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Stock options, actions gratuites ou participation aux bénéfices : quel partage de la création de valeur pour les salariés?

Jean-Marie Pruvost — Wed, 22 Feb 2012 17:41:23 +0000

Le Président d’un des plus grands et profitables groupes du CAC 40 vient d’annoncer qu’il renonçait en partie à ses stock options et proposerait de les remplacer par l’ attribution d’actions gratuites aux 2000 cadres dirigeants en fonction des performances de l’entreprise. Ces stock options ont pour but d’associer financièrement les cadres dirigeants à la poursuite des intérêts des actionnaires, et constituent une part très significative de la rémunération des dirigeants des grands groupes cotés. Pour autant, on peut s’interroger sur la pertinence d’une prime basée sur le seul cours de bourse de l’action, alors que les performances concernent aussi la satisfaction des clients, la qualité des produits, la compétitivité et l’innovation…

Les stock options : des options gratuites attribuées à un nombre restreint de salariés, sur l’achat des actions de l’entreprise.

A l’origine destinées à compléter la rémunérations des salariés dans les start up, et les associer à la croissance de l’activité, comme les bons de souscription de parts des créateurs d’entreprises, elles ont été utilisées compte tenu de leur fiscalité attrayante pour booster la rémunération des PDG américains puis européens. La France est d’ailleurs le pays européen où la part des stock options dans leur rémunération est la plus élevée.

Il s’agit d’une option d’achat d’actions de l’entreprise. Cette option est attribuée gratuitement ( sans prime) et souvent avec un prix d’exercice jusqu’à 20% inférieur au cours du marché. Aucun risque de perte puisque au pire on ne l’exercera pas, la prime n’ayant pas été payée, le coût sera nul. Au mieux un bénéfice assuré puisqu’il suffit d’attendre pour exercer l’option, que le cours soit beaucoup plus élevé que le prix d’exercice, et se donner ainsi la possibilité de les revendre avec une forte plus value.

Par rapport à l’actionnaire qui a pris un risque sur la valeur future de ses actions lors de leur achat, l’avantage est réel, et le risque moindre. Il serait donc souhaitable de maintenir l’équilibre et plaçant par exemple une « barrière désactivante » en cas de baisse de l’action, les dirigeants seraient alors incités à limiter dans leur gestion, le risque de baisse du cours de l’action.

L’ attribution d’actions gratuites : mieux que des stock options.

Pas de risque de perte là non plus puisque les actions sont gratuites, et même si au moment de l’attribution le cours a baissé, l ‘avantage financier reste acquis puisqu ‘ aucun versement de fonds n’est effectué. De plus cette attribution n’est pas considérée comme un salaire et est donc plus avantageuse pour l’entreprise.

L’une des critiques des stock options ou des actions gratuites c’est qu’elles ne bénéficent pas le plus souvent à l’ensemble des salariés de l’entreprise, ce qui est par contre le cas de la participation aux bénéfices. Mais il s’agit là plus d’épargne que de rémunération.

Renforcer l’actionnariat salarié.

L’intérêt des actionnaires n’est pas de lier la rémunération des PDG au cours de bourse, mais de s’assurer durablement la participation active de tous les salariés à la réussite y compris financière de l’entreprise. pour cela l’entreprise doit dégager des résultats suffisants pour payer les intérêts de ses dettes et rémunérer ses actionnaires. Faire des salariés des actionnaires de l’entreprise, leur permettrait de participer aux résultats au delà de la participation obligatoire. L’attribution d’actions gratuites à tous les salariés (dans la limite de 10% du capital par exemple), peut être un bon moyen de les associer.

Partager la création de valeur.

Lorsque les résultats de l’entreprise vont au delà de la rémunération correcte des actionnaires ( qu’on pourrait situer à 10% des capitaux propres), la création de valeur supplémentaire obtenue devrait être partagée avec les salariés. Au delà de la rentabilité actionnariale qui mesure la rémunération des actionnaires ( Bénéfice net sur Capitaux propres), il serait souhaitable de créer une notion de rémunération salariale. Comme les actionnaires apportent leurs capitaux à l’entreprise et en perçoivent une rémunération lorsqu’elle est bénéficiaire, les salariés apportent leur travail (représenté par la masse salariale) et pourraient percevoir une « récompense » lorsque les bénéfices le permettent sous forme d’ actions gratuites.

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Faut-il laisser les banques centrales prêter en dernier ressort?

Jean-Marie Pruvost — Wed, 08 Feb 2012 18:23:03 +0000

La question est aujourd’hui d’importance dans la mesure où nombreux sont ceux qui préconisent que la Banque centrale et notamment la BCE se substitue aux investisseurs et aux banques pour financer les dettes publiques des Etats de la zone euro. C’est le fameux Quantitative easing des Banques centrales américaines et anglaises. Quant à la BCE sous le veto des allemands elle s’y refuse. Elle s’apprête quand même pour la fin du mois de Février à mettre en place un programme de financement des banques à long terme de 1000 milliards d’euros, de quoi permettre aux banques de passer l’hiver 2013…

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© jean-marie pruvost pour ClairActu, 08/02/2012. | Faut-il laisser les banques centrales prêter en dernier ressort? | Catégorie(s) : Actualité, Economie | Mots-clés : étalon or, monnaie scripturale, valeur de la monnaie

Doubler le plafond du Livret A, une nouvelle niche fiscale?

Jean-Marie Pruvost — Wed, 01 Feb 2012 21:40:31 +0000

Parmi les propositions des candidats à la présidentielle, figure le doublement du plafond du Livret A, pour construire des logements très sociaux. Une aubaine pour les 1,7 millions de français qui possèdent un livret de 15300 euros (plafond actuel des versements), parmi les 60 millions de détenteurs du livret A. Cette mesure sera pourtant de peu d’effet sur le logement social.

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© jean-marie pruvost pour ClairActu, 01/02/2012. | Doubler le plafond du Livret A, une nouvelle niche fiscale? | Catégorie(s) : Actualité, Economie | Mots-clés : crise du logement; HLM; niches fiscales, Livret A, logement social

Avec la TVA « sociale » attention au timing.

Jean-Marie Pruvost — Tue, 31 Jan 2012 10:20:59 +0000

La diminution de 13 milliards d’euros des cotisations familiales aujourd’hui payées par les entreprises sur les salaires, sera financée par une hausse de la TVA normale qui passera de 19,6% à 21,2%. En espérant que cette hausse n’entraînera pas de hausse des prix. La diminution des cotisations sera-t-elle répercutée par les entreprises sur leurs prix de vente et quel est son impact sur le prix de revient des produits ou des services?

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Mais quand donc nos politiques auront-ils des idées neuves?

Jean-Marie Pruvost — Sat, 21 Jan 2012 11:19:08 +0000

Il y a les « indignés », les économistes « atterrés », les « écoeurés », les « révoltés de Wall street » , et moi je suis »stupéfait et déçu » par le manque d’ idées nouvelles de nos politiques. Leurs propositions ne font bien souvent que défaire ce qui a été fait, que modifier les dispositifs en place, ajuster les niveaux de prélèvements… Pas de réforme d’envergure qui pourrait donner un nouveau souffle à l’action. Il en est ainsi du sommet social qui vient de se tenir qui ne va certainement pas modifier radicalement la situation du chômage et de l’emploi.

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Quand « PARIS » se prend pour le centre du Monde.

Jean-Marie Pruvost — Tue, 10 Jan 2012 08:31:10 +0000

Une taxe sur les transactions financières sera semble-t-il mise en place en France qu’elle que soit la position des autres pays européens. Dire que les transactions financières sont les seules opérations qui ne soient pas taxées ne reflète pas vraiment la réalité. En ce qui concerne les actions et les obligations par exemple, cela n’a pas beaucoup de sens : on imagine mal dans le contexte actuel de la fiscalité, les achats d’actions soumis à la TVA, car il faudrait alors en permettre la récupération lors de la vente ou l’inverse…Quand aux autres opérations financières : un paiement par exemple, le sous-jacent correspondant (le produit acheté) à déjà lui était soumis à la TVA dans la plupart des cas. S’il s’agit des opérations purement financières disons de spéculation, il suffira de les initier d’un autre pays pour en être dispensé.

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© jean-marie pruvost pour ClairActu, 10/01/2012. | Quand « PARIS » se prend pour le centre du Monde. | Catégorie(s) : Economie, Marchés financiers | Mots-clés : Niches fiscales, taxe sur les transactions, Taxe sur les transactions financières, TGA

La TGA une alternative à la taxation des transactions financières, à la TVA sociale et pour une baisse du coût du travail.

Jean-Marie Pruvost — Tue, 03 Jan 2012 17:03:44 +0000

La TGA : Taxe Généralisée sur les Achats serait plus efficace que la TVA sociale qui certes va impacter les importations par la hausse généralisée du taux de TVA, mais va aussi et indifféremment frapper l’ensemble du PIB de la FRANCE. Pour les produits à faible coût de main d’oeuvre, la hausse de la TVA ne sera pas compensée par la baisse des cotisations sociales et se répercutera sur le consommateur.

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Privilégier les actifs plutôt que les rentiers.

Jean-Marie Pruvost — Mon, 02 Jan 2012 19:59:58 +0000

Tant que la FRANCE continuera à privilégier la rente, plutôt que le labeur et ses fruits, le chômage continuera à croître, la jeunesse sera de plus en plus désenchantée et indignée, la croissance restera atone et la dette publique ne fera que s ‘amplifier. Faute d’avoir su prendre des décisions innovantes pour lutter contre le chômage, celui-ci vient encore d’augmenter pour atteindre 9,7% de la population active. Qui donc peut croire ou même espérer qu’avec une croissance inférieure à 2%, le chômage va se résorber significativement surtout lorsque la population active et le taux d’activité augmentent régulièrement. Les chiffres ne doivent surprendre personne et les commentaires à leur publications ne font que souligner la carence des mesures qui auraient dû être prises depuis longtemps.

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Les français et l’ économie ( 2) : la récession.

Jean-Marie Pruvost — Thu, 22 Dec 2011 09:46:41 +0000

On considère généralement qu’une économie est en récession lorsque l’on constate deux trimestres consécutifs d ‘évolution négative du PIB, ce qu’envisage l’ INSEE pour les deux trimestres à venir. Lorsque dans le même temps la hausse des prix se poursuit (inflation positive) on parle de stagflation ( stagnation de l’ activité, hausse des prix et du chômage), comme en 1973. C’est très probablement ce qui nous attend pour 2012.

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© jean-marie pruvost pour ClairActu, 22/12/2011. | Les français et l’ économie ( 2) : la récession. | Catégorie(s) : Actualité, Economie | Mots-clés : capital, consommation, Croissance, PIB, récession, travail

Comment faire revenir le « made » in FRANCE ?

Jean-Marie Pruvost — Thu, 15 Dec 2011 15:03:25 +0000

Plutôt que d ‘imposer au consommateur ( en le culpabilisant) d’acheter « français », il serait plus judicieux de redonner à l’industrie française la place qu’elle n’aurait jamais du perdre et que nos gouvernants ont laissé disparaître sans réagir, arguant du fatalisme de la mondialisation. Pourtant des moyens existent pour redonner à l’industrie de notre pays la part qui doit lui revenir dans le PIB, alors qu’aujourd’hui celle des services est prépondérante. Même notre Président encourage la fabrication en France, qu’elle soit le fait d’entreprises françaises ou étrangères , mais sans véritable remise en cause, cela reste de bonnes paroles ou encore un voeux pieux qui ne se concrétisera pas. Il suffirait pourtant de redonner à notre pays une organisation sociale et fiscale attrayante pour voir les délocalisations s’arrêter et les entreprises étrangères s’implanter dans notre pays.

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© jean-marie pruvost pour ClairActu, 15/12/2011. | Comment faire revenir le « made » in FRANCE ? | Catégorie(s) : Actualité, Economie | Mots-clés : acheter français, délocalisations, industrie, made in France