安隆前財務長的獨家告

2014-07-08T20:28:00.001-07:00

安隆前財務長的獨家告白

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2014-07-09天下雜誌 551期作者：陳一姍

他的企業，創下兆元市值，但在四個月內灰飛煙滅，千人失業。安隆案成為會計醜聞、貪婪企業、最壞公司治理的代名詞。十三年來，從未接受媒體訪談的安隆前財務長法斯陶，在出獄後三年，將他的首次專訪留在台北。他想告訴世人什麼？

「這是《財務長雜誌》一九九九年頒給我的年度最佳財務長獎座，」應主辦亞太商學院學術會議的政治大學之請來台演講，五十三歲的前安隆財務長法斯陶（Andrew Fastow）從公事包裡掏出獎座。

他秀出的玻璃獎座，造型是一個舉著聖火，渾身斑斕閃亮的勝利者。當年他得獎的理由是，透過資產負債表外財務調度，讓安隆看來是輕資產企業，每股盈餘創新高。

安隆股價曾逼近每股九十美元（合台幣二千七百元），連續六年被《Fortune》雜誌封為全美最創新企業。（見安隆大事記）

這個海市蜃樓卻在○一年底破產。安隆成為人類商業史上最大會計醜聞、貪婪企業、最壞公司治理的代名詞。一樣的交易，讓法斯陶因「合謀證券與電信詐欺」（Conspiracy to Commit Securities and Wire Fraud）的罪名，入監服刑六年，假釋兩年。約七．二億台幣的財產被沒收。法斯陶的太太則因逃稅，入獄一年。

何其諷刺，「我拿到最佳財務長與囚犯證，是因為同一個交易，」放下獎座，他拿出路易斯安那州監獄的紅色囚犯證，編號14343-179。《財務長雜誌》已停頒此獎。

二○一一年底出獄，這張鮮紅色的囚犯證，被法斯陶擺在家中浴室裡，讓自己「每天早上，被這件事喚醒。」他的財產已幾乎全被沒收，好不容易在律師事務所找到文件審查員的工作。

但同時間，他開始無償地對外演講，現身說法自己的省悟。採訪法斯陶，五十三歲的他頭髮已經灰白，他的眼神時而有一種悵然，但更多的時候是淡然而直率：「我站在這裡只有一個原因，就是因為我有罪。我沒有任何意圖要改寫歷史，或者替自己的行為找任何藉口。我只是想讓學生知道，即使我不是有意違法，而且都遵守了法規，但最後為什麼我會犯這麼嚴重的錯。」

守法怎麼可能犯錯？

二○○一年下半，當《華爾街日報》開始質疑安隆財報，法斯陶坦言，他的第一反應是不解與憤怒：沒違法，怎麼可能會有錯？

法斯陶是美國頂尖商學院西北大學的畢業生，主修財務，加入安隆以前，法斯陶是伊利諾大陸銀行（Continental Illinois）資產證券化部門的資深主管。九○年加入安隆，九八年接任財務長。四十歲之前，法斯陶都在做財務工程。

跟絕大多數成功的商界人士一樣，他態度積極、勇於面對問題，只要能「合理」解決問題，他唯一的濾網是「法規允不允許」。那時他覺得，安隆依循的會計原則是美國證期會依法許可的；所做的交易，許多是律師、會計師、銀行家一起設計出來；依法也都向董事會報告，獲得董事會許可，「這些交易都不是偷偷做的，很多交易成交後，還舉辦了盛大的派對。」

因此，他不理解自己做錯了什麼。但眼下，安隆的確破產了。

在他居住的德州休士頓，千人失業，上兆股票變成壁紙，美國司法部開啟史上最大的犯罪調查。

「我花了整整一年，才理解我錯在哪裡，」他最後才理解，「我是用沒有違法去正當化自己的錯誤行為。原則才關鍵，而非有沒有違法。」

當法規對上原則，成為法斯陶出獄後的演講主題。

安隆案後，全球證交所開始要求上市櫃公司大老闆、全球商學院學生都必修道德課。課堂上，黑與白涇渭分明。但法斯陶卻現身說法指出，法規漏洞隨處可見，真實世界充滿灰色地帶。

《紐約時報》曾形容法斯陶為「財務巫師」。安隆案中最大的會計巫術，是帳外金融。透過空殼公司與母公司做交易，只要空殼公司不列入合併財報，就可享有依股權比例認列獲利、但不算負債的假象。

鑽漏洞是人人厭惡的行為嗎？法斯陶曾在科羅拉多州大學做個實驗，他先秀出一個投資基金的財報，負債比只有四三％。之後，他一筆筆將基金的帳外交易還原，基金負債比例飆高到九一％，立刻引發學生的大加撻伐，認為操盤人存心隱匿。

之後，他揭曉答案，原來這就是科羅拉多大學校務基金的財報。如果不這樣做，要讓學校不倒的方法，可能就得漲學費。一聽到漲學費，許多學生的態度就改變了，開始說：這些交易都是合法的。

「當老闆只在意成交與否，你就只會有一種想法看事情，而不會想到道德。最後每個人都會合理化自己的行為——就是沒有違法。」

○八年全球金融海嘯發生時，法斯陶正在獄中服刑。出獄後，他才發現，安隆醜聞中，被大加撻伐的帳外金融與資產證券化商品的訂價手法，非但沒有被修正，反而更變本加厲。

「有些教授說，安隆案就像是礦坑裡的金絲雀，事先知道危險而提出警告。只可惜世人沒有從安隆案學到正確的教訓，」法斯陶說。

史上最容易上癮的會計發明

法斯陶形容，安隆率先採用的會計準則「市值法」（mark to market），因為假設可以調整，很容易操縱財報。它是人類史上最容易上癮的會計發明，一旦用了它，就有如吸上了水煙。可惜，安隆醜聞沒有讓大家意識到這一點，安隆人只被單純描述為壞人做壞事，反而忽略了改革。

財務漏洞繼續存在，合法鑽漏洞的誘惑處處，在原則與法規中，我們該如何抉擇？

「我是最沒有資格回答這個問題的人，」法斯陶強調。他想了一晌，給出了建議：「多花一點時間去思考每個抉擇真正的成本。然後假設不受你控制的記者、分析師或投資人，會用完全不同的鏡頭來看、來衡量和評斷你的決策。」

法斯陶自承，四十歲以前的專業生涯，他最大的錯誤就是只用「違不違法」，單一鏡頭看世界。

他一直相信，有足夠的時間能夠爭取投資人的認同，解釋他的交易，但安隆股價兵敗如山倒。結局是，「一旦市場失去對你的信任，即使你有再多好的理由，都沒有時間去解釋，」他說。

出獄後，他接到許多禿鷹投資人的電話邀請，希望延攬他幫忙找放空狙擊的標的。他拒絕了，卻驚訝於「這樣的投資人真不少。」

除了看的方法，法斯陶認為，一個公司必須建立對自己誠實、做好成本效益分析的文化。

法斯陶主動說，他很羞愧，也覺得自己應該被責備的是，協助育成了安隆不好的公司文化。身為財務長，他透過帳外金融與財務工程對外創造了一個假象，看到管理層如此，下面的人就會跟著這樣做。

「當成本沒有在財報上，但利潤卻顯示在財報上。隔天早上醒來，你會很容易就忘記還有成本這件事，」法斯陶說的是人性。

從憤怒到認錯，到面對而告解，法斯陶是安隆案中，認罪協商並協助聯邦調查局辦案的最高主管。也是唯一已經出獄、願意走出來面對眾人眼光的人。在他少數開放媒體旁聽的演講中，他會被挑釁是否關得不夠長；也會被好奇詢問，沒收財產後，他還有多少錢。

問他，為什麼願意面對這一切？如何度過這漫長的十二年又五個月？他又怎麼從憤怒走向告解？

法斯陶說，這段期間，救了他最多的，是他的孩子。

心境轉折：孩子救了我

安隆破產，一夕間他的世界都變了。他跟太太都被調查，兩個小孩都還沒上小學，他甚至得接受抗焦慮治療。

但他希望小孩能夠了解發生了什麼事，因此他必須先對自己誠實，才能夠解釋。「我不想在我的孩子心目中，成為犯了錯、又不想負責任的父親。每個人都會犯錯，但重點是，如何負責任，」他說，「只是我的錯有點大，我承認，我要負起責任。我必須為自己的錯付出代價，但我知道，我的錯太大了，我彌補不了。但我希望能夠做一點事，彌補我造成的傷害。」

他入監服刑第四年，大兒子已經長成十四歲的青少年。探監時，讀了許多安隆資料的兒子問他，在股東、檢察官與法官口中，法斯陶所有的交易都不是故意、沒有違法、又得到許可，為什麼會犯罪？這讓他很不解。

法斯陶問大兒子一個情境。當父母允許剛剛拿到駕照的他，開車去參加朋友聚會，唯一條件是不准「喝」酒。如果此時有個朋友拿出啤酒口香糖，引誘他「既可以不犯規，又可以吃到酒」，他要如何面對？「我當然不會吃，因為那不是重點。重點是不能碰酒精，」他的兒子不假思索地說。

法斯陶告訴他的小孩，他犯的錯，就是十四歲小孩都懂的事，四十歲的他卻不懂。「過去的我，可能會是那個賣啤酒口香糖的人，」他羞愧地承認。

「懺悔最好的證據，是你往後人生的言行，」這是○六年法官宣判時，送給法斯陶的一句話。

出獄後的法斯陶，用他一場一場的無償演講，告解他的懺悔，也期待世人不再重蹈覆轍。

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安隆大事記

1985

Houston Natural Gas（休士頓天然氣）與內布拉斯加州奧瑪哈的InterNorth進行合併，組成安隆公司（Enron)，擁有37500英里的天然氣供應管線。由肯恩雷出任董事長。

1989

安隆開始以期貨方式交易天然氣，成為北美和英國最大的天然氣公司。安隆保證客戶十年內的天然氣價格不漲，自己則操作期貨選擇權來避險。

1990

史金林（曾任職麥肯錫公司顧問）與法斯陶（曾任職伊利諾大陸銀行資產證券化部主管）加入安隆。

史金林與法斯陶日後出任安隆CEO與財務長。

1992

美國證管會同意安隆改採市值法（mark to market）會計原則。不同於現金法收到錢才列帳，成本法以取得成本計算價值，市值法是以當下的市價來評估資產與收入的價值。

1995

安隆開始獲選為《Fortune》雜誌美國最創新公司，連續六年，直到破產前。

1997

安隆將此天然氣商業模式，複製到電力與海外市場。

1999

成立安隆線上平台，成立特殊目的公司（SPE），透過會計制度漏洞，安隆可剝離固定資產，財報可認列SPE，獲利卻不需認列負債。法斯陶被《財務長雜誌》選為年度最佳財務長。

2000

每股90美元，市值700億，創下歷史新高。

2001

●《Fortune》雜誌報導安隆問題。

●10月《華爾街日報》開始報導安隆會計帳的問題；財務長法斯陶被解雇。

●11月安隆宣布重編過去四年財報。

●12月安隆向法院聲請破產。

2002

美國證期會展開司法調查。銷毀資料的原安隆簽證會計師事務所安達信遭起訴，並被判有罪；安隆策略長貝斯特舉槍自殺。

2004

法斯陶認罪協商兩項罪名（合謀證券與電信詐欺），判刑6年，假釋2年，沒收超過2900萬美元財產，並協助調查。太太認罪逃漏稅，服刑1年。

2006史金林認罪，判刑24年4個月，沒收財產4500萬美元。又獲減刑10年。

P&G

安隆前財務長的獨家告