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Jesse Livermore (1877 - 1940)

noreply@blogger.com (Unknown) — Sun, 15 Jan 2017 18:23:00 +0000

Jesse Livermore est un trader de légende plus connu sous le nom du «grand ours de Wall Street» Jesse fut actif sur les marchés entre 1892 et 1940, il profita comme personne du crash de 1907 et de 1929. En une vie, il construisit et anéantit 4 fortunes. Issu d’une famille pauvre, il quitta sa maison à l’âge de 14 ans avec rien d’autre que 5$ en poche et s’illustra très vite chez les bookmakers au point de s’en faire interdire l’accès dans tout le pays. Il s’installa à Wall Street et entama une longue carrière de trader.

Son approche du marché est innovante à l’époque puisqu’il base ses trades sur une approche momentum. On peut disséquer son approche de la façon suivante :

La lecture du comportement général du marché : lorsque le marché était clairement haussier ou baissier, il opérait de manière agressive. Lorsque le marché était sans direction, il attendait patiemment qu’il prenne une direction
Le Timing : acheter la cassure de la ligne de moindre résistance, autrement dit attendre que le pivot d’une figure chartiste soit pulvérisé pour entrer.
Le Momemtum et le secteur leader : en marché haussier, ses trades étaient toujours initiées sur des actions montrant de la force de par leur volume et leur mouvement générant de nouveau plus haut. Il achetait toujours l’action la plus forte du secteur. Pour confirmer ses trades, il prenait une 2e action-chef du même secteur afin de confirmer son timing pour l’achat et la revente du titre.
Le money management : Il utilisait un système de sonde (position de taille réduite) pour déterminer la direction du marché et renforçait ses lignes lorsque le marché prenait une direction. Toutes ses lignes étaient constituées en plusieurs entrées, il mettait un jet pour voir, puis renforçait si l’action des prix et des volumes confirmait son scénario. Il renforçait ses positions tant que le marché et l’action allaient dans son sens. Si l’action se comportait mal il revendait toujours rapidement sa petite ligne en limitant sa perte à 10% depuis son niveau d’entrée. Ainsi, il pouvait passer des mois à être majoritairement CASH sur le marché tant que celui-ci ne prenait pas de direction.

Voici quelques citations tirées du livre d’Edwin Lefèvre «Mémoires d’un spéculateur, collection Valor» ces citations sont regroupées par thématique.

À tort ou à raison

En fait, j’ai toujours gagné de l’argent lorsque j’étais certain d’avoir raison avant même de prendre position. Ce qui me perdait c’était de vouloir prendre sans cesse de nouvelles positions.
Celui qui a raison a toujours deux alliés à ses côtés : les conditions de base et tous ceux qui ont tort.
Sans confiance dans son propre jugement, personne ne peut aller bien loin.
La seule chose qu’on ait à faire quand on réalise qu’on se trompe, c’est d’avoir raison en cessant d’avoir tort.
C’est le fait d’avoir tort, pas le fait de perdre, qui nuit le plus à votre portefeuille et à votre âme.
La seule façon de faire de l’argent est de faire de l’argent. La seule manière de faire beaucoup d’argent est d’avoir raison exactement au bon moment.
J’ai fait exactement ce qu’il ne fallait pas faire. Je perdais sur le coton et j’ai conservé ma position. Je gagnais sur le blé et j’ai vendu ma position.
Il faut toujours vendre la position qui est perdante et garder celle qui est gagnante.
De toutes les erreurs de la spéculation, il n’y en a pas de plus grave que d’essayer de moyenner une position perdante.
C’est le besoin d’agir sans cesse et sans raison valable qui est la cause de tant de pertes à Wall Street, même chez les professionnels.
Personne ne peut disposer de raisons valables pour acheter ou vendre tous les jours.
Aucune personne raisonnable ne peut se plaindre de payer pour ses erreurs.

La faune boursière

À jouer comme un pigeon, on se fait plumer comme un pigeon.
Il y a plusieurs espèces de pigeons qui ne diffèrent qu’en fonction de leur niveau d’expérience:
Le novice absolu ne connait absolument rien et tient en moyenne de trois à trente semaines.
Le pigeon expérimenté a étudié, pas le marché, mais quelques remarques faites sur le marché par un pigeon supérieur à lui. Il pense qu’il sait beaucoup de choses et le fait savoir. Il sait comment éviter de perdre son pognon en éviter les erreurs grossières que fait le parfait débutant. Il est la véritable rente, tout au long de l’année, des courtiers de tout poil. Il tient en moyenne trois ou quatre ans.
Depuis toujours, les pigeons perdent de l’argent quand ils parient sur les actions.
Les gros pontes de Wall Street sont toujours aussi enclins aux espoirs insensés que les vrais pigeons.
Et pourquoi pensez-vous que j’achetais ? Tout simplement pour empêcher le cours de descendre. Si ce n’est pas une spéculation de super pigeon, qu’est-ce que c’est ?
Dans toutes les périodes d’euphorie, des entreprises ont été constituées principalement, pour ne pas dire exclusivement, dans le but de tirer profit de l’appétit du public pour toutes sortes d’actions.

Les tuyaux

Le spéculateur moyen spécule soit sur des tuyaux, soit sur des rumeurs.
Méfiez-vous des tuyaux percés.
Les professionnels de Wall Street savent qu’agir sur un tuyau d’initié peut ruiner un homme plus sûrement que la famine, la peste, les mauvaises récoltes, l’escroquerie, les changements politiques ou ce que l’on peut appeler les accidents normaux.
Le summum de la bêtise consiste à s’échanger des tuyaux.
Des tuyaux, tout le monde veut des tuyaux ! Les gens ont non seulement un besoin maladif d’en recevoir, mais aussi d’en donner.
C’est une habitude des tuyauteurs d’être également demandeurs de tuyaux.
Le tuyauteur n’a pas besoin d’insister sur la qualité des tuyaux, le chercheur de tuyaux ne cherche pas de bons tuyaux.
On peut avoir un esprit original et une longue habitude de penseur autonome, et de temps en temps, être vulnérable aux attaques d’une personnalité persuasive.
En me laissant influencer, j’étais totalement fichu.
Un autre danger ennemi du spéculateur est sa réceptivité aux conseils d’une personnalité fascinante et dotée d’un esprit brillant.
Il reste une autre source de perte : il s’agit des opérations de désinformation délibérément camouflées en tuyaux impeccables.
De tous les tuyaux, la diffusion d’informations haussières via les quotidiens et les téléscripteurs est le plus pernicieux de tous.
Lire le ruban
Aujourd’hui, la lecture du ruban débité par les téléscripteurs d’antan devrait être remplacé par la lecture du carnet d’ordre, tel qu’il est accessible aux spéculateurs du monde entier.
Les cours ne mentent jamais, mais ils ne disent pas toujours la vérité séance tenante.
Le meilleur de tous les tuyauteurs, le plus persuasif de tous les vendeurs, c’est le téléscripteur.

Les spéculateurs

La chose la plus frappante est de constater à quel point la spéculation boursière ou les spéculateurs en bourse d’aujourd’hui ressemblent à ceux d’hier. Le jeu ne change jamais, la nature humaine non plus.
Il y a des milliers de personnes qui achètent et vendent des actions dans un but spéculatif, mais le nombre de ceux qui spéculent avec profit est faible.
Citant Thomas F. Woodlock : Les principes d’une saine spéculation boursière sont fondés sur la supposition que les hommes continueront dans le futur à faire les mêmes erreurs qu’ils faisaient dans le passé.
Le spéculateur n’est pas un investisseur. Son but n’est pas de s’assurer un rendement régulier sur son investissement avec un bon taux d’intérêt.
Le spéculateur moyen ne cherche pas à savoir si la tendance générale est à la hausse ou à la baisse. Il veut toujours apprendre quelque chose sans rien donner en échange.
Je suis un spéculateur et donc je guette des signes, ceux des initiés qui achètent.
Un spéculateur doit se connaître lui-même et lutter contre ses propres faiblesses.
Un spéculateur doit lutter contre des hordes d’ennemies qui lui coutent très cher et qui sont tapies au plus profond de lui-même.
Les pires ennemis du spéculateur sont au nombre de quatre: l’ignorance, la cupidité, la peur et l’espoir.
L’espoir et la peur sont inhérents à la nature humaine. Le spéculateur heureux est celui qui réussit à lutter contre ces deux instincts.
Le courage pour un spéculateur, c’est simplement la confiance d’agir selon sa propre décision.
Je devais étudier ce qui allait arriver et anticiper les mouvements des actions. Cela m’apprit la différence essentielle entre le pari sur des fluctuations et l’anticipation des inévitables hausses ou baisses, bref tout ce qui sépare le simple pari de la vraie spéculation.
Un spéculateur doit non seulement se comporter comme un étudiant, mais il doit être à la fois être un étudiant et un spéculateur pratiquant.
Je n’ai jamais pensé qu’une chose était ennuyeuse si cela m’aidait à intervenir plus intelligemment.
Pas de diagnostic: pas de pronostic, pas de pronostic, pas de profit.
Il est impératif d’étudier les conditions de base, pour les appréhender afin d’être capable d’anticiper les probabilités.
L’entrainement du spéculateur boursier est un peu comme la formation du médecin. Plus il gagne en expérience, plus il apprend à faire non seulement ce qu’il faut, mais aussi à le faire instinctivement, à tel point que beaucoup de gens penseront qu’il l’a fait instinctivement.
Apprendre la manière dont se comporte un marché, c’est un peu comme prendre la température d’un patient, noter la couleur de l’iris ou l’aspect de la langue.
J’ai constaté que l’expérience permet de gagner régulièrement et que l’observation donne le meilleur des tuyaux.
Observation, expérience, mémoire et mathématiques : tels sont les alliés du spéculateur chanceux.
Un spéculateur à succès ne cherche jamais à marchander avec le téléscripteur. Il ne connait pas la peur, mais n’est jamais téméraire.
Sur le marché comme à la guerre, il est toujours utile de garder à l’esprit la différence entre stratégie et tactique.
On doit se polariser totalement sur ses affaires, si on veut réussir dans le domaine de la spéculation boursière.
Les spéculateurs professionnels représentent toujours la première vague d’acheteurs. Pour les faire venir, je n’ai personnellement jamais eu autre chose à faire qu’à rendre une action active.
Malade, nerveux, déboussolé, incapable de me raisonner, j’étais donc dans un état d’esprit comme aucun spéculateur ne devrait l’être quand il spécule.

Psychologie des marchés

Tout ce qui se produit sur les marchés aujourd’hui s’est déjà produit dans le passé et se produira dans l’avenir.
Dans la pratique, on doit se méfier de beaucoup de chose, et surtout de soi-même, c’est à dire de la nature humaine.
Une grande partie des désastres réalisés par des hommes brillants peuvent être directement attribués à la prétention, une maladie très couteuse partout et pour tout le monde, particulièrement pour un spéculateur.
Il n’existe personne à Wall Street qui n’a pas perdu de l’argent en essayant de faire payer par la bourse qui une voiture, qui un bijou, un bateau ou un tableau.
Que fait un homme quand il se met en tête de faire payer par la bourse une nécessité pressante ? Et bien il ne fait qu’espérer : il parie.
Vous trouverez beaucoup de gens, réputés intelligents, qui sont haussiers simplement parce qu’ils ont des actions.
S’emporter contre le marché parce qu’il ne réagit pas comme vous vous y attendiez, ou parce qu’il évolue irrationnellement contre vous, n’a pas plus de sens que de reprocher à vos poumons une pneumonie.
Le public ne réagit jamais aux nouvelles en elles-mêmes. Tout est dans le sentiment général à un moment donné.
Le changement d’opinion du public vis-à-vis des marchés boursiers prend toujours du temps. Même les spéculateurs professionnels changent d’avis lentement et ont la vue courte.
Lorsque vous avez compris ce qu’il faut faire pour ne pas perdre d’argent, vous commencez à comprendre ce qu’il faut faire pour en gagner.
Bien sûr, il m’arrivait de me laisser gagner par l’excitation du jeu, et je perdais alors tout jugement.
Se retrouver sur la paille est une excellente école.
Au sujet des interventions virtuelles sur le marché et citant le témoin d’un duelliste devant se battre le lendemain et prétendant pouvoir atteindre le pied d’un verre à vin à vingt pas:
Pouvez-vous atteindre le pied d’un verre à vin, si ce même verre à vin vous met en joue?
Tant que vous n’avez pas pris position, vous n’avez rien à dire ! Je dois prouver sur le marché si j’ai raison ou non.

La force du marché

Sur les marchés financiers, il n’y a qu’un seul sens qui n’est systématiquement ni la hausse, ni la baisse, mais qui est le sens du marché.
Si les conditions sont réunies, même une guerre mondiale ne peut empêcher un marché d’être haussier ou baissier.
Il ne s’agit pas de jurer une fidélité éternelle à la hausse ou à la baisse : il ne s’agit que d’avoir raison.
Citant Addison Cammack :
Ne vendez pas quand la sève monte aux arbres.
Il y a des moments ou ne peut pas plus éviter de gagner de l’argent que d’être mouillé si on sort dans la tempête sans son parapluie.
Je savais que le marché allait monter : les conditions générales étaient favorables.
L’expérience m’enseigne qu’il n’est pas raisonnable d’aller contre ce que j’appelle «Les tendances de groupes».
Si je marche le long d’une voie ferrée et que je vois arriver un train à 100 km à l’heure, est-ce que je continue à marcher sur la voie ?
Souvenez-vous que les actions ne sont jamais trop hautes pour être achetées ni trop basses pour être vendues.
Quand un titre atteint la barre des 100, 200 ou 300 pour la première fois, le cours ne s’arrête pratiquement jamais au chiffre rond, mais sur sa lancée, continue de grimper.
Les gens timides n’aiment pas acheter un titre au plus haut.
Les actions d’un même groupe montent toutes en même temps dans un marché haussier et baissent toutes en même temps dans un marché baissier.
L’expérience m’avait appris à me méfier d’une action qui refuse de suivre le leader du secteur.
Toutes les informations d’importance annoncées entre la clôture d’une séance et l’ouverture de la prochaine sont en harmonie avec la ligne de moindre résistance. La tendance a été établie avant que la nouvelle soit publiée.

Les interventions sur le marché

Je n’ai jamais gagné gros avec ma tête, mais plutôt avec mon derrière, en restant assis sur mes positions.
Mon conseil se résume tout bêtement à vous conseiller d’acheter bon marché et de revendre plus cher.
Ne jamais essayer de vendre au plus haut, ce n’est pas raisonnable. Vendez toujours après une réaction, si elle n’est pas suivie d’un redressement des cours.
De nombreuses personnes aiment à acheter après une bonne réaction, sous le prétexte fallacieux qu’une action qui a côté 150 est bon marché à 130 et une sacrée affaire à 120.
On ne risque jamais de devenir pauvre en prenant ses profits. Non, vous ne le risquez pas. Vous ne risquez pas non plus de devenir riche en prenant un bénéfice de quatre points dans un grand marché haussier.
Les gros coups ne se réalisent pas sur des petites fluctuations individuelles, mais dans les grands mouvements.
Ce sont les grosses lignes qui font les gros gains.
Quelle que soit la raison qu’on puisse vous opposer, il faut conserver sa ligne aussi longtemps que les forces motrices sont en action.
Quand vous sentez que vous avez raison, vous n’aimez pas être limité par des marchés étroits.
Les gens qui savent à la fois faire une bonne analyse et rester sur leurs positions sont très rares.
Quand on tient une belle ligne d’actions, on doit être prêt à transformer en espèces sonnantes et trébuchantes.
Comme le public est toujours assez massivement dans le marché, il s’ensuit qu’il perd toujours de l’argent.
Aucun profit n’est assuré tant que l’argent n’est pas inscrit sur votre compte en banque.
Les gros coup dans les booms sont toujours le fait du public, sur le papier. D’ailleurs, ils restent sur le papier.

Les manipulations, ça n’existe pas !

Le chapitre sur la manipulation garde toute son actualité, et les processus décrits tels qu’ils se sont déroulés il y a près d’un siècle pourraient s’appliquer mot par mot simplement en changeant le nom des sociétés à des évènements très proches de nous.

La manipulation n’est rien d’autre qu’un mode de commercialisation appliqué à la vente en gros d’actions en bourse. Secouer le marché pour faciliter des achats à bon compte sur une action qu’on souhaite accumuler est aussi une forme de manipulation : mais ce n’est pas tout à fait la même chose.
Habituellement, l’objet de la manipulation est d’assurer la liquidité du marché.
La manipulation entre, jusqu’à un certain point, dans pratiquement toutes les hausses d’actions prises individuellement.
Dans la majorité des cas, l’objet de la manipulation n’est pas seulement de vendre, mais de répartir.
Des milliers de boursiers hors du coup sont persuadés qu’un manipulateur peut tout faire : mais c’est tout simplement impossible.
Les manipulateurs expliquent la hausse d’une manière scientifique pour faciliter la vente de leurs actions.
Ce que l’on qualifie de raid baissier n’est en réalité rien d’autre que des ventes motivées par une connaissance des conditions réelles de l’action.
Dans 99% des cas, les soi-disant raids baissiers sont des baisses vraiment légitimes.
Aucune manipulation ne peut entraîner une baisse durable des actions.
Quand une action n’en finit pas de baisser, vous pouvez parier que quelque chose ne va pas, soit avec le marché en général, soit avec cette société en particulier.
Quand tout le monde vend et que personne n’achète, il est logique que l’action aille en enfer.
L’excuse de la manipulation pour justifier les pertes que les infortunés spéculateurs enregistrent à cause de leur courtier et des tuyauteurs financiers spécialisés est vraiment un tuyau percé.
Le courtier est uniquement préoccupé par ses commissions à court terme, d’où l’inévitable fausseté de la lettre boursière moyenne.
Le tour de passe-passe qui consiste à multiplier par deux, par quatre et même par dix le nombre de titres d’une société est habituellement causé par le désir de rendre une vielle marchandise plus facile à vendre.

Les initiés

L’activité de la société est à un tournant. Qui sera le premier à le savoir, les initiés ou le public ? Vous pouvez parier que ce ne sera pas le public.
Après avoir poussé les gens à acheter l’action, la prochaine bonne action de l’initié influent qui souhaite vendre est d’empêcher les gens de vendre la même action quand il ne veut pas la tenir ou l’accumuler.
La tendance d’un marché a toujours six à neuf mois d’avance sur les conditions réellement en vigueur.

Publié par Claude Bordeleau

Devenir un expert en 10 000 heures...

noreply@blogger.com (Unknown) — Sun, 15 Jan 2017 18:23:00 +0000

Où encore plus difficile... «L’art de la pratique délibérée».

10 000 heures, c’est le temps qu’il vous faudrait pratiquer - une discipline, un art, une technique - avant de devenir un expert.   S’il ne l’a pas inventé, le journaliste américain Malcolm Gladwell a fait connaître au grand public cette fameuse Règle des 10 000 heures. Il en a parlé dans son best-seller Outliers (Les Prodiges, 2008), un essai qui ausculte les raisons du succès.  
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Bill Gates, Les Beatles et vous… même combat...  
Ainsi, le fondateur de Microsoft, Bill Gates, a pu faire fortune dans le monde de l’informatique, car l’étudiant qu’il était a eu la chance de pouvoir passer des nuits à programmer sur un terminal d’ordinateur (chose rare à l’époque), au lieu de s’adonner à des activités, disons, plus compatibles avec la puberté.  

Et Les Beatles sont devenus Les Beatles, car avant de faire s’évanouir les foules de jeunes filles en délire, les quatre garçons dans le vent s’étaient farcis pas moins de 270 spectacles (en 2 ans) à Hambourg en Allemagne. Avant même d’enregistrer leur premier disque, ils avaient déjà donné plus de spectacles que la majorité des groupes de l’époque, même les plus connus.

  Et c’est ainsi que, dans son livre, Malcolm Gladwell réussit presque à nous faire croire, à force d’exemples éloquents, que la Règle des 10 000 heures a quelque chose de magique.   

Moi, vous, nous tous pouvons devenir experts et connaître le succès : il suffit de se farcir 10 000 heures de pratique.   Version moderne de l’adage «Le succès est une goutte de talent dans un océan de travail», la Règle des 10 000 heures a l’avantage de chiffrer l’ampleur de «l’océan de travail» en question.   

Mais d’où sort ce chiffre? Et doit-on le prendre au sérieux?   10 000 bémols   !
Ceux qui croient qu’il suffit de s’exercer suffisamment longtemps pour devenir un expert dans un domaine donné ont tort, disent certains chercheurs.   L’exemple de la conduite automobile est frappant. Des millions de personnes conduisent pendant plus de 10 000 heures au cours de leur vie, sans nécessairement développer les compétences d’un pilote de Formule 1.   Des études menées dans plusieurs domaines d’activité, tels que la médecine, la psychiatrie, la haute finance, en sont venues aux mêmes conclusions. En ce qui concerne certaines tâches critiques d’une profession (par exemple, poser un bon diagnostic pour un médecin), on n’a pas trouvé de différences notables entre les médecins d’expérience et les plus jeunes.   Dans certains cas, des candidats plus «expérimentés» faisaient même moins bien que les débutants!   Bien sûr, ce n’est pas le cas pour tout le monde. Retenons cependant une chose: dénombrer bêtement le nombre d’années d’expérience n’est pas une donnée suffisamment précise pour juger de l’expertise d’une personne.  

L’art de la «pratique délibérée»
  Dans son livre Ne surestimons pas le talent (2008), le journaliste américain Geoff Colvin rapporte que le développement d’une expertise ne viendrait ni tout à fait du talent, ni tout à fait de l’effort. Ce serait plutôt le fruit d’une «pratique délibérée».

  La pratique délibérée (deliberate practice) est une trouvaille du professeur en psychologie de la Florida State University, K. Anders Ericsson. En gros, elle nous dit que ce n’est pas la QUANTITÉ de temps qui compte, mais COMMENT on s’exerce à un art, une discipline, un métier.

  Pour mettre en œuvre la pratique délibérée, vous devez notamment :

Décortiquer et identifier les différentes habiletés à maîtriser pour devenir un pro dans un domaine.
Consacrer à la pratique un effort soutenu, intense et quotidien.
Obtenir les rétroactions fréquentes d’un coach, d’un mentor ou d’un collègue.
Pratiquer l’autocritique; analyser ses succès comme ses erreurs.
Maintenir l’ambition d’atteindre des niveaux d’habiletés toujours plus avancés.

C'est donc la pratique délibérée pendant une longue période de temps qui mènerait à l’excellence. Et, convenons-en, découvrir ce qu’implique la pratique délibérée en fait un concept pas mal plus décourageant que la Règle des 10 000 heures…

Ed Seykota, «trader» directionnel

noreply@blogger.com (Unknown) — Sun, 15 Jan 2017 18:18:00 +0000

Entre 1990 et 2000, ce gestionnaire américain a réalisé 60% par année de rendement en gestion de contrat à terme en suivant la philosophie du “trend following” ou gestion de trading directionnelle.

Ses conseils

 - Acceptez les pertes. 

 - Risquer aussi suffisamment de façon à ce qu’un gain soit significatif.

 - Le suivi de tendance est un exercice de l’observation de ce qui se passe au moment présent et sur la réponse à lui donner. Les traders qui prédisent le futur s’appuient sur quelque chose qui n’existe pas.  

 - Il est bien plus approprié de réagir aux mouvements de marché de l’instant présent.
 - Les mathématiques ne vous éviteront pas de faire face à l’incertitude, les marchés sont fondamentalement volatils.
 - Il n’y aucun grand secret dans le trading.

 - On s’intéresse à la démarche de la méthode plus qu’au résultat.

La gestion tendancielle  , Ed Seykota insiste sur le comportement qu’un investisseur doit suivre s’il veut réussir :

 - Avoir le cœur bien accroché pour supporter les hauts et les bas des marchés.
 - Cela peut coûter très cher d’essayer de convaincre le marché que vous avez raison.
 - Apprendre à vivre avec l’incertitude et à la sentir
 - Aller dans le sens du vent. Laissez les opinions personnelles ou fondamentales de côté.
 - N’essayez pas de vous convaincre que vous avez raison.
- La psychologie de la foule existe et les prix la reflètent bien.

Les leçons de Ed Seykota s’adressent à toutes les sphères de l’économie   

Trop d’investisseurs, courtiers et gestionnaires de portefeuille n’arrivent pas à comprendre comment on peut appliquer des formules et méthodes simples pour gérer sans “stress” et sans se préoccuper du futur. Une méthode mécanique d’investissement est très rentable comme l’ont démontré ceux qui appliquent des méthodes systématiques et tendancielles dans leur processus de gestion.   

Le besoin de certitude est inné chez la majorité des gens. Malheureusement, il y a trop d’incertitude dans l’économie mondiale et les marchés financiers. Selon Seykota, trop gérer les risques peut réduire le rendement. Si une tendance est très forte sur une valeur, mieux vaut augmenter les positions dans ces titres gagnants.   

Source : Le trading directionnel (Trend following) - Michael Covel - collection Valor

Réflexion utile pour un trader

noreply@blogger.com (Unknown) — Sun, 15 Jan 2017 18:14:00 +0000

La source des ces écrits provient de différent auteur que j’ai lu au cours des dernières années, la première partie provient de Alexander Elder et pour la deuxième section, il s’agit de citations ou de phrase provenant de François Baron et de Ed Seykota.
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1. Décider que vous êtes sur le marché pour longtemps - autrement dit, que vous vous destinez à être encore trader dans vingt ans.

2. Apprenez autant de chose que vous pouvez. Lisez et écouter ce que disent les experts, mais gardez un certain degré de scepticisme de bon aloi en toutes choses. Posez des questions, et n’acceptez pas les réponses des experts sans critiques.
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3. Ne devenez pas cupide et ne vous ruez pas sans attendre sur les marchés - prenez le temps d’apprendre. Le marché sera encore là avec d’autres bonnes opportunités dans les mois et années à venir.

4. Développez une méthode pour analyser les marchés, les marchés ont plusieurs dimensions - utilisez plusieurs méthodes d’analyses pour confirmer les positions à prendre. Tester tout ce que vous pouvez à partir de données historiques et ensuite sur les marchés, en y jouant de l’argent. Les marchés changent en permanence - vous devez avoir des outils différents pour faire du trading sur les marchés haussiers, sur les marchés baissiers et sur les marchés intermédiaires, de même qu’une méthode qui vous dise à quel type de marché vous êtes confronté.

5. Mettez au point un plan de «Money Management». Votre premier objectif doit être de vous garantir la survie à long terme, votre deuxième objectif la croissance stable et votre troisième objectif de faire de belles plus values. La majorité des traders placent le troisième objectif à la première place et ne soupçonnent même pas l’existence des deux premiers.

6. Sachez que le trader est l’articulation la plus fragile de tout système de trading.

7. Les gagnants pensent, se sentent, et agissent différemment des perdants. Vous devez faire un peu d’introspection, regarder en vous-même, arracher toutes vos illusions, et modifier votre ancienne façon d’être, de penser, et de vous comporter. Faire ces changements est difficile, mais si vous désirez devenir un trader professionnel, vous devez vous engager à modifier votre personnalité.

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• Un trader professionnel utilise sa tête et reste calme. Seuls les amateurs se sentent excités ou déprimés en fonction de l’issue de leurs opérations sur les marchés. Les réactions émotionnelles sont un luxe que vous ne pouvez pas vous permettre sur les marchés.

• Agir en toute indépendance n’est pas naturel chez l’homme - c’est pourtant la seule façon de réussir sur les marchés.

• Les traders qui peuvent faire de l’argent de façon récurrente... ont une approche du trading orientée vers la discipline mentale.

• Le marché ne connaît pas votre existence. Vous ne pouvez rien faire pour l’influencer. La seule chose que vous puissiez faire c’est de contrôler la façon don vous vous comportez.

• Un trader individuel est entièrement libre d’attendre à chaque instant que se présentent de meilleurs opportunités de trading. La majorité des traders privés gaspillent ces avantages en exerçant leurs activités de trading de façon trop active. Un individu qui veut gagner face à des géants doit faire preuve de beaucoup de patience et éliminer tout sentiment de cupidité.

« SOUVENEZ-VOUS QUE VOTRE OBJECTIF EST DE BIEN SPÉCULER, PAS DE SPÉCULER TOUT LE TEMPS »

James Turk : le monde se dirige vers une crise bien plus grave que celle de 2008

noreply@blogger.com (Unknown) — Thu, 22 Sep 2016 13:33:00 +0000

James Turk est actuellement le fondateur et directeur du site goldmoney.com, un site spécialisé dans la vente de métaux précieux en ligne, créé en 2001 avec son fils Geoff Turk. Mais il est aussi connu pour ses nombreux écrits sur la finance et pour ses interventions régulières dans les médias américains. Il tient le blog « jamesturkblog ». Il a notamment co-écrit « L’effondrement du dollar et de l’euro et comment en profiter » en 2004, qui reste son œuvre majeure.

Alors que le monde entier attend cette semaine la décision de la Fed, aujourd’hui James Turk vient d’avertir kingworldnews que le monde se dirige vers une crise qui fera passer celle de 2008 pour un pique nique.
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James Turk : « Eric, la réunion de deux jours de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) devrait être intéressante à suivre, non pas parce qu’ils vont augmenter les taux d’intérêt mais parce qu’il sera intéressant d’entendre l’explication qu’ils donneront pour ne pas les augmenter…

Ces derniers mois, quelques-uns des partisans d’une hausse des taux d’intérêt plaidaient pour une augmentation. Dailleurs, le 27 Août 2016, lors de leur conférence de politique monétaire annuelle à Jackson Hole dans le Wyoming, Janet Yellen, la présidente de la Fed avait déclaré: « je pense que les arguments en faveur d’une augmentation du taux des fonds se sont renforcés ces derniers mois. »

Je suis particulièrement impatient d’entendre la conférence de presse de Janet Yellen après cette réunion. Quelle excuse va-t-elle encore trouver pour expliquer la raison pour laquelle la Fed ne relèvera pas ses taux d’intérêt ? La Fed a répété à plusieurs reprises qu’elle était et est «data dependent» (dépendante de la bonne ou mauvaise évolution des données économiques américaines), et que les décisions de politique monétaire sont prises en fonction des données économiques qui lui sont présentées. Je vais être honnête avec vous, je ne sais pas sur quelles données économiques peut se baser la FED parce que les chiffres que j’observe actuellement sont vraiment désastreux.

Par exemple, les Commandes de biens durables sont un indicateur clé de l’activité économique américaine, et on peut l’observer sur le graphique ci-dessous.

Les commandes de biens durables aux Etats-Unis s’effondrent
Pour consulter le graphique interactif concernant les biens durables : cliquer iCi

Comment peut-on et à plus forte raison lorsque l’on est la présidente de la Fed, affirmer que l’activité économique s’est « renforcée ces derniers mois ? » alors que le graphique ci-dessus montre clairement l’inverse étant donné que le taux de variation annuel des commandes de biens durables, est en baisse depuis Février 2012.

La Fed est Propaganda Dependent (dépendante de la propagande)
La seule chose que l’on se doit de retenir, c’est que la Fed est dépendante de la propagande (Propaganda Dependent), et absolument pas dépendante des données économiques (data dependent). La Fed espère qu’en répétant inlassablement que l’économie se porte de mieux en mieux, les gens ne se rendront pas compte que la récession est déjà là. Pendant ce temps là, les responsables de la politique monétaire de la Fed prient fébrilement pour que leurs théories économiques keynésiennes erronées, et leurs modèles mathématiques qui ne fonctionnent pas, commencent éventuellement à porter leurs fruits. Mais malheureusement ça n’a jamais fonctionné et cela ne fonctionnera pas.

En regardant le graphique précédent une fois de plus, la baisse du taux de variation annuel des Commandes de biens durables commence à s’accélérer, ce qui soulève un point très intéressant. Observez comment les commandes avaient chuté rapidement au cours des deux récessions précédentes en 2001 et 2008. A ces 2 moments là, les fabricants avaient subi de plein fouet la récession, et prudemment, ils avaient rapidement réduit leurs commandes, ce qui avait entraîné ces fortes baisses que l’on peut observer sur le graphique. Il y a bien un contraste entre ces fortes baisses et celle relativement lente et prolongée au cours de ces quatre dernières années.

Il semble raisonnable de conclure que jusqu’à présent nous n’avons pas vu une forte baisse du taux de variation annuel des Commandes de biens durables en raison de l’intervention en cours de la Fed sur le marché. Les faibles taux d’intérêt faussent le calcul économique que les entreprises manufacturières doivent prendre en compte au moment où elles planifient leurs besoins actuels, comme futurs. En d’autres termes, la Fed a crée une activité économique artificielle qui est aussi fausse qu’un billet de 3 dollars qu’elle imprime.

Il n’y a eu qu’une seule augmentation des taux d’intérêt depuis que la Fed avait poussé le taux directeur des fonds fédéraux à 5,25 % le 29 Juin 2006. Cela signifie que nous n’avons connu qu’une augmentation des taux depuis plus de dix ans. Or vous savez tous que ce n’est pas ainsi que les marchés fonctionnent.

L’heure de vérité se rapproche à grands pas
Depuis trop longtemps, du fait de ses interventions, la Fed empêche aux taux d’intérêt de monter à des niveaux normaux et du coup les marchés sont devenus de véritables bulles prêtes à éclater. Mais n’oubliez jamais que toute action entraîne une réaction, et malheureusement les mauvaises actions ont de mauvaises répercussions. En clair, les incidences seront catastrophiques étant donné que la Fed ne fait rien de bien.
Ainsi, au lieu d’aduler la Réserve fédérale, les médias feraient mieux de la tourner en dérision. Au lieu de lécher les bottes de la Fed, les médias devraient se concentrer sur les décisions que prend la FED et qui affaiblissent l’économie américaine et qui sont à l’origine de troubles sociaux.

Le monde se dirige vers une crise bien pire que celle de 2008
Malheureusement, les médias ne sont pas prêts de le faire, enfin au moins jusqu’à ce que nous assistions à un nouvel effondrement financier, et le graphique précédent ressemble vraiment à une Amérique qui se trouve déjà en récession. Par conséquent, le temps est compté pour aider les gens qui avaient placé toute leur confiance en la Fed et à ses décideurs. Ces gens là devraient plutôt se fier à l’Or et à l’Argent physique, et même investir sur tous les actifs tangibles qui restent sous-valorisés.

Bourse101.com, formations boursières en ligne

noreply@blogger.com (Unknown) — Mon, 06 Jun 2016 20:54:00 +0000

Qu’est-ce que Bourse101.com ?
Présentement, il y a plus de 83 cours ainsi que 76 formations, pour un total de 69 heures de visionnement. Les sujets abordés sont extrêmement variés. La preuve, vous trouverez des stratégies d’investissement avec les dividendes, des concepts importants en Day Training ou encore des notions fondamentales pour le Swing Trading en bourse. Le fondateur, Mario Lamoureux, cumule de nombreuses expériences dans le domaine boursier : courtier en valeur mobilière, directeur des ventes pour une compagnie de logiciels boursiers, directeur exécuteur d’un courtier escompteur, vice-président exécutif d’une compagnie de distribution d’informations financières, etc. On peut donc dire qu’il sait de quoi il parle ! Si la formation pour débutant est gratuite, les autres varient entre 269 $ et 1 985 $. Le but de ces cours de trading en ligne : permettre aux investisseurs, autant débutants qu’experts, d’apprendre comment investir à la bourse dans le confort de leur foyer.

Une bonne vulgarisation du jargon boursier
Dans son vidéo d’introduction, Mario Lamoureux explique que son but premier est de regrouper sous un même site l’ensemble des méthodes existantes, tout en les ramenant en langage courant afin que tout le monde puisse comprendre. Pour lui, il est important que l’investisseur moyen avec peu d’expériences soit en mesure de développer et d’utiliser les techniques enseignées. Nous avons principalement regardé les vidéos gratuites et, sincèrement, nous sommes certains que ceux qui débutent dans les marchés boursiers y trouveront leur compte.

Mais, est-ce que ces formations boursières sont intéressantes aussi pour l’élite des investisseurs ?
Tout à fait, puisqu’en fouinant sur le site, vous remarquerez qu’il y a 5 grands programmes de formation : « Investisseur débutant », « Investir à long terme », « Investir à moyen terme », « Le Swing Trading » et « Le Day Trading ». Ces deux dernières présentent donc des techniques un peu plus développées, car elles sont conçues principalement pour les spéculateurs en bourse.

Un cours sérieux avec des stratégies d’investissement ayant fait leurs preuves
En plus de l’interface intuitive et des vidéos qui vulgarisent bien le langage boursier, l’un des points importants à souligner est que Bourse101.com remet les pendules à l’heure en stipulant que les cours ne répondront pas à la question : « Comment faire de l’argent vite fait, sans effort ? ». En effet, bien que de nombreux sites (frauduleux) vous fassent croire en une méthode miraculeuse pour gagner de l’argent facilement, ce n’est pas le cas de Bourse101.com qui jette du revers de la main les fausses méthodes pour se concentrer plutôt sur celles qui sont réalistes et qui sont reconnus. Les formations en bourse offertes par la plateforme sont sérieuses et documentées, de même que les méthodes enseignées sont celles utilisées par le fondateur même du site.

Pour conclure, ce site internet offre d’excellents cours de trading en ligne pour apprendre la bourse de A à Z, et ce, que vous soyez un investisseur débutant ou avancé. Nous vous invitons vivement à parcourir les différentes sections de Bourse101.com afin d’apprendre (ou de revoir) les nombreuses stratégies d’investissement, comme les notions de base pour le swing trading, l’évolution du dividende des compagnies réelles, la méthode de Gordon et Shapiro, etc.

Pour plus d’information : bourse101.com

Jim Rogers - 14 phrases à méditer

noreply@blogger.com (Unknown) — Mon, 18 Aug 2014 14:12:00 +0000

Jim Rogers s’est fait un nom dans les marchés financiers en cofondant Quantum Fund avec George Soros. Lorsqu’il a décidé de s’installer à Singapour en 2007, c’est avec l’intention de jouer ses billes contre l’Occident à travers différentes stratégies de vente à découvert. Mamta Badkar, du Financial Post, a compilé 14 des citations les plus connues du personnage.
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1) La majorité des investisseurs qui ont du succès ne font rien la plupart du temps.
Une fois que vous avez identifié un secteur, fait vos recherches, investi, dégagé un profit et décidé de vendre, il importe d’être vigilant, dit Jim Rogers. « Ce moment est très dangereux parce que vous vous croyez génial et pensez que le monde de l’investissement est un jeu facile. Mais, en fait, c’est le moment où vous devriez ouvrir les rideaux, aller à la plage, faire n’importe quoi d’autre que penser au monde financier, car c’est le moment où vous êtes le plus vulnérable. Vous croyez devoir trouver autre chose et répéter votre exploit : tout semble si facile, si merveilleux. C’est ce que je croyais juste après avoir triplé mes avoirs avec ma collection de produits de golf… C’est la plus grande erreur commise par les investisseurs. »

2) Si vous désirez faire de l’argent, résistez à la diversification.
Selon Jim Rogers, si les courtiers prônent la diversification dans les investissements, c’est avant tout pour se protéger. « Si vous achetez dix titres d’actions différents, il y a de fortes chances pour que certains d’entre eux soient bons. Vous ne perdrez pas d’argent, mais vous n’en ferez pas beaucoup non plus. La manière de devenir riche est de trouver ce qui est bon et de concentrer vos efforts et ressources dans ce secteur. Soyez sûr de vous, car c’est aussi une façon rapide de se ruiner. »

3) Il est remarquable de voir combien de personnes confondent marché boursier et cerveau.
« Rien n’égale un marché financier pour laisser croire aux gens qu’ils sont perspicaces, lance Jim Rogers. Tous les marchés haussiers à long terme finissent par éclater. Tous sont à la recherche de tuyaux et suivent ce qui est publié dans les journaux, ce qui représente de très bonnes opportunités pour les vrais investisseurs perspicaces. »

4) Sur Wall Street, rien de plus vrai que l’adage voulant que les marchés peuvent demeurer irrationnels plus longtemps que vous pouvez rester solvable.
Au début des années 1970, Jim Rogers a vendu à découvert six entreprises et a perdu gros. Constat : il n’avait pas la solidité financière nécessaire à ce type de pratique. « Au cours des deux ou trois années suivantes, ces six compagnies étaient en faillite. Je me suis alors demandé : si tu es si brillant, pourquoi n’es-tu pas riche? Ruiné, mais génial. À l’époque, je ne savais pas de quoi les marchés étaient capables.»

5) Peu importe ce que nous savons aujourd’hui, cela ne sera plus vrai dans 10 ou 15 ans.
Les investisseurs doivent garder en mémoire que le changement est inévitable et qu’ils doivent apprendre à penser par eux-mêmes, rappelle Jim Rogers. « Prenez n’importe quelle année dans l’histoire du monde et reculez de 15 ans. Vous constaterez que tout ce que les gens de cette année tenaient pour vrai a ensuite énormément changé. Énormément. Mais à ce moment précis tout le monde croyait que le monde était ainsi fait… » J’ai appris, pour je ne sais pas quelle raison, à voir le changement se profiler à l’horizon, à penser différemment de la foule, à comprendre que la masse est presque toujours dans l’erreur et à penser par et pour moi-même. J’ai certainement commis beaucoup d’erreurs dans ma vie, mais j’ai appris à penser plus loin, essayer d’imaginer le futur pour avoir du succès.

6) Si vous voulez être chanceux, faites vos devoirs.
Ayant découvert que les pétrolières et gazières américaines puisaient davantage dans leurs réserves, Jim Rogers a décidé d’investir dans Helmerich & Payne, une entreprise spécialisée en forage, et ce, au moment où les affaires étaient particulièrement mauvaises. Lorsque la transaction s’est révélée fort profitable peu de temps après, un ami qui avait dénigré l’idée à ce moment a qualifié le succès de coup de chance. Jim Rogers a une opinion différente : « Vous pouvez investir dans plusieurs affaires à longueur de journée, mais si la vision qui les sous-tend n’est pas la bonne, cela ne vous mènera nulle part. Identifiez les meilleurs fondements et vous verrez les bonnes nouvelles se succéder. Chanceux? Si vous voulez être chanceux, faites vos devoirs. »

7) Tracez votre propre sillon.
À ses débuts, Jim Rogers dit avoir imité plusieurs investisseurs, croyant que ces derniers en savaient plus que lui. Ce n’est qu’après avoir constaté que chaque désaccord avec ces derniers finissait par lui donner raison qu’il a décidé de plus écouter que lui-même.

8) Peu importe l’état de l’économie, les produits de base demeurent un excellent investissement.
M. Rogers estime que le prix des produits de base est toujours en hausse lorsqu’un pays imprime de l’argent. Et tous les gouvernements en impriment actuellement…

9) Le meilleur conseil que je puisse donner à quelqu’un né en 2003 est de parfaire son mandarin.
L’investisseur croit que l’avenir de ce monde s’écrira en mandarin. Il en est tellement convaincu qu’il estime que la meilleure chose à faire pour ses filles est de les instruire à propos de la Chine. Il leur a acheté des DVD en chinois et a même engagé une nounou chinoise.

10) Devenir un fermier chinois, voilà ce que vous devriez faire.
« À certains moments de l’histoire de l’humanité, les financiers ont été en charge de la gouvernance, alors qu’à d’autres, les producteurs de biens concrets ont pris les rênes économiques. Le monde a toujours fonctionné ainsi. Ne reste qu’à découvrir ce qui se prépare et à aller dans cette direction. »

11) Si vous trouvez des façons d’investir au Myanmar, vous serez très riche au cours des 20 à 40 prochaines années.
Selon M. Rogers, le Myanmar représente un excellent investissement à long terme en raison de son petit marché financier et des quelques compagnies publiques qui y sont toujours développées.

12) L’Inde n’est pas un marché pour les investisseurs, mais un endroit fabuleux pour les touristes.
M. Rogers n’est pas aussi optimiste par rapport à l’autre géant asiatique, l’Inde. Il croit que cette contrée doit ouvrir davantage son marché de détail et rendre sa devise convertible. Selon lui, les politiciens doivent s’occuper des problèmes maintenant au lieu de les repousser indéfiniment. « L’Inde a un système économique horrible. Bien que les politiciens aient actuellement un discours plus pertinent sur les enjeux économiques et qu’ils tentent d’instaurer de nouvelles méthodes, ils se heurtent aux pratiques bureaucratiques fortement anticapitalistes », croit-il.

13) Je ne sais pas comment vendre à découvert Harvard ou Stanford.
En expliquant que les idées ridicules fonctionnent souvent bien pour les investisseurs à contre-courant, Jim Rogers dit voir des bulles partout, incluant le secteur de l’éducation universitaire et les équipes de football européennes, sans toutefois pouvoir en tirer profit. C’est pourquoi il préfère s’attaquer au marché obligataire américain.

14) J’ai été pauvre autrefois et je n’ai pas aimé l’expérience. Je ne veux plus l’être.
Jim Rogers croit que le marché américain a déjà perdu une décennie en termes d’emploi, de production industrielle et de marchés financiers. Il ne croit pas que l’économie soit en train de reprendre. « Apparemment, le marché immobilier reprend un peu de force, mais ce n’est pas exceptionnel dans un contexte post-effondrement, il y a un toujours un certain rebond… une renaissance du secteur manufacturier. Voulez-vous rire de moi? Oui, certains secteurs remontent, mais un regain du manufacturier? Presque tout le reste du monde nous dépasse à ce chapitre. Je n’aime pas particulièrement dire ceci en tant que citoyen, électeur et contribuable américain, mais je dois faire face à la réalité ou je ferai faillite aussi. J’ai été pauvre autrefois et je n’ai pas aimé l’expérience. Je ne veux plus l’être. »

Gestion de risque et probabilité

noreply@blogger.com (Unknown) — Thu, 15 May 2014 19:00:00 +0000

Voici un excellent texte qui illustre très bien l’importance des probabilités à l’intérieur d’une structure récurrente de «gestion de risque». Ceci s’applique très bien au monde de l’investissement, peu importe le type de «Trading» que vous pratiquez, à méditer...
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Faites-vous la même erreur que LeBron James ?
Quand on réalise un bon coup, on jubile. On jubile d'autant plus qu'on a pris des risques, en toute conscience, et on se félicite que cela ait bien tourné pour nous. On se dit alors que les dieux – ou la chance, si vous préférez – ont été bienveillants à notre égard.

Bien. Mais, vous serez d'accord avec moi pour dire qu'il n'est pas très sage de s'en remettre aux dieux : un jour, la chance tourne en notre faveur, mais le lendemain, elle peut tout aussi bien tourner en notre défaveur. Pourquoi ? Parce qu'à force de prendre de plus en plus de risques, il est logique de finir par échouer...

D'où l'interrogation existentielle suivante : quand prenons-nous trop de risques ? Impossible à dire avec exactitude, me direz-vous. Eh bien, je ne suis pas aussi catégorique que vous. Pas depuis que je suis tombé sur une étude intitulée Misperception of risk and incentives by experienced agents.

Cette étude est signée par : Matthew Goldman, doctorant en économie à l'Université de Californie à San Diego (États-Unis) ; et Justin Rao, chercheur en économie chez Microsoft Research à New York (États-Unis). Elle montre quelque chose de fascinant : nous commettons tous une grossière erreur face à la prise de risque lorsque nous sommes en position avantageuse. À l'image des équipes de la NBA, et même de l'un des meilleurs joueurs de basket de tous les temps, LeBron James. Une erreur pourtant aisée à corriger…

Les deux chercheurs se sont demandé pourquoi les joueurs de basket de la NBA tentaient parfois des paniers à 2 points (le tireur se trouve alors à proximité du panier, dans la zone colorée au sol), parfois des paniers à 3 points (le tireur se trouve alors loin du panier, hors de la zone colorée au sol). Y a-t-il une logique derrière le choix entre un tir relativement sûr (2 points) et entre un tir plus incertain (3 points) ?

Pour s'en faire une idée, ils ont concocté un modèle de calcul économétrique visant à déceler la meilleure stratégie à adopter pour une équipe confrontée à ce dilemme permanent. Ce modèle de calcul reposait essentiellement sur deux facteurs :

> Écart de points. Le choix dépend de l'écart de points entre les deux équipes au moment présent. C'est-à-dire que si le tireur qui doit faire le choix fait partie de l'équipe qui a le moins de points, il y a plus de chances qu'il soit tenté par un tir à 3 points plutôt que par un tir à 2 points.

> Pression du temps. Le choix du tireur dépend également du temps de jeu qu'il reste à jouer. C'est-à-dire qu'à partir du moment où il ne reste plus qu'un tiers du temps à jouer de la période de jeu, il devient plus tentant de gagner 3 points que 2 points.

Certains d'entre vous que le choix dépend surtout du talent du tireur : s'il est réputé pour la précision de ses tirs à 3 points, il va tenter sa chance plus souvent que ceux qui le sont moins. Et qu'il est donc curieux que les deux chercheurs n'aient pas tenu compte de cela dans leur modèle de calcul.

L'explication est, en fait, évidente : ce facteur-là n'est pas ici pertinent, car ce qui est étudié est le comportement global de l'équipe, non pas celui de certains individus; à cela s'ajoute le fait que le choix d'un tir à 3 ou 2 points peut être considéré comme un choix collectif, et non purement individuel (l'équipe monte au panier adverse avec l'idée, dès le départ, d'inscrire 3 points au lieu de 2, et s'organise donc en ce sens pour que son meilleur tireur soit idéalement placé pour cela).

Bon. Une fois le modèle de calcul concocté, les deux chercheurs l'ont mis à l'épreuve et regardé ce qui se produisait. Résultat? La meilleure stratégie est la suivante :

> Avantage à la prudence. En début de match, le mieux est de prendre peu de risques, et donc de tenter la plupart du temps des tirs à 2 points. Car les équipes sont à égalité, ou n'ont qu'un faible écart de points.

> Des risques sous la pression du temps. La donne change dès lors que les deux tiers du temps de la période de jeu sont écoulés. L'équipe qui mène au score a alors tout intérêt à continuer de faire preuve de prudence, en tentant encore et toujours des tirs à 2 points. En revanche, l'équipe qui est menée au score a tout intérêt à prendre de plus en plus de risques, histoire de vite rattraper son retard.

Puis, les deux chercheurs ont regardé l'attitude des équipes de la NBA dans de tels cas de figure, et ce, durant quatre saisons de compétition. Ce qu'ils ont ainsi mis au jour les a sciés :

> Des risques logiques sous la pression du temps. Les équipes qui sont menées au score prennent bel et bien de plus en plus de risques, sous la pression du temps. À partir du moment où elles sentent qu'il n'y a plus beaucoup de temps pour revenir au score, elles tentent de plus en plus souvent des tirs à 3 points.

> Des risques inconsidérés sous la pression du temps. La équipes qui mènent au score – et c'est là une grande surprise! – prennent, elles aussi, de plus en plus de risques, sous la pression du temps. Dès qu'elles sentent qu'il ne reste plus beaucoup de temps à jouer, elles cherchent davantage à gagner 3 points. En conséquence, elles empochent moins de points que si elles s'étaient contentées d'être prudentes, en continuant de surtout miser sur des tirs à 2 points.

Étonnant, n'est-ce pas ? J'ai eu la curiosité de regarder si cela se vérifiait à l'échelle individuelle, en choisissant celui que tous les fans de basket idolâtrent en ce moment, LeBron James.

Voici ce que j'ai trouvé :

> Du moins au plus. L'une des saisons où LeBron James a eu le moins de succès aux tirs à 3 points est aussi celle où il a marqué en moyenne le plus de points par match. C'était en 2007-2008, au sein des Cavaliers de Cleveland. Son pourcentage de réussite aux tirs à 3 points avait été de 31,5% (quand même!). Et son nombre moyen de points par match, 30 points.

> Du plus au moins. La saison où LeBron James a eu le plus de succès aux tirs à 3 points est aussi celle où il a marqué en moyenne le moins de points par match. C'était en 2012-2013, au sein des Heat de Miami. Son pourcentage de réussite aux tirs à 3 points avait été de 40,6%. Et son nombre moyen de points par match, 26,8 points.

Qu'est-ce que ça signifie? Que moins LeBron James est bon aux tirs à 3 points, plus il marque de points durant un match; et inversement. Qu'il aurait donc tout intérêt à se montrer plus prudent – ou disons, moins flamboyant – quand son équipe mène, car cela lui permettrait d'accroître davantage l'avance de celle-ci.

Maintenant, que retenir de tout ça pour qui se pique de management ? Une chose fort simple, à mon avis :

> La tortue plutôt que le lièvre. À l'image des équipes de la NBA, nous avons tous tendance à prendre des risques inconsidérés dès lors que nous pensons contrôler la situation. Et cela joue en notre défaveur. Comment corriger le tir ? En se forçant à demeurer prudent dès lors que nous sentons que nous sommes en situation avantageuse. Oui, en se forçant, car nous avons pris la fâcheuse habitude de faire le contraire, de prendre des risques inutiles dès lors que nous avons un regain de confiance. Bref, mieux vaut agir en tortue plutôt qu'en lièvre.

En passant, le tragédien grec Euripide a dit dans Les suppliantes : «Le vrai courage, c'est la prudence».

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Et si vous preniez plus de périodes de pause...

noreply@blogger.com (Unknown) — Thu, 15 May 2014 18:55:00 +0000

Nous le savons tous, faire une pause, surtout quand on travaille fort, ça fait du bien. Beaucoup de bien. La tension diminue, les muscles se détendent et le cerveau respire enfin un peu. Mais voilà, vous êtes-vous déjà demandé quelle était la durée optimale d'une pause au travail? Et même, quel était le nombre idéal de pauses dans une journée ?
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C'est en cherchant à le savoir que je suis tombé sur une étude intitulée The impact of time at work and time off from work on rule compliance: The case of hand hygiene in healthcare. Celle-ci est signée par trois professeurs de management : Katherine Milkman, de Wharton (États-Unis), assistée de son élève Hengchen Dai, ainsi que Bradley Staats et David Hofmann, tous deux de l'École de commerce Kenan-Flagler (États-Unis).

Les quatre chercheurs ont noté que les entreprises rivalisaient toutes, de nos jours, d'efficacité et de productivité, sans pour autant rogner sur la qualité des produits ou services offerts. La priorité des priorités, c'est toujours d'afficher les plus hauts standards professionnels. Mais voilà, comment peut-on véritablement poursuivre un objectif aussi ambitieux quand on en demande tant et plus aux employés? N'y a-t-il pas là une contradiction évidente?

Pour en avoir le cœur net, ils se sont penché sur une base de données particulière de Proventix, une firme américaine spécialisée dans le conseil auprès du milieu de la santé. Cette base de données concernait exclusivement le lavage des mains du personnel hospitalier : de janvier 2010 à octobre 2012, une puce RFID avait été fixée sur les badges de 4 211 employés œuvrant dans 37 hôpitaux différents, ce qui avait permis de tout savoir sur chacun de leurs gestes durant la journée de travail. Et notamment, d'enregistrer toutes les fois où ils s'étaient lavé les mains – l'un des standards professionnels en milieu hospitalier, rappelons-le.

Au total, les quatre chercheurs ont ainsi pu analyser plus de 14 millions de lavages de mains effectués durant trois années dans des hôpitaux américains. Et qu'ont-ils découvert? Ceci :

> Un énorme relâchement. À mesure que la journée avance, le personnel hospitalier a tendance à se laver les mains de moins en moins fréquemment. C'est-à-dire qu'en début de journée, le lavage de mains se fait correctement, puis on sent un relâchement progressif au fur et à mesure que les heures passent. Ce relâchement est chiffré : en moyenne, on dénombre 32% moins de lavages de mains en fin de journée par rapport au début de journée, pour un quart de travail de 12 heures (la norme dans les hôpitaux considérés).

> Un relâchement accru par l'intensité de travail. Plus le travail est intense, plus le relâchement est prononcé. À noter que cela ne résulte pas d'un manque de temps pour se laver les mains, mais plutôt d'un oubli, tant l'esprit est occupé par les tâches à accomplir dans l'immédiat.

> Le bienfait d'une pause. Il suffit au personnel hospitalier de prendre une vraie pause pour retrouver aussitôt après une bonne fréquence de lavage des mains. C'est-à-dire que si l'employé en question n'écourte pas, pour une raison ou une autre, sa période de pause normale, et que si celle-ci a lieu dans un espace au calme, coupé du terrain où se déroule l'action, alors les bonnes habitudes sont vite retrouvées. Et inversement, que si la pause n'est pas efficace, les répercussions négatives sont immédiates.

> Le facteur aggravant de la fatigue accumulée. Plus l'employé en question additionne les heures supplémentaires, plus le relâchement s'aggrave. Et ce, même s'il prend tout de même des pauses convenables. Ce qui montre, pour ceux qui en douteraient, que la fatigue accumulée a une incidence directe sur la qualité du travail effectué.

«Tout cela montre sans l'ombre d'un doute que les environnements de travail exigeants sont néfastes pour le respect des standards professionnels, et même bien plus qu'on ne pouvait le penser a priori, puisque les effets s'expriment en l'espace de quelques heures seulement. Il suffit par conséquent d'un rien – des pauses mal prises, etc. – pour amener les employés à oublier la routine minimale, et donc pour voir décliner la qualité des produits ou services offerts», soulignent les quatre chercheurs dans leur étude.

Comment corriger le tir? C'est assez simple, me semble-t-il. On peut, par exemple :

> Prenez scrupuleusement vos périodes de pause. Prenez le temps de décrocher de votre travail et rendez-vous dans un lieu où vous serez loin de l'action. Non pas pour griller une cigarette, mais pour vous isoler des autres et du bruit, ou bien pour vous ressourcer en discutant avec vos collègues qui ont, eux aussi, envie de discuter et de respirer à l'écart du bureau.

> Ajoutez une période de pause surprise à votre journée. Car elle vous fera un bien fou. Bien entendu, il ne s'agit pas de planter les autres là, à l'improviste. Mais plutôt de repérer le matin dans votre agenda un moment de battement où vous pourrez en profiter pour vous éclipser. Sans prévenir. Juste comme ça. Vous en reviendrez avec une énergie folle.

> N'étirez pas trop vos périodes de pause. L'idéal est que vous vous arrêtiez le temps de penser à autre chose qu'au travail, de rêver même un peu, si cela est possible. Plongez-vous dans de toutes autres pensées que celles liées au travail, savourez-les, puis revenez progressivement à la surface. Comme un plongeur en apnée. C'est-à-dire juste le temps d'une "respiration mentale", pas plus, sinon vous risquez de ne plus être capable de revenir à la surface, et donc de ne plus avoir la force de revenir au travail.

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Ed Seykota : une légende de Wall Street

noreply@blogger.com (Unknown) — Sat, 07 Dec 2013 14:41:00 +0000

L'histoire de Ed Seykota
Le plus connu des traders, selon le critère de la performance, est sans aucun doute Ed Seykota. Pendant la période de 1972 à 1988, il a augmenté le capital de ses clients par 250 000 %.
Seykota a développé le premier système de trading automatique, à cette époque basée sur des calculs réalisés sur des bandes de papiers, et a enseigné aux nouveaux traders. Il a vécu toute sa vie pour les marchés financiers mais il n'est pas si connu que ça en tant que trader. C'est une raison de plus pour nous de connaître cette personnalité intéressante.
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Les débuts
Edward Seykota, plus connu sous le nom de Ed Seykota, est né le 7 août 1946 en Hollande. Il a passé ses jeunes années à Voorburg et a étudié à l'université de La Haye. Après cela la famille Seykota a déménagé aux États-Unis. Edward a reçu ses premières leçons sur les marchés financiers par son père : achète si le prix casse une boîte plus haut, et vend si le prix casse une boîte plus bas.

En 1969 Ed Seykota est diplômé en ingénierie électrique et en management au MIT. Pendant ses études, il a eu d'autres expériences sur les marchés financiers : notamment à la fin des années 60 le département du trésor américain a arrêté de vendre de l'argent et Ed Seykota anticipa la hausse des prix. Mais cela a chuté et ses positions ont été stoppées.

La première perte du jeune étudiant débuta vers une fascination des marchés qui ont influencés toute sa vie. Après avoir lu un article sur Richard Donchian à propos des systèmes de trading avec les moyennes mobiles Ed Seykota a une certitude : Wall Street l'appelle.

La route pour devenir un trader
Ed Seykota a obtenu son premier travail dans la finance au tout début des années 1970 en tant qu'analyste chez un courtier assez connu. À cette époque il n'y avait pas d'ordinateur mais Seykota avait quelques notions dans le maniement des données des ordinateurs de larges capacités au MIT.

Son idée était de travailler sur les données financières avec les ordinateurs et de vendre ces résultats aux clients. Mais au lieu de cela, il eut la tâche d'observer le marché des matières premières et notamment celui de jeunes poulets avec un poids maximum de 2,5 livres. Ce marché stagnant, Ed Seykota écrivit une lettre à ses clients en leur recommandant de ne pas investir. À cause de cela il fut renvoyé et changea de travail.

La nouvelle société de courtage dans laquelle il travaillait était pionnière dans la recherche sur les données de marché. Seykota récupérait les données de marché qu'il trouvait dans le Wall Street Journal, travaillait sur des cartes à trous qu'il insérait par la suite dans son ordinateur IBM 360/65.

Son idée était de développer un système de trading automatique basé sur les résultats de Richard Donchian. Donchian utilisait le croisement des moyennes mobiles de 5 jours et de 20 jours comme signal de trading. Seykota développa alors cette idée de façon plus approfondie et obtenu de bons résultats avec des moyennes mobiles exponentielles (MME).

À ce moment-là, on lui a présenté Michael Marcus et ils fondèrent tous les deux une société pour gérer les comptes de leurs clients avec un système de trading mécanique. Ce partenariat fut une réussite et durant la période de 1972 à 1988 Ed Seykota a notamment fait croitre le compte d'un de ses clients de 5000 dollars à plus de 15 millions de dollars.

Il s'agit là d'un résultat exceptionnel car à cette époque les mouvements de prix des actions et des futurs correspondants étaient très modérés. Au début de 1972 l'indice Dow Jones cotait 889 points puis ondula latéralement pendant les 10 années suivantes avant d'augmenter de 2000 points au début de l'année 1982.

Le secret de la stratégie de trading d'Ed Seykota
Dans une de ses rares interviews, Ed Seykota répondait à une question à propos du secret de son succès de la façon suivante : « le plus gros secret à propos du succès c'est qu'il n'y en a pas ». Néanmoins regardons de plus près le mystère de son premier système développé que nous pouvons utiliser sur le S&P 500.

Les entrées et sorties
C'est très simple, elles sont faites au croisement de moyennes mobiles exponentielles (MME). La plupart du temps, les entrées sont un peu trop alambiquées lorsque l'on développe une stratégie de trading. Même avec un système de signaux aléatoires vous pouvez générer un système de trading profitable en ajoutant d'autres composants de façon raisonnable.

Au début de sa carrière de trading, Ed Seykota analysa les différents réglages pour le croisement de deux moyennes mobiles. Il obtenu les meilleurs résultats avec des valeurs pas trop courtes sinon les coûts de transactions augmentaient et la performance s'en ressentait. Il utilisa alors les valeurs de 11 pour la moyenne mobile exponentielle rapide et de 56 pour la moyenne mobile exponentielle lente.

Si la MME rapide croise la MME lente sur un point bas alors nous achetons à l'ouverture du jour suivant. La position sera fermée si la MME rapide croise la MME à la baisse. Nous n'entrons que dans des positions à l'achat.

Ed Seykota a utilisé ce signal pour ce point d'entrée durant de longues années de sa carrière. Il modifia seulement les réglages suivants de sa stratégie.

Le filtre
Le filtre essentiel pour entrer en position est l'existence d'une tendance. Charles Dow a été le premier analyste à définir une tendance avec des points hauts plus hauts et des points bas plus bas pour une tendance haussière et vice versa.

Ed Seykota a étendu cette définition au langage des ordinateurs. Désormais une tendance n'existait que dans le passé. La description d'une tendance pour le présent et pour le futur n'est qu'une projection de possibilités.

Seykota utilisa l'indicateur Rate of Change sur le prix des actions.

Par exemple, prenons aujourd'hui la clôture d'une action à 20 USD. La moyenne mobile exponentielle de cette action cinq jours avant était de 10 USD. Le changement quotidien est calculé par la différence entre les deux prix, divisé par le nombre de jours. Le résultat est alors de 2 USD par jour respectivement 20 %. L'action bougera probablement avec un Rate of Change de 20% sur les cinq prochains jours.

Si ces probabilités se réalisent, vous admettrez que la tendance du sous-jacent est valide.

Les stops
Vous n'utilisez pas de stops dans ce système d'après sa description. Dans une interview réalisée plus tard, Ed Seykota parle d'un stop de sécurité de 5 % du compte de trading maximum, qu'il utilisait sur chacune de ses positions.

La taille de la position
La taille de la position est calculée en fonction de la taille du risque sur le capital et de l'écart de prix avec le sous-jacent.

Ed Seykota utilisait 10 % de risques dans son système, avec un compte de 10 000 USD cela représentait 1 000 USD. La volatilité de l'indice est calculée avec l'ATR (Average True Range) et est multipliée par cinq. Si nous supposons une variation de prix de 15, cela est égal à 75 points de risque par lot. Basé sur la perte totale (1000 USD divisés par 75 points), cela donne une taille de position de 13 lots.

Si vous utilisez ce système sur le graphique en données journalières sur le S&P 500 sans stop et ni taille de position depuis 2003 on obtient les résultats suivants : 23 transactions dont 11 gagnantes (48%) mais avec par contre un rapport gain/perte très favorable de 3,2.

Les résultats sont étonnamment bon pour un système aussi simple ce qui ouvre des portes sur un travail plus approfondi de cette stratégie. Si vous ajoutez plusieurs éléments comme la pyramide, vous pouvez augmenter le résultat bien au-delà.

Pour juger du comportement de la tendance vous pouvez utiliser par exemple la régression linéaire.

Son propre patron
Après quelques années en partenariat avec Michael Marcus, Ed Seykota créa sa propre société de trading et géra son propre compte ainsi que celui de quelques clients. Il travaille de chez lui à Incline Village dans l'État américain du Nevada.

Le système mécanique réussit à survivre à la crise majeure du début des années 80, par exemple le « Lundi Noir » du 19 octobre 1987, avec de petites pertes.

Seykota aide les traders intéressés via son site Internet et continue son hobby principal qu'est la musique. Il met d'ailleurs ses plus importantes règles de trading en musique avec son groupe the Whipsaw Country Song, dont il a mis quelques titres sur Youtube :

Laisser courir vos gains ! 
Couper vos pertes !  
Gérez votre risque !  
Utiliser des stops !  
Respectez votre système !
 Surveiller les informations !

Ed Seykota a toujours respecté et suivi son système dans toutes les périodes de hausse et de baisse du marché. Dans les dernières années, il a continué à développer des systèmes de gestion et de diversification de portefeuille. Il était très important pour lui de développer des stratégies qui convenait au trader qui les utilisait. Cette passion continue à remplir sa vie avec ce leitmotiv : « tout le monde obtient ce qu'il veut ».

Les 13 trucs qui ont rendu Steve Jobs génial

noreply@blogger.com (Unknown) — Sat, 07 Dec 2013 13:54:00 +0000

1 - Focus
Quand Steve Jobs est revenu à la tête d'Apple en 1997, la firme produisait une multitude d'ordinateurs et de périphériques, dont une douzaine de versions du Macintosh. Il a pris quelques semaines pour dresser l'état de la production, puis a crié «Stop! C'est complètement fou!».

Il a pris un marqueur et a dessiné sur un tableau blanc une grille à quatre cases. Au-dessus des colonnes, il a écrit "Consommateur" et "Pro". Et à côté des rangées, "Ordinateur de table" et "Ordinateur portable". Puis, il a donné pour mission à l'équipe dirigeante de se concentrer sur chaque case de la grille, et sur rien d'autre. Et qu'en conséquence, tout produit qui ne rentrait pas dans cette grille devait être supprimé. Cette intervention a été suivie d'un lourd silence.
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Mais en exigeant que la firme ne se concentre que sur quatre ordinateurs, Steve Jobs a sauvé Apple. «Décider ce qui ne doit pas être fait est aussi important que décider ce qui doit être fait.» Et c'est vrai pour les entreprises comme pour les produits.

2 - Simplicité
Steve Jobs s'est mis à apprécier la simplicité quand il s'est mis à travailler de nuit chez Atari, alors qu'il était devenu un drop-out. C'est que celle-ci produisait des jeux vidéos simples qui ne devaient pas avoir besoin de manuel d'instructions pour jouer. Lui-même a fait un jeu tiré de Star Trek qui ne comportait que deux règles : 1. Insérer 25 cents et 2. Éviter les Klingons.

3 - Saute-mouton
«Quand Steve Jobs a conçu le tout premier iMac, il voulait surtout que les utilisateurs puissent gérer leurs photos et leurs vidéos avec. Il n'avait pas pensé à la musique. Or, les détenteurs de PC se sont justement mis, à cette époque-là, à télécharger de la musique et à la graver sur des CD. Et l'iMac n'était doté d'aucun graveur…

«Au lieu de vite doter l'iMac d'un graveur, il a fait le choix de créer un tout nouveau système intégré, qui changerait radicalement la donne dans l'industrie musicale. Résultat? La combinaison d'iTunes, d'iTunes Store et du iPod, qui a permis aux gens d'acheter, de partager, de gérer, de stocker et même de faire de la musique mieux qu'avec tout autre système d'exploitation existant. (…) Bref, Steve Jobs a recouru à la stratégie du saute-mouton pour récupérer son retard sur les autres, et mieux, les dépasser.»

4 - Les produits avant les profits
«John Sculley, qui a pris la tête d'Apple entre 1983 et 1993, était auparavant un haut-responsable des ventes et du marketing de Pepsi. Il s'est plus concentré sur la maximisation des profits que sur le design des produits après le départ de Steve Jobs, et Apple s'est mis à péricliter.

«"J'ai ma propre théorie sur ce qui fait décliner les entreprises, m'a-t-il dit. Elles font de bons produits, puis les gars des ventes et du marketing prennent les devants, car ils sont en mesure d'engranger de plus en plus de profits. Mais du même coup, les gars des produits perdent de leur influence, et les meilleurs s'en vont. C'est ce qui est arrivé chez Apple – et j'en suis responsable – lorsque Sculley est arrivé, et c'est aussi ce qui s'est produit chez Microsoft quand Ballmer a pris les rênes."»

5 - Jamais de focus groups
Quand Steve Jobs a emmené en retraite l'équipe à l'origine du Macintosh, l'un des membres a suggéré de faire des focus groups pour identifier ce que les consommateurs voulaient comme nouveau produit. "Non, a-t-il rétorqué. Car les consommateurs ne savent pas ce qu'ils veulent, jusqu'à ce qu'on le leur montre." Et de citer Henry Ford, qui disait : "Si j'avais demandé aux gens ce qu'ils voulaient, ils m'auraient dit «Un cheval plus rapide»…"»

6 - Transcendance
«Aux côtés de Steve Jobs, les autres parvenaient à dépasser leurs limites. Cela semblait parfois si irréel que ses collègues disaient qu'il était doté d'un "champ de distorsion de la réalité", faisant ainsi référence à un épisode de Star Trek dans lequel des extraterrestres réussissaient à faire croire aux autres n'importe quoi grâce à cette capacité magique.

«Une nuit, chez Atari, le jeune Steve Jobs a demandé à Steve Wozniak de créer un jeu qu'ils appelleraient Breakout. Woz lui a dit que ça leur prendrait des mois. Steve Jobs l'a alors fixé du regard et lui a dit que quatre jours leur suffiraient. Woz était convaincu que c'était impossible, mais s'est tout de même attelé à la tâche. Et ils l'ont fait, en quatre jours.»

7 - Imputabilité
«L'un des mentors de Steve Jobs, Mike Markkula, lui a écrit un memo en 1979 dans lequel il le pressait de suivre trois principes. Les deux premiers étaient "Empathie" et "Focus". Le troisième consistait en un mot bizarroïde, "Imputabilité", qui est vite devenu primordial dans sa vie. "Mike m'a ainsi appris que les gens achètent vraiment un livre en fonction de sa couverture", m'a-t-il dit. (…)

«Steve Jobs tenait mordicus à ce que l'expérience du consommateur avec les produits d'Apple soit parfaite. Il s'en sentait imputable, c'est-à-dire personnellement responsable, au point – cela lui a souvent été reproché – d'être un control freak. (…) Il avait la passion de la perfection et de l'élégance. Et il voulait que cela transparaisse dans chacun des produits d'Apple, l'idée étant qu'ils devaient s'inspirer des jardins Zen de Kyoto qu'il chérissait tant.»

8 - Perfection
«Il arrivait que Steve Jobs appuie sur le bouton "Pause" pour s'assurer de la perfection du produit final. Cela s'est notamment produit pour le film Toy Story. Jeff Katzenberg et l'équipe de Disney, qui avaient acheté les droits du film, ont incité l'équipe de Pixar à rendre l'histoire plus sombre qu'elle n'était au départ. Steve Jobs et le réalisateur John Lasseter ont alors tout arrêté et se sont mis à réécrire le scénario pour le rendre… plus amusant! Avec raison…»

9 - Que les meilleurs
«Steve Jobs était réputé pour son impatience, sa pétulance et sa dureté envers autrui. Mais cela découlait de sa passion pour la perfection et de son désir d'atteindre ensemble l'objectif le plus élevé possible. C'était sa manière à lui d'éviter une "explosion de Bozos", à savoir la multiplication d'employés incompétents en raison de la trop grande politesse des managers.

«"Je ne crois pas être si brutal que ça avec les autres, m'a-t-il confié. Mais quand quelque chose merde, il est de mon devoir de le dire en face des responsables. C'est mon travail que d'être honnête."»

10 - Face-à-face
«Nous avons tous la tentation, dans cet univers hyper connecté, de tout faire par courriel et par iChat. Mais c'est débile! La créativité naît toujours de la rencontre de personnes entre elles, face-à-face, lors de réunions spontanées ou de discussions impromptues. Les meilleures idées nous viennent de la rencontre d'une personne à qui l'on a demandé ce qu'elle faisait et qui nous a étonné par sa réponse : on se dit soudain "Wow!", et des idées plus originales les unes que les autres se mettent à débouler en nous.»

11 - Macro & micro
«Jeff Bewkes, le PDG de Time Warner, disait que l'un des traits marquants de Steve Jobs était sa capacité d'élaborer des stratégies gigantesques et, en même temps, de peaufiner les plus petits détails imaginables.»

12 - Lettres & science
«Même mourant, Steve Jobs continuait de concevoir des projets susceptibles de changer la donne dans des industries entières. Par exemple, il pensait qu'on pourrait combiner le texte et l'art, c'est-à-dire permettre aux utilisateurs de façonner eux-mêmes leurs livres de manière artistique. C'est devenu réalité après sa mort, avec iBooks.

«Idem, il rêvait d'outils magiques permettant de bidouiller ses photos numériques, ou encore de rendre la télévision plus simple et personnelle. Cela viendra peut-être prochainement…»

13 - Toujours affamé & fou
«Pour lui, les vraies innovations découlaient de la faim et de la folie. D'ailleurs, quand il est revenu chez Apple, il a contribué à la rédaction des publicités Think Different. Il a lui-même écrit et enregistré la phrase qui disait :

« Seuls ceux qui sont assez fous pour penser qu'ils peuvent changer le monde y parviennent…»

En passant, l'écrivain français Georges Bataille a dit dans L'expérience intérieure :
«Il n'est pas de génie concevable sans art».

Peut on vraiment vivre du trading ?

noreply@blogger.com (Unknown) — Sat, 27 Apr 2013 14:07:00 +0000

«Il faut 10 ans d’études pour faire un médecin, 10 ans de pratique pour faire un bon mécanicien, 10 ans pour faire un excellent maçon et certains pensent qu’en 10 jours ils seront traders et aptes à faire fortune, alors qu’intervenir sur les marchés financiers est sans doute l’un des domaines nécessitant le plus de compétences.»

À lire également :
«Devenir un expert dans un domaine en 10 000 heures où encore plus difficile...
«L’art de la pratique délibérée».
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Peut on vraiment vivre du trading ?
Assurément oui ! Mais derrière cette simple question se posent 2 autres interrogations :

Quels revenus sont envisageables ?
Comment y parvenir ?

Vivre du Trading c'est réaliser des gains qui permettent d'assurer son train de vie.
Vous devenez trader professionnel ; Votre activité consiste à acheter et/ou vendre des actifs tout en réalisant des plues values.

Comment y parvenir ?
La première étape est de suivre une formation professionnelle. Vous devez apprendre les règles pour pratiquer les marchés financiers. Un bon cursus vous fait gagner entre 3 et 5 ans d'expérience personnelle en évitant les pertes qui s'y ajoutent.
Le choix du formateur et de la pédagogie utilisée est essentiel. Pour trouver une bonne école assurez vous que les formateurs soient aussi Traders pour compte propre et soient capables de réaliser des opérations de Trading devant et avec vous. Rencontrez les physiquement, discutez avec eux et profitez de leur expérience.

Évitez les anciens traders «institutionnels» sur le retour qui n'ont jamais tradé pour leur propre compte. En exercice ça leur est interdit. Ils ne disposent d'aucune méthode. Un Trader institutionnel n'est souvent qu'un opérateur pour le compte de clients. Sa tâche se limite à passer leurs ordres. Il m'est arrivé de voir des personnes se vantant d'avoir été nip (négociant à la crié). Ce sont des «runners», ceux qui courraient pour acheter et vendre les actifs de la société pour laquelle ils travaillaient. Enfin fuyez les diplômés, les enseignants d'université, les théoriciens qui sauront vous expliquer sur le papier que leur méthode est géniale mais ils ne la pratique pas. Vous ne les verrez que très rarement car ils préfèrent ne pas s'exposer au risque de rencontrer des traders déçus par leur martingales. Ils vendent des livres ou des webinaires, promettent un coaching à distance, loin, très loin d'eux. Ils cherchent la notoriété, se gaussent d'être intelligents...

Mais faut-il être surdoué pour pratiquer le trading ? Il suffit d'être vif, à l'aise avec l'informatique et respectueux des règles. Soyez sûr que les meilleurs traders que j'ai eu la chance de rencontrer sont des autodidactes ! Tout le monde peut faire des opérations sur les marchés financiers.

Devenir Trader prends entre 12 et 18 mois. (un gros minimum...)
Il y a d'abord la théorie. Apprendre les fondamentaux d'intervention, savoir lire un graphique boursier, y reconnaître les opportunités et surtout adopter un plan de trading qui fonctionne.
Le secret de la réussite? L'alchimie entre le respect des règles et l'expérience pratique. Avoir un style de Trading parfait. Il suffit de 30% de théorie, 70% de pratique. C'est pour ça qu'apprendre aux côtes d'un Trader en activité vaut de l'or. Un bon plan de trading c'est peu d'indicateurs techniques et une excellente gestion de position. Peu de risques pour beaucoup de gains.

Ou apprendre ?
À l école et chez vous. Une fois votre cursus théorique réalisé vous devrez pratiquer quelques semaines en salle des marchés afin de contrôler votre aptitude à appliquer ce qui vous a été enseigné. Votre trader formateur vous prodigue en temps réel les consignes essentielles pour réussir et durer. Vous quitterez la salle des marchés une fois un examen final réussi. Cette ultime validation des acquis réalisée, vous êtes capable d'intervenir depuis chez vous. Pendant plusieurs mois vous allez observer les marchés. Vous réaliserez des opérations en virtuel puis en réel pour sentir les émotions que procurent vos interventions.

Seuls ceux qui pratiquent connaissent ces sensations. Il est fondamental que vous appreniez à contrôler vos réactions et émotions dans les moments d'euphorie mais aussi de panique. Pendant ce laps de temps, vos formateurs deviennent vos coachs et vous suivent pas à pas pour un contrôle continu de votre réussite.

Peut on vraiment vivre du trading ?
Par Luc Vaudan, directeur de l'école française du Trading

Michael Lewis « Le casse du siècle - The Big Short»

noreply@blogger.com (Unknown) — Sun, 28 Oct 2012 17:01:00 +0000

Depuis 2 jours et demi, je suis en mode mouchages, éternuements, j’ai un gros rhume, queqchose de sérieux... mais en contrepartie, j’ai du temps, il y a 3 semaines un ami m’a prêté un livre en me disant, lis ça tu va sûrement le trouvé intéressant...

J’ai commencé le livre de Michael Lewis «Le casse du siècle - The Big Short» hier matin et je viens tout juste de le terminer. Ce livre décrit très bien tout les tenants et aboutissant de la crise du Subprime qui a engendré la crise économique de 2007/2008 et qui n’est pas encore terminé, nous ressentons encore les soubresauts fantomatiques des ces vagues sismiques qui ont été déclenchées il y a déjà plusieurs années, et l’histoire n’est pas encore terminé...

J’ai littéralement dévoré ce livre du début à la fin, je le recommande à toute personne intéressée par les marchés financiers, j’ai adoré le style d’écriture de Lewis, mais en même temps il y a quelques choses de très inquiétant dans toutes ces vérités énoncées clairement, et tout ce que cela sous-entend...

L’incompétence on le sait est omni présente et il y aura toujours un groupe de gens prêts à tout pour manipuler l’information et s’approprier les richesses de cette planète, c’est l’histoire de l’humanité et elle se perpétue encore aujourd’hui, plus ça change et plus c’est pareil... l’efficience des marchés est un leurre, alors soyez aux aguets...

Michael Lewis - Le casse du siècle
Librairie Renaud Bray
Amazon.ca

Excellente lecture !!!

Quelques notions d’analyse technique

noreply@blogger.com (Unknown) — Fri, 17 Aug 2012 15:16:00 +0000

Voici un court texte sur des notions de base essentielle de l’analyse technique, que j’ai écrit il y a déjà un certain temps. La notion de temps est une donnée indissociable à tout processus d’apprentissage...

Bonne lecture !
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Cliquez sur l’image afin d’obtenir une meilleure lisibilité.

Entrevue avec François Trahan, stratège boursier

noreply@blogger.com (Unknown) — Sat, 15 Oct 2011 15:54:00 +0000

(New York) François Trahan n'a jamais cherché à être consensuel. Stratège en chef chez le courtier Bear Stearns à Wall Street, il avait été l'un des rares analystes financiers à annoncer la fin de la bulle technologique en 2000. En 2005, il a été le premier à sonner le glas de la bulle immobilière. Aujourd'hui, il est d'avis que l'économie américaine aura besoin d'une génération entière avant de retrouver le point d'équilibre.
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Si ce scénario ne laisse pas beaucoup de place à l'optimisme, la crédibilité de François Trahan nous permet toutefois de croire que sa dernière prévision pourrait effectivement s'avérer.

Après avoir raflé le titre de meilleur stratège boursier de Wall Street durant quatre années sur cinq, un titre décerné par le magazine Institutional Investor - il s'est classé deuxième l'année où il a changé de firme et a peu publié d'analyses économiques -, François Trahan s'est joint en février dernier à Ed Wolfe, un ancien collègue de chez Bear Stearns et bon ami, pour fonder la firme Wolfe Trahan.

Cette petite maison de courtage et de recherche est spécialisée dans le secteur du transport et de l'analyse quantitative, le champ d'expertise de l'économiste montréalais, qui est vice-président et stratège en chef de Wolfe Trahan?&?Co.

«On a commencé l'an dernier avec 14 employés. Aujourd'hui on est rendu 42 et on élargit nos secteurs de recherche. Chris Senyek, avec qui j'ai travaillé durant trois ans chez International Strategy and Investment Group (ISI), vient de se joindre à notre équipe à titre d'analyste principal en comptabilité et politiques fiscales. On est vraiment une boîte de niche», explique François Trahan.

Une crise qui va durer
Si Wolfe Trahan fait bien son chemin dans la jungle impitoyable de Wall Street et dans un contexte financier extrêmement difficile, François Trahan ne reste pas moins inquiet de la situation économique américaine. La crise financière de 2008 a laissé des stigmates irréparables, selon lui.

«On est dans un monde différent de celui de 2008. Les taux d'intérêt sont à zéro, le déficit budgétaire a atteint un niveau critique et le gouvernement ne peut plus intervenir. On va devoir faire face à des politiques d'austérité sans précédent et ça va prendre au moins une génération avant que les choses ne se replacent», anticipe le stratège.

Selon lui, la situation est maintenant comparable à celle qui prévalait lors de la crise de 1930. Les administrations publiques - le gouvernement central, les États, les villes - n'ont plus de levier financier et sont même devenues des agents de ralentissement économique.

«Historiquement, depuis les années 60, on voyait chaque mois une augmentation des effectifs dans le secteur public. Depuis plus d'un an, chaque mois, les gouvernements réduisent le nombre de leurs employés. Ils ne sont plus capables de payer et ils n'ont plus de capacité d'emprunt. La relation entre le crédit et la dette est devenue intenable», souligne-t-il.

François Trahan est particulièrement critique à l'endroit de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. L'assouplissement quantitatif mis de l'avant par Ben Bernanke pour faire face à la crise a miné les chances d'une reprise rapide.

«Les Américains étaient prêts à faire des sacrifices. Mais en laissant tomber le dollar américain, la Réserve fédérale a ouvert la voie aux poussées inflationnistes qui vont freiner toutes les opportunités de reprise», dit-il.

Une grogne «légitime et prévisible»
Le mouvement de grogne et de ras-le-bol généralisé qui est incarné depuis un mois par le mouvement Occupy Wall Street était, selon lui, tout à fait prévisible et légitime.

«J'étais persuadé qu'un tel mouvement allait prendre forme, mais je pensais qu'il serait dirigé contre la Réserve fédérale et sa politique monétaire qui a eu pour effet de faire augmenter le prix des matières premières. Les Américains qui sont endettés et sans travail ont dû payer cher leur essence tout au long de l'été.

«Mais la réaction populaire s'est cristallisée autour de Wall Street et du monde financier. C'était tout à fait atypique de voir la semaine dernière les manifestants défiler devant les maisons des riches PDG. On a toujours célébré la richesse aux États-Unis. C'est un changement de cap qui en dit long sur la profondeur de la crise», constate François Trahan.

L'ère de l'incertitude
Le stratège boursier vient d'ailleurs de consigner toutes ces observations dans un livre - The era of incertainity - qu'il a lancé au mois d'août dans la foulée de la crise du déplafonnement de la dette américaine et au plus fort de l'hécatombe boursière.

«On devait initialement lancer le livre en octobre, mais cela aurait coïncidé avec l'accouchement de ma femme (leur troisième enfant). En devançant la publication du livre, on a profité d'un timing incroyable», observe-t-il.

S'il n'est pas taciturne de nature, François Trahan reste toutefois d'une implacable objectivité devant les faits observables de l'économie.

«Le taux de chômage officiel est de 9,1 % aux États-Unis, mais le taux réel de sans-emploi est de 16,5 %. Ce qui veut dire que ce sont plus de 22 millions d'Américains qui ne travaillent pas.

«Les économistes tablaient sur une forte reprise en 2011 avec un taux de croissance anticipé de 4 % au premier trimestre. Or le taux de croissance effectif a été de seulement 0,6 % au premier trimestre. On n'est pas sorti de la crise», analyse-t-il froidement.

Les traders peuvent encore battre les black box

noreply@blogger.com (Unknown) — Tue, 07 Jun 2011 20:38:00 +0000

Ancien trader au sein d’un fonds à Londres, puis trader pour compte propre sur la marché US, Thami Kabbaj, actuellement professeur agrégé d’économie, nous explique le rôle fondamental de la psychologie dans la réussite en trading.
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1. Vous avez vous-même été trader, qu’est ce qui vous a poussé à mener cette enquête sur la psychologie des traders ?

Avant tout le hasard !!! Le trading est une activité tellement prenante qu’il est difficile de trouver le temps d’écrire un ouvrage sur le sujet. J’ai longtemps hésité avant d’entamer ce travail d’écriture car je savais qu’il allait être long et douloureux. Après un nombre incalculable d’heures, je suis toutefois ravi d’avoir été jusqu’au bout de cette aventure. C’est pour moi une grande satisfaction de recevoir des courriers de la part de lecteurs de tous âges et de tous horizons (professionnels, particuliers, étudiants, etc.). Enfin, ce travail m’a été profitable puisque les nombreuses recherches effectuées m’ont permis de faire le point sur l’état de mes connaissances et de les peaufiner.

Pourquoi la psychologie ? J’estime que cette dimension, déterminante dans la réussite en trading, est souvent abordée à la va-vite dans les ouvrages traitant de trading. Vu l’importance de ce domaine, il m’a semblé nécessaire de lui consacrer un ouvrage permettant de répondre aux nombreuses questions que se posent les traders professionnels mais aussi les traders novices. Sur les marchés financiers, à compétences équivalentes, c’est le mental qui fait la différence...

2. Vous avez analysé les parcours d’une dizaine de traders ou gérants exceptionnels parmi lesquels Ed Seykota, Steven Cohen ou Paul Tudor Jones, lesquels vous ont le plus marqué et pourquoi ?

Les traders aux parcours atypiques sont probablement ceux qui m’ont le plus marqué. J’ai moi-même un parcours peu orthodoxe et je n’aime pas trop les sentiers battus. Les grands traders sont souvent des personnes iconoclastes dotées d’une forte personnalité. Ce qui m’a sans doute attiré dans le trading c’est la liberté qu’il procure. C’est finalement l’une des seules activités lucratives dans laquelle l’individu est jugé avant tout pour ses performances et non pour son habileté politique et encore moins par son insertion dans un quelconque réseau. Sans compétences solides, vous ne pourrez pas faire illusion très longtemps sur les marchés !!!

Parmi les traders étudiés, celui qui m’a le plus séduit est sans doute Martin Schwartz. Ce trader a pendant 10 ans exercé le métier d’analyste financier et pendant cette période, il n’a fait que perdre sur les marchés. Malgré ces nombreux revers, il a tenu bon et est allé jusqu’au bout de sa vision. Pour rappel, il débute avec 100 000 $ qu’il emprunte aux membres de sa famille. Après quelques années, ses revenus annuels dépassaient les 10 millions de dollars en opérant uniquement pour son compte. Beaucoup auraient abandonné, mais Schwartz a continué de croire dans ses chances et s’est donné les moyens de réussir. Il a donc développé un plan de trading détaillé et une méthode de trading qui convenait à sa personnalité, en l’occurrence le scalping sur le S&P 500.

Le trader qui m’a le plus appris est indiscutablement Paul Tudor Jones. Voila un trader qui réussit tout ce qu’il entreprend, dont les performances sont régulièrement supérieures à 100 % pendant plusieurs années consécutives et qui vous explique que le plus important en trading est avant tout la défense et non l’attaque. Quand on compare la phrase de ce trader de légende, « Don’t be a hero on the markets », à celle du tristement célèbre Imad Lahoud, « Il faut rechercher le trade qui va vous rendre célèbre », on comprend pourquoi Paul Tudor Jones, qui a commencé dans les années 1980, figure toujours parmi les meilleurs gérants de la planète. Imad Lahoud parle du trade qui le rendra célèbre alors qu’un bon trader ne recherche pas la célébrité mais avant tout à appliquer parfaitement son plan de trading. Il est totalement focalisé sur le processus.

Enfin, le trader qui m’a le plus donné envie d’exercer ce métier est indéniablement Jesse Livermore. J’ai lu d’une traite l’ouvrage « mémoire d’un spéculateur » d’Edwin Lefevre qui est une biographie romancée du célèbre spéculateur et j’ai adopté plusieurs principes de ce livre dans mon activité de trading. Ce classique, publié en 1923, est certainement l’ouvrage qui m’a le plus appris sur le trading et je le recommande vivement à tous les traders débutants. La psychologie des foules y est décrite de manière remarquable et rien, ou presque, n’a changé depuis...

3. Selon vous, « des émotions bien canalisées sont la clé de la réussite ! ». Pourtant, la tendance actuelle dans les hedge funds est au développement de Black box, drivés par des algorithmes de trading toujours plus sophistiqués les uns que les autres. N’y voyez vous pas une fin programmée de l’émotion et de l’aspect psychologique du trading ?

Les Black box ne sont pas un phénomène récent et je me souviens encore des publicités tapageuses de certains vendeurs de systèmes clés en main à la fin des années 90, vantant les mérites d’un système magique qui ferait tout à notre place. Dans ces publicités, assez cocasses, on comparait le trader stressé opérant depuis une salle de marché au trader ayant adopté ce système miraculeux et qui pouvait se permettre le luxe de jouer au golf, d’aller à la pêche et de laisser à la machine le soin d’opérer à sa place... Aussi surréaliste que cela puisse paraître, les gens aiment rêver et c’est sans doute ce qui explique le succès non démenti du loto...

Au risque de vous surprendre, je considère le succès actuel des black-box comme la preuve irréfutable que les émotions sont toujours présentes. La quête du Graal anime les traders depuis fort longtemps et les développements technologiques récents n’ont fait qu’attiser ce désir et donnent l’illusion qu’il est possible de trouver le système infaillible. Le mythe de l’alchimiste est toujours présent et le sera encore pour de nombreuses années. La black box s’apparente quelque part à la quête du Graal. Cette boîte noire séduit de nombreux intervenants (même les institutions financières les plus sérieuses) car elle permet d’opérer de manière automatique et empêche nos émotions d’interférer lors du processus de décision. Le trader développe un système qui lui dira à quel moment acheter, vendre, sortir d’une position, etc. Certains systèmes sophistiqués permettent même au trader de ne prendre aucune décision. Les ordres sont transmis de manière automatique dès qu’un signal est généré. Néanmoins, on suppose que l’homme à l’origine du système analyse froidement l’information à sa disposition et développe le système en prenant en compte toutes les contingences. Est-ce vraiment le cas ? Nous sommes tous soumis à des biais psychologiques. Nous allons nous intéresser à un actif car nous le connaissons, car nous avons enregistré une performance positive dessus, etc. Ainsi, les biais cognitifs vont directement influencer le développement de la black box.

Dès lors, répondre à votre question revient à répondre à la problématique suivante : qui de l’homme ou de la machine parviendra à remporter la partie d’échecs ? Un système automatisé permet indéniablement de limiter l’impact des émotions lors de la prise de décision mais il ne parviendra jamais à les éliminer totalement. Pour ma part, je considère que les dernières avancées technologiques ne signifient nullement la disparition de la dimension psychologique en trading et ce pour trois raisons :

A - Il est impossible d’éliminer totalement toute émotion lors de l’élaboration d’une Black box ;  

B - La supériorité de la machine sur l’homme reste à prouver ;  

C - Le développement des Black box conduira irrémédiablement à laminer les profits générés par ces boîtes noires.

A. Il est impossible d’éliminer totalement toute émotion
Pour un trader ayant recours à un système automatisé, nous pouvons considérer que la dimension psychologique interviendra à trois moments distincts :

Tout d’abord, lors de la conception du système de trading. Le trader se heurtera probablement à de nombreux échecs et passera par des phases de doute qu’il devra surmonter. Il devra constamment être motivé pour aller jusqu’au bout du processus de recherche et développer un système solide. Néanmoins, la dimension psychologique sera toujours présente puisque le trader pourra d’ailleurs être influencé par ses émotions mais également par ses connaissances et par ses croyances lors de l’élaboration de son système (biais psychologiques mis en évidence par la finance comportementale) ;
Ensuite, il y a la phase du passage à l’action. Un système automatisé permettra d’éliminer totalement l’impact des émotions et donc de la psychologie en trading ;
Enfin, le trader devra sans cesse améliorer son système (processus de l’amélioration permanente très connu en management). En effet, l’excellence en trading consiste à dépasser ses propres limites et pour cela, le trader devra constamment se remettre en question et chercher à améliorer ses performances.

Nous voyons que la psychologie reste présente même si l’effet négatif des émotions lors de la prise de décision peut être atténué par le développement d’un système de trading automatisé. Néanmoins, la machine offre-t-elle à l’homme un avantage indéniable par rapport à une prise de décision classique ?

B. La supériorité de la machine sur l’homme reste à prouver

Si j’ai intitulé mon deuxième livre « l’art du trading » c’est que je conçois le trading avant tout comme un art et non comme une science. Il est possible de repérer des récurrences sur les marchés mais la probabilité d’occurrence de ces configurations ne sera jamais de 100 %. Le gros défaut des black box est de considérer qu’il est possible pour une machine de prendre en compte toutes les configurations possibles des marchés. Par ailleurs, on considère que la machine est capable de faire mieux que l’homme. Bien évidemment, les systèmes automatisés éliminent toute émotion sur les marchés mais peuvent-ils réellement faire mieux que l’intuition humaine ?

Cette question récurrente revêt une importance toute particulière avec les développements technologiques des dernières années. Une expérience a même été menée en ce sens : Deeper Blue, un ordinateur capable de calculer 300 millions de coups par seconde, a été conçu grâce à l’aide de plusieurs grands maîtres d’échecs avec comme objectif avoué de démontrer la supériorité de la machine sur l’homme. Pourtant, la légère victoire de Deeper Blue n’a pas convaincu et a même été contestée (une victoire pour Kasparov, deux pour la machine et trois parties nulles). Kasparov était fatigué au bout de neuf jours de compétition et a quelque part abandonné.

Si l’on applique le même raisonnement au marché, nous pouvons dire que l’homme possède indéniablement un avantage sur la machine. Il y a en effet beaucoup plus de possibilités que pour un jeu d’échecs classique et les marchés ne sont pas figés puisque les cours boursiers évoluent en continu et sont directement influencés par des événements totalement aléatoires. À mon sens, la complexité des marchés donne une longueur d’avance à l’homme et le trader qui a appris à maîtriser ses émotions pourra certainement surclasser les black box.

Par ailleurs, la machine ne possède pas ce bien extrêmement précieux qu’est l’intuition. Un trader qui observe durant de nombreuses années les marchés développe « un sens de marché » qui lui donne la faculté d’anticiper les mouvements futurs du marché. Certains traders se spécialisent dans la lecture du carnet d’ordres, d’autres dans la lecture des graphiques, etc. Au final, l’entraînement et la répétition leur donnent des compétences avérées. Malgré les avancées de la science, cette intuition n’est pas encore totalement prise en compte par la machine.

Enfin, faut-il nécessairement éliminer toute émotion ? Le neurologue Damasio montre l’importance des émotions dans la prise de décision. Mais au-delà de l’effet incitatif des émotions, il y a également des informations qu’elles fournissent. En effet, un trader euphorique mais aguerri sera capable de repérer son euphorie et de prendre une position contre le consensus dominant. Or, les meilleures opportunités surviennent souvent lorsque le la plupart des individus sont positionnés dans le même sens. Cela signifie qu’ils sont en position de fragilité et que la moindre nouvelle provoquera un phénomène de panique.

C. La concurrence laminera à terme les profits générés par les Black box
Pour gagner en trading, il faut développer une stratégie originale. Si tous les opérateurs développent des modèles similaires, il sera alors difficile de surperformer ses concurrents et donc de générer du P&L. En effet, supposons que l’individu à l’origine du système soit parfaitement rationnel et prenne en compte la totalité des paramètres. Il développe donc un système efficace, censé capitaliser sur les inefficiences existant sur les marchés et entend bien tirer profit de son avantage. Or, si tous les intervenants développent des systèmes similaires alors il sera difficile pour une black box de surperformer le marché voire même de générer une performance positive (après déduction de tous les frais générés). Ce résultat est conforté par la théorie de l’efficience des marchés qui souligne que les possibilités d’arbitrage sur les marchés sont extrêmement limitées dans une situation où la concurrence est forte. Le bon trader doit avoir un coup d’avance par rapport aux autres opérateurs et nous revenons donc au point de départ où la différence reposera sur l’individu et non sur la machine. L’esprit humain possède une capacité d’analyse et de calcul extrêmement puissante. En arrivant à maîtriser ses émotions et en entraînant son esprit à saisir les opportunités existant sur le marché, je suis convaincu que l’homme peut encore battre la machine.

La crise de l’été 2007 est à cet égard extrêmement intéressante. Nous avons une série de hedge funds, parmi les plus célèbres de la planète, dont les stratégies reposent sur des boîtes noires et dont les performances ont lourdement souffert lors des événements récents. Ceci d’autant plus surprenant qu’une analyse simple de la situation aurait permis d’anticiper ce retournement. La plupart de ces fonds ont expliqué que ces événements sortaient de l’ordinaire et que cela permettait de justifier leur contre-performance. Je pense surtout que c’est un phénomène récurrent dans l’histoire des marchés financiers : lorsqu’une convention devient partagée par tous les opérateurs et que tout le monde se positionne au même moment, alors il suffit d’une nouvelle légèrement négative pour assister à un phénomène de panique. La nature humaine est telle que malgré les évolutions technologiques majeures connues lors des dernières décennies, certains phénomènes se répètent et se répéteront probablement à l’avenir...

Enfin, les marchés ne sont pas figés et évoluent en permanence. Certaines configurations qui fonctionnaient parfaitement dans les années 1990 ne génèrent plus que des faux signaux aujourd’hui. Le système de trading doit donc constamment s’adapter à l’évolution des marchés. Le travail de recherche, portant sur la performance des CTA aux Etats-Unis, mené par Kidd et Brorsen est extrêmement instructif. En effet, de nombreuses recherches montrent que la plupart des CTA utilisent l’analyse technique pour leur prise de décision. Or, l’utilisation massive de l’analyse technique (développement de l’Internet, accès généralisé aux logiciels d’analyse technique, etc.) est sans doute à l’origine d’une augmentation des faux signaux et d’une baisse de la performance des CTA. Ce résultat peut aisément s’appliquer aux black box et signifie que le trader doit toujours avoir un coup d’avance par rapport à ses compétiteurs s’il souhaite surperformer le marché. En résumé, les black box peuvent aider le trader mais elles ne sont pas la panacée.

4. Il arrive assez souvent que lorsqu’un trader va à l’encontre du marché, si sa stratégie fonctionne, il sera qualifié de pertinent et son esprit d’indépendance sera salué. S’il échoue, on estimera qu’il a un égo démesuré. N’est ce pas au final les résultats et le P&L qui font un bon trader ?

La nature humaine est ainsi faite que les individus sont spontanément attirés par les vainqueurs et que le perdant sera systématiquement déconsidéré, malgré des compétences avérées. Ce raisonnement basique s’applique parfaitement au trading. Ainsi début 2000, la plupart des journaux étaient extrêmement véhéments à l’égard de Warren Buffett car ce dernier n’avait pas investi dans les valeurs technologiques. On l’a même considéré à l’époque comme un « has been ». J’étais d’ailleurs assez surpris par ces critiques peu fondées. Warren Buffett avait justifié sa position par le fait qu’il n’y comprenait pas grand-chose aux valeurs technologiques. Il a gardé son sang-froid et a démontré que son raisonnement était le bon. Ce qui n’était pas le cas de certains traders vedettes comme Stanley Druckenmiller ou Julian Robertson et ont investi sur les plus gros en mars 2000 pour ne pas louper l’opportunité du siècle. Le trader d’exception a une force de caractère qui lui permet de tenir bon et de ne pas douter de ses compétences même lorsque les événements lui sont défavorables. Le P&L et les résultats ne sont pas significatifs à court terme. Ils sont souvent le fruit du hasard. Il est d’ailleurs possible de générer une performance extrêmement positive lorsque l’environnement est propice. Néanmoins, le bon trader est celui qui sera capable de produire une performance positive, sur une période longue, et ce quelles que soient les conditions de marché. Ainsi, à la fin des années 1990 n’importe quel novice pouvait gagner énormément d’argent très rapidement en achetant n’importe quel titre. Les bons traders n’ont pas brillé durant cette période pour des raisons évidentes. C’est dans la période qui a suivi le krach de Mars 2000 que les véritables compétences se sont révélées et que les amateurs ont été éliminés du marché.

Comme je l’écris dans mon livre « l’art du trading » n’importe qui peut devenir un gourou. Il suffit d’être au bon endroit (de préférence au sein d’une banque anglo-saxonne) et au bon moment (par exemple dans un marché haussier ou lors d’un retournement haussier) puis marteler haut et fort quelques idées phares sur tous les médias. Cette approche a été utilisée par plusieurs gourous (Abby Cohen, Mary Meeker, Henry Blodget, etc.) et leur a permis de jouir d’une notoriété mondiale. Le marché baissier a permis d’y voir plus clair et de réaliser qu’il ne s’agissait que d’un feu de paille...

5. En conclusion, quelles sont selon vous les qualités absolues pour être un trader d’exception ? Quels sont les défauts rédhibitoires pour exercer ?

A mon sens, les qualités les plus importantes pour réussir en trading sont :

La discipline : le trader doit non seulement développer un système solide mais il doit surtout l’appliquer avec constance. De plus, le trader doit chercher à s’améliorer en permanence et pour cela se remettre en question en étudiant quotidiennement ses prises de position et la manière dont il pourrait performer à un meilleur niveau ;  

L’indépendance : le trader doit se forger sa propre opinion des marchés et éviter d’être influencé par les autres intervenants ou de douter de son point de vue. Il doit bien évidemment recueillir toutes les informations nécessaires pour prendre sa décision puis il doit passer à l’action...  

L’humilité : l’ego doit être banni du trading. Le trader qui cherche à briller ne durera pas longtemps dans ce métier. Il devra éviter de devenir euphorique après une série de gains mais il doit aussi accepter les pertes ;  

La ténacité : le trading est l’une des activités les plus difficiles et elle requiert de la part du trader le courage d’aller jusqu’au bout.

Ainsi pour paraphraser Jesse Livermore, « le trading n’est pas un jeu pour les stupides, les paresseux, les personnes fragiles et les aventuriers. Ils mourront pauvres... ».

Thami Kabbaj : http://www.thamikabbaj.com/

Le trading directionnel

noreply@blogger.com (Unknown) — Mon, 27 Sep 2010 00:35:00 +0000

Le trading directionnel ou la chasse aux tendances sur les Marchés boursiers 

Les marchés financiers voient défiler toutes sortes de chasseurs. Il y a les chasseurs d’aubaines, mais il y a également ceux que j’appelle les «chasseurs de tendances». Si l’expression ne fait pas encore partie du jargon financier, je parie que cela pourrait bien changer un jour, quand on connaîtra mieux les investisseurs qui sont devenus des maîtres de la traque aux tendances et de ce qu’on appelle aux États-Unis le «Trend Following».  Les investisseurs sur les marchés des actions et des obligations ne connaissent pas bien les approches de type Trend Following, car celles-ci ont d’abord été développées par des spéculateurs spécialisés dans les marchés des matières premières, des devises et des contrats à terme en général. Toutefois, les succès de cette approche sur ces marchés sont si impressionnants qu’on comprend pourquoi les spécialistes des actions et des obligations s’y intéressent peu à peu.

Tous les Trend Followers vous diront qu’ils ont commencé à connaître du succès en investissement le jour où ils ont compris qu’ils ne pouvaient pas prévoir mieux que quiconque ce que feront les marchés dans les jours, les semaines ou les mois à venir. Ils n’ont aucune expertise particulière sur les 20, 30 ou 40 marchés sur lesquels ils négocient. Les «fondamentaux» ou la conjoncture macro-économique ne les intéressent pas, ou si peu. Ce qui les obsède, par contre, c’est de savoir quand entrer et sortir d’un marché selon la courbe des prix.

Comme ils ne savent pas d’avance quel sera le marché qui décollera avec force et constance, ou quel sera celui qui chutera comme une pierre lancée du 12e étage, ils préfèrent aligner leurs pions sur un grand nombre de marchés, d’où l’importance de la diversification du portefeuille. Plutôt que de prédire ce que feront les marchés, les Trend Followers aiment mieux réagir à ce que font les marchés.

Et la meilleure réaction que puisse avoir un investisseur est de couper ses pertes, vite et bien. Comme le disait Jim Rogers, le bras droit de Georges Soros, qui a fait des millions à négocier les tendances des marchés, le secret, en investissement, c’est de ne pas perdre son argent. C’est la magie des intérêts composés qui permet de bâtir une fortune, dit-il. Or, perdre de l’argent vous empêche de profiter de cette magie.

Pas d’objectif de prix
Dans une approche de suivi de tendance, l’investisseur ne se fixe pas d’objectif de gain sur un titre. Jamais il ne se dira qu’il doit encaisser ses gains dès que le titre enregistre 10, 20 ou 30% de profit. Personne ne peut s’enrichir en suivant une telle règle, car pour cela, il faut laisser courir ses gains tant qu’ils sont là. L’examen de la tendance du marché ou du titre doit dicter les décisions de l’investisseur. Si personne ne peut prédire quand la tendance s’arrêtera, pourquoi alors fixer un prix plafond ? Éliminer ses pertes et laisser courir ses gains : voilà le credo des chasseurs de tendances.

À cela s’ajoutent quelques autres règles de base, comme celle qui consiste à «pyramider» sa position : on commence à acheter un titre avec, parfois, aussi peu que 1% de son portefeuille. Et si la tendance se confirme, on ajoute un autre 1%. Et ainsi de suite à chaque gain de 10% (par exemple) que réalise le titre. La plupart des chasseurs de tendances s’arrêteront toutefois quand leur position occupera 5% de l’ensemble du portefeuille.

Mais pourquoi commencer avec aussi peu que 1 ou 2% du portefeuille? Pourquoi pas 10% ? La réponse est simple : quand vous n’avez aucune idée de ce que fera le titre le lendemain, il ne sert à rien de commencer en loup. Mieux vaut risquer moins et bâtir progressivement sa position si la tendance se confirme.

Pister les tendances efficacement est surtout une question d’attitude. Imaginons un titre X, qui passe de 10 à 100$ en 24 mois. Quand il était à 10$, personne n’imaginait qu’il grimperait aussi vite et aussi haut. En fait, lorsqu’il a atteint la barre des 20$, la plupart des investisseurs se sont dit qu’il aurait fallu l’acheter à 10 $. Et quand il est monté à 50$, ils auraient souhaité l’avoir acheté à 25$ et ainsi de suite, jusqu’au moment où l’action de X a fracassé les 100$, sans jamais qu’ils l’aient acheté autrement que dans leurs rêves.

La différence entre un Trend Follower et l’investisseur ordinaire, c’est que le premier aurait vraisemblablement acheté le titre X à 20$. Et qu’il en aurait racheté à 30$, sans doute à 40$, et peut-être même à 100$. En somme, il aurait progressivement bâti sa position tant que le titre aurait été en hausse. Imaginons maintenant que le quart de sa position ait été acheté à 100$ et que le titre ait dégringolé quelque temps après à 80$. Le trader de tendances aurait probablement liquidé une partie ou la totalité de sa position à 90$. Il aurait certes perdu de l’argent avec ses achats à 100$, mais il en aurait fait beaucoup avec les trois quarts de l’argent qu’il aurait placé dans le titre X alors qu’il s’échangeait à 20, 30 et 40$.

Le temple de la renommée
Des dizaines de chasseurs de tendances peuvent figurer au panthéon des maîtres de cette philosophie de placement. Michael Covel, dans son livre Le trading directionel «Trend Following», en donne une courte liste, avec les rendements respectifs de chacun de 1993 à 2003.

Bill Dunn, fondateur de Dunn Capital Management, est l’un de ceux-là. En 28 ans (de 1974 à 2003), son portefeuille affiche un rendement annuel de 24%. Partout où il peut y avoir des tendances à la hausse comme à la baisse, Dunn est présent. Actions, contrats à terme sur les matières premières, devises, obligations : rien ne lui échappe. Certes, il a connu quelques mauvaises années (- 27% en 1976 et – 32% en 1981). Mais ces pertes ont été grandement compensées par des gains de plus de 300% au cours des années suivantes. Toutes les positions qu’il a tenues pendant plus de 45 mois ont été profitables. Sur chacun des 22 marchés où il s’affaire, il peut facilement entrer et sortir trois à cinq fois par an, avec des positions qui peuvent varier entre 2 et 6% du total de son portefeuille. Il a gardé la plupart de ses positions gagnantes pendant environ 18 mois.

La particularité de Bill Dunn, comme de plusieurs autres Trend Followers, c’est qu’il n’aime pas les marchés volatils : selon lui, les tendances les plus longues et les plus rentables prennent place quand les marchés sont moins volatils que la normale. Plus le marché est volatil, moins il est tenté de prendre des risques; et moins le marché est volatil, plus il est tenté de prendre des risques, soit avec des positions plus importantes, soit en exerçant un effet de levier.

Comme on peut le voir, la grande force des stratégies de trading directionnel est de pouvoir traverser les frontières et de se trouver sur tous les marchés. Ainsi, John Henry, fondateur de John W. Henry & Co., négocie sur plus de 70 marchés dans le monde. De septembre 1984 à novembre 2003, le rendement annuel moyen de son fonds s’établissait à 29,53%. En 2002, il s’établissait à plus de 40%, pendant que la Nasdaq piquait littéralement du nez. La grande majorité de ses positions gagnantes s’étirent sur au moins six semaines, et quelques-unes peuvent être conservées durant plusieurs mois. Quand une position tourne à perte rapidement, les paramètres de gestion du risque recommandent que la position soit liquidée. Dans de tels cas, une position peut durer à peine une journée.

L’équipe de John Henry a étudié les tendances des taux d’intérêt, le cours des devises et le prix des matières premières depuis le début des années 1800 à nos jours. Résultats : les tendances des marchés sont aussi fréquentes aujourd’hui qu’il y a 100 ou 200 ans. Leur durée n’a pas beaucoup changé non plus. En revanche, ces tendances ou ces cycles obéissent aux lois du hasard et sont donc pratiquement impossibles à prévoir. D’où l’importance d’être le mieux diversifié possible, sur un maximum de marchés, et de les jouer autant à la baisse qu’à la hausse.

Ed Seykota est un autre grand investisseur au panthéon des trading directionnel. Spécialiste du marché des matières premières, son fonds a généré un rendement de plus de 60 % entre 1990 et 2000. Ce n’est pas avec une approche d’analyse fondamentale qu’on arrive à réaliser une telle performance en dix ans. Selon lui, le problème de l’analyse fondamentale, c’est sa difficulté à gérer le risque. En effet, dans la perspective d’un «fondamentaliste», plus le prix d’un titre détenu dans son portefeuille chute, plus ce titre est intéressant, car il est moins cher que sa valeur intrinsèque. D’où la tentation, dangereuse à souhait, d’en acheter davantage.

Il y a des centaines de façons de faire de l’argent en Bourse, dit-on. Les adeptes du trading directionnel en ont trouvé une qui a fait ses preuves et qui repose sur le gros bon sens. Une denrée rare, par les temps qui courent, en matière de gestion de portefeuille.

Source : Le trading directionnel (Trend following) - Michael Covel - collection Valor

Quelques suggestions de livres

noreply@blogger.com (Unknown) — Thu, 13 May 2010 14:11:00 +0000

Voici une sélection de livres que je vous recommande très fortement. Tous ces livres font parties de la collection Valor, sauf les deux premiers livres de François Baron que vous allez facilement trouver en effectuant des recherches sur internet.

Bonne lecture !

Le chartisme - François Baron
Les chandeliers Japonais - François Baron
Les chandeliers Japonais - Steve Nison
Chandeliers et autres techniques d’extrême orient - Steve Nison
Secrets pour gagner en bourse - Stan Weinstein
Vivre du trading - Alexander Elder
Le guide des indicateurs de marché - Antoine Dublanc
Le day trading en action - George West
Réussir en trading - Van K.Tharp
L’analyse technique des marchés - John Murphy
Le momentum - Martin Pring
Le trading directionnel - Michael Covel
Le day trading en action - Marc Friedfertig
Mémoire d’un spéculateur - Edwin Lefevre
Leçons des maîtres de la bourse - John Boik

Qu’est-ce que le RSS

noreply@blogger.com (Unknown) — Tue, 02 Mar 2010 09:28:00 +0000

Le RSS est l'acronyme de Really Simple Syndication et signifie en français «souscription vraiment simple». Il est une variante du langage de programmation XML et permet aux internautes de s'inscrire à un ou plusieurs fils de syndication à l'aide d'un agrégateur. Ce système vous permet de retrouver en un seul lieu, dans votre agrégateur, tout le contenu qui vous intéresse, peu importe sa provenance. Ainsi, il vous est possible de consulter rapidement tout le contenu de votre choix sans pour cela devoir naviguer de site en site. Le flux RSS est généré régulièrement pour vous permettre d'être à jour dans les sujets qui vous intéressent.

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