Toros, osos y borricos

¡HASTA PRONTO, AMIGOS! (Despedida y cierre del blog)

2008-04-10T18:07:00.003+02:00

"(7) Suponed que un siervo vuestro trabaja como labrador o como pastor. Cuando vuelve del campo, ¿quién de vosotros le dice: "ven en seguida y ponte a la mesa"? (8) ¿No le diréis más bien: "prepárame de cenar, cíñete y sírveme mientras como y bebo; después comerás y beberás tú"? (9) ¿A caso tenéis que estar agradecidos al siervo porque ha hecho lo mandado? (10) Lo mismo vosotros: cuando hayáis

VENTA DE FEDERATED - ¿Cuándo vende un value?

2008-04-08T17:19:00.003+02:00

Ya están liquidadas en la apartura las Federated Investors. El resultado neto (comisiones y dividendos incluidos) ha sido de un –3,24%.Este tipo de operaciones me molesta mucho pero cuando hay que hacerlo, hay que hacerlo. En primer lugar, es la primera operación negativa en cuatro años y aunque no tiemble el pulso a la hora de meter la orden, a nadie le gusta cerrar con una pérdida. En segundo

FEDERATED INVESTORS : Nuevos riesgos = Posible venta

2008-04-07T19:22:00.001+02:00

Hoy ha saltado una noticia importante sobre una de las empresas de mi cartera. En concreto, se refiere a Federated Investors (FII) que es la mayor gestora de fondos monetarios del mundo y que representa el 6,64% de mi cartera (es mi posición más pequeña).Según parece, FII tiene una exposición de $1.800 millones en SIVs de la sociedad Sigma Investment Corp. Estos $1.800 millones suponen el 0,60%

BMW Group - Coches de lujo a precio de patinete

2008-04-04T00:30:00.002+02:00

Una de las asignaturas pendientes del blog es el análisis de BMW. Llevo siguiendo desde hace bastante tiempo a la compañía automovilística alemana ya que me parece una de las acciones más atractivas de Europa. De hecho, mi objetivo era presentar el análisis de BMW en Bolsalia utilizándolo como hilo conductor de la charla, pero los gestores de Bestinver se me adelantaron en su conferencia anual,

PAUL KRUGMAN

2008-03-31T18:55:00.003+02:00

Este fin de semana empecé a leer El Gran Engaño de Paul Krugman. Es el tercer libro de Krugman que leo y, diferencias ideológicas a parte, siempre me parece un autor muy interesante. Por lo menos es ameno, cosa muy poco común entre los economistas académicos. Os dejo un fragmento del primer capítulo que me ha parecido muy interesante. Espero que os guste (y que entre todos seamos capaces de

Cosas que pasan...

2008-03-27T16:20:00.002+01:00

Hay veces que al ver lo oportuno de mis entradas me entra la risa. Esto es algo que nunca he comentado pero esta vez la ocasión lo merece. Me refiero, cómo no, a mi acción fetiche: JRC, de la que hace un par de días decíamos esto.El caso es que en tiempo real sube un 42% durante el día de hoy. Ha recuperado en un par de horas todo lo perdido desde que escribí la entrada (estaba a $0,58).Una

BME - Puente de Peaje

2008-03-27T12:19:00.002+01:00

Uno de los conceptos más fascinantes de la Buffettología es el del “Puente de Peaje”. En Buffettología de Mary Buffett y David Clark se explica muy bien este concepto.“El puente de peaje es una forma típica de monopolio del consumidor. Si usted, el consumidor, quiere cruzar el río sin tener que nadar ni utilizar una barca, muy probablemente tendrá que cruzarlo por un puente, y para utilizar el

JOURNAL REGISTER CO. (JRC) - ¿Compra?

2008-03-25T11:46:00.002+01:00

Los que lleven más tiempo siguiendo el blog, recordarán a mi acción fetiche: Journal Register Co. (JRC). Esta empresa fue la última small cap que analicé al final de mi etapa de inversor/especulador o “falso value” y me recuerda todo aquello que no se debe hacer.Mis análisis de aquella etapa eran malos malos malos. Dignos de muchos profesionales (no os digo más). Análisis cualitativo cero,

Mi Filosofía de Inversión

2008-03-19T12:07:00.003+01:00

Antes de ir a pasar el fin de semana a Gijón y por motivos que ya explicaré a mi vuelta, me gustaría hacer un resumen de los artículos que más o menos configuran mi filosofía de inversión. Podríamos resumirlo en: largo plazo, poco riesgo, inversión empresarial y retornos razonables.Para mí, lo más importante que tenemos que recordar antes de hacer una compra o una venta es que siempre hay alguien

El Euro sigue en los titulares

2008-03-17T11:36:00.001+01:00

Últimamente me está llamando mucho la atención lo mal que se están comportando algunas empresas exportadoras europeas y, en general, todas aquellas empresas cuyos beneficios están ligados en mayor o menor medida al área dólar. Algunos ejemplos pueden ser Sanofi-Aventis, BMW, EADS o más pequeñas como Viscofan por nombrar algunas.Como veis, son cuatro empresas muy distintas, que se relacionan con

FERSA: Máximo Riesgo - Análisis de la Calidad de los Estados Financieros

2008-03-13T12:09:00.002+01:00

ADVERTENCIA PREVIAEl siguiente informe sobre FERSA está centrado en el estudio de la CALIDAD de los Estados Financieros de FERSA. El estudio de la calidad de los estados financieros analiza la transparencia y la utilidad de dichos estados financieros, así como la connivencia de los administradores con los accionistas. Lo que se intenta es detectar puntos débiles del Gobierno Corporativo para

La resignación del inversor en Bolsa

2008-03-12T08:54:00.002+01:00

Un profesor de la Universidad, nos dijo que no entendemos nada hasta que podemos explicarlo con un dibujo. Esto para mí es un problema porque, además de dibujar bastante mal (heredé el mentón y el sudor de manos de los Díaz y la estatura y los dones artísticos de los Vallejo – vamos, lo mejor de cada rama...), soy de esa generación que se crió con cinco canales de televisión, con el consiguiente

FCC o cuando la irracionalidad no tiene límites

2008-03-11T08:12:00.000+01:00

Día tras día me va sorprendiendo cada vez más la irracionalidad del mercado con FCC. Como fundamentalista, sólo puedo calificar a lo que está pasando como un “misterio”. Sé que el comportamiento del precio en plazos temporales cortos suele ser irracional y que dicha irracionalidad se dispara cuando las perspectivas macro se vuelven negativas y más aun si estamos analizando una empresa de un

Presentación Bolsalia 2008

2008-03-07T08:10:00.001+01:00

Bueno, ya pasó la charla de Bolsalia. La verdad es que lo pasé muy bien (aunque al principio estaba bastante nervioso) y creo que mis dos compañeros, José María y Rubén, dijeron cosas muy interesantes. Quizás nos alargamos demasiado y el turno de preguntas fue más corto de lo que nos hubiera gustado, porque al terminas se me acercaron varias personas con algunas preguntas pendientes, pero bueno..

ABDOMINALES POTENTES Y DEFINIDOS

2008-03-03T11:16:00.003+01:00

Hoy voy a hacer una confesión pública: soy lector habitual de la revista Men´s Health. Me entretiene muchísimo ¡Qué le voy a hacer! Es algo que me ha causado algunos problemas en mi entorno pues cuando estoy leyendo la revista, mi padre me mira de reojo con preocupación, mis amigos se parten de risa y mi novia se plantea mandarme a la porra. Pero, aunque reconozco las deficiencias de esa revista,

BOLSALIA 2008

2008-03-01T20:51:00.002+01:00

Por segundo año consecutivo, los bloggers hemos sido invitados a participar en unas charlas en Bolsalia.Personalmente tengo el placer de haber sido invitado a una mesa redonda para aportar “Una Visión Fundamental de los Mercados”. Tendrá lugar el Jueves 6 de Marzo a las 18:00 horas y en ella también participarán bloggers de la talla de GurusBlog, Moisés Romero y Rubén J. Lapetra.Aquí os dejo el

Conferencia Anual BESTINVER (Segunda Parte)

2008-02-27T11:31:00.000+01:00

Y llegamos al turno de preguntas. De largo, lo más interesante de todo. Ahí pudimos apreciar el “esquema mental” (por así decirlo) de los gestores, que era a lo que yo había ido. Y ¿qué queréis que os diga? Hablando de temas tan dispares como el crecimiento chino o el endeudamiento de Ferrovial, el equipo gestor, con García Paramés a la cabeza, argumentaron un discurso value coherente y sin

Conferencia Anual BESTINVER (Primera Parte)

2008-02-26T11:00:00.004+01:00

Ayer lo pasé fenomenal en la Conferencia Anual de Bestinver. Lo pasé genial viendo cómo uno de los mejores equipos gestores del mundo repasaba los principios fundamentales del Value Investing que tantas veces comentamos aquí. Fue como poner cara y voz a todo aquello que he estado estudiando durante todos estos años y las sensaciones fueron muy buenas.La presentación en sí empezó con fuerza.

Un poco de todo y mañana al tajo

2008-02-25T23:27:00.001+01:00

Hoy he ido a la cita de Bestinver con sus clientes y me temo que voy a tener que reflexionar con la almohada para poder digerir todo lo que allí se habló. Se tocaron muchísimos temas, aunque la premisa fundamental, el nexo que unía todos ellos no fue en absoluto sorprendente: buscar divergencias entre valor y precio y pensar siempre a largo plazo. Nada sorprendente si tenemos en cuenta que son

Un paseo aleatorio por Blog Street

2008-02-24T17:54:00.004+01:00

Como la mayoría de vosotros, diariamente consulto varios blogs tanto en español como en inglés. Me gusta mucho navegar por blogs financieros porque en ellos se pueden encontrar ideas de inversión que no siempre aparecen en los grandes titulares. Por otro lado, cada blogger tiene un estilo propio que imprime a sus artículos y, gracias a esto, vamos aprendiendo los “trucos” de la profesión que no

Benchmark Personal

2008-02-22T00:42:00.000+01:00

Ayer comenté que uno de los principales errores de los gestores profesionales es el centrarse excesivamente en la evolución de un benchmark. Esto les obliga a tomar decisiones de corto plazo que, a la postre, suelen estar equivocadas. Por otro lado, creo que una de las principales ventajas del inversor particular es el no verse sometido a la presión del benchmark, lo cual le permite tomar

Resultados de Antena 3 (Previo)

2008-02-21T16:27:00.004+01:00

Ya se han publicado los resultados del segundo semestre 2007 de Antena 3 y me han parecido decepcionantes. El beneficio consolidado sin extraordinarios ha descendido un 11,58%. Los gastos han aumentado, mientras que los ingresos se han mantenido estables. Me ha llamado la atención que digan que:"En el acumulado del 2007 se han reducido los gastos ligados a ingresos ordinarios y a la cotización de

Calculando la Tasa de Crecimiento Implícita en el Precio

2008-02-21T11:04:00.003+01:00

Muchos me habéis preguntados sobre el cálculo de la tasa implícita de crecimiento en una acción. A continuación os describo dos procedimientos que podéis seguir para calcularlo, explicando sus pros y sus contras.MODELO DE GORDON-SHAPIROEste modelo, en su formulación más básica, sirve para calcular el valor presente de una perpetuidad que crece a ritmo constante. En el caso de las acciones,

JAZZTEL: UNA HISTORIA PLAGADA DE ÉXITOS

2008-02-20T01:11:00.003+01:00

OFF-TOPIC: Os recomiendo el artículo de Enrique Gallego sobre Jazztel. Es un pdf que se lee sólo, es super entretenido y explica, con la excusa del análisis de Jazztel, cómo debería actuar siempre un inversor. Yo lo leí, lo imprimí y lo encuaderné. Por si no lo habéis leído, deciros sólo que es fantástico. Es uno de esos informes que, después de leerlo, es imposible pensar aquello de "sólo sé que

Hoy ha sido Credit Suisse

2008-02-19T12:46:00.001+01:00

Siguen las malas noticias sobre el sector bancario. Hoy ha sido Credit Suisse, con una depreciación de activos de $2.800 millones. Más que la noticia en sí, lo que me preocupa son las declaraciones que publica elconfidencial.com:"La determinación final de estas reducciones dependerá de los nuevos resultados que obtengamos en nuestro examen interno, y de los desarrollados en el mercado", señala el