Blog Caixa Galicia en la Web

Boletín de economía: semana del 12 al 18 de septiembre. A vueltas con los eurobonos.

2011-09-19T15:03:00.000+02:00

Así fue la semana

Una semana más y se mantiene la esencia de las noticias. Aunque el contenido varíe, el continente permanece estable: se suceden nuevas revisiones a la baja en las previsiones de crecimiento del PIB en economías desarrolladas, y cualquier novedad altera el signo de los mercados, aunque ninguna con el calado suficiente como para romper el sesgo negativo.

La Comisión Europea ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para 2011 en algunos países como Francia e Italia; en España se mantiene el 0,8% (que coincide con los estimados por FMI o S&P, una décima por encima de FUNCAS y 5 por debajo del Ministerio de Economía, que por ahora no revisó su 1,3%). Para el conjunto de la Eurozona no varía el 1,6%.

En España además de las pocas sorpresas del IPC o de la caída del precio de la vivienda, sí ha adquirido protagonismo la rebaja de la calificación de Fitch a cinco CCAA, una semana después de conocerse los últimos datos de déficit. A cierre de semana el Banco de España también publicó los datos de evolución de la deuda autonómica, que se ha incrementado algo más de un 23% en el último año. Aunque su peso sobre el total de la deuda del Estado es inferior al 20% y que España, con una deuda del 65,2% del PIB está muy por debajo de la media europea (cerca del 90%), la lectura que se le dé a esta evolución no puede ser positiva en el actual contexto de escrutinio de las cuentas públicas.

Los mercados, por su parte, han encontrado un punto de soporte en tres frentes: en las declaraciones efectuadas por el presidente de la Comisión Europea sobre posibles propuestas de emisión de eurobonos, en la concertación de los Bancos Centrales para proveer de liquidez en USD y en las declaraciones de Merkel y Sarkozy con relación a la unidad frente al euro. De este modo se pudieron cambiar las tornas tras un mal inicio de semana.

La reunión Ministros de Economía en Polonia, además de evidenciar el antagonismo de las políticas económicas de USA y Europa para salir de la crisis, ha servido para dar nuevos pasos en el proceso de capitalización de los bancos europeos, en aras a prevenir las debilidades vinculadas con la tenencia de deuda de países en dificultades (sólo los bancos franceses tienen más de 41.000 M € en deuda griega). Los mercado valorarán estas iniciativas, pero eso lo contaremos la próxima semana.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

La semana ha estado marcada más por la agenda institucional que por los referentes macroeconómicos. En la economía española, lo más destacado se centra en el capítulo de los precios. Una vez conocido el dato definitivo de inflación de agosto, un 3%, se constata su senda descendente, al caer una décima respecto al registro de julio (frente a las dos décimas que se había anticipado en el indicador adelantado).

La lectura de la inflación nos deja además otros dos apuntes favorables. El primero, que su componente más estable (la inflación subyacente, aquélla que descuenta los productos energéticos y los alimentos sin elaborar) se mantiene en el 1,6%, casi la mitad que el IPC general; el segundo, que nuestro diferencial inflacionista con los socios de la Eurozona vuelve a estrecharse, al haberse mantenido sin cambios el IPC armonizado del Área Euro en agosto.

Otro referente conocido de precios en la semana es el correspondiente a la vivienda. En este caso, se trata del índice elaborado por el INE, que constata un nuevo descenso en el segundo trimestre de 2011. Este descenso se cifra en el 5,2% para la vivienda nueva y el 8,3% para la usada, en tasa interanual, acentuando en ambos casos el ritmo de caída mostrado en el primer trimestre del año, mostrando un mercado inmobiliario que continúa sin coger pulso.

Ya en el ecuador de la semana, la agencia de calificación Fitch anuncia una rebaja de su rating a cinco de las diez Comunidades Autónomas que puntúa. Concretamente, el recorte afecta a Cataluña, Comunidad Valenciana, Andalucía, Canarias y Murcia; para el resto, anuncia una próxima revisión de su nota. La información, más reciente, sobre la deuda de las autonomías también muestra una escalada en el último año, hasta situarse en el 12,4% del PIB desde el 10,2% de un año antes.

RESTO DEL MUNDO

Con el telón de fondo de las nuevas previsiones de crecimiento de la Comisión Europea, que se suman a las recientes revisiones de otros organismos, la atención se centra en auscultar los registros que se van conociendo ya respecto a la segunda mitad del año. En el ámbito de la industria, por ejemplo, estos datos no defraudan. Así, en la Eurozona el índice escala hasta el 4,1% en julio, en tasa interanual, frente al 2,8% del mes anterior.

USA, por su parte, conserva en agosto su crecimiento industrial en el 3,4%, mientras las ventas minoristas se estabilizan. Peor registro en términos de inflación, que mantiene su evolución creciente, tanto en su componente general (+0,4% en el mes) como subyacente (+0,2%).

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

A medida que se sucedían las declaraciones y reuniones en Europa, el diferencial de deuda soberana española iniciaba una senda bajista, tras la mayor tensión de los primeros días. De este modo, finalizó la semana situándose en 346 puntos básicos, frente a los 362 puntos que alcanzaba el martes, en un escenario en que la rentabilidad del bono alemán llegó a marcar el lunes niveles mínimos del año. Situación similar es la que está experimentando el bono italiano, cuyo yield habría cerrado la semana en el 5,65% elevando así la prima de riesgo hasta los 379 puntos básicos.

BOLSA

Favorable semana en los mercados bursátiles, con el IBEX35 recuperando cerca de un 10% hasta valores próximos a los 8.400 puntos. Los movimientos efectuados por las principales autoridades político-monetarias europeas habrían propiciado este escenario.

RESTO DE MERCADOS

El Euribor muestra una moderada senda alcista durante la semana, finalizando en el 2,07%. El Euro, mientras, rebota, recuperando el cruce frente al dólar de 1,38 $/€, después de perderlo a media semana. En línea similar evoluciona el Brent, que termina cotizando a 116 $/b.

EN FOCO: A vueltas con los eurobonos.

A lo largo de la actual crisis de la deuda soberana europea, la idea de los eurobonos ha sido puesta sobre la mesa en varias ocasiones; la última, esta misma semana por parte del presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso, quien anunció ante el Parlamento Europeo su intención de avanzar en el estudio sobre las alternativas para su emisión.

En este contexto, se entiende por eurobono todo instrumento de deuda común en el conjunto de la Eurozona. Actualmente, cada país se financia en los mercados de forma individual. Así, España emite deuda, a diversos plazos, pagando por ella un determinado tipo de interés; para un mismo plazo, este tipo de interés (o rentabilidad de la deuda para el inversor) no necesariamente coincidirá con el que paguen otros países. Esta diferencia de rentabilidades refleja la distinta confianza que tienen los inversores en el cumplimiento de los pagos, y por tanto, en la evolución de la economía de los diferentes países. Para una deuda a 10 años, mientras España paga por encima del 5%, Alemania lo hace por debajo del 2%.

El lanzamiento de un título garantizado por el conjunto de los países del euro plantearía como primera cuestión la valoración de la rentabilidad que alcanzaría. Una primera visión simplista nos llevaría a pensar que cotizaría a la rentabilidad media ponderada del Área Euro; de ser así, al menos a corto plazo aquellos países que se están financiando por debajo de esta referencia saldrían perjudicados a favor de aquellos que se financian a rentabilidades más altas. A esta visión pueden añadirse matices: un mercado europeo de deuda atraería, por su dimensión y liquidez, a los inversores, presionando sus costes a la baja respecto a la media actual; por el contrario, la posibilidad de financiarse a un coste más reducido podría volver a impulsar la espiral de endeudamiento, presionando a la larga las rentabilidades al alza.

La falta de antecedentes dificulta un diagnóstico claro de la repercusión final de su creación. Tampoco esta repercusión es ajena a la forma en que se articule (desde una emisión descentralizada por parte de cada país hasta la constitución de un Tesoro común europeo). Es posible, además, que la nueva funcionalidad del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera en el mercado de deuda sea un primer laboratorio de ensayo para ir acotando estas incertidumbres.

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Ciclo Galicia Importa ¡Entradas ya a la venta!

2011-09-14T13:31:00.002+02:00

El Ciclo Galicia Importa ha conseguido formar un gran cártel, con los artistas más vanguardistas del panorama internacional. Después del gran éxito que ha tenido en los primeros conciertos, se reanuda en los meses de Octubre y Noviembre en las ciudades de A Coruña, Santiago y Vigo, con artistas de la talla de: Patrick Wolf que nos presentará su último álbum "Lupercalia", Aloe Blacc, Bonnie "Prince" Billy, Bettye LaVette o el mismisimo Adam Cohen, hijo del legendario compositor Leonard Cohen, que reaparecerá después de siete años de inactividad para ofrecernos su nuevo disco "Like a Man".

Boletín de economía: semana del 5 al 11 de septiembre. Los deberes de septiembre para la Eurozona.

2011-09-12T15:34:00.000+02:00

Así fue la semana

Durante la semana han continuado las señales de que el ciclo económico se adentra en una nueva fase de estancamiento de cara al último semestre del año. Además del anticipo que supusieron los datos del segundo trimestre, los primeros indicadores avanzados de julio y agosto así lo evidencian. Todo ello no ha tardado en trasladarse a las previsiones de crecimiento económico efectuadas por distintos organismos, quienes han empezado a realizar sus primeras modificaciones a la baja.

Obviando las declaraciones realizadas por Lagard (Directora del FMI) respecto a la posibilidad de una nueva recesión mundial, que han contribuido a meter más leña en la caldera, el Banco Central Europeo ha confirmado a través de su Presidente Trichet que revisa a la baja la estimación del crecimiento del PIB de la Eurozona para 2011 dejándola en el 1,6%, y en el 1,3% para 2012.

En la misma línea se pronuncia la OCDE que, descartando una recesión como la vivida en 2009, rebaja las previsiones de crecimiento para lo que resta del año en buena parte de los países del G7. En el caso de Alemania, Francia o USA con un claro empeoramiento en el último trimestre. En este escenario bajista, la reacción del gobierno americano no se ha hecho esperar, con el anuncio de un plan de impulso a la economía con el foco puesto en el empleo.

Como veremos, en España las revisiones vienen de la mano de FUNCAS, aunque nos podemos quedar con el mensaje del Foro Económico Mundial según el que recuperamos algo del terreno perdido en competitividad desde que empezó la crisis. En el último año hemos avanzado desde el puesto 42 al 36 en el ranking mundial, aunque todavía lejos de los puestos de los años de bonanza o de los que nos correspondería en función de nuestro entorno.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Tiempo de revisión de pronósticos no sólo en el ámbito de nuestra economía sino para el conjunto de las economías desarrolladas. Dada la fuerte dependencia de nuestro patrón de crecimiento de la demanda externa, el debilitamiento del entorno repercute directamente en nuestro futuro económico. De este modo, la Fundación de Cajas de Ahorros- FUNCAS ha rebajado en dos décimas porcentuales el ritmo de crecimiento de 2011 para España, para dejarlo en el 0,7%. Para 2012 el recorte resulta más intenso, cinco décimas menos, hasta el 1%.

En un escenario menos expansivo, por otra parte, es de esperar que las tensiones inflacionistas sigan moderándose, aflojando así una vía de drenaje de los recursos de las economías domésticas.

Mientras, el dato conocido de ejecución presupuestaria de las CC.AA. para el primer semestre del año arrojan un déficit cifrado en el 1,2% del PIB, próximo al objetivo del 1,3% definido para el conjunto de 2011. A pesar de que los ajustes de gastos tenderán a incrementarse en la segunda mitad del año, a la vista de las medidas de ahorro anunciadas por diversos gobiernos autonómicos, no parece probable una reversión de las cuentas tal que permita cumplir con dicho objetivo. De ahí la creciente relevancia que adquiere la potencial holgura de las finanzas del Estado como elemento compensador de estos desvíos.

RESTO DEL MUNDO

En Alemania, la producción industrial ha experimentado un fuerte avance en julio (tanto en términos mensuales como interanuales), aunque los pedidos industriales han caído por el impacto de la demanda de los países de fuera del área euro, ya que la demanda nacional y de los países del entorno euro se mantuvieron en tasas positivas.

En USA, el indicador de confianza ISM de servicios, mostró un comportamiento positivo remontando el dato de julio y mostrándose en niveles de fase expansiva (53,3), no obstante el Libro Beige de la Reserva Federal (con datos hasta finales de agosto) muestra la incertidumbre económica con comportamientos débiles y ligeramente desiguales en los distintos Estados; en el aire queda la concreción y el impacto de las medidas de estímulo anunciadas por Obama.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

La deuda helena vuelve a cobrar protagonismo durante la semana. La incertidumbre sobre su sostenibilidad arrecia, a la par que se pone en cuestión el vigor del cuadro macroeconómico del conjunto de la Eurozona en la recta final del año. Los inversores buscan refugio en valores seguros, propiciando que la curva periférica vuelva a tensionarse. De este modo, la prima de riesgo del bono español 10y respecto a su homónimo alemán habría cerrado la semana en 340 puntos básicos, impulsada principalmente por un bund con su yield en mínimos (1,76%). Igual suerte ha correspondido a la deuda italiana, cuyo diferencial se acercaría los 370 puntos básicos, pese a las últimas actuaciones de ajuste fiscal desarrolladas en el país.

BOLSA

La falta de confianza de los inversores en una recuperación económica sostenida también hace mella en los parqués, que ven como imperan las ventas y dejan a un IBEX que cierra la semana marcando un nuevo mínimo anual en los 7.910 puntos.

RESTO DE MERCADOS

El Euribor prolonga la senda descendente, sustentada por un mantenimiento del tipo de interés por parte del BCE en un escenario de debilitamiento de la economía, finalizando la semana en el 2,06%. El discurso del BCE con una orientación menos alcista que en comparecencias anteriores, junto a la apuesta de USA por apuntalar el crecimiento, contribuyen a debilitar el Euro, que termina la semana en niveles de 1,38 $/€, cambio que no se recordaba desde el pasado mes de marzo. Mientras, las cotizaciones del Brent se sitúan en 115 $/b al final de la semana.

EN FOCO:Los deberes de septiembre para la Eurozona.

Jean-Claude Trichet, gobernador del Banco Central Europeo-BCE, ha recordado esta semana la necesidad de retomar con diligencia las actuaciones para poner en marcha las reformas anunciadas el pasado 21 de julio por los líderes de la UEM. Las sacudidas en los mercados financieros de los primeros días de septiembre no son más que réplicas de las convulsiones vividas en los albores de agosto, ante la falta de avances en la implantación de los acuerdos.

En aquel momento, además de definir un segundo plan de ayudas a Grecia, una vez constatada la insuficiencia del primer paquete de 2010, también se contempló reforzar el principal mecanismo de gestión de crisis soberanas, a saber, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera-FEEF (EFSF en sus siglas en inglés). Este fondo fue creado en mayo de 2010 para auxiliar a los países de la UEM con problemas a la hora de afrontar el pago de su deuda. En la cumbre de julio se acordó ampliar sus funciones; no sólo se aplicaría a financiar rescates, sino a apoyar países en dificultades o comprar deuda en mercados secundarios, entre otros.

La aplicación de estos acuerdos, sin embargo, quedaba supeditada a la posterior aprobación por parte de cada uno de los 17 Parlamentos europeos. Septiembre será el mes en que se irán desarrollando estos pasos, con especial atención hacia la postura alemana, cuyo veredicto llegará el próximo día 29. La reciente validación del Tribunal Constitucional germano a la participación del país en el primer rescate griego es sin duda un elemento tranquilizador. El punto de preocupación viene desde Grecia y sus dificultades para cumplir compromisos de crecimiento y déficit. Con ello se complica no sólo su acceso a las ayudas que debería recibir en octubre de su primer plan de rescate, sino la propia articulación del segundo paquete de ayudas.

Se comprende la impaciencia de Trichet. El BCE tuvo que asumir en agosto la compra de deuda española e italiana en los mercados secundarios, parcheando el gap temporal entre el anuncio en julio de las iniciativas y el cumplimiento de los requerimientos institucionales para su ejecución. Por el camino, una crisis interna del organismo, con salida incluida de su economista jefe.

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NCG Banco se recapitalizará con 2.465 millones para alcanzar el 10,45% de capital principal

2011-09-08T17:00:00.001+02:00

NCG incorporará nuevos accionistas una vez fijada su valoración
La caja aligera su estructura y elimina 4 comisiones y 2 consejos

08.09.2011. El consejo de administración de Novacaixagalicia ha aprobado en su reunión extraordinaria de esta mañana el plan de recapitalización del futuro NCG Banco, que recibirá inversiones externas por importe de 2.465 millones de euros. La caja gallega aportará a su futuro banco un patrimonio neto consolidado de 1.714 millones de euros. La suma del capital aportado por Novacaixagalicia y la captación externa de 2.465 millones permite alcanzar un capital principal del 10,45%.

El capital externo será aportado por inversores privados y el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), una vez que esté fijada la valoración de la entidad.

Para la elaboración del plan de recapitalización se han tenido en cuenta el deterioro del entorno económico en los últimos meses, las medidas de capitalización interna realizadas (que en seis meses han incrementado el capital principal de la caja del 5,21% al 5,57%), las prescripciones del Banco de España, el cumplimiento del real decreto de recapitalización de febrero de este año y las recomendaciones de la Comisión Europea.

La recapitalización del futuro NCG Banco le permitirá situarse entre los índices de solvencia más elevados del sistema financiero europeo, con un capital principal del 10,45% y un coeficiente de solvencia del 15,67% (el coeficiente de solvencia actual de Novacaixagalicia es del 10,78%).

Calendario NCG Banco

NCG Banco se constituirá la semana próxima una vez que la entidad disponga de todas las autorizaciones legales que están siendo tramitadas. La nueva entidad será inicialmente 100% propiedad de la caja gallega, hasta la realización de las ampliaciones de capital en las que el FROB y los inversores privados aportarán los 2.465 millones de euros comprometidos.

Durante la reunión, los copresidentes de la caja dieron cuenta al consejo del cumplimiento de las condiciones suspensivas a que estaba sujeta la efectividad de la segregación de activos, a la espera de recibir las últimas comunicaciones oficiales. La creación de NCG Banco ya cuenta con las autorizaciones del Ministerio de Economía, Banco de España y Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

NCG Banco nacerá con un activo de 75.773 millones de euros y un volumen de capital de 1.714 millones. Al igual que sucede con la caja, la sede social y fiscal de NCG Banco estará en A Coruña y la sede institucional y la dirección efectiva del negocio, en Vigo.

Nueva estructura de Novacaixagalicia

El consejo de administración acordó también una ambiciosa reducción de la estructura organizativa de la caja gallega, una vez transferido el negocio financiero a NCG Banco. La caja suprime todas las comisiones dependientes del consejo de administración (cuatro), así como los consejos territoriales.

La reestructuración se adapta a las nuevas funciones de Novacaixagalicia, como gestora de la acción sociocultural y como tenedora de acciones de NCG Banco. De acuerdo con la legislación de cajas de ahorros, permanecen como órganos de gobierno la asamblea general, el consejo de administración y la comisión de control.

Novacaixagalicia mantiene la naturaleza de caja de ahorros, con su personalidad jurídica y su condición de entidad de crédito. La caja iniciará su nueva etapa con unos activos valorados en 344 millones de euros, entre los que se incluyen 97 centros e infraestructuras socioculturales en Galicia.

La recapitalización del futuro NCG Banco le permitirá situarse entre los índices de solvencia más elevados del sistema financiero europeo, con un capital principal del 10,45% y un coeficiente de solvencia del 15,67% (el coeficiente de solvencia actual de Novacaixagalicia es del 10,78%).

Boletín de economía: semana del 29 de agosto al 4 de septiembre. Reforma de la Constitución.

2011-09-07T09:31:00.000+02:00

Así fue la semana

No pudo ser. Los prolegómenos de la semana mostraron en España una bolsa en ascenso y una prima de riesgo contenida, mientras se pulía la fórmula para trasladar a la Constitución española el principio de estabilidad presupuestaria. Pero este escenario inicial fue finalmente sustituido por un nuevo retroceso en el terreno avanzado, con el mercado bursátil dejándose el viernes prácticamente la mitad de lo que había logrado hasta ese momento, mientras el diferencial de nuestra deuda volvía a superar el umbral de los 300 puntos básicos.

Tampoco los datos de actividad económica han ayudado a templar los ánimos de los inversores. El shock del petróleo y los efectos del terremoto japonés, frenos para el crecimiento mundial en el segundo trimestre del año, parecen momentáneamente superados. Ahora, son las políticas de austeridad anunciadas en las principales economías occidentales, en el marco de crisis de sus deudas soberanas, las que amenazan con convertirse en las nuevas bridas de su devenir económico.

En esta línea se pronunciaron en los últimos días organismos como el Fondo Monetario Internacional. El mercado laboral se convierte en el primer rehén de este débil crecimiento, al no encontrar el empuje suficiente que permita corregir el fuerte desequilibrio entre oferentes y demandantes de empleo.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

El paro empieza en agosto a dejar atrás la mejora que, estacionalmente, está presente en una economía con una marcada orientación turística como la española. De este modo, los desempleados registrados en las oficinas de empleo crecen en 51.185 personas en agosto, tras cuatro meses consecutivos de descensos.

Esta cifra es la más baja desde 2006 (por ejemplo, en agosto de 2010 alcanzó los 61.083), ligero alivio si consideramos que se trata de un colectivo que ya suma los 4.130.927 registros. Agosto es un mes de tradicional crecimiento del desempleo; igualmente cierto es que este aumento se tiende a concentrar en el sector de servicios, que en este caso supone cerca del 75% del total.

De forma paralela, el número de afiliados a la Seguridad Social ha mostrado una evolución descendente, pero en este caso la caída ha sido incluso más amplia que la registrada en agosto de 2010. Así, si este agosto se perdieron 136.834 cotizantes, hace un año la pérdida se cifró en 131.858 afiliados.

El resto de indicadores de la semana presentan una lectura más positiva. La inflación sigue su senda de moderación, según los datos de IPC adelantado. En agosto se cifra en el 2,9%, tras ceder dos décimas respecto a julio y nueve décimas respecto al máximo del pasado mes de abril, cuando la cotización del Brent marcaba su máximo del año.

Las cuentas del Estado, por su parte, siguen mostrando una evolución compatible con el cumplimiento del objetivo fijado para este ejercicio. Hasta julio, el déficit público estatal se redujo un 12% respecto a la cifra de un año antes, situándose en el 2,09% el PIB, frente al 4,8% contemplado en el programa de estabilidad del gobierno. La cuestión en estos momentos es si dicha holgura resultará suficiente para compensar los desvíos esperados en otros ámbitos de la Administración, principalmente las Comunidades Autónomas. En aras a potenciar dicha holgura se pueden enmarcar las últimas medidas anunciadas por el Ejecutivo español en la segunda quincena de agosto.

RESTO DEL MUNDO

En el conjunto de la zona Euro, el dato adelantado de inflación en agosto muestra una estabilización en torno al 2,5%, tras el máximo del 2,8% alcanzado también en abril. El mercado laboral, al igual que España, sigue sin despegar, con la tasa de paro estabilizada en julio en el 10% por tercer mes consecutivo y apenas dos décimas por debajo del dato correspondiente a julio de 2010.

En EE.UU. los datos de empleo no presentan mejor perfil. Su tasa de paro se encuentra anclada por encima del 9% desde mayo. En agosto, se situó en el 9,1%, repitiendo la cifra de julio. Agosto, además, se ha saldado con una congelación en la creación de empleo, un dato que no gustó nada a los mercados por su potencial efecto sobre el consumo interno.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

La huida de los inversores hacia activos considerados refugio, provoca un nuevo descenso en el rendimiento del bono alemán a zona de mínimos (2,02%) y un moderado repunte de la rentabilidad del bono español hasta 5,13%, alimentando el incremento de la prima de riesgo, que se mantiene casi 20 pb por debajo de la italiana.

El problema griego sigue siendo el principal foco desestabilizador, materializado en la incapacidad del Gobierno para cumplir los objetivos del plan de consolidación de las finanzas públicas. Tampoco ayuda los vaivenes de Italia en la concreción de la reforma fiscal anunciada.

BOLSA

Unos débiles datos de empleo en EE.UU. y la tensión en los spreads periféricos hacen retroceder al IBEX un 3,4% en la última sesión de la semana, en la que acumulaba hasta el viernes un repunte del 7%.

RESTO DE MERCADOS

El Euribor se mantiene estable en el 2,08%, mientras el dólar pierde posiciones frente al euro tras tocar la zona alta del rango de fluctuación que viene desarrollando (1,41-1,45), presionado por los malos datos macro del país que implican una mayor probabilidad de nuevas medidas expansivas por parte de la FED. Por su parte el crudo Brent en la primera parte de la semana continuó con la tendencia alcista iniciada la anterior, corrigiendo parte de la subida los dos últimos días (cierra en 115 $/b).

EN FOCO: Reforma de la Constitución

En el marco de las fuertes tensiones vividas por los mercados en la primera mitad de agosto, el día 16 se celebró una reunión de los líderes de Alemania y Francia. En ella se acordó el reforzamiento de los compromisos de estabilidad presupuestaria para los países del euro, a través de la inclusión en sus Constituciones de una regla de control del déficit público. Su objetivo, una vez más, es avanzar en la ansiada normalización de los mercados. El precedente de esta actuación corresponde a Alemania en 2009.

La respuesta por parte de España fue casi inmediata. Así, el Presidente del Gobierno propuso el pasado día 23 una reforma constitucional para que se incluyera un límite al déficit público en nuestra Carta Magna. Esta propuesta se ha presentado coincidiendo con otras medidas, como la reducción del IVA para compra de vivienda nueva o la reforma del impuesto de sociedades. Su singularidad, no obstante, se asienta en la práctica ausencia de precedentes de reformas en la actual Constitución de 1978.

Concretamente, la reforma planteada afectaría al artículo 135 de esta norma, que regula el marco de endeudamiento del Estado. La propuesta actual contempla la prohibición de incurrir en un déficit superior al que establezca la UE (por tanto, sin incluir en la propia Constitución una cifra concreta para dicho déficit, concreción que se llevará a una ley orgánica), considerando su aplicación para el conjunto de las administraciones públicas (no sólo Estado, sino también CC.AA., fijando para los ayuntamientos una regla de déficit cero). Estos límites, no obstante, no empezarían a aplicarse hasta 2020. Al mismo tiempo se califica como de prioridad absoluta los pagos de intereses y capital de la deuda pública y, al igual que en Alemania, se establecen unas excepciones a la norma en caso de situación “extraordinaria”.

Esta propuesta, una vez aprobada en el Congreso, pasa a ser remitida al Senado. Su calendario de tramitación está condicionado por la convocatoria de las elecciones del próximo 20 de noviembre, que supone la disolución de las Cortes a finales de septiembre. Además de España, Francia e Italia han anunciado la intención de seguir este camino, aunque todavía no han dado los pasos en este sentido.

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Banca móvil NCG: ¡Nueva versión 4.0 disponible!

2011-08-31T13:48:00.006+02:00

¡Ya está disponible la nueva versión 4.0 de la Banca Móvil NCG!

Con la Banca Móvil podrás acceder cómodamente, desde cualquier lugar y en cualquier momento, a las principales operaciones de banca a distancia de forma totalmente segura. ¡Ahora sin comisiones por transferencias a otras cuentas!

La nueva versión presenta las siguientes novedades:

Aplicación diseñada para el acceso con tarjeta de coordenadas o número de usuario (origen Enova).
Solicitud de envío de PIN de tarjeta.
Posibilidad de enviar un aviso por e-mail o SMS al beneficiario de una transferencia.
El proceso de instalación es más sencillo.
Soporte Multiusuario: puedes descargar la aplicación en uno o más teléfonos móviles.

Si quieres obtener la nueva versión de la Banca Móvil NCG, la puedes descargar fácilmente a través de:

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Consulta los móviles compatibles con esta aplicación.

Boletín de Economía: semana del 22 al 28 de agosto. Cuarentena para las posiciones cortas en Bolsa.

2011-08-31T09:39:00.000+02:00

Así fue la semana

A apenas tres días para que finalice el mes, hay que reconocer que agosto ya nos deja un legado de grandes acontecimientos en el terreno económico y financiero. Desde la rebaja histórica del máximo rating a la economía de Estados Unidos hasta la escalada de la prima de riesgo italiana, llevándola a superar los niveles de la deuda española, sin olvidarnos de la iniciativa en marcha en España de cambio en la misma Constitución, son hitos que han marcado el período estival por antonomasia de las economías occidentales.

En este contexto, acabamos de terminar una semana sin grandes novedades, sumando simplemente un goteo de indicadores y noticias que parecen anticipar que se mantendrá a corto plazo el escenario de estos últimos meses: desconfianza abonada por los titubeos de la recuperación económica, al menos en las denominadas economías desarrolladas. Obsérvese sino a Estados Unidos revisando a la baja sus cifras de crecimiento del segundo trimestre, mientras el gobierno francés hace lo propio con sus previsiones para 2011 y 2012.

El propio gobernador de la Reserva Federal norteamericana ha tejido, en su última comparecencia pública el pasado viernes, un discurso cuyo eje central ha sido la pérdida de impulso económico de la primera economía del mundo, no descartando en un futuro inmediato la puesta en marcha de nuevas medidas de estímulo monetario si en las próximas semanas se confirman los indicios de debilidad.

Los mercados dieron en la semana un respiro a los ajetreados nervios de los inversores, con unos datos macro que por el momento no dan soporte a un cambio de tendencia, pero que parecen ya descontados, y a la espera de nuevas actuaciones que puedan servir de catalizador para la economía o los mercados.

Claves Económicas

ESPAÑA:

Esta semana el INE ha publicado los datos de crecimiento de la economía en el segundo trimestre, confirmando el 0,2% intertrimestral (0,7% interanual) que ya había avanzado hace una semana. En esa ocasión ya reflejamos que, al igual que el resto de países de nuestro entorno, se estaba produciendo una moderación en el ritmo de crecimiento. Aunque ahora el INE también ha revisado al alza los datos de crecimiento del primer trimestre (un 0,4% en lugar del 0,3% considerado), lo cual supone que la desaceleración ha sido un poco más elevada de la anunciada inicialmente (dos décimas en lugar de una).

Los datos publicados en esta semana ya incluyen el desglose del crecimiento, lo cual nos permite efectuar una valoración más detallada. En este sentido, tres son los mensajes a destacar. Primero, el gasto de las familias sigue siendo muy débil, su crecimiento interanual ha pasado de un 0,7% a un -0,2% (negativo por primera vez en cuatro trimestres); la razón, aparte de la debilidad de las economías familiares, puede estar en el repunte del gasto que se produjo el año pasado en estas fechas como anticipo a la subida del IVA y al fin de las ayudas al automóvil. No obstante hay un dato optimista y es que en la comparativa intertrimestral se ha pasado de una caída del -0,1% a un crecimiento del 0,6%, lo cual es bueno si consideramos que estamos hablando de más del 50% del PIB.

En segundo lugar, las AAPP se han puesto en su sitio y frente al extraño crecimiento visto en el trimestre anterior (un 2,9%), justificado por el efecto elecciones, ahora ya se reflejan los ajustes y su crecimiento ha sido negativo (-2,4%, con lo que casi se compensan).

Por último, remarcar el fuerte impulso del sector exterior (duplica su aportación al PIB hasta 2,6 p.b.) que está permitiendo compensar la aportación negativa de 1,9 p.b. del total de la Demanda Nacional. En este sentido, la desaceleración en nuestros principales clientes supone un riesgo en la sostenibilidad de este patrón de crecimiento.

RESTO DEL MUNDO:

En el Área Euro las referencias conocidas en la semana no hacen esperar una recuperación de la dinámica expansiva en este trimestre, una vez constatada la desaceleración en el segundo trimestre del año. Los índices PMI, reconocidos vaticinadores de las tendencias económicas, muestran en sus registros de agosto un nuevo descenso. En particular, el PMI manufacturarero de la Eurozona ya se sitúa en un nivel inferior a 50 por primera vez desde septiembre de 2009 (concretamente 49,7), limite por debajo del cual la actividad empezaría a moverse en perspectiva contractiva.

Francia, por su parte, ha procedido a rebajar sus previsiones de crecimiento para 2011 y 2012, al mismo tiempo que anunciaba un plan de ahorro de 12.000 millones de euros en el período, en aras a avanzar en la senda de reducción del déficit público. Mientras, EE.UU. comparte el diagnóstico europeo de desaceleración, tras haber revisado a la baja la cifra de crecimiento del segundo trimestre, quedando en el 1% interanual frente al 1,3% estimado inicialmente.

Claves de Mercados

MERCADO DE DEUDA:

La actuación del BCE ha estabilizado la prima de riesgo en un rango que en esta semana se ha movido entre los 280-290 pb, mientras que la rentabilidad del bono a diez años se mantiene anclada en torno al 5%. La caída de rentabilidad del bono alemán hasta situarse ligeramente por encima del 2% (frente al 3% de media de 2011), no permite reflejar en la prima de riesgo el mínimo anual de rentabilidad que ofrece la deuda española.

BOLSA:

La tan esperada calma llegó a los mercados de valores tras la montaña rusa de las semanas anteriores. El Ibex cerró la semana en los 8.186 puntos, un 1,3% por debajo del inicio de la misma, con unos inversores moviéndose entre unos débiles datos macro y la posibilidad de nuevos estímulos monetarios por parte de la FED.

RESTO DE MERCADOS:

El Euribor durante la semana se movió ligeramente al alza, cerrando en 2,08%. El cruce del euro frente al dólar se mantuvo muy estable en torno a 1,44 $/€, en línea con el equilibrio de decepcionantes datos económicos a ambos lados del Atlántico. Por otra parte, las cotizaciones del Brent muestran una moderada tendencia al alza (+2,3% en la semana) hasta los 112 $/b.

En Foco: Cuarentena para posiciones cortas en Bolsa

El panorama bursátil durante este verano se ha caracterizado por una intensa volatilidad, con el IBEX, por ejemplo, experimentando en agosto variaciones de hasta un 9% en un solo día. Unos referentes macroeconómicos con sesgos de debilitamiento, unido a síntomas de cierta parálisis institucional tanto en la Europa del Euro como en el mismo Estados Unidos, han sido los ingredientes básicos de la agitación de los mercados.

En este marco, el 11 de agosto, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el órgano supervisor de la Bolsa española, acordó establecer la prohibición, con carácter transitorio, de las ventas a corto sobre acciones españolas. Siendo, además, el sector financiero la diana a la que se dirigieron gran parte de las tensiones, sus empresas han sido los valores a los que se ha prescrito esta receta. Una medida que también fue establecida en países como Francia, Italia o Bélgica.

¿Qué se persigue con esta actuación? Las ventas a corto sobre acciones es una práctica que consiste en que el inversor toma prestadas acciones para su venta posterior en el mercado, con la expectativa de poder recomprarlas a un precio más bajo. De este modo, cuanto más baja el precio, mayor será la ganancia del inversor. Es decir, en contra de la lógica económica según la cual se espera ganar en la medida en que el precio de las acciones sube, cuando se trata de ventas a corto, las ganancias se sustentan en movimientos bajistas del parqué.

Por ello, son actuaciones que cobran especial relevancia en escenarios de incertidumbre, como los actuales, en donde las noticias amplifican su eco al calor de comentarios e interpretaciones que se multiplican en foros e informes de diversa procedencia. La prohibición de esta práctica busca, por tanto y en palabras de la propia CNMV, asegurar el mantenimiento de la estabilidad financiera. El pasado día 25, la CNMV ha procedido a prorrogar la aplicación de esta medida, definida inicialmente por un período de 15 días, hasta el próximo 30 de septiembre, salvo que las condiciones del mercado permitan adelantar dicha fecha. Por ahora, y con la incertidumbre todavía instalada en los circuitos financieros, queda por evaluar la eficacia de la receta.

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Los Secretos en A Coruña ¡Entradas ya a la venta!

2011-08-31T02:00:00.002+02:00

Uno de los grupos referentes en la historia del pop español como son Los Secretos, vuelven después de cinco años de silencio con un nuevo disco llamado "En Este Mundo Raro" compuesto por trece canciones inéditas, con el que harán disfrutar a todos sus seguidores.

La banda comandada por Álvaro Urquijo hará una gira por los principales teatros de toda España y como no podía ser menos, el Teatro Colón estará entre ellos.

¡Así que el 11 de Noviembre de 2011 tienes una cita con Los Secretos a la que no puedes faltar!

Amnesia Ibiza Festival en A Coruña ¡Entradas ya a la venta!

2011-08-25T02:00:00.007+02:00

El 17 de septiembre de 2011, A Coruña acogerá el primer desembarco en Galicia del club reconocido mundialmente como el mejor del panorama internacional, Amnesia, para despedir el verano en un evento que tendrá lugar en el Recinto de Expocoruña.

Podrás vivir durante 15 horas lo que se siente en un club ibicenco, con los mejores DJ´S del panorama internacional y algunos de los espectáculos más sorprendentes de los gogós y performmance de Amnesia. Será sin dudas el evento del año.

Boletín de economía: semana del 15 al 21 de agosto. El BCE libera momentáneamente de presión a la Deuda.

2011-08-24T11:06:00.000+02:00

Así fue la semana

Tras la tormenta financiera experimentada en los mercados durante la primera quincena de agosto, la semana se inició con cierta calma, a la espera de la cumbre bilateral entre los líderes alemán y francés. Calma que duraría tan solo tres sesiones.

La cumbre franco-alemana del martes dejó cierto poso de desilusión en los mercados ante las reticencias de ambos mandatarios a la emisión de eurobonos, mercados ávidos de soluciones a corto plazo para atajar la crisis de la deuda pública europea. No obstante, podemos encontrar en la máxima “que lo urgente no impida hacer lo necesario” cierta justificación en las medidas propuestas, con unas conclusiones de la cumbre que pretenden iniciar el camino hacia una armonización de políticas fiscales de la zona euro.

En el plano macroeconómico, Alemania y Francia estancaron su evolución en el segundo trimestre del año, lo que condicionó el crecimiento del conjunto de la Zona Euro. Por otra parte, el IPC de la zona volvió a recortarse en julio, si bien manteniéndose por encima del objetivo del BCE -2%-. La combinación de bajo crecimiento e inflación en retroceso podría seguir propiciando la moderación del discurso de política monetaria del BCE, como parece estar descontando el EURIBOR. En España el panorama resulta similar, con una desaceleración del crecimiento del PIB en el segundo trimestre, que se acompaña de otras referencias que apuntan en la misma línea.

En las bolsas, esta vez dos informes de sendos bancos de inversión tomaron el relevo a las agencias de rating, y la notable revisión a la baja de sus previsiones de crecimiento en EE.UU. y Europa en este ejercicio y en el que viene, dieron la excusa perfecta a los “osos” -inversores que apuestan por bajadas en bolsa- para dar un nuevo zarpazo al parqué. El pistoletazo de salida lo dio el futuro sobre el DAX alemán, que acusó una bajada del 4,3% en pocos segundos, arrastrando al propio índice alemán y al resto de las bolsas europeas.

En el frente de la crisis de deuda, la actuación del BCE sigue taponando la herida. Mientras tanto, el Gobierno español ha aprobado un nuevo paquete de medidas encaminadas a la reducción del déficit público. Adicionalmente, y con intención de impulsar el mercado inmobiliario, también se aprobó la rebaja temporal del IVA en la compra de vivienda nueva (que pasa del 8% al 4% en compras realizadas hasta el 31/12/2011).

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

El dato preliminar de crecimiento del PIB español en el segundo trimestre del año se sitúa en línea con lo previsto, al crecer un 0,2% trimestral (0,7% interanual). Se confirma así la desaceleración del crecimiento en el trimestre, que anticipaban los distintos indicadores de actividad. Por lo que respecta al sector exterior, sigue mostrando un magnífico comportamiento, con un incremento de las exportaciones de un 18,5% en los seis primeros meses del año, y una reducción del déficit comercial en el periodo del 8,3% (a pesar de un aumento de casi el 20% en el déficit energético, más volátil). Así, la demanda externa sigue erigiéndose como la principal palanca de crecimiento económico, por lo que la desaceleración de nuestros principales socios comerciales (UE) puede tener efectos perniciosos sobre nuestro crecimiento futuro.

La creación de sociedades mercantiles aumentó en junio un 6,8% interanual, con un total de 7.627 sociedades creadas, lo que supone un incremento del 4,8% en los seis primeros meses del año. Adicionalmente, el impago de efectos comerciales registra una disminución mensual e interanual, 9,4% y 3,2% respectivamente.

RESTO DEL MUNDO

Si la semana pasada desde EE.UU. sorprendían al alza los datos de ventas minoristas, esta semana es la producción industrial la que muestra un mejor comportamiento de lo esperado. El incremento en el mes de julio, respecto al mes anterior, se situó en el 0,9%, dejando la tasa interanual inalterada en el 3,7%. Por su parte, los datos de vivienda conocidos no han sorprendido, y siguen mostrando una débil actividad, al igual que los datos semanales de peticiones de subsidio de desempleo.

En el Área Euro, se confirmó la ralentización del crecimiento en el segundo trimestre del año, con unos datos algo peores de previsto. El PIB creció en el trimestre un 0,2%, dejando la tasa interanual en el 1,7%. El estancamiento de la economía francesa, y el débil desempeño de la alemana (+0,1% en el trimestre), condicionaron esta evolución. Por otro lado, los precios volvieron a descender en julio, bajando el IPC hasta el 2,5% (frente al 2,7% de junio). El escenario de debilidad económica y senda descendente de la inflación, podría condicionar la actuación del BCE en cuanto a nuevas subidas de tipos y por ende la evolución del EURIBOR.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

El programa de compras de bonos italianos y españoles por parte del Banco Central Europeo sigue cumpliendo su objetivo. A pesar de que la semana se cierra con un incremento de diferenciales (bono español en 288 pb), este se debe fundamentalmente a un descenso de la rentabilidad del bono alemán más que a un incremento de rentabilidad de los bonos nacionales. De esta forma, aunque el bono español se coloca por encima de la media de su diferencial en 2011 (240 pb), en términos de rentabilidad esta se sitúa por debajo de la media del periodo (4,98% frente a 5,44% de media en 2011).

BOLSA

Tras un inicio de semana en relativa calma, el jueves las ventas volvieron a las bolsas. Un fuerte movimiento a la baja en el mercado de futuros alemán, unos datos macroeconómicos algo decepcionantes, rumores sobre tensiones de liquidez en el interbancario y la publicación de un informe económico describiendo un negro panorama por parte de un banco de inversión, fueron los detonantes de fuertes descensos (-4,7% en el día en el caso del IBEX). El Ibex cierra la semana en los 8.142 puntos, tras descender un 5,8%.

RESTO DE MERCADOS

El Euribor oscila entre el 2,07%-2,08% durante la semana, presionado por un entorno de menor crecimiento y menores presiones inflacionistas. Por su parte, el cruce del euro frente al dólar se aprecia hasta el entorno de los 1,44 $/€. Por último, las cotizaciones del Brent se mantienen estables, ligeramente por debajo de los 110 $/b.

EN FOCO: El BCE libera momentáneamente de presión a la Deuda

Dos semanas después de que el BCE reactivara su Programa para los Mercados de Valores, la prima de riesgo se mantiene en los niveles previos a las tensiones vividas a principios de mes, y el rendimiento de la deuda 10A en mínimos anuales. Por ahora ha cumplido con su cometido.

Tras semanas sin intervenciones, el BCE iniciaba el 8 de agosto la compra de bonos de España e Italia en los mercados secundarios. Este cambio era forzado por el estallido de sus primas de riesgo, que se estaban situando en niveles insostenibles (400 p.b.). Dado el tamaño de estas economías, era ineludible que el BCE considerase más que necesario frenar cuanto antes la escalada del riesgo soberano.

Creada la necesidad de intervenir y teniendo en cuenta que aún no son operativas las modificaciones del FEEF aprobadas el 21 de julio (habilitación para intervenir en mercados secundarios), el BCE estimó conveniente la implantación de esta medida. No sin recalcar que se trata de una medida extraordinaria y temporal, justificada por la delicada situación de las emisiones de deuda y para ganar tiempo hasta que se pueda actuar vía FEEF. Todo ello se plasmó en una compra masiva de bonos en el mercado secundario (fundamentalmente de España e Italia) que en la primera semana alcanzó los 22.000 millones de euros.

Las consecuencias no se hicieron esperar, la medida redujo las primas de riesgo en más de 100 puntos básicos, desencadenando la mayor bajada del riesgo-país desde la creación del euro. Pero no todas las lecturas son positivas; aunque se trata de una medida temporal, necesitará un tiempo de continuidad para cumplir su efectividad. Para el BCE ha supuesto un protagonismo no deseado en medio de los que defienden la necesidad de esta intervención y los que creen que el BCE se desmarca de sus objetivos de política monetaria y que no alienta a los países periféricos a acometer las reformas presupuestarias.

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Boletín de economía: semana del 8 al 14 de agosto. Italia y España, dos países y un destino.

2011-08-17T12:30:00.001+02:00

Así fue la semana

El lunes se iniciaba la semana con la vista puesta en los mercados financieros, por ser el primer día de cotización sin la triple A de la deuda estadounidense. Más leña al fuego que en este periodo estival venía afligiendo a los mercados, temerosos ante la posibilidad de una nueva recesión en las principales economías desarrolladas y la crisis de deuda en Europa.

Por si no fuese suficiente, a lo largo de la semana nuevos conatos se encendieron en Europa, en forma de rumores sobre rebajas del rating francés y sobre la salud de su sistema financiero. Los desmentidos no tardaron en llegar (gobierno, bancos, agencias calificadoras…), pero la desconfianza ya estaba sembrada. Hacia el final de la semana las brigadas antiincendios aparecieron, en forma de nuevas medidas para limitar la actuación de los bajistas. En este contexto, la extrema volatilidad se apoderó de los mercados de valores.

En los mercados de deuda, a pesar de la rebaja de rating, la deuda de EE.UU. sigue mostrándose como uno de los principales activos refugio a los ojos de los inversores, registrando la rentabilidad del bono a 10 años un descenso de 30 pb en la semana. En el Viejo Continente, la actuación en los mercados secundarios de deuda, que el BCE se había visto obligado a anunciar el domingo, supuso un importante bálsamo para los castigados bonos italianos y españoles.

El plano macroeconómico no ha variado en exceso la última semana, quedando en segundo plano tras las turbulencias en los mercados. Los indicadores conocidos nos confirman una vez más la desaceleración del crecimiento económico que están experimentando algunas de las principales economías desarrolladas, como la europea. No obstante, aunque la desaceleración sea un hecho cierto, cabe recordar la famosa frase de Paul Samuelson uno de los grandes economistas del siglo XX: “Wall Street ha anticipado exitosamente 9 de las últimas 5 recesiones”.

Por su parte, la FED anunció que mantendrá su laxa política monetaria en el medio plazo, ahondando aún más en su divergente política monetaria respecto al BCE. En concreto anunció el mantenimiento de los tipos de interés próximos al 0% durante al menos dos años más, guardándose el as en la manga de aplicar nuevas medidas complementarias de estimulo, si la economía necesitase un impulso adicional.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Nuevamente la evolución de los precios se modera en el mes de julio, concretamente el IPC desciende una décima en tasa interanual, quedando en el 3,1%, frente al 3,2% del mes anterior. Por su parte, la inflación subyacente también retrocede una décima y se sitúa en el 1,6%. Este descenso viene propiciado por una disminución en los precios de las comunicaciones (-1,2% en tasa interanual), y más concretamente de los servicios telefónicos, consecuencia de la guerra de precios que entre los operadores del sector se ha abierto en los últimos meses.

El mercado inmobiliario sigue mostrando un débil comportamiento, con un descenso de las compraventas de viviendas en junio del 7,1% mensual (-23% interanual). La posibilidad de cambio de gobierno y política fiscal en torno a la adquisición de vivienda, puede venir a sumarse a la debilidad económica como frenos para la reactivación del sector en los próximos meses.

RESTO DEL MUNDO

En EE.UU. la de cal provino de los datos de ventas al por menor, que mostraron un incremento del 0,5% mensual, el mayor de los últimos cuatro meses, y superior al estimado por los analistas. La de arena la dio el dato de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan del mes de agosto, en la que los consumidores mostraron su pesimismo sobre la situación de la economía tanto presente, como sobre todo futura.

Tal como venían anticipando los indicadores adelantados, en el Área Euro la producción industrial en junio registró un descenso mensual del 0,7%, dejando la tasa de variación interanual en el 2,9% (Vs. 4,4% del mes anterior). Las dos principales economías europeas presentan descensos mensuales, Alemania (-0,8%) y Francia (-1,7%), si bien Alemania sigue mostrándose como la locomotora de la Unión, con un incremento interanual del 7%. En la misma línea el PIB francés se estancó en el segundo trimestre del año, dejando el crecimiento interanual en el 1,6%, frente al 2,2% anterior.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

El respaldo otorgado por el Banco Central Europeo a España e Italia, a través de la adquisición de títulos de deuda soberana en el mercado secundario, ha favorecido una sensible relajación del rendimiento de los bonos a 10 años de ambos países, que cierran la semana en cotas próximas al 5% (frente a más del 6% con que terminaron la semana anterior). De esta manera, el spread del bono español 10y frente a su homónimo alemán se sitúa en 267 puntos básicos, niveles que no se alcanzaban desde principios de julio, mientras que el diferencial del bono italiano concluye la semana en 272 puntos.

BOLSA

La rebaja de rating de EE.UU. por parte de S&P, la debilidad del frente macro, la crisis de deuda en la Eurozona y la constante aparición de rumores -con sus correspondientes desmentidos-, impulsaron las ventas en los mercados bursátiles en la primera mitad de la semana, registrando unos niveles de volatilidad extrema, especialmente significativa en el sector financiero. La situación impulsó a las autoridades de Francia, Italia, Bélgica y España a prohibir temporalmente las ventas a corto (apuestas bajistas apalancadas) en el sector financiero, lo que sirvió de catalizador para la recuperación de los mercados al final de la semana.

RESTO DE MERCADOS

La debilidad del crecimiento económico en Europa, y una menor presión inflacionista podrían condicionar la política monetaria del BCE, impulsando la senda descendente del Euribor durante la semana, que cierra en el 2,07%, cotas que no se recordaban desde el pasado mes de abril. El cruce del euro frente al dólar mantiene el tipo en 1,42 $/€, en un escenario de debilidad económica a uno y otro lado del atlántico. Por otra parte, las cotizaciones del Brent recuperan impulso en el final de la semana, tras haberse acercado al entorno de los 100 $/b en la mitad de la semana.

EN FOCO: Italia y España, dos países y un destino

Si hace poco más de un mes la rentabilidad del bono español a diez años tenía que ofrecer más de 50 pb que el italiano, la diferencia se ha ido estrechando hasta el punto que a día de hoy ambos se mueven en niveles similares. Aunque se suele decir “mal de muchos…”, cierto es que la escalada de la prima de riesgo italiana encendió todas las alarmas en la Unión Monetaria Europea (UME), llevando a la autoridades a actuar de forma decidida (facultando al FEEF a actuar en mercados secundarios), lo que beneficiaría a España.

Hay que tener en cuenta que hablamos de la tercera economía de la Eurozona (séptima mundial) y el tercer mayor emisor de deuda pública del mundo (tras EE.UU. y Japón), por tanto, demasiado grande para ser rescatada por los socios comunitarios. Además el calendario de vencimientos de deuda para los próximos meses resulta especialmente tenso.

La economía del país transalpino, aunque no ha presentado grandes problemas inmobiliarios o bancarios, adolece de un crecimiento económico apático de carácter crónico (entorno del 1,5% en periodo precrisis). Tampoco su déficit público resulta especialmente alarmante, aunque en los últimos años se ha visto incrementado, se mantenía por debajo de la media de la Eurozona.

No obstante, la situación de partida de las finanzas públicas ante la crisis se caracterizaba por un elevado endeudamiento (solo superado por Grecia en la UME), superior al 100% del PIB. Para 2010 este endeudamiento ya casi alcanzaba el 120% del PIB, demasiado elevado para superar el duro escrutinio de los inversores a los estados europeos.

A pesar de las medidas para la contención del déficit que el parlamento del país se apresuró a aprobar al sentir el aliento de los mercados, estas no fueron suficientes para apaciguarlos. Al mismo tiempo, la lentitud en la implementación de las últimas medidas acordadas en el seno de la Unión para ampliar las facultades del FEEF, unido a elementos exógenos (rebaja rating EE.UU.), han obligado al BCE a actuar en los mercados secundarios para taponar la hemorragia.

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Sidonie en Ourense ¡Entradas ya a la venta!

2011-08-16T12:56:00.000+02:00

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Uno de los grupos más punteros del rock español, viene a tierras gallegas para presentar su nuevo disco "El Fluído García". La banda vuelve con un toque más piscodelico, que recuerda a sus origenes y con su habitual fuerza y energía inagotable, que hará las delicias de todo el público.

Asi que, el día 17 de Septiembre en el Teatro Principal de Ourense ¡téneis una cita con el mejor rock del momento!

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Boletín de economía: semana del 1 al 7 de agosto. El techo de Estados Unidos.

2011-08-10T12:19:00.000+02:00

ASÍ FUE LA SEMANA

Esta semana los mercados financieros vivieron su particular borrasca en el marco de un proceloso verano. Sorprendente ha sido la intensidad de la volatilidad, sin duda en grado bastante superior a la propia del actual tiempo estival. La prima de riesgo y las bolsas, una vez más, fueron el espejo en donde se reflejaron todas las tensiones.

Sorprende también porque estos convulsos movimientos tienen lugar cuando al fin la Europa del euro, primero, y ahora también EE.UU., dejaban hechos los deberes en forma de acuerdos con los que gestionar y aquilatar sus respectivas crisis de deuda soberana. Acuerdos que se están mostrando como necesarios, pero no suficientes, para volver a la senda de la confianza, dada la alta sensibilidad a la eficacia final de los mismos. La última constancia de esta insuficiencia ha sido la rebaja del rating de la deuda de Estados Unidos por parte de Standard & Poor's, que pierde el máximo rango de calificación por primera vez en su historia.

Las tensiones encuentran igualmente un soporte en los flojos datos económicos con los que se inicia el tercer trimestre del año, una vez que ya se descontaba una ralentización de las economías desarrolladas en el segundo trimestre. Así lo recogen los indicadores adelantados de confianza empresarial en julio, tanto en Europa como en EE.UU., que ya se acercan a niveles compatibles con crecimientos muy moderados, moviéndose España en registros contractivos. El Banco de España anticipa un crecimiento económico del 0,2% en el 2T 2011, frente al 0,3% del 1T. Sólo el mercado laboral parece escapar en este período al sesgo bajista de la economía, con el paro registrado en España en julio continuando la senda descendente iniciada en abril, mientras la tasa de paro de EE.UU. desciende ligeramente.

Inicialmente, el Banco Central Europeo compuso un mensaje sin grandes novedades, moderando su discurso de política monetaria y parco en las referencias al anuncio de las actuaciones de compra de deuda. No obstante, la rebaja de rating a EE.UU. llevó a la institución a pronunciarse nuevamente durante el fin de semana de manera más contundente.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Si la Encuesta de Población Activa nos dejaba la semana pasada el mensaje de un segundo trimestre del año con descenso del paro y mejora del empleo, el paro registrado en las oficinas de empleo muestra que en julio el mercado laboral sigue avanzando en línea similar. El mes cierra con 42 mil parados menos (-1%), cifrándose en poco más de 4 millones de efectivos. En torno a dos de cada tres personas que salieron de la lista del paro lo hicieron en el sector servicios, reflejo de la buena evolución de la campaña turística, si bien industria y construcción también drenaron desempleados. En Galicia, el descenso resultó cercano al 5% y deja la cifra total de parados registrados en 223 mil.

Detrás de estos datos está el sector turístico español, que en este año está registrando un buen comportamiento. Según los datos del INE, en el mes de junio las pernoctaciones en establecimientos hoteleros registraron un incremento interanual en torno al 11%. Este crecimiento está soportado por los extranjeros, con un crecimiento del 18% frente al descenso de los nacionales (-0,7%). Por su parte, la ocupación en el mes se situó en el 59% (55% en mismo período de 2010).

RESTO DEL MUNDO

La economía de EE.UU. no parece dispuesta a dar demasiadas alegrías, con registros del indicador ISM de confianza empresarial no vistos desde hace más de año y medio y un descenso mensual del 0,8% en los pedidos industriales. También las expectativas empresariales se mueven a la baja en la Eurozona, con los índices PMI, tanto manufactureros como de servicios, más el primero que el segundo, muy cerca del límite de la zona expansiva.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

Una semana más se repite el escenario de escalada de la prima de riesgo del entorno periférico, que desplaza máximos históricos día tras día. Una rentabilidad de los bonos españoles e italianos en ascenso, al mismo tiempo que se repliega la del bono alemán, refugio en momentos de tensión, constituyen el doble mecanismo de ampliación de la brecha de la deuda.

Así, el pasado jueves, el spread de la deuda española respecto al bund alemán superaba ya los 400 puntos básicos, cotas inimaginables hace apenas un mes. Y qué decir del diferencial de la deuda italiana, que si hace un mes se mantenía a 50 puntos de la prima española ahora se sitúa ya en niveles similares.

BOLSA

La debilidad económica se refleja también en los parqués, que muestran descensos destacados. Si en pasadas semanas la frontera psicológica se situaba en los 10.000 puntos, se traslada ahora a los 9.000, alcanzado el viernes un nuevo mínimo anual en 8.671 puntos.

RESTO DE MERCADOS

El Euribor, tras la reunión del BCE en la que ha mantenido el tipo repo en el 1,50%, cierra la semana con un fuerte descenso, situándose en el 2,11%, niveles que no se alcanzaban desde mediados del pasado mes de abril. Mientras, el cruce del euro frente al dólar muestra una moderada senda descendente durante la semana, hasta los 1,42 $/€, sin terminar de concretar que avatares, si los europeos o los norteamericanos, pesan más en su rumbo. No obstante, las dudas sobre el crecimiento han hecho mella en las cotizaciones del Brent, que cierran la semana retrocediendo cerca de un 7% hasta los 109 $/b.

EN FOCO: El techo de Estados Unidos

Se alumbraba la semana con el acuerdo recién estrenado en EE.UU. para elevar el techo de deuda y evitar la suspensión de pagos del país. Salvado este match ball, queda mucho partido por delante. El acuerdo conlleva un plan de reducción del gasto público de un billón de dólares en los próximos 10 años, y la creación de un comité que tendrá que proponer antes de final de año una reducción del déficit adicional de 1,5 billones. Estas medidas se acompañarían con el correspondiente crecimiento del techo de la deuda en 2,1 billones, lo que eliminaría la necesidad de volver a discutir sobre el techo de endeudamiento hasta, por lo menos, 2013. En un primer momento, analistas, agencias de rating y otros actores del mercado valoraron en positivo el paso dado, si bien también apuntaron que tan solo es el primer peldaño de un proceso de más calado encaminado al saneamiento de las finanzas públicas del país.

Al mismo tiempo, los datos que se han ido conociendo de la economía del país en los últimos meses muestran una notable desaceleración del crecimiento. Por un lado, apenas un crecimiento del 1,3% anualizado en el segundo trimestre, tras revisarse fuertemente a la baja el del primero; al mismo tiempo que los indicadores adelantados de confianza empresarial mostraban en su dato de julio un descenso superior al previsto, ya muy cerca de la zona en la que se empezaría a hablar de fase contractiva. Los negativos efectos que tendría la necesaria reducción del déficit público sobre un crecimiento económico, ya de por si anémico, han desatado el fantasma de una recesión de doble suelo en EE.UU y con ello, la primera rebaja de rating, desde AAA hasta AA+.

El problema no se circunscribe a este país, ya que Europa comparte algunas de las dolencias anteriores y además los países emergentes también muestran ciertos síntomas de menor dinamismo. Con estos mimbres, los mercados construyen su cesto, descontando menores crecimientos en los resultados empresariales (caída de bolsas) y mayores dificultades de los Estados para cumplir los planes de reducción de déficit públicos (mayor rendimiento de bonos).

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Ópera dos Tres Reás en A Coruña ¡Disfruta de la mejor Ópera!

2011-08-03T10:49:00.000+02:00

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Este clásido de Bertolt y Kurt Weill ha sido actualizado bajo la dirección escénica de Quico Cadavale y la dirección muscial de Diego García Rodríquez, en la que el protagonista principal es el famoso actor Luis Tosar y estará rodeado de un selecto grupo de actores.

Un ambiente cargado de ambición, traición, mezquindad, deseo,tortura y belleza...

¡No te lo puedes perder!

Recuerda:

A ópera dos tres reás
Fecha: 17 y 18 de septiembre de 2011.
Lugar: Teatro Cólón, A Coruña.

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Tricicle - Garrick ¡Lo mejor para hacerte reir!

2011-07-29T14:08:00.002+02:00

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Tricicle - Garrick es un espectáculo-conferencia, protagonizado por tres doctores del humor que ofrecen una demostración sobre la fisiología del humor y las técnicas básicas para provocarlo. Este homenaje al primer risoterapeuta de la historia, tiene como objetivo principal conseguir que el público experimente en sus propias carnes los beneficios de la risa.

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2011-07-22T08:34:00.000+02:00

Rafael Amargo

Amor Amargo es un recital flamenco que reúne los aspectos más puristas del arte junto a un concepto comtemporáneo que siempre está presente en las coreografías del bailaor.

Tras los éxitos cosechados con grandes espectáculos como Poeta en NY, Enramblao o Amor Brujo. El bailarín se enfrenta a un auténtico reto , debido a que el espectáculo recoge unas pretensiones musicales y coreográficas máximas.

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Boletín de economía: semana del 11 al 17 de julio. La prima de riesgo: una nueva en la familia

2011-07-19T13:56:00.000+02:00

ASÍ FUE LA SEMANA

Hiperactividad de las agencias de calificación, con reparto de sentencias a uno y otro lado del Atlántico. Para Europa, siguen de rebajas: Moody’s recorta el rating de Irlanda, así como a la banca portuguesa; mientras Fitch se suma a sus compañeras a la hora de calificar a Grecia al filo del impago, extendiendo la rebaja a varios de sus bancos. Para EE.UU. apenas llegan advertencias y Moody’s pone su nota (la más alta posible) en revisión.

El común denominador en todos estos movimientos no es otro que una penalización al entumecimiento que viven las instituciones de ambas zonas. Por un lado, las desavenencias en el seno de la Unión Monetaria y, en consecuencia, la falta de soluciones concretas y diligentes a la crisis de deuda soberana; por otro lado, republicanos y demócratas tensando la cuerda de las negociaciones respecto al techo de la deuda norteamericana. Sólo los pequeños avances, o incluso las meras suposiciones sobre ellos, permiten introducir algunos intervalos de relajación.

La publicación el viernes de los tests de estrés de la banca europea, con los mercados cerrados, tenderá a posponer sus eventuales efectos a la semana entrante, en la que además tienen cita los líderes de la UEM, con Grecia como eje prioritario de su agenda.

Para España, se cierra la semana con su prima de riesgo por encima de los 340 pb, tras haber tocado su máximo histórico, mientras la bolsa se sigue alejando de los 10.000 puntos. En esta efervescencia de los mercados, los fundamentales cobran especial relevancia; así, la inflación parece ir corrigiéndose, también en su componente menos errática (inflación subyacente).

Favorable confirmación, en una semana complicada en otros frentes. Con la Eurozona y EE.UU. sin terminar de apuntalar su futuro, China parece dispuesta a mantenerse como el motor económico mundial. Pese a las medidas de enfriamiento que ha ido aplicando en los últimos meses, su economía mantiene un crecimiento robusto en el 2T.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Durante el mes de junio la tasa interanual de inflación en España se ha situado en el 3,2%, lo que supone rebajar en tres décimas porcentuales el registro del pasado mes de mayo y se trata de la tasa de variación más baja, en términos interanuales, registrada hasta ahora en el ejercicio 2011. Este descenso se explica fundamentalmente a través de la reducción coyuntural de los precios del tabaco y los menores precios en frutas, hortalizas y legumbres frescas, como consecuencia de la crisis del pepino. También baja el componente subyacente (no incluye alimentos no elaborados ni energía, que son los más volátiles), con una variación del 1,7%, frente al 2,1% de mayo. Con ello, nuestro diferencial inflacionario con la UEM continúa estrechándose en junio.

En una semana en el que el sistema financiero copa los titulares, el Banco de España dio a conocer el jueves pasado los datos de apelación de liquidez al BCE de las entidades españolas. En junio de 2010, con la crisis de la deuda soberana europea ya instalada en los mercados, la liquidez solicitada se situaba en 123 mil millones de euros, mientras que en el mismo mes de 2011 esta cifra se situó en 47 mil millones (-62%). La cifra de junio supone un 10% menos que en mayo, ya en línea con el peso de la economía española en la eurozona.

RESTO DEL MUNDO

En EE.UU. el IPC de junio registró el primer descenso mensual del último año, debido sobre todo a una reducción de los precios de la energía. Por el contrario, la inflación subyacente repuntó tres décimas en el mes. Por su parte, la producción industrial del país aumenta tras dos meses de descensos, aunque todavía de forma moderada (dos décimas). Por otro lado, los datos de la economía China apunta hacia el “soft landing” que el gobierno del país asiático andaba buscando para evitar los riesgos de un sobrecalentamiento, creciendo en el segundo trimestre de 2011 un 9,5% (Vs 9,7% de 1T).

La Eurozona sigue mostrando falta de vigor en su economía, que se viene constatando a lo largo del 2T, con una producción industrial en el mes de mayo que avanza un tímido 0,1% mensual, quedándose la variación interanual en el 4%. Por el lado de la demanda, los datos conocidos en la semana tampoco resultan demasiado halagüeños, con un descenso de la ventas minoristas en mayo del 1,1% y dejando la comparativa anual en terreno negativo.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

La semana se inicia con una fuerte elevación de las tensiones en los mercados, al aumentar hacia finales de la semana anterior la lista de presuntos contagiados en la crisis de deuda soberana, como fue el caso de Italia. Dando continuidad a estas tensiones, las agencias de calificación desarrollaron una intensa actividad de rebajas de calificaciones en el marco de la Unión Monetaria, que afectaron a Grecia, Irlanda y Portugal. Mientras, Italia se apresura a definir un nuevo plan de ajuste.

Este escenario ha motivado que la prima de riesgo de la deuda española a 10 años respecto al bono alemán marcara un máximo histórico en la jornada del lunes, situándose en 339 puntos básicos y llegando a superar en momentos puntuales los 380 pb. Posteriormente, se abre una línea de ligera moderación del diferencial hasta el viernes, jornada en que vuelve a romper los niveles máximos, superando finalmente los 340 pb

BOLSA

El IBEX ha cotizado la incertidumbre con una evolución descendente, cerrando por debajo de los 9.500 puntos, tras perder un 4,6% en la semana y rozando mínimos del año.

RESTO DE MERCADOS

El Euribor ha mostrado en la semana una línea descendente, como consecuencia de la inestabilidad económica que acecha a Europa. El índice, que había cerrado la pasada semana en el 2,20%, desciende hasta cotas del 2,17%. El euro se mantiene estable en sus principales cruces, cotizando en una horquilla de 1,40-1,42 $/€, afectado también por los dubitativos datos macroeconómicos que llegan de EE.UU. Los precios del Brent no experimentan variaciones de importancia, cerrando en niveles del entorno de los 118 $/b.

EN FOCO: La prima de riesgo: una nueva en la familia

Poco provecho se le puede quitar a una crisis de la magnitud de la que estamos viviendo, salvo como no, las enseñanzas para no volver a repetir los errores cometidos. En un terreno mucho más banal y distendido, también la familiarización con una terminología desconocida por el más común de los mortales hasta hace unos años. Así, de un tiempo a esta parte, es rara la persona que no hay recurrido en alguna conversación al core capital, el TIER1 o la prima de riesgo. Esta última nos está dando en los últimos meses algunos sobresaltos.

Pero, ¿qué es la prima de riesgo? Es el mayor diferencial que los inversores exigen para comprar la deuda de un país en comparación con la de otro considerado un valor seguro; en el caso de Europa se habla del diferencial con el bono alemán. Desde el nacimiento del euro, los inversores venían exigiendo a un título de deuda pública española a diez años menos de 20 puntos básicos respecto a la alemana, en media mensual; con el estallido de la crisis, y en concreto desde 2008, el diferencial ha ido escalando posiciones hasta culminar esta semana marcando puntualmente los 380 p.b. Es decir, a un bono español a 10 años se le exigía una rentabilidad superior al 6%, mientras el bono alemán se mantenía por debajo del 3%.

¿Quiere esto decir que los títulos de deuda que emite el Estado tiene que pagarlos al 6%? No, ésta es la referencia en el mercado secundario, en el que se negocian los títulos que tienen en su poder los inversores. El Estado los vende en el mercado primario, en donde se dan condiciones “menos volátiles”; si bien, lo que sucede en el secundario se vive en el primario.

El importe nominal de la deuda en circulación es de 566 mil millones de euros, a un tipo de interés medio del 3,88%, lo que supone que los últimos tres años están siendo los de tipos más reducidos desde los años noventa. Pero no nos engallemos. Ello se deriva en buena medida de la nula presión de diferenciales de antes de la crisis y de los bajos tipos de interés del BCE, contrapeso para el impacto que está teniendo el repunte de la prima en las nuevas emisiones.

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Vetusta Morla en Santiago de Compostela ¡Entradas ya a la venta!

2011-07-19T10:29:00.002+02:00

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Vetusta Morla visita Santiago de Compostela el día 28 de Julio en la Plaza de Quintana para ofrecer sus mayores éxitos y su último album llamado "Mapas" , con el que hará vibrar a todos los espectarores.

La banda de rock alternativo originaria de Tres Cantos, Madrid (España), tras una larga andadura musical, está despuntando este año con su segundo LP gracias a su gran acogida por parte del público como por la crítica especializada.

¡Ven y disfruta de la música!

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El sitio web de Novacaixagalicia, ya en versión beta

2011-07-14T13:15:00.000+02:00

Tras meses de trabajo, ¡el nuevo sitio web http://www.novacaixagalicia.es/ está casi listo! Aún quedan puntos que ajustar, pero a partir de hoy puedes visitar una versión beta.

Una nueva web donde podrás encontrar los contenidos integrados de las dos redes que han dado lugar a Novacaixagalicia, y seguir utilizando el conjunto de funcionalidades interactivas que ya conoces, todo ello con un diseño renovado y adaptado a la nueva imagen corporativa.

¡Y con novedades! Como el primer vídeo de lo que será una nueva forma de comunicarnos a partir de ahora, un espacio más interactivo donde podrás conocer los productos y servicios de forma más sugestiva y dinámica.

Además, iremos incorporando nuevas funcionalidades, como compartir el contenido que te interesa, hacer comentarios, etc. pero poco a poco…. precisamente por eso, queremos lanzarla en beta, porque contamos con vuestra ayuda para detectar posibles deficiencias o recibir sugerencias. Te esperamos en http://www.novacaixagalicia.es/.

Boletín de Economía: Portugal en el ojo de Moody’s - Semana del 4 al 10 de julio

2011-07-12T11:01:00.001+02:00

ASÍ FUE LA SEMANA

Abríamos la semana con el horizonte relativamente despejado para el acceso de Grecia al tramo correspondiente de su actual plan de ayudas. Las tensiones en torno a los riesgos soberanos de la Eurozona parecían diluirse momentáneamente. Pero llegó la notable rebaja de la calificación de la deuda portuguesa por parte de la agencia Moody’s. Nuevo obstáculo en los mercados, sufriendo España sus daños colaterales: la prima de riesgo, una vez más, vive jornadas de fuerte escalada. Y ello pese a los diques de contención erigidos por el Banco Central Europeo.

Más inesperado ha sido el repunte de la prima italiana, apenas 40 pb por debajo de la española, ante las dudas surgidas respecto a su plan de ajuste y a la salud de sus bancos. Con los contagios extendiéndose a la tercera (Italia) y cuarta (España) economías de la Eurozona, el concepto de periférico podría empezar a quedarse corto.

En la esfera macroeconómica, los últimos indicadores europeos muestran ciertos síntomas de enfriamiento de la actividad. Esta misma semana, tres institutos europeos (el alemán IFO; el francés INSEE y el italiano ISTAT) prevén que el PIB de la Eurozona haya crecido un 0,3% en el 2T, tras el fuerte repunte del 0,8% del 1T, debido a la desaceleración del dinamismo económico mundial. Para los dos restantes trimestres, sus estimaciones se mueven en torno al 0,4% trimestral, en línea con un crecimiento anual del 2%.

El mercado laboral español sigue sacando réditos al período estival. Una visión desagregada de sus cifras de paro registrado y afiliaciones a la Seguridad Social nos muestra que el vigor del turismo surge como elemento compensador, ante una actividad constructora aún en retroceso y una industria condicionada por el menor tirón de la economía mundial. Por su parte, en EE.UU. junio no parece haber sido el mejor mes para la creación de empleo.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

En casi cualquier otra circunstancia hablar de tres meses consecutivos de descensos en el paro registrado tendría cierto aire triunfal, aunque sin olvidarnos de que, pese a ello, la cifra supera los 4,1 millones de parados. Tras el descenso del 1,6% de junio, desde los máximos de abril el número de desempleados inscritos en los servicios públicos de empleo se ha recortado un 5%. De los 67.858 parados menos de junio, el sector servicios drena un total de 40.400, como era de esperar en el inicio de una campaña turística tan prometedora como la actual, mientras que la rama primaria suma algo más de cuatro mil parados, afectado por la “crisis del pepino”.

No obstante, si eliminamos de la serie el efecto estacional, el paro registrado arroja un ligero aumento del 0,7% (31 mil personas). Junto con estos datos, la afiliación a la seguridad social tampoco resulta demasiado halagüeña, 5.600 contratos menos en junio.

La producción industrial de mayo (corregida de efecto calendario) descendió, por tercer mes consecutivo, aunque en lo que va de año muestra un ligero incremento (+0,7%). Para el mes de junio, los indicadores adelantados conocidos hasta el momento apuntan un mantenimiento de la atonía del sector. Respecto al sector servicios, el índice PMI de junio retrocedió hasta los 50,2 puntos, lectura compatible con un estancamiento de la actividad (lecturas < 50 muestra contracción de la actividad).

RESTO DEL MUNDO

En EE.UU. los datos de empleo de junio, a pesar de la creación de 18.000 empleos, decepcionaron. Los indicadores adelantados de empleo para el mes hacían ser más optimistas con el comportamiento del mercado laboral en el mes, y el ritmo de creación de empleo resulta insuficiente para absorber el incremento de la población activa, por lo que la tasa de paro aumentó una décima, hasta el 9,2%. Por otro lado, el indicador de actividad del sector servicios (ISM) pese al nuevo descenso, sigue en zona de moderada expansión (53,3).

En el Área Euro al igual que el caso de la industria, el indicador PMI del sector servicios mostró un descenso mayor de lo esperado (para situarse en 53,7), especialmente en Francia e Italia, en este último situándose en zona de contracción. En la misma línea, los datos de ventas minoristas en la región mostraron la debilidad de la actividad comercial en el mes de mayo.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

La incertidumbre sigue presente en los mercados de deuda, extendiéndose ahora a Portugal e Italia. El recorte del rating de la deuda portuguesa y las dudas sobre Italia han sido los catalizadores del severo repunte de las primas de riesgo de los periféricos. Así, el rendimiento del bono español a 10 años se elevaba hasta el 5,68% al cierre de la semana, lo que impulsaba el diferencial frente a su homónimo alemán hasta los 285 puntos básicos, situándose a las puertas del máximo de 2011 alcanzado en junio.

BOLSA

La inquietud de los mercados se hace patente en las bolsas, con un IBEX que muestra una elevada sensibilidad en torno a las noticias que surgen sobre los riesgos soberanos. De este modo, se rompe de nuevo el soporte psicológico de los 10.000 puntos.

RESTO DE MERCADOS

Si bien ya se había descontado la subida de tipos efectuada por el BCE en su reunión del jueves, el mantenimiento de su postura “vigilante” ante un escenario alcista de los precios empuja al Euribor hasta el 2,20%. Los problemas de la periferia europea han restado fortaleza al euro en sus principales cruces, contrarrestando el eventual efecto de la decisión del BCE. De esta forma, la moneda termina la semana en niveles de 1,42 $/€. El anuncio de una disminución de las reservas de crudo estadounidenses efectuado el pasado jueves, habría motivado una escalada de las cotizaciones del Brent en el final de la semana, situándose en los 118 $/b.

EN FOCO: Portugal en el ojo de Moody’s

Como ya viene siendo habitual, decisiones de algunas de las agencias de rating han vuelto a alterar los mercados. El lunes se trastocaba la calma que surgió tras la aprobación en la cámara griega de las medidas de austeridad, al anunciar S&P que el modelo francés de participación privada en el rescate griego podría ser considerado como impago.

El martes, Moody’s volvió a incorporar nuevas dosis de agitación, al decidir rebajar de golpe cuatro escalones la calificación de la deuda portuguesa, situándola en una categoría especulativa (Ba2) y con perspectiva negativa (con lo cual no se descartan rebajas futuras). Por establecer comparaciones, la calificación de nuestros vecinos es un poco peor que la de Armenia, El Salvador o Turquía y ligeramente mejor que la de Bangladés o Montenegro.

En principio no se ve ninguna alteración en las previsiones económicas de Portugal que pudiese justificar este cambio frente a la valoración de meses atrás; no obstante, Moody’s lo argumenta en que la debilidad de la economía y las dificultades que tendrá para volver a financiarse en los mercados, conllevará la necesidad de otra ronda de ayudas e incluso la participación de los bancos en su rescate. También las dudas sobre su capacidad para cumplir los objetivos de reducción del déficit.

El impacto de esta decisión en los mercados del área euro ha sido inmediato (aumento de diferenciales frente a Alemania, caídas en bolsa o pérdida del euro frente al dólar) e incluso ha habido una inusual reacción de autoridades comunitarias mostrando su hartazgo frente a una situación que no deja de repetirse. El BCE, no obstante seguirá aceptando la deuda portuguesa como garantía para obtener liquidez, lo cual contribuyó a relajar tensiones.

En este contexto, Portugal sigue en marcha con el Plan de Rescate pactado con el BCE, UE y FMI. 78.000 millones a cambio de recortes y privatizaciones que deberán bajar su Déficit desde el -9,1% en 2010 al -3% en 2013.

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Boletín de Economía: El Banco de España refrenda que el crecimiento sigue descansando en el exterior - Semana del 27 de junio al 3 de julio

2011-07-05T12:47:00.000+02:00

ASÍ FUE LA SEMANA

La semana termina con un punto y seguido en el episodio griego. Tras quince días de intensos vaivenes, el desbloqueo para recibir el correspondiente tramo del vigente paquete de ayudas permite clausurar junio con cierta de sensación de euforia en los mercados. Así, las variables más sensibles a la volatilidad (bolsa o prima de riesgo, entre otros) recuperan posiciones. Restan todavía muchas y relevantes cuestiones a consensuar en torno a la crisis helena (en particular, respecto a la articulación de su segundo programa de rescate); por ello, no se pueden descartas nuevos episodios de inestabilidad.

Pero, ya en el ecuador de 2011, se corre cierto riesgo de mirar excesivamente los árboles de las finanzas griegas y, con ello, olvidarnos de contemplar el bosque de la economía real. En el ámbito internacional, EE.UU. sigue sumando titulares. Preocupa que su senda de recuperación se frene, no en vano es la primera economía mundial. A lo largo del segundo trimestre, varios indicadores han dado muestras de cierta debilidad (mercado de trabajo, sector inmobiliario, actividad industrial), propiciando la corrección a la baja de los pronósticos respecto al ritmo de crecimiento del país para 2011. La duda básica se vincula al grado de temporalidad de esta desaceleración, siendo mayoritarias las voces que apuestan por su carácter transitorio. En estos primeros días del tercer trimestre, la confianza empresarial parece repuntar, quizá animada por los mejores datos de producción industrial que llegan desde Japón.

En el mercado interior, el Banco de España mantiene, en su último Boletín Económico, que la economía española sigue sin alterar el patrón de crecimiento (atonía en demanda interna; empuje del componente externo) que se repite al menos en los últimos trimestres.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Si en ediciones anteriores hablamos de la debilidad de la industria o del mercado inmobiliario, ahora toca el turno al ámbito minorista. El Índice General de Comercio Minorista a precios constantes disminuyó en mayo un 6,6% interanual, corregido de efecto calendario. El dato no deja lugar a dudas: el índice cae en alimentación y no alimentación; en todas las Comunidades y para todos los formatos comerciales, a excepción de las grandes cadenas, que se mantienen estables respecto al año anterior.

Ahonda en la idea de la debilidad del consumo interno privado las matriculaciones de junio, al caer un 31% respecto al mismo mes de 2010 (año favorecido por las ayudas y el efecto IVA), y con una cifras acumuladas en los últimos 12 meses no vistas desde principios de los 90. Con una administración en lucha por reducir el déficit, seguimos apoyando nuestro crecimiento en el exterior. Además de la buena evolución de exportaciones y turismo, el mercado inmobiliario nacional ha recibido en el primer trimestre del año una inversión extranjera de 1.130 millones (+29% interanual), según datos del Banco de España.

Por otro lado, el dato de IPC adelantado del mes de junio nos deja una lectura positiva, con una disminución de tres décimas en tasa anual (3,2% vs 3,5% de mayo), corrigiendo diferencial con nuestros socios monetarios. Otra buena noticia proviene de las cuentas públicas, ya que el déficit del Estado hasta mayo se redujo casi un 25%, situándose en el 1,26% del PIB, cifra coherente con el objetivo fijado para este año.

RESTO DEL MUNDO

En EE.UU. sorprendió al alza el indicador de actividad manufacturera (ISM), con un registro en junio de 55,3 (53,5 en mayo), cuando se descontaba un descenso del mismo, en un contexto en que se confirma en mayo la continuidad en la recuperación de la producción industrial en Japón. En China, el indicador equivalente (PMI industrial) mostró una lectura de 50,9 (52 en mayo), lo que podría anticipar un cierto ajuste en la principal economía asiática y limitar las medidas gubernamentales de enfriamiento de la economía.

En el Área Euro también se conoció el PMI manufacturero, que se movió de forma descendente en junio, hasta los 52 puntos, el nivel más bajo en 18 meses. Todos los países registran descensos, situándose además en los países periféricos (Italia, Irlanda, España y Grecia), por debajo de los 50 puntos, límite de la zona de crecimiento. Mientras, la tasa armonizada de paro se situó en mayo en el 9,9%, sin cambios frente a abril, e inferior al 10,2% de mayo de 2010, con España liderando el ranking (20,9%) y Holanda y Austria en el extremo opuesto (ligeramente por encima del 4%).

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

La aprobación de las nuevas medidas de austeridad en el Parlamento Griego ha alejado el temor a un impago a corto plazo en el país heleno, impulsando una importante corrección de los diferenciales de deuda soberana de los estados periféricos durante la semana. Así, el spread del bono español 10y respecto al bund alemán, ha cerrado el pasado viernes en niveles de 234 puntos básicos, frente a los 280 puntos que contabilizaba el lunes o los 252 que marcaron la media de junio.

BOLSA

La relajación en los mercados europeos de deuda ha apoyado un mejor comportamiento de los mercados bursátiles. El IBEX 35 ha cerrado la semana en las puertas de los 10.500 puntos, niveles que no alcanzaba desde mediados del pasado mes de mayo.

RESTO DE MERCADOS

La menor incertidumbre, tras el sensible retroceso de las primas de riesgo, han permitido una apreciación del euro en su cruce frente al dólar, que finaliza la semana en cotas de 1,45 $/€. El Euribor muestra una línea ascendente en la semana, a las puertas de la próxima reunión del BCE; no obstante, en junio el registro medio se muestra ligeramente por debajo del registro de mayo, primer descenso en tasa mensual en el año. Los precios del Brent han mostrado una línea alcista hasta recuperar niveles de 111-112 $/b, diluyendo en cierta medida el efecto bajista experimentado tras la inyección al mercado de una parte de las reservas de la Agencia Internacional de la Energía-AIE en la anterior semana.

EN FOCO: El Banco de España refrenda que el crecimiento sigue descansando en el exterior

Fiel a su compromiso mensual, el Banco de España ha presentado en el Boletín Económico del mes de junio sus últimas valoraciones sobre el comportamiento de la economía y los mercados financieros con los datos disponibles hasta esa fecha (normalmente cifras del mes de mayo en las valoraciones económicas y de cierre de junio en mercados).

De su análisis trasciende poco más de lo que ya se conoce, y es que prácticamente nada está cambiando en el modelo de crecimiento que se viene registrando desde que en el segundo trimestre de 2010 salimos de las tasas de variación negativas del PIB. Por una parte, atonía en la demanda interna y, por otra, un buen ritmo en la demanda externa que permite mantener la suave recuperación de la actividad.

Aún cuando el consumo privado tanto en sus indicadores adelantados (expectativas) como en los reales (ventas) muestran en algunos casos una ralentización en los ritmos de caída, lo cierto es que el miércoles se publicaron las cifras de las ventas al por menor que mostraron una disminución del 6,6%, la segunda peor en el último año y medio. En el componente de inversión, tampoco hay alegrías; los adelantados muestran poca confianza (el viernes se publicó el PMI industrial que por segundo mes consecutivo sale de zona de expansión) y en los indicadores reales se ven signos contradictorios.

Sí continúan fuertes los ritmos de exportaciones, su crecimiento en términos reales del 9,5% del mes de abril frente a la caída del 2,8% de las importaciones refuerza el peso de la demanda externa y con ello el peso de este componente en el crecimiento. Si el precio del petróleo no repunta, el dinamismo de nuestros clientes europeos no se altera y el turismo continúa dándonos alegrías (en mayo las pernoctas de no residentes crecieron un 9,3%), podremos seguir depositando parte de nuestras esperanzas en el exterior.

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Festival Via Stellae 2011¡Compra ya tus entradas!

2011-06-29T11:29:00.000+02:00

Via Stellae 2011

Llega el festival Via Stellae 2011 a Santiago de Compostela. Cinco ediciones de gran éxito, con un estusiasta recononocimiento de la prensa especializada y el repaldo del público, preceden a esta sexta edición del Festival.

Reconocido como una referencia a nivel nacional y mismo europeo, una de las cualidades más salientables del Via Stellae es la categoría de los intérpretes que llenan su atrallente cártel de catorce conciertos. Además de contar con una estrecha colaboración de destacados directores, agrupaciones y orquestas como Christophe Rousset e Les Talens Lyriques, Andrea Marcon y la Orquesta Barroca de Venecia, Giovanni Antonini y II Giardino Armonico o Stefano Montanari y la Academia Bizantina, el nombre de otros artistas (solistas y cantantes) que visitarán nuestra tierra durante el mes de Julio habla por si sólo del altísimo nivel del festival: Magdalena Kozena, Ann Hallenberg, Delphine Galou, Maria Grazia Schiavo, Xavi Sabata, Fahmi Alqhai,etc.

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Boletín de Economía: Presente y futuro de las cuentas públicas - Semana del 20 al 26 de junio

2011-06-29T08:41:00.000+02:00

ASÍ FUE LA SEMANA

En una semana que se anticipaba fundamental para avanzar en la solución de la deuda helena, finalmente se eludieron los compromisos y quedó en manos de Grecia la responsabilidad de encauzar los próximos pasos. De todos modos, la alargada sombra de la crisis griega continuó dejando su huella en los mercados financieros. Para España, una prima de riesgo en máximos y una bolsa acercándose a mínimos del año. Pero también supone que se ponga la máxima atención en la sostenibilidad de las finanzas públicas. Con la expectativa de un crecimiento económico moderado en un futuro próximo, la clave se encuentra en el estricto control de magnitudes básicas como son la deuda y el déficit públicos.

Los últimos indicadores conocidos de la economía española nos vuelven a recordar que su crecimiento descansa en el dinamismo de la demanda externa. El avance de las exportaciones y un sector turístico en clara progresión en los primeros meses del año son el contrapunto a un mercado inmobiliario todavía convaleciente. También en este aspecto, nuestro destino aparece ligado a la Europa del euro, nuestros principales socios comerciales.

Más allá de nuestras fronteras, destaca el protagonismo de EE.UU. en una semana de reunión de la Reserva Federal cuyo discurso, sin embargo, no se ha salido excesivamente del guión previsto. La FED anticipa cierta pérdida de empuje de la economía norteamericana, en línea similar a recientes manifestaciones de otros organismos, pese a lo cual no contempla por ahora renovar su actual programa de estímulo monetario (el denominado QE2) ante la ausencia de riesgos deflacionistas, aunque sí mantener su política de bajos tipos de interés.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Si hace dos semanas conocíamos las ventas de vivienda en el primer trimestre del año, ahora son los datos de concesión de hipotecas los que siguen ratificando la debilidad de la demanda inmobiliaria española. Así, entre enero y abril la formalización de nuevas hipotecas para la compra de vivienda descendió un 18% respecto a un año antes. Su importe medio se acerca a los 107 mil euros en abril, un 5% inferior al dato de marzo. Fueron las cajas las entidades más activas en este mes, concediendo casi el 50% de las hipotecas (frente al 38% de los bancos), con un tipo medio del 4,04% por parte de las cajas, frente al 4,24% de los bancos. Por el lado de la oferta, el Ministerio de Fomento dio a conocer las estadísticas de viviendas iniciadas y terminadas, mientras estas últimas descendieron un 33% en el primer trimestre del año, las iniciadas libres recuperaron un 11%.

Por su parte, el excelente comportamiento de las exportaciones sigue actuando como válvula de escape para las empresas españolas, aumentando un 22% en el primer cuatrimestre del año. En términos de balanza, el descenso en el periodo es más modesto (-4%), limitado por el incremento del 25% del déficit energético, frente a la reducción del no energético en un 56%. Adicionalmente, la situación en el norte de África y la recuperación económica de los principales países emisores, auparon la llegada de turistas extranjeros a España un 7,3% en los cinco primeros meses del año, hasta los 19 millones.

RESTO DEL MUNDO

Tras los últimos indicadores que apuntan a una moderada ralentización de la economía, la FED ha dado a conocer sus nuevas previsiones. Estas suponen una reducción de cuatro décimas en el rango de crecimiento de la economía de los EE.UU. para este año, quedando situado entre el 2,7%-2,9%, rebajando también las previsiones para 2012. Del otro lado del Pacífico llegan noticias positivas, con la recuperación de la actividad industrial en Japón en abril (+1,5% mensual), tras la anterior caída de la misma causada por el terrible terremoto de marzo, y que supuso un freno a la actividad industrial mundial.

En el Área Euro aunque los nuevos pedidos industriales suben un 0,7% mensual en abril (+8,6% interanual), en el ánimo de empresarios y financieros pesan las incertidumbres como son Grecia o el temor a una mayor desaceleración económica mundial, mostrando los indicadores adelantados (ZEW, PMI e IFO de expectativas) descensos en sus lecturas de junio.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

La incertidumbre en torno a Grecia ha alcanzado esta semana un punto álgido, tras la decisión del FMI de no desembolsar el quinto tramo de ayudas y condicionar su desbloqueo a la aprobación de las nuevas medidas de austeridad en el Parlamento griego. Las declaraciones del partido opositor en Grecia, respaldando un voto en contra a la aprobación, han nutrido en mayor medida la agitación de los mercados. Este escenario ha propiciado un repunte del diferencial entre el bono español a 10 años y su homónimo alemán, que alcanzó el viernes su valor máximo para 2011, los 286 puntos básicos.

BOLSA

Los mercados bursátiles continúan mostrando una fuerte volatilidad, haciendo patente una elevada sensibilidad a la evolución del plan de rescate griego y a la debilidad de los datos macro especialmente en EEUU. Así, el IBEX, tras conseguir registros por encima de los 10.000 puntos en tres sesiones, termina la semana en 9.813 puntos.

RESTO DE MERCADOS

Las inquietudes de los mercados se han trasladado también al mercado de divisas. El euro, en su cruce frente al dólar, ha cerrado la semana tal y como la había empezado, sin conseguir sostener la aproximación al 1,44 dólares de mediados de semana. Los precios del Brent han finalizado la semana con importantes descensos, acercándose ya a la frontera de los 100 dólares, tras la decisión de la Agencia Internacional de la Energía de inyectar al mercado 60 millones de barriles de las reservas estratégicas. El Euribor, por su parte, sigue estabilizado en el rango 2,14%-2,15%.

EN FOCO: Presente y futuro de las cuentas públicas

El discurso que el martes pasado realizó el Gobernador del Banco de España ante la Comisión de Economía del Congreso, vuelve a incidir en la necesidad de apuntalar la sostenibilidad de las finanzas públicas como herramienta imprescindible para corregir los desequilibrios internos y, al mismo tiempo, apaciguar la presión de los mercados sobre la deuda pública. Ese mismo día el FMI, aunque destacaba la consolidación fiscal en marcha, mandaba un mensaje en la línea del Gobernador.

El porcentaje de endeudamiento público sobre el PIB en 2010 ha sido en España del 60,1%, un 85,1% de media en los países del Área Euro y, por ejemplo, un 83,2% en Alemania o un 81,7% en Francia. Visto así, se podría pensar que España está en una posición privilegiada; realmente es mejor que sea así, aunque nuestro problema es el rápido ritmo de crecimiento desde el estallido de la crisis (duplica al resto de países). De hecho en 2011 se incrementará en 7,2 p.p., lo que genera dudas sobre su capacidad de control.

Este avance está determinado por la evolución del déficit público, que condiciona, a su vez, las necesidades de financiación de cada año. Para este indicador de la salud de las finanzas españolas no se dispone de cifras tan holgadas. Aunque el Programa de Estabilidad de España contempla cumplir el objetivo del déficit del 3% en 2013, la realidad es que en 2010 se ha situado en el 9,2%, muy por encima de buena parte de los países de la unión monetaria.

Conocidas las cifras de los primeros meses del año, se ha focalizado el debate sobre la garantía de cumplimiento de los objetivos fijados, no ya tanto para el déficit público en su conjunto, sino sobre todo por el papel de las CCAA, al registrar éstas en el primer trimestre un déficit presupuestario equivalente al 35% de su objetivo anual, aunque este arranque del año puede verse influido por aspectos estacionales (ajustes contables de cierre del ejercicio anterior) o puntuales (elecciones). Mientras, se fija ya el techo de gasto del Estado para 2012.

PRINCIPALES INDICADORES

Cuadro de indicadores

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Boletín de Economía: Novacaixagalicia renueva su Boletín de Economía - Semana del 6 al 12 de junio

2011-06-14T13:20:00.001+02:00

ASÍ FUE LA SEMANA

Según los pronósticos del Banco Mundial, el crecimiento económico se mantendrá de una forma sostenida en los próximos años, de este modo se puede tener una referencia a medio plazo tras unas semanas con indicadores de distinto signo. El Banco Central Europeo no parece discrepar de estas apreciaciones, mejorando ligeramente sus estimaciones de crecimiento para la Eurozona.

En España siguen predominando los pronósticos de débil crecimiento, afectado por un mercado interno con cicatrices cuya absorción requerirá tiempo. El último dato de venta de viviendas no es más que un recordatorio de esta realidad. Se espera que sea la demanda externa la que pilote la evolución de nuestro PIB en los próximos meses. Siendo así, bienvenidos los augurios de dinamismo en la economía global.

Esta lectura no es, ciertamente, la que ha movido a los mercados financieros esta última semana, más sensibles a los avatares de la deuda griega y a los referentes macro del otro lado del Atlántico. La pérdida del soporte de los 10.000 puntos del Ibex y el repunte de los spreads de la deuda española hasta los 250 pb, han sido las secuelas más significativas de estas sensibilidades.

CLAVES ECONÓMICAS

ESPAÑA

Sin sorpresa en el dato de viviendas vendidas en los primeros meses de 2011. Se parte de un 2010 atípico en el mercado inmobiliario, en el que el aumento del IVA en julio y la desaparición de la desgravación por compra de vivienda a partir de 2011, impulsaron las ventas en el segundo y cuarto trimestre del año. Pero sin los fundamentos estructurales que justifiquen una recuperación sostenida de la demanda en estos momentos, no cabía más que esperar que ello se dejaría notar en el cómputo de futuras compras. El resultado de este juego de suma cero queda a la vista: en el primer trimestre de 2011 apenas se venden algo más de 74.500 viviendas, un 30% menos que las vendidas en el mismo trimestre de 2010. Las viviendas nuevas, además, son las que han mostrado un recorte más significativo (-44% en el mismo período), dificultando el avance en la absorción del actual stock de viviendas.

El Índice de producción industrial tampoco da muchas alegrías y muestra en el mes de abril una segunda caída consecutiva (-1,6% interanual). Esta caída también se registra en otros países, justificándose en el impacto del parón derivado del terremoto de Japón.

RESTO DEL MUNDO

Los registros de la semana apenas han alterado las percepciones surgidas en los primeros días del mes. En EE.UU., el dato de la balanza comercial muestra unas importaciones que caen en abril afectadas por el parón de la industria nipona (-0,4%) y unas exportaciones en ascenso (+1,3%), apoyadas por la depreciación del dólar. De mantenerse este perfil, la demanda exterior puede constituirse en una palanca de apoyo al crecimiento del PIB en el segundo trimestre. Sin embargo, el mal dato del empleo de mayo sigue en el punto de mira tanto de analistas como de las propias autoridades del país.

En el Área Euro, el volumen de las ventas minoristas en abril se incrementó un 1% mensual, tras un descenso en línea similar en el mes previo, motivado en parte por el efecto de la Semana Santa. En el capítulo industrial, Alemania ha mostrado también un descenso de su producción industrial del 0,6% en abril, sin embargo, ha recuperado en el mes gran parte del retroceso experimentado en marzo en los pedidos industriales (+2,8% mensual, vs. -2,7% del mes anterior), lo que podría estar adelantando una próxima recuperación de la actividad industrial.

CLAVES DE MERCADOS

MERCADO DE DEUDA

El mantenimiento de la incertidumbre respecto al programa de ayudas a Grecia y los mensajes sobre la participación del sector privado en la reformulación de su deuda, han propiciado un escenario de tensionamiento de los spreads de deuda soberana de los periféricos. En este sentido, el diferencial de deuda española respecto al bund alemán ha mostrado una escalada durante la semana, alcanzado el viernes cotas de 250 puntos básicos.

BOLSA

Grecia y la debilidad de los datos macro continúan marcando un rumbo bajista en los mercados bursátiles. En la semana, el IBEX habría cedido el soporte de los 10.000 puntos, que venía aguantando desde el mes de enero.

RESTO DE MERCADOS

Las inestabilidades existentes en los mercados europeos durante la semana están detrás del debilitamiento de la fortaleza del euro en el cierre de la semana frente a sus principales cruces, con permiso del mensaje lanzado por el BCE de eventual subida de tipos en julio. Sin novedades en el Euribor, que se mantiene estable durante la semana en el entorno del 2,14%-2,15%. Mientras, las cotizaciones del Brent se han movido en línea ascendente, al compás de la falta de consenso de la OPEP para decidir la política de producción de crudo. A pesar de este desacuerdo, Arabia Saudita ha indicado que incrementará su producción en julio, lo que habría permitido la relajación moderada de los precios de la commodity del viernes.

EN FOCO: El Banco Mundial sigue apostando por la recuperación

El Banco Mundial (como pocos meses antes hicieron el FMI, la OCDE o la Comisión Europea) ha publicado esta semana sus nuevas previsiones de crecimiento económico. Ello supone una buena excusa para distanciarnos un poco de las noticias coyunturales propias de estos boletines semanales, y facilitar una reflexión desde una visión más global.

Como principal conclusión se puede afirmar que está institución sigue apostando por la recuperación sostenida, aún a pesar del impacto en la actividad del terremoto de Japón y del encarecimiento en el precio del petróleo por los conflictos en Oriente Medio y África. En este sentido, prevé un crecimiento mundial del 3,2% este año y un repunte hasta el 3,6% en 2012, muy impulsado por los países emergentes (China, Brasil, India,..). Para el área euro se estima un crecimiento del 1,7% (tres décimas más de lo previsto en enero), muy en línea con el dato que en mayo dio el FMI o el BCE este mismo jueves.

Pese a que la recuperación marca esta buena tendencia, el organismo alerta de que se mantienen importantes riesgos en el horizonte. En particular, el posible recalentamiento de algunas economías emergentes, y un mayor encarecimiento del precio del petróleo y de los alimentos. Para Europa manda el mensaje de que aunque las reformas están en marcha, hay que tener cuidado con que los desajustes fiscales no deterioren la confianza de los inversores (lo que pasó el viernes es una buena prueba de ello).

Con relación a España, aunque no se explicita en el informe, la situación se mantiene en la línea ya adelantada por otros organismos. Se prevé una débil recuperación soportada en el sector exterior, ya que nuestra demanda interna sigue sin repuntar; el consenso generalizado está en que creceremos en 2011 en torno al 0,8% - 1%.

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Boletín Empresarial: Trabajo se inclina hacia los sindicatos y rechaza que los convenios caduquen

2011-06-08T10:47:00.000+02:00

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