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希臘學者鼓吹退出歐元：本國幣貶50%就能恢復競爭力

2011-11-02T09:34:00.000-07:00

精實新聞 2011-11-02 10:11:42 記者郭妍希報導

希臘總理George Papandreou 10月31日宣布將對歐洲最新敲定的希臘紓困案舉辦公投，引發市場一片譁然。惠譽(Fitch Ratings)更在11月1日指責Papandreou的做法將威脅歐元區的金融穩定，且增加希臘無秩序(disorderly)倒債的風險。不過，希臘財政部長Evangelos Venizelos在10月31日提出的問題似乎為公投案下了一個註解。Venizelos當時問道，希臘是否認同歐洲、歐元區與歐元？希臘是不是該回歸原本的貨幣德拉克馬(drachma)？

紐約時報1日報導，根據希臘日報(Kathimerini)最近所作的民意調查，有66%的希臘民眾仍反對放棄歐元並重新使用德拉克馬。不過，倫敦大學希臘經濟學家Costas Lapavitsas卻表示，檯面下贊同希臘退出歐元區的民眾其實比市場想像還要多，只是反對放棄歐元的聲浪仍較為強勢罷了。

希臘石油暨天然氣配送巨擘Avinoil資深主管Vasilis Serafeimakis表示，真正的問題在於希臘目前使用的是外國的貨幣；若希臘擁有自己的貨幣，則該國至少可以透過印鈔來紓解問題。他認為，希臘貨幣貶值雖將帶來通膨飆升、銀行擠兌等惡果，但卻能帶動經濟快速成長，效果將比進一步減薪、裁員好上許多。

支持重新使用德拉克馬的人士認為，過去兩年嚴苛的預算刪減計畫幾已完全彌平預算赤字(不算債務利息的話)，預期2012年希臘實現的預算盈餘將可達國內生產毛額(GDP)的1.5%(若計入債務利息則預算赤字將佔GDP的8%)，屆時希臘將有權停止償債。重新使用德拉克馬將可讓希臘重新奪回自主權。

雅典派迪昂大學(Panteion University)經濟學家Theodore Mariolis認為，除卻債台高築、失業率高漲以及政府施政錯誤等問題，競爭力大幅下滑才是希臘目前最需正視的議題。根據Mariolis的估算，希臘自從採納歐元後，國家競爭力便下滑了30%。他認為重新使用的德拉克馬只要貶值50%，就能恢復國家競爭力。

億萬投資富翁索羅斯(George Soros)曾於9月14日在「紐約書評(New York Review of Books)」、路透社(Reuters.com)發表專文警告，希臘、葡萄牙甚至愛爾蘭恐怕會陷入違約境地並撤出歐元區，政策制定者一定要對此有所準備。

索羅斯建議決策者採行四個大膽的策略：體質較弱的國家應保護銀行存款以防出現擠兌現象；違約國家的銀行必須繼續運作以支撐經濟；歐洲銀行體系必須重整資金結構並接受歐盟的監督；財政出現赤字的國家公債必須受到保護。

索羅斯9月14日還表示，德國大眾以為他們仍可選擇是否要支持歐元，但這個想法是錯誤的。索羅斯指出，歐元和金融體系的資產與負債已在共同貨幣的基礎下緊密結合，歐元瓦解將造成系統崩潰，嚴重程度非國家所能遏制。他表示，德國已別無他選，拖得愈久，該國及全球所付出的代價也將愈大。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=61e298c5-ce08-4cfc-a926-2cc0493ca31c#ixzz1cZBlir9i
MoneyDJ 財經知識庫

香港證監會對全球曼氏金融子公司發出限制通知

2011-11-02T09:32:00.000-07:00

精實新聞 2011-11-02 14:43:36 記者余美慧報導

華爾街日報報導，香港證監會週一(11月1日)晚間對已申請破產保護的全球曼氏金融(MF Global Holdings Ltd., MF)的香港子公司發出限制通知，要求該公司依照客戶的指示，有秩序的將香港期貨結算有限公司的現有期貨及期權合約平倉或轉倉。

香港證監會表示，限制通知旨在確保有關方面能有秩序的處理尚存的客戶持倉及履行交收責任，同時指令全球曼氏金融香港子公司採取一切所需行動，以妥善保存客戶資產。

全球曼氏金融香港子公司週二早些時候並已尋求主動暫停在香港交易所的交易。

全球曼氏金融週一按《美國破產法第十一章》申請破產保護，成為美國歷史上規模第八大的公司破產案，也是自雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)於2008年9月申請破產保護以來最大的證券公司破產案。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a={D62B4AA6-E76D-4E21-A4B0-87566B6424F8}#ixzz1cZBDV2Go
MoneyDJ 財經知識庫

《美債》希臘公投續掀波瀾長債價格連3紅

2011-11-02T09:29:00.001-07:00

精實新聞 2011-11-02 08:45:33 記者金正平報導

希臘政府擬將國際最新紓困方案訴諸公投的消息持續發酵，歐洲央行(ECB)進場也無法將義大利公債殖利率壓制在6%之下，歐債危機又掀波瀾，美國長天期公債價格1日同步出現連續第3個交易日走高的局面。

彭博社報導，紐約債市1日尾盤時：10年期公債價格上漲1-2/32至101-5/32；殖利率自2.11%下滑至1.99%，創10月6日以來新低，3個交易日總共跌掉40個基點。30年期公債價格大漲2-24/32至114-21/32；殖利率自3.13%下滑至3.00%。以收盤水準而言，30年債兩日38個基點的跌幅創9月22日以來新高。2年債殖利率跌1個基點至0.23%，創9月26日以來新低；與30年債差距(殖利率曲線)縮小至274個基點，創10月10日以來新低。

道瓊社報導，希臘最大反對黨新民主黨黨魁Antonis Samaras 1日指出，Papandreou的構想目的是繼續掌權，他將不計一切代價阻止此種冒險行徑，同時呼籲立即舉行大選。英國國家廣播公司(BBC)1日報導，Samaras認為公投計劃會讓希臘的歐盟會員地位不保。Papandreou排除提前大選的可能，而且擬在本週五(4日)在國會舉行信任投票。希臘執政的「泛希臘社會運動黨(PASOK)」當中已有6位重要成員呼籲Papandreou辭職。

義大利政府1日表示，將加速推動刺激成長與降低負債的新措施，自7月以來該國已宣佈的撙節開支方案規模已超過1,000億歐元。彭博社報導，根據IPR Marketing 1日公佈的10月民調顯示，義大利總理Silvio Berlusconi的支持度下滑2個百分點至22%，創下他2008年上任以來新低水準。義大利10年期公債殖利率盤中升至6.34%，逼近7%的危險水準。

聯準會(FED)1日持續執行9月21日宣布的扭曲操作(Operation Twist)計畫，共賣出86.3億美元公債，藉此壓低跟隨長期利率波動的貸款利率。到明年6月時總共將有4,000億美元的短天期公債被轉換成較長天期公債。聯準會1日展開為期兩天的例行貨幣政策會議。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=79b4af97-7b12-44f7-a7de-12d78192dc4d#ixzz1cZAUe1SM
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三頭馬車希臘檢查報告10天後出爐歐盟屏息以待

2011-10-11T10:32:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-11 10:12:34 記者賴宏昌報導

德國總理梅柯爾(Angela Merkel)9日表示，本月稍後來自歐洲央行、歐盟委員會和國際貨幣基金組織(俗稱三頭馬車或troika)的最新希臘財政檢查報告將決定歐洲銀行業資本重整方案接下來的行動方針。歐盟危機峰會已從原訂的10月17-18日推遲至23日。

道瓊社10月4日報導，奧地利財政部長Maria Fekter表示，三頭馬車的最新希臘財政檢查報告如果是負面的，那麼國際貨幣基金組織(IMF)必須清楚說明它是否繼續參與希臘援助計畫。Fekter指出，如果IMF退出，那麼奧地利也不會提供貸款給希臘。

彭博社報導，希臘財長Evangelos Venizelos 10日表示，希臘與三頭馬車的談判基本上已經結束，預估檢查報告將在10天後(原訂為10月13日)出爐。Venizelos 10日在接受希臘電視台Mega TV專訪時表示，希臘現在需要做的就是讓國會在10月底以前通過2012年預算草案。為彌補預算缺口，希臘政府將在今年12月將3萬名公務員列入一年減薪(減幅達60%)名單，預估2012年政府薪資支出將可因而縮減3億歐元。

希臘國營電台NET Radio報導，當地最大工會將自10月18日起發動48小時罷工。希臘主要股價指數ASE 10日逆勢大跌4.31%，收740.06點。Venizelos日前表示，希臘手頭現金僅夠支撐到11月中旬。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=83a347d6-d005-4646-b037-192a1e235c82#ixzz1aUmrW6J0
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希臘第5次財政查核結論出爐下批金援11月初可得

2011-10-11T10:29:00.000-07:00

精實新聞 2011-10-11 21:19:12 記者金正平報導

歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)、歐洲央行(ECB)派至希臘負責稽查財政的稽查員11日發布聯合聲明指出，已與希臘政府就經濟與財政政策的改革達成協議，一旦歐元集團與IMF執行委員會批准第5次的查核結論，希臘極可能在11月初獲得80億歐元的下一筆金援貸款。聲明表示，經濟改革計畫要成功仍須仰賴充分動員民間與政府的資金。在財政方面，希臘政府自計劃展開後便已大幅降低赤字，然而2010年目標因GDP進一步萎縮與部份措施延宕而無法達成。展望2013-14年，希臘還需要推動額外的措施才能滿足計劃目標，此等措施應在2012年中前包含在中期財政策略當中。整體而言，希臘政府持續在整頓財政等方面獲得重大進展，未來應更廣泛著重於政府與經濟的結構改革。希臘財長Evangelos Venizelos在上述聲明出爐前在當地電視台Mega TV表示，希臘會一直是歐元區成員國。

仍陷於衰退光景的希臘經濟在通膨升溫的情況下更是步履蹣跚。希臘統計局11日公佈，9月份消費者物價指數(CPI)年增率達3.1%，較8月的1.7%大幅上升；與前月相較增幅達3.3%，扭轉前月1.4%的跌幅。以歐盟消費者物價調和指數(HICP)來看，9月年增率自1.4%升至2.9%，為3月以來首度上揚；月增率達3.4%。

根據6月通過的開源節流方案，為了增加稅收以協助降低赤字，希臘政府將餐廳的營業稅調高10個百分點至23%。這項措施9月開始實施。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=4e11dcf0-33fe-4a8c-8593-04b902bd202c#ixzz1aUlojKvK
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蠆售存貨

2011-10-11T10:26:00.000-07:00

美國商務部7日公佈，2011年8月底經季節性因素調整後的躉售存貨月增0.4%至4,643.15億美元，增幅低於前月的0.8%；年增率達14.4%。根據ThomsonReuters的調查，經濟學家原先預期8月底躉售存貨將月增0.6%。躉售存貨約佔美國企業存貨的30%。嘉實XQ全球贏家系統《美國經濟指標》資料顯示，這是美國躉售存貨連續第20個月呈現月增。

商務部指出，8月底耐久財類躉售存貨月增1.1%，增幅與前月相同；年增12.5%。非耐久財類躉售存貨月減0.6%，遜於前月的月增0.3%；年增17.1%。非耐久財類當中的石油產品躉售存貨金額月減2.8%(前月增0.9%)；年增25.4%。

8月經季節性因素調整後的躉售銷售月增1.0%至4,012.63億美元，創2011年3月以來最大增幅；年增15.2%。8月耐久財類躉售銷售月增2.3%，優於前月的月增2.1%；年增14.3%。非耐久財類躉售銷售月減0.1%，優於前月的月減1.1%；年增15.9%。

8月汽車躉售銷售月增2.6%，遜於前月的6.2%月增率；年增幅達13.2%。農產品躉售銷售月減3.5%，優於前月的月減6.8%；年增31.4%。石油產品躉售銷售月減0.7%；年增率達35.8%。

8月經季節性因素調整後的躉售存貨/銷售比為1.16，與前月相同，但低於2010年同期的1.17。1.16意味著以當前銷售速度僅需1.16個月就能消化完所有躉售存貨。

德、法承諾提危機解決方案標普500勁揚3%

2011-10-11T10:22:00.000-07:00

美國股市10日因法國、德國領袖為支撐歐洲銀行、解決歐債危機的計畫作出承諾激勵而全面勁揚。道瓊工業平均指數終場勁揚2.97%(330.06點)，收11,433.18點，創9月16日以來收盤新高。NASDAQ指數大漲3.5%(86.7點)，收2,566.05點，創9月16日以來收盤新高。標準普爾500指數大漲3.41%(39.43點)，收1,194.89點，創9月20日以來收盤新高，同時也是8月23日以來最大單日漲幅。費城半導體指數勁揚2.82%(10.06點)，收366.79點，已連續第5個交易日收紅，創9月20日以來收盤新高。

德國總理梅克爾(Angela Merkel)、法國總統薩科奇(NicolasSarkozy)9日宣布，將在二十國集團(G20)於11月3日召開會議前提出重整歐洲銀行資本結構、處理希臘債務危機的計畫書。金融類股聞訊勁揚。道瓊成分股美國銀行(Bank of America Corp.)勁揚6.44%，收6.28美元，漲幅居30支成分股之冠。道瓊成分股摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)勁揚5.21%，收32.30美元。

能源類股也同步走高。道瓊成分股暨美國第二大石油公司雪佛龍(ChevronCorporation)勁揚4.03%，收98.20美元。道瓊成分股暨美國最大石油公司艾克森美孚(Exxon Mobil Corp.)漲3.7%，收76.28美元。礦業類股則在銅價攀升至近2週新高的激勵下走揚。全球最大上市銅生產商美國自由港-麥克莫蘭銅金公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.)勁揚5.94%，收36.03美元。道瓊成分股美國鋁業(Alcoa Inc.)漲3.91%，收10.09美元。

蘋果(Apple Inc.)10日發布新聞稿宣布，最新iPhone 4S首日預購量突破了100萬支，超越iPhone 4的60萬支，創下歷史新高紀錄。蘋果全球產品行銷部資深副總裁Philip Schiller指出，iPhone 4S的首日預購量擊敗蘋果先前推出的所有產品。NASDAQ指數成分股蘋果聞訊大漲5.14%，收388.81美元，創9月29日以來收盤新高。

蘋果供應商也同步勁揚。費城成分股意法半導體(STMicroelectronics N.V.)大漲7.13%，收7.36美元，漲幅居30支成分股之冠。費城成分股博通(Broadcom Corp.)漲2.58%，收36.18美元。

亞馬遜(Amazon.com)7日發布新聞稿宣布，法文版Kindle電子書店「French Kindle Store」正式上線，首度提供客戶超過35,000冊法文Kindle電子書，當中包括數百本最暢銷的圖文小說以及超過4,000冊法文經典書籍。NASDAQ指數成分股亞馬遜上揚2.93%，收231.32美元，已連續第5個交易日收紅，創9月21日以來收盤新高。

外電報導，花旗集團分析師Glen Yeung 10日將美光(Micron Technology)的投資評等由「觀望」調高至「買進」，目標價維持在7美元。Yeung指出，雖然美光仍面臨嚴重風險，但其股價在財報公佈後大幅走低(跌幅達15.7%)，加上產品現貨價已低於廠商現金成本，使得該公司風險報酬率的吸引力獲得提升。費城成分股美光聞訊勁揚4.24%，收5.16美元。

ECB總裁警告系統性危機希臘公債價格連6黑

2011-10-11T10:20:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-11 20:08:40 記者金正平報導

斯洛伐克國會將於11日進行歐洲金融穩定基金(EFSF)擴權案的投票，投資人對結果的擔憂令歐洲三大股市1日開盤後呈現回檔狀況，德國10年期公債價格也結束過去4個交易日的跌勢，希臘公債價格連續第6個交易日走弱。

歐洲央行(ECB)總裁Jean-Claude Trichet 11日對歐洲議會提出嚴重警告指出，歐債問題為系統性的危機，應果決處理，歐盟金融體系高度的相關性已導致危機大幅蔓延的風險快速升高，對歐盟整體金融穩定度產生威脅，也不利歐洲與其他地區實體經濟。

由5個黨派組成的執行聯盟當中的小黨SaS黨表示將在此投票中棄權，因此由總理Iveta Radicova領導的該國政府無法維持絕對多數的地位，可能得看仰賴反對黨的臉色才能令此案過關。Thomson Reuters報導，歐盟外交官相信EFSF擴權案一定會獲得歐元區所有成員國批准，就算斯洛伐克國會第一次表決無法通過，第二次也可望過關，然而恐將影響目前政局的穩定。最大反對黨Smer-Social Democracy已表示將支持此案。

彭博社報導，歐元集團主席、盧森堡總理Jean-Claude Juncker發言人Guy Schuller 11日指出，歐元區官員正就民間接受希臘公債減值逾21%乙事進行討論。目前歐洲央行與各家銀行均反對修改7月21日達成的協議。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=1d0c0336-c03a-48ba-8f81-45c88cc9ebe8#ixzz1aUjOlDsc
MoneyDJ 財經知識庫

《英國經濟》央行總裁：此次金融危機為1930年之最

2011-10-09T23:24:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-07 20:34:01 記者金正平報導

英國國家廣播公司(BBC)、Sky News 7日報導，英國央行(BOE)總裁Mervyn King指出，這次金融危機可能會是英國歷年來碰到最嚴重的一次，就算不是史上最糟至少也是1930年以來之最。英國財政大臣George Osborne雖然在過去對量化寬鬆(QE)有所批評，這回他倒認為是正確的舉措，Osborne也贊同King對危機嚴重性的看法。

英國首相David Cameron 7月25日曾表示，受到政府預算縮減的影響，英國經濟復甦艱困。King去年10月19日指出，未來10年將是英國的清醒世代，不僅政府部門得努力削減赤字，民間也得致力提升儲蓄率才行。

英國央行貨幣政策委員會(MPC)6日在例會後宣佈，基準利率依舊維持在0.5%的歷史低點(1694年成立迄今)不變，連續第31個月未作調整，時間之久刷新二次世界大戰以來新紀錄。不過央行同時宣佈，資產購買計劃規模將擴大750億英鎊，總金額成為2,750億英鎊，預計在4個月間完成。自2009年11月5日後資產購買計劃便一直維持在2,000億英鎊水準。市場先前便預期央行終將啟動第二輪的量化寬鬆政策。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=6720a625-1af5-42dc-89dd-eccb8d2258c4#ixzz1aME6Lcmt
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《美國經濟》11個月來首降！8月消費信貸餘額減95億美元

2011-10-09T23:23:00.000-07:00

精實新聞 2011-10-08 06:02:55 記者賴宏昌報導

美國聯邦準備理事會(FED)7日公佈，2011年8月經過季節性因素調整後的消費者信貸餘額為2兆4,449億美元，較前月的2兆4,544億美元(初估為2兆4,545億美元)減95億美元，為11個月以來首度呈現縮減，並且為2010年4月以來最大縮減金額；增長年率自5.9%降至-4.6%。根據Thomson Reuters的統計，經濟學家原先預期8月消費者信心餘額將增加80億美元。

FED統計數據顯示，8月循環信用貸款(例如：信用卡)餘額為7,901億美元，較前月減少22.7億美元，為連續第2個呈現縮減；年率增幅達-3.4%。2011年7月循環信用貸款年率增幅自原先公佈的-5.2%下修至-5.4%。

7月非循環信用貸款(例如：教育貸款、汽車貸款、活動屋貸款)餘額為1兆6,548億美元，較前月大減72.3億美元，彭博社報導此為2008年8月以來最大減額；年率增幅自7月的11.3%降至-5.2%，為13個月以來首度呈現負值。

美國商務部9月30日公佈，經過季節性因素修正後2011年8月個人所得月減0.1%，為2009年10月以來首度下跌。2011年8月Thomson Reuters/美國密西根大學消費者信心指數終值為55.7，創2008年11月(55.3)以來新低，較7月終值63.7大跌8.0點。消費支出支撐約70%的美國經濟。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=f9c8cf21-c6ff-414f-9ed9-e08db3cf1c38#ixzz1aMDkYA2i
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部份歐洲銀行持有歐豬債券情況

2011-10-07T02:16:00.001-07:00

單位：百萬歐元

地區/國家	銀行	持有歐豬國主權債務
地區/國家	銀行	希臘	意大利	葡萄牙	西班牙
歐洲	法巴	3816	22739	1714	2518
	ING	2425	6443	1773	1380
	德國商業銀行	2200	8700	900	2900
	法興	1873	2197	561	902
	德銀	1154	996	153	1070
	匯豐銀行*	1100	4600	500	1600
	法國農業信貸	655	10115	1060	2241
	英國巴克萊*	69	5443	970	4800
	意大利UniCredit	637	47445	84	1910
	意大利Intesa Sanpaolo	501	64473	45	950
	西班牙BBVA	104	4208	133	31902
希臘	希臘國家銀行(NBG)	18600	4	-	-
	Eurobank EFG	8800	100	-	-
	Piraeus Bank	8649	-	-	-
	ATEbank	6666	-	-	-
*銀行持有債務，除巴克萊以英鎊、匯豐以美元計算外，其餘銀行階以歐元計算

資料來源：花旗；香港經濟日報

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/Opinion/OpinionViewer.aspx?a=348178af-f442-4312-ae30-84dd10ea586a#ixzz1a5NmNHIw
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iPhone 4S vs iPhone 4 超級比一比

2011-10-07T02:09:00.000-07:00

iPhone 4S vs iPhone 4 超級比一比

由 Andy Yang 於 2 days 之前發表

文章分類: 智慧型手機

又到了超級比一比的時間啦！這次很令人失望的，沒有出 iPhone 5，不過就光是 iPhone 4S 本身，就有不少改進之處。讓我們一起到繼續閱讀裡，看看到底 iPhone 4S 相較於 iPhone 4 有了什麼改變吧！

iPhone 4S

iPhone 4

合約價（美元）	$199 16GB, $299 32GB, $399 64GB	$99 8GB
處理器	雙核 Apple A5	Apple A4
螢幕	3.5-inch IPS 960 x 640	3.5-inch IPS 960 x 640
主相機	8MP 自動對焦，內建 LED 閃光燈和 f/2.4 光圈	5MP 自動對焦，內建 LED 閃光燈
前置相機	VGA at 30fps	VGA
錄影	1080p @ 30fps, iMovie 選購	720p @ 30fps, iMovie 選購
手機網路	複合 GSM / CDMA , 藍牙 4.0	四頻 GSM, 五頻 HSPA
WiFi	802.11b/g/n	802.11b/g/n
感應器	加速感應器、數位羅盤、陀螺儀	加速感應器、羅盤、陀螺儀
FaceTime 視訊	有	有
SIM 標準	Micro SIM	Micro SIM
電池壽命	3G 通話最高 8 小時，2G 通話最高 14 小時 3G 連續資料傳輸最高 6 小時 WiFi 資料傳輸最高 9 小時最高 40 小時音樂播放最高 10 小時影片播放	3G 通話最高 7 小時，2G 通話最高 14 小時 WiFi 資料傳輸最高 10 小時最高 40 小時音樂播放最高 10 小時影片播放
重量	140 克	137 克
三圍尺寸	115.2 x 58.6 x 9.3mm	115.2 x 58.6 x 9.3mm

ECB若不願提供EFSF火力支援 08年情節恐將重新上演

2011-10-07T02:05:00.000-07:00

精實新聞 2011-10-07 16:11:57 記者賴宏昌報導

歐元區銀行存放在歐洲央行(ECB)的隔夜存款規模創15個月以來新高，銀行間借貸活動明顯降溫，流動性儼然成了歐洲銀行業當前最主要問題。ECB對協助銀行重組資本的猶疑態度會在義大利央行總裁Mario Draghi11月1日走馬上任後改觀嗎？

最新一期「經濟學人(The Economist)」報導，從德克夏銀行(Dexia)通過7月中旬壓力測試但現在卻需要法國、比利時出面擔保就知道實際問題比官方說法來要嚴重。ECB如果不願提供歐洲金融穩定基金(EFSF)火力支援的話，接下來可能發生的恐怖景象將會是2008年的翻版。

ECB總裁Jean-Claude Trichet 6日在他最後一次主持的例行記者會上表示，ECB並不適宜提供資金給EFSF。

經濟學人重申解決當前危機的三大藥方：為義大利、西班牙設立起防火牆；協助歐洲銀行業進行資本重組；讓希臘在經過安排的情況下重整債務。

法國總統薩科奇(Nicolas Sarkozy)7日表示，他將於週日(10月9日)與德國總理梅柯爾(Angela Merkel)在柏林會面，屆時可能會討論銀行業資本重組問題。梅柯爾5日表示，EFSF可以在關鍵時刻協助銀行業重組資本。

英國媒體《衛報(The Guardian)》9月25日報導，國際貨幣基金組織(IMF)歐洲部門主管Antonio Borges指出，ECB是目前唯一擁有強大火力、可以讓金融市場大吃一驚、士氣為之一振的機構，在當前局勢下ECB與EFSF的攜手合作可說是相當重要。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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「佔據華爾街」遍地開花失業問題演變成美國危機

2011-10-07T01:53:00.000-07:00

精實新聞 2011-10-07 12:14:19 記者賴宏昌報導

美國版憤怒日(Day of Rage)「佔據華爾街運動(The Occupy Wall Street movement)」從9月17日Zuccotti公園(鄰近紐約聯邦準備銀行)的小規模抗議，演變至今成為美國逾12個城市的串連示威，顯示美國人再也沒法隱藏對經濟現狀不滿的怒火。

美國總統歐巴馬(Barack Obama)6日表示他知道民眾對於現狀感到挫折，抗議群眾是在對金融系統運作方式的不滿發聲。達拉斯聯準銀行總裁Richard W. Fisher 6日也說，美國有太多人失業，財富分配也不平均，他能夠理解民眾的挫折、無力感。

Thomson Reuters報導，「佔據華爾街運動」已經從原本的紐約市擴散至佛羅里達州坦帕市、新澤西州的Trenton/澤西市、費城、維吉尼亞州Norfolk、芝加哥、聖路易斯、休士頓、聖安東尼奧、德州奧斯丁、田納西州納什維爾、奧勒岡州波特蘭、西雅圖、洛杉磯、華盛頓特區。

MarketWatch報導，美國聯準會(FED)主席柏南克(Ben Bernanke)於9月28日表示，白宮、美國國會需正視美國就業市場已成為國家危機的事實。柏南克在克利夫蘭發表演說後接受提問時指出，美國已有許多年失業率接近10%；在所有失業者當中45%至少失業6個月，這在過去是不曾出現過的。美國國會預算辦公室(CBO)預估，美國結構性失業率可能高達5.2%。

2006年諾貝爾經濟學獎得主、美國籍哥倫比亞大學教授Edmund Phelps今年8月在接受德國世界報專訪時指出，過去10年西方國家入不敷出意味著美國、歐洲將在接下來的一段相當長時間面臨經濟停滯困境。Phelps說西方國家必須為過去所犯下的錯誤付出代價。他認為，政治體系是當前西方面臨的最大問題。Phelps呼籲政治領袖必須肩負更多的責任並展現勇氣，勇於向人民報告壞消息(例如：增稅、削減福利)。Phelps說早點承認錯誤，早點重返正軌，傷害就可以降低。

倫敦北邊郊區Tottenham就在美國8月初痛失「AAA」評等的隔天爆發英國近10年來最嚴重的暴動。英國央行總裁Mervyn King去年10月19日指出，未來10年將是英國的清醒世代，不僅政府部門得努力削減赤字，民間也得致力提升儲蓄率才行。

moneyweb去年10月7日報導，Gardiner在接受專訪時指出，未來歐洲可能會有許多地方發生暴動，因為政府採行的削減預算赤字措施(加稅、削減支出)將迫使許多人走上街頭。他直稱目前西方已開發市場正面臨危機的考驗，艱苦的日子可能會長達2-10年。

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葡萄牙下修明年GDP目標今年衰退幅度將略減

2011-10-06T12:13:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-06 22:38:33 記者金正平報導

由於預算緊縮措施影響消費，加上全球景氣降溫威脅出口產業，葡萄牙央行6日決定下修明(2012)年度的經濟成長目標。根據央行的秋季經濟公報顯示，預估明年國內生產總值(GDP)將萎縮2.2%，較原先在7月預估的幅度(1.8%)更為擴大。不過，今年度GDP成長率預估值為-1.9%，略優於原先的-2.0%。2010年度葡萄牙GDP成長1.4%。

葡萄牙為第3個申請金援的歐元區成員國。依據780億歐元金援計畫的要求，該國總理Pedro Passos Coelho推動刪減開支與增稅等措施來降低預算赤字。他在9月20日接受葡萄牙電視台RTP訪問時指出，不能排除希臘違約的可能性，希臘公債若違約恐會對葡萄牙造成災難性後果。

葡萄牙財長Vitor Gaspar 9月30日指出，該國不打算推出更多的增稅措施，今年將運用轉移部份銀行退休基金等方式來達成預算赤字削減目標。今年赤字佔GDP比重預計由9.8%降至5.9%，2013年可望降至3%以下。今年政府負債將超過GDP的水準，要到2013年才會觸頂。

億萬投資富翁索羅斯(George Soros)9月14日曾在「紐約書評(New York Review of Books)」、路透社發表專文警告，歐元和金融體系的資產與負債已在共同貨幣的基礎下緊密結合，歐元瓦解將造成系統崩潰，嚴重程度非國家所能遏制。索羅斯指出，希臘、葡萄牙甚至愛爾蘭恐怕會陷入違約境地並撤出歐元區，政策制定者一定要對此有所準備。

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《英國經濟》央行重啟QE 英鎊兌美元創一年多新低

2011-10-06T06:50:00.000-07:00

精實新聞 2011-10-06 19:40:46 記者金正平報導

英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)6日在例會後宣佈，基準利率依舊維持在0.5%的歷史低點(1694年成立迄今)不變，連續第31個月未作調整，時間之久刷新二次世界大戰以來新紀錄。外電報導，經濟學家普遍預期央行將按兵不動。此次貨幣政策會議紀錄預定於10月19日公佈。該行2009年3月5日時將利率調降兩碼(50個基點)至0.5%，之後便一直維持在此水準。根據嘉實XQ全球贏家系統資料顯示，利率決策出爐後英鎊兌美元匯率由升轉貶，一度跌1.3%至1.5268，創2010年7月23日以來新低。

英國央行同時宣佈，資產購買計劃規模將擴大750億英鎊，總金額成為2,750億英鎊，預計在4個月間完成。該行起初是在2009年3月5日宣佈1,250億英鎊的資產買進計劃，之後於8月6日例會後宣佈，為刺激經濟成長，此計劃將擴增為1,750億英鎊；2009年11月5日規模再擴增250億英鎊。揆諸近期的經濟數據表現，由於歐債危機遲未解決、全球經濟成長減緩，加上Q2實質GDP季增率下修至0.1%、政府削減支出並增稅、薪資成長下滑等因素，市場先前便預期央行終將啟動第二輪的量化寬鬆政策(QE2)。根據Thomson Reuters調查，經濟學家預期本月央行重啟資產買進計劃的機率達40%。

英國央行8月10日在通膨季度報告中指出，由於暫時推升通膨的因素減少，加上就業市場疲軟產生了下降壓力，2012-2013年英國通膨將下滑，不過實際減少的幅度與時間點則極難以預期。在公用事業收費上漲的影響下，今年下半年通膨年增率恐怕仍將達5%。中期來看通膨高於2%或跌破此水準的機率大致相同。央行預估2013年Q2時通膨年增率將達1.8%，國內生產總值(GDP)成長年率約2.7%。

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《利率》歐洲央行如預期按兵不動歐元貶幅擴大

2011-10-06T06:47:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-06 20:19:10 記者金正平報導

歐洲央行(ECB)6日在例行性貨幣政策會議後宣佈，歐元區主要再融資利率維持在1.50%不變，邊際貸款利率亦維持在2.25%，存款利率仍為0.75%。外電報導，市場多半預期利率將維持不變，少數預期利率將調降一碼至兩碼(0.25-0.50個百分點)。上述利率決議出爐後歐元兌美元匯價貶幅擴大，歐洲三大股市漲幅縮小。

央行總裁Jean-Claude Trichet預定在台北時間晚上8時30分召開記者會，在經濟成長疑慮加深之際，市場普遍預期他將宣佈更多活絡銀行體系資金的措施。本次例會為Trichet卸任前的最後一次。

Thomson Reuters、彭博社報導，經濟學家預期央行最快在12月便會降息。摩根士丹利(Morgan Stanley)9月7日曾表示，目前的環境使得歐洲、英國、日本等主要國家央行與美國聯準會(FED)一致採取寬鬆政策的可能性大增。

Trichet 8月29日曾表示，歐元區經濟成長趨緩，央行正檢討對通膨風險的評估，此番說法增添停止升息的可能性。央行今年以來已兩度升息。Trichet一向擔心通膨的第二輪效應(second-round effect)。

歐盟統計局(Eurostat)9月30日公佈，歐元區9月消費者物價指數(CPI)年增率初估達3.0%，高於前月的2.5%水準且創2008年10月以來新高，這將令歐洲央行(ECB)在面對歐債危機時的降息決策備感為難。

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穆迪：歐元區國家調降評等潮還沒結束

2011-10-05T07:05:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-05 11:05:34 記者賴宏昌報導

歐元區主權債務問題有沒有可能在短期內迅速獲得解決、呈現V型反轉？信評機構穆迪(Moody`s Investors Service)4日給的答案是：「很拼！」信評機構穆迪(Moody`s Investors Service)於美國股市4日盤後以籌資風險顯著攀高為由，將義大利公債評等一口氣調降3級，從「Aa2」降至「A2」。

彭博社報導，穆迪4日表示，歐洲Aaa債信等級國家並未面臨立即降等的壓力，但歐洲有越來越多的非Aaa等級國家恐將因市場信心持續低迷而面臨評等下修風險。

穆迪指出，除非經濟成長、市場信心出現快速反轉向上，否則歐元區國家在未來某個時點得在「提升互助層級」以及「處理更多違約」這兩者之間做出抉擇。

盧森堡總理暨歐元集團主席Jean-Claude Juncker 3日表示，歐元區財長考慮對7月21日達成的希臘第二回合紓困方案協議進行技術性修正。紐約時報報導，希臘公債在次級市場的價格已跌至面額的36%，遠低於7月21日當時的75%折價幅度。

道瓊社4日報導，奧地利財政部長Maria Fekter表示，歐洲央行、歐盟委員會和國際貨幣基金組織(俗稱三頭馬車或troika)的最新希臘財政檢查報告如果是負面的，那麼國際貨幣基金組織(IMF)必須清楚說明它是否繼續參與希臘援助計畫。Fekter指出，如果IMF退出，那麼奧地利也不會提供貸款給希臘。上述檢查報告預計在10月13日歐元區財長特別會議中公佈。

奧地利公債評等為「AAA」等級。包括奧地利、荷蘭(均為「AAA」評等)以及斯洛伐克、斯洛維尼亞在8月曾跟隨芬蘭的步伐要求希臘提供抵押品以換取新貸款。

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IMF官員言論激勵歐洲三大股市擴大漲幅

2011-10-05T06:06:00.001-07:00

精實新聞 2011-10-05 20:04:35 記者金正平報導

受到國際貨幣基金組織(IMF)官員有關買進西班牙、義大利公債的言論激勵，歐洲三大股市均出現明顯彈升。根據嘉實XQ全球贏家系統資料，台北時間晚上8時02分時，德國DAX、英國FTSE 100、法國CAC40三指數分別上漲3.42%、2.14%、2.75%；此外，歐元兌美元貶0.22%，報1.3332。

外電報導，IMF歐洲部門負責人Antonio Borges表示，將可跟著歐洲金融穩定基金(EFSF)一同至次級債市買進義大利與西班牙公債，亦可預先給這兩國信用額度。Borges認為這兩國的情勢與希臘、葡萄牙不同，主要是信心問題，且義大利財政基本盈餘較德國為佳。信評機構穆迪(Moody`s Investors Service)調降義大利信評令該國公債殖利率上揚，與德國10年期公債殖利率差距也擴大。歐洲央行(ECB)據傳買進義大利與西班牙公債仍未能壓低殖利率，彭博社表示央行發言人對此不予置評。比利時公債殖利率也上升。

另一方面，投資人避險需求仍然強烈。德國5日標售40億歐元的2年期公債，得標平均殖利率為0.46%(9月為0.51%)，認購比率(bid-to-cover ratio)達1.9。外電報導，殖利率刷新歷史新低。根據彭博社資料顯示，認購比率高於今年以來平均值1.82，也高於9月水準。由於歐元區紓困基金須擴大動搖投資人信心，德國公債避險成本4日連續第2度創歷史新高。

葡萄牙公債管理局(IGCP)5日標售7.22億歐元的3個月期國庫券，得標平均殖利率達4.972%，高於9月那次的4.931%；認購比率達2.2，高於9月的1.7。原先計劃標售額介於5.0-7.5億歐元區間。

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美國經濟即將二次衰退！ECRI：失業、赤字恐飆高

2011-10-03T07:26:00.000-07:00

美國經濟循環研究所(Economic Cycle Research Institute，簡稱ECRI)9月30日發表研究報告指出，以美國長期領先指標(U.S. Long Leading Index)等數十個特定經濟領先數據來看，美國經濟確實即將陷入二次衰退，沒有任何政策能夠阻止。

ECRI指出，美國長期領先指標在阿拉伯之春(Arab Spring)、日本強震之前就已率先下彎，之後每週領先指標(Weekly Leading Index)等其他較為短期的數據也陸續下滑。事實上，最為可靠的預期指標現在都已集體呈現經濟即將全面衰退的景況，這並非「軟著陸」那麼簡單。

彭博社30日報導，美國經濟循環研究所(Economic Cycle Research Institute)總監Lakshman Achuthan在專訪中表示，以領先指標的表現來看，美國即將陷入二次衰退。他指出，非金融服務、製造業與出口業的景氣都嚴重下滑，這是非常致命的組合。Achuthan還說，美國至少會有幾季的時間呈現衰退局面。他表示，美國現在根本還沒見識到最差的情況。

ECRI在2009年並未隨市場起舞，當時該機構以領先指標(在QE2宣布前開始轉強)為依據，排除了立即衰退的可能性。可是，各項經濟指標現在卻皆指向了衰退。ECRI在先前三次衰退前都正確提出預警，從未出過差錯。相較之下，其他機構卻曾在2010年、2005年、2003年、1998年、1995年與1987年錯誤判定經濟將陷入衰退。

ECRI警告，經濟衰退是一個惡性循環，一旦開始就會循環至結束。舉例來說，在某些情況下，銷售下滑將導致生產減少，進而使就業率、收入降低，這將導致銷售進一步下滑，而經濟疲軟的現象將蔓延至各個產業、地區和指標。

ECRI還說，過去幾年以來景氣都很差，但經濟衰退並非這麼簡單而已，它意味著經濟將持續惡化，因為惡性循環已經啟動。這也意味著美國已高達9%的失業率將繼續上升，而現在已超過1兆美元的聯邦預算赤字也將持續攀高。ECRI表示，經濟真正的惡劣情況還未展開，這對華爾街(Wall Street)和一般普羅大眾(Main Street)都是一大警訊。

匯豐銀行(HSBC Holdings Plc)9月30日公布，經季節性因素調整後的中國大陸9月製造業採購經理人指數(PMI)終值持平於8月的49.9，連續第3個月低於50大關；彭博社表示這是自2009年以來最長的低迷走勢。上證參考指數9月30日下跌0.26%，收2,359.22點，創2009年4月8日以來收盤新低；月線大跌8.11%，創2010年5月以來最大跌幅；第3季(7-9月)大跌14.59%，創2010年Q2以來最大單季跌幅。

美國股市也呈現下挫走勢。道瓊工業平均指數9月30日終場下挫2.16%(240.6點)，收10,913.38點；月線下挫6.03%，已連續第5個月走軟；Q3大跌12.09%，結束連續4季漲勢，創2009年Q1以來最大單季跌幅。

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《美國經濟》9月芝加哥採購經理人指數優於預期

2011-09-30T11:13:00.001-07:00

精實新聞 2011-09-30 22:16:08 記者黃文章報導

芝加哥供應管理協會9月30日公布，經過季節性因素修正後，2011年9月份芝加哥採購經理人指數自前月的56.5攀升至60.4，主要受到就業指數創下4個月新高，以及新訂單指數創今年4月以來新高的帶動。此高於經濟學家原先預估的略為下滑至55.5，並為該指數連續第24個月高於象徵擴張的50以上。另一方面，積壓訂單指數則是創下23個月新低。

分項指數當中，8月份生產指數自前月57.8攀升至63.9，新訂單指數自前月56.9攀升至65.3，創今年4月(66.3)以來新高，積壓訂單指數自前月49.6下滑至45.4，庫存指數自前月52.9攀升至60.3，為今年5月(61.6)以來新高，就業指數自前月52.1攀升至60.6，供應商出貨指數則自前月60.5下跌至51.9，廠商支付價格指數自前月68.6下跌至62.3。

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《美國經濟》美國Q2 GDP終值成長1.3%高於預期

2011-09-29T08:06:00.001-07:00

精實新聞 2011-09-29 21:35:20 記者黃文章報導

美國商務部9月28日公佈，經過季節性因素修正後，2011年Q2實質國內生產總值(GDP)成長年率終值為1.3%，與初估值相同，高於前月下修的1.0%以及經濟學家平均預估的1.2%，為連續第8個季度成長。美國今年第一季GDP成長0.4%。MarketWatch報導，經濟學家預估美國第三季GDP可望成長2.0%，第四季則可望成長2.1%。

商務部表示，第二季GDP增長主要受到非住宅固定投資、個人消費支出、出口以及聯邦政府支出等的帶動，此抵銷了州與地方政府支出與民間庫存增額下滑的負面影響，作為GDP減項的進口則是增加。第二季GDP增速加快主要則是受到進口減緩、聯邦政府支出增加，以及非住宅固定投資加速的影響，而個人消費支出、民間庫存增額以及出口則是放緩。

路透社報導指出，雖然從支出面來看美國上半年經濟表現相當疲軟，但就收入面來看則表現稍佳。美國國內收入總額在第一季成長2.4%之後，第二季繼續成長1.3%。彭博社則引述美國全國互助保險公司首席經濟學家巴路(Paul Ballew)在GDP數據公布前的評論指出，美國經濟的成長步調仍不足以增加就業以及所得，此情況預計將持續至第三季。

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《美國經濟》初請失業救濟金減少37,000人

2011-09-29T08:00:00.001-07:00

精實新聞 2011-09-29 20:51:10 記者黃文章報導

美國勞工部9月29日公佈，經季節調整後，截至9月24日為止當週首次申請失業救濟金人數較前週修正值減少37,000人至39.1萬人。根據彭博社的調查，經濟學家的預估值為42萬人，MarketWatch的調查則預估為41.7萬人。美國上週首次申請失業救濟金人數的4週移動平均值較前週修正值減少5,250人至417,000人。經濟學家一般認為，在較為健康的復甦情況下，初請失業救濟金人數則應較長時間維持在40萬人以下。

美國勞工部表示，截至9月17日為止當週，經季節調整後，連續申請失業救濟金人數較前一週的修正值減少20,000人至3,729,000人。當週連續申請失業救濟金人數的4週移動平均值較前一週的修正值減少4,500人至3,743,000人。截至9月17日為止當週，經過季節性因素調整後的保險失業率較前週持平為3.0%。

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央行連續升息喊卡台股收復陳沖防線

2011-09-29T07:58:00.001-07:00

中央銀行周四召理監事聯席會議，會後決議重貼現率仍維持1.875%，這是自去年6月24日以來連五度升息後，首度維持利率不變。台股則由傳產類股率先帶動一路攀升，電子與金融類股隨後跟進推升指數，終場上漲35.63點，以7182.61點作收，大盤成交量則下滑10%至920.03億元。

摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，由於國際經濟成長趨緩，IMF下修全球今、明年度經濟成長率，加上近期國際原物料價格一路下修，在通膨壓力緩和的情況下，央行決議維持利率不變，整體而言仍符合市場預期。葉鴻儒指出，從成交量續縮至千億元以下，顯示目前多方仍顯信心不足，加權指數雖站上前波低點7148點的「陳沖防線」，然而要能向上突破7200點並填補7287點附近的跳空缺口，還須充分量能配合。

央行自金融海嘯後一路降息至1.25%的史上新低，在2009年四度維持利率不變後，並在去年6月首度升息。根據摩根富林明投信整理，央行去年6月起五度升息後1個月指數皆呈現走揚，尤其以金融指數漲幅更勝大盤，近期金融股因歐債事件，修正幅度劇烈，但隨金融指數股價淨值比已修正至1.08倍的低檔區間，且今、明年度貸款成長成有機會超越經濟成長，仍看好非壽險類的金融股後市表現。

金融海嘯後，央行理監事會議與台股表現：

日期	決議	當日收盤指數	當日漲跌幅(%)	後1日漲跌幅(%)	後1週漲跌幅(%)	後1月漲跌幅(%)
2009/3/26	維持利率不變	5386	0.75	0.08	1.62	15.00
2009/6/25	維持利率不變	6457	1.22	0.09	3.25	7.99
2009/9/24	維持利率不變	7324	-0.71	0.29	3.02	4.44
2009/12/24	維持利率不變	7963	0.79	0.11	2.82	-0.45
2010/6/24	升息半碼	7589	0.10	-1.52	-4.42	2.60
2010/9/30	升息半碼	8237	-0.04	0.08	0.56	0.60
2010/12/30	升息半碼	8907	0.47	0.73	-0.28	2.67
2011/3/31	升息半碼	8683	0.43	0.25	2.27	3.74
2011/6/30	升息半碼	8652	0.92	1.01	1.99	0.56
2011/9/29	維持利率不變	7182	0.50	?	?	?

資料來源：中央銀行、CMoney，摩根富林明投信整理

葉鴻儒認為，台股雖呈現跌深反彈行情，但市場氣氛仍顯保守而觀望。短線上，加權指數以守穩7100點與5日均線為目標，但仍須提防本週強勢反彈的族群出現調節賣壓，而台股要能持續反彈，還需國際股市支持，並期待希臘等歐債危機出現明確的疏解方案。

在操作面上，葉鴻儒進一步說明，應利用近期大盤修正機會汰弱留強，產業面上以加碼未來獲利能見度高的電子股為主，如明年成長無虞的智慧型手機、平板電腦等族群，若國際情勢明朗化，有機會擔綱下一波市場反彈的主流。

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MoneyDJ 財經知識庫

歐債陰霾未散，景氣復甦放緩，資金轉進高品質債市避險

2011-09-28T09:41:00.001-07:00

金融市場易隨消息面動盪，增加債券配置靜待各項變數明朗化

國際貨幣基金將全球今明兩年經濟成長預估值下調至4%，聯準會利率決策會議雖如預期實施扭轉操作計畫，藉由出售短天期公債收購規模達4000億美元長天期公債，但表示美國經濟有顯著下滑風險，歐洲央行下修今明年經濟成長預估區間至1.4%~1.8%及0.4~2.2%，央行總裁特里榭表示歐洲經濟面臨高度不確定性，加上希臘債務違約疑慮升溫，穆迪信評調降希臘八家銀行債信評等，信評機構標準普爾調降義大利主權債信評等至A，歐債疑慮持續籠罩，即使德法兩國領袖強調希臘將會繼續留在歐元區，歐洲央行計畫與美、英、日以及瑞士央行協調，提供歐元區金融機構三個月期美元貸款，解決美元流動性不足問題，市場信心依舊薄弱，全球股市走跌。

至於債市方面，美債與高品質債市持續成為資金避風港，美國債券型基金以及全球債券型基金月線收紅；歐美高收益債市亦受風險趨避心理影響，歐元貶值衝擊歐洲高收益公司債券型基金收黑，受惠於美元轉強，美國高收益公司債券型基金月線走揚；資金回流成熟國家，新興市場債券型基金績效收黑。總計9月份以來台灣金管會證期局核備的1014檔海外基金(股、債均含)平均下跌5.41%；其中768檔股票型基金平均下跌7.45%，210檔債券型基金平均上漲0.87%(理柏資訊，新台幣計價至2011/9/26)。

富蘭克林證券投顧表示，近期市場隨消息面而劇烈震盪，特別是歐債議題牽動投資信心。時序即將進入第四季，未來是否出現傳統旺季行情，除了經濟數據與第三季企業財報表現之外，最大的關鍵因素依然在於歐洲官方是否能推出足以振奮投資信心的具體政策，解決希臘債務問題。10/3~4日歐盟財長會議將評估是否發放希臘第六批援助資金，由於希臘持續緊縮財政，德國總理梅克爾亦表態支持希臘，若無意外，希臘可望取得紓困金。此外，G20各國財長表示最晚將於下次會議(11/4)前提出歐債解決方案，根據彭博資訊(9/26)指出，計畫內容可能包括協助歐洲銀行進行資本重整、擴大歐洲金融穩定基金規模以及使希臘進行有序的違約重整，歐洲官方政策面消息將是市場關注焦點。另外，美國歐巴馬總統所提出的4470億美元就業法案以及長期減赤計畫，政黨協商與政治角力是否影響投資氣氛亦是觀察重點。就新興市場而言，受到風險趨避心理影響，資金自新興國家撤出，後續觀察新興國家通膨壓力是否趨緩使得緊縮政策鬆綁，以及歐美政策面是否出現利多能讓整體信心恢復，使全球資金再度重返新興國家。

富蘭克林證券投顧認為，由於歐債問題具體解決方案仍待釐清，短線金融市場預期仍將隨消息面呈現多空較勁、區間震盪的走勢，建議投資人增加債券資產配置，可藉由債信品質高的全球債券型基金為主，以新興國家固定收益債券型基金與高收益公司債券型基金為輔，或是藉由網羅各類債市投資機會的複合債券型基金，平衡股票資產部位的波動風險。然而，考量全球景氣只是趨緩並未陷入衰退且各國政府積極救市，加上短線大幅拉回後，股市評價面已屬低廉，若政策面出現利多使得歐債風波逐漸平息，股市可望出現跌深反彈走勢，投資人仍可藉由定期定額投資於成長力道強勁的新興國家，建議以最具成長潛力的新興亞洲股票型基金作為投資首選。

表一、國內核備之股票型基金績效總覽(%)

基金類型/報酬率(%)	9月以來	一個月	三個月	六個月	今年來	一年	二年	三年	波動風險
美國股票型基金	-0.46	3.39	-5.3	-10.02	-5.41	-2.81	2.95	-5.24	22.45
日本股票型基金	-0.88	1.85	-4.2	-6.55	-10.39	-5.87	-10.99	-14.8	22.97
印度股票型基金	-4.79	-0.37	-12.35	-15.44	-21.46	-25.92	-3.7	19.93	35.37
全球股票型基金	-5.6	-1.14	-11.47	-16.04	-12.3	-11.74	-9.33	-15.69	22.77
歐洲股票型基金	-7.8	-2.85	-15.71	-19.35	-14.2	-16.01	-15.82	-19.99	20.95
新興市場股票型基金	-11.69	-6.98	-17.67	-20.78	-21.64	-21.09	-8.82	1.56	30.58
拉丁美洲股票型基金	-12.22	-6.42	-17	-21.83	-24.15	-22.76	-7.41	2.62	33.8
亞洲股票型基金	-12.46	-8.28	-17.2	-18.52	-19.15	-18.9	-6.81	10.57	28.37
台灣股票型基金	-13.56	-10.37	-17.54	-17.48	-20.15	-16.68	-6.99	15.26	27.46
中國股票型基金	-13.61	-9.24	-21.23	-25.06	-24.63	-27.41	-19.73	9.9	27.14
泰國股票型基金	-13.73	-10.96	-6.89	-12.24	-10.31	-9.5	28.25	56.84	33.72
大中華股票型基金	-13.96	-9.36	-19.67	-21.96	-23.1	-24.34	-15.41	6.39	27.52
東歐股票型基金	-15.29	-10.02	-25.3	-31.9	-25.94	-24.94	-15.25	-25.85	36.01
韓國股票型基金	-16.25	-9.96	-24.28	-23.28	-18.99	-15.23	-8.21	4.55	38.29

資料來源：理柏資訊，報酬率以新台幣計價統計至2011/9/26，波動風險為過去三年月報酬率的標準差(年化)原幣計價至2011/8月底。基金過去績效不代表未來績效之保證。

海外股票型基金：歐債議題難解，風險趨避心理升溫，衝擊股票型基金收黑

希臘債務問題持續衝擊市場投資信心，加上信評機構調降歐洲銀行投資評等，風險趨避心理升溫，投資人質疑官方是否具有推出具體可行政策以解決歐債危機與刺激經濟成長的能力，全球股市震盪收黑。市場擔憂歐美景氣趨緩恐不利於亞洲經濟成長，亞洲股匯市重挫，亞洲股票型基金下跌逾10%，韓國股票型基金跌幅最深；由於東歐地區與歐洲連結程度較深，能源與金融類股受到景氣趨緩與歐債風波干擾，東歐股票型基金月線跌幅逾15%；資金回流美國資產，加上工業生產等部份經濟數據優於預期，收斂美國股票型基金跌幅；日圓受惠於避險買盤而走升，日本股票型基金月線收紅。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克‧墨比爾斯認為，雖然近期歐債危機引發市場疑慮，但預期歐洲國家將攜手合作處理歐債問題，南歐債務問題不會讓整個歐洲陷入難以處理的危機，另外，流動性充沛環境下，全球經濟不至於會陷入二次衰退。考量新興亞洲經濟基本面無虞，近期股市修正使得部份體質良好的企業更具投資吸引力。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人愛德華‧波克表示，相較於長期利率水準處於低檔水位，具股利支付能力的企業相對具投資吸引力，因為長期而言，股利是總報酬的主要驅動因子。近期市場受恐慌性賣壓衝擊，提供逢低進場投資機會，具有股利成長性的大型企業頗具投資價值。

表二、國內核備之海外債券型基金績效總覽(%)

基金類型/報酬率(%)	9月以來	一個月	三個月	六個月	今年來	一年	二年	三年	波動風險
美國債券型基金	5.48	5.64	7.05	7.43	9.53	0.54	6.29	19.06	5.74
美國高收益債券型基金	2.92	4.31	-0.34	-2.35	2.34	-1.17	10.48	22.71	15.76
全球債券型基金	2.56	2.73	4.96	4.7	7.76	-0.64	4.01	18.5	9.02
亞洲債券型基金	-0.28	0.22	1.65	1.36	3.38	-3.74	7.65	23.61	14.39
歐洲債券型基金	-1.41	-1.27	1.52	1.09	7.29	-3.97	-5.67	6.81	6.42
新興市場債券型基金	-2.57	-1.84	-0.15	0.54	2.97	-4.37	6.55	20.98	15.58
歐洲高收益債券型基金	-6.03	-5.17	-9.91	-11.8	-2.92	-9.31	-5.64	4.39	19.64

海外債券型基金：高債信品質債券型基金持續獲得資金青睞

歐債問題持續影響市場投資信心，政策面尚未明朗的不確定性環繞下，高品質債市吸引資金進駐，加上聯準會宣佈收購長天期公債計畫，帶動美國債券型基金與全球債券型基金月線走揚；歐債議題致使歐元貶值，衝擊歐洲債券型基金與歐洲高收益債券型基金績效表現，受惠於美元升值，美國高收益公司債月線收紅；風險趨避心理增強，資金撤出新興市場，新興市場股匯債市齊跌，新興市場債券型基金月線收黑。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人肯特．伯恩斯認為，目前企業現金流量充沛，預估未來違約率仍將處於低檔，新興國家財政體質依然強健，近期利差型債市受到市場賣壓衝擊致使短線走勢較為壓抑，但預期市場逐步消化利空後，低利率環境下資金可望流入高收益債市與新興債市。

富蘭克林證券投顧表示，受到防禦性買盤以及聯準會扭轉操作計畫影響，資金蜂湧進駐美國長天期公債，十年期公債殖利率降至2%以下(彭博資訊，截至9/27)，殖利率水準已低於金融海嘯期間的低點，反應市場避險心理濃厚。考量景氣並未陷入衰退，若歐債問題明朗化，利差型債市仍有行情可期，建議投資人可藉由高債信品質的全球債券型基金，搭配新興國家固定收益債券型基金以及高收益公司債券型基金，或是以複合債券型基金，掌握動盪環境下的債市投資機會。

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