穩定投資札記

[好文]華爾街日報--投資專家如何為自己理財

2021-04-04T21:09:00.000+08:00

斯考特•凱斯(Scott Kays)剛剛過了50歲生日，和大多數同齡人一樣，他疲於應付事業、家庭、房貸和各種家常瑣事，也時刻盯著他的投資帳戶和退休計劃，確保一切處於正軌。此外﹐他還在自己所在的社區和教堂從事志願工作。

很多與凱斯情況相似的人都會聘請一個財務顧問，後者建議把錢投到什麼地方，如何處理存款、投資、稅收和家庭支出，以保證未來的財務健康。

但凱斯是個有特許資格的金融分析師，25年前在亞特蘭大開始從事投資管理工作，現在為客戶管理著約1.4億美元的資產。這些年來，他已經幾乎看遍了金融市場可能發生的各種事情。他的工作就是協助客戶制定投資策略，提供理財建議。

凱斯和他妻子麗莎(Lisa)有六個孩子，年齡從6歲到22歲不等，要照顧這麼一大家子人，凱斯夫婦自己是如何理財的呢？

總結起來是這麼幾句話：主次分明，要有耐心，長期投資，股票為主，堅持儲蓄，控制開支，避免負債，關心弱者。

“我的投資依然以股票為主。”凱斯說，“我們把收入的很大一部分存起來，現在已接近20%，慈善捐款也很重要，同時我們努力降低自身的開支。”

當然，並非每個人都能實現這樣一種財務平衡，凱斯一家能走到今天這一步，也是有經驗教訓的。“我不想在財務上給自己太大壓力，”凱斯說，“不想被債務壓得喘不過氣來，我以前經歷過那種狀況，感覺非常糟糕。”

有鑒於此，凱斯努力保持家庭理財的簡單化。他的目標是在65歲時實現財務自由，正因如此，他的退休計劃幾乎全部投資於個股、股票基金、交易所交易基金(ETF)﹐以及類似對沖基金的一些另類投資。

“我們投資於股票型品種的錢都是長期資金。”凱斯說，“從長期來看，股市的投資回報率最高，對這一點我依然堅信不疑。”

投資組合

凱斯像他的客戶一樣，把自己的財務自由寄托在股市上。在國內方面，他投資於T. Rowe Price股票增長基金(T. Rowe Price Growth Stock Fund)和幾個ETF指數基金，包括安碩晨星中型成長指數(iShares Morningstar Mid Growth Index)、安碩晨星小市值指數(iShares Morningstar Small Value Index)、先鋒增長型基金(Vanguard Growth)和先鋒小市值增長型基金(Vanguard Small Cap Growth)等。在海外投資方面﹐他青睞於Scout國際基金(Scout International Fund)、嘉信基本面國際大企業指數基金(Schwab Fundamental International Large Company Index)和先鋒新興市場ETF(Vanguard Emerging Markets ETF)。

凱斯擁有的個股是根據上市公司情況精選而來，而其投資的共同基金、ETF和另類投資基金起到了分散風險和資產配置的作用。

凱斯不是一個選時投資者，但他表示，如果像他自己認為的那樣，未來幾年股市將維持寬幅的振盪，那麼做一個機會投資者，把握市場高點和規避市場低谷的可能性會更大一些。

“資產配置不是靜態的，必須更主動一些。”他說，“在這類振盪型市場﹐另類投資是不錯的選擇。”凱斯的另類投資以參與共同基金的方式來進行﹐包括絕對收益策略基金(Absolute Strategies Fund)和Aston/MD Sass增強型股票基金(Aston/MD Sass Enhanced Equity Fund)等。

在凱斯一家的理財方案中﹐債券投資佔比很小。“我覺得自己還年輕﹐離退休很遠﹐不需要在固定收益方面有長期投資﹐尤其是在目前的低利率環境下。”凱斯說﹐“投資於固定收益用來生息的資金應該是你年收入的五到十倍﹐我未來五年或十年內還不打算把資金從股票中撤出來﹐因此目前還沒有必要進行固定收益方面的投資。”

在個人支出方面﹐凱斯也是個機會投資者﹔也就是說﹐他尋求物超所值的東西。“我並非一味追求廉價﹐”他說﹐“但在做大宗採購時﹐我儘量不走零售渠道。”

他在亞特蘭大北部買了一棟房子﹐價格比市場報價低20%。為此﹐他耐心等待了一年半﹐因為開發商找不到更好的買家﹐最好只有出售給他。他把自己的房貸再融資了三次﹐現在享受的是4.375%的30年期固定利率。

這筆房貸是凱斯一家唯一尚未付清的債務﹐他有兩輛克萊斯勒(Chrysler)的商務旅行轎車﹐都以現金支付﹐其中一輛是用開了17萬英里的老車以舊換新買來的。這種勤儉持家的風格同樣用於電腦和其他辦公設備的採購上。

“如果手頭沒有現錢﹐我們就不會買東西。”凱斯說﹐“結婚頭幾年﹐我們犯了一些錯誤﹐讓自己承受巨大的財務壓力。我無法用言語來形容最後還清欠款無債一身輕的感覺。正因如此﹐我們選擇了現在這種生活方式。如果手頭富裕的話﹐我花起錢來不會猶豫﹐但我不想借錢去消費。”

投資理念

凱斯一家開誠布公地討論儲蓄、投資和捐款事宜﹐他們把一個固定比例的家庭收入作為慈善捐款。凱斯和妻子在努力灌輸一種節約和千金易散的理念。凱斯幾個孩子的股票帳戶在此次金融危機中損失慘重﹐但他認為這些損失給孩子們上了寶貴的一課﹐讓他們今後避免過度投資於風險較高的資產。

凱斯夫婦在理財方面可謂心有靈犀。“我們倆都很節儉﹐”凱斯說﹐“如果我妻子說她買了什麼東西﹐我從不提出異議﹐因為我知道那肯定是應該買的。”

麗莎說：“我們有一棟很好的房子﹐有很好的車﹐但除此之外﹐我們的生活方式並不奢侈。對於我來說﹐中年危機就是我買了一輛紅色的商務車。”

JONATHAN BURTON

如何安全投資

2014-09-25T16:59:00.001+08:00

節錄重點與心得 from: http://cn.wsj.com/big5/20140314/inv085413.asp

定期再平衡

兩名投資經理分別進行的研究。他們是蘇黎世投資顧問公司Wellershoff & Partners(管理資產規模100億美元)的首席投資長喬吉姆‧克萊門特(Joachim Klement)，以及加州埃爾塞貢多(El Segundo)投資管理公司Cambria Investment Management(管理資產規模3.35億美元)的首席投資長梅班‧費伯(Mebane Faber)。

兩人都考察了全世界30多個不同股市的長期表現。

他們的發現包括：首先，沒有哪個股市在所有時期的回報率都是最高的。相反，不同國家和不同地區的市場往往是在不同的時期有較好的表現。（比如日本表現較好的時候是在80年代，美國是在90年代，新興市場是在2000年過后。）

其次，過去的表現在很大程度上取決於初始估值。投資那些相對於利潤和凈資產等公司基本面估值最低的股市，總體上表現最好；投資從這些指標看顯得很昂貴的市場，總體上表現最差。

哪些市場便宜、哪些市場昂貴，會隨著時間的變化而變化，而且投資業績的差距也是相當大的。在股市非常昂貴的時候投資的人，經過五年左右的時間后，扣除通脹因素，能夠不虧不賺就算幸運了。但在股市非常便宜的時候投資的人常常能夠多年獲得雙位數的回報。

這對投資者來說有著豐富的含義。他們最好是拋棄堅守本土市場以求安全的辦法，側重於估值最低的市場，避開估值最高的市場。

極端地說，這意味著如今投資者應當大額投資俄羅斯、土耳其、澳大利亞、希臘和印度尼西亞等估值低的市場，非常少量地投資于美國市場，因為從很多指標來看，美國市場都顯得相對昂貴。

如此下注的人是勇敢的投資者。

均衡方針

獲利的方法可以很簡單，即維持一個均衡的全球性投資組合，然後大概每年調整一次，也就是賣掉一點表現最好的，買進一些表現最差的，從而使各類配置保持大致均等。

在過去，這樣的策略在經過一定時間過后將會獲得平穩的回報。比如美國投資者會因此而受益於70年代至80年代歐亞市場、2000年過后新興市場的較佳表現。

平均投資於摩根士丹利資本國際(MSCI)美國、歐洲和太平洋指數，每年做一次再平衡的投資組合，會使美國投資者躲過從1969年到1982年的華爾街股災。2000年過後，均衡投資於美國市場、發達國家市場和新興國家市場會給他們帶來好處。

在上面兩種情況下，堅持只投資美股的投資者經過多年之后都失去了購買力。

可惜如此投資可能要比你想象的難一點。大多數“全球型”股票基金都重倉持有估值最高的股票和股市。

今天一只典型的全球型股票基金一半左右的資金都是投資於美股，只有不到10%投資於新興市場。這類基金對幾只巨盤股（如蘋果(Apple)、谷歌(Google)和微軟(Microsoft)）的投資超過了對大多數國家的投資。而且它們不會像你希望的那樣自動進行再平衡。相反，當某只股票或某個股市不斷上漲的時候，它在投資組合中的比例只會越來越大。

有何替代途徑？可以從全世界隨機挑選一些股票，比如說是50支，然後平均投資於這些股票。也可以利用交易所交易基金投資五個或10個相關性低的國別市場，從日本到中東，從拉丁美洲到歐洲都可以。在網上股票交易八美元一筆的情況下，這些都可能是成本還算低廉的選擇。

克萊門特說，對於不想把問題復雜化的投資者，他的公司常常建議等額投資於跟蹤五大股指且費用低廉的基金。這五大股指分別是倫敦的富時100指數(FTSE 100)，歐洲的歐元區斯托克50指數(EuroStoxx 50)，日本的日經225指數(Nikkei 225)，以及摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets)。

他說，這樣一個投資組合經過定期再平衡，“一定時間過后的表現明顯超出傳統投資組合”。

比如從MSCI數據來看，從1999年12月31日到2013年12月31日，這條策略的投資回報約為70%，相比之下僅投美股的回報率不到50%。

克萊門特說：“我更喜歡‘懵懂’的股市投資方法。如果對未來一無所知，那么我就會在每一只股票或每一個市場投入相同數額的資金。”

重點：投資全球，定期再平衡

[好文] 零負債之人的10個習慣

2014-09-25T16:41:00.002+08:00

原文網址：http://cn.wsj.com/big5/20140317/inv072603.asp (華爾街日報)

作者：AJ Smith

無負債之人的10個共同特點，你可以把它們學過來，並做到量入為出。

1. 他們注重細節

如果你不定期查看對賬單，你就不會發現信用卡中那筆定期扣給健身房的款項，盡管你已經不去那兒健身了。無債之人會密切關注自己的個人財務，他們不大可能會因為忘記到期還款日或透支費而浪費錢財。

你也可以開始對此給予更多關注。關鍵是著手去做。嘗試每個月都查看信用卡對賬單。接下去就是密切注意你的所有開支。把你的收入加起來，將開支與收入進行對比，看看有什麼地方是可以削減的。每年回顧幾次這份預算規劃以堅持下去。

(記帳幾個月，看看有甚麼支出是不必要的，將它刪除)

2. 他們了解自己的狀況

無債之人會自己做研究。他們也許有自己的會計師，但不會不加以檢查就把文件寄出去或在稅單上簽名。如果你想掌控自己的財務，你需要去了解它們。這或許會讓人覺得無從下手，但你從了解自己的資金狀況中得到的安全感會超過那些不適。

(了解必要的支出並盡力把他壓低，例如"節稅")

3. 他們假裝自己掙得沒那麼多

即使你已債台高築，你也可以馬上改變你看待自己資產的方式，以此來著手改善你的處境。想象你的收入比實際掙的少10%、25%甚至是50%，利用這種算法來制定預算計劃。這在一開始或許不可能做到，但會開始減少你的開支。

無債之人的生活開支低於他們的收入，所以能夠存下錢來買房子、為退休做準備以及設立應急基金。這能讓你實現財務獨立，在未來擁有更多選擇。

(減少揮霍，如果自己根本就沒賺那麼多，要如何規劃生活)

4. 他們從長計議

如果你沒把關注點放在即時滿足上，你就能做出更明智的決定。擁有當季最時興的鞋子固然不錯，但這對你長遠的財務目標有何幫助？這並不是表示你永遠都不能買鞋子，只是說你得在買下它們之前先存錢。在此期間，你也有時間來考慮你是否真的喜歡那雙鞋子，從而避免沖動購物。

(買東西有計畫，仔細想，了解自己是否真的需要那項支出，減少不必要的支出)

5. 他們不怕求人

尋求幫助，要求更低的利息，逾期付款時要求減免些費用。無債之人掌控著自己的財務，而且對此毫不放鬆。倘若你認識的某個人實現了你欽佩的重大財務目標（如為退休存下100萬美元，用現金買了輛車等等），大膽去問問他們是如何做到的。

(與省錢的人請教，與想賺你錢的人殺價)

6. 他們會儲蓄

無論你是獲得了一大筆獎金還是從祖母那兒得到了25美元，你首先應該想到的是給自己存上。對待你平日的薪水也要如此。你知道你得付房租（或按揭貸款），所以你要以同樣的方式處理你的儲蓄賬戶。讓儲蓄成為一個習慣。更好的是，設置自動存款以讓它成為一個無需刻意去想的習慣。無債之人知道現在積聚小小的金額，以後就會獲得更大的財務自由。

(自動存款，錢先付給自己)

7. 他們會設定目標

如果你有很強烈的目標感，那麼你會發現存錢將變得更容易。當你要為那些鞋子存錢，為度假計劃或為退休做打算時，這都能發揮作用。無債之人會設定具體的目標，所以他們知道他們為什麼而努力。這能幫助你堅持下去。對年輕人來說，退休是難以想象的，它似乎是很遙遠的事情。那就想想退休有什麼吸引人的地方吧。如果你的答案是旅行，那就想象一下你打算去遊歷的地方。這樣一來目標似乎就具體多了。

(設定目標，努力存錢)

8﹒他們會說不

在一周當中，你可能會收到很多頗具誘惑的邀約，比如與同事吃午飯、和朋友共用晚餐等等。不要害怕說不。無債之人知道省下小筆開支可以積少成多。這並不是說你就不能享受任何樂趣了。你可以舉辦一次百樂餐（譯者注：參加者自帶一道菜的聚會），而不是去新開的昂貴餐廳嘗鮮。在公園和朋友見面散散步，而不必去參加收費不菲的健身班。

(減少不必要的支出)

9. 他們了解現金的價值

無債之人了解一美元的價值…因為他們看得到價值所在！如果你從未看到真金白銀，你就很容易超支。讓自己不得不拿出些現金付款能提醒你在做真正的交易。此外，一旦現金付出去了，它就再也回不來了。嘗試在一段時間中只使用現金，然後看看這對你的購物觀造成了怎樣的改變。

(減少信用卡的使用，因為不痛不癢)

10. 他們更注重感受而非物質

無債之人不會一直盯著物質。他們更注重感受，而不是擁有最時興的物件。關於自己最看重什麼，普通人會把家人和朋友列出來。但你的選擇真的反映出了這點嗎？當你加班為了掙錢去和家人吃一頓豪華大餐時，想想其中的利弊吧。假如你下班後早些回家、與家人在家吃兩頓飯（亦或五頓或10頓）的話，你的感覺會不會更好呢？

若要實現零負債，你要擺脫現在的一些壞習慣，養成一些更有益的新習慣。將已經過上無負債生活的人當作你學習的榜樣吧。

（本文作者AJ Smith是一名獲得殊榮的記者，擁有逾十年的電視、電台、報紙、雜志和在線內容工作經驗。她目前擔任理財網站SmartAsset的執行主編。）

結論：

減少不必要的支出
了解並減低必要支出
設定目標，努力存錢(以自動存款的方式)

[好文] 助你成為百萬富翁的10句箴言

2012-05-08T13:58:00.000+08:00

你也可以成為百萬富翁！
這完全取決於你的頭腦、態度和意念。
只要你想成為百萬富翁，你就可以。
入門秘訣就是：管理好你的心智 !

事實上﹐你可以拋卻所有通常的方法：資產配置、選股策略、儲蓄計劃、編制預算等等。確實，這些都是專家們所強調的東西。但你若沒有擺正心態，一切就都是空談。

說實話﹐我讀過不少如何成為百萬富翁的書﹐諸如《百萬富翁的智慧》(The Millionaire Mind)、《一夜暴富》(Instant Millionaire)、《自成百萬富翁》(Automatic Millionaire)、《鄰家的百萬富翁》(Millionaire Next Door)、《一分鐘百萬富翁》(One-Minute Millionaire)等等。本人也寫過兩本──《百萬富翁密碼》(The Millionaire Code)和《百萬富翁冥想》(The Millionaire Meditation)，我還在華爾街做過投資銀行，老東家是摩根士丹利(Morgan Stanley)。

但這些都引導我得出一個簡單的結論：
成為百萬富翁真的完全取決於你的內心。
僅此而已，別無任何理由。只要下定決心成為百萬富翁，不管是在熊市、經濟低潮還是牛市，你的願望都能夠實現。

幾十年來我總結出10句箴言，可以幫助你成為美國的下一位百萬富翁：

1. 不要光盯著錢看

富達投資(Fidelity)的彼得•林奇(Peter Lynch)常說，如果你每年花上15分鐘研究經濟，其中10分鐘都是浪費的。理財顧問瑞克•埃德爾曼(Ric Edelman)為撰寫《平凡人﹐非凡財富》(Ordinary People, Extraordinary Wealth)調研了5000位百萬富翁，發現百萬富翁每天平均只花六分鐘在個人理財上。他們有更好的事情要做。

編：真正有計劃的理財，確定計畫後，不需要每天關心，時間到了該做甚麼事就去做，嚴守紀律，不雖短期波動起舞，自然也不需盯著盤看，因為就長期而論，這些都是沒有意義的，定多每天花5分鐘關心一下金融大事即可。

2. 創新思維

喬治•斯坦利(George Stanley)在其《百萬富翁的智慧》一書中寫道﹐“他們與常人的想法不同，收獲也就不同。” 是的，創新的想法可以致富。哪裡有適合你獨特天賦的獨特機會，就到哪裡去。《百萬富翁的智慧》的中心思想就是：不要勉強適應﹐走你自己的路。

3. 始終積極向上

很多人都讀過拿破侖•希爾(Napoleon Hill)的經典之作──《積極心態帶來成功》(Success Through a Positive Mental Attitude)。一個有著26年軍齡的特種部隊教官在《快速公司》(Fast Company)雜志上的一段比喻非常貼切，他說：『如果有兩個士兵，其中一個受過世界上所有的生存訓練但心態消極，另一個只受過很少訓練但心態積極，我擔保一定是那個心態積極的士兵成功走出危險的森林。』就是這麼回事。作為一名海軍陸戰隊老兵，我知道他是對的。

4. 別做自己討厭的事

許多人苟活在平靜的絕望中﹐從事著他們厭惡的工作﹐等待退休。管理大師馬庫斯•白金漢(Marcus Buckingham)在其暢銷書《你需要知道的一件事》（The One Thing You Need to Know）中直言不諱地指出：『確定什麼事情是你不喜歡做的﹐然後停掉它。』

5. 做自己喜歡做的事

鼓舞人的話我們已經聽了不少：跟隨你的天賜之福﹔跟著興趣走，錢自然會來。總之，最重要的是，永遠不要忘記斯坦利所指出的：如果你有足夠的創造力，能夠選擇一個理想的職業，你就能夠取得極大的成功。傑出的百萬富翁是那些選擇了他們喜歡的事業的人。

6. 找到“真實的自己”

從事不適合自己的工作會令人疲勞、緊張、效率低下，表現不佳。你需要找到真實的自己並與之保持一致。如果需要﹐你可以向職業顧問咨詢一下，或者讀一讀關於人格類型的書籍。在《百萬富翁密碼》中，我指出16種基本的人格類型，可以幫助未來的百萬富翁們堅守夢想。白金漢的《發現你的優勢》(Now Discover Your Strengths)也可借鑒。找到真實的自我﹐然後努力去實現自我﹐永遠不要回頭。

7. 投資“自己的公司”

替別人打工累了嗎？你可以自己創業。讀一讀羅伯特•清崎(Kiyosaki)的著作《富爸爸﹐窮爸爸》(Rich Dad, Poor Dad)，或者《 EBay傻瓜也能》(EBay for Dummies)。你可以開一家餐館、乾洗店﹐或者金屬回收站。斯坦利的百萬富翁名單中有許多人都是因為抓住了別人錯過的機會。而且記住﹐大多數百萬富翁都是為自己工作，積累自己的財富。

8. 富有激情

做一個有信仰的人，傾聽內心深處的呼喚。不管它是愛情、親情、爵士樂、藝術、高爾夫、寫作、垂釣、發明還是慈善都是你的天賜之福，無價之寶。我的精神導師約瑟夫•坎貝爾(Joseph Campbell)說過：『跟隨天賜之福，你就會收獲幸福，不管有沒有錢。而追逐金錢﹐你可能會失去它，最後一無所有。』坎貝爾是《千面英雄》(The Hero of a Thousand Faces)一書的作者，他的著述還是喬治•盧卡斯(George Lucas)創作《星球大戰》(Star Wars)的靈感來源，你看，他也具有百萬富翁的心智。

9. 活在當下

沃倫•巴菲特(Warren Buffett)每天“跳著踢踏舞”去工作。他曾經告訴一群內布拉斯加大學(University of Nebraska)的學生：『我每天起床後都有機會做我最愛做的事﹐天天如此。如果你們想從我這兒學到什麼，這是我能給你們的最佳建議。』接受這個建議吧。我們都要活在當下，盡情盡興地過好每一天。

10. 改變世界

這也許是成為百萬富翁的關鍵秘密，即使你現在還沒什麼錢：我們都有一些日常的壓力，它要求我們在愛人、家庭和客戶、老板之間，在我們今天的小世界和我們的未來之間找到平衡。百萬富翁夢想使這個世界變得更好，他們心中有一個對所有人來說都更好的明天。他們喜歡幫助別人﹐在精神上和金錢上同時富有。我敢打賭你也有一個夢想，某種真正能使你的靈魂感到滿足的東西。發現你生命的真正意義，超越你自己。你也能夠成為一個百萬富翁並改變世界。

記住，能否成為百萬富翁完全取決於你的內心。只要端正態度﹐找準感覺，相信自己，你就是一個百萬富翁，你就已經很富有了。你已經有了百萬富翁的心智，金錢將隨之而來。真的，就這麼簡單。

PAUL B. FARRELL

[好文] 新的一年如何給自己加薪

2012-02-29T21:44:00.003+08:00

檢視自己的支出
與過去相較，省下來的錢，就是投資的基金

這是篇老生常談的文章
再次闡釋『星巴克因子』

不要等著老板想到你──今年就讓我們給自己“加薪”吧。

佛羅裡達傑克遜維爾市（Jacksonville）會計和金融人才招聘公司Accounting Principals近期的調查顯示，上班族每年花在咖啡和午餐上的開銷可達3,000美元(約台幣10萬元)。這筆錢數目雖小，倘若把它節省下來再進行投資的話，對你的財富增長是有所助益的。

新澤西州普林斯頓大學（Princeton University）經濟學榮譽退休教授伯頓•麥基爾（Burton Malkiel）說,“切莫把它看作僅僅是3,000美元，而要想想如果把它用來投資，就算以低息存入銀行的話，20年或者30年後它會變成多少。”

現如今，企業的獎勵通常都是給予那些業績最出眾的員工，其他員工則可通過更理智一些的消費和儲蓄來自己獎勵自己。如果每年省下3,000美元（即每月250美元），30年後你將攢下90,000美元的積蓄，而那些進行了投資並跑贏通脹的人將能獲得更豐厚的收益。

你應該花些錢在家煮咖啡和做中飯，省下的錢，往遠了說，可以幫助孫兒付大學學費。往近了說，每月250美元還有很多更為明智的用處，例如減少信用卡欠款余額、為下一次工作面試買一套講究的西裝，或者也可用來修理壞掉的汽車尾燈。

盡管如此，許多上班族還是喜歡在早晨為自己來上一杯由專業咖啡師調制的咖啡提提神。想想如今的上班族工作多麼辛苦，難道他們還不應該獲得一些慰藉嗎？

問題在於，這些慰藉花費幾何？看看本文所附的這張表吧。

麥基爾說，“當然，它也有價值，但你要關注長遠來看你會失去什麼。或許你可以在好市多（Costco）或者山姆會員商店（Sam's Club）購買星巴克咖啡豆，在家煮好咖啡後再倒入保溫瓶中。這樣一來，你既能有咖啡喝，又能省下錢來。”

弗吉尼亞州費爾法克斯（Fairfax）的作家和理財顧問裡克•埃德爾曼（Ric Edelman）指出，很多上班族都會花很多錢在沒有持久價值的物品上頭，他們沒有意識到購物的累加效應。

他說，“有時候，一塊糖只賣75美分。他們認為這微不足道，而且它還能在他們壓力大的時候幫助頭腦迅速得到放鬆。”

“大家這麼做並非出於固執或者抗拒，而是因為他們沒有意識到這麼做給自己帶來的危害。”

埃德爾曼說，人們往往會在買洗衣機和買房這類大宗支出上權衡再三，但其實每項開支都很重要，錢都是一分一分花出去的。

專家們認為，若要改善自己的花錢習慣，上班族應該追蹤自己的所有支出。信用卡不失為一個監控開支的工具。

埃德爾曼說，“我們談論這個問題時，人們總是左耳進右耳出。但是，當我們詳細列出他們的花錢方式時，它就變得直觀明了。一到月底，你就會大吃一驚了。”

當然上班族也不一定非得從家裡帶午餐和咖啡去上班。田納西州納什維爾（Nashville）一檔熱播個人理財廣播節目的主持人戴夫•拉姆齊（Dave Ramsey）認為，實際上，只要你為這些開支做好了預算並且不會破壞更長遠的理財規劃，一年花3,000美元在咖啡和午餐上並無不可。

在忙亂地趕著上班的早晨，自己動手在面包上抹上花生醬、煮上一杯咖啡雖然事小，卻是具有重要意義的理財步驟。

拉姆齊說，“問題在於，大多數人未加思考和規劃便在這兒花個四美元，在那兒又花個10美元，事後也不明白自己的錢都花在了哪兒。你在花錢時得有打算，還得做一份書面預算。”

結論：花錢要有預算，不該亂花的錢不要花！

作者：RUTH MANTELL
原文出處：華爾街日報

0056報酬率可能比0050更好!!

2012-01-29T12:03:00.001+08:00

常聽到人比較0050與0056
對於0056的批評不外乎於：

流動性太低
因為配息條件要高於發行價(25.1)，所以不是每年配息

但隨著第2點的取消，使得投資人真的可以確定他們投資的是關於『股息』的ETF

到底兩者表現如何呢？我們回測看看~~

Study design

時間：2010年1月至2011年12月，兩年期間

計算方法：至台灣證券交易所

首頁 > 交易資訊 > 與FTSE合作編製指數 > 臺灣50指數歷史資料
查詢0050與0056的報酬指數，
每個月第一個交易日定期定額10000元購買0050與0056，
賣出日期為2011年12月30日

結果：

0050 vs 0056

討論：

0056的報酬比0050還要好(約略勝3%)，但兩著之間的差距不大

穩定投資紀實 no.5 最終版

2012-01-28T17:49:00.000+08:00

如果在2010年初以固定比例的金額投資到各種標的
有股票市場、債券、REIT等，做資產配置
放著不管他，績效會如何呢？
距離當初投資已經一年半了，這是個prospective的研究
讓我們一起來看這樣的投資效果如何！！

這是2010年1月當初投資的配置：

這是2011年12月底的報酬：

同樣時間(2010/01/04~2011/12/30)，

Investget 資產配置報酬率：4.06%

S&P 500 報酬率：14.8%

TW 0050報酬為：-11.76%

單日暴跌是買進的好時機嗎??

2011-12-22T13:45:00.001+08:00

常常有人喜歡在單日暴跌時買進股票，這樣的策略如何呢？
華爾街日報有篇文章『逢低買進真的是投資良策嗎？』
原文作者：Jason Zweig
就是在討論這件事情，裡面有些內容，值得我們思考：

如果台股在一天暴跌5%，這是低點嗎????? 你會去買嗎????

先從下定義開始。究竟什麼叫“低”？它是指一個市場指數的值下降2%，還是下降5%或者更多？下跌的時間段是一天、一周還是更長時間？由於投資者只是跟著感覺走（如果市場跌幅之大令人恐懼，這就是“低”），而缺少統一的定義，所以很難判定逢低買進策略是否有效。

所謂的逢低，指的是大盤的相對低點，如果只是最近幾天、幾個禮拜的低點，應該不是相對的低點，因為...

Vanguard Group的投資策略分析師小弗蘭西斯•肯尼瑞(Francis Kinniry Jr.)指出，許多下調行情都出現在市場接近紀錄高位時。“低於紀錄高位”與“便宜”恐怕不是一個概念。

為考察逢低買進策略在實際中如何發揮作用，投資經理威廉•伯恩斯坦(William Bernstein)用Vanguard 500指數基金(Vanguard 500 Index Fund)來回顧過去10年的狀況。伯恩斯坦任職於總部位於康涅狄格州伊斯特福德的投資顧問公司Efficient Frontier Advisors。Vanguard 500指數基金是衡量美國股市整體走勢的常用指標，因為它追蹤標準普爾500指數。

假設你恰好在10年前買進了這只基金，你當時應該是為每份基金支付了77.22美元（經派息因素調整後）。假如標準普爾500指數單日跌幅每一次達到2%時你都會買進該基金，那麼十年中你應該能抓住137次這類下調機會，但這些下調行情中的平均購買價格為82.82美元。如果你把“低”定義為單日跌幅達5%，那麼你有13次“廉價”買進機會，但即便在這種較為劇烈的回調中，平均購買價格仍為78.39美元，你為逢低買進而花的錢最終還是比一開始投入的要多。

幾乎每次的暴跌都是出現在大盤較高的時候，如果在每次的暴跌都參與投資，所付出的成本還比一開始就買進持有來的高。

Vanguard的肯尼瑞指出，大幅回調可能會“密集出現”。標準普爾500指數在2008年9月29日下跌了8.8%，創歷史第八高跌幅，在八個交易日之後，該指數又下跌了7.6%，為歷史第16高跌幅。四個交易日以後該指數出現了歷史第五高跌幅，下跌9%。

跌了之後又跌，那我就再買，到底要攤平到什麼時候呢？

投資組合再平衡操作（即賣出一種價格已經上漲的資產，買進另一種價格走低的資產）往往確實能使回報逐漸增加。肯尼瑞發現，在過去十年裡，在下跌2%的時候逢低買進的策略結合定期股票和債券投資組合再平衡操作，能讓年均回報率提高0.3%左右。

科羅拉多州科羅拉多斯普林斯的投資顧問公司Wealth Logic的理財規劃師艾倫•羅思(Allan Roth)也計算出，如果一位投資者的投資組合中有40%為美國股票、20%為海外股票、40%為美國債券，在年底進行再平衡操作，那麼過去十年裡年投資回報率能達到5.6%，而僅僅採取買進並持有策略的投資者只能獲得4.9%的回報率。

逢低買進也許能讓你感覺好一點，這就像在百貨商場打折時購物感覺良好一樣。不過，別誤認為逢低買進一定能增加你的投資回報。

最後就提到了投資再平衡的好處啦~~~

穩定投資紀實 no.4

2011-08-28T18:25:00.000+08:00

2011年7月1日的績效呢？

同樣時間(2010/01/04~2011/07/01)，

Investget 資產配置報酬率：15.09%

S&P 500 報酬率：20.14%

TW 0050報酬為：5.76%

與S&P500指數比較，investget資產配置少了5%，但與投資台股0050比較卻多了近10％的報酬，不過2011年下半年，金融風暴風雨欲來，金融市場將有巨大變動，多元組合的資產配置，是否能發揮避險及穩定獲利的功能，我們拭目以待。

[華爾街日報]如何毫不費力跑贏大盤？

2011-07-23T12:47:00.000+08:00

這篇主要在講『定期定額』，老調常談~~

重點是市場週期要完整阿~~~

要一種保証能在一個完整的市場周期中戰勝大盤的策略嗎？

我想答案是肯定的。

但是，這裡有兩個需要注意的問題。首先，當股市或多或少地在直線上升時，這個策略比不上買入並持有策略。當然，你可能覺得這並不是個致命的缺陷，因為在股市上揚這種皆大歡喜的情況下，這種策略也能掙到很多錢。

然而，第二個問題可能很要命：採用這個策略就像看著小草慢慢生長一樣令人抓狂。

我所說的這個策略是美元成本平均化：定期向市場投入固定數額的資金。從長期來看，固定數額的資金在股價較低時買入的股數較多，在股價較高時買入的股數較少，這非常接近“低價買入高價賣出”策略，後者從定義上看，顯然是穩賺不賠的。

美元成本平均化策略在美國股市的戰績如何呢？讓我們來看一個投資組合：從2007年秋季的牛市最高峰開始，這個投資組合在每個月的月底向威爾遜5000指數(Wilshire 5000)投入1,000美元。到今年的6月底為止，這個投資組合的價值是56,143美元，意味著投入的46,000美元帶來了24.8%的回報。（這個投資組合的內在回報率不是這個數字，因為46,000並非一次性投入。但你能明白這裡面的道理就行。）

相比之下，如果你在這46個月的開頭就一次性投入46,000美元，現在你的投資組合價值就是43,594美元，比你採用美元成本平均化策略帶來的結果少了12,549美元。

這段的意思是：即使在最高點開始定期定額，在經過景氣循環後，還是會有獲利，不需要考慮進場時間點。

而且，需要認真注意的一點是，美元成本平均化的投資組合掙到的這筆額外的利潤不需要對入市時機進行任何揣摩。只要按照每月向市場投入一筆固定資金的規則行事，它就能自動帶來利潤。

這就是為何401(K)賬戶現在的平均余額比牛市高峰期還要高的原因之一。這種賬戶的投資者幾乎總是採用美元成本平均化策略，因為除此之外他們很少有別的選擇。

從更長期來看，美元成本平均化策略也很奏效。例如，在從2000年年初開始的這段時期內，採用美元成本平均化策略的投資組合的表現要強於買入並持有策略。

當然，這種方法在20世紀90年代的10年間落後於其他策略，當時股市幾乎沒有經歷嚴重的回調，更不用說熊市行情了。例如，在截至1999年12月的10年中，每月投資1,000美元最終將使120,000美元本金變成358,447美元，相當於原始投資帶來199%的回報，折合成年率為11.6%。相比之下，買入並持有策略在這10年中折合成年率的回報率為18.5%。

在決定是否要採用美元成本平均化策略時，你需要掂量一下：如果今後再出現20世紀90年代的那種情況，在大盤每年以18.5%的幅度上升的情況下，你是否願意只獲得11.6%的年回報率。

如果你願意，你獲得的回饋將是：如果市場出現嚴重的回調，你的表現肯定會強於買入並持有策略。

雖然許多人可能都有這種意願，但美元成本平均化策略一個更大的問題可能是心理上的。正如我在前面提到的那樣，這種策略非常枯燥乏味。請你問問自己：你是否願意為了在整個市場周期確保獲得一種還算不錯的跑贏大盤的回報而放棄正確預測市場漲跌帶來的興奮感？

或者換一個角度問自己這個問題：即使是在承認烏龜會最終贏得比賽的情況下，你也會把賭注壓在兔子身上嗎？

Mark Hulbert

（馬克﹒赫伯特(Mark Hulbert)是《赫伯特金融文摘》(Hulbert Financial Digest)的創始人，他一直在跟蹤自1980年以來160多份金融簡訊提出的建議。）

[華爾街日報]華爾街最大的秘密

2011-06-11T11:30:00.001+08:00

『高風險，高報酬』『低風險，低報酬』

這是投資者耳熟能詳的名言，但事實真的如此？

『一定要冒大風險，才會有高報酬？』

得到高報酬，不要一定要高風險~~

華爾街有眾多共同基金想賣給你﹐它們或是“絕對回報”基金﹐或是“中型股混合”基金﹐還有可能是“小型股增長”基金。

許多經紀商、理財顧問和銷售員都會對你說﹐只有將所有這些基金按適當比例混合持有﹐你才能構建出合理的投資組合﹐使其回報與你的“風險承受能力”做到完美匹配。

這是典型的投資組合理論，藉由混和各種不同風險的投資標的，降低個別風險。

老實說，我覺得這並沒有錯。

一派胡言。

在你投入真金白銀前﹐不妨聽聽鮑勃•豪根（Bob Haugen）的高見。

曾擔任金融學教授的他花費了半生時間來研究股票市場。他撰寫過眾多書籍和論文﹐還與人合寫了Case Closed這篇非凡的分析文章。

他在文中不厭其煩地詳細分析了在1963年至2007年近半個世紀時間內那些表現最好（以及表現最差）股票的特徵。

他發現了什麼？

大多數所謂“時尚”股票都不值得投資。而那種要獲得更多回報就得承受更大“風險”的說法則是徹頭徹尾的謊言。

豪根說﹐股票市場其實有一個巨大秘密。

他說﹐幾十年來﹐“那些有著最高風險的股票創造了最低的回報﹐而那些有著最低風險的股票則創造了最高的回報。”換句話說﹐股票的風險與回報應該成反比才對......從他對45年間股市表現的研究看﹐市場對風險的回報一向是為負的。

你不會因為自己承受風險而獲得回報﹐卻會因選擇不承受風險而獲得回報。

所有那些迷人而性感的“增長型”股票﹐所有那些你在不顧一切追求高回報過程中承受的額外波動性﹐都不是什麼好東西。

如果你當初把資金投入那些似乎只能讓你保本微利的低風險“價值型”股票﹐你的投資收益其實會好得多。

在時間檢驗中勝出的是那些綜合考慮每股淨資產值、收益、現金流和派息等因素後價格顯得低廉的股票。發行這些股票的公司目前就有數額巨大且不斷增長的利潤﹐這些股票不屬於那些將幸福一股腦寄希望於未來10年的公司。它們還常常能從股市近期的增長動力中獲益。

雖然豪根說﹐很難找到堪稱“完美”的個股﹐但你依然能夠找到表現良好的股票來構建投資組合。

投資價值型股票可以獲得良好回報。豪根和Case Closed一文的另一位作者納丁•貝克（Nardin Baker）寫道：有強大證據顯示﹐與所有那些有關預期回報的複雜理論相比﹐簡單的直覺更為靠譜。

簡單的直覺事實上會讓你更輕鬆地賺更多的錢。即使是在計算進交易成本後﹐憑直覺進行投資的策略也能奏效。

這一發現也並非只適用於美國。豪根還研究了英國、法國、德國和日本股市的歷史數據。

結果是一樣的。波動性較低的股票帶來了較高的回報。簡直是免費午餐嘛。

很多專業投資者已經知道這一點﹐但有太多的人不知道。而知道的人當中﹐又有很多人不斷忘記﹐一次又一次地急著追捧那些昂貴的“潛力股”。最近的情況就是這樣。

華爾街也不會過於廣泛地向公眾散播這種寶貴的信息。跟客戶解釋起來是很困難的。而且﹐如果客戶知道有一個以更低風險獲取更高回報的簡便方法﹐他們還需要基金經理幹嗎呢？

不只豪根一人做出了這樣的分析。反向投資者多年來強調的數據顯示﹐在任何一個較長時間段內﹐“價值型”股票總能跑贏“增長型”股票。

較長時間？是多長久？我有這個命去花嗎？

投資公司GMO的知名策略師蒙迪埃(James Montier)曾經證明﹐日本過去20年的大熊市完全是緣於“魅力”股的下跌。他發現﹐這期間如果你持有日本的價值股﹐同時做空這些魅力股﹐你實際上會賺到錢。

這種免費午餐證明﹐市場遠遠談不上完全“有效”。豪根說﹐這個事實對有效市場假說堪稱致命一擊。

就連一些狂熱崇拜有效市場假說的人也都被迫部分承認了這類觀點。他們幾十年來堅持認為﹐要獲得更高回報﹐你就得承受更大波動或曰“風險”。回過頭來看數據時﹐他們才意識到實際情況並不全是這樣。他們承認﹐小公司的表現比大公司好﹐價值型股票的表現比增長型股票好──儘管它們含有的風險更低。

小公司的風險比較高吧？？

碰巧﹐過去兩年股市反彈期間增長型股票出現了大幅上漲。於是投資者再次任由自己幻想未來的輝煌﹐而不是緊盯今天的利潤。FactSet的數據顯示﹐從2009年年初開始﹐增長型股票的表現比價值型股票好20%。這令人難以置信。小盤增長型股票表現最好。所有股票中最安全的大盤價值股表現最差。

如果歷史可為鏡鑒﹐這種現象將會是一時的﹐它對聰明的長線投資者來說是一次機會。顯而易見的結論是﹐現在就該拋售增長型股票、買入價值股或價值股基金。雖然我對處於目前水平的整個股市持謹慎態度﹐但如果要買股票的話﹐我會買進一只低估值的大盤價值股基金。

原文作者：Brett Arends

這篇文章的重點在於強調不應該一味投資增長型股票，因為長期下來報酬率不如價值型股票，但我認為投資不應該一刀兩斷劃分的那麼清楚，而且『長期』指的是多久沒有人知道，應該持有高低風險都有的組合型投資，徹底執行資產分配，才能有效降低風險、提高報酬。

[好文]如何讓投資組合免受突發事件的衝擊？

2011-04-05T11:46:00.000+08:00

面對地震、海嘯和戰爭等各種不可預測的突發事件，投資人應發展出以不變應萬變的策略，即使突發事件發生，也是獲利的契機。

這篇文章提到的策略，的確是『穩定投資人』應有的概念！

Will Your Portfolio Survive the Next Surprise?
作者：GREGORY ZUCKERMAN
原文於：http://chinese.wsj.com/big5/20110404/inv073648_ENversion.shtml

就在幾週前﹐開羅還只是個普通的遊覽勝地﹐至少對於多數投資者而言是如此。許多人甚至在地圖上找不到利比亞和突尼斯。權威人士和市場預言家評價哪裡的市場值得投資時﹐關注的是收益﹐而不是騷亂。

但阿拉伯世界動盪引起的反響使3月份第一週股價驟跌數日﹐原因在於油價上漲﹐而且人們對於能源成本升高給美國經濟帶來的威脅也感到擔憂。

道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）3月1日一天就下跌了160多點﹐3月3日大幅反彈﹐但3月4日又轉而下跌﹐令這動盪的一週以上漲0.3%告收。同時﹐油價達到了每桶104美元。

突發事件引發出關於投資者的投資組合及其風險承受能力的問題。有些政治和經濟衝擊會對市場形成短期影響﹐有些衝擊的影響則更加長遠。但仍有人——至少是最大膽的投資者——會利用這種機會。

中東發生的事件對投資者是一次有益的提醒﹐它告訴我們應該考慮採取措施防止投資組合受到意外事件的衝擊。

以下是分析師和金融顧問提供的幾點建議：

1、持有更多現金。

現金是投資組合的緩衝墊﹐也能讓你在發生意外動盪時有備無患。

即使專家們也說﹐他們很難預測接下來可能對市場形成衝擊的事態發展。但他們未雨綢繆的一種方法是假設市場將會不時動盪﹐並在動盪發生時持有充足的現金。

Birinyi Associates投資公司的研究總監傑佛瑞•魯賓（Jeffrey Rubin）指出﹐“由於意外事件本來就不是人們計劃之中的事﹐所以無法完全避免或預防它的發生。解決方法是一直持有一定量的現金﹐這樣當哪天發生意外時 ﹐首先﹐它將對投資組合的跌勢形成緩衝﹐第二﹐它使你能夠利用市場疲軟之中的機會。”

有些顧問稱﹐投資者持有的投資組合中10%應為現金﹐這個比例高於10多年前﹐當時市場波動性還沒有這麼大。現在﹐貨幣市場基金的收益率微乎其微﹐但有些人稱投資者應持有相當於6至12個月生活費用的現金。

洛杉磯金融諮詢公司JSF Financial的老闆傑夫•菲什曼（Jeff Fishman）說﹐“考慮一下最壞的情況﹐比如股價下跌50%。你晚上睡得安穩嗎？如果不是﹐那你的股票頭寸就太多了。”而且這也說明你的現金不足。

對沖基金公司Barnegat Fund Management的老闆鮑勃•特羅伊厄（Bob Treue）說：“多餘的現金……讓我們能在競爭對手慘敗出局時平安無事。”他說﹐投資者可以通過買入在其他投資者恐慌和拋售時價格驟降的高品質投資 “從而在意外事件的餘波中獲利”。

2、分散投資

很久以來﹐金融顧問一直強調分散投資的重要性。最近的動盪局勢是一次有益的提醒﹐它讓人們意識到“別把所有雞蛋放在一個籃子裡”這句諺語的重要性。

投資諮詢公司Tuttle Wealth Management的老闆馬修•塔特爾（Matthew Tuttle）說﹐你需要進行分散投資。任何持有商品的人在3月初都很開心。”

但專家們稱﹐過度分散化也會降低跑贏市場的機會。塔特爾建議投資上市交易基金（ETF）﹐並指出當市場震盪、波動性增強時﹐這種基金的價值將會上升。這種基金可以作為保險﹐當市場行情火爆時會讓投資者付出一些成本﹐但在股票暴跌時也會助他們脫離困境。

他熱衷於iPath標準普爾500波動率指數短期期貨基金（iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN, VXX）﹐當市場波動性和投資者恐懼心理猛增時﹐這種基金的價值趨於上升。該基金在去年虧損了70%﹐當時市場止跌回升﹐表明其風險可能很高﹐投資者只應保留一小部分投資組合投資於該基金——這部分的目的是保護他們免受市場突發動盪的損害
塔特爾喜歡這種基金﹐3月初該基金價值上漲﹐因為它的業績記錄比旨在進行同種投資的競爭者要長。“因此﹐儘管最近它幾乎呈直線下跌﹐但我們強烈感到我們將從該基金中受益。”

金融顧問稱﹐擔心意外、短期事件的投資者可以將投資組合價值的5%投資於ProShares Short S&P500（SH）﹐這種上市交易基金在標準普爾500股票指數下跌時將會上漲。

避險基金明牌!!

3、買入期權。
(期權這部分的內容版主由於不是很瞭解，所以就把文章刪減，如有興趣請看原文，歡迎討論)

簡介『MSCI指數』

2011-01-27T08:00:00.002+08:00

常常在報章雜誌看到『MSCI指數』這個名詞，到底MSCI是什麼意思呢？

他對全球股市(或是臺灣股市)的影響又是如何呢？

身為投資人，一定要瞭解！

如果你是『指數型投資人』，更要瞭解！

MSCI指數簡介

MSCI指數是由摩根史丹利資本國際公司 (Morgan Stanley Capital International，縮寫MSCI) 所編制的證卷指數，指數類型包括國家、地區、產業等，範圍涵蓋全球。

MSCI指數所組成的股票，大多是股市中的大型股或各產業的龍頭股，隱含著業績與財務穩定，故為歐美基金經理人對全球股市投資及資產分配的重要參考指標。

MSCI指數分成 price、gross、net 三種數值，price 單純是股價數值增長，gross 是股利再投入， net 則是股利投入後再扣除稅額。

MSCI指數權重調整的影響層面為，主動式基金會在季度調整生效前進行調整，追蹤指數的被動式基金，隨後會在生效日跟著權重調整。

由於籌碼卡位的結果，造成權重遭到增刪的個股，在季度調整生效前一周的股價反應，會比正式反應當周來得顯著。也就是說，MSCI指數權重調整的前一週通常會造成相關股價的波動，通常反應是被新增的會大漲，被剃除的則大跌。

MSCI指數權重季度調整一年有四次，分別在每年的2月、5月、8月及11月。5月跟11月為半年度調整，其考量因素較為全面，因此，其影響力相對大於2月、8月的季度調整。

MSCI指數權重季度調整的重點，在於公布納入指數計算的新增個股，或遭踢除的個股及個股的權重。季度評等結果通常是在月初或月中公布，月底生效。

從最近九次的MSCI季度調整結果來看，只有2007年的第一季和第二季台股的權重有被調升，但是這兩次加權指數的事前五日和事後五日的都以下跌作收。

MSCI有什麼用呢?

將台股的權重提升，代表是在一個體系資金將會增加投入台股比重增加，也就是會提升買盤的動力，若是降低台股的權重，則代表勢必會有一些資金被迫或主動減碼台股，台股難免會有一些賣壓。

許多國際投資公司在初進入新市場時，為求避開地雷標的，會以MSCI成分股為參考依據，以彌補短時間內無法全面了解該市場中的所有企業之不足。

超過90％北美及亞洲資產管理公司以MSCI編列的指數為資產配置指標，此外約有五成以上的歐洲基金經理人以此做為績效評比參考。整體而言，全球約有三兆美元的資金是以MSCI指數為指標，其中約有15%的資金是採取與MSCI所編列的指數連動，因此，若說MSCI為全球最具影響力的指數，可是一點也不為過。

台股目前仍被MSCI列為開發中國家，被納入其中的新興市場指數中。

MSCI Taiwan 成分股及權值比重(英文連結)

[華爾街日報]為什麼你不應該相信華爾街的十大明星股票

2011-01-22T07:04:00.007+08:00

每年年底或是新年年初，都會看到各家分析師推薦在新年有好表現的個股，
這些好股票的表現如何呢？或者，他們極力看壞的股票表現又是如何的差呢？
華爾街日報『為什麼你不應該相信華爾街的十大明星股票』，回顧了這些明牌的表現！值得投資人參考。
作者：Brett Arends

因為文章版權的關係，這裡僅節錄部分重點，若要閱讀全文(英文)，

請至華爾街日報『為什麼你不應該相信華爾街的十大明星股票』。

2010年

作者請湯森路透(Thomson Reuters)列出10個分析師一年前(2010年初)評價最高的股票。

評價最高的股票是指：標普500指數成份股中獲得『買進』和『強烈買進』推薦最多、『賣出』最少(『強烈賣出』就不用提了)，以及整體平均評級最佳的股票。

它們表現如何呢？

酷孩子(強力推薦的股票)：

還不錯。如果你一年前在每只股票上投資1,000美元﹐你所投的總計1萬美元到現在就增長到了近1.24萬美元﹐回報率高達24%﹐頗為驚人。

相比之下﹐標普500指數整體僅上漲13%。

蠢蛋股票(被唾棄的股票)：

它們的漲幅：32%。這可不是開玩笑。它們狠狠地打敗了總體股指﹐也打敗了『酷孩子』們。

去年名列『蠢蛋』的包括接受政府求助的美國國際集團(AIG﹐上漲92%)、房地產投資信托Apartment Investment & Management（上漲65%）和Jack Daniel 的釀酒商Brown-Forman（上漲35%）。

2009年

那2009年初時最為推崇的10只股票和評價最低的10只股票，表現如何呢？

如果你在年初時買進了分析師們最看好的股票，獲利為22%。

直接投資標普500指數﹐獲利將達到26%──高了四個百分點。

那如果你徹底反其道而行、投資分析師們最不待見的那些股票﹐結果又會怎樣呢？

你將獲利高達70%，簡直不可思議。

2008年

標普500指數下挫39%。對於任何依賴該股指的人來說﹐這都是徹頭徹尾的災難。

緊跟分析師們最中意的10只股票﹐那你的損失只有區區的﹐呃﹐48%。

最讓人憎惡的股票在2008年下跌了51%──只比優選股差了三個百分點。

我還查對了當年更引人注目的一些崩潰的股票。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)？ 2008年初有17位分析師研究該股。

9人給出的評級為『持有』

5人給出『買進』

2人推薦『強烈買進』

有史以來一個人做出的最最明智的投資決定之一就是在2008年初賣掉雷曼的股票﹐有多少分析師真的提出了這樣的建議呢？

17個人裡面只有1個。

如果長期持有專家極力推薦的股票結果會如何？

作者回顧了過去五年的情形。提出了一個問題：

如果每年年初(2006年開始)買入分析師最青睞的10只股票(每只股票投入1000美元﹐並將股息也全部用於再投資)，持有12個月，然後賣掉，將所得的錢用來買新一年的優選股，結果會怎樣？

酷小孩： 10,950美元。這還不算交易成本和稅費。

SPDR S&P500 ETF：11,190美元，同時也省下了不少交易成本和資本利得稅。

蠢蛋股：驚人的16,430美元。

這只是短短的五年時間。

這個結果毫不費力地就擊敗了最受歡迎的股票群以及整體股指。

有時候，遭受分析師唾棄的股票可能表示 ──很有可能它已經跌過頭了。

心得：或許可以分析台股的情況看看！

每天看報紙都會看到外資喊『目標價』多少，但事實上真的如外資所預測的走勢又有多少呢？

很多漲勢，是炒作而來的，如果有人在喊，可能代表他要倒貨了...

大漲年 (商業週刊1209，重點整理與心得)

2011-01-20T08:43:00.002+08:00

本期重點為『五漲年代』，這五漲指的是：

匯率、利率、原物料、股市、薪資 齊漲

五漲年代在台灣只出現過三次(上次是2000年)
專家認為『多漲年』不如說是『驚漲年』，掌聲中帶著重重驚險，當中有幾點值得注意。

(1)漲勢難測，熱錢影響佔七成

推起此波台股漲聲的，是來自美國及他們印出的美鈔，這些熱錢可能前一秒把你捧的高高，然後在下一秒把你狠狠的摔在地上。
他們只要一走，台股和匯率可能就糟糕了，但什麼時候走，取決於美國經濟何時復甦。

(2)通膨危機無所不在

熱錢可能亂竄到各種商品上炒作。

(3)中國不是臺灣經濟萬靈丹

1.中國陷入惡性通膨危機
2.內需對臺灣經濟的貢獻常被高估

(4)熱錢撤出七大指標

(圖片翻拍自商業週刊，如要看更清楚版本，請購買商業週刊)

(5)外資(高盛、花旗、摩根士丹利)看好台股會上萬點。

1209期商週閱讀心得：

熱錢亂竄，是撐起臺灣此波上漲的主因，什麼時候會走，不知道，請投資人小心。

我認為這點還蠻中肯的，內容方面也有提到一些預測熱錢撤走的指標，雖然立意良好，但實際上有多少用處，值得觀察，畢竟很多的泡沫的發生都是事後諸葛才來檢討的。
為因應隨時都可能的熱錢撤出，請使用『狡兔投資法』。

裡面提到短期、中期、長期該投資哪些股票，有部分是在預測走勢，就像是賭博，但有些部分是帶有廣泛投資分散風險的概念，看你看好哪些市場，分散投資，我想這是不錯的概念，不過要設定好預期投資的時間，而效果可能要拉長才看的出來，風險變小，獲利可能也變小。此外，分散風險應以產業為標的而不是個股，畢竟產業內的個股表現不一，產業面的看好跟個股的上漲沒有絕對的關係，只賭單一個股，就是投機不是投資。
各方看好台股會上萬點。

如果只有外資看好，我想是出貨的時間到了，一般的投資專家的作法是：把你往某個地方拱，但字裡行間卻不斷下但書，為什麼？因為沒有任何人可以預測走勢，所以還是建議用『懶人投資法』。"如何建立懶惰投資組合(Lazy Portfolios)"

(本文為閱讀商業週刊後的個人心得，投資人若有興趣，請自行到圖書館閱讀商業週刊)

狡兔投資法1208 (商業週刊，重點整理與心得)

2011-01-18T16:50:00.001+08:00

本期重點：定期定額，請停利

狡兔投資法

市場越看好、越有共識的投資題材越是不會漲；越是看壞的，漲的越起勁。這正是『黑天鵝事件』。
單靠持續扣款無法有穩定獲利，所以必須隨時注意市場的變化，適時停損停利，當靈敏的狡兔。

這是這期封面故事的重點，嘲笑嚴守紀律投資定期定額是緩慢的烏龜，而能夠洞燭機先停損停利的才是狡兔，其實所謂的狡兔就是主動操作，就跟賭博沒什麼兩樣，難怪這期重點人物提到的卓兆午會說：『跟在賭場一樣，你見好不收，輸到脫褲子就必須強迫出場』，每年有幾萬個臺灣人投資大陸市場，總有幾個可以逆勢獲利，他們位於常態曲線的兩端(所以有人大賺，就有人大賠)，拿一般人達不到的例子作文章，恐怕只是用標題吸引人而已，尚且，投資一年的時間內，還可以短線進出，這有點像投機。

狡兔練功法

(1)瞭解三大投資主軸，挑選好基金

     (a)景氣回穩，股優於債
     (b)新興市場優於成熟市場
     (c)原油價格攀升，看好能源市場

(2)不可不知，債券、『雙美』風險

(3)依市場屬性，設立停利點

    停利的時已開發市場10%，新興市場15~20%

(4)贖回資金，再分36次慢慢進場

分36次主要是為了分散風險。如果還是看好同一標的的話，建議也是分36分，但贖回35份就好，這樣可以省一次的手續費。

或許可以觀察這些表現最好或最差的指數在2011的表現，是會持強還是繼續沈淪~

『德盛安聯全球綠能趨勢』操作心法分享，穩定投資獲利

2011-01-14T15:53:00.000+08:00

這檔火紅的基金，自2006/10/11成立以來：
最高淨值：18.4600元(2007/12/27)
最低淨值：6.8800元 (2008/11/20)
大部分人都虧的基金，但我卻獲利了。
要如何操作這檔希望無窮的綠能基金呢？其實方法很多：

(1)一上市就買進，最高點賣出

於淨值10元時買進，在最高點18.4600元(2007/12/27)時嗅到異常的味道而獲利了結，
上帝的投資之手。
報酬率：84.6%

(2)最低點買進，找高點賣出

如果你是在2008/11/20的最低點6.88元買進，那麼到今天為止，淨值最高是2010/01/11的9.86元，等了兩年，終於找到最棒的買點與賣點。
報酬率：43.43%

(3)一上市就開始定期定額

於2006/10/11開始，每個月6號，投資5000元255,000，買回日期為2011/01/12

透過投信投顧的網站提供算過去投資報酬率的網頁
http://www.sitca.org.tw/FUNDINF/fund.htm

總投資金額：255,000
買回金額：210,272
報酬率：-17.54%

(4)穩賺操作法

根據基智網，德盛安聯全球綠能趨勢基金
規模為：242.20億元 (規模日期:2010/11/30)

而每年的管理年費為1.8%

所以每年的管理費用為：242.2*1.8%=4.36億元

雖然我每年操作的報酬率都不高，幾乎都是負的，也被投資人罵的很慘
但我還是可以穩定的獲利，每年獲利4.36億元
所以說投資人應該要腳踏實地，和我一樣穩穩的賺才是真的！

分享給大家我的投資秘訣，謝謝~

希望大家在新的一年裡，買基金都能和我一樣穩定獲利

如果看到這裡有心痛的感覺就請在facebook給個讚吧！謝謝！

股神『巴菲特』8次公開推薦指數型基金

2011-01-12T21:04:00.001+08:00

股神巴菲特從不推薦任何股票和基金。但一種基金例外，那就是指數型基金。

巴菲特多次公開向投資者推薦指數基金。

從1993年到2008年，這16年間，巴菲特竟然 8次推薦指數基金。

巴菲特為什麼如此極力推薦指數基金？巴菲特的理由是什麼？

如果想當個穩定獲利的投資懶人，不妨聽聽股神怎麼說！

(1)巴菲特第1次推薦指數基金：1993年

如果投資人對任何行業和企業都一無所知，但對美國整體經濟前景很有信心，願意長期投資，這種情況下這類投資人應該進行廣泛的分散投資。這類投資人應該分散持有大量不同行業的公司股份，並且分期分批購買。例如，通過透過定期投資指數基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者。一個非常奇怪的現象是，當"愚笨"的金錢了解到自己的缺陷之後，就再也不愚笨了。　

(2)巴菲特第2次推薦指數基金：1996年

對於各位的個人投資，我可以提供一點心得供大家參考，大部分投資者，包括機構投資者和個人投資者，早晚會發現，最好的投資股票方法是購買管理費很低的指數基金。通過投資指數基金，在扣除管理費和其他費用之後，所獲得的凈投資收益率，肯定能夠超過絕大多數投資專家。　　

(3)巴菲特第3次推薦指數基金：1999年

約翰，鮑格爾是指數基金的創造者和布道者，他創立的先鋒基金公司首次開發出指數基金產品，並通過指數基金成為全球最大的基金管理公司之一。約翰，鮑格爾在他1999年出版的《共同基金必勝法則》一書中強烈推薦投資指數基金：要想獲得最大可能的市場收益率，就必須降低買入和持有基金的成本。而基民要做的，就是購買運行成本低、沒有或很少有佣金的基金，尤其是低成本的指數基金，然後持有盡可能長的一段時間。

巴菲特一直向普通投資者推薦購買指數基金，並且推薦鮑格爾創立的先鋒基金公司旗下的指數基金。巴菲特對鮑格爾的《共同基金必勝法則》一書評價很高：

"令人信服，非常中肯而切中時弊，這是每個投資者必讀的書籍。通過持續不斷的改革，鮑格爾為美國的投資者提供了更好的服務。"　

(4)巴菲特第4次推薦指數基金：2003年

那些收費非常低廉的指數基金(比如先鋒基金公司旗下的指數基金)在產品設計上是非常適合投資者的，我認為，對於大多數想要投資股票的人來說，認購成本很低的指數基金是最理想的選擇。

(5)巴菲特第5次推薦指數基金：2004年

過去35年來，美國企業創造出非常優異的業績，按理說股票投資者也應該相應取得優異的投資收益，只要大家以分散且低成本的方式投資所有美國企業即可分享其優異業績。通過投資指數基金本來就可以讓他們輕鬆分享美國企業創造的優異業績。但絕大多數投資者很少投資指數基金，結果股票他們的投資業績大多只是平平而已甚至虧得慘不忍睹。

我認為主要有三個原因：
第一，交易成本太高，投資者買入賣出過於頻繁，或者在投資管理上費用支出過大；
第二，進行投資組合管理決策是根據小道消息和市場潮流，而不是根據深思熟慮並且量化分析的公司評估；
第三，盲目跟隨市場追漲殺跌，在錯誤的時間進入或退出股市，比如在已經上漲相當長時間後進入股市，或是在盤整或下跌相當長時間後退出股市(台股現在好像是如此)。投資人必須謹記，過於興奮與過高成本是他們的敵人。而如果投資者一定要把握進出股市的時機，我的忠告是，當別人貪婪時恐懼，當別人恐懼時貪婪。　

(6)巴菲特第6次推薦指數基金：2007年

2007 5月7日，“股神”沃倫·巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會之後接受CNBC電視採訪時表示：對於絕大多數沒有時間研究上市公司基本面的中小投資者來說，成本低廉的指數基金是他們投資股市的最佳選擇。

"我個人認為，個人投資者的最佳選擇就是買入一隻低成本的指數基金，並在一段時間裏保持持續定期買入。因為這樣你將會買入一個非常好的投資品種，事實上你買入一隻指數基金就相當於同時買入了美國所有的行業。"

相對於那些由基金經理進行積極選股構建投資組合的共同基金，指數基金的投資範圍廣泛得多，通過追蹤市場基準(如標準普爾500指數)，能夠實現相當於市場平均水準的收益。一般而言，指數型基金的綜合成本也低於積極管理型的各類基金產品。

巴菲特說：“我個人認為，如果基金投資者的投資每年要被管理費等吃掉2%，那麼你的投資收益率要趕上或者超過指數型基金將會十分困難。中小投資者安靜地坐下來，通過持有指數基金輕鬆進行投資，時間過的越久，自然財富積累的越來越多。”

巴菲特還對傳統的指數型基金和新出現的交易所交易基金(ETF)之間的爭論發表了評論。ETFs實際上是一籃子證券，可以像一隻普通股票那樣在交易所交易，在一個交易日內可以隨時買賣。ETF也追蹤指數，但與指數基金不同的是，可以全天交易，價格隨交易不斷變化。而共同基金一般是在收盤之後確定買賣價格，一天只有一個價格。

巴菲特說：“我並不反對ETF，但我確實認為，要戰勝只收取幾個基點(萬分之一)管理費的指數基金是很困難的。買入指數型基金之後，你完全可以將其放在一邊置之不理，下周或下個月也不會有人催促你進行買進賣出，股票經紀人也不會來忽悠你買進賣出。”

大量研究表明：個人投資者在把握股市波動時機方面的歷史紀錄很差，因為他們通常過於熱衷於跟蹤股價最新表現，結果反而讓他們在錯誤的時機買賣，經常是高買低賣。

(7)巴菲特第7次推薦指數基金：2008年5月

2008年5月3日在伯克希爾股東大會上Tim Ferriss提問：“巴菲特先生，芒格先生，如何你是只有30來歲，沒有什麼其他經濟依靠，只能靠一份全日制的工作來謀生，因此根本無法每天進行投資，假設你已經有些儲蓄足夠你一年半的生活開支，那麼你攢的第一個一百萬將會如何投資？麻煩你告訴我們具體投資的資產種類和配置比例。”

巴菲特哈哈一笑回答：“我會所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標準普爾500指數的指數基金，然後繼續努力工作……把你所有的錢都投資到像先鋒500指數基金那樣的低成本的指數基金。”

芒格先生補充到：“那些專業投資者從這個系統中獲得類似于賭場莊家似的暴利。他們根本不會給你買入指數基金的建議，因為這樣做他們根本賺不到錢。專業投資者投資成功的秘訣是不要分散投資，但如果你是一個對投資一無所知的業餘投資者，那麼投資成功的秘訣是分散投資。”

(8)巴菲特第8次推薦指數基金：2008年6月

美國財富雜誌6月9日報道，巴菲特個人和管理350億美元資金主要投資于對衝基金的普羅蒂傑公司立下一個“十年之賭”。巴菲特斷言一支標準普爾500指數基金未來十年內的收益將會“跑贏”普羅蒂傑公司精心選擇的5隻對衝基金。

雙方賭期為2008年1月1日至2017年12月31日，計算收益時必須考慮所有費用和交易成本。巴菲特下注大約32萬美元，這筆資金已投資到零息國債上，預計賭約到期時將增值到100萬美元，賭勝一方屆時將把贏得的這一百萬美元捐贈給自己選擇的慈善事業。

參考資料：不看盤，我才賺到大錢：傳奇散戶的超簡單理財法

致富的第一步：『小額投資』

2011-01-08T07:02:00.001+08:00

人生，應該浪費在家庭、草地、陽光和大海。

如果你是個需要時間享受生命的人，不想花費太多精力，但卻希望資產可穩定成長，如果你有有這樣的想法，可由小額投資開始做起，一步步邁向財務自由，藉由複利的威力，一分一秒減少你的工作時數。

為什麼是小額投資？小額投資有哪些好處？

因為小額，所以不痛不癢

如果一個月薪水有超過3萬元，3000元只佔了不到10%，平均一天只拿出100元，就可以進行投資，使你的資產進入現金流，進行長期投資。而一個月少了這3000元，你一樣可以過得很好，即使大虧，因為小額，你也不會過度悲傷。

如果你投資的是筆大錢，或是佔了存款很大的比例，當下跌時，你的心情跟著跌落谷底；而當你需要用錢時，也可能會在不適合的時機賣出、虧本。

因為小額，所以容易忘記

『投資』是為了讓生活過的更美好，目標在於達成『財務自由』，而『財務自由』的意義是指不需工作，也有穩定持續的收入供給生活所需，擁有良好的生活品質。你現在有可能不工作嗎？不可能。所以這是為了提早退休做準備。

就如同傳奇的投資大師Peter Lynch所說：如果你每年花超過15分鐘關心市場，代表你浪費了12分鐘。在“尋常人、大財富”(Ordinary People, Extraordinary Wealth)書中，艾德曼(Ric Edelman)研究了5000位百萬富翁，發現他們平均每天只花6分鐘在理財上，他們不浪費時間看有線新聞、閱讀券商報告或讀金融報紙，每天只花6分鐘，然後把剩下的23小時54分鐘用於你真正喜歡的事。

如果投資了一大筆金額，每天眼盯著行情而提心吊膽，白天吃不好、晚上睡不好，這不叫投資，這是賭博。

小額投資，金額小，你甚至可以忘記它，每天的心情不隨著線圖波動，因為你知道，你所做的是讓你擁有長期穩定獲利的投資，你不會因短期的波動而失措。所以，『買進、持有、並忘記它』。而當你從田野間的泥巴堆回過神來，你已多了一小筆的財富。

為什麼是3000元開始?

3000元是投資國內基金的最低門檻，而一般民眾早已有3000元為一個投資單位的觀念。依據國人平均的月薪，3000元應該只佔不到10%，不會對生活造成太大困擾。

若以3000元投資於臺灣五十ETF，以一般證券20元手續費的低銷計算，只佔0.6%，這遠比投資基金的1.5%來的低，更何況投資基金還有保管費和內扣費用。

以收入的10%來投資，會不會太少？

注意，一旦開始投資，就要有長期投資的心理準備，嚴守紀律，利用持有、景氣循環降低風險使獲利增加。投資以外的90%要用於生活中許多必要的花費，例如保險、緊急備用金、餐費用等等，而既然大部分的花費都用在這些必要的花費上，就請無論如何不要再動用到這10%，這麼做的目的是希望投資不中斷，降低風險。

就如同如何建立懶惰投資組合(Lazy Portfolios)所提到的，如果你每個月無法存10%的收入，那代表你花太多錢了。當然，這裡提到的是總儲蓄的金額。

小額投資是利率有風險的儲蓄，但決不是賭博、投機

投資報酬率可藉由長期持有、景氣循環而增加。
風險也是由長期持有、分散投資而降到最低。
這是儲蓄，強迫性的持續。

[好文]投資王道股債平衡

2011-01-05T16:00:00.001+08:00

坊間許多的投資書籍告訴我們要資產配置，道理每個人都懂，但短期的股市波動總讓人不能嚴守紀律，此外另一個失敗的原因是配置太多樣化，導致管理不易，其實最基本、最簡單的股債資產配置就能做到分散風險、穩定獲利。

資產配置的「資產」隨著時代的演變以及投資工具的創新，而不斷加入新的成員，從最剛開始的股票與債券，拓展到現在新加入的房地產、黃金與石油等各種商品。

但根據基金資料庫的統計數據顯示，其實最主要的基金投資，還是以股票及債券為主。

台灣的投資人已經逐漸瞭解資產配置的重要性，但其實「知道」與「行動」，往往是兩回事。2010年以前，很多人根本沒有持有任何債券資產，但是在今年債券展現出不錯的績效，以及債券市場熱度逐漸升溫之後，卻又一窩蜂把資金投入各債券市場，這種資金運用其實根本與長期投資的資產配置無關，只是短線投機操作罷了。

許多經典的資產配置書籍都會建議投資人，即使只採用最基礎的股債各半配置，也已經是很好的資產配置作法。舉一個最簡單的例子，就是如果一個投資人在2008年初持有股債各占一半的資產配置（假設分別持有十萬美元的SPY和BND二檔ETF），雖然該年度S&P 500指數下跌了37%，但該投資人的資產卻只有損失15%，而資產的波動率也只有21%，遠低於S&P 500指數的41%。的確，即使這麼簡單的配置，也已經可以達成資產配置所預期的目標：降低風險。

當然，這樣的配置到了2009年結果會有所不同，當S&P 500 指數上漲26%時，該投資人的資產卻只上漲16%，這的確是降低風險所帶來的副作用。

但如果該投資人在2008年的年底有進行資產配置的再平衡，在股市跌深的時候，買進股票以維持股債各半的配置，那麼長期下來，整體的投資組合風險降低，而報酬卻提高了。

換句話說，資產配置本身可以降低風險，而透過再平衡卻能將資產配置所帶來的低報酬副作用給降到最低。

市面上有許多股票和債券的基金，因此要進行股債配置並不難，但是如果一個投資人根本不知道怎麼選股，那要選到對的基金恐怕也是艱難的任務，因此指數型基金或許就是一個不必傷腦筋的選項。

過去台灣50算是投資台股市場的主要代表，具有費用率低、和大盤指數相關性高等特性，成立七年多以來，就算投資人不賺價差，平均每年也有高於定存至少一倍的殖利率，雖然績效並不是每年都名列前茅，但從成立至今累積下來報酬能贏過台灣50的共同基金可就屈指可數了。但是債券部分呢？一個不錯的消息，那就是台灣第一檔債券型ETF「寶來富盈債券基金」就要發行了。

提到這檔基金並不是要幫忙打廣告，而是這是一個我期盼已久的基金，雖然我並不滿意，但的確也象徵了台灣的投資人可以在國內市場，就能夠以指數化投資的方式進行最基礎的資產配置。該基金追蹤的是櫃買中心的「台灣指標公債指數」，持有5年、 10年及20年期公債，的確對台灣的公債市場相當具有代表性。

那麼為什麼我會不滿意呢？主要還是費用率偏高的老問題，債券型的ETF收至少 0.495%的總費用率，跟我目前在美股市場買到的BND這檔總費用率只有0.12%的債券ETF比起來還是高了許多。當然國內市場規模小，還有交易手續費以及證交稅等支出，或許都是這檔基金費用無法更便宜的因素，但這也讓這檔基金比起其他固定收益的共同基金，缺少了費用上的優勢。

目前台灣的公債平均年化報酬約為1.5%左右，如果扣除費用，投資人實際拿到的報酬只有1%，還低於CPI的年增率，也就是如果不賺價差，投資這檔基金甚至還輸給了通膨呢！

因此，市場上雖有了新的商品，但是投資人最好還是做好功課，並持續觀察一段時間，再決定是否採用，反正對於長期投資的人來說，晚個一年也不算太長。

【經濟日報／Buffettism】
原文網址：基金部落客／投資王道股債平衡

InvestGet重點整理：

(1)資產配置 → 降低風險，報酬伴隨著降低，解決的法在第2點。

(2)資產再平衡 → 提高報酬，資產穩定獲利。

(3)台灣第一檔債券型ETF「寶來富盈債券基金」就要發行了！但費用稍高，可再觀察。

穩定投資紀實 no.3

2011-01-03T13:00:00.004+08:00

時光飛逝，轉眼間就邁入2011
以資產配置作為投資的重心也過了一年，帶著興奮的心情做個總結
這篇以2010/12/31收盤價結算，檢視半年來的投資成效！！

△ 1月4日時買進的資料

★ 12月31日的收盤價

◎ 同一時間內其他指數的報酬：(無計算股利報酬)

2010下半年全球景氣大好，股市飆漲，investget資產配置報酬率9.95%，輸給S&P500指數，但贏了台灣五十指數。

台灣50指數，2010年投資成果比較

2011-01-03T08:35:00.001+08:00

2010是台灣股市豐收的一年，根據媒體報導，平均每名投資人去年增加近90萬元的市值財富(雖然這樣的計算方式不太對)，以全年度來說，台股加權報酬指數的報酬率為13.3%，所以基本上不用大腦的投資報酬就必須與報酬指數的報酬率相近(就像是馬蹄鐵遊戲)。本文以0050作為投資標的，檢視2010若以單筆投資、定期定額、定期定值投資的投資報酬率比較。

▲ 0050各月份一號投資報酬指數表

資料來源：台灣證券交易所
                  首頁 > 交易資訊 > 與FTSE合作編製指數 > 臺灣50指數歷史資料

(賣出價皆以2010/12/31價格)

(1)單筆投資

     報酬率為 (8259.84-7329.89)/7329.89 = 12.7%

(2)定期定額

(3)定期定值



每月固定價值增加10000元，報酬率為 19.1%

總結：

單筆投資：12.7% 定期定額：17.43% 定期定值：19.11%

2010年，前半年下跌，後半年上漲，採用定期定額、定期定值等投資法，在低點時累積單位，而剛好12/31又是全年指數最高的時候，因此最終的報酬率才會出現如此大的差異。但可以看的出來定期定值比定期定額的報酬率高，符合一般對於定期定值的看法，當然，這是在2010走微笑曲線的結果。

定期定值投資策略(Value Averaging, VA) 重點與心得

2011-01-02T18:44:00.001+08:00

網路上關於定期定值投資策略定期定值投資策略已經很多，講的也都非常專業，本人不是專業的理財顧問，研究之後把重點和吸收過後的心得記錄於此。

定義：
與定期定額相比較，是指在固定時間(定期)投入金額，但投入的金額不固定，而每次要投入的金額，決定於可以使投資資產的帳面數目有定值的增長的金額。

例如：
每個月決定使投資資產增加6000元，假使標的的淨值為60，那第一個月投入6000元就可以買到100個單位，第二個月的淨值開始出現變化：

第二個月假使淨值為30，則投資的資產衰減為3000元，此時第二個月就必須投入9000元，使得第二個月資產總值為12000元，這就是定值的成長。
如果第二個月淨值為90，則第二個月只需投入3000元，以維持總資產的12000元。(每個月資產增加6000元，兩個月就是12000元)

優點：

(1)低點多買，高點少買、甚至賣出！

為了使資產達到定值的成長，在低點時必須多買，以補足過去應下跌而失去的投資資產總額，在高點時，因淨值上漲，投資資產總額增加，需投入的金額就不會那麼多，而如果資產總值高過你所預估的總額(例如第二個月就超過12000元)，就必須賣出，而使得資產總額回到12000元，仔細想想，這不就是高點賣出，回顧過去所使用的定期定額，沒有人告訴你該何時停利了結，定期定值就有這個好處。

(2)高於定期定額的內部報酬率

以美國的歷史數據測試，會發現定期定值的內部報酬率，會高出定期定額內部報酬率，且在報酬率波動性越大的小型股指數，定期定值的優勢比投資大型股指數還要大。

以過去的歷史來看，這樣的策略以投資0050最為適合，因為台股固定於3000到10000點左右循環，而定期投資的策略(不管是定期定額或是定期定值)，最怕越攤越平、或是越追越高，以過去來看(雖然以過去來看沒有科學根據)，這樣的投資策略卻實值得一事，可以穩定獲利。

發明者：哈佛金融學院教授Michael E. Edleson，於1988年寫了一篇文章「Value Averaging: A New Approach To Accumulation」，介紹一種改良式的定期定額投資策略，可解決定期定額鈍化的問題，而提升整體之投資報酬率。而他的著作『定期定值投資策略』有中文版，台灣的書店即可買到。

股價還原權值的查詢方法

2011-01-01T18:57:00.005+08:00

(1)至美國Yahoo finance網站

(2)在搜尋列鍵入台股的代號，後面加".tw"

例如中華電信(2412)請鍵入"2412.tw"

(3)再查詢 Historical prices，點選欲查詢的時間，就會跑出表格，最右邊的Adj close就是還原權值

[文章]每月7千元　照樣存到千萬

2010-12-27T08:00:00.001+08:00

存1,000萬元難不難？很多人乍聽之下，會說好難！不過，按一下計算機，你只要每個月投資7,000元、每年報酬率達到8%、連續30年就可以輕鬆達到存千萬元的目標。如果嫌時間太長，把它減10年、用20年去投資，那麼每月投資2萬元，同樣只要8%報酬率，就可以存千萬。
編：連續30年年報酬率達8%，這根本是不可能，標題很聳動，但真的做的到嗎？

Smart智富月刊第141期
撰文者：陳若雲

第1套》負報酬一律加碼　獲利25%全部賣出

接下來，你或許會問：那麼每年獲利8%難不難？今年3月，《Smart智富》月刊舉辦「我最成功的基金投資經驗」徵文比賽，共有205位投資人分享他們自己投資基金獲利的方法，有人兩年讓基金獲利翻倍，有人可以連續8年、10統統獲利，從未賠錢。

本刊編輯部從中精選出3位優勝者，他們都有一套年獲利超過8%的好方法，接下來就介紹他們是怎麼做的？

在大學擔任行政職員的劉俊德，長期用定期定額投資基金，搭配

1.見到負報酬一定紀律加碼扣款；

2.獲利累積達25%就找賣點，停利賣出所有部位。

10年下來，因為一路堅持這些原則，他告訴本刊記者，他從未賠錢，平均年化報酬率接近9%。因為獲利穩定，扣款金額更從一開始的每月5,000元，拉高到現在的3萬5,000元。

同時，為了省去挑選基金的麻煩，從去年起，他還鎖定指數股票型基金（ETF）投資，把定期定額操作台股基金的方法，套用到台股ETF上，結果，短短1個多月，就達到獲利24.56%的停利點，現在正在等待第2次停利點的到來。他打算，未來就用這套簡單的方法努力存自己的退休金。

編：這就是停利不停損的操作方式。重點在於口袋要深，嚴守紀律，不因恐慌而失紀律。
我認為這篇文章，就這個例子最實用，推薦！

第2套》賺30%分批停利　降低風險及壓力

另一位獲選的優勝者張如妮，則是擅用分批利停方式，鎖住每一個賺30％的勝利戰果，投資時間逾8年，手上最多投資10檔基金，和劉俊德一樣，即使歷經金融海嘯衝擊，照樣保持全勝戰績。

張如妮也是定期定額投資的擁護者，不同的是，她獨創一套「每獲利30%、就賣出30%部位」的分批停利原則。舉例，如果每月投資5,000元購買基金，投資12期後（本金達6萬元），如果市值達8萬元，即獲利逾30%，此時就先賣出總獲利2萬元的30%（約為6,000元），先落袋為安。

接著，繼續扣款，等下一個獲利30%的停利點到來，就同樣再操作一次。如此循環操作，不但可以穩定獲利，而且還有以下幾個好處：

1.降低風險：獲利30%表示市場行情已達相對高點，賣出3成部位，等於順勢減碼降低行情回檔時的風險；
2.沒有心理壓力：贖回獲利循環回饋獎勵犒賞自己，投資紀律自然能夠堅持，用此法還可以讓自己手上隨時保有一定比率的現金，並且可以持續加碼，沒有停扣危機。

編：這更有趣，如果賠錢的話要怎麼處理？？沒講阿！！

第3套》輪流轉換操作　歐元美元計價基金

不只投資股票型基金好賺，另一位贏家許翔九，靠1檔富達歐洲高收益債基金，就能交出8年多、大賺105％的漂亮成績單。

他因為想投資歐元，開始投資共同基金，資產配置最多時，持有9檔股、債或平衡型基金，他的操作手法有3大眉角：

1.同一檔基金若歐元計價者獲利後，就轉為美元計價，可以賺匯差；2.股票型基金獲利後先轉進有配息的債券型基金，等待下一次出手機會；3.定期定額投資，若基金配息一定再滾入投資。
編：這很像是股票的玩法，轉換太頻繁，不適合穩定投資的意義

2008 年金融風暴衝擊，許翔九將逾9成資金都轉換成債券型基金，不但成功避開風暴，而且在資本利得和配息收入外，還賺足匯兌收益。他強調，他的投資資金絕對專款專用，而且現金部位一定隨時保持在10％～15％以上，以備逢低加碼。同時他還會預留3到5年定期定額的扣款金，以及1至3年定期定額的加碼金，避免定期定額不停扣的紀律被資金缺口破壞。