投資創富脫貧討論

2013年投資回顧 - 下半年小結

2013-07-31T01:00:00.000+08:00

持股 - 原打算放出 #939 但反而增持了4000股。原因是股價一直徘徊低價, 賣不了好價便唯有溝淡。於$5.48 價位增持4000股。計埋於法$6.66購入的5000股。平均購入價約$6.1。加上8000股#34

收息 - #34 收了$2880 #939 收了$1515

債券 - 其實只是ibond。抽中2手咁大把....食之無味,棄之可惜。由最初市面上保守估計至少值105, 到正式掛牌只有103.xx 令我連賣掉也懶得去搞(因為要填form轉去股票戶口)。

近期留意股票 : I.T(00999) - 發盈警, 股價穿52週低位, 毛利率銷售同告下跌

九龍建業 (34) 2012年全年業績

2013-03-31T11:31:00.000+08:00

摘要

- 經扣除投資物業之重估收益後，本集團二零一二年之實際純利為9.68 億港元，較二
零一一年增加19.9%。二零一二年之每股實際盈利為0.84 港元，而二零一一年則為
0.70 港元。

- 二零一二年之全年股息每股為 0.57 港元，較二零一一年增加5.6%，而末期股息每股
則為0.36 港元。

- 本集團於二零一二年預售成績理想，位於香港、澳門及中國內地之多個發展項目總
預售金額超逾100 億港元。

集團業績及股息

截至二零一二年十二月三十一日止年度，本公司股東應佔純利為18.86 億港元，而二零一一年
則為15.26 億港元，較二零一一年增加23.6%。經扣除投資物業之重估收益後，本集團二零一
二年之實際純利為9.68 億港元，較二零一一年增加19.9%。二零一二年之每股實際盈利為0.84
港元，而二零一一年則為0.70 港元。
董事會建議派付截至二零一二年十二月三十一日止年度之末期股息每股0.36 港元（二零一一
年：0.33 港元）。連同二零一二年中期股息每股0.21 港元（二零一一年：0.21 港元），二零一
二年之全年股息為每股0.57 港元（二零一一年：0.54 港元）。
待股東於股東週年大會上批准後，末期股息將於二零一三年七月十七日（星期三）派付予於
二零一三年七月九日（星期二）名列在本公司股東名冊上之股東。

資產淨值約$241.4億
現股價 $10.44
現市值 119.9億左右
2011年每股資產淨值$17.18, 2012年每股資產淨值粗略計算達$20.97
市盈率7.8倍左右
現息率5%以多一點
資本負債比率（以銀行借貸淨額及應付最終控股公司之款項除以本公司股東應佔權益之基準計算）於二零一二年十二月三十一日仍穩定於 56.1% (二零一一年: 55.4%)。

九龍建業 (34) 2012年全年業績

卓悅控股有限公司 (653) 2012年全年業績

2013-03-24T14:08:00.001+08:00

卓悅控股(00653)去年底止年度股東應佔溢利2.22億元，倒退6%，每股盈利7.4仙，末期息每股2.88仙，另派特別息每股0.82仙，合共3.7仙。

卓悅整體業務維持穩定增長，營業額達2,807,900,000港元（二零一一年：2,561,200,000港元），較去年上升9.6%。
年內，經營溢利輕微下降6.2% 至270,300,000港元（二零一一年：288,200,000港元），本公司擁有人應佔溢利下降6.0% 至222,400,000港元（二零一一年：236,600,000港元），而綜合毛利率由二零一一年之45.7%輕微上升至二零一二年之47.2%。

每股基本盈利為7.4港仙（二零一一年：8.0港仙），較去年下降7.5%。

於本年度，零售及批發分部錄得營業額2,504,800,000港元（二零一一年：
2,280,600,000港元），較去年上升9.8%，佔總營業額逾89.2%。

分類溢利則上升1.1%至215,000,000港元（二零一一年：212,600,000港元（經重列））。營業額持續上升，主要是由於國內遊客數目不斷上升、本集團維持優良的產品組合以及本集團
謹慎擴張旗下零售商舖網絡策略的成果。分類毛利率亦上升至41.6%（二零一一
年：39.6%）

租金
年內，香港商舖租金持續處於高水平，卓悅於去年為其現有分店簽訂及獲得若
干租約，零售及批發分部的租金成本對營業額比率增加至13.7%（二零一一年：
12.1%）。

網上商店
隨著網上購物在現今社會日趨廣泛，卓悅將加強投放資源發展網上商店。自二
零零五年，卓悅的網上購物服務（網址：www.bonjourhk.com）開始營運，深得消費
者歡迎，我們的網上商店於回顧年內營業額上升13.9%，收益逾43,400,000港元。

香港及中國零售網絡
於二零一二年十二月三十一日，卓悅於香港、中國及澳門設有零售商舖共44 間
（二零一一年：48 間）。

網上商店
隨著網上購物在現今社會日趨廣泛，卓悅將加強投放資源發展網上商店。自二
零零五年，卓悅的網上購物服務（網址：www.bonjourhk.com）開始營運，深得消費
者歡迎，我們的網上商店於回顧年內營業額上升13.9%，收益逾43,400,000港元。

香港旅遊發展局公布的官方數字
二零一二年來自世界各地到港的遊客總數突破四千多萬人次，按年增長16%，遠超5%的增長預期，主要原因是即日往來的旅遊人數大增。其中，來港旅遊的中國遊客更逾34,900,000人次，佔訪港旅客總數約71.8%，反映內地與日俱增的消費人口，同時促進香港零售業發展。

市場推廣
年內，本集團的零售及批發市場推廣支出為44,200,000港元（二零一一年：33,900,000
港元），較去年上升30.4%，但市場推廣支出對營業額比率並未有明顯上升，證
明我們的市場推廣策略能有效地達到預期的營業額增長。

美容服務網絡
集團經營美容服務逾十年，當中「悅榕莊」、「Dr. Protalk」及「水云莊」已成功為「卓悅」品牌打響優質商標。
截至二零一二年十二月三十一日止年度，美容服務分部錄得營業額為303,000,000
港元，較去年的280,600,000港元上升8.0%

年內，本集團繼續擴展美容服務覆蓋網絡，新增5間美容院，其中包括在香港旺
區銅鑼灣新開設的旗艦店舖，營運面積達20,000平方呎。截至二零一二年十二
月三十一日，卓悅於香港、澳門及中國擁有15間美容院「悅榕莊」及6間美容附
屬服務中心，服務更趨多元化，提供包括醫學美容、生活美容、纖體美容、皮膚
護理、足部按摩及彩光療程服務。同時，我們加強中醫保健服務，旗下的「悅榕
莊—養生館」為顧客提供中醫護理、養生調理、痛症理療及生育保健等層面的中
醫服務。

2012年全年業績

總結2012年投資成績

2013-01-04T22:58:00.002+08:00

總結2012年

投資如下:

00034 九龍建業有限公司現市值$75,200 盈利 $16,480(+28.1%)
00653 卓悅控股有限公司現市值12,240 盈利 $720(+6.3%)
00939 中國建設銀行股份有限公司現市值 $32,500 虧損 800(-2.4%)

總和: 盈利16,400 (+15.8%)

若果再加埋股息回報基本上尚算理想，唯一比較欠佳的只有建設銀行。因為佢係一年派一次股息的, 帳面亦都是一直虧損的。我沒有股票迷思，基本上買貴就等於買錯，無其他藉口可言。只可以話內地股票真是唔買得過，國企股一方面有政策風險，另一方面又要收股息稅、暴利稅之類的國家抽成。真是賺既就阿公既，蝕既就大家一齊。仲有為國捐驅既風險，完全買唔過......私營企業又良秀不薺。證卷麻.....還是應該投資監管和營運比較完善透明的香港企業。

所以下半年的基本方針就是等待時機放售939，然後買入比較佳又便宜的港股。

監察目標是....
卓悅控股(00653) 包浩斯國際(00483)I.T(00999)

卓悅控股 HKG:0653回購不斷

2012-11-27T07:50:00.000+08:00

2012/11/22 17:15卓悦(00653)今日回購263萬股，每股作價0.99至1元，涉約262.9萬元。

2012/11/19 18:28卓悦(00653)今日回購250萬股，每股作價1至1.01元，涉約250.7萬元。

2012/11/15 17:22卓悦控股(00653)今日回購279.4萬股，每股0.98至1元，涉約277萬元。

2012/11/12 17:08卓悅(00653)今日回購約399萬股，每股作價介乎1.01至1.02元，涉資405.9萬元。

2012/11/01 17:17卓悅控股(00653)今日回購192萬股，每股作價介乎1至1.01元，涉資193.7萬元。

2012/10/26 17:16卓悅控股(00653)今日回購328.6萬股，每股價格0.99元，涉資325.3萬元。

2012/09/05 17:19卓悅控股(00653)今日回購21.8萬股，每股價格1元，涉資21.8萬股。

2012/08/24 17:30卓悅(00653)回購47.8萬股，每股作價介乎0.98至0.99元，涉約47.12萬元。

2012/08/23 17:37卓悅(00653)回購378萬股，每股作價介乎0.98至1.01元，涉約379萬元。

從公布半年期業績以來三個月共回購9次，每次平均作價在0.98至1.02元區間，耗資二千一百多萬。

九龍建業2012年中期業績

2012-09-01T08:33:00.000+08:00

- 本集團截至二零一二年六月三十日止六個月之純利升至 872,400,000 港元，較二零
一一年同期增加5.1%。

- 經扣除本集團投資物業之重估收益後，二零一二年首六個月之實際純利為
363,600,000 港元，二零一一年同期則為456,000,000 港元。二零一二年之每股實際
中期盈利為0.32 港元，二零一一年則為 0.40 港元。

- 於二零一二年下半年，本集團之主要盈利將來自香港之物業銷售。

- 二零一二年之每股中期股息為 0.21 港元（二零一一年：0.21 港元）。

董事會已宣佈派發二零一二年中期股息每股0.21港元（二零一一年：0.21港元）。中期股息
將於二零一二年十月十二日（星期五）派發予於二零一二年十月四日（星期四）名列在本
公司股東名冊之股東。

二零一二年下半年，主要盈利將來自香港之物業銷售。

本年度五月下旬起在香港推售兩個全資擁有之新住宅項目景怡峯及加多近山，該兩
個項目自推出以來市場反應理想，截至目前為止預售所得款項總額已逾十三億港元，並計劃於未來六至九個月預售另外兩個住宅項目－麥花臣場館及位於大角咀新購入之重建項目。

在中國內地，集團於本年度至今已預售江灣城(瀋陽)第二期逾40%之住宅單位，預售額將於
二零一三年上半年前確認入帳。
在澳門，東方明珠區P 地段(海一居)－大型豪華商住發展項目（擁有73.4%
權益之附屬公司保利達資產持有80%權益）之建築工程將於本年度第四季動工。集團亦正
就T + T1 地段項目辦理施工前的一切所需手續。

資產淨值 $23,298,122, 000
現市值 88億左右
市盈率5.6-5.7倍左右
下半年保持派息的話, 現息率達7%以上
資本負債比率於二零一二年六月三十日維持於54.4% (二零一一年年底：55.4%)。

核數師為畢馬威會計師事務所

九龍建業 2012年中期業績:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0828/LTN20120828890_C.pdf

建設銀行2012年中期業績

2012-08-29T06:50:00.001+08:00

建行（939）昨公佈略勝預期的中期業績，半年賺1062.83億元（人民幣．下同），按年增長14.5%。

單計第二季度，純利按季增長6.33%至547.71億元，按年更增12.38%。

分析員認為建行業績不俗，惟在利率市場化的大前提下，內銀競爭將趨激烈，建行亦不能獨善其身。

建行中期每股盈利0.43元，不派息。

內地銀行業年內面對淨息差收窄問題，早前中行（3988）已宣佈淨息差收窄至2.1厘，建行卻公佈淨息差擴闊至2.71厘，較首季度2.65厘更高，帶動該行上半年淨利息收入增長16.46%至1696.92億元；佣金及手續費淨收入492.43億元，增長3.3%；兩項業務次季表現均優於首季度，分別增長6.69%及2.63%。

不良貸款維持雙降

除業務穩健增長外，建行的資產質素亦續趨健康，不良貸款繼續維持雙降，不良貸款率由首季度的1.04%跌至1%，不良貸款餘額亦按季微跌至704.17億元。

資產減值損失亦只按年增5.84%至147.38億元，當中主要為客戶貸款減值損失，令減值準備對不良貸款比率按季增加11.73百分點至262.38%。

值得留意是，建行貸存比率僅達64.54%，僅較首季度微升0.2個百分點，相比中行截至6月底止的68.59%低之餘，亦屬大型銀行之中較低，反映建行仍有力繼續放貸，盈利有增長空間。

其他財務表現指標方面，建行亦有不俗表現。截至6月底，核心資本充足比率11.19%，較首季度的11.02%進一步增強；成本對收入比率亦較首季度回落至32.73%，平均股東權益回報（ROE）則稍微跌至24.56%。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0826/LTN20120826019_C.pdf

卓悅控股2012年中期業績

2012-08-27T00:17:00.000+08:00

卓悅控股有限公司（「卓悅」或「本集團」）於截至二零一二年六月三十日止六個月（「本期間」）錄得營業總額1,311,900,000 港元（二零一一年：1,251,800,000港元），較去年同期增長4.8%。

於本期間，毛利率由二零一一年的44.5%微增至45.7%。本公司擁有人應佔溢利減少35.1%至84,700,000港元（二零一一年：130,500,000港元），主要由於租金開支、員工成本大幅增加以及二零一二年上半年美容服務套票贖回按比例減少所致。

董事會建議就期內派發中期股息每股普通股2.3港仙（二零一一年：3.6港仙）。董
事會不建議就期內派付任何特別股息。

卓悅控股2012年中期業績:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0822/LTN20120822287_C.pdf

八月投資小記....

2012-08-26T10:33:00.002+08:00

放出IBOND@106.95,算是放得幾準。之後増持九龍建業1000股@7.7
現有資產總值不過十萬上下......和一年前比沒有什麼進步。

PS: 終於考完ITIL 嚕~考試費13XX港元....唉.....張CERT唔值錢,但都要俾錢考,濕鳩IT仔既無奈

收息 - 進修 - 原地踏步

2012-07-14T17:12:00.000+08:00

939建設銀行末期息人民幣２３﹒６５分

共收到港元$1277股息

同期一手ibond 每手價$105.9, 恆生行價105.4 ,但只可以去特定分行轉去股票戶口,煩!~

下星期19日九龍建業派息,每股港元33分,7000股共可以收到2310元.....

但要儲錢考讀ITIL和MCITP呀......無錢可以増加股票.... 唉....只是要保住自己每月低於一萬元的工作便要經常掉錢.....

恆生銀行ibond 認購詳情

2012-06-05T23:18:00.002+08:00

發行人		中華人民共和國香港特別行政區政府
認購期		2012年6月5日星期二上午9:00至2012年6月13日星期三下午2:00 香港特區政府可以在無預先通知的情況下，決定提前結束或延長零售債券系列的發售時間。香港特區政府保留在原定的發行日當日或之前隨時取消發售之權利。
貨幣		港元
息率（票面息率）		每一個付息日的息率將於相關的利息釐定日，釐定和公布為下列較高者： (i) 浮息，即最近6個月公布，以2009/10年為基期的綜合消費物價指數按年變動率的算術平均值（準確至小數點後兩個位）；及 (ii) 定息，即1.00%。該息率為年息率，而利息將於每6個月期末支付。
發行日		2012年6月22日如發行日不再是一個香港的營業日（例如當黑色暴雨警告信號或八號或以上之熱帶氣旋警告信號正在香港生效），有關零售債券將於發行日後並不受該等原因影響的下一個營業日發行。
申請價		100% 申請款項為申請價乘以你所申請認購的零售債券本金金額。你必須於你提出認購申請時繳付申請款項。
認購價		零售債券的認購價相等於申請價。
手續費		豁免
本金申請金額		零售債券的最低本金申請金額為10,000港元。你的零售債券本金申請金額必須為10,000港元的完整倍數。
最低面額		10,000港元
發行總額		香港特區政府會因應投資者的需求，去決定發行的零售債券本金總額。
最低發行金額		沒有指明的最低發行金額
最高發行金額		10,000,000,000 港元這是香港特區政府可以就本零售債券系列發行的最高本金金額。
到期日		2015年6月22日香港特區政府將於零售債券到期日清還你的零售債券本金金額之100%。
付息日及相關的利息釐定日		第一個付息日: 2012年12月24日, 相關的利息釐定日: 2012年12月10日, 第二個付息日2013年6月24日, 相關的利息釐定日: 2013年6月7日, 第三個付息日2013年12月23日, 相關的利息釐定日: 2013年12月9日, 第四個付息日2014年6月23日, 相關的利息釐定日: 2014年6月9日, 最終之付息日2014年12月22日, 相關的利息釐定日: 2014年12月8日, 到期日2015年6月22日, 相關的利息釐定日: 2015年6月8日
上市		香港特區政府已向香港聯交所申請將零售債券上市及買賣。預期零售債券獲准於2012年6月25日上市。上市零售債券將以每100港元為本金金額單位進行買賣，而每手零售債券的買賣為100單位（換言之，每手買賣相等於本金金額為10,000港元的零售債券。）
配售銀行收入		香港特區政府將會向每一所配售銀行(本行為其中一所配售銀行)支付一項相當於本行獲發的零售債券本金金額0.15%的配售費。

http://bank.hangseng.com/1/2/chi/e-services/e-ipo-service/ipo-bond?HASE_P2G_PWS_HP_MainBanner_01_CH#

ibond 各行認購收費及優惠

2012-06-02T23:55:00.004+08:00

其他重點:

(1). 市場預期今年至明年通脹率將回落至平均約３﹒５％

(2). 經銀行認購成功獲派的ｉＢｏｎｄ會存於債券戶口，將透過銀行在ＯＴＣ平台進行二手買賣，透明度較低，但一定會獲莊家接貨，但與港交所或存在價差，去年首批上市初期，每單位報價曾較港交所低近５元。

(3). 當轉倉至股票戶口，所有收費便會按有關銀行的股票戶口收費，所謂「四、五、六免」均告失效，所涉及一般買賣費用均會收取。

參考來源:
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/home_categorized_news_detail.php?newsid=ETN220601671

通脹掛鈎債券（iBond）

2012-05-30T17:28:00.001+08:00

【經濟日報專訊】次批通脹掛鈎債券（iBond）將於下月發行，證券商和銀行均全力催谷iBond搶客。信誠和輝立均提供100%孖展，戰綫更蔓延至大學生；滙豐破天荒首度為債券認購提供孖展，最高借9成，貸款上限達2,000萬元。

在歐債危機陰霾下，環球金融市場搵食難，投資界認為，全城資金勢蜂擁iBond，由於預期認購反應熱烈，料去年大戶大手認購獲利數萬元的機會不再，今次宜全家總動員，冀每人穩賺數百元袋袋平安。
是次iBond發行最多100億元，年期為3年，入場費1萬元，每6個月派息一次，按最近6個月公布CPI按年變動率的平均值計算，至少收息1厘，香港身份證持有人可於6月5日至13日透過21間配售銀行、證券經紀及香港結算公司認購，每人只可提交一份申請，iBond將於6月25日掛牌。
食髓知味戰綫擴至大學生
市場預期iBond認購反應熱烈，財經事務及庫務局局長陳家強不願估計認購人數，但指現時其他債券息率低，而且通脹持續，相信投資者對iBond仍有興趣。派息方面，他承認通脹預期回落下，息率未必及去年6.08厘；政府對今年通脹的預測為3.5%。
有意見指iBond入場費太高，令基層市民無力購入。金管局市場發展主管何漢傑認為，市場零售債券普遍以1萬元為門檻，iBond與市場水平脗合。陳家強補充，政府亦希望透過iBond，帶動零售債券市場，指去年有10%至15%投資者是首次買債。
市況不滯，金融界今次積極倡iBond搶客。券商為iBond預留至少15億元孖展資金應市，並以十成孖展作招徠。
信誠證券以「不成功不收費」吸客，手續費僅100元，向投資者提供按金及利息全免十成孖展，上限5萬元，並預留5億元孖展。聯席董事張智威更表示，信誠已將戰綫擴至大學生，早前曾到大學推介孖展計劃，反應良好，至今收到逾千孖展客優先登記。
信誠︰計使費升2%料打和
信誠粗略計算，計及抽中一手iBond需付的100元手續費及約75元佣金，iBond打和成本須見101.75元；換言之，只要掛牌首天升2%，孖展客已穩賺不賠。
輝立融資主任陳英傑估計，今次認購人數可達17萬至20萬人，即去年可獲分44手的機會不再，料每人只可分十手以下。
其他銀行暫未有跟隨滙豐為iBond提供孖展優惠，即使動用真金白銀透過銀行認購iBond亦為「零收費」，滙豐、中銀香港（02388）、恒生（00011）、永隆、花旗香港、交銀等豁免iBond的認購費、託管費、代收利息費、贖回費、二手買賣交易費。

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可惜無咩資金,只夠買一手......孖展又唔熟,如果唔係既話,政府包底真是穩賺不賠!雖然預期息率只有3.5-4%左右,但係市況不穩,連越秀(405)都開始玩財技的時候,買低風險債券似乎是不錯的選擇。

消費零售股 I.T(00999)

2012-05-13T20:45:00.004+08:00

I.T（港交所：0999），於1988年成立，為香港著名的時裝零售商之一，在香港、澳門、中國大陸及台灣銷售，設計及製造時裝。
I.T代理多家歐洲及日本時裝品牌，包括French Connection及A Bathing Ape，亦有設計及製造多隻自家品牌，包括b+ab、Chocoolate、izzue、i.t loves mickey、tout ā coup、HYOMA、5cm及ETE等。
沈嘉偉是I.T主席兼行政總裁，施俊偉是I.T採購部副經理。

重點(摘自2010-11年年報):

(1). 中港兩地的總店數由二零一零年二月二十八日之297間，增加至二零
一一年二月二十八日之392間。

(2). 香港市場之營業額增長22.8%，佔總營業額約68.1%。，中國大陸市場其營業額增長34.2%，佔本集團營業額約26.7%。

(摘自2011年中期年報):

■ 中國大陸市場之零售總收入上升56.2%達564,500,000港元，可供比較店舖之銷售
額增加17.6%。
■ 日本市場之總銷售達247,400,000港元，未計利息、稅項、折舊及攤銷開支前之盈
利（「EBITDA」）為19,700,000港元。
■ 其他地區（即澳門及台灣）之零售總收入上升61.9%達87,400,000港元，經營溢利增
長178.9%達22,400,000港元。
■ 本集團之毛利增長59.8%達1,497,800,000港元。毛利率維持於62.3%。
■ EBITDA增長67.4%達313,400,000港元，而純利上升40.7%達151,800,000港元。
■ 每股基本盈利增長35.5%達0.126港元。

流動資產淨值9億5千多萬，但其中流動資產有10億左右是存貨，1億元是應收帳。
流動負債10億多一點，非流動負債(咪即是長債)5億7千多萬.....
於二零一一年八月三十一日，現金及銀行結餘總額為606,300,000港元（二零一一年
二月二十八日：775,800,000港元）

隱憂:

I.T與老佛爺百貨進軍國內百貨業要付出大量資金，但預計要２０１３年才開店，２０１６才收支平衡。

點解突然要寫Ｉ。Ｔ？因為近期呢隻野唔知點解咁跌穿52週底位，市盈率１０倍多一點。比起之前20倍以上既市盈率親和得多。其實其他消費股都有類似情況，據講是因為內地人消費力開始放慢有關...但是相對地好多股票市價變得親和得多了。

建行首季僅賺515億元，遜市場預期

2012-05-01T17:58:00.002+08:00

受到利息支出急增76%，加上作出大額貸款減值準備，建設銀行（00939）首季股東應佔溢利僅升9%，至515億元（人民幣，下同），遠遜於市場預期。建行表示，考慮到宏觀經濟形勢及政策環境變化，故須增加貸款減值損失準備。

建行昨日公布首季業績，總經營收入1098億元，按年上升13%，利息收入1452億元，增加35%，利息支出631億元，大增76%，令到期內淨利息收入只增14%，至821.01億元。期內手續費及佣金淨收入增加近4.9%，至243億元。但交易卻出現淨損失2.63億元，去年同期則有7.36億元淨收益。

建行首季股東應佔溢利按年僅增9%，至515億元，業績令人失望，部分歸因於期內資產減值損失大升39%，達到66.86億元，貸款減值損失佔66.33億元，增加15.2億元或29%。建行表示，考慮到宏觀經濟形勢與政策環境變化對信貸資產潛在風險損失的影響，故增加計提貸款減值損失準備。

淨息差收窄10點子

首季淨息差2.48%，按年跌0.1個百分點；淨利息收益率2.65%，跌0.04個百分點。主要因存款重新定價及市場利率高企，令到首季付息率上升，超出生息資產的收益率增幅。建行首季年化平均股東權益回報率下跌1.58個百分點，至24.61%。

截至3月底止，建行客戶存款10.61萬億元，較去年底增加6%，負債總額12.4萬億元，上升8%。存貸比率為64.34%，資本充足率13.66%，下跌0.02個百分點；核心資本充足率11.02%，升0.05個百分點。

首季客戶貸款和墊款總額達到6.82萬億元，較去年底上升5.1%，公司類貸款佔4.62萬億元，個人貸款佔1.73萬億元。建行表示，首季對基礎設施、個人住房、小企業等領域貸款增長穩健；涉農貸款、保障性住房貸款等民生領域業務發展快速。穩步清理整改地方政府融資平台貸款，化解平台貸款風險。

按照貸款五級分類劃分，建行不良貸款餘額為706.91億元，較去年底減少2.24億元；不良貸款率1.04%，下降0.05個百分點。減值準備對不良貸款比率為250.65%，提升9.21個百分點。

期內手續費及佣金淨收入增加近4.9%，增長放緩，建行解釋，受到監管政策及市場行情等因素影響，導致貸款承諾、財務顧問等產品收入下降。另外，代銷基金、證券投資基金託管、代理保險等產品收入亦出現下跌。

http://source.takungpao.com/news/12/04/28/JJ-1475504.htm

投資名著－證券分析

2012-04-25T20:47:00.001+08:00

由華倫巴菲特之師-格拉罕多德所寫的名著，有投資者聖經之美譽。

卷一的看後感ＭＡ～老實說，首先要抱怨一點，雖然這是一本巨著但引言和導言未免太多一了一點吧？整整佔卷一的一半多一點共７７頁!（........)雖然很多都是大師級名家所寫但這篇幅也過火了一點吧?

好了~接著說說內容。卷一的第一章是價值投資的概論與方法，第二章是證券分析的基本因素，第三章是信息來源，第四章是區別投資與投機，第五章是證券的分類。

暫時看完卷一，可以說的是感覺內容很多都似曾相識相識一般。要說為何有此觀感？只可以說這書真是太權威了，其中的觀點．內容．名詞都是一眾有名投資評論者常常引用的，看完之後會有一種「哦～！原來某某都是抄呢本書既！」

但書本始終著於１９３４年，而且作者又是美國人。舉例又多是以美國公司或債券為主，看時不免代入感稍差。

卓悅貴兩倍租搶銅鑼灣舖

2012-04-20T12:11:00.000+08:00

【經濟日報專訊】銅鑼灣希慎廣場即將開業，附近的啟超道舖租大幅向上。消息稱，卓悅化粧品以每月500萬元，承租啟超道地下至1樓舖位，較舊租高出2倍之多，亦屬化粧品店單一最大手租務個案。

位近希慎廣場面積6600呎

市場人士透露，銅鑼灣啟超道舖剛錄得大手租務，地段6及8號地下舖位，面積合共約3,000平方呎，連同地段4至8號的1樓，面積合共約3,600平方呎，整個舖位共6,600平方呎，獲卓悅化粧品以約500萬元租用，平均呎租約757元。

該一籃子舖位由老牌家族李錦記持有，地段8號地舖連1樓，原由G2000時裝以每月約100萬元租用，本年初租約已屆滿，業主原打算已每月350萬放租，並獲珠寶及鐘錶店洽租，後來業主看好地段前景，寧待持有的地段6號時裝店地舖交吉，組合成一個樓面更大舖位，一併租予單一租客。
該舖交吉多月後，最終獲卓悅化粧品以高達每月500萬元承租，較前租客高出2倍之多。
莎莎250萬元租羅素街舖
近期卓悅及莎莎頻失銅鑼灣重要據點，故積極新租舖位，如卓悅原租用利園山道地舖，去年底舖位被鐘錶集團Swatch group以高出3倍涉及230萬元搶去，而集團將開設旗下浪琴錶專門店。希慎廣場即將落成，地段人流料大幅增加，該品牌即於地段重新搵舖，結果以高達 500萬租舖。
事實上，此月租銀碼，以往僅有國際品牌時裝及鐘錶店可承受，是次卓悅願以高租搶舖，反映地段靚舖缺乏，另外，由於租約包括物業2至4樓的外牆位，換言之，新租客可打造一個大型旗艦店，達宣傳效果。
另一化粧品連鎖店莎莎，近月以6億購入登龍街地盤，又以約250萬元租用羅素街舖位。

http://hk.biz.yahoo.com/120419/373/4gn18.html

想買但無錢買的股票之一 : 中國石油化工股份有限公司(0386)

2012-04-09T08:12:00.002+08:00

中國石油化工股份有限公司，簡稱中國石化或中石化，（Sinopec, the China Petroleum and Chemical Corporation）（港交所：0386、上交所：600028、NYSE：SNP、LSE：SNP）是一家巨型能源化工企業。它集石油的勘探、開採、煉製、運輸、銷售和化工產品的生產於一體，涵蓋石油生產的上中下游全流程。公司由中國石油化工集團公司於2000年2月25日獨家發起的股份制企業，在香港、紐約、倫敦和上海的證券交易所分別上市。
中國石化的業務主要是石油的開採、銷售以及相關化工產品的生產，它與中國石油天然氣股份有限公司、中國海洋石油有限公司共同壟斷了中國大陸的石油市場。與另兩家公司相比，中國石化更注重化工業務，它是中國最大的石油製品和化工產品生產商，原油生產則只位居第二。公司的產品主要有石油原油、天然氣、化纖、化肥、橡膠、成品油等。

中國石化 2011年業績:

- 營業額及其他經營收入同比增長31%

- 淨利潤同比增長2%

- 全年資本支出人民幣1,302億元

- 繼續保持較強的經營活動現金流，全年經營活動現金流為1,506億元

- 全年股息人民幣0.30元/股，派息率35.5%

經營概覽

2011年油氣產量+1.6%達407.91百萬桶，原油加工量+3%達217.37百萬噸，成品油總銷量+8.8%162.32百萬噸，乙烯產量+9.2%達9894千噸。

盈利狀況

營業額及其他經營收入持續大幅增長，2011年達2萬5千多億，2010年1萬9千多億。同比增長31%。

克服成品油價格不到位的影響，實現淨利潤732億元，同比增長2%

每股收益0.845元人民幣。

股息分配

2011年全年股息人民幣0.30元/股，同比增長42.9%

股息分派率35.5%，同比提高10.1個百分點

以現股價$8.380計股息收益率4.41%，市盈率 8.05(倍)

睇好中石化有好幾個理由:

(1) 中國三大石油國企之一，賺錢能力無庸置疑

(2) 中國石化集團公司於２０１２年公告與中國石化簽署了《避免同業競爭協議》

進一步承諾：

1、將中國石化作為中國石化集團公司油氣勘探開採、煉油、化工、成品油銷售上中下游業務的最終整合的唯一平台。

2、將在未來5年內將目前尚存的少量化工業務處置完畢，消除與中國石化在化工業務方面的同業競爭。

3、鑒於目前中國石化集團公司與中國石化在海外石油和天然氣的勘探、開採業務等方面存在經營相同或相似業務的情況，中國石化在綜合考慮政治、經濟等相關因素後，擬擇機收購中國石化集團公司屆時擁有的海外油氣資產。中國石化集團公司承諾，在符合屆時適用法律規定、合同約定和程序要求的前提下，將該等資產轉讓給中國石化。

(3) 有重要戰略地位，業務具合法壟斷性。係可見未來盈利都不成問題。

想買但無錢買的股票之一 : 卓悅控股(00653)

2012-04-01T19:19:00.000+08:00

卓悅控股有限公司（港交所：0653）是一家在香港交易所上市的綜合企業公司，上市日期為2003年7月16日，主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發，及提供美容及健美中心服務。公司在開曼群島註冊，主席為葉俊亨。

現時，卓悅於香港、澳門及中國設有48間零售商舖（二零一零年：41 間）

卓悅2011年業積:

2011年營業額達2,561,200,000港元（2010年：2,121,300,000港元）
2011年經營溢利上升25.2%至288,200,000港元（2010年：230,200,000港元）
應佔溢利上升23.9% 至236,600,000港元（2010年：190,900,000港元），而綜合毛利率由2010年之42.4%上升至2011年之45.7%。每股基本盈利為8.0港仙（2010年：6.6港仙），較去年上升21.2%。

睇好卓悅有好幾個理由:
(1). 派息比率高, 2010年集團淨利6.1港仙但派息達5.70港仙 ,2011年集團淨利7.5港仙,每股普通股派息6.80港仙, 以現價1.15港元計息率達5里以上

(2). 公司業務明確簡單少財技, 而且每年派息比率都高, 造數造假機會都唔高, 門市多設於香港而且幾乎都是零售店, 業務好壞一望便知。

(3) 管理屠不斷作出回購, 2011年購回11,364,000股繳足普通股，並於年內註銷購回之全部
11,364,000股普通股。而2012年單是3月29日一日便回購1,354.8萬股，每股作價1.14至1.18元，涉1,577.62萬元。可見公司管理層認為股價長期被低估。

(4). 有簡單的可預見性, 卓悅業務增長大部份歸功於自由行旅客, 所以只要經常留意香港旅遊發展局公布的官方數字便可對業績一葉知秋 :)
(盈利靠租金控制, 增長靠自由行增加同業務擴張, 即係開新鋪, 係好似我呢的普通人都可知可見可懂的)

(5). 估值與同業莎莎國際有明顯差距, 有望追落後。(但其實莎莎走中高檔路線, 卓悅似是中低檔)

九龍建業(0034) 2011年全年業績

2012-03-30T15:20:00.004+08:00

九龍建業(0034) 2011年全年業績

Ø 去年底止年度股東應佔溢利15.26億元，倒退28%

Ø 經扣除集團投資物業的重估收益，集團實際純利增至807,000,000 港元，較二零一零年增加16.8%。二零一一年之每股實際盈利為0.70港元，而二零一零年則為0.60港元。

Ø 二零一一年之全年股息每股為0.54港元，增幅較二零一零年為3.8%，而末期股息每股則為0.33港元。

Ø 本集團於大中華地區，即香港、中國內地及澳門，以相對具競爭力的成本，建立起具規模且優質之土地儲備，現時集團應佔可建之樓面面積逾5,000,000平方米。

集團業績及股息

截至二零一一年十二月三十一日止年度，本公司股東應佔純利為1,526,000,000港元，而二零一零年則為2,128,000,000港元。經扣除集團投資物業的重估收益，集團二零一一年之實際純利為807,000,000港元，較二零一零年增加16.8%。二零一一年之每股實際盈利為0.70港元，而二零一零年則為0.60港元。

董事會建議派發截至二零一一年十二月三十一日止年度之末期股息每股0.33港元（二零一零年：0.32港元）。連同二零一一年中期股息每股0.21港元（二零一零年：0.20港元），本年度將合共派發股息每股0.54港元（二零一零年：0.52港元）。

待股東於股東週年大會上批准後，末期股息將於二零一二年七月十九日派發予於二零一二年七月十日名列在本公司股東名冊上之股東。

預計2012年盈利來源

- 物業投資組合之總租金收入

二零一一年至293,000,000港元，較二零一零年增加7.5%。投資物業始創中心之總租金收入，於二零一一年繼續上升至240,000,000港元，增長率為10.1%。預計2012年將保持這收益

- 於二零一二年一月十八日，出售信和中心多個零售舖位，總代價為118,000,000港元。其收益預計於二零一二年上半年確認入帳。

- 於二零一一年年底亦開始預售瀋陽˙江灣城第二期及瀋陽˙翠堤灣第一期，迄今預售所得總額超逾人民幣181,000,000元，大部份之預售所得預計將可於二零一二年確認入帳。

九龍建業2011年資產淨值約228億，現價$7.96市值約為91億，折讓近6成。未來2-4年經營項目明確，香港始創中心租金收入穩定。08年金融危機大蝕後，九建就少有再沾手高危的金融產品。業務回到主線的地產發展上，相信未來幾年業務收入是有保證的，唯一穩憂是內地地方債問題。不過呢個是所有中港企業都有既問題…九建的派息記錄良好，即使是08年金融危機大蝕錢果一年都依然有派息每股$0.39。相信未來仍會採取漸進的派息政策。2011年每股派0.54元，現價息率約6.8%(無計錯吧?)事實上派息已經接近06年時水平，已經漸漸追回08年時的失利。九龍建業2007年時股價曾經有20元以上，未來相信可期。

九龍建業(0034) 2011年全年業績年報:
http://www.kdc.com.hk/upload/file/C-Ann-20120329-C-Final.pdf

恒生Ｈ股ＥＴＦ(2828)

2012-03-29T22:26:00.001+08:00

恒生 H 股指數上市基金 ﹙ 簡稱「恒生 H 股 ETF 」 ﹚ 是一隻指數追蹤基金，其旨在於扣除費用前盡實際可能緊貼恒生中國企業指數（簡稱「 H 股指數」）之表現。恒生 H 股 ETF 主要投資於 H 股指數之成份股。

上市編號 2828

每手交易單位                                     200 個基金單位
沽空可以 (豁免遵守賣空價限制)
派息每半年 (如有)

每日平均成交金額 (12 年2 月)        2 億952 萬港元
基金所持股票數目                             40隻
現時之管理費每年 0.55%
現時之受託人費每年                         0.05%

每基金單位市價佔H 股指數之比重值約 1/100
假設 H 股指數為10,000 點，恒生H 股ETF 之每單位價格約為HK$100，而每手
之交易金額約為HK$20,000。

主要投資
工商銀行 10.59%
建設銀行 10.10%
中國石油 9.75%
中國銀行 9.46%
中國人壽 7.09%
中國石油化工 5.87%
平安保險 5.43%
中國神華 4.80%
中國農業銀行 3.50%
招商銀行 2.74%

派息記錄
(共派息11 次)
每單位累積派息7.37 港元
2009 年12 月18 日每單位0.36 港元
2010 年6 月25 日每單位0.80 港元
2010 年12 月17 日每單位0.70 港元
2011 年6 月30 日每單位1.50 港元
2011 年12 月16 日每單位0.90 港元

(資料來源：HSBC Provident Fund Trustee (Hong Kong) Limited。所有資料截至
2012 年2 月29 日。)

建設銀行2011年業績後重要新聞

2012-03-26T21:45:00.003+08:00

建行料今年利差增長壓力較大

建行副行長龐秀生表示，今年要保持利差增長的壓力較大，難以延續擴大淨息差的勢頭。

首席風險官黃志凌表示，為應對今年深化房地產調控，銀行已有所準備，又認為房地產市場調整對銀行資產質量帶來的壓力不大。
他說，銀行逾4000億元人民幣的地方融資平台貸款，有按照監管要求進行按季貸款合同保證，未來1-3年到期的貸款佔約20%，到期貸款的償還壓力不大。

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建行：今年毋須於資本市場集資

建行首席財務官曾儉華表示，今年不會在市場上集資，銀行自身資本能力較強，可滿足風險資產發展的要求。

他指，銀行目前資本充足比率13.68%，再升1個百分點，已達至監管要求。
曾儉華又說，去年建行獲准發行800億元人民幣的次級債，至今已發行400億元，今、明兩年可透過發行餘下額度補充資本。

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建行：首兩個月新增貸款1500億人幣

建行去年第4季不良貸款上升，令全年不良貸款比率達1.09%，高過同業水平。新任董事長王洪章表示，主要是銀行計算相關標準較監管機構及同業更審慎。

不過，他認為，隨著經濟出現下行，未來會有更多不良貸款，但強調對銀行不會構成很大問題。
對於外界認為內銀是暴利行業，王洪章並不同意。他說，隨著內地經濟高速增長、政府財政收入穩定及企業利潤增加，銀行盈利增長是正常現象。他又透露，今年首兩個月，建行新增貸款約1500億元人民幣，與去年同期相若。

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總結:

(1). 利差再難以增長
(2). 地方債依然危險, 但要爆都是2-3年後先爆
(3). 今年不會供股、配股抽水, 改為發次級債
(4). 貸款額上升, 但爛債一樣增多

建行盈利增長26%至1,692億元人民幣，日賺4.6億元人民幣

在大股東中央匯金同意下，建行派息率降至約35%

每股股息0.2365元人民幣，以今日港股收市價5.92元計算，息率約4.9厘

建設銀行2011年業績年報:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0325/LTN20120325117_C.pdf

建設銀行2011年全年業績

2012-03-26T18:48:00.001+08:00

【經濟日報專訊】建設銀行（00939）去年淨利潤1,692.58億元（人民幣，下同），按年增長25.52%，符市場預期。但建行去年第四季一如同業，盈利按季倒退35%至302.46億元，按年計則增長24%，主要是減值撥備增加拖低增長。

資本充足率改善夠應付規定

建行宣派上年度股息每股0.2365元，得到大股東中央匯金支持以每年5個百分點幅度減派現金股息，派息率由08至10年的49%、44%和 39%，進一步降至35%。核心資本充足率由第三季的10.57%升至10.97%，資本充足率由12.58%升至13.68%，相信已足以應付內地將同時實施巴塞爾資本協定II和III，以及未來貸款增長所需。

業績報告解釋，除利潤留存增加外，利潤增長驅動核心資本增速快於風險加權資產增長，加上去年11月發行400億元次級債，均令資本得以補充。該行又指，在經營策略上，亦加强業務結構優化調整和表外業務管理，以節約資本佔用。

上季不良貸款升減值123.8億

去年第四季貸款減值撥備按季大增102%至123.8億元，令全年貸款減值撥備按年增加26%。第四季貸款質素按季略有下降，不良貸款率由第三季的 1.02%升至1.09%，但全年計不良貸款率下降0.05個百分點。撥備增加帶動撥備覆蓋率按年上升20.3個百分點至241%。
全年新貸增14% 淨息差2.7%

去年息差改善和貸款增長，帶動淨利息收入增長21%，全年淨息差擴闊21點子至2.7%，粗略估計第四季淨息差2.79%，較第三季的2.72%進一步改善。建行指去年息差呈逐季穩步遞升態勢，主要受惠於信貸資源趨緊推升定價水平，及存量貸款按加息後利率重定價，令貸款收益率上升；市場利率大幅上升，拉升貼現、拆借、買入返售等資產收益率。

該行亦採取措施優化資產結構，包括適度拉長債券投資年期，提高信用債券佔比，令債券收益率得以提升。資產收益率提升，抵銷客戶存款成本率受存量存款重訂價及定期存款佔比提升的影響。

貸款方面，建行去年投放新增貸款8,272億元，相當於貸款增長14.59%。貸款投放集中於首3季，第四季投放貸款1,547億元，僅為全年貸款投放的18.7%。去年手續費及佣金淨收入增長32%至869.94億元，所佔經營收入比率按年提高1.48個百分點至21.78%。

盈富基金

2012-03-25T16:18:00.002+08:00

盈富基金（英文：Tracker Fund of Hong Kong，港交所：2800 ）是香港交易所上市的一種投資信託。投資者可透過購入盈富基金，而買入代表恒生指數的證券組合。
盈富基金是在香港股票交易所買賣的，和普通股票一樣。

1998年8月，香港政府因亞洲金融風暴而史無前例大量購入港股，以穩定聯繫匯率，擊退國際炒家。1999年11月，港府把購買的港股以盈富基金上市，分批售回市場。
信託的目的是複製恆生指數的表現，包括回報率和價格。由於盈富基金是一個開放式單位投資信託，而且代表了42隻恆生指數成份股的實益權益，投資者可在香港市場最大的股票中即時獲得風險分散及承受。

盈富基金單位在交易所買賣，以500股為一手。股價大約是當日恆指的點數除以1,000.而該基金的目標是提供緊貼，或跟隨恒生指數表現的回報。而基金的信託人為道富銀行及信託公司全資附屬公司State Street Bank and Trust Co. (Hong Kong) Ltd。

盈富基金不同於開放式互惠基金，其買賣方式像股票一樣。這樣可給投資者在交易日中任何一個時間提供買賣盈富基金的選擇。還有，由於盈富基金的目的是跟隨恆生指數，所以投資者隨時可以得知他們的投資表現。

最後，盈富基金給單位持有者提供定期派息，跟股票一樣。

(轉自維基百科: http://zh.wikipedia.org/wiki/%E7%9B%88%E5%AF%8C%E5%9F%BA%E9%87%91)

二零一一年一月一日至二零一一年六月三十日總經營支出35,758,203港元

稅項
根據香港《稅務條例》第14條、第26條或第26A條，基金之利息、股息收入及
出售投資所得之已變現收益均毋須繳付利得稅，因此並無就香港利得稅撥備。

基金投資於香港聯合交易所上市之中華人民共和國（以下簡稱<中國>)公司股份
（以下簡稱H股）。根據中國企業所得稅法，基金可能需繳付買賣H股所得之中國
資本利得稅。然而，本財務報表中並無就此利得稅務責任作出撥備，因為信託
人及經理人相信基金就現行稅法可以繼續保持無需申報稅務狀況，及不大可能
需要繳付中國資本利得稅。

經理人費

應付經理人之費用按基金於有關季度最後一個交易日之資產淨值以年率計
算如下：
資產淨值首150億港元0.050%
資產淨值接續之150億港元0.045%
資產淨值接續之150億港元0.030%
資產淨值超過450億港元之任何數額0.025%
經理人費按日累計，並須於每季期末繳付。
期內所得的H股股息已繳付股息預扣稅。

盈富基金
二零一一年中期業績報告

交易所買賣基金(Exchange Traded Funds)

2012-03-24T20:09:00.003+08:00

即使我只是一個廿幾歲的理財初學者，但我依然對基金呢樣野極為反感。原因不外是香港銀行經常大力推銷、硬銷呢的基金OR 保險俾人(特別是主婦同老人家)。基本上係人都知道通常銀行大大力SELL俾你既理財產品，都是以豬頭骨居多，加上推銷人員良莠不齊，經常爆出呃阿婆阿公既疑似騙案, 你叫人點對佢地賣的野有信心?

再加上基金有佢先天性既不公平之處: 你付出百份百資金, 承受百份百的風險。但永遠無辦法取得百份百的回報!
手續費，管理費，表演費，所謂未見官先打八十就是咁的意思，坊間一的書籍或者網站指出，你買基金的利潤好多時是以6:4， 7:3 OR 8:2 的比率同銷售ａｎｄ管理方攤分。注意!你是分少的果一面......而且由於基金不論賺蝕，經紀都有錢分。變相令基金經紀同購買人利益立場唔一定處於同一方，令佢幫你賺錢的誘因大大減少。

但即使是咁樣，基金依然有佢既可取之處。包括分散投資單一公司的風險，可減少投資人對市場變動的壓力等等.....

所以~基於以上理由， ETF似乎是一的唔想俾人當水魚，又想同時買基金享有基金好處的人的理想選擇~!
對於投資者來說，ETF的交易費用和管理費用都很低廉，持股組合比較穩定，風險往往比較分散，而且流動性很高，單筆投資便可獲得多元化投資效果，節省大量之時間及金錢。

現時係香港買賣的ETF好似主要有3個:
(1.) 盈富基金（英文：Tracker Fund of Hong Kong，港交所：2800 ）
(2.) 恒生Ｈ股ＥＴＦ(02828)

(3.) iShares 安碩富時A50中國指數ETF（港交所：2823）

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