Solo Finanzas

Consejos sobre compra-venta de acciones

2014-12-14T13:57:00.001-08:00

Algunas pautas que te pueden ayudar para tomar decisiones en momentos complicados, a la pregunta del millón vendo - compro o mantengo:

1- Conservar la calma, no dejarse llevar por las noticias - conservar la sangre fría.
2- Trata de leer los mercados y sácale partido a la lectura del mismo.
3- Utiliza software asociados a mercados para encontrar las mejores oportunidades.
4- Ten en cuenta que cada uno tiene sus expectativas por ende pon a punto sistemas eficaces de trading.
5- Analiza tus límites máximos y mínimos y mantengamos para entrar y salir del mercado en el momento oportuno.
6- Fijar las ordenes de stop
7- De vez en cuando es productivo hacerse de beneficios.

Dividendo Tenaris

2014-05-08T17:58:00.001-07:00

La Asamblea resolvió:
1- aprobar un dividendo para el ejercicio social terminado el 31 de
diciembre de 2013, por la cantidad total de US$0,43 por acción (o US$0,86 por ADR), que
representa la cantidad total de aproximadamente US$508 millones y que incluye el dividendo
anticipado de US$0,13 por acción (o US$0,26 por ADR) pagado el 21 de noviembre de 2013,
2- autorizar al Consejo de Administración para determinar o reformar, a su discreción, los
términos y condiciones del pago de dividendo aprobado, incluyendo la fecha de registro
aplicable,
3 hacer un pago de dividendo en dólares estadounidenses el día 22 de mayo de
2014, por la cantidad de US$0,30 por acción (o US$0,60 por ADR), de conformidad con esta
resolución, de la reserva de ganancias retenidas de la Sociedad, y
4 que la pérdida del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2013 sea absorbida por la cuenta de ganancias
retenidas de la Sociedad.

Los bonos

2014-04-23T17:25:00.001-07:00

Por cuarta jornada consecutiva los papeles lideres volvieron a cerrar en positivo. Con un interesante volumen de negocios, el índice Merval se las arregló para superar con creces la cota de los 6.600 puntos, básicamente por el buen desempeño del sector energético. Es que el mercado sigue descontando que se viene la quita de subsidios para las eléctricas, y el posterior aumento de tarifas.

En lo que respecta al cierre del Merval finalmente quedo establecido en los 6.704,30 puntos, dejando un alza del 1.43%. Por el lado del volumen se alcanzó un monto de $ 154.4 millones, el mas alto de los últimos tres meses. Y en cuanto al mejor desempeño del panel principal rescatamos al papel de Pampa, +6.87%.

BONO RO15

2014-03-24T07:18:00.002-07:00

DATOS TÉCNICOS
TIR	-7,10%	Vencimiento	03/10/15
Mod. Duration (años)	1,49	Valor Residual	100%
Paridad	122,54%	Valor técnico	103,38
Intereses corridos	3,38	Cupón	7
Próximo pago	03/04/14	Múltiplo Mínimo	1
Índice ajuste

Bono PARA Datos Técnicos

2014-03-24T07:17:00.002-07:00

TIR	8,39%	Vencimiento	31/12/38
Mod. Duration (años)	12,26	Valor Residual	100%
Paridad	54,27%	Valor técnico	101,22
Intereses corridos	1,22	Cupón	2,4862
Próximo pago	31/03/14	Múltiplo Mínimo	1
Índice ajuste

Bono AA17 DATOS TECNICOS

2014-03-24T07:16:00.002-07:00

TIR	3,84%	Vencimiento	17/04/17
Mod. Duration (años)	2,69	Valor Residual	100%
Paridad	108,86%	Valor técnico	103,11
Intereses corridos	3,11	Cupón	7
Próximo pago	17/04/14	Múltiplo Mínimo	1
Índice ajuste	-

Tomas Bulatt nota El Cronista

2014-02-16T07:28:00.002-08:00

Finalmente el gobierno devaluó el peso de un golpe el día 21 de enero, cosa que nunca iba a hacer (según las reiteradas declaraciones de sus miembros). Por supuesto que lo hizo no como parte de un paquete de medidas tendientes a equilibrar la economía, sino porque fue obligado a ello.
Ahora que ya cuentan con esa corrección y que subieron la tasa de interés, entonces el gobierno comienza a revaluar la moneda. Es decir que no queda muy claro el sentido de la devaluación para tres semanas después comenzar una revaluación.
Este es el interrogante para quienes nos interesa la economía: ¿Cómo será la regla cambiaria de ahora en adelante? Todos sabemos que el valor de 8 pesos el dólar no puede durar mucho y menos cuando se negocien las paritarias. Por más que sea un monto bajo del 25% eso implica que el tipo de cambio deberá nuevamente volver a subir. El problema es que no sabemos cómo. Suponemos que lo harán nuevamente de manera gradual del piso de 7,80 y sobria de a 10 centavos por semana y no que siga una escalera. Es decir que suba a 9,50 y luego se mantenga.
Pero todo esto son suposiciones ya que no se explicitó la nueva regla cambiaria.
Dado este escenario es posible asumir que la economía argentina en realidad no devaluó, solo tuvo una desinteligencia que ya está corrigiendo. El gobierno no cree que la Argentina tenga problemas de competitividad y, por lo tanto, está convencido de que no necesita una devaluación.
Es decir, lo que sucedió en enero sería un mal cálculo de política económica que el gobierno piensa corregir en 2 meses. Veamos por qué.
En uno de los cuadros que acompañan esta nota se encuentran los valores que hubiera tenido el dólar oficial si se seguía con el ritmo de devaluación que llevaba el gobierno hasta que decidió dar el salto. De hecho, supusimos que la tasa de devaluación bajaba, sino que cada 19 días el dólar subía 63 centavos que fue lo que subió en 20 días.
De ser así el 9 de febrero el dólar hubiera valido 7,44 y a fin de febrero 8,07. Es decir que si el dólar oficial se mantiene dos semanas más en el valor actual, el proceso anterior hubiera significado mayor devaluación que el salto realizado.
Esto implica que si el gobierno se empecina en mantener la nueva convertibilidad a 8, en dos semanas estaremos más revaluados que de haber continuado haciéndolo pausadamente.

Yo devalúo, tú devalúas, nosotros devaluamos

Pero ese no es el único dato a considerar: debemos observar qué ocurre en los países de la región. Está claro que una devaluación real es consecuencia de la devaluación nominal restada la inflación. Si un país devalúa mucho, pero su inflación es muy alta, puede hasta estar revaluando.
Como Argentina tiene una inflación muy elevada, mucho más que el promedio de la región, es lógico que su moneda pierda valor más rápidamente medida contra el dólar, pero debemos entender qué ocurre cuando la medimos contra el real brasileño (donde van el 25% de nuestras exportaciones) o el peso chileno (país a quien le vendemos el 5% de nuestras exportaciones y con el que tenemos el mayor superávit comercial del mundo). Es decir que si esas monedas se devalúan frente al dólar, es algo que deberíamos medir para saber nuestra competitividad.
Y eso es lo que puede leerse en el segundo cuadro. Desde el 28 de octubre que el gobierno decidió acelerar la devaluación nominal, ahora bien, si se compara con el resto de las monedas de la región, nos encontramos con que devaluamos poco y, de continuar los actuales niveles de inflación sumados a un tipo de cambio fijo, en poco más de 30 días ya estaremos como antes.
El problema es que Argentina ahora tiene que devaluar en un contexto de devaluación de las monedas de la región. Es decir que la devaluación local no solo debe compensar las diferencias de inflación, sino también la devaluación de las otras monedas.
Así es que contra el real nuestra maxi devaluación hasta ahora es del 12% y contra el peso chileno del 13%. No parece una súper devaluación en tres meses.
No solo eso, si el dólar continúa en 8 y la inflación de febrero es 4% y la de marzo otro 4%, a fin de marzo ya perdimos toda la devaluación realizada.
Es por eso que este movimiento financiero realizado tuvo una alta dosis de improvisación, además de que se trata de un gobierno que no está convencido que deba conseguir competitividad por vía de la devaluación. Es decir que si el gobierno persiste con su actual política, en abril 2014 estaremos como en octubre 2013. El único detalle es que tendremos 6.000 millones menos de reservas y un menor nivel de actividad económica.
Como toda decisión económica, la devaluación tiene costos y beneficios. Esta minidevaluación culposa está teniendo todos los costos posibles y, de seguir así, en dos meses a más tardar perderá todos los beneficios.
Lo que nos muestra que Argentina no tuvo una devaluación, tuvo un breve cambio en el régimen cambiario de atrasar el dólar. Es por eso que los problemas siguen creciendo.
Hay que entender que para la economía real argentina, el problema no es el valor de dólar blue, sino el valor del dólar oficial y la inflación. Y por ahora uno es errático y el segundo creciente.
Como estamos como antes, seguramente lo que pasó, en poco tiempo volverá a pasar. No hay sorpresas.

Warren Buffett 2014

2014-02-08T06:24:00.002-08:00

El octogenario inversor Warren Buffett ha vuelto a hacer honor a su sobrenombre de Oráculo de Omaha al culminar 2013 como el ejecutivo estadounidense que logró mayores ganancias, después de que su participación en Berkshire Hathaway se haya revalorizado en 12.700 millones de dólares (9.338 millones de euros), hasta alcanzar un valor de 60.000 millones de dólares (44.117 millones de euros), según ha publicado el diario The Wall Street Journal.

Buffett, considerado como el cuarto hombre más rico del mundo por la revista Forbes, logra situarse así por delante de representantes de la 'aristocracia' de Internet como Jeff Bezos, Mark Zuckerberg, Larry Page o Sergey Brin.

En concreto, la participación de Bezos en Amazon incrementó su valor en 12.000 millones de dólares (8.823 millones de euros), hasta 33.900 millones de dólares (24.926 millones de euros), mientras Mark Zuckerberg, vio como sus acciones en Facebook se revalorizaron en 11.900 millones de dólares (8.750 millones de euros), hasta un total de 23.300 millones de dólares (17.132 millones de euros).

En el caso de los fundadores de Google, el valor de la participación de Larry Page en el popular buscador es hoy 9.000 millones de dólares (6.617 millones de euros) mayor que al principio de 2013, mientras la de su socio Sergey Brin se revalorizó en 8.800 millones de dólares (6.470 millones de euros), hasta llegar a los 26.900 y 26.300 millones de dólares (19.779 y 19.338 millones) respectivamente.

En quinta posición aparece Larry Ellison, otro legendario representante de la industria tecnológica estadounidense, cuya participación en Oracle aumentó su valor en 2013 en 5.500 millones de dólares (4.044 millones de euros), hasta 42.600 millones de dólares (31.323 millones de euros).

A continuación, Steve Ballmer y Bill Gates vieron como sus respectivos paquetes accionariales en Microsoft se revalorizaron respectivamente en 3.600 y 1.600 millones de dólares (2.647 y 1.176 millones de euros).

Los menos activos, los que más ganan

A este respecto, The Wall Street Journal señala que el mercado alcista que dominó buena parte de 2013 recompensó especialmente a los inversores menos activos y a los ejecutivos que conservan grandes paquetes accionariales en sus compañías.

En este sentido, el diario de referencia en Wall Street recuerda que las acciones de Facebook acumularon una subida del 105%, mientras las de Amazon ganaron un 59%, las de Google un 58% y las de Microsoft un 40%. Por su parte, los títulos de Berkshire Hathaway registraron en 2013 un alza del 32%.

Balance de Aluar

2014-02-08T06:15:00.002-08:00

Utilidad de $256,2 M para Aluar en Semestre

Buenos Aires, feb. 07 --(Nosis)-- Aluar SA tuvo un saldo positivo de 256,22 millones de pesos en el período de seis meses terminado el 31 de diciembre último.

En igual lapso del Ejercicio previo la compañía había ganado 148 millones de pesos.
Para los primeros tres meses del Ejercicio en curso el saldo positivo de la principal productora de aluminio argentina fue de 101,08 millones de pesos.
Aluar explicó la mayor utilidad del primer semestre del actual periodo contable por la mejora en las ventas ante el incremento del precio promedio en pesos debido al alza del tipo de cambio del dólar, además de un mayor resultado proveniente de sociedades controladas. Como contrapeso actuaron mayores costos y menores exportaciones.
La compañía aseguró que la planta de Puerto Madryn opera a régimen normal y que en las instalaciones de la localidad bonaerense de Abasto ya funciona una nueva línea de extrusión de perfiles de aluminio.
También anticipó que a lo largo del año pondrá en marcha en Chubut un proyecto para fabricar tejos de aluminio para la industria de envases.
Respecto del precio internacional del aluminio, Aluar dijo no esperar variaciones importantes en los próximos meses, teniendo en cuenta que la cotización ronda los 1.700 dólares por tonelada, niveles que no se registraban desde mediados de 2009.
El Patrimonio neto sumaba 5.628,3 millones de pesos a fines de diciembre, con resultados no asignados por 212,22 millones

Comentario Tomas Bulat

2014-01-26T17:34:00.001-08:00

Marchas y contramarchas, ahora el 35% para viajar y el 20% para ahorrar... Parece todo un poco inconsistente.
Se supone que el Jefe de Gabinete explicará detalladamente el plan integral, eso, sumado a la letra chica que se publique en el Boletín Oficial, nos dará la pauta de lo que pasará en los próximos tiempos en materia económica. Ahí espero poder contestar algunas de las múltiples dudas que nos surgen a todos.
Que disfruten de una preciosa noche de domingo.

aa17 caracteristicas

2014-01-18T10:26:00.001-08:00

AA17 - Bono de la Nación Argentina en Dólares
Estadounidenses 7% 2017. BONAR X
Fecha de emisión: 17/04/2007. Fecha de vencimiento:
17/04/2017. Plazo: 10 años. Moneda de emisión y
Pago: Dólares estadounidenses. Intereses: tasa del 7%
nominal anual, pagadera semestralmente los días 17/4
y 17/10 de cada año, sobre la base 30/360. Primer
servicio: 17/10/2007. Amortización: íntegra al
vencimiento. Monto inicial de la emisión: v/n u$s
750.000.000

bonos aa17

2014-01-18T10:05:00.002-08:00

Y fue un viernes realmente muy distinto al que estamos acostumbrados a ver. En general los días viernes el mercado Argentino suele tener pocos negocios y escasa volatilidad. Hoy ocurrió todo lo contrario, dado que en la Bolsa se registró un volumen espectacular, hubo una gran volatilidad en bonos (algo no muy común ), y por otro lado apareció la ANSES liquidando títulos de una manera poco habitual. Comenzando por el volumen podemos decir que hoy tuvimos un record de negocios, ya que en el segmento de bonos y cupones se alcanzó un monto de $ 1.634 millones. El record anterior había sido el 3 de enero, cuando se llego a un nivel de $ 1.223 millones. Y es el Bonar X (AA17) el que viene concentrando los mayores negocios. Este título, que venia observando importantes alzas, se tomó un descanso al caer un 4.69%. La baja de este bono estuvo influenciada por las gigantescas ventas que realizó el organismo estatal.

Símbolo: AA17
Denominación: Bono de la Nación Argentina en dólares estadounidenses 7% 2017 - Bonar X
Emisor: Gobierno Nacional

Fecha de emisión: 17/04/2007
Fecha de vencimiento: 17/04/2017
Monto nominal vigente en la moneda original de emisión: 5.692.838.567
Moneda de emisión: Dólares
Interés: Devengan semestralmente una tasa fija del 7% nominal anual, calculada sobre la base de un año de 360 días, integrado por 12 meses de 30 días cada uno. Las fechas de pago de intereses serán el 17 de abril y el 17 de octubre de cada año.
Fecha - Devengan intereses: 17/04/2007
Primer servicio de interés: 17/10/2007
Forma de amortización: Integra al vencimiento.
Tipo: Títulos Nacionales
Código ISIN: ARARGE03F441
Ley: Nacional

Intereses corridos: 1.85
Valor técnico: 101.847
Paridad: 123.57
TIR (cambio oficial): -0.37
DM: 2.91
Renta: Tasa fija=7.00%
Valor residual: 100.00
Notas: TIR Nominal - en u$s

Amortización: Al vto.
Interés: Sem.
Próximo vencimiento: 17-Apr-14 R
Vencimiento: 17-Apr-17

Títulos públicos Argentina

2013-12-07T15:51:00.001-08:00

Los títulos públicos se mantuvieron en pie | 06/12
por Mauro Morelli

El ajuste no se hizo esperar. Tras continuas jornadas alcistas, esta semana el Merval no resistió los embates sufridos, especialmente al constatar la baja en el dólar. Por su parte los títulos públicos no flaquearon, contrariamente se posicionaron con mejor presteza y siguen el camino de la reducción de rentabilidades, quizás anticipando la posible apertura del crédito externo ante los mercados financieros.

Del Merval poco para decir, y es que retrocedió 7% a lo largo de la semana. Lo peor: FRAN (-14,17%); APBR (-13,42%) y PESA (-12,21%). A excepción de COME con un tímido 1% el resto del índice tuvo una pésima semana.

En lo que respecta al panel de bonos, para subrayar con intensidad el volumen record de estos últimos días, especialmente en AA17 y RO15. Sin embargo las mejores variaciones estuvieron en la renta fija en pesos.

Las acciones de Apple

2013-12-03T16:34:00.001-08:00

Las acciones de Apple podrían seguir subiendo, si se cumplen las estimaciones del consenso. Según Factset, el precio objetivo medio de la empresa de la enseña de la manzana sería de 586 dólares por título. A estos niveles, la acción tendría un potencial de subidas de sólo un 6%. Habrá que ver si a partir de ahora empiezan a surgir revisiones de recomendaciones.

Hasta entonces, un 80% de los expertos recomienda comprar sus acciones; un porcentaje que ha subido desde el 73% de septiembre, cuando se presentaron los nuevos modelos de teléfonos. Apenas un 3% de los analistas que siguen el valor apuestan por vender sus títulos. Estos expertos son Adnaan Ahmad de Berenberg y Per Lindberg de ABG Sundal Collier, según los datos que recoge Facset.

Bono CuasiPar

2013-11-02T10:26:00.000-07:00

Símbolo del Bono CuasiPar: CUAP

Nombre del Título: Cuasipar Vencimiento en Diciembre 2045

Fecha de Emisión: 31-12-2003

Fecha de Vencimiento: 31-12-2045

Cantidad de Bonos en moneda: 23.668.209.605

Moneda de Emisión: Pesos

Primer Servicio de Interés: 30-06-2014

Fecha de Amortización: El capital se pagará en 20 cuotas semestrales iguales el 30 de Junio y 31 de Diciembre de cada Año

Intereses corridos: 1,6

Bono del Chaco 2015

2013-11-02T10:17:00.001-07:00

Este Bono ajusta con el Cer y tiene su finalización en el 2015.

Con el precio del día de hoy este bono tiene una TIR DE 19,4 %

Es de la Provincia del Chaco.

La Legislación es Aargentina

El Bono al día de hoy se encuentra en $560

Bonos Argentinos

2013-11-02T10:13:00.000-07:00

Tal y como anticipamos largamente en anteriores posts los bonos con legislación extranjera se acomodan en posición privilegiada. Es así que regresa triunfalmente la deuda soberana argentina emitida bajo esa legislación. El importante fallo a favor del país por parte de la Corte Suprema de Estados Unidos ratificando el llamado stay, o suspenso –medida que permitiría a Argentina seguir pagando en plaza neoyorquina sin temores a embargos- impulsó a los títulos públicos bajo ley extranjera que venían algo aletargados tras el protagonismo casi excluyente del Merval.

Sin embargo los buenos rendimientos de estos bonos no son noticia, generando rendimientos muy atractivos durante los últimos meses se llegaron a observar tasas de retorno cercanas al 20%. Naturalmente hoy los bonos con mayor rendimiento no superan el 12%. La legislación nacional, por su parte, ya acortó distancias siendo el caso más emblemático el del RO15 con una tasa cercana al 9%.

Esta mejora en los riesgos de la deuda soberana argentina debe entenderse dentro del esquema de una posible mejora de Argentina frente a los mercados financieros internacionales. Ante todo una probable calma en el frente judicial con los holdouts, pero cabe subrayar los guiños al Ciadi tras los acuerdos institucionales por fallos y al FMI por el nuevo índice de precios. Los acuerdos con el Ciadi permitieron acceder al crédito de organismos multilaterales como el Banco Mundial. Y ya se asienta la idea de volver a adherirse al endeudamiento externo con intereses menores, superiores a la media regional pero menores a los que el mercado solicitaba al país. Con tasas entorno al 7% y 8% los bonos nacionales podrían ver elevada su cotización en un rango de 10% y 40%

Inversiones TVPP

2013-09-16T16:35:00.002-07:00

Perfil

Símbolo: TVPP
Denominación: Títulos Vinculados al PBI Denominados en Pesos
Emisor: Gobierno Nacional
Fecha de emisión: 31/12/2003
Fecha de vencimiento: 15/12/2035
Monto nominal vigente en la moneda original de emisión: 38.525.453.778
Moneda de emisión: Pesos
Interés: En cada fecha de pago, los tenedores de estos títulos tendrán derecho a recibir pagos por un monto igual al Excedente del PBI Disponible para el correspondiente año de referencia, multiplicado por el monto teórico de los títulos. El Excedente del PBI Disponible se calculará de la siguiente forma: (0,05 x Excedente PBI -según se define en el Prospecto-) x Coeficiente unidad de moneda. A los efectos de realizar los pagos respecto de estos títulos, el Excedente de PBI Disponible se convertirá a la moneda de pago pertinente, utilizando el tipo de cambio promedio en el mercado libre del peso frente a la moneda de pago aplicable durante los 15 días calendario anteriores al 31 de diciembre de cada año de referencia pertinente.
Primer servicio de interés: 15/12/2006

Intereses corridos: -
Valor técnico: 0
Paridad: 0
TIR (cambio oficial): ***
DM: -
Renta: --
Valor residual: -
Notas: Unidad vinculada al PBI en $

Amortización: -
Interés: -
Próximo vencimiento: 15-Dic-12 R
Vencimiento: 15-Dic-35

CUPONES TVPP

2013-08-23T21:29:00.002-07:00

CUPONES TVPP

Cupones PBI 2013

2013-06-15T11:57:00.000-07:00

Bono AS13

2013-04-12T21:04:00.003-07:00

Símbolo: AS13
Denominación: Bono de la Nación Argentina en dólares estadounidenses 7% 2013 - Bonar VII
Emisor: Gobierno Nacional
Fecha de emisión: 12/09/2006
Fecha de vencimiento: 12/09/2013
Monto nominal vigente en la moneda original de emisión: 1.500.000.000
Moneda de emisión: Dólares
Interés: Tasa fija del 7% nominal anual, calculada sobre la base de un año de 360 días, integrado por 12 meses de 30 días cada uno. Las fechas de pago serán el 12 de marzo y el 12 de setiembre de cada año. Primer servicio el 12/03/07.
Fecha - Devengan intereses: 12/09/2006
Primer servicio de interés: 12/03/2007
Forma de amortización: Integra la vencimiento

Intereses corridos: 0.68
Valor técnico: 100.681
Paridad: 168.26
TIR (cambio oficial): -70.33
DM: 0.61
Renta: Tasa fija=7.00%
Valor residual: 100.00
Notas: TIR Nominal - en u$s

Amortización: Al vto.
Interés: Sem.
Próximo vencimiento: 12-Sep-13 A+
Vencimiento: 12-Sep-13

Características del Bono Argentina AA17

2013-04-12T21:04:00.000-07:00

Intereses corridos:
Valor técnico: 100
Paridad: 139.29
TIR (cambio oficial): -2.30
DM: 3.63
Renta: Tasa fija=7.00%
Valor residual: 100.00
Notas: TIR Nominal - en u$s

Amortización: Al vto.
Interés: Sem.
Próximo vencimiento: 17-Oct-13 R
Vencimiento: 17-Apr-17

Informe de Socotherm sobre la OPA

2013-03-09T07:51:00.002-08:00

Tengo el agrado de dirigirme a la Comisión Nacional de Valores (la “CNV”), en mi carácter de Presidente de Socotherm Américas S.A. (la “Sociedad”), a efectos de poner en su conocimiento que al cierre de los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2012, los resultados no asignados negativos de la Sociedad insumen las reservas y el 50% del capital social, lo que implica que la Sociedad se encuentra alcanzada por el supuesto previsto por el artículo 206 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550.

Asimismo, dado que la Sociedad se encuentra actualmente en el marco de un proceso de oferta pública de adquisición (la “OPA”) como consecuencia de la decisión de la Sociedad de proceder al retiro voluntario de sus acciones de los regímenes de oferta pública y cotización, se informa que el accionista controlante de la Sociedad y aquellos accionistas que resuelvan no aceptar la OPA y acompañen a la Sociedad fuera de los regímenes antes mencionados, podrían, sujeto a lo que resuelva la Asamblea Extraordinaria de Accionistas que ha sido convocada a tal fin, ver reducida la cantidad de acciones de su titularidad en la Sociedad, en forma proporcional a su respectiva participación en el capital social.

Alternativa de Inversión: Nuevo bono atado al Dólar

2013-02-19T06:20:00.001-08:00

Alternativa de Inversión: Nuevo bono atado al Dólar

18 de Febrero de 2013

Estimado/a ,

Le informamos que CRESUD está realizando una emisión de títulos de deuda "dollar-link" con vencimiento a 27 meses.

Los instrumentos con cobertura al tipo de cambio, son activos de corto plazo que surgen como una muy buena alternativa de inversión en el contexto actual de alta volatilidad y bajas tasas de interés.

A continuación se detallan las condiciones del bono:


Obligaciones Negociables a ser emitidas en el marco del Programa Global de Emisión de hasta U$S 300.000.000 CRESUD S.A. SERIE 6 CALSE XII Y XIII POR HASTA UN V/N DE AR$ 250.000.000 (Ampliable hasta AR$ 500.000.000)
Emisor	Cresud
Emisión	Títulos de Deuda a Tasa Fija con vencimiento a 18 meses
Clase XIII
Monto	ARS 125.000.000
Moneda de Denominación	Dólar estadounidense
Forma de Integración y Pago	La suscripción será apgadera en Pesos.
Tipo de Cambio	Es el promedio aritmético de los últimos 3 Días Hábiles previos a la Fecha de Cálculo del cambio Dólar Estadounidense / Peso que informe el Banco Central de la República Argentina mediante la Comunicación "A" 3500. Si no estuviera disponible el Tipo de Cambio del BCRA, el Tipo de Cambio Aplicable será, a elección de la Compañia: (i) Banco de la Nación Argentina; (ii) el EMTA; o (iii) el promedio aritmético del tipo de cambio vendedor promedio para la conversión de Dólares Estadounidenses a Pesos publicado por los siguientes bancos: Citibank Argentina, Banco Santander Río S.A., Standard Bank Argentina S.A., Deutsche Bank S.A. y HSBC Bank Argentina S.A., a las 15.00 hs., hora de Buenos Aires, según fuera calculado por el Agente de Cálculo .
Plazo	27 meses
Precio de Emisión	100% del valor nominal
Tipo de Interés	Tasa Fija
Cupón	Sujeto a proceso licitatorio
Servicio de Interés	Trimestral
Amortización	Se realizará en dos pagos de 50% en los meses 24 y 27.
Denominación mínima	USD 1.000 y múltiplos de USD 1
Cotización/Negociación	BCBA / MAE
Calificación de Riesgo (local)	Fitch: AA-
Mecanismo	Licitación pública a través del modulo de licitaciones del MAE (SIOPEL)
Pricing (T)	19 de Febrero de 2013
Fecha de Liquidación y Emisión	22 de Febrero de 2013

Este resumen debe leerse conjuntamente con las versiones preliminares del Prospecto y el Suplemento de de Prospecto.

Asimismo, Cresud está realizando otra emisión en pesos, a 21 meses de plazo, con tasa variable (Badlar Privada + margen).

Para más información haga click aqui: descargar

Para consultas o participar en la licitación comunicarse con el equipo de Banca Privada al (5411) 4329-0150 ó por e-mail a la dirección que figuran mas abajo.

Atentamente

PUENTE
Ingrid Varela
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Dario Epstein Nota de Apple

2013-02-03T08:09:00.002-08:00

¿Se imaginan si desaparecieran Bank of America y Citibank juntas? Bueno, es aproximadamente la misma perdida que sufrió Apple (AAPL) cuando pasó de 705 a 450 dólares, unos 235.000 millones de dólares. Sólo en el día de la presentación de sus resultados la caída fue de 50.000 millones de dólares (comparemos nuevamente:equivale a la capitalización bursátil conjunta de Baidu, Netflix y Blackberry).

Apple está sufriendo una serie de cuestionamientos. ¿Está cara o barata ahora? ¿La fidelidad de los clientes es la misma? ¿Está Apple dando el valor agregado que esperan sus seguidores? ¿Está innovando en sus áreas de Investigación y Desarrollo? ¿Está siendo competitiva?

Analicemos estos puntos para entender qué está pasando con Apple:

1) La tasa de crecimiento, en el centro de la escena

Apple sigue siendo la empresa que más gana del mundo. Pero se plantean hacia adelante muchas dudas, entre ellas la tasa de crecimiento: ¿se ha transformado Apple en una empresa de valor? La compañía de la manzanita ha sido un estandarte de crecimiento e innovación, revolucionando en las últimas décadas el mundo de la informática, la música y la telefonía celular. ¿Podría hoy ser víctima de su propio éxito?

Apple mostró un estancamiento en las ganancias para el trimestre de la temporada navideña. En su último balance a diciembre 2012, los números de ventas estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas, aunque las ganancias por acción estuvieron por encima de lo esperado. En ambos casos nos tenía acostumbrados a 34% y 17% de suba respecto a las estimaciones en los últimos años. El impacto negativo vino principalmente del lado de las magras expectativas de ventas y ganancias para el actual trimestre. Ya había habido reportes de proveedores de partes del iPhone 5 que permitieron anticipar que algo no andaba bien.

El iPhone 5 aún genera preocupaciones sobre su demanda. Ni hablar de las predicciones de un mercado sin crecimiento para las tabletas a partir de 2016, otra fuente de crecimiento de Apple. La compañía vendió en 2012 el 20,5% de todos los teléfonos inteligentes, frente al 19,0% del año anterior.

Las estimaciones de consenso para los próximos dos ejercicios fiscales que cierran en septiembre hablan de un continuo crecimiento de la facturación, aunque a una menor tasa, con un margen de ganancia ligeramente menor desde 36% a 32%.

El margen neto se mantendría fuerte superando el 23% y con un envidiable cash flowlibre para poder usarlo a su gusto. Como deuda financiera no tiene, surge la alternativa de incrementar su dividendo del 2,3% de retorno a 4%, o bien de lanzar un agresivo programa de recompra de acciones. O, por qué no, comprar algunas empresas complementarias.

Como aspectos positivos y mirando a largo plazo, el incremento de facturación podría ser menos relevante por la venta de iPhones (dos tercios) para incrementar su negocio de contenidos: digitales (cobra el 30% del precio de venta en sus tiendas digitales a los productores de contenidos), música (435 millones de cuentas en su tienda de iTunes), suscripciones a revistas y diarios y, especialmente, películas y series de TV (una película por 20 dólares o una suscripción anual por 500).

2) El impacto de la venta de institucionales

Respecto del precio del corto plazo hay que tener en cuenta no sólo el valor de la compañía sino la dinámica de los mercados financieros. Se estima que hay más de 1000 fondos que tenían Apple antes de la caída y con más del 10% de la inversión de sus activos.

Después de la caída, hay grandes cuestionamientos por el impacto en el resultado de los fondos y la sobre exposición a una sola empresa.

Es de esperar que algunos fondos sigan vendiendo acciones de Apple como consecuencia de la caída por lo que el precio podría seguir a la baja o mantenerse por un tiempo, más allá del valor.

3) La capacidad de sorprender sin Steve Jobs

Este es un punto que está instalado en la cabeza de los analistas y consumidores desde el fallecimiento de Steve Jobs.

Apple se caracterizó por vender productos con alto margen, posicionándolos en un segmento de mercado innovador. Pero desde el lanzamiento de iPhone y iPad no ha hecho realmente innovaciones que asombren al mercado. Los nuevos lanzamientos han sido re-styling de estos productos estrella. El mercado espera y exige de Apple innovación. Estamos esperando el gran nuevo producto: teclado holográfico, dispositivo sumergible, un outdoors para leer al sol, pantalla flexible. La pregunta latente es si la partida de Steve Jobs no habrá también disipado la magia. El tema de la innovación es clave en el sector y el mercado se pregunta cuál será la próxima genialidad, en medio de bajas expectativas por las sorpresas que pueda deparar la empresa. ¿Se podrá adaptar al mercado más masivo, dónde la competencia no es sólo por la innovación sino también por el precio?

4) La competencia acecha

No basta con ser atractivo, sino que hay que vender. Apple lo tiene todo. Pero la competencia acecha. Sus rivales coreanas y chinas lograron lo que muchas empresas tecnológicas no pudieron hacer en el pasado, ganarle participación de mercado (market share) y cerrar la brecha de atractivo relativo de sus productos (por lo cual siempre cobró un diferencial de precios muy elevado). Basta con ver la línea de teléfonos Galaxy S de Samsung, versión considerada comparable al iPhone por muchos consumidores tanto en diseño como en rasgos técnicos. Si bien la “torta” se agranda”, los competidores dejan sus huellas por el camino a juzgar por la pérdida demarket share en telefonía y tabletas en Singapur y Hong Kong, los dos mercados líderes de Asia que marcan el camino para el resto del continente, fuente de crecimiento de todas las empresas del rubro.

Dichas empresas se basan en Android, el software para móviles de Google como sistema operativo, pero también ofrece teléfonos con el sistema Windows, una diversidad que Apple no puede permitirse por su ecosistema propio. China es un mercado con otro poder adquisitivo, un mercado en el que Apple deberá adaptar su línea de productos con teléfonos más económicos, no de 600 dólares promedio sino de 100. ¿Lo hará? ¿Cambiará su filosofía para no perder el tren?

5) Una valuación por demás atractiva

Su valuación está en niveles impensados en los últimos años: su ratio precio/ganancias es de 10,5 veces los resultados del último año, que es muy inferior su promedio histórico situado en la zona de los 22 y, también, frente al promedio del índice Nasdaq 100 que se ubica por encima de los 15,50. Microsoft tiene un valor más alto (11,50), o bien Cisco (13.0). A pesar de las rebajas de muchos brokers y bancos, el precio objetivo es de 622 dólares, con un potencial de apreciación del 37% al momento de escribir este artículo.

A modo de conclusión, considero que a largo plazo las acciones de Apple deberían instalarse por encima de los 600 dólares, por los diversos motivos expuestos más arriba, a pesar que el juego de los inversores institucionales podría bloquear la suba o aun pronunciar la caída en el corto plazo.

Esperemos esa inyección de inspiración e innovación tanto tecnológica como económica.

Nota: Agradezco especialmente a todas las personas que contribuyeron con sus apreciaciones sobre Apple a través de Twitter @DarioEpstein y del grupo “Locos por el Trading” desde LinkedIn.