Vägen till Frihet

Avanza Bank - kommentarer efter månadsstatistik september 2022

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Thu, 06 Oct 2022 06:00:00 +0000

I mitt föregående inlägg tog jag en titt på om Avanza Bank är köpvärt till nuvarande kurs (drygt 173 kr) och givet att kursen faktiskt har gått ner med ungefär 47% under 2022. I det här inlägget tänkte jag komplettera det inlägget utifrån den månadsstatistik (avseende september 2022) som nu kommit från Avanza.

Låt oss börja med att kolla på hur kundutvecklingen har sett ut. Antalet nya kunder ökade med 7 100 st från augusti till september 2022 (från 1 756 900 till 1 764 000 st). Det handlar alltså om en ökning av nya kunder om endast c:a 0,4%.

Trenden för nykundsinflödet ser inte så munter ut och tittar vi i Q2-rapporten så framgår följande:

Under det andra kvartalet 2022 var ökningen av nya kunder alltså endast 19 700 st. Det är -67% jämfört med det första kvartalet 2022 (60 100 st) och hela 77% färre än kvartal 1 - 2021 (85 100 st). Kollar vi hela H1 så ser vi ett nykundsinflöde som är 66% lägre jämfört med H1 - 2021.

Ovan siffror påvisar inte direkt en rolig trend även om kundbasen faktiskt ökar. Å andra sidan tror jag knappast vi kommer få se en minskad kundbas eftersom få kunder lär välja att helt avsluta sina konton osv. De blir istället bara passiva och genererar därmed inga intäkter. Ett bättre mått hade därför varit att redovisa antalet ”aktiva kunder” under perioden, dvs kunder som faktiskt genererat någon form av intäkt. Det brukar många spelbolag redovisa så det kanske kan vara något för Avanza att ta efter? I vilket fall hade ett sådant mått varit betydligt mer värdefullt kan jag tycka.

En titt på nettoinflödet för september månad ger viss skrämselhicka eftersom nettoinflödet inte var något inflöde utan istället ett utflöde! Utflödet uppgick till 220 MSEK vilket är 108% lägre än augusti då inflödet var (låga) 2 880 MSEK.

Under 2021 var snittet per månad ett inflöde på c:a 7 500 MSEK att jämföra med i år då snittet ligger på 3 450 MSEK. Det börjar nu alltså synas att ”gemene man” avsätter betydligt mindre pengar till sparande samtidigt som många därutöver till och med tar ut pengar. Var det här en engångsföreteelse eller kommer vi få se fortsatta utflöden under resten av 2022? Personligen tror jag vi kommer få se låga inflöden under resten av 2022 och att utflödet vi såg i september var en engångsföreteelse.

Jag noterar också att posten Sparkapital har minskat med 6% (jämfört med augusti 2021) och hela 13% jämfört med september 2021. Det finns ju delvis en logisk förklaring till det (sur börs), men ändå. Inlåningen däremot har ökat med 1% jämfört med augusti 2022 och 13% jämfört med september 2021.

Vad gäller utvecklingen för värdepapperskrediter och övrig låneverksamhet (bolån) så konstaterar jag att låneverksamheten som helhet har minskat med c:a 1,4% jämfört med augusti 2022 (från 44 100 MSEK till 43 500 MSEK). Jämfört med samma period 2021 har den dock ökat med 17% (men värdepapperskrediter har samtidigt minskat med 4% så ökningen kommer från bolånedelen).

Hela nedgången för september jämfört med augusti förklaras av att värdepapperskrediten har minskat med hela 7,7%. En gissning från min sida är att många har valt att återbetala hela eller delar av sina värdepapperslån på grund av oroliga tider samt att Avanza ändrade lånevillkoren så att ränta nu måste betalas från första kronan. Det här sammantaget har nog fått många kunder att agera.

Internt finansierade lån ligger kvar på 11 200 MSEK och externa bolån har ökat marginellt från 23 200 till 23 300 MSEK.

Högre räntor borde dock gynna Avanza och i Q2 rapporten skriver VD Rikard Josefson att "Även om många faktorer pekar på en trist utveckling, ska vi inte glömma räntenettot och Avanzas starka räntekänslighet. Efter den senaste höjningen förra veckan ligger styrräntan på 0,75%. 100 punkter ger 550 miljoner kronor mer i räntenetto under ett år beräknat på nuvarande volymer". Det är ju som någon påpekade på Twitter "pengar det med". Jag undrar dock om det verkligen kommer handla om så mycket pengar i slutänden givet att statistik från FI pekar på att bankernas bolånemarginaler pressas. Bolånetagare har onekligen börjat ställa bankerna mot varandra och har börjat pruta på sina bolånräntor. I vilket fall bör räntenettot kunna kompensera i alla fall en del av det intäktsbortfall vi kan förvänta oss från övriga intäktsben. Hur mycket återstår att se och blir något jag kommer följa med stort intresse.

Bild från Finansinspektionen (fi.se)

Gå gärna in på Finansinspektionens sida och kolla på statistiken (snart borde de dessutom publicera ny statistik). På sidan finns också en länk till en Excelfil som månad för månad visar hur bolånemarginalen har utvecklats.

Den viktiga intäktsposten Courtagegenererade notor per dag har efter en tillfällig(?) uppgång i augusti nu kommit tillbaka till ungefär samma nivå som vi såg i juli månad. Jämfört med augusti 2022 så minskade antalet notor med hela 8,2%. Så här få notor per dag var relativt länge sedan vi såg i statistiken (undantaget juli i år) och vi behöver gå tillbaka till januari 2020 för att se siffror på likvärdiga nivåer. Faktum är att antalet notor även i början av pandemin och det börsras vi då såg vida översteg de nivåer vi ser nu (och senare under pandemin ökade antalet notor kraftigt dessutom).

Den stora frågan jag ställer mig nu är om det här verkligen är den botten vi kan förvänta oss (dvs c:a 136 000 notor per dag) eller om det finns ytterligare nedsida? Det här blir mycket viktigt att följa eftersom detta intäktsben under 2021 stod för hela 43% av intäkterna. En minskning av antalet notor kommer slå stenhårt på sista raden och kan sannolikt inte kompenseras fullt ut av intäkter från krediter (även om de som sagt var borde kunna kompensera en del). Spontant tror jag inte det här var botten vi såg och jag räknar därför med att antalet notor per dag kommer att fortsätta minska något under Q4. Vi borde dock få se en botten här snart tycker jag och en tydlig vändning ifrån dessa nivåer (men då under i alla fall ett helt kvartal) kommer jag att tolka som mycket positivt.

Kollar vi då på omsättning i courtagegenererande värdepapper per handelsdag så ser vi naturligtvis en minskning även här. Antalet notor minskade med 8,2% jämfört med augusti 2022 och omsättningen minskade med c:a 9,2%.

För att få lite perspektiv på hur kraftigt omsättningen för courtage faktiskt har minskat kan nämnas att den uppgår till hela -35% jämfört med september 2021. Det handlar alltså om en rejält fallande omsättning ifrån det enskilt viktigaste intäktsbenet!

Vad gäller courtage från handel med utländska värdepapper så minskar även den intäktsposten rejält och landar på 440 MSEK. Det är ju egentligen inte konstigt med tanke på hur svag SEK är mot t ex EUR och USD, men fallet är ändå dramatiskt och lär nog slå en hel del på resultatet (valutaväxlingsavgifter är tveklöst ett viktigt intäktsben för Avanza). Jämfört med augusti 2022 faller dessa intäkter med 34% och jämför vi med september 2021 så är fallet hela 48%!

Summerar vi september månads statistik så kan jag konstatera att i princip alla intäktsben visar negativ tillväxt även om räntenettot bör kunna kompensera till viss del. Det är dock courtage, valutaväxlingsavgifter samt fondprovision som står för den absoluta majoriteten av Avanzas intäkter. Courtage och valutanetto kan vi ju se ovan minskar kraftigt och vi kan nog också utgå ifrån att även fondprovisionsnettot har minskat givet att vi nu börjar få se utflöden (finns dock ingen statistik för detta tillgängligt).

Q3 rapporten kommer bli mycket intressant att ta del av och givet hur statistiken ser ut så är det rimligt att tro att vi kommer få se ett svagt kvartal. Tyvärr tror jag att Q4 och även Q1 rapporterna riskerar att bli ännu svagare med tanke på hur makroläget ser ut just nu. Hushåll och även företag kommer med största sannolikhet ha betydligt mindre över till sparande samtidigt som viljan att ta risk minskar. Hushållen kommer få fokusera på att lägga pengar på saker såsom att betala högre räntor, högre matkostnader, dyrare el osv.

Som jag skrev i mitt föregående inlägg är priset på aktien, enligt mitt tycke, alldeles för högt just nu. Jag tycker inte att marknaden har prisat in att intäkter och resultat kommer minska så kraftigt som jag tror de kommer göra (i alla fall har den inte gjort det ännu). Jag fortsätter alltså att hålla mig på sidlinjen, men tror att vi kommer få se en betydligt lägre aktiekurs inom 6-9 månader.

Hur går dina tankar om Avanza?

Avanza Bank, är det köpvärt?

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Wed, 05 Oct 2022 11:33:00 +0000

Jag har under en längre period följt bolaget Avanza Bank, men alltid landat i att jag tycker att värderingen ser för jobbig ut. Bolaget tycker jag däremot är väldigt spännande och de har verkligen tagit en ledande position inom sin nisch. Tack vare spännande tekniska lösningar och hög användarvänlighet har de lyckats leverera uppskattade och i många fall innovativa tjänster inom banking och nätmäkling. För att vara tydlig äger jag idag inga aktier i Avanza Bank.

Att Avanza Bank historiskt har haft en mycket hög värdering har alltid motiverats med att de ju faktiskt växer med kraft. T ex kan då ett högt P/E tal motiveras eftersom E förväntas fortsätta öka med höga tal år efter år. Personligen tycker jag dock inte att ett bolag som Avanza ska handlas till en allt för hög premie eftersom jag anser att deras intäktsmodell ser väldigt sårbar ut samtidigt som jag inte kan se att bolaget kan växa hur mycket som helst utan att i så fall kliva in på helt nya marknader (vilket kommer innebära kraftigt ökade kostnader och betydligt högre risk).

Bild 1: Historiskt ser vi nu ett "lågt" P/E-tal för Avanza. Bild från Börsdata.se

Avanzas intäktsmodell tror jag kommer visa sig sårbar vid sämre (börs)tider och i princip samtliga intäksben kan förväntas påverkas negativt då. De har dessutom relativt få intäktsben (t ex courtage, valutanetto, räntenetto) att stå på jämfört med t ex större banker. När tiderna blir sämre kommer därmed inflödet av nya aktiva kunder att minska samtidigt som många kunder kommer ha mindre pengar över till köp av fonder, aktier osv. Detta sammantaget kommer därmed påverka bolagets intäkter och lönsamhet med kraft.

Tar vi en titt på Avanzas olika intäktsben och hur de fördelar sig (avseende 2021) ser det ut som följer:

Bild 2: Courtage och valutanetto står för nästan 62% av bolagets intäkter!

Som vi ser av bilden ovan kommer alltså merparten av Avanza Banks intäkter från courtage och valutanetto (dvs valutaväxlingsavgifter som tillkommer vid handel med utländska värdepapper). Därutöver är fondprovisionsnettot viktigt. Tillsammans stod dessa tre intäktsben för nästan 81% av de totala intäkterna och enligt min bedömning bör samtliga av dessa intäktsben bli kraftigt negativt påverkade vid sämre börstider. Viker intäkterna här så kommer det givetvis slå hårt på resultatet.

Tittar vi på övriga intäktsben så tror jag att även räntenettot kommer påverkas negativt till viss del (i synnerhet värdepapperskrediten) medan bolånedelen bör klara sig bättre. Övriga intäkter avser främst intäkter från Avanza Markets (t ex handel med warranter etc) och även den posten bör påverkas negativt vid sämre tider då aktiviteten går ner. Sammantaget är alltså i princip samtliga av Avanzas intäktsben väldigt sårbara vid sämre tider och det finns inte heller mycket annat som kan kompensera för detta intäktsbortfall.

Avanza Bank har en framträdande marknadsposition främst i Sverige inom sin nisch. Det finns säkerligen vissa fortsatta tillväxtmöjligheter på marknader de redan verkar på, men konkurrensen hårdnar samtidigt som marknadsandelen redan är hög. Det får mig att tro att Avanza på sikt kommer behöva hitta tillväxt på helt nya marknader vilket tveklöst kommer öka risken och självklart också kosta stora pengar.

Just nu finns det många mörka moln på himlen rent makroekonomiskt även om det så klart är omöjligt att veta hur illa det faktiskt blir i slutänden. Personligen kan jag måla upp många olika typer av scenarios där vissa är rätt mörka, medan andra är klart ljusare. Inflationstrycket som vi ser just nu är jag tämligen övertygad om kommer att lätta på sikt, men då från mycket höga nivåer. Jag kan dock inte se något annat scenario än att centralbankerna, en tid framöver, kommer behöva fortsätta att agera genom höjda räntor.

Mitt huvudscenario är att vi kommer få någon form av ”mellannivå” vilket skulle innebära sämre tider för gemene man, men ingen total domedag. För konsumenten kommer det här givetvis ändå bli kännbart eftersom det medför klart högre boendekostnader där jag kan se att räntan blir uppemot 4-5 gånger så hög jämfört med för något år sedan, fortsatt höga elpriser vilket slår hårt mot många (främst villaägare vintertid), fortsatt ökande matpriser, fortsatt höga drivmedelspriser och allmänt inflationstryck på många andra varor och tjänster som behövs i vardagen. Till detta kommer också sjunkande reallöner vilket spär på problematiken ytterligare. Oavsett hur illa det faktiskt blir så utgår jag ifrån att konsumenten kommande år sammantaget kommer ha en klart lägre köpkraft då merparten av löneinkomsterna behöver gå till det nödvändigaste såsom boende, el, mat osv.

Beaktar vi då ovan utifrån ett Avanza perspektiv så tänker jag att detta kommer att påverka dem högst avsevärt. När människor har mindre pengar att röra sig med så borde det rimligtvis även drabba människors möjligheter (och vilja) att spara och investera. När börsen skakar visar också historien att vissa lämnar marknaden helt vilket kort och gott till och med kan leda till nettoutflöden.

Jag vill också påstå att 2020 (delvis), men främst 2021 intäkter var dopade av Covid. Ska vi försöka bedöma någon form av ”normaliserad EPS” (NEPS) så bör vi således förstå att 2020 och 2021 var väldigt speciella år, men samtidigt måste vi ha med oss att t ex kundbasen och produktutbudet sedan 2019 har vuxit en hel del. Det känns alltså inte rätt att tänka sig att 2019 års nivå är den normala, men alltså inte heller att 2020 men främst 2021 skulle vara det.

Så här ser EPS utvecklingen ut för Avanza:

Bild 3: EPS-utvecklingen sedan 2017. Bild från Börsdata.se

Kollar vi EPS för Q2 - 2022 och jämför den med Q2 - 2022 så är EPS ned kraftigt. Nu i Q2 blev EPS 1,90 kr och i Q2 - 2021 var den 2,91 kr. Detta innebär alltså en minskning med nästan 35%. Jag tror vi kommer få se en liknande utveckling avseende Q3.

När jag gör en enkel övning kring vilket pris som är känns rimligt att betala kommer jag fram till att nuvarande pris är för dyrt. Det här är ju dock en mycket svår räkneövning eftersom det finns så många parametrar att ta hänsyn till, men givet ovan resonemang kring Covid och om vi bortser ifrån eventuellt tillfälliga problem (t ex sämre makro) tycker jag att NEPS kan tänkas ligga i intervallet 7 – 9 kr. Att jag sätter en NEPS så pass mycket högre än 2019 baserar jag, som jag tidigare sagt, på tex en sedan dess kraftigt ökad kundbas och ett bredare produktutbud.

Tänker vi därefter på någon form av motiverat P/E tal så går det så klart att resonera på många olika sätt här. Visst, det är å ena sidan ett tillväxtbolag som säkerligen kan växa många år till, men samtidigt har de en väldigt sårbar intäktsmodell med få ben att stå på vilket jag personligen tycker drar ner. Därutöver kan vi ta in aspekter som t ex ökande kostnader för regelefterlevnad samt att Avanza på sikt sannolikt kommer behöva expandera till nya marknader för att ha möjlighet att fortsätta växa i god takt. Därutöver lär knappast IT-kostnaderna minska.

Just nu ser vi alltså ett historiskt lågt P/E tal, men frågan är hur låg den siffran egentligen är? Är Avanza mer och mer på väg att bli en ”lightvariant” av ”storbank”? Hur mycket högre motiverat P/E tal jämfört med storbankerna är rimligt att lägga sig på?

Jag köper absolut att P/E talet ska vara betydligt högre i Avanzas fall givet deras tillväxtmöjligheter mm. Många av storbankerna idag har mycket låga P/E tal (men också negativ alt låg tillväxt) så där känns inte rimligt att lägga sig. Samtidigt tycker jag att Avanza var ett klart tydligare tillväxtcase tidigare och då kanske (i alla fall för vissa) det gick att motivera ett P/E tal norr om 20, men givet vad jag ser nu tycker jag snarare att de förtjänar att ligga på kanske 16-17 (vilket ändå innebär att de måste fortsätta växa med viss kraft).

Det här skulle i så fall innebära ett ”köptak” på 112 – 153 kr. Själv vill jag nog ha en del margin of saftey givet alla osäkerheter så jag kommer nog bli mer intresserad om vi får se kurser runt 100 kr här framöver. Vi ska inte heller glömma bort att kursen var nere på ungefär 75 kr i mars 2020 så det var alltså inte alls länge sedan vi hade en kurs en bra bit under 100 kr!

Jag är absolut intresserad av att ta in Avanza i min portfölj då de andas mycket kvalitet. Jag vill dock inte betala någon kraftig premie och priset idag tycker jag är svårt att motivera. Avanza är ett bolag som jag tror kommer drabbas rätt hårt nu när vi ser ett tuffare makroekonomiskt klimat och givet hur deras olika intäktsben ser ut. Med tanke på detta är det därför inte osannolikt att vi kommer få se betydligt lägre kurser inom säg 6-9 månader och dyker rätt läge upp kommer jag stå på köpsidan.

I mitt nästa inlägg ska jag gå igenom hur läget ser ut för Avanza efter att de nu har släppt månadsstatistiken för september 2022. Jag kan redan nu avslöja att många av de farhågor jag tagit upp i detta inlägg bekräftas av statistiken. Frågan är nu om det var en botten vi såg eller om det kommer bli värre? Nästa inlägg kommer att publiceras imorgon (dvs den 6/10).

"100 år" sedan jag bloggade, dags för en update!

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sun, 18 Sep 2022 18:19:00 +0000

Ja det var verkligen otroligt länge sedan jag bloggade sist, men nu överväger jag faktiskt att dra i gång med skrivandet igen. I alla fall tänker jag (kanske) skriva lite mer frekvent än en gång vartannat år :)

Sedan mitt senaste inlägg på bloggen har vi hunnit uppleva en pandemi och står nu också inför tuffare tider där en trolig lågkonjunktur står för dörren. Så vad händer hos familjen VtF då?

Ja vi kämpar på precis som vanligt och nöter på med vårt regelbundna månadssparande. Vi återinvesterar alla utdelningar och fortsätter självklart också med att göra regelbundna aktieköp för de pengar vi kan sätta av från våra lönearbeten. Faktum är att vi nu har kommit väldigt långt på vår väg till frihet, så pass långt att jag till och med kan hävda att vi faktiskt har vandrat klart på vägen till frihet i någon mening. Saken är nämligen den att vi nu, med viss marginal, har passiva inkomster som gör det möjligt för oss att fortsätta leva som nu utan behov av förvärvsinkomst. Det är så klart en otroligt härlig känsla, men det har ju faktiskt tagit en herrans massa år att nå hit också ska tilläggas! Vår slutplan är dock lite mer ambitiös än så, varför vi väljer att köra på en stund till.

Leva som en knäckebrödsmiljonär tänker du? Nej, det har aldrig varit vårt mål och således har vår ”framtidsbudget” aldrig varit designad för det scenariot även om vi naturligtvis alltid, i vardagen, försöker ta ekonomiskt kloka beslut. Vi tycker dock att vårt nuläge är rätt bra och vi är klart nöjda med att ha möjligheten att bo i en villa en liten bit utanför Stockholm, barn, två bilar, resa, äta/dricka gott och kunna ägna vår fritid åt det vi vill utan att behöva snåla på egentligen någonting. Vi har alltid trott och fortsätter tro på idéen att det är viktigt att hitta en sund balans mellan att leva nu och att leva i framtiden.

I framtiden är vår ambition fortfarande att spendera 4-6 månader per år i Thailand, 4-5 månader i Sverige och övrig tid runt Medelhavet (gärna Spanien, men att testa att bo ett par månader åt gången på många olika ställen känns initialt lockande). Samtidigt som vi jobbar hårt för vårt framtida scenario tänker vi också på att verkligen leva här och nu. Att hitta rätt balans mellan dessa två ytterligheter påstår vi är nyckeln och vi är övertygade om att rätt balans gör helheten långsiktigt uthållig!

Tack vare vår ekonomiska situation har både herr och fru VtF dessutom haft möjlighet att skaffa jobb som innebär en väldigt hög grad av frihet (ja dom jobben finns, men ”fck off money” gör ju förhandlingen klart enklare!). I praktiken innebär det här att vi i princip själva kan bestämma hur mycket vi jobbar hemifrån (eller vart som helst ifrån) kontra på kontoret, att vi har möjlighet att styra vår egen tid i mycket hög utsträckning vilket t ex innebär att jag själv regelbundet tränar på dagtid (gym, tennis mm), kan dra iväg och handla/fixa ärenden på dagtid, ta en långpromenad när jag önskar osv. Dessutom har båda fixat många veckors semester per år och eftersom både herr och fru VtF sitter i ledande ställning behöver vi inte förhandla med någon chef om när vi ska vara lediga utan det löser vi väldigt bra på egen hand :) Jag kan också tillägga att jag är delägare i företaget jag jobbar på vilket så klart har sina fördelar.

Trots möjligheten att jobba hemifrån 100% är jobbet faktiskt oftast kul/stimulerande och mina kollegor trevliga varför jag brukar försöka dra in till kontoret i alla fall några gånger per månad. Mest gör jag det för det sociala umgänget eftersom jag egentligen kan utföra själva jobbet vart som helst ifrån. Faktum är att både jag och min fru skulle kunna jobba vart som helst ifrån så att verkligen nyttja den möjligheten har slagit oss och kanske nyttjar vi den möjligheten här framöver. T ex är vi på mitt jobb utspridda över hela världen så det spelar väldigt liten roll vart jag sitter - så om jag placerar mig i Stockholm, vår älskade fiskeby i Thailand eller varför inte Spanien (vi har kontor i Barcelona), spelar således väldigt liten roll.

Att vi kunnat förhandla oss fram till den här möjligheten är naturligtvis helt fantastiskt och vi tackar bland annat våra passiva inkomster för det. I praktiken innebär nog den här situationen dessutom att både jag och min fru faktiskt kommer vilja jobba kvar längre än vad vi tänkte från början. Det här vill jag påstå är en mycket viktig insikt som vi fått längs den mödosamma vandringen på vägen till frihet. Vad jag menar är att när du hamnar i en situation där jobbet, på riktigt, känns stimulerande samtidigt som frihetsgraden är otroligt hög, ja då blir helt plötsligt inte det här med att sluta jobba tvärt lika viktigt som i alla fall vi tidigare trodde. Sannolikt beror det på att frihetsgraden nu är så hög att man inte upplever att man befinner sig i något ekorrhjul och det är sannerligen en värdefull insikt vill jag påstå.

Jag vill dock tillägga att jag (och min fru) inte osannolikt kommer välja att gå ner i tid ändå inom de närmsta åren, men att sluta jobba helt inom de närmsta 6-7 åren har vi, i alla fall just nu, avfärdat. Att ha möjligheten att jobba med saker man tycker om och med människor som ger en energi är rätt härligt. I synnerhet när frihetsgraden samtidigt är hög.

Så, vi fortsätter alltså att kämpa på men nu börjar vi på allvar att närma oss slutmålet. Vår marsch på vägen till frihet har stundtals varit krokig och vi har flera gånger fått tänka om kring upplägget. Jag vågar inte påstå att nuvarande upplägg är vår slutgiltiga lösning, men i takt med att kapitalet och de månatliga utdelningarna fortsätter att öka så ökar också vår valfrihet och därmed vår möjlighet att göra vad vi känner är rätt för oss. Det är ju liksom det som hela resan på vägen till frihet har gått ut på och fortfarande går ut på - att ge oss de bästa tänkbara förutsättningarna så att vi verkligen har möjligheten att till 100% äga vår tid!

Cementbolaget Heidelberg Cement

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Tue, 05 May 2020 14:56:00 +0000

Jag har kollat närmare på det tyska bolaget HeidelbergCement som jag tycker känns intressant. För full transparens har jag köpt in mig i bolaget för en tid sedan och har ett GAV en bit under 40 EUR. Får vi se dippar framöver kommer jag fortsatt att köpa på nivåer kring 40 EUR.

Heidelberg Cement AG är ett av världens största bolag inom tillverkning och försäljning av Cement, ”Aggregats” & ”Ready-Mix Concrete” inkl Asfalt (RMC + ASPH). Dessutom har Heidelberg ett affärsområde som kallas ”Group Services” vilket främst omfattar verksamheten i dotterbolaget HCT (HC Trading B.V.). HCT är ett av världens största handelsföretag för cement, klinker, fast bränsle och andra byggmaterial. Se mer information om detta nedan.

Bolaget har idag runt 55 000 anställda på över 3 000 platser i fler än 50 länder. Deras marknadsposition globalt (där de verkar) och inom respektive produktgrupp är som följer:

Aggregates – nr 1
Ready-mixed concrete – nr 1
Cement – nr 2

Bolaget har också över 1 000 personer som arbetar inom R&D.

Produkter & tjänster

Cement

Cement är ett fint malet mineralpulver som vanligtvis är grått i färgen. De viktigaste råvarorna för produktion av cement är kalksten, lera och märgel. Blandat med vatten fungerar cement som lim för att binda sand, grus och hård sten i betong. Cement härdar både i luften och under vatten.

Cement finns i många olika varianter och med olika egenskap och används i en mängd olika branscher för en rad olika syften.

Aggregates

Aggregat klassificeras efter partikelstorlek och konsistens. De kan delas in i kategorierna: naturliga stenaggregat (sand och grus) och krossade aggregat (stenflis och krossade stenar). Produktegenskaperna är standardiserade för att säkerställa nödvändiga nivåer av tillförlitlighet och bearbetbarhet.

Aggregat används i en mängd olika branscher för en rad olika syften. De är en primär komponent i produktionen av betong och asfalt, men fungerar också som ett filter och fyllnadsmaterial eller som ett basmaterial för vägbyggnad och järnvägsbyggnad.

Ready-mixed concrete & Asphalt

Betong är en blandning av aggregat (ca 80%), cement (cirka 12%) och vatten. Beroende på önskad applikation kan betongens egenskaper ändras genom användning av vissa tillsatser.

Förutom vatten används ingen annan substans på planeten mer än betong. Alla större byggprojekt - vare sig det gäller tunnlar eller broar, kontorsbyggnader eller skolor - använder betong i någon form. Betong levereras vanligtvis till byggplatsen av lastbilar och hälls lokalt i former. Dessutom används betong också för tillverkning av prefabricerade betongdelar, såsom trappor, takelement eller konstruktionskomponenter.

Asfalt består av en blandning av olika storlekar av aggregat, fyllmedel (stendamm) och bitumen (tjära). Det används främst i byggandet av trafikinfrastruktur, t ex vägar, gångvägar och parkeringsplatser.

Group Service

Group Services omfattar främst verksamheten i dotterbolaget HCT (HC Trading B.V.) som alltså är ett av de största handelsföretagen i världen för cement, klinker, fast bränsle och andra byggmaterial.

HCT:s huvuduppgift är att optimera användningen av Heidelbergs cementanläggningar genom att balansera det globala utbudet och efterfrågan på cement och klinker. Dessutom säkerställer HCT en kostnadseffektiv leverans av bränslen. HCT jobbar med internationella inköp samt försäljning av klinker, kol, petroleumkoks och andra cementartade byggnadsmaterial för koncernföretagen. HCT levererar också cement över hela världen och upprätthåller nivån på kvalitet och service genom att tillhandahålla effektiva logistiska lösningar.

Omsättning och marginaler

Så här ser det ut vad gäller omsättning, vinst, marginaler etc. Det är ju uppenbarligen ingen tillväxtraket vi pratar om, men de verkar trots allt lyckas växa årligen med några få undantag. Inte heller vinstmarginalen imponerar, men den känns i alla fall rimligt stabil. Viss organisk tillväxt, förvärv kombinerat med minskad skuldsättning bör ändå ge Heidelberg goda möjligheter att fortsättningsvis förbättra vinst och marginal.

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

Vinst samt EBITDA per region och produktgrupp

Finansiell ställning
Heidelberg Cement har en ok finansiell ställning. Skuldsättningen är inte låg, men givet att de samtidigt genererar ett starkt fritt kassaflöde känns det helt ok. Heidelberg har, med start 2019, börjat fokusera på att få ner skulden. Nu kom ju Corona och förstörde festen så vi får väl se hur det blir med den saken 2020. Jag anser dock inte att skuldsättningen känns allt för obehaglig även om den är något jag kommer hålla koll på. Själv vill jag se att de fortsätter lyckas beta av skulden.

Se bilder nedan för lite olika intressanta nedslag på temat:

Nettoskuld/EBITDA

Trenden går definitivt åt rätt håll och i Q4 2019 låg Nettoskulden/EBITDA på 1,85 vilket känns rätt bra trots allt.

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

Soliditet

Bolaget har en god soliditet som de senaste 10 åren pendlar mellan c:a 47-56%. Under finanskrisen var den nere som lägst på dryga 25.

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

Bolaget genererar som sagt var ett fint FCF och för detta fria kassaflöde säger Heidelbergs ledning att fokus är som följer:

Utdelningar (ambitionen är att den ska växa årligen)
Capex (under 2020/2021 kommer den vara låg, fokus på portföljoptimering)
Minska skulden

Följande går att läsa i analytikerpresentationen från januari 2020 (Commerzbank German Investment Seminar 2020, https://www.heidelbergcement.com/en/system/files_force/assets/document/c8/3b/cobaconference_2020.pdf?download=1):

Som synes minskade bolaget alltså skulden med 920 mEUR 2019 och lyckades samtidigt öka utdelningen. Capex var låg 2019, men detta är alltså en del av planen då bolaget investerade hårt bland annat 2018. Under 2020 samt 2021 förväntas Capex fortsatt vara låg.

Utveckling vinst per aktie och utdelning

Jag har valt att inte göra något eget estimat för 2020 givet att det känns helt omöjligt att veta hur hårt Coronapandemin kommer att slå mot bolaget. Vi kan dock räkna med att det kommer slå en hel del då efterfrågan lär ha minskat samtidigt som produktionen har stått still på vissa håll.

Tyvärr har jag inte kunnat hitta siffror för Q1 2019 varför Q2 siffran inkluderar såväl Q1 som Q2.

Det känns helt klart osannolikt att bolaget lyckas prestera 5,50 EUR i EPS för 2020, men däremot är jag tämligen övertygad om att de kommer att ha en EPS som överstiger den normala utdelningen med god marginal. Som vi ser av tabellen ovan har vinsten ökat över tid även om det slår lite mellan olika år. Viss organisk vinsttillväxt över tid känns rimligt att anta då skulden är på väg ner samtidigt som efterfrågan verkar öka med några procent årligen. Dessutom har bolaget utrymme för att genomföra förvärv vilket kan ge positiva effekter. Heidelberg Cement har också genomfört ett antal förvärv på senare tid och min förhoppning är att de fortsätter på inslagen väg.

Kollar vi på utdelningen så verkar bolaget, än så länge, hålla vad de lovar (årligen ökande utdelning):

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

Dessutom har bolaget en relativt låg utdelningsandel (inte ovanligt med en nivå under 40%) vilket medför att de även under sämre år har goda förutsättningar att dela ut pengar till sina aktieägare.

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

De valde dock att sänka utdelningen rätt rejält under finanskrisen då vinsten droppade.

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

Hur det blir med utdelning i år är ännu oklart vad jag känner till. Stämman, som skulle ha hållits i maj är flyttad och kommer istället bli av den 4:e juni (digitalt vilket nu är lagligt i Tyskland). Jag räknar dock med att bolaget kommer hålla på den eller kanske till och med ställa in den helt. Det vore inte helt PK att dela ut en massa pengar samtidigt som de har fått permittera, sänka löner och göra sig av med personal tänker jag.

I skrivande stund, vid en kurs på strax under 40 EUR är direktavkastningen drygt 5,5% vilket är historiskt högt. Anledningen är så klart att kursen, i och med Coronakrisen, har sjunkit rejält (i år är aktien ner med över 37%).

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

Försäljningsvolymer

Försäljningsutvecklingen över tid har ökat, men den gick ner något under 2019 för cement och Aggregates. En risk är så klart att det här är en trend som är här för att stanna. En minskande försäljningsvolym vore naturligtvis inte alls bra för bolaget, men å andra sidan har jag svårt att tro att det är så, det känns mer som en tillfällighet.

Mina tankar

Heidelberg Cement ser ut som en intressant investering vid nuvarande aktiekurs (strax under 40 EUR). De har en världsledande ställning inom sin nisch, uppvisar en ok stabilitet vinstmässigt, genererar fina kassaflöden, har en låg utdelningsandel och har dessutom börjat att beta av på sin skuld med kraft. Adderar vi möjligheten till förvärv (vilket de verkligen har utrymme för) kombinerat med viss organisk vinsttillväxt bör det långsiktigt kunna bli trevligt för aktieägarna.

Vinstmarginalen imponerar förvisso inte, men den verkar på senare år ligga skapligt stabilt mellan 5-6,5%. Just nu är dessutom DA (post Corona) historiskt hög eftersom kursen har tryckts ner kraftigt. Det känns spontant som en överreaktion!

Vad gäller deras produkter är de förvisso konjunkturkänsliga, men samtidigt är det produkter som det alltid kommer finnas ett stort behov av. Heidelberg är mycket väl positionerade inom sin nisch och en världsledare med hög innovationsförmåga. Coronapandemin kommer onekligen, som för så många andra bolag, att slå rätt hårt. Samtidigt är soliditeten god så bolaget bör definitivt klara av att hantera situationen. När pandemin väl börjar lägga sig bör dessutom bolaget snabbt kunna komma igång igen. Även efterfrågan bör kunna komma tillbaka rätt snabbt tänker jag.

Heidelberg ligger dessutom inte på latsidan när det gäller kostnadskontroll och de har redan infört en rad åtgärder, t ex permitteringar, lönesänkningar mm och blir situationen värre är det rimligt att anta att vi kommer få se fler kraftfulla åtgärder. Ledningen känns förtroendeingivande och har visat att de är beredda att agera med kraft när så krävs. Se t ex https://www.heidelbergcement.com/en/pr-17-04-2020 där de pratar om bl a permitteringar samt att ledningen valt att gå ner i lön med 20% under Q2.

Att försöka räkna på det här caset är onekligen inte enkelt. Inte ens Heidelberg själva kan lämna några vettiga prognoser just nu. Ska vi ändå försöka att ge oss på någon form av enkel värdering (post corona) så kan jag tycka att en normal intjäningsförmåga borde kunna ligga på i varje fall 4,4 EUR/aktie (det känns inte allt för optimistiskt tycker jag. Snittet de senaste 4 åren är 4,9 EUR och de senaste 3 åren 5,29 EUR). Givet Heidelbergs position inom sin nisch och stabiliteten de uppvisar så tycker jag att de förtjänar ett motiverat P/E tal på minst 13,5, kanske t om 14. Det skulle i så fall innebära ett köptak på 59,5 – 61,5 EUR/aktie. Vågar man istället tro på en normal EPS på 5 EUR/aktie med samma P/E antagande pratar vi 67,5 – 70 EUR. Hur som, jag tycker att min enkla beräkning ändå påvisar ett det bör finnas en skaplig ”margin of safety” till en nuvarande kurs på knappa 40 EUR.

Observera också att det just nu är ett mycket lågt P/E tal. Historiskt har det varit som följer:

Bild från Börsdata (http://www.borsdata.se)

På 5 år innebär det ett snitt om 14,9, på 7 år 15,3 och på 10 år 18,6. Även om vinsten tillfälligt skulle sjunka till låt säga 3 EUR/aktie för 2020 så skulle det ändå innebära ett P/E tal på drygt 13 vilket knappast avskräcker.

Avslutningsvis en tabell från MarketScreener.com med estimat som kan vara intressant att ha med sig, Som du ser är konsensus en EPS om 3,53 EUR för 2020 vilket skulle ge ett P/E på 11,3 vid kursen 40 EUR. När verksamheten kommer tillbaka till mer normala nivåer igen sjunker dock P/E snabbt ner mot c:a 7.

Thailand, here we come!

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Wed, 25 Jul 2018 08:22:00 +0000

Det var väldigt länge sedan jag senast skrev på bloggen, men det betyder inte på något sätt att familjen VtF har stått still. Tvärtom vill jag påstå och vi har jobbat vidare på alla fronter med full kraft. Vårt förra break (som du kan läsa om här) gav verkligen mersmak. Nu har vi varit i Sverige några månader och hunnit reflektera ett par varv till och kan konstatera att det här upplägget med några månader ledigt per år och jobba resten är 100% rätt för oss just nu. Vi tackar våra passiva inkomster som gör det här upplägget möjligt!

Just nu har familjen VtF semester så självklart passar vi på att njuta av den fantastiska svenska sommaren som i år är något utöver det vanliga. Sol och värme varje dag, men ärligt talat skulle det verkligen behöva komma några rejäla skyfall nu! Hur som helst så värmer det ju också lite extra att veta att när Sverige återigen övergår till grått, kallt, regn och slask så drar vi :)

Om vi tar en snabb titt på våra investeringar så kan jag konstatera att portföljen fortsätter att växa i fin takt och att de månatliga utdelningarna tickar in stadigt. Vi fortsätter givetvis också att göra regelbundna inköp till portföljen och kan därmed se våra passiva inkomster växa.

Vad gäller vårt årliga break är nu allt riggat! Rent konkret betyder det här att det återigen bär av till Thailand för några månaders paus med start i december. Det känns helt fantastiskt att det även denna gången gick så smidigt. Våra respektive arbetsgivare var snabbt med på tåget och har varit väldigt tillmötesgående. Även rektorn på vår dotters skola har varit fantastiskt positiv och är helt med på banan.

Flygbiljetter är nu bokade och betalda och upplägget blir att inleda med några dagar i Bangkok för god mat, shopping och annat kul som går att hitta på där. En upplevelse vi ska försöka få till är att besöka restaurang Jay Fai som (jag tror) är den enda street food restaurangen i världen med en stjärna i Guide Michelin. Deras krabbomelett ska tydligen vara något utöver det vanliga så den måste man ju bara testa :)

Jay Fai, en street food restaurang med en stjärna i Guide Michelin. På bilden Jay i egen hög person.

Efter Bangkok bär det iväg till byn där vi ska bo och vår dotter inleder med en vecka i skolan innan det blir dags för jullov. Jul och nyår kommer att firas i "vårt" hus på stranden och eftersom vi har lärt känna en hel del folk på plats är planen att köra nyårsfesten i huset. Tänk att få vakna varje morgon till den här magiska utsikten och få börja dagen med ett bad och därefter en kopp kaffe på terrassen. Världsklass ärligt talat :)

Bild från terassen på "vårt" hus. Världsklass :)

Efter nyår sticker vi iväg några dagar till en ö där vi har hyrt ett hus. En av målsättningarna med den här trippen är att dyka. Herr och fru VtF har redan dykcert, men nu är även vår dotter på gång att ta det så ambitionen är att hela familjen ska kunna dyka tillsammans. Det vore otroligt roligt och garanterat en oförglömlig upplevelse.

Huset vi har hyrt på ön. En bit nedanför ligger stranden och dykcentret.

Sen bär det återigen av till byn där vår dotter går i skolan och vi vuxna kommer ägna oss åt träning, mat, vänner, sol, bad och annat som gör livet fantastiskt. Vi avslutar hela trippen med ytterligare några dagar i Bangkok.

Vi ser verkligen fram emot att få komma iväg snart igen, men under tiden fortsätter vi att njuta av fantastiska sommar Sverige och våra semestrar.

Reflektioner efter några månader i Thailand

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Wed, 25 Apr 2018 20:38:00 +0000

Det har nu gått några veckor sedan vi återvände till Sverige efter 90 fantastiska dagar i Thailand. Under dessa veckor i Sverige har vi fått tid att tänka, reflektera och verkligen känna efter vad det här "breaket" gav oss och även planera för vår framtid. Som jag skrivit om tidigare på bloggen är vår plan att vara lediga några månader per år på varmare breddgrader samt 4-6 veckor i Sverige på sommaren och jobba resten av tiden. Just nu känner vi oss inte färdiga med yrkeslivet eftersom vi (än så länge) trivs allt för bra med våra jobb. Kombinationen känns i nuläget helt rätt för oss.

Som jag redan varit inne på hade vi en fantastisk tid i Thailand. Som familj kom vi ännu närmare varandra och har fått uppleva så mycket tillsammans och verkligen haft tid att umgås. Vi har dessutom träffat mängder av kul människor (såväl svenskar som människor från andra länder) som vi är väldigt tacksamma för att vi har fått lära känna. Faktum är att jag till och med har träffat ett par av dem även efter återkomsten till Sverige och har kontakt med flera andra.

Vi lämnade Sverige en kylig dag i början av januari. Då hade vintern definitivt börjat även om den riktiga kylan ännu inte hade slagit klorna i kungariket Sverige. Efter många timmars resande klev vi ut i den thailändska värmen vilket var en helt fantastisk känsla. Vår familj är soldyrkare så att byta bort grått, kallt, snålblåst, snö och regn mot sol och värme kändes mycket enkelt. Våra första dagar tillbringades i Bangkok på ett trevligt hotell. Vi har dessutom goda vänner i Bangkok (och vår dotter har en av sina närmsta vänner där) så det blev några minnesvärda dagar i gott sällskap.

Hotellet vi bodde på i några dagar, supermysigt!

I Bangkok umgicks vi med våra vänner, shoppade kläder, besökte skybars och åt gott. Jag älskar verkligen det thailändska köket, men vi hittade faktiskt en italiensk restaurang som var grym. Deras pasta vongole var suverän och till och med bättre än de flesta jag provat i Italien :)

Restaurangen, en "kvarterskrog" i Sukhumvit Bangkok. Fantastisk mat, vin och service.

Efter några dagar i Bangkok tog vi en taxi till den lilla fiskebyn Huay Yang där vi skulle tillbringa merparten av tiden. Vi hade hyrt ett modernt hus där med egen trädgård och väl på plats bodde vi in oss snabbt. Eftersom vi har en dotter i skolåldern var en bra skola viktigt för oss och i Huay Yang finns en svensk skola som håller hög klass.

"Vårat" hus var väldigt modernt och hade även ett välutrustat kök där vi kunde laga mat då och då

Det var helt klart ett stort plus att ha en egen trädgård. Bland annat hade vi fyra stycken bananpalmer som vi kunde skörda bananer ifrån vid några tillfällen. Vi hade även tre mangoträd, ett limeträd, kokospalmer mm så det fanns mycket färsk frukt att äta. Att kunna gå ut på morgonen och hämta färsk mango, bananer osv är oslagbart kan jag säga. Förutom det som redan fanns i trädgården passade jag även på att odla lite ätbart i krukor (t ex sallad) och med turboklimatet som råder i Thailand gick det att skörda snabbt. Vilken lyx!

Att skörda egna bananer är en rätt härlig känsla :)

Efter några dagar på plats började vår dotter i skolan och det tog ärligt talat en minut för henne att få nya vänner. Därefter var "tjejmaffian" oskiljaktiga och umgicks intensivt. Som förälder blir man så glad av att se ens barn få nära vänner så fort och se hur de har så kul tillsammans. Självklart saknade hon sina vänner från Sverige då och då (men de talades ofta vid via bla Skype), men tack vare detta nya kompisgäng blev allt bra. Dessutom hade vi vuxna massor av tid så att skjutsa, hämta, lämna, ta hand om var ju inget som helst problem. Jag vet dessutom att tjejgänget även idag har kontakt med varandra genom sociala medier och vår förhoppning är givetvis att sammanstråla igen framöver.

Skolans pool mitt i paradiset!

Även vi vuxna fick många nya vänner och det var inte direkt ovanligt att vi umgicks med våra nyfunna vänner och åt lunch och/eller middag tillsammans. Livet är så otroligt enkelt där, det är 27-30 grader varmt ute även på natten, maten är fantastisk god och det är relativt billigt att äta ute. Den ekvationen gör det helt enkelt otroligt enkelt att spontanumgås.

Så vad gjorde vi där då? Ska jag vara ärlig tror jag aldrig att jag har varit så aktiv som i Thailand. Oftast (på vardagarna) gick vi upp runt kl 7, tog en dusch och fixade frukost. Därefter tog vi vespan och körde vår dotter till skolan vilket tog max 5 minuter . "Rusningstrafiken" i Huay Yang bestod av några salenger och vespor, noll rödljus och massor av leenden :) Efter lämning åkte jag och min fru till byns gym "Chang Corner" där vi körde ett pass med löpning och styrketräning. Underbar start på dagen!

Byns gym

Ibland körde vi t om två pass per dag eftersom vi även var med på Muay Thai träning ett par dagar i veckan. Galet jobbig träningsform, men väldigt roligt. Det erbjöds även yoga, tabata mm så det saknades inte möjligheter till fysisk aktivitet.

Förutom att träna, umgås med vänner, odla mm gjorde vi även många roliga utflykter. Vi hade två vespor (som gör typ 90 km/h) och trafiken i regionen är väldigt lugn och vägarna suveräna varför det kändes rätt säkert att dra iväg på längre utflykter. Det var verkligen kul att besöka thailändska ställen som var allt annat än tillrättalagda. På dessa ställen gick det också att hitta riktig thailändsk mat som var galet billig och samtidigt fantastisk (att käka för 40 THB/person var definitivt inga problem). Det fanns också många grymma hotell där det mer eller mindre var tomt.

Strand vi hittade på en av våra utflykter. Inte en människa, kritvit strand och kristallklart vatten!

Vi hyrde ett strandvilla för något dygn och möttes av en soluppgång som inte gick av för hackor.

En felåkning ledde oss till detta magiska ställe.

Mysigt hotell vi hittade där vi sov över och tog en drink. Det går att ha det sämre :)

Utöver detta gick vi även på matlagningskurs vilket var väldigt roligt. Att få laga mat på ett superenkelt thaiställe var inspirerande och när man i byn dessutom erbjöds förstklassiga varor på alla marknader var det omöjligt att inte laga mat då och då.

Kött, fisk, grönsaker och frukt i mängder. Total lycka för alla som gillar mat!

Tiden i paradiset flög snabbt förbi och självklart längtar vi ofta tillbaka till värmen, solen, livsstilen och den härliga stämningen. Det har dock varit relativt enkelt att komma tillbaka till Sverige igen och verkligen kul att träffa alla vänner. Vår och sommar i Sverige har dessutom sin charm. Att få komma till Sverige och möta våren ser jag som ett privilegium.

Att återgå till jobbet har känts riktigt bra och till och med inspirerande (jag är verkligen tacksam för att både jag och min fru har riktigt bra arbetsgivare). På plats i Thailand undrade jag ibland hur det skulle bli att börja jobba igen, men jag kan nu konstatera att ett längre break en gång per år gör enorm skillnad. Vi kan med andra ord konstatera att vårt upplägg med några månader ledigt per år känns helt rätt och är ett koncept vi verkligen vill fortsätta med. Tack vare våra passiva inkomster ser dessutom prognosen för att den drömmen ska bli verklighet riktigt bra ut. Nu skissar vi på nästa resa och har kommit en bra bit på väg. Om allt går som det ska drar vi iväg i december igen!

Thailand - Visum förlängt

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Mon, 26 Feb 2018 07:43:00 +0000

Då är snart februari slut och vi har nu varit i Thailand i nästan 2 månader. Det har verkligen varit helt fantastiska månader även om tiden går alldeles för fort. Vi har förvisso kvar mer än en 1/3 av tiden så ingen panik ännu :)

Oj vad vi har lärt känna mycket nya människor här samtidigt som vi har massor av tid för att umgås inom familjen och hitta på minnesvärda saker tillsammans. Vår dotter fick kompisar direkt vid skolstart och kommer bära med sig så många fina minnen härifrån. Nu var vi förvisso en rätt tight familj redan från början, men den här resan har tveklöst förstärkt våra band ytterligare. Jag ska också erkänna att vi redan nu har börjat skissa lite smått på nästa års äventyr och vi känner oss rätt stolta över att vi en gång i tiden tog det kloka beslutet att börja vandra på den långa "vägen till frihet". Tack vare det beslutet har vi idag en så pass stor passiv inkomst att vi kan unna oss att vara lediga många månader varje år. En fantastisk känsla!

För några dagar sedan var vi iväg i Hua Hin och förlängde våra visum. Vi bodde på ett trevligt hotell ett par nätter för att även passa på att göra lite kul grejer. Som jag skrivit om i tidigare inlägg, t ex Visumansökan Thailand..., fixade vi "Single Entry Tourist Visa" på ambassaden i Stockholm. Kostnaden var 300 SEK per visum och det hela gick enormt smidigt. Detta visum ger dig 60 dagar vid ankomst och därefter måste du alltså förlänga visumet på något av alla Immigration Offices som finns i Thailand (vilket då ger dig ytterligare 30 dagar, dvs totalt 90 dagar). Observera också att du inte behöver ansöka om förlängning exakt dag 60 för att få maximala 90 dagar utan du kan (och bör) ansöka förslagsvis någon vecka innan.

Hotellet vi bodde på låg bara några 100 meter ifrån det nya shoppingcentret BluPort i Hua Hin så efter att vi hade ätit frukost promenerade vi dit.

Hotellet vi bodde på, mycket trevligt!

BluPort erbjuder ett modernt Immigration Office som till och med har en app som gör att du kan se när det är din tur. Med andra ord tar du bara en nummerlapp och är det mycket kö kan du gå och shoppa, äta, fika eller vad du nu är sugen på och bli notifierad när det börjar närma sig.

När vi kom dit var det dock bara ett par nummer före så det blev vår tur typ 10 minuter efter att vi kommit dit. Vi var dessutom väl förberedda för redan på hotellet hade vi fyllt i blanketten som heter Application for extension of temporary stay in the Kingdom. Utöver själva blanketten behövdes också följande:

Passet i original samt en kopia av identitetssidan
Passfoto i färg mot vit bakgrund (4,5 x 3,5 cm)
Kopia på flygbiljett (hemresa)
1 900 THB

För oss gick det mycket smidigt och från det att vi kom dit till att våra visum var förlängda och klara tog det max 30 minuter. Resten av tiden vi var i Hua Hin besökte vi några olika sevärdheter, var på marknader, shoppade lite grejer, badade, solade, åt och drack gott.

Kanonrapport från Peab

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Tue, 13 Feb 2018 11:16:00 +0000

Idag på morgonen kom Peab med sin rapport avseende Q4 och 2017 och oj vilken kanonrapport det var! Det som känns extra roligt för mig i just fallet Peab är att jag köpte aktien för många år sedan (då bolaget var utskällt och ingen ville ta i aktien med tång) utifrån att jag verkligen gillade den då nya VDs strategi och hur han ville att bolaget skulle exekvera på den. I korthet var hans fokus på att förbättra lönsamheten, skapa ett starkare kassaflöde och att minska projektrisken genom att ta små och mellanstora projekt istället för gigantiska (som ofta innebär stora nedskrivningar, se t ex NCC och Skanska).

För varje kvartal och år (med något undantag) som jag har ägt aktien har pusselbitarna fallit på plats en efter en. De frekventa projektnedskrivningarna ser man inte längre röken av, lönsamheten har förbättrats markant, kassaflödet är urstarkt och orderingången och orderstocken är på "all time high". Peabs VD Jesper Göransson måste verkligen gå upprätt en dag som denna för oj vilken resa han har gjort med Peab!

Marknaden tog också emot rapporten med applåder och visslingar och i skrivande stund är bolaget upp en bit över 10%. Det är en uppgång som inte alls känns orimlig och faktum är också att bolaget slog SME-snittförväntan på alla punkter här i Q4 och i vissa fall rejält.

Den operativa nettoomsättningen för 2017 vs 2016 har ökat med 8% och uppgick till 50.267 MSEK (46.489). Intressant att notera är också att samtliga affärsområden (Bygg, Anläggning, Industri och Projektutveckling) uppvisar en högre omsättning och ett förbättrat rörelseresultat. Det är riktigt starkt!

Jag tittade lite extra i rapporten vad VD skriver kring bostadsutveckling med tanke på hur mycket skriverier det har varit om just detta på senare tid. Så här står det i rapporten "Våra bostäder ligger huvudsakligen i mellanprissegmentet och här ser vi att det fortsatt finns ett stort behov av nyproducerade bostäder. Under fjärde kvartalet, vilket säsongsmässigt brukar vara ett starkt kvartal, har vi haft låg aktivitet i Stockholm medan vi haft en hög aktivitet på många andra orter i Sverige samt i Finland". Det lovar alltså relativt gott inför framtiden och, icke att förglömma, är det här med bostadsbyggande bara en del av Peab (uppskattningsvis kring 15%).

Det operativa rörelseresultatet landade på 2.425 MSEK (2.075) och rörelsemarginalen förbättrades och blev 4,8% (4,5). Även resultatet före skatt blev avsevärt mycket högre och uppgick till 2.445 MSEK (2.050). I slutänden betyder det här att VPA för året landade på 6,97 kr/aktie vilket är rejält mycket högre än mitt (sedan tidigare uppreviderade) investeringsantagande om en hållbar VPA på 5,20 kr/aktie.

Styrelsen föreslår en utdelning om 4 kr/aktie vilket innebär en utdelningshöjning om drygt 11%. Nedan en bild visar Peabs utveckling avseende Vinst Per Aktie (VPA) och Utdelning från 2013-2017. Trevlig utveckling där hacket i kurvan förklaras av nedskrivningar från gigantiska projekt (när liken skulle rensas ur garderoben). Notera också att utdelningsandelen nu är nere på 57,4% vilket känns klart hälsosamt.

Tittar vi då på orderingången och orderstocken så är det mycket trevlig läsning. Orderingången har ökat inom samtliga affärsområden och dessutom är såväl orderingång som orderstock på rekordhöga nivåer.

Det som känns extra bra är dessutom att orderstockens kvalitet bör vara av betydligt högre kvalitet än tidigare med tanke på "den nya strategin". Som sagt, på senare år har vi aktieägare inte fått uppleva några större projektnedskrivningar vilket i slutänden slår hårt på resultat och lönsamhet. Den trenden tror jag kommer att fortsätta även framöver.

Även nettoskulden fortsätter att minska och bolagets finanser ser starka ut. Soliditeten den 31 december 2017 uppgick till 32,1% jämfört med 29,7% vid föregående årsskifte. Det är en skaplig bit över målet om minst 25%.

Jag tror att Peab kommer ha ett bra 2018 trots att det kan bli lite tuffare tider för byggbolagen här framöver. Den starka orderstocken, goda finansiella ställningen och diversifierade verksamheten talar i alla fall för det. Strategin att ta små- och medelstora projekt med lägre projektrisk fungerar uppenbarligen vilket nu tydligt har visat sig. Kan Peab fortsätta på inslagen väg bådar det gott inför framtiden.

P/E talet just nu är 10,7 vilket definitivt inte känns speciellt utmanande givet bolagets fina utveckling och starka finanser. 2018 tror jag mycket väl kan bli ett bra år även om jag inte räknar med någon enorm tillväxt i VPA. Peabaktien erbjuder ju också en relativt hög direktavkastning som i nuläget uppgår till 5,35%. Det är verkligen inte illa och i synnerhet inte med tanke på att utdelningsandelen är på en såpass hälsosam nivå (57,4%).

Tankar om Peab och rapporten?

Betsson - bokslutskommuniké 2017

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Fri, 09 Feb 2018 08:51:00 +0000

För en kort tid sedan kom Betsson med sin bokslutskommuniké för 2017. I mitt tycke var rapporten ett klart fall framåt även om bolaget fortfarande har en hel del att bevisa. I synnerhet finns det mycket att göra på kostnadssidan och det är något som bolaget måste få rätsida på. Mitt förtroende för den nygamla VDn Pontus Lindwall är dock högt, så jag är tämligen övertygad om att det kommer att komma en hel del konkreta insatser.

Låt oss börja med att titta på intäktssidan för 2017. Intäkterna för koncernen ökade med 15% och 9% var organisk tillväxt.

Tittar vi på de olika intäktsströmmarna så visar casinoverksamheten en ökning om 18% vilket är mycket positivt (dock bara 5% ökning för Q4 jmf samma kvartal 2016). Pontus Lindwall säger i VD ordet att "kasinotillväxten var stark i region Västeuropa, men region Norden visade en nedgång på grund av hård konkurrens". På sportboksidan är intäktsökningen på helåret 6%, men för Q4-17 vs Q4-16 är ökningen däremot hela +36%. För Q4-17 har också marginalen i sportboken ökat markant från 6,6% till 8,2%. Att marginalen ett enskilt kvartal är så pass hög bör man dock inte lägga allt för stor vikt vid eftersom det bara antyder att utfallet vid matcher har varit gynnsamt för Betsson (dvs att många favoriter inte har vunnit). Värt att notera är också att de mobila kasinointäkterna har ökat med 38% och att intäkterna från mobil sportbok ökat med 31%.

Av rapporten framgår det också att intäkterna för det första kvartalet (period januari till 5:e februari) var 14% (10% organiskt) högre än de genomsnittliga intäkterna för hela det fjärde kvartalet. Det känns som en riktigt stark start på året och med tanke på att 2018 är ett riktigt sportår (vinter OS och fotbolls VM där Sverige deltar) bådar det ju gott.

Tar vi då en titt på kostnaderna så har de under 2017 ökat markant och det här slår givetvis i slutänden på resultatet. Se tabellen nedan:

Det är helt uppenbart att bolaget har blivit klart mindre effektivt och att personalkostnader och övriga administrativa kostnader har ökat mer än motiverat. Betsson har förvisso flaggat för att man nu har genomfört en omorganisation vilket ska minska kostnaderna med 50-60 MSEK årligen netto och göra "organisationen plattare och mer effektiv". Det framgår också att omstruktureringskostnader för detta (15 MSEK) tas under Q1-18.

Nu ser jag givetvis positivt på den här besparingsåtgärden, men jag tycker samtidigt att bolaget borde kunna göra betydligt mer. Den ökande konkurrensen betyder sannolikt att marknadsföringskostnaderna är svåra att minska så det kan jag möjligen acceptera. VD säger dock att "Betsson kommer fokusera sina marknadsföringsinsatser på nyckelmarknader med ambitionen att få högre avkastning på investeringarna." Att däremot personalkostnaderna och övriga externa kostnader (sportbokskostnader, konsultkostnader och mjukvarulicenser) har ökat med totalt 207,5 MSEK känns magstarkt. Som sagt, här borde det finnas väldigt mycket mer att göra.

Resultatet har minskat med 10% jämfört med 2016 vilket naturligtvis inte är positivt. Valutaeffekter slår givetvis negativt, men en stor bov i dramat vill jag påstå är att det har blivit väsentligt mycket dyrare att tjäna en krona. Återigen, jag kan köpa att det bli högre marknadsföringskostnader då konkurrensen är stenhård, men däremot inte de väsentligt högre kostnaderna för personal och administration. Kan Betsson få rätsida här skulle resultatet kunna vara avsevärt mycket bättre.

Överföring till aktieägarna (dvs utdelning "the Betsson way") föreslås bli 2,84 kr/aktie (4,76) och är i linje med den nya utdelningspolicyn som kommunicerades i mars 2017. Till dagens kurs innebär det en direktavkastning om c:a 4,3%. P/E-talet är samtidigt 11,7 vilket inte känns allt för utmanande. Kan bolaget nu fortsätta på inslagen väg och samtidigt pressa ner kostnaderna finns det nog goda möjligheter för aktien att handlas upp.

Bokslutskommuniké 2017 - Investor & Castellum

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Thu, 01 Feb 2018 14:45:00 +0000

För en tid sedan kom Investor & Castellum med sina bokslutskommunikéer för 2017. Ska jag summera de båda rapporterna med ett ord blir ordvalet stabilt. Några korta kommentarer nedan:

Investor
Investors rapport visar att bolaget har tuffat på fint. År 2017 blev ett relativt bra år för merparten av innehaven och överraskningarna var få. Bolagets justerade substansvärde (med återlagd utdelning) ökade med 16% och totalavkastningen med 13% (SIXRX avkastningsindex steg med 9% under samma period).

De noterade kärninnehaven visade samtliga en positiv totalavkastning. Wärtsilä och Atlas Copco sticker ut lite extra med en totalavkastning nära 30%.

Inom Patrica Industries (helägda dotterbolag och övriga onoterade innehav) gick det lite trögare. I synnerhet finns utmaningar inom Aleris där lönsamheten sjönk kraftig. Bolaget uppger att man har vidtagit åtgärder för att skapa bättre lönsamhet, men påpekar samtidigt att lönsamheten sannolikt kommer att "sättas under press på kort och medellång sikt". En större nedskrivning har också gjorts i Aleris med 1 miljard SEK. Överlag är jag dock mycket positiv till merparten av Investors onoterade innehav, inte minst Permobil och Mölnlycke.

EQT (fonder) ökade värdet på investeringarna med 21% och nettokassaflödet till Investor uppgick till 1 miljard SEK.

Investor meddelade också att utdelningen per aktie höjs från 11 kronor till 12 kronor vilket innebär en utdelningshöjning om 9%. Utdelningen kommer att betalas ut vid två tillfällen, 8 kronor den 16:e maj och så ytterligare 4 kronor den 15:e november.

Castellum
Tar vi då en titt på Castellums rapport så kan jag konstatera att även den rapporten var stabil. Bolagets balansräkning ser solid ut och belåningsgraden uppgår till 47%. Den förhållandevis moderata belåningen ger utrymme för fortsatt expansion även om jag tror man bör vara lite försiktig i sina antaganden om framtida tillväxt. I rapporten framgår det vidare att de sjunkande bostadspriserna på den svenska marknaden inte haft någon påverkan alls på kommersiella fastigheter.

Under 2017 ökade förvaltningsresultatet med 5% vilket är långt under målet om 10%. I VD-ordet skriver VD Henrik Saxborn att "jag är övertygad om att vi för 2018 har goda möjligheter att nå vårt mål om 10% tillväxt i förvaltningsresultatet". Personligen är jag inte lika övertygad utan tror snarare på ensiffrig tillväxt. 2018 har dock förutsättningar att bli ett helt ok år där synergierna från förvärvet av Norrporten bör kunna ge full effekt.

Castellum meddelar att man höjer utdelningen till 5,30 kr/aktie (5,00) vilket innebär en utdelningstillväxt om 6%. Det betyder att Castellum nu har höjt sin utdelning varje år sedan börsintroduktionen 1997, inte illa! Utdelningen utbetalas vid två tillfällen. Den 29/3 utbetalas 2,65 kr/aktie och därefter samma belopp den 27/9.

Livet i Huay Yang

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Fri, 12 Jan 2018 02:34:00 +0000

Då har vi varit i Huay Yang i ungefär en vecka och vi kör fortfarande på i semesterspåret. Just nu passar vi på att njuta i fulla drag av all den tid vi får tillsammans. Det känns t ex magiskt att kunna sitta varje kväll och äta en lång middag tillsammans och verkligen ha tid för prata i lugn och ro. Tid finns också för att läsa en god bok, spela sällskapsspel eller ta en långpromenad på stranden. Inga måsten, ingen stress! Att kunna avsluta dagen med att busa i poolen med dottern innan det är dags att gå att sova känns dessutom verkligen lyxigt. Speciellt när temperaturen även sent på kvällen visar typ +27 C.

På måndag börjar dottern skolan här i Thailand och hon börjar nu längta efter skolstarten då hon kommer få träffa sina nya klasskamrater. I och med skolstart blir det också lite mer rutiner även för oss vuxna och vår plan är bland annat att börja träna tillsammans. Vi har faktiskt redan anmält oss till en träningsaktivitet (en form av boxningsträning, dock ej fullkontakt :) som drar igång inom kort. Utöver det blir det lite träning på gym samt självklart ute i form av löpning, simning, långpromenader, yoga mm. Ambitionen är att i alla fall att röra på sig varje dag i någon form.

En annan aktivitet vi kommer ägna tid åt är att delta i en matlagningskurs. Det kommer bli väldigt kul att få möjligheten att laga mat under ledning av en thailändsk kock. Vi tycker verkligen om att laga mat tillsammans och hoppas att den här kursen ska inspirera. Exakt startdatum är inte satt ännu, men det blir sannolikt inom de närmsta veckorna.

Lite kul kuriosa är det här med dricksvattnet. Att dricka vattnet från kranen här i Thailand är inget man ska prova om man nu inte gillar att bli magsjuk vill säga. Duscha, borsta tänderna osv går däremot utmärkt bra att använda kranvattnet till. Dricksvatten behöver man däremot fixa på annat sätt. Väldigt mycket av dricksvattnet här är dessutom "pressat" och filtrerat vilket innebär att alla naturliga mineraler, salter osv är borta. I princip alla vattenflaskor du köper i butik eller på restaurang är av det här slaget så för att få i sig det nödvändiga behöver man köpa mineralvatten. En lösning vi nyttjar är att fylla på med vatten från någon av byns vattenbehållare. C:a 20 liter kostar ungefär 12-15 THB.

Som jag nämnde i mitt förra inlägg har vi redan börjat laga mat då och då hemma i huset. Att på eftermiddagen gå iväg till någon av byns marknader och inhandla superfräscha matvaror är minst sagt inspirerande. Byn har fyra marknader och här kan du få tag i princip i allt du behöver vad gäller grönsaker, frukt, kryddor, fisk, kyckling och kött.

Billigt är det också! T ex köpte vi fyra stycken kycklingfiléer av högsta kvalitet för 110 THB (dvs 25-30 kronor). Även toppfräscha grönsaker är billigt. Gurka och paprika kostar t ex 3-5 THB/st och vill du köpa mango, ananas, vattenmelon mm så kostar de vanligtvis runt 5 THB/styck. Som ni säkert förstår äts det färsk frukt och färska grönsaker till frukost, lunch och middag :) En mixer har även inhandlats så att vi kan göra egna juicer, smoothies mm.

Ett par mindre utflykter har vi också hunnit med. Bland annat tog vi vårt vrålåk (salengen) till den närliggande byn Tap Sakae. Det blev en kul utflykt och ett besök i en by som verkligen inte är tillrättalagd efter turism.

Att beställa mat här var inte helt enkelt för menyerna fanns bara på thailändska och personalen kunde inte heller mycket engelska. Efter lite trixande och några ord thailändska lyckades vi dock, till slut, beställa lunch som bestod av tre fried rice med kyckling och tre Coca Cola. Slutnotan för kalaset hamnade på hela 135 THB, helt galet billigt :)

Ja, så här ser alltså vår vardag ut för tillfället i paradiset. Jag ska villigt erkänna att jag inte lagt speciellt mycket fokus på börsen de här dagarna. En titt på portföljen visar dock att det verkar ha gått helt ok ändå, en av fördelarna med att vara långsiktig ägare i bra bolag.

Årets första utdelningar har dessutom börjat trilla in på kontot från Klövern och ETF:n SPFF. Fler utdelningar är dessutom på ingång från Bank of Nova Scotia, Realty Income, Northview Apartments och Hemfosa. Det är ju en lite extra härlig känsla att se utdelningarna trilla in samtidigt som man själv ligger i en solstol med en kall Chang eller Singha i näven :) Snart drar dessutom rapportsäsongen igång på allvar så jag ska försöka lägga lite tid på att läsa rapporterna och kommentera dem här på bloggen.

Hur är det i Thailand då?

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Tue, 09 Jan 2018 11:50:00 +0000

Jo tack, helt fantastiskt bra. Nu har vi hunnit installera oss i huset och har verkligen börjat komma i ordning. Så vad gör vi om dagarna då? Än så länge är det "semester mode" som gäller och vår dotter börjar först i skolan nästa måndag, dvs den 15:e januari. Först då ska vi skapa en vardag även här, men fram till dess är det full dekadens som gäller :) Just nu är det fokus på att sola, bada, upptäcka, äta och dricka gott, umgås och bara ha det oförskämt bra. Kolla bilden nedan t ex, det är ett ställe vi gärna besöker när det är dags för sol och bad, men det finns massor av mysiga "beach hak" i området som erbjuder magisk strand och god mat. När det blir vardag blir väl inte skillnaden enorm förvisso, men lite mer rutiner krävs ändå.

Som jag skrev i mitt förra inlägg tillbringade vi alltså de första dagarna i Bangkok. Ifrån Bangkok tog vi oss så ner till det ställe där vi ska vara merparten av tiden, till den lilla fiskebyn Ban Huay Yang. Här i byn råder lugnet, men det är absolut inte dött här utan istället lagom med folk och även det mesta du kan tänkas behöva i form av restauranger, affärer och service. Stället kanske inte passar alla, men oss passar det som handen i handsken. Hela stället ger mig frid i själ och hjärta!

Här i byn bor vi i ett modernt och fint hus med stor trädgård. Vi har två terrasser som omgärdas av kokospalmer och fantastisk grönska. Huset har två sovrum, ett badrum, kök och ett vardagsrum. Köket är dessutom "fullutrustat" vilket var viktigt för oss då vi tycker om att laga mat tillsammans. Vi har faktiskt redan börjat laga mat då och då trots att det är så billigt att äta ute. Är man något sånär matintresserad är det dock helt omöjligt att inte falla för frestelsen för så fort du sätter din fot på någon av byns marknader är det helt enkelt omöjligt att inte vilja handla och laga mat. Nåja, mer om det senare.

I trädgården har vi några bananpalmer och lite annat smått och gott. Det känns ärligt talat sjukt lyxigt att kunna skörda egna bananer att ha i yoghurten till frukost! Skär ner dem när de är lite gröna och 1-2 dagar senare har du mogna bananer. Total lycka :)

Trädgården har som sagt en hel del växter och mycket grönska att erbjuda. Personligen tycker jag att det är magiskt att ta ett varv runt huset på morgonen och kolla in alla växter och träd. Jag tröttnar liksom aldrig.

I nästa inlägg ska jag berätta mer om vår vardag här i byn. Jag vill också säga att vi i familjen VtF är så otroligt glada för att vi en gång i tiden valde att börja vandra på vägen till frihet. Det är en väg som innebär att vi nu har skapat oss en passiv inkomst som gör det möjligt för oss att genomföra detta äventyr. Tack vare denna passiva inkomst har vi möjligheten att vara lediga några månader per år såväl i värmen som hemma i Sverige på sommaren. Som läget är nu känns upplägget dessutom helt klockrent då vi kan kombinera rätt mycket ledighet med jobb hos arbetsgivare vi tycker om.

På plats i Thailand!

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sun, 07 Jan 2018 02:35:00 +0000

Då var vi äntligen på plats i Thailand för att få smaka på den frihet vi så länge kämpat för! De första dagarna har inte gjort oss besvikna, men det känns fortfarande rätt overkligt att det här livet kommer vara vår vardag kommande månader och ännu mer overkligt att vi, tack vare vår passiva inkomst, kommer kunna genomföra detta äventyr årligen.

De första dagarna tillbringades i Bangkok där vi passade på att inhandla lite kläder, äta gott och njuta av storstadslivet. Vi landade på Suvarnabhumi International Airport (BKK) tidig morgon thailändsk tid. Från flygplatsen tog vi en taxi till vårt första hotell som heter Arte Hotel och ligger i Sukhumvit. Här är det bland annat nära till varuhusen Terminal 21 och Robinson där det går att få tag på det mesta.

Arte var fantastiskt trevligt så här bor vi gärna igen. Efter en dag på stan var det härligt att sätta sig i hotellets skybar och njuta av utsikten (givetvis med en Chang i näven =).

Efter trevliga dagar i området Sukhumvit bodde vi en natt på hotell Ramada Plaza Menam Riverside som alltså ligger vid floden.

Från detta hotell är det gångavstånd till Asiatique som erbjuder shopping, god mat och olika aktiviteter. Här träffade vi vänner och hade en helkväll tillsammans med drinkar, god mat, lite shopping mm.

På morgonen avnjöts en god frukost på hotellets terrass och därefter kom vår taxi och hämtade upp oss för avfärd mot vår huvuddestination - den lilla fiskebyn Ban Huay Yang. Byn ligger ungefär 32 mil söder om Bangkok och 12-13 mil söder om Hua Hin. Det har verkligen varit en fantastisk start på detta äventyr!

Hemförsäkring - kolla upp barnens skydd vid skolarbete utomlands

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sat, 09 Dec 2017 10:46:00 +0000

Att se över familjens försäkringsskydd inför utlandsvistelse är en god idé. I vissa länder är sjukvård enormt dyrt och skulle någon i familjen dessutom behöva transport hem kan det kosta miljonbelopp. Åker ni iväg på en kortare semester ingår det oftast ett bra skydd genom hemförsäkringen, men ska ni vara borta en längre tid och någon dessutom ska jobba eller gå i skolan är det läge att se upp.

I hemförsäkringen ingår det alltså oftast ett bra reseskydd för de första 45 dagarna (ibland 60 dagar). Genom försäkringen kan du få hjälp och ersättning för t ex akut sjukvård, olycksfallsskada, ambulansflyg hem vid allvarlig sjukdom/skada, katastrofskydd (terror, naturkatastrofer mm), överfallsskydd, rättsskydd mm. I flera fall går det även att teckna en utökad reseförsäkring och då ingår även moment såsom avbeställningsskydd, ersättningsresa mm.

Om du ska vara iväg i mer än 45 dagar behöver du förlänga reseskyddet för annars står du helt utan skydd från dag 46. Observera också att vissa försäkringsbolag kräver att alla medförsäkrade ska framgå av försäkringsbrevet för att reseskyddet ska gälla. Detta gäller alltså även om ni är folkbokförda på samma adress så kolla upp det här extra noggrant och prata med ditt försäkringsbolag om vad som gäller.

Vi som ska åka iväg till Thailand i några månader får då ett bra skydd genom vår villaförsäkring och utöver det en tilläggsförsäkring från dag 46 och framåt. En fråga är då var och när försäkringen gäller? Jag kollade upp det här lite extra eftersom vår dotter kommer att gå i skolan när vi är i Thailand (hon har ju skolplikt) och då framgår det att försäkringen inte gäller under skolarbete/studier.

Det här tror jag ärligt talat att väldigt många missar vilket kan få tråkiga konsekvenser. Inträffar det t ex en allvarlig olycka under skoltid som kräver akut sjukvård står du helt oförsäkrad. Jag pratade med försäkringsbolaget om det här och fick bekräftat att det verkligen förhåller sig så. De hade inte heller något tillval att erbjuda för att försäkringen skulle gälla även skoltid vilket jag tycker är illa.

Efter att ha letat runt på nätet hittade jag ett antal olika reseförsäkringar som gäller 24/7 och därmed även vid skolarbete eller vanligt arbete. För vår dotter kommer vi därför behöva teckna en sådan försäkring. Nu kanske hemförsäkringsskyddet ser olika ut hos försäkringsbolagen, men ska någon gå i skolan eller arbeta när ni befinner ur utomlands rekommenderar jag verkligen att kolla upp vad som gäller lite extra noggrant. Exempel på bolag som erbjuder reseförsäkringar med skydd även under skolarbete är ERV och Gouda (nej, det är inte sponsrat).

Förändring innehav i porföljen och Thailand närmar sig

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sat, 18 Nov 2017 09:13:00 +0000

Helt otroligt vad tiden rusar på! Just nu är det minst sagt intensivt på jobbet samtidigt som vi ordnar med praktiska ting inför långvistelsen i Thailand. Nu senast var jag och fixade med visum på den thailändska ambassaden så nu är det check på den :) Julen närmar sig dessutom med stormsteg samtidigt som vädret här i Sverige inte är det mest upplyftande.

Besök på den thailändska ambassaden i Stockholm.

Först och främst är det ju konstant mörkt vilket tär på vem som helst och på det ska vi dessutom utstå grått, kallt och blött! Det är dock i dessa lägen som det infinner sig en alldeles extra varm känsla i kroppen med vetskapen om vad som komma skall. Det är en fantastisk känsla att veta att vi en gång i tiden tog ett beslut som för alltid kommer att förändra vår livssituation till det bättre. Det var ett val som ledde in oss på vägen till frihet, ett vägval som nu innebär att vi får möjlighet att äga vår tid och disponera den så som vi själva önskar. Det har varit och är fortfarande en lång vandring som kräver enorma mängder tålamod och självdisciplin, men det är samtidigt en vandring som i slutänden är mödan värd. Nu har vi förvisso inte vandrat helt klart ännu, men vi har i alla fall kommit en rejäl bit på väg och tillräckligt långt för att på allvar få möjligheten att årligen smaka på konsekvensen. För oss innebär det möjligheten till några månader per år på varmare breddgrader och en rejäl paus från det intensivt snurrande ekorrhjulet. Vilken härlig känsla!

Så, vad händer då med familjen VtF:s frihetsfond? Jo det har faktiskt hänt en del saker på senare tid. Till exempel valde jag tidigare i november att sälja av hela innehavet i det norska försäkringsbolaget Protector Forsikring. Det har varit en smått magisk resa får jag lov att säga och när jag summerar resan och inkluderar de utdelningar som erhållits under årens lopp så landar vi på en totalavkastning överstigande 400 %. Synd att klaga :)

Nu gillar jag egentligen Protector väldigt mycket så varför sålde jag? Ett av skälen var att bolaget tydligt indikerar att de sannolikt inte kommer föreslå utdelning då de vill stärka balansräkningen och säkerställa kapital för tillväxt. När jag läser presentationen får jag också känslan av att det kan komma att dröja många år innan de återupptar utdelningen igen. Jag kan inte påstå att Protector gör fel här, men som utdelningsinvesterare känns det inte bra. Ett annat skäl är att jag upplever att risken nu är avsevärt mycket högre. T ex börjar antalet skadeärenden öka kraftigt och det är väl inte oväntat givet att försäkringsportföljen nu börjar "mogna". Kraftig tillväxt genom inbryt på nya marknader ökar också risken, men kan samtidigt visa sig vara ett genidrag. Hur som helst så kommer jag även fortsatt att följa Protector och jag kan mycket väl tänka mig att kliva in igen i framtiden. Protector är ett fantastiskt bolag på många sätt.

Jag har också sålt det lilla innehavet i Mekonomen. Det vill liksom inte lyfta och problemen är många. Tyvärr kan jag inte se någon ljusning i närtid och valde därför att kliva av. Investeringen i Mekonomen blev inte någon framgångssaga likt Protector utan slutade i princip +/- 0 när erhållna utdelningar inkluderas.

Merparten av likviderna ligger ännu kvar i krigskassan i väntan på köplägen. Jag har dock gjort några mindre inköp i de befintliga innehaven NCC samt SHB.

Önskar alla en trevlig lördag!

Visumansökan Thailand på gång, ny utflykt bokad

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sat, 28 Oct 2017 11:25:00 +0000

Nu närmar sig familjen VtF:s långresa till Thailand med stormsteg! Det känns lite smått overkligt ärligt talat. Nu kommer vi också in i en period där vissa förberedelser behöver göras, t ex ansöka om visum.

För någon vecka sedan slutbetalade vi dessutom vårt hus och bokade ytterligare en resa inom landet. Det blir några nätters vistelse på en trevlig liten ö som tydligen ska erbjuda magiskt bra dykning och snorkling. Det ser vi fram emot!

Vår plan är alltså att årligen, med start 2018, vara borta 3-4 månader per år som förläggs på varmare breddgrader (vintern 2018 alltså Thailand). Självklart väljer vi att åka iväg på vintern när Sverige allt som oftast bjuder på kompakt mörker, kyla, slask, regn och rusk. På vår och sommar däremot är Sverige fantastiskt så utöver bortavaron utomlands är planen att också ha någon månad per år ledigt i Sverige. Övrig tid fortsätter vi att arbeta med sådant vi trivs med. Detta årliga äventyr finansieras av våra passiva inkomster som kommer genom aktieutdelningar. Vill ni läsa mer om planen, se inläggen:

Inom kort är tanken att ansöka om ett Single Entry turistvisum på den Thailändska ambassaden. Jag har tidigare skrivit ett inlägg, Nya bud kring visumregler Thailand, där du kan läsa om olika visumtyper, vad som gäller mm. Tänk dock på att reglerna allt som oftast ändras varför jag rekommenderar att kolla på den thailändska ambassadens site för aktuell information.

Eftersom vi bor i Stockholm och ambassaden ligger där är tanken att göra ansökan på egen hand. Till att börja med blir det att fylla i ansökningsblanketten som ser ut så här:

Checklistan i övrigt är som följer:

Ha med passet i original (giltigt minst 6 månader till efter inresedatum) samt en kopia av identitetssidan av passet.
Två stycken passfoton i färg mot vit bakgrund som är max 6 månader gamla (4,5x3,5 cm).
Kopia på flygbiljett eller bokningsbekräftelse (ska visa inrese- samt utresedatum).

Ambassaden ligger på Floragatan 3 i Stockholm och avgiften för ett Single Entry visum är 300 kr. Därefter tar det upp till en vecka och sedan får du åter bege dig till ambassaden för avhämtning.

Bokslutskommuniké 2016/2017 - MQ

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Wed, 11 Oct 2017 11:35:00 +0000

För några dagar sedan kom MQ med bokslutskommunikén avseende verksamhetsåret 2016/2017. Tyvärr får jag väl säga att året varit åt det svagare hållet där vinstutvecklingen inte blivit den jag hade hoppats på. Faktum är att vinsten faktiskt är marginellt svagare i år jämfört med föregående även om det inte är någon stor differens (VPA 2,67 kr jmf 2,70 kr fg år). Ett par händelser som påverkat negativt är dels att Joy fick en sättning på grund av konflikten i Göteborgs hamn samt att stängningen av butiken vid Grensen, Oslo kostat en del. Detta har naturligtvis påverkat bolaget negativt, men bör vara av engångskaraktär. Styrelsen föreslår att utdelningen blir kvar på 1,75 kr/aktie vilket motsvarar c:a 66% av resultat.

Även om året inte har varit fantastiskt finns en hel del ljusglimtar. T ex är det trevligt att se att bruttomarginalen rört sig i rätt riktning. 2016/2017 uppgick den till 57,1 % vilket kan jämföras med 54 % föregående år. Detta indikerar alltså att MQ behövt realisera färre varor vilket i sin tur betyder att inköpen som gjorts bättre motsvarar vad marknaden vill köpa och att kvantiteten är mer rätt. Det är också positivt att nettolåneskulden minskar och nu uppgår till 156 MSEK (172). Nettolåneskulden/EBITDA är 1.0 vilket är riktigt låg samtidigt som soliditeten är 61 %. Med andra ord är MQ finansiellt starkt vilket ger bolaget flexibilitet och kraft att växa vidare. Även kassaflödet är värt att nämna då det blivit något starkare.

Nettoomsättningen för verksamhetsåret uppgick till 1.821 MSEK (1 681) vilket innebär att tillväxten förbättrades med +8.3%. Dock minskade den jämförbara försäljningen med 1,4 %, men beakta då att marknaden i stort backade med 2 % enligt HUI.

På kostnadssidan konstaterar jag en rejäl ökning. För helåret uppgick kostnaderna till 900 MSEK (771) vilket alltså betyder en ökning om 129 MSEK. 115 MSEK av dessa kommer dock genom Joy. Bolaget uppger dessutom att 3 MSEK kommer från ombygda lokaler och 6 MSEK för stängning av butiken på Grensen, Oslo. I synnerhet den sistnämnda posten är av engångskaraktär.

Frågan nu är vad vi kan förvänta oss av MQ 2017/2018 och framåt? De senaste två åren har verkligen inte varit fantastiska även om det inte heller varit någon katastrof. Som helhet tycker jag att MQ är ett välskött bolag med starka finanser, bra kassaflöde och en vass ledning. Direktavkastningen till nuvarande kursnivå är dessutom c:a 5,5 % vilket inte är fy skam. Det finns helt klart flera faktorer som talar för att MQ skulle kunna börja överraska positivt igen, t ex:

Bruttomarginalen har förstärkts vilket på sikt bör få genomslag på resultatet.
VD Christina Ståhl säger att det finns ytterligare synergier att hämta inom t ex IT, inköp, produktion, logistik och lager.
Några poster under verksamhetsåret är av engångskaraktär och dessa har påverkat resultatet klart negativt, t ex stängning av butiker i Norge och konflikten i Göteborgs hamn,
Dollarkursen är klart lägre nu jämfört med slutet av förra året vilket på sikt borde få genomslag på inköpspriserna och därmed resultatet.

Det finns självklart också faktorer som inte är lika positiva och det faktum att retailmarknaden just nu har det tufft generellt är en sådan. Personligen tror jag dock att verksamhetsåret 2017/2018 kan visa sig bli ett fall framåt för MQ.

Nuvarande nedtryckta kurs indikerar att marknaden inte tror på att MQ kan förbättra resultatet nämnvärt framöver för skulle marknaden tro det borde kursen vara klart högre. P/E talet just nu är strax under 12 vilket knappast kan anses högt. En något förbättrad VPA under detta verksamhetsår och närmre vad bolaget gjorde under 2014/2015 (P/E kring 9 till nuvarande kurs) skulle sannolikt innebära att kursen rör sig i nordlig riktning. Fallhöjden vill jag också påstå är begränsad då verksamheten känns stabil och direktavkastningen är så pass hög.

Inköp NCC

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sun, 01 Oct 2017 09:58:00 +0000

Som flera säkerligen redan känner till gick NCC för en tid sedan ut med en vinstvarning för det tredje kvartalet. Denna vinstvarning resulterade i att aktien sjönk som en sten på börsen och en stor anledning till den var att bolaget tvingas göra en engångsnedskrivning om 150 MSEK avseende Björnegårdstunneln i Norge. Dessutom säger VD Peter Wågström att han kan konstatera en något lägre omsättning i den danska och finska byggverksamheten. Det här är naturligtvis inte positivt, men reaktionen på marknaden kändes ändå smått överdriven och jag valde därför att köpa in mig (nytt innehav).

Det här med engångsnedskrivningar är (tyvärr) ett känt fenomen inom byggbranschen. Jag har varit ägare av Peab-aktien under många år så jag är verkligen bekant med den här problematiken. Det är uppenbart för mig att ju större projekten är desto högre blir risken för otrevliga överraskningar. I högkonjunktur är det också svårare att hitta kompetenta medarbetare och det kan mycket väl också vara en del i problematiken. Ju större och mer komplext projektet är, desto bättre styrning, ledning och kompetens behövs för ett lyckat resultat.

I fallet Peab har ledningen ändrat strategi och valt att fokusera på mindre och mellanstora projekt istället vilket verkligen givit resultat. Engångsnedskrivningarna har nästan helt upphört, kassaflödet och lönsamheten har kraftigt förbättrats och skuldsättningen har minskat markant. Ur ett aktieägarperspektiv har det här självklart varit en väldigt bra affär där aktien stigit kraftigt i värde samtidigt som utdelningen ökat rejält. Jag hoppas få se något liknande i NCC, dvs ett tydligare fokus på att minimera dessa engångsnedskrivningar. Med lite tid och tålamod tror jag det kan bli verklighet.

Vad kommer vi att göra i Thailand?

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Tue, 19 Sep 2017 18:27:00 +0000

Ja det är ju faktiskt en högst relevant fråga och dessutom en fråga som jag får hela tiden. Jag kan väl börja med att säga att vi har massor av uppslag på saker vi vill ägna vår tid åt.

En normal vardag kan tänkas se ut ungefär så här tänker vi:

07:00 - 08:15
Vid 7 tiden är det dags att stiga upp eftersom vår dotter ska till skolan (som börjar kl 08:30). Högst sannolikt börjar vi dagen med ett dopp i poolen eller i havet. Det känns som en härlig start på dagen. Till frukost serveras bröd vi bakat själva, massor av färska frukter och gärna egengjord smoothie och juice. Ingen stress. Självklart äter vi frukosten tillsammans utomhus på terassen i +25 gradig värme.

På morgonkvisten är det också läge att vattna och pyssla om de växter jag tänkt odla när jag är där. Det är turboklimat i Thailand så odlar man i kruka lär det vara möjligt att få möjligheten att skörda dessutom. I krokarna finns en mysig handelsträdgård med hjälpsam personal som kan guida en. Bättre start på dagen än så här har jag svårt att tänka mig.

08:15 - 08:45
Dags att bege sig till skolan som det tar några minuter att ta sig till. Många dagar har alla barn inklusive föräldrar en gemensam samling på skolgården. Det ger tid att lära känna alla vid denna lilla skola vilket skapar fin gemenskap. Kanske blir det något litet uppträdande från barnen då och då dessutom?

08:45 - 10:30
Vår dotter går i skolan och herr och fru VtF ägnar sig åt träning i någon form. Vår ambition är att göra något varje dag och möjligheterna är många. Till exempel finns det ett riktigt fint gym ett par minuter från skolan där vi tänker träna då och då. Det är ju varmt i Thailand så ett gym med AC är inte fel de dagar det är extra varmt.

Andra möjligheter till fysisk aktivitet är att gemensamt ta en löprunda eller långpromenad på stranden, cykla och upptäcka nya ställen eller varför inte delta i någon aktivitet som anordnas, t ex yoga.

10:30 - 12:00
Efter träning och dusch känns det som en bra idé att bege sig till stranden för lite sol och bad. Ett alternativ är så klart att bege sig hemåt och sätta sig i skuggan vid poolen och läsa en god bok eller varför inte uppdatera bloggen alternativt svara på läsarmail? Vid ett av våra favoritställen vid stranden finns det fri tillgång till wifi och det gäller även vid huset så möjligheten saknas inte.

Ett annat alternativ är så klart att unna sig lite vardagslyx genom att ta en massage på något ställe i byn. Det kan nog behövas då och då och till skillnad från Sverige kostar det inte heller en förmögenhet. Något vi också vill göra är att dyka då och då. Vi har ju båda dykcertifikat så det gäller att passa på när man väl befinner sig i paradiset. Det kanske dock blir mer av en helgaktivitet?

12:00 - 13:45
Dags för lunch! Det finns riktigt bra restauranger vid våra favoritställen på stranden så lunch vid dessa lär det nog bli titt som tätt. Ett alternativ är så klart att åka till någon annan restaurang inne i byn för där finns det ganska många olika att välja mellan. Ibland vill vi nog hellre äta hemma i huset och då gör vi det. Tillgången till fantastiska råvaror är mycket hög så det finns fina möjligheter att slänga ihop något gott på egen hand.

13:45 - 17:30
Skolan slutar klockan 14 alla dagar i veckan förutom på fredagar då barnen slutar klockan 12. Nu finns det massor av tid för att umgås hela familjen. Exakt vad vi hittar på lär ju variera från dag till dag, men det lär säkerligen bli t ex att åka till stranden, bada i poolen, gå en promenad, spela sällskapsspel eller något annat vi känner för just då. Sannolikt lär vår dotter dessutom hitta flera kompisar genom skolan så jag gissar att det blir rätt mycket av den varan också :)

Sen eftermiddag beger vi oss gärna till någon av marknaderna för inköp av fräscha råvaror såsom grönsaker, frukt, kött och fisk. Kanske stannar vi också till på något mysigt ställe och tar något att dricka?

17:30 - sovdags
Dags för middag. Vi tycker verkligen om att laga mat och att kunna göra det tillsammans hela familjen i lugn och ro även en vardag känns som fantastisk lyx. Laga mat hemma lär vi nog göra relativt ofta tror jag, men när vi inte känner för det så finns det massor av mysiga restauranger i närheten att välja mellan.

Efter middagen (eller innan) hjälper vi vår dotter med läxorna och efter det kanske vi spelar något sällskapsspel, läser en bok, kollar på film, tar ett kvällsbad eller varför inte ta en gemensam kvällspromenad? Kvällarna kommer vara så där härligt varma så mycket tid vill man givetvis spendera utomhus.

På eftermiddagen och kvällen har vi också möjlighet att jobba lite samt att jag självklart vill hålla koll på vad som händer på börsen.

På helgerna har vi ännu mer tid tillsammans och dagarna kommer säkerligen, till viss del, se likvärdiga ut som vardagarna. Självklart passar vi nog på att sova lite längre på morgonen och dessutom av möjligheten att njuta lite extra länge av frukost ute på terassen. På kvällen blir det sannolikt middag på något trevligt ställe och ibland kommer vi lyxa till det lite extra och bege oss till ett ställe vi verkligen gillar, både vad gäller miljö och mat. Det här stället har dessutom en egen trädgård där de odlar grönsaker som ingår i matlagningen.

En annan helgaktivitet blir att åka på olika utflykter. Det finns massor av trevliga möjligheter som antingen går att göra som en dagsutflykt eller över helgen. Exempel på tänkbara aktiviteter är att åka till en av öarna i närheten vilka erbjuder fantastisk dykning, snorkling och bad. Det går också att göra utflykter till vattenland, äventyrspark, grannbyar, nationalparken eller varför inte följa med ut på en fisketur?

Ja, så här kommer väl våra dagar att se ut på ett ungefär. Inte illa om jag får säga det själv :) Om några få månader är det dags. Oj vad vi längtar!

Fyllt på i Betsson

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Mon, 18 Sep 2017 11:34:00 +0000

Jag har i dagarna fyllt på mitt innehav i Betsson ännu en gång. Kräftgången fortsätter i aktien samtidigt som flera andra spelbolag visar styrka. Konkurrensen mellan alla aktörer är sannolikt stenhård och det finns onekligen väldigt många spel och bettingbolag där ute som genom bonusar mm vill locka till sig nya spelare.

Trots den benhårda konkurrensen så tycker jag att Betsson har en stark position, men ett par mindre bra kvartalsrapporter och en vinstvarning under 2016 har onekligen satt sina spår. För att kunna förklara den låga kursen får jag anta att det finns en betydande misstro inprisad där förväntningarna på bolaget har sänkts markant. För en tid sedan fick också VDn gå vilket givetvis spär på osäkerheten. Samtidigt finns det nu ett vettigt förslag kring reglering av den svenska spelmarknaden och det kan jag tycka borde ta bort en del osäkerheter, men i så fall syns det inte i den pressade aktiekursen.

Årets första två kvartal visar trots allt att det går helt ok för Betsson. Q2 rapporten skulle jag till och med vilja säga var stark och tittar vi på någon form av prognos för helåret så känns det rimligt att vi kommer få se en VPA om minst 6,15 kr. Skulle den här prognosen stämma innebär det i så fall ett P/E på 11,7 och det känns inte högt.

Fyllt på i H&M samt Handelsbanken

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sun, 03 Sep 2017 08:34:00 +0000

Under den senare halvan av augusti passade jag på att fylla på lite i mina innehav H&M och Handelsbanken.

H&M har det tufft nu med en extremt konkurrensutsatt marknad och fallande marginaler. Långsiktigt tror jag ändå på H&M varför jag valde att bygga på positionen litet till. Den svagare dollarn bör kunna hjälpa bolaget lite på traven här framöver även om det sannolikt tar lite tid innan vi ser det i räkenskaperna.

Jag fyllde även på lite i Handelsbanken som för en kort tid kom ner till en bra nivå. SHB är ett riktigt fint kvalitetsbolag som visar god lönsamhet. Visst har det en tid varit lite utmaningar med tillväxten, men jag är ganska övertygad om att den, sakta men säkert, kommer tillbaka.

Sammanfattningsvis kan sägas att det blev en hel del inköp under augusti, nämligen 2 x Handelsbanken, 1 x Betsson samt 1 x H&M. Alla är sedan tidigare befintliga innehav som jag alltså valde att fylla på.

Trevlig söndag!

Nya bud kring visumregler Thailand

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Thu, 31 Aug 2017 17:18:00 +0000

Då har den thailändska myndigheten återigen ändrat vad som gäller om du, som svensk, vill vistas i landet i mer än 30 dagar. I mitt inlägg från 2015 - Thailand stoppar "visa runs" gick det att läsa att Thailand stoppar alla visa runs vilket då omöjliggjorde för alla svenska turister att vistas i Thailand i mer än 30 dagar. Ville du stanna längre än 30 dagar så var du alltså tvungen att ansöka om ett visum. Sedan en tid tillbaka tillåts visa runs igen, men i begränsad omfattning.

Värt att nämna är också att det finns flera olika varianter av visum såsom turistvisum, långtidsvisum, pensionärsvisum och arbetsvisum. Alla visum har olika krav. T ex kräver långtidsvisum att du är 50+, har pension eller minst 228 000 kr på banken mm.

Så, om jag vill vistas i Thailand några månader per år, vad gör jag då? Jo, om du tänkt vara borta mer än 30 dagar, men max 6 månader per år i Thailand så fungerar ett turistvisum utmärkt. Det finns två varianter av turistvisum och dessa är Single Entry (max 90 dagar) och Multiple Entries (max 6 månader). Jag ska återkomma kring vad som gäller lite senare i detta inlägg.

I och med de nya reglerna är det nu möjligt att vara i Thailand i upp till 90 dagar även utan att ansöka om ett visum. Åker du utan ett visum får du 30 dagar på flygplatsen. När dessa dagar löpt ut måste du lämna landet och får vid inresa 30 nya dagar. Därefter kan du resa ut igen och få 30 nya dagar, men därefter tar det stopp. Du får nämligen bara göra det här en gång per kalenderår (1/1 - 31/12).

Eftersom reglerna utgår ifrån kalenderåret så borde det dock vara möjligt att vara borta längre än 90 dagar även utan visum. Säg t ex att du åker i oktober år 1 och är borta 90 dagar. Därefter infaller kalenderår 2 som ger dig ytterligare 90 dagar. Om det är tillåtet eller möjligt att göra så här i praktiken vet jag dock inte. Läs mer om på http://www.thaivisaservice.com/visa-rules

Om du nu inte har lust att lämna landet var 30:e dag så finns alternativ. Ett bra alternativ är att ansöka om ett turistvisum som alltså ger dig möjligheten att vara borta max 6 månader. Det finns två alternativ:

Single Entry
Om du ska vara borta max 90 dagar och inte heller har tänkt att lämna landet så väljer du ett turistvium för en inresa. Denna visumtyp ger dig 60 dagar och därefter får du gå till en Immigration Bureau för att få ytterligare 30 dagar. Immigration Bureaus finns på många olika platser runt om i Thailand så det bör inte vara allt för långt till närmsta ställe. Den här visumtypen kräver också minst och det du behöver göra är att:

Fylla i ansökningsblanketten
Ha med passet i original (giltigt minst 6 månader till efter inresedatum) samt en kopia av identitetssidan av passet.
Två stycken passfoton i färg med vit bakgrund som är max 6 månader gamla (4,5x3,5 cm).
Kopia av flygbiljett eller bokningsbekräftelse (ska visa inrese- samt utresedatum).

Gå till ambassaden och gör jobbet själv eller använd t ex allavisum.se. Gör du jobbet själv så är avgiften 300 kronor.

Multiple Entries
Om du ska vara borta länge än 90 dagar eller för den delen vill kunna lämna Thailand och upptäcka andra länder för att sedan återvända ska du ansöka om ett turistvisum för multipla inresor. Visumet gäller för ett obegränsat antal inresor till Thailand under 6 månader. Du kan dock stanna max 60 dagar per inresa. Är du borta hela perioden om 6 månader kommer du alltså behöva lämna Thailand 2 gånger. Här är också kraven lite högre och det du behöver göra är att:

Fylla i ansökningsblanketten
Ha med passet i original (giltigt minst 9 månader till efter inresedatum) samt en kopia av identitetssidan av passet.
Två stycken passfoton i färg med vit bakgrund som är max 6 månader gamla (4,5x3,5 cm).
Kopia av flygbiljett (första inresa samt sista utresa).
Hotellbokning (de första dagarna).
Kontoutdrag från banken med alla transaktioner från de senaste 6 månaderna. Saldot på kontot får aldrig ha understigit 57 000 kr under perioden.
Arbetsgivarintyg eller skolintyg

Kostnaden för ett multiple entry är 1 500 kr.

När vi i början på nästa år åker till Thailand i 3 månader kör vi på ett Single Entry. Ett alternativ hade så klart varit att resa utan visum, men eftersom vår dotter går i skolan har vi inte lust att behöva lämna landet två gånger. Genom Single entry får vi 60 dagar direkt och behöver bara åka till ett Immigration Office som finns i närheten för att få ytterligare 30 dagar. Nästa gång vi åker kan det nog bli tal om ett multiple dock eftersom det vore kul att besöka några av grannländerna när man ändå är i krokarna.

Fyllt på i Betsson & Handelsbanken

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Wed, 16 Aug 2017 12:36:00 +0000

För några dagar sedan passade jag på att fylla på i mina befintliga innehav Betsson och Handelsbanken.

Det var inte på något sätt fyndpriser vi talar om, men jag tycker ändå att främst Betsson känns väl billig just nu givet bolagets kvalitet och lönsamhet. Nu vet vi ju dessutom att marknaden kommer bli reglerad.

SHB ligger i princip på mitt köptak, men jag valde ändå att fylla på med en skvätt då de andas mycket kvalitet.

I övrigt tycker inte jag att det finns speciellt många köpvärda bolag just nu varför jag ligger lågt. Förhoppningsvis dyker det dock upp några tillfällen här framöver då börsen nu brukar gå in i en lite svagare period.

Status planeringsarbetet (del 2 av 2)

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sun, 13 Aug 2017 08:00:00 +0000

Då fortsätter vi med vår redogörelse av planeringsarbetet som utlovat. Att göra finplaneringen och fixa med boende, utflykter mm är ju en stor del av resan och dessutom väldigt kul. Längtan blir inte direkt mindre om vi säger så, hehe. Nåväl, låt oss återgå till var vi står.

Visum
När man är borta en längre period i Thailand behövs ett visum. Som svensk går det dock bra att resa iväg 30 dagar utan att ansöka om ett visum.

Den här första gången har vi för avsikt att ordna med ett så kallat "single entry" turistvisum. Med denna typ av visum får du inte lämna landet (för det krävs "multiple entry"), men det passar oss dock bra eftersom vi den här gången endast har för avsikt att göra utflykter och kortare resor inom landet. Det finns så oändligt många pärlor att upptäcka och i synnerhet om du håller dig borta från de värsta turistområdena. Vid nästa resa däremot kan det nog bli tal om ett multiple entry visum eftersom vi självklart vill passa på och besöka ett antal av grannländerna när vi ändå är i krokarna.

För att få ett single entry visum behöver du givetvis ansöka om detta. Antingen gör man det själv via den thailändska ambassaden eller så finns det olika ombud som kan hjälpa till (t ex https://www.allavisum.se/thailand). Visumet är giltigt för inresa i 3 månader, dvs du måste resa in i Thailand senast 3 månader efter att du skickat in din visumansökan. Vår plan är att ordna med detta under oktober/november.

Visumet ger dig rätten att stanna i landet i 60 dagar och därefter måste du få det förlängt på plats. Det får du genom att ta dig till en Immigration bureau vilka finns på många olika platser runtom i Thailand. Efter att det besöket är avklarat har du alltså ytterligare 30 dagar. Totalt kan du alltså, genom detta visum, vistas i landet i 90 dagar (60+30).

Hyra bostad
Som jag har skrivit tidigare har vi hyrt en villa med tillgång till pool och egen stor trädgård. Huset är toppmodernt och har 2 sovrum, 1 badrum, 1 vardagsrum, 1 fullutrustat kök samt 2 terrasser. Det är mycket nära till havet och den fina stranden samt även till skolan, mataffärer, marknader mm.

För oss var det viktigt att huset hade ett fullutrustat kök eftersom vi verkligen tycker om att laga mat tillsammans. I närheten finns det dessutom ett flertal härliga marknader där traktens bönder och fiskare dagligen kommer in med färska grönsaker, kött och fisk samt givetvis oändliga mängder frukt. Bättre förutsättningar än så här för att laga fantastisk mat får du inte! Dessutom och kanske viktigast av allt, kommer vi ha tiden och energin.

Huset är än så länge delbetalt, men under hösten ska resterande del betalas in.

Transportmedel
Där vi kommer att bo är det inte så intensiv trafik och det bästa sättet att ta sig fram på är med cykel och saleng. Cyklar kommer vi att hyra när vi väl är på plats, men däremot har vi redan nu bokat en saleng som kommer vara framkörd till villan i samband med vår ankomst.

En saleng är ett utmärkt transportmedel i den här typen av miljö. Hela vår familj får plats och vi kan till och med ta med ytterligare ett par personer vid behov eller lasta på matkassar etc.

Skola
Skolplatsen i Thailand är bokad och betald och nu i höst ska vi träffa hemskolans klassföreståndare för att förbereda inför frånvaron. Självklart måste vi t ex få med oss skolböcker och annat nödvändigt material samt även få med oss grovplaneringen.

Skolans pool. Här kan barnen svalka av sig och ha gympalektioner (när de inte hålls på
stranden =) Gympasal finns så klart inte utan all idrott sker utomhus i naturen.

De första dryga två veckorna har inte skolterminen dragit igång så då passar vi på att semestra tillsammans innan "vardagen" drar igång. Under den här inledande perioden kommer vi däremot att gå på ett inskrivningssamtal för att träffa klassföreståndaren och få mer information om terminens händelser och aktiviteter. Säkerligen får vi då också veta när de olika studiebesöken kommer äga rum eftersom barnen brukar få besöka t ex gummiodlingar, ananasodlingar, tempel, Thaiskolor mm.

Resor och utflykter
Än så länge har vi bara bokat (och betalt) en resa och anledningen till att vi redan nu har planerat in den är att vi förlagt den i samband med att vi ändå måste förlänga våra visum.

Här kommer vi att bo några dagar, magiskt ställe.

Wow, rummet har en egen terrass med jacuzzi. Synd att klaga :)

Vår plan är dock att göra minst en-två resor till när vi ändå är där och sannolikt blir en av resorna i samband med att vår dotter har studiedag i början på februari. Dessa resor tänker vi ordna med när vi är på plats.

Reseförsäkring
Vår villaförsäkring (inkl reseförsäkring) ger oss ett bra skydd de första 45 dagarna. Från dag 46 och framåt däremot har vi inget skydd om vi inte tecknar en separat reseförsäkring. Vi kommer därför att teckna en sådan innan vi åker.

Vi har kollat runt en del och känner att försäkringen som heter back up basic från ERV verkar bra. Den täcker bland annat kostnader för sjukvård, hemtransport, ansvars- och rättsskydd mm. Dessa moment kan bli otroligt dyra om oturen är framme. T ex kan hemtransport från Thailand kosta över en miljon kronor exklusive initial akutsjukvård (som även den är extremt dyr) så det är helt klart stora belopp vi pratar om.

Kreditkort på resan
Egentligen är jag inte något större fan av kreditkort eftersom baktanken är att kortinnehavaren ska finansiera köpet genom avbetalning med hög ränta. Detta blir som regel en mycket dålig affär för kortinnehavaren, men sannolikt fantastiskt bra för kortutgivaren.

Hur som helst, används kreditkortet på rätt sätt så kan det faktiskt vara riktigt bra. Nu när vi kommer spendera en del tid utomlands så är vi intresserade av ett kort som, framöver, ger oss billigare flygbiljetter, ett kort utan uttagsavgift och ett lågt eller inget valutapåslag. Just nu håller vi på att titta på vilket kort som passar våra behov bäst och på nätet finns flera olika tjänster, t ex Consector, där det går att jämföra.

I nästa inlägg tänkte jag berätta lite mer om vad vi tänker ägna oss åt när vi väl är på plats. Vi har självklart väldigt mycket saker vi vill göra, men samtidigt vill vi inte heller ha för många måsten utan ha möjlighet att ta dagen som den kommer. En sak är i alla fall säker och det är att tiden kommer att gå alldeles för fort :)

Status planeringsarbetet (del 1 av 2)

noreply@blogger.com (Vägen till Frihet) — Sat, 12 Aug 2017 06:34:00 +0000

Då var det dags att redogöra lite mer i detalj för hur vår plan inför Thailandsäventyret ser ut. Som jag varit inne på i tidigare inlägg är alla större potentiella hinder nu undanröjda vilket så klart har varit högsta prioritet. I korta drag:

Tjänstledighet
Både herr och fru VtF har beviljats tjänstledigt och det gick dessutom väldigt smidigt. Våra arbetsgivare tog det på rätt sätt och tycker att det låter fantastiskt kul för oss. Vilken underbar inställning! Fru VtF kommer att jobba c:a 20% från Thailand och herr VtF kommer troligen jobba något liknande även om upplägget är lite mer fritt. Det känns bra!

Skolplikt
Vår dotter kommer att gå på Sanuk - Svenska skolan som känns som en riktigt mysig skola med engagerade lärare i fantastisk miljö. Som sagt, vi har varit där förra året då vi träffade rektorn samt flera lärare och det var wow känsla på den. Skolan följer dessutom hemskolans planering fullt ut vilket gör allt så mycket enklare. Sanuk har också kontakt med hemskolan såväl före, under som efter vistelsen.

Rektorn på vår hemskola i Sverige samt även klassföreståndaren tycker dessutom att det här låter som en lysande idé och tänker backa upp oss fullt ut. Det betyder t ex att de kommer att förse oss med allt material vi behöver ha med oss samt ställa upp med tid både innan, under och efter vistelsen. All planering på vår hemskola finns dessutom elektroniskt så vår dotter kommer att ha med sig skol iPaden där vi kan ta del av all detaljplanering, vilka uppgifter som ska göras och även lämna in uppgifter vid behov.

Ekonomi
Som jag skrivit om tidigare är vi alltså i mål och har nu passiva inkomster (aktieutdelningar) som med god marginal täcker vårt årliga äventyr.

Nu när alla större hinder är undanröjda har vi istället kunnat ägna oss åt den betydligt roligare delen av planeringsarbetet. Det handlar t ex om att välja bostad, fixa plats på skolan, boka flyg och transporter, boka resor/utflykter, fixa med visum mm. Här har vi nu kommit väldigt långt och läget är som följer:

Flyg och hotell t/r Arlanda - Bangkok
Flyg tur och retur är nu bokat och betalt samt att vi även har förbokat transport från flygplatsen till vårt första hotell. Bangkok är definitivt en kul stad att vistas i några dagar även om jag personligen aldrig skulle vilja stanna där någon längre period.

Det första hotellet vi kommer att bo på i Bangkok!

Bangkok är en stad som erbjuder massor av sevärdheter, härlig storstadspuls och mängder av trevliga restauranger som serverar makalöst god mat. Av den anledningen både inleder och avslutar vi äventyret med några dagar i Bangkok. Hotellen vi kommer att bo på är dessutom bokade och betalda.

Vi passar också på att bo på detta hotell vid Riverside.

På hemvägen passar vi också på att stanna i Bangkok några dagar. Det känns som en kul avslutning på 2018 års utlandsäventyr.

Här bor vi på hemvägen, ser magiskt ut om jag får säga det själv :)

I nästa inlägg får ni resten av planeringen och var vi står. Då ska jag bland annat gå igenom det här med visum, val av bostad samt planerade resor och utflykter.