陈医生看病看股看世界

一個大馬人民信托基金

noreply@blogger.com (CH Tan) — Tue, 31 Jan 2012 06:09:00 +0000

吉隆坡30日訊）今日開放申請的「一個大馬人民信託計劃」反應一般，獲授權發出申請表格的銀行未掀起人潮。

由首相拿督斯里納吉在1月12日推介的計劃今日開放給人民申請，這項旨在鼓勵低收入者儲蓄及投資的計劃卻因為條件多多，很多前往銀行咨詢的民眾都發現自己不符合資格。

不能使用現金認購(itu macam punya?)

此外，一個大馬人民信託計劃是不能使用現金認購，而必須向銀行貸款5000令吉認購，在未來5年內每月需償還銀行84令吉。

一個大馬人民信託計劃機構今日發表文告指出，申請人之後每月會獲得回酬，但有關回酬將以紅股方式交給申請人。

文告說，有關計劃是開放給18歲至58歲的大馬人，家庭月收入介於500令吉至3000令吉，並在申請時及計劃中不被宣佈破產。

4銀行索取申請表格

此外，申請人也不能是在大馬信託基金設立的任何計劃下例如赤貧發展計劃的受益人。
文告也表示，申請人也不能擁有大馬信託基金下的基金，但它補充，要是有的話，其基金總額不能超過1萬令吉。>
所有申請表格可在馬銀行、土著聯昌銀行、興業銀行及人民儲蓄銀行(boleh beli saham merekakah?)索取申請表格。

再看看stenny的帖http://stfund.blogspot.com/2012/01/1-sara-malaysia.html?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+StFund+%28STFUND%29

http://www.sinchew.com.my/node/234830?tid=1

阿末卡瑪說，此基金每月可帶來134令吉回酬，就算是扣除每月攤還84令吉利息後，每月依然有50令吉進賬，相等於12%淨回酬率。（哗哗哗！利息这样多！！！）
“換句話說，在投入了5千令吉本金後，待基金屆滿5年，投資者可連本帶利取回1萬3千令吉。”

在這項計劃下，政府將撥出1億令吉利息津貼（用谁的钱？），確保指定銀行能夠提供最低利息貸款。

值得注意的是，投資者必須每月償還貸款，若連續拖欠多月的貸款，就會被取消資格。換言之，成功的申請者每月需攤還84令吉才享有該基金的每月回酬。

12.2.2012 有心的朋友来听听。。。

noreply@blogger.com (CH Tan) — Fri, 27 Jan 2012 04:41:00 +0000

开心过年

noreply@blogger.com (CH Tan) — Fri, 20 Jan 2012 13:04:00 +0000

就要新年了，休息去吧！

noreply@blogger.com (CH Tan) — Thu, 19 Jan 2012 07:19:00 +0000

才从上海苏杭回来，休息得还不觉得够。。。。

我应该休息，还是继续卖命呢？

健康状况不佳，已经拾弃了太多的次要，非重要，不需要。。。。

不知还要做什麽，才能看到更“好“的自己。。。。

放开，放下，放手，放掉自己。。。。我做地到吗？

分享锦集：从零和到正和●冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 10 Dec 2011 05:09:00 +0000

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财经
评论 2011-12-09 17:15

http://www.nanyang.com/node/404871?tid=808

这些年来，我不断摸索，想从投资理论的探讨，到实际投资经验的印证，找出一条较有把握的股市赚钱之路。

我说“较有把握”，是因为只要做到赚多亏少，对多错少，就可以达到累积财富的终极目标。
到目前为止，十全十美的投资秘诀，根本还没人找到。

这就是我写《败在心术不正》和《投资之道，利人利己》的目的。

这两篇文章刊出后，引来了一些闲言闲语，很明显的，有些读者对这两篇文章有些误解，误解源自：
1.断章取义，尤其是对《败在心术不正》。
2.把两篇文章孤立阅读。

这两篇文章其实是有连续性的，《败在心术不正》是从消极的角度，提醒大家避免掉进陷阱；《投资之道，利人利己》是从积极的角度，希望大家循正道投资，长期创富。

最明显的误会，是大家以为我把“低买高卖”，视为“骗人”的行为，这根本不是我的原意。

文中的例子已讲得很清楚，将只值得2令吉的股票，推高到10令吉，最后遭殃的必然是无知的散户，“把没有价值的股票推高，然后脱售给无知的散户，是损人利己的行为”（原文），形容这种“低买高卖”方式是“骗人”的行为，过份吗？

低买高卖，是一切商业赚钱的正当途径，我即使再无知，也不会幼稚到视低买高卖为“骗人”的行为。

以2令吉买进一只每股净利30仙的股票，当有关公司的每股净利增至40仙时，股价跟着上涨至3令吉，你赚了1令吉，这是绝对正常和正当的，股票原本就是应该这样投资的。

损人利己

但是，一只长期亏蚀，股价一向在10仙左右浮沉的垃圾股，由于人为的因素，短期内暴涨至1令吉以上，过后炒家饱食远飏，股价暴跌至一、二十仙，使无知的散户，血本无归，你同意不同意这是损人利己的行为？

我所指的“低买高卖”，是这一类的低买高卖行为。

这种一方得利，就必有另一方损失的做法，就是“零和游戏”。

股票投资的终极目标是累积财富，只有通过正当的经营手法，长期投资，才有可能创富，投机是零和游戏，很难创富。

只有将“零和”转化为“正和”，才能创富。

什么是“正和游戏”？

举一个例子：星狮（F&N）在2001年时，每股净赚23.6仙，股价为3令吉，到2005年时每股净赚37仙，股价涨至6令吉；到2010年时，每股净利涨至195.1仙，股价涨至16令吉。

由2001年至2010年，星狮的股价虽有起落，但10年都保持上升的趋势，而此种升势，是星狮的每股净利，每年都上升造成的。

有赚没亏

投资者在10年中的任何一年，以任何的价格买进该公司的股票，紧握不放，到现在都是有赚没亏，没有任何一人蒙受亏损。

投资于星狮，就是“正和游戏”。

其他投资于大众银行、健力士、安裕、吉隆甲洞、联合种植、IOI、安利、雀巢、DIGI、QL、顶级手套、云顶等好股的投资者，以10年为期，无论以何价买进，都无人亏本，他们有一个共同点，都是靠公司盈利继续上升而赚到钱。

在这10年中，这些公司的股价，也是跟着股市波动，每个投资者的买进价格都不同，但都赚了钱，这就是典型的“正和游戏”。

假如你检视一些业绩不断走下坡的公司的话，你会发现，现在的股价，反而比10年前更低，投资者如果投资于这类股票而赚到钱的话，他们所赚的，是来自别的投资者的损失，与公司的业绩无关，这就是“零和游戏”。

轻松赚钱

采取“正和游戏”投资法，你可以：轻轻松松投资，快快乐乐赚钱，悠悠闲闲过话。

采取“零和游戏”投资法，你会：烦烦恼恼投机，忧忧虑虑赚钱，提心吊胆过活。

你现在所过的是那一种投资生涯？所用的是那一种投资法？请自我检讨吧！

本周建议研究股项
常青油棕（Rsawit，5113，主板种植股）
资料搜寻及导读
1. 开电脑，进入www.bursamalaysia.com。
2. 点击Listed Companies。
3. 点击Prospectus。
4. 点击By Company。
5. 点击R，找出Rimbunan Sawit Berhad。
6. 点击及下载26/09/2011发表的附加股说明书（Abridged Prospectus）；详读这份178页的说明书，这是了解常青油棕和大马油棕业的最有用资料。
7. 请特别注意说明书第5.32页（在第13页）“该集团的展望及将来的计划”（Prospects and future plans of our group），你可以在这里找到该集团的地库、种植面积、每公顷产量、树龄及未来三年的种植计划。
这些都是你评估该股价值的最重要资料。（请参考拙作《30年股票投资心得》一书第161页“怎样评估种植股”）。
8. 常青油棕最近完成发附加股和红股，11月21日发表的到9月30日为止的第三季季报，来不及反映发红股和附加股后的情况，所以我建议不要过份重视第三季季报，而以《附加股说明书》的资料为评估根据。
思考重点
The Edge报道常青油棕将成为常青集团的油棕业旗舰公司，是否如此，你可以在《附加股说明书》第5.3项中找到答案。
特别声明
本栏旨在协助读者研究种植股，所提股票，是作为研究的范本，并非推荐购买。笔者可能拥有也可能没有拥有有关股票。
提示
买种植股就是买土地，地价有起没落，故种植股是稳当的投资。冷眼股市基本面大师

分享锦集:慎防仙股昙花一现·冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 03 Dec 2011 03:41:00 +0000

最近一些仙股，“时来铁似金”，大涨特涨，尤其是丰升工业，在短短的一个月内，暴涨了20多倍。

在欧债阴影下，这一年来，要在股市赚钱，难之又难，而竟有人能在一个月内“赚一、两千巴仙”，这种眼光，这种本领，实在令人瞠目结舌。

于是有人洋洋得意，因为他找到了“将基本派击败”的最有力证据。

“单凭敏锐的技术判断能力”，使广大的股民“苦追十年，也还是被远远抛在后头”。

难怪他对这些“月赚一、两千巴仙”的股市奇才，一赞三叹，佩服到五体投地，并且推波助澜，助长投机之风，而对那些殚精竭虑，平均每年要取得10多巴仙的复利回报，也感到非常吃力的价值投资者，如巴菲特之徒，“嗤之以鼻”，极尽讥讽贬斥之能事。

我承认，我没有“月赚一、两千巴仙”的“眼光”。

在我40年的投资生涯中，在开始的几年，也的确发过“月赚一、两千巴仙”的白日梦，但在接下来的30多年中，已彻底放弃了这种幻想，这个“放弃”是在深思熟虑之后作出的，理由为：

1. 没猜测的本领
大马上市公司近1000家，在过去一、二十年中，似乎只有区区的3几家{如利高控股（REPCO），华大食品（Hwatai，8478，主板消费产品股），艾力斯（Iris，0010，自动报价股） }有在极短时间内被推高（我不想用“炒高“的字眼，因为没有证据）二、三十倍的纪录，我“猜”中那一只股票会被推高的机会为千份之一，我没有这种猜中的“眼光”和本领。

2. 不买不了解的股
作为坚定不移的价值投资者，我信守不渝的原则为“不了解，我不买”。身为局外人的散户之一，我没有洞悉先机的能耐和机会，所以一向不敢买。

3. 没赚取暴利的胆识
我没有赚取暴利的胆识，如果我侥幸以10仙买到一只价值20仙的仙股，即使涨到20仙时不卖，到了30仙时肯定抛出，抛出后就不再回头。由30仙到2令吉的这一段丰厚的利润，我永远赚不到，我有自知之明，所以从不后悔卖得太早。对于那些“月赚一、两千巴仙”的人的眼光，赞叹是有的，更多的是祝福，从来没有“酸葡萄”的感觉，从来没有！

4. 只信事实不信预测
我有“只相信事实，不相信预测，更不相信传言”的习惯，这个“坏”习惯使我失去许多获取如丰外般的暴利的机会，但也使我避过了更多的陷阱，而这正是我在股市40年不倒的最主要原因。

5. 赚20倍利润股民绝无仅有
丰升由10仙暴涨至2令吉以上，涨了20多倍，我没有确实数字佐证，但我相信，除了局内人之外，能赚尽20倍利润的股民，恐怕绝无仅有，相信（只是相信）大部份股民是在丰升涨了数倍以后才胆粗粗的上车，上车后就心惊胆跳在取得两、三倍的利润（只是猜测）以后就跳车而逃，所以，能赚20倍的人恐怕少之又少。

6. 年复利回酬15%
如果在一个30只股票组成的投资（或投机）组合中，丰升只是其中之一，即使取得数倍的利润，对整个组合的业绩贡献，其实并不大。我的投资理念是，宁可30只股票每年都取得15%的复利回酬，不敢期望在10年中才抓到一次赚20倍利润股票机会，何况这样的机会只有千分之一。

7. 陷困公司被救成功巴仙率低
我读了40多年的年报和公司文告，从未中断，我所得到的印象是：陷困公司被救，成功的巴仙率很低，大部份都是重陷泥淖。1998年东南亚货币风暴后，100多家公司陷入PN4，请问被救活而如今有资格被称为“好股”的有多少家？

8. 股票投资是马拉松
如果一名股民，只动用他的一小部份资金，例如五十分之一，购买高风险投机股，即使赚了数倍，甚至10倍，也起不了作用。如果他胆大包天，孤注一掷，后果当然是不成功，便成仁。如果他一击中的，就从此金盘洗手的话，我恭喜他，因为他的确赚到了别人“苦追10年”也无法赚到的盈利，如果他尝到甜头，以为“月赚一、两千巴仙”是轻而易举的事；继续大胆投机，那么，他最终必然在股市消失。股票投资是马拉松，不是短跑可以成功的。

没有十全十美投资法

我一向不喜欢吃酸溜溜的东西，所以从不知酸葡萄为何物。只有爱吃酸喝醋的人，才会以小人之心，度君子之腹，以为别人也嗜吃酸葡萄，吃酸葡萄，是心胸狭窄的表现，股市机会多得是，又何必失去一个机会就耿耿于怀呢？

身为散户，我们要养成别人赚钱我们高兴的心态，因为于他有利，于我无损啦，又何必眼红他人赚钱？更何况有些钱是我们散户根本赚不到的。

我不知说过多少次，股民如武林中人，武林中人只要有一种武器练到炉火纯青的地步，就可以成为武林高手。

股票投资之道亦如此，每一种方法都有其优点和缺点，十全十美的投资法，根本就不存在。

投资者如果能掌握其中一种，达到精熟的地步，能长期为你赚钱！你已经找到了最适合你的方法，你已经走对了路，不可轻易放弃，更不可见异思迁。

相辅相成时代

现在是各类学说相辅相成的时代，为什么还要分帮立派？中西医结合已成为中国大陆医学的主流，为什么还要有贬中医，尊西医，或是贬西医，尊中医的狭隘思想呢？硬为基本派与图表派划清路线，企图使两派互相排挤，这种挑拨离间的人，其居心之阴险，令人心寒。

据我所知，现在大部份投资机构，都是基本面和图表并用的，只不过有些以基本面为主，图表为辅或是图表为主，基本面为辅而已。纯粹的基本面和图表派已不多，那些对基本面或图表派有偏见，“嗤之以鼻”的投资者很难成大器。

股票研究，资料浩如烟海，我们要有海纳百川，虚怀若谷的胸襟。

不为自己设限

我出版了3本书，也写专栏，与股友分享心得。我有自己的立场，但从来没有贬低别人，抬高自己的念头。当“股票投资正道”面世后，我的出版商告诉我，一个从事股票投资教育的组织，特别购买了一批，分售给学员，我由衷的钦佩他们“海纳百川”的襟怀。

我不认识李永安先生，但当他的著作“稳赚大马股市”出版时，我马上买了一本，不但细读，还将可以借镜的句子划线，以方便温习。如果我持有同行如敌国的想法的话，我已为自己设限，永远在原地踏步，不会有进步，最后损失的不是别人，而是我自己。

我不想淌追逐仙股这一浑水。每个人都有选择投资方式的自由，别人没有干涉的权利，毕竟盈亏都由投资者自己负责，与别人无关。我何人哉？有何资格论是议非？

身为股票研究人，我只想提醒股友：慎防追逐仙股之风，昙花一现。股票交易所采取防范措施，也无非是希望避免股民遭殃！

跟随前辈做功课是很快乐的事，也获益良多。

本周建议研究股项
移动媒体（MMode，0059，创业板）
资料搜寻及应用
① 开电脑，进入www.BURSA MALAYSIA.com
② 点击LISTED COMPANIES
③ 点击Company Announcements-Historical
④ 点击By Company
⑤ 点击m，找出mo-MODE BHD（创业版ACE）
⑥ 找出该公司2007至2011年的每一个季度的每股净利（EPS），你会发现该公司由2007至2010年，盈利平稳上升，由2011年首季开始，盈利有突破性进展。首季每股净利1.97仙，次季2.34仙，第3季2.46仙，3季已赚6.78仙，是上一年全年1.99仙的3.4倍。（见10/11/2011发表的第3季季报）。
⑦ 根据第3季季报资产负债表，该公司在今年9月30日时持有现金1814万6000令吉，负债320万4000令吉（其中284万1000令吉为长期负债）。资本为1588万4000令吉。
⑧ 正如其中文公司名称所显示的，该公司是移动电话电讯出版商，跟报纸是印刷出版商的业务性质相似，只不过是该公司以电讯电话为载体，而报纸是以纸上印刷为载体而已。
⑨ 该公司目前的股价为39仙，股友不妨假设该公司第4季的盈利与第3季不相上下，而推算该公司本财务年的全年每股净利有多少，然后算出其预期本益比（PER），再跟创业版其他类似公司（如A MEDIA）的预期本益比相比，以估算该公司股票的合理价格。
忠言
股票投资，需亲力亲为，不可假手于人。别人的推荐，可以作为参考，不可全盘照收，因为投资失败，与推荐者无关，推荐者无切肤之痛，故推荐之前往往没有作深入周密的思考。
特别声明本栏旨在帮助投资者自己做功课，所提股票，只是作为实习的例子，并非推荐购买。笔者可能拥有，也可能没有拥有有关股票。

冷眼股市基本面大师

分享锦集：区别就在现金流

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 26 Nov 2011 01:46:00 +0000

分享锦集：区别就在现金流●冷眼
http://www.nanyang.com/node/401265?tid=808

老黄和老何有许多共同点：两人都是在大学毕业后，找了一份优差，打拼了十多年，都当上了主管。

经过了十多年的储蓄，两人的银行户口，都有20万令吉的定期存款。

在开始进入中年时，他们都有共同的愿望，希望通过投资使手头的20万令吉，如雪球般越滚越大，使他们有足够的财力，将一对儿女送进外国名牌大学，同时在退休后，有足够的老本，过着优质的晚年生活。

经过了深思熟虑之后，两人选择了自己的道路：老黄决定自己创业；老何却选择留在职场，继续打工，但积极进行股票投资。

老黄租了一间店铺，开了一间礼品店，凡事亲力亲为，只请了三名员工负责打理店面生意和送货。

除了做门市之外，作为一名电脑科大学毕业生，他开启了网上购物的生意模式，密切注意礼品市场的“时尚”，想出新的点子，迎合顾客的需求，因此生意火红，第一年就赚回了20万令吉的投资。

这20万令吉的现金，对老黄来说，非常的重要，要知道他是放弃了一份不错的职业，下海创业，他已经没有了稳定的收入。

生活费有着落

有了这20万令吉，不但生活费有了着落，更重要的是他有足够的资金去扩展业务，假以时日，他的公司有希望申请在创业版上市。

反观选择保持现有职业的老何，希望通过股票投资来增加他的财富，表现又如何？

老何以20万令吉，买进一批股票，适逢股市牛皮靠稳，不起也不落，他的投资，没有什么斩获，但也没有什么损失，经过了一年，他在股价上得个不赚不亏，他所得到的，是股息，由于他的买进价格，属于中等，所以他的周息率（D∕Y）也与整个市场的周息率不相上下，约为3%。他每年收到6600令吉的股息，回酬与定期存款的利息没有两样。

股票理想投资管道

老黄选择自己创业；老何选择带职投资，两者有什么区别？

最大的区别就是现金流（cash flow）。老黄独自拥有他的公司，所以，所赚到的20万令吉，全部归他所有，他有应用这笔资金的绝对权利。他可以从中抽出部分作为生活费，也可以全部投资在公司，以扩大业务。

总之，他可以自由应用这20万令吉现金。

老何购买股票，就是购买公司的股份，问题是他所占的股份数额，微不足道，根本没资格过问公司的运作。

公司是赚了不少钱，但大股东决定只派发微不足道的股息。

藉投资增财富

老何所收到的股息，只有区区的6600令吉，数目太小，根本不能发挥作用。

他惟有希望股市大起，使他的股票价格大涨，以取得更高的回酬，但那不是他所能控制的，因此他对投资，有一份无可奈何的感觉。

假如我们比较老黄和老何的得失的话，很明显的，自己创业应该是一条更好的道路。

问题是像老黄那样，具备自行创业条件，而又一开始就一帆风顺的创业者，毕竟不多。

在现实生活中，绝大多数的人，都没有老黄那样的勇气，辞掉职业，自行创业。

大部份工薪阶级，只好安分守己，做到退休，他们唯一的希望，是藉投资增加财富，股票仍为较为理想的投资管道。

以攻为守获高回酬

实际上，股票和股市，原本就是为没有能力或不懂得创业的人们而存在的。

没有勇气创业的老何，选择股票投资是正确的道路，不过，他必须采取“以攻为守”而不是“以守为攻”的策略，才有可能取得更为合理的回报。

什么是“以攻为守”？就是为自己创造取得更高回酬的有利条件，那就是：

1. 必须坚守价值投资法，通过股票投资于某种事业，以分享事业成长的成果。

2. 必须勤做功课，研究上市公司，彻底了解所投资企业的实况。

3. 必须长期投资。

4. 必须坚守反向投资策略。

5. 永不投机。

具备这五个条件，他就有可能取得更高的投资回报，跟创业的回酬不遑多让。

老何若能对上述这五个条件，身体力行，到退休时，即使不如老黄那么富有，但要达到财务自主，并非难事。

总而言之，如果具备条件，自行创业是最佳选择，人生，毕竟应给自己以做一番事业的机会，才不枉此生。

如果没有这份勇气，也没有足够的条件，投资股票也不失为可行之道，你要股票投资成功，就必须付出心力，为自己创造取胜的有利条件。

毕竟，天下没有免费的午餐。

本周建议研究股项
鹏尼迪（Plenitude，产业股）（终于等到前辈提我买进的股票了）
资料解读：
⒈ 怎样以电脑寻找资料
① 开电脑，进入www.bursamalaysia.com；
② 点击Listed Companies；
③ 点击Annual Reports；
④ 点击By Company；
⑤ 点击P；
⑥ 在P字头公司找Plenitude Berhad，点击；
⑦ 下载2006和2011年年报，详读。

⒉ 从2006年年报第24页和2011年年报的第4页财务摘要（Financial Highlights），你可以读到该公司由2002至2011年10年的业绩纪录，你会发现，该公司过去10年，盈利年年上升。

⒊ 你可以在2011年第98页起，找到该公司的地库详情，你会发现该公司的土地大部分是在10年前买下的，现在肯定已比账面价值高数倍。（尽量找出账面每方尺价值，跟市价相比，找出地库被低估程度）。

⒋ 在2011年年报第43页的Statements of Financial Position，你可以在Current Assets项下，发现该公司手头拥有3亿3481万令吉的现金，完全没有负债，每股拥有净现金1令吉24仙。
思考重点：该公司现有地库，应该足够10年的发展，该公司将怎样应用手头的3亿3481万令吉现金去收购更大土地，以充实地库呢？

忠言：培养独立思考的能力，养成反向思考的习惯。如果你的想法跟众人一样，你只能取得与众人相同的利润，如果你要取得超越众人的利润，你必须有与众不同的看法。
特别声明：本栏旨在引导投资者自己做研究，并非推荐买进。投资者应根据研究所得，自行作出是否值得投资的决定，此项决定之盈亏，笔者恕不负责。冷眼股市基本面大师

分享锦集:投资之道利人利己

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 19 Nov 2011 04:43:00 +0000

分享锦集:投资之道利人利己·冷眼
http://www.nanyang.com/node/399288?tid=462
2011-11-18 17:27

老李一席“败在心术不正”，有如醍醐灌顶，使老陈如梦初醒，原来他几年来在股市抢进杀出，并非由于消息不灵通，更非行动不够快捷，而是投机行为，本质上就是损人利己，损人利己的事，注定会失败（见上周“败在心术不正”）。

但是，解开了一个谜团，引出了一个更大的谜团：如果在股市抢进杀出不能赚钱，那么，要怎样投资才能在股市赚钱？

他好像走进了一个死胡同，找不到出路，於是趁屠妖节假期，请老李到旧街场咖啡店喝白咖啡，请教他股市赚钱正道。

老李喝了两口白咖啡之后，一本正经地说：“惟有利人利己，才能在股市长赚。”

老陈听得糊涂起来，脱口而出：“什么利人利己，这跟投资有啥关系？”

老李卖了一个关子：“利人利己，就是创造‘三赢’”！

老陈更加莫名其妙，对老李说：“我不知道你讲什么，能说得具体一点吗？”

老李不直接回答他的质问，只慢条斯里地问他：“你同意不同意，买股票就是买公司的股份？”
增加社会福祉

老陈：“同意，这是浅之又浅的道理。”

老李：“买股份就是参股做生意？”

老陈：“对，这个我懂。”

老李：做生意就是生产产品，或是提供某种服务？”

老陈：“当然。”

李李：“供应产品或提供服务，都使人受惠，都有助於提供社会福祉，同意吗？”

老陈沉吟片刻：“能说得具体一点吗？”

老李：“例如你购买种植股，就是参股种油棕，种植公司将棕油卖给人口众多的国家如中国、印度、苏联，使这些国家的广大人民，都能以合理的价格买到食油，提升了他们的生活素质，这样，投资种油棕，是不是有助於增加社会的福祉？”

老陈：“是”。

李李：“你购买种植股，就是将资金投资在种植公司，种植公司生产棕油，增添社会福祉，不就等于是你在增添社会福祉吗？”

老陈：“这个道理我明白，但是这跟投资股票赚钱有什么关系呢？你是不是扯得太远了？”

老李：“种植公司将棕油卖给中国、印度、苏联等国家，取得了可观的利润，公司将利润以股息的方式派给股东，股东是不是赚到钱？”

老陈：“能举个实际的例子吗？”

老李：“例如你购买嘉利丹（KRETAM）的股票，嘉利丹投资油棕业，生产棕油，将棕油卖给中国、印度或苏联人，由于棕油价格挺秀，该公司赚得丰厚的利润，将部份利润分发给股东，你不是有收到15%的免税股息吗？你的投资已取得不错的回酬，这才是投资正道。”

油棕历久不衰

老陈：“这是股息，但是这跟股价有什么关系？”

老李：“由于嘉利丹盈利上升，又派发可观股息，嘉利丹的股票价格由去年的1令吉左右，升至目前的2令吉以上，你赚取了超过100%的利润，你的投资取得了超越大势的回酬，你购买嘉利丹，一方面得到股息，一方面股票又增值，你取得双重的利益，但没有任何人受损，你的赚钱，并非来自别人的损失，这才是投资正道”。

老陈：“你开始说‘惟有利人利己，才能在股市赚钱’，又说什么‘利人利己，就是创造“三赢”’，这又是怎么一回事？”

老李：“种植公司将棕油卖给中国、印度、苏联的消费人，消费人将棕油制成食油或其他产品，从中得益或受惠，他们是赢家，这是一赢。”

老陈：“那么什么是二赢”？

老李：“种植公司从生产棕油，取得了丰厚的利润，他们是赢家，这是二赢”。

老陈：“谁是三赢者？”

老李：“三赢的赢家就是你，作为嘉利丹的股东，你的投资不但分到股息，而且股份的价值也上升了1倍，你是赢家，是为三赢”。

老陈：“现在我明白了，涉及油棕业的三方面：提供资金的投资者，负责生产棕油的企业和棕油的消费者，全部都得益，大家都是赢家，没有人蒙受损失，由于大家都受惠，所以油棕种植业才能历久不衰，对吗？”

老李：“对，这就是投资正道。这个模式，可以应用到所有的行业。”

三赢才能持久经营

老陈：“请再举两个例子。”

老李：“例如银行业，银行收集了公众人士的存款，转借给企业家开工厂，存款人取得定期存款利息，是赢家；银行赚取存款和放贷之利息差额，是二赢家；企业家取得所需的资金，开设工厂，生产产品，从中赚取利润，是三赢家，有此“三赢”，银行业乃能持久经营”。

老陈：“其他企业亦如此？”

老李：“是的，例如屋业发展公司收集投资者的资金，买地建屋出售，买屋人有屋可住，是一赢家；发展商取得利润，是二赢家，投资者分到红利，是三赢家，故屋业能长存。”

老陈：“我明白了，种植业、金融业、工业……等等，都是利人利己的事业，所以能长久经营。”

分开经营管理
“我们作为股票投资者，将资金交给种植公司、银行、工业家，就是委托他们代我们去从事利人利己，大家都受惠，大家都是赢家的事业，作为上市公司的股东，我们其实都是在做事业，只是我们把经营权和管理权，交给董事部去执行，我们没有直接参与经营和管理事业而已。”
“作为股东，我们分到红利（股息）、股份（股票）的价值又不断增值，这才是投资五道，这才是股票投资正道”。

老李：“是的，作为上市公司股东，我们的回酬，是来自公司的盈利，由于有盈利，股份才会增值，使股东的财富与日俱增，通过这种途径赚钱，没有‘损人’，故能长久投资。”

老陈：“我明白了，如果我们在股市投机赚钱的话，我们是赚另一名股东的钱，我所赚的钱来自他的损失，这是损人利己，不能长做，因为长期投机必然亏蚀，故投机无法累积财富，只有长期
投资才能累积财富。”

久创造价值

老李：“是的，投资能创造价值，故能长久，投机只是股份的转让，并非生产行为，不能创造价值，故不能持久”。

老陈：“什么创造不创造价值？”

老李：“嘉利丹以你的资金，开辟油棕园，生产更多棕油，聘请更多工人，这就是创造价值；你买嘉利丹的股票，嘉利丹不会种更多油棕，更不会多请一个工人，所以没有创造价值。”

老李补充：“创造价值，利人利己，人人都是赢家，故能长久经营，你才可以长期投资，长期投资才能赚钱。”

老陈只请老李喝了一杯白咖啡，就找到了投资正道，猛喊：“值得，值得！”
（我只是上网就能读到学到前辈的投资正道，海copy&paste广为宣传，真是太值得了，谢谢。)

本周建议研究股项
菲马集团（Kumpulan FIMA）
资料导读：
从www.BURSAMALAYSIA.com下载该公司2007-11 5年年报，细读，做笔记。
细读2011年年报第9-12页，公司结构及主席报告，了解公司业务进展。
特别注意2011年年报第13-14页集团5年财务摘要，可以明显看出该集团净利由2007年的3000万令吉上升至2011年的7100万令吉，而且是年年上升。
每股净利由2007年的11.30仙，上升至2011年的26.99仙，股息也是逐年增加。
下载该集团8月18日公布的本财务年第1季报告，你可以看出该集团首季每股净赚9.26仙，注意将在本月底公布的第2季报告，看看能否保持第1季的业绩。首季报告最引人注目的是在“资产负债表（Balance Sheet）的“流动资产”（current assets）项下，现金及银行存款高达2亿5484万令吉，几乎等于该公司的实收资本2亿6316万令吉。
菲马集团拥有菲马机构（FIMA CORP）的60.82%股权，请下载及详读菲马机构2011年年报，作进一步的了解。
请根据首季每股净利推算本财务年预期本益比（以目前1令吉65仙的股价为标准）。
特别声明：本栏旨在引导读者自己做功课，并非推荐买进。忠言：自己研究，自己赚钱，更有成就感。思考重点：THE EDGE曾报道：菲马集团和菲马机构可能合併，以浮显其价值。有这种可能吗？冷眼股市基本面大师

分享锦集：败在心术不正●冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Tue, 15 Nov 2011 05:41:00 +0000

分享锦集：败在心术不正●冷眼
http://www.nanyang.com/node/397378?tid=462
2011-11-11 17:55

老陈是一名执行人员，工作了十多年，手头有一笔不大不小的储蓄，他认为把钱摆在银行里作定期存款，存足了漫长的365天，每1000令吉才取得区区35令吉的利息。
5万令吉的血汗钱，每年只取得1750令吉的回酬，何时才能累积到足够的教育费，让两个孩子去受大学教育呢？
他听说精於投资的同事老李，靠着敏锐的眼光，投资股票，现在身家已增至6个数字，他认为如果他走这条路，靠着他的聪明睿智，成绩当不在老李之下。
就这样，老陈提出了他的定存，一头栽进股市。

抢进杀出回酬反减

回酬太低，时间太长，是他舍定存入股市的主要原因，因此，他一开始就抱着在股市中搏杀，以求取更高回酬的投机策略，他认为不入虎穴，焉得虎子，为了让孩子有受大学教育的机会，他愿意冒险。
老陈就这样成为股市中另一名活跃的投机者。
但是，现实跟理想，往往背道而驰，经过了几年的抢进杀出，他的身家，不增反减，他百思不得其解，他付出这么多的心力去研究资料，打听消息，何以效果却那么差劲？
他听说老李，在股市中很少买卖，然而成绩斐然，靠着股票投资，不但有能力供一对儿女，在外国名牌大学毕业，如今都在大公司担任高职，老李不久就退休了，对于退休后的生活，一点也不担忧，因为他的投资收入，足以应付退休后的开支。

基本面评估股票

老陈找到了老李，请他吃晚餐，请教他股票投资成功之道。
在老李的要求下，老陈毫不保留的说出他的投机方法，然后问老李到底如何出错？

消息买股股价飚升

老李三杯下肚，沉吟良久，慢条斯里地说：“你无法在股市赚钱，是因为你心术不正。”
老陈一头雾水，他问：“你有无搞错，我怎会心术不正呢？”
老李问他：“你最近是不是以每股6令吉，买进了一批A公司的股票？”
老陈：“是啊。”
老李：“你为什么要买进A股？”
老陈：“因为有消息说此股很快就会起到8令吉，我有机会赚2令吉嘛！”
老李：“那么，你知道不知道A股实际上值得多少钱？”
老陈搔了搔头说：“我倒没想过这问题，不过，此股最低曾跌到2令吉，这两个月来，好消息不绝，股价一直飚升，现在已是6令吉了，不过我听说还会起，所以我在6令吉时买进，因为听说可涨至8令吉，不过，这跟心术不正有什么关系呢？能赚钱就行了，我管它价值多少？”
对股票研究有素的老李说：“不但有关系，而且关系很密切呢。据我所知，从基本面评估，A股最多值得2令吉，别人以6令吉卖给你，实际上已把你骗了，现在你以6令吉买进，希望以8令吉卖给别人，你也是想骗别人。骗来骗去，这种人是不是心术不正？”
老陈抗议：“我可没有这个存心啦，如果别人肯以8令吉跟我买，就好像我肯以6令吉向别人买，都是心甘情愿的，谁也没存心去骗人，怎能说是‘心术不正’呢？”

损人利己不能长久

老李微微点头说：“是啦，把A股卖给你的人，以及你把A股又卖给别人，都没有存心骗人，实际上，你们根本没想过这样做有什么不对，有股市存在数百年来，人人都这样做，从来没有人去想过这样做有什么不妥。
“但是，请你往深一层想：把一件只值得2令吉的东西，以8令吉卖给别人，跟中国旅游区的小商，以100元人民币，将只值10元人民币的假手镯，卖给游客，有什么分别？只不过是你没有存心骗人，而中国小商由始至终都存心骗游客，如此而已。”
“不过，尽管没有存心，实质上还是大同小异，将没有价值的东西，高价卖给别人以谋利！”
老陈说：“既然没有存心骗人，那么，就不算心术不正了吧！何况愿意以8令吉向我买A股的人，他也可能有机会以10令吉卖出，取得2令吉的利润，他也是受惠啦！”

居心不良长期蒙亏

老李：“的确是如此，他也是在没有存心的情况下骗人。现在的问题，不是有没有存心，而是这样做最终必有人受害，那个以10令吉买进的人，当股价崩溃时，A股跌至其真实价值2令吉的水平时，他亏损了8令吉，这可是他的血汗钱呵！”
“所以，把没有价值的股票推高，然后脱售给无知的散户，是损人利己的行为。没有任何损人利己的行为，可以长久存在，参与这种活动的人，必须蒙受亏损，这就是在股市投机，亏蚀者永远多过赚钱者的最根本原因。”
老李见老陈哑口无言，就继续说：“股市的买者与卖者，在进行交易时，其实都没有存心不良，问题是投机活动，有如赌博，本质就是损人利己。”

股票投机零和游戏

“股市或赌场中，赌徒都是你情我愿，也是愿赌服输，故参与投机或赌博的双方，都没有不公平，问题不是公平不公平，而是整个活动的本质，就是损人利己，有一方赢就必有一方输，使赌业成为罪业（Sin Industry）, 投机跟赌博相似，是事情的本质，使它成为近乎罪业。”
“股票投机，是零和（Zero Sum）游戏，一方之所赢，必然等于另一方之所输，一方的受益，是由另一方的损失成就的。
靠损人以达到利己的目的，是不是心术不正？”
老李说：“任何事情、行为、活动、事业的行为，必须建立在互惠互利，利人利己的基础上，才能持久，投机行为之所以不能长做，就好像赌博不能长赌，长赌必输，就是因为这类行为不是建立在互惠互利，利人利己的基础上。”
老李又说：“那么，为什么投机行业或赌业，却永远存在？永远有人前仆后继的参与？这是人性弱点使然，大多数人无法控制自己的弱点，罪业长存，原因在此。”
现在，老陈终於明白，何以他殚精竭虑，在股市抢进杀出，却赚不到钱，而老李行动不多，总是“莺莺美黛子”（闽语），却在股市大赚特赚的原因了。
读者诸君，你到底是老李还是老陈？
想做老陈还是老李？由你自己决定，但你必须对你的决定负责。

本周建议研究股项
马熔锡（MSC）
功课指导：
1.请进入 http://www.bursamalaysia.com/, 下载该公司 2008-10 年的年报，详读。
2.进入 Google, 找出锡价趋势（London Metal Exchange）。
3.研究锡的用途（日广）。
提示：
1.马熔锡是新加坡上市公司海峡商行的子公司。
2.马熔锡11月4日公布：第3季每股净利41.8仙，本财务年三个季度每股净利108.90仙。（请算出全年预期本益比）。
3.已派中期股息12仙。
投资策略：长期持有。
忠言：向别人讨鱼吃，吃完一条就没有了。自己学习捕鱼，永远有鱼吃。冷眼股市基本面大师

分享锦集：确立你的投资哲理●冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 29 Oct 2011 06:32:00 +0000

分享锦集：确立你的投资哲理●冷眼分享锦集财经评论 2011-10-28 18:25 http://www.nanyang.com/node/393685?tid=462

们步行于浓密的森林中，船只航行於茫茫的大海上，飞机在黑夜中穿洲越洋，假如没有指南针或方向仪的引导，都会迷失方向，无法达到目的地。

股市其实就好像浓密的森林或茫茫的大海，投资者置身其中，假如没有明确的投资哲理作为指南针或方向仪，也很容易迷失方向，在波谲云海的股海中兜圈子，无法走到“财富”的目的地。

许多投资者，在股市中浸淫了数十年，竟然还是无法致富，最大的原因，就是缺乏明确的投资哲理作为引导。

徒劳无功没有投资哲理的投资者，在股市中抢进杀出，表面上是很努力，实际上是在兜圈子，最后是徒劳无功，这种投资方式，是在浪费时间。

那么，什么是“投资哲理”？

“投资哲理”又叫“投资理念”（Investment Philosobhy），是一组指导你的投资行动的原则。你根据这些原则，作出你的投资决定。

你的投资作风，就是你的投资哲理的具体反映。投资哲理是你的信心的根据，所以，必须是明确的、肯定的。不是模糊的，也不能是模棱两可的。

我本身的投资哲理是这样的（我如此相信）：

1.股票投资成败决定于生意眼光，不是决定于预测股市起落的本领。

2.我相信价值，但价值必需有实实在在的财富作为后盾，才能长久存在。没有财富作为后盾的价值，有如建在沙丘上的屋子，最后一定倒塌。

3.股市不是快速致富的地方，通常风险与投资时间的长短成正比。

4.只有长期投资才可以累积财富，因为价值需有财富作后盾才能持久，而创造财富需要时间。

5.反向是最好的投资策略。

6.慢而稳胜过快而狠。

7.最好的投资决定来自个人，不是来自集体。

8.这一组投资哲理，指导了我的投资行为，因此我不相信投机可以致富、不相信没有价值的股票可以长期站稳高价、不相信炒股可以发达、不相信有任何人有预测股市动向（尤其是短期的）的本领。

我相信价值投资法，相信脚踏实地是最好的投资方式。

提到股票投资，大家都公推股神巴菲特为“状元”。实际上，有不少投资基金，表现不在巴菲特之下，只是规模没有巴菲特之大，宣传没有巴菲特之多而已。

资本增值最近在网站上读到，大马有一个阿波罗亚洲基金，在过去13年中，投资增值13倍。（1999年11月3日投资100美金，到2011年8月31日时增值至1346.93美金了。平均每年复利增长27.6%。这只是资本增值，而且是在扣除了每年1%的管理费及15%的奖励金之后，也不包括每年约3%的股息在内。

这个以大马和香港为操作基地，专门投资于亚洲股市的基金，是由一名英国剑桥大学数学系毕业的女投资家Claire Barnes主持。

她在该基金的“投资哲理”中所阐述的投资哲理，包括：

1. 我们是从私人长期投资者的角度评估股票的商业价值，不大理会股市短期波动。

2. 我们喜欢价值，例如以50仙买价值1元的股票，但决不牺牲素质。

3. 我们也喜欢成长股，但价格必须合理（物有所值）。

4. 我们喜欢股息，对于没有派息政策的公司，存有戒心。

5. 我们尽力澈底了解公司，我们访问公司，细读年报和文告，跟他们的对手交谈，了解他们越久越好。

6. 我们通常投资3至15年，但低价买到好公司，也可能永远不卖。

该基金在13年中取得超过13倍的回酬，跟该基金坚持其投资哲理分不开。

你想在股市投资成功吗？如果是的话，现在就确立你的投资哲理，并且坚持实践到底。

本周建议研究股项：佳杰科技（ECSICT BHD）

请从www.bursamalaysia.com下载及详读该公司招股说明书，2010年报及季报。

佳杰科技的主席和大股东为百乐门机构（Paramount）主席拿督张昌源。

提示：请细读2010年报第30-31页“集团财务摘要”。

冷眼股市基本面大师

分享锦集:贫穷的富翁

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 27 Aug 2011 03:20:00 +0000

http://www.nanyang.com/node/378845?tid=808

分享锦集:贫穷的富翁
分享锦集财经评论 2011-08-26 18:48
《世说新语》有一则这样的故事：曹操带兵打仗，有一次，为了赶路，错过了水源，兵士们都口渴得厉害，都不想走了。

曹操见势不妙，心生一计，他传令说：“前面有一片梅子林，结了许多梅子，又甜又酸，可以解渴。”

士兵们听说后，嘴里都流出口水，口就没有那么干渴难忍了。

靠着这一招，军队才能安然无事，赶到前方的水源。

后人因此把可望而不可及的东西，称为“望梅止渴”。

股市中，不乏望梅止渴之人。

要了解此言，还需从“股票是什么”说起。

股票就是股份的证书，这张证书，证明你在企业的拥有权，拥有权的大小，跟你所持股票的巴仙率成正比。

当权不当家

假设一家上市公司的实收资本为6000万令吉，分为每股面值1令吉的股票共6000万股，假设你从股市中买进600万股，占有此公司的10%股权，该公司的资产中，有10%是属于你的，该公司所赚的钱，有10%也是属于你的。

召开股东大会，针对重要的事项，需要股东的批准，在投票时，你有10%的投票权，因为你就是公司许多老板之一。

老板们拥有公司的一切，居于至高无上的地位，掌握生杀大权，照理可以呼风唤雨，但这是指在公司拥有控制性股权的大股东而言。
永远是输家

至于小股东嘛，表面上是老板之一，却是当权不当家，对公司的事，平常根本无权过问。

许多关系股东利益的事，大股东说了算数，小股东尽管可以在股东大会中高喊“不公平”，对小股东不利的提案，例如在私有化中，以半价收购公司的资产，还是照样通过，小股东只有咬牙切齿的份儿，根本奈何大股东不得。

表面上付诸票决，一人一票，民主得很，但是股东中的“少数民族”，永远是输家，民主也者，只是个掩人耳目的幌子而已。

民主民主，多少弊政，假汝之名以行？

许多上市公司的小股东，都是名副其实的“贫穷的富翁”。

看到动不到

在货币不断贬值下，百万根本不能称为富翁。

在印尼，“百万富翁”只能当笑话说；在大马，“百万富翁”早该改为“千万富翁”。

假设你拥有上述上市公司的10%股权，计600万股。

如果该公司的每股净有形资产价值为3令吉，拥有600万股等于拥有1800万令吉的资产，即使在大马，也配称为“富翁”了吧？

但是，却是个“贫穷的富翁”，因为你根本无权动用这1800万令吉的资产，因为这1800万令吉的资产是由大股东控制，你是看得到(有时甚至看不到)而吃不到。

这种情形，就好像你拥有价值1800万令吉的地产，但荷包里却不名一文，你根本连一份5令吉的杂饭也买不起。

这不是“贫穷”是什么？你是名副其实的“贫穷的富翁”。

勿买不派息股项

所谓“投资”，就是把资金投注在某种资产中，目的是要获取利润。

投资的方式有两种：一种是亲力亲为，自己亲自“下海”。

另一种是自己没条件做生意，只好“龙邦”别人的生意，成为当权不当家的小股东。

买上市公司的股份，就是属于后者，美其名为“投资”，实际上是免费将钱交给别人去使用，希望从中分到一点利润，实际的情况却往往跟理想相差一万八千里。

赚多派息少

慢说公司不赚钱，即使赚到了，小股东也未必受惠，在芸芸千家上市公司中，试问有多少家是定期派发股息的？有多少家有“派息政策”的？又有多少家派发“可观”的股息？

许多上市公司赚大钱，派息却微不足道，公司的银库储存巨额现金，却不分发给股东，小股东望着他的公司银柜中白花花的银子，只有猛吞口水份儿，比“望梅止渴”更难受。

公司赚大钱，股息低得可怜，大股东说公司需要资金扩展业务，生意越做越多，盈利越来越高，公司股份价值与日俱增，股票增值，使小股东越来越富有，这是投资终极目标。

如果掌权的大股东真的是这样做的话，那么他们岂止是真正的企业家，简直是在做善事，他们为股东创富，增加了股东的福祉，提高了他们的生活素质，这样做的人，不是“善人”是什么？

但是，一些上市公司，手头拥有巨额现金，既不发展业务，也不分发给股东，小股东一无所得，他们却长期领高薪，怎么说得过去？
当公司还是私人有限公司时，大股东所用的，是国产车，一切开销，以“节俭”为原则。

公司上市后，大股东换用新“奔驰”，理由是要维持上市公司掌舵人的形象；另一个理由是“等级”，大掌柜不坐“奔驰”，总经理怎能坐“豪华”？不提供“豪华”，如何能聘到人才，留住人才？

所以，大股东非坐新“奔驰”不可。

一切开销，不是以“节俭”，而是以级别为原则，上市的都是大公司，大公司一切讲“制度”，什么级别、应领何种薪酬、享受何种福利，都有明文规定，马虎不得，否则，就被视为尚未上轨道的“土”公司。

这就说明了何以多数新上市公司，挂牌后的业绩表现，很少能做到招股说明书许下的盈利诺言的原因。

新上市公司都是在业绩最高时上市，盛极难为继，上市后多数业绩走下坡，所以新股多数不宜恋栈，只有极少数大型上市公司值得持守下去。

现在上市公司股票的定价，都是由公司自订，证券会及股票交易所均不过问。

公司在股东将股份卖给公众人士，全部收入进入自己的荷包，为自己的利益着想，他们理所当然的将公司的股份予以最高的估值，使他们卖出30%后，不但已收回全部投资，而且可能还赚了数倍，公司上市后，需要花数年的时间，股票的价值才能跟上估值。

在这期间，公司需要累积盈余，以发展业务，导致股息微不足道，甚至多年不发股息，使小股东成为“贫穷的富翁”。

坚守2原则

要避免成为“贫穷的富翁”，散户在买股时，应坚持两个原则：

1.不买亏蚀公司的股票，除非是在可以预见的将来可以转亏为盈。
2.不买不派息公司的股票，除非公司具有明显成长潜能。

避开长期没盈利及不派股息的公司，你才有可能从“贫穷的富翁”成为“有钱的富翁”。

冷眼

分享锦集：谈价值投资法

noreply@blogger.com (CH Tan) — Fri, 19 Aug 2011 12:21:00 +0000

http://www.nanyang.com/node/377222?tid=808

分享锦集：谈价值投资法
分享锦集财经评论 2011-08-19 18:31
股票投资方法很多，其中最常用的两种为：

⑴价值投资法（Value Investing）。

⑵技术分析法（Technical, Analysis），又叫图表家（Chartist）。

两者都有悠久的历史和众多的信徒，说明了各有所长，因为任何不能产生效果的方法，都会在时间的长河中自动消失，两者能历久不衰，说明了两者都有其存在的硬道理。

长期苦练

对我来说，任何能为你赚钱的方法，就是适合你的方法。

方法无谓好坏，就好像学武的人，无论是用剑、用刀或用棍，只要使到炉火纯青，都可成为武林高手。

但是，有一点是肯定的，天下没有免费的午餐，无论选择那种方法，都必须长期苦练，才有可能登峰造极，达到纯熟的地步，拳不离手，曲不离口，是经验之谈。

价值投资者把注意力集中在企业上，他们深信，股价的表现决定于公司的业绩表现，只要业绩标青，股价自然跟着上升，同样的，业绩表现差劲，股价跟着滑落，业绩和股价，有如实
体与影子，并驾齐驱。

短期来说，股价与业绩可能脱节，长期来说，两者必然同步起落。（短期长期因人而异）

他们相信，业绩是根，股价是枝叶，本固则枝荣，如果根腐烂了，枝叶自然就枯死。所以，注重股价，不理业绩，是舍本逐末，非投资之正道。

基本强稳

价值投资者，是以股票的“价值”作为投资的标准。

而“价值”源自业绩，业绩源自基本面，价值好比是一间屋子，基本因素是屋子的柱子、墙壁、地基及门窗，是组成屋子的“组件”。

惟有基本因素强稳，才能创造业绩，有良好的业绩表现，股票才有价值，有价值，股价才会起。

价值投资者的目的，是找出价值被低估的股票，买进长期持有，等到市场发现其价值，进行扯购，股价跟着上升，最后反映其真实价值，或者价值被市场高估时，投资者才脱售其股
票，套取利润。请看附表：

公司盈利决定股价

图一显示股价与价值之间有一个很大的缺口，当缺口越大，越值得买进，这种情形，多数出现在熊市中。

通常股价会在低水平徘徊一段时间（3-5个月不等），反向投资者会在股价停滞不动时，检视其基本面，评估其价值，如果发现股票价值被严重低估，而业绩又可能在经济复苏时回
升，就可以买进，紧握不放，争取厚利。

图二，在牛市中，股价远远超过价值，再投资下去，回酬已不具吸引力，就应该脱售离场。

在图一和图二的情形，投资者可以用市价总值（Market capitalisation）作为指导。

假设你要创设一家这种规模的公司，你要投资2亿令吉，如今公司的市值（即买进整家公司所付出的代价）只是1亿令吉，你以半价买进这家现成公司，可以节省数年的时间，不是比
创建新公司更合算吗？（明白了。）

你买进1万股和买进1亿股，理由必须是相同的。

图三显示股价已完全反映其价值，那么，要继续投资下去还是套利，取决于公司的业绩表现。如果业绩长期向上，那么拿得越久，赚得越多，你可以永远不卖，许多富豪，都是这样成
就的。（前辈分享了卖出的原因）

千万要记住，你买的是公司的股份，股份的价值决定于公司盈利，当公司的业绩持续走下坡，而且在可以预见的将来，不大可能转亏为盈时，就不要犹豫不决，一定要脱售，以免全军覆没。

股市是最不理智的地方，在熊市中，投资者往往以半价，甚至五分之一的价格，抛售其股票，对股票有研究，了解股票价值的投资者，往往可以用低得离谱的价格买到好股。

机会属于坚持反向的价值投资者。 (这句话说得好！）

冷眼股市基本面大师

分享锦集:价值导航反向致胜·冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 13 Aug 2011 05:44:00 +0000

分享锦集:价值导航反向致胜·冷眼
分享锦集财经评论 2011-08-12 18:27

被视为债务风险评估权威的标准普尔（Standard & Poor's），简称标普，上周五将维持了70年的美国国债评级，由AAA降至AA+，触发了次贷金融海啸以来的另一场股灾。

在美国股市暴跌的冲击下，全球股市大跌，大马股市亦遭殃，蒸发了数以百亿令吉计的价值，股市投资者，无不人心惶惶，不知何去何从。

上个周末，我身在广州，不断的从酒店电视机的BBC新闻中，跟踪美国债务风险评级降低的进展。

中国的报章，均以整版的版位报道及评估此事，对整个事件的来龙去脉有清晰的分析。

错综复杂

美国国债风险评估降级，错综复杂，即使写成一本书，也未必能为这一团乱麻理出一个头绪来。

总的来说，是信心的影响多过实际的影响，但是，环球的金融体系，信心是最重要的城墙，美国一向被认为是铜墙铁壁，如今竟出现裂痕，其影响之深远，可想而知。

但到目前为止，全球各国还未能找到另一个如美国这么大国力，这么厚实的国家，购买他们的国家债券，以寄存其储备金，因此也就没有别的选择，现有美国债大债主，如中国，也就不敢轻举妄动，对美元债券有所更动。

除非有更不利消息的出现，否则，信心危机将会慢慢被时间冲淡，恐慌心理也逐渐被淡忘，市场，尤其是股市，将会逐步回稳。

冲击不大

此次危机，跟次贷触发金融海啸，有天渊之别，美国国债其实并没有出现危机，不像次贷由于金融衍生产品的实际失信而引发金融体系濒临崩溃的危机，国债风险评级下降只是一项预警，并无实际冲击，因此不大可能引发另一轮金融风暴。

我个人的看法是在全球一体的经济网中，根本没有任何一个国家可以独善其身。因此也就不大可能采取对美国债不利的举措。

美国30年代的经济大萧条，横扫全球，无一国能幸免，那是由于各国采取了自扫门前雪的政策（Beggar Thy Neigbour），结果是同归于尽，如今每个国家的领袖，都有同荣枯的想法，不敢采取落井下石的行动。

一个明显的例子是美国面临次贷风暴时，中国作为美国的最大债主，并没有采取损人利己的行动，因为美国如果沉沦，中国也不会得益。只有短视的国家领袖才会不顾他国死活。

各国互救

此次评级下降，引发全球一场不大不小的股灾，欧洲财长立刻通过电话商议，谋求对策，正是各国互救的现成例子。

就以中国来说，中国作为全球最大的外汇储备国，拥有3.2万亿美元的巨额外储，其中70%以上为美元资产，中国不大可能于此时采取对美国主权食用评级不利的行为，因为那等于举石头砸自己的脚。

评级下降引发各国抛售美元债券的可能性不大，更何况另两家评级公司穆迪和惠誉仍维持AAA的评级。

因此，我认为评级下降对股市的打击，将不如次贷那么久，那么深。

当信心危机淡化后，除非有更不利的消息出现，股市将回稳。

反向投资

从股票投资的角度看，危机就是有危险才有机会，投资者如果采取反向投资策略的话，反而可以因危机而得益。

2009年金融海啸最高潮时，也是人们最恐慌的时刻，如今来看，那正是买进股票的良机。此次危机再现，应该是错过在金融海啸中低价买进好股的投资者另一个买进的机会。

这样的机会，惟有养成反向思维者才能抓住。在众人最悲观的时刻买股，要有胆识，胆识源自知识，知识源自见识。

如果你对股票有足够的见识，了解股票的价值的话，你就不但不会跟着别人恐慌，反而敢在别人不敢买时买进。

为股票价值导航，你才有可能采取反向策略，将危机转化为机会。
在危机中，以价值导航，坚守反向策略，才有可能从危机中，脱颖而出。

冷眼

前辈，100%同意！

AIR ASIA & MAS

noreply@blogger.com (CH Tan) — Wed, 10 Aug 2011 05:48:00 +0000

本地航空业迈向全新的里程碑，随着亚航（AirAsia）宣布以10%股权换取马航（MAS）20.5%股权后，两者从冤家变成亲家，并计划联手为消费者提供更完善与全面的服务。

马航主席丹斯里莫哈末诺尤索（左三）和亚航总执行长丹斯里东尼费南德斯（右三）在签署合作协议后，在亚航副总执行长拿督卡玛鲁丁（左起）、国库控股董事经理丹斯里阿兹曼、马航执行董事莫哈末拉斯丹以及联昌国际总执行长拿督斯里纳西尔见证下，握手互相道贺化敌为友。

新闻:

1股亚航=2.05股马航马航亚航换股结盟

化敌为友？原则何在？（别跟我说商场上没有永远的敌人）
聪明人做傻事？被逼提供服务？（看不明白？想一想。）
airasia 的小小投资者，同声一哭！

分享锦集:产业股投资法·冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Wed, 10 Aug 2011 04:28:00 +0000

分享锦集:产业股投资法·冷眼
分享锦集财经评论 2011-08-05 18:42
http://www.nanyang.com.my/node/373876?tid=462

附表是根据7月22日的闭市价，以去年的盈利和股息，计算出股价/资产比、本益比及周息率，作为投资参考。

我们只选有盈利及有派发股息的公司，若盈利和股息两者之中，缺一即不入选。

附表阅读方法：

1.股价/资产比：

是股票市价和每股净有形资产的比值，是从资产的角度衡量股价是否合理，如果是在1以下的话，表示价值被低估，值得投资。
例如ASAS去年12月31日时的每股净有形资产价值为1.93令吉以1.08令吉的股价计算，股价/资产比为1.08令吉÷1.93令吉＝0.56，表示你以0.56令吉买进价值1令吉的资产，等于是半价买进地产，价值显然是被低估了。

地价大幅升值

然后你再翻开ASAS 2010年的年报第88页，该公司在去年12月31日时所拥有1446英亩地皮，大部份是在1994至2000年之间陆续买进的，多数坐落在北海、大山脚、高渊、爪夷、双溪巴甲和新邦安拔一带。

这十多年来，这些地皮的价值已大增，如果以市价重估该公司的地皮的话，每股净有形资产价值必比1.93令吉高出一截，可见此股价值被低估的一斑。

2.本益比：

ASAS去年每股净利为4.76仙，以1.08令吉的股价计算，本益比为1.08令吉÷0.976令吉＝11.1倍。

该公司今年首季每股净赚3.41仙，如果接下来的3季能保持此赚率的话，则全年净利将增至13.64仙（3.41仙x4 =13.64仙），以1.08令吉的股价计算，本益比将降至7.9倍。

释放潜在价值

该公司主席在年报中说：政府将建筑一条24公里的新路，从峇都茅通往峇都加湾，这条路将切过该公司的部份土地，因此该公司的地皮将进一步增值，而且将提高赚率，盈利可望进一步提高，将这些因素考虑在内，则1.08令吉的股价属偏低。

3.周息率：

ASAS派发5仙股息，以1.08令吉的股价计算，毛股息率为0.05令吉÷1.08令吉＝4.6%，尚属合理。

投资者可以模仿上述办法，分析附表中的产业股，深入挖掘潜在价值，从中选出几只最好及最适合你投资的股只，买进后长期持有，应该可以赚钱。

考虑相关因素

以上是以资产、本益比和周息率的角度评估股票价值，在买进之前，最好还要做更多的功课：

1.有关公司的地库有多少？何时买进？可以供发展多少年？
2.地皮的地点何在？该区有屋子的需求吗？
3.公司的负债情况。
4.已卖出屋子，但未收到款有多少？（Unbill Sale）。
5.公司5年来的业绩如何？
6.管理层是否积极发展业务？

只有在考虑了所有的因素，才决定是否值得买进。这就是我所谓的“严格筛选”后才投资。

附表是从90多家产业上市公司中选出44家，全部资料取自年报。

最佳选择长期投资

此表中之股票只供参考，并非推荐购买，大家可以从这44家中，进一步研究后，从中选出你认为最好的买进，作为长期投资。

必须指出的是附表没有包括两家新上市公司IVORY（玮力）和UOA发展，这是两家好公司，但由于新上市，未派股息，故不入选。
大家要贴身跟踪上市公司的进展，以作出更新的评估，例如Ivory最近标得槟城的102.7英亩地点极佳的地皮，阿马证券（Am Research）7月26日的研究报告中，说该公司这段新地皮，发展价值可能高达100亿令吉，该公司每股重估后的资产价值高达4令吉，去年每股净赚22.25仙，今年将增至26.1仙，已卖出但未收款的销售额（Unbill Sale）3亿2000万令吉，因此该报告认为Ivory的公平价格为2令吉40仙。

另一个例子是成隆机构（DIJAYA CORP）一改过去“以守为攻”的政策，采取“以攻为守”的新策略，积极收购地皮，大力发展业务，前景看好。

公司若有新的发展，就应加以重新评估，以免失之交臂。

9.8.2011又是大跌！

noreply@blogger.com (CH Tan) — Tue, 09 Aug 2011 05:57:00 +0000

Composite 1,461.21 (-35.78)span>
Total Volume (Lots) 9,407,249
Turnover (RM) 1,771,223,294
Up 52 Down 905 Unch 103

As at 9 Aug 2011

World Indices
Symbol Last Change %
Dow Jones 10,809.85 - 634.76 (- 5.55)
Nasdaq 2,357.69 - 174.72 (- 6.9)
S & P 500 1,119.46 - 79.92 (- 6.66)
Closing as at 8 Aug 2011

10 Top Active
Name LDone Volume Change
AXIATA 4.92 235,111 -0.070
KBUNAI 0.150 214,529 -0.005
SAAG 0.065 192,413 0.000
UEMLAND 2.19 186,759 0.030
E&O 1.42 181,208 -0.070
CIMB 8.00 178,783 -0.300
COMPUGT 0.060 178,735 0.000
PCHEM 6.21 166,916 -0.220
DIALOG 2.39 165,731 -0.130
ARMADA 3.82 131,118 -0.060

10 Top Gainers
Name LDone Volume Change
KWANTAS 2.15 11 0.150
KYM-WA 1.63 1 0.140
TAKASO 0.550 5,786 0.085
HSI-H2 0.150 2,000 0.085
SCGM 0.520 10 0.050
FACBIND 0.500 250 0.050
MUHIBAH 1.11 23,157 0.040
TOYOINK 1.44 780 0.040
CATCHA 0.925 33,057 0.035
SPK 0.330 303 0.035

10 Top Losers
Name LDone Volume Change
BAT 42.74 1,610 -1.860
PANAMY 22.80 129 -0.900
F&N 18.08 1,111 -0.720
PPB 16.42 5,392 -0.580
NESTLE 47.06 253 -0.540
PETGAS 12.38 8,660 -0.520
HLFG 11.80 3,291 -0.500
BKAWAN 15.10 1,932 -0.500
KLK 20.72 14,816 -0.500
GAB 10.06 1,495 -0.460

记得很多年前在（这里谢谢osama不时sms我股市近况）的家聚会时，psrngurney 问我为什麽要等到800点（那时马股在950点左右）才买入，我说那只是个人的一个guide,到800点应该是大多数人卖无可卖了，也只有等着等着忘了股市，不买就是随众思想了。

现在股市还在〉1450，什麽点才买入呢？，有人说我只看个股，不管市，有人说。。。。你说呢.

全球股災　大馬重挫

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 06 Aug 2011 05:22:00 +0000

东方日报
(吉隆坡5日訊）隨著美國隔夜道瓊斯指數創下2008年全球金融危機以來的最大點位跌幅，歐洲與亞洲股市也全盤收黑，當中馬股下跌22.46點，以1524.43點掛收，跌幅為1.452%，乃區域跌幅相對較輕的股市。

富時大馬綜合指數早盤便以1529.94點的下滑格局開跑，期間更大跌至1509.37點，跌幅達2.43%。截至早盤休市，雖稍微收窄跌幅，但仍處於1521.82點。午盤開市後，綜指試圖持續收窄跌幅，但最終仍無法突破早盤開市的水平，收在1524.43點。

馬股今日下跌股項高達934只下跌股，僅有60只股取得上升。值得注意的是，早盤一度只有不超過10只上升股，為馬股罕見的現象。同時，馬股在強大的賣盤壓力下，全天的成交量高達17億8069萬1000股，半天成交量亦多達10億股以上，如此交投熾熱的情況，在年初以後就幾乎不復見。

而美國隔夜道瓊斯指數創下2008年12月金融危機以來的最大點位跌幅，跌512.76點，至11383.68點，跌幅高達4.31%。

石油與其他大宗商品價格也大幅走低，就連被市場視為安全避風港的黃金也無法倖免。據瞭解，拋售活動是從歐洲開始，隨後延續到美國和亞洲。

市場積累隱憂爆發

Areca Capital基金經理黃德明向《東方財經》指出，全球股市下挫，其實是反映市場在過去一個月所積累的隱憂，終於在今天突然爆發。

「美國調高債務上限後，違約擔憂雖已消除，但經濟表現還是不受看好。此外，市場擔心歐洲債信危機將蔓延至意大利，相繼導致歐洲銀行在其他國家的投資受到影響。」

美國雖已通過調高債務上限，但國內結構性問題並未獲得解決。黃德明形容，美國當前局勢猶如「申請信用卡來還債」已獲得批准，並不意味著債務危機已消失，其國債也只是暫時保住「AAA」評級。

對此，僑豐投行研究主管吳保雲也表示認同。「看來今天是個導火線的引爆點，大家似乎不約而同地察覺到歐美債務危機的負面影響。」無論如何，聯昌國際投行研究主管黃大任和吳保雲稱，當前跌勢並不算是「崩盤」，而只是「暴跌」。

美國就業指數或扶持美股

黃德明表示，外界將在今晚密切關注美國新出爐的就業數據。若符合預期，道指有望取得小回彈。「美國股市單天重挫4%至5%，跌幅已過度劇烈。如果就業數據樂觀，道指有望反彈，但估計只能持續兩三個交易日。」中期而言，他相信美國股市還有3%至5%（300點至500點）的下跌空間。

大馬股市方面，黃德明聲言，綜指在過去兩周已開始下跌，所以今天的單日跌幅不如道指般嚴重。同樣的，如果我國公佈的一系列經濟數據都呈正面，不排出馬股也會回彈至1550點，隨後可能上下波動大約2%。

有鑑於此，黃德明提醒，投資者在現階段要多留意「趁跌買進、趁高賣出」的機會，畢竟市場上不乏一些在單天跌得過度嚴重的股項。

黃德明建議風險投資者可考慮「短線買進」聯昌國際（CIMB，1023，主板金融股）、雲頂（GENTING，3182，主板貿服股）、國油化學（PCHEM，5183，主板工業股），及其他藍籌股和綜指成份股。

另一方面，吳保雲建議投資者多關注防守型股項。「某些個股其實還在跑贏富時大馬綜指，故事還沒有進入結局。」黃大任則認為，投資者如今應該開始轉向技術面，以便更精確地判斷市場反彈的時機。「在市場波動的局勢下，技術圖表可以派上用場!」

無論如何，今日午間，第二財長拿督斯里阿末胡斯尼透過電郵向《彭博社》指出，我國政府仍在關注全球局勢與國內資金市場走勢。他表示，全球局勢動盪對我國股市的影響不大，因投資者對大馬強穩的經濟基本面還有信心。

我的经验是：专家都是讲一点，不讲一点，信他们？！除非开个买入名单，实银买入的那种。图表？给个before and after 看看。这样的时候check 一check手头上股票的fundamental, 应该卖的早就应该卖了，不该卖的为何要冲去卖？要买的就要小心点，分阶段，一点一点的买。说了好像没说，我只是说我开始像老鹰那样，sharp sharp sharp.......买我可以买的。

3。8。2011

noreply@blogger.com (CH Tan) — Wed, 03 Aug 2011 04:11:00 +0000

5.7.2011说的
709 局势有好转，本来是net seller 的我也开始心痒痒，产业股涨潮又近尾声(还有谁不起？），
glc 起得乱七八糟，也没甚看头，手套股更是打死了也不跌（莫非基金脱不了身，不得不托？），
还是看回我的博彩老朋友 & bonia, plenitude,mahsing。。。。。

12.7.2011说的
选股还不拿手的我总不服输，总要花些心思去选时，那是自讨苦吃，自讨没趣的挑战，但人（我而已）总要做些无聊的事，所以你说现在是不是时候选是买入呢？我的老朋友（股股股。。。）回来吧！

今天要说的。。。。就行动吧，再加些观察股faber, kpj,plantations.....

涉勾結販賣人口‧移民局前官員懺悔獲釋
（霹靂‧太平2日訊）內政部今日釋放首批3名涉嫌勾結販賣人口集團而在內安法令下被捕的前移民局官員。

3名獲釋的前官員對本身過去與販賣人口集團勾結的行徑表示懺悔，並強調扣留期間受到善待，沒有被虐；他們也對內政部長拿督斯里希山慕丁、內政部秘書長丹斯里馬末阿當以及甘文丁扣留營所有的官員表示感謝。

另5人後日釋放

內政部昨日宣佈將釋放8名涉嫌勾結販賣人口集團而在內安法令下被捕的移民局官員。該部今日釋放首批3人，另5人將在本週五獲釋。這8名官員在去年10月10至12日期間被逮捕。

內政部是在發現他們已對自己所犯的過錯感到懺悔，而且保證不會重蹈覆轍，決定釋放他們。

太平甘文丁扣留營主任莫哈末羅斯能及內政部長特別事務官（改造）拿督菲道斯今日中午12時30分攜帶釋放公文，前往會見8名前官員。

今日獲釋者在太平甘文丁扣留營行動室受訪時，皆表達深深的懺悔，表示將在獲釋後，痛改前非，回到家人身邊，開始新的生活。

另一名將在週五獲釋的女扣留者表示，她在被扣留期間沒有受到如部落客形容那樣，受到拔指甲或吃狗食的凌虐。她認為，內安法令下被扣的遭遇並不悲慘，因此內安法令有必要繼續存在。

她也對個人獲釋，表示驚訝，並希望其他人以她做為警惕，不要犯下同樣的錯誤。

關卡官員每3年輪換

另一方面，移民局總監拿督阿里亞斯說，為了克服官員濫權以及接受販賣人口集團賄賂的問題，在出入境關卡值勤的官員將每3年輪換。

他接受《馬來西亞前鋒報》詢問時，承認移民局確有害群之馬，並強調該局將採取立即的行動解決問題。

（星洲日報）

哗，这麽痛的领悟！我们有这麽仁慈的政府！

分享锦集:产业股被低估●冷眼

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 30 Jul 2011 04:43:00 +0000

http://www.nanyang.com/node/372075?tid=808
老前辈这样分享是好的，但苦了我们这些努力做功找hidden jewel 的穷小投资者。
分享锦集:产业股被低估●冷眼
分享锦集财经 2011-07-29 17:12

绿野集团副主席丹斯里李金友受报界访问时宣称：假如他有足够的资金的话，他会买完所有上市产业股，因为它们的价值被低估得离谱（Crazy）。

此话出自一名产业界名人之口，实在值得我们深思。

不但深思，而且应该深入研究上市产业公司，看看以它们目前的股价，其股票价值是否一如丹斯里李所说的，价值被低估到离谱的地步。

低价入股良机

如果真的是这样，那么，从反向投资的角度，也许产业股股价不振，提供了一个低价入股产业公司的良机。

在过去两年中，房地产价值暴涨，涨幅由数十巴仙至数百巴仙不等，视产业地点及种类而定。

上市产业公司都拥有宝贵的房产和地皮，而且多数是在多年前，甚至一、二十年前买进的，买价非常低廉，现在价值均已暴涨，产业股的价值水涨船高，照理股价应该跟着上升才对，但产业股的股价表现却每况愈下，落后于大势甚远，实在令人费解。

上市公司所拥有的产业可以分为两类：

第一类是已落成的产业，如办公大楼、购物中心、酒店、工厂、高尔夫球场等，作为长期投资，以收取租金，使公司有稳定的收入。

不用说，这些年来，这些产业已经大幅度增值，市值肯定比账目中的价值上升了一大截。

第二类是地皮。

产业公司的主要业务，是买进地皮，分割成许多小段的屋地，建屋出售，以赚取利润，这也是大部份上市产业公司主要的盈利来源。

为了确保他们所拥有的地库，足以供多年发展之用，上市产业公司通常会买进及囤存面积相当大的地皮，以确保业务不至因为缺乏土地而中断。

这些公司囤存地皮，就好像货仓囤存货物一样，所以叫“地库”。

每一家上市产业公司的年报，都会列出所拥有地皮的地点、面积、种类（例如农业地、屋地、商用地等），买进日期及买价（或是重估价）。通常是在年报最后数页，与30名最大股东名单相毗邻。

地价翻几倍

假如你细读年报中的“产业名单”（List of Properties）的话，你会发现，许多地皮是在一、二十年前买进的，买价低得离谱，十多二十年来，地价已不知翻了多少番，目前的价格，肯定比“账面价值”高数倍，甚至数十倍。

5月7日，我曾在本专栏发表一篇“3000令吉可买多少地？”的文章，那是我偶尔重读柏年（Brem）的年报，有感而作的，17年前，柏年以3000令吉，在巴生的武吉拉惹买进4.7英亩的永久权土地，收藏到现在，价值恐怕已上升了数十倍，但在该公司的年报中，这4.7英亩地皮的价值还是3000令吉，其价值被低估的程度可想而知。

其实，假如你逐家细读上市公司的年报的话，此类情况俯拾即是，可见产业股价值被低估并非耸人听闻。

账面价值计算法

上市条例规定，产业公司所拥有的地皮，如果是作为“发展”（即建屋出售）用途的话，只准以“成本”（买价）入账，不准以重估价值入账。

理由是这些地皮在建屋后就卖掉，所以是属“贸易资产”，其性质跟制造业的原料相同（地皮就是建屋的原料），所以不准以重估后的价值入账，以防止制造虚胖的资产价值。

成本入账

所以，上市产业公司买进作为“发展”用途的地皮，只准以成本入账。

这些在十多二十年前买进的地皮，价值已不知涨了多少倍，但在公司的账目中，十多二十年来，每年仍保持买进时的价值，这个价值，称为“账面价值”（Book Value），以区别于“重估价值”。

十多年前，公司以每英亩3万令吉买进的地皮，现在已涨至50万令吉，但在公司的账面中，价值还是3万令吉，这3万令吉就是“账面价值”。

这种情形，就好像你在20年前，以3万令吉买进吉隆坡孟沙区的一间双层排屋，在你个人的财产账中，仍保持3万令吉，这3万令吉就是你的财产的“账面价值”。

现在这间排屋的价值已涨至100万令吉以上，假如你重估屋子的价值的话，你的“身家”早已超过百万令吉，所以，根据“账面价值”，你的身家只有3万令吉，实际上你是一名百万富翁。

同样的情形，许多上市产业公司在十多二十年前买进的地皮，收藏至今，价值早已上升了10倍至数10倍不等，但是在公司的账目中，这些地皮还是保持买进时的价值，就是“账面价值”。

产业公司根据地皮的“账面价值”，计算出它的资产总值，再根据这总值计算出每股的净有形资产价值（NTA），这就是公司的“账面价值”。

用这种方法计算出来的每股资产价值，假设是1令吉50仙的话，如果公司按市价重估（作为参考价，不用作入账）其地皮的价值的话，每股资产价值可能增至4令吉，假如公司以市价脱售这些地皮，套取现金的话，股东每股可以取回4令吉的现金。

低过NTA

然而目前的股价，可能只是1令吉，甚至比1令吉50仙的账面每股资产价值更低，产业股被低估，再明显不过了。

我曾加以统计，发现80%以上产业股的股价，低过其每股净有形资产价值（NTA），其被低估情况可想而知。

最近美合实业（Merge Housing）和侨丰产业（OSK Properties）的大股东分别以每股65仙和87仙全面献购小股东的股票，假如你阅读两公司的财报的话，你会发现，美合和侨丰的每股净有形资产价值分别为1令吉11仙和1令吉74仙，比献购价几乎高一倍，不要忘记这还是“账面价值”。

假如两公司重估其地皮的话，每股净有形资产价值可能更高，可见两家公司的大股东，是通过全面献购，以半价购买两公司的地皮。

请注意，是“账面价值”的半价，不是重估后的半价。

买进前须严加筛选

从以下的事实，也可以证明丹斯里李金友指上市产业公司的股票被低估到离谱的地步，是有道理的：

●以目前产业股的市值（每股股价x股票总数＝市值），要买到他们目前所拥有的地皮，是不可能的事。
●以上市产业公司目前的资金，根据市价买地皮，恐怕只能买到目前的一半或更少的地皮。
●大部份产业公司，假如按市价脱售所拥有的地皮的话，股东可以取回比每股净有形资产价值（NTA）更高，甚至比目前股价高出1倍以上的现金（视公司被低估程度而定）。

散户资金有限，多数买不起地皮，所以无法参与土地投资，以分享地皮涨价的利益。

其实，只要购买上市产业公司的股票，就是购买土地（尽管只是很小的一部份）。

长期投资

假设一家上市产业公司每股净资产价值为2令吉，而现在的股价仅为1令吉，等于你以半价购买地皮，而没有寻找地皮以及办理土地过户手续的费用和麻烦，不是更合算吗？为什么不敢买？

抱着买地皮的态度买产业股，并且像买地皮般作长期投资，肯定不会错到那里去。

必须提醒的是，产业股也好像别类股票那样，良莠不齐，买进之前，必须严加筛选，只买好股，就好像买地皮只买好地皮一样。
丹斯里李金友说，产业股被低估得离谱，有理！

冷眼股市基本面大师

辛曉琪 -- 領悟

noreply@blogger.com (CH Tan) — Fri, 29 Jul 2011 07:37:00 +0000

http://www.sinchew.com.my/node/213930?tid=1

（霹靂‧怡保28日訊）全國總警長丹斯里依斯邁披露，警方將針對有網民在首相拿督斯里納吉的面子書留下不敬的文字展開調查。

他說，無論受害者是誰，警方的基本職責是根據國家的法律，調查具有犯罪成份的留言（口語和文字）。

依斯邁今日出席警察飛行組在怡保的第一個訓練基地的開幕禮後，在新聞發佈會上受詢及是否將逮捕在首相面子書留下不敬言語的人士時，這麼表示。

自首相在推特和面子書上留言，宣佈“我最新的部落格文章探討國家安寧與領袖責任”後，便有網民在其面子書狂貼“閉嘴啦”（diamlah）字眼。

當其社交媒體管理員刪除網民的“閉嘴啦”留言後，馬上遭憤怒的網民圍攻。並挑戰首相關閉面子書戶頭。

一些網民更趁機質問何時釋放在緊急法令下被扣留的6名社會主義黨領袖。

更早之前，也有網民在面子書留言要求首相辭職。

首相的面子書有80萬9千名粉絲，而其推特則有17萬個追隨者。

Just got an invitation from ChartNexus wanting to put up an advestisement banner at my blog in exchange for free subscription to their XPertTrader an add-on module to their free charting software. But,but, but......... Dear Sir,my blog is of low traffic , mainly copy and paste type of moron's pieces of rubbish, did you check it out properly?

莫文蔚-忽然之间

noreply@blogger.com (CH Tan) — Thu, 28 Jul 2011 04:06:00 +0000

开始的歌词还蛮贴切近来&下来的股市。。。
我喜欢知性才女/才子，特别喜欢莫文蔚。。。。

梁繼璋給兒子的信（很值得看的有趣文章）

noreply@blogger.com (CH Tan) — Mon, 25 Jul 2011 05:51:00 +0000

好一篇文章，陪着读高中的女儿细心阅读，我们都若有所思，若有所悟。

給孩子的備忘錄

我兒，寫這備忘錄給你，基於三個原則：

(一）、人生福禍無常，誰也不知可以活多久，有些事情還是早一點說好。

(二）、我是你的父親，我不跟你說，沒有人會跟你說。

(三）、這備忘錄裡記載的，都是我經過慘痛失敗得來的體驗，可以為你的成長省回不少冤枉路。

以下，便是你在人生中要好好記住的事：

(一）、對你不好的人，你不要太介懷，在你一生中，沒有人有義務要對你好，除了我和你媽媽。至於那些對你好的人，你除了要珍惜、感恩外，也請多防備一點，因為，每個人做每件事，總有一個原因，他對你好，未必真的是因為喜歡你，請你必須搞清楚，而不必太快將對方看作真朋友。

(二）、沒有人是不可代替，沒有東西是必須擁有。看透了這一點，將來你身邊的人不再要你，或許失去了世間上最愛的一切時，也應該明白，這並不是甚麼大不了的事。

(三）、生命是短暫的，今日你還在浪費著生命，明日會發覺生命已遠離你了。因此，愈早珍惜生命，你享受生命的日子也愈多，與其盼望長壽，倒不如早點享受。

(四）、世界上並沒有最愛這回事，愛情只是一種霎時的感覺，而這感覺絕對會隨時日、心境而改變。如果你的所謂最愛離開你，請耐心地等候一下，讓時日慢慢沖洗，讓心靈慢慢沉澱，你的苦就會慢慢淡化。不要過分憧憬愛情的美，不要過分誇大失戀的悲。

(五）、雖然，很多有成就的人士都沒有受過很多教育，但並不等如不用用功讀書。你學到的知識，就是你擁有的武器。人，可以白手興家，但不可以手無寸鐵，緊記！

(六）、我不會要求你供養我下半輩子，同樣地我也不會供養你的下半輩子，當你長大到可以獨立的時候，我的責任已經完結。以後，你要坐巴士還是Benz，吃魚翅還是粉絲，都要自己負責。

(七）、你可以要求自己守信，但不能要求別人守信，你可以要求自己對人好，但不能期待人家對你好。你怎樣對人，並不代表人家就會怎樣對你，如果看不透這一點，你只會徒添不必要的煩惱。

(八）、我買了十多二十年六合彩，還是一窮二白，連三獎也沒有中，這證明人要發達，還是要努力工作才可以，世界上並沒有免費午餐。

(九）、親人只有一次的緣份，無論這輩子我和你會相處多久，也請好好珍惜共聚的時光，下輩子，無論愛與不愛，都不會再見。

你的爸爸梁繼璋

分享锦集：谈机会成本

noreply@blogger.com (CH Tan) — Sat, 23 Jul 2011 04:05:00 +0000

http://www.nanyang.com/node/370391?tid=808

在谈到什么是“机会成本”（Opportunity cost）之前，首先让我们认识经济学一个重要的术语“稀少性”（Scarcity），这样才能引导我们将“机会成本”概念，应用在股票投资上，以减低投资风险，增加投资回报。

台湾著名经济学家高希均教授在他的著作《经济学的世界》中，对“稀少性”（Scarcity）有很好的说明。

他说，“每个社会都必须面对一项基本的经济难题：如何将有限的资源做最佳的运用，以满足无穷的欲望，这就是经济学上“稀少性”的问题。”

“稀少性定律”告诉我们，我们永远不可以在一定的时间内，生产出所有人类想要的东西。

稀少资源

稀少资源就算能增加，也是要靠努力或付出代价，而且无法取之不尽，用之不竭。

资源的稀少迫使每个经济体系都必须有所选择，决定多生产某项产品，通常就意味着决定少生产其他的产品，所有的社会，都面临一个基本问题，就是决定要牺牲什么，以换取想要的
东西。

在股票投资上，“稀少性”就更加明显。

无论你的资金多么雄厚，跟动辄以万亿令吉计的市场总值相比，总是微不足道的，也就是说，股票投资的资金，“稀少性”特强，将你有限的资金，投入股市，只不过是沧海一粟。

不断选择

所以，你买了A股，就不得不放弃买B股。你必须在A股和B股之间，作出抉择。

你在股市买进卖出，其实就是在不断的作出选择。 (这段话说得真好！）

假设你选择买A股，一年之后，A股跌了20%，假如你的投资额为10万令吉，一年后你的身家降至8万令吉。

与此同时，B股上涨了30%，你一年后的身家，就由10万令吉增至13万令吉。

由于你的错误选择，使你的身家在一年中相差5万令吉（13万令吉减8万令吉），等于少了50%，这5万令吉，就是你的“机会成本”。

有些人以为股票下跌了20%，他的损失是2万令吉，他忘记了他失去了从B股赚取30%利润的机会，他实际上是损失了5万令吉，这个“机会成本”所付的代价实在比他想像的高得多。

相信大部分投资者，都有这样的经验，他原本是要买甲股，后来因为听信“师爷”，转买乙股，结果甲股大跌，乙股大起，他哑子吃黄莲，出声不得，只好夜夜“暗搥”。

他是为“机会成本”而“搥”。

每一名投资者都是认为他所相中的股票会涨价，所以才决定买进，至于买进之后该股的套现，是否一如他的所料，那就谁也没有把握。

慎选好股屡战屡胜

为了避免双重损失的“机会成本”出现，最有效的方法，是在买进之前，货比三家，找出最有价值，最有希望跑赢大势的股只，使你有限的资金，发挥最大的赚钱潜能。

问题是怎样找出“最有价值”的股票？

要回答这个问题，就要返璞归真，弄清楚股票是什么？

股票就是公司股份的证明书，买股票就是买公司的股份，买公司的股份就是参股做生意。

既然如此，我们就要问：做生意的目的是什么？

答案是：赚钱。

赚钱越多的公司，其股份价值越高。

所以，假如数只股票的价格大同小异的话，那么，很明显的，每股净利最高的最值得买进。

通常我们是以本益比作为取决的标准。

假设三只股票的价格均为2令吉，它们的每股净利分别为15仙、20仙和30仙，则本益比分别为13、10及6倍。假如其他条件相同的话，那么，就应购买本益比6倍的那只股票。

参股做生意，我们希望每年都获得红利，也就是股息。

假如三只股价都是2令吉的股票，他们所分发的股息分别为5仙、10和20仙的话，则周息率（Dividend Yield）分别为2.5%、5%和7.5%。

比定存好

那么，你应该选购周息率7.5%的股票。

因为7.5%的股息回酬，比银行定期存款的利息高一倍，你可以将你的投资视为定期存款，这样就可以放心进行长期投资。

我们投资于一家公司，总希望有关公司底子扎实，经得起经济风暴的考验。

所以，最好是购买有形资产价值高过股价的股票。

通常我们是以股价与每股净有形资产的比值为标准，假如比值是低于一倍的话，表示股价被低估，可以买进。

例如股价为2令吉，每股净有形资产为2.8令吉，则股价∕资产比值为2 ÷ 2.8 = 0.71，低于1，这表示你以2令吉买进2.8令吉的资产，值得投资。

除了比较本益比，周息率和每股净有形资产价值之外，最好还要比较其他的因素，例如三家公司的财政情况、历年的业绩纪录、业务的稳定性等，然后选出优点最多的公司，买进其股
票作为投资，这样就可以减低“机会成本”出现的机遇率，提高胜算。

经过严格比较而选出的优质股，股价表现更有把握超越股市大势。

能够做到这一点，你在股市才能屡战屡胜。能屡战屡胜，方能致富。

补正

上周“基本面剖析”一文中引ECS ICT BHD为例，此公司去年每股净赚（EPS）为25.7仙，并非20.7仙，特此补正（资料来源：ECS 2010年报）

冷眼股市基本面大师

出身医生世家长期服务贫民五千私人医生声援再也古玛

noreply@blogger.com (CH Tan) — Wed, 20 Jul 2011 07:01:00 +0000

来自当今大马

继176名怡保区医生发表联署声明之后，马来西亚私人执业医生联盟今日也向内政部长希山慕丁发表公开信，保证再也古玛是一位爱国爱民的好医生和国会议员，因此要求立即释放这位目前在紧急法令下被扣押的社会主义党和丰区国会议员。

这封由私人执业医生联盟主席周锦荣发出的公开信，是代表全国超过5000名医生，要求内政部考虑他们的要求，释放再也古玛。

信中表示，他们非常关注仍受扣押的再也古玛，并认为这名医生同僚是一位广泛被视为遵守法律、具有竞争力、善良和勤勉的医生。

出身卓越记录医药世家

公开信表示，再也古玛在公共领域拥有卓越的服务记录，而且从不曾是我国社会的威胁。

公开信说，再也古玛出身一个在公共服务领域闻名的医药世家，其叔父达纳拉兹正是马来亚大学医药系院的第一位院长；同样是资深医生的父亲迪瓦拉兹曾在槟城中央医院服务多年，目前正是一个慈善团体Hospice Penang的主席。

公开信表示，当再也古玛仍是医药系学生时，就已积极于社会工作，包括为木屋区及园丘家庭的穷学生补习。
曾长时间服务全国乡区

较后，再也古玛在卫生部期间，也很长时间到全国各乡区，无私的为民服务。就算后来私人执业时，再也古玛的病人也大部分是来自低下层的人民。

“他为大马国人福利的付出是毋庸置疑及无可比拟的。”

公开信表示，在再也古玛担任国会议员期间，也是和平及良好的举办活动，不曾支持任何非法的事情。

“这是一位遵守法纪和诚实的正直者。他受到病人及人民的广泛爱戴，我们是根据人道和慈悲的基础，提出我们的诉求。”

限制自由是国家大损失

这封公开信也向希山慕丁保证，再也古玛是忠心于国家，致力照顾病人福利的好医生，以及一名备受尊敬的国会议员。

“事实上，如果其自由受到限制，将是国家巨大的损失，导致国家及数以千计的病人无法获得他的服务。”

因此，公开信恳请希山慕丁运用其权力，解除再也古玛的扣留令。与此同时，公开信也要求希山慕丁，立即释放其他与再也古玛在同样情况下被扣的人士。

“尊贵的部长，在这种艰难的情况下运用适当的权力，你的政治敏锐将会获得人民的正面回应。”

“我们相信，他的获释将迎来人民的欣喜，同时也印证你的看法，即我国政府是公正、有爱心及理智的。”

网上签名运动

馬星盈利或上調

noreply@blogger.com (CH Tan) — Wed, 20 Jul 2011 04:58:00 +0000

发神经的马星这两天坐过山车，惊人的股价波动幅度，吓死人了。。。你买入了，还是卖出？

大馬財經 2011-07-18 21:52
（吉隆坡18日訊）馬星集團（MAHSING,8583,主板產業組）旗下Icon City產業計劃正式推介後，寫下高達4億2千650萬令吉的銷售佳績，分析員相信這是馬星的強勁起點，銷售目標勝券在握下，盈利潛存上調驚喜。

馬星在週末推介靈市值32億令吉的Icon City產業計劃，反應熱烈，總銷售與訂單逾4億令吉；商業產的反應強勁是正面驚喜，該公司該計劃預售時，推介30座7至8層樓高的辦公店舖，共值2億7千300萬令吉的29座辦公店舖早已售出，現包括多功能小型辦公室與2層樓高的餐飲店舖，總銷售或訂單達約4億2千650萬令吉。

在這週末，只供受繳人出席的預購會，該公司賣出138單位，購買率達80%，在週日正式銷售時，購買人潮更是大排長龍。

聯昌研究表示，反應熱烈出乎意料，令人振奮也為馬星集團盈利預測帶來上探潛力。