In tal modo si da la possibilità agli investitori di investire indirettamente su un paniere di azioni – in tema tecnologico – con un impiego di danaro limitato (circa 100 Euro).

Indirettamente perché, acquistando il certificato si acquista una strategia in opzioni (in cambio di eventuali salite dei sottostanti e dividendi) con interessantissime condizioni favorevoli per l’investitore, ossia:

• un corposissimo flusso cedolare periodico con effetto memoria
• una protezione condizionata discretamente conservativa
• l’effetto fast step down sull’auotcall
• una scadenza di medio termine non convenzionale
• prezzo lettera sotto la pari

Molto importante inoltre, l’assoluta efficienza della fiscalità dei certificati e quindi le corposissime cedole mensili (redditi diversi in quanto derivanti da strumenti derivati cartolarizzati) nella compensazione delle minusvalenze presenti nello zaino fiscale.

Informazioni sul portafoglio sottostante

In questo caso, i sottostanti azionari del certificato di Vontobel, sono quotati in America nello stesso mercato (NASDAQ100), e sono rappresentati da: Micron (MU), Advanced Micro Devices (AMD) e Nvidia (NVDA).

Informazione Storica dei Prezzi e dei Bilanci

Purtroppo il portagofoglio possiede una quantità di informazione storica insufficiente per adeguate analisi di stampo quantitativo. Ad esempio i bilanci o quale sia il processo stocastico (mean reverting, random walk o momentum) che muove fondamentalmente il prezzo dei sottostanti.

Il rischio

Il portafoglio azionario rientra nell’ampio settore Tecnologico USA, con core business quasi uguali (semiconduttori, ossia: CPU, GPU e RAM).

Diminuisce quindi il rischio di correlazione.

Il rischio sistematico, misurato dal Beta nei confronti dei ripettivi mercati, indica che le 3 azioni presentano un metrica particolarmente aggressiva (= Beta particolarmente maggiore di 1).

Aspetti di Analisi Fondamentale

Nessuna azienda elargisce dividendi atti alla costruzione del prodotto. Quindi, tutta la struttura è calibrata solo sull’elevata incertezza sul futuro espressa dal mercato delle opzioni.

Si passa ora a spiegare il meccanismo di base del certificato, riassunto nella struttura e districato nel funzionamento del Payoff.

Vontobel Certificati Memory Cash Collect Fast Step Down: la Struttura

Di seguito la struttura del certificato firmato Vontobel:

• Barriera europea su capitale e cedole al 60% dei Valori Iniziali
• Premi mensili condizionati del 1,25% (max 15,00% annuo), con effetto memoria
• Autocall Fast Step Down Mensile, attiva dal 6° mese (dal 17/04/2025) e decrescente a step dell’1% ogni mese: dal 100% al 77% dei valori iniziali
• Scadenza a 2 anni e mezzo
• Valore Nominale di 100 Euro
• Opzione Quanto che neutralizza il tasso di cambio
• Prezzo lettera rilevato a circa 99,70 Euro (intorno alle 15:08)

Vontobel Fast Certificates Memory Cash Collect Step Down: Funzionamento del Payoff e Rendimento Potenziale

Questo certificato è stato emesso da Vontobel il 20/10/2025, ha data di valutazione finale/scadenza posta al 17/04/2028 (liquidazione il 24/04/2028), è negoziato su SeDeX ed ha un valore nominale di 100 Euro.

Meccanismo Cedolare ed Effetto Memoria

Il certificato in questione paga corposissimi premi mensili condizionati di 1,25 Euro, cioè se i 3 sottostanti non scendono oltre il -40% dei loro valori inziali (ossia con un trigger premio al 60% dei valori iniziali).

In caso contrario non viene corrisposta alcuna cedola, che però viene immagazzinata in memoria e pagata assieme a tutte quelle eventualmente non pagate in precedenza quando si presenta la condizione del pagamento, ovvero quando i sottostanti risalgono sopra il trigger in una delle date di valutazione successive.

Meccanismo di Rimborso Anticipato: Autocall Fast Step Down

Il meccanismo Autocall permette di ottenere il rimborso anticipato, grazie all’autocall trigger fast step down mensile, a partire già dal 3° mese (e fino al penultimo), decrescente a step del 1% ogni mese e dal 100% al 77% dei valori iniziali, aumentando notevolmente le probabilità del rimborso anticipato:

1. se il prezzo del sottostante è pari o superiore all’autocall trigger il certificato rimborsa il valore nominale più la cedola del mese in questione (e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria);
2. in caso contrario la vita del prodotto continua

In altre parole, se alla prima data scatta l’autocall (cioè il valore dei sottostanti è pari o superiore al 100% del loro valore iniziale), si ottengono 6 cedole più il nominale, ossia 107,50 euro, con un rendimento a 6 mesi del 7,82% (15,65% annualizzato). Al contrario si passa alla 2° data di valutazione (sottostanti>=99% del valore inziale), con potenziale importo di 108,75 Euro e rendimento a 6 mesi del 15,63% (34,54% annualizzato).

NB: dato il prezzo lettera intorno intorno la pari, il rendimento annualizzato massimo si sprigiona più o meno in tutte le date di valutazione (ma leggermente alle prime date di valutazione dell’autocall).

Scadenza

A scadenza, se il prodotto non si è estinto anticipatamente, si prefigurano 2 scenari:

• se alla data di valutazione finale il sottostante Worst Of (WO, ossia con valore finale peggiore rispetto a quello iniziale) non scende sotto la barriera europea, il certificato paga il nominale più l’ultima cedola – e quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all’effetto memoria -. In altre parole si otterrebbero 30 cedole più il nominale. In altre parole 137,5 Euro ossia un rendimento a praticamente 2 anni e mezzo del 37,91% (15,23% annuo).
• dato il prezzo intorno la pari e che il WO è circa al 40%, in caso contrario il certificato di investimento quota molto a premio rispetto la performance del sottostante WO, ossia pagando un valore inferiore al valore nominale del certificato moltiplicato per la performance (data dal valore finale in rapporto al valore iniziale) del WO.

Barriera Europea

Da notare la presenza della barriera europea. Grazie a tale caratteristica il valore dei sottostanti può anche fluttuare sotto barriera durante la vita del certificato senza compromettere la protezione del capitale. Affinché venga restituito il valore nominale, il valore dei sottostanti deve risultare sopra la barriera solo alla data di valutazione finale.

Opzione Quanto

Si noti anche l’opzione quanto. Nonostante i titoli su cui è scritto il certificato siano denominati in USD, il prodotto rimborsa sempre importi in euro, non lasciando l’investitore esposto a variazioni del tasso di cambio EUR/USD.

Il portafoglio sottostante e il WO 

I livelli chiave sul portafoglio sottostante – di questo certificate targato Vontobel – sono i seguente:

NVDA -> Valore Iniziale (202,53 USD), Barriera/Trigger Cedola (121,518 USD), Valore di Mercato (chiusura del 20/10/2025 a 183,22 USD, pari al 90,47% del Valore Iniziale)

AMD -> Valore Iniziale (234,56 USD), Barriera/Trigger Cedola (140,736 USD), Valore di Mercato (chiusura del 20/10/2025 a 233,08 USD, pari al 99,37% del Valore Iniziale)

MU -> Valore Iniziale (202,58 USD), Barriera/Trigger Cedola (121,428 USD), Valore di Mercato (chiusura del 20/10/2025 a 202,38 USD, pari al 99,90% del Valore Iniziale)

NB: NVDA per ora è rappresenta il Worst Of, a circa il -33,66%.

Codice ISIN

DE000VH6RSG5

Cliccandovi sopra verrete rimandati alla pagina del certificato a marchio Vontobel.

Nota Bene: il trading e l’attività d’investimento in generale possono comportare rischi significativi per il capitale, con perdite che potrebbero in alcuni casi eccedere il capitale iniziale. Gli scenari di mercato cambiano continuamente e le performance passate non rappresentano garanzia delle performance future. È pertanto fondamentale assicurarsi di aver compreso tali rischi. Le informazioni presentate in questo sito non sono in alcun modo da intendersi come sollecito all’investimento e sono rivolte ad un pubblico indistinto, non rappresentando in alcun modo attività di consulenza finanziaria personalizzata -e nemmeno generica-  in base ai profili di rischio e rendimento degli investitori. Ogni decisione di investimento è sotto la piena ed esclusiva responsabilità del lettore. Né l’autore né Investire Oggi saranno responsabili nei confronti di nessun utente né di qualsivoglia altra persona o entità per l’inesattezza delle informazioni o per qualsiasi errore od omissione nei suoi contenuti, a prescindere della causa di tali inesattezze, errori od omissioni.

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Un testo che ora dovrà affrontare, prima l’esame di Bruxelles, e poi dovrà approdare in Parlamento per la discussione e approvazione definitiva entro il 31 dicembre 2025. Per poi finire dritto in Gazzetta Ufficiale.

Nell’ISEE anche gli immobili

L’ISEE (Indicatore della situazione economia equivalente) del nucleo familiare, ricordiamo, è lo strumento attraverso cui il legislatore misura il livello di ricchezza o povertà delle famiglie.

Al suo valore è legato l’accesso a prestazioni sociali e assistenziali: bonus psicologo, importo dell’assegno unico figli a carico, ecc.

Il valore ISEE è frutto di un calcolo che tiene conto della situazione reddituale e patrimoniale dell’intero nucleo familiare. Quando ci si riferisce al patrimonio di fa riferimento sia a quello mobiliare (azioni, titoli, piani di accumulo, ecc.) sia immobiliare (terreni, case, ecc.).

L’abitazione principale nell’ISEE di oggi

Ed è proprio con riferimento al patrimonio immobiliare che interviene la manovra di bilancio 2026. In base alle regole attualmente in vigore, nel calcolo dell’ISEE finisce anche l’abitazione principale del nucleo familiare. Ossia il possesso della casa in cui si vive abitualmente.

Tuttavia, prevista una franchigia. In sostanza, si fini ISEE il valore dell’abitazione principale che influisce su calcolo ISEE è quello che eccede i 52.500 euro, aumentato di 2.500 euro per ogni figlio convivente oltre il secondo. Dunque, solo la parte del valore che eccede questa soglia viene presa in considerazione, e comunque solo per due terzi.

Il valore imponibile è quello ai fini IMU.

Con la manovra 2025 franchigia più alta

Prima che venisse approvata la manovra 2026, alcuni parti politiche, su tutti la Lega, spingeva per l’eliminazione totale dell’abitazione principale dall’ISEE.

Una richiesta che non è stata accolta. Il testo della manovra, infatti, non prevede l’eliminazione ma solo l’aumento dell’attuale franchigia. In particolare, a partire dell’ISEE 2026, la franchigia per l’abitazione principale passa dagli attuali 52.500 euro a 91.500 euro, incrementata di 2.500 euro per ogni figlio convivente successivo al primo.

Novità ISEE dal 2026: effetti pratici e ricadute per le famiglie

L’aumento della franchigia avrà conseguenze dirette sull’accesso a numerose prestazioni sociali. Poiché un valore ISEE più basso permette di ottenere bonus e agevolazioni con maggiore facilità, molte famiglie potrebbero beneficiare di condizioni più vantaggiose.

Si tratta di una misura che va incontro a chi possiede un’abitazione di proprietà ma ha redditi contenuti. Con la nuova soglia più alta, la casa di residenza peserà meno nel calcolo complessivo, riducendo il rischio che famiglie con risorse economiche limitate risultino penalizzate solo per il valore catastale del proprio immobile.

È anche un modo per riconoscere che l’abitazione principale, più che un bene di lusso, rappresenta spesso una necessità e un diritto fondamentale, non un indice di ricchezza.

Si consideri, comunque, che come anticipato la manovra 2026 approvata dal governo dovrà ancora passare in Parlamento. Quindi, potrebbero arrivare emendamenti che potrebbero modificare quanto previsto per ora dal testo licenziato dall’esecutivo.

Riassumendo

• La manovra 2026 aumenta la franchigia ISEE per l’abitazione principale.
• L’ISEE misura la situazione economica delle famiglie per l’accesso ai bonus sociali.
• La casa di residenza resta nel calcolo, ma con peso ridotto.
• La franchigia sale da 52.500 a 91.500 euro dal 2026.
• Aumenta di 2.500 euro per ogni figlio convivente oltre il primo.
• L’obiettivo è rendere l’ISEE più equo senza aumentare la spesa pubblica.
• Misura da confermare nella versione definitiva della manovra che approderà in Gazzetta Ufficiale.

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Cedolare secca nel mirino del governo

La legge di Bilancio per il 2026 prevede misure per 18,7 miliardi di euro ed è stata varata in un clima inconsuetamente tranquillo per l’Italia, promossa da mercati e agenzie di rating. Venerdì scorso, la canadese DBRS Morningstar ri-assegnava ai titoli del nostro debito pubblico il giudizio A(low) sulla credibilità del governo (stabile) in tema di risanamento fiscale.

Il governo di Giorgia Meloni ha presentato un piano di riduzione delle imposte a carico del ceto medio con le dovute coperture finanziarie. E gli affitti brevi sono finiti nel mirino per più di una ragione. La cedolare secca al 21% è più bassa della prima aliquota IRPEF del 23% sui redditi fino a 28.000 euro all’anno, nonché dell’imposta sui redditi di natura finanziaria al 26%. Molti osservatori hanno notato negli ultimi anni che essa avrebbe incentivato le rendite.

Boom del turismo anche grazie agli affitti brevi

In realtà, la cedolare secca ha avuto l’enorme merito di mettere a reddito parte del patrimonio immobiliare fino a pochi anni fa abbandonato a sé stesso.

Ciò ha contribuito al boom del turismo italiano, calmierando i prezzi degli alberghi altrimenti insostenibili per molti stranieri e connazionali stessi. I critici eccepiscono, però, che molti immobili sarebbero stati sottratti al mercato delle locazioni a lungo termine, innescando aumenti dei canoni per le famiglie.

La verità sembra molto diversa. In Italia risultano esistere 9,6 milioni di seconde case sfitte. Solo una minima parte finisce sul mercato degli affitti brevi. E questo malgrado la cedolare secca sulle locazioni a lungo termine fissata al 21%. Cosa non funziona? I proprietari hanno paura della scarsa tutela dei loro diritti nei confronti degli inquilini morosi. Sanno che potrebbero passare anni prima di vedere l’immobile sgombrato e nel frattempo non beccano un solo quattrino. Viceversa, devono continuare a pagare le imposte allo stato.

Leggi più favorevoli ai proprietari di case

Di recente, la legislazione in materia è cambiata proprio su questi punti. Sono state velocizzate le procedure per sgomberare gli immobili occupati e incrementate le tutele per i proprietari. Ma sappiamo che il problema delle leggi in Italia è che restano spesso sulla carta. Prima vedere cammello. La cedolare secca al 26% su tutti gli immobili adibiti agli affitti brevi resta nel confronto internazionale una tassazione relativamente leggera. Non per questo il suo innalzamento è stato giusto.

L’aliquota grava sui ricavi, non sui profitti.

La base imponibile include il più delle volte le salatissime commissioni pagate dal proprietario alle piattaforme web come Airbnb e Bookings. Non è ammessa la detrazione dei costi sostenuti come le pulizie, il cambio della biancheria e la somministrazione della colazione preconfezionata. Tant’è che molti proprietari ormai fanno pagare come voce a parte la luce per evitare di rimetterci. Quindi, la cedolare secca al 26% non significa che al titolare dell’immobile resti il 74% di margine. Siamo in media ben sotto il 50%.

Cedolare secca su affitti brevi, grosso giro d’affari

Gli affitti brevi hanno generato nel 2024 un giro d’affari stimato in 66 miliardi, esattamente il 3% del Pil. Di questi, 13 sono arrivati dalle prenotazioni, 52 dall’indotto e 1 dalle ristrutturazioni degli immobili. Grazie alla tassazione di favore abbiamo assistito a una crescente valorizzazione di immobili spesso fatiscenti e nei centri cittadini. Le economie locali si sono vivacizzate e non a discapito del popolo degli inquilini. In realtà dai canoni proibitivi come Milano le seconde case non mancano, semplicemente restano sfitte. Erano 100.000 un anno fa. A conferma che la cedolare secca sugli affitti brevi non c’entri un fico secco con il problema.

giuseppe.timpone@investireoggi.it 

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E c’è chi dal cambio perde 4 mesi nonostante il governo dice di aver deciso di dargli manforte.

Cosa è accaduto sull’età pensionabile nella legge di Bilancio del governo Meloni

L’età pensionabile deve salire di 3 mesi nel 2027. Questa è la considerazione che nasce dalle regole previdenziali oggi in vigore. Su questo non c’entra nulla il governo Meloni. Si tratta di un meccanismo che da anni è in azione e che a partire dalla riforma Fornero ha previsto una calendarizzazione biennale. Ogni due anni in base ai dati ISTAT sull’aspettativa di vita, i requisiti per le pensioni vengono adeguati. E dopo la pausa a questi adeguamenti dovuta alla pandemia, ecco che dal 2027 si torna a salire. Secondo l’aumento della stima di vita della popolazione la risalita doveva essere di 3 mesi. Usiamo il passato perché pare già deciso dopo la legge di Bilancio che ha ottenuto l’ok del Consiglio dei Ministri, che l’aumento del 2027 sarà meno elevato. Un solo mese in più nel 2027, perché sarà nel 2028 che si applicheranno gli altri due mesi di aumento.

Il fatto che nulla cambia per il 2026 lascia presupporre che di quanto accadrà nel 2027 se ne riparlerà anche nel corso del nuovo anno. Ci sarà infatti un’altra legge di Bilancio nel 2026 per completare la ratifica di questo mese di aumento nel 2027. E poi per i due mesi del 2028 ci sarà una ulteriore legge di Bilancio. E per quella manovra ci sarà anche un nuovo governo visto che la legislatura termina proprio nel 2027. Quindi la materia può essere ancora cambiata.

Pensioni, nuova età pensionabile: chi esce a 67 anni, chi perde un mese e chi 5 mesi

Il governo adesso ha deciso di aumentare di 3 mesi l’età pensionabile figlia dei nuovi dati sull’aspettativa di vita dell’ISTAT, in maniera più leggera nel 2027. Anziché andare in pensione a 67 anni e 3 mesi nel 2027 si andrà in pensione a 67 anni ed un mese. Solo nel 2028 l’età pensionabile salirà come previsto a 67 anni e 3 mesi. Il governo però ha deciso di eliminare qualsiasi aumento per i lavori gravosi e i lavori usuranti. Chi svolge una delle attività che danno diritto oggi a quota 41 precoci, Ape sociale o scivolo usuranti, non subirà l’aumento previsto per gli altri. Un trattamento privilegiato già applicato nel 2019 ai tempi dell’ultimo incremento dell’età pensionabile per la stima di vita degli italiani.

In quel caso 5 mesi di aumento evitato per usuranti e gravosi. A tal punto che ancora oggi e fino al 31 dicembre 2026 per queste categorie di contribuenti l’età di uscita è a 66 anni e 7 mesi. Sconto però fruibile solo a fronte di almeno 30 anni di versamenti e tutti effettivi (niente figurativi, volontari, da riscatto e così via dicendo).

Pensioni, nuova età pensionabile: da 1 a 5 mesi in più nel 2027

Come però è evidente, a meno che non si decida di confermare questo genere di uscita a 66 anni e 7 mesi oltre la sua scadenza prefissata al 31 dicembre 2026, anche per loro nel 2027 la situazione volgerà al peggio. Perché senza lo sconto di 5 mesi anche per loro l’età pensionabile nel 2027 cambia in peggio, E ancora peggio per loro visto che di fatto, pur godendo della bonifica dell’aumento di un mese nel 2027, finiranno con il dover uscire a 67 anni di età. Perdendo i 5 mesi di sconto che hanno oggi e sfruttando solo il taglio di un mese del nuovo aumento.

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La legge di bilancio del 2025, infatti, aveva stabilito che per gli anni d’imposta dal 2025 al 2027, venisse prorogata la riduzione dell’aliquota riferita all’imposta sostitutiva dell’IRPEF (e addizionali) applicabile su detti premi. L’aliquota, ordinariamente fissata al 10%, avrebbe dovuto essere al 5% per il menzionato triennio. Una riduzione già sperimentata per il biennio 2023 e 2024

Premi produttività: versione manovra 2025

L’aliquota agevolata sui premi di produttività, versione manovra di bilancio 2025, prevede che sia applicabile esclusivamente ai lavoratori dipendenti del settore privato.

Per poterne beneficiare il lavoratore dovrebbe avere un reddito dell’anno precedente non superiore a 80.000 euro. L’agevolazione è applicabile su un limite massimo di premi di premi di produttività pari a 3.000 euro. Tuttavia, detto limite si innalza a 4.000 euro al netto delle trattenute previdenziali obbligatorie nel caso di coinvolgimento paritetico dei dipendenti nell’organizzazione del lavoro.

Si ricorda che il regime in esame non è obbligatorio ma facoltativo. Questo significa che il lavoratore può decidere di non avvalersi della tassazione agevolata sui premi di produttività. Si tratta però di regime naturale. Nel senso che il datore di lavoro lo applica e poi il lavoratore può optare per la tassazione ordinaria IRPEF in sede di dichiarazione dei redditi.

Più favorevole con la legge bilancio 2026

La manovra di bilancio 2026 ora interviene nuovamente e interviene in senso positivo. Infatti, la versione approvata dal Consiglio dei Ministri nella seduta del 17 ottobre 2025, prevede che per i premi di produttività erogati nel 2026 e 2027, l’imposta sostitutiva scenda all’1%.

Inoltre si innalza a 5.000 euro il limite massimo annuo dei premi assoggettabili alla tassazione agevolata. Per il 2025, invece, resta l’impianto attuale (quindi, aliquota a 5% e limite annuo a 3.000 euro, elevabili a 4.000 euro).

Si tenga presente che la legge di bilancio 2026 dovrà ancora attraversare l’iter parlamentare. Questo significa che, in sede di discussione e approvazione definitiva della manovra (che poi approderà i Gazzetta Ufficiale), potrebbero arrivare emendamenti che potrebbero modificare quanto previsto per adesso ed illustrato in questa sede.

Premi produttività tassati con l’1%: stimolare la produttività e sostenere il reddito

L’intervento del 2026 confermerebbe la volontà del governo di proseguire sulla strada della riduzione del cuneo fiscale e del sostegno ai redditi da lavoro dipendente. La riduzione all’1% dell’imposta sui premi produttività mira a rendere più appetibili gli accordi aziendali che legano una parte della retribuzione ai risultati economici o organizzativi.

In questo modo si incentiva la collaborazione tra imprese e lavoratori, spingendo verso una maggiore efficienza e competitività. Al tempo stesso, la misura ha un effetto redistributivo: consente di aumentare il reddito disponibile dei dipendenti senza incidere pesantemente sul costo del lavoro per le aziende.

Riassumendo

• La Legge di Bilancio 2026 riduce, per il 2026 e 2027, l’imposta sui premi produttività all’1%.
• Il limite massimo dei premi agevolabili sale da 3.000 a 5.000 euro annui.
• L’agevolazione riguarda solo i lavoratori dipendenti del settore privato con reddito sotto 80.000 euro.
• Il regime è facoltativo ma applicato automaticamente dal datore di lavoro.
• L’obiettivo è aumentare produttività e reddito dei dipendenti riducendo il cuneo fiscale.
• La misura può ancora essere soggetta a modifiche durante l’iter parlamentare della manovra.

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Quanto si prende di pensione nel 2026 con solo 20 anni di contributi? Il governo aiuta, ecco come

Il calcolo contributivo della pensione non favorisce importi elevati, anzi.
Meno si versa, meno si prende, sia in termini di anni di contribuzione sia in base all’entità dei versamenti.
Un reddito basso comporta infatti un versamento contributivo ridotto: nel lavoro dipendente, ad esempio, il 33% dello stipendio lordo confluisce nel montante contributivo, cioè la base su cui si calcola la pensione.

Il montante funziona come un salvadanaio in cui confluiscono, anno dopo anno, tutti i versamenti contributivi.
Ogni importo versato viene rivalutato annualmente in base al tasso d’inflazione fino alla data del pensionamento, che coincide con l’“apertura del salvadanaio”.
Alla fine, la somma dei contributi rivalutati viene moltiplicata per i coefficienti di trasformazione, che crescono con l’età: più tardi si va in pensione, più alto sarà l’importo.

Chiarito il meccanismo, la conclusione è inevitabile: sperare in una pensione ricca con soli 20 anni di contributi è un’illusione.
Il più delle volte si ottiene una pensione modesta, soprattutto se si lascia il lavoro ben prima dei 67 anni.
Il governo, nella nuova legge di Bilancio, ha previsto un aumento extra per le pensioni minime 2026, ma non tutti potranno beneficiarne.

Aumento pensioni 2026 da 20 euro al mese: le minime salgono, ma non per tutti

Chi percepisce una pensione inferiore al trattamento minimo riceve integrazioni e maggiorazioni per raggiungere la soglia stabilita dallo Stato.
La pensione minima, già potenziata nella scorsa manovra, riceverà nel 2026 un ulteriore incremento di 20 euro mensili.
Dopo l’aumento straordinario del 2025 (+2,2% oltre alla rivalutazione ordinaria), il nuovo adeguamento porterà l’importo vicino ai 635 euro al mese.

In pratica, chi — secondo il calcolo contributivo — avrebbe diritto a meno, nel 2026 riceverà almeno questa cifra, se rispetta i requisiti reddituali richiesti.
Ma attenzione: non tutti possono beneficiare della pensione minima.
Si tratta infatti di un’integrazione riservata a chi ha contributi accreditati prima del 1996, cioè alle pensioni calcolate con il metodo misto.

Per i cosiddetti “contributivi puri” — ossia chi ha iniziato a versare dopo il 31 dicembre 1995 — non è prevista alcuna integrazione al minimo.
Questo significa che, anche se percepissero importi molto bassi, non riceveranno alcun adeguamento: la loro pensione rimarrà quella determinata dai contributi effettivamente versati, indipendentemente da ciò che il governo decide per gli altri.

In sintesi, nel 2026 le pensioni minime aumenteranno, ma il beneficio sarà limitato a una parte dei pensionati, mentre i contributivi puri continueranno a scontare tutte le rigidità del sistema contributivo.

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Più deficit in vista

Takaichi è nota per le sue posizioni iper-espansive in politica fiscale e monetaria.

Ella ha promesso ai parlamentari del suo partito e alla base il taglio delle tasse e l’aumento della spesa pubblica. Tutto in deficit, ovvero emettendo sul mercato del Giappone nuovi bond. Una bella gatta da pelare per un’economia già alle prese con un debito pubblico sopra il 250% del Pil.

Nei giorni scorsi, tuttavia, la nomina di Takaichi a capo del nuovo governo sembrava quasi sfumata dopo che il partito centrista Komeito aveva rotto l’alleanza con il PLD durata 26 anni. Non sono andate giù le posizioni molto conservatrici su temi come le unioni gay e il mantenimento del cognome da nubile per le donne sposate. Con i suoi 26 deputati alla Camera bassa, gli alleati avevano permesso al PLD di governare anche dopo la perdita della maggioranza assoluta dei seggi di un anno fa. E a luglio c’era stata la perdita anche al Senato, costringendo il primo ministro Shigeru Ishiba a dimettersi.

Ishin partito liberale in economia

Ma Ishin possiede 35 seggi, più di Komeito.

Sebbene l’alleanza resti per un pelo minoritaria alla Camera di 465 seggi, al secondo turno a Takaichi basterà avere un solo voto in più rispetto all’avversario per essere eletta. Dicevamo che sul mercato dei bond in Giappone sembra tornato il sereno. Bisogna vedere quanto durerà. La ragione fondamentale per questo stemperamento delle tensioni sta nella natura di Ishin, partito con tendenze liberali in economia. Esso chiede una riduzione del peso dello stato, ossia minore spesa pubblica e tagli al deficit.

In teoria, le posizioni lassiste di Takaichi sui conti pubblici verrebbero smussate. In realtà, dall’accordo scopriamo che Hirofumi Yoshimura, leader di Ishin, abbia chiesto e ottenuto all’alleato l’eliminazione (temporanea?) dell’IVA sui generi alimentari, oltre che la definizione di Osaka come seconda capitale per il caso di emergenza e il divieto per le imprese di finanziare partiti e singoli esponenti politici. La prima misura servirebbe nel breve periodo per contenere l’inflazione, al 2,7% in agosto. D’altra parte, graverebbe sul bilancio dello stato. A fine mese la Banca del Giappone potrebbe alzare i tassi di interesse per tentare di riacquistare il controllo sulla stabilità dei prezzi. Un gesto che la nuova premier vedrebbe come una sfida al suo operato.

Mercato bond in Giappone torna sereno

Il rendimento del bond a 30 anni del Giappone sul mercato secondario è sceso al 3,11%, ai minimi da due mesi.

Il decennale viaggia all’1,67%, appena sotto i massimi di 1,70% agli inizi di ottobre. Takaichi vuole altresì riformare la Costituzione pacifista per aumentare il budget destinato alla difesa. In pratica, ancora più soldi pubblici da spendere e possibile aumento delle tensioni con la Cina anche sulla collaborazione con Taiwan. A fine mese arriva il presidente americano Donald Trump dopo avere partecipato al vertice APEC. Quello sarà il debutto ufficiale di Takaichi come primo ministro sul piano internazionale.

giuseppe.timpone@investireoggi.it 

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L’obiettivo delle restrizioni è quello di evitare che si alimenti il fenomeno degli evasori seriali. Ossia coloro che non pagano tasse, tributi, contributi, ecc. pensando “tanto prima o poi arriva una nuova versione di condono”.

Rottamazione quinquies: cosa si potrà sanare

La rottamazione quinquies riguarderà le cartelle di pagamento aventi ad oggetto debiti affidati all’agente della riscossione dal 1° gennaio 2000 al 31 dicembre 2023.

La rottamazione quater, invece, si è fermata al 31 dicembre 2022.

Anche nella quinta edizione della sanatoria, chi aderirà risparmierà sostanzialmente sanzioni e interessi. Pagherà, quindi, la sola quota capitale del debito. Tuttavia, c’è una forte restrizione nell’ambito oggettivo. Nella rottamazione quinquies ricadranno solo le cartelle avente ad oggetto debiti derivanti da imposta non versate. Quindi, le cartelle derivanti dal mancato pagamento di avvisi bonari e da comunicazioni derivanti dai controlli formali sulle dichiarazioni dei redditi.

Calendario domanda e pagamenti

Come per le precedenti edizioni, anche per l’accesso alla rottamazione quinquies, chi vorrà accedervi dovrà presentare domanda all’Agenzia Entrate Riscossione. Non si potrà fare richiesta per le cartelle già rottamate. Dunque, ad esempio, quelle per le quali già si è fatta domanda per la rottamazione quater e dalla quale si è decaduti.

La data di domanda è fissata al 30 aprile 2026. La comunicazione di accoglimento o rigetto arriverà entro il 30 giugno 2026.

Nella domanda di accesso alla rottamazione quinquies, il richiedente dovrà indicare se pagare in unica soluzione o a rate.

Potrà scegliere al massimo 54 rate bimestrali, di pari ammontare (nella quater le rate potevano essere al massimo 20, ovvero 10 in caso di riammissione per i decaduti). In caso di unica soluzione, il pagamento dovrà avvenire entro il 31 luglio 2026. Per il pagamento a rate, invece, sono previste le seguenti scadenze:

• la prima, la seconda e la terza, rispettivamente, il 31 luglio 2026, il 30 settembre 2026 e il 30 novembre 2026;
• dalla quarta alla cinquantunesima, rispettivamente, il 31 gennaio, il 31 marzo, il 31maggio, il 31 luglio, il 30 settembre e il 30 novembre di ciascun anno a decorrere dal 2027;
• dalla cinquantaduesima alla cinquantaquattresima, rispettivamente, il 31 gennaio 2035, il 31 marzo 2035 e il 31 maggio 2035.

In caso di pagamento rateale, sono dovuti, a decorrere dal 1° agosto 2026, gli interessi al tasso del 4%.

Come pagare la rottamazione quinquies

Il pagamento delle somme dovute per la definizione può essere effettuato:

mediante domiciliazione sul conto corrente eventualmente indicato dal debitore con le modalità determinate dall’agente della riscossione;

• mediante moduli di pagamento precompilati, che l’agente della riscossione è tenuto a rendere disponibili, mediante apposito servizio, sul proprio sito internet istituzionale;
• presso gli sportelli dell’agente della riscossione.

Si decade dalla rottamazione quinquies in caso di mancato pagamento di due rate, anche non consecutive.

Gli effetti della domanda

Così come anche per la rottamazione quater, anche a seguito della presentazione della domanda per la rottamazione quinquies, limitatamente ai debiti oggetto di definizione agevolata

• sono sospesi i termini di prescrizione e decadenza;
• sono sospesi, fino alla scadenza della prima o unica rata delle somme dovute a titolo di definizione, gli obblighi di pagamento derivanti da precedenti dilazioni in essere alla data di presentazione;
• non possono essere iscritti nuovi fermi amministrativi e ipoteche, fatti salvi quelli già iscritti alla data di presentazione;
• non possono essere avviate nuove procedure esecutive;
• non possono essere proseguite le procedure esecutive precedentemente avviate, salvoche non si sia tenuto il primo incanto con esito positivo;
  il debitore non è considerato inadempiente ai del rilascio del DURC.

Rottamazione quinquies: una misura più selettiva e responsabilizzante

La rottamazione quinquies rappresenta un cambio di passo rispetto al passato. Il Governo ha voluto introdurre un meccanismo che, pur offrendo un’opportunità di regolarizzazione, limita la platea dei beneficiari a chi ha realmente bisogno.

La scelta di includere solo i debiti da imposte non versate e di mantenere un tasso d’interesse del 4% sui pagamenti rateali evidenzia la volontà di responsabilizzare i contribuenti, scoraggiando comportamenti opportunistici e garantendo allo Stato un incasso più prevedibile.

Questa nuova edizione della sanatoria, dunque, non è un condono generalizzato, ma una misura di equilibrio tra tutela delle finanze pubbliche e sostegno a chi vuole mettersi in regola.

Si tenga, comunque, presente che l’iter della manovra è appena iniziato. Ci sarà la fase parlamentare che potrebbe portare con se emendamenti che potrebbero modificare la versione della finanziaria come licenziata dal governo. E, dunque, anche novità per la rottamazione quinquies rispetto a quanto qui illustrato.

Riassumendo

• La rottamazione quinquies è la nuova sanatoria fiscale della legge di bilancio 2026.
• Obiettivo: contrastare gli evasori seriali e limitare l’uso ripetuto dei condoni fiscali.
• Riguarda cartelle 2000–2023, solo per imposte non versate da avvisi bonari e controlli.
• Domande entro 30 aprile 2026, con risposta dell’Agenzia Entrate Riscossione entro giugno.
• Pagamento unico o in 54 rate bimestrali, con interessi del 4% dal 2026.
• Due rate non pagate fanno decadere dal beneficio e riattivano sanzioni e interessi.

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Oro al grammo e stipendi a confronto

In questo articolo vi proponiamo un nuovo punto di vista, mettendo in correlazione il prezzo dell’oro (al grammo e per oncia) con il salario orario medio negli Stati Uniti. L’idea di fondo è cercare di capire quante ore di lavoro servano per comprare questo “safe asset”. Facciamo riferimento alle retribuzioni americane per diverse ragioni. La prima è che trattasi della prima economia mondiale. Secondo, perché sono espresse in dollari come le quotazioni auree. Terzo, perché disponiamo di dati di lungo periodo attendibili, a differenza di quasi ogni altra realtà mondiale.

Corsa dell’oro quadrupla

L’ultimo dato sinora reso pubblico fa riferimento all’agosto scorso, quando un lavoratore americano guadagnava in media 31,46 dollari. Alle attuali quotazioni, per un grammo di oro servirebbero 4,35 ore di lavoro. Per un’oncia troy (31,1035 grammi), farebbero 135,35 ore. Tante o poche? Torniamo indietro di mezzo secolo esatto. Nell’agosto del 1975 un’ora di lavoro negli USA veniva retribuita in media 4,78 dollari. Sempre in quel mese l’oro quotava in media 161,50 dollari per oncia (quasi 5,20 dollari al grammo).

In altre parole, serviva al tempo poco più di un’ora di lavoro per comprare un grammo di oro. In alternativa, meno di 34 ore per un’oncia.

Possiamo affermare che in mezzo secolo il prezzo dell’oro è cresciuto ad una velocità quadrupla degli stipendi americani. Si fa molta più fatica oggi a comprare il metallo giallo. Lo sappiamo anche quando dietro all’acquisto non c’è alcuno scopo di investimento, come nel caso della gioielleria. Non è stato sempre così. A metà di questo periodo temporale, vale a dire 25 anni fa, un grammo di oro costava meno di 9 dollari. All’alba del nuovo millennio, quindi, serviva meno di un’ora di lavoro (circa 38 minuti) negli USA per acquistarlo. Per un’oncia servivano meno di 20 ore.

Stipendi reali USA al palo

Non c’è stato un andamento lineare tra stipendi e quotazioni. I primi erano cresciuti a tratti più velocemente delle seconde. Negli ultimi decenni la situazione si è ribaltata. Da notare che l’inflazione americana in mezzo secolo è stata di oltre il 500%, pari a un tasso annuo medio del 3,66%.

I 31,46 dollari di retribuzione media ad agosto equivalgono a 5,22 dollari in termini reali di 50 anni prima. Come dire che il lavoro risulta meglio retribuito di poco più del 9%. In pratica, i lavoratori americani guadagnano quanto mezzo secolo fa al netto dell’inflazione.

giuseppe.timpone@investireoggi.it 

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Bolivia si riavvicina agli USA col nuovo presidente

Il nuovo presidente della Bolivia ha commentato a caldo l’elezione promettendo un riavvicinamento agli Stati Uniti. Si troverà a gestire un’eredità pesante.

Per il momento un miracolo lo ha fatto già: è riuscito a passare come un volto nuovo della politica nazionale, pur essendo figlio di un ex presidente tra il 1989 e il 1993, già sindaco e senatore. Un suo prozio è stato anche presidente per quattro volte e di sinistra.

Tagli ai sussidi al centro della campagna elettorale

Ad avere votato per Paz sono stati in gran parte gli elettori che un tempo erano di Morales. Diseredati, sfiduciati nell’establishment e timorosi di perdere i sussidi loro elargiti generosamente dallo stato. Quiroga, che era stato presidente agli inizi del millennio, aveva promesso un piano di riforme più radicale con il sostegno del Fondo Monetario Internazionale. E proprio questo avrebbe indisposto parte della popolazione, spaventata dalle possibili conseguenze sociali dei tagli all’assistenzialismo.

Il nuovo presidente della Bolivia, che entrerà in carica tra tre settimane, ha promesso sì di fare le riforme, ma mantenendo parte dell’apparato dei sussidi. Egli sostiene che i cittadini posseggano dollari e non usino la valuta domestica per la sfiducia nelle istituzioni. Per questo crede che il ripristino di quest’ultima possa servire a normalizzare la situazione.

Passare dalle parole ai fatti non sarà facile. Le riserve valutarie praticamente si sono prosciugate, scese ad appena 102,5 milioni di dollari. Ammontavano a 13,6 miliardi nel novembre del 2014.

Dirigismo economico e debito “spazzatura”

Qual è il principale problema boliviano? Lo sfruttamento dei giacimenti di gas è stato compromesso dalle politiche dirigiste del MAS e la Bolivia oggi non esporta nulla. Ciò non le consente di importare alcunché, essendo a corto di valuta pesante. Come se non bastasse, i guai sono acuiti dal cambio fisso contro il dollaro. A fronte di un tasso ufficiale di 6,96 in queste ore, al mercato nero servono 13,21 bolivianos per 1 biglietto verde. La carenza di beni ha fatto impennare l’inflazione, che ancora a settembre si attestava al 23,3%.

Il debito pubblico a fine 2024 era al 95% e il deficit sfiorava l’8%. Il primo risulta contratto in valuta estera per 13,8 miliardi. Va da sé che non vi siano dollari a sufficienza in cassa per ripagarlo. Non a caso è classificato come “spazzatura”: CCC- per S&P/Fitch e Ca per Moody’s.

Per questo il mercato obbligazionario sta reagendo molto positivamente all’elezione del nuovo presidente in Bolivia. Il bond in dollari con scadenza 20 marzo 2028 e cedola 4,5% (ISIN: USP37878AC26) è schizzato a quasi 82 centesimi dagli 80 di venerdì scorso. Il rendimento sfiorava il 14% e oggi è in deciso calo.

Presidente Bolivia a caccia di capitali stranieri

Dicevamo, compito difficile per il nuovo presidente della Bolivia. Egli dovrà in un qualche modo rivedere i sussidi, che pesano per il 4% del Pil. Non solo gravano sui conti pubblici, ma tengono elevata la domanda di beni come il carburante, provocandone la carenza. Sarà decisivo il rapporto con l’amministrazione Trump per cercare di attirare capitali stranieri dopo decenni di isolamento e politiche ostili al capitalismo. Paz ha promesso anche una più stretta collaborazione con il Mercosur, l’area di libero scambio del Sud America. Lo stato più povero dell’area prova a mettersi alle spalle un ventennio di socialismo dai risultati disastrosi.

giuseppe.timpone@investireoggi.it 

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