Já é conhecido que não há desculpas para o indesculpável, no entanto, tentarei em um último esforço me retratar com meus amigos leitores pela lamentável falta de atualizações nesse blog. Mas não se preocupem, não é falta de fomento no campo das idéias e sim falta de espaço na linha do tempo. (Planos cartesianos genéricos e flexíveis).

Estou trabalhando atualmente com um interessante desenvolvimento no campo dos estudos quantitativos nos mercados brasileiros, os desafios são enormes e potencialmente compensadores. Mas jamais pensei em abandonar a divulgação, a escrita, que também me dão grande prazer.

Buscar a compreensão da mecânica do mercado (uma mecânica não-determinista, é verdade) é permitir iluminar a visão sobre as potencialidades e o caos da existência, pois são as mesmas relações complexas, que observamos em escalas diferentes, entre o mercado e o tecido social, pois um se apresenta como um microcosmos do outro. É buscar soluções em um universo restrito para aplicar em um universo mais amplo.

Participar do mercado diariamente é mergulhar na trama caótica de uma espécie de matrix financeira, onde os agentes atuam ao mesmo tempo, de forma independente e correlacionados.

As volatilidade extremas que estamos observando nos últimos dias (meses até) nada mas são que comportamentos habituais de sistemas caóticos, na verdade não podemos esperar que qualquer coisa aconteça mas que eventualmente diversões como essas não são tão raras como podemos imaginar, o que deixa muitos analistas sem qualquer direção. Acreditar em sua estratégia, testá-la e mais importante de tudo: executá-la, é o fator decisivo, pois o impossível habita apenas nas mãos inertes daqueles que não se permitem arriscar.

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InvestCamp será um evento com oficinas e bate-papos sobre investimentos para promover a integração entre investidores, especialistas, e interessados no assunto.

O evento conta com uma agenda prévia (veja abaixo), que ainda poderá mudar, mas conta com os principais assuntos relacionados ao tema do evento, incluindo algumas sugestões que as pessoas inscritas nos enviaram. Durante o evento, porém, todos são encorajados a levantar assuntos durante as apresentações. Podem, inclusive, fazer uso do espaço livre, que estará disponível justamente para que os próprios participantes possam ministrar suas apresentações e discutir temas de sua preferência. Interrompa sempre que quiser, uma platéia participativa fará com que o evento seja muito mais interessante.

Saiba mais aqui: http://www.meumilhao.com.br/investcamp/

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Aristóteles Onassis (1906-1975)
Empresário Grego

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Um teste feito pelos pesquisadores do Web Ecology Project indicou que a segunda língua mais utilizada no Twitter é o português, a primeira, claro, é o inglês. Um fato apenas curioso,  já que somos adeptos de certos contágios cibernéticos. Segundo Jon Beilin, a descoberta foi feita através de um módulo da linguagem de programação Python, utilizando o sistema de detecção de línguas do Google. Foram analisados 1 milhão de tweets. Os resultados podem ser conferidos no gráfico acima e podemos aprender alguma coisa com isso.

Por exemplo, 70% das “tuitadas” estão concentradas em apenas 2 das 22 línguas mais significativas presentes no Twitter, novamente a universalidade das Leis de Potência se torna mais evidente. Leis de Potência ou como é popularmente conhecida “Princípio de Pareto” teve origem na observação de um economista italiano, Vilfredo Pareto, que descobriu que 80% das riquezas tendem a ficar nas mãos de 20% da população.

Mais tarde, em 1949, o professor de filologia de Harvard George K. Zipf descobriu o popular Princípio do menor esforço, segundo o qual as pessoas tendiam a minimizar seus trabalhos de modo que 20% ou 30% de quaisquer recursos responderiam por 70% ou 80% do resultado. Zipf usou estatísticas populacionais, livros de filologia e comportamentos industriais para mostrar a recorrência constante desse padrão de desequilíbrio. Na verdade, Zipf reelaborou o princípio descoberto por Pareto.

As Leis de Potência são universais e por vezes até dramáticas, conforme o fenômeno estudado. Por exemplo, apenas 5 livros podem responder por 90% do faturamento de uma editora que possui 10 mil livros em catálogo. No mercado financeiro a situação pode parecer mais enlouquecedora ainda, conforme artigos deste blog aqui e aqui. Algo como 10 dias em 10 anos podem responder por 50% da variação total da bolsa, evidentemente que há variações de ativo para ativo, mas a universalidade da regra permanece.

Estratégias vencedoras também estão sujeitas a essa lei, parece  desanimador, mas esse fenômeno determina que poucos levam muito (quase tudo), alguns ficam com migalhas e o restante (massa) é absorvido pela vala comum do prejuízo. Se analisarmos apenas pela média, muitos ganham um pouco enquanto poucos levam ou perdem muito.

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Paradoxos – nos quais a mesma informação pode levar a duas conclusões contraditórias – nos oferecem, ao mesmo tempo, prazer e tormento. São fontes de fascinação e frustração, quer envolvam filosofia, ciência ou percepção. O ganhador do Prêmio Nobel, Peter Medawar, disse uma vez que tais quebra-cabeças têm o mesmo efeito para um cientista ou um filósofo que o cheiro de borracha queimando tem para os engenheiros: deflagram uma vontade irresistível de descobrir a causa.

Na condição de um pensador que pesquisa além de outras coisas a percepção cognitiva nos investimentos, me sinto compelido a estudar as natureza das contradições (visuais e cognitivas) no momento da decisão, arriscar tempo e dinheiro na esperança de obter um retorno equivalente ou maior.

Vamos examinar o caso mais simples. Se duas fontes diferentes de informação não são coerentes uma com a outra, o que acontece ? Certamente o cérebro dará importância para a que for mais confiável em termos estatísticos, e vai simplesmente ignorar a outra. Por exemplo, se você olhar a parte de dentro de uma máscara oca à distância, verá o rosto como normal – isto é, convexo – embora sua visão sinalize de maneira correta que a máscara é, na verdade, oca e côncava. Nesse caso, a experiência acumulada do cérebro em relação a rostos convexos sobrepuja a veta a percepção da ocorrência – incomum – de um rosto oco.

Mais irresistíveis são as situações nas quais a percepção contradiz a lógica, levando a “figuras impossíveis”, e nesse momento podemos ser enganados facilmente pela mente, nos levando irremediavelmente a tomar decisões errôneas, imagine isso no campo dos investimentos ? Onde um segmento da análise técnica promove estudos de figuras como triângulos, bandeiras, e outros leques de estruturas que são facilmente adaptáveis a nossa vontade, servindo mais como um viés confirmatório do que uma ferramenta de orientação.

Viéses cognitivos podem ser mais graves. O condicionamento da mente para situações médias e a total falta de preparo para situações extremas promove horrores em estratégias e na arte da falácia para justificar alguns erros: “O mercado é assim mesmo…”

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Na verdade essa reflexão pode ser aplicada para qualquer ativo, mas selecionei dois pares cambiais pela facilidade da demonstração. Podemos, em uma transformação engenhosa, visualizar a volatilidade como um som, uma música do mercado. Cada melodia exige um tipo de estratégia, pois algumas são mais ruidosas, outras mais harmônicas.

No exemplo acima, o segundo ativo é perceptivelmente mais ativo que o primeiro, em um número bem maior de ocorrências um limite arbitrário escolhido (0,3% para cima e para baixo) é ultrapassado. Apenas de maneira lúdica podemos determinar funções de risco/retorno dependendo dos tambores.

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Livro de ofertas das negociações Forex [ Euro x Dolar (EUR/USD) ], posições de 7 milhões, 11 milhões que surgem e são executadas em milisegundos. Isso que podemos dar o nome de liquidez, comparando o pequeno investidor ao tamanho desse mercado, podemos aproximar  utilizando um modelo de liquidez infinita.

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A técnica por ele utilizada baseia-se na premissa de que os ativos que tem apresentado performance superior no mercado atraem mais atenção dos investidores e por isso, tem maiores possibilidades de continuar apresentando, no futuro, melhores taxas de remuneração.

Posteriormente no livro “New Concepts in Technical Trading Systems”, de J. Welles Wilder Jr., essa metodologia evoluiu e segundo defendido por seu inovador método tem a grande vantagem de antecipar as indicações dos demais métodos utilizados na análise técnica.

Acima, o Índice de Força Relativa da Vale em longo prazo.

A  razão dessa antecipação, fornecida pelo Índice de Força Relativa, é chamada força relativa, que deriva do conceito de momento e que procura medir a aceleração da tendência, ou sua distensão. À medida em que o IFR detecta uma aceleração de tendência anterior, que se antecipa à indicação do gráfico.

A fórmula do IFR é relativamente simples:

                  100
    RSI = 100 - --------
                 1 + RS
    RS = Média de Oscilações Positivas em T período / Média de
    Oscilações Negativas em T período

Utilizações

[ Overbought / Oversold ]

Wilder recomendou a utilização de limites de 70 e 30 como níveis de mercado sobrecomprado e sobrevendido. Geralmente, se o IFR sobe acima de 30 é considerada alta para o ativo. Inversamente, se o RSI cai abaixo de 70, é um sinal de baixa. Alguns investidores identificam tendências de longo prazo e, em seguida, usar leituras do IFR para afinar pontos de entrada. Se a tendência de longo prazo é de alta, então leituras de sobrevendido poderiam marcar pontos de entrada em potencial.

Acima, o Índice de Força Relativa da Vale em curto prazo, indicações de
oversold e overbought no ativo permitiram entradas suaves, no exemplo um
trade system utilizando cruzamentos de IFR com cálculos e períodos
distintos.

[ Divergências ]

Sinais de compra e venda também podem ser gerados pela procura de diferenças positivas e negativas entre o RSI outros indicadores. Divergências que ocorrem após indicações de sobrecomprado ou sobrevendido geralmente podem fornecer sinais mais confiáveis devido como o indicador é construído.

[ Centerline Crossover ]

A linha central de RSI é 50. Leituras acima e abaixo do indicador pode dar uma inclinação de alta ou de baixa. No seu conjunto, uma leitura acima de 50 indica que os ganhos médios são superiores a média das perdas, e uma leitura abaixo de 50 indica que as perdas estão ganhando a batalha. Alguns investidores olham para um movimento acima de 50 para confirmar os sinais de alta ou de um movimento abaixo de 50 para confirmar os sinais de baixa.

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Em um artigo publicado nesse mês no Estadão, o professor Elias Thomé faz um interessantíssimo comentário sobre o livro “O Andar do Bêbado” de Leonard Mlodinow, com pertinentes reflexões, podemos associar tranquilamente com o conteúdo desse blog, caos no mercado financeiro.

Abaixo reproduzo o texto:

Numa pesquisa de 2008, um grupo de especialistas deu nota alta para uma garrafa com etiqueta de US$ 90 e nota baixa para uma outra, com etiqueta de US$ 20, embora os sorrateiros pesquisadores tivessem enchido as duas com o mesmíssimo vinho. Até aí, nada de muito novo quanto à nossa capacidade de projetar expectativas: depois de ouvirem elogios a um filme, futuros espectadores tendem a gostar mais dele. A novidade é que, no mesmo momento do teste do vinho, a ressonância magnética mostrou que a área cerebral codificadora da nossa experiência do prazer, ficou muito mais ativa quando os voluntários tomavam o vinho que acreditavam ser o mais caro.

Este é um, entre muitos e surpreendentes exemplos contidos em O Andar do Bêbado, do norte-americano Leonard Mlodinow, tradução de Diego Alfaro – uma bem-humorada síntese de recentes pesquisas numa área limítrofe, provisoriamente designada como “ciência da incerteza”. Pouco ortodoxo na sua especialização em física e matemática, Mlodinow foi, entre outras coisas, colaborador de Stephen Hawking em Uma Nova História do Tempo, consultor das séries televisivas Jornada nas Estrelas e MacGyver, além de autor de livros importantes, como O Arco-Íris de Feynman.

“Andar do bêbado”, metáfora usualmente empregada, desde Einstein, para designar o movimento aleatório das moléculas de água, serve para designar a maneira como os incontáveis avanços na informática, nanotecnologia e outras áreas vêm produzindo alterações radicais na compreensão do universo do acaso e do contingente. Nas últimas décadas vem surgindo uma área que reúne muitas disciplinas que se concentram em analisar o modo como as pessoas reagem, julgam e tomam decisões em relação à incerteza e ao acaso. Envolve não apenas a matemática, a física, a estatística e outras ciências tradicionais, como também a psicologia cognitiva, a filosofia, a neurociência – e até a História, já que em face da complexidade cada vez maior dos fenômenos, não é mais possível classificar variáveis com antecedência, mas só em retrospecto. Em quaisquer situações, é necessário olhar pelo espelho retrovisor da história, remontar em detalhes e reconstituir toda a cadeia de eventos passados. Mas nada de voltar a uma história arrumadinha, daquelas que já sabemos o final – pelo contrário, temos que captar aqueles momentos decisivos, contingentes, tão imprevisíveis quanto o andar de um bêbado.

O livro de Mlodinow é um esforço para trazer parte destas pesquisas para o grande público. E ele o faz de uma forma despretensiosa e provocadora, amealhando tanto divertidos exemplos, que vão de Madonna a Stephen King, quanto casos mais sérios, como graves erros médicos ou em processos judiciais decorrentes de falsa compreensão da probabilidade condicional. Explora ainda as inversões, os chamados “paradoxos da loteria”, mostrando que um universo completamente aleatório também seria impossível. Por mais que os cientistas refinem os sistemas de criação de séries aleatórias, não conseguem banir totalmente as regularidades. Uma das tentativas mais criativas veio do crime organizado, quando os mafiosos do Harlem, em 1920, buscaram números para uma loteria ilegal nos 5 últimos algarismos do balanço do Tesouro Federal! Também neste caso não eram totalmente aleatórios, pois números surgidos de maneira cumulativa possuem um viés que tende a favorecer sempre algarismos mais baixos.

Mlodinow também refaz a pouco conhecida história de todos aqueles pensadores que lidaram com a incerteza. E não é uma história fácil de reconstruir, porque, afinal, muitos dos seus especialistas foram pessoas mais preocupadas com magia e apostas, do que com livros e raciocínios abstratos. Mas o leitor pode familiarizar-se com abstratos conceitos da matemática e da estatística, através das histórias de cientistas que também foram, por assim dizer, nas horas vagas, grandes apostadores. Lá estão pitorescas histórias de Gerolamo Cardano, Blaise Pascal, Pierre de Fermat, Jacob Bernoulli, Thomas Bayes e Adolphe Quételet, que Mlodinow retira do ostracismo. Oferece ainda uma interessante releitura de certos conceitos, como o de “homem médio” de Quételet – que foi muito mais um esforço inaudito de leitura e compreensão do universo do acaso e da contingência. No século 19, o discípulo mais inspirado de Quételet foi o historiador (e exímio jogador de xadrez) Thomas Buckle – que aqui no Brasil ficou mais conhecido pela divulgação que Silvio Romero fez de suas teses deterministas mais disparatadas. Inspirado em O Clube Metafísico (premiado ensaio de Louis Menand, ainda não traduzido no Brasil), Mlodinow mostra-nos um outro lado da obra de Buckle, uma precoce paixão em tentar medir o aleatório que, afinal, acabou marcando dois dos seus leitores mais entusiastas: Darwin e Dostoievski.

“Estatística é a ciência que diz que se eu comi um frango e você não comeu nenhum, teremos comido, em média, meio frango cada um.” Assim o humorista Pitigrilli definiu estatística. Mas isto foi no ano de 1933, quando a revolução estatística, derivada das novas e sofisticadas tecnologias, ainda estava engatinhando. Mlodinow mostra que não foi a realidade que se tornou mais aleatória e, sim, as medições que se tornaram infinitamente mais precisas.

Seja como for, a questão mais profunda continua sendo filosófica: o estudo do universo aleatório nos mostra que enxergar os eventos por uma bola de cristal é possível, mas, infelizmente, apenas depois que eles já aconteceram. É muito verdadeiro o ditado “depois da onça morta, todo mundo é caçador”, mas as pessoas agem comumente como se isto não fosse verdade. Todas as teorias da história capazes de abarcar o futuro foram desacreditadas. E isto não apenas porque ruíram todos aqueles governos baseados em ideologias que propalavam conhecer os rumos da história. Explorando as novas ciências da incerteza, Mlodinow vai além, argumentando que a ideia de um futuro completamente permeado pela contingência é uma operação que a mente humana se mostra incapaz de executar, pois até mesmo quando lidamos com a incerteza e o acaso, a parte iluminada do nosso cérebro é a mesma que lida com questões emocionais. Lidamos mal com o acaso: crentes inabaláveis ou incorrigíveis apostadores, nossas máquinas cerebrais incentivam nossa vocação de apóstolos do tudo ou nada. Já as novas ciências da incerteza, mostram que precisamos de gradações de crença, evidências atenuantes e verdades parciais – sempre diferentes de 100 ou 0%. Mlodinow hesita em transferir tudo isso para o mundo ético, mas, ao concluir com a história dos seus pais – que escaparam por pouco da morte em Buchenwald – deixa para o leitor a ingrata tarefa da escolha responsável ou da indiferença moral.

Elias Thomé Saliba é historiador, professor titular da USP e autor, entre outros livros, de Raízes do Riso (Companhia das Letras)

Fonte: Estadão

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Para tentar mitigar essa zona nebulosa, a CVM publicou em seu site uma pequena cartilha de 13 páginas contendo informações de extrema relevância e seu posicionamento diante desse mercado. Há, evidentemente, um viés para um sentimento de “mercado muito perigoso” e uma definição ainda não muito esclarecida  sobre Forex ser um mercado de “derivativos”, um conceito de possível controvérsia.

[ Baixe a Cartilha da CVM aqui ]

Há outras definições nebulosas como “…O FOREX é um mercado “virtual” e, portanto, não tem uma sede estruturada fisicamente em nenhuma parte do mundo – é justamente essa “informalidade” que pode representar riscos para o investidor…”

Creio que uma definição mais razoável seria afirmar que o Forex não é um mercado centralizado, como as Bolsas de Valores, e sim um tipo de negociação “cara-a-cara” com o mercado, onde plataformas disponível por brokers (assim como Bolsas de Valores) exibem em tempo real as relações entre os ativos.

A definição como um “Mercado virtual” podemos aplicar também os homebrokers nacionais, onde não se tem contato com o ativo-objeto, apenas sua referência digital. Assim como as Bolsas, é necessário contratar os serviços de um Broker (corretora) para se realizar a negociação no mercado Forex, não se trata de uma “Nomanlands“.

Sobre o Forex ser arriscado, um dos tópicos: “…O uso da margem, por outro  lado, acaba aumentando o  risco de prejuízo, em  termos percentuais…embora as moedas não apresentem grande variação diária, a alavancagem permitida pelo mercado pode transformar uma pequena oscilação negativa em um grande prejuízo para o investidor, envolvendo inclusive o total aplicado…”

Interessante essa afirmação, podemos rapidamente lembrar que existem aplicações no mercado nacional (opções, mercado a termo, índices BM&F, etc) que além de ser possível perder o total aplicado, também é completamente possível ficar devendo, o que não ocorre no Forex pelo seu controle corriqueiro de fechamento de ordem quando há chamada da margem (não seria um bom exemplo ?)

De qualquer forma o documento tem como objetivo ressaltar que ainda não é permitido oferecer ou intermediar Forex no Brasil (como um agente autônomo), porém não é proibido investir por interesse próprio.

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2. Golpe em Honduras e as Novas Regras do Forex
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