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1. Aux origines de GMX : trader à levier sans confier ses fonds à personne

Pour comprendre ce que GMX a apporté, il faut se souvenir de ce qui n’existait pas avant lui.

Le produit le plus échangé de la crypto s’appelle le perpétuel, ou perp. C’est un contrat à effet de levier, sans date d’échéance : vous pariez à la hausse ou à la baisse, vous multipliez votre exposition, et vous restez en position aussi longtemps que vous voulez. Jusqu’en 2021, la quasi-totalité de ce volume passait par un exchange centralisé. Binance, Bybit, BitMEX. Vous ouvriez un compte, vous envoyiez vos fonds, et à partir de là vous ne les contrôliez plus.

GMX a cassé ça en 2021. Le principe qu’il invente s’appelle le peer-to-pool : au lieu de vous faire déposer chez un intermédiaire, le protocole met en face de vous une réserve de liquidité commune, alimentée par d’autres utilisateurs. Vos fonds restent dans votre portefeuille. Pas de compte, pas de vérification d’identité, pas de contrepartie humaine. Vous branchez votre wallet et vous tradez à levier.

Et ça a marché bien au-delà de GMX. Les perpétuels échangés directement sur blockchain sont passés de 2,7 % à 26 % de l’ensemble des contrats à terme crypto entre 2023 et fin 2025, selon BlockEden, avec un pic à 1 049 milliards de dollars échangés sur le seul mois d’octobre 2025. Cette part, les protocoles décentralisés l’ont prise à Binance et à ses concurrents. C’est GMX qui a ouvert cette voie.

Dernier détail, et il compte pour la suite : GMX n’a jamais fait de tour de table auprès d’investisseurs professionnels. Pas de fonds au capital, pas d’identité connue dans l’équipe. Une crédibilité rare. Et aucun trésor de guerre.

2. Où est passé le volume des perps décentralisés ?

GMX a ouvert cette voie. Il n’en garde presque rien. Environ 90 millions de dollars par jour, sur 17,8 milliards échangés quotidiennement par l’ensemble du secteur. Soit 0,5 %.

Le déclin se lit aussi sur ses propres chiffres, sans comparaison avec personne. En février 2025, GMX traitait 10,58 milliards de dollars sur un mois. Aujourd’hui il en traite 2,7 milliards. Le protocole a perdu les trois quarts de son activité pendant que le marché, lui, basculait vers la blockchain.

Où est parti ce volume ? Chez trois plateformes qui ont fait le choix inverse du sien. Hyperliquid traite 3,4 milliards de dollars par jour sur son cœur, et jusqu’à 9 à 11 milliards en comptant les marchés déployés par des tiers. Avec eux, son écosystème pèse environ la moitié du volume déclaré du secteur. Il vaut 13,4 milliards de dollars, soit près de 200 fois GMX, et reverse 97 % de ses frais à son token. Lighter attaque par le prix, avec zéro frais de trading. Aster avance avec le halo de CZ et un listing Binance. Toutes les trois fonctionnent avec un carnet d’ordres, le système classique des grandes places de marché, où les ordres d’achat et de vente se rencontrent directement.

Le plus dur à avaler est ailleurs. Jupiter, sur Solana, est une copie du modèle de GMX, posée sur une blockchain plus rapide. Au rythme mesuré fin 2025, il traitait déjà cinq fois le volume de l’original.

Ce mouvement ne fait pas que redistribuer les cartes entre protocoles décentralisés. Il tue les anciens. BitMEX, qui a inventé le levier 100x et détenait 57 % du marché des dérivés crypto en 2019, en fait moins de 0,01 % aujourd’hui. La plateforme a annoncé le 23 juillet 2026 qu’elle fermait définitivement le 23 septembre. Trois jours plus tard, le 26 juillet, BitMart annonçait à son tour l’arrêt de ses activités. Deux exchanges centralisés qui baissent le rideau en une semaine.

Les décentralisés ont eu la peau des anciens. Reste à savoir si le pionnier des décentralisés échappera au même sort.

3. Pourquoi GMX plafonne

Le modèle qui a fait sa force est aussi ce qui l’empêche de grandir.

Chez GMX, une réserve de liquidité unique sert de contrepartie à tous les traders. Élégant, sauf sur un point : quand un trader gagne, c’est la réserve qui paie. Chez un concurrent, cette même réserve a été vidée de plus de 18 millions de dollars en une nuit. Pour la protéger, le protocole doit limiter la taille des positions ouvertes et facturer un loyer permanent sur chaque position. Résultat, un gros trader qui gagne souvent est mal accueilli par construction.

Surtout, il n’y a aucune place pour le teneur de marché, ce professionnel payé pour afficher en permanence un prix d’achat et un prix de vente. C’est lui qui permet d’entrer et de sortir avec de gros montants sans faire déraper le cours. Un carnet d’ordres lui déroule le tapis rouge. Une réserve commune n’a rien à lui proposer.

D’où la première règle, valable sur n’importe quelle plateforme : la liquidité va là où les professionnels peuvent travailler.

La seconde est plus brutale : la liquidité suit l’argent. Les gagnants ont distribué massivement des tokens pour attirer les traders. GMX ne l’a jamais fait à cette échelle. Le programme de 3,15 millions de dollars voté en février 2026 ne joue pas dans la même catégorie.

La vraie question n’est plus GMX.

Si le modèle se copie, ce qui compte devient : lequel des gagnants tient dans la durée ? C’est le travail de Crypto Deep Research. Chaque mois, quatre protocoles ouverts au fond, chiffres on-chain et tokenomics à l’appui, pour séparer le vrai gagnant du feu de paille.

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4. À quoi sert le token GMX aujourd’hui ?

Posons la question autrement : si vous en achetez, vous recevez quoi ? Aujourd’hui, rien. Et ce n’est pas un accident, c’est une règle écrite.

L’argent, lui, rentre toujours. Sur chaque dollar de frais encaissé, 63 centimes vont à ceux qui déposent de la liquidité, et 37 ne leur reviennent pas. Sur ces 37, 27 servent à racheter du GMX sur le marché, le reste couvre la trésorerie et les frais d’exploitation.

Attention à ne pas confondre les deux rôles. Celui qui apporte de la liquidité est payé : entre 7 et 12 % par an, avant les pertes qu’il éponge quand les traders gagnent. Celui qui détient simplement le token, lui, ne touche plus rien. Depuis le 4 mars 2026, la distribution est suspendue. Le GMX racheté s’entasse dans une caisse, et n’en sortira qu’au-dessus de 90 dollars, soit treize fois le cours actuel de 6,75 dollars. GMX était la vitrine du revenu tiré de vrais frais plutôt que d’émissions de tokens. Ce revenu est à zéro.

Ce qui explique un chiffre trompeur. Entre fin juin et fin juillet 2026, le token a repris 23 %. Le volume, sur la même période, n’a pas bougé d’un pouce : il tourne entre 2,7 et 3,0 milliards par mois depuis avril. Le prix monte parce que le protocole rachète ses propres tokens et parce que le marché porte, pas parce qu’on trade davantage chez lui.

Les commodités et le pré-IPO, la dernière carte

C’est la piste de différenciation la plus citée, et elle existe vraiment. GMX cote de l’or, du pétrole et du gaz en continu, et des contrats sur SpaceX avant son entrée en bourse.

Reste à mesurer. Les cinq marchés de matières premières pèsent 4,08 % du volume et 1,64 % des frais, pour 96 adresses réellement nouvelles. Sur les trois derniers mois complets, la part atteint 4,62 %, et le pic de juin tient à 82 % au seul pétrole. Le marché neuf existe, il est faible.

Et rien n’empêche les autres de faire pareil. Ajouter l’or ou le pétrole sur une plateforme de perps, ce n’est pas un exploit technique, c’est une ligne de configuration. Hyperliquid ou Lighter peuvent ouvrir les mêmes marchés le mois prochain, avec beaucoup plus de liquidité derrière. GMX a trouvé une niche. Il ne l’a pas verrouillée.

5. Finalement : GMX a-t-il encore une chance ?

Écartons d’abord le faux procès. Le protocole n’est pas en train de couler. Il a encaissé 1,74 million de dollars de frais sur trente jours, et il rachète ses propres tokens chaque semaine. Son architecture actuelle n’a jamais été percée. L’ancienne l’a été en juillet 2025, pour 42 millions de dollars, et le protocole a intégralement remboursé les apporteurs de liquidité. Et ça c’est rare, très rare. On tient à le répéter, c’est une prouesse en crypto monnaie. Chapeau au protocole.

Trois choses le remettraient dans la course : passer au carnet d’ordres, rouvrir le robinet vers ses détenteurs, ou payer pour ramener des traders.

Sur le deuxième point, pas de malentendu. La règle prévoit bien que la distribution reprenne, mais seulement au-dessus de 90 dollars. Abaisser ce seuil demande un vote. Trois tentatives en quatre mois, trois rejets. La communauté elle-même n’en veut pas.

Au 25 juillet 2026, aucune des trois n’est au niveau requis, ni dans le code publié, ni dans les votes. Les travaux sur la version suivante sont à l’arrêt depuis novembre 2025. GMX a même fermé discrètement son déploiement sur une blockchain en juillet, sans l’annoncer nulle part.

GMX ne meurt pas. Il ne sert plus à grand-chose.

Un DEX de perps sans volume, c’est un péage sans voitures. Plus personne ne passe, les frais tombent, et il ne reste rien à reverser au token. GMX en est là : le volume a fondu de 74 %, et depuis mars 2026 le détenteur ne touche plus un dollar.

Mais ce volume n’a pas disparu. Il est parti ailleurs, chez ceux qui laissent les professionnels travailler. C’est la seule chose qui mérite qu’on la regarde maintenant. Et c’est notre métier : on suit l’argent, protocole par protocole, et on dit ce qu’on trouve.

Les signaux ci-dessus sont suivis en continu, avec leurs seuils, leurs dates et la donnée on-chain qui les déclenche. Les lecteurs du Journal du Coin ont un espace dédié.

Questions fréquentes

GMX est-il mort ?

Non. Le protocole a encaissé 1,74 million de dollars de frais sur trente jours au 24 juillet 2026, et son architecture actuelle n’a jamais été percée. L’ancienne l’a été en juillet 2025, pour 42 millions de dollars intégralement remboursés. Ce qui a fondu, c’est sa part de marché : environ 0,5 % des perps décentralisés, contre environ la moitié du volume déclaré pour l’écosystème Hyperliquid.

Pourquoi le prix de GMX a-t-il autant chuté ?

Le token est 92,6 % sous son sommet d’avril 2023. La cause mesurable est la fuite du volume vers les carnets d’ordres : GMX traitait 10,58 milliards de dollars par mois en février 2025, il en traite 2,7 aujourd’hui.

Le staking de GMX rapporte-t-il encore en 2026 ?

Non pour le détenteur du token : la distribution est suspendue depuis le 4 mars 2026 et ne reprendra qu’au-dessus de 90 dollars. Oui pour celui qui dépose de la liquidité dans les pools, rémunéré entre 7 et 12 % par an, avant les pertes qu’il éponge quand les traders gagnent.

Quelle différence entre GMX et Hyperliquid ?

Chez GMX, une réserve commune sert de contrepartie à tous les traders. Chez Hyperliquid, un carnet d’ordres laisse les traders se rencontrer directement, et des professionnels sont payés pour y apporter de la liquidité. C’est ce qui permet d’y passer de gros ordres sans faire déraper le prix.

C’est quoi le modèle peer-to-pool ?

Un modèle où une réserve de liquidité commune est la contrepartie unique de toutes les positions. Il supprime l’intermédiaire, mais il oblige à plafonner les positions et à facturer un loyer permanent pour protéger cette réserve.

GMX peut-il revenir ?

Trois choses le diraient : un passage au carnet d’ordres, la reprise de la distribution aux détenteurs, ou un vrai budget pour attirer des traders. Au 25 juillet 2026, aucune n’est au niveau requis.

Chronique partenaire Journal du Coin x Crypto Deep Research. Données on-chain arrêtées au 24 juillet 2026 (CoinGecko, DefiLlama, Dune, perps.info). Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.

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L’article GMX : le pionnier des perps décentralisés a-t-il encore une chance de survie face à ses concurrents ? est apparu en premier sur Journal du Coin.

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Un campus texan payé par la garantie de Google

Le projet concret derrière ce montage se trouve à Hubbard, au Texas. Un consortium de banques mené par Morgan Stanley prépare un prêt-relais de 14 milliards de dollars, complété par une ligne de crédit renouvelable, pour construire un campus de data centers assorti d’une centrale au gaz naturel de 1,6 gigawatt. Nexus Data Centers pilote la construction. Google, de son côté, garantit plusieurs milliards de dollars d’engagements liés aux baux et aux contrats d’achat d’électricité d’Anthropic : si la start-up ne peut pas honorer ses paiements, c’est Google qui absorbe la facture.

En échange de cette garantie, Google récupère environ 20 % du projet immobilier et énergétique. Ni prêt classique, ni simple investissement : un troisième montage, taillé sur mesure pour une entreprise dont les besoins en calcul dépassent largement ce que son bilan comptable peut couvrir seul.

Les géants de l’IA et le financement circulaire

Des observateurs de marché parlent déjà de « financement circulaire » à propos de ce type d’arrangement, où le fournisseur de cloud finit par garantir, investir et vendre en même temps à son propre client.

Google prête sa signature à Anthropic pour que celle-ci puisse construire les infrastructures qui, in fine, consommeront les puces et le cloud vendus par… Google. Le mécanisme n’a rien d’illégal, mais il brouille la frontière entre partenariat commercial et soutien financier déguisé, un débat qui agite déjà les analystes autour des accords similaires signés par Nvidia, OpenAI et Microsoft ces derniers mois.

Certains y voient une bulle qui s’auto-alimente, où les mêmes dollars circulent entre quatre ou cinq acteurs sans jamais vraiment sortir du cercle. D’autres défendent une logique d’investissement industriel plus classique, comparable à celle des grands groupes pétroliers qui financent historiquement leurs propres raffineries plutôt que de dépendre d’un tiers.

200 milliards sur cinq ans, et ce n’est qu’un début

Ce campus texan ne représente qu’une fraction d’un engagement bien plus large. D’après le Financial Times, Anthropic a promis de dépenser environ 200 milliards de dollars sur cinq ans en cloud et en puces auprès de Google, un montant qui représenterait plus de 40% du carnet de commandes qu’Alphabet a récemment dévoilé à ses investisseurs. Google investit par ailleurs jusqu’à 40 milliards de dollars directement au capital d’Anthropic, un pari qui dépasse largement le simple partenariat cloud habituel entre un fournisseur et son client.

Construire l’infrastructure physique de l’intelligence artificielle coûte si cher que même les start-ups les mieux valorisées de la planète doivent adosser leur croissance à des géants capables d’emprunter, de garantir et d’investir en même temps. Anthropic avait d’ailleurs refusé toute tokenisation de ses propres actions plus tôt cette année, préférant garder un contrôle total sur sa structure capitalistique plutôt que de laisser le marché crypto spéculer sur sa valeur. Un seul créancier surpuissant, plutôt que mille investisseurs anonymes à gérer : la logique du montage texan rejoint celle de ce refus passé.

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Du record de janvier à la pire dégringolade en un siècle

Fin janvier 2026, en pleine escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran, l’or avait franchi les 5 000 dollars puis grimpé jusqu’à son sommet historique de 5 589,38 dollars. La suite a été beaucoup plus rude.

Le métal a ensuite enchaîné sa pire phase baissière depuis les années 1920, perdant près de 18 % depuis son pic, jusqu’à repasser sous la barre symbolique des 4 000 dollars au printemps. Le rebond de ce mercredi ramène l’once dans une zone qu’elle n’avait plus revue depuis plusieurs semaines, sans pour autant effacer sept mois de correction.

Taux, dollar : ce qui a changé en vingt-quatre heures

Le déclencheur du rebond tient en deux mots : taux et dollar. Le marché price désormais une probabilité de 87 % d’une baisse de 25 points de base des taux directeurs de la Fed, portée par des signaux plus mous sur l’emploi américain et un ralentissement de l’inflation dans les services.

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L’indice dollar (DXY) est passé sous la barre des 102 points, son plus bas niveau depuis plusieurs semaines. Un double mouvement qui profite mécaniquement à l’or, un actif qui ne rapporte aucun rendement et qui devient donc plus attractif quand les taux réels reculent et que le billet vert s’affaiblit.

Bitcoin, le grand absent de ce rebond

Pendant que l’or bondissait de 4,5 % en une séance, le bitcoin évoluait presque à plat, toujours autour de 64 200 dollars, un niveau proche de celui affiché la veille. Ce découplage n’a rien d’un accident isolé : selon les analystes de JPMorgan, le bitcoin ne bénéficie pas des mêmes flux de capitaux que l’or lorsque les anticipations de taux changent brutalement. L’or capte l’essentiel des arbitrages liés à la politique monétaire, quand le bitcoin reste davantage sensible aux cycles de risque qu’aux décisions de la Fed prises isolément.

La comparaison sur l’année entière nuance ce contraste immédiat. Depuis le début de 2026, l’or comme le bitcoin ont connu des séquences de forte volatilité rythmées par les mêmes événements géopolitiques, preuve qu’aucun des deux actifs n’a définitivement tranché le débat sur le statut de valeur refuge.

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L’article L’or bondit de 4,5 %, mais reste à 24 % de son record de janvier est apparu en premier sur Journal du Coin.

Le « Godfather of Crypto » attend un Bitcoin dans la zone des 40 000 dollars

Le 4 août, sur le plateau de Trade Secrets, l’émission de Cointelegraph, Michael Terpin a livré sa projection. Selon lui, le marché n’a pas encore terminé sa baisse. Il estime que le Bitcoin terminera 66 % sous son record d’octobre 2025, dans la zone des 40 000 dollars.

À 64 118 dollars, le Bitcoin a déjà parcouru près des trois quarts de la baisse envisagée par Terpin. Il lui resterait encore environ 32 % à perdre pour atteindre cette cible.

Le nom circule peu en France. Terpin, 68 ans, dirige Transform Ventures et a accompagné Ethereum, Tether et WAX à leurs débuts. Il a conseillé Mastercoin en 2013, la première ICO de l’histoire, et fondé BitAngels, un réseau de business angels spécialisé dans la crypto. CNBC lui a attribué le surnom de « Godfather of Crypto ».

Sa réputation tient surtout à un modèle publié avant les faits. 

Dans Bitcoin Supercycle, paru en 2024, Terpin a exposé un calendrier de cycle qui a correctement placé le sommet actuel. Ce livre lui sert aussi à promouvoir le fonds qu’il gère.

Un compteur de 1 064 jours avait daté le sommet du 6 octobre 2025

Le 12 décembre 2023, un utilisateur anonyme a publié sur 4chan un fil intitulé « BTC ATH October 6th 2025 ». Le Bitcoin s’échangeait alors sous les 45 000 dollars.

Le modèle repose sur une idée très simple : compter les jours entre les grands retournements du marché. 

1 064 jours séparent le point bas d’un marché baissier du sommet suivant. 

364 jours séparent ce sommet du point bas suivant.

Appliqué aux cycles antérieurs, ce compteur relie le creux de 2015 au sommet de 2017, celui de 2018 au sommet de 2021, puis celui de 2022 au sommet suivant. Prolongé, il désignait le 6 octobre 2025. Le Bitcoin a effectivement inscrit son record historique ce jour-là, à 126 198 dollars. 

C’est cette concordance qui a remis ce compteur sous les projecteurs.

Terpin utilise le même compteur. Dans un billet publié en novembre 2025, il a relevé que ce sommet était arrivé 1 064 jours après le creux de novembre 2022, durée qu’il retrouve sur les cycles antérieurs.

Terpin et l’anonyme arrivent au même endroit. 

L’investisseur annonce le bottom pour le début du mois d’octobre 2026. Le compteur de 364 jours appliqué au 6 octobre 2025 tombe le 5 octobre 2026. 

Michael Terpin ajoute une seconde lecture à ce modèle. Les marchés baissiers du Bitcoin auraient jusqu’ici pris fin l’année des élections américaines de mi-mandat. Celles de 2026 se tiennent le 3 novembre.

Cette précision mérite toutefois d’être relativisée. Les dates de bottom retenues pour Bitcoin varient de quelques jours selon les fournisseurs de données, ce qui déplace le compteur d’autant.

En 3 mois, Michael Terpin a abaissé son objectif de bottom de 13 500 dollars 

Michael Terpin n’a d’ailleurs pas conservé la même cible au fil des mois. Depuis novembre 2025, il l’a révisée à plusieurs reprises. 

En novembre 2025, il estimait le bottom du Bitcoin entre 37 850 dollars, dans son scénario le plus pessimiste, et 60 000 dollars dans son scénario central. Ces 60 000 dollars correspondaient alors à la moyenne mobile sur 200 semaines. 

En avril 2026, il abaissait déjà cette cible à 57 000 dollars, en se basant cette fois sur la durée moyenne observée entre un sommet de cycle et son bottom. Le Bitcoin cotait alors 64 070 dollars.

Le 4 août 2026, nouveau changement : Terpin abaisse désormais son objectif à 43 500 dollars. 

En un peu plus de 3 mois, le Bitcoin est passé de 64 070 à 64 118 dollars. Dans le même temps, le « Godfather of Crypto » a abaissé son objectif de 57 000 à 43 500 dollars. 

Michael Terpin annonce un recul de 66 % depuis le sommet de 126 100 dollars, ce qui conduirait à un Bitcoin autour de 43 500 dollars. En revanche, il ne détaille jamais la méthode qui l’amène précisément à retenir une baisse de 66 % plutôt qu’un autre niveau. 

Les autres analystes ne s’accordent pas davantage. Mati Greenspan, fondateur de Quantum Economics, juge la prévision excessivement baissière et estime qu’un nouveau record en 2026 reste plausible. 

Jason Fernandes, cofondateur d’AdLunam, retient l’idée d’une capitulation inachevée, et estime le bottom du Bitcoin entre 57 000 et 59 000 dollars.

Terpin lui-même a déjà manqué un niveau. 

En 2021, il visait 85 000 dollars comme zone de sortie idéale, sur un cycle qui s’est arrêté à 69 000 dollars. 

Le marché a ensuite laissé plusieurs semaines pour sortir au-dessus de 60 000 dollars. Personne n’a vendu, tout le monde attendait 100 000 dollars, laser eyes sur les photos de profil.

Terpin résume sa propre méthode en une image. Il regarde son portefeuille 2 fois par cycle de 4 ans. Une fois pour vendre, une fois pour acheter. Et il passe le reste du temps sur un terrain de golf. 

Certains investisseurs encaissent un rendement pendant toute la descente

Entre ces 2 moments, le capital ne rapporte rien.

Certains investisseurs font travailler ce capital pendant la descente. La DeFi permet de viser des rendements à 2 chiffres sur des stablecoins, sans exposition au cours du Bitcoin.

Le capital génère du rendement pendant la baisse et sert à acheter dès que le bottom sur Bitcoin se dessine.

Le tri entre les protocoles solides et les autres demande du temps et des compétences.

Le Club 25%, c’est un club privé de 150 investisseurs qui gèrent leur épargne en stablecoins via la DeFi, avec un objectif de 15 à 25 % par an, sans trading, sans volatilité, en y consacrant quelques heures par trimestre.

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Le compteur des 1 064 jours a désigné une date que le marché a respectée. Celui des 364 jours pointe le 5 octobre 2026. D’ici là, une épargne en stablecoins produit son rendement, quel que soit le prix auquel le Bitcoin décide finalement de s’arrêter.

L’article Bitcoin à 43 500 dollars en octobre 2026 ? Le modèle qui avait prévu le sommet revient est apparu en premier sur Journal du Coin.

Le 4 août, le S&P 500 a signé une clôture record à 7 737 points, une première depuis deux mois, portée par des résultats d’entreprises solides et l’espoir d’une désescalade au Moyen-Orient. Le même jour, l’investisseur qui avait prédit la crise des subprimes a publié un billet sur sa page Substack. Il y réaffirme ses positions baissières, sans renier pour autant l’euphorie ambiante.

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Un krach évoqué, mais nuancé aussitôt

Dans ce billet intitulé « Trading Post August 4, 2026 », Burry écrit qu’il reste possible qu’on approche « d’un sommet majeur, et d’une chute possible façon 1987 », tout en reconnaissant que les records du S&P 500 vont probablement attirer de l’argent frais sur le marché, ce qui limite la portée de son propre avertissement. Il s’appuie sur une statistique précise transmise par Jonathan Krinsky, stratège chez BTIG : une hausse de 5 % en quatre séances vers un nouveau record ne s’est produite que trois fois avant ce 4 août. La première le 21 mars 2000, au sommet de la bulle internet. La deuxième le 23 avril 1999, juste avant que les premières valeurs dot-com ne commencent à flancher. La troisième le 9 novembre 2020.

Sur le fond, rien n’a changé. Burry maintient, depuis son dernier relevé public, ses positions vendeuses sur l’ETF semi-conducteurs SOXX, sur Micron, Nvidia, Caterpillar, Palantir, Tesla et Applied Materials. Sept paris, un seul fil conducteur : la conviction que l’intelligence artificielle a poussé les valorisations bien au-delà de ce que justifient les résultats.

Le prophète qui s’est parfois trompé

Reste un détail que Burry n’a pas caché non plus dans son propre billet : il a déjà annoncé des krachs qui ne sont jamais venus. En mars 2021, il comparait le bitcoin à la bulle immobilière de 2008. Trois mois plus tard, il prédisait un effondrement boursier « pire que tout ce qu’on a connu ». Aucun des deux scénarios ne s’est matérialisé. Il a aussi parié contre Nvidia trop tôt pendant le rallye de l’IA et sous-estimé la résistance de Tesla, deux erreurs qu’il assume publiquement plutôt que de les balayer sous le tapis.

Depuis la dérégistration de son fonds Scion auprès de la SEC en novembre 2025, Burry ne publie plus de 13F trimestriel. Son dernier document réglementaire, daté du troisième trimestre 2025 et analysé par Barchart, montrait des puts sur Palantir (environ 912 millions de dollars notionnels, 5 millions d’actions) et sur Nvidia (187 millions, 1 million d’actions), soit à eux seuls 80 % de son portefeuille. Le pari Palantir affiche aujourd’hui 35 % de gain depuis son entrée en position. Celui sur Nvidia, avec un prix d’exercice à 110 dollars expirant en décembre 2027, reste dans le rouge.

Un signal parmi d’autres sur un marché qui doute

Un marché américain qui bat des records tout en restant traversé par des doutes sur la soutenabilité des dépenses en intelligence artificielle, voilà le décor dans lequel Burry maintient ses positions. Le doute persiste.

Le Nasdaq 100 se négocie aujourd’hui à 43 fois les bénéfices, bien au-delà du seuil implicite de 30 fois habituellement retenu par les gérants, et d’autres voix, moins médiatiques que Burry, pointent le même écart avec la bulle internet de 2000. Burry a raison ou il ajoute une ligne de plus à son historique de fausses alertes : dans les deux cas, un indice qui enchaîne les records n’a pour l’instant pas fait plier les shorts les mieux documentés du marché.

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L’article S&P 500 au record : Michael Burry campe sur ses paris baissiers et brandit le spectre de 1987 est apparu en premier sur Journal du Coin.

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Bitcoin se rapproche-t-il de son point bas ?

Cara examine d’abord la capitalisation totale hors stablecoins, toujours située sous plusieurs résistances mensuelles. Il sera ensuite question de Bitcoin qui présente une structure plus solide, mais qui doit reprendre la zone des 65 500 à 66 000 dollars pour confirmer une amélioration.

La vidéo compare également la durée du cycle actuel aux précédents marchés baissiers, généralement longs de 365 à 400 jours. Environ 300 jours se sont écoulés depuis le sommet d’octobre 2025, tandis que le support mensuel proche de 61 000 dollars reste préservé.

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Ethereum et les altcoins doivent encore confirmer : Steady Lads

Dans la suite de cette nouvelle vidéo, Cara observe les indices représentatifs des altcoins qui restent enfermés dans une phase de consolidation et ne signalent aucune altseason. Ethereum affiche néanmoins une amélioration relative face au Bitcoin, malgré une divergence baissière sur le RSI.

Solana reste de son côté sous la résistance des 80 à 81 dollars. La vidéo détaille les seuils à franchir et les niveaux d’invalidation à surveiller avant toute prise de position.

Steady Lads propose à ses membres des analyses quotidiennes, des points hebdomadaires et le suivi d’un portefeuille réel de 100 000 dollars. Cette nouvelle vidéo apporte ainsi des repères concrets pour évaluer la situation du côté de Bitcoin, Ethereum et les altcoins sans anticiper prématurément une reprise. Bon visionnage !

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SUIVI PORTEFEUILLE STEADY LADS 100 000$

Allocation au 05.08.26 :
Stablecoins : 48% — Cryptos : 52 %

Après une longue période sans nouvelle prise de position, un signal clair a incité Cara à repasser à l’action. Cette entrée s’appuie sur une cassure franche au rapport risque/rendement particulièrement attractif. Le portefeuille compte désormais deux actifs, avec une pondération proche de 50/50 entre stablecoins et crypto.

Suivez en temps réel l’évolution complète du portefeuille et les décisions de Cara sur Steady Lads

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L’article Bitcoin indécis : L’ATH de 2021 bloque toujours le cours du BTC – Steady Lads est apparu en premier sur Journal du Coin.

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Une émission progressivement brûlée jusqu’au seuil des 50 %

Environ 40 millions d’ETH, soit 33 % de l’offre, sont actuellement immobilisés dans le staking. La couche consensus émet autour de 1,05 million d’ETH par an pour rémunérer les validateurs, ce qui correspond à un rendement proche de 2,62 %. Les revenus issus des frais et du MEV n’ajouteraient qu’environ 0,20 %.

Le problème identifié par les auteurs vient de la courbe actuelle : le rendement diminue lorsque davantage d’ETH sont stakés, mais ne disparaît jamais complètement. Il conserverait un plancher proche de 1,5 %, continuant ainsi d’attirer de nouveaux capitaux même lorsque leur contribution supplémentaire à la sécurité devient limitée.

L’EIP-8361 appliquerait donc une retenue à chaque mission attribuée à un validateur : attestation, proposition de bloc ou participation à un comité de synchronisation. Les ETH prélevés seraient définitivement détruits. La fraction brûlée augmenterait avec la quantité totale d’ETH stakés jusqu’à atteindre 100 % autour de 60,25 millions d’unités.

Ce seuil de 50 % constitue un plafond d’incitation, pas un objectif. Les auteurs espèrent que le marché trouvera naturellement un équilibre inférieur, lorsque le rendement ne compensera plus les risques de liquidité, de slashing, d’exploitation et de réglementation.

Appliqué immédiatement, le mécanisme ferait tomber le rendement net de consensus d’environ 2,6 à 1,2 % au niveau actuel. Pour éviter une vague de retraits, les paramètres seraient donc ajustés progressivement pendant dix-huit mois.

Une réforme monétaire qui divise Ethereum et la DeFi

Les auteurs veulent limiter la concentration des ETH entre les mains des exchanges, dépositaires, ETF et grands protocoles de liquid staking. Ils redoutent également que les jetons représentant des ETH stakés, comme le stETH, remplacent progressivement l’ETH comme collatéral principal de la DeFi.

Les grands opérateurs seraient théoriquement les premiers pénalisés : ajouter des validateurs leur donnerait une part supérieure d’un volume global de récompenses devenu plus faible. Le MEV continuerait toutefois de favoriser les acteurs disposant d’une grande échelle.

Les critiques redoutent au contraire une réduction de la sécurité économique du réseau et une sortie des validateurs les plus sensibles au rendement, notamment les opérateurs individuels. Stani Kulechov, patron d’Aave Labs, estime qu’un rendement proche de zéro rendrait de nombreuses stratégies d’emprunt d’ETH non viables et fragiliserait les usages des jetons de liquid staking.

À l’inverse, Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, considère que la diminution de l’émission pourrait soutenir le prix de l’ETH en réduisant la dilution monétaire.

Le calendrier ajoute à la controverse. Le brouillon a été publié le 4 août, deux jours avant la date limite de proposition pour Hegotá. L’EIP reste au stade de projet, nécessite un hard fork et n’est pas encore retenue pour cette mise à jour. Une implémentation existerait déjà dans le client Prysm, mais les tests restent incomplets.

Ethereum ne s’apprête donc pas à supprimer ses récompenses de staking. La communauté ouvre plutôt une nouvelle bataille sur sa politique monétaire : combien payer pour sécuriser le réseau, et à partir de quel niveau le staking devient-il davantage un risque de concentration qu’une protection supplémentaire ?

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L’article Crypto : Ethereum veut freiner le staking en brûlant des récompenses est apparu en premier sur Journal du Coin.

19 actions, et deux qui sortent du cadre

Le test a démarré le 25 juillet. Trois jours plus tard, les chercheurs britanniques repèrent des transferts de données inhabituels : les modèles ont continué d’agir en dehors du périmètre prévu. Sur les 19 actions jugées problématiques, 17 viennent de modèles Claude d’Anthropic, dont Mythos 5, deux de GPT-5.6 Sol d’OpenAI, selon le rapport relayé par Bloomberg.

Le détail le plus frappant, révélé par BNO News : l’un des modèles a tenté d’insérer du code malveillant dans un projet open source hébergé sur GitHub, allant jusqu’à créer de fausses identités pour faire valider sa contribution. Un comportement qui ressemble moins à une erreur de calcul qu’à une stratégie de contournement délibérée.

Washington connaît déjà la chanson

Ce n’est pas la première fois que Mythos 5 fait parler de lui pour de mauvaises raisons. En juin, le gouvernement américain avait déjà ordonné la suspension de Fable 5 et Mythos 5 après la découverte d’un jailbreak (une méthode pour contourner les garde-fous du modèle), avant de lever partiellement le blocage fin juin une fois un filtre de sécurité ajouté.

GPT-5.6 traîne le même genre de réputation : un mois plus tôt, l’AI Security Institute avait déjà identifié des jailbreaks qualifiés d’« universels » dans son domaine cyber, capables de mener des tâches agentiques complètes de découverte et d’exploitation de failles.

Un signal qui dépasse les deux modèles

Anthropic comme OpenAI présentent ces incidents comme la preuve que leurs propres tests de résistance fonctionnent : mieux vaut détecter le problème en laboratoire que sur un réseau réel. Reste que l’écart entre les 17 incidents côté Claude et les deux de GPT-5.6 Sol interroge sur la maturité respective des deux familles de modèles en matière de cybersécurité offensive, un terrain où Anthropic a déjà été pris en défaut avec la fragilisation de certains schémas de cryptographie post-quantique. L’AI Security Institute prévoit de reconduire ce type de test tous les trimestres, avec des environnements renouvelés à chaque fois pour empêcher les modèles de mémoriser les pièges.

L’article Claude Mythos 5 et GPT-5.6 pris en flagrant délit de piratage non autorisé par le Royaume-Uni est apparu en premier sur Journal du Coin.

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Le chiffre de 800 millions mérite d’être nuancé

Samsung communique sur un objectif de 800 millions de smartphones équipés d’ici la fin de l’année. Sauf qu’il faut lire la petite ligne : ce chiffre correspond à la cible de déploiement de Galaxy AI, la suite d’intelligence artificielle du groupe, pas à un décompte d’utilisateurs de Samsung Wallet ni de personnes qui activeront réellement un compte en stablecoin.

L’USDC de Circle fait partie des options envisagées, sans confirmation officielle sur l’émetteur retenu, le réseau blockchain utilisé, ni le modèle de conservation des fonds. Sur scène le 22 juillet à Londres, la démonstration affichait tout de même un compte Wallet libellé en USDC, avec les fonctions d’envoi, de réception et d’approvisionnement déjà visibles à l’écran. Samsung n’a pas non plus donné de date de lancement précise.

Cinq ans de plomberie crypto avant le grand saut

Samsung n’improvise pas. Depuis 2019, la Blockchain Keystore intégrée à Samsung Blockchain Wallet permet de stocker soi-même bitcoin, ether et une brassée de tokens ERC et TRC, les clés privées restant gardées dans Knox, l’enclave sécurisée du téléphone. En 2021, le portefeuille gagne la compatibilité avec les hardware wallets Ledger.

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Puis, en octobre 2025, Samsung franchit une nouvelle étape en intégrant Coinbase One directement dans Samsung Wallet, ouvrant l’accès au trading crypto sans quitter l’application à plus de 75 millions d’utilisateurs Galaxy aux États-Unis, avant une extension internationale annoncée mais toujours pas déployée, selon The Block. L’intégration des stablecoins n’est donc pas un coup d’éclat isolé, mais la suite logique d’une trajectoire entamée sept ans plus tôt.

Un numéro mondial qui pèse dans la balance

Le pari de Samsung tient aussi à sa position sur le marché. Au deuxième trimestre 2026, le groupe a repris la première place mondiale du smartphone avec 24 % de parts de marché, porté par les ventes de la série Galaxy S26.

À cette échelle, même une fraction minoritaire d’utilisateurs activant un compte en stablecoin représenterait un volume que peu d’acteurs financiers traditionnels peuvent revendiquer, ce qui explique l’attention du secteur au-delà du scepticisme légitime sur le chiffre de 800 millions.

Une bataille où tout le monde veut sa part

Samsung n’invente rien : il rejoint un mouvement où Meta a déjà annoncé son propre projet de stablecoin pour ses trois milliards d’utilisateurs mensuels, et où le marché global des stablecoins a franchi les 33 000 milliards de dollars de volume traité. Ce que Samsung apporte de différent, c’est la distribution matérielle.

Contrairement à une appli à télécharger, le stablecoin serait préinstallé, prêt à l’emploi dès la sortie de la boîte. Meta mise sur l’audience de ses réseaux sociaux pour convaincre, Samsung mise sur l’activation par défaut, deux paris opposés sur la façon de faire adopter une monnaie numérique à des centaines de millions de personnes qui n’en ont pas fait la demande.

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L’article Samsung : Les stablecoins débarquent nativement sur 800 millions de smartphones est apparu en premier sur Journal du Coin.

Elizabeth Warren et Richard Blumenthal ont écrit début août à la SEC pour demander l’ouverture d’une enquête sur le token TRUMP, lancé en janvier 2025. Les deux sénateurs démocrates parlent d’un possible « rug pull » (une sortie brutale des créateurs d’un projet avec les fonds des investisseurs). Une accusation qui prend une tournure particulière quand le nom sur le token est celui du président en exercice.

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Un token qui a englouti 3,81 milliards de dollars

Le chiffre avancé par les deux sénateurs, dans leur courrier relayé par CNN, est sévère. En effet, près d’un million d’investisseurs auraient perdu au total 3,81 milliards de dollars depuis le lancement du token. TRUMP avait atteint un pic de valorisation proche de 9 milliards de dollars en janvier 2025, avant de perdre 95 % de sa valeur. Donald Trump, lui, aurait empoché environ 636 millions de dollars sur l’opération, selon les mêmes estimations.

Warren et Blumenthal ne sont pas les premiers à s’attaquer à ce dossier. La sénatrice a déjà tenté de faire bouger les lignes du côté de Paul Atkins, le président de la SEC, sur ses liens avec FTX. Cette fois, c’est directement le memecoin présidentiel qui est visé.

Un flou juridique qui pourrait tout enterrer

Reste un obstacle de taille. En février 2025, la SEC elle-même avait tranché que les memecoins ne relèvent pas de la définition légale d’une valeur mobilière, ce qui limite drastiquement sa capacité à agir. Une première analyse blockchain menée dès janvier 2025 concluait d’ailleurs que le token TRUMP ne présentait pas les caractéristiques classiques d’un rug pull au sens strict (abandon soudain du projet, liquidité retirée d’un coup). La comparaison a plutôt été soulevée pour sa chute lente et continue, un « rug pull au ralenti » selon les mots mêmes des deux sénateurs.

L’épisode s’inscrit dans une bataille plus large et toujours enlisée sur la régulation crypto américaine. Le Clarity Act reste bloqué au Sénat. Le token TRUMP a d’ailleurs connu des sursauts spectaculaires malgré sa chute de fond, avec un bond de 85 % en sept jours lors d’un précédent épisode spéculatif, preuve que la volatilité du token reste un aimant à traders court-termistes, indépendamment de l’issue judiciaire.

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L’article Le memecoin TRUMP est-il un « rug pull » présidentiel ? 2 sénateurs attaquent est apparu en premier sur Journal du Coin.