翻了「貨幣戰爭」的前面幾頁後，腦海中浮現了一部電影跟一本書。電影是1997年梅爾吉勃遜所主演的「絕命大反擊」(Conspiracy Theory);書呢? 則是2004年的達文西密碼(The Da Vinci Code)。這些作品其實都以「陰謀論」為出發點，分別用了一些歷史事件與野史交錯穿插，用以讓讀者去相信某些組織在進行一個秘密的計畫，姑且不論真假，陰謀論的東西總是容易吸引大家的目光。

作者認為「誰掌握了貨幣，誰就能主宰這個世界」，而這點我相信沒有人會否認。他並認為從拿破崙時代(約1815年)開始有個羅斯柴爾德(Rothschild)家族就有計畫性的掌握了歐洲各國的貨幣發行權，而這股勢力慢慢的向美國及其他地區延伸，許多著名的歷史戰役，如南北戰爭、第一及第二次世界大戰、石油危機、日本經濟泡沫、美國數位總統遭暗殺，都是由他們在幕後操盤，為的就是掌握貨幣的發行權。

明天過後(The Day After Tomorrow)這部災難片在2004年上映時創下了不錯的票房，據說對岸的中文譯名叫做「後天」，其實也沒有翻錯啦，只是聽起來總少了那麼一點感覺，至少比起「新鐵金剛之擇日再死」或是「指環王2:兩座塔」來說是好得多了。這部電影主要是描述在全球暖化之下洋流的路徑將因此改變，進而引發天氣鉅變並使全球入冰河時期。

全球目前的金融狀況不也正是如此嗎? 從2007年起在美國所出現的小型金融機構危機，到了2008年初似乎已被拋在腦後，市場談論的都是高油價、高物價以及通膨的問題，但金融風暴並沒有因此而消失。到了下半年，大型金融機構如雷曼兄弟(Lehman Brothers)、二房(Fannie Mae& Freddie Mac)、AIG等均出現危機，一場更大的產業風暴即將來臨，有沒有哪些產業能在這個風暴中倖存呢?

最近在整理書櫃發現了一本有趣的書-美元大崩壞(The Dollar Crisis)，之所以有趣呢，是因為作者李查。鄧肯(Richard Duncan)在2003年出版的時候就已經預言了美國這次的信用危機，但是如果照著這本書來操作，投資人就完全的錯失了中間將近4年的大多頭(泡沫?)行情，這也許就是科斯托蘭尼(André Kostolany)所說的2x2=5-1吧?

但書中的分析是有趣的，他提到了過去全球的幾個大泡沫，全數都是由於巨額資本由海外湧入加上信用擴張所衍生。包括了1970年的南美洲泡沫，讓整個拉丁美洲在80年代完全喪失了經濟成長力道; 1980年代則是由日本接棒，巨額的經常帳盈餘使得國際資金湧入，引發借貸熱潮，造成股市與房市泡沫，最終導致所謂的「失落的十年」，現在似乎成了失落的十五年。

「兩兆雙星」計畫是行政院於2002年所提出的產業發展計畫，其中兩兆指的是半導體及影像顯示產業，雙星則是指生技製藥與數位內容。在過去的幾年裡，雖然「兩兆」產業確實在台灣創造了許多的就業機會，但也燒掉了許多投資人的血汗錢，至於「雙星」則是看不出有什麼具體成效。而現今這「兩兆雙星」遇上了「三星」，一場國家間產業發展的生死存亡之戰似乎正在上演。

韓國自亞洲金融風暴之後其實做了很多的改革與發展計畫，雖然他們的世界觀有點奇特，但在這次的金融風暴中卻是突顯了計畫性財閥經濟的可取之處，其中又以三星(Samsung)這個Dram全球市佔率第一、面板全球市佔率第一、手機全球市佔率第二的巨型集團最為驚人，更恐怖的是，截至2008Q3為止，三星在這三個主要領域都還是賺錢的。

金融海嘯一波接一波，看起來似乎還沒有停歇的跡象，這也連帶使得台灣的失業率頻創近年新高，9月份待業時間逾半年的人數超過了15萬人，其中34歲以下者佔了約60%，再這樣下去，恐怕連就業保險基金都會有問題。這些對我個人來說，並不僅僅只是一則配飯用的新聞，也不是川普(Donald Trump)在「誰是接班人中」的例行公事，因為「它」真的就活生生的發生在我們的身邊。

幾個月前，接到兩個朋友被裁員跟即將被裁員的消息。前者是40歲出頭，兩個小孩的爸; 後者則是剛滿30歲，我的大學同學。也就是說一個可能是十年以後的我，而另一個呢? 也許就是十天以後的我，這也讓我不得不正視在金融風暴下一個小小上班族所必須面臨的問題。如果明天一早到辦公室，發現個人物品已經被堆疊在一個紙箱裡，我們是否已準備好了去面對這一切呢?

上一篇文章提到了Google的雲端運算、Chrome以及其他一大堆的服務對於台灣PC與NB相關產業的影響，既然如此，當然就不能不提到Google大神的最新武器G1了。G1是Google所推出的智慧型手機，採用自家的Android平台，目前是由台灣的2489宏達電所代工。很顯然的在行動通訊的領域，Google仍然是要與Windows Mobile系統一較高下，繼續追殺比爾。

全球的手機市場一年大約是10億支左右，整體成長率已經不若以往，但其中有個特殊族群，也就是智慧型手機卻異軍突起，2007年約佔整體手機銷量的10%。而根據Dataquest的預測，2008年與2009年的成長率將分別高達50%與70%，由市場規模與成長率來看也無怪乎台灣的各大廠商均要投入智慧型手機的研發與製造了。

全球金融風暴下，錢應該放在哪裡? 最近只要遇到一些不是以金融或投資為本業的朋友都會問我這個問題，其實之前的一篇文章「次貸的骨牌效應何時才會結束?」已經點出我目前的看法「Cash is King」，所以對於大家的問題，原則上都一率回答「放定存! 而且，要記得分散在不同的銀行!」。畢竟以一個業餘的投資人而言其實沒有太多判斷能力，也沒有必要把自己暴露在過多的風險之中。

當然，如果你是個有經驗的投資人就會知道「危機即轉機」這回事，每一次的牛市或熊市都是另一次的財富重分配，端看你有沒有足夠的知識與膽識從中賺取合理的報酬罷了。有一種產品只有在景氣低迷、股市恐慌的時候才會彰顯出它的投資價值與超額報酬，也惟有這個時機我才會考慮將資金投入這個商品，那就是可轉換公司債。

今年(2008年)是Google成立的十週年，在短短的這十年間它的市值最高來到了2,300億美元，一度超越IBM與Cisco成為僅次於微軟(MicroSoft)的科技公司。在幾年前，曾有一則網路傳言是這樣的:有一天，比爾蓋茲(Bill Gates)看到Google的徵才廣告，赫然發現為什麼跟微軟開出的條件那麼的相似？這才驚覺到Google的野心與計畫，擔憂著未來有一天Google將可能取代微軟，成為全球科技產業的霸主。

從過去Google docs對上Office、Google talk與MSN、Gmail與Hotmail一直到最近的Chrome對決IE。不難發現比爾蓋茲確實是有他的一套，因為他多年之前的憂慮確實已經一一成真，只是目前看起來他似乎無法去阻止Google這個「追殺比爾」的計畫，只能眼睜睜的看著Google攻城掠地，一步步打下原屬於微軟的江山。別以為這只是一部電影而跟你我無關，因為下一步，Google將要「追殺台股」。

從2007年年中所發生的次貸風暴開始到現在也將近一年了，全球市值少了17兆美元，然而風暴似乎越演越烈，倒閉的金融機構也越來越多，越來越大，越來離震央美國越遠。大家所擔心的無非是，雷曼(Lehman Brothers)還有沒有其他兄弟? 我相信是有的，而且一定還不只一個，全球金融真實的情況其實是: We are family! 幾乎沒有一個國家可以避免遭受衝擊，而下一波就是企業與一般的老百姓。

共和黨的美國總統提名人麥肯(John McCain)曾說到這完全是「貪婪所導致的經濟衰退」(Greedy for recession)，我完全同意這句話。如果大家對於整個次貸以及衍生性商品的創造過程有所了解，就不難明白這本來就是一個會破的泡沫，爆發只是早晚的問題而已，而且拖的越久，泡沫就越大，影響的範圍也就更遠了。

「真正優秀的管理者不會在某天起床時，才決定:「今天我要削減成本。」，就像他不會在某天起床後，才忽然決定要開始呼吸一樣。」，這是巴菲特(Warren Buffett)對於一個企業經營者應該持續致力於成本的縮減，並且把這件事情當作呼吸一樣的自然與重要所提出的看法。其實身為一個投資人也應該是如此，只不過大部分的時候我們的交易成本總被報酬率的優異(或超爛)表現所掩蓋。

台股的交易成本相對於美國、香港或日本等國家而言已經算是相當便宜的，買賣的手續費加上賣出交易稅也不過是5.85‰而已，只不過台灣股市的高週轉率是舉世聞名，以2007年全年的週轉率212.93%計算，平均每個投資人所付出的總交易成本就高達總資金的1.25%，更不用提當沖或短線進出的投資人究竟是貢獻了多少白花花的銀子給券商及政府了。

前陣子去做全身健康檢查，有了前一次的慘痛經驗之後，這次決定瘦點荷包來減少皮肉之痛，所以選擇了無痛的胃鏡跟大腸鏡。做大腸鏡的話就是會拿一根不算細的光纖，然後從……。呃~算了，細節不重要，重點在於這是一種需要全身麻醉的檢查，整個人會昏睡大約半個小時左右，一開始我也不以為意，反正就是睡一覺，只要不會痛就好。

然而，當我躺在床上時，護士還要我戴上輸送氧氣的管子，就很像電視上重症病患在戴的那種。那一瞬間，突然有一種很討厭的想法浮上心頭，「如果麻醉失敗，我從此再也醒不過來了呢？」或著是「醫生不小心在我腸子上戳幾個洞，然後造成大出血之類的，怎麼辦？」。我開始慌亂的想著:「怎麼辦? 我還有很多事情還沒做，我還要….ZZZ。」。

本益比(PE Ratio)應該是目前市場最廣泛運用於評斷股價是否合理的指標之一了。它的計算方式為每股市價/每股稅後盈餘。實務上在年初時通常是用當年度的預估值，當接近年終時通常就會用次年度的預估每股盈餘了。我們常常可以聽到分析師認為一檔個股或一個國家的本益比偏低，未來有上漲的空間，不過到底幾倍的本益比才算合理呢?

在探討這個問題之前，我們必須要先了解本益比真正的意義，過去的教科書上會寫說市場合理的本益比就是市場基準利率的倒數。就理論上來說確有其意義存在，不過這個理論並不實用。簡單地說這個理論就是折現的概念，假定資產的未來現金流量(E)符合永續年金性質（年收益固定、時間為無限大），那麼此時將未來現金流量分別用折現率(K)折現、求和，再對無窮級數求極限，即可得到其現值(P)等於利息(E)乘以利率倒數(1/K)，本益比(P/E)就等於利率倒數(1/K)了，以現在台灣20年期公債殖利率約2.13%計算，台股合理本益比是46.95倍!?

前陣子跟朋友聊到這一陣子的股市，大家莫不一臉愁容，也有人再度立志「戒賭」，決定不再涉足股市。一些受傷較輕的朋友則是彼此分享近期關注的股票，當然我也貢獻了自己的想法，講了幾檔百元以上的個股。未料，此話一出，馬上招來民怨。

友人A立刻說:「拜託，這波跌這麼慘，賠了不少，介紹一些便宜一點的好不好？」。

我說: 「這幾檔現在都很便宜啊，不便宜我怎會想要買?」。

寫了近一年半的投資理財文章，卻發現我似乎遺忘了一件應該早在八百年前就教育大家的事情。不用期待太高，我要說的不是什麼可以預知股價的天眼通或一眼看穿股票價值之類的巴菲特神功，我想要分享的是一個投資人應該要有的正確的價值觀。而培養正確的價值觀，或著是說，維持一個正確的價值觀遠遠比投資賺錢來得重要得多了。

之所以會遺忘了這個議題，是因為我一直把應有的正確價值觀當做呼吸，沒有任何一刻會停止或休息。而之所以再度提起這個議題，絕對不是因為阿扁一家人的關係，而是某週刊的記者在採訪時問了我一個問題:「Kinopio，你過去曾經在券商任職過，據說可以得到許多上市櫃公司的訊息，你那時的報酬率有因為這樣而比現在好很多嗎？」。

風險是什麼？從維基百科的定義來看，風險是事物發生與否的某種不確定性。從投資學的角度來看，它會告訴你用標準差(Standard Deviation)做為衡量風險的指標。標準差主要是用來衡量資料的離散程度，其值愈大，資料與平均值的距離也愈大。例如，某投資組合的平均報酬是10%，標準差為是5%。這表示在常態分配下該投資組合過去的報酬，有68%的機會落在5%和15%之間，有95%的機會落在0%和20%之間。

如果是共同基金的投資人，通常會用到的風險指標是夏普值(Sharp Ratio)，其算法是將股票或基金在某一期間的報酬率減去在此期間的無風險證券的報酬率，再除以該股票或基金在此期間的標準差。其意義在於投資人每多承受一單位的風險(標準差)，所能夠獲得的超額報酬為何? 也因此，其值越大，代表所該標的所呈現的報酬風險比越高，相對而言是較好的標的。

我還記得快要滿十八歲的時候，心情是充滿興奮與期待。最高興的是可以光明正大的在街上騎機車，看到警察不用躲躲閃閃，然後驕傲的秀出在生日當天考取的駕照。當時最煩惱的是，我到底是要選擇迅光還是奔騰? 煩惱的程度大概跟我選填大學志願不相上下。

二十歲。我從國民變成了公民，擁有了神聖的投票權。但幾年後發現投票一點都不神聖，因為不管投給誰最後都只有政客獲勝。當時最煩惱的是，大一就被當了七學分，我似乎沒有唸會計的天份？誰知道十年後居然靠著當時所學的東西在部落格界打滾。

熊市已經來了嗎？ 這點應該沒有什麼好懷疑的，一般來說熊市的定義是股價由高點下跌超過20%，而台灣股市及全球其他重要市場早已跌破這個臨界點，並且重複著弱勢反彈以及下殺破底的戲碼。看到這麼恐怖的形容詞，應該大家的心都已經涼了一半，如果你是極為保守的投資人，我會建議您的資金應暫時離開股市，留下您的眼睛用心觀察就好。

但如果您一定要把部分的錢放在股市或共同基金，事實上我也會建議如此。就像指數跌了幾十趴我們才發現自己在空頭市場，當反轉向上的時候也是一樣，只要股票價格明顯低於價值，即便是空頭市場，也應該適度的分配資金在較為積極的商品。但請嚴守空頭市場的投資原則，這些原則也許無法為您創造驚人的高報酬，但至少可以避開一些致命的傷害，少繳許多的學費。

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每當股市出現巨幅波動，通常是大幅下跌的時候，市場就會出現要求政府或公司出面護盤的聲音。只是，說也奇怪，股市大漲的時候卻不見有人為了放空人士而出面要求護盤的。這當然是玩笑話啦，哪個政府或公司會嫌自己的股票漲太多的呢? 只不過站在一個公平與效率市場的角度，我個人其實是反對政府或企業拿錢去作護盤動作的，即便我個人也是那在廣大股海中飄蕩的小小股民之ㄧ。

政府用來護盤的錢就是所謂的國安基金與四大基金(公務人員退休撫卹基金、勞工退休基金、勞工保險基金及郵政儲金)，而這些都是老百姓們的稅款、存款以及退休金。根據統計，台灣證券開戶人數約900萬人，其中有經常交易的更是只佔開戶數的一半。那麼，為什麼要用全民的錢來幫股民們護盤呢? 這也是為什麼我都告誡親朋好友，有適用勞退新制的，那個自提的比例除了規定的6%以外就不要另外增提了，雖然所得稅可以延後到退休時繳，但是屆時退休金本金還在不在都還可能是個問號呢。

這個不是獵人X獵人的第281話標題，也不是納尼亞傳奇第三集喔，而是來自於一則家喻戶曉的童話「傑克與魔豆」。在故事中，傑克把家裡已經無法擠出牛奶的乳牛拿到市場跟不知名的老人換了六顆豆子，傑克媽一怒之下把豆子全丟出窗外，結果隔天一早，發現它長的比大樹還要高，傑克因此決定爬上這巨大的豌豆莖去冒險。

爬上去後，發現雲頂上有個巨人的城堡，城堡裡有個會唱歌的豎琴以及每天會下金蛋的母雞(這樣被騙了一條牛也算值得了)。傑克窮怕了，於是決心偷走這兩樣珍寶，然後順著豌豆莖逃走，巨人發現了就追了上來，傑克於是拿斧頭把豌豆莖砍斷，巨人就這樣從半空中摔下來。從此，傑克這個小偷兼殺人犯就過著幸福快樂的日子。