好好学习，天天向上

1626年，一场诡秘的北京大劫难_老照片收藏－刘鹏_新浪博客

2010-06-20T03:21:00.000-07:00

1626年，一场诡秘的北京大劫难_老照片收藏－刘鹏_新浪博客
1626年，一场诡秘的北京大劫难(2010-06-20 16:38:50)
转载标签：老照片文化杂谈分类：◆照片故事◆

1626年5月20日（明熹宗天启六年五月初六），明朝故都北京城西南王恭厂（今宣武门）一带发生了一场破坏惨重的灾难，至今使人闻而骇然，难解事发端倪。
当天早上，天色皎洁，忽有声如吼，从东北方渐至京城西南角，灰气涌起，屋宇动荡。倾刻，大震一声，天崩塌，昏黑如夜，万室平沉。若乱丝、若五色、若灵芝状的烟气冲天而起，经久方散。东自顺城门大街，北至刑部街，长3--4里，周围13里，上万间房屋，2万余人皆成粉碎状，瓦砾盈空而下，人头及臂、腿、耳、鼻等纷纷从空中落下。街面上碎尸杂叠，血腥味浓；人亡惨痛，驴马鸡犬同时毙尽。在紫金城里施工的匠师2000余人，从高大的脚手架上震落，摔成肉饼。成片的树木连根拔起，飘飞远处；石驸马大街一尊2500公斤的石狮子也飞出顺城门外。象来街的皇家象苑，象房全部倾倒，成群大象受惊而出，狂奔四方。

死难者奇况颇多：承恩寺街上8人抬一女轿正在走时，赶上灾变，大轿被打坏放在街心，轿中女客及8名轿夫全都不见了。菜市口有位姓周的绍兴来客正与6个人说话，忽然头颅非去，躯肢倒地，而近旁6个人则无恙。令人咄咄称怪的是，死难者与受伤者以及无恙者，个个在灾变中瞬间被剥光衣服，赤身****。人们的衣服都被掠到哪里去了呢？灾变后，有人报告，衣服全都飘移到几十里外的西山了，大半挂在树上。户部（名称管民政的机构）张凤奎派长班（即待从）前望查验，果然如此。只见在西山昌平州教场上衣服成堆，首饰、银钱、器皿无所不有。

1986年，北京地质学会等20多家团体发起了对这场灾难原因的学术研讨。学者们各抒己见，莫衷一是。主要有“大气静电酿祸”说、“地震引发火药爆炸致灾”说、“地球热核强爆作用”说等。这些观点虽不乏新奇，但皆难解释灾变中的低温无火、荡尽衣物等罕见特征。
当时的天启皇帝朱由校认为这场灾难是由自己当政不端的原因，并书“罪己诏”来责备自己。但我们今天重新审视这场浩劫，只能称这是一个旷古谜团。

对西班牙债务问题要透过现象看本质-华尔街日报

2010-06-17T11:33:00.000-07:00

对西班牙债务问题要透过现象看本质-华尔街日报

2010年 06月 17日 12:51
对西班牙债务问题要透过现象看本质
正文评论更多股闻天下的文章 » 投稿打印转发 MSN推荐博客引用发布到 MySpace.cn 字体西班牙国债与德国国债收益率之差迅速扩大，目前已经超过两个百分点；由此可见，西班牙正面临丧失投资者信任的风险。这并不意外，因为近期负面传闻屡见不鲜，称西班牙将寻求欧元区和国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)的支持，否则其国内企业和银行将遭遇信用危机。

对于这个问题，需要透过现象看本质。首先，西班牙政府本周继续对融资安排展期，只是融资成本大幅上升。公司债和关键的银行批发融资市场现在可能已经对西班牙发行方关闭，但近几周来上述市场几乎已经对所有欧洲发行方关闭。摩根大通(J.P Morgan)指出，西班牙银行有可能增加了从欧洲央行(European Central Bank)的借款，但直到4月底，西班牙900亿欧元的平均借款规模（占总资产规模的2.6%）仍属于欧洲平均水平。从那时至今，西班牙的借款额增加了150亿欧元，但其中大部分很可能由国内储蓄银行吸收；这些银行迫切需要进行资本结构调整的情况早已不是秘密。

事实上，过去几周西班牙传出的消息大体还是正面的。银行业正在加速重组。西班牙央行(Bank of Spain)已经承诺将公布银行业压力测试结果，并表示预计救助安排所需的资金总额为110亿欧元，低于350亿欧元的悲观预期。与此同时，西班牙政府已经批准了亟需进行的劳动力市场改革。欧盟委员会(European Commission)本周也证实西班牙有望在2013年前将赤字占国内生产总值(GDP)的比例降至3%以下。

的确，西班牙在7月末面临重大再融资障碍，届时将有160亿欧元的债券需要展期。这可能重新唤起信贷市场对于希腊债务危机的回忆。不过西班牙的情况要比希腊好得多。今年西班牙债务规模与GDP的比例低于60%，而且并未面临与希腊类似的偿债问题。另外，尽管本周西班牙10年期国债收益率上升0.4个百分点，但仍低于5%，这低于希腊向IMF救助资金支付的利率。实际上，希腊直到2年期国债收益率达到10%之后才寻求紧急援助；西班牙2年期债券目前的收益率为3.3%。由此来看，西班牙还没有理由寻求紧急资金援助。

西班牙周四将发行30亿欧元国债，这对投资者信心是一种考验。目前投资者纷纷减少对欧元区外围国家的风险敞口，西班牙政府的可信性也受到质疑，这样的紧张市况无法保证西班牙债券发行取得成功。因此，西班牙应当和IMF讨论创立某种后备的流动性安排，这才是明智之举。至于这种安排是否有必要，目前还不清楚。

Simon Nixon

对中国今天不是好日子

2010-05-23T06:09:00.000-07:00

1、辽宁高速公路客货车相撞起火致32死24伤新华网沈阳5月23日电 (记者徐扬)23日3时，长(春)深(圳)高速公路辽宁段发生一起交通事故，致使32人死亡，24人受伤。伤员被送往医院后，均得到妥善救治。24名受伤人员生命体征平稳，其中3人重伤。

2、沪昆铁路列车事故已造成19人死亡11人重伤人民网5月23日电 5月23日2时10分，因连日强降雨造成山体滑坡自然灾害，由上海南开往桂林的K859次(编组17辆)旅客列车，运行至江西省境内沪昆铁路余江至东乡间K699＋700米处，遭遇泥石流发生脱线事故，机车及机后第1至9位车辆脱线，中断上下行线路行车。据沪昆铁路东乡旅客列车脱线事故救援指挥部消息，此次事故已造成19人死亡，重伤11人，轻伤60余人。

3、云南丽江发生森林火灾12名扑火人员遇难新华网昆明5月23日电云南省丽江市宁蒗彝族自治县22日发生森林火灾，在扑火过程中有12名扑火人员不幸遇难。

4、重庆大客车爆胎冲出护拦致6死43伤中新网重庆5月23日电 (郭虹银雪)23日中午12时左右，渝宜高速发生一起车祸，导致6人死亡，43人受伤。

5、云南普洱1辆客车坠崖致3死23伤中新网昆明5月23日电 (记者杨洋)普洱市思茅区政府今日通报，5月21日下午5时许，该辖区内思澜公路43公里处一辆载满乘客的中型客车与对向行驶的一辆大货车相撞后翻下山崖，事故造成3人死亡、23人受伤。

6、黑龙江载15人客车坠河至少2人死亡新华网黑龙江庆安5月23日电 (记者程子龙)黑龙江省庆安县委宣传部有关负责人向新华社记者提供的最新情况是，据坠河客车司机交代，当日坠河客车上有15人左右，目前司机已被警方控制。据庆安县委宣传部有关负责人介绍，23日15时许，庆安县境内一辆牌号为黑M15826的29座宇通客车坠入呼兰河中。目前已经打捞出2具遗体，另有3人生还。
黑龙江庆安客车坠河6人遇难14人下落不明新华网黑龙江庆安5月24日电（记者程子龙、王建威）24日凌晨2时30分，庆安县委宣传部向记者通报新的调查情况：在23日坠河事故中，事故客车从城内出发时，车内人员29人，中途下车6人，确认落水时车内有23人，其中3人生还，6人遇难，14人下落不明。

7、广西河池两辆客车相撞11人死亡36人受伤中新网南宁5月24日电 (记者蒋雪林) 广西河池市政府提供的最新消息称，24日凌晨发生在该市金城江区境内的一起特大交通事故，死亡人数已经升至11人。据介绍，5月24日凌晨零点40分，在国道050线金城江区保平乡境内发生一起重特大交通事故，一辆从南宁往金城江方向(车牌号为桂MA3308)的大客车与一辆从金城江往南宁方向(车牌号为粤BC0607)的大客车发生碰撞。据初步统计，目前事故已造成10人当场死亡，1人送医院抢救无效死亡，36人受伤(其中重伤2人)。
广西河池大客车相撞已致12人死亡

8、江西今年降雨创历史新高近500万人受灾初步统计，今年以来全省共有88 县市1000多个乡镇 487万余人受灾，农作物受灾面积498千公顷，倒塌房屋1.32万间，直接经济损失30亿元，其中水利设施直接损失8.7亿元。因洪灾死亡19人，16座水库出险，1座小型水库垮坝。

中国地产泡沫何时爆破?--张化桥_但斌_新浪博客

2010-04-24T07:54:00.000-07:00

中国地产泡沫何时爆破?--张化桥
中国地产泡沫何时爆破?

-----瑞银投资中国区董事总经理张化桥

过去五，六年，不少勇猛的人前仆后继地预言，中国的地产泡沫会在半年或者一年内破灭，我总算聪明了一回。我从来没有做过那样的预言。近半年，中国的地价房价屡创新高，政府的调控措施也陆续出台。但是我还是不敢预言，中国的房地产泡沫何时破灭，甚至不敢说楼市究竟有无泡沫。

首先，请让我声明，我与人为善，绝对无意讽刺错误的预言家，何况我的错误也很多。关于房价，让我们做个事后诸葛亮。究竟中国的房价为什么会涨到今天这个程度呢？从长期来看，原因当然是经济的持续高速增长，因此人民的收入持续高速增长。与此相对应，货币供应量也有了持续高速的增长。

实体经济的增长需要货币来润滑和支撑，而货币也对实体经济有推波助澜的作用。他们互为因果，两者节节攀升。

「科长指数」反映通胀

大多数宏观经济变量（比如GDP和物价水平）在短期，中期，和长期都往往很难准确。但是，货币供应量相对准确一些。它无非是全国人民在金融体系的存款，加上流通中现金。在过去二十五年（从1985年起），广义货币供应量的复合增长率高达23%！

大家对官方的通胀率数据有怀疑，因此，我发明了一个「科长指数」。本人1986至88年在中国人民银行总行档主任科员（也就是科长），当时每月工资是52元（人民币．下同），加上副食品补贴和免费单身宿舍及医疗保障，综合价值大约是每月130元。现在同样一个科长大约值8000元。也就是说，这二十二年来培训一名科长的费用，每年约以20%的复合比例增长。

显然，中国实体经济并没有用20%的高速度增长，更没有用23%的速度增长。或者说，科长的劳动生产率并没有达到20%的复合增长。中间的差距是什么？如果扣除计划经济（和小农经济）向市场经济的转型所需要的额外的货币润滑剂，那就是通货膨胀。

从这个角度来看，中国这几十年的通货膨胀率确实不低，而真实的贷款利率（包括房贷利率）确实可能长期为负数。

所以，中国今天的地价和房价上涨，无非是通货膨胀加上实体经济增长的结果。不管你喜欢也好，不喜欢也好，也不管政府打压也好，支持也好，谁也改变不了现状。

未来中国的地价和房价会怎样？如果实体经济还以一个高速度在增长，同时，货币供应量还以一个更高的速度增长（别提现在的25%或者29%，即使15%也是很高的速度），资产价格的上涨就一定难免。仅仅因为房价太高或者某些人不高兴，并不能改变房价和地价的走势。

我的第二个观点是，即使现在的地价和房价确实是一个泡沫，未来必然会破灭，那你想预测这个泡沫何时破灭也是非常天真的。早在1997年就有人预测美国的因科网泡沫会很快破灭，但他们抛空这类股票都给自己带来了大大的亏损。因科网的股价直至2000年初期才爆煲。

另外，2004至07年不断有人跟美国的次按和房地产市场「过不去」，但都在未能赢来曙光之前就已经弹尽粮绝。

我经常看到勇猛的人信心十足地预测下个月或下个季度股票的走势，当然我都是偷偷地取笑他们。你的基本面正确，不等于你可以预测楼市拐点或转折点。

地价楼价难大跌

当然，预测下一个季度或明年的铜价，金价或者外汇价格也是同样徒劳。如果你的职业是做这样的预测，那我可以理解。但如果你主动做这样的预测，甚至用自己的钱去证明你的预测，那你就不明智了。

我对内地的房价和地价也很焦虑。民不聊生和民怨沸腾都是一个大问题。不管数据如何，这一个现象说明我们的通胀已经很高。但是我不敢预测泡沫的破灭，因为如下几个原因：

一，实体经济好像依然很强劲，虽然效率低，对环境的污染也很厉害；

二，与此有关的，货币供应量好像还会以比较高的速度增长。巨大的就业压力意味政府不可能让信贷太过紧张；

三，大量居民除了购房以外好像别无出路：股票也不便宜，而且风险也多。多数企业的管理层还不太善于尊重少数股东。

家庭负债不高

四，中国的家庭负债还不太高。绝大多数买房者在房价下跌时都有不抛售的能力。也就是说，他们有一定的抵抗能力。大量的房子确实是长期空置的，也可能还会空置很多年，但这能给业主带来心灵的平静和安慰。对于全社会来说，这是巨大的资源浪费，但是谁说通胀没有痛苦的代价呢？

五，高增长的公司的股票一般有很高的市盈率。只有当投资者调低他们的盈利增长预期时，他们的股价才会大跌。同样，当人们预测未来的收入会高速增长时，他们愿意承受较高的房价。只有当他们希望破灭或者调低期望时，房价才会大跌。但是，未来几年内，这可能性不大。

六，尽管今明两年中国可能调高利率，但是幅度不会特别大，毕竟政府不愿意窒息经济成长。所以，温和的利率政策，加上「科长指数」的高增长，就意味中国的真实利率还可能是负数。这令地价、楼价如何大跌呢？

gulfnews : $9.5b support for Dubai World

2010-03-27T04:26:00.000-07:00

gulfnews : $9.5b support for Dubai World

The support comes largely from the $10 billion given by Abu Dhabi Government last year and also Dubai Government's internal resources, a Government statement said.

Nakheel will be recapitalised by $8 billion, with a $1.2 billion debt-for-equity swap also part of a move to take the property developer off Dubai World's hands and place it with the government directly.

It will also pump $1.5 billion into Dubai World as part of a recapitalisation that would include a $8.9 billion debt-for-equity swap.

gulfnews : UAE equities bounce back due to Liquidity support

2010-03-26T04:25:00.000-07:00

gulfnews : UAE equities bounce back

关于房价，——是以为纪

2010-03-20T23:36:00.000-07:00

北京最近提供2万多平方米住房，每平方米1600元至1900元。若买两居室，少说也要6万多元。一名大学生从参加工作起就日日节衣缩食，每月存储50元，已是极限，100年才能买上两居室。——人民日报1989年2月20日第2版

温家宝发言未解哥本哈根大会谜团_中国实时报_华尔街日报_wsj.com

2010-03-17T11:14:00.000-07:00

温家宝发言未解哥本哈根大会谜团_中国实时报_华尔街日报_wsj.com

附两则也能表明我观点的评论。

1）会议组织者如果不是疏忽，就是有意怠慢中国、排斥中国，以使中国孤立。但我觉得中国代表团处置失当。应该在得知消息的第一时间举行记者招待会表示抗议，不必主动向大会组织者打听。声明由于并没有接到邀请，总理当晚另有安排。

2）本文作者已经思维错乱！既然你没邀请我，我本来就没必要去！没邀请我，可名单上又出现我名字，那就是不尊重我，就是不尊重中国！其他各国领导人都被邀请参加这个重要谈判会议，都做了充分准备，可你却故意对中国搞突袭，故意让中国一点准备都没有！有意给中国措手不及！让中国尴尬！去了肯定吃亏！傻子才去！

另，有完全客观公正的媒体吗？

有无可能发生新一轮债务危机

2010-02-07T12:03:00.000-08:00

1、去年迪拜爆发债务危机，现在仍有在施项目停工，阿布扎比私人项目拖欠严重，政府项目竞争更加激烈，价格进一步下降。
2、债务担忧拖累欧洲股市暴跌债务担忧拖累欧洲股市暴跌-华尔街日报
3、西班牙与葡萄牙股市大跌拖累全球股市下挫。华尔街日报西班牙和葡萄牙股市周四大幅收低，因对希腊主权债务的担忧引发对两国财政稳定状况的怀疑。欧洲其他市场以及美国股市也因担忧蔓延而下挫。亚洲主要股指收低。
4、欧洲政府债务会引发新一轮金融危机吗？华尔街日报的调查
目前共有1218人投票 A. 会 661票（54%） B. 不会 335票（28%） C. 不好说 222票（18%）。我也倾向于会与不好说之间，我认为2/3的人持有悲观看法。
5、希腊国债会酿成新次贷危机吗？华尔街日报令人困扰的是，目前的种种现象都像是在重演“次级”按揭债券和债权抵押证券(CDO)在2007年遭遇的一幕。那时候的情况也是，银行和其他投资者由于担心即将到来的债务评级下调，他们要么卖出手里的债券，要么在信用违约掉期市场上购买“保险”。(那时，ABX指数是热门产品。)
6、欧洲债务危机动摇经济复苏希望。华尔街日报由于投资者认为债券相对安全，美国国债价格迅速上涨。欧洲股市和债市同样阴云密布，英国、德国和法国市场均下跌2%以上，显示出人们担心包括葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙（PIGS）在内的欧洲国家将无力承担已升至国内生产总值约10%预算赤字。人们因此担心存在十年的欧洲货币联盟可能破裂。巴克莱资本公司(Barclays Capital)股市策略师奈普(Barry Knapp)说，我们显然是进入了欧洲债务危机向系统性危机演变的阶段。
7、随着刺激政策的退出，资产泡沫也许会破裂，刺激引发的需求会回归疲软，库存补充也会告一段落。

The World in 2010 of The Economist: two statistical landmarks

2010-01-25T11:11:00.000-08:00

It (China) will overtake Japan to become the world's second-largest economy;
and it will arrive at the peak of its "demographic dividend", after which its dependency ratio of young and old to people in work will rise.

关于“和谐”的两个解释

2010-01-07T04:28:00.000-08:00

鲁迅：幸福永远存在于人类不安的追求中，而不存在于和谐与稳定之中。

赫拉克利特认为，和谐产生于对立的东西。

Ten Questions on the Economy in 2010 From Goldman Sachs Chief Economist Jan Hatzius - Real Time Economics - WSJ

2010-01-04T05:26:00.000-08:00

January 1, 2010, 8:44 AM ET
Goldman Sachs: 10 Questions for 2010
By David Wessel

Goldman Sachs chief economist Jan Hatzius, in a year end note to clients, predicts sluggish economic growth in 2010 — too slow to keep unemployment from rising further — and says the Fed will keep its key interest-rate target near zero for the whole year.

Here are 10 questions he says are looming over the economy, and his bottom line on each.

1. Have house prices bottomed?

Probably not yet, but we are quite uncertain.

2. Will banks become more willing to lend?

Probably yes.

3. Will small-business activity pick up?

It should, but so far we are not seeing it.

4. Will hiring revive?

Yes, but we expect the rate of job creation to reach only about 100,000 per month by the second quarter, not enough to push the unemployment rate down in a meaningful way.

5. Does the savings rate have further to rise?

Yes, we think so.

6. Will inflation fall further?

Very likely yes.

7. Does the dollar pose an inflation risk?

Only to a very limited degree.

8. Will Congress pass more fiscal stimulus?

Yes.

9. How will the Fed “sequence the exit”?

In 2010, the main form of “exit” is likely to be an end to asset purchases. … We expect neither a hike in the funds rate nor outright sales of assets on the Fed’s balance sheet in 2010 (or for that matter in 2011).

10. Will the end to the [Fed's] asset purchases tighten financial conditions?

Possibly, although the degree is highly uncertain.

华尔街日报：中国创造就业仍有大空间

2009-12-31T06:30:00.000-08:00

2009年 12月 31日 15:06
中国创造就业仍有大空间
Daniel H. Rosen

人人都乐于与2009年告别，但2010年的中国经济可能更加艰难。为摆脱全球衰退，中国政府制造了一轮房地产泡沫，其标志是商业地产供给过剩，以及住宅价格不可持续的上涨。后果将在新的一年里显现。

为消化这种过剩并使之显得合理，中国领导人正在努力提振需求，具体途径是加快业已宏大的城镇化进程，减少移民与城镇户籍限制。领导层同时也在寄望于加速城镇化与消费之间的关联。2008年，43%的中国人口属于城镇人口，相比之下，拉丁美洲平均城镇化率为79%，欧元区为73%，美国为82%；中国还有很长的路要走。由于大力推进城镇化，近期内中国将会推动铁矿石和铝等上游原材料价格的上涨，建筑市场也会一片繁忙。但很多人担心，中国城镇几乎所有行业的工厂都已充斥过剩产能，而加快向城镇移民只会加重生产过剩，并溢出到世界市场。

中国每千人拥有教师10名；美国为22名。如果中国各方面都出现了产能过剩，那么大幅提高城镇人口只会让问题变得更加严重。但情况并不是这样。事实上，中国市场中还存在大量经济活动与就业的空白带。如果出台政策解决这些问题，将可以在未来几年在传统和新兴行业创造数千万新的工作岗位，提高国内消费，并让这个国家避免与它的贸易伙伴发生冲撞。

看看这三个行业：医疗、制造业白领和教育。

医疗：中国每千人拥有医生1.6名；美国超过23名。并不是中国要照搬美国医疗模式，而是考虑到婴儿潮一代老龄化、饮食、生活方式、寿命和环境污染等改变带来的病死率的不断提高，填补这一空缺至关重要。要想达到美国的比例，中国需要增加接近3,000万名医生，更不用说相配合的护士、疗养专业人员、医院管理人员和组成现代医疗行业的其他数百种细分专业，他们的数量还要从目前很低的水平增加好多倍。

制造业白领：中国的制造业能力广为人知，但它的制造商在研发、质量控制、品牌管理、财务规划、环境健康安全和几乎各种其他白领岗位上投入极少。而正是这些岗位能让一般的产成品变为品牌产品，并为公司带来无形价值，而无形价值占据了经济合作与发展组织(OECD)多数企业资产的三分之一甚至更多。

虽然中国的流水线产能可能已经过剩，但要把中国工厂生产的一个10美元的无品牌烤面包机变为在欧美零售价75美元的博朗(Braun)牌烤面包机，相关业务职能的产能仍然极度缺乏。

中国要在这方面与美国比肩，至少需要增加6,000万白领工人。考虑到发展水平不同，我们可以将这个数字减半，但3,000万白领工人的缺口仍然是一个不小的数目。

教育：教育部门的岗位空缺也是相当巨大。中国每千人有10位教师，美国有22位。要避免城镇化加速在带来更多繁荣的同时加剧收入失衡、社会紧张和犯罪与下层社会等发展问题，向城镇移民工人子女提供基础教育就是一项至关重要的任务。中国目前需要增加1,600万名教师，才能达到美国的比例，另外也需要增加指导老师、咨询顾问、学校管理人员和其他相关岗位。

这些岗位为何空缺，当然是有原因的。

就医疗和教育而言，中国政府选择节省资源或将其转移给国有企业，而不是投入足够多的公共资金，与此同时又不允许民营企业赢利性地投资于这些领域。中国已经有一些廉价民营医院和诊所，但资源和市场份额有限。而在制造业方面，民营与中小企业投资设立白领工人岗位的资金成本，一般是体量更为庞大的国有企业所享受低名义利率的两到五倍。而当它们能够树立品牌和并积累自有知识产权的时候，法规执行与知识产权保护的不到位，又削弱了它们收回投资成本的能力。

这三个行业仅仅反映了岗位创建潜力的冰山一角；中国绝对不是各行各业都产能过剩。问题在于产能过剩的行业创造的就业岗位并不多。

在7.8亿劳动人口中，钢铁、铝业、水泥、平板玻璃和上游石化行业创造的工作岗位一共才1,400万个，抵不上广东一个省服务业的岗位数量。

中国消费-城镇化的政策思路是一个正确方向，但必须同时为金融行业纠偏，让它不再让创造就业岗位的行业穷得饿死，而继续为其他资金充足的行业注资。中国如果要让它的城镇化战略成为一种解决方案，而不是一种不可持续的泡沫机器。

（编者按：Daniel H. Rosen是专门研究中国问题的顾问机构Rhodium Group的负责人，也是彼特森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)访问学者、哥伦比亚大学兼任副教授。）

21世纪经济报道:“是好是坏”之理性追问

2009-12-28T02:39:00.000-08:00

评论：

1、世界（自然世界和经济世界）多大程度上是可以被认识的？
2、理论多大程度上是有效的？
3、变是绝对的，定是相对的，如何在相对和绝对之间平衡，也许是中国传统文明和西方现代文明的融合。
4、任何事件、任何人都是特定的个体，都是不同的。

“是好是坏”之理性追问
2009年12月28日00:1821世纪经济报道字号：T|T

　　这是从未有过的惊异和荒谬。被视为自1930年代大萧条以来最狰狞的经济危机，被认为带来地基坍陷般震撼的金融海啸，似乎仅仅是想象中的猛兽，当猛兽凌空一跃，它突然消散为藏匿阴影中的碎片；当海啸巨潮俯击，它刹那被凝固成平和温吞的水线。恍如隔世，异度空间，从危机时代到后危机时代宛如捅纸般的转换，从无限沉沦到V形反弹仅在咫尺之间，从通缩警示到通胀预期如同无缝对接。所有的预言都成空，所有立场都抽离，所有的假设如流水，所有的视角均修正。

　　世界和中国一夜间真的好起来了!？

　　这是个难以捉摸的命题，也是一道冰冷至极的逼问，因为这里面包含着智识上的纠缠，恰是如何主宰未来行进路线的导航。

　　世界从极冷回暖，中国由悲观而乐观，这是一个人为的过程、人造的增长。整个世界大约投放了25%的GDP资源进行经济拯救，中国则以4万亿政府财政刺激撬动近10万亿的信贷投放拉动复苏。磅礴的拯救工程赋予官僚职责伦理上的说辞，民众则跟风洗脑般将拯救视为政府义不容辞的“守夜”，而夹杂其中埋单成本的最终支付、明暗利益的巧妙输送、拯救先后序列的机心则被轻易而放纵地忽略。凯恩斯主义的刺激经济计划有如巨大的眼球，权势者的私利始终是最黑和最活跃的部分。

　　他们对大宗商品走势误判，他们要求政府收储稳定库存跌价；他们对房地产走势误判，要求政府变更文字游戏推出改善性住房概念；他们遭遇高负债现金流之困，则要求政府提高杠杆率有利于其以小博大；他们原本是一帮失败者，却以大而不死银行先死来胁持社会，他们原本是一帮被淘汰者，但他们通过修改规则、罚没别人从而无赖晋级。

　　真正的市场经济周期实如生物演化，物竞天择，适者优者存活。所谓适者，跟随周期之变而顺应其变者，所谓优者，预判拐点之态而主动应变者也。适者优者猜中经济风向转变，快速销售、压缩库存、积攒现金、伺机出动；而劣质汰者则浑噩无极、抱残守缺、见事不明，落入经济周期惩罚的谷底。事实上，这一过程，类似于生物进化机制，更聪明更富进取力的基因取代愚笨和不知变通的基因。经济的萧条期往往是赐予未来潜在的伟大企业家礼物时期，因为他们躲避了资本缩水，积攒了必要资金，面对萎靡的要素价格，更轻易地组建伟大企业的雏形，从而为下一次经济高峰的到来、知识外溢和智力扩散、创新升级以及社会普遍性对创新的模仿做准备，最终让未来的经济能够更健康地逾越此前的高点，迎接“创造性破坏”的隽永真义。经济周期不是可以割去的扁桃体，而是起伏有致的心跳。经济周期具有生物演化之美，基因再造之势。

　　适者优者猜中了风向转变的开头而没有猜中结局，劣者汰者啥都没有猜中却能左右结局。万科猜中开头、率先调整握住现金，但却抵挡不住政府廉价货币放水，现金从王变寇，保利地产赢得结局，利用时机大肆扩张，隐隐超越之势，万科反被群小分析师讥讽为“错失良机”；民营钢铁猜中开局，适度收缩，应对暂时僵局，不抵政府人情冷淡货币注水，反被用更低成本廉价融资的低效国营钢铁所兼并。于是，在政府不遗余力拯救之下，经济上演逆向演化之剧，央企盘踞，民资萎缩；地王变性国有，煤炭引发重治。国有不善则民营行倒卖资产套利之实，民营利厚则重新国有行驱逐产权之能。

　　事实上，我们并非持有僵硬的私有至上意识形态，“国进民退”和“国退民进”性质应是平行。私有应有理，国有应有法。但我们始终看到的是，国有企业民营化总有内部人瓜分嫌疑，而民营企业国有化总有强权强占之嫌，受益者始终是官僚梯队、裙带人群。而那些市场企业家总是在惶恐中预防行政调控的不测，在正确的开局预测中接受意想不到的终局惩罚。这种有悖于正常经济周期，同时又叠合着正常经济周期的“行政周期”，不仅可以创造出国民经济V形逆转的奇特火爆路径，同时也紊乱了内在生物演化式真实理路。

　　其直接后果之一就是市场企业家对于实业运作的冷漠化，猜对开局的人末尾错得离谱，他们无法锁定内心，从而四顾茫然，他们降低实业欲望，而追逐虚拟经济。他们仅仅相信一些局部的确定关系，如果他们认定政府对房地产市场的超强护盘，他们就会成为房地产泡沫的一滴；如果他们相信股市充满了管理层的关爱，他们就会义无反顾成为股市曲线的波浪小厮。政府一直冀望于实体经济的民资跟进，却发现酿造金融游戏泡沫的无边苦海。

　　货币如阶梯，上屋抽梯故人群悬而未决。经济需演化，大幕上演而主角被预先废黜。经济拯救让真正的企业家死亡，拯救的界限检验官僚轮空的底线。我们在这里以一种沉痛的心情看待经济数据的暖化，我们以一种悲剧的心态看待路径依赖的滋长。我们从来没有对伟大的中国经济丧失信心，我们只是对一种逆天的演化为之颤瑟，来自我们内心的警告像拳头一样，它们轻轻吹拂着失望和面颊，吹拂着庞大体制波浪中伏落的屋顶。

　　我们认为政府调控市场经济的精髓不在于迁就民众承诺以北欧般福利主义的虚词，政府调控市场经济的精髓不在于对失业数字的廉价动容。因为自由经济鼓励每个人自强且凌厉地面对人生和困境，因为自由经济强调每个人隐忍而微小累积式福利改善。于是，政府调控市场经济真正的精髓是平等、降低明显的倾向性、承认失败者自负原则、坚持风险和责任的对等性、强化自身行为的透明和自律。否则蚁族式无奈、蜗居式怨怼，就有了正当抒发的情境；否则公务员考试的如龙长队，黄光裕式腐败案的百官牵连，就会延绵不绝。

　　萧条时期民众临时恐惧的总和，给予当局者下意识的便利，民众被流行的见解所裹挟，视强调拯救边界的理智为冷血。即使如此，我们也需要在这里发声，即使偏见卷起舌头，真理像胃疼一样难以咽下，我们也希望民众能够消化。因为我们所捍卫的是你们持久的利益，我们所保存的是生生不息的公正规则，我们所抵制的是以汝为名的卑劣榨取，我们所叱责的是一种颇富玄机的拯救道义。

　　但我们也严峻地领悟到，你们可能不会倾听，你们不相信远久的故事，你们仅关注急功近利的当下，你们只相信凯恩斯主义“长期看我们是死人”的哲学。没有真正自由经济的歌谣，你们不会有嘴唇，自由地发声，但可能你们最终唱过的并将传唱的，只是无尽的主旋律的聒噪，它永远不是歌。

Gulf News: Federal National Council rebukes Government

2009-12-23T02:08:00.000-08:00

评论：
1）议会严词批评政府，总理是迪拜酋长。
2）今年调整了政府和议会的权力。
3）多少能反映迪拜和联邦政府及阿布扎比的关系。

Federal National Council rebukes Government
Council members cite 'irregularities' in the state budget

By Samir Salama, Associate Editor Published: 00:00 December 23, 2009
Abu Dhabi: The Federal National Council (FNC) on Tuesday chastised the Government for "irregularities committed time and again in the state's budget".

The House also questioned the government's ability to adopt a programme-based budget, as it was debating the closing accounts for fiscal year 2008.

Lack of appropriations

"Certain ministries which have always complained over the lack of appropriations, failed to carry out their projects for which allocations were made in the budget," said Dr Amal Al Qubaisi, a member from Abu Dhabi.

"The Ministry of Education failed to spend a fils from its allocations, while the Ministry of Health and the Ministry of Public Works carried out just 48 per cent and 21 per cent respectively," Al Qubaisi said.

She questioned the performance of these ministries and whether their strategies are for the good of the citizens.

Many of the FNC members also accused the Ministry of Finance and Industry of failing to control the finances of other ministries.

They said irregularities in the state's budget are repeatedly committed and no measures are taken against those who break laws and the Constitution.

Yousuf Bin Fadil, a member from Umm Al Quwain, said "irregularities are committed time and again on a yearly basis. They are even getting bigger by the year.

"Irregularities'

"These irregularities are perpetrated against public money, but those who break laws and the Constitution are not brought to answer."

Obaid Humaid Al Tayer, Minister of State for Financial Affairs, said performances of other ministries may not be discussed in the absence of the ministers concerned.

Herbert Smith: All interested parties should welcome this development (Dubai Decree No. 57)

2009-12-20T12:38:00.000-08:00

The Decree is significant in two respects:

. it creates a framework for the financial reorganisation of the Dubai World group which is based on an amended version of the insolvency law and regulations of the Dubai International Financial Centre (DIFC), the laws of which would not ordinarily apply to the Dubai World group;

. claims are to be determined by a special tribunal established to oversee the restructuring and which will operate in accordance with common law principles.

This is a bespoke process that will operate outside of both the Dubai and DIFC insolvency and restructuring laws. All interested parties should welcome this development: DIFC's insolvency laws are based on international best practice and the tribunal is comprised of three highly respected judges.

InFocus | Dubai World Restructuring

2009-12-20T12:30:00.000-08:00

Special Coverage On Dubai World Restructuring by Gulf News

迪拜交通局的便民工程

2009-12-20T09:56:00.000-08:00

迪拜交通局过去四年非常火，造了很多路和桥，还有地铁。
现在经济危机来了，没那么多钱，还得搞得热火朝天，而且还是民心工程，打心眼里佩服。

1）16/10/2009， RTA to provide 6000 parking space for bicycles in Dubai。
2）30/11/2009， RTA plans to introduce 900km of cycling lanes，这是10年规划。一贯的迪拜，规模大，规划远。
3）17/12/2009， RTA provides more than 100 information platforms at 76 sites across Dubai
4）20/12/2009，宣布建人行道，连接地铁、车站和主要楼宇，多数带空调。
5）已带空调的人行天桥。
6）已建成的带空调的公共汽车站。
7）与各大社区商谈如何开通公共汽车，如何建设进出道路。

美国教科书选的三个神秘中国人

2009-12-19T02:51:00.000-08:00

美国教科书选的三个神秘中国人

陶渊明，上榜理由：过上流生活，出污泥而不染。
杨玉环，上榜理由：浪漫。
李自成，上榜理由：暴力夺权改变不了旧的为政方式，要引以为戒。

网络语录

2009-12-16T10:13:00.001-08:00

1、人有三样东西无法掩盖：咳嗽、贫穷和爱，越想隐瞒，就越欲盖弥彰。
2、英国某智库最新研究结果显示：清洁工每赚1英镑工资对社会贡献为10镑，而银行家每挣1镑则会毁掉7镑社会财富。
3、单位发了一本书《从政提醒--党员干部不能做的150件事》。老衲翻了翻发现漏掉了最关键一条：“不能站错队”。其实只要做到这一条，150条全做了，问题也不大。
4、昨听易中天谈一掌故。余秋雨颇受地方官员追捧，易问史家张鸣何故？张说不足怪，但凡皇上用品，都被各级官员奉为宝物，即便只是尿壶。易听后大摇其头：错哉错哉，都以为皇上一定尿过，其实皇上根本不尿，因宫中本无尿壶之设。但称宫中尿壶，必属假冒。
5、历史卷有一道题，问澳门被葡萄牙殖民了约多少年。正苦苦追溯，灵光一闪，想到那个清纯童声：“三百年来梦寐不忘的生母啊”，填上300年。然而正解是400年。历史老师说，也不想想，这歌词取材于闻一多的作品，那是什么年代，20世纪初啊！
6、农业学大寨，工业学山寨。中国近现代的政治文明就是这样从一个寨子到到另一个寨子。
7、大多数的人一辈子只做了三件事；自欺、欺人、被人欺。
8、道德常常能弥补智慧的缺陷，然而，智慧却永远填补不了道德的空白。
9、幸福就是下班回家时是敲门而不是自己去找冰冷的钥匙.
10、怀旧……不是因为那个时代多么好，而是那个时候，你年轻。
11、不要为旧的悲伤，浪费新的眼泪。
12、人干点好事儿总想让鬼神知道，干点坏事儿总以为鬼神不知道，我们太让鬼神为难了。
13、飞蛾扑火，在浪漫主义者看来是美和勇气；在现实主义者看来是蠢和自杀。
14、我们开始相爱不是因为找到了一个完美的人，而是因为学会了完美地看待一个不完美的人！
15、漂亮只能给别人提供眼福，却不一定换到幸福。
16、在清水里泡三次，在血水里浴三次，在碱水里煮三次。 ——这是阿·托尔斯泰《苦难的历程》第二部《一九一八年》的题记。
17、告诉你我的最坏，努力给你我的最好。我无法给你完整的自己，呈现于你面前的只是心灵的碎片，但我尽量不遗漏每一块碎片。
18、一笑奈何：人在江湖，身不由己；人在婚姻，爱不由己；人在官场，话不由己；人在单位，事不由己；人在世上，命不由己；人生无奈，有何归己？享受生活，善待自己。
19、与开慧初婚有感，写出《实践论》；与子珍因吃醋吵架，写出《矛盾论》；与云鹤结婚，三天没出窑洞，第四天颤颤巍巍写出《论持久战》。
20、英语酒醉境界:one完 two吐 three啐 four扶 five废物 six洗可惜 seven散味 eight哀特 nine难 ten叹…
21、很多网站关了，但为什么淘宝没有事？——当然啊，你也不想想这是谁家开的？一“淘”一“宝”，这背景……
22、你和zf讲道理，zf就和你耍流氓；你和zf耍流氓，zf就和你讲道理。
23、《蜗居》表明了三代人的关系，60后最爽，有钱有女人；70后也在房价上涨前买到房，80后没钱买房，女人也被60后抢了，总之，80后相当无助。
24、据考证，古代官吏嫖娼风行，青楼领班见官员模样都要问：大人干不？日久相熟便迳问：干不？这个问候逐步演化成一种身份的象征。这就是“干部”的来源。

14日迪拜获阿布扎比100亿美元支持的官方新闻稿

2009-12-14T03:37:00.000-08:00

STATEMENT FROM SHEIKH AHMAD BIN SAEED AL MAKTOUM, CHAIRMAN OF THE DUBAI SUPREME FISCAL COMMITTEE

Dubai – 14 December 2009: The Government of Dubai, acting through the Supreme Fiscal Committee (“SFC”), today announces a set of actions in relation to Dubai World:

Sheikh Ahmad Bin Saeed Al Maktoum, Chairman of the Dubai Supreme Fiscal Committee said:

Like other global financial centers, Dubai has faced recent market challenges driven by global economic slowdown and severe real estate market correction.

Recently, Dubai World announced that it might not be able to commercially support its obligations. Since that time, the Government of Dubai has worked closely with the Abu Dhabi Government and the UAE Central Bank addressing and assessing the impact of Dubai World on the UAE economy, banking system and investor confidence.
The following provides comprehensive set of actions:

First, the Government of Abu Dhabi and the UAE Central Bank have agreed to provide important support.

Specifically, the Government of Abu Dhabi has agreed to fund $10 billion to the Dubai Financial Support Fund that will be used to satisfy a series of upcoming obligations on Dubai World.

As a first action for the new fund, the Government of Dubai has authorized $4.1 billion to be used to pay the sukuk obligations that are due today. The remaining funds would also provide for interest expenses and company working capital through April 30, 2010 – conditioned on the company being successful in negotiating a standstill as previously announced.

In addition, the Government of Dubai is particularly focused on addressing the concerns of Dubai World trade creditors within the Emirate of Dubai. To help address these concerns, today the Government of Dubai is announcing that the remainder of the funds provided will be used for the satisfaction of obligations to existing trade creditors and contractors. Discussions with affected contractors will begin in short order.

Next, the central bank is also prepared to provide support to local UAE banks.

Finally, today the Government of Dubai will announce a comprehensive reorganization law, a framework that is based upon internationally accepted standards for transparency and creditor protection. This law will be available should Dubai World and its subsidiaries be unable to achieve an acceptable restructuring of its remaining obligations.

Today’s actions, taken together, demonstrate our strong commitment as a global financial leader to transparency, good governance, and market principles. There will certainly be challenges periodically, just as there are challenges in other major financial centers around the globe. We believe today’s actions will best serve the interests of all stakeholders.

We are here today to reassure investors, financial and trade creditors, employees, and our citizens that our government will act at all times in accordance with market principles and internationally accepted business practices. Dubai is, and will continue to be, a strong and vibrant global financial center. Our best days are yet to come.

The Government of Dubai remains committed to its high standards and its obligations. We are confident in our economic model, and we are confident in the long-term health and outlook for our economy.

The actions taken today are consistent with our market development, and we believe they are the actions that will best serve the interests of all stakeholders.”

For further information, please contact:
Brunswick
Azadeh Varzi avarzi@brunswickgroup.com Tel: (04) 3658262

和讯: 传迪拜得到阿布扎比援助后将出售资产

2009-12-14T03:34:00.000-08:00

评论：
挺乱的一个报道，不过我相信会有资产重组发生，阿布扎比不会无条件支持。

传迪拜得到阿布扎比援助后将出售资产
2009年12月14日16:03

　据国外媒体报道,接近迪拜政府的知情人士今天透露,得到阿布扎比提供的100亿美元援助后,迪拜可能考虑出售资产,不过阿布扎比提供的援助资金是没有附加条件的。

　　迪拜称,已经得到来自阿布扎比的100亿美元援助资金,这些资金中的41亿美元将用于偿还12月14日到期的伊斯兰债券。

　　该不愿透露姓名的知情人士称,阿联酋和阿布扎比将互相帮助并帮助阿联酋。

21世纪经济报道：迪拜世界债务重组基本蓝图成形迪拜控股业务将整合

2009-12-09T12:05:00.000-08:00

迪拜世界债务重组基本蓝图成形迪拜控股业务将整合
2009年12月09日03:06　

迪拜世界债务重组计划宣布后,迄今仍未有任何政府方面注资的消息传出。上周,穆迪、标普、惠誉迅速地集体下调了迪拜控股的债信评级。

　　市场估计,迪拜控股或将成为下一个迪拜世界,累计举债100亿美元,需警惕其债务违约的风险。迪拜控股的债务情况是否会进一步影响到阿联酋地区主权评级从而引发地区风险？

　　12月8日,迪拜股市狂泻,一种紧张的情绪在市场上蔓延。

记者从穆迪独家获悉,迪拜世界债务重组计划已延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司,细节还在等待官方核准,但基本蓝图已经成形。

　　迪拜控股债务详解

　　迪拜世界债务重组传出之后,穆迪迅速下调了迪拜港务中心等六大政府背景的企业资信评级,其中迪拜控股从Baa1下调为Ba2,已经跌出了“具有投资价值”的范畴。同期,标准普尔也下调了五大政府背景企业的资信评级, 其中迪拜控股从A降为BBB+,远期评价为负。此外,惠誉将迪拜控股的评级从BBB-降为BB。

　　日前,分析人士认为迪拜控股拥有100亿美元债务,其中10亿美元债务在2010年到期,担心迪拜控股没有能力偿还债务,成为第二个迪拜世界,向公众警示其信用违约风险。

　　为了进一步了解迪拜控股债务情况,记者联系了穆迪主要负责迪拜项目的主管罗特。

　　迪拜控股是否会成为下一个迪拜世界？罗特认为:“虽然迪拜控股目前承受了很大的压力,但是与迪拜世界相比,迪拜控股的商业和债务盘子比较小,流动性状况更乐观。我们将迪拜控股债违约的评级定位Ba级。”

　　穆迪发给本报最新研究报告指出,迪拜政府相关的债务达到1006.02亿美元。其中迪拜中央政府负债为270亿美元,占27.2%,包括迪拜政府债券、迪拜财政部金融债券、阿联酋债券、政府担保迪拜水利部债券、迪拜投资公司债务。可重组的债务总额为856亿美元,占85.1%,其他尚未披露的负债约为150亿美金,占14.9%。

　　与迪拜世界占比34%的342亿美元债务相比,迪拜控股债务比例小,但排名第三。其次是迪拜世界下属公司迪拜港务世界,80亿美元债务,占5.9%,排名第二。迪拜控股共有44亿美元债务,占4.4%,排第三。迪拜水电部41亿美元占4.1%排名第四。

　　但罗特对记者表示:“目前迪拜控股的债权人信息没有进行任何公开披露,我们也不知道到底哪些是迪拜控股的债权人。”

　　记者通过整理公开信息发现,迪拜控股通过其下的附属企业在迪拜国际金融交易所发债融资,其中迪拜控股有28亿美元的企业债。

　　除企业债券外,目前没有任何数据披露迪拜控股的银行债务。截至发稿当日,记者联系迪拜国家银行和Mashreqbank要求披露迪拜控股的风险敞口,未获回应。

　　此外,可排除迪拜控股从迪拜银行进行融资的可能性。8日,穆迪副总裁Anouar Hassoune在一份给本报的报告中表示,迪拜银行并不是股东方迪拜控股的债权人。

　　根据罗特在12月8日采访中给记者的分析:“迪拜控股主要是长期债务,评级很难反映短期风险。”

　　“我们看到,2008年底迪拜控股已经有34亿美元贷款到期,2010年7月将有10亿美元贷款到期,我们估计其中约一半已经偿还。”罗特表示。

　　穆迪认为,迪拜政府1006.02亿美元负债的情况下实现自救颇为困难,目前阿布扎比介入迪拜的债务以及阿联酋层面的政府注资颇为关键。

　　“虽然阿布扎比继续为迪拜提供新的资金,但我认为阿布扎比主权财富基金也不可能为迪拜所有挣扎中的机构提供贷款。”罗特在本报记者的越洋采访中表示。

　　穆迪主权财富评级中东地区首席分析师库珀指出:“迪拜世界的债务重组可以明显看出,阿布扎比不愿意救助迪拜,这是一个体制因素,即阿联酋各酋长国之间的相互独立和分歧。”

　　从总体上,评级机构普遍认为迪拜的债务危机没有影响到阿联酋地区的主权评级。穆迪主权财富评级执行总裁克雷投也表示,受制于规模,迪拜发生的债务问题不会引发全球主权评级危机。

　　“迪拜的债务可以看作是公共债务,不是主权债务。” 库珀指出。

　　在给本报的一份投资者报告中,库珀表示阿联酋的主权投资评级不被下调主要是因为阿布扎比投资局离岸的金融资产极为稳定。此外,阿布扎比和阿联酋的财政状况依然健康,其中阿联酋在过去的五年中连续保持GDP20%的财政盈余,即便2009年油价下跌,仍然保持盈余。

　　迪拜控股业务整合

　　迪拜控股由于债务压力进行业务整合并不仅仅是市场传言。

　　据外媒报道,迪拜国际资本和迪拜世界集团已合并了后台运营部门。此外,迪拜控股旗下的开发商迪拜物业、萨马迪拜、以及沙特工业发展公司已并入中东最大的地产开发商埃玛尔地产旗下。

　　迪拜控股旗下的集团公司所负责的市场和业务领域也是纵横交错,存在极大的整合空间。如迪拜物业经营地产生意,而沙特工业发展公司旗下的业务也涉及房地产、医疗、娱乐、酒店和能源。

　　金融方面也出现颇多交叠。迪拜控股旗下重要的子公司迪拜集团是一个综合性的混业金融集团,包括迪拜投资集团、迪拜银行集团、迪拜金融集团、迪拜资本集团、迪拜保险集团以及Noor投资集团,与迪拜控股旗下的迪拜国际资本存在竞争关系。

　　为了厘清迪拜控股的业务状况,记者向迪拜控股要财务报表,截至发稿当日未获回应。

　　但12月8日,记者从穆迪获悉,迪拜世界债务重组计划已经延展到迪拜控股以及其他迪拜政府背景的公司,细节还在等待官方核准,但基本蓝图已经成形。

　　迪拜控股下属的混业金融机构迪拜集团将与迪拜交易所合并,进一步划转到迪拜国际金融交易所。投资性质的公司,比如迪拜控股下属的迪拜国际资本以及专司私募和另类资产投资的Istithmar公司将悉数转入迪拜航空企业集团。

　　穆迪在报告中指出:“虽然依然需要进一步核实和确认,但是迪拜政府希望重组类似迪拜世界政府背景的企业实体已经成为事实。”

黄金看跌派总算说对了一回

2009-12-08T11:55:00.000-08:00

2009年 12月 07日 11:17
黄金看跌派总算说对了一回
对金价上涨行情持怀疑态度的人上周五终于对了一回。

金价在11月1日以来创出19次历史新高后，上周五大幅下挫，这至少暂时印证了市场对金价不断增长的看跌观点。有关美国非农就业人数下降情况远好于预期的消息推动金价下跌4%，创出一年多以来的最大跌幅。

在许多已经不再看涨黄金的人看来，有关金价涨势正在减弱的证据一直在增加。他们指出，市场对实物黄金的需求不断减弱，而对黄金期货的买盘却大幅增加，这是一种杠杆率往往很高的交易，投资者把宝押在了金价将不断上涨上。他们说，以目前的价格水平看，黄金更像是一种投资者一直趋之若鹜的热门资产，而不是一种当经济和金融市场走低时的避险投资品。

尚不清楚的是，上周五的下跌究竟是金价大幅回调的开始，还是金价升至新高过程中的短暂停歇。在过去的24个交易日中，金价有21个交易日是上涨的。黄金价格今年已攀升了32%，而且看来今年势必会连续第九年实现上涨。9月中旬时，金价突破了每盎司1,000美元，两个多月后的上周三，又收在了每盎司1,200美元之上。在纽约商品交易所大宗商品部上周五的交易中，金价收于每盎司1,168.80美元，下跌48.60美元。

CLS Investments LLC是总部位于美国内布拉斯加州奥马哈的一家投资公司，它管理着40亿美元资产，其首席投资长耶尔戈维奇(Bob Jergovic)说，买家好像都在惊慌四散。这家公司已将黄金占其总资产的比重从3%下调到1% 。耶尔戈维奇说，这是一种糟糕的热门交易。

一周前，霸菱资产管理公司(Baring Asset Management)出售了旗下霸菱动态资产配置基金的部分黄金资产。此前不久，这只基金已出售了手中的大部分金矿股份。在这只基金17亿英镑(合25亿美元)的资产中，用于投资黄金的部分已经从几个月前的12.5%下降到7%。

霸菱的资产配置负责人斯坦尼恩(Percival Stanion)说，我们认为现在是进行一些获利回吐的时候了，这已不再是一种异端邪说，而成了主流观点，因此一有坏消息传来，黄金投资者就很容易获利回吐。

中国央行中国人民银行的副行长胡晓炼上周三称，黄金是一种“泡沫”。不看好黄金的人还指出，世界最大的金矿公司Barrick Gold Corp.取消其金价对冲操作的时间要早于预期，而这种对冲操作一直是推动金价上涨的诸多因素之一。

不过，看涨黄金的人依然比看跌黄金的人多得多。这些看涨派指出，美元正不断走弱，而世界各国政府的经济刺激支出有推高通货膨胀率的危险。那些在黄金上押下重注的知名投资者包括鲍尔森公司(Paulson & Co.)的约翰•鲍尔森(John Paulson)，他曾因作空次级按揭贷款而获利数十亿美元，以及投资公司Tudor Investment Corp.的保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)和Greenlight Capital的大卫•艾因霍恩(David Einhorn)。

而对看跌黄金的人来说，黄金需求的下降是一大担忧之处。据有黄金开采商作后盾的世界黄金协会(World Gold Council)称，今年第三季度的黄金消费比上年同期减少了34%。

特别值得一提的是，第三季度珠宝商的黄金需求量下降了30%，而他们通常占黄金需求量的近三分之二，这反映出不断上涨的金价能在多大程度上打击消费者对黄金的需求。世界黄金协会还说，第三季度全球金条和金币的销售也下降了33%。

自9月底以来，世界最大的黄金交易所买卖基金SPDR Gold Shares只将其实物金条储存增加了3%，这反映出，尽管在此期间金价上涨了16%，人们并没有蜂拥投资这只基金。

受到低成本资金泛滥的推动，在此期间未平仓黄金期货合约的数量跃升了25%。如果金价开始下跌，黄金期货的投资者将有理由为止损而卖出黄金期货，从而有可能推动金价进一步下跌。Atyant Capital是美国一家主要投资黄金的对冲基金，其董事总经理沙马(Pratik Sharma)说，即使是有关黄金交易盈利下降的最轻微暗示，也将对金价造成重创。

CLS Investments LLC的耶尔戈维奇在谈到该公司决定缩小黄金投资规模时指出，从近年来的情况看，每当金价出现前段时间那样的上涨，随后都会出现10%至将近30%的下跌。

随着迪拜世界公司(Dubai World )的问题浮出水面，金价行情突然出现逆转的风险也变得更加明显。投资者这次并未像通常出现潜在危机时那样购买黄金，而是选择了卖出黄金，从而导致金价在11月25日午盘下跌了65美元，跌幅达到5.4%，不过金价在那天收盘前又出现了反弹。

虽然看跌黄金的人可能是对的，但他们也有可能判断下得太早了。金价在上一次大幅上涨期间，曾于1980年1月升至每盎司825.50美元，按美元现价折算约为每盎司2,300美元，但到了1982年6月时，金价已降至每盎司298美元。

美国投资公司Riverfront Investment Group LLC的首席投资长琼斯(Michael Jones)说，该公司已经卖出了手中的黄金基金，转而买进金银混合基金。他估计，金价目前被高估了约67%。但他也表示，在以往的货币扩张时期，金价的高估幅度最高曾达到200%。

换句话说，虽然金价在某个时间点可能大幅回调，但在那之前却有可能大幅攀升。琼斯说，虽然金价上涨最终会以悲剧收场，但这一悲惨结局却未必会很快到来。

Liam Pleven / Carolyn Cui

迪拜政府向迪拜世界旗下企业注资24.5亿美元

2009-12-08T06:31:00.000-08:00

迪拜政府向迪拜世界旗下企业注资24.5亿美元
2009年12月08日21:13

和讯消息据国外媒体报道,迪拜财政部总干事Abdelrahman Al Saleh今天表示,迪拜政府已向迪拜世界(Dubai World)旗下房地产子公司Nakheel注资90亿阿联酋迪拉姆(约合合24.5亿美元)。知情人士称这是迪拜政府对企业实施金融援助的一部分。

　　Al Saleh接受Al Arabiya电视台采访时表示,上述资金由支持政府企业的基金迪拜财政援助基金(Dubai Financial Support Fund)提供。
Al Saleh称,迪拜政府对Nakheel提供了巨大支持,但没有为其债务提供担保,而是将支持与担保严格区分开来。

　　Al Saleh还指出,迪拜世界可能需要6个多月的时间完成重组。

　　据悉,迪拜政府于2月拿出100亿美元援助企业。迪拜官员今天早些时候曾表示,自全球金融爆发后,负债累累的迪拜世界就已经收到政府援助。

　　知情人士称:“注入迪拜世界的90亿迪拉姆是政府金融援助的一部分,并不是一笔新的资金。