https://ravmos.livejournal.com/ ravmos - LiveJournal.com Fri, 24 Feb 2017 19:45:32 GMT LiveJournal / LiveJournal.com ravmos 21386403 personal https://l-userpic.livejournal.com/92758650/21386403 https://ravmos.livejournal.com/ 100 98 https://ravmos.livejournal.com/61464.html Fri, 24 Feb 2017 19:45:32 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/61464.html <small>21:43 24.02.2017</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/hACNpXa9px0/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">Срез цикла</a></b><br> Почитал про циклы в учебнике. Вот такая картина получилась.<br />Цветом отмечено текущее положение для экономики РФ<br /><br /><span><br /></span><div dir="ltr" style="margin-left:0pt"><table style="border-collapse: collapse; border: none; width: 451.27559055118115pt;"><colgroup><col width="*"></col><col width="*"></col><col width="*"></col><col width="*"></col><col width="*"></col><col width="*"></col></colgroup><tbody><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 700; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">phase</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 700; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Initial Recovery</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 700; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Early Upswing</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 700; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Late Upswing</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 700; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Slowdown</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 700; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Recession</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Term</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">few months</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">1 or more years.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(more if slow growth and slow close output gap)</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">? trying to soft landing</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">few months till 2 years</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">6 months till 1 year</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">b/confidence</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">rising</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">high (inventory buildup, high capacity use)</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">high.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">boom mentality</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">start to waver.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">inventory correction starts</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">decline. cut investments, cut inventories</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">c/confidence</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">flat</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">rising (or high)</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">high.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">boom mentality</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">drops</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">decline.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">big-ticket decline</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">unemployment</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">high as in previous phase</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">start to fall</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">bottom, can be shortage</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">rise quickly</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">gov. policy</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(stimulatory) budget deficit</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">?</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">restrictive</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Central bank</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">(stimulatory)</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">lower rates</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">withdraw stimulus</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">restrictive.</span><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;"> </span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">ease policy after 6 months confirmed</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Inflation</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">falling</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">low.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">not a problem till end</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">rising</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">continue to rise</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">peaks and then falling</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">output gap</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">large as in previous phase</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">close at the end</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">closed and can be overheated</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">gdp</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">slow growth</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">high growth</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">high growth</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">declines</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">equity</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">strong growth</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">trending up</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">rise nervous. volatile.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">stocks on top</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">fall.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">utilities and banks performing best.</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">major bankruptcies.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">Bottoming and at end starts to rise.</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">cyclical and riskier assets </span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">perform well</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">consumer credits</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">expand</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">corporate profits</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">rise rapidly</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><br /></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">drops sharply</span></div></td></tr><tr style="height: 0pt;"><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">interest rates</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">s-rates low or declining.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">l-rates bottoming.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">g-bonds down or flat</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">s-rates up, l-rates flat, stable</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">l-rates up in changed expectations.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">at and all rising.</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">s-rates rising first an may peak at end.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">l-rates peaking and may down sharply.</span></div><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: transparent; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">y-curve flat or inverts at end</span></div></td><td style="border-bottom: solid #000000 1pt; border-left: solid #000000 1pt; border-right: solid #000000 1pt; border-top: solid #000000 1pt; padding: 5pt 5pt 5pt 5pt; vertical-align: top;"><div dir="ltr" style="line-height:1.2;margin-bottom:0pt;margin-top:0pt"><span style="background-color: #d9ead3; color: black; font-family: Arial; font-size: 11pt; font-style: normal; font-variant-caps: normal; font-variant-ligatures: normal; font-weight: 400; text-decoration: none; vertical-align: baseline; white-space: pre-wrap;">s-rates drop at end. l-rates drop at end.</span></div></td></tr></tbody></table></div><div dir="ltr" style="margin-left:0pt">Получается, что сейчас находимся в начале инишиал рекавери. А Набиуллину как раз ругают за неуместную политику для текущей экономической ситуации.</div><div dir="ltr" style="margin-left:0pt">Но когда она разберется с банками-зомби, да снизит инфляцию до 4%, вот тогда наверное и начнут изинг и экономика заколосится. А може и раньше без всякого изинга.</div><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=hACNpXa9px0:EcJuWzr8RSU:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/7c974b787d8fd0eeff2c6961c1f73ed6abdb0c43739b21561cacb26c8d756530/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAg1bsFvm57ANAvEEjNw:zMXJzda1utUpRCgUIKwSZw" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/hACNpXa9px0/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/61464.html?view=comments#comments ММВБ циклы public 0 https://ravmos.livejournal.com/61224.html Tue, 26 Jan 2016 20:23:16 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/61224.html <small>23:22 26.01.2016</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/UHHePtwPdlE/blog-post_26.html" target="_blank" rel="nofollow">Что-то о рынке недвижимости</a></b><br> Жилой комплекс-рекордсмен - Триумф-Палас.<br />Самое высокое жилое здание в европе, занесено в книгу рекордов гинеса.<br /><a href="http://www.donstroy.com/object/triumf-palas/?VIEW=6" target="_blank" rel="nofollow">По данным застройщика</a>&nbsp;в здании 987 квартир<br />Строительство завершено в 2006 году<br /><br /><a href="http://www.cian.ru/cat.php?deal_type=sale&amp;distance%5B0%5D=37.520671%2C55.798480%2C10&amp;engine_version=2&amp;house%5B0%5D=1691235&amp;offer_type=flat&amp;polygon_name%5B0%5D=%D0%9E%D0%B1%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%82%D1%8C+%D0%BF%D0%BE%D0%B8%D1%81%D0%BA%D0%B0&amp;room1=1&amp;room2=1&amp;room3=1&amp;room4=1&amp;room5=1&amp;room6=1&amp;room7=1&amp;room9=1&amp;totime=864000" target="_blank" rel="nofollow">По данным ЦИАН</a>, на сегодня (январь 2016) в здании выставлено на продажу 407 квартир<br />Понятно, что там дубли будут, но объем предложения все равно большой.<br /><br />Похоже на всплытие инвестиционных квартир<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=UHHePtwPdlE:gjoer3k5O3E:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/4d7788aace2feac7f132fc411ffaec2c62441916a2d770cb2adf2aeaf8786bda/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAvl_nPdmV-mpUqDQjNw:0A_-3a8wATy1oy1VnELMwg" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/UHHePtwPdlE/blog-post_26.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/61224.html?view=comments#comments препарирование кризиса недвижимость public 0 https://ravmos.livejournal.com/61147.html Wed, 20 Jan 2016 22:12:40 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/61147.html <small>00:52 21.01.2016</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/4hVQfzwqkAs/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">Кривая офз</a></b><br> Исторический день.<br />Сегодня кривая офз почти пришла в нормальный вид<br />Причины сложно понять. Почему именно сегодня тоже не понятно<br /><br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-U0mRw5R23xc/VqABpwh7GSI/AAAAAAAAAS4/rGNCHs2M2Ek/s1600/%25D0%25A1%25D0%25BD%25D0%25B8%25D0%25BC%25D0%25BE%25D0%25BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" height="317" src="https://imgprx.livejournal.net/4141e6c4925d65e77df15f6c4cf42a62a2ae9084217be1753843b71a1e0b4156/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0jgCAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTXInE39m43AHzyXdLDVUPHAcihBs2HUmxFbuGcigzHtxhSI1ZQDLPcCxpZNj20hb8QEmMTtWtRrp0jMAfp1RWXIcaTTL-gJ68msEA_QF32xbwWD6Qd3f0L2n93s0sv5QH4RSP1zZx0CziUl-aVFL_jQuhjFV0bNu:hp2px2mHHI_NmX9aXia08Q" width="400" fetchpriority="high" /></a></div><br /><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=4hVQfzwqkAs:4Oc2HqJt5bw:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/d620892b578c932eef54e37e288aa60114542d867ee6063c7d103539a2728724/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJA33_5Ce-b-ktbhQIjNw:xNkU7vUWSTXQuvO5Pov_Tw" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/4hVQfzwqkAs/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/61147.html?view=comments#comments public 0 https://ravmos.livejournal.com/60784.html Thu, 01 Oct 2015 21:21:01 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/60784.html <small>23:39 01.10.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/KTGFNnoz56s/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">Анализы: трофейная Тверская</a></b><br> Пост не совсем в формате, т.к. он про недвижимость, но про акционерную недвижимость и о возможных рисках для миноритариев.<br /><br /><a class="" href="https://plus.google.com/114676675422324920143" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">+Aktivo</a>&nbsp;есть такая контора. Взялись за краудфандинг инвестиций в недвижимость. Но что-то с самого начала не задалось, так как начали с обещания доходности в 11%.<br />И это на текущем рынке, когда <a href="http://www.micex.ru/marketdata/indices/state/yieldcurve/chart" target="_blank" rel="nofollow">ОФЗ даст те же 11%</a>, с освобожденными от НДФЛ процентами для физиков.<br /><br />Смотрим на пилотный объект краудфандинга&nbsp;<a href="https://aktivo.ru/realty/detail/4/financial" target="_blank" rel="nofollow">https://aktivo.ru/realty/detail/4/financial</a><br />Подача материала просто поражает. Без шуток, я еще ни разу не видел настолько классной и удобной подачи материала.<br />Предлагают купить за 1,2 млрд. руб. 4-х этажное встроенное помещение на Тверской-9 с магазином Reserved.<br /><br />Весь краудфандинг прячется за удобной формой ЗПИФ, которую на рынке используют уже много лет как для схематоза, так и для рыночного управления недвижимостью. Форма проверенная, при должном подходе может обеспечивать защиту инвестиций, но все равно надо делать анализ как при обычном анализе эмитента.<br /><br />При детальном рассмотрении предложения, несмотря на красивую подачу оказывается, что чуда коллективного инвестирования все-таки не произошло:<br />1. Активо заявляет, что действующая ставка аренды примерно 80 т.руб./м2/год без НДС за 4х этажное здание на тверской.<br />Идем на <a href="http://map.cian.ru/?deal_type=1&amp;offices=yes&amp;currency=2&amp;office_type[1]=2&amp;office_type[3]=4&amp;office_type[4]=5&amp;totime=2592000&amp;center=55.759623,37.612539&amp;zoom=17" target="_blank" rel="nofollow">Циан</a>&nbsp;и видим, что первые этажи на Тверской предлагаются от 70 до 100 т.руб./м2/год. Вторые можно даже по 40 найти, о третьих и четвертых этажах по 80 т.руб./м2/год даже речи быть не может.<br />Бонусом краудфандеры заявляют, что договор долларовый (не верится, но пока еще могут найтись нерасторопные арендаторы).<br />Также говорят, что цена ниже среднерыночной на 40%. Судя по предложению, скорее верится в то, что цена выше среднерыночной на 40%.<br /><br />2. Активо говорит, что затраты на эксплуатацию составят 20,5 млн.руб. и в долларах не будут меняться 7 лет.<br />Вообще у них какая-то путаница между валютами, т.к. доходы считают в рублях, прогнозируют в долларах.<br />Если с суммой затрат без НДС можно согласиться на первый год, то с отсутствием индексации никак нельзя, хотя бы из-за роста налога на недвижимость, который в следующем году должен составить около 10,5 млн.руб.<br />На сайте росреестра кадастровая стоимость <a href="https://rosreestr.ru/wps/portal/p/cc_ib_portal_services/online_request/!ut/p/c5/hY3LDoIwFEQ_6d5KH7hsSqRFigVNFDakMQRJeLgwJv69oBs36szy5MxABXNHf-9af-um0fdwgorXjFlltjHB0G1CNGsmqNUZoRGfeclrEydOLzzOU0Sjoj1xUiA6_GMflz9eI2GSaIpmZwOGUqpDYkWxwpC--a_9l_8lEiHT09BACZX4fFEKpSq0TFMboCRQ9k3rzw-4Difs3CV_Aoq1GjQ!/dl3/d3/L0lJSklna21BL0lKakFBTXlBQkVSQ0pBISEvNEZHZ3NvMFZ2emE5SUFnIS83XzAxNUExSDQwSU9NQ0MwQUNSSEFMTE0zMEExL0w4djBUNjIyOTAwMDg!/?PC_7_015A1H40IOMCC0ACRHALLM30A1000000_ru.fccland.ibmportal.spring.portlet.handler.BeanNameParameterHandlerMapping-PATH=%2fObjectDataController&amp;object_data_id=77:1:1044:1007" target="_blank" rel="nofollow">здания</a>, рассматриваемый объект пропорционально стоит 700 млн.руб., это кстати близко к рыночной цене объекта, а никакие не 1,1 млрд.руб.<br />Ставки налога на <a href="http://www.nalog.ru/rn77/taxation/taxes/imuchorg/#title5" target="_blank" rel="nofollow">сайте налоговой</a><br />Эти ставки как видно заметно растут в ближайшие годы.<br /><br />3. И самое страшное - это то, что объект занят одним арендатором. Несмотря на заявления Активо о том, что есть банковская гарантия (= нет депозита) и договор без права расторжения, на современном рынке аренды, все условия в пользу арендатора.<br />Ничто не мешает арендатору съехать не подписывая документы о расторжении договора, а вот найти арендатора на помещение, учитывая действующие ставки аренды и отсутствие достаточного спроса на недвижимость, за те же деньги не получится.<br />И такое событие вызовет следующее влияние на денежные потоки проекта:<br />1. 3-6 месяцев экспозиции помещения и подготовка договора на 200 страниц. = нет аренды.<br />2. арендные каникулы на 3-6 месяцев, = нет аренды<br />3. Если удастся одного арендатора найти, то хорошо, если нет, то надо делать нарезку, потери площадей на проходы, администрирование этого торгового центра, а он еще и будет заполняться на сразу на 100%.<br />Итого при таком сценарии за первый год после съезда действующего арендатора дохода в лучшем случае хватит на покрытие текущих расходов фонда, а владельцы паев ничего не получат.<br />В последующие же годы поток просядет на 30 - 50 % из-за более низкой аренды.<br /><br />Итого, несмотря на пиар и подачу информации, проект имеет завышенные экономические показатели и выглядит как попытка продать объект недвижимости в розницу по цене, значительно выше рыночной стоимости.<br /><br />p.s. еще надо смотреть правила управления фондом, т.к. никто не отменял риск потери всех полимеров управляющей компанией, а <a href="http://www.kspcapital-am.ru/engine/download.php?id=185" target="_blank" rel="nofollow">инвестиционная декларация и перечень расходов фонда</a> не сильно запрещают такое развитие событий.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=KTGFNnoz56s:Evmry2qvIsY:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/1c180b3a6aad1136c3198fbc63a1c75990430f71da014874689f8c061627eb48/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAoEPoHseP4kAF8gIjNw:Cc0pzNLxnnR32us4FIO4nw" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/KTGFNnoz56s/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/60784.html?view=comments#comments анализы недвижимость public 2 https://ravmos.livejournal.com/60652.html Mon, 04 May 2015 14:10:34 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/60652.html <small>17:10 04.05.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/cf2da8TIxGo/blog-post_4.html" target="_blank" rel="nofollow">Случай с экономистом Бринкманном</a></b><br> <div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">Зимой 1939-го под лозунгами «сперва нация, потом торговля» и «флаг важнее банковского счета» из Рейхсбанка выперли к тому моменту уже бывшего министра экономики Шахта, который был слишком экономист и многовато пиздел, что если производить только танки, будет инфляция.</div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">И.о. президента Рейхсбанка стал доктор экономических наук и штандартерфюрер СС Рудольф Бринкман. Первым делом он поднял всем сотрудникам зарплату до тысячи рейхсмарок в месяц. Потом устроил для уборщиц и курьеров торжественный ужин в отеле «Бристоль», в ходе которого лично играл на скрипке (по другим сведениям — дирижировал оркестром). Потом завел привычку публично прикуривать от купюр и держать на рабочем столе заряженный пистолет. В какой-то момент встал напротив минфина на Унтер-ден-Линден с саквояжем свежеотпечатаных денег и начал раздавать их прохожим с криком: «А вот кому свеженькие!»</div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">Только к маю, когда Бринкманн уже реально кидался на людей, до всех дошло, что он сошел с ума, и ему вызвали санитаров. Перед госпитализацией он успел выписать Герингу чек на несколько миллионов, который Геринг, не будь дурак, сразу обналичил, деньги частично потратил и долго не хотел возвращать — новому главе Рейхсбанка Функу пришлось ходить жаловаться Гитлеру.</div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">Поскольку между скрипичным концертом и раздачей денег на бульварах Бринкманн успел пару публично выступить в том смысле, что если производить только танки, будет инфляция — западная пресса в официальную историю про переутомление не работе не поверила и писала о его отставке под заголовками типа: «Известный критик экономической политики Гитлера лишился поста».</div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">Бринкманн просидел в сумасшедшем доме всю войну, выписался в 45-м, а умер уже старенький в середине 70-х. Шахта и Функа потом судили в Нюрнберге: первого оправдали (и даже постановили считать тайным борцом с режимом), второй получил пожизненное.</div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px"><i style="color: #aaaaaa; font-size: 10px; padding-right: 7px;">Источники: Reimann, Günter “The Vampire Economy”, Hayes,Peter “Industry and Ideology: I. G. Farben in the Nazi Era”, Singleton, John “Central Banking in the Twentieth Century”, Speer, Albert “Inside the Third Reich”.</i></div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px"><i style="color: #aaaaaa; font-size: 10px; padding-right: 7px;"><br /></i></div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">Источник:&nbsp;<a href="http://panzerzine.tumblr.com/post/118107762563" target="_blank" rel="nofollow">http://panzerzine.tumblr.com/post/118107762563</a></div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px"><i style="color: #aaaaaa; font-size: 10px; padding-right: 7px;"></i></div><div style="background-color:white;color:#565656;font-family:verdana, geneva, tahoma, sans-serif, baskerville, times, &apos;font-size:13px;line-height:24px;margin-bottom:12px">На байку похоже, но как минимум&nbsp;<a href="https://de.wikipedia.org/wiki/Rudolf_Brinkmann_(Staatssekret%C3%A4r)" target="_blank" rel="nofollow">Рудольф Бринкман</a>&nbsp;(DE)&nbsp;существовал и имел отношение к Рейхсбанку. Да и все события кроме истории о Бринкмане <a href="https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A8%D0%B0%D1%85%D1%82,_%D0%AF%D0%BB%D0%BC%D0%B0%D1%80" target="_blank" rel="nofollow">описаны</a> <a href="https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B5%D0%B9%D1%85%D1%81%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA" target="_blank" rel="nofollow">в</a> <a href="https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D1%83%D0%BD%D0%BA,_%D0%92%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D1%82%D0%B5%D1%80" target="_blank" rel="nofollow">википедии</a>.</div><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=cf2da8TIxGo:u3nmSGmr6FM:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/4a18976968142cab5e794887f37253cdb684f17fed623982bc34cc3b603ca80c/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAiHGdPOjZ2XNIgx4jNw:fM8Yr7ZeV5QLTTS0kHOCAg" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/cf2da8TIxGo/blog-post_4.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/60652.html?view=comments#comments история public 0 https://ravmos.livejournal.com/60378.html Sat, 02 May 2015 13:25:25 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/60378.html <small>16:23 02.05.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/53V4kkP1WaU/tvm.html" target="_blank" rel="nofollow">Вопрос по TVM</a></b><br> Модель Time Value of Money всем хороша. Прямо краеугольный камень всей финансовой математики.<br />Единственное, что смущает, - это использование модели для долгосрочных инвестиций. Например, есть 2 варианта строительства жилого дома.<br />1. Деревянный дом, срок службы 50 лет, затраты 500 долларов/м2<br />2. Каменный дом. срок службы 100 лет, затраты 1000 долларов/м2.<br /><br />Оба дома можно будет сдавать в аренду в течение срока службы и получать доход в 110 долларов/м2 в год.<br />Ставка дисконтирования 10%.<br /><br />NPV деревянного дома 536 долларов<br />NPV каменного дома 91 доллар, причем из них хвост с 51 по 100 годы дают PV в 9 долларов.<br /><br />Интересно, что только при снижении ставки дисконтирования до 3% NPV каменного дома становится равно NPV &nbsp;деревянного.<br /><br />Цифры все приблизительные, но они вызывают следующий вопрос:<br /><br /><b>Зачем строить "на века"?</b><br /><br />В практическом плане с подобной проблемой сталкиваюсь, когда считаю покупку недвижимости. Получается, что необходимость через 15 или 25 лет делать кап.ремонт бизнес-центра практически не влияет на PV его денежных потоков.<br /><br />С другой стороны известный факт, что дорогами, которые построила римская империя до сих пор пользуется вся европа. В большинстве случаев не дорогами, а фундаментами дорог.<br />И наличие такой дорожной инфраструктуры серьезно влияет на тот же ВВП еврозоны.<br /><br />Для себя вижу пока два возможных ответа на заданный вопрос:<br /><br />1. Для долгосрочных проектов экономический эффект выражается не только в планируемом денежном потоке, но и в каком-то еще эффекте, измеримом в деньгах, но не учтенном в расчетах.<br />2. Выводы TVM правильные, а все государственные мегапроекты - пустая неэффективная трата ресурсов<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=53V4kkP1WaU:7ctwEIXcj7A:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/dcc9ad7c17256570a4de06b30b40f903915b0859096ddfac80d05c641d809ef4/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJA3iT5bOKK3QtnpSQjNw:8X0nlWWUQjm2ihngGtZIdw" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/53V4kkP1WaU/tvm.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/60378.html?view=comments#comments мучительные вопросы dcf public 0 https://ravmos.livejournal.com/60101.html Sun, 19 Apr 2015 23:55:18 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/60101.html <small>01:56 20.04.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/iEh5rqTULrU/iwatch.html" target="_blank" rel="nofollow">Про #iwatch и таргетирование рекламы</a></b><br> Похоже, что iwatch и другая носимая электроника открывает новую эру таргетирования рекламы. Работать может например таким образом:<br />При отсутствии характерных для бега движений и повышенном сердцебиении, можно сделать вывод, что человек испытывает сильные эмоции. Если ему в этот момент показать рекламу, то он запомнит ее намного сильнее, чем при рядовом веб-серфинге.<br /><br />Теперь можно будет показывать ненавязчивую рекламу в самые эмоциональные моменты фильмов или при чтении текстов.<br /><br />Возможно система сможет даже различать позитивные и негативные эмоции в зависимости от паттерна сердцебиения и данным других каналов информации. Тогда вообще открываются космические перспективы по манипулированию желаниями пользователей.<br /><br />Возможно через несколько лет, когда сбор таких данных станет привычным и известным для пользователей, будут продаваться не клики, а эмоциональные клики, причем чем сильнее эмоция, тем дороже клик.<br /><br />Для фильмов и книг также можно собирать информацию об эмоциональном профиле просмотра, режиссеры получат аналитический инструмент для оценки качества своей работы. Но в первую очередь это конечно будут режиссеры рекламных роликов.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=iEh5rqTULrU:fKVtQc3fcpA:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/d3db7da08d8ae741fc702509094c7f4e8779409b0d9668f8e9bf59a0a1d0f506/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAglLHbfuQ2W98tiQjNw:IbQtG3z62Tz1LmmF-9NcEQ" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/iEh5rqTULrU/iwatch.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/60101.html?view=comments#comments прогноз занимательная хрень public 0 https://ravmos.livejournal.com/59787.html Sun, 19 Apr 2015 22:55:07 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/59787.html <small>01:41 20.04.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/279_emVuL2o/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">Неужели с рублем все так просто?</a></b><br> График погашения внешнего долга РФ (кликабл)<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-gutNihTcG9E/VTQuZkigtCI/AAAAAAAAASU/ssZ8O6w2iF4/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/a1b4bdca9de32b5cddbeac586df0e3a1445edcf7f3d46fc317f8b04a25a412f9/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0jQCAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTUBiCmN4vnZWu2T7LDVxLEc2lhE862UmxFbuGcigzHtxhSJUZQH_Kbu24NYcgEsE8QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:Dbcq71DxYTwDxqoM0BsvYw" height="66" width="400" fetchpriority="high" /></a></div>Источник на <a href="http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/schedule_debt.htm" target="_blank" rel="nofollow">сайте ЦБ</a><br />Как видно из графика, на ноябрь-декабрь приходился пик погашений, а на апрель-май 2015 приходится минимум погашений.<br />Не удивлюсь если после майских праздников рубль/доллар опять будет выше 60.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=279_emVuL2o:j27EQFWy1Jo:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/57b97b72c56478e6cea60dfcd952ab9bdc203dd16a7006c3baf02748e5d05182/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJA2SCWB-yM20989h4jNw:lsOERRzPiUEd_9vu7RaLfA" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/279_emVuL2o/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/59787.html?view=comments#comments рубль кризис1415 public 2 https://ravmos.livejournal.com/59488.html Thu, 12 Feb 2015 07:58:08 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/59488.html <small>10:57 12.02.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/x_iHDBzOsbA/blog-post_12.html" target="_blank" rel="nofollow">Робототехника</a></b><br> Статья <a href="http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-02-12/robots-can-build-cars-now-they-re-learning-not-to-crush-you" target="_blank" rel="nofollow">на блумберге о текущем статусе роботостроительства&nbsp;</a><br />Очень похоже на гонку за атомной бомбой. Все понимают огромную эффективность мероприятия. Технологии уже доросли.<br />Параллельно вот-вот будет совершен прорыв в разработке искусственного интеллекта.<br /><br />Если немного пофантазировать, то:<br /><br /><ul><li>Следующим этапом развития будут робозаводы по производству роботов. И лет через 30 в развитых странах будет тотальная роботизация всего.&nbsp;</li><li>Учитывая современные каналы связи скорее всего роботы на местах будут лишь руками, основные вычисления могут производиться в удаленных дата-центрах на другом крае земного шара. Так и технологии удобнее контролировать и обслуживать софтверную часть.</li><li>А рост ВВП стран будет во все большей степени зависеть от количества робозаводов.&nbsp;</li><li>Уверен, что и появятся формулы расчета роста ВВП, в явном виде включающие роботизацию экономики.</li><li>Производительность труда роботов наверное будут отдельно от людей считать.</li><li>Человеческий труд наверное еще сильнее подешевеет. А уровень производительности труда в пересчете на человека вырастет значительно.</li></ul><br />Похоже человечество стоит на пороге серьезного технологического рывка.<br /><br /><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=x_iHDBzOsbA:bUcde_Fj_GQ:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/x_iHDBzOsbA" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/x_iHDBzOsbA/blog-post_12.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/59488.html?view=comments#comments Макро ВВП public 0 https://ravmos.livejournal.com/59205.html Wed, 04 Feb 2015 23:08:09 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/59205.html <small>02:07 05.02.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/3JHm10EjKL4/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">Макроэкономика санкций</a></b><br> Читаю учебник CFA по макроэкономике. Там достаточно подробно разобрана неоклассическая модель экономического роста. Суть в следующем:<br />Устойчивый экономический рост определяется как:<br />dY/Y=&nbsp;<b style="background-color: white; color: #252525; font-family: &apos;palatino linotype&apos;, &apos;new athena unicode&apos;, athena, gentium, code2000, serif; font-size: 14.6999998092651px; line-height: 23.5200004577637px;">θ/(1-а)+n%, где</b><br />dY/Y - рост ВВП;<br /><b style="background-color: white; color: #252525; font-family: &apos;palatino linotype&apos;, &apos;new athena unicode&apos;, athena, gentium, code2000, serif; font-size: 14.6999998092651px; line-height: 23.5200004577637px;">θ</b>&nbsp;- рост производительности труда;<br />а - доля (стоимости) капитала в ВВП, а (1-а) соответственно доля (стоимости) труда в ВВП;<br />n% - рост населения.<br /><br />Получается, что санкциями на ограничения современных технологий для РФ ограничивается&nbsp;<b style="background-color: white; color: #252525; font-family: &apos;palatino linotype&apos;, &apos;new athena unicode&apos;, athena, gentium, code2000, serif; font-size: 14.6999998092651px; line-height: 23.5200004577637px;">θ</b>&nbsp;, и даже становится отрицательной в связи с недоступностью ранее доступных технологий и соответственным падением производительности труда. Падение рубля и ограничения на ведение бизнеса иностранным компаниям в РФ также ограничивают доступность иностранных технологий.<br />Также для РФ ограничено привлечение иностранного капитала, что снижает долю стоимости капитала в ВВП. В формуле уменьшается элемент "а" и в ВВП растет доля стоимости труда, знаменатель (1-а) растет.<br />n% в связи с падением рубля также снижается, т.к. мигранты возвращаются в родные края из-за низких заработков в РФ, вызванных низким курсом.<br /><br />Итого, санкции четко по экономической теории бьют по ВВП государства, что не удивительно, хорошая теория лишь описывает окружающую реальность.<br /><br />Снижение уровня устойчивого роста ВВП, по учебнику ведет к росту процентных ставок, так как разница между фактическим ростом ВВП и устойчивым уровнем в 2014 году становится отрицательной, что означает избыток спроса относительно предложения, что влечет инфляцию. Центробанки в таких случаях действительно повышают ставки.<br /><br />На основе изложенных выше мыслей (а также неизложенных) попробую сделать прогноз по ставкам, а также инфляции.<br />1. Пока действие санкций не прекратилось, видимо будет отрицательный устойчивый рост, т.е. ежегодное падение ВВП.<br />2. Реальный ВВП также будет падать в среднем, пока санкции имеют действие, т.е. до уровня технологий советского союза и полного вывода капиталов. Однако в краткосрочной перспективе может быть и рост за счет ребалансировки трат и увеличении нормы сбережений.<br />3. Номинальный ВВП (реальный + инфляция) может быть любым в зависимости от уровня инфляции.&nbsp;Если ставку будут снижать, то будет высокая инфляция. Если ставку будут держать на высоком уровне, то низкая.<br />4. Следовательно у государства есть 2 варианта:<br />4.1. Высокая ставка, = низкая инфляция, банковский кризис, остановка производств и развития, возможно скупка госбанками частных предприятий.<br />4.2. Низкая ставка = высокая инфляция, восстановление банков за счет обесценения необходимости резервирования, работа производств в текущем режиме, остановка развития в связи с невозможностью планирования на дальний горизонт из-за высокого уровня инфляции.<br />5. Рост цен на нефть увеличит "а", т.е. приток капитала, но не изменит снижение производительности труда. Есть еще страшный вариант 4.3.: высокая ставка для корпоратов, низкая ставка (эмиссия) для государства.<br />6. Выбор инструментов:<br />4.1. вариант хорош для вложений в гос.облигации и облигации экспортеров,<br />4.2. вариант неплох для акций, плох для облигаций.<br />Оба варианта похоже плохи для облигаций банков и предприятий, ориентированных на специализированный внутренний спрос (b2b и лакшери). Для облигаций ритейлеров наверное 4.1. вариант скорее хорош, чем плох.<br />Оба варианта плохи для курса рубля, но я верю в текущий овершутинг и наверное в обоих вариантах можно получить рублевую доходность выше падения рубля или хотя бы на том же уровне.<br /><br />И сейчас непонятно по какому варианту пойдет развитие: 4.1., 4.2. или страшный 4.3.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=3JHm10EjKL4:3iS_EZaLiCY:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/3JHm10EjKL4" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/3JHm10EjKL4/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/59205.html?view=comments#comments Санкции Макро public 0 https://ravmos.livejournal.com/58981.html Fri, 02 Jan 2015 09:08:10 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/58981.html <small>12:07 02.01.2015</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/ky7zrgMvg6M/1997-98.html" target="_blank" rel="nofollow">Интересное описание мини-кризиса на рынке недвижимости в СПб в 1997-98 годах</a></b><br> Запись здесь&nbsp;http://s0no.livejournal.com/4769.html<br />Похоже ничего не меняется. Как только находятся люди, готовые передать свои деньги другим людям без должного оформления ответственности, находятся получатели денег, готовые с этими деньгами сбежать.<br />Как сейчас турфирмы,<br />или как 5 лет назад управляющие паевыми инвест.фондами<br />или как сейчас банки-пылесосы депозитов.<br /><br />Общим видится отсутствие должным образом оформленной ответственности у получателей денег за сохранность этих денег.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=ky7zrgMvg6M:NEfpLiByt1Y:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/ky7zrgMvg6M" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/ky7zrgMvg6M/1997-98.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/58981.html?view=comments#comments Механизмы кризиса public 0 https://ravmos.livejournal.com/58658.html Mon, 22 Dec 2014 17:55:39 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/58658.html <small>20:55 22.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/i8U4iRF0EvY/blog-post_22.html" target="_blank" rel="nofollow">Столкновение идей</a></b><br> РБК на прошедшей неделе провел опрос о курсе валют. Результат удивителен<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-LYDSUmMWvfk/VJhX3t16NBI/AAAAAAAAAR0/pv14Lx2AReI/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/1cfa873e08852034102cb22da18788dfb9b7b7faf5d9c0c2eeccd486eae9dcb9/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0jACAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTWtOOn5Eu29iijvVLDVvFWpfiUlt0WQmxFbuGcigzHtxhSMxZQL6Qre1rpNvu2h58QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:XRl2WChU6-EQgn2n0F3OIQ" height="370" width="400" fetchpriority="high" /></a></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">58% за "более 70 руб. за доллар" и 9% за "менее 50 руб." за доллар. И это не какая-нибудь комсомольская правда, а главный бизнес-сайт страны.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Параллельно еще новость от РБК: <a href="http://top.rbc.ru/technology_and_media/22/12/2014/5498220f9a79471afeb07491" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">Гендиректор «Синема Парка» уволился после смены собственника киносети</a></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Новый собственник, - это Сулейман Керимов в лице родного сына Саида. Тот самый Керимов, который набрал активов в кризис 2008, а потом вышел в кэш в 4 квартале 2013 года, как раз перед Крымом.</div><br />Судя по тому, что пошли сделки ны рынке, ЦБ подержит ставку на выосоком уровне примерно до февраля (<a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/12/blog-post_17.html" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">что подтверждается политикой казначейства Сбера</a>), а после того, как ряд активов поменяет владельцев, ставку опустят, вернут кредитование, и лето Россияне встретят лишь с воспоминаниями о декабре 2014 как о досадном недоразумении.<br /><br />Это был оптимистичный прогноз.<br />Пессимистичный же в текущей ситуации может быть сколь угодно плохой. Основная проблема мне видится в потере доверия к рублю. На мой взгляд целесообразность стремления к инфляции в 4% под большим вопросом, т.к. после полетов рубля на 50% в день, вряд ли кого-то будет интересовать рублевая инфляция ближайшие несколько лет.<br />События последних недель также выглядят как неспособность ЦБ выполнять свои конституционные обязанности. Пока президент не пришел разруливать ситуацию, ЦБ ничего не мог сделать.<br />Как говорил в прессе какой-то экспат: жители России невольно стали игроками в казино, т.к. их состояние увеличивается или уменьшается на 10% без каких-либо действий с их стороны (цитата примерная).<br />Поэтому управленческий риск ручного управления экномикой огромный и экспозиция на такой риск постоянно растет.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=i8U4iRF0EvY:494EaTXX30c:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/i8U4iRF0EvY" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/i8U4iRF0EvY/blog-post_22.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/58658.html?view=comments#comments прогноз Ставки public 1 https://ravmos.livejournal.com/58424.html Sun, 21 Dec 2014 23:13:12 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/58424.html <small>02:12 22.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/yLc-cXB7r0Q/cfa-l2.html" target="_blank" rel="nofollow">Плач Ярославны о подготовке к CFA L2</a></b><br> За прошедшие 3,5 месяца прочитана 1 книга фиксд инкам. Этику считаем, что прочел за полгода до регистрации на экзамен, читая <a href="http://www.cfainstitute.org/learning/products/publications/ccb/Pages/ccb.v2010.n2.1.aspx" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">Standard and Practice Handbook</a><br />Осталось 6 месяцев и 4,5 (четыре с половиной) книги в среднем по 550 страниц каждая.<br />Это 2,5 тыс. страниц.<br />Устанавливал для себя норматив читать по 10 страниц в день. Судя по темпам с фиксд инкам, такой темп выдержать не удается. Даже если бы и удавалось, то за ближайшие 6 месяцев это 1800 страниц без времени на повторение пройденного.<br />Очень не хочется выходить на экзамен как на L1 и надеяться на случай, но пока не знаю что еще делать.<br />Новые концепты в книгах очень крутые и в окружающем контексте очень полезны. Однако большинство их изучается мной с нуля и просто чтобы понять некоторые формулы требуется буквально вгрызаться в написанное и отвоевывать понимание слово за словом.<br />И приложение с книжками на телефон поставил, и 1,5-килограммовый учебник даже по выходным с собой таскаю. Но как-то очень медленно и тяжело продвигается обучение.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=yLc-cXB7r0Q:_EVJIxucH-Y:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/yLc-cXB7r0Q" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/yLc-cXB7r0Q/cfa-l2.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/58424.html?view=comments#comments cfa public 0 https://ravmos.livejournal.com/58355.html Fri, 19 Dec 2014 10:44:50 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/58355.html <small>13:44 19.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/eWKF_kkGuGM/blog-post_19.html" target="_blank" rel="nofollow">Белоруссия вводит превентивные меры по поддержке курса национальной валюты</a></b><br> Вчера было совещание Беларусского цб с <a href="http://cbr.ru/press/PR.aspx?file=18122014_094023if2014-12-18T09_38_37.htm" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">Российским&nbsp;</a><br />А сегодня уже нацбанк Беларуси обнародовал <a href="http://www.nbrb.by/Press/?nId=1103" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">ряд мер</a>:<br /><br /><blockquote class=""><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Исходя из ситуации, складывающейся в экономиках сопредельных государств, и в первую очередь – в Российской Федерации, Правительством и Национальным банком Республики Беларусь принят ряд мер, направленных на недопущение развития негативных тенденций на валютном и финансовом рынках Республики Беларусь и повышение привлекательности сбережений в белорусских рублях.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Национальным банком повышены до 50 процентов годовых процентные ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности банков. Это, в свою очередь, приведет к пропорциональному увеличению ставок по депозитам в национальной валюте.&nbsp;</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Всеми крупными белорусскими банками вводится срочный гарантированный сберегательный вклад с механизмом индексации рублевых сбережений при изменении обменного курса белорусского рубля. Это делает сбережения в национальной валюте защищенными от курсовых рисков и повысит их привлекательность по сравнению с иностранной валютой.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">С учетом возросшего спроса на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке принято решение о временном введении 30 процентного сбора при покупке валюты юридическими и физическими лицами. Предприятия и банки будут уплачивать данный сбор при покупке валюты на бирже, граждане – в виде комиссии при покупке в банках. Уплаченные средства будут направляться в бюджет.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">При этом подходы к курсообразованию на внутреннем валютном рынке останутся неизменными. Любой гражданин сможет совершать покупку и продажу валюты без ограничений, субъекты хозяйствования – на Белорусской валютно-фондовой бирже. Осуществление операций покупки-продажи иностранной валюты субъектами хозяйствования – резидентами Республики Беларусь на внебиржевом валютном рынке временно приостанавливается.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Кроме того, с 19 декабря 2014 г. до 50 процентов увеличивается норма обязательной продажи поступающей в страну валютной выручки.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Одновременно ужесточаются подходы к проведению денежно-кредитной политики для ограничения роста денежной массы и увеличения "стоимости" денег.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">В частности, банкам рекомендовано не допускать до 1 февраля 2015 г. наращивания кредитного портфеля в белорусских рублях и не осуществлять изменение валюты денежных обязательств заемщиков по кредитным договорам.</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Одновременно принято решение о неприменении к банкам мер надзорного реагирования за несоблюдение с 18 декабря 2014 г. до 1 января 2015 г. требований постановления Правления Национального банка Республики Беларусь от 22 апреля 2014 г. № 260 "О максимальном размере процентных ставок по операциям банков по предоставлению денежных средств (кредитов) юридическим лицам – резидентам Республики Беларусь".</span><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><br style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px; margin: 0px; padding: 0px;" /><span style="background-color: white; font-family: Verdana, Geneva, Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 13.6000003814697px;">Принятые меры позволят повысить привлекательность сбережений в белорусских рублях, сбалансировать валютный рынок в условиях повышенного спроса на иностранную валюту и не допустить роста спекулятивных настроений.</span></blockquote><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=eWKF_kkGuGM:OztIDGwUTXc:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/eWKF_kkGuGM" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/eWKF_kkGuGM/blog-post_19.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/58355.html?view=comments#comments природа денег public 0 https://ravmos.livejournal.com/58015.html Thu, 18 Dec 2014 12:05:12 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/58015.html <small>15:04 18.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/f0Dv5PdzYFk/2004.html" target="_blank" rel="nofollow">Обзорная статья о банковском кризисе 2004г</a></b><br> Хорошая, короткая статься о механизмах банковского кризиса 2004г. И вскользь о механизмах выхода из банковского кризиса.<br />http://eps.dvo.ru/vdv/2004/6/pdf/vdv-071-076.pdf<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=f0Dv5PdzYFk:Qe-82wIvScM:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/f0Dv5PdzYFk" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/f0Dv5PdzYFk/2004.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/58015.html?view=comments#comments Механизмы кризиса public 0 https://ravmos.livejournal.com/57802.html Tue, 16 Dec 2014 22:44:43 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/57802.html <small>01:44 17.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/oLrnti9JtUw/blog-post_17.html" target="_blank" rel="nofollow">Депозиты сбербанка</a></b><br> Сбербанк повысил ставки корпоратам на размер роста ключевой ставки. Теперь корпоративные вкладчики могут разместить депозиты на 3 месяца под 20,5% годовых.<br />http://www.sberbank.ru/moscow/ru/legal/assets/deposits/newyear/<br /><br />Интересно еще то, что сегодняшние события близки к точке перелома на кривой доходности депозитов сбербанка, которую публиковал 12 ноября.<br />На графике виден перелом на 27 день с 12 ноября, а это 9 декабря.<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-9RKXt9WqL58/VGMI0lHsq0I/AAAAAAAAAQ4/KWriYmnXo3c/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/d14222d68a48723fb2d289b918c4f8159e3a5578d536a96e5556a3b5e2e2e98b/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0jACAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTR5FNXVl73VEsGiGLDViMHtckTAo7hYmxFbuGcigzHtxhSA1ZTnbAeqgu892hj5T8QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:8xaoN8SJ8s0g5W2sYi2Rfg" height="208" width="320" fetchpriority="high" /></a></div><div class="" style="clear:both;text-align:center"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">А заметка сама была <a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/11/blog-post_12.html" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">здесь</a></div><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=oLrnti9JtUw:Z8-ibDZZYAE:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/oLrnti9JtUw" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/oLrnti9JtUw/blog-post_17.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/57802.html?view=comments#comments fi public 0 https://ravmos.livejournal.com/57516.html Tue, 16 Dec 2014 06:48:58 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/57516.html <small>09:48 16.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/Ni3SPq7g6_U/blog-post_16.html" target="_blank" rel="nofollow">Ставка</a></b><br> Все уже обсудили <a href="http://cbr.ru/press/pr.aspx?file=16122014_004533dkp2014-12-16T00_39_23.htm" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">пресс-релиз ЦБ</a>.<br />Хотелось бы напомнить об аналогичных действиях ЦБ Турции в начале 2014 года<br />Вот так выглядит <a href="http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/tcmb+en/tcmb+en/main+page+site+area/cbrt+policy+rates/1+week+repo" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">динамика ставок</a><br /><br />Вот так выглядит <a href="https://www.google.com/finance?chdnp=0&amp;chdd=1&amp;chds=1&amp;chdv=1&amp;chvs=Linear&amp;chdeh=0&amp;chfdeh=0&amp;chdet=1418712200277&amp;chddm=371854&amp;q=CURRENCY:USDTRY&amp;ntsp=0&amp;ei=SdSPVIHfCqqUwQOssIHYCg" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">динамика курса</a><br /><br />Т.е. ставку подняли более, чем в 2 раза, курс снизился на 10%. Пока ставку высокой держали, курс снижался. Как только снизили, курс опять повалил вверх.<br />У Турции опять же свои геополитические риски.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=Ni3SPq7g6_U:AsOz5rfqnu4:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/Ni3SPq7g6_U" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/Ni3SPq7g6_U/blog-post_16.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/57516.html?view=comments#comments Ставки public 0 https://ravmos.livejournal.com/57126.html Sun, 07 Dec 2014 01:07:46 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/57126.html <small>04:05 07.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/MiUFkqV0VFY/blog-post_7.html" target="_blank" rel="nofollow">Мигрантский вопрос</a></b><br> Вот динамика курса таджикского сомони (руб. за 10 шт.)<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-OU5Y3xw5IeQ/VIOmkAv4WwI/AAAAAAAAARg/UrAAQq_YRKM/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/8ad910db181c76f49d9a1676647724cd0e46c6466dd7d9d80bc1d87f22ab9229/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0iwCAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTWhCS3QirlUAtTjvLDVsMl8HvA5vyFEmxFbuGcigzHtxhSNmZSf-MsKop_53u0Z98QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:1Vw3v9wJyrmNPMqtPLcSgw" fetchpriority="high" /></a></div>Рубль упал к таджикскому сомони на 40%. Граждане таджикистана наиболее массовая и низкооплачиваемая рабочая сила, как минимум в Москве.<br />Вопрос следующий: девальвация рубля вызовет ли:<br />1. Рост зарплат трудовых мигрантов?<br />2. Девальвацию сомони?<br />3. Отток мигрантов (и соответственно рост затрат на зарплаты работодателей)?<br /><br />.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=MiUFkqV0VFY:IdEJ-joGKn8:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/MiUFkqV0VFY" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/MiUFkqV0VFY/blog-post_7.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/57126.html?view=comments#comments Занятость public 3 https://ravmos.livejournal.com/57068.html Fri, 05 Dec 2014 16:26:44 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/57068.html <small>19:26 05.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/8_6qxCPMWqc/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">ЦМАКП о рынке труда</a></b><br> ЦМАКП выпустил прогноз рынка труда на следующий год.<br />(<a href="http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Presentations/IPOL/L-M%202014.pdf" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">ознакомиться</a>)<br />Интересно, что не ждут серьезной безработицы в следующем году. Пишут, что безработица будет значительно меньше кризиса 2008-09 годов.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=8_6qxCPMWqc:9sdas1Yi-y4:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/8_6qxCPMWqc" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/8_6qxCPMWqc/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/57068.html?view=comments#comments Занятость public 0 https://ravmos.livejournal.com/56812.html Fri, 05 Dec 2014 16:24:32 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/56812.html <small>19:23 05.12.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/l3C8YbXSL80/facepalmjpg.html" target="_blank" rel="nofollow">Facepalm.jpg</a></b><br> Вот я (<strike>лошара</strike>) промазал то как с прогнозом рубля к доллару.<br /><a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/11/blog-post_9.html" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">Здесь</a>, <a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/10/blog-post_14.html" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">здесь </a>и <a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/11/blog-post_18.html" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">здесь</a>&nbsp;оказалась откровенная халтура. Из-за лени и нежелания более широко мыслить прогноз не совпал с фактом и даже не указал на возможность несовпадения.<br /><br />Про лень говорю так как помню где оперся на "экспертное мнение" вместо того, чтобы лишний раз посчитать. А если бы посчитал, то возможно прогноз был бы не так однозначен.<br /><br />С другой стороны текущий курс рубля настолько неожиданен, что получив в результате расчетов прогноз курса за 50 я скорее усомнился бы в корректности модели.<br /><br />К сожалению до сих пор не понятны фундаментальные механизмы (причины более-менее понятны) того, как курс завели на такой уровень.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=l3C8YbXSL80:DzsT5brjPmA:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="//feeds.feedburner.com/~r/blogspot/Fkywj/~4/l3C8YbXSL80" height="1" width="1" alt="" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/l3C8YbXSL80/facepalmjpg.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/56812.html?view=comments#comments мучительные вопросы public 0 https://ravmos.livejournal.com/56467.html Tue, 25 Nov 2014 22:54:18 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/56467.html <small>01:53 26.11.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/4lCsKd_QWtA/blog-post_26.html" target="_blank" rel="nofollow">О ставках и инфляции</a></b><br> По следам <a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/11/blog-post_18.html" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">недавней записи</a> подумалось, что при росте ставок будет одновременно рост инфляции (как в РФ, так и в США).<br />А при росте инфляции за счет инфляции маржи&nbsp;вырастут доходы&nbsp;в большинстве секторов, а именно:<br />- промышленность<br />- ритейл<br />- добыча комодитис<br />- ютилитис<br />Так как покрытие процентов в предприятиях обычно больше 1 (в нормальных от 5), то предприятия должны выиграть от одновременного роста инфляции и ставок.<br /><br />Также за счет инфляции должен быть рост стоимости комодитис, но он будет сожран ростом ставок, возможно весь, на сколько не знаю.<br /><br />Недвижимость наверное поведет себя как комодитис: ставки снизят стоимость, а инфляция повысит доходность. Однако в связи с тем, что ЛТВ кредитов на недвижимость меньше 100%, недвижимость скорее будет в выигрыше.<br />Про недвижимость, как и во всем посте мысли на цикл высоких ставок, а не краткосрочные. Краткосрочно спрос/предложение/курсы уведут недвижимость в любую сторону.<br /><br />Наибольшие потери понесут облигации, т.к. там банально снизится стоимость облигаций.<br /><br />Мысли наверное применимы в первую очередь к американскому росту ставок с 0,01 до 3% в течение ближайших нескольких лет, как ФЕД обещал.<br /><br />Текущий Российский рост ставок в отличие от Американского наверное краткосрочный, на 0,5 - 1,5 лет. Долгосрочного роста ставок вместе с американским наверняка не будет, т.к. он за 2-5 лет нивелируется повышением эффективности трансфера денег в финансовой системе.<br />как-то так.<div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=4lCsKd_QWtA:gs5ny9Zbu3c:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/bd6a39e4078427fb66a82e2305927c41cd808983fbe21618bc442b810d53647b/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJA33vsK8KF0mtnsDAjNw:ZI2E8m9WuOmscSpbaQKnyg" height="1" width="1" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/4lCsKd_QWtA/blog-post_26.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/56467.html?view=comments#comments Ставки public 0 https://ravmos.livejournal.com/56229.html Mon, 17 Nov 2014 23:33:16 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/56229.html <small>02:32 18.11.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/Ug5xbWfjCs0/blog-post_18.html" target="_blank" rel="nofollow">Под матрасом выгоднее держать доллары...</a></b><br> ...чем рубли. Имею в виду, что если бояться краха банков и иных посредников при размещении активов, то выгоднее все-таки хранить кэш в долларах, чем рублях. Причина в том, что долларовая инфляция ниже рублевой и сбережения в долгосрочной перспективе таят в долларах медленнее, чем в рублях.<br /><br />Мысль выше банальна, но пришла в голову в процессе сравнения реальных доходностей рубля и доллара.<br />Т.е. если например в 2005 году взять 1000 долларов и разместить безрисково в долларах и ту же тысячу долларов продать за рубли и также разместить безрисково в рублях, какой из активов вырастет больше?<br /><br />Я брал помесячные даные, 1-летние UST, инфляцию CPI-U, среднесрочные ставки ОФЗ по данным ЦБ и ИПЦ от росстата.<br /><br />Если взять по 1000 руб. и долларов, начислять на них ежемесячно доход, равный местной безрисковой доходности и делить на коэффициент местной инфляции, то за период с января 2005 по октябрь 2014 получился такой график<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-60X5DLV9a1M/VGqAyrqK1AI/AAAAAAAAARE/MiDhiF3lqCQ/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/7c854b4cb974704a8d3e7016143a3cb0bf0b589ba2355d38aeb1648c60bc54ba/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0jgCAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTREnJhhVmnQMnWzzLDViDHMVjwkQrmcmxFbuGcigzHtxhSNEZT_lN-uQkJJCmE5h8QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:Rj883AAlJQc-xYoCe2SJVQ" height="257" width="400" fetchpriority="high" /></a></div>&nbsp;То есть несмотря на полеты курса, за указанный период вложения что в ust, что в офз позволили лишь сохранить инвестору свои инвестиции, не дав заработать сверх инфляции.<br /><br />Интереснее выглядит спред между доходностями ust - офз без учета инфляции, особенно на фоне графика курса доллара к рублю:<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-1dRMaU3t11c/VGqCncecgII/AAAAAAAAARQ/CYb8Z_YFp48/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/65b6b03dfc1daec6b6e81e64a718485f03ceea3f93e5f4ada675a31d693a1385/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0iwCAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTRZzLGBwgxFBzWzdLDViDHECnh04-G8mxFbuGcigzHtxhSNQZTHVEbujifhomTkI8QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:NZZ6u45q7MbkTtSw-eEXdQ" height="261" width="400" loading="lazy" /></a></div>На графике во-первых видно, что с 2005 года взаимные колебания всегда возвращались к 0 отметке, а также видна аномальность текущей ситуации. Исходя из графика в ближайшие 6 месяцев нас ждет снижение цены доллара. Хотя с другой стороны подобных политических катаклизмов как сейчас за рассматриваемый период не видно и возможно у нас опять new reality.<br /><br /><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=Ug5xbWfjCs0:K04sr4XXpgc:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/8e3c52607ab0145538812ee195bb102a1f347642842f7a543034e5f639cfca63/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAvnCaIOu261Bzt0EjNw:P256_JWbJnND5Ow6Xh06EQ" height="1" width="1" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/Ug5xbWfjCs0/blog-post_18.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/56229.html?view=comments#comments рубль public 0 https://ravmos.livejournal.com/55937.html Wed, 12 Nov 2014 07:30:22 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/55937.html <small>10:29 12.11.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/aXSrkl3qsVg/blog-post_12.html" target="_blank" rel="nofollow">Кривая бескупонной доходности от Сбербанка</a></b><br> Сбербанк принимает депозиты юр.лиц, и что интересно, ставка по депозитам имеет "непривычную" зависимость от времени размещения депозита.<br />Вот различные ставки, которые Сбер дает на депозит:<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="https://1.bp.blogspot.com/-KA7wezo6ApY/VGMCt-mcEuI/AAAAAAAAAQc/zAnx7B6PsSA/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" height="416" src="https://1.bp.blogspot.com/-KA7wezo6ApY/VGMCt-mcEuI/AAAAAAAAAQc/zAnx7B6PsSA/s640/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" width="640" fetchpriority="high" /></a></div>По вертикальной оси ставка, по горизонтальной количество дней размещения депозита.<br />Условия вклада здесь&nbsp;http://www.sberbank.ru/moscow/ru/legal/assets/deposits/classic/<br /><br />Так &nbsp;как по условиям вклада проценты выплачиваются одновременно с возвратом депозита, перед нами кривая бескупонной доходности.<br /><br />Из бескупонных спот-ставок можно сделать кривую форвардных ставок, т.е. ставок однодневного размещения кредита в каждый момент времени.<br />Форвард-ставки будут выглядеть так (черная линия)<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="https://1.bp.blogspot.com/--Zbg45beYss/VGMH09wL3tI/AAAAAAAAAQs/pLqbk3uV5TQ/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" height="404" src="https://1.bp.blogspot.com/--Zbg45beYss/VGMH09wL3tI/AAAAAAAAAQs/pLqbk3uV5TQ/s640/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" width="640" loading="lazy" /></a></div>На графике как мне кажется видно, что для аналитиков Сбера краткосрочное планирование ограничено 3 месяцами (86 дней)<br />среднесрочное планирование ограничено 1 годом (точка 361 день).<br />На период со 2 года начинается долгосрочное планирование.<br /><br />Особенно интересна гребенка в первые 86 дней.<br />Вот она на более подробно:<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="https://2.bp.blogspot.com/-9RKXt9WqL58/VGMI0lHsq0I/AAAAAAAAAQ0/IItJQX3T-ss/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" height="416" src="https://2.bp.blogspot.com/-9RKXt9WqL58/VGMI0lHsq0I/AAAAAAAAAQ0/IItJQX3T-ss/s640/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" width="640" loading="lazy" /></a></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Исходя из графика похоже, что аналитики Сбербанка&nbsp;ожидают роста ставки ЦБ еще на 1-1,5% пункта до конца 2014 года, но ожидают, что это временная мера и ЦБ РФ начнет смягчение денежной политики с февраля 2015 года.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Кривая Сбербанка еще интересна тем, что ее профиль близок к кривой <a href="http://www.micex.ru/marketdata/indices/state/yieldcurve/chart" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">бескупонной доходности ОФЗ</a>&nbsp;и отражает ситуацию на денежном рынке.</div><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=aXSrkl3qsVg:dZbbgRrrLU0:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/22149d57e651f418bacdc776a0916c342577db5a460b3dba08a7dea09db198ea/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAik_8KuKNvktDkhYjNw:zv6k871QbH8IFPwWV9LQXQ" height="1" width="1" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/aXSrkl3qsVg/blog-post_12.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/55937.html?view=comments#comments fi public 0 https://ravmos.livejournal.com/55771.html Sun, 09 Nov 2014 01:58:20 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/55771.html <small>04:56 09.11.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/vaRyrECWlPA/blog-post_9.html" target="_blank" rel="nofollow">Простыня про курс рубля</a></b><br> У <a href="http://true-flipper.tumblr.com/post/101601452583/everyone-loves-to-talk-about-currency-fair" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">True-flipper</a>a подсмотрел картинку о факторах, влияющих на курс рубля.<br />Вот она<br /><div class="" style="clear:both;text-align:center"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-lh0g75LUiW0/VF7HJpq5uGI/AAAAAAAAAQM/UWUdNNBSei8/s1600/%D0%A1%D0%BD%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D0%BA.PNG" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;" target="_blank" rel="nofollow"><img border="0" src="https://imgprx.livejournal.net/a8cc2cb154927cff578628c5189740f65fef9e2b415d8dd8262e8ef83739b5e2/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h0jQCAV_xRg9_U4AjbgY-mB0dpTUt_Tkom425glQqOLDVjSnomjQlu6mEmxFbuGcigzHtxhSBMZSfbJue3mON9jGQI8QEjNztJvw2YpiZkfY1UWHJsGFW_7xUNiAplAeQDrGwtxAeAIcqupKjAhGAmv5xAVw:-0T9ZCFu2zcxhqpt962zRg" height="473" width="640" fetchpriority="high" /></a></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Источник <a href="http://www.euromoneyconferences.com/downloads/fxuk/deutsche.pdf" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">здесь</a>.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Я взял на себя смелость дать оценку каждому из факторов и исходя из полученной оценки дать прогноз о курсе рубля.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Результат оценок для курса на утро 9 ноября:</div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Краткосрочно рубль скорее недооценен (перепродан), чем наоборот.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Среднесрочно на 1 -3 года рубль скорее переоценен, чем наоборот.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Долгосрочно 5-10 лет рубль недооценен с высокой вероятностью.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">После заполнения пробелов в знаниях табличку наверное надо апдейтить.</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"><br /></div><div class="" style="clear:both;text-align:left">Под катом простыня с кучей ссылок</div><div class="" style="clear:both;text-align:left"></div><br /><div class="" style="clear:both"><b>Долгосрочные факторы, влияющие на курс</b></div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both"><b>1.1. Паритет покупательной способности. Рубль вверх</b></div><div class="" style="clear:both">Вот эти ребята <a href="http://www.worldeconomics.com/WorldPriceIndex/WPI.efp" target="_blank" rel="nofollow">http://www.worldeconomics.com/WorldPriceIndex/WPI.efp</a> меряют ППС ежемесячно и говорят, что на октябрь курс руб./доллар должен быть 35,51</div><div class="" style="clear:both"><b>1.2. Международная инвестиционная позиция. Рубль вверх</b></div><div class="" style="clear:both">данные здесь <a href="http://cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&amp;ch=Par_47562#CheckedItem" target="_blank" rel="nofollow">http://cbr.ru/statistics/?Prtid=svs&amp;ch=Par_47562#CheckedItem</a></div><div class="" style="clear:both">Позиция на конец 1п14 положительна 181 млрд.д. (для памяти активы 1,5 трлн.д., обязательства 1,3 трлн.д.). При падении курса положительная международная позиция будет увеличиваться, т.к.номинирована скорее всего в иностранной валюте. Зарубеж нам будет давать в долг/инвестировать меньше, поэтому обязательства будут сокращаться. Наши инвестиции за рубеж скорее увеличатся, чем уменьшатся.</div><div class="" style="clear:both"><b>1.3. Тренды производительности труда. Пока действуют санкции, для рубля ровно или скорее вниз, когда отменят, то вверх (т.е. долгосрочно вверх).</b></div><div class="" style="clear:both">Исходя из теории: производительность труда в развитых странах растет меньшими темпами, чем в развивающихся, т.к. развитым надо креативить и инновационить, а развивающимся тупо завозить готовые технологии из развитых стран.</div><div class="" style="clear:both">Но, зарубежные санкции направлены на снижение производительности труда в нефтегазовом секторе, и направлены на закрытие возможностей привлечения капитала в РФ.</div><div class="" style="clear:both">Поэтому пока действуют санкции, для рубля ровно или скорее вниз, но когда отменят санкции, то темп роста производительности Рф будет опережать аналогичный темп США.</div><div class="" style="clear:both"><b>1.4. Тренды баланса сбережений и инвестиций. Рубль ровно, без изменений.</b></div><div class="" style="clear:both">Не знаю, что дойче имел в виду. Допустим производную формулу из расчета совокупного спроса: Сбережения - Инвестиции = Чистый экспорт. Если так, то речь идет о чистом экспорте.</div><div class="" style="clear:both">Снижение курса рубля благотворно влияет на экспорт и снижение импорта. Снижение нефти наоборот влечет снижение чистого экспорта. Вот ранее упомянутая интерактивная бд. по экспорту-импорту, из нее следует, что 81% экспорта РФ - различное сырье, в т.ч. 66% экспорта - нефтегазовое сырье и нефтепродукты. Цена на нефть упала на 25% за полгода (со 110 до 83), соответственно объем экспорта в деньгах упал на 66%*25% = 17%.</div><div class="" style="clear:both">По США классный график динамики чистого импорта <a href="http://www.census.gov/foreign-trade/statistics/highlights/Topical.jpg" target="_blank" rel="nofollow">http://www.census.gov/foreign-trade/statistics/highlights/Topical.jpg</a></div><div class="" style="clear:both">вот здесь еще веселее база данных <a href="http://www.census.gov/econ/currentdata/dbsearch?program=FTD&amp;startYear=2002&amp;endYear=2014&amp;categories=BOPGS&amp;dataType=BAL&amp;geoLevel=US&amp;adjusted=1&amp;submit=GET+DATA" target="_blank" rel="nofollow">http://www.census.gov/econ/currentdata/dbsearch?program=FTD&amp;startYear=2002&amp;endYear=2014&amp;categories=BOPGS&amp;dataType=BAL&amp;geoLevel=US&amp;adjusted=1&amp;submit=GET+DATA</a></div><div class="" style="clear:both">С 2002 по 2014 чистый импорт изменился не сильно, несмотря на внутренние колебания.&nbsp;</div><div class="" style="clear:both">По РФ вот данные за последние 12 лет http://www.gks.ru/dbscripts/cbsd/dbinet.cgi?pl=1173025&nbsp;</div><div class="" style="clear:both">глобально 12 лет растет чистый экспорт, но последние 3 года падает.</div><div class="" style="clear:both">Итого: чистый импорт США не меняется, чистый экспорт РФ падает, вот есть прогноз цмакп с долгосрочнм прогнозом спроса на нефть (<a href="http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/WORLD_LEADS/2014/World_trends_september_2014.pdf" target="_blank" rel="nofollow">http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/WORLD_LEADS/2014/World_trends_september_2014.pdf</a>) Предположительно снижение цен на нефть - это долгосрочный тренд. На мой взгляд сейчас нефть может быть перепродана и может быть отскок к 100 долларам например на фоне наземной операции против ИГИЛ, но долгосрочно экспорт нефти будет снижаться.</div><div class="" style="clear:both"><b>1.5. persistent trend in terms-of-trade. Рубль вверх</b></div><div class="" style="clear:both">Не сталкивался с таким, но похоже речь идет об устойчивом тренде отношения объема экспорта к объему импорта (ТОТ) между двумя государствами. Т.к. доллар основная валюта международных расчетов, наверное можно говорить о тренде общего экспорта к общему иморту для каждой из стран. То есть все прикидки аналогично пункту 1.4.</div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both">Итого по долгосрочным факторам:</div><div class="" style="clear:both">3/5 за рост рубля, 2/5 за сохранения курса на текущем уровне.</div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both"><b>Среднесрочные факторы, влияющие на курс</b></div><div class="" style="clear:both"><b>2.1. Денежная политика. Рубль ровно.</b></div><div class="" style="clear:both">Знаний не хватает, но на мой взгляд политика ЦБ направлена на снижение инфляции, ставки растут, риторика государства о том, что надо меньше париться о курсах валют, т.к. доходы и расходы населения в рублях. Т.е. тренд денежной политики направлен на улучшение "качества" рубля.</div><div class="" style="clear:both">С другой стороны страну ждут траты резервных фондов, что является отложенной эмиссией (<a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/10/blog-post_82.html" target="_blank" rel="nofollow">http://ravmos.blogspot.ru/2014/10/blog-post_82.html</a>). Надеюсь, что ЦБ найдет инструменты связывания дополнительной ликвидности. Предполагаю, денежная политика ЦБ должна уравновесить денежную политику МинФина.</div><div class="" style="clear:both"><b>2.2. Дифференциал реальных процентных ставок. Рубль вверх.</b></div><div class="" style="clear:both">США: 1 год ставка гособлигаций спот равна 0,12% (<a href="http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield" target="_blank" rel="nofollow">http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield</a>)</div><div class="" style="clear:both">12 месяцев CPI 1,7% (<a href="http://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm" target="_blank" rel="nofollow">http://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm</a>)</div><div class="" style="clear:both">РФ: 1 год ставка гособлигаций спот равна 9,78%</div><div class="" style="clear:both">(<a href="http://www.micex.ru/marketdata/indices/state/yieldcurve/chart" target="_blank" rel="nofollow">http://www.micex.ru/marketdata/indices/state/yieldcurve/chart</a>)</div><div class="" style="clear:both">Прогноз CPI 8% по итогам 2014 года (<a href="http://www.rg.ru/2014/10/03/inflyaciya.html" target="_blank" rel="nofollow">http://www.rg.ru/2014/10/03/inflyaciya.html</a>)</div><div class="" style="clear:both">Итого США 0,12% - 1,7% = -1,58%</div><div class="" style="clear:both">РФ 9,78% - 8% = 1,78%</div><div class="" style="clear:both">Разница в пользу рубля</div><div class="" style="clear:both"><b>2.3. Фискальная политика. Рубль вниз.</b></div><div class="" style="clear:both">Наше государство сейчас:</div><div class="" style="clear:both">а) повышает налоги на малый бизнес</div><div class="" style="clear:both">б) снижает налоги для нефтяников</div><div class="" style="clear:both">в) повышает налоги на имущество</div><div class="" style="clear:both">г) увеличивает траты резервных фондов</div><div class="" style="clear:both">Т.е. с одной стороны проводит сдерживающую политику путем повышения налоговой нагрузки, а с другой стороны проводит стимулирующую политику путем вливания денежных средств в гос.компании. На мой взгляд результатом действий будет переток активов из частных рук к государству и крупному бизнесу, олигополизация секторов экономики, ухудшению инвестиционного климата.</div><div class="" style="clear:both"><b>2.4. Счет текущих операций. Рубль вверх.</b></div><div class="" style="clear:both">Данные есть на сайте ЦБ <a href="http://cbr.ru/statistics/?PrtId=svs" target="_blank" rel="nofollow">http://cbr.ru/statistics/?PrtId=svs</a></div><div class="" style="clear:both">Счет текущих операций последние 5 лет положительный. Тезисы можно взять из раздела о долгосроке. С уже случившимся падением курса импорт снизится, на мой взгляд более заметно, чем результат снижения цен на нефть.</div><div class="" style="clear:both"><b>2.5. Относительный экономический рост. Рубль вниз.</b></div><div class="" style="clear:both">Наверное надо сравнивать с ростом не только США, но и мировой экономики.</div><div class="" style="clear:both">Для РФ Всемирный банк прогнозирует как базовый сценарий рост ВВП до 2015 года вблизи нуля (<a href="http://www.worldbank.org/en/country/russia/publication/russian-economic-report-32" target="_blank" rel="nofollow">http://www.worldbank.org/en/country/russia/publication/russian-economic-report-32</a>)</div><div class="" style="clear:both">Для США и мировой экономики прогноз по памяти 3 - 4%%.</div><div class="" style="clear:both">Итого счет не в пользу рубля.</div><div class="" style="clear:both"><b>2.6. Потоки капитала. Рубль вниз.</b></div><div class="" style="clear:both">Данные там же на сайте ЦБ (<a href="http://cbr.ru/statistics/?PrtId=svs" target="_blank" rel="nofollow">http://cbr.ru/statistics/?PrtId=svs</a>)</div><div class="" style="clear:both">Тут у нас стабильный "экспорт" капитала, который как ожидается увеличится.</div><div class="" style="clear:both"><b>2.7. Portfolio balance consideration. Не влияет.</b></div><div class="" style="clear:both">Я честно не знаю, что это за фактор, поэтому буду считать, что он не влияет на рубль.</div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both">Итого 7 факторов пришлось сократить до 6.</div><div class="" style="clear:both">2/6 за рубль вверх, 3/6 за рубль вниз, 1/6 за сохранение на текущем уровне.</div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both"><b>Краткосрочные факторы, влияющие на курс</b></div><div class="" style="clear:both"><b>3.1. Тренд-фолловинг. Рубль вниз</b></div><div class="" style="clear:both">Здесь мне фору даст выпускник недельных курсов форекс-кухни. На мой взгляд 3 месяца беспрерывного роста это сильный тренд и в наличии много пассажиров, желающих заработать. Вряд ли они все продались в пятницу. (среди желающих заработать главное не забыть мнение ЦБ).</div><div class="" style="clear:both"><b>3.2. Позиция инвесторов. Рубль вверх</b></div><div class="" style="clear:both">По такому курсу как сейчас наверное должны появиться желающие входить в РФ. EPFR пишет, что последние недели приток в фонды (<a href="http://goo.gl/Bpjeoj" target="_blank" rel="nofollow">http://goo.gl/Bpjeoj</a>).</div><div class="" style="clear:both"><b>3.3. Настроение инвесторов. Рубль вверх</b></div><div class="" style="clear:both">Дискуссия у Likh (<a href="http://likh.livejournal.com/136028.html" target="_blank">http://likh.livejournal.com/136028.html</a>)</div><div class="" style="clear:both">Шорты рубля на смартлабе с уровня 39 наверное (<a href="http://smart-lab.ru/blog/214031.php)" target="_blank" rel="nofollow">http://smart-lab.ru/blog/214031.php)</a></div><div class="" style="clear:both">Обсуждение на бывшем блогберге (<a href="http://ravmos.blogspot.ru/2014/10/blog-post_31.html" target="_blank" rel="nofollow">http://ravmos.blogspot.ru/2014/10/blog-post_31.html</a>)</div><div class="" style="clear:both">И сюда же наверное словестные интервенции ЦБ.</div><div class="" style="clear:both"><b>3.4. Аппетит к риску. Рубль вниз.</b></div><div class="" style="clear:both">Многие продолжали закупаться долларами в течение прошедших месяцев. Вложения в валюту давали стабильный доход. На мой взгляд осталось много инвесторов, имеющих прибыльную позицию и готовых ждать роста доллара. А у спекулянтов по определению аппетит к риску высокий.</div><div class="" style="clear:both"><b>3.5. Позиция по валюте в опционах. Рубль вверх</b></div><div class="" style="clear:both">Не понимаю в опционах совсем. Предполагаю, что позиция торговцев опционами такая же как инвесторов.</div><div class="" style="clear:both"><br /></div><div class="" style="clear:both">Итого 2/5 за рубль вниз, 3/5 за рубль вверх.&nbsp;</div><div class="" style="clear:both">Внутри оценки сомнительный тезис по опционам за рубль вверх, а также низкий вес официальной позиция ЦБ РФ за рубль вверх.</div><div><br /></div><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=vaRyrECWlPA:zZ1s73u6b8M:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" loading="lazy"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/2863896b9aacc4cd7f386f40cceefe0d5a27ed03a2afb4897a5caea2f551a480/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJAnXb9Ifukzm1clDAjNw:dblZlAy450XSq91PcZqQDA" height="1" width="1" /><a name='cutid1-end'></a> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/vaRyrECWlPA/blog-post_9.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/55771.html?view=comments#comments Макро рубль public 0 https://ravmos.livejournal.com/55376.html Fri, 07 Nov 2014 00:14:19 GMT ravmos https://ravmos.livejournal.com/55376.html <small>03:13 07.11.2014</small><br> <b><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/2ohraX2KLc0/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">Образовательное про рубль</a></b><br> Для тех, кто в танке и пропустил, рекомендую к прочтению прекрасный макроэкономический пост <a href="http://likh.livejournal.com/135186.html" target="_blank" target="_blank">likh - Доллар, ползучая девальвация и процентные ставки</a>.<br />В комментариях много жж-экономистов, куча мнений, споры, закидывание друг-друга фактами и прочая вкуснота.<br /><br />Крутые полезные ссылки из поста:<br />соотношение наличных рублей и валюты у населения и организаций РФ <a href="http://cbr.ru/statistics/UDStat.aspx?TblID=302-21&amp;pid=sors&amp;sid=ITM_30761" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">по месяцам</a><br /><a href="http://atlas.media.mit.edu/profile/country/rus/" target="_blank" target="_blank" rel="nofollow">интерактивная карта экспортно/импортных отношений государств</a>. Звездец как красиво и удобно.<br /><br />Кстати в жж у likh уже есть вторая серия про рубль, уже тоже с комментариями.<br /><br /><div class=""> <a href="http://feeds.feedburner.com/~ff/blogspot/Fkywj?a=2ohraX2KLc0:qxgnTPC_W58:qj6IDK7rITs" target="_blank" rel="nofollow"><img src="https://imgprx.livejournal.net/62f4d2f45dd9cff9525b99ba2ab3f798f9f8e6ab8a8ad5bd27b95de546648ae7/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AEt3-UBZkzrNcwxRUnQHhA8xoEJSmn2ZEc2qukh5kAIjNw:Y3mT9NO41_OIcjrYMbG_Fw" border="0" fetchpriority="high"></img></a> </div><img src="https://imgprx.livejournal.net/3bc167921f20733edea64a81a2b08ec9f1c8c0a0b4a20dcd0e5db1f7f7a12ca6/P2WlxyVijxKvg2ln8sZRWEMdsf-ah7h02UuHQ6EdidXW9xrBh8-gGgQlD0o4AF8-tE5amy7ObBcKO1kVihJ04RJA2XjHKui5v3F8p0EjNw:UBkWb8mo4eyXzCNgaQwpkg" height="1" width="1" /> <br clear="all"> <p><small><a href="http://feedproxy.google.com/~r/blogspot/Fkywj/~3/2ohraX2KLc0/blog-post.html" target="_blank" rel="nofollow">read more</a> at <a href="http://ravmos.blogspot.com/" target="_blank" rel="nofollow">Экономическое оборзение</a></small></p><div align="right"><small><a href="http://rss2lj.net/" rel="nofollow" target="_blank">rss2lj</a></small></div> https://ravmos.livejournal.com/55376.html?view=comments#comments Макро рубль Обучение public 0