Economia

Pandora's Box - Ep a - A is for atom

noreply@blogger.com (GPM) — Fri, 07 Dec 2007 16:33:00 +0000

Sexto e último episódio da série de documentários Pandora's Box do realizador inglês, Adam Curtis, com um dos incontornáveis temas do século 20: A tecnologia nuclear, os seus custos associados e o paradigma em que foi desenvolvida uma indústria que começou por ser a resposta absoluta à questão energética, mas que revelou fragilidades não só em relação à sua eficiência e rentabilidade, como também em relação à sua fiabilidade, potenciais riscos de segurança e custos ambientais associados.

"An insight into the history of nuclear power. In the 1950s scientists and politicians thought they could create a different world with a limitless source of nuclear energy. But things began to go wrong. Scientists in America and the Soviet Union were duped into building dozens of potentially dangerous plants. Then came the disasters of Three Mile Island and Chernobyl which changed views on the safety of this new technology"

Matemática financeira online em aplicações Java

noreply@blogger.com (GPM) — Fri, 07 Dec 2007 02:53:00 +0000

Interessantes links compilados por Blake LeBaron para demonstrações online interactivas de várias aplicações matemáticas utilizadas na economia financeira:

-Future Value
-Present Value
-Stock price evaluator
-Valuation Calculator
-Efficient Frontiers
-Option Pricing
-Living Yield Curve
-Map of the Market
-Trading Simulator

Exportar Inflação...

noreply@blogger.com (GPM) — Fri, 30 Nov 2007 18:44:00 +0000

Estarão a China e os Estados Unidos a praticar uma politica de exportação de inflação para a União europeia? Neste momento existe um sério risco de a União Europeia e nomeadamente os países do Euro terem os seus principais instrumentos de controlo de preços limitados pela politica monetária chinesa e pela irresponsável fiscal americana. Como pode isto acontecer? Muito simplesmente pelo facto de a politica monetária neste momento ser apenas eficaz num dos seus objectivos, controlo de preços ou estabilidade cambial. Qualquer aumento da taxa de juro na zona Euro perante uma moeda chinesa mantida artificialmente desvalorizada e um dólar desvalorizado pelos défices gémeos e excesso de dívida provocará sempre uma apreciação do Euro em relação a estas divisas. No entanto perante pressões inflacionistas de curto e médio prazo esta é a única politica possível neste contexto.

Quais serão as consequências se nada se alterar? Basicamente o que já aconteceu à balança comercial americana em relação aos países asiáticos mas provavelmente num contexto de ortodoxia fiscal. Neste cenário uma expansão das importações para a UE devido a uma apreciação anormal do Euro poderá levar a um cenário de défice exagerado na balança de transacções correntes num cenário de taxas de juro baixas, o que implicará inevitáveis pressões para a existência de uma aceleração do nível de preços no médio prazo, sendo que existem indicações que este fenómeno poderá já estar a ocorrer.

Existem opções? Sim , algumas mas nenhuma interessante se não existir coordenação da política macroeconómica entre estes três blocos económicos. A UE pode sempre intensificar a sua ortodoxia fiscal e impor barreiras comerciais para limitar o desequilibro previsível na sua balança de transacções correntes, mas isso provocará uma limitação do crescimento da actividade económica que apenas poderá ser equilibrado através de ganhos na produtividade.

Porque se arrasta esta situação que ameaça o crescimento destas três potências e possivelmente o paradigma de abertura dos mercados que hoje existe? Este é um jogo com prémios e punições elevados e ninguém quer assumir o papel de ser o primeiro a jogar, revelando as suas concessões e condições iniciais. Esta situação repetiu-se durante a abordagem deste tema durante a 10ª cimeira UE-China em que não foi possível chegar-se a um acordo sobre uma declaração conjunta.

Porque não assumem os Estados Unidos o seu papel de liderança natural? Provavelmente porque são o bloco económico que perderá mais em qualquer cenário, desta forma deixam de ser um líder natural nesta questão. Com uma economia a abrandar e uma perspectiva de crescimento reduzido no médio prazo em conjunto com um nível de inflação superior, assumir uma política de ajustamento real em ano de eleições, com os custos que isso pode provocar no curto e médio prazo, inclusive no financiamento das actuais operações militares, não parece ser uma opção viável. Assim continuar a pressionar a China a alterar a sua politica monetária sem provocar nenhuma ruptura em relação a outros assuntos como a política comercial e geo-estratégica parece ser a única posição viável actualmente para a política e diplomacia económica americanas.

Porque não assume a China o seu gigantesco excedente comercial e valoriza a sua moeda? Sendo os desequilíbrios cambiais excessivos provocados pela politica cambial chinesa, que a leva a sentar-se em cima de um gigantesco barril de Dólares e no futuro possivelmente também de Euros, porque não adoptar uma politica que corrija a situação, reduza parte dos riscos macroeconómicos internacionais e que permita aos cidadãos e firmas chinesas trocar parte do papel americano e europeu por produtos, serviços e tecnologias reais enquanto estes valem alguma coisa nos mercados? Não compreenderão os lideres chineses que este barril de divisas externas, que resultou de uma expansão económica espantosa, pode rapidamente tornar-se um barril de pólvora em que os maiores prejudicados podem ser eles mesmos, visto que se tornaram os maiores detentores da moeda de reserva internacional num contexto em que esta se encontra extremamente fragilizada? A existência de tantas interrogações ao comportamento do governo chinês deve-se ao facto de a incerteza em relação à política de uma autocracia ser bastante superior ao de uma democracia. Já no passado a China tinha promovido uma situação de excessivo excedente comercial com a super potência da altura, a Inglaterra, que culminou com os acontecimentos que foram descritos como a Guerra do ópio. Os livros de histórias estão cheios de descrições da brutalidade dos britânicos na prossecução dos seus reprováveis objectivos comerciais, o que eles geralmente se esquecem de referir é a razoabilidade do fenómeno de um país que aceita vender os seus melhores produtos e recursos naturais em troca de papeis ou pedras como o ouro e prata, na altura com reduzido uso industrial. Este tipo de situação só pode coexistir com um regime autocrático que limita as possibilidades e escolhas dos seus próprios cidadãos, em beneficio da acumulação de riqueza e poder por parte da sua elite dominante. Confrontada com uma necessidade de alterar esta politica a elite chinesa reflecte o medo que têm de transferir a riqueza acumulada para o desenvolvimento real da sua economia e sociedade, pois este movimento poderá levar ao colapso do sistema politico vigente através de um processo de democratização. Neste caso qualquer alteração de politica económica por parte do Governo Chinês apenas representa uma punição para este jogador, apesar de de facto existir um verdadeiro prémio para a sociedade chinesa no presente e no futuro. Um exemplo de politica comercial razoável são as tarifas e quotas à exportação auto-impostas pelo governo japonês durante os anos 80, nomeadamente para a indústria automóvel, de forma a evitar possíveis retaliações comerciais americanas devido ao desequilibro comercial existente. Mesmo num contexto de ausência de soluções ao nível da politica cambial o governo japonês decidiu preservar a boa vontade dos mercados importadores através da limitação provisória da sua indústria. Hoje, apesar dessas limitações passadas a indústria automóvel japonesa continua fulgurante, enquanto a americana se encontra em contracção a nível mundial, sendo este resultado uma prova que restrições comerciais por si não são determinantes para os fundamentais de uma industria ou economia saudáveis. Não existe nenhuma razão para pensar que este resultado não possa ser obtido pela indústria e economia chinesas cujo potencial de desenvolvimento e expansão interno e externo é ainda formidável e que a criação de uma classe média permitiria praticamente iniciar uma segunda revolução tecnológica e industrial. No entanto, perante este cenário actual e um futuro que inclua guerras comerciais e instabilidade macroeconómica internacional o governo chinês prefere esperar e continuar a exportar inflação...

Uma Cisão Esperada...

noreply@blogger.com (GPM) — Fri, 23 Nov 2007 18:02:00 +0000

Segundo o Correio da Manhã, confirmou-se a saída da Federação Portuguesa da Indústria de Construção e Obras Públicas (FEPICOP) da Confederação Industrial Portuguesa (CIP). Esta atitude foi justificada pelo presidente da FEPICOP pelas declarações do presidente da CIP, que assumiu a existência de incumprimento fiscal por parte de algumas das maiores empresas portuguesas. Um facto que é público e que se limita a relacionar as empresas indiciadas na operação Furacão de combate à fraude fiscal e os dados públicos sobre o seu volume de negócios.

Este desenlace reflecte no entanto uma cisão há muito esperada entre dois sectores da indústria portuguesa, o sector da construção e obras públicas e o sector dos bens transaccionáveis, cujos interesses e expectativas em relação à política económica seguiram caminhos diferentes. Os primeiros pretendem um Estado que continue a promover o investimento público em infra-estruturas e uma politica económica que beneficie a construção, enquanto o sector exportador pretende um Estado eficiente e que promova a competitividade económica em relação ao exterior. Neste contexto as declarações de Francisco Van Zeller, que apenas se limitou a assumir um conjunto de factos públicos, serviram para promover uma cisão entre dois lóbis, cujos interesses já não eram compatíveis com a convivência numa organização comum.

Estradas de Portugal: De EP para SA para criar receitas extraordinárias?

noreply@blogger.com (GPM) — Fri, 23 Nov 2007 17:43:00 +0000

O ex-Ministro das Finanças, Luis Campos e Cunha, avalia num artigo de opinião no jornal O Público as razões politicas e económicas que levaram à transformação da empresa pública Estradas de Portugal em sociedade anónima aberta a capitais privados. Campos e Cunha relaciona os prazos de concessão da gestão rodoviária em Portugal com a renovação das concessões existentes em diversas auto-estradas, de forma a financiar os pagamentos nos próximos 3 anos dos custos com as Scuts existentes. Isto só será possível se as renovações das concessões existentes forem entre 60 a 75 anos, cerca de três vezes mais longas que as iniciais.

Segundo Campos e Cunha este expediente configura a criação de receitas extraordinárias em relação a um sector do Estado com especificas e reconhecidas dificuldades orçamentais, sendo que a solução garantirá uma cosmética contabilística num horizonte de 2 a 3 anos, prazo esse em que será possível abrir o capital da Estradas de Portugal ao investimento privado e garantir uma nova solução financeira para a gestão rodoviária nacional.

Luis Campos e Cunha em O Público: "E.P. extraordinárias no prelo?

Mercado de Trabalho: Mais empregos mas piores empregos

noreply@blogger.com (GPM) — Wed, 21 Nov 2007 13:24:00 +0000

A taxa de desemprego trimestral estimada pelo INE acelerou novamente, em termos homólogos e em relação ao trimestre anterior, para próximo dos 8%, indicando que muito provavelmente a sua média anual se irá aproximar deste valor.

Não só estes valores contrariam as perspectivas mais optimistas para o mercado de trabalho, como também confirmam neste momento uma diminuição do emprego qualificado e aumento da precariedade. Sendo a segunda situação esperada, devido à rigidez excessiva existente no mercado de trabalho português, a tendência de perca de qualificações e aumento de desemprego qualificado, não só neste trimestre mas em relação aos dois últimos anos, revela que a política económica e mais concretamente o código do trabalho têm de ser revistos não em 2009 apenas mas sim o mais cedo possível.

- Relatório Trimestral da Taxa de Desemprego INE
- Diário Económico: "Mercado de trabalho mais precário"
- Diário Económico: "Portugal perdeu 167 mil empregos qualificados"

Será que algum dia irão casar?

noreply@blogger.com (GPM) — Tue, 30 Oct 2007 17:45:00 +0000

Depois do que parecia ser a concretização de uma fantástica reviravolta na história das sociedades financeiras, a administração do Banco Comercial Português (BCP) decidiu recusar a proposta de fusão do Banco Português de Investimento (BPI) sem a recusar por completo. A decisão foi de manter as conversações sem existirem nenhumas condições prévias, o que na realidade significa recusar todas as condições do proponente para se recomeçar a discutir o nada...

Alguns links em relação a este update de uma história que já fez correr muita tinta nos jornais e na internet:

-Público
-Jornal de Notícias
-Diário Económico
-Jornal de Negócios

Pandora's Box - Ep 5 - Black Power

noreply@blogger.com (GPM) — Tue, 30 Oct 2007 16:54:00 +0000

Quinto episódio da série de documentários, Pandora's Box, do realizador inglês Adam Curtis. Black Power descreve a dinâmica de utopia económica que ocorreu no Gana, Costa Dourada, no inicio da sua descolonização e o falhanço desta e as consequências terríveis que dai advieram. Um excelente retrato dos fracassos africanos durante a segunda década do século XX, baseado nos eventos que se sucederam na primeira nação africana a obter a independência do império britânico. Corrupção, dívida e utopia marcaram os problemas de um país que todos na altura julgaram capaz de enfrentar com sucesso os desafios do desenvolvimento económico.

Interessante resumo no youtube:

"A look at how former Ghanaian leader Kwame Nkrumah set Africa ablaze with his vision of a new industrial and scientific age. At the heart of his dream was to be the huge Volta dam, generating enough power to transform West Africa into an advanced utopia. But as his grand experiment took shape, it brought with it dangerous forces Nkrumah couldn't control, and he slowly watched his metropolis of science sink into corruption and debt."

Emprego, Politica Fiscal e Informalidade

noreply@blogger.com (GPM) — Thu, 25 Oct 2007 17:32:00 +0000

Esta quinta- feira o jornal O Público publicou na sua edição impressa, secção de economia (pág. 37), um interessante artigo acerca dos novos programas da Comissão Europeia em relação aos efeitos da taxação do trabalho e contribuições para a segurança social e a sua relação com o aumento do trabalho não declarado. Exclui-se do âmbito deste programa acerca do sector informal as actividades criminosas onde se incluem todo o tipo de fraudes fiscais e actividades ilegais punidas pelo código penal.

Como este assunto faz parte dos meus interesses académicos e como tal desperta-me sempre um particular interesse, decidi destacar esta iniciativa da Comissão Europeia, inserida no Programa Progress, de assumir os problemas da taxação exagerada sobre o trabalho e os seus efeitos na expansão da informalidade com as várias consequências que isso provoca, mesmo nos países mais desenvolvidos da União Europeia. Deixo aqui o link para a resumo da iniciativa contra o trabalho não declarado e a transcrição da notícia da edição impressa do jornal O Público.

-EU steps up the fight against undeclared work

Noticia da edição impressa de O Público (25 de Outubro 2007):

"A Comissão Europeia propôs ontem medidas contra o trabalho não declarado na União Europeia (UE) e que passam pela redução da carga fiscal e da burocracia, um dossier que será debatido durante a presidência portuguesa.
Num esforço para combater uma economia paralela que mina os sistemas de segurança social, Bruxelas aposta numa "redução mais significativa da tributação do trabalho", por considerar que uma pesada carga fiscal pode encorajar a opção por um trabalho remunerado legal mas não declarado às autoridades públicas.
Como exemplo, Bruxelas apresenta a redução, em França, do Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA) sobre determinados serviços ligados à mão-de-obra, o que levou à criação de mais de 40 mil postos de trabalho. Outra das apostas da Comissão Europeia é combater a burocracia promovendo a simplificação dos processos administrativos.
Na Bélgica, Áustria e Espanha, por exemplo, foi introduzido o "cheque serviço" que facilita a contratação de serviços domésticos como limpeza, jardinagem ou babysitting. O cheque serviço serve de meio de pagamento a um empregado declarado e pode ser deduzido nos impostos do empregador.
Bruxelas quer ainda facilitar o intercâmbio de boas práticas e promover uma avaliação mais sistemática das políticas e melhor quantificação do trabalho não declarado, no âmbito do programa Progress. Este programa, que envolve um envelope financeiro anual de 20 milhões de euros, apoia a realização de estudos, estatísticos ou não, e a criação de redes de troca e difusão de informação, entre outras medidas, com o objectivo de promover o emprego.
Portugueses cumprem
Também ontem, segundo uma sondagem Eurobarómetro, apenas três por cento dos portugueses trabalharam sem declarar no último ano, números que a Comissão Europeia considera serem o patamar mínimo da realidade, dada a dificuldade óbvia em responder à questão, devido à ilegalidade implicada.
Os resultados do inquérito revelam que esmagadora maioria (93 por cento) dos portugueses paga os impostos e prestações à Segurança Social devidos pelo seu trabalho e quatro por cento recusaram-se a responder.
De acordo com o Eurobarómetro, a média europeia de trabalhadores que admitem ter exercido um trabalho não declarado é de cinco por cento, contra 96 que respondem exercer uma profissão declarada e três por cento que não respondem ao inquérito."

Emitir divida pública não afecta o exercicio orçamental?!?!?

noreply@blogger.com (GPM) — Thu, 25 Oct 2007 02:39:00 +0000

O presidente do Fórum para a Competitividade, Mira Amaral, propôs ontem a emissão de dívida pública para o pagamento das dívidas em atraso aos seus fornecedores (noticia no Público online).

Apesar de concordar em parte com a ideia, pois transfere para o sector privado recursos a que têm direito e pode no limite ser uma medida de crowding in para o investimento privado, fiquei de certa forma estupefacto com as justificações adicionais a esta proposta, entre as quais destaco as seguintes:

-"Luís Mira Amaral defendeu que uma vez que em contabilidade nacional (óptica de compromissos, aquela que é relevante para o reporte dos défices enviados para Bruxelas) essas responsabilidades já foram constituídas, a regularização das dívidas não tem expressão no défice.";

-"Como nunca foi feita a demonstração da diferença das contas públicas entre a contabilidade pública (óptica de caixa) e a contabilidade nacional, lembrou Mira Amaral, e por isso também "não se compreende como é que, estando contabilizada no défice, essa dívida não é paga atempadamente".".

As minhas dúvidas em relação a esta posição são as seguintes:

- A titularização de nova dívida pública não terá impactos na contabilização da dimensão da dívida pública em relação ao plano de estabilidade e crescimento? Se não for esse o caso terão sempre de ser considerados os custos financeiros dessa titularização, a não ser que tenham sido já considerados como provisões legais e financeiras em anteriores exercícios;

-Se considerarmos que esta operação pode ser concretizada desta forma (não era possível com o plano do PSD, sem uma autorização do ECOFIN, de alteração do sistema de segurança social, que também é um compromisso financeiro assumido para o futuro) os custos financeiros não têm impacto no saldo corrente primário, mas se não existem provisões para a totalidade dos custos financeiros futuros então isso afectará os resultados financeiros e por consequência o saldo orçamental global, que também é ainda considerado como uma das regras para o procedimento de défices excessivos;

-Por último, considero a emissão de dívida pública para financiar consumo público passado num período em que as condições financeiras são mais restritivas, como sendo não só uma má política fiscal como também uma péssima política financeira. Não só não é sustentável financiar despesas correntes com recurso a dívida, devido à existência de custos financeiros associados, como também faria sentido utilizar este expediente, quando necessário, num momento de melhores condições financeiras, como foi o período recente de baixas taxas de juro históricas que coincidiu com parte da acumulação dessas obrigações. Assim estamos perante um custo financeiro acrescido que reflecte a deterioração das condições financeiras em relação ao passado, devido ao aumento das taxas de juro internacionais e do risco associado à república devido ao abrandamento económico acentuado e excesso de despesa pública. Estas duas razões levam-me a considerar que a hipótese de existência de provisões consistentes com os encargos financeiros e legais assumidos é uma hipótese pouco provável, e que uma operação deste tipo terá sempre impactos na política fiscal e financeira do Estado e consequentemente nas execuções orçamentais futuras.

Prémio Nobel- O galardoado com mais idade de sempre...

noreply@blogger.com (GPM) — Wed, 24 Oct 2007 02:05:00 +0000

Leonid Hurwicz, actualmente com 90 anos de idade , foi o investigador mais idoso alguma vez galardoado com o prémio Nobel em economia. Os investigadores que com ele partilharam o prémio, Eric S. Maskin e Roger B. Myerson, apenas empreenderam a sua investigação nesta área muitos anos mais tarde depois de Hurwicz a ter iniciado (por volta dos anos 50), pois ambos são cerca de 30 anos mais novos. Este pormenor curioso revela a complexidade não só temporal mas também cientifica que levou à construção desta teoria microeconómica.

Assim, de forma a aprofundar um pouco mais este assunto, o seu enquadramento, principais conclusões e história acerca deste prémio Nobel em Economia, deixo aqui mais três links para uma melhor compreensão do processo que levou à criação da teoria do design dos mecanismos e ao reconhecimento da sua relevância para o enquadramento económico moderno:

Leonid Hurwicz- Economist's View
The Road to a System that Works (Without Killing People) - Economic Principals
The Prize in Economic Sciences 2007 (information to the public) - Nobel Academy

Pandora's Box - Ep 4 - Goodbye Mrs Ant

noreply@blogger.com (GPM) — Thu, 18 Oct 2007 20:27:00 +0000

Quarto episódio da série de documentários Pandora's Box do realizador inglês Adam Curtis. O quarto episódio, Goodbye Mrs Ant, discute as implicações da química moderno no desenvolvimento tecnológico contemporâneo e os problemas ambientais provocados pelo uso deste tipo de tecnologias. É também abordado o tema da engenharia e manipulação ambiental através do uso da química e as implicações para o desenvolvimento sustentado no futuro deste tipo de abordagem.

Serão as previsões macroeconómicas do Governo razoáveis?

noreply@blogger.com (GPM) — Tue, 16 Oct 2007 18:19:00 +0000

Depois de observar com alguma atenção o capitulo referente às perspectivas macroeconómicas (pags. 75 a a 93) do relatório para a proposta de Orçamento de Estado de 2008, algumas dúvidas em relação à análise prospectiva do ministério das finanças sobressairam.

Começo pelo quadro II3.2 referente às perspectivas macroeconómicas que aponta para um crescimento de 2,2 % do PIB sustentado por um crescimento acentuado do investimento e a manutenção do crescimento das exportações a níveis semelhantes aos de 2007, entre 6,5% e 7%. A dúvida aqui não se baseia no valor previsto para o crescimento económico, pois encontra-se enquadrado nos valores estimados para o crescimento potencial do PIB português (cerca de 2%), mas sim nos factores que o sustentam. Com um deterioramento das condições internacionais, aumento do preço do petróleo, valorização sustentada do Euro, desaceleração da actividade económica internacional e possível aumento das taxas de juro (o relatório prevê uma diminuição das taxas de juro a curto prazo média para 2008, quadro II3.1 pag. 94), o risco associado a uma deterioração das perspectivas de investimento e da competitividade indicam que ambos os valores são claramente optimistas. Este cenário é reforçado pelos próprios dados do relatório que reflectem uma clara relação inversa nos últimos anos entre a evolução da procura interna e a evolução das exportações (quadro II2.1, pag. 80), com o respectivo reflexo na balança de transacções correntes( gráfico II2.15, pag. 89). As perspectivas macroeconómicas para 2008 do Governo prevêem uma aceleração para o consumo privado em conjunto com uma retracção do consumo público, no entanto essa escolha política pode não ser suficiente se levarmos em consideração a apreciação do Euro e a consequente pressão para o aumento das importações.

As previsões do Governo para a evolução do mercado de trabalho apontam para uma redução da taxa média de desemprego de 7,8% para 7,6%. Assumindo uma perspectiva puramente macroeconómica, esta previsão assume-se claramente como uma perspectiva bastante optimista. Com um crescimento potencial de cerca de 2% e uma evolução negativa do desemprego para uma nova taxa natural de desemprego, ajustada ao novo regime de crescimento de longo prazo, o crescimento da taxa média anual de desemprego tem revelado um evolução sustentada durante os últimos anos. Considerar que atingimos esse patamar e que com um crescimento medíocre e perspectivas internacionais restritivas será possível uma diminuição da taxa de desemprego parece ser uma previsão mais que optimista, senão mesmo desajustada. Aliás nenhum economista pode afirmar com total grau de certeza que a nova NAIRU será de cerca de 8%, tanto quanto sabemos ela poderá ser perto desse valor como superior em 1% ou 2%. Tudo depende do ajustamento estrutural em curso para este novo regime e ao novo equilíbrio macroeconómico consequente. Em relação aos dados e perspectivas do mercado de trabalho estes apontam para um aumento recente da produtividade sustentado mas medíocre (quadro II2.13, pag. 87). Será razoável considerarmos que este aumento da produtividade no curto prazo mais do que melhorar as perspectivas nos mercados de trabalho contribuirá para a competitividade da nossa economia. O crescimento do emprego estará necessariamente associado a um efeito de volume no futuro quando os ganhos de produtividade já não sustentarem as necessidades de produção de bens e serviços. Esse movimento dependerá obviamente da evolução do salários, se estes evoluirem abaixo dos ganhos de produtividade existirá um natural crescimento do emprego, no entanto se o contrário acontecer o custo marginal de se contratar um trabalhador adicional vai-se reflectir numa perca de competitividade das firmas portuguesas. Esta foi uma das principais razões para a estagnação económica desta década, como podemos observar no mesmo quadro, onde a evolução da produtividade não sustentou ainda a evolução dos custos do trabalho durante esta década. O mesmo quadro aponta para uma deterioração desta situação durante 2007.

O enquadramento financeiro dos agentes privados em Portugal revela (quadro II2.18, pag. 92) que de 1995 a 2006 as famílias e as empresas aumentaram em cerca de 100% o seu endividamento em relação ao PIB. As causas para este efeito são múltiplas e referem-se a perspectivas de crescimento e de evolução das taxas de juro demasiado optimistas, essencialmente durante segunda metade da década de 1990. Dois factores contribuiram para este cenário demasiado optimista, a adesão ao euro e o correspondente choque positivo em relação às condições financeiras externas e taxas de juro, e os excessivos gastos públicos que alimentaram o crescimento elevado muito para lá do que a economia real conseguiria suster. A consequência foi um aumento generalizado do consumo , baseado no endividamento, em detrimento do investimento reprodutivo. Esta razão ajudou a provocar o excessivo endividamento na indústria nacional em conjunto com outros factores relacionados com a cultura vigente acerca do financiamento de empreendimentos e a organização industrial predominante. Com uma perspectiva de deterioração das condições financeiras este excesso de endividamento, sem correspondente retorno, deve ser levado em consideração nas previsões excessivamente optimistas em relação ao investimento privado.

Por último resta referir a evolução dos preços. Este parece ser o único factor que irá quase de certeza contribuir para o aumento da competitividade da economia portuguesa em 2008, estabilizando pela primeira vez em 2008 no nível médio de evolução dos preços na zona euro, cerca de 2,1%. Na teoria das zonas monetárias óptimas um país que tenha problemas de competitividade deve reflectir essa situação com uma evolução do nível de preços internos inferior à evolução média do agregado monetário, que agrega os seus principais parceiros comerciais. Sem politica monetária este é o mecanismo que permite aumentar a competitividade de um país no curto prazo através do efeito do preço, pois as firmas que exportam suportam parte dos seus custos a preços internos. A deterioração da situação portuguesa durante os últimos anos também se ficou a dever ao crescimento excessivo do nível de preços internos, reflexo de uma generalizada ausência de concorrência em vários sectores de actividade e à excessiva concentração de mercado nos principais sectores de utilities.

É muito duvidoso que perante estas perspectivas seja previsível uma diminuição do desemprego no curto prazo. Se tal acontecer não será de certeza pelas melhores razões. Em relação ao crescimento do PIB as previsões existentes apontavam para um crescimento de cerca de 2,4%, antes da crise do sector financeiro e imobiliário, sendo subsequentemente reduzidas para 2,2%. Esta ligeira evolução acima do benchmark do ciclo (crescimento potencial de 2%) poderia ser facilmente explicada por uma conjuntura internacional favorável. Esta situação já não reflecte a situação actual, sendo acentuada pelo elevado risco de recessão nos EUA. Se as piores condições externas se verificarem é de esperar as perspectivas de aceleração do crescimento sejam ainda mais limitadas. Existe também uma outra questão que se refere ao tipo de análise promovido pelo ministério para propor estas previsões. Em várias previsões de médio prazo apresentadas tem sido referido uma aceleração do produto até aos 3%. Como é óbvio as perspectivas acerca do investimento e emprego são baseados e baseiam estas perspectiva de mais longo prazo. No entanto é razoável considerar este cenário num contexto de limitada competitividade externa (Ver evolução dos défices da balança de transacções correntes no gráfico II2.15, pag. 89), a evolução da economia será apenas sustentada por ganhos na competitividade da indústria o que criará um aumento do desemprego no curto prazo. Assim considerar um regime de crescimento de cerca de 2% durante o período em que os efeitos de substituição dominam os efeitos de riqueza, será de certeza mais razoável. E neste regime qualquer melhoria da situação agregada no mercado de trabalho parece ser muito pouco provável.

Prémio Nobel da Economia 2007

noreply@blogger.com (GPM) — Mon, 15 Oct 2007 20:32:00 +0000

Mais três economistas entraram para a galeria dos muito famosos. Leonid Hurwicz, Eric Maskin e Roger Myerson receberam hoje o Prémio em Ciências Económicas do Banco da Suécia em memória de Alfred Nobel, pelo seu trabalho na construção dos fundamentos da teoria de concepção dos mecanismos das instituições e os seus efeitos nos outcomes dos mercados (Scientific Background - Mechanism Design Theory).

Depois de muita especulação em que se apostou claramente num vencedor na área da economia financeira, Eugene Fama, ou na possível atribuição conjunta a Robert Barro e Paul Romer pelos seus trabalhos na área do crescimento económico, e nomeadamente na teoria do crescimento endógeno, a Academia das Ciências Sueca decidiu atribuir o prémio aos "pais" do institucionalismo económico moderno, área pouco conhecida mas extremamente relevante para o futuro da investigação e da organização dos mercados.

Proposta do Orçamento Geral do Estado 2008

noreply@blogger.com (GPM) — Sat, 13 Oct 2007 20:45:00 +0000

Se há algum assunto que define a agenda política em Portugal, esse assunto é a proposta orçamental por parte do Ministério das Finanças para o sector público em todos os inícios do Outono. Infelizmente não só a discussão não costuma levar em consideração os efeitos macroeconómicos para o crescimento e perspectivas de crescimento no longo prazo, como também provoca uma espécie de amnésia que nos faz esquecer da agenda política a discussão da Conta Geral do Estado. Fundamental também, pois define o que realmente aconteceu.

Aqui ficam os links relevantes para a proposta:

-Proposta de Lei do OE 2008
-Relatório do OE 2008
-Página da Direcção Geral do Orçamento com os quadros para download

Alguns números e reacções no Jornal de Notícias:

-Défice de 3% já este ano
-CDS: Combate ao défice vai ser feito pelo"pior dos caminhos"
-Governo reduz previsão de crescimento em 2008 para 2,2%

A Conta Geral do Estado Online:

-Página da Conta Geral do Estado
-Página da Conta Geral do Estado de 2006

Revista de indicadores do relatório de educação da OCDE (2007)- parte 3

noreply@blogger.com (GPM) — Wed, 10 Oct 2007 15:07:00 +0000

Terminamos a apresentação do relatório sobre educação e capital humano da OCDE, Education at a glance 2007, com a apresentação de um conjunto de indicadores que aferem as escolhas politicas em relação ao investimento em educação e capital humano e a gestão estratégica e operacional dos vários sistemas.

1. Gastos públicos totais em educação em percentagem da despesa pública ligeiramente inferiores à média da OCDE.

2. Apoios directos aos alunos e instituições privadas do ensino superior nos gastos públicos com educação são praticamente inexistentes, sendo o quota de apoios reservado a bolsas de estudo muito reduzido...

3. Despesas correntes públicas em toda a educação, excluindo o ensino superior, são quase exclusivamente para custos com pessoal. O valor destinado a outros custos correntes representa a quota orçamental mais reduzida da OCDE...

4. Reduzidas despesas de capital no ensino não superior em relação ao orçamento total da educação e em comparação com a média da OCDE. Exactamente na média da OCDE a distribuição entre despesa corrente e de investimento no ensino superior.

5. Retrocesso na percentagem total de adolescentes matriculados em instituições de ensino de 1995 a 2005!

6. O mesmo cenário em relação há percentagem total de jovens adultos de 2000 a 2005!

7. Economias mais pequenas continuam a ter dificuldade em atrair alunos estrangeiros para as suas instituições, o que limita o seu financiamento.

8. No ensino secundário os professores portugueses pertencem ao grupo que despende menos horas dedicado exclusivamente ao ensino...

9.Portugal é dos países com um rácio aluno/professor mais reduzido no ensino básico e secundário...

10. A dimensão das turmas no ensino básico e secundário obrigatório parece encontrar-se na média dos países da OCDE, não reflectindo completamente o rácio elevado de alunos por professores...

11. Salários dos professores com 15 anos de carreira um pouco abaixo da média da OCDE, mas mesmo assim a profissão garante uma remuneração média acima do PIB per capita de mais de 50%.

Revista de indicadores do relatório de educação da OCDE (2007)- parte 2

noreply@blogger.com (GPM) — Fri, 05 Oct 2007 00:41:00 +0000

Continuando a exposição gráfica do relatório sobre educação e capital humano na OCDE, Education at a glance 2007, agora deixo aqui alguns dados que comparam a despesa e investimento em educação e capital humano nos vários países da OCDE.

1- Gastos totais (públicos e privados) em educação limitados mas já relevantes. A sua relação com os resultados obtidos (em geral suficientes ou fracos) torna-se ambígua com estes valores agregados.

2- Portugal é um dos países onde menos compensa não estudar. Os incentivos para a escolha individual estão ai....

3- Custos por estudante no ensino não superior aumentam bastante entre 1995 e 2004, mesmo com uma descida do número de alunos. Pelo contrário o aumento de alunos no ensino superior não viu a despesa total aumentar na mesma proporção...

4- A despesa total em educação aumentou em relação ao Produto Interno Bruto reflectindo acima de tudo o crescimento das despesas com educação no ensino básico e secundário.

5- Muito espaço para a evolução da despesa privada nas instituições de ensino, especialmente no ensino superior. A despesa pública em universidades e outras instituições de ensino superior também é claramente deficitária.

6- Despesa, em termos reais, em instituições de ensino básico e secundário manteve-se estagnada desde o início deste século...

7-O mesmo cenário se verifica para as instituições do ensino superior apesar de existirem melhores indicadores neste sector.

Revista de indicadores do relatório de educação da OCDE (2007)- parte 1

noreply@blogger.com (GPM) — Thu, 04 Oct 2007 02:46:00 +0000

Tal como tínhamos feito para o relatório da coesão 1999-2004, deixamos aqui alguns indicadores acerca da educação e capital humana para a OCDE, retirados do Education at a glance 2007, com alguns comentários para a situação portuguesa. Como este relatório é bastante extenso vamos dividir esta exposição por vários posts.

1- Portugal é um dos países em que o turnover no mercado de trabalho para uma população activa mais qualificada e com base técnológica é mais evidente.

2- Más companhias ao nível dos resultados das populações jovens e mais velhas na conclusão do secundário...

3- Um pouco melhor ao nivel da percentagem de população que concluiu o ensino superior mas mesmo assim mantendo-se no grupo com piores resultados.

4- Praticamente na média em relação à performance no ensino secundário geral.

5- Aumento significativo do numero de licenciados e melhorias no sucesso escolar do ensino superior.

6- Equilibrio entre géneros no número de licenciados jovens em ciências por 100000 empregados mas ainda longe das melhores performances.

7- Regressão nos últimos 10 anos no sucesso escolar no secundário. Não pode ser apenas explicado pelas mudanças demográficas...

8- Ainda algum trabalho a fazer para melhorar o sucesso no ensino superior...

Simulador para avaliação da dinâmica comparativa em sistemas de ODE's

noreply@blogger.com (GPM) — Mon, 01 Oct 2007 05:57:00 +0000

Depois de ter abordado o tema da simulação numérica de sistemas dinâmicos determinísticos em tempo continuo (Simulador genérico em Matlab para sistemas de ODE) e ter apresentado um exemplo da sua aplicação (Exemplo para a simulação de problemas de valor inicial em sistemas dinâmicos), proponho agora um simulador, também em Matlab, para simular a dinâmica comparativa resultante de choques exógenos, individuais ou múltiplos.

O método usado para abordar numericamente as trajectórias resultantes de choques exógenos num sistema dinâmico é baseado no cálculo dos steady-states antes e depois do choque, através da conhecida rotina do Matlab, fsolve, e estimando as trajectórias das ODE como um problema de valor final, utilizando a rotina bvp4c, assumindo que as trajectórias de transição estão limitadas entre o valores estimados de equilíbrio inicial e final.

Como a melhor forma de demonstrar a aplicação desta rotina é através da demonstração de um exemplo específico, decidi utilizar o exemplo baseado no sistema de duas dimensões, já apresentado anteriormente: Exemplo para a simulação de problemas de valor inicial em sistemas dinâmicos. Nestas duas figuras encontram-se as trajectórias de transição entre os dois steady-states na presença de um choque positivo no parâmetro, A, que se refere ao parâmetro da tecnologia exógena, como é comum nos modelos matemáticos de crescimento económico, para ambas as variáveis (Z1-Rácio do consumo sobre o total de activos, Z2-produtividade média do capital). Esta escolha é essencialmente demonstrativa das possibilidades desta rotina, pois permite observar o efeito de um choque exógeno que afecta ambas as variáveis. Em sistemas de duas dimensões é comum a existência de choques que não afectam uma das variáveis ou possuem um comportamento rigido. A utilização desta rotina é especialmente útil em sistemas dinâmicos de maiores dimensões, sendo também os resultados obtidos nestes casos qualitativamente mais interessantes, pois nestes casos os efeitos não lineares dominam, ao contrário do que acontece nos sistemas mais simples, que muitas vezes se encontram limitados pela sua rigidez e são mais indicados para se obterem resultados analíticos.

Esta rotina pode também ser aplicada na simulação dos efeitos de choques múltiplos simultâneos, sejam eles puramente exógenos, reflexo de mudanças de política ou reflexo de mudanças especificas em equilíbrios de mercado. Nesta rotina o número de choques múltiplos permitidos está limitado a 4 em simultâneo, mas como os choques são introduzidos num vector de zeros é possível e bastante simples aumentar a a capacidade da rotina através apenas da simples alteração da dimensão do vector de choques ES.

Click_to_download (m-file format): Comparative dynamics for ODE's systems as a boundary value problem

Educação e Capital Humano na OCDE

noreply@blogger.com (GPM) — Wed, 26 Sep 2007 00:38:00 +0000

Continuamos a digressão por vários relatórios que permitem aferir das expectativas futuras relativamente ao desempenho da economia portuguesa no longo prazo. Começámos por apresentar o relatório da coesão 1999-2004 e resumir alguns indicadores importantes em dois posts e continuamos agora com a apresentação do relatório sobre capital humano da OCDE: Education at a Glance 2007.

Ficam aqui algumas fontes com resumos breves das principais conclusões deste documento:

-Complete Executive Summary (OCDE)

-Sumário executivo em Português (OCDE)

-Portugal é um dos países onde tirar um curso mais compensa (Jornal de Negócios)

-Portugueses figuram entre os que mais cedo saem da escola (Jornal de Notícias)

Risco Moral Vs Risco Sistémico Financeiro

noreply@blogger.com (GPM) — Tue, 25 Sep 2007 15:56:00 +0000

Nos últimos dias a discussão em torno da política monetária europeia e norte-americana tem-se centrado no debate acerca do curto prazo em detrimento do que é habitual, que são as perspectivas de inflação no médio prazo. Esta mudança provisória nos objectivos dos bancos centrais deve-se sobretudo às elevadas perspectivas de uma possível crise sistémica, que afecte gravemente o sistema financeiro e afecte seriamente o sistema de pagamentos da economia real. Esta situação colocou os bancos centrais num tipo de jogo em que as possíveis escolhas representam sempre um resultado negativo.

A resposta a esta crise no curto prazo tem procurado minimizar os riscos financeiros imediatos de forma a conter qualquer problema que possa provocar efeitos sistémicos. Até agora já observámos no limite a três tipos de resposta. O BCE mais ortodoxo que se limitou a garantir empréstimos às sociedades financeiras com necessidade de liquidez, o FED que começou por ser ortodoxo, mas no limite decidiu baixar a sua taxa de juro de referência. E, por último, o Banco de Inglaterra que começou por ser completamente ortodoxo e no limite se embrulhou na situação do banco Northern Rock e necessitou da ajuda do ministério das Finanças para garantir o fim do pânico dos depositantes. Se a situação financeira não se deteriorar, os Bancos Centrais cumpriram uma parte da sua missão e mantiveram a estabilidade nos mercados financeiros. No entanto, perante o cenário actual esta opção expôs a politica monetária a riscos acrescidos no médio prazo, num contexto de maior incerteza. Muitas das criticas a esta politica referem-se ao aumentos dos incentivos ao risco moral que em parte foram responsáveis pela criação desta crise. Sempre que uma autoridade monetária beneficia os mais irresponsáveis para estabilizar os mercados financeiros, o custo é mais irresponsabilidade no futuro. Por outro lado estes críticos não consideram correctamente os riscos de uma crise sistémica. Durante cerca de um século a economia teórica apenas produziu duas teorias para lidar com esta situação e apenas um economista tentou avançar uma explicação para o fenómeno subjacente. Uma dessas políticas serve apenas como antídoto para os problemas iniciais, refere-se ao aumento de liquidez e é essencialmente da responsabilidade das autoridades monetárias. A outra política refere-se à compreensão das consequências do fenómeno e a forma de restabelecer o crescimento. A ideia básica é aquela proposta de Keynes, que considera que o resultado dos colapsos sistémicos financeiros cria uma sucessão de choques na oferta e procura que deprimem a economia para uma situação sub-óptima de emprego e produção. A solução será provocar um estímulo do lado da procura através de politicas fiscais e monetárias expansionistas. Estaremos preparados para enfrentar esta situação quando a primeira opção envolve uma menor perda de bem estar? Com uma quase unanimidade entre economistas e políticos sobre uma politica fiscal ortodoxa, e no limite Ricardiana, na Europa e EUA, colocar esta questão não seria apenas absurdo como também representaria um falhanço da politica monetária actual e o início de uma discussão teórica que nos levaria muito provavelmente a uma situação económica sub-óptima não desejável.

É o risco moral dos agentes do sistema financeiro importante e determinante para o futuro? Os problemas de incentivos que determinaram esta crise continuam presentes e é discutível que tenham sido aumentados. Pelo menos em Inglaterra as autoridades sinalizaram dois maus incentivos e uma péssima gestão das expectativas, pois promoveram não só a irresponsabilidade das sociedades financeiras como também o laxismo dos depositantes. No seu todo a situação só pode ser respondida através da regulação dos mercados de uma forma que limite o risco moral dos agentes. Muita desta parafernália regulatória, que é novamente discutida, foi no passado vitima da ideologia do excesso de regulação. Como sempre nas últimas décadas estes fenómenos políticos acabam em excesso de desregulação, sobre o pretexto que será essencial para o crescimento económico. Inevitavelmente, estes episódios de desregulação, acabam, como geralmente também é previsto à partida, por ser determinantes nas crises capitalistas de stop and go. Se analisarmos o caso mais grave de liquidez, nesta crise, com uma instituição financeira, todas estas discussões do passado voltam a ser a base para mais um movimento de aumento da regulação das instituições financeiras. O Northern Rock é um banco comercial que usa, como todos os outros, o mercado de crédito monetário e as poupanças dos seus clientes para financiar investimentos rentáveis. Por outro lado os investimentos efectuados não se limitavam às operações usuais dos bancos comerciais mas implicavam uma estranha semelhança com a actividade dos bancos de investimento (para uma explicação breve do fenómeno, The Economist - The Great Northern Run). Esta mistura de banco de investimento com banco comercial tem sido um dos problemas apontados para o excesso de risco assumido e existência de risco moral nas decisões de investimento, desde a crise dos savings and loans em meados da década de 80 nos EUA, até à mais recente crise financeira que culminou com o colapso da Enron, entre outras corporações. Os problemas são os óbvios conflitos de interesses em relação aos interesses dos depositantes e exposição exagerada ao risco. Basicamente, o risco inerente em emprestar muito dinheiro a famílias com recursos limitados e a comprar esses contratos titularizados encontra-se no desempenho da economia e na política monetária, como tal existe sempre uma incerteza muito grande em relação à rentabilidade destes contratos. Tal como um jogador a perder, no limite arrisca-se sempre mais com a esperança de que a situação acabe por melhorar para o nosso lado. Neste ponto a actividade financeira deixa de ter qualquer relação com a teoria económica e torna-se um jogo de casino em que as probabilidades são sempre desfavoráveis. Tal como na crise dos saving and loans americanos, o Northern Rock obrigou o governo a jogar a chamada carta do contribuinte. Sem regulação no futuro este é um incentivo aos ingleses para não se preocuparem com a instituição onde colocam as suas poupanças. Curiosamente todo este cenário de ausência de regulação e descoordenação política aconteceu no Reino Unido, onde o poder de regulação das instituições financeiras não pertence à autoridade monetária, ao contrário do que se passa na área Euro e nos EUA. Este é um claro sinal que uma autoridade financeira completamente independente da autoridade monetária não revela capacidade de resposta num cenário de crise, nem capacidade de efectuar uma regulação eficaz das instituições financeiras. Neste caso especifico assemelha-se a um regulador capturado pela indústria.

Que riscos para as políticas de estabilidade de preços? À medida que a bolha imobiliária desinflaciona e que as principais instituições financeiras começam a reconhecer as suas perdas financeiras, os Bancos Centrais voltam a focar-se no compromisso de médio prazo em relação à inflação. Na área Euro, o BCE tem tido uma ajuda preciosa durante esta crise devido à forte valorização do Euro em relação ao Dólar e à Libra. Este cenário reflecte a manutenção dos juros e a deterioração dos indicadores macroeconómicos nos EUA, em conjunto com a descida do preço do dinheiro pelo FED. Se esta situação persistir a politica monetária poderá mesmo ter de se inverter em relação às expectativas geradas. Um euro muito valorizado prejudica a competitividade da economia europeia e produz um risco acrescido de deterioração da balança de transacções correntes, através do duplo movimento das exportações versus importações, com os respectivos riscos monetários e económicos envolvidos. Os EUA e o Reino Unido enfrentam riscos diferentes que podem exigir mudanças de política económica mais drásticas. O Reino Unido não enfrenta um risco cambial eminente mas possui um problema de divida imobiliária maior que o dos EUA (The Economist - Housing Burdens). Os EUA enfrentam um risco de inflação a médio prazo devido à queda do dólar e ausência de compromisso no médio prazo mas tem as suas opções limitadas devido a uma política fiscal irresponsável. Provavelmente a eminente recessão que os EUA iram enfrentar servirá para aliviar a pressão sobre os preços (Bernanke terá de esperar por um impacto limitado do preço do petróleo para não ter de lidar com um cenário de estagflação. Mensie Chin comenta este cenário em What would be the implications of stagflation for the dollar?). Outros riscos estarão ligados ao excesso de liquidez mas, como James Hamilton defende, o FED fez um bom trabalho ao limitar o aumento de dinheiro em circulação através de várias operações (Money Creation and the Federal Reserve). As implicações destas opções são eminentemente monetaristas, como James Hamilton assume, e num contexto de compromissos de médio prazo e expectativas racionais, o seu efeito pode ser limitado para controlar a inflação. Um reflexo desta opção é a alcunha de Ben "helicóptero" Bernanke que o Governador do FED obteve, como analogia a um Governador que envia dinheiro do ar para a economia.

No longo prazo todos estes problemas terão de ser resolvidos através da regulação das instituições financeiras e da limitação dos conflitos de interesses que existem entre a actividade da banca comercial e da banca de investimento. Existem também assimetrias de informação em relação às posições assumidas pelas sociedades financeiras que terão ser resolvidas, de forma a garantir uma maior transparência futura nos mercados financeiros. Eventualmente, depois desta ronda de regulação, as mesmas vozes que clamaram contra o excesso de regulação no passado vão reaparecer e garantir que a desregulamentação beneficiará o crescimento. A questão não é quais as medidas a adoptar, pois na maior parte dos casos basta retomar alguns princípios entretanto abandonados, mas qual a estabilidade que este processo terá no longo prazo. Ou muito me engano, mas a memória curta e ambição económica dos políticos aliado à ganância de alguns capitalistas financeiros irá reproduzir esta situação mais algumas vezes durante as próximas décadas.

Pandora's Box - Ep 3 - The League of Gentleman

noreply@blogger.com (GPM) — Mon, 24 Sep 2007 18:16:00 +0000

Terceiro episódio da série de documentários, Pandora's Box, por parte do realizador inglês Adam Curtis. O terceiro episódio, The League of Gentleman, fala do declínio britânico entre a década de 60 até meados da década de 80, abordando as políticas económicas vigentes, o fine tunning Keynesiano Vs Monetarismo, e como estas teorias falharam não só no controlo da inflação como também na promoção do crescimento económico.

Revista de alguns indicadores do relatório de coesão 1999-2004

noreply@blogger.com (GPM) — Thu, 20 Sep 2007 01:14:00 +0000

Depois de ter divulgado o relatório de coesão da UE25 para os anos 1999-2004 ficam aqui alguns quadros e mapas interessantes que demonstram a total ausência de estratégia de crescimento económico nos últimos 10 anos em Portugal.

1- 10 anos sem convergir...

2- PIB per capita: Os mais pobres a 15...

3- 10 anos de crescimento de produtividade medíocres...

4- Com o respectivo desempenho medíocre do desemprego...

5- E como um dos países com maior risco de pobreza da UE25...

6- Muito pouco investimento directo estrangeiro...

7- Cenário muito pobre para os indicadores de Lisboa, especialmente na região norte...

8-No entanto lideramos na formação bruta de capital fixo público de 1993 a 2005...

9- A diminuição da despesa financeira com a entrada no sistema monetário europeu tem servido para alimentar o crescimento da despesa pública corrente...

10- A investimento público tem sido suportado pelos contribuintes europeus...

Greespan- Finalmente Directo...

noreply@blogger.com (GPM) — Tue, 18 Sep 2007 00:05:00 +0000

Alan Greenspan decidiu ser formalmente directo no seu livro, The Age of Turbulence: Adventures in a New World, acerca de assuntos de politica económica e não só, ao contrário do que nos tinha habituado durante anos como Presidente da Reserva Federal Americana.

Liberto do peso que as suas declarações poderiam ter nas expectativas dos mercados, Alan Greenspan já não precisa de assumir o dialecto que em tempos lhe atribuiram, que lhe permitia dizer muita coisa sem adiantar nada, e decidiu atacar fortemente a liderança Republicana dos EUA em várias questões. Greenspan assume a existência de uma bolha imobiliária mas acusa a Administração e Congresso Republicanos de terem activamente seguido uma politica de não cooperação fiscal com a autoridade monetária, sendo por isso os principais responsáveis pela difícil situação nos mercados financeiros e imobiliários.

Entre outros assuntos Greenspan disserta sobre o seu desencanto com a guerra do Iraque e actuais visões politicas nos EUA. Além dessas afirmações polémicas, para um conhecido Republicano convicto, encontra-se a sua determinação em relação a uma inevitável desvalorização do mercado imobiliário norte-americano, visão que este se recusava a aceitar até há alguns meses atrás.

Para um review mais completo das afirmações de Alan Greenspan no seu livro ficam aqui alguns link dedicados ao tema do Wall Street Journal e Financial Times:

Excerpts From Greenspan's Book

Greenspan's Dismay Extends Both Ways

Checking Greenspan Book Against Historical Record

Autobiography's real hero is capitalism

Cénario cinzento para o crescimento e produtividade portuguesas

noreply@blogger.com (GPM) — Mon, 17 Sep 2007 20:06:00 +0000

A União Europeia publicou recentemente o último relatório de coesão respeitante ao período de 1999-2004. O cenário, as estatísticas e as inevitáveis comparações de convergência em relação aos restantes países, especialmente os mais recentes membros do leste europeu e os restantes países da coesão, são o principal objecto deste extenso relatório, que traça um cenário ainda mais cinzento para Portugal do que seria de esperar.

Para uma breve síntese de alguns temas abordados no relatório deixo aqui uma noticia do Jornal de Noticias:

O Norte e o Centro são os menos produtivos da União a Quinze

Relatório completo disponível no site da Comissão Europeia em pdf:

Growing Regions, Growing Europe: Fourth Report on economic and social cohesion