LS - Long & Short

EUA e China travam corrida tecnológica, focando independência do petróleo e hegemonia econômica

2011-05-17T07:15:00.000-07:00

Mais desafiadora que as transformações econômicas no mundo é a perspectiva das novas tecnologias. Para onde está indo o mundo? Ninguém sabe

- Antonio Machado

Muito mais desafiadora que as transformações econômicas em todo o mundo, com as economias avançadas estagnadas, os países emergentes engasgados pelo crescimento acelerado e o aumento da instabilidade política em várias regiões, é a perspectiva das novas tecnologias.
Para onde está indo o mundo? Ninguém sabe. Só se desconfia de que nada será como antes. Os sinais estão para onde quer que se olhe.
Na geopolítica, com a corrida entre China e EUA pelo domínio da economia (até agora com vantagem dos chineses) ditando o ritmo dos mercados de moedas, commodities e ativos financeiros. E forçando a especialização de economias (como a brasileira) em fornecedoras de alimentos e matérias-primas e importadoras de manufaturados.

Na tecnologia, com a China barrando os EUA como fabricantes por excelência de equipamentos para as novas energias de origem solar e eólica, depois de já tê-lo ultrapassado, quando não eliminado, de setores tradicionais, como o têxtil e o eletroeletrônico.
A moeda que conta na disputa sobre a ascensão relativa da China e a decadência dos EUA não é o dólar nem nenhuma outra, mas algo que não circula pelos mercados financeiros, embora esteja a determinar o seu curso futuro, e é o que estimula a civilização desde sempre: o progresso resultante do conhecimento. É ai que se trava a grande batalha. Menos dos EUA contra a China. Mas dos EUA consigo mesmo.
Se bem-sucedidos, voltarão a fazer do domínio tecnológico o seu instrumento de poder. Ou de dominação, segundo os críticos. Mas, se vencidos pela China, o país mais bem posicionado no cenário global, estarão como a Europa: rica, culta, influente - e insegura quanto à continuidade de seu invejável regime de bem-estar social.

A disputa pelo poder é travada pelas idéias revolucionárias para aplicação prática. Para os EUA, trata-se de se reerguer do pântano de dívidas em que estão atolados. Para a China, a questão é de sobrevivência. Mantido o crescimento das duas últimas décadas, da ordem de 9% ao ano, dificilmente haverá oferta abundante e a custo acessível para alimentar sua população e movimentar a indústria.
Como está o Brasil em meio a esse choque de poderes? Mal, absorto com investimentos da velha onda, como o petróleo, e encantado com empresas supostamente detentores de tecnologia avançada - caso da chinesa de Taiwan Foxconn, que promete investir US$ 12 bilhões em troca de subsídios maciços.
O que ela faz? Monta na China gadgets de terceiros, como iPhone e iPad da Apple. Não cria, junta peças seguindo manuais. Seu mérito é pagar salário vil e cobrar pouco.

Mudança de paradigma
É preciso parar para avaliar o que está acontecendo. O veterano estrategista de Wall Street, Jeremy Grantham, admirado pela sua sabedoria, já que se safou de todos os grandes tropeços dos EUA, recomenda ação. Num ensaio recente intitulado “Tempo de Acordar”, ele afirma que os preços de todas as commodities importantes, à exceção do petróleo, declinaram nos 100 anos até 2002 à taxa média de 70%. De 2002 até agora, toda a perda foi recuperada e superada.
Para Grantham, as commodities estão tão longe de sua tendência histórica que é muito provável que o paradigma tenha mudado - “o mais importante evento econômico desde a Revolução Industrial”.

Realistas. E sem visão
Cientistas e visionários não têm a visibilidade dos políticos nem dos economistas pop-stars do mercado financeiro. Descobre-se o que estão fazendo quando a novidade já está madura.
Um bom exemplo é o da internet: surgiu como uma rede militar até tornar-se aberta - e acessível a qualquer um graças a jovens alunos da Universidade de Chicago, criadores do Mosaic - software raiz da navegação da web.
Algo assim pode estar se passando com as tecnologias competitivas ao petróleo e ao carvão, principais insumos energéticos da China e EUA. Os ditos realistas caçoam. Apostam na longa vida do petróleo.
China e EUA parecem lhes dar razão. Estatais chinesas investem no pré-sal e o presidente Barack Obama disse em sua visita ao Brasil que os EUA querem ter relações estratégicas na área de energia.

Energia solar a US$1/W
É só isso? Não. O petróleo cada vez mais é tratado como insumo de transição, crítico até que surjam opções viáveis. Até quando? Está acontecendo: o plano quinquenal da China prevê a geração de 235 GW de energia limpa até 2015 - 70 GW dos quais de parques eólicos, 14 vezes acima da energia garantida da mal-amada usina de Belo Monte.
E os EUA? Já geram energia solar a US$ 1/watt, custo dos painéis fotovoltaicos à base de telúrio de cádmio, tecnologia adotada pela GE. O mundo está mudando. E nós discutindo estádios para a Copa.

Exemplos inspiradores
As Olimpíadas de 2008 foram para a China o momento de exibição ao mundo de seu majestoso desenvolvimento em apenas três décadas. As de 2004, em Atenas, semearam a ruína econômica da Grécia.
Estão ai exemplos inspiradores. O pré-sal não fará diferença, se o país só tiver 17 patentes por 100 mil habitantes, contra 1.285 da Coréia do Sul, 615 nos EUA, 104 das Rússia. Ou formar 32 mil engenheiros/ano, contra a demanda de 60 mil. O pré-sal, no melhor cenário, pagará a conta das festas. Mas não transformará o país.

Inflação fora de controle?

2011-05-17T06:57:00.000-07:00

A inflação acumulada nos últimos 12 meses, medida pelo IPCA, passou de 6,5%. Rompeu, portanto, o topo da meta do Banco Central (BC). Ao que tudo indica, ela deverá subir ainda mais nos próximos meses. Diante desse quadro preocupante, o governo abusa da retórica, mas faz pouco para domar o dragão. O BC, que não possui independência legal no Brasil, aposta em uma inflação migrando para o centro da meta em 2012. Seu presidente, Alexandre Tombini, chegou aafirmar que a medida do governo, de impor à BR Distribuidora uma redução de preço doscombustíveis, ajuda acombater ainflação. O ministroGuido Mantega pediu que empresários não repassassem aumentos dos custos. Será que voltamos aos tempos do congelamento de preços, que ataca o sintoma e não as causas da inflação? Qual será o próximo passo? Resgatar os famosos fiscais do Sarney?

O governo tem jogado a culpa da inflação emfatores exógenos, como a alta das commodities. É verdade que seu preço subiu bem nos últimos meses, oque também colaborou para o crescimento da economia brasileira, abundante em recursos naturais. Mas não é correto limitar o problema a este fator. Os preços ligados ao setor de serviços subiram ainda mais que a média geral, chegando perto de 9% nos últimos 12 meses. O que está causando esta acelerada alta dos preços então?

Como sabia Milton Friedman, a inflação é sempre um fenômeno monetário. Os demagogos já culparam até a ganância dos empresários, ou choques de oferta fora do controle dos governos, mas o fato é que nada disso produz aumento generalizado dos preços. Quando isto ocorre, é porque há aumento da base monetária e do crédito na economia. Eambos são controlados pelo governo. A inflação é uma deliberada política de governo. Esta é a “herança maldita” que o governo Lula deixou para sua sucessora, que pouco tem feito para contornar o problema. Os gastos públicos explodiram nos últimos anos de mandato do presidente Lula, e o“corte” de R$ 50 bilhões anunciado pela presidente Dilma representa, na verdade, um aumento de gasto em relação a2010, pois corta em cima de um orçamento inflado. Ogoverno deveria efetivamente reduzir, de forma significativa, seus gastos explosivos. Além disso, aexpansão de crédito segue em ritmo irresponsável. O BNDES, que utilizou o argumento de medida anticíclica para aumentar absurdamente seus desembolsos durante a crise, não pisou no freio agora que a economia já está claramente aquecida, quiçá superaquecida. A demanda segue firme, a economia se encontra em pleno emprego e pode-se falar até mesmo em apagão de mão de obra em certos setores.

Para piorar a situação, o governo não apresentou uma única reforma estrutural, como a previdenciária, trabalhista ou tributária, que permitisse um choque de produtividade ao país. Os investimentos em infraestrutura e educação continuam pífios e de péssima qualidade. O modelo de expansão calcado em crédito e consumo está perto do esgotamento, e os gargalos levam justamente ao aumento da inflação. A economia brasileira pareceum carro popular a150km/h em uma estrada esburacada, trepidando e com parafusos começando a se soltar. E há no governo quem pense que a solução é acelerar mais! O BC fica de mãos atadas neste contexto. Suas medidas macroprudenciais são uma aposta incerta, e contar com aqueda do preço das commodities é arriscar demais. Até porque uma correção das commodities poderia ser benéfica para a inflação, mas uma queda drástica poderia deteriorar nosso cenário econômico. Afinal, ele depende muito da melhora dos termos de troca, i.e., da alta do preço dos produtos que exportamos em relação ao que importamos. O governo deveria tomar cuidado com aquilo que deseja.

Para quem possui apenas um martelo, tudo se parece com um prego. Uma vez que ogoverno não faz sua parte, oúnico instrumento que o BC tem para atuar contra a inflação é a taxa de juros, além do compulsório dos bancos. Não existe mágica, ao contrário do que pensam os industriais da Fiesp.

Manter a taxa de juros artificialmente baixa é permitir a volta do dragão inflacionário, o pior imposto para os mais pobres. Em um país com trauma de inflação e economia indexada, aceitar “um pouco mais” de inflação é brincar com fogo ao lado de um barril de pólvora. Nada recomendável. A credibilidade de um banco central é crucial para ancorar as expectativas inflacionárias. Enquanto o governo ficar somente no discurso, os agentes de mercado terão motivos para receio. A pergunta é legítima: será que a inflação está saindo do controle?

Autor(es): agência o globo: Rodrigo Constantino

O Globo - 17/05/2011

Embraer internacionaliza produção para crescer na aviação executiva

2011-05-17T06:36:00.001-07:00

GENEBRA - A Embraer tem avançado a passos largos no mercado global de aviação executiva. A fabricante brasileira já é a terceira maior do mundo nesse segmento, dominado há décadas por empresas europeias e da América do Norte. Em 2010, um a cada cinco aviões vendidos no mundo foi fabricado pela empresa brasileira e o jato Phenom 100 passou a ser o aparelho mais vendido do mundo.

Para conquistar uma fatia ainda maior do mercado e se transformar em líder até 2015, a empresa já transfere para os Estados Unidos e China parte de sua produção, para estar mais próxima do mercado consumidor, e internacionaliza sua cúpula, até hoje dominada por executivos nacionais. Além disso, US$ 100 milhões ainda estão sendo investidos para montar centros de atendimento para os donos desses jatos em todo o mundo.

Há quinze dias, o americano Ernest Edwards, que era responsável pela área de vendas da empresa na América do Norte e Caribe, assumiu a vice-presidência para o Mercado de Aviação Executiva, substituindo a Luis Carlos Affonso.

Com sete jatos executivos em seu portfólio, a Embraer não disfarça a dificuldade do período de crise. Na empresa, todos admitem que a crise não acabou e que uma recuperação de vendas ocorrerá apenas a partir de 2012.

Mas a companhia destaca que ganhou uma nova parcela do mercado nos últimos anos. Em 2005, quando vendeu seu primeiro avião executivo de pequeno porte - o Phenom -, a Embraer tinha apenas 2,5% do mercado mundial no setor. Cinco anos depois, já são 200 Phenoms em operações, além de 99 Legacys.

Participação maior. No total, 19% de todas as vendas de aviões executivos no mundo em 2010 foram abocanhados pela Embraer. O Phenom 100 ainda foi o jato mais vendido do mundo no ano, com cem unidades, cada uma no valor de tabela de US$ 3,9 milhões.

O bom desempenho do modelo permitiu que um total de 146 jatos da empresa fossem entregues em 2010. No ano, apenas a Bombardier (com 24% do mercado) e a Cesna (com 21%) mantiveram vendas superiores às da empresa brasileira.

Para este ano, a Embraer projeta a entrega de um número menor - 118 aviões. Mas a companhia aposta em sua estratégia de internacionalização como forma de estar mais próxima ao cliente.

"O plano é de trazer a Embraer aos mercados consumidores", explicou Edwards, sobre sua estratégia. Para isso, a divisão de jatos executivos estará baseada na Flórida, Estado que concedeu subsídios à empresa brasileira para instalar uma fábrica nos Estados Unidos, inaugurada este ano. Outros quatro Estados norte-americanos foram consultados sobre as facilidades que dariam à empresa.

A planta na cidade de Melbourne, na Flórida, deve montar seu primeiro Phenom até o final do ano. Com 200 empregados, ela contou com investimentos de US$ 50 milhões. "O nosso centro de gravidade vai para Melbourne", disse Edwards.

A aposta é de que, ao trazer a Embraer para mais perto do maior mercado consumidor do mundo, a empresa possa ter facilidades em mostrar seus jatos aos potenciais compradores, sem ter de trazê-los ao Brasil.

A empresa garante que os aviões continuarão a ser fabricados no Brasil em sua grande maioria, e que a Flórida seria apenas um local de montagem. Os componentes também continuariam a ser enviados das instalações brasileiras.

Jamil Chade, de O Estado de S. Paulo

Diretor presidente da Gafisa renuncia ao cargo

2011-05-10T08:34:00.000-07:00

SÃO PAULO – O então diretor presidente da Gafisa, Wilson Amaral, renunciou ontem ao cargo, mas deve compor o conselho de administração da empresa. Ele não detalhou os motivos de sua saída. A informação foi confirmada hoje pela assessoria de imprensa da construtora e incorporadora.

A partir desta terça-feira, o cargo será ocupado interinamente por Duílio Calciolari, que manterá as funções de diretor financeiro e de relações com investidores.

“Duilio é meu colega profissional há mais de dez anos e não consigo pensar em ninguém melhor que ele para dar continuidade à Gafisa enquanto buscamos um CEO permanente, ao mesmo tempo em que passo a dedicar mais tempo ao conselho de administração”, disse Amaral, em nota, sem dar mais detalhes.

(Ana Luísa Westphalen | Valor)

Mudança na política comercial da Hypermarcas não agrada analistas do Citi

2011-05-10T08:04:00.000-07:00

SÃO PAULO - Os analistas do Citigroup não receberam bem a mudança na política comercial da Hypermarcas (HYPE3), que já trouxe impactos negativos no resultado da companhia no primeiro trimestre deste ano e foi o principal assunto da teleconferência promovida pela empresa na última segunda-feira (9).
A recomendação para os papéis da empresa segue como compra, e o preço-alvo foi mantido em R$ 27,00, valor que representa um upside (potencial teórico de valorização) de 49,01% em relação a cotação do último fechamento.
Para os analitas Carlos Albano e Marcio Kawasaki, os números reportados pela companhia são muito fracos e abaixo das expectativas, principalmente por conta da importante mudança na política comercial da empresa. Tal mudança traz um novo risco para a tese de investimento, e as ações da Hypermarcas provavelmente devem ficar pressionadas no curto prazo.

Efeitos da mudança na política comercialA partir da teleconferência sobre os resultados da Hypermarcas, os analistas ficaram com uma visão “ligeiramente mais negativa” das perspectivas de curto prazo da empresa. Isso porque a dupla acredita que a nova política comercial da empresa deverá impactar negativamente os resultados da companhia ao longo dos próximos trimestres, com redução das taxas de crescimento orgânico.
Embora os analistas concordem com a empresa na percepção de que essa queda deve ser compensada pelas margens maiores, eles não estão certos se tais margens conseguirão contrabalancear o crescimento menor de maneira integral. Além disso, a nova política também traz os já citados riscos para a tese de investimento da companhia.
Por fim, outro impacto negativo desta mudança na política comercial da Hypermarcas estaria na percepção dos investidores sobre a companhia. “Uma grande mudança na estratégia da companhia sem qualquer aviso prévio para o mercado, também afetou a visão dos investidores sobre a empresa”, afirmam os analistas.

Tendência?A dupla destaca que a Hypermarcas atribuiu essa mudança na sua política comercial - com menores prazos de pagamentos e menos descontos para os clientes - a uma perspectiva macroeconômica mais restrita, com objetivo de obter um melhor equilíbrio entre crescimento e lucratividade.
Com a mudança, os analistas avaliam que no primeiro trimestre deste ano os grandes distribuidores de alimentos e medicamentos optaram por consumir seus estoques ao invés de realizar novas compras, fato que está por trás do fraco desempenho da empresa no período citado. “Nós não achamos que isso deverá ser uma tendência”, afirma a dupla.

Visão alternativaOs analistas do Citi oferecem uma visão alternativa para essa nova política da Hypermarcas, com a empresa tendo uma visão mais forte de suas marcas. Desta forma, após todos os investimentos em mídia e com o atual posicionamento nos pontos de venda, as marcas da empresa estariam fortes o suficiente para que os grandes distribuidores necessitem comprar os produtos da Hypermarcas.
Nesse caso, com a demanda dos clientes por conta da força das marcas, e dependendo da resposta dos grandes distribuidores, os analistas avaliam que a taxa de crescimento poderá ser a mesma que no passado, mas a com um aumento da rentabilidade ao longo do tempo.

Infomoney

FECHAMENTO:JUROS MANTÊM QUEDA, MESMO COM RECUPERAÇÃO DE COMMODITIES

2011-05-09T15:58:00.000-07:00

As taxas de juros de prazos intermediários e longos começaram a semana
dando sequência à trajetória de queda com que encerraram a sexta-feira, quando a surpresa
com a desaceleração do IPCA em abril extirpou prêmios dos contratos futuros. O movimento
manteve-se mesmo diante da reversão da baixa das commodities no exterior e foi embalado
por novos sinais de que a inflação nos próximos meses deve desacelerar. No noticiário, a
pesquisa Focus trouxe recuo em algumas medianas de IPCA, refletindo os ajustes feitos pelos
analistas após o IPCA de abril, enquanto a CNI revelou que a indústria em março sofreu
desaceleração do uso da capacidade instalada.

Ao término da negociação normal da BM&F, o DI janeiro de 2013 (150.450 contratos) cedia
para 12,53%, de 12,56% no ajuste anterior, enquanto o DI janeiro de 2012 (99.125 contratos)
marcava 12,28%, de 12,29% no ajuste. Nos longos, o DI janeiro de 2017 (19.485 contratos)
projetava 12,38%, de 12,45%, e o DI janeiro de 2021 (8.140 contratos) regredia para 12,29%,
de 12,38% no ajuste de sexta-feira.

Após uma manhã em queda, as taxas aceleraram para as mínimas no meio da tarde, após a
divulgação dos indicadores industriais da CNI. Segundo a entidade, a Utilização da
Capacidade Instalada (UCI) recuou de 83,4% em fevereiro para 82,4% em março. Segundo a
CNI, na média do primeiro trimestre do ano, a UCI também operou a 1 ponto porcentual
abaixo do trimestre anterior. Segundo a entidade, o resultado pode ser explicado pela
ocorrência do carnaval, em março. "A indústria cresce no primeiro trimestre de 2011 a um
ritmo inferior que o do ano passado. Entre as causas estão o fim dos estímulos dados na
crise, a acomodação da economia e o ciclo de elevação dos juros e de medidas
macroprudenciais", disse o gerente-executivo de Política Econômica da CNI, Flávio Castelo Branco.
Além disso, o ministro de Minas e Energia, Edison Lobão, disse hoje que o preço do etanol
começará a cair a partir de hoje nos postos. "A partir de hoje, poderemos perceber nitidamente
a redução do preço do etanol na bomba", disse o ministro. Na semana passada, os preços do
etanol recuaram 20% nas usinas.

Pela manhã, a pesquisa Focus mostrou que a mediana de IPCA 2011 caiu de 6,37% para
6,33%, enquanto no horizonte de 12 meses passou de 5,34% para 5,27%. Para 2012, a
mediana permaneceu em 5%. Sobre a Selic, a projeção para o final de 2012 subiu de 12,00%
para 12,25%, e manteve-se em 12,50% ao final de 2011.
Em Nova York, o petróleo recuperou parte das perdas da semana passada, com as cotações
baixas atraindo os compradores. O contrato para junho subiu 5,53%, para US$ 102,55 o barril.
A caça às pechinchas estimulou ainda reação positiva dos metais e algumas commodities
agrícolas também fecharam em alta.

AE

Ações de TAM e Gol estão excessivamente baratas, alerta HSBC

2011-05-09T12:28:00.001-07:00

São Paulo – A recente alta no custo dos combustíveis não deve afetar significativamente os resultados das companhias aéreas Gol (GOLL4) e TAM (TAMM4). O que poderia exercer peso no desempenho operacional das empresas no primeiro trimestre será compensado pelas boas condições do mercado e as taxas de ocupação crescentes no período, conforme projeta o analista do HSBC, Luciano Campos.

“Esperamos que os resultados confirmem nossa tese de que as condições do mercado brasileiro e o real forte podem ajudar a Gol a expandir margens em 2011, apesar das pressões do preço de combustíveis observadas até agora”, diz o analista. Ele projeta que o lucro líquido apresente uma alta de 379% em relação ao mesmo período de 2010, atingindo 115 milhões de reais. Os números da companhia serão divulgados no dia 10 de maio, após o fechamento do mercado.

Para a concorrente TAM, Campos prevê números mais equilibrados. “No lado positivo, vemos a melhoria na taxa de ocupação e uma possível redução no custo operacional por assento/quilômetro voado (cask), exceto combustível. No lado negativo, uma queda de aproximadamente 5% no indicador das tarifas cobradas aos passageiros (yield), quando os preços do petróleo subiram em torno de 19%, levando a uma margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação) muito pequena, apesar do sólido desempenho na linha de receitas”, projeta.

A TAM divulgará seu desempenho referente ao primeiro trimestre do ano no dia 16 de maio, antes da abertura do mercado.

Ações que podem decolar

O analista Luciano Campos também sugere que as ações de TAM e Gol parecem excessivamente descontadas. “No entanto, preferimos a Gol. Nossa escolha tem suporte na qualidade dos resultados projetados à companhia nos primeiros três meses de 2011”, diz.

As ações da Gol são negociadas a um múltiplo VF/Ebitdar (valor da empresa/geração de caixa) de 7,1 vezes, segundo as projeções do analista para 2011. “Este nível é apenas 4,4% superior ao piso de cinco anos (6,8x) registrado durante a crise financeira de 2009”, lembra Campos. Os papéis da TAM são negociados em 6,1 vezes o mesmo múltiplo, um nível aproximadamente 7,5% abaixo do piso de cinco anos (6,6%), também registrado durante a crise financeira há dois anos.

O HSBC tem recomendação de compra aos papéis de ambas. O preço-alvo (dez/11) para as ações preferenciais da Gol é de 33 reais, um potencial de valorização de 50,4%. Para os papéis preferenciais da TAM o preço-alvo (dez/11) estimado é de 42,50 reais, o que representa um potencial de ganhos de 28,7%

Em 2011, as ações da Gol registram desvalorização de 11,8%, enquanto os ativos da TAM desvalorizam 9,9%; desempenhos similares ao do Ibovespa, que amargam o terreno vermelho em 2011, com queda de 7,2%.

Portal Exame

FITCH QUER REBAIXAR CLASSIFICAÇÃO DA GRÉCIA, AFIRMA JORNAL

2011-05-09T10:15:00.000-07:00

Frankfurt, 9 - A Fitch Ratings quer rebaixar o rating da Grécia para B ou B-, do nível atual de BB+, segundo
uma prévia da edição de amanhã do jornal Sueddeutsche Zeitung. Um porta-voz da agência disse que a Fitch
não comenta especulações do mercado.

Hoje, a Standard & Poor´s rebaixou a dívida de longo prazo da Grécia para B e a dívida de curto prazo para C, dos graus BB- e B em que estavam, respectivamente. A outra grande agência de rating, a Moody´s, colocou a classificação da Grécia em revisão para possível rebaixamento.

As informações são da Dow Jones

Dúvida sofre fatia na B2W mantém cautela sobre a Lojas Americanas

2011-05-09T10:02:00.000-07:00

São Paulo – As ações da Lojas Americanas (LAME4) estão atrativas, mas a possibilidade da companhia elevar sua participação na B2W (BTOW3) gera efeito negativo para os papéis da rede varejista, afirma a equipe de análise do HSBC.

“A avaliação nas ações da Lojas Americanas é atrativa, em nossa opinião. Entretanto, acreditamos que o risco de investimento adicional potencial na B2W aumenta o risco inerente e, portanto, reduz o múltiplo alvo a ser aplicado às ações da Lojas Americanas”, explicam os analistas Francisco Chevez e Manisha Chaudhry.

O HSBC elevou as ações preferenciais da Lojas Americanas de 17 reais para 18 reais até o final de 2011. O novo valor representa um potencial de valorização de 18,42% quando comparado a cotação de 15,20 reais vista no fechamento do pregão de sexta-feira (6). A recomendação foi mantida em neutra.

“Gostaríamos de ver o capital (da Lojas Americanas) empregado na divisão de lojas físicas, que é mais lucrativa”, explicam. Com o período de subscrição para as ações restantes da B2W em andamento, os analistas ainda esperam para saber a fatia final da Lojas Americanas. A participação pode crescer dos atuais 56,6% para até 69,5%.

“Como já é uma possibilidade típica quando uma empresa possui a posição de acionista majoritário, acreditamos que a administração da Lojas Americanas pode se sentir tentada a aumentar ainda mais sua participação. Isso permitiria a ela reestruturar a B2W sem a interferência do acionista minoritário”, explicam Chevez e Chaudhry.

Eles destacam que a Lojas Americanas fechou o primeiro trimestre de 2011 com resultados que vieram em linha com as expectativas, e lembraram que a rede varejista planeja abrir entre 90 e 100 lojas apenas neste ano, além de outras 400 até 2013.

“Estamos satisfeitos com a evolução do programa de abertura de lojas da companhia, apesar de acreditarmos que a expansão pode ser ainda mais rápida caso um capital maior seja aplicado na divisão de lojas físicas, ao invés da operação de comércio eletrônico, que está deteriorando”, declaram os analistas.

Por outro lado, caso ocorra uma possível recuperação das operações da B2W, o HSBC avalia que isso seria positivo para a Lojas Americanas, pois potencializaria as ações da companhia.

PERSPECTIVA CONSTRUÇÃO:Efeitos sazonais e custos influenciam setor no 1T11

2011-05-09T08:06:00.000-07:00

São Paulo, 9 de maio de 2011 - O segmento de construção civil enfrentou

dificuldades no primeiro trimestre de 2011 causados pelo excesso de chuvas

aliado ao aumento do orçamento previsto para as obras, o que refletirá nos

resultados financeiros das companhias que serão divulgados ao longo desta

semana.

"O aumento dos custos com mão-de-obra e preço dos insumos, além da

grande quantidade de chuva no começo do ano, interferiram nos prazos de

entregas de de empreendimentos e na adequação dos custos das obras", explica

Eduardo Silveira, analista do Banco Fator.

Para Silveira, os resultados operacionais das empresas foram muito afetados

pela sazonalidade do período, especialmente com o deslocamento do carnaval para

o início de março, e geralmente as vendas se concentram no período

pós-carnaval.

Além da necessidade de reajustar custos e readequar datas de lançamentos,

o setor ainda enfrentou outro desafio no primeiro trimestre do ano: a redução

dos investimentos no programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV). O Governo anunciou

corte de R$ 5 bilhões no pacote habitacional.

"Dentro deste cenário, as incorporações que tinham como principal foco

o programa, não tiveram o desempenho tão favorável no primeiro trimestre,

além da readequação dos seus orçamentos ao aumento dos custos", explica

Silveira, que cita entre as companhias com essas dificuldades a Gafisa e a

Cyrela.

A Gafisa já havia anunciado na semana passada a prévia de vendas e

lançamentos do primeiro trimestre. No período, a incorporadora registrou queda

de 4% nas vendas contratadas, que somaram R$ 822 milhões, ante o resultado de

R$ 857 milhões registrados no mesmo período do ano passado.

A empresa também registrou queda de 27% nos lançamentos do primeiro

trimestre de 2011 para R$ 513 milhões ante o total de R$ 703 milhões no mesmo

período de 2010. O volume atingiu 10% do ponto médio do guidance de

lançamentos para o ano, na faixa de R$ 5 bilhões e R$ 5,6 bilhões. "No

primeiro trimestre a empresa teve as suas margens pressionadas pelos custos e,

por isso, houve certa desaceleração", explica Silveira.

No mesmo sentido, a Cyrela, que divulgará o balanço corporativo esta

semana, também deve apresentar quedas nos resultados do trimestre, conforme com

o Banco Fator.

De acordo com a prévia de resultados operacionais divulgados pela empresa em

abril, no primeiro trimestre a sua participação em vendas contratadas chegou

a R$ 844 milhões, o que representa queda de 2,9% em relação ao mesmo período

de 2010 (R$ 869 milhões). As vendas totais contratadas nos três primeiros

meses do ano somaram R$ 998,6 milhões, recuo de 6,3% na comparação com o

primeiro trimestre do ano passado (R$ 1.065,8 milhões).

No entanto, os lançamentos do primeiro trimestre somaram R$ 907,2 milhões,

alta de 88,4% na comparação com o mesmo trimestre de 2010 (R$ 481,6

milhões). Os resultados são preliminares e ainda estão sujeitos à revisão.

O total de lançamentos no primeiro trimestre deste ano, considerando também a

participação de parceiros da Cyrela, foi de R$ 1.152,5 milhões, alta de 93,3%

em relação ao primeiro trimestre do ano passado (R$ 596,3 milhões).

Por outro lado, Silveira explica que as empresas que aumentaram a sua

demanda para o financiamento de imóveis de classe média, de R$ 130 mil a R$

500 mil, que é o limite do Fundo de Garantia por tempo de Serviço (FGTS) devem

sentir menos os efeitos desses fatores no desempenho do trimestre, apesar de

que mesmo assim alguma delas devem fechar o trimestre apresentando redução em

alguns números.

"A PDG e a Rossi, que tinham bastante lançamentos no programa Minha Casa

Minha Vida, estão mais fortes na classe média, com valores até R$ 500 mil,

que é limite do FGTS e, por isso, devem mostrar resultados mais equilibrados",

analisa Silveira.

A PDG Realty anunciou em prévia de resultados operacionais do primeiro

trimestre do ano, que registrou vendas contratadas líquidas de R$ 1,704

bilhão, um aumento de 26% na comparação com igual período em 2010,

considerando apenas a parcela da PDG. As vendas contratadas totais chegaram a R$

2,198 bilhões no primeiro trimestre.

Nas vendas contratadas no período, considerando somente a parcela PDG, R$

705 milhões foram vendas de lançamentos do próprio trimestre e R$ 999

milhões, de lançamentos de trimestres anteriores.

Os lançamentos da PDG somaram R$ 1,758 bilhão, nos primeiros três meses

do ano, alta de 67% em relação a igual período do ano passado. Com o número,

a PDG atingiu, no primeiro trimestre, 19% do guidance de lançamentos para todo

o ano de 2011, que é de R$ 9 bilhões a R$ 10 bilhões.

A PDG informou ainda que 53% dos lançamentos do primeiro trimestre foram

concentrados no segmento de média renda (unidades entre R$ 250 mil e R$ 500

mil) e 40%, no segmento econômico (unidades até R$ 250 mil). Dos lançamentos

econômicos da PDG, 25% faziam parte das unidades elegíveis ao programa

governamental "Minha Casa, Minha Vida".

Para o Banco Fator, os lançamentos no segmento de baixa renda devem ser

retomados com a definição do conselho curador do FGTS sobre o novo limite da

renda e a aprovação da segunda fase do MCMV pelo Congresso Nacional. Enquanto

a primeira medida não tem previsão certa, dado o cenário de inflação

descontrolada, a outra está prevista para o segundo semestre do ano.

O analista aponta que, assim como foi ressaltado nos resultados do quarto

trimestre de 2010 significativas revisões de orçamento de custos em companhias

de grande porte, entre elas Cyrela e MRV, cujo efeito foi expressivo sobre as

margens do próprio trimestre (devido ao estorno de receita) e o evento deve se

prolongar ao longo dos próximos trimestres, porém de forma menos acentuada.

"A duração desse efeito dependerá do volume reajustado no orçamento e do

momento no ciclo (construtivo e de vendas) em que os projetos com menor margem

se encontram. De forma geral, quanto mais receita potencial a reconhecer esses

projetos tiverem mais longo será o impacto sobre as margens consolidadas",

aponta o Banco.

"Acreditamos que no futuro não evidenciaremos revisões de orçamento de

montante tão expressivo como os apresentados no quarto trimestre de 2010. As

companhias deverão adotar uma postura mais ativa, com revisões de orçamento

mais freqüentes (mensais ou trimestrais) e, com isto, diluirão o impacto sobre

a margem bruta ao longo de vários trimestres. Apesar disso, acreditamos que a

pressão de custos sobre o setor continuará, especialmente nos itens mão de

obra e custo de terrenos. Em função disso, projetamos margem bruta em queda na

comparação ano a ano", explica o relatório.

A receita deve mostrar redução na comparação trimestre a trimestre

devido ainda a menor número de dias úteis (e menor andamento das obras) e

menor volume de vendas no período.

"A expectativa é que as companhias com foco na média renda sejam destaques

no resultado dos três primeiros meses de 2011. Esperamos bons resultados de

Brookfield, PDG e Rossi", mostra a análise do Banco.

O Banco espera margens operacionais mais fracas para Cyrela a Gafisa. No caso

de Gafisa a queda de margem ebitda já era esperada (13%-17%). Em relação à

Cyrela apesar da pequena recuperação de margem bruta, o menor reconhecimento

de receita e menor diluição de despesas operacionais, resultará em margem

ebitda de 14% no primeiro trimestre, conforme o relatório.

Apesar da diminuição nos resultados de algumas empresas para os três

primeiros meses do ano, o vice-presidente de negócios da Brasil Brokers, Julio

Pina, lembra que a disponibilidade de crédito imobiliário é um fator

benéfico que pode contribuir que o setor registre crescimentos nos próximos

trimestres.

Além disso, o aumento do emprego formal no País, reforça a previsões de

crescimento do potencial de compra de imóveis. "Estes fatores, sem dúvida,

são muito benéficos para a melhoria do desempenho do setor nos próximos

meses", analisa.

Para o presidente do Sindicato da Habitação (Secovi-SP), João Crestana,

o País vive um momento favorável para o desempenho do setor. "O mercado

continua forte e em ritmo de crescimento. A demanda existirá para os próximos

cinco ou dez anos, pois temos um déficit habitacional de mais de seis milhões

de famílias. O que faltam hoje são recursos em geral, mas a demanda está

bastante aquecida", conclui.

Nara Faria / Agência Leia

10 notícias para lidar com os mercados nesta segunda-feira

2011-05-09T06:56:00.000-07:00

Índices futuros nos EUA operam em alta após avanço nos preços das commodities, incluindo petróleo e cobre; dólar cai ante o euro e bolsas europeias registram perdas

1 – Agenda: FGV divulga índices de inflação; Tombini está na Suíça. A Fundação Getúlio Vargas divulga índices de inflação no Brasil no início da manhã. Às 10h00, a Confederação Nacional da Indústria (CNI) informa a utilização de capacidade instalada. À noite, a China apresenta os resultados da balança comercial e de importações. O presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, participa de reunião de presidentes de bancos centrais, em Basileia, na Suíça.
Temporada de resultados: no calendário corporativo, Gafisa, Credicorp, Banco ABC Brasil, Randon Participações, Marcopolo, Even e Hypermarcas publicam seus resultados. Nos Estados Unidos, Tyson Foods divulga seus números. Na Europa, HSBC Holdings e WestLB divulgam seus balanços.

2 – Mercados: commodities sobem com economia global; dólar cai. As commodities como o petróleo e o cobre sobem e os índices futuros apontam alta para as ações em Nova York com o otimismo com a economia global. Os dados de emprego na sexta-feira (6) nos Estados Unidos e a expectativa por números esta semana na China e outros países motivam os negócios. O dólar recua ante o euro e as bolsas europeias caem. O mercado de juros pode reagir hoje a dados e projeções de inflação e às vendas no varejo na quinta-feira.

3 – Focus mostra corte em projeções para IPCA em 12 meses e 2011. O IPCA deve fechar o ano de 2011 em 6,33%, abaixo dos 6,37% da pesquisa anterior, segundo a projeção mediana de cerca de 100 economistas ouvidos pelo Banco Central. A previsão do mercado para o IPCA em 12 meses passou de 5,34% para 5,27%. Para o IPCA no final de 2012, a estimativa foi mantida em 5%.

4 – Títulos atrelados à inflação caem com IPCA abaixo de previsões. A inflação abaixo do esperado em abril levou à maior queda em dois meses para os títulos do governo atrelados aos preços ao consumidor. A taxa das Notas do Tesouro Nacional série B com vencimento em 2012 subiu 20 pontos-base na sexta-feira após o IBGE divulgar que o IPCA acumulou uma alta de 6,51% nos 12 meses até abril, menos do que a estimativa mediana de 6,59% de uma pesquisa da Bloomberg.

5 – Mantega diz que combate à inflação não afetará economia. O ministro da Fazenda, Guido Mantega, disse que os esforços do governo para desacelerar a inflação não vão impedir que a economia cresça em um ritmo “sustentável”, em entrevista concedida à Folha de S. Paulo. “Nós estamos conseguindo calibrar uma redução de demanda, uma redução de crédito, uma redução de gastos”, afirmou. “Porém não é para derrubar a economia. Os investimentos vão continuar.”

6 – Vale elevará investimento em Moçambique a US$ 4 bilhões, diz Agnelli. A mineradora vai dobrar os investimentos no país africano nos próximos quatro anos, disse o presidente da empresa, Roger Agnelli. A maior produtora mundial de minério de ferro já investiu 2 bilhões de dólares por lá desde que comprou a mina de carvão de Moatize, em 2004.

7 – OGX tem prejuízo líquido de R$ 33,9 milhões no 1º trimestre. A OGX Petróleo e Gás Participações registrou prejuízo líquido de 33,9 milhões de reais no primeiro trimestre, segundo comunicado enviado na sexta-feira à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A companhia controlada pelo bilionário Eike Batista encerrou o trimestre com 4,1 bilhões de reais em caixa, ou aproximadamente 2,5 bilhões de dólares.

8 – Despesas pesam e lucro da Hypermarcas cai 40% no 1º trimestre. A Hypermarcas informou nesta segunda-feira que encerrou o primeiro trimestre com lucro líquido de 32,9 milhões de reais, o que representa uma queda de 40,3% em relação ao ganho apurado um ano antes, pressionado por um aumento de despesas operacionais decorrente das aquisições realizadas no último ano.

9 – Oferta de ações da LinkedIn pode movimentar US$ 274 milhões. A rede social LinkedIn pode movimentar até 274 milhões de dólares com uma oferta pública inicial de ações(IPO, na sigla em inglês), informou a companhia nesta segunda-feira. A empresa vai oferecer 7,8 milhões de ações por preço que ficará entre uma faixa de 32 e 35 dólares o papel. Do total ofertado, 4,8 milhões de ações estão sendo distribuídos pela empresa e o restante pelos acionistas vendedores.

10 – BIS dá sinal de alerta sobre fundos de investimento ETF, diz jornal. O Banco Internacional de Compensações (BIS), espécie de banco central dos bancos centrais, deu um sinal de alerta sobre os fundos de investimentos conhecidos como ETFs (Exchange Traded Funds) pelo novo potencial de risco que alguns deles trazem para a estabilidade dos mercados financeiros, informa a reportagem do jornal Valor Econômico.

Bônus: FGV: inflação pelo IGP-DI é de 0,50% em abril. A inflação medida pelo Índice Geral de Preços - Disponibilidade Interna (IGP-DI) perdeu força em abril. O índice registrou alta de preços de 0,50% no mês passado, após avançar 0,61% em março, segundo informou hoje a Fundação Getúlio Vargas (FGV). A taxa mensal do IGP-DI veio dentro das estimativas dos analistas, que esperavam uma elevação entre 0,30% e 0,53%.

Portal Exame

Emergentes são cobrados pela inflação

2011-05-09T06:52:00.001-07:00

Bancos centrais dos países ricos exigem das nações em desenvolvimento providências para segurar os preços, para que possam voltar a crescer

BASILEIA - A pior crise financeira nos últimos 70 anos eclodiu nos países ricos. Mas agora esses governos cobram, justamente das economias em desenvolvimento, um abandono de políticas de estímulo ao crescimento, elevação de taxas de juros e cortes de gastos. Tudo para permitir que os países ricos, que patinam para sair da crise, evitem a "importação da inflação" e possam apresentar crescimento sustentável.

A cobrança é feita pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS), alertando que a inflação nos países emergentes ameaça a recuperação da economia mundial, mas abrindo um racha entre emergentes e ricos. O BIS (o banco central dos bancos centrais) reúne na Basileia, na Suíça, autoridades monetárias do mundo, entre elas Alexandre Tombini, presidente do BC brasileiro.

A cobrança irritou representantes dos emergentes e alguns ironizaram o alerta como mais uma tentativa de transferir aos mercados em desenvolvimento a responsabilidade por tirar a economia mundial da incerteza.
O BIS estima que o impacto da alta nos preços se transformou em uma realidade para a grande maioria dos países emergentes. Mas seu efeito tem ido além, com prejuízos para a recuperação da Europa, Estados Unidos e Japão. Dos 21 BCs no mundo que têm metas de inflação, oito já a estouraram, entre eles a zona do euro, Reino Unido, Turquia, Chile e a própria Nova Zelândia, onde ideia das metas foi criada. Apenas Suíça e Noruega estão com inflação sob o centro da meta.

Contagio. O crescimento da demanda por commodities nos países emergentes teria levado a um aumento dos preços desses produtos. Essa alta também é sentida onde não há ainda crescimento sólido das economias. Como consequências, regiões como a Europa tem, ao mesmo tempo, dificuldades para crescer e ameaças de inflação.

Com recuperação ainda tímida, europeus e americanos não teriam espaço para elevar taxas de juros para conter os preços, sob o risco de matar prematuramente a recuperação. O BIS acredita que não há certezas ainda sobre a retomada dos mercados maduros.

Na zona do euro, a inflação já superou a meta estabelecido pelo BC europeu. Mas a região pena para crescer. Na Europa, o BC optou por não elevar os juros para não abafar a retomada.
Brasil. Para o BIS, emergentes precisariam tomar duas ações: continuar a elevar os juros e, ao mesmo tempo, cortar os gastos públicos para desaquecer suas economias.

No caso do Brasil, a estimativa é a de que o País também terá de seguir com sua política de elevação de taxas de juros e corte de gastos. Mas o BIS optou por destacar o trabalho do BC como um exemplo de autoridade monetária que estaria focada no esforço de reduzir a inflação. Na semana passada, a inflação do País estourou a meta de 6,5%.

Jamil Chade, de O Estado de S. Paulo

Apostar na privatização da Cesp vale o risco, aponta Planner

2011-05-06T12:49:00.000-07:00

Planner: Processo de desalavancagem da Cesp resultará em melhores resultados no médio e longo prazos

São Paulo – O secretário da Fazenda do Estado de São Paulo, Andrea Calabi, afirmou nesta semana que o governo continua interessado em privatizar a Cesp (CESP6). O processo de venda da companhia elétrica foi interrompido em 2008, durante o governo de José Serra. Na época, o principal problema que atrapalhou o andamento dos negócios foi a renovação das concessões das geradoras em lha Solteira em Jupiá, que vencem em 2015 e representam 67% da capacidade instalada.

“Continuamos com disposição de vender a Cesp", disse Calabi em palestra no IBEF (Instituo Brasileiro de Executivos de Finanças). Com esta citação, o analista da corretora Planner, Rafael Andreata, iniciou seu mais recente relatório para afirmar que “a Cesp é um dos principais papéis para 2011”.

O analista reiterou nesta sexta-feira (6) sua recomendação de compra para os papéis da companhia, com um preço-alvo de 32,60 reais, um potencial da valorização de 8,6%.

“Consideramos uma recomendação com maior risco dentro do setor elétrico, que deve apresentar grande volatilidade. Porém, acreditamos que a relação risco x retorno neste investimento é compensadora”, afirma Andreata. Para ele, uma retomada do processo de privatização da Cesp faria com que as ações da companhia saltassem para aproximadamente 45 reais, um ganho de 50% para os acionistas.

A recomendação da Planner é baseada na expectativa de que em 2011 deverá ocorrer a renovação das concessões com vencimento em 2015, abrindo espaço para retomada de seu processo de privatização da Cesp.
Além disso, a avaliação da corretora contempla ainda o “relevante” volume de energia disponível para negociação após 2013 e o processo de desalavancagem da Cesp, que resultará em melhores resultados no médio e longo prazos.

Lucro da Lojas Americanas cresce 28,1% no 1º trimestre

2011-05-06T07:05:00.000-07:00

A Lojas Americanas obteve lucro de R$ 62,4 milhões no primeiro trimestre, crescimento de 28,1% frente a 2010, com as vendas em lojas físicas compensando os resultados negativos da internet.

No trimestre, a receita líquida da empresa atingiu R$ 2,25 bilhões, uma alta de 8,1%.
Com maiores vendas em sua rede de lojas, a empresa compensou o resultado negativo das operações na internet e televendas, em que a empresa atua por meio da B2W, proprietária das marcas Shoptime, Submarino e Americanas.com.

A Lojas Americanas detém 56,6% da B2W, que reportou prejuízo líquido de R$ 1,6 milhão no trimestre. O resultado da subsidiária foi impactado por um aumento de mais de 26% nas despesas operacionais.
Mesmo assim, a geração operacional de caixa da Lojas Americanas aumentou 17,5% para R$ 279,5 milhões, o que representou 12,4% da receita líquida.

Durante os primeiros três meses do ano, a empresa inaugurou sete lojas, e informou que pretende inaugurar outras 47 novas lojas ao longo do ano. Atualmente, a empresa conta com 549 lojas.
Até 2013, a Lojas Americanas pretende investir R$ 720 milhões em inaugurações e reformas.
Além disso, a companhia realizou em março um aumento de capital da B2W, em que captou R$ 902,2 milhões. Desse total, a Lojas Americanas realizou aporte de R$ 565,7 milhões.

Brasil Econômico

Bovespa já acumula perda de 4,12% em 4 dias de baixa

2011-05-05T14:57:00.000-07:00

SÃO PAULO - Depois de um início de pregão promissor, com um movimento de caça às pechinchas, a Bolsa de Valores de São Paulo sucumbiu à piora externa e terminou seu quarto pregão seguido no vermelho. Os papéis da Vale mostraram resistência e subiram, mas os ganhos foram insuficientes para segurar o índice Bovespa no azul. Em boa parte da sessão, entretanto, as perdas foram limitadas por esses papéis, enquanto Petrobras jogava contra ao cair, seguindo a queda de quase 9% do preço do petróleo no mercado futuro.

O Ibovespa terminou o pregão em baixa de 0,33%, aos 63.407,01 pontos, o menor nível desde 19 de julho de 2010 (63.297,04 pontos). Na mínima, registrou 62.973 pontos (-1,01%) e, na máxima, os 64.268 pontos (+1,03%). No mês, acumula perda de 4,12% e, no ano a queda chega a 8,51%. O giro financeiro totalizou R$ 7,181 bilhões. Os dados são preliminares.

A queda acumulada de 3,81% do Ibovespa em maio, até ontem, parecia bastante atrativo no começo do dia hoje para os investidores promoverem compras de ocasião, mas essa análise deixou de ser válida à tarde, quando as Bolsas norte-americanas pioraram. Os dados de pedidos de auxílio-desemprego nos EUA jogaram contra as expectativas para o nível de emprego (payroll) a ser divulgado amanhã, reforçando o sinal amarelo lançado ontem com os números do setor privado da ADP.

Foi registrado aumento de 43 mil pedidos de auxílio-desemprego nos EUA na semana passada, para 474 mil, ante previsão de queda de 19 mil. A produtividade da mão de obra teve desaceleração no primeiro trimestre, com alta anualizada de 1,6% ante crescimento de 2,9% no quarto trimestre de 2010. O número da semana anterior foi revisado em leve alta para 431 mil, dos 429 mil informados anteriormente. O índice Dow Jones perdeu 1,10%, aos 12.584,17 pontos, o S&P-500 recuou 0,91%, aos 1.335,10 pontos, e Nasdaq terminou em baixa de 0,48%, aos 2.814,72 pontos.

A queda de preço das commodities (matérias-primas negociadas em bolsa) foi outro ponto levado em consideração para as ordens de vendas hoje na Bolsa brasileira, com a crescente percepção de que os preços chegaram a níveis elevados que podem coibir a demanda. O petróleo despencou 8,64% num só dia, a US$ 99,80 o barril negociado na Bolsa Mercantil de Nova York, o menor preço de fechamento desde 16 de março e a maior queda em termos porcentuais desde 20 de abril de 2009.

Petrobras sentiu o baque e caiu, 2,72% na ações ON e 3,36% na ação PN. Vale, no entanto, fechou na contramão dos preços dos metais, diante da expectativa de divulgação de um balanço robusto do primeiro trimestre, hoje à noite. Vale ON subiu 1,26% e Vale PNA ganhou 1,39%.

CLAUDIA VIOLANTE - Agencia Estado

FMI aprova empréstimo de € 26 bi para Portugal

2011-05-05T10:35:00.000-07:00

O empréstimo é parte de um acordo de resgate de 78 bilhões de euros firmado entre o país

Reuters

LISBOA - O Fundo Monetário Internacional (FMI) assinou um acordo técnico para emprestar 26 bilhões de euros a Portugal, segundo um comunicado divulgado nesta quinta-feira.

O empréstimo é parte de um acordo de resgate de 78 bilhões de euros firmado entre o país, a Comissão Europeia, o Banco Central Europeu (BCE) e o FMI. O restante da quantia será concedido pela União Europeia.
(Reportagem de Shrikesh Laxmidas e Filipa Lima)

Valorização de preço do minério deve sustentar resultados da Vale

2011-05-05T09:15:00.000-07:00

A Vale divulga hoje o balanço do primeiro trimestre de 2011, logo após o fechamento do mercado, com resultados ligeiramente abaixo do trimestre anterior, mas muito acima dos números do mesmo período de 2010. As projeções de analistas apontam para um lucro no patamar de R$ 8 bilhões, abaixo dos R$ 10 bilhões do último trimestre do ano, mas quase 200% acima dos R$ 2,8 bilhões no mesmo período de 2010.

Max Bueno, analista de mineração da corretora Spinelli, prevê a alta dos preços de ferrosos e metais vendidos pela Vale como o motor do bom resultado que a mineradora deve apresentar neste início do ano, compensando um volume menor de embarques devido à concentração de chuvas no norte do país no período e a valorização do real.
O preço médio do minério de ferro no mercado à vista chinês alcançou o patamar de US$ 150 a tonelada. O preço médio de venda da Vale saltou de US$ 122 no ultimo trimestre de 2010 para US$ 132 a tonelada. O níquel, segunda maior receita da Vale, subiu 14,75% e 36,1% ante o quarto trimestre e o primeiro de 2010, respectivamente.
Bueno projetou receita líquida para a mineradora de R$ 22,9 bilhões, 14% abaixo do último trimestre de 2010 e 76% acima do primeiro. O lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda) é estimado em R$ 14,3 bilhões, 2% abaixo do quarto trimestre de 2010 e 166% acima do mesmo periodo do ano passado.
A margem Ebitda da companhia está estimada em 62%, acima das margens anteriores, de 55% e 41% do ultimo trimestre e do primeiro de 2010.

Os analistas do Credit Suisse, do Barclays e da Spinelli continuam apostando mais nos bons resultados das mineradoras este ano do que nos das siderúrgicas.
A expectativa para a Vale, segundo Bueno, é que no segundo trimestre a empresa apresente o melhor resultado trimestral da sua história.
O Credit Suisse, em relatório, prevê reajuste no preços dos contratos de minério de ferro da Vale em 20% no segundo trimestre, com o minério à vista chinês podendo atingir US$ 200 a tonelada dada a demanda aquecida da China neste período do ano e o início do período de monções na Índia, favorecendo mais os preços no terceiro trimestre.

O cenário dos próximos meses, segundo o Credit Suisse, o Barclays e a corretora Spinelli, é muito favorável às mineradoras. A Secex divulgou que o volume de minério de ferro exportado em abril alcançou 24,7 milhões de toneladas, com o preço da tonelada exportada fechando na média em US$ 127.

Autor(es): Vera Saavedra Durão | Do Rio

Valor Econômico - 05/05/2011

Governo usará o câmbio para tentar baixar inflação

2011-05-05T09:08:00.000-07:00

Autoridades que defendiam medidas fortes para proteger a indústria, como Mantega, Pimentel e Coutinho, agora aceitam a valorização do real

O governo decidiu utilizar o câmbio como mais um instrumento de combate à inflação. Depois de sucessivos meses de aplicação de medidas para conter a valorização excessiva do real, os ministros da área econômica, com o apoio da presidente Dilma Rousseff, entenderam que, neste momento, não está na agenda intervenções ousadas para conter a excessiva valorização do real.

A estratégia é aproveitar a cotação do dólar baixo para importar produtos que complementam o consumo interno com preços mais baixo aos consumidores.

Mesmo os auxiliares de Dilma mais preocupados com os efeitos do câmbio forte na indústria - Guido Mantega (Fazenda), Fernando Pimentel (Desenvolvimento) e Luciano Coutinho (BNDES) - concordaram que não é possível mudar a tendência do câmbio este ano.

Trata-se de uma política que não será oficializada e tampouco pode ser interpretada como orientação para que o Banco Central deixe o câmbio flutuar livremente. O BC, sempre que necessário, fará intervenções para manter a taxa equilibrada.

Para um assessor, "não há muito o que fazer" diante de um cenário em que o dólar se mantém enfraquecido em relação às principais moedas. "Não podemos ficar de medida em medida", disse. Por isso, a necessidade de "dar um tempo" no debate sobre novas medidas para conter a excessiva valorização do real e aproveitar o dólar fraco para focar no combate à inflação.

Ontem, o dólar fechou cotado a R$ 1,61, alta de 1,45%. No mês de abril, variou abaixo de R$ 1,60, considerado no mercado o "piso informal" do governo.

O discurso dos ministros já mudou. Na segunda-feira, Pimentel disse que o "câmbio vai continuar no atual patamar este ano". No Senado, Mantega garantiu que o governo não vai permitir a sobrevalorização do real, mas minimizou o problema. "Não é uma valorização tão excepcional, tendo em vista os fundamentos da economia."

Procurado, Mantega disse que o governo continuará a combater o excesso de fluxo de capitais externos, que é inflacionário, e o excesso de valorização do real, que é prejudicial às exportações.

Segundo um auxiliar, Coutinho está " totalmente alinhado" com Mantega. "Nem ao céu, nem a terra. Não é deixar o câmbio correr solto, mas também não haverá medidas radicais", disse o assessor. Coutinho e Pimentel não deram entrevista.

Sintonia fina. A operação exige uma sintonia fina entre Fazenda e Banco Central. O BC não trabalha com a hipótese de mudança na política de câmbio flutuante, mas essa flutuação não poderá ser tão livre. Já a Fazenda cedeu e tirou do radar discussões sobre a imposição de quarentena para a saída de capitais, pelo menos agora. "Já não se discute medidas ousadas de intervenção no câmbio", afirmou uma fonte.

A dosagem do IOF é o instrumento considerado mais adequado para evitar o "passeio de recursos em busca de ganhos especulativos no mercado financeiro". A alíquota está em 6% e pode ser elevada, se necessário.

"Nem pensar na hipótese de uma aceleração da inflação", disse um aliado de Dilma. "O País mudou de patamar. Não podemos derrubar a economia. Isso significaria perder todo esse cacife político", disse a fonte.

Flutuante

Ontem, o dólar fechou cotado a R$ 1,61, com alta de 1,45%. No mês de abril, a moeda americana variou abaixo de R$ 1,60, considerado como o "piso informal" do governo.

Autor(es): Beatriz Abreu / Brasília e Raquel Landim

O Estado de S. Paulo - 05/05/2011

Previ arremata 2% do Magazine Luiza por R$ 60 milhões no IPO

2011-05-04T14:55:00.001-07:00

Foco no varejo: além do Magazine Luiza, Previ tem participação no Pão de Açúcar, Hypermarcas e Lojas Renner

São Paulo – Com forte apetite pelo setor de varejo, a Previ anunciou nesta quarta-feira (4) que adquiriu 3,75 milhões de ações ou 1,8% do capital total do Magazine Luiza (MGLU3), por 60 milhões de reais, durante o processo de IPO (Oferta Inicial de Ações, na sigla em inglês) da rede varejista, comandada pela empresária Luiza Helena Trajano.

Em comunicado, a Previ informa que, do montante de 60 milhões de reais, 50 milhões de reais pertencem ao Plano Previ 1, dos funcionários mais antigos, e 10 milhões de reais ao Previ Futuro. A companhia aposta no varejo “voltado para uma nova classe média em crescimento a partir do fortalecimento da economia brasileira nos últimos anos”, destaca o comunicado.

As oportunidades de consolidação e a perspectiva de redução da informalidade também chamaram a atenção do Fundo. Outro destaque apontado como favorável ao setor é a influência do ramo imobiliário, cujo aquecimento impulsiona a venda de eletrodomésticos.

“O crescimento da economia brasileira nos últimos anos tem possibilitado o aumento do poder aquisitivo das famílias que entraram numa dinâmica de consumo de bens e serviços ‘antes inimagináveis’, e a Previ não quer ficar fora desse mercado”, afirmou o presidente da fundação, Ricardo Flores.

Até agora, a Previ alocou 94,1 milhões de reais na aquisição de ações de quatro empresas do varejo: Hypermarcas, Lojas Renner, Pão de Açúcar e Magazine Luiza. A fundação aplicou 16,4 milhões de reais para comprar 0,23% das Lojas Renner e pagou 9,4 milhões de reais por 0,06% do capital total do Pão de Açúcar. Na Hypermarcas, o investimento foi de 10,2 milhões de reais, por 0,08% das ações.

CSN vê espaço para reajuste de preços de aço

2011-05-04T11:51:00.000-07:00

REUTERS

SÃO PAULO - Novas altas de custos de matérias-primas como carvão estão abrindo espaço para a Companhia Siderúrgica Nacional avaliar novos aumentos de preços de aço no segundo trimestre, afirmou um diretor da empresa nesta quarta-feira.

"Estamos trabalhando de maneira muito cirúrgica no que diz respeito a aumento de preços (...) Implementamos um aumento na distribuição e para a construção civil e por uma questão de custo teria espaço para a gente mexer mais alguma coisa no segundo trimestre", afirmou o diretor comercial da CSN, Luis Fernando Martinez, em teleconferência com analistas.

Para grandes compradores industriais da empresa, o executivo afirmou que a CSN já está fazendo "movimentos na cadeia, olhando a competitividade, de tal maneira que não permita a entrada de material importado no país".

Já as negociações com as montadoras de veículos devem começar a partir do segundo semestre, afirmou o executivo, comentando que os contratos no segmento são trimestrais ou semestrais.

"Tem certas coisas que são estequiométricas, ninguém vai trabalhar para fazer prejuízo", disse Martinez. Segundo ele, o estoque na cadeia de distribuição de aços planos foi impulsionado em março para cerca de 3,3 meses de vendas pela expectativa de alta de preços em abril, algo que vai ser equalizado no atual trimestre, voltando aos patamares normais de 2,8 meses.

Em abril, a CSN promoveu aumentos de preços da ordem de 5 por cento e, com isso, a diferença entre o preço interno e o de material importado, chamada de "prêmio" pelo setor, no caso de laminados a quente é de cerca de 7 a 10 por cento, nível que a empresa não considera que estimule aumento de importações.

"Vamos acompanhar o movimento do mercado, não vamos permitir que entre material importado no país. No ano passado, 25 por cento do mercado foi importado, hoje o nível caiu para 12 por cento. O razoável seria de 8 a 9 por cento", afirmou Martinez.

Um eventual arrefecimento na pressão para redução de descontos concedidos no final do ano passado pode decorrer pelo carvão, que teve a oferta restringida no início do ano pela redução de produção da Austrália, principal fornecedora mundial.

Martinez comentou que, após as enchentes que afetaram a produção da Austrália, a oferta de carvão do país cresceu. Além disso, o terremoto no Japão causou desaquecimento na demanda do país pelo insumo. Ele acrescentou que, depois de investimentos da China na Mongólia, o maior produtor de aço do mundo está dependendo menos das importações de carvão australiano.

A empresa divulgou na noite da véspera uma alta de 38 por cento no lucro do primeiro trimestre, para 616 milhões de reais, um pouco abaixo da estimativa média de cinco analistas obtida pela Reuters, de 697 milhões de reais.

Para o segundo semestre, a avaliação do executivo é de um quadro de oferta e demanda de matérias-primas "muito favorável" a um aumento no preço do aço.

Às 12h48, as ações da CSN exibiam alta de 1,67 por cento, enquanto o Ibovespa mostrava valorização de 0,27 por cento.

RIVERSDALE

A CSN completou no final de abril objetivo de ter 10 por cento das ações ordinárias da rival Usiminas, mas o diretor executivo da CSN, Paulo Penido, evitou fazer comentários sobre os objetivos da empresa com a participação.

A dívida líquida da CSN subiu em 815 milhões de reais entre o final do quarto trimestre e março, em meio à compra pela companhia de títulos da rival no mercado.

Sobre a venda da participação de cerca de 20 por cento na produtora de carvão Riversdale, feita em abril para a Rio Tinto, Penido comentou que os ganhos serão registrados no segundo trimestre. A CSN comprou a fatia por cerca de 380 milhões de dólares e vendeu por 830 milhões.

"Pesamos as oportunidades de lucro imediato e de poder reciclar esse dinheiro no futuro, com calma, em outros ativos de carvão (...) Temos a oportunidade e estamos considerando fazer isso (compra de ativos de carvão)", disse Penido na teleconferência ao justificar a decisão de venda da participação na Riversdale.

O executivo afirmou ainda que a CSN está concluindo as negociações para compra do controle do grupo espanhol Alfonso Gallardo, um dos maiores produtores de aço da Espanha. O grupo atua, além de siderurgia, em cimentos, área em que a CSN começou a atuar. A modelagem financeira da operação deve ser decidida até o final deste mês.

"As negociações estão ocorrendo muito bem, temos uma equipe lá finalizando detalhes de documentação. Temos uma perspectiva positiva de aquisição de parte do grupo", disse Penido, acrescentando que a CSN não trabalha atualmente em nenhum outro movimento internacional de aquisição.

As trativas ocorrem depois da tentativa frustrada da CSN de comprar a cimenteira portuguesa Cimpor em 2009.

(Por Alberto Alerigi Jr.)

Mercado penaliza Santander de forma “exagerada”, afirmam analistas

2011-05-04T11:18:00.001-07:00

Itaú BBA elevou a recomendação para os papéis da subsidiária brasileira do banco espanhol

Aumento na concessão de empréstimos pode alavancar ações do Santander

São Paulo – O mercado “exagerou” ao avaliar os resultados das instituições financeiras, referentes ao primeiro trimestre de 2010, e ao penalizar fortemente as units do Banco Santander Brasil (SANB11), afirma em relatório a equipe de pesquisas do Itaú BBA.

Os analistas Regina Sanchez, Thiago Batista e Alexandre Spada elevaram a recomendação do banco de performance abaixo da média do mercado (underperform) para desempenho igual a média do mercado (marketperform), citando a expectativa de valorização das units do Santander.

Os papéis da instituição financeira registram desempenho inferior ao do Ibovespa, principal índice de ações do Brasil, desde que o Itaú BBA iniciou a cobertura das units em outubro de 2010.

Além disso, as units do Santander também são negociadas com desempenho abaixo do observado nas ações do Bradesco e do Banco do Brasil. “Acreditamos que esta reação negativa do mercado em relação aos resultados de grandes bancos no primeiro trimestre foi exagerada, especialmente sobre a qualidade dos ativos e a margem de juros líquida”, afirmam os analistas do Itaú BBA.
Um dos pontos que podem beneficiar a instituição financeira e alavancar seus papéis é a concessão de empréstimos. “O Santander perdeu participação de mercado em 2010, e estamos um pouco desapontados com a expansão dos empréstimos concedidos no primeiro trimestre”, afirmam Regina, Batista e Spada.
Contudo, o Itaú BBA acredita que este cenário vai mudar, já que o banco praticamente concluiu sua integração com o Real, e “tem capacidade para gerar um bom crescimento na concessão de empréstimos, em linha com o mercado, durante os próximos trimestres”.

A equipe do Itaú BBA também não espera uma deterioração significativa na qualidade dos ativos do Santader. Eles lembram que a própria instituição financeira não vê isso como uma preocupação.
O preço-alvo para as units do Santander (SANB11) foi reiterado em 24,40 reais até o final de 2011, enquanto para os ADRs (BSBR) foi mantido em 14,40 dólares, o que representa um potencial de valorização de 39%.

Preferência
Em relatório, o Itaú BBA reafirmou sua preferência pelas ações do Banco do Brasil e do Bradesco entre os grandes bancos nacionais. O preço-alvo para cada instituição financeira é de 42,6 reais e 44,8 reais até o final do ano, respectivamente.

Mantega nega pressão do governo para tirar Roger Agnelli do cargo

2011-05-04T10:41:00.000-07:00

O ministro da Fazenda, Guido Mantega, revelou ontem, durante audiência pública na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado, que Roger Agnelli, presidente da Vale, "desagradou" o ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva em dois episódios: quando demitiu 1,5 mil trabalhadores no auge da crise financeira internacional e quando atrasou investimentos em siderurgia que tinha prometido. "Isso, evidentemente, desagradou ao presidente Lula", disse. "Ele podia ter retaliado a empresa, mas não o fez. Apenas exerceu o direito ao jus sperniandi (direito de reclamar)".

Mesmo negando que o governo da presidente Dilma Roussef tenha forçado o Bradesco, outro sócio da Vale, a trocar Agnelli, Mantega deixou claro o que espera da empresa. "Ela não pode olhar apenas para os seus interesses. Ela tem que contribuir para o país", disse o ministro. "O governo não pretende orientar as ações da Vale, interferir na estratégia da empresa, mas vai zelar para que os interesses do país sejam atendidos", afirmou. Segundo o ministro, o governo deseja que a Vale não explore só minério, mas que também agregue valor à sua produção, numa referências aos investimentos em siderurgia. "Esse é o desejo do governo, que corresponde ao interesse nacional".

O senador Álvaro Dias (PSDB-PR) disse ter informações de que o ministro da Fazenda usou palavras duras no encontro que teve com representantes do Bradesco, para que o banco aceitasse tirar Agnelli na presidência da Vale. Mantega admitiu o encontro, mas negou as pressões. "Dialoguei com o Bradesco, em uma reunião que tinha todo mundo. Mas ninguém foi massacrado", rebateu. O ministro informou que também conversou com representantes da Previ, o fundo de pensão dos funcionários do Banco do Brasil, que possui 49% das ações com direito a voto na empresa. O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) tem outros 9%.

"É natural que o Ministério da Fazenda se interesse pelo que está acontecendo na Vale, pois ela tem uma participação pública, explora uma concessão e tem um grande impacto sobre a economia brasileira", argumentou. "Nós sempre defendemos uma solução técnica e profissional (para a substituição de Agnelli) e tudo foi feito de acordo com os estatutos da empresa", afirmou Mantega. "A Vale é uma empresa bem sucedida e o governo quer que ela continue assim".

Aos senadores da CAE, Mantega disse que Roger Agnelli não cumpriu com a promessa de fazer uma siderúrgica no Pará. "Várias vezes ele pediu audiências ao presidente Lula e a mim para mostrar os projetos da empresa, na qual constava a construção de uma siderúrgica no Rio de Janeiro e outra no Pará", relatou. "Mas os projetos não vinham sendo realizado, havia atraso nos planos siderúrgicos".

Durante a crise, Mantega disse que o ex-presidente Lula pediu aos empresários que não demitissem os trabalhadores, mas Roger Agnelli não colaborou. "A Vale, com todo o seu poderio, pois a folha de salário é um custo pequeno para ela, demitiu 1.500 trabalhadores com o maior barulho. O presidente Lula poderia ter retaliado a empresa, elevado os impostos sobre empresa, mas apenas manifestou sua oposição e o Roger Agnelli continuou fazendo o que queria".

Os senadores tucanos Álvaro Dias e Aloísio Nunes Ferreira (SP) consideraram "grave" a afirmação de Mantega de que o governo poderia ter "retaliado" a Vale. Dias apresentou um requerimento solicitando o convite para uma audiência pública com a presidente da Comissão de Valores Mobiliários (CMV), Maria Helena Santana, e com o presidente do conselho de administração da Bolsa de Valores, Armínio Fraga, entre outros, para discutir a suposta interferência do governo na Vale. O líder do governo no Senado, Romero Jucá (PMDB-RR), disse que pedirá à base política aliada que vote contra o requerimento.

Autor(es): Ribamar Oliveira | De Brasília

Valor Econômico - 04/05/2011

Eike Batista diz que exportações brasileiras vão dobrar com novas descobertas de petróleo

2011-05-04T10:37:00.000-07:00

O empresário Eike Batista chegou há pouco de Los Angeles, após participar da Global Conference, organizada pelo Milken Institute. Eike participou, ontem, na hora do almoço, de um painel sobre os países emergentes e aproveitou para vender o Brasil aos 1,2 mil grandes investidores americanos.

Segundo ele, o Brasil é hoje o melhor país para se investir no mundo, opinião que foi compartilhada por Jeffrey Immelt, presidente mundial da GE e um dos maiores executivos da atualidade.

Eike afirmou ainda que as descobertas de petróleo do pré-sal irão dobrar as exportações brasileiras.
Além do empresário brasileiro e de Immelt, participaram do painel grandes nomes da economia mundial, como o economista Nouriel Roubini, mais conhecido como Senhor Apocalipse por ter previsto a crise de 2008, e David Rubenstein, co-fundador e presidente do Grupo Carlyle. A abertura foi feita por Michael Klowden, presidente e CEO do Milken Institute.

Durante a apresentação, Eike aproveitou para convidar os investidores para visitarem o Brasil e fez uma brincadeira sobre seu avião.
“Tem uma enorme bandeira brasileria na calda. Quando viajo pelo Oriente Médio fico tranquilo porque eu sei que não vão mandar nenhum míssel em cima de mim”.

A apresentação do empresário brasileiro foi bastante otimista, contrastando com as opiniões de Roubini.

“Estrangeiros responderão por 15% das vendas de imóveis no País em quatro anos”, diz especialista

2011-05-04T08:46:00.001-07:00

Para Fábio Rossi, sócio-diretor da filial brasileira da Sotheby’s Realty – integrante do grupo Realogy, um dos maiores do mundo no setor – a compra de imóveis por estrangeiros, hoje em 1% chegará em 15% dentro de quatro anos.
Segundo o especialista, os europeus lideram a lista, seguidos por norte-americanos, argentinos, paraguaios e uruguaios.
As cidades mais procuradas serão Rio de Janeiro, São Paulo, Nordeste, Florianópolis e Bahia.
“São mais de 300 voos diários internacionais. A facilidade de entrar no Brasil e sair é grande”, avalia Rossi.
A procura de imóveis por estrangeiros no País, na opinião do especialista, tem relação com a maior visibilidade alcançada pelo Brasil, reflexo de eventos internacionais como a Copa do Mundo e as Olimpíadas.
Tolerância religiosa, ausência de desastres naturais, grande produção de alimentos são outros atrativos que deverão atrair este público.

Autor: Daniela Almeida

Lucros em alta, bolo cada vez maior para dividir

2011-05-04T08:38:00.000-07:00

A Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) fechou o mês de abril novamente em queda, de 3,58%, elevando para 4,58% as perdas no ano. E, segundo analistas, permanecem as incertezas para maio, com a inflação em alta, a perspectiva de novas medidas restritivas ao crédito e as condições externas - risco nuclear no Japão, pressão fiscal na Zona do Euro, e as tensões políticas em países árabes e do Norte da África - inalteradas. Neste cenário, despontam os papéis das empresas boas pagadoras de dividendos, considerados defensivos, já que garantem ganhos além da variação das ações na Bolsa. Especialmente quando se leva em conta os lucros das companhias em 2010.

Estudo da Economatica, divulgado semana passada, mostra que os dividendos pagos pelas companhias abertas (numa amostra de 268 delas) em 2010 somaram R$73,3 bilhões, um salto de 11,9% ante o ano anterior. Esse valor refere-se aos lucros de 2009, quando os efeitos da crise global ainda se fizeram sentir. Sem o contágio da crise, o ganho dessas empresas aumentou quase 40% no ano passado, que será revertido em mais dividendos agora.

- É certo que os dividendos deste ano vão superar os de 2010. Vamos ter um volume muito forte - diz Einar Rivero, gerente da Economatica.

Telecomunicações e setor bancário também são fortes

Com a safra de balanços do primeiro trimestre que começam a ser divulgados, as atenções de analistas e gestores se voltam para os resultados das companhias de setores generosos na distribuição de dividendos para compor as carteiras. Hugo Azevedo, superintendente de Estratégia e Produtos da Santander Corretora, diz que, nos últimos 12 meses, 20 empresas apresentaram rentabilidade de dividendo (o dividend yield, que indica quanto o dividendo pago representou em relação ao valor da ação) superior a 5%. Destas empresas, dez são do setor de energia, três de telecomunicações, três de serviços bancários (como Cielo e Redecard) e uma da construção civil, entre outras. Para ajudar os clientes a elevar os ganhos em tempos de sobe e desce, Azevedo conta que, desde outubro, trabalha com uma "carteira de dividendos", composta por cinco papéis.

- Como é composta para o investidor do varejo, optamos por apenas cinco ações para que ele possa comprar todos na proporção recomendada - explica ele, revelando que, até a sexta-feira passada, essa carteira acumulava ganho de 8,28% acima do Ibovespa.

Empresas de concessão de rodovias (CCR, OHL e EcoRodovias), de bebidas (AmBev), construção (Eternit) e a Souza Cruz também estão entre as que os analistas consideram boas em dividendos.

- São empresas que também geram muito caixa em relação aos investimentos que têm de fazer, por isso conseguem pagar bons dividendos - diz William Castro Alves, analista da XP Investimentos, que também tem uma carteira recomendada desses papéis.

Além das perspectivas das empresas, diz ele, a liquidez é importante na escolha das ações. Por isso, junto às empresas de setores tradicionais, a XP tinha a Grandene em sua carteiras.

- Olhamos a Bolsa como um todo e também a média de yields dos últimos quatro anos - diz Castro Alves.

Em fundos, ganho com dividendo paga imposto

Estrelas das carteiras de dividendos, os analistas advertem que as empresas de distribuição de energia (como Light e Eletropaulo) têm de ser olhadas com cuidado neste momento, pois haverá um novo ciclo de revisão tarifária este ano, que pode ter impacto negativo em seus resultados.

- Essas empresas vão continuar sendo boas pagadoras de dividendos, mas os preços dos seus papéis podem ficar mais voláteis - diz o analista da XP Investimentos.

Francisco da Costa Carvalho, sócio diretor da Lecca Investimentos, diz que, em momentos de forte volatilidade, como agora, as carteiras de dividendos, preferidas por investidores conservadores e moderados, são opção até para os de perfil mais agressivo.

- Assim, captura a perspectiva de valorização da Bolsa, hoje mais arriscada, mas garante um colchão de proteção dos dividendos - diz Carvalho.

Outra opção, lembra ele, são os fundos de ações que privilegiam a estratégia de dividendos, compostos de papéis com boa perspectiva de distribuição de lucros. Nesses fundos, porém, como os dividendos distribuídos são incorporados às cotas e se misturam ao rendimento da carteira, se houver ganho, no resgate ele será tributado.

Michel Filho
Ronaldo D"Ercole
O Globo - 02/05/2011