Trading Mazta 交易大師

金油價比近高位可沽

2015-07-09T22:12:00.002+08:00

去年3月寫過關於金價與油價比例的分析 (金油價比)，事隔一年多

該比例由當時１３。５桶／盎司，升至２２。３桶（見附圖），屬於相對較高的水平

現在金價約為１１６４，油價約為５１。６

可以考慮採取買油沽金策略

與上次一樣，今次同樣以ＥＴＦ應市

當然，今次是要用一隻Gold Bear和一隻Oil Bull

為了放大波幅走勢，選用了具２倍槓桿：

DZZ - DB Gold Double Short ETN - 成本價：7.72

UCO - ProShares Ultra DJ-UBS Crude Oil - 成本價：34.44

金油比例５年圖，早前升穿２０水平，最高見２６，現回落至２２

1年圖

http://www.macrotrends.net/1380/gold-to-oil-ratio-historical-chart

如果此比例升至２６以上，不妨考慮加注

期權操作手記

2015-07-08T16:47:00.001+08:00

近幾天，股票是直線下跌，每日跌１，２成皆有之，損手難免，尤幸自己識期權，在大時代中反敗為勝。

以下是點點觀察和心得

１　反手要快。最初還是抱有一點希望看好，好運是見勢色不對，立即反手造淡，打下贏錢關鍵

２　由於市況步速高，一定要全日睇市。就算睇岩市，由於心理總想食胡，所以要識得食完又開倉。例如，我６９點ｌｏｎｇ的國指１１０００ｐｕｔ，在今朝很快沽了，本以為個市已經跌完，但之後見個市似乎仲未好轉，此時就要有膽下決定再入市。

３第二次入市不要心急，要等市況相對平靜的時段。在大時代下，期權的引伸波幅即日變化大，早上１１點，下午２點會有較好價位

４第二次入市，我用了ｌｏｎｇ　ｃａｌｌ＋ｐｕｔ，其實，我是看淡的，但要記著，市況波動，方向有時難估，買了兩邊可以心安一些，而且，當是但爆一邊，另一隻腳其實唔使點蝕的

５以我開的９６００ｐｕｔ和１２６００ｃａｌｌ為例，當我ｐｕｔ食胡時（２點左右開，３點半左右平），ｐｕｔ期權金升了足足１００％，但ｃａｌｌ只是稍跌了２０％，非常理想。

６今次基本上我已經捉到正指數見底個下，而今次反彈有力水，如果ｃａｌｌ拆倉時機更好，甚至可以連ｃａｌｌ都有賺。

７但如果不是太强力的反彈的話，ｃａｌｌ未必會有得賺的。這就引伸了一點，開倉時，兩邊ＤＥＬＴＡ（絕對值）打平手，但到拆倉時，ＤＥＬＴＡ（絕對值）必然是一大一細，你會發現，好似今日咁，指數一旦開始反彈，ＰＵＴ就會回得很急，但ＣＡＬＬ係初期唔識反應，換言之，本來已經在ＰＵＴ到手的利潤，好快就會唔見一大截，但ＣＡＬＬ就幫補唔到幾多，所以，當見到兩張期權的ＤＥＬＴＡ開始相差太遠，就要準備隨時撤退。寧願之後再開。

恒指創歷史最大單日跌幅

2015-07-08T16:05:00.000+08:00

港股大時代再現，不過今次係大跌，唔係大升，仲要係跌得好甘個隻

根據維基百科，今日是有史以來，點數計最大單日跌幅

歷史單日最大跌幅（以點數計）：2,138.49點，在2015年7月8日出現。

國指的跌幅同樣勁抽，最多跌過1000點或10%

不過在三點半過後，指數終於出現較急勁的反彈，但兩個指數埋單計，仍然要跌近６％，恒指跌１５００點，國指就唔見７００點。

明天又會如何？

大家係咪應該驚呢樣, 多過GREECE或者A股?

2015-07-07T01:51:00.000+08:00

以下一圖取自http://kimblecharting.tumblr.com/post/123375075506/crude-copper-breaking-down-greece-impact

作者提醒大家，油價已經突破了技術支持位，而更甚是銅價亦如此（請參考英文原文，有圖）。按情理，油價可以跌，但希債與Ａ股不應令它大跌，但實情，今晚跌得最慘，唔係股市指數，而係油價！為何如此？天知了！

恒指曾狂跌1000點科網股可吼

2015-06-29T15:54:00.003+08:00

今日港股其實對股友不薄，開市後至少有１小時給大家走鬼，以至反手沽期指

然後才逐步下跌，最多跌過1000點，全場牛證應該死得九九十十

較不好運的是撞正期指結算, SHORT PUT中伏者眾

所以我經常告誡大家，short put不能當恒常收息咁做，

價外不一定安全，要睇環境

要做的話，亦只能保守地做，要保證自已做足夠按金，帳面損失要心理上頂得順

但這樣一來，資金運用效率變得太低，幾萬元可能每月只賺１００幾十

所以有時要諗下買股票，今日來說，２６８，３５４，８００２這幾隻都不俗

可以小試牛刀

大陸股市下跌逾半成，累埋兄弟，港股出現較大跌幅，恒指現跌近５００點，國指唔見３００點

2015-06-26T14:13:00.002+08:00

參考牛熊證分布，牛熊比是７７：２３，重貨區２６４００—２６６００，暫時仍能險守，可能在下周一結算日一舉攻破

期權操作上，由於下周一已是結算日，向上睇，２７４００　ＣＡＬＬ現仍可收９點期權金，

現價計足足有８００點空間，除非出現大奇跡日，否則算係派錢，值唔值博，自已諗

向下望，就唔似得陳鑑林咁話「下面反應好大」，剛好相反，２５８００　ＰＵＴ都係收１０點，唔見得十分吸引，但未至於食唔落，十分雞肋，若非拼命三郎，可以ｓｋｉｐ

個股方面，可以留意金蝶（２６８），今日回落至$5樓下，應有一定支持，現價可以短線博反彈

近日恒大地產（３３３３）竟在街頭巷尾都聽到有Ｃ９阿叔談論，肯定是市場炒作焦點，故只宜小注

股友Ｆ來料，叫睇實隻海通（６６５），不過嫌現價太貴，即使今日跌３％，似乎都未係入市時機，留意能否回落至＄７左右

美股方面，新上市的ＦＩＴ真係ＦＩＴ到漏油，一貫有膽就有得賺的公式，ＩＰＯ價＄２０，一上市已經見３０，而２，３個交易日曾高見４０，短炒想賺一兩成都無難度。不過留意，這些股分可能只會炒一轉，熱潮過後，現在就不要心急入市了。

恒指反覆回落所為何事

2015-06-16T16:08:00.001+08:00

回顧過去十個交易日，恒指由27800附近回落至今日26600點左右，下跌近1200點，幅度較想像中為大．早前幾日26600曾見支持並反彈，有力升至27000之上，可惜後勁不繼。十日內有如跌幅，估計是早前炒好消息過了火位，加上本周美國有重要消息公布，而A股亦唔生性，滬指跌近４％，連穿了５０００點及４９００關口，好友暫時走人可以理解。

技術走勢方面，ＲＳＩ已近超賣，可是ＭＡＣＤ未見有什麼改善。

不過跌還跌，短線炒家其實搵到下食，例如上周見短線牛熊證的資金流向捉到路，買牛反彈，買熊下跌，兩邊似乎各有捧場客，各有人賺錢，

參考即月期權近價26400 call 及 put ，兩者合計 880 點，故本人月頭分段沽出的23600 PUT2張及30000 CALL 1張,共收42點期權金，暫時應該十分穩陣。由於可見，雖然大市處於弱勢，但只要不是大跌，期權金可以袋袋平安。前提是本星期美國息口結果合符市場預期，不至於令市場出現過大波幅。參考牛熊證資料，牛證第一個密集區是26000，估計有機會一穿，期間可斬近3000張牛仔，另外244 - 24900亦有千張牛證，不過看來是持貨已久的投資者，大戶未必有力直搗此區。

收市抽高 388 又見$300 有好消息跟尾?

2015-06-13T01:54:00.000+08:00

恒指10日小時圖在周四大幅滑落後見底反彈，
MACD出現上升訊號，RSI亦升回50中線之上，
結果今日周五近尾市出現了明顯抽升，
重上27000水平

就近日牛熊證所見，不少牛證在大市尋底期間搏反彈
最後亦如願有胡可食，但由於是短線操作
未捱到今日收市竟然已經掉轉槍，周四好倉45百萬資金流出
相反淡倉則有60百萬流入
看來好友會得勢不饒人

今日焦點之一的388，原來又是炒消息，而且看來並沒有什麼根據
就似是早兩日炒新沙士質低個市的相反炒作

FB轉淡，簡單招應對為上

2014-04-29T15:20:00.002+08:00

誠如專欄作家黃國英今日的文章提到，facebook呈現弱勢，

實有必要避其風頭，但他建議走去攻擊Google和twitter，

我則認為是多此一舉。

這種做法是建基於一個信念（或假設）

Google和twitter比起facebook更弱，一旦下跌起來，

前兩者淡倉的利潤，多於facebook好倉的損失

問題是，如果認為facebook長線無問題

但短線無運行，

則只需利用fb短期期權，例如short call + long put即可

當然，如果你倉位太大，期權深度不夠，用其他股做proxy可以

但小股民，善用期權吧

FB技術分析

2014-04-18T01:49:00.002+08:00

4/18/2014 1:49AM

周線圖分析如下

先從最平滑的周線圖，分析FB的走勢

3月24日，跌穿EMA 13，同時MACD正轉負

之後兩周，MACD顯示下跌動力逐步加強

FB現處於見高可沽的中長線走勢

日線圖分析如下

4月9日，升穿EMA 13收市，但之後一日跌回其下

63.18成為高位阻力

過去多日，MACD顯示下跌動力逐步減弱

昨日，MACD負轉正，開始出現上升動力

但股價仍處於EMA 13之下，上升趨勢未出現

一旦股價於EMA 13之上收市，

由於中長線是弱勢

便可以把握超買的機會，然後造淡

小時圖分析如下

MACD正數，正在減少，顯示上升動力減弱

但股價仍處於EMA 13之上，上升趨勢未完結，仍有機會再上

睇位入市三個常見策略

2014-04-09T16:11:00.005+08:00

買股票一定要學識辨別突破位，用來決定何時入市。

不過，對於同一個的價位，不同人就有不同的演繹。

以華潤電力(0836) 2013年7月至12月的走勢做例子。

在這段時間，股價在17.2至18.8之間上落，

更分別在7月、8月、9月連續三次向上挑戰19元高位

部分投資者便會在19元以下，例如18.5-18.9的位置偷步買入

另一部分投資者，則會等待到10月初，

當時股價升穿並企穩19元之上，才以較高價追入

更有耐性的投資者，則會等股價突破後，並且出現回調，

例如10月中，股價沒有進一步上升及下跌，即出現整固形態才慢慢吸納

投資領域千變萬化，這三種做法孰好孰壞，不應該一概而論。

值得提出的是以下幾點：

第一，當股價突破後，不一定會出現回調，股價愈強勢，愈易一去無回頭

所以，最有耐性的投資者，也許最後完全沒有入市的機會，

屆時他亦只好另謀其他投資對象。

第二，當股價突破後，高追便要果斷行動，太過猶疑的話，便會愈追愈高，令成本價不必要的上升。

此外，股價一旦回調，投資者面對帳面損失，會較難決定止蝕時機和價位。

第三，一早偷步買入的投資者，雖然買入價相對較低，

但股價向來是假突破的多，真突破的少；就像華潤電力一樣，要等到第四次才正式突破

在沒有確認轉勢前，期間一樣要承擔股價載升載跌的心理壓力，資金亦會被鎖死一段時間

需要有耐性才能堅持

三條平均線系統

2014-04-03T12:00:00.000+08:00

移動平均線是判斷股票走勢的最簡單指標，

一般用法是以兩條的長短日數平均線（例如10天及50天平均線）發出買賣訊號

反而三條平均線就較少人提及

三條平均線的作用是分辨短中長的走勢

只有當三者互相確認才會入市

增加順勢買入的優勢

買入訊號是當短中長三條線順序排列，即短線高於中線，而中線又高於長線

換言之，若只有短線升穿中線，但他們是在長線之下，便是長線走勢未有確認

故此不會在這時買入股票

以長實過去一年的股價走勢為例

雖然去年8月20天線(短)升穿了50天線(中)

但由於在200天線(長)之下

故此暫時不會買入

反之，到了10月中，20天線和50天線分別升穿了200天線

便是真正的買入訊號

雖然，買入價會較第一個「買入訊號」為高

兼且在之後出現了止蝕

但從承擔風險和實際損失角度，都是相當有限的

相反，若果在第一個訊號便買入，短線會有些帳面利潤

不過波動卻很大，例如8月尾的跌幅便很大很急，隨時被震走

至於第二個買入訊號後，股價只是橫行，沒有出現急跌的情況

反映了即是在較高水平，股價反而更有支持，

這很有可能是因為當時市場認為長實的基本因素向好，

愈來愈多買家出現，將股價推升至200天線之上，並且不願意短時間內沽貨所致

當然，股價在1月曾經急挫。但當散戶看到20天線跌穿50天線，

即三線走勢不再互相確認，便應在當時沽出，剛好成功避過之後的下跌

股價隨後再度反彈，20天線再一次升穿50天線

散戶又可以安心買入持貨

讀者可以比較，今次比起第一個訊號，股價走勢明顯較勁

尤其是回調幅度有限，可見現價買入的投資者較有信心

相反，第一個買入訊號只是代表了搏反彈，

股價一旦稍有升幅，沽盤便會立刻湧現，將股價推落去。

新興與成熟市場兩邊走

2014-04-01T13:39:00.000+08:00

醒目的散戶會識得以最簡單的方法，尋找不同市場的機會

例如游走於新興市場與成熟市場搵食

以2013年第四季至2014年第一季的半年間為例，

新興市場表現弱勢，參考EEM、EEB和EWZ三隻ETF，

分別代表整體新興市場、金磚四國（巴西，俄國、印度、中國）和巴西市場的表現

期內均出現浪低於浪的走勢

直至2014年第一季尾，情況出現變化，

這便是散戶最期待的畫面，因為但凡有變化，

就等於有機會轉勢，把握到轉角市，

往往帶來很大的利潤

從圖中可見，三隻ETF已見突破下降軌

EEM

EEB

EWZ

換言之，新興市場的弱勢告一段落

至於代表成熟市場的SPY，暫時未見轉弱

只是也沒有明顯強勢，看來是突破了2014年初高位

SPY

再衝一小段後便是整固，反映新興和成熟市場有對調強弱角色之勢

投資者見此，便可以開始將部分資金調到新興市場

然後再跟據往後的發展調節比重

總而言之，投資不必心急，

如果太早買進新興市場，可能不知要坐艇到何時

反而，等到新興市場開始出現明顯突破，

而成熟市場同時又轉弱，勝算自然更大。

「天長地久」投資法

2014-03-31T11:44:00.000+08:00

對於沒有太多時間和心機整理投資組合的散戶，以下的「天長地久」投資法，便最適合他們。

此投資方法的原理是，以黃金、股票、債券、現金作為組合的四大組成部分

一開始，四者比重平分，然後每年做一次調整，令四者比例回到均等。

例如，在某年股票和黃金上升，其佔投資組合比例會上漲，

一年後投資者便賣出部分股票和黃金，增持債券和現金，令四者比例再次平衡，周而復始。

這方法最大好處是強迫投資者「低買高賣」，

另外，由於四大資產類別相關性，可以減少投資組合的波動

股票方面，以涵蓋足夠不同行業和個股的指數為佳，例如S&P 500便是值得考慮的選擇。

債券方面，可以選擇較長年期的美國國債，其對於利息變化的敏感度較高，有助爭取回報。

具體操作上，散戶可以三隻ETF: SPY, GLD和TLT，分別對應S&P 500，黃金和美國長期債券。

以下的例子只計算價格的變化，並沒有計算SPY和TLT於期內派發的股息。

假設我們2005年初起開始投資組合，

根據當時的股價，SPY, GLD和TLT各自持有的股數以及其價值，

如表所示，三者相若為2400多元，另外持有2482元現金。

一年後，SPY和GLD股價均見上升，TLT則微跌

投資者於是沽出11股GLD，同時增持3股TLT，現金水平上升至2834元，

令四者的比重，重回每隻約25%的水平。

假設我們2005年初起開始投資組合，

根據當時的股價，SPY, GLD和TLT各自持有的股數以及其價值，

如表所示，三者相若為2400多元，另外持有2482元現金。

一年後，SPY和GLD股價均見上升，TLT則微跌

投資者於是沽出11股GLD，同時增持3股TLT，現金水平上升至2835元，

令四者的比重，重回每隻約25%的水平。

如是者，每年反覆進行上述的做法

到了2014年，整個投資組合價值上升了64% (平均每一部分價值4000多元)

比起同期單買SPY或TLT還要高(分別升54%和18%)，可見此做法的威力。

持有股數價值
Yr SPY GLD TLT SPY GLD TLT Cash
2014 22 33 37 4024 3963 4006 4335
2013 28 26 35 4192 4191 4106 4295
2012 31 24 34 4071 4063 4109 4286
2011 27 27 39 3474 3506 3558 3699
2010 30 30 34 3222 3179 3139 3379
2009 35 32 28 2899 2922 2905 3184
2008 23 35 33 3160 3199 3135 3385
2007 20 44 33 2875 2853 2889 2975
2006 21 48 30 2678 2722 2720 2835

2005 21 59 27 2481 2491 2476 2483

賴人投資法: 跟紅頂白和否極泰來

2014-03-30T11:33:00.000+08:00

市場上的「賴人投資法」多的是，以下介紹的便是「跟紅頂白法」和「否極泰來法」。

第一種的「跟紅頂白法」，是指每年從指數成分股中，找出過去一年股價表現最好的10隻，(也可以是20隻)，平分比重，持貨一年。

到下一年，便重覆這個揀選方式，重整組合，周而復始。

此做法的假設是，過去一年有表現好的股票（強勢股），明年會較大機會保持升勢。

所以嚴格來說，這個方法只有「跟紅」，沒有「頂白」。（如果要「頂白」的話，便應該同時沽空表現最差的股票）

第二種的「否極泰來法」，原理剛剛相反，是指每年從指數成分股中，找出過去一年股價表現最差的10隻，(也可以是20隻)，平分比重，持貨一年。

此做法的假設是，過去一年表現差的股票（弱勢股），股價跌到較平的水平，明年便會反彈，帶來好的回報。

根據投資專家的研究，「跟紅頂白法」的表現不錯，可以跑贏大市，重點是要從較多的成分股中揀選，例如「百大市值」中揀20隻，

不過，「跟紅頂白法」有較大的波動，未必人人受得住，

相反，「否極泰來法」則不是太有用。根據一項關於港股2001年至2013年，依照上述理論進行的分析，「否極泰來法」表現強差人意。

這點其實也很易解釋，當一隻股票從基本因素轉差，（如公司生意下跌，收入減少），導致股價連連下跌，

若要在一年內改善，並且重得投資者的青睞，實非易事。

還有，當投資者嘗試從較多的成分股中揀選「弱勢股」（例如恒指綜合指數有近400隻成分股），選中非常不濟的股票的機會相對增加，

所以，如果要用「否極泰來法」，似乎在有限的成分股（例如恒指僅為50隻）挑選會較好。

你又或者會話，「否極泰來法」與「狗股」有點相似。但是，因為「狗股」都是高股息率，有派息支持下，股價理論上衰極有譜，

而純粹表現不好的弱勢股，不一定會派息，股價可以「愈跌愈傷心」，「否極」是不是等於「泰來」，存在很大個問號。

對於何謂「股價表現最好的10隻股票」，我也有點意見。在熊市期間，可能這10隻股票中，有幾隻其實是負回報的

只是它們跌得較少，正所謂「輸少當贏」，也一併納入十大之內。

最極端的情況，股價表現最好的10隻股票，

原來在過去一年全部都是下跌的。

那麼，投資者應該買入，博它們下年反彈，還是應該索性休戰一年？

希望有專家可以解答一下

一個數字找出績優股

2014-03-29T11:30:00.003+08:00

基礎分析往往用很多財務比例去分析和比較股票是否抵買

其實散戶不必大費周章，

只要參考營運利潤(operating profit)便能大大提升勝算。

簡單來說，高營運利潤的企業

其定價能力良好，消費者願意付出較高的價錢購買產品

背後原因通常是有強勁的品牌支持

新的競爭對手難以仿效，要進場競爭也很難

另外，管理層有能力控制成本，保持公司高效運作

並在營運利潤反映出來

公司所處於的營商環境沒有惡性競爭，

其行業正在快速成長，需求有增無減

故能夠保持合理利潤

所以，如果只能用一個指標去評定公司的質素

營運利潤是首要考慮的因素。

順帶一提，高股本回報(ROE)的公司也值得留意

因為它反映了該公司把握到市場提供的投資機會，

長遠來說，股東權益可以平穩增長。

賴人投資法---狗股理論

2014-03-25T16:43:00.000+08:00

狗股理論是「賴人投資法」的一種，

最初是指投資者每年第一個交易買入當時道指股息率最高10隻股票，平分比重各10%，持貨一年，

到下一年才更新名單和持貨，賣出不在名單的股票，買入新上榜的股票，周而復始的操作。

此方法經過很多學者和專家的研究，證明長遠可以跑贏大市，

而且不只美股的道指，這個方法也適用於港股（恒指）和中國A股。

所以近年每到年頭，本港財經報章都會以此撰文，並羅列最新一年的狗股清單。

這個理論有不少好處，例如交易成本很低（每年才交易一次），

股息率高表示散戶最少可以獲得不錯的股息回報（指數成分股的派息穩定）

另外亦有可能是股價已經跌到低位，將股息率推高，即股價有可能在未來一年大幅反彈

所以，它其實包含了「相反理論」(contrarian theory)與「基本因素(即股息)」(fundamentals)兩者元素

狗股理論出現後，又有人把了作了一些修改，例如只買10隻狗股之中，價格最低的5隻，並稱之為「小狗」

又有一些變調是只買價格第二至第五低的狗股，即只持有四隻股票，比重可以平分，又或其他的分配

由於理論受散戶歡迎，道指推出了DOW 5和DOW 10指數，便是分別追蹤「小狗」和原本「大狗」（即10隻股票）的表現。

另外，又有The Dow Jones High Yield Select 10 Index，同樣是以10隻狗股為基本，

DOD是追蹤Dow Jones High Yield Select 10 Index的ETF

但計算股息率時，DOW 10以派息日的股價為準，

The Dow Jones High Yield Select 10 Index則取年底股價

其他分別還有，當道指成分股改變時，DOW 10的狗股會即時作出調整（如有需要），

The Dow Jones High Yield Select 10 Index則不會改變

這些都是一些技術細節，沒有絕對的對與錯，

投資者自己操作時，只要將規則訂好，然後每年嚴守即可

一年四季那季最好景？

2014-03-24T19:27:00.002+08:00

不少人都會研究回報與季節變化的關係。

散戶不要先入為主，否定當中的價值。

以恒指為例，由1986年12月至2013年12月，共27年數據，

我們會發現6月初至9月初回報最好，中位數達7.2%，但平均計就是次差的一季，只有2.2%

表現穩定的首選，是9月初至12月初，中位數達4.4%，平均達4.7%。

(粗體為較佳的兩季)

回報中位數
去年12月至3月初 / 2.6%
3月初至6月初 / 2.2%
6月初至9月初 / 7.2%
9月初至12月初 / 4.4%

回報平均數
去年12月至3月初 / 1.9%
3月初至6月初 / 3.4%
6月初至9月初 / 2.2%
9月初至12月初 / 4.7%

所以，如果認為這個趨勢不變，每年9月才入市，不失是個省時又能提高回報的方式。

另外，去年12月至3月初的回報就不甚了了，還是去冬眠好了。

高低腳買入法　回報可達八成

2014-03-24T16:53:00.002+08:00

不少股票在上升浪中，會出現一段時間的橫行或回吐，然後又會展開下一個升浪

散戶可以等候股價出現「高低腳」時買入，並以較低一隻腳的低點為止蝕位。

以下是一個例子：

中信21(241)在2014年1月初公布獲阿里巴巴以逾13億元購入控股權，變相「借殼上市」。

復牌後股價升穿4元後開始回落，跌至2.3元左右出現「第一隻腳」，

股價稍微反彈後，便再次下跌，並且再緊接大陽燭上升，

此時「第二隻腳」確認出現，其時買入價約3.3元，

2月初出現高低腳的買入機會

散戶持有至3月初，從明顯高位回落，於第一支大陰燭出現當日沽出平倉，賣出價約6元。

是次交易回報達80%！

港股乏力金油價比可看升

2014-03-21T11:53:00.004+08:00

美股昨晚三大指數均上升，但對今朝港股幫助一般

開市後恒指最高升至21288點，之後很快便回落，

更曾經跌穿昨日的收市價，現於21200點爭持，升21點或0.10%

國指表現反而較好，現升23點或0.26%

近日，金價明顯回吐，升至1380美元附近便無力再上，並跌至1330美元，跌幅3.6%

耶倫暗示今年秋天結束買債計劃，令投資者預期加息將來得較想像中早，

美國政府債券孳息急升，價格大跌；

而美元則升至3周高位，美滙指數一度升至80.285，

金價則受壓下跌。

油價方面，布蘭特原油升12美仙，報105.97美元，之前曾跌至6周低位；

美國期油跌17美仙，報100.2美元。

參考金油價比，由2012年尾18桶／盎司，跌穿13桶／盎司後有反彈，暫企穩13.5桶／盎司。

若認為此比例已經見底，可作買金沽油的pair trade

而要做到買金沽油，其實唔難，以下兩隻ETF，
正是一隻Gold Bull （看好金價），一隻Oil Bear（看淡油價）
而且其表現是原本的兩倍，即理論相關商品價格上落1%，其股價便有2%波幅
由於這類ETF不宜長期持有，
加上pair trade的回報絕對值未必很高
以兩倍放大率，期望盡量在短時間賺取回報
同時減少交易成本帶來的影響

Proshares UltraShort DJ-UBS Crude Oil Bear 2x ETF (SCO) 30.2美元 (21-mar收市價)
Proshares Ultra Gold Bull 2x ETF (UGL) 49.63美元 (21-mar收市價)

金油價比在2011年-12年間，曾升至20桶／盎司

近日回落至13桶／盎司，潛在升幅有五成

http://www.macrotrends.net/1380/gold-to-oil-ratio-historical-chart

回看港股的大市指標

強勢指數再挫0.9%至18%，弱勢指數則升0.8%至45%，

兩者差距拉闊至27%，短期難望翻身

長線市寬昨日跌1.3%至51.5%，一旦再穿50%，或真有大跌

因為最近兩次當跌穿時，恒指亦差不多見底，或成為狼來了，大家宜小心

中線市寬則跌4.1%至40%，去到30%-40%的支持區，暫時未見有支持力

短線市寬升0.2%至35.2%，顯然回升乏力，猶幸指數在跌完一輪仍在30%之上

技術上，有機會反彈一下。

下周期指結算，估計恒指有機會因為轉倉活動而稍作向上，月結才再跌過

昨日雖然有不少牛證打靶，但無損好友興致，

牛證持續有資金流入，重貨區位於21200-20800，看來真是低處未算低

港股終於一跌後市不樂觀

2014-03-20T16:09:00.001+08:00

經過了幾日的蘊釀，港股始終難逃一跌，卻似乎未係終極一跌

恒指裂口低開，全日反覆向下，曾跌400點，險守21,100點，

星期二講過，買牛證博反彈隨時中伏

今日打靶的牛證約有2千多張等價期指，

但21,000-21,100這個大位，約有1千張左右，依照目前走勢

全數歸西的機會頗高，今日不穿，明天可能更肥美

雖然恒指已經跌到2月低位, 但VHSI就無特別急升，

只介乎2月高位23點和長線低位16之間

即使買了若干保險後便基本上不太恐慌

但會否過於淡定？

而且我也分析過，

如果將2011年10月至2013年2月, 才當是真正升浪, 由17000升至24000左右

回吐0.382便是21300點，現在已經穿了，故下一站便是0.5的20500點

若用另一個計法，則支持位在20800-21500點，現在21500點已經byeybye

故就算不跌至20500點，穿一穿21000點去到20800點的機會完全存在

恒指已經跌至長期通道1.5個標準差，
若跌至2個標準差的話，便約是20200-20400點(現今至月底)

大市未重拾升勢期指下周結算有危機

2014-03-19T22:56:00.002+08:00

從強弱股指數分析，強股指數跌穿20%水平

大升上升無力，暫時亦難說強股指數已經見底

相對肯定的是，如果大市反彈

只會是因為沽壓減少，而非重拾上升動力

這點可由弱股指數輕微回落0.5%引證

中長線市寬未有再跌，證明市場稍稍回穩

短線市寬跌至30%後出現反彈

綜合上述分析，大市應仲有一兩日反彈

但之後再跌機會存在，尤其市場可以借美國聯儲局今日的議息會議

再將股市向下推

期指將於下星期結算，牛熊證尚「未到數」，是另一個令大市跌一跌的誘因

反映銅價的 JJC , 今晚暫跌2.45% 報34.97, 再創近期低位 (亦為五年新低)

若國指繼續維持與銅價的正向關係, 國指短期內面臨壓力

指數已經搖搖欲墜買牛證博反彈隨時中伏

2014-03-18T16:00:00.000+08:00

今日國指和恒指微升，恒指跑贏國指，而恒指主要升幅來自騰訊，

反映了指數已經搖搖欲墜，暫時未有再跌，只不過是未有再壞的消息放下最後一根草

明天騰訊公布業績，

過往一段時間，分析員未有對其盈利增長大幅調升，

股價上升完全是PE倍數增加之效

故只要業績符合預期，股價仍應有支持

也要特別注意它一些未來發展計劃，是否仍然具有推動盈利爆升的希望

一旦想像空間收窄，股價自然會回到基本

短線來說，由於技術分析未能肯定轉壞，散戶只好、亦只能摸著石頭過河。

牛熊證方面，牛和熊皆有資金流入，但牛證明顯較多，顯示愈來愈多人想博反彈

從相反理論出發，指數大有機會跌幾百以至一千點殺牛

國企強過恒指 2月初低位支持成疑

2014-03-17T18:01:00.002+08:00

波幅指數不肯回落

VHSI近日升了不少，加上在2月急升一輪，卻未見回落到至去年下半年15左右的低水平

反映投資者開始擔心市場有下跌的風險

從期權價格上，亦可以見到無論Call或Put，即使恒指指數變化，而又到了月中，

時間值的收縮卻不明顯，價外期權反而有輕微升價，都說明了市場人士將期權搶貴了，後市仍有波動。

從中線市寬判斷，中期方向開始轉向下，而短線市寬未到超賣區, 大市仍有機會再跌一浸

至於國指這兩天表現優於恒指，相信只是早前國指已經回落，現在是恒指追回跌幅而已

除非，未來見到國指的升幅勝過恒指，否則，恒指強勢過國指的關係不變。

今個星期聯儲局議息，對大市會很有影響，尤其要留意tapering的動向

牛熊證方面，若向下殺牛證，只要700點已有3000張，肥美非常，故跌穿21000點亦不奇

美股以納指長線市寬最有啟示，近期似乎是形成微微向下的通道。當然，數值現為70有多，暫時毋須太擔心，但要關注未來的走向，是否繼續向下走。

新股急跌博唔博貨源歸邊可一試

2014-03-14T15:09:00.000+08:00

剛上市的海昌(2255)和陽光100(2608)甫上市兩日便跌到反轉

前者累跌竟達26%, 後者亦有8.5%

海昌(2525)大跌

而上市首日表現對板的保利文化(3636), 亦都回落到36元, 僅高於招股價33元

海昌和陽光100的走勢, 反映這些股票不能吸引市場

長線難有運行, 但作為新股, 蟹貨相對較少 (估計抽新股的散戶, 會急於止蝕)

在一輪大跌後, 貨源落入強手之中

也是有炒上一轉的機會

現在投資者可以等海昌和陽光100橫行, 然後成交減少, 便證明貨源歸邊機會上升, 屆時可以搭下順風車.

至於保利文化, 業務始終有賣點, 惟獨走勢不好, 呈一浪低於一浪形態, 看來現價未必守到, 要等33元才考慮吸納.

早幾日說, 港視(1137)在2.4-2.5有支持, 翌日股價也的確升過2.4, 但只是曇花一現

今天只能在2.25-2.38上落, 不過我始終覺得, 港視現在是壞消息盡出

股價照計再跌空間不多. 當然, 如果你在2.4-2.5之間入了貨, 現在可能有一成左右的帳面的損失

上次提過, 由於預料此股波動大, 所以起碼用兩成做止蝕緩衝, 現在這個水位, 還可以守多一會.