the Market Intelligence Agency

ЛИКБЕЗ: Динамическая репликация опциона (симуляция в Excel)

2012-09-04T14:26:00.001+04:00

Динамическая репликация опциона (эмуляция опциона) - инвестиционная стратегия, воссоздающая платежный профиль производного инструмента за счет динамического управления позицией по базовому активу. К первой публикации на тему динамической репликации опциона относится статья Блэка Ф. и Скоулза М. (Black, F., Scholes, M., 1973),
которые в одном из предложенных ими подходов рассматривали стоимость динамического хеджирования, как размер премии по опциону [1] - с одной стороны у них в модели была открыта позиция по опциону, а с другой стороны, данная позиция динамически хеджировалась позициями по базовому активу (т.е. за счет операций с БА эмулировалась противоположная позиция, противоположная открытой по опциону). В итоге, при выводе уравнения для оценки опции, рассматривался портфель (из опции и хеджа позицией по БА), прибыль/убыток которого не зависит от движения цены базового актива (но остается зависимость от времени, волатильности, страйка и процентной ставки).

Блэк и Скоулз исходили из ряда допущений, которые на практике не являются выполнимыми в реальном мире (см., например, Derman E, Taleb N.N., 2005). Например,

Дискретность при управление позициями
Комиссионные
Пенальти по шортам
Невозможность (как правило) размещать ден. средства под безрисковую ставку
Контрагентские риски (риски поставки и/или расчетов)
Непостоянная процентная ставка (во времени)
Непостоянная во времени волатильность
Улыбка волатильности
Реальная динамика БА отличается от идеального геометрического блуждания

Тем не менее, на практике, репликация позволяет, пусть и с некоторой ошибкой, получить результат, сходный с результатом от операции с опционом.

Стратегия.

Вычисляется объем позиции по базовому активу, который на небольших интервалах времени [3] и незначительных изменениях цены базового исходя из Δ оциона и оговоренного в нем объеме БА
При некоторых условиях осуществляется пересмотр позиции. Пересмотр позиции может быть привязан (требуется источник):

по времени (классический подход, наиболее часто используемый на практике, ошибка σ/(2N)², где N - число рехеджей
к дельте опции (также часто применяется практиками)
к цене БА (редко)
к цене опциона (крайне редко)

Пример.

Файлик Excel (не содержит макросов и просматривается даже в MS Excel смотрелке - Скачать replica.xls ). Симулируется (Монте-Карло [4]) движение базового актива, считается теоретическая премия по европейскому call-опциону и моделируется стратегия, дающая в итоге результат, который можно было бы получить от короткой позиции по данному контракту.

Условия симуляции: 250 раб дней в году, до экспирации call-опциона европейского стиля 100 рабочих дней. Объем, оговоренный в опционе, 100 акций. По акциям не выплачиваются дивиденды. Хеджирующий портфель по базовому активу пересматривается каждый рабочий день. Ставка процента, волатильность задается в годовых и не меняется в период "жизни" опциона. Волатильность без "улыбки". Процент, волатильность, цена актива на начало симуляции, страйк задаются пользователем.
Отличия от теории:

Дискретность
Целое кол-во акций
Отсутствуют проценты по займу бумаг
Деньги от шортов не инвестируются

Примечание: интересно "поиграть" со ставкой и страйком - в ряде случаев удается довольно точно воссоздать финальный "платеж" по опции, в ряде случаев наоборот. Страницы защищены от исправления данных в ячейках, тем не менее, у кого есть желание "побаловаться" в вычислениями и формулами пароль "123321" (без кавычек, разумеется).

Для новой симуляции пересчета результатов нажмите в MS Excel клавишу "F9".

Reference.

Приложения.

Пример: симуляция Монте-Карло процесса динамической репликации короткого call-опциона европейского стиля (файл MS Excel, скачать)

[1] Работы Black-Scholes-Merton, в отличие от основных подходов в большей степени касаются самой репликации, а не только одной лишь оценке опционов европейского стиля как таковой, как принято это часто утверждать в литературе.
[2] В идеале (в теории) предполагается непрерывное во времени управление позицией.
[3] В теории это делается непрерывно во времени.
[4] Данный метод позволяет, что называется на пальцах, продемонстрировать технологию репликации опциона с одной стороны. С другой стороны, это позволяет наиболее близко реализовать допущения из модели Блэка-Скоулза-Мёртона

________________________________
Вы можете подписаться на рассылку и получать свежие материалы на свой электронный адрес.

Дешевый и доступный каждому алготрейдинг. Негативные моменты.

2012-08-23T07:02:00.000+04:00

В рамках наблюдаемого ныне мейнстрима пропихивания АйТи достижений везде, где это возможно, инвестиционная индустрия (и смежные с ней) предлагает пользователям услуг различные наработки (софт, приложения, как угодно) [1], которые позволяют "легким движением руки" кому угодно (как заявляется в рекламных релизах, хотя на практике это далеко не так) алгоритмизировать процесс анализа, принятия решения и саму торговлю. Разработчики софта, брокеры и иные "провайдеры" сервисов в своих всегда расскажут Вам о преимуществах той проги, которую они предоставляют своим клиентам в пользование, поэтому про то как хорошо пользовать различные приложения для алготрейдинга писать смысла не много, ищущие сию информацию да обрящат ее, а если еще и люди не глупые то и выводов понаделают самостоятельно. Про минусы, практически не говорит никто, если не задавать вопросы напрямую, то вообще о недостатках вряд ли расскажут.

Будучи, мягко говоря, не очень большим поклонником подобных брокерских штучек, далее я попытался перечислить несколько общих для всех подобных приложений негативных моментов. Естественно при принятии решения не следует быть максималистом. Минусы есть, но нет цели занегативить как отдельные продукты, так и весь сегмент данных услуг в целом.

Определенные брокерские компании и предоставляемый ими софт не упоминается (рекламой пусть сами занимаются). Рассматриваются лишь общие для всех факторы.

Итак, почему мне не нравится то что я уже видел:

1. Практически весь представленный ритейловый софт, как правило, завязан на том или ином брокере. То есть, чтобы его пользовать, необходимо работать с определенной инвестиционной компанией, которая данный софт и предоставляет, что мягко говоря, не очень то и удобно, а в ряде случаев и объективно невыгодно по различным метрикам - комиссии, риск и т.д.

2. Ограничения по площадкам и инструментам. Это очень серьезный недостаток, особенно для тех, кто торгует более чем одним лишь ГАЗПРОМом. Сложно а в ряде случаев нереально организовать, скажем, баскет-трейдинг по инструментам различных рынков, или например запаковать какой-нибудь продукт (портфель) с чертами экзотических опций и т.д. Либо брокер может просто «тупо» не давать торговать, скажем, облигациями, по ряду причин, либо вообще не иметь выхода (не предоставлять кастомерам выход) на интересующие клиента площадки. То есть тупо "арбиртажить" SP500 vs RTSI, или же Exxon против ЛУКОЙЛа напрямую никак нельзя будет, даже если по деньгам это, казалось бы доступно. Естественно, проблемка может быть решабельной благодаря некоторым хитростям, но во-первых см. п.1., от которого здесь будет не избавиться на 100%, а во-вторых, если человек может справиться с этим недостатком ритейлового софта, то ему он собственно особо-то он и не нужен будет (здесь, полагаю, упомянутые товарищи разделят моей скромное мнение).

3. Дороговизна и (или) недоступность программки целиком. Обычно выдается некий клиент, за который брокеры платят разработчикам, и часто перебрасывают свои расходы на кастомеров. Этот момент для кого-то может быть проблемкой, а для кого-то нет. Общую оценку дать невозможно - все зависит от двух факторов: объема активов инвестора и стоимости софта (хотя конечно же платить деньги мало кому наравится). Например, если у клиента счет в миллион рублей, а брокер с него берет по 10 тысяч рублей за пользование приложением в месяц, то в год это составит 12% от начальной суммы. А если не миллион рублей, а миллион долларов, то 10 тысяч рублей в месяц уже не так и ощущаются [2].

4. Работа с внешними данными, как правило (точнее будет сказать всегда) никак не предусмотрена. Да, есть во многих программках возможность работы с текстовичками, но не более того. Рыночные данные (котировки, история котировок, объемы) поставляет брокер. Но как при этом подсчитать, скажем, свой индекс по различным инструментам, ну или ковариационно-дисперсионную матрицу, например (для тех кто балуется расчетами портфелей, или экзотическими деривативами). Работа с базами данных, с Интернетом вообще не предусмотрена (если я ошибаюсь здесь, будьте столь любезны сослаться на соответствующие приложения). Как, например, купить оптимальный портфель топ бумаг и по объему и по P/E мультипликатору, если температура в Нью-Йорке упадет ниже 10 градусов по Фаренгейту? Справится ли пользуемый Вами ритейловый софт с такой задачкой? Конечно, здесь можно порешать проблемку некими хитрыми методами, но в этом случае возникает тогда вопрос: а зачем тогда пользовать софт, за который задачи решаются внешними приложениями? Да и человек, для которого изложенная выше шуточная задачка (в каждой шутке толя доля шутки) не есть непреодолимая трудность вполне способен обойтись без рассматриваемого софта, вряд ли вообще будет заинтересован в его пользовании, если у него, конечно же нет веских "идейно-политических" причин (чуства патриотизма и горячая любовь к своему брокеру).

Послесловие: статейка (в духе стёбной публицистики) отражает мое частное мнение и не претендует на истину последней инстанции. Материал будет дорабатываться с учетом анализа новых продуктов (либо уже существующих но не опробованных моей скромной персоной) и мнения ряда экспертов: брокеров, их клиентов, разработчиков и т.д. Одним словом, to be continued ...

_______________________________________
[1] под софтом здесь понимаются различные приложения, которые поставляют брокеры и иные компании клиентам брокерских фирм, предназначенные для автоматизации анализа и торговли на биржах (кухонно-подобные якобы инвестиционные компании не рассматриваются, только биржа). Приложения основными функциями которых являются теханализ, моделирование (тестирование) торговых систем и т.д. (Метас, ВэлсЛаб и т.п.) не рассматриваются, даже несмотря на тот факт, что с помощью данной категории софта предусмотрена возможность работы с ИТС (СБО). Также приложения, популярные у алготрейдеров, но не предназначенные напрямую для автоматизации торговли (МС Оффис, МатЛаб, различны "злые языки" и т.д.) здесь не рассмативаются.

[2] цифры условные, тем не менее, порядок показателей близок к реальной жизни.

Нассим Талеб говорит об антифражилитарности. Выступление в Цюрихе.

2012-08-15T20:28:00.000+04:00

Смешанные ощущения от видео ... очень неоднозначные ... (видео Далее>>)

QPILE: обратная функция к НОРМРАСП(x;0;1;1)

2012-07-21T16:00:00.000+04:00

Может кому пригодится. Есть вот эта функция (в MS Excel аналогом будет НОРМРАСП(x;0;1;1)) - с "центром" в нулике и сигмой в единичку. По нужной вероятности в QUIKе (на QPILE) считаем значение x. Работает "плюс-минус", но для практического применения весьма неплохо подходит.

FUNC NirmSInv(PROBABILITY)
' если много раз считается внутри одного пересчет портфеля, то вот эти переменные можно вывести куда-нибудь за эту функцию
a1 = -39.6968302866538
a2 = 220.946098424521
a3 = -275.928510446969
a4 = 138.357751867269
a5 = -30.6647980661472
a6 = 2.50662827745924
b1 = -54.4760987982241
b2 = 161.585836858041
b3 = -155.698979859887
b4 = 66.8013118877197
b5 = -13.2806815528857
c1 = -7.78489400243029/1000
c2 = -0.322396458041136
c3 = -2.40075827716184
c4 = -2.54973253934373
c5 = 4.37466414146497
c6 = 2.93816398269878
d1 = 7.78469570904146/1000
d2 = 0.32246712907004
d3 = 2.445134137143
d4 = 3.75440866190742
p_low = 0.02425
p_high = 1 - p_low
NormSInvVar = "NaN"
IF PROBABILITY>0 OR PROBABILITY<1
IF PROBABILITY < p_low
q = Sqr(-2 * Log(PROBABILITY))
NormSInvVar = (((((c1*q+c2)*q+c3)*q+c4)*q+c5)*q+c6)/((((d1*q+d2)*q+d3)*q+d4)*q+1)
ELSE
IF PROBABILITY <= p_high
q = PROBABILITY - 0.5
R = q * q
NormSInvVar = (((((a1*R+a2)*R+a3)*R+a4)*R+a5)*R+a6)*q/(((((b1*R+b2)*R+b3)*R+b4)*R+b5)*R+1)
ELSE
q = Sqr(-2 * Log(1 - PROBABILITY))
NormSInvVar = -(((((c1*q+c2)*q+c3)*q+c4)*q+c5)*q+c6)/((((d1*q+d2)*q+d3)*q+d4)*q+1)
END IF
END IF
END IF
RESULT = NormSInvVar
END FUNC

ПС: Если вы не знаете зачем это, значит это Вам и не нужно. Нужно ли это в QUIKe? Не особо и нужно. Если кому понадобится, то вот функция.
ППС: Даже вроде бы как работает, хотя пока что не особо то и пользовалась-тестировалась.

Facebook: три причины упасть до конца года

2012-07-20T17:12:00.000+04:00

В последнее время это стало очень модно обсуждать одно из недавних, можно даже сказать крупнейших IPO на американском рынке. Что такое IPO, категории его участников, их "ушлые" цели, этапы процесса и т.д. рассматривать не стану (хотя вопрос интереснейший, более того, неплохо рассмотренный в литературе, даже в англоязычных изданиях, которые по всей видимости покупатели не читали) - более того, кто знает меня лично знаком и с моим мнением по данному вопросу, и в очередной раз перепечатывать его нет смысла.

Вместо того чтобы под "давлением" мейнстрима заявлять, что в очередной раз всех жестко надули, приведу серию мыслишек (не только моих), расчетов и оценок относительно данной компании. И на закуску начнем с публикации David Alton Clark-а на seekinalpha.com.

Видится три медвежьих фактора для FaceBook. В-первых, 1 и 7 миллиарда бумаг ударят по рынку сразу, как только истечет "локап" период. Значительное количество за-"локапенных" акций долбанут по рынку еще до конца 2012 года. Во-вторых, под вопросом остается число существующих, а так же будущих пользователей. Изменение политики доступа к частной пользовательской информации, а так же "насильственная" реклама могут спровоцировать массовый отток юзеров. И наконец, основная часть пользователей обращается к FB через смартфоны, а компания имеет некоторые трудности в отображении рекламы на данных устройствах.

Согласно исследованию American Customer Satisfaction Index [ACSI], Facebook "плюхнулась" на последнее место по оценкам качества сервиса для пользователей с текущей оценкой в 61 балл из 100, что на 8% меньше чем было годом раннее. Компания даже поставила новый антирекорд, набрав наименьшее количество баллов среди социальных медиа-сервисов. Пользователи Facebook понимают почему так случилось. Я перестал пользоваться аллертами в данной сетке после того как меня стали уведомлять чуть ли не о каждой пьянке моих друзей.

Истечение "локап" периода станет катализатором понижательного движения в ближайшем будущем. Два миллиарда уже размещенных акций и еще 1 и 7 миллиарда, которые на подходе, будут балластом для капитализации компании. Количество размещенных бумаг практически удвоится. Я вполне серьезно по медвежьи смотрю на данные бумаги.

ПС: всегда мне было интересно - как различные рейтинговые издания и СМИ оценивают благосостояние лиц, чьи активы негде не торгуются?

QPILE: Интеграл по "колокольчику"

2012-07-19T09:46:00.000+04:00

Может кому пригодится. Простенькое, но довольно таки качественное приближение кумулятивной функции нормального распределения. Аналог НОРМРАСП(x;0;1;1) в MS Excel. Подробнее см. Abramowitz & Stegun (1964).

FUNC PHICUM(x_Value)
IF x_Value > 10
RESULT = 1
ELSE
IF x_Value < -10
RESULT = 0
ELSE
ax = ABS(x_Value)
t_PHI = 1 / (1 + 0.2316419 * ax)
D_PHI = 0.3989423 * Exp(-0.5 * x_Value * x_Value)
p_PHI = D_PHI * t_PHI * ((((1.330274 * t_PHI - 1.821256) * t_PHI + 1.781478) * t_PHI - 0.3565638) * t_PHI + 0.3193815)
IF x_Value > 0
RESULT = 1 - p_PHI
ELSE
RESULT = p_PHI
END IF
END IF
END IF
END FUNC

Примечание: в представленной функции матожидание равно "нулику", и сигма равна "единичке".

Индикатор для MetaStock Profesional: Адаптивное Скользящее Среднее (Adaptive Moving Average, AMA)

2012-06-28T19:27:00.000+04:00

Наверное, уже мало кто пользует некогда знаменитую и очень (для своего времени) популярную программу теханализа от Equis International (Reuters Company), тем не менее, в ранних версиях (как минимум до 8-й) Adaptive Moving Average (автор индикатора Perry Kaufman) не был представлен среди индикаторов. Исключительно ради праздного любопытства представляю код данного, следует отметить, очень интересного и хитрого индикатора:

PrdN := Input("N" ,1 ,100 ,10);
PrdF := Input("Fast EMA" ,1 ,1000 ,2);
PrdS := Input("Slow EMA" ,1 ,1000 ,30);

Direction := Abs(C - Ref(C,-PrdN));
Volatility := Sum(Abs(C - Ref(C,-1)), PrdN);
ER := Direction/Volatility;
FastC := 2/(PrdF+1);
SlowC := 2/(PrdS+1);

SSC:= ER * (FastC-SlowC) + SlowC;
cVar := SSC*SSC;
PREVIOUS + cVar*(C - PREVIOUS)

Значения по умолчанию: N=10, короткая средняя 2 и длинная 30. В представленном релизе недостатком является равенство "нулику" первого значения в расчете индикатора, хотя эту проблему при желании очень легко решить, незначительно исправив код.

ВЗГЛЯД: НЕ ВСЕ ПОТЕРЯНО! Что происходит на рынках и в умах инвесторов?

2012-05-17T07:29:00.001+04:00

"Акции в США отрастают, отстопив трехдневное снижение на индексе Standard-and-Poors 500, движимые более оптимистичными данными нежели ожидалось по закладкам новых домов и по более крепкими данными по пром производству, чем это ожидалось" - пишет bloomberg. Разворот ли это? Я не уверен, тем не менее это могло бы послужить хорошим поводом для коррекции наверх. Однако, для разворота этого пока что маловато.

Что вообще происходит на рынках последние недели? Статистики и специалисты по теории вероятностей любят шутить, что плохие события имеют место происходить практически одновременно. Но в каждой шутке, как известно, есть только доля шутки. В случае с информационными потоками, с новостями мира финансов и экономики, данное утверждение даже не шутка - обыкновенная практика. Практически целый год, и даже более того, СМИ, чиновники и аналитики активно муссируют информацию относительно сложившейся ситуации с долгами стран PIIGS и возможных сценариях выхода из этого непростого положения. Ожидали раннее рецессию в некоторых европейских странах, пожалуйста - сейчас о ней говорят уже как о случившемся факте. Предполагали раннее в самых страшных снах выход Греции из Еврозоны - сейчас еврочиновники, согласно различным СМИ, на полном серьезе обсуждают сценарии этого негативного события. Ожидаемые события реализуются. Но рынки раннее уже дисконтировали сии сценарии с некоторой вероятностью. И то что сейчас мы наблюдаем на мировых валютных, фондовых и товарных рынках больше похоже на панику.

Очевидно, что затягивая пояса, что отдавая долги роста экономики теми темпами, которые мы наблюдали несколько лет назад уже не будет, как минимум какое-то ближайшее время. Событие-то было вполне ожидаемо в плане цепочки причина-следствие. По этому когда наконец закончится весь кошмар в умах инвесторах мы будем иметь возможность наблюдать некую стабилизацию на рынках. Так устроен мир. И в периоды слабого экономического роста, в периоды сокращающихся трат, включая государственные, всегда будут сектора и отдельные акции, привлекательные для инвесторов. Капитулировать рано, возможно сообщество инвесторов потерпело поражение в битве, но война-то еще не окончена.

С другой стороны, сложившиеся ситуация на практике демонстрирует то, что инвестиции - это всегда риски, и иногда эри риски реализуются. Это касается и скандалов с убыточными операциями на рынке деривативов крупнейших американских банков - если принимаешь риск, будь готов что он реализуется - и приятного будет немного. Во всяком случае и в период спада в экономике всегда присутствуют классы активов, или же отдельные активы, которые позволяют извлекать доход. НЕ ВСЕ ПОТЕРЯНО!

Кто отслеживает мои комментарии, знает, что практически во всех модельных портфелях рекомендовано было держать значительную долю активов в деньгах, или ИФД. Не паникуем, ждем сигналов к развороту по рынку и по отдельным классам активов. Индекс ММВБ: возможно стукнулись о поддержку, наконец. Два дальнейших сценария динамики более вероятны, высокая волатильность в любом случае, и либо консолидация в диапазоне 1330-1390, либо покупатели успокоившись начнут по немного загонять рынок вверх, но для этого варианта неплохо было бы дождаться разворота и в США с Европой. Настроение на сегодня нейтральное, нервозное, предпочитаем занимать выжидательную позицию.

ВЗГЛЯД: Рынки без общей идеи могут быть движими различными новостными разнознаковыми факторами

2012-05-12T06:30:00.001+04:00

Москва. 12 мая. ИНТЕРФАКС - Рынки без общей идеи могут быть движимы различными новостными разнознаковыми факторами, отмечают эксперты ИК "Витус". Новостные ленты сегодня на открытии "разноцветные". Макроданные присутствуют как негативные, так и приятные. Из корпоративных событий можно назвать просчеты JPMorgan, точнее заявления ключевых лиц из этого инвестиционного банка, которые "прибили" бумаги данной компании, да в общем и акции всех крупных банков, работающих активно на рынке деривативов.

Тем не менее, технически картина все же разнонаправленная, обращают внимание аналитики. Что-то растет на американском рынке, что-то падает. Общей тенденции не наблюдается.

"На российском рынке акций период закрытия реестров у компаний практически завершен - осталось совсем немного по времени и количеству эмитентов. Далее ожидаем разворота наверх, чтобы догнать индексы других стран. Внимательно следим и за развитием ситуации в мире, которая по-прежнему оценивается как нейтрально негативная, и за собраниями акционеров уже внутри российских компаний. Также следует отметить, что сейчас рынок очень перепродан. Основной негатив на сегодня - упавшие товарные фьючерсы и отсутствие явной повышательной тенденции на рынках американских акций. Тем не менее, настроение на сегодня нейтральное, нейтрально негативное. Вероятно, сконсолидируемся в узком диапазоне вблизи отметки 1400 индексных пункта по ММВБ, даже несколько ниже этого значения", - указывают в ИК "Витус".

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфакс. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

Мнение: ФОРЕКС-ники это букмейкеры и продавцы фишек, и их скоро зарегулируют всех

2012-05-08T16:03:00.002+04:00

В догонку к предпредыдущему посту
Видео с vestifinance.ru

Видео: Талеб рассказывает о своем портфеле

2012-05-05T10:25:00.000+04:00

Профессор Нью-Йоркской техноложки Н.Н.Талеб о выборах, об ожиданиях, об экономике, о кризисах (об их пользе).

ВЗГЛЯД: предпочитаю занимать выжидательную позицию.

2012-05-05T09:01:00.000+04:00

Порция негативной статистики, хотя, данные были как и с позитивным оттенком, например, объем розничных продаж в Еврозоне или пусть и незначительное, но все же снижение безработице в США, так с негативом - меньшее чем ожидалось число вновь созданных рабочих мест в Штатах, или дальнейшее снижение индекса PMI в зоне единой валюты Евро, которое дает основание заключить, что деловая активность "не на высоте". Однако если судить по весам индикаторов с позиций отношений к ним инвесторов, то все же порция данных имела знак "минус". Ряд предстоящих политических событий, основным из которых будет второй тур выборов во Франции, где Саркози отстает от своего конкурента на несколько процентных пункта, хотя ни тот ни другой не радует экономистов и электорат своими программами экономии. Все это, да и не только это, обрушило рынки вчера. Похоже, инвесторы на Equity рынках несколько запаниковали. Доу -1.27%, SP500 -1.61, как результат.

На Российском рынке акций вчера также царила, можно сказать паника. Наблюдались довольно таки активные распродажи на объемах несколько более высоких, чем те которые можно было наблюдать на последние пару недель. В итоге, вторую половину вчерашней торговой сессии Российский фондовый индикатор пилил психологически важный уровень, который сейчас выполняет функции уровня поддержки - 1400 индексных пункта (плюс/минус 10). Снижение составило, по данным ММВБ, -3.57%.

Сегодня развитой западный мир не торгует. Поэтому сегодня будет, вероятно скучный рынок, как это бывает у нас в праздники. Внешний фон негативен. Вчерашнее снижение на рынке акций может дать импульс к дальнейшим распродажам частных инвесторов. Волатильность ожидается высокой, но как вариант рынок может и топтаться на месте. Тем не менее, я бы не стал воспринимать сегодняшние результаты, какими бы они ни были, как значимыми для принятия решения. Общая моя позиция на рынке акций в России (точнее отношение и ожидания) остаются нейтрально позитивными. Однако в текущей ситуации предпочитаю занимать выжидательную позицию.

Цитата: Форекс зло

2012-05-04T12:21:00.000+04:00

Форексе, как о имитации реальных операций, почему это дешево, доступно и какая бизнес-модель у форекс-компаний (Цитата Председателя правления НАУФОР Алексея Тимофеева из журнала NATIONAL BUSINESS):

Forex - это имитация операций на международном рынке. Фактически азартная игра, в которой присутствует запрограммированная доля выигрышей, а все остальное - источник заработка форекс компании, не имеющий никакого отношения к реальным операциям на финансовом рынке. Отвлекитесь от фразеологии о производных финансовых инструментах, контрактах на разницу, поставьте себя на место форекс-компании и попробуйте сформулировать бизнес-модель, предполагающее предоставление "200 плеч", то есть 200 рублей кредита на ваш рублю, без риска обанкротиться, и сможете сами сделать соотвествующие выводы. Задайтесь вопросом, почему брокерам запрещают давать более трех плеч, а неквалифицированным инвесторам - только одно? Доступность этой услуги для широкого круга людей в том, что для операции, поскольку она нереальна, достаточно небольших средств. Поэтому когда мы говорим о том, есть ли спрос на финансовые услуги на российском рынке, мы должны включить в число потенциальных инвесторов, по крайней мере , часть тех людей, которые пользуются услугами рынка Forex. И эти люди, не имеющие больших денежных накоплений, удовлетворяют спрос на финансовые услуги. У них нет реальной альтернативы, понимают они, что участвуют в азартной игре, или нет.

В других странах пытаются пойти другим путем, в Индии разработана концепция, предполагающая возможность гражданину с небольшими средствами стать участником цивилизованного фондового рынка. Что сделать, чтобы индиец со $100 смог совершать операции на фондовом рынке? Это вопрос налоговых льгот, величины издержек операций - задача требующая решения сразу многих проблем.

ПС: да давно пора взяться регуляторам за этот "бизнес" (это IMHO). Я всегда так думал и полностью разделяю то что сказано в данном интервью. Интересно, понимают ли те кто привлекает деньги в различные ДЦы, в частности на т.н. ДУ сказанное? А может они просто нагло жульничают?

Каммент: Сегодня откроемся вниз

2012-05-04T08:53:00.001+04:00

Вероятнее всего откроемся вниз или нейтрально вниз. Мощная психологическая поддержка по ММВБ находится на уровне 1400 индексных пунктов. Но до этой отметки препятствием к снижению будет линия поддержки (проведенная через максимумы предыдущих 12-ти месяцев). Полагаю, что снижение если и продолжится, то это будет вдоль этой линии - примерно 1435 на сегодня. Более того, несмотря на то, что многие эксперты снижают свои целевые уровни по ряду бумаг, фондовый рынок России остается недооцененным и с фундаментальной точки зрения.

Сегодня ждем данных по безработице в Штатах, покупать не спешим, ждем технических сигналов на разворот Российского рынка вверх.

Комментарий: Стоит ли в текущий момент заходить в рынок?

2012-05-03T08:04:00.000+04:00

Фундаментальный фон неоднозначный. Макроданные, опубликованные с понедельника, разнонаправлено влияли на динамику рынков (естественно тех кто торговал в эти дни). Подобный разнознаковый трафик статистики отражается на графиках фондовых индексов в виде флэта. С одной стороны, инвесторы-быки разочарованы данными по занятости в США, сокращением заказов в Еврозоне на товары длительного пользования, в Китае так же не все позитивно. С другой стороны, ярким "плюсиком" может быть повышение рейтингов агентством standard and poor's по долгам ряда государств, в частности Греции.

Технически, рынки в США остаются в зеленой зоне, среднесрочно - более половины бумаг сейчас торгуются выше 50-дневной скользящей средней и около 70% выше 200-дневной инвестиционной линии. По SP500 и по NASDAQ100 апрельские минимумы выше минимальных значений, которые мы имели возможность наблюдать в марте, а по Доу30 и Рушелю2000 примерно на тех же значениях, которые были минимальными в марте (во всяком случае не ниже), что так некий подтверждающий бычий сигнал. Тем не менее, Российские фондовые индикаторы продолжают корректироваться. И пока мы не нарисовали новых low-ев, пока индексы стукаются о линию поддержки, проведенную через максимумы за последние 12 месяцев, есть повод с оптимизмом смотреть вверх. А роста без коррекций не бывает, тем более что и данные по России в последнее время достаточно неплохие. И негатив, в частности фискальные инициативы властей, я полагаю мера оправданная, хотя и не очень приятная для корпораций и потребителей, тем не менее ожидаемая.

Стоит ли в текущий момент заходить в рынок? Думаю, что наиболее будет оправданным дождаться каких либо разворотных сигналов, хотя бы на основе технических индикаторах. Это не так уж и сложно будет определить даже рядовым инвесторам, которые не имеют какого-либо специального образования в сфере финансового анализа и фондового рынка. Проявляем терпение, ждем роста.

Политика ФЕДа была около дела - сказал Бэн Шалом Бернанке

2012-04-26T09:12:00.000+04:00

Вчера случилось долгожданное всеми заседание ФОМКи, по процентным ставкам и как это бывает по сложившимся традициям выступление (общение с прессой) главы ФЕДа Бена Шалома Бернанке. Ставку не подняли и не будут поднимать, как было заявлено, до 2014. Монетарная политика, по словам Бена, была более или менее около дела, если переводить дословно.

Помимо ставки Бен озвучил свою оценку и ожидания комитета относительно экономической ситуации в будущем. Ситуация оценивается не очень чтобы совсем хорошая, но и неплохая. Потребуется помощь со стороны регулятора, ее получат. Но как это обычно бывает, последовала формулировка "будем смотреть по ситуации". Прогнозы по темпам роста ВВП несколько понизили. Отметили что безработица несколько сокращается, но пока что находится на достаточно высоком уровне. Прогноз по рынку труда также был пересмотрен (незначительно) в сторону улучшения. Отметили так же высокие цены, но пояснили, что это объясняется высокими ценами на рынке энергоносителей, поэтому как бы тоже не очень то и беспокоятся на этот счет. Прогнозы по инфляции были тоже несколько снижены.

Рынки акций в Штатах отреагировали ростом на открытии, но потом в течение дня торговались в общем-то надо отметить нейтрально. Японцы немного отрастают на данный момент, что внушает некоторый оптимизм нам на открытии.

Индекс ММВБ за вчерашнюю сессию отторговался нейтрально: свечка имеет вид (формацию) надгробия с невысоким основанием белого цвета. Сегодня можем и порасти, но пока что о развороте нет оснований говорить. Позволю себе предположить, что 1450 это поддержка средней по степени значимости, а сопротивлением будет отметка в 1500 пунктов - технически и психологически серьезное препятствие, после преодоления которой (в случае, если это произойдет в ближайшее время), думается можно будет и порасти.

Компьютеры ломаются иногда

2012-04-24T09:18:00.001+04:00

Debes ergo potes, как говорится - должен, значит можешь. Развитые экономики раннее "занимали" в больших объемах - это известный факт. А долги рано или поздно приходится отдавать, иначе потом могут быть проблемы. Либо, как вариант, сокращать расходы, чтобы обеспечить себе в будущем возможность посчитаться с кредиторами. И понятное дело, что правительства и президенты, оказавшись в подобной ситуации всегда будут не очень популярны у "электората". Поэтому не совсем понятно, даже я бы сказал, не вполне очевидно, почему рынки так реагируют на, казалось бы, естественные и можно даже сказать, что ожидаемые вещи. Психология, наверное. Само слово кризис с греческого, как известно, переводится как решение - это один из вариантов. Государства, компании, частные лица имеют неплохую возможность пересмотреть, и даже исправить, в некотором смысле, модель своего существования-хозяйствования, что мы и имеем возможность наблюдать сегодня. Поэтому оптимистам есть повод оставаться быками. Но похоже на то, что на рынках мажорируют все же пессимисты. Либо спекулянты-паникеры.

Сбой на бирже: компьютеры ломаются иногда - это естественно. Бывают сбои в торгах и на "развитых" биржах. Недовольство участников скорее может быть объяснено тем, что в последнее время стало весьма популярным продвигать инвестиционными компаниями идею "поспекулировать" на рынке акций или фьючерсов в широкие массы в форме красивой рекламы мира где все идеально. Все же биржа - это место для богатых. Для не очень крупных инвесторов человечество придумало не мало инструментов для инвестирования на финансовых рынках помимо покупки акций на бирже. Ну соберите всех не очень состоятельных любителей поиграть где-нибудь в другом месте и не будет столь много недовольных. Да, сбои это неприятно, но это естественно. В конце концов это риск, на который приходится идти и о котором каждый добросовестный брокер уведомляет своих клиентов, прописывая это в своих регламентах.

Настроение: нейтрально негативные, но если сегодня увидим откат вверх, это будет неудивительно. Интересная статистика ожидается на этой недели. Может быть она или какие либо заявления ключевых лиц зададут тон дальнейшему движению рынков.

Скучный каммент, впрочем как и рынок.

2012-04-23T08:29:00.000+04:00

(C) Interfax 09:26 23.04.2012 РОССИЯ-РЫНКИ-ПРОГНОЗ ВЗГЛЯД:

Москва. 23 апреля. ИНТЕРФАКС - Коррекция восходящей тенденции, которую все могли наблюдать в первом квартале среди большинства индексов, похоже, теряет свою силу, отмечают аналитики ИК "Витус". Большинство фондовых индексов сконсолидировалось в довольно широких диапазонах, но пока что о развороте вверх говорить рано. Создается впечатление, что сейчас на рынках присутствуют только лишь внутридневные спекулянты, которые "дергают" индексы вверх-вниз, причем, комментируют ситуацию эксперты, довольно существенно. А глобальной идеи, которая бы двинула цены акций в какую-либо сторону, на которой сконцентрировались бы ведущие СМИ, которая задала бы импульс новой тенденции (восходящей или понижательной) отметить невозможно.

Индекс ММВБ: поддержка - отметка в 1470, сопротивление - 1550. Ожидания нейтральные. Фундаментально, указывают специалисты ИК "Витус", Россия достаточно дешева, но технически предпосылок для покупки нет.

Как подзаработать на парадоксальном соотношении цена-рента на рынке недвижимости США

2012-04-17T12:10:00.001+04:00

Karen Weise (репортер Bloomberg Businessweek) узрел "парадокс"*: цены на на жилую недвижимость (на дома) остаются на довольно низком уровне - пишет он вот здесь - в то время как рента остается достаточно высокой. Инвесторы могли бы позволить себе подзаработать на этом - купить сравнительно дешево и затем сдать купленные дома тем кто не может позволить себе покупку или по каким-то причинам не хочет делать этого. По свежему отчету CoreLogic объем "барыша" мог бы составить более 100 млрд. доллаолв в етом году.

*в кавычки я залючил слово парадокс, потому как ничего необычного в этом не вижу ..

Брокер-маркет-блюз. Очередной пустой обзор за МАРТ.

2012-04-07T06:31:00.001+04:00

Американский фондовый индекс S&P500, который отражает динамику наиболее ликвидных акций пяти сотен американских компаний закрепился выше отметки 1400 пунктов. Индекс Доу-Джонса, включающий в себя акции тридцати американских "голубых" фишек, так же "отштурмовал" отметку в тринадцать тысяч индексных пунктов. Ралли на заокеанских рынках продолжается. Несмотря на некоторые проседания фондовых индикаторов - движения без коррекций не бывает - рынки "рисуют" новые максимумы выше предыдущих и очередные локальные минимумы, которые не опускаются ниже предшествующих минимальных значений. По теории Чарльза Генри Доу - динамка полностью соответствует модели повышательной тенденции, которая наблюдается на протяжении первого квартала. Опасения технических аналитиков - специалистов отслеживающих статистику по торгам (цены и объем) - может вызывать разве что снижение объема позиций по фьючерсам на фондовые индексы в США, практически по всем категориям участников, как спекулянтов, так и хеджеров, которые с помощью инструментов фьючерсного рынка страхуются от значительных ценовых колебаний на рынке акций.

Фундаментально, рост западных рынков в первом квартале, и некоторая "боковая" коррекция в марте, а так же оптимизм участников биржевых торгов может быть обусловлена новостным фоном, главным образом. Ключевым событием, на которое делали ставку многие инвесторы, и которое вероятно разочаровала некоторых из них, но тем не менее двинуло рынки вверх, были новости из Греции. Макростатистика по Североамериканским штатам и некоторые высказывая Главы Федеральной Резервной Системы Бэна Ш. Бернанке, относительно монетарной политики стимулировали покупателей. Даже негативные макроэкономические показатели, в частности по Китаю, не нанесли ощутимого удара по рынкам. Политики говорят о замедлении темпов экономического роста в ряде регионов, в то время как инвесторы и аналитики декларируют свои ожидания восстановления экономики во второй половине 2012 года.

Российские индексы корректируюся более резко, в сравнении с западными показателями. Первый удар, в частности по ММВБ, был нанесен 5-го марта, когда основной рублевый фондовый индикатор России за один день потерял более чем четыре с половиной процента. В дальнейшем российский индекс продемонстрировал понижательную динамику, имеющую характер коррекции. При чем коррекция в России выглядит более существенной и резкой в сравнении с западными площадками. Все таки следует отметить, что предвыборное ралли в России имело место - вероятно часть участников за последние недели марта предпочло выйти в деньги, что обусловило некоторое давление на цены со стороны продавцов, в то время как западные площадки не показывали пессимизма в ожиданиях покупателей.

Сейчас в России компании закрывают реестры - то есть списки акционеров, которые будут участвовать с собраниях и получат дивиденды. Это так же может обуславливать давление на рынки в перпесктиве два-три месяца. Дело в том, что многие компании анонсируют довольно таки существенный размер дивидендов, а примерно на эту величину акциям свойственно сдавать в цене в момент "отсечки". Этот эффект можно отследить и через разницу между ценами на рынке акций и ценами на фьючерсах на эти акции. Тем не менее, сейчас может быть неплохой период с позиций возможности заработать на росте акций некоторых эмитентов, под влиянием данных событий.

Оригинал

Ответы на вопросы для "Ъ"

2012-03-12T11:18:00.000+04:00

По вашему мнению, что будет происходить с фондовым рынком в этом году?

Как однажды сказал Джей Пи Морган, отвечая на подобный вопрос – «Рынок будет колебаться» - что стало неким афоризмом в среде аналитиков, котрый популярен, надо заметь и до сегодняшнего дня. Что касается наших общих ожиданий и моих в частности, то пока что остаемся умеренными оптимистами, смотрим вверх. Тем не менее год может быть не очень простым в плане волатильности. Никто не отменяет резких движений и в вверх и вниз. Поэтому действать нужно крайне осторожно.

Тем не менее и несмотря ни на что, я в своих ожиданиях в 2012 остаюсь «осторожным быком» - иначе говоря, я все таки более склонен смотреть вверх.

Верите ли вы в то, что в этом году индекс РТС пробьет 2000 пунктов? Есть ли для этого предпосылки?

2000 пунктов в этом году? Почему нет? Текущее значение, как известно чуть более 1700 пунктов. До двух тысяч осталось всего-то триста. А это чуть более 17 процентов от нынешних значений. При сегодняшней волатильности рынка это не так уж и много. Даже если предположить, что рынок движется случайно и непредсказуемо вообще, то есть если мы будем полагать что в основе динамики индексов лежит только лишь так называемое «экономическое броуновское движение» и только лишь, то даже в модели с нулевым ростом мы получим порядка 30 процентов вероятности наступления данного события.

Однако, каждый образованный фондовик, естественно изучавший теории, согласно которым рынок случаен, все же не разделяет мнение о том что рынок случаен на все 100% процентов. На цены акции действую различные факторы. Как технические (или психологические) так и фундаментальные. А большинство рынков, даже принимая во внимание текущие проблемы в 2011 году было несколько излишне «перепугано» и текущие котировки могут рассматриваться инвесторами, естественно когда они «успокоятся» и придут в себя, как очень интересными для покупки, что будет толкать рынки вверх, включая и индекс РТС. Поэтому, вероятность достижения 2000 по РТСу, мы оцениваем даже несколько выше.

А вот как себя поведет рынок достигнув означенной отметки – это уже другой вопрос. Цифра, все таки, круглая, психологически значимая. Ну как минимум, я полагаю, мы там увидим коррекцию (откат вниз), о глубине которой пока судить крайне сложно.

Многие говорят о возможной мартовской коррекции, есть ли для этого основания?

Коррекции всегда вероятны. Сейчас наблюдается рост, пока что инвесторы полны оптимизма и оснований для коррекции может и нет на данный момент, разве если какой-нибудь крупный спекулянт не задумает зафиксировать прибыль. Но основания всегда могут появится. Некоторые события предсказать в принципе невозможно. Никто не ждал трагедии в Японии в прошлом году, например. Или уже давно известно о проблемах с долгами в Еврозоне, но мало кто, я подозреваю, смог даже представить себе такого «наглого» поведения некоторых должников или неадекватной позиции некоторых кредиторов.

Одним словом, рынка без коррекций не бывает. За этим надо следить всегда и всегда иметь «запасной план» на этот случай.

Вообще, если основываться на мнении, что именно фондовый рынок всегда первым демонстрирует грядущие изменения в экономике, что можно сказать о перспективах?

Да! И экс-пост и экс-анте, фондовый рынок это опережающий индикатор будущего развития экономики. Вспомните 2008 год: когда все фондовики и инветоры на рынках акций, на валюте и на товарных рынках «паниковали» неся огромнейшие потери от снижения стоимости их портфелей летом и весной, «реальный» сектор, то есть те кто не имеет прямого отношения к финансовым рынкам и занимается продаже товаров, оказанием услуг населению и корпорациям, строительством наконец, даже не подозревали о грядущих проблемах, которые для некоторых стажи, к сожалению, даже «фатальными», начал испытывать трудности только лишь ближе к зиме. Обычно, отставание «экономики» и ожиданий фондового рынка, то есть лаг (задержка), составляет, в среднем, 6 месяцев. Или посмотрите на индексы в 2012 году. В августе и осенью рынки значительно «просели» в цене, но о грядущих проблемах в «реальном» секторе, включая о замедлении темпов роста как следствия долгового кризиса в Еврозоне многие ключевые фигуры заговорили только лишь в январе этого года. Здесь запаздывание ожидание фондовиков и иных хозяйствующих субъектов, чей бизнес напрямую не связан с финансовыми рынками, составило те же шесть месяцев.

Но не все так страшно, согласно некоторым популярным историческим моделям, включая те модели, которые используем и мы на своей практике. Основное падение фондовых рынков случается, как правило в первой фазе ранней «рецессии». Оно как правило бывает очень значительным по значению (порядка 27% по S&P500, например) но не бывает продолжительным по времени, что к слову мы имели наблюдать и в прошлом году. А вот с поздней «рецессии» и до бума рынки как правило растут.

Во второй половине текущего года многие ключевые инвесторы и аналитические агентства ожидают некоторого восстановления и начинают либо покупать сами, либо рекомендуют делать это своим клиентам. Это один из возможных факторов роста, который мы сейчас наблюдаем. Другим фактором, вероятно, может быть ожидания и надежды на более или менее успешное решение проблем с «долгами» по обе стороны атлантического океана. Ну еще одним немаловажным фактором могут служить текущие ценовые уровни.

Уместно ли рисковать в нынешних условиях и как это лучше делать?

Рисковать приходится всегда. Независимо от того уместно это бывает или нет. Тут корректнее говорить о вопросах политики управления рисками инвестирования. А это уже зависит от конкретных инвестиционных целее того или иного субъекта покупающего те или иные финансовые инструменты. Если говорить об общем положении дел здесь, то я бы сослался на одно исследование Института Монетарной Политики и Экономике, которое можно найти на официальном сайте Банка Японии. Согласно статистике приведенной в упомянутом документе, как только рынки начинают страдать от «турбулентности», как только рынки начинает лихорадить, как только растет волатильность (показатель среднего размера колебаний цен) – профессиональные участники, институциональные инвесторы распродают все и «убегают» в деньги или так называемые «безрисковые» инструменты (облигации, депозитные продукты и прочие наиболее надежные инструменты фиксированной доходности), в то время как «домохозяйства» пытаются занять большие позиции по тем или иным финансовым инструментам.

А теперь дайте ответ на мой вопрос: каков процент «обанкротившихся» банков и индивидуалов? Ваш ответ на мой вопрос будет косвенным ответом и на Ваш вопрос. Дабы никого не утруждать поиском информации в сети Интернет замечу, что профессиональные инвесторы (банки, инвестиционные компании, фонды и прочее) терпят неудачу гораздо реже (на порядок) чем это случается с частными инвесторами, не имеющими соответствующего образования и опыта.

Для РАДИО: сегодня будем расти, наверное

2012-03-11T08:17:00.000+04:00

Всех приветствую, после непродолжительного перерыва продолжаю обозревать и комментировать ситуацию в мировой финансовой системе и на российском фондовом рынке в частности.

Прошлая неделька выдалась особенной с двух позиций: во-первых, в Европе таки «случился» ряд долгожданных и ключевых событий, позволивший Европейскому Центральному Банку, как сообщает информационное агентство «Вести Экономика» на своем сайте «вестифинанс.ру», «отодвинуть» кульминацию долгового кризиса в Еврозоне. Во-вторых, Российские инветоры в это время не имели возможности торговать, потому как были вынуждены праздновать «день коммунистов-женщин» (или 8-е марта, если Вам не по душе мой легкий сарказм), из-за чего торговые площадки в России были закрыты.

Еще один интересный момент – «воскресно-пятничные торги» (или «пятнично-воскресные», кому как угодно) – по причине которых сегодня российские бирже будут торговать, в то время как Европейские и Американские инвесторы сегодня отдыхают.

С другой стороны, после выборов в понедельник мы не видели фиксации прибыли на Российском рынке, что свидетельствует о том, что рост на ММВБ не был движим (ведом) идеей президентского ралли, как основного фактора. Тем не менее, во вторник мы видели внушительные распродажи ведомые, прежде всего динамикой фондовых площадок стран «развитого капитализма» - в итоге российский индекс ММВБ просел до 1551 пункта. Была ли это паника? Вряд ли. На следующий день мы наблюдали небольшую коррекцию вверх. Ну а с 8-го площадка ММВБ была уже закрыта. В это время, западные площадки , вероятно под влиянием произошедших событий продолжили рост. Таким образом, сегодня есть неплохие шансы и нашему отечественному рынку скорректироваться, то есть несколько отрасти.

Из ожидаемых корпоративных событие сегодня Внеочередное общее собрание акционеров "Полиметалла", Заседание совета директоров ЧМК и Закрытие реестра банка "Санкт-Петербург".

Комментарий: говорят выборы были какие-то)

2012-03-05T19:38:00.003+04:00

Стратегия 2012: презентация

2012-02-08T16:09:00.000+04:00

ВЗГЛЯД: Коррекция на рынке акций РФ сейчас выглядела бы логично - ИК "Витус"

2012-02-06T10:12:00.000+04:00

Москва. 6 февраля. ИНТЕРФАКС - Имеем возможность наблюдать хороший устойчивый рост, считают аналитики ИК "Витус". Практически все мировые фондовые индексы формально перешли в фазу долгосрочного роста. Индекс волатильности VIX находится сейчас ниже своего среднего значения, что также характерно для повышательной тенденции.

Индекс ММВБ пробил 200-дневную скользящую среднюю (1532). Следующим шагом будет попытка ее протестировать, но уже сверху. Также не исключается вариант консолидации на озвученном уровне. Возможно, значения индекса "попилят" эту отметку. Вообще, указывают в ИК, коррекция сейчас выглядела бы логично. Цели возможного движения вниз: 1550 - психологический уровень, к которому было приковано внимание участников на прошлой неделе, 1532 - долгосрочная инвестиционная линия, 1500 - среднесрочная поддержка. Возможная коррекция может быть неплохим шансом "дозагрузить" "лонгами" портфели, отмечают эксперты.

"Настроения позитивные, хотя и несколько нервозные, новостной фон положительный. Вероятно, на текущей неделе мы увидим некоторую коррекцию, что будет выражаться как незначительное снижение цен на рынке акций после бурного и стремительного роста. Среднесрочно остаемся умеренными оптимистами, - заключают в ИК "Витус".

Настоящее сообщение содержит мнение специалистов инвестиционной компании или банка, полученное Интерфакс. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Интерфакс ответственности не несет.

Источник: лента ИнтерФакс и finmarket.ru