蚂蚁搬走我的家

2012-01-20T11:57:00.001+08:00

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手套公司最新6季业绩

2011-09-09T14:37:00.001+08:00

以下是5家手套公司的最新6季业绩的每股盈利（EPS）：当中，Supermx，TopGlove和Kossan的盈利都一季比一季低。只有Harta的业绩是差不多每一季都在增长。而Latexx则在最新的两季取得成长。以下是六家公司最新4季的Profit Margin比较：我们可以看到Harta优越的Profit Margin一直得到保持。同样的，Supermx，TopGlove和Kossan的Profit Margin则一路降低。Latexx则在最新两季的Profit Margin得以保持在13%左右。以最新4季的EPS来计算PE的话， TopGlove :22.7Harta: 10.1Supermx:8.2Latexx:5.8Kossan:8.8

Hartalega AGM Slides

2011-09-03T15:01:00.001+08:00

没出席贺特佳AGM的朋友可以到官网下载当天的slides。 http://www.hartalega.com.my/index.php?p=contents-item&id=156

关注债券走向

2011-08-31T16:53:00.001+08:00

从以下的列表，我们可以看到世界各国的10年债券走势。资料来自这个网站http://www.tradingeconomics.com/bonds-list-by-country 当中的数字，是指债券的利率（yield）。也就是说目前希腊的债券的利率是17.86%，从去年的10.48%起了737个基点。在这里小弟稍微解释一下债券的一点概念。当然债券可以有很多种发行的方式，这里只提简单的一种。如果A君发行面值100元，为期1年的债券，然后以97元卖给B君。这样的话，B君就是以3.09%的利率买入这个债券了。Formula是（1-（100/97））* 100% 也就是说，当债券的利率大涨的时候，它的卖价就是相对的下跌。在17.86%的利率来看，100元面值的售价就是84.80左右。如果我们查看利率涨幅最高的5个国家（债券跌最多），我们会看到的是：GreecePortugal

浅谈股灾

2011-08-05T11:51:00.001+08:00

美国昨晚跌了512点，或者是-4.31%KLCI开始最低的时候大概是跌30点，或者是-2.x% 回顾历史，每一次的风暴都会有一个关键点，就是资金供应吃紧。只要资金的供应出现吃紧的情形，就会造成恐慌，进一步造成许多人紧握现金。然后就在那么的一瞬间，资金的流通几乎停止了。（实际上是不会完全静止，只是相对看起来停了）这个时候，往往紧接着发生的，就是有些人后知后觉的发现他们并没有足够的持有能力，holding power不够强，而需要紧急出售一些东西。这里说的，可以是股票，可以是债券，也可以是房产。因为银行都很喜欢下雨的时候收伞，这种时候可以说是没有人可以借到钱来买东西。结果造成紧急出售的价格迅速的滑落。这就是股灾的开端。接下来股灾会去多深，就要看之前大家的leveraging，杠杆去到多少。上一轮的风暴，油价可以从百多跌到四十左右，很大的“贡献”就是来自deleveraging，反杠杆。

听阿林哥讲故事的吹水茶会

2011-02-16T10:52:00.001+08:00

德信将在本月20号星期日下午3点至5.30在 Petaling Jaya的 Eastin Hotel 举办茶会（酒店地址在贴下），欢迎各位股东和investalks 的坛友踊跃出席，和阿林哥交流及听他谈兵法讲故事。要出席的请sms 或打电话给 Mr. Teoh 012-3820106. 也可电邮 tyteoh66@gmail.com 。注：参加茶会是免费的，费用阿林哥会资助。报名只是为了会场的安排，用投资论坛的笔名或真名报名都没问题。：这是非正式会议，没有服装限制，只要穿着整齐就可以了。：不想打电话的同志，只要在本楼说要出席也是可以的。 Tea Party with Ah Lim Ko DXN will hold a tea party at Eastin Hotel of Petaling Jaya from 3 to 5.30pm on Sunday, 20

久违了，技术分析

2011-02-11T18:23:00.001+08:00

这几天大盘杀跌，杀得非常凌厉。PBBANK O1的跌势加上马币的下跌让人相信是外资的撤离。既然大盘杀跌，我们更需要冷静的拟定对策。千万别因为一两天的跌势就慌了。如果以2010到2011整整一年的Fibo来看，其实149x 正是个支持点。过后下一站就到1450左右了。即使下跌到1450，其实整个KLCI也还跌不到10%。目前的200天平均线停留在1424左右。其实MACD和Stochastic双双在154x点左右的时候已经给出警讯。1月21-24号的交易日已出现所谓的死亡交叉。可是过后的一波小反弹让大家有无限的想像和憧憬。所以在8-9号的3B成交量后就杀跌了。个人看法：如果这次的熊来了只是个调整而不是转势，估计最糟糕应该会是在1442-1449这个范围内。要是调得凶一些，甚至会像去年5月的时候那样跌破200MA。个人会等待Stochastic出现W型的双底时再判断是否进场。

3家公司的油棕产量比较- SIME，IOICORP，KLK

2011-02-11T02:11:00.001+08:00

上图是三家公司的CPO产量比较。我们可以看到其实即使IOICORP和KLK加起来才差不多SIME的一半多些。 IOI和KLK的产量距离慢慢收窄了。更重要的，是你可以看到11月是油棕产量的高峰。11月过后，你就会看到产量一直下跌到2-3月左右。然后差不多下半年就会开始回升。最近我们不断的看到新闻以种种的理由说油棕歉收。没错，那些理由的确是成立的。不过上图也告诉我们，相同的事情，其实每一年都不断发生着。油棕现月期货的价格也是在年尾开始涨的。（可以说市场已经很清楚这种趋势？）

KLK VS BKAWAN

2011-02-11T01:47:00.001+08:00

看到有朋友争论到底买KLK好还是BKAWAN。毕竟每一股的BKAWAN是拥有1.18股的KLK。而BKAWAN的股价却比KLK低很多。派息方面，两家都派同样数额，那么BKAWAN的股息率就比较高了。不过，由于直接拥有油棕地的是子公司KLK。市场常常会让母公司打折。所以有朋友觉得买入BKAWAN未必能够显示出它的价值。没错，大部分时间，尤其是如果你是在2006年之前买入KLK，那么它一直都跑赢BKAWAN。可惜2006年已经过了很久，我们也没有时光机了。以下是KLK VS BKAWAN在2009年后半年买入的一个%比较。 KLK BKAWAN 基本上2009后半年开始，BKAWAN是跑赢KLK的。另外我们也可以看看2008年的比较：这样看来，其实买入BKAWAN未必输给KLK。相比之下BKAWAN几乎比较抗跌。大约这么看了之后，小弟反而觉得在长期持有的考量下，

贺特佳被人“屈”

2011-01-13T01:53:00.001+08:00

在上个月闹得热烘烘的，说贺特佳不符合排污标准，污染环境。可参考以下的新闻：關閉依約手套廠影響大‧雪州政府：嚇跑外資傳破壞環境遭勒令關廠賀特佳澄清沒違例贺特佳不止在各大报章澄清此事，而且在它的网站还放上了四个文件供大众下载。分别是：企业责任的演说发表里面的Vision更新了，说明了贺特佳除了要成为最好和最创新的手套制造商，以及关照社会和环境的公司。里面有它的biomass发电器的样子。不懂是否最新的照片，因为看起来很新。更有这个发电器的运作图解以及在环境课题里重要的烟浓度和尘埃的指数。除了空气的污染，里面也列明了它的污水治理的运作。主要带出的讯息，就是所有主要指标都能够以电脑实时监督。2010年JAS（Jabatan Alam Sekitar）把标准上限调高了，可是贺特佳内部还是沿用之前比较严格的标准。从里头的资料可以看得出贺特佳的不仅仅符合标准，

安联保险——开跑了？

2011-01-04T02:10:00.001+08:00

之前不动如山的安联，在这几天不断的拉升。目前开跑了10%++。小弟最后一次在部落格分享个人对安联保险的看法，是在11月28日。非常巧合的，就是足足一个月的时间，到了12月28日为止，它都只是呈现横摆的状况。在这个月内任何一个交易日买入都有10%以上的赚幅吧？上图为安联保险的特别股（ALLIANZ-PA）上图为安联保险的普通股（ALLIANZ）今天翻回图表出来看，才发现我犯了一个很严重的错误。因为个人一直注意着它的特别股（PA）而忽略了母股的走势。其实一家基本面好的公司，当它呈横摆的时候是最好的收集时期。而且通常都会有高量作为拉升的前奏。母股在12月9日的高量，其实就是很好的预告了。至于涨升的原因和消息方面，到目前为止，小弟是不知晓任何有关安联的消息和理由。另外由于PA的价格一直维持在比母股低，在我看来是市场预期它不会派息或者派息不多的一个现象。

Happy New Year 2011! 祝大家2011投资赚番！

2011-01-04T01:41:00.001+08:00

新一年的开始，也就是更新整个Portfolio买价的时候了。我采用的方式是，如果Portfolio里头的买价比去年的收市价低，那么就会把价格调整成去年的收市价。而如果买价比收市价高，那么就会继续保持亏损。新年快乐！回顾2010 按照去年12月30日的收市价，KLCI是1518.91；起了246.6点；+19.38%。而我的portfolio则是+16.94%；跑输大市2.44%。主要是因为上半年的时候过度的悲观而保持观望。一直到下半年才有进场。而且今年也鲜少做价差交易。另外，去年的记录犯了个很严重的错误，就是我的Excel里是自动把所有股的买价和现金加起来作为成本的。这样做的话，那么任何买卖获利，股息和亏损就不能很好的在成绩中表现出来了。所以今年的记录会做出修正，把年初的初始资金记录在案。所以实际成绩其实会比记录的要高。 2011组合比例：（

三年的风雨路

2010-12-03T13:49:00.001+08:00

不知不觉，进入股市至今已经三年多了。这三年说长，一刹那就过了。说短，当中的风雨却一摞摞。回想当初，刚踏入股市的时候，小弟最注重的，还是资金管理。多得当时的资金管理的当，让我即使多番跌倒亏损，还是能够很快的站起来走下去。在2010年结束前，就让小弟回顾一下这三年的风雨路吧？看回我部落格分享的，在2007年间，我比较注重在技术分析。虽然也有学习看年报，可是却只是学个大概。2007年间，陆陆续续的买入了一些博彩股（万能，过后被私有化了）。也试过了玩一日鲜，也就是当天买，当天卖。试过在香港的CW赚钱，也试过了在CW亏钱。最高的个股亏损达33%。可是由于实际投入不多。并没有造成致命伤。而且靠着万能被私有化的盈利，亏损也被降低了。这一年从一开始投入一千，到了最后组合的总值也没有超过6千。到了2008年，除了学习更多有关年报的解读，小弟也看了很多投资相关的书籍。也了解到，

安联保险——普险的成长

2010-11-28T01:27:00.001+08:00

好了，上次的分享比较着重在做做数学看看安联的股东基金和普险的投资利息部分。接下来我要看的，2010 Q3 Analyst Briefing的slides。大家可以到这个链接去下载：https://www.allianz.com.my/cls/index_b4.aspx?t=1508&m=2010 个人觉得比年报好看。因为很多我喜欢的segment breakdown。在Life 和 Non Life之间，我还是觉得安联的盈利重心是在Non Life的部分由于我国的车险普遍上都获利不大的，所以普险部分一定要做好portfolio，当然由于对火险的了解，让我很喜欢普险公司在好的管理下，尽量加大火险的部分。下图是它的普险Portfolio以及销售管道：之前有朋友提到安联保险在收购CAB过后，由于CAB和CIMB所签下的合约，能够和

ALLIANZ 安联保险

2010-11-26T20:00:00.001+08:00

5年业绩安联，06-10的季报看到的现象是，以往的生意额（Qtr Revenue）都是200-300m，过后很快变成300-400m 接下来400-500m 今年的季报更没有低过600m的。平均差不多每一季都增加100m收入看着他的业绩（Qtr Revenue）从200m爬，爬到300m，忽然跳到接近500m 再跳一跳到600m左右，煞是好看总收入（Total Revenue）就这样的，从06年的1100m，1400m，1900m，2200m这样增加业绩是做到了三年开一番从这里可以看到它的销售能力，的确一直前进的。如果按年看，他的净利是从30m跳到70m，120m 2007年的亏损是因为收购CAB的关系。这也让我对安联刮目相看。为何呢？因为接下来一年它就把收购回来的东西变成双倍盈利了！安联的投资（

Balance Transfer

2010-10-21T20:10:00.001+08:00

Balance Transfer（以下简称BT）是A银行让我们把托欠另一家B银行的信用卡的余额转移到这家A银行。举个例子，如果我有两张信用卡，银行A和银行B的信用卡。现在我欠银行A的信用卡RM5000，而没有欠银行B任何钱。那么如果BT到银行B去的话，那么我就变成欠银行B而不再欠银行A了。这个过程其实就是向银行B借钱，然后还给银行A。那么BT到底有什么好处呢？最近发生的就是很多银行纷纷推出0% BT的配套来吸引顾客。比如说我欠银行A RM5000。如果我不能够一次过还这笔钱的话，我就需要付信用卡的利息了。可是如果我BT去银行B，那么我就可以在配套的期间享受0%的利率。无论是有没有能力一次过交还信用卡的欠额，这个配套都会帮助到我们。要做BT的话，要注意以下的项目：最低BT限额：很多银行通常都会有设置一个最低限额，

了解马来西亚KLSE的牛熊证——Callable Bull/Callable Bear

2010-10-20T14:05:00.001+08:00

牛熊证跟Call Warrant都一样有个Exercise Price 可是却多了一个MCE （Mandatory Call Event）sorry，暂时不懂翻译，简称中Call 这个MCE是按照Call Price而决定的。 MCE的发生，就是当这个股的价格到了MCE的水平，就会触发MCE。这时，发行商就可以收回这个证了。也就是说牛熊证会在还没有到期的时候就因为触发Call Price而被收回。比CW/PW多了一种情况。买入这些熊证的话，就要注意这个Call Price 需要算算如果中Call的话，我们可以拿到多少钱（还是血本无归）来看看实列：PBBANK JA 1295JA 转换比例：15：1 转换价格：10.05 Call 价格：10.68 这个是牛证，跟CW很像，基本上如果不触发MCE的话，就跟一个15

谈谈行业龙头

2010-09-13T11:57:00.001+08:00

在寻找稳定的投资时，除了蓝筹以外，相信我们常常提到的就是龙头二字。在一家公司得到最大市场占有率的时候，我们就称它为龙头。按照一些局势，今天的龙头明天可能变蛇尾。而在一些局势之下，龙头要保持它的地位却非常容易。局势又是指什么呢？不知道大家有没有看过三国演义。姑且不论那里头小说的内容，也不说当中的仁义跟谋略。这里要用三国作例子的，是三国鼎立前后的局势。鼎立前，各诸侯的“市场份额”相当。只需要有能力吞下对手的“市场份额”就能够壮大起来了。甚至当时一无所有的刘备集团也能够在乱世中崛起，成为鼎立时期的三巨头之一。这个局势，称之为乱世。而三国鼎立的局势稍微定下来后，其他的小势力就无法比拟了。鼎立过后的西凉马超，汉中张鲁都无法有足够的资源去挤入这三甲里头了。只有等着被“收购合拼”了。更别谈那些南蛮，山越，

Hartalega AGM

2010-08-24T04:18:00.001+08:00

上个星期出席了Hartalega的年度股东大会。终于见到了把这家公司搞得有声有色的关家父子了。AGM的场地和联昌一样，都是租用Sime Darby Convention Center。股东大会中所提到的，其实和之前Invest Malaysia所提到的都非常相近。可说是毫无惊喜。当然换个角度就是毫无惊吓。进到去，因为我迟了，大会已经开始了。而银幕上正播放着Hartalega引以为傲的机器运转演示。而年度的报告则由关民敬主持。过后的问答环节则大部分由总执行长关锦安解答。大会中管理层提到在现有的其中一条生产线做了些调整，可以把效率提高10%左右。未来会在其他的生产线也作出类似的调整。这正是贺特佳精益求精的可取之处。要知道，贺特佳的机械都是自家设计和制作的。虽然经过了十多二十年，可是还是没有对手投入资源制造出类似的机械。发问问题的时候，首先是针对这个季的业绩下滑，

高风险真的高回酬吗？

2010-08-24T03:30:00.001+08:00

从开始投资到今天，一直不断的听很多朋友口中挂着这句话：“High Risk, High Return”。高风险，高回酬。多谢Robert Kiyosaki这位老师，上面那句话，从我开始学投资就认为不对的。Robert举了一个非常好的例子，他说驾车的确是有风险的，可是不代表我们要危险驾驶。小弟再用Robert的例子改一改，加个车速进去。我们虽然要驾得快，可是还是可以安全的驾快。而不需要乱乱来。比如说我们虽然驾得快，可是还是和前面的车辆保持一定的距离。而不是贴着前面车辆的尾巴。这样虽然驾得快，却可以确保一定的安全。同样的，在投资里，我们永远都需要一定的Margin Of Safety，安全边际。这就和驾得快的时候要保持距离的道理是一样的。这样我们不但在一定程度上降低了风险，还可以确保我们的盈利是可观的。

教你看看——Ex Date和其他派息相关日期。

2010-05-18T18:07:00.001+08:00

很多刚踏入股市，甚至踏入股市过后很少碰股息股的朋友，都会对派息相关的日期不大了解。其实宣布派息过后，公司会发出一个通告，通常这个通告的题目都会是：Notice Of Book Closure。所以要找公司发的股息到底什么时候可以拿到，找这样的题目的通告就行了。过后这个通告会有至少三个日期：Ex-Date （或者Ex-Dividend），Last Date of Lodgement，以及Date Payable。 Ex-Date就是股价调整的那一天。如果你在Ex-Date之前买入，然后再在Ex-Date当天或过后卖出，那么你还是会得到股息。（或者红股等等）如果你是做Ex-Date过后买入的话，那么你就得不到股息了。因为在Ex-Date当天股价也会按照所派的股息作调整。如果一家公司在Ex-Date前的收市价是RM1.00。公司派息是派RM0.05。那么在Ex-Date当天如果横盘

末日博士Marc Faber看淡中国香港

2010-05-15T16:42:00.001+08:00

CNBC Interview with Marc Faber on the Financial Crisis on 21st April 2010 要注意的是，这里提到的政府，主要是指西方国家政府和普遍上全球的政府。以下是分割为四个部分的访谈。要看一个完整访谈的可以跳到这篇的最下方。 Part 1 首先开场的时候，末日博士先谈他的末日论——所有政府都会导致我们破产，整个系统会崩溃。因为政府会不断印钱。过后讨论到美国的业绩都显示盈利很好，是否能够持续呢？而末日博士则指出在金融海啸开始的时候，很多企业都很迅速的进行大幅度的裁员。盈利的来源大部分都源于节省而真正的销售并没有很好的增长。所以这个要复苏还需要时间。他认为在末日还没有来临之前，市场是有可能持续上升的。尤其是政府不断的推出的刺激经济的配套。也就是一直印钱印钱印钱。他认为美国政府找Goldman Sachs

外国的月亮会比较圆吗？带你回顾2006到2010海外市场VS马股

2010-05-15T15:06:00.001+08:00

从08年开始，已经很多朋友开始投资海外市场。而这些朋友都认为海外市场的波动性比较大，比较好赚。当然如果我们厉害的话，一定有能力从个股赚钱。小弟在这里只是拿三个指数来做些比较。我们就比一比DJI，恒生指数以及富时大马综合指数吧？来看看到底被称为Bolehland的马股有多Malaysia Boleh！首先我们从牛市开始之前的2006开始看。如果2006一开始就买入和这三个指数相等的股票。那么如果一直持股至今的话，马股是一直都跑赢美股的。而港股跑赢马股的时候，是在07年-08年的顶峰时期。然而我们可以看到09年过后港股的反弹力度就和马来西亚差不远了。最糟糕的还是美股。如果在06持股至今，只能算是发了一场梦，接近打平而已。那么2007才进场的朋友又如何呢？马股依然是一直都领先美股。而港股的涨幅也没那么大分别了。

2009 Top 10 Malaysia General Insurance 十大普险公司

2010-05-14T20:59:00.001+08:00

根据国家银行2009年的普险市场报告，在马来西亚的Direct Insurer总共有35家。以Premium作为标准的话，马来西亚十大普险公司是： No 公司 Premium (‘000) 市场份额 (%) 1 KURNIA 967,144 13.18% 2 MSIG 577,759 7.87% 3 AGIC 468,605 6.38% 4 TOKIO MARINE 415,415 5.66%

Malaysia 2010Q1 GDP +10% & OPR +0.25%

2010-05-14T00:11:00.001+08:00

2010年马来西亚首季经济成长的成绩非常好。国内生产总值按年成长了10.1%。国家银行也随着之前定下的脚步，再次加息0.25%，提升后的隔夜利率政策是2.5%。在联昌的股东大会上，纳西尔也有提到，逐渐上升的利率政策对银行的影响是正面的。而随升息而来的货币增值则对出口商不利。这个被看作是利好的消息，会不会继续刺激股市的走势呢？富时大马综合指数：综指的走势目前和MACD指标呈背离状态。虽然综指不断的挑战新高，可是MACD却一路走低。明天能不能因为利好消息而刺激综指走高，而一洗之前背离的颓势呢？