasunebike) es considerado como una vela débil y el Cierre en Marubozu Blanco es una vela fuerte.

Apertura en Marubozu (Opening Marubozu)

Una Apertura en Marubozu no tiene ninguna sombra que se extienda desde la apertura del cuerpo. Si el cuerpo es blanco, no habría ninguna sombra en el extremo inferior, siendo entonces una vela alcista fuerte. La Apertura en Marubozu Negra (yoritsuki takane), sin sombra superior, es débil y por consiguiente una vela bajista. La Apertura en Marubozu no es tan fuerte o significativa como el Cierre en Marubozu.

VELAS JAPONESAS: VELAS CORTAS DIAS CORTOS

2011-10-17T08:06:00.000-07:00

VELAS CORTAS o DÍAS CORTOS (SHORT DAYS)

La Vela Corta o Día Corto se basa en la misma metodología que las velas largas, con resultados comparables, es por lo que representan un pequeño movimiento de los precios durante el día. Del mismo modo la consideraremos como tal en comparación con sus anteriores. Nos marcan movimientos de consolidación y de reducción de actividad. Normalmente, intentaremos estar fuera del mercado cuando se produzca una serie de velas cortas, aunque no por ello dejaremos de estar alerta, ya que tras las mismas podemos encontrar zonas de escape que pueden dar lugar a jugosas operaciones.

Hay numerosos días que no entran en ninguna de estas dos categorías.

VELAS LARGAS DIAS LARGOS EN VELAS JAPONESAS

2011-10-15T20:10:00.000-07:00

VELAS LARGAS o DÍAS LARGOS (LONG DAYS)

La referencia a los Días Largos o Velas Largas es frecuente en la mayoría de la literatura que se ocupa de los candlesticks japoneses. El término largo hace referencia a la longitud del cuerpo de la vela, la diferencia entre el precio de apertura y el precio de cierre. Una vela larga representa un gran movimiento de los precios durante el día. En otras palabras, la apertura y el cierre son considerablemente diferentes.¿Cuánta diferencia debe existir entre los precios de apertura y cierre para calificarle como día largo o vela larga?. Como en la mayoría de las formas de análisis, debe ser considerado en su contexto. ¿Largo comparado con qué?. Es bueno considerar sólo la acción más reciente del precio, para determinar lo que es largo y lo que no lo es. El análisis técnico japonés está basado solamente en el movimiento del precio a corto plazo por lo que la determinación de los días largos también lo debe ser. Cualquier tramo de los cinco a diez días anteriores es el más adecuado para producir los resultados apropiados. También pueden usarse otros métodos aceptables para determinar los días largos. Éstos se discutirán completamente en del capítulo de la identificación y reconocimiento del modelo o pauta.

Por lo tanto, las velas largas las consideramos como tal en comparación con sus anteriores. Nos marcan movimientos importantes que suelen corresponder a escapes. Nos van a servir en muchos casos para confirmar que la operación está o no en la dirección correcta.

Candlesticks bajistas con confirmación

2011-10-14T19:09:00.000-07:00

Pautas candlestick bajistas de cambio de tendencia que precisan confirmación para ser fiables. Distintas formaciones de velas japonesas con grados de fiabilidad media o baja que requieren ser confirmadas para que efectivamente conduzcan a un cambio de tendencia de alcista a bajista:

	Envolvente bajista (Engulfing)
	Harami bajista
	Harami Cross
	Estrella Doji (Doji Star)
	Doji de Piernas Largas o Doji Zancudo (Long Legged Doji)
	Dragonfly Doji
	Doji Lápida (Gravestone Doji)
	Tres estrellas bajista (bearish three star)
	Meeting Lines: Lineas encontradas bajista

	Deliberación bajista (Deliberation)
	Dos Cuervos Negros (Two Crows)
	Escape Bajista (Breakaway)
	Belt Hold
	Hombre Colgado (Hanging Man)
	Estrella Fugaz (Shooting Star)

Reversal Alcistas con confirmación (Velas Japonesas)

2011-10-14T12:00:00.000-07:00

Pautas de candlestick (velas japonesas) de cambio de tendencia (reversal) alcistas que requieren confirmación para ser consideradas como fiables. A continuación se relacionan las pautas candlestick. Haha clic sobre ellas para acceder a su explicación.

	Envolvente alcista (engulfing bullish)
	Doji Star Alcista (Estrella Doji)
	Doji Libelula (Dragonfly Doji)
	Doji de Piernas Largas (Long Legged Doji)
	Doji Lápida en tendencia bajista. Gravestone doji
	Harami Alcista (Bullish Harami)
	Harami Cross Alcista (Bullish Harami Cross)
	Paloma mensajera alcista (homing pigeon)
	Minimos coincidentes (Matching Low)
	Lineas Encontradas alcistas (Meeting Lines)
	Stick sandwich alcista
	Tres estrellas en el sur (three star south)
	Tres estrellas alcistas (bullish three star)
	Suelo de tres rios alcista (unique three river bottom)
	Escape Alcista (Breakaway)
	Suelo de escalera (ladder bottom)
	Belt Hold
	Martillo (Hammer)
	Martillo Invertido (Inverted Hammer)

Patrones de continuidad bajista – Velas Japonesas – candlestick

2011-10-12T20:06:00.000-07:00

Las pautas que se relacionan a continuación son las catalogadas como de continuidad bajista. Como su nombre indica, son formaciones de vela que se producen en una tendencia bajista y que pronostican una continuidad en la misma tendencia con distintos grados de probabilidad de que se produzca.

Puede pinchar en el nombre de cada formación de velas para acceder a la explicación:

	Triple formación bajista (Falling Three Method)
	Formacion en el cuello (In Neck)
	Velas blancas paralelas y bajistas (Side by side white lines)
	Líneas separadas (Separating lines)
	Empuje bajista (Bearish Thrusting)
	Triple Golpe Bajista (Three Line Strike Bearish)
	Sobre el Cuello (On Neck)
	Gap bajista de triple formación (Downside Gap Three Methods)
	Tasuki Gap Bajista Downside Tasuki Gap

Patrones de Continuidad Alcista – Candlestick

2011-10-11T20:32:00.000-07:00

Las pautas que se relacionan a continuación son las catalogadas como de continuidad alcista. Como su nombre indica, son formaciones de vela que se producen en una tendencia alcista y que pronostican una continuidad en la misma con distintos grados de probabilidad de que se produzca.

Puede pinchar en ellas para acceder a la explicación:

	Mat Hold
	Rising Three Method (Triple Formación Alcista)
	Tasuki Gap Alcista
	Triple golpe alcista (three line strike)
	Upside Gap Three Method
	Velas blancas paralelas (side by side white lines)
	Lineas separadas (Separating Lines)

Pautas bajistas de cambio de tendencia de mayor fiabilidad (Candlestick)

2011-10-10T19:51:00.000-07:00

Pautas bajistas de cambio de tendencia consideradas más fiables. De la misma forma que se hacía en el post dedicado a las pautas alcistas, a continuación se relacionan las formaciones de velas japonesas con mayor probabilidad de producir un cambio de tendencia de alcista a bajista. Pulsando sobre el nombre de cada una de ellas se accede a su explicación. Estas son:

	Estrella del Atardecer – Evening Star
	Estrella vespertina doji (Evening doji star)
	Cubierta de nube oscura (dark cloud cover)
	Tres cuervos negros (three black crows)
	Tres velas interiores bajistas (three inside down)
	Tres velas exteriores bajistas o confirmacion de envolvente bajista (Three Outside Down)
	Dos Cuervos tras un gap al alza (Upside Gap Two Crows)
	Patada bajista o Coz (Kicking Bearish)
	Bebe abandonado bajista (abandoned baby)

Velas Japonesas Alcistas

2011-10-07T21:24:00.000-07:00

Existe cierto consenso sobre las formaciones alcistas de velas japonesas más fiables de cambio de tendencia (Bullish reversal paterns), aunque no son las únicas. Dicha clasificación no es infalible y depende mucho de cuando y donde se produzcan las distintas combinaciones de velas, sin embargo, en practicamente todas las clasificaciones atendiendo al grado de fiabilidad son las pautas que sugieren un cambio de tendencia alcista con mayor probabilidad. Pinche sobre cada una de las pautas para acceder a la explicación. Estas son:

	Morning star (Lucero del alba o estrella de la mañana)
	Lucero del alba o estrella de la mañana Doji (Morning doji star)
	Pauta Penetrante (Piercing Line)
	Kicking, Patada o Coz alcista
	Bebe abandonado alcista (abandoned baby)
	Pequeña golondrina escondida (concealing baby swallow)
	Tres Soldados Blancos (Three White Soldiers)
	Tres velas interiores alcistas (three inside up)
	Confirmación de envolvente alcista (Three Outside Up)

Cuáles son los tipos de Fondos Mutuos?

2011-09-29T21:10:00.000-07:00

Existen tres tipos de fondos en los cuales se puede invertir.

a)Fondos de inversión de Renta Fija
- Este tipo de Fondo tiene solamente inversiones en instrumentos de renta fija.

b)Fondos de inversión en instrumentos de Renta Variable
- Este tipo de fondos tiene solamente inversiones en instrumentos de renta variable.

c)Fondos Mixtos de Inversión
- Este tipo de fondos es una composición de instrumentos de renta fija como instrumentos de renta variable.

Los tiempos de inversión pueden ser a: corto, mediano y largo plazo.

El tiempo y la rentabilidad de los Fondo Mutuos

2011-09-29T20:58:00.000-07:00

En general los Fondos Mutuos no tienen períodos fijos en que usted “tenga” que mantener una inversión aunque ultimamente han aparecido fondos garantizados que se les exige una permanencia mínima en ellos a fin de garantizar las utilidades. Se puede solicitar el rescate de la inversión ajustada a la rentabilidad que haya experimentado, o parte de ésta, en cualquier momento. Sin embargo, es importante conocer los plazos y condiciones de salida especificadas para cada Fondo en su reglamento interno ya que a veces puede demorar algunos días.

Es difícil determinar la rentabilidad ya que como en toda inversión, la rentabilidad esperada de cada Fondo Mutuo dependerá de varios factores, pero principalmente de la evolución de las diferentes inversiones que la Administradora realizará con los recursos disponibles en cada fondo. Las ganancias y/o las pérdidas de estas inversiones se relacionan con diferentes factores como la evolución del mercado de capitales de los diferentes instrumentos bursátiles en los que se invierte, el riesgo asociados a ellos y las coyunturas nacionales e internacionales que impactan las diferentes economías mundiales.

QUE es una cuota y como tomar un Fondo Mutuo

2011-09-29T20:51:00.000-07:00

Cuando una persona se hace partícipe de un Fondo Mutuo, sus aportes quedan expresados en "cuotas". El concepto de "cuota" en un Fondo Mutuo es similar al de las acciones en una sociedad anónima, representan una participación en el patrimonio. Así, cada vez que una persona efectúa un aporte a un Fondo Mutuo, está "adquiriendo" cuotas de ese Fondo Mutuo.

La sociedad administradora calcula diariamente el valor de la cuota en función del valor de los activos en que se han invertido los recursos del Fondo Mutuo. Por ello, un aportante puede siempre saber cuánto dinero ha acumulado en un Fondo Mutuo simplemente multiplicando el número de cuotas que posee por el correspondiente valor de la cuota.

Puede dirigirse a cualquier sucursal Soc. Administradora de Fondos Mutuos que más le acomode, y en menos de 30 minutos podrá efectuar su aporte en el fondo que estime conveniente. Este aporte, convertido en cuotas de igual valor y características, lo transformarán en partícipe del fondo escogido y también de sus beneficios. Los montos iniciales dependerán de cada fondo.

Que es un Fondo Mutuo?

2011-09-29T20:38:00.000-07:00

Un Fondo Mutuo es una alternativa de inversión que consiste en reunir los aportes de distintas personas, naturales o jurídicas, para invertirlos en valores de oferta pública que la ley permita. Aportan a un fondo común con el objeto de acceder en condiciones ventajosas a diferentes inversiones con el fin de obtener una rentabilidad.

Al invertir en un fondo mutuo el dinero es manejado por una sociedad administradora especializada en el manejo de carteras de inversión, de tal forma que la cuota en la cual se invierten los recursos, puede ser representativa de instrumentos financieros nacionales y/o extranjeros tales como acciones, cuotas de fondos de inversión, bonos, pagarés, letras hipotecarias, etc., de acuerdo a la Política de Inversión contenida en el Reglamento Interno.

Hay que tener claro que la inversión en los diferentes tipos de fondos mutuos no garantizan una rentabilidad, incluídos aquellos que invierten en instrumentos de renta fija, pudiendo obtener ganancias o pérdidas dependiendo del comportamiento de los precios de mercado de los instrumentos en los cuales la sociedad administradora invierte por cuenta del fondo y de la capacidad de gestión de ésta última.

Los Fondos Mutuos y las empresas que los administran se rigen por las disposiciones establecidas en un cuerpo legal especialmente creado para estos vehículos de ahorro e inversión, por las normas contenidas en los reglamentos internos de cada Fondo Mutuo y por las disposiciones que emite la Superintendencia de Valores y Seguros.

La Superintendencia de Valores y Seguros es el organismo encargado de fiscalizar a las sociedades administradoras de Fondos Mutuos establecidas en Chile, y ejerce esta función con las mismas atribuciones y facultades que está investida para fiscalizar y sancionar a las sociedades anónimas abiertas y a las compañías de seguros que operan en el país.

Por lo anterior, la Superintendencia está facultada para examinar sin restricción alguna, todos los libros, carteras y documentos de las sociedades administradoras de Fondos Mutuos.

Escalera de call "Long call ladder" opciones

2011-09-29T06:14:00.000-07:00

Una escalera de call “Long call ladder” es una estrategia que limita el beneficio en una banda de precios y limita las pérdidas si existe una reacción bajista y las deja ilimitadas si el precio se dispara al alza.

Se realiza ante expectativas de baja volatilidad y consiste en comprar una call in the money (ITM) cuyo coste se compensa con el cobro de las primas de vender una call a precio superior (ATM) y, adicionalmente, realizar la venta de otra call a precio aún más alto (OTM). Es la estrategia contraria a Short Call Ladder.

Si el mercado reacciona a la baja y la cotización es inferior el precio de ejercicio de la call comprada (el más bajo de las tres opciones) ninguna de las opciones es ejercida y el resultado de la estrategia se limita a la pérdida por la prima neta pagada en el caso que el coste de la prima pagada por la call comprada sea superior al cobro de las vendidas, que es el caso mas frecuente, de lo contrario no existiría pérdida ya que el cobro de las primas vendidas sería superior al pago de la comprada. Resultado = Prima neta

Si el mercado hace que la cotización del subyacente al vencimiento se sitúa entre el precio de ejercicio de la call comprada y el precio más bajo de las call vendidas, se produce un beneficio por el ejercicio de la primera que dependiendo del importe de la prima neta así será el resultado final. Las call vendidas se extinguen al vencimiento. Resultado = Cotización del subyacente – Precio de ejercicio de la call comprada + o – Prima neta

El máximo beneficio se obtiene cuando la cotización está entre el precio de ejercicio de las dos call vendidas, ya que se ejerce la call comprada y la vendida de precio más bajo, dando como resultado el beneficio por la diferencia entre ambos precios de ejercicio corregido por el importe de la prima neta. Resultado = Diferencia entre precios de ejercicio + o – Prima neta

Por la zona más alta, la cotización es superior al precio de ejercicio mayor, que corresponde a la segunda call vendida, dando lugar a que el resultado de la estrategia sea igual a la suma entre el beneficio expuesto anteriormente con la pérdida que se obtiene por el ejercicio de la segunda call vendida. Resultado = Precio de ejercicio de la call vendida de precio superior – Cotización del subyacente + Diferencia entre precios de ejercicio de la call comprada y la call vendida de precio inferior + o – Prima neta

En este último caso, cuando se posee el subyacente con las acciones o futuros o CFDs se entregarían estas por el ejercicio de la call más alta quedando la estrategia como una combinación de un call spread comprado y call cubierta

TUNEL ALCISTA opciones

2011-09-29T05:37:00.000-07:00

El túnel alcista es una estrategia con opciones que consiste en comprar una call y vender una put con mismo vencimiento pero con precios de ejercicio distintos. El precio de ejercicio de la put debe ser inferior al precio de ejercicio de la call.

Es una operación muy parecida a la compra de un futuro sintético de un subyacente sobre el que estemos operando y, por tanto, se debe realizar cuando existan espectativas alcistas. A esta estrategia se le denomina tambien túnel comprado por ese motivo.

Entre los dos precios de ejercicio no existe ni beneficio ni pérdida salvo el resultado que se produzca por las diferencias de primas pagadas y cobradas por la call y la put respectivamente. Es un intervalo de precios donde no se ejerce ni la call ni la put.

A partir de que el precio del subyacente supere al precio de ejercicio superior, se ejercerá la call dando lugar a un beneficio tanto mayor cuanto más suba el precio. La put no se ejercerá y por tal motivo se cobra toda su prima. El beneficio es ilimitado y se puede formular de la siguiente forma:

Beneficio = Precio subyacente – Precio de ejercicio +/- prima neta

Pero para valores del subyacente inferiores al precio de ejercicio de la put, por una parte, la call no se ejercerá dando lugar a la pérdida de su prima y, por otra, juega en contra de la posición el tener que ejercer la put dando lugar a unas pérdidas también tanto mayores cuanto más bajo sea el precio del subyacente. Las pérdidas son ilimitadas y se formulan como sigue:

Pérdida = Precio de ejercicio – Precio subyacente +/- prima neta

En síntesis, es una estrategia que tiene una banda central neutra y por debajo y encima de esa zona actúa como si fuese un futuro. La negociación de los importes de las primas pagadas y cobradas es el resultado de esa parte central.

Estrategia reparadora de una cartera de acciones

2011-09-29T05:23:00.000-07:00

Cuando se tiene en cartera acciones que se han situado en pérdidas pero que se confia en su recuperación parcial, una forma de anticipar la neutralización de pérdidas o la situación de beneficio es mediante la estrategia de combinar a la posición en acciones un ratio call spread.

Esta estrategia se basa en mantener las acciones, porque no ha saltado ningún stop que haga imprudente conservarlas y se pretende llegar a un precio objetivo o tan solo a la recuperación de las pérdidas. Parte de la hipótesis que se espera un alza del valor de la acción pero se duda que llegue a los precios de entrada o de adquisición. En tal caso, se realiza un ratio call spread que consiste en la compra de una call ATM, y la venta de 2 call OTM a precios de ejercicio superiores.

Estrategia de opciones

Para su efectividad debe lograr que al menos, las primas cobradas por la venta de las call compensen la prima pagada por la call comprada. De esta forma, la estrategia no supone ningún coste adicional y ningún perjuicio sino todo lo contrario ya que reduce el precio de venta de la acción para neutralizar las pérdidas. El inconveniente que tiene es que en el caso de estar equivocados y que el precio de la acción se dispare al alza, se limita el posible beneficio al precio de ejercicio de las opciones call vendidas. Una de las opciones call vendidas implicaria la venta de las acciones en cartera y la otra se compensaría con la call comprada.

La elección de los precios de ejercicio debe ser tal que compense las pérdidas, tal como se va a mostrar en el siguiente ejemplo o bien, que fije un precio objetivo de venta.

Supóngase una cartera con 800 acciones del Banco de Santander (SAN), que se adquirieron en su día a 13,5 euros cada una. Ello implica una inversión de 10.800 €. Al cierre de ayer, la cotización de SAN era de 12,33 €, dando una valoración de las 800 acciones de 9.864 €, con lo cual la pérdida no realizada hasta ese momento es de 936 €.

Dada esa situación de partida, la estrategia reparadora consiste en comprar una call lo más próximo al precio actual y vender dos a un valor superior, aproximándose hacia el valor que se espera que alcance o que compense las pérdidas o el objetivo marcado. Para este ejemplo se toman las siguientes opciones call (tomando sus valores del modelo binomial del meff):

Compra de opciones call 12 de vencimiento diciembre de 2008 que tiene una prima de 1,27 €

Venta de opciones call 13 de mismo vencimiento con una prima de 0,83 €

Resultados de las opciones

El número de contratos para realizar la estrategia es de 8 call compradas (800/100) y 16 call vendidas (8 x2). Por tanto, las primas pagadas y cobradas son las siguientes:

Primas pagadas por 8 opciones call 12 …………. 8 x 100 x 1,27 = 1016 €

Primas cobradas por 16 opciones call 13………. 16 x 100 x 0,83 = 1328 €

Prima neta cobrada resultante ……… 312 €

Con estos datos, se comprueba que aún existe margen de variación de las primas en el mercado, con el fin de conseguir que la construcción de la misma no suponga ningún coste.Al vencimiento, los distintos escenarios que se pueden presentar son los siguientes:

a) si la acción tiene una cotización de 13 €

El valor de las 800 acciones de SAN sería de 10.400 €, es decir, que si no se hubiese realizado la estrategia reparadora, seguiría teniendo pérdidas, en este caso de 400€. Sin embargo, las opciones “reparan” la situación.

La call 12 comprada se ejercería dando un resultado de 800 € de beneficio. La call 13 obliga a la venta de las acciones a ese precio, implicando la pérdida antes mencionada de 400 €. El resultado final de la operación sería

resultado = 800 (de la call comprada) + 312 (prima neta cobrada) -400 (pérdida acciones) = 712 € de beneficio

b) Si la acción tiene una cotización superior a 13 €

El resultado anterior no cambiaría, se seguiría ganando 712 € y se habría renunciado al beneficio de todo el tramo al alza que superase a 13.

c) Si la acción tiene una cotización inferior a 12 €

Se habría incrementado las pérdidas de la acción en el caso que no se hubiese limitado las mismas con la ejecución de un stop pero se habría compensado con la prima neta cobrada parcialmente en caso de existir. Las opciones call no se ejercerían ya que la cotización estaría por debajo de los precios de ejercicio.

d) Si la acción tiene una cotización entre 12 y 13 €

Se beneficiaría del beneficio que surge del ejercicio de la call comprada, además de la prima neta cobrada al construir la estrategia. Las opciones call vendidas no se ejecutarían. Por tanto, se podría seguir manteniendo las acciones y realizar una nueva estrategia reparadora.

Collar: Estrategia con put protectora y call cubierta – opciones financieras – Collar protector

2011-09-29T05:19:00.000-07:00

Collar: Estrategia con put protectora y call cubierta

El collar se realiza partiendo de una posición comprada de acciones sobre la que se hace una put protectora y una call cubierta de forma que el precio de ejercicio de la compra de la put sea inferior al de venta de la call. El objetivo fundamental de esta estrategia es limitar el precio de venta de las acciones dentro de una banda de oscilación, siendo muy importante realizar la protección con un coste cero, es decir, que el coste de la prima de la put sea financiado con el cobro de la prima de la call y si fuese posible que la prima neta sea cobrada.

Es por este motivo por el que a esta estrategia se le suelen añadir los términos de protectora o de coste cero.

Si sube el precio del subyacente y supera el strike de la call vendida, esta se ejercerá y, por tanto, el beneficio máximo se formula de la siguiente forma:

Beneficio máximo = Precio de ejercicio de la call vendida – Precio de compra de las acciones – o + prima neta (según sea pagada o cobrada, respectivamente)

Sin embargo, si baja el precio del subyacente por debajo del strike de la put comprada se tendrán pérdidas, en principio, que se limitan a la siguiente formulación:

Pérdida máxima = Precio de compra de las acciones – Precio de ejercicio de la put comprada – o + prima neta (según sea pagada o cobrada, respectivamente)

Como resulta lógico, si el precio del subyacente se encuentra entre ambos precios de ejercicio (strike) no se ejercerán las opciones y el resultado de la operación viene determinado por el punto muerto:

Precio de compra de las acciones – o + prima neta (según sea pagada o cobrada, respectivamente)

Habrá beneficio si el precio es superior y pérdida en caso contrario.

La dificultad de esta estrategia es lograr compensar el coste de la put comprada mediante la venta de la call.

Por otra parte, conviene observar que el gráfico del resultado que se obtiene con el collar es el mismo que el call spread comprado. Ambos son equivalentes, aunque la composición desagregada de estas estrategias dista mucho, especialmente porque en el collar uno de los componentes es la cartera de acciones.

CALL CUBIERTA

2011-09-28T20:32:00.000-07:00

Call cubierta es una operación que consiste en la cobertura de la cartera de acciones con venta de call.

Cuando se tiene una cartera de acciones y se quiere cubrir, la operación de call cubierta permite asegurar la venta al precio de ejercicio.

La venta de la call permite cobrar una prima pero a cambio se adquiere la obligación de entregar las acciones al precio de ejercicio.

Como es sabido el comprador de la call ejercerá la opción si la cotización en ese momento es superior al precio de ejercicio, materializándose la operación y quien ha realizado la operación de cobertura ha dejado de ganar el exceso sobre el precio de ejercicio pero, a cambio, ha tenido la seguridad de la venta durante todo el período cubierto.

Si la cotización es inferior al precio de ejercicio, el comprador de la call no estará interesado en ejercitar la opción ya que son mas baratas en el mercado. Por tanto, esta operación permite quedarse con la prima y reducir así el valor de coste de las acciones.

Dentro de la estrategia call cubierta, la elección del precio de ejercicio otorga elementos diferenciales a la misma, ya que para las opciones ITM se apuesta por primas más altas mientras que con opciones OTM se prefiere precios de ejercicio superiores para su ejercicio y, por tanto, conllevan una menor prima y una mayor probabilidad de no ser ejercida la opción.

La call cubierta se puede realizar sobre cualquier instrumento financiero del subyacente e interesa resaltar que equivale a una put sintética vendida. En rigor, esta ultima estrategia se construye combinando un futuro comprado con una call vendida, siendo válidas todas las observaciones realizadas en este punto.

Call sintética vendida

2011-09-28T20:20:00.000-07:00

Una call sintética vendida es la combinación de un futuro vendido y una put vendida.

La venta del futuro es una posición bajista que conlleva beneficios si el precio del subyacente baja e implica pérdidas en el caso contrario, es decir, cuando el mercado tuviese una reacción al alza.

Por otra parte, la put vendida, como es sabido, no se ejercerá si al vencimiento, el precio del subyacente es superior al precio de ejercicio de la put. Al no ejercerse la put, se cobra toda la prima, contrarrestando el perjuicio que el alza del mercado ha tenido sobre el futuro vendido.

Las pérdidas de esta posición combinada pueden ser ilimitadas por el efecto del futuro vendido aunque la venta de la put resta dichas pérdidas por el importe de la prima cobrada.

En tal caso, la formulación del resultado de la operación, es tal como aparece a continuación, en donde conviene resaltar el signo negativo del precio del subyacente que en la medida que sea mayor que el precio de venta del futuro dará lugar a pérdidas.

Resultado = Precio de venta del futuro – Precio del subyacente + Prima cobrada

En cambio, si el precio del subyacente se desenvuelve a la baja, implica un beneficio por la posición tomada en el futuro vendido aunque se limita al precio de ejercicio de la put. Al vencimiento, si el precio del subyacente es menor que el correspondiente al ejercicio de la put, esta se ejercerá asegurando ese precio de venta.

Resultado = Precio de venta del futuro – Precio de ejercicio de la put + Prima cobrada

Como puede verse, la combinación del futuro vendido y la venta de la put actúa como una call vendida: beneficios imitados y pérdidas ilimitadas.

futuro sintético vendido opciones financieras

2011-09-28T12:12:00.000-07:00

Un futuro sintético vendido es una combinación de opciones para lograr el efecto semejante a una posición bajista con futuros.

Se realiza comprando una put y vendiendo una call al mismo precio de ejercicio y vencimiento. En consecuencia, la prima neta será la diferencia entre prima pagada por la put y la prima cobrada al vender la call.

Al vencimiento, si la cotización del subyacente es superior al precio de ejercicio, la put no se ejercerá y por tal motivo se pierde la prima pagada por tal concepto. Por otra parte, se ejercerá la call dando lugar al resultado de la misma. Esto es, habrá una pérdida por el ejercicio de la call que tiene caracter ilimitado aunque habra que considerar el cobro previo de la prima. El resultado global de la operación se puede formular de la siguiente forma:

Resultado (pérdida) = Precio de ejercicio – Precio subyacente +/- prima neta

En cambio, si al vencimiento el valor del subyacente es inferior al precio de ejercicio, la call no se ejercerá dando lugar al ingreso de su prima por ese concepto y, adicionalmente, se ejercerá la put con su consiguiente resultado. El beneficio es ilimitado pudiendo formularse de la siguiente forma:

Resultado (beneficio) = Precio subyacente – Precio de ejercicio +/- prima neta

El punto de equilibrio, por tanto, es igual al precio de ejercicio más o menos la prima neta pagada o cobrada respectivamente, según proceda.

Cuando los precios de ejercicio de la call y la put sean diferentes, da lugar a una estrategia muy próxima que se denomina túnel.

Put Sintética comprada

2011-09-28T12:04:00.000-07:00

Put sintetica

Una put sintética comprada es la combinación de un futuro vendido y una call comprada.

Put sintética comprada = futuro vendido + call comprada

Al llegar al vencimiento, cuando el precio del subyacente es superior al de ejercicio de la call, la pérdida que se produciría por el futuro vendido se compensa ejerciendo la opción de la call. Los resultados del futuro vendido y la call se neutralizan entre sí ya que van en direcciones contrarias, quedando como pérdida la prima pagada.

Resultado = (Precio de venta del futuro – Precio subyacente) + (Precio subyacente – Precio de Ejercicio de la call -Prima pagada)

Por otra parte, si al llegar al vencimiento el precio del subyacente es menor que el precio de ejercicio de la call, esta no se ejercerá, dando lugar a la pérdida de la prima pero al beneficio derivado del futuro vendido
Resultado = (Precio de venta del futuro – Precio subyacente) -Prima pagada

Por tanto, la combinación del futuro vendido y la compra de una call se comportan como si fuesen una put comprada: Beneficios ilimitados si el precio del subyacente cae y pérdidas limitadas a la prima pagada si el precio sube.

Una variante de esta estrategia es la conocida como call protectora. Se realiza cuando se tiene una posición vendedora con acciones (venta de acciones a crédito) y se protege de un alza del mercado mediante la compra de una call.