“El presupuesto debe equilibrarse, el Tesoro debe ser reaprovisionado, la deuda pública debe ser disminuida, la arrogancia de los altos funcionarios públicos debe ser moderada y controlada, y la ayuda a otros países debe eliminarse para que Roma no vaya a la bancarrota. La gente debe aprender nuevamente a trabajar, en lugar de vivir a costa del Estado.” 

Cicerón, Año 55 Antes de Cristo.

Como vemos, nada nuevo bajo el sol.

El primero es un portafolio únicamente long, solo apuesta a la suba, el segundo es exclusivamente short, apuesta únicamente a la baja de algunas acciones y el tercero de los portafolios es una combinación entre ambos, compuesta por un 70% del portafolio long (alcista) y un 30% del portafolio short (bajista).

Ambas estrategias utilizan una combinación de factores para seleccionar activos; miden la valuación de las empresas y la rentabilidad de las mismas como indicador de calidad. También ajustan el timing de la operación filtrando por expectativas de ganancias y señales de precios. No son exactamente iguales los criterios para las diferentes estrategias, pero los replican lo mejor posible, es decir que la estrategia bajista trata de seleccionar activos con características inversas a los de la estrategia alcista.

El portafolio long logró superar con creces al retorno del S&P 500 duplicando el valor de la inversión frente a un índice que convirtió el millón inicial de dólares en poco más de 850.000. Tanto en mercados alcistas como bajistas el portafolio tuvo mejor retorno que el índice, pero no pudo evitar las caídas fuertes en períodos como la crisis del 2008-2009.

Evidentemente esta clase de estrategias tiene buenas posibilidades de superar el retorno del índice tanto en mercados alcistas como bajistas, pero cuando los mercados caen es de esperarse que la estrategia también pierda dinero, aunque menos que el índice de referencia.

El portfolio bajista tuvo un retorno espectacular durante la crisis, llegando a estar cerca de cuadruplicar el dinero frente a un S&P 500 que había perdido más del 40% de su valor. Sin embargo, una vez terminado este período, cuando los mercados comenzaron a subir con fuerza, los retornos del portafolio en cuestión fueron realmente muy negativos a pesar de una modesta recuperación en el 2011.

Otra diferencia que pude encontrar en el análisis es que los portafolios que apuestan a la baja son muy sensibles ante el período de rebalanceo. Para tener una estrategia bajista exitosa, parece que es fundamental trabajar mucho sobre el timing de las decisiones, el cual es mucho más determinante que en estrategias alcistas.

El portafolio combinado (70% alcista y 30% bajista) muestra algunas características interesantes. Si bien no logró superar el retorno del portafolio 100% alcista a lo largo del período completo, obtuvo buenas ganancias durante la crisis a comparación de las fuertes pérdidas que tuvo el portafolio long.

Si bien es bastante más complicado relacionar el retorno de este portafolio con la tendencia general de los mercados, perece bastante efectivo a la hora de generar retornos estables y reducir la volatilidad que asume el inversor. En momentos de tan alta incertidumbre como el actual estas ventajas no son nada despreciables.

En conclusión:

El portafolio alcista logra superar al índice tanto en períodos de suba como de caídas, pero si la tendencia general es muy negativa, difícilmente logren evitarse las péridas, al menos temporalmente hasta que la situación mejore.

Las estrategias bajistas pueden ser enormemente rentables cuando los mercados caen (las bajas suelen ser más violentas que las subas). Pero requieren mucha velocidad de reacción, no solo en cuanto al análisis de los mercados en general,  sino también en lo que respecta a la dinámica de las posiciones dentro del portafolio mismo. El premio es grande pero el riesgo de error también lo es.

Un portafolio balanceado (70-30 por ejemplo) parece ser un concepto bastante interesante, si bien sus retornos no pueden predecirse con mucha precisión, los datos muestran que pueden ayudar a obtener buenos retornos en relación al riesgo asumido.

Trabajar  más profundamente con estas estrategias cuantitativas es un proyecto que tengo pendiente desde hace un buen tiempo y me gustaría encarar con fuerza en el 2012. Por lo pronto en el club online de swing trading vamos a empezar a darle un seguimiento más activo a esta clase de herramientas.

Tengo bien en claro que las estadísticas no resuelven la cuestión de las inversiones como si fueran alguna especie de fórmula mágica. Sin embargo, el enfoque más científico, cuantitativo y demostrable me parece una aporte muy valioso en una industria tan plagada de análisis poco objetivos y justificados.

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Les dejo el video con mi participación de ayer en Futuros y Opciones TV, se ve que nadie acepta ir a ese programa porque me siguen invitando . No se preocupen que terminaron las emisiones por este año, así que no van a tener que soportar verme de corbata por un buen tiempo al menos.

En resumen: el rebote de corto plazo que esperábamos hace un tiempo parece que  se va desvaneciendo, si ese es el caso fue bastante limitado y de corta duración. De cara al 2012, digamos para los próximos 6 meses, mi visión es bastante bajista.

En Europa se está haciendo lo imposible para profundizar una crisis que ya de por sí es demasiado grave. Aún si logran evitar un colapso financiero (quiebra de un banco grande o default desordenado en la deuda de un país de la Eurozona)  me parece que la actividad económica global va a sufrir muchísimo.

Mis amigos de Goldman Sachs (GS) están aumentando sus estimados de crecimiento para EEUU de 2.5 a 3.4% en el 2012 en base a datos mejores a los esperados. Me parece enormemente probable que se lleven una decepción en los próximos meses y en  todo caso si hay algo consistente sobre esta clase de pronósticos es que conviene hacer lo contrario a lo que proponen esta clase de expertos.

En resumen, a corto plazo no descarto un rebote, pero a mediano creo que los riesgos son mayores que las oportunidades. Para inversores de largo plazo mejor posicionarse en activos de muy alta calidad que puedan soportar un escenario adverso. Quienes sean más agresivos pueden sacar provecho de las caídas mediante estrategias como las que comentábamos en esta nota o en este video con una idea bajista sobre Intel (INTC)

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En la entrevista decíamos que había muchos motivos para tener una posición alcista: buenas ganancias de las empresas, valuaciones atractivas, bajas tasas de interés, la economía de Estados Unidos con mejor performance que la esperada y una etapa del año favorable a las subas entre otras cuestiones.

Sin embargo, mi posición era mantener la cautela hasta que no se viera al menos un reconocimiento de que hacía falta inyectar fondos en los mercados para tapar los agujeros que se estaban produciendo en el sistema financiero global. No estaba hablando de solucionar los problemas de fondo de la economía real, porque eso no puede hacerse de un día para el otro, pero sí de la necesidad de una decisión concreta al respecto de comprometer dinero fresco para evitar una catástrofe financiera.

Bueno, evidentemente mis comentarios convencieron a las altas autoridades económicas del planeta , porque el miércoles a la mañana se produjo el anuncio de las inyecciones coordinadas de liquidez por parte de los  principales bancos centrales del mundo.

Como decíamos, esta clase de medidas no soluciona en absoluto los problemas de fondo, con lo cual mi mirada hacia el año que viene sigue siendo bastante cautelosa. Sin embargo, el anuncio demuestra cierto compromiso por parte de las autoridades globales de asumir que es necesario aportar montos importantes de capital para estabilizar la situación.

Manteniendo siempre la cautela y un activo control de riesgos, me parece que el escenario actual favorece a las subas de los mercados en el corto plazo, digamos por ejemplo en el mes de diciembre. Mientras veamos que los spreads de riesgo de los bonos europeos sostienen la baja que vimos hoy, vale la pena tomar posiciones alcistas en activos de calidad.

Como vemos, estamos en niveles récord en esta clase de comportamiento, incluso por encima de los del año 2008 en plena crisis global. En términos históricos, estamos muy por encima de lo que se consideraría un período relativamente normal.

En primer lugar es muy importante tener en cuenta que esta clase de escenarios complican enormemente la tarea de operar en bolsa. Elegir acciones buenas o malas no hace demasiada diferencia en un contexto como el actual, ya que el mercado no está diferenciando demasiado entre activos de diferente calidad.

La principal diferencia actualmente se hace acertando la dirección de las bolsas y, como sabemos, esta es siempre una tarea por demás complicada. Especialmente ahora, con los permanentes rumores sobre la crisis en la Eurozona y un mercado maníaco – depresivo que pasa del pánico a la euforia (y viceversa) sin demasiados fundamentos.

Existen diferentes teorías acerca de las causas de este comportamiento tan extraño de los mercados durante los últimos tiempos: la proliferación de ETFs, los algoritmos de trading de alta frecuencia, las distorsiones de liquidez, etc.. Pero en el fondo, me parece bastante evidente que los temores al respecto del escenario macroeconómico son un factor determinante.

Los mercados piensan que el riesgo de una crisis financiera global a causa de los problemas en la Eurozona son  considerablemente elevados. Por este motivo, primero se vende y después se piensa cuando hay que tomar decisiones al instante en un contexto de tanta incertidumbre y nerviosismo.

Una cosa me queda en claro, este escenario es uno de los más difíciles que podemos enfrentar y por lo tanto la mejor estrategia es tomar pocas decisiones y siempre de bajo riesgo. Tarde o temprano tendremos oportunidades más claras, ya sea apostando a la recuperación, a la caída o a ambos escenarios: primero la caída y después la recuperación.

El punto más importante es proteger el capital y la energía del operador para poder sacar provecho de las oportunidades claras cuando estas se presenten.

El interesante informe de CQC que vemos debajo del post muestra las diferencias que existen al respecto de la actitud de los ciudadanos en Argentina y Brasil sobre el lugar que ocupa el dólar en la economía y la vida diaria de las personas. Todos sabemos que los argentinos tenemos permanentemente presente el valor del esa moneda y su posible evolución futura, cuestión que no sucede en otros países del mundo, como por ejemplo en Brasil.

Resulta más que llamativo para los argentinos que muchos brasileños no sepan cuál es el precio del dólar en un momento determinado, en Brasil por ejemplo las propiedades no se compran ni venden en billetes de Estados Unidos. El hecho de que el brasileño “piense en reales” tiene ventajas importantes para la economía de ese país a largo plazo, asumiendo que los políticos no defrauden demasiado la confianza de sus ciudadanos.

Por supuesto que existen motivos históricos y culturales para la relación tan especial entre los argentinos y el dólar, esos factores no se modifican en forma rápida ni sencilla. Sin embargo, me parece que vale la pena tener en cuenta cuáles podrían ser algunos puntos importantes para lograr que la economía nacional pase a estar más ligada  a una moneda propia con el paso de los años.

El valor de la confianza.

En primer lugar la confianza en las instituciones económicas y políticas es  fundamental en estos casos. Argentina tiene una siniestra trayectoria de crisis económicas que terminaron confiscando los ahorros de la gente. Los dólares en el colchón han sido la mejor alternativa ente episodios de este tipo, y se trata de cuestiones que no se olvidan fácilmente.

No solo hay que dejar en claro la profunda convicción de respetar la propiedad de los ciudadanos, sino que las políticas económicas tienen que ser las que den garantías sobre esta problemática. Presupuesto fiscal ordenado, niveles de endeudamiento moderados, sistema bancario sólido son algunos de los factores a tener en cuenta para generar la tan necesaria confianza de largo plazo.

El problema de la inflación es otro de los temas centrales para garantizar la estabilidad de una moneda. Si todos los precios aumentan sistemáticamente la que está perdiendo valor es la moneda de ese país. El tipo de cambio no puede ser muy estable si la inflación es excesivamente alta durante demasiado tiempo, porque ningún país puede competir de manera exitosa en los mercados internacionales si la inflación medida en dólares no tiene cierta contención.

La política cambiaria del gobierno también es un asunto importante al respecto. En Argentina se ha creado la conciencia de que el dólar no hace otra cosa que subir. Puede subir muy poco, poco, bastante, mucho o muchísimo, pero se considera poco probable que baje de precio en función de las políticas del gobierno y el Banco Central.

En la mayoría de los países de Latinoamérica, en cambio, cuando aumenta la oferta de dólares por cuestiones como altos precios internacionales de los commodities, se permite que baje la cotización del billete estadounidense. Esto implica que en períodos de alto crecimiento la apreciación del tipo de cambio sirve para contener la inflación y generar una especie de colchón a futuro.

Si luego las circunstancias internacionales (o locales) generan presión compradora sobre el dólar, las autoridades dejan que aumente el tipo de cambio. El colchón radica precisamente en que como se permitió en tiempo de vacas gordas cierta apreciación de la moneda local, se puede permitir mayor depreciación en períodos de circunstancias menos favorables. La suba del dólar protege a la economía local cuando más lo necesita, en períodos de dificultades.

Un tipo de cambio más flexible a largo plazo ayuda a que los ahorristas del país tomen conciencia de que una inversión en moneda extranjera puede resultar una decisión poco conveniente. Los brasileños saben que si compran dólares es posible que tengan que soportar caídas en el valor de su inversión durante varios años. En Argentina en cambio, no sabemos bien cuándo ni cuánto subirá, pero la historia nos ha acostumbrado a que la cotización del dólar  tiende  a subir en el tiempo.

La política de tasas de interés también es importante. Cuando un depósito en pesos no nos protege contra la inflación esperada lo más probable es que busquemos otros usos para nuestro dinero. Si esperamos que el dólar se mueva tal vez recurramos a la divisa norteamericana, si en cambio consideramos que el tipo de cambio se va a mantener relativamente fijo durante un buen tiempo es de esperar que la gente se refugie en la compra de propiedades, automóviles, electrodomésticos en cuotas, o diversas alternativas que sirven para evitar los efectos de la inflación en un contexto en el cual las alternativas tradicionales de ahorro e inversión no brindan garantías claras.

Ni ideología ni dogmatismos: confianza.

En el fondo los ciudadanos de un país van a tomar sus decisiones económicas en términos de la moneda propia cuando dicha moneda sea merecedora de confianza a largo plazo. Estas cuestiones no son ni de izquierda ni de derecha, socialistas o liberales. Son temas concretos de aplicación práctica que pueden ser cruciales para un desarrollo económico sostenido.

La tentación para tomar medidas que incrementen artificialmente el consumo o aumenten los recursos del gobierno siempre va a ser un riesgo a tener en cuenta en todos los países del mundo, especialmente en períodos pre eleccionarios.  Por este motivo es fundamental que el valor de una moneda sea entendido como una política de estado, no una decisión de un gobierno en particular durante algún período determinado.

¿Por qué hay presión sobre el tipo de cambio?

Porque la gente sabe que un país no puede tener inflación en la zona del 20/25% y un tipo de cambio que se deprecie un 7/8 % anual durante mucho tiempo. En los últimos años el único precio que se mantuvo estable en Argentina es el del dólar, se sabe que estas cosas pueden terminar muy mal. Hay ejemplos de sobra en nuestro país y en muchos otros.

Los precios argentinos no están hoy en día tremendamente caros en dólares si los comparamos con los de otros países latinoamericanos, hay casos puntuales pero la cosa a nivel general no parece tan grave. El problema es la proyección hacia adelante, Argentina se encarece muy rápido en dólares y eso no se puede sostener a largo plazo.

¿Y cómo se soluciona el problema?

Existen diferentes caminos que podrían discutirse, a grandes rasgos discutimos tres clases de herramientas que se pueden usar de manera coordinada o no.

El método “policial” parece ser el preferido del gobierno por ahora. Básicamente consiste en diferentes medidas que buscan aumentar la oferta de dólares (obligación de liquidar divisas por ejemplo) o limitar la demanda (controles a las compras de dólares). Los problemas con este método son varios, en primer lugar no soluciona las causas (diferencia entre nivel de inflación y tipo de cambio) y además estas políticas pueden ser bastante contraproducentes.

Se genera la sensación de que el dólar es muy escaso y que el gobierno argentino tiene planeado restringir el acceso a la divisa de Estados Unidos. La gente quiere comprar dólares porque piensa que van a subir, no ayuda mucho esta clase de políticas a disipar esa idea. La historia argentina es más que elocuente al respecto.

El método cambiario implicaría convalidar las expectativas del mercado al respecto de una depreciación del tipo de cambio. Básicamente si todo el mundo piensa que el dólar tiene que subir, que suba y listo. Si van a comprar dólares al menos que los compren más caros.

En primera instancia esta idea podría solucionar el problema del encarecimiento en dólares, sin embargo no soluciona el problema inflacionario. Al contrario, la depreciación del tipo de cambio probablemente aceleraría la inflación. Por este camino a largo plazo se entra en un círculo vicioso de devaluaciones y aumentos de la inflación. También hay ejemplos de sobra al respecto de esta problemática en la historia de nuestro país.

La solución más lógica a mi juicio sería atacar primero las causas del problema, es decir atacar la inflación con un plan creíble y cuantificable a largo plazo. Como no se ha hecho casi nada al respecto hay muchas herramientas disponibles.

• Normalizar el INDEC y los índices de precios al menos daría la idea de que el gobierno argentino reconoce el problema inflacionario y tiene alguna intención de tratar de solucionarlo. Si no medimos la inflación es difícil tratar de reducirla.
• La base monetaria creció al 40% durante el último año, la emisión de pesos genera inflación. Me parece bastante conveniente reducir la emisión de pesos en un contexto como el actual.
• La recaudación impositiva crece muy fuertemente en Argentina, con mantener acotado el crecimiento del gasto se puede recuperar fácilmente el superávit fiscal, lo cual ayuda a controlar la inflación. No estamos hablando aquí de reducir el gasto o despedir empleados estatales, simplemente de reducir la tasa de crecimiento del gasto público.
• Sería bueno tratar de garantizar reglas claras que favorezcan la inversión a largo plazo. De esta forma cuando aumenta la demanda crecen más las cantidades producidas y no tanto los precios. Además la inversión favorece a la competitividad basada en la innovación y el valor agregado, una idea más sustentable que la de tratar de competir exclusivamente mediante precios.
• Por supuesto que el tema es largo y se podrían analizar muchísimas más medidas al respecto de estrategias para combatir la inflación. El punto central es que si no se combate este problema a largo plazo es imposible sostener un tipo de cambio relativamente estable.

¿Si fueras ministro de economía que harías?

Me buscaría un trabajo más honesto, como por ejemplo dirigente de un club de fútbol o adivinador del futuro en una feria de gitanos.

No, en serio. Obviamente hubiera tratado de tomar medidas para no llegar a esta situación, pero si mañana me dan el puesto armaría un plan para reducir la inflación, con objetivos claros y un sistema de medición confiable, usando una combinación de las medidas mencionadas arriba, entre otras.

Una vez que la inflación estuviera en baja analizaría si es conveniente o no retocar el tipo de cambio.

¿Hay tiempo para hacer reformas?

Sí. Argentina tiene todavía condiciones económicas muy favorables: niveles muy bajos de deuda externa, alto crecimiento económico, una cantidad más que aceptable de reservas internacionales y un alto nivel de capital político en el partido gobernante. Condiciones que varios países de Europa envidiarían para hacer frente a una crisis.

Hablando de Europa ¿Cómo nos afecta esa crisis?

Por ahora los efectos son bastante moderados, pero podrían ser sensiblemente más graves si la situación se sale de control con un default desordenado de Grecia y otros países. Particularmente una caída de los precios de los commodities del agro podría ser muy perjudicial para Argentina, al igual que una recesión en Brasil u otros países. El problema sería que la crisis internacional reduzca la oferta de dólares en nuestro país, acortando los tiempos y acentuando las presiones cambiarias.

Resumiendo un poco los temas principales:

• Las acciones de Apple siguen mostrando atractivas perspectivas si la empresa logra generar ganancias similares a las que se pronostican para los próximos trimestres.
• En el último reporte se vio debilidad en las ventas del Iphone, según el management porque los consumidores estaban esperando el lanzamiento del nuevo modelo: iPhone 4S
• La explicación parece razonable, especialmente considerando que las ventas del iPhone 4S se encuentran batiendo récords. Sin embargo, para el próximo trimestre no se aceptan excusas.
• Los nuevos lanzamientos de productos tienen que mostrar niveles de calidad e innovación muy atractivos. El management de Apple (AAPL) va a ser analizado de forma muy crítica tras la muerte de Steve Jobs.

Si tienen problemas con el video pueden verlo en este link.

Quienes quieran participar de una clase de prueba en el club de inversores me avisan y lo coordinamos sin problemas.

Como vemos, el tema ha estado presente desde el inicio mismo de la recuperación en el primer trimestre del 2009. ¿Cuándo deja de ser acertada una predicción económica? Si se cumple fuera de tiempo ¿Es un pronóstico acertado o errado?

Pregunto porque tarde o temprano vamos a tener una recesión, el ciclo económico no va a desaparecer. Vamos a tener muchas recesiones y recuperaciones en el futuro.

Podría ser perfectamente probable que Roubini y otros “expertos” acierten en esta ocasión, pero si los hubiéramos escuchado en el 2009 hubiéramos tomado muy malas decisiones de inversión en base a estos pronósticos.

Los grandes cerebros de Wall Street llevaron a la quiebra a instituciones financieras que habían sobrevivido durante cientos de años a recesiones, guerras, y crisis de todo tipo. Los economistas del sector público no pudieron predecir ni contener semejante desastre.

Como decíamos en esta nota, los pronósticos económicos tienden a estar sistemáticamente equivocados y por lo tanto no resulta recomendable confiarnos demasiado en ellos a la hora de tomar decisiones de inversión.

Los buenos economistas saben que su capacidad para predecir el futuro es bastante limitada. Es fundamental tener en cuenta que cualquier pronóstico que hagamos es siempre una cuestión de probabilidades y no de certezas.

Como decíamos en esta nota, la cuestión es gestionar riesgos y potencial de retorno, no hacer pronósticos.

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Repasar los reportes de Buffett a sus accionistas es siempre recomendable, especialmente en momentos como el actual tan plagados de incertidumbres en los mercados financieros. Algunos puntos importantes extraídos del último reporte de Berkshire Hathaway que me gustaría analizar en esta nota tienen que ver con el período en el cual se analizan las inversiones que se realizan en base a la filosofía de análisis fundamental y particularmente las inversiones de valor.

En este reporte Buffett dice que le parece conveniente comparar el crecimiento en el valor contable del patrimonio neto de su empresa (valor libros o book value) con el retorno incluyendo dividendos del índice S&P 500. El famoso inversor aclara que con toda probabilidad este valor libros subestima el verdadero valor de su negocio, y precisamente por este motivo le parece conveniente utilizar un estimado conservador para este valor.

A continuación vemos la tabla comparando la evolución anual de este dato con la evolución del índice en cuestión desde 1964 hasta 2010. Observamos que Berkshire ha superado con creces al retorno del índice con un retorno anual de 20.2% frente a un índice que obtuvo un retorno anual compuesto en la zona de 9.4%. Son pocos quienes pueden mostrar un retorno de más del doble del obtenido por el mercado durante períodos tan largos.

El mismo Buffett explica en su último reporte anual que, debido al gran tamaño que ha alcanzado su portafolio, la posibilidad de superar en semejante magnitud a los índices se ha reducido de manera importante en los últimos años. Al tener que seleccionar activos de gran tamaño es mucho más complejo detectar oportunidades atractivas, un problema que, desafortunadamente (?) la mayoría de los inversores individuales no tenemos.

Un aspecto notable del análisis realizado por Buffett es que él considera que los datos anuales nos son necesariamente los más representativos a la hora de evaluar las decisiones de inversión o la performance de sus negocios: “Los movimientos de la tierra alrededor del sol no se encuentran sincronizados con el tiempo necesario para que las ideas de inversión o las decisiones operativas brinden sus frutos”

Brinda como ejemplo una inversión de 900 millones de dólares realizada por su aseguradora GEICO en marketing y publicidad. Estos gastos brindarán sus ganancias con el correr de los años, a medida que los nuevos asegurados paguen sus pólizas, pero es una decisión que en el corto plazo tiende a reducir las ganancias de la compañía.

Por este motivo, Buffett nos acerca la siguiente tabla que compara los datos analizados anteriormente en períodos de 5 años en lugar de cada año. Resulta muy interesante observar que en todos los períodos de esta duración Berkshire ha superado el retorno del S&P 500, un logro realmente extraordinario considerando a dificultad de semejante tarea.

Seguramente a muchos inversores les resultará bastante complicado considerar un plazo tan extenso la hora de analizar una idea de inversión en los mercados financieros y ese es particularmente el sentido de este post. Invertir en bolsa en base al análisis fundamental no es hacer trading, sino seleccionar convenientes oportunidades de inversión en base a las características económicas, financieras y competitivas de las empresas en cuestión.

Esta clase de inversiones se realiza con la misma lógica que una inversión en una empresa privada (pueden leer más sobre el tema aquí). A la hora de invertir en un negocio cualquiera sea, seguramente estaríamos de acuerdo en que los datos de un año en particular no son suficientes para analizar los méritos o riesgos de dicha inversión. Un período cercano a los cinco años parece una idea más razonable.

A la hora de invertir en empresas, sean estas cotizantes en bolsa o no, es  conveniente, o incluso necesario, tener una mirada de largo plazo.

Por supuesto que no tiene nada de malo utilizar otras estrategias de corto o mediano plazo para operar en bolsa,  incluso  pueden utilizarse de manera complementaria con las inversiones de largo plazo y pueden ser una excelente herramienta para reducir los riesgos del portafolio.

Las inversiones, sin embargo, sean o no en bolsa, deben analizarse en el largo plazo.