La bolsa desde los Pirineos

Iberdrola Renovables ¿aburrido o rentable?

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Thu, 18 Mar 2010 03:05:18 PDT

Probablemente Iberdrola Renovables sea el valor aburrido por excelencia del Ibex 35, si por aburrido entendemos un valor que lleva un año moviendose en un rango lateral de un 15 % de amplitud casi un año. Supongo que si nuestra idea de inversion es comprar y esperar Iberdrola Renovables se esta convirtiendo en una accion desesperante, peor aun si compramos acciones en la OPV, pero si lo nuestro es la especulacion a corto y medio plazo...

... Iberdrola Renovables se habra convertido en una accion tremendamente rentable ya que nos ha dado la posibilidad de comprar en la parte baja del rango lateral hasta en 7 ocasiones, pudiendo vender en la mayoria de los casos con beneficios del 10 % y en ocasiones incluso con un 15 %.
Francamente el grafico de Iberdrola Renovables tiene poca historia, un doble soporte en 3 - 3,03 euros que mas bien puede considerarse un soporte zonal que no ha sido vulnerado desde Mayo del 2009, hasta ahora cada vez que ha tocado el soporte se ha producido una oportunidad de compra. Los 3 euros nunca han sido vulnerados en todo el periodo, ni siquiera intradia, por tanto una orden de compra en 3,03 con stop loss en 2,995 ha sido una opcion que ha permitido conjugar de manera satisfactoria riesgo y beneficio potencial.
La parte superior del rango lateral no ha sido tan exacta, ya seria la bomba que la bolsa fuera tan facil, arriesgar un 1 % y vender en 3,50 euros con un 15 % de beneficio. En general he planteado dos lineas de resistencia, la superior en 3,52 delimita el rango lateral y la inferior en 3,33 es una resistencia intermedia donde han podido venderse las acciones en diversas ocasiones, aunque el precio de venta mas efectivo hubiera sido 3,29 euros. Las escasas ocasiones en que Iberdrola Renovables ha superado 3,33 euros ha alcanzado el limite superior del rango lateral.
Señalar tambien que existe una resistencia de corto plazo en 3,18 euros contra la que Iberdrola Renovables no ha podido en las ultimas sesiones.
En definitiva, Iberdrola Renovables puede ser un valor aburrido o rentable todo depende del prisma con que se mire.

CRITERIA su rentabilidad por dividendo determinante

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Wed, 17 Mar 2010 02:47:08 PDT

Criteria ha conseguido la ruptura alcista del triangulo invertido que comentamos el 2 de Marzo, personalmente tenia poca fe en que lo fuera a conseguir pero afortunadamente para sus accionistas Criteria viene sorprendiendo por su gran fortaleza. Una de las ventajas competitivas del holding Criteria es su elevado dividendo superior al 6 % a los precios actuales, con la inflacion por debajo del 1 % este dividendo...

... resulta muy interesante siempre que la compañia consiga mantenerlo en los proximos años. Con cargo a los resultados del 2008 Criteria entrego un dividendo de 0,21 euros, entregara 0,231 con cargo a los resultados del 2009 mediante un dividendo complementario en Junio (ya ha entregado 0,10 euros brutos) y su intencion para el 2010 es mantener como minimo este dividendo. Hay que tener en cuenta que en este momento muy pocas compañias pueden vanagloriarse de dar un 6 % de rentabilidad por dividendo, sobre todo si excluimos el sector bancario que es el que genera mas dudas en cuanto a la posibilidad de poderlo mantener. Por cierto hay que apuntar que estos ultimos dias han vuelto los rumores sobre la escasez de liquidez en el sector bancario cuyo ejemplo mas destacable es el plazo fijo que esta ofreciendo el Banco Santander al 4 % a 1 año, eso si, para inversiones minimas de 25.000 euros (si os interesa creo que teneis tiempo hasta el Viernes para contratarlo.)
No era mi intencion hablar demasiado bien del holding Criteria cuando salio a cotizar a 5,30 euros y se empapelo a miles de inversores minoristas (yo tampoco acudire a la OPV de Criteria Caixa Corp), la unica razon por la que puede dar un 6 % de rentabilidad por dividendo es porque cotiza muy por debajo del precio al que salio a bolsa, de hecho si cotizara al precio de la OPV su rentabilidad por dividendo seria del 4 %.

Vayamos ahora con el analisis tecnico de Criteria, el valor ha roto el triangulo invertido (cuyos lados se van separando) pero inmediatamente se ha encontrado con una dura resistencia en 3,70 euros. Criteria ahora mismo sigue siendo alcista y todo apunta a una consolidacion antes de romper de nuevo al alza, pero no debemos olvidar que lleva una subida desde el 9 de Febrero superior al 20 % que no ha corregido en ningun momento, asi que el riesgo es alto.
La ruptura alcista de la resistencia de 3,70 euros (que puede verse perfectamente en este grafico semanal de Criteria) seria positiva, pero la realidad es que Criteria seguira encontrando resistencias en el camino cada 15 - 20 centimos que tienen su origen en el primer semestre del 2008, la siguiente en 3,85 euros.
En definitiva Criteria es alcista y podria seguir ganando altura en las proximas semanas, aunque lo alajado que se encuentran los niveles de soporte (el primero en 3,45 euros) no permiten tomar posiciones compradoras a dia de hoy aunque si podemos mantener las que ya tengamos abiertas, una correccion que defina soporte y desde donde Criteria vuelva a salir al alza podria ser una posibilidad para entrar en el valor con el riesgo limitado.

Jazztel, Zardoya Otis y la ruptura alcista del SP 500

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Tue, 16 Mar 2010 11:30:50 PDT

Paso a comentar los graficos de Jazztel y de Zardoya Otis, pero antes muy brevemente volver sobre el SP 500 y la ruptura alcista que todos esperamos. Ahora mismo cotiza en 1.153 puntos lo que no parece aval suficiente para dar por superada la resistencia de 1.150, en mi opinion un cierre cercano a 1.160 puntos parece necesario para dar fiabilidad al movimiento de ruptura que tal como comentamos el fin de semana deberia tener como consecuencia...

... un tramo alcista generalizado en todas las bolsas. A esta hora el SP 500 cotiza en niveles de la apertura, si concluyera ahora la sesion dejaria una candlestick doji en el grafico, una vela que suele indicar indefinicion y que en zona de maximos en determinadas circunstancias puede marcar un giro a corto plazo, en cualquier caso eso es una anecdota ahora mismo ya que no sabemos cual sera el cierre en Wall Street.

Zardoya Otis: Como antes os he hablado de las ampliaciones de capital liberadas y que he puesto el ejemplo de Zardoya Otis aprovecho para poneros el grafico, como podeis ver el valor se encuentra en una encrucijada, por el lado superior el techo del canal bajista y por el inferior un soporte dinamico (en color azul en este grafico de Zardoya Otis.) La ruptura alcista o bajista parece proxima y deberia ser importante para el valor a corto y medio plazo, el volumen es muy alto en el ultimo mes, por encima de 13,50 la situacion mejoraria de manera muy importante para Zardoya Otis.

Jazztel: Dos detalles del grafico de Jazztel me han llamado poderosamente la atencion, por un lado esa figura de hombro cabeza hombro invertido que al no estar en zona de minimos tiene una fiabilidad menor, pero aun asi no es desdeñable desde el punto de vista del analisis grafico. Ese hchi se confirmaria con la superacion de la resistencia y linea clavicular de 2,92 euros y tendria un objetivo aproximado en 4 euros (que no es moco de pavo.) En cualquier caso es fundamental que la ruptura tenga lugar con fuerte incremento de volumen, sino la figura careceria de fiabilidad.
El segundo aspecto destacable del grafico de Jazztel es lo juntas que estan las medias moviles de 30, 70 y 200 sesiones, algo que solo suele producirse tras un largo periodo en lateral (que con bandazos es lo que ha formado en el ultimo año Jazztel) y que suele desencadenar un movimiento de ruptura violento, por tanto atentos a Jazztel que puede dar que hablar en las proximas sesiones.
Puntualizar aqui sobre Jazztel que la figura de hchi comentada antes no significa absolutamente nada en analisis tecnico hasta que se superen los 2,92 euros, y que las medias moviles tan juntas lo mismo pueden desencadenar un movimiento violento al alza que a la baja, y que este no tiene porque ser inmnente.

Actualizacion 19:23: El SP 500 sube un 0,64 % hasta 1158 puntos tras comentar la FED que seguira manteniendo los tipos bajos durante un largo periodo de tiempo, o algo asi (extended period of time.)

Las ampliaciones de capital liberadas ¿aportan valor al accionista?

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Tue, 16 Mar 2010 09:06:07 PDT

Hace unos dias leia un comentario en referencia a las ampliaciones de capital de Zardoya Otis y su valor añadido para los accionistas, supongo que aunque es un tema que hemos tratado en diversas ocasiones en el blog nunca ha acabado de quedar claro por tanto lo mejor que puede hacerse es volverlo a incidir en el.
El comentario en cuestion planteaba que con una ampliacion de capital liberada de 1 accion gratis por cada 10 acciones que se posean de Zardoya Otis se obtiene un 10 % de beneficio. Ojala fuera tan sencillo pero en absoluto esta afirmacion se ajusta...

... a la realidad, explicaremos porque en las proximas lineas, pero ya os anticipo que no redunda en ningun beneficio real para el accionista una ampliacion liberada, al margen de la posible subida que pueda tener la accion gracias a la falsa sensacion de beneficio que produce el reparto de acciones, simplemente la misma empresa se dividira en mas acciones.
La explicacion es sencilla y quiza se entienda mejor con un ejemplo (datos ficticios): Supongamos que Zardoya Otis tiene 300 millones de acciones y 300 millones de beneficio, por tanto a cada accion le corresponde un euro de beneficio anual. Si Zardoya Otis hace una ampliacion liberada (sin desembolso por parte del accionista) en la proporcion de 1 accion nueva por cada 10 antiguas, la compañia tendra 330 millones de acciones pero el mismo beneficio de 300 millones, por tanto lo unico que conseguira la ampliacion es que el mismo beneficio se reparta entre mas acciones, de hecho a 11 acciones tras la ampliacion les corresponderia 1 euro, el mismo beneficio que a 10 acciones antes de la ampliacion.
Para aquellos mas escepticos quiero recordar que cuando una compañia realiza una ampliacion de capital en el momento da inicio la accion antigua se divide en accion + derecho de suscripcion, y la suma de estas dos ultimas cantidades equivalen al precio de una accion antes de la ampliacion (accion antigua), otra cuestion es que la accion fluctue libremente en el mercado ese mismo dia pudiendo subir o bajar.
Vayamos con otro ejemplo (de nuevo datos ficticios), la accion de Zardoya Otis cotiza a 11 euros al cierre de hoy y mañana se inicia una ampliacion de capital, la accion se dividira por tanto en accion + derecho de suscripcion y la suma sera 11 euros, 10 de la accion y 1 euro del valor teorico derecho de suscripcion, ese sera el valor de partida para la accion de Zardoya Otis en la sesion de mañana.
En definitiva, no os dejeis engañar por las ampliaciones liberadas, no les cuestan nada a la empresa y no dan valor a los accionistas, simplemente son movimientos contables para dar la impresion de repartir entre los accionistas una especie de dividendo en acciones. De hecho cualquier empresa en lugar de dar 1 accion gratis por cada 10 antiguas podria dar 1 gratis por cada 5 antiguas o incluso 10 gratis por cada 1 antigua y no variaria nada, la empresa seguiria siendo la misma.

BBVA alcista a corto plazo

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Tue, 16 Mar 2010 05:42:54 PDT

Aparentemente el grafico del BBVA desde que toco suelo en 9,25 euros (dicho sea de paso con una espectacular vela de martillo) encaja perfectamente con el patron tramo alcista - consolidacion - nuevo tramo alcista, este ultimo tramo alcista seria el que estaria por llegar.
El volumen de negociacion de las ultimas sesiones es el que me invita a pensar que tendremos un tramo alcista adicional en el BBVA...

... la subida desde minimos tuvo lugar con una sucesion de jornadas alcistas con un volumen de negociacion medio, pero la etapa sin rumbo de las 7 ultimas sesiones ha tenido un volumen infimo en relacion al tramo alcista. Por tanto todo parece encajar con un posible apoyo en el soporte de 10,30 euros y una subida que podria ser incluso muy rapida a la zona de 11,20 - 11,40 euros previa superacion de la resistencia de 10,90 que no es demasiado fuerte. Hasta aqui la situacion a corto plazo, mas alcista que bajista mientras el soporte de 10,30 no sea vulnerado con claridad.
Supongo que es innecesario repetirlo, pero la superacion por parte del SP 500 de la resistencia de 1.150 puntos es condicion sine qua non para que cualquiera de los Blue Chips siga subiendo, parece muy proxima pero todavia no esta confirmada.
Con respecto al medio plazo la situacion no esta tan clara, entre 11,76 y 11,67 euros existe un hueco de ruptura bajista tal como podeis ver en este grafico del BBVA que deberia ser rellenado antes de poder confirmar el retorno a la tendencia alcista, ahora mismo parece un objetivo lejano, el runrun sobre los bancos no ha terminado y el 2010 puede traer mas sustos.
En definitiva el BBVA mejor a corto que a medio plazo por el momento, por si el SP 500 no rompe al alza y el mercado vuelve a girarse parece conveniente situar un stop loss en cierres en niveles de 10,15 euros aproximadamente.

PRISA la entrada de Liberty, la deuda, las ampliaciones y la conveniencia de comprar ahora

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Tue, 16 Mar 2010 02:14:11 PDT

Los cambalaches que esta haciendo Prisa acuciada por el grave problema que supone su elevada deuda no han gustado a los accionistas que han salido en desbandada en la ultima semana. La entrada del grupo Liberty supondra un cambio radical para la compañia, Liberty tendra mas del 50 % del capital de Prisa y sera accionista mayoritario del grupo que formaran Liberty y Prisa, ya que la primera sera adquirida por Prisa consiguiendo la compañia española una caja de 660 millones de euros, lo que puede ser la clave de toda la operacion.
Al igual que Telecinco que realizara dos ampliaciones de capital para comprar el canal cuatro y el 22 % de Digital +, Prisa tambien realizara dos ampliaciones de capital la primera para absorver Liberty...

... y la segunda para reducir su todavia elevada deuda. Aunque por supuesto los dirigentes de Prisa intentan vender la segunda ampliacion como una oportunidad para los accionistas de comprar acciones a 3,08 euros, el precio de entrada de Liberty, francamente con la accion cotizando a 2,87 euros la oportunidad no parece precisamente inmejorable.
He de admitir que con tanta operacion de por medio sin concretar: venta de cuatro, venta de 22 % de digital + a Telecinco, absorcion y ampliaciones de Liberty y ahora venta de los derechos en abierto del mundial de futbol de Sudafrica, me resulta dificil de valorar cual puede ser una cotizacion razonable para la accion de Prisa, supongo que se vayan quemando etapas la cotizacion puede tender a estabilizarse pero hasta entonces todavia podrian darse muchos bandazos.
Ese precio de 3,08 euros para la ampliacion de capital que Prisa realizara para todos los accionistas ahora mismo esta por encima del precio de la accion de la compañia, esto implica que si llegado el momento de la ampliacion Prisa sigue cotizando por debajo de 3,08 euros ningun accionista con conocimiento de causa comprara a 3,08 euros acciones que cotizan por debajo en el mercado, algo que podria dar al traste con la ampliacion o que en su defecto requerira por parte de los dirigentes de Prisa de una manipulacion al alza temporal del precio de la accion de la compañia, mediante compra de autocartera o compra directa de los principales accionistas, lo cierto es que a dia de hoy las cuentas no cuadran. Una posibilidad para salir del atolladero seria realizar la ampliacion a un precio menor de esos 3,08 euros, pero en ese caso lo logico es que los accionistas de Liberty pusieran el grito en el cielo al haber comprado mas caro.
Ciertamente la situacion de Prisa esta embarullada, las agencias y bancos dan sus nuevas valoraciones de Prisa ligeramente por encima del precio de las ampliaciones de capital (Caja Madrid y Cti en los ultimos dias han valorado la accion de Prisa en 3,33 y 3,30 euros respectivamente.) Personalmente creo que dadas las multiples incertidumbres alrededor de la compañia (hasta la venta de cuatro puede estar en el alero), que tiene el vital soporte de 3 - 3,03 roto y que las manos fuertes venden con claridad, es conveniente esperar antes de tomar posiciones ya que veo dificil que en el mejor de los casos Prisa vaya mcuho mas alla de los 3,08 euros a los que supuestamente se realizara la ampliacion para todos los accionistas y por el contrario cualquier noticia negativa puede provocar una caida adicional muy importante. Si todo va bien y nos interesa la compañia podremos entrar dentro de algunos meses a poco mas de 3,08 euros en la ampliacion, si la situacion se tuerce en el camino hacia la nueva Prisa mejor que no nos pille con las acciones en cartera.

A continuacion la nota de prensa que ha sacado Prisa sobre el acuerdo con Liberty:

PRISA firma un acuerdo con Liberty: entrarán hasta 900 millones de dólares en el Grupo (5/3/2010)

Esta operación, junto con las ventas de activos y los acuerdos con los bancos, completa su plan de reestructuración financiera.
El accionista de referencia de PRISA mantiene el control y se garantiza la continuidad de la gestión.
El Grupo lanzará una ampliación dineraria de capital adicional para sus accionistas minoritarios.

PRISA y la norteamericana Liberty Acquisition Holdings Corp. anunciaron hoy un acuerdo que consolida la estructura de capital de lo que ya es el mayor grupo de información, educación, entretenimiento y empresas digitales en español y portugués. Al tiempo, PRISA ha anunciado una ampliación de capital dineraria, con derecho de suscripción preferente para sus accionistas, en condiciones equivalentes a las que disfrutarán los accionistas de Liberty, al precio de 3,08 euros por acción. Liberty, una compañía que cotiza en el mercado americano, es por su dimensión el mayor SPAC (Special Purpose Adquisition Company) de los hasta ahora creados. Fundado por Nicolas Berggruen y Martin E. Franklin, reúne a un amplio grupo de inversores de alto potencial, y cuenta con fondos netos de en torno a 900 millones de dólares para invertir.
La adquisición del 100% de Liberty por PRISA, que se realizará mediante una ampliación de capital en especie, se llevará a cabo a través de un intercambio de acciones mediante el cual PRISA obtendrá una caja neta de alrededor de 660 millones de euros, y los inversores de Liberty pasarán a ser accionistas independientes del Grupo. El accionista de referencia de PRISA se diluye pero en ningún caso bajará del 30%, continuando como primer accionista de la compañía y garantizando su control. Queda garantizada igualmente la continuidad de la actual gestión.
La ampliación de capital dineraria, a la que el accionista de referencia no acudirá, ofrece a los accionistas minoritarios de PRISA la posibilidad de entrar en la operación en las mismas condiciones que los accionistas ordinarios de Liberty, si bien los actuales accionistas de PRISA pueden también acudir a la ampliación no dineraria suscribiendo acciones de Liberty, sociedad que cotiza en el índice NYSE Amex de Nueva York.
Estas operaciones supondrán un muy importante aumento de la liquidez del valor de PRISA con un incremento en su free float, que cotizará tanto en el mercado español como en EE.UU. a través de ADR's (American Depositary Receipts). Más de la mitad del capital de la compañía estará inicialmente en manos de inversores en el mercado norteamericano.
En palabras de Ignacio Polanco, presidente de PRISA: "Esta alianza demuestra que Liberty confía firmemente en el liderazgo de PRISA en el sector editorial, educativo, prensa, audiovisual y digital, así como en su estrategia de crecimiento".
"El acuerdo con Liberty permitirá a PRISA consolidar su situación financiera", apunta el presidente de la Comisión Ejecutiva del Consejo de Administración y consejero delegado de PRISA, Juan Luis Cebrián. "La alianza situará a nuestra empresa en un nivel superior de negocio y potenciará su desarrollo digital, audiovisual y editorial en los mercados de habla hispana y portuguesa, especialmente en EE.UU. La calidad y prestigio de los impulsores de Liberty mejorará nuestra presencia en estos mercados y contribuirá a modernizar la gestión en todos sus aspectos".
"PRISA es el primer grupo de medios de comunicación, líder en educación, radio, prensa, televisión de pago y medios digitales", afirma el consejero delegado de Liberty, Nicolas Berggruen. "Esta alianza estratégica facilitará que PRISA cierre la reestructuración de su deuda financiera y aumentará su crecimiento en los próximos años".
"PRISA cuenta con un sólido equipo de gestión que ha sabido diversificar sus medios y su oferta de contenidos en prensa, televisión, radio y educación. Además, está desarrollando plataformas digitales que reforzarán a la compañía como líder en el mercado", añadió el presidente de Liberty, Martin E. Franklin. "Estamos muy impresionados por el potencial con el que cuenta PRISA para aumentar su penetración en el mercado digital, maximizar sus contenidos impresos y audiovisuales, e incrementar sus resultados en Latinoamérica".
La entrada de este grupo inversor ayudará en definitiva a la transformación de PRISA y su expansión en los mercados internacionales, especialmente en EE.UU., Brasil, México y el resto de Latinoamérica. La operación se enmarca en los planes anunciados por el Grupo de contar con socios estratégicos que contribuyan a la transformación de PRISA en una empresa de tecnología avanzada orientada al consumidor, con una clara vocación de expansión y liderazgo como número uno en información, educación y entretenimiento para los mercados de habla española y portuguesa.
El acuerdo requiere la aprobación tanto de los accionistas de ambas compañías como de las autoridades reguladoras pertinentes.
En la operación han intervenido Violy & Co y Tegris Advisors LLC, como asesores financieros, y Cortés Abogados, Garrigues, Wachtell, Lipton, Rosen & Katz y Greemberg & Traurig Law como asesores legales.

TECNICAS REUNIDAS La conveniencia de comprar un valor alcista

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 15 Mar 2010 12:33:53 PDT

Ningun pero puede ponerse a la tendencia alcista de Tecnicas Reunidas, aunque si puede cuestionarse la conveniencia de tomar posiciones a estas alturas, sobre todo hacerlo sin stop loss, de hecho, puestos a valorar cualquier compra, considero prudente esperar a ver la ruptura de la resistencia de 1.150 puntos del SP 500. Todo indica que el indice de Wall Street lo acabara consiguiendo, pero tal como podeis ver en el siguiente grafico del SP 500 no seria la primera vez

... que intenta superar esa cota durante un buen numero de sesiones para acabar fracasando. Basta recordar lo sucedido a principios de 2010 y que puede apreciarse perfectamente en el grafico que antes comentaba, desde el 1 de Octubre de 2008 el SP 500 no cierra una sesion en 1.151 puntos o por encima. Hoy el SP 500 a menos de una hora del cierre cotiza en 1.147 puntos, recordad que hasta que se cambie la hora en Europa Wall Street abre a las 14:30 y cierra su sesion a las 21:00 (hora española.)

Siguiendo con Tecnicas Reunidas, pese a la incuestionable tendencia alcista y a su fortaleza comentaba al inicio de la entrada que no parece conveniente tomar posiciones, basicamente porque la ecuacion rentabilidad riesgo dificilmente puede sernos favorable. Intentare explicar este punto, Tecnicas Reunidas esta en las cercanias del techo de un canal alcista que no ha podido superar desde Septiembre de 2009, si compramos ahora no tenemos zonas de soporte fiables que pueden servirnos para ubicar un stop loss, de hecho el primer soporte de entidad se encuentra en 38 euros. En este caso por tanto, pese a la tendencia alcista de Tecnicas Reunidas como minimo deberiamos esperar a la ruptura alcista del canal principal en que se mueve el valor para tomar posiciones, aunque incluso en ese caso tendremos que asumir un stop loss demasidado elevado. De hecho valorando que Tecnicas Reunidas viene desde 15 euros, peor aun seria comprar sin stop loss, una simple correccion proporcional a la subida deberia llevarse por delante como minimo una decena de euros, aunque a priori nada indica que vaya a tener lugar ahora.
Como contrapeso de lo comentado en contra de Tecnicas Reunidas, apuntar que siempre cuando existe tendencia la opcion mas probable es que esta continue, dure la tendencia un mes o tres años eso no importa, no debe apostarse contra la tendencia y esta es alcista para Tecnicas Reunidas. Simplemente he valorado la conveniencia de comprar tras una subida tan importante que puede convertirnos en inversores a muy largo plazo si entramos sin stop loss (si se produce una correccion proporcional a la subida.) Es interesante valorar siempre la ecuacion riesgo - recompensa y mas aun minimizar los riesgos.

Por ultimo quiero resubir un grafico de Tecnicas Reunidas del pasado, un espectacular diamante en zona de maximos que provoco una caida superior al 60 % en el valor: Diamante Tecnicas Reunidas.

ZELTIA una oportunidad para los alcistas

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 15 Mar 2010 03:58:41 PDT

El grafico de Zeltia refleja de manera nitida las sensaciones que transmite la evolucion de la accion en las ultimas semanas, un atasco absoluto en un valor que no tiene fuerzas para subir ni razones para caer, desde el 19 de Octubre Zeltia cotiza entre 4,55 euros y 3,70 un rango que podria parecer amplio para otra accion, pero que puede considerarse extremadamente reducido para una compañia tan dada a los bandazos como Zeltia, de hecho no recuerdo un periodo de esta extension en que Zeltia se haya movido tan poco.
Por dificil que parezca...

... este rango lateral se ha ido estrechando en las ultimas semanas por obra y gracia de un triangulo que engloba la cotizacion de Zeltia desde Julio de 2009 y que se acerca al vertice con presteza. De hecho hace semanas que se han sobrepasado los dos tercios de la distancia al vertice, limite para que este tipo de figuras conserve toda su fiabilidad en la ruptura, al final esta tendra lugar por aburrimiento y no producto de definir algun tipo de tendencia diferente del rango lateral en que cotiza Zeltia.
Los pasos al alza de Zeltia suelen producirse por la aprobacion del Yondelis en nuevos paises, hoy se han conocido 5 mas y creo que al final hasta Estados Unidos reconsiderara su decision de rechazar el Yondelis, algo que provoco en su momento una caida en Zeltia superior al 50 %. La subida de hoy que ha llegado a ser de un 3 % esta decayendo a esta hora, lo interesante ha sido el pequeño hueco de ruptura alcista que determinara en las proximas sesiones la verdadera fortaleza de Zeltia, si no es rellenado en las 3 o 4 proximas sesiones los alcistas tendran una verdadera oportunidad y los inversores deberian poner la vista en la resistencia de 4,55 euros. Por el contrario si el hueco es rellenado tendremos mas de lo mismo, aburrido lateral hasta que alguna circunstancia provoque un verdadero giro en la cotizacion de Zeltia, el primer sintoma como siempre sera un fuerte incremento en el volumen. Desde hace mes y medio no se supera el millon y medio de titulos que se corresponde con la media de las ultimas 200 sesiones.
Establecidos los niveles clave a medio plazo, soporte en 3,70 y resistencia en 4,55, quisiera captar vuestra atencion para la vela maestra que dejo Zeltia el 4 de Febrero, una gran vela que define un rango entre 3,72 y 4,47 euros y que engloba todas las velas subsiguientes de Zeltia hasta hoy (incluido.) La superacion del limite superior o inferior de la vela deberia ser determinante para Zeltia en un futuro no demasiado lejano. La operativa con velas maestras nos indica que cuantas mas velas queden englobadas en el rango mas violenta y fiable sera la ruptura.

TELECINCO 2010 año decisivo

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 15 Mar 2010 03:12:02 PDT

Llevo siguiendo con frecuencia a Telecinco, un valor cuya situacion puede dar un vuelco espectacular durante el 2.010, no solo por la esperada fusion de Telecinco con cuatro de la que por cierto no se tienen demasiadas noticias en las ultimas semanas (lo de fusion es mas un eufemismo que otra cosa, se trata en realidad de una compra-venta), tambien por el esperado repunte de la publicidad que deberia iniciarse este año, por la desaparicion de la publicidad en Television Española...

... que por un lado repercutira favorablemente en las cadenas privadas al repartirse entre ellas la tarta publicitaria pero por otro deberia generar un incremento en la audiencia de TVE. Por ultimo no olvidemos que el 2010 es el año de la consagracion televisiva de la TDT, el 100 % de los hogares abandonaran la television analogica en las proximas semanas y el incremento en el numero de canales provocara un reparto en la audiencia que ya se ha iniciado. No puede decirse que entre los nuevos canales haya ninguno que se haya hecho todavia con una cuota de audiencia significativa, pero demos tiempo al tiempo para observar su evolucion.
Las repercusiones de la caida del precio y de la demanda de publicidad en el 2009 tienen fiel reflejo en los resultados y sobre todo en el dividendo de Telecinco, otros años superior al euro y en el 2009 de 0,20 euros. El tema del dividendo de Telecinco lo tratamos de forma recurrente en el blog el año pasado cuando algunos lectores creian que esa teorica rentabilidad por dividendo del 14 % podia continuar en años venideros, el mejor ejemplo en este post: "...he estado observando la rentabilidad por dividendo de telecinco y me he decidido a pedir un crédito para comprar..."
Por ultimo destacar un tema que no debemos olvidar, Telecinco realizara un par de ampliaciones de capital para absorver cuatro y comprar una parte de Digital + a Prisa. La segunda de ellas sera una ampliacion dineraria para todos los accionistas que podria tensionar a la baja la cotizacion de Telecinco. Es algo que venimos observando en todos los valores que han ampliado capital en los ultimos meses, cuando se anuncia/inicia la ampliacion (dineraria) cae el precio de la accion, y solamente cuando esta concluye el valor intenta (y casi siempre logra) retomar la senda alcista.

Valorando todo lo comentado sobre Telecinco, sigo pensando que es un valor interesante con vistas al futuro razon por la cual lo incluimos en nuestra cartera de valores favoritos para el 2010. No obstante aparentemente no deberiamos tener prisa por comprar, a lo largo del 2010 los vaivenes del valor pueden ser muy importantes y el precio de entrada siempre es decisivo a la hora de adquirir un valor con la vista puesta en el medio - largo plazo, probablemente la ampliacion de capital nos de una oportunidad de comprar a buen precio. Redordaros tambien que Telecinco es una compañia sin apenas deuda.

Por ultimo unas lineas sobre el grafico de Telecinco, en este caso ni siquiera la superacion de los maximos de 11 euros nos aseguraria que la accion fuera a realizar un tramo alcista importante ya que existe una resistencia creciente (en color rojo en el grafico) que pasa ahora mismo por 11,50 euros y que ha funcionado en 4 ocasiones en el ultimo año. Por abajo las circunstancias son parecidas, primer soporte en 10,05 euros, algun soporte adicional en la zona de 9 euros y soporte creciente que pasa a dia de hoy por 8,25 y que gana altura mes a mes.

A continuacion os copio y pego la ultima noticia de la que tengo constancia sobre las ampliaciones de capital de Telecinco (fuente Europa Press):

Telecinco propondrá a sus accionistas en la próxima Junta General, que se celebrará el 14 abril, aumentar en 61,6 millones de euros su capital social de cara a la creación de la `nueva Telecinco´, en la que estará integrado Cuatro y el 22% de Digital Plus, tras el acuerdo alcanzado con Prisa.

Así, tal y como figura en la convocatoria de la junta notificada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), se someterá a la votación de los accionistas delegar en el Consejo de Administración la facultad de acordar aumentar el capital de la sociedad en la cantidad máxima de 61,6 millones en un plazo no superior a cinco años, en una o varias veces.

Esta aumento se realizará mediante la emisión y puesta en circulación de 123,3 millones de acciones ordinarias, de 0,5 euros de valor nominal cada una.

Tal y como explica la empresa al órgano regulador, esta ampliación viene motivada por el acuerdo alcanzado con Prisa para la adquicisión de una sociedad de nueva creación que incluya la rama de actividad de Cuatro y una participación del 22% en Digital Plus, si bien Telecinco explica que esta ampliación sólo se producirá cuando "se cumplan las condiciones" a las que se halla sujeto el acuerdo.

Como contraprestación, Prisa recibirá acciones de nueva emisión de Telecinco que, tras la ampliación de capital, equivaldrán aproximadamente al 18,3% del capital social de la nueva empresa y hasta 500 millones de euros en efectivo.

Con el objetivo de financiar esta operación y reforzar su balance, Telecinco tiene previsto efectuar una ampliación de capital por un importe total de en torno a 500 millones de euros, con derecho de suscripción preferente.

FCC y Sacyr en la seccion Graficos de Bolsa

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 15 Mar 2010 01:57:04 PDT

Os dejo en la seccion del blog Graficos de Bolsa los analisis tecnicos de los siguientes FCC y Sacyr realizados este fin de semana, podeis pulsar en el analisis o grafico de cada uno de ellos para acceder directamente:

Doble suelo FCC

Canal bajista Sacyr

IBEX 35 y SP 500

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Fri, 12 Mar 2010 13:43:22 PST

Nuestra bolsa ha llegado a un punto interesante, ahora mismo viendo el siguiente grafico del Ibex la opcion mas probable aparentemente es una correccion a la zona de 10.800 puntos, antes de seguir subiendo. Pero personalmente ando algo esceptico ultimamente con el mercado, tambien parecia hace algunas semanas que volviamos a 9.200 puntos y al final el rebote se produjo cuando casi nadie lo esperaba, aunque hay que admitir que un doji de piernas largas como el que dejo el Ibex en minimos siempre requiere nuestra atencion.
Bien, en primer lugar veamos las razones que encuentro en el grafico para plantear una correccion a niveles de 10.800 puntos, el escepticismo lo dejo para luego. Como podeis ver...

... en el grafico inferior, el Ibex llevaba casi 3 semanas circulando por un canal alcista con gran pendiente, era inevitable que mas pronto que tarde el suelo del canal fuera vulnerado ante la realidad de que nuestro indice selectivo no puede subir 1.000 puntos cada 15 dias. El hecho de que fuera inevitable la ruptura bajista no implica que debamos pasarla por alto, el objetivo de caida por la ruptura del suelo del canal es el equivalente a la amplitud del mismo, unos 400 puntos desde 11.200 que nos llevarian a 10.800 puntos y a moderar la velocidad de la subida mediante una correccion en principio saludable.
El grafico nos presenta otra razon para plantear la correccion, en este caso de menor importancia, pero que no obstante puede llevar al Ibex a un pequeño giro a corto plazo. Estoy hablando de esa vela doji de hoy con apertura y cierre cerca de minimos que puede tener ciertas implicaciones bajistas al producirse al mismo tiempo que los maximos de todo el rebote. En cualquier caso bastaria con que el lunes superara el Ibex los maximos de hoy para descartar las posibles implicaciones bajistas. Ese maximo en 11.180 euros puede considerarse una pequeña resistencia de corto plazo.

Hasta aqui la vision correctiva del grafico, pasemos ahora a la posible vision alcista del Ibex sin correccion, porque no olvidemos que a corto plazo nuestro indice selectivo es alcista al menos desde 10.800 puntos. El primer detalle que me hace cuestionarme la inminencia de una correccion a corto plazo es el comportamiento de las manos fuertes, no es que su saldo comprador sea incipientemente positivo en el Ibex, sino que tambien lo es en todos los Blue Chips (excepto Telefonica.) Con las manos fuertes comprando (grandes inversores, fondos, instituciones...) parece complicado que se produzca una correccion.
El segundo detalle que me llama la atencion del Ibex, es el hecho de que en el peor momento de la sesion la correccion se ha detenido en la media movil de 200 sesiones, ademas el escaso volumen no da fiabilidad a la ruptura bajista planteada en la parte inicial del post.

Supongo que al final todo lo que podamos hablar del Ibex tiene una importancia relativa, el indice director de los mercados mundiales, el SP 500, batalla duramente desde hace unos dias por superar la fuerte resistencia de 1.150 puntos. No deberiamos pasar por alto que precisamente el fracaso durante varias sesiones contra esa importante referencia (en Enero) fue el detonate para una correccion superior al 10 % en el indice amplio de Wall Street. La historia no tiene porque repetirse pero puede hacerlo. Por el contrario, la ruptura de la resistencia, que dificilmente llegara al cierre de hoy (cotiza a las 21:30 en 1.148 puntos) seria en principio el preludio de un nuevo tramo alcista de como minimo de un 5 % hasta 1.200 puntos.
Actualizacion
En el siguiente enlace podeis ver el grafico del SP 500 que por cierto ha cerrado en 1.149,99 puntos (parece cachondeo...)

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noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Sat, 13 Mar 2010 01:39:52 PST

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BANKINTER resistencia clave 6,70

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Fri, 12 Mar 2010 11:32:56 PST

Pasamos de un valor que define perfectamente los niveles de soporte y resistencia como Ferrovial a otro como Bankinter en que tambien funcionan con una gran efectividad, producto probablemente de ser el banco mediano preferido por muchos inversores para especular utilizando el analisis chartista, y ya sabemos que cuanta mas gente utiliza el grafico para operar mejor funciona el analisis tecnico, sobre todo si las lineas estan bien definidas.
Como muestra un boton...

... en la anterior entrada de Bankinter (alla por el mes de Enero) apuntabamos que la sesion era clave debido a que Bankinter amenazaba con vulnerar el soporte de 6,70 euros, finalmente se confirmo la ruptura bajista y Bankinter cayo en picado hasta su siguiente soporte, situado en 5,85 euros desde donde ha comenzado a reordenarse al alza, pero claro, ahora debera de nuevo enfrentarse con los 6,70, antes soporte y ahora resistencia.
Desde luego por encima de 6,70 euros se abriria un interesante abanico de posibilidades alcistas, ya que hasta la zona de 7,50 Bankinter no encontrara resistencias en su periplo alcista. Eso si, por ahora ha fracasado contra la resistencia y salvo que la superacion se produzca en breve asistiremos a una correccion que se llevara por delante una parte importante de la vertical subida de los ultimos dias. Entre 7,65 y 7,90 euros queda un hueco de ruptura bajista, origen y culpable del ultimo tramo de caida, esa zona sera francamente dificil de superar.
No he comentado hasta ahora el canal bajista en que viene moviendose Bankinter, la verdad es que no siempre el valor ha circulado dentro del mismo algo que le resta fiabilidad. Pero hay que admitir que el techo del canal si ha funcionado fantasticamente como resistencia, al confluir con la resistencia de 6,70 determinan esa zona como clave a corto y probablemente medio plazo.

Como podeis ver los graficos son de primera hora de la mañana, he dejado el post a medias aunque lo que queria contaros no ha cambiado. De hecho el fracaso de Bankinter contra los 6,70 euros finalmente ha sido en forma de envolvente bajista, habra que estar atentos el lunes para ver si se confirma esa pauta candlestick con un cierre por debajo del minimo de hoy, algo que nos deberia poner alerta ante la posibilidad de algunos dias mas de caidas.

FERROVIAL se sobrepone al doble techo

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Fri, 12 Mar 2010 01:19:33 PST

Hace menos de dos semanas que planteabamos el doble techo de Ferrovial, dado que la situacion actual del valor ha variado de manera ostensible creo que sera interesante volver a ver el grafico para intentar determinar que esta sucediendo.
El 2 de Marzo comentabamos ese segundo doble techo de Ferrovial y un objetivo de caida en 5,50 euros, ahora mismo debemos ser conscientes de que...

... dificilmente Ferrovial caera hasta esos niveles (donde habria surgido una fabulosa oportunidad de compra por cierto), la realidad es que siendo las figuras de doble techo muy fiables no son infalibles y en este caso Ferrovial no ha alcanzado el objetivo teorico de caida.
Lo cierto es que al final los soportes que comentamos han sido mas fuertes que la figura chartista de doble techo, en particular los 6,30 euros desde donde Ferrovial se ha reordenado al alza superando ademas la resistencia de 7 euros que era el origen de la confirmacion del doble techo.
Una de las ventajas de Ferrovial a la hora de utilizar el grafico para operar con respecto a otros valores (por ejemplo Gamesa) es que define muy bien los niveles de soporte y resistencia en el grafico, sin ir mas lejos habria que estar ciegos para no ver una fortisima resistencia en 9 euros. Ademas del soporte comentado de 6,30 y de los 7 euros (antes soporte ahora resistencia) existe un nivel importante en 7,50 euros, una resistencia significativa donde por ahora se ha frenado Ferrovial, yo no descartaria un retroceso hasta 7 euros para coger fuerzas, en cualquier caso si Ferrovial pasa los 7,50 euros deberemos poner la vista en los 9 de nuevo.

Para no perder la fe en el analisis chartista es interesante fijarse en el anterior doble techo de Ferrovial en el año 2008 en niveles tambien de 9 euros, en ese caso el valor no solo alcanzo el objetivo bajista de la figura de 6 euros sino que lo rebaso con creces hasta alcanzar niveles de 3,50 euros.

Es inevitable señalar que la recuperacion de Ferrovial viene dada por la fortaleza del Ibex que ha recuperado mas de un 10 % desde minimos, en general es conveniente tener una perspectiva general para no luchar nunca contra la tendencia, desde hace unos dias el Ibex es mas alcista que bajista.

Doble suelo y Doble techo ACERINOX

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Thu, 11 Mar 2010 07:02:37 PST

Llega el turno de Acerinox, un valor cuyo grafico es interesante y complicado de interpretar por las diversas figuras de doble techo y doble suelo que aparecen en el mismo. Para seguir esta entrada resulta casi imprescindible ver ampliado el segundo grafico de Acerinox en el podemos observar una figura de doble suelo (en color verde) con dos minimos en niveles de 8 euros y un maximo entre ellos en 12,60 euros, esa figura tiene un objetivo alcista...

... de 20,50 euros y es la figura principal del grafico de Acerinox, posteriormente explicaremos el porque de su importancia sobre el resto.
La segunda figura de Acerinox es un doble techo en la zona de 15,30 euros (color marron) con objetivo de caida en 11,50 euros aproximadamente, esta figura casi puede darse por finiquitada sin alcanzar totalmente el objetivo bajista de la misma, ya que Acerinox hizo minimo en niveles de 12 euros para iniciar posteriormente una recuperacion muy importante (en la que sigue inmerso.)
La tercera (en este caso posible) figura chartista en el grafico de Acerinox seria un nuevo doble suelo en la zona de 12,10 euros aproximadamente (en color negro en el grafico.) Esa figura por el momento solo puede plantearse ya que al no estar confirmada con la superacion del maximo entre los suelos no tiene ninguna validez. Para que la figura quede confirmada Acerinox debera superar los maximos del 2009 y principios del 2010 de 15,30 euros aproximadamente, una vez que lo consiga podriamos hablar de un objetivo alcista de 21 euros, que curiosamente coincide mas o menos con la primera figura de doble suelo.

Llega el momento de explicar porque considero que el primer doble suelo es el mas importante de las 3 figuras de techo y suelo comentadas (la tercera solamente potencial.) Si os fijais en este grafico de Acerinox comprobareis que desde 2004 Acerinox no cotizaba en niveles de 8 euros, por tanto estamos hablando de un doble suelo en minimos de 5 años. En cambio el doble techo en la zona de 15,30 euros se basa en maximos de menos de 2 años ya que Acerinox en 2008 cotizaba por encima de ese nivel. Por otro lado el periodo que tarda en formarse el doble suelo de Acerinox y en confirmarse es mayor que en el doble techo comentado. Por ultimo cabe destacar que el tamaño, en este caso el tamaño si importa, del doble suelo es mayor que el del doble techo, hablamos de un objetivo alcista de 9 euros contra un objetivo bajista de 2 euros.

En definitiva, aunque pueda apreciarse un doble techo en niveles de 15,30, el objetivo de medio - largo plazo para Acerinox de 21 euros basandose en el doble suelo de la zona de 8 euros sigue vigente.

Con respecto a los niveles clave del grafico de Acerinox existe un soporte muy importante en 12,10 euros, su vulneracion impondria un replanteamiento de todo lo comentado. Otro soporte menor en 13,50 euros y resistencia muy fuerte en 15,30 euros, donde se activaria el segundo doble suelo. Por tanto acerinox puede tener correcciones, incluso significativas (8 - 10 %) pero a largo plazo las opciones alcistas permanecen totalmente abiertas.

DOBLE TECHO

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Thu, 11 Mar 2010 02:08:28 PST

El doble techo es una de las formaciones chartistas de cambio de tendencia mas fiables, marca un cambio de tendencia de alcista a bajista. Como podeis os he traido dos graficos como ejemplo, en primer lugar el doble techo de la seda de Barcelona el que utilizaremos para la explicacion de la figura de doble techo, y en segundo lugar el del Banco Santander que se confirmo a mediados de 2008.
La formacion de doble techo esta compuesta por 2 maximos (techos) entre los que debe transcurrir (en principio) un minimo de 3 semanas, y un minimo entre ellos (valle) que sera determinante para la confirmacion de la figura como explicaremos a continuacion.

Tambien podriamos hablar de formaciones de doble techo sin que transcurran esas 3 semanas comentadas, por ejemplo si trabajamos con graficos de velas de periodos menores al dia, o incluso haciendolo en grafico diario si somos conscientes de que la figura tendra una fiabilidad...

...mucho menor, en este ultimo caso yo prefiero hablar de doble techo relativo.
Como mejor se entiende la figura de doble techo es con los ejemplos asi que vamos con el primero de ellos, el grafico del doble techo de la seda de Barcelona. Como podemos ver en Febrero y Julio la seda marcaba 2 maximos (marcados con elipses naranjas) en niveles de 2,8 euros, entre ellos la seda marcaba un minimo (valle) en 2,15 euros. La figura de doble techo se confirma cuando la seda pierde el nivel de 2,15 euros (nivel del valle) tras la formacion del segundo de los maximos, algo que ocurria en Noviembre del 2007.
El objetivo bajista de la figura de doble techo es el equivalente a la distancia de los maximos al minimo entre ellos desde la confirmacion de la figura. Desde los techos al valle habia 0,65 euros, por tanto prolongando desde los 2,15 euros en que se confirmaba la figura el objetivo bajista eran 0,65 euros, por tanto hasta 1,50 euros en el ejemplo de la seda. Cabe puntualizar aqui que ese seria el objetivo si trabajamos en graficos lineales, en graficos logaritmicos como podeis comprobar en el doble techo del Santander el objetivo de caida es diferente ya que la escala lateral se mueve por porcentajes (os recomiendo leer la entrada sobre graficos logaritmicos y graficos lineales para aclarar este punto.)

En el grafico del doble techo del Santander podemos ver mas o menos lo mismo que lo comentado para el doble techo de la seda, dos maximos en la zona de 12 euros y un minimo entre ellos en 8,50, el objetivo de caida al trabajar con un grafico logaritmico debia llevar al Santander como minimo a niveles de 5,80 euros, aunque como podeis ver la caida fue todavia mayor.

Es interesante puntualizar que en las figuras de doble techo el volumen tiene sobre todo importancia en la ruptura de la linea de valle, cuanto mas alto mayor fiabilidad para la figura de doble techo, tambien suele establecerse que cuanto mas tiempo transcurra entre la formacion de los techos mas fiable sera la figura.

Por ultimo os dejo un grafico actual de Acerinox con un doble techo y dos dobles suelos (la figura inversa del doble techo) este grafico lo comentaremos en la proxima entrada. Cuando se combinan diversas figuras es necesario saber discernir cual es la principal y cuales secundarias, en general el tamaño resulta determinante pero tambien es mas fiable el doble techo (o doble suelo) si tiene lugar en maximos (o minimos) absolutos y no relativos. Si nos encontramos una figura de doble techo y otra de doble suelo que no tienen lugar en zona de maximos o minimos, la figura principal (normalmente) sera aquella en que no se hayan visto niveles maximos o minimos similares durante un mayor periodo de tiempo.

BANCO SABADELL grafico diario y semanal

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Wed, 10 Mar 2010 05:46:30 PST

Hace muchos meses que los bancos medianos del Ibex se comportan significativamente peor en bolsa que los grandes (Santander y BBVA) y desde luego mucho peor que el Ibex 35, que hoy de nuevo vuelve a subir un poco mas que el resto de Europa, esperemos que este buen tono continue durante mucho tiempo y se cierre la brecha entre nuestra bolsa y el resto de las bolsas de la zona Euro. Como recordareis la brecha se abrio por las dudas que genero nuestra deuda durante la crisis de la deuda de Grecia y de los CDS.
El grafico del banco Sabadell abre un halo de esperanza a sus accionistas, como podeis ver...

... en el siguiente grafico diario del Banco Sabadell. Lo mas positivo del grafico es el hueco, que en teoria deberia ser de ruptura alcista, que fue dejado por la accion en la apertura de este lunes, ademas el hecho de que tuviera lugar con fuerte incremento de volumen nos indica su importancia para el futuro, para bien o para mal, es decir que si es rellenado podemos ver tambien una señal bajista para el Banco Sabadell.
Parece interesante volver sobre esa vela (candlestick) del Lunes, en primer lugar debemos valorar el hueco de ruptura lo que es sin lugar a dudas una buena señal, pero al mismo tiempo dejo una gran mecha superior (producto de un cierre muy alejado de maximos) que ha dejado el limite superior de la misma como resistencia (4,18 euros), de hecho si el cuerpo hubiera sido mas pequeño se hubiera formado una estrella fugaz con teoricas implicaciones bajistas, una pauta que ya vimos en Telecinco hace varias semanas y que provoco una fuerte correccion.
A priori, la clave a corto e incluso medio plazo para el Banco Sabadell es que el hueco permanezca abierto y que el valor supere la resistencia de 4,18 euros, por encima de esa cota se abririan un horizonte de posibilidades alcistas muy interesante, el primer objetivo seria el techo del canal alcista.
Existen varias posibilidades para operar con el Banco Sabadell, comprar ahora confiando en la ruptura alcista de la resistencia de 4,18 euros con stop loss en el limite inferior del hueco (3,94 euros.) Esperar a la ruptura de la resistencia de 4,18 - 4,20 y comprar con el mismo stop loss. O incluso situar un stop loss por debajo del soporte de 3,87 euros, aunque ahi el problema es que tenemos un soporte tambien en 3,80 euros y si empezamos a bajar el stop loss al final los riesgos que asumamos resultaran excesivos.

El grafico semanal del Banco Sabadell no nos dibuja un futuro tan optimista, salvo por el hueco comentado que tambien aparece en este grafico, es el canal bajista el que dirige la cotizacion del Sabadell desde hace mas de 3 años. Por tanto si nos ceñimos a este grafico que es el que deberiamos utilizar para operar en plazos largos, no deberiamos comprar acciones del Banco Sabadell hasta que consiga romper al alza el techo del canal bajista. En cualquier caso el valor tendra una primera prueba de fuego para demostrar su fortaleza o debilidad muy pronto, ya que en niveles de 4,28 euros se encontrara con las medias moviles de 30 y 70 semanas.

IBERDROLA mañana sesion clave

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Tue, 09 Mar 2010 10:31:30 PST

En el anterior analisis de Iberdrola planteaba la pregunta ¿estamos dispuestos a correr el riesgo? La posibilidad de comprar Iberdrola por debajo de 6 euros basandonos en la fortaleza del soporte de 5,75 debia plantearse, pese al doble techo que tiene Iberdrola confirmado en la zona de 6,75 euros, tal como podeis ver en el siguiente grafico: Iberdrola doble techo.
Iberdrola ha ido evolucionando al alza, no sin antes...

... hacer un alto en el camino para volver a tocar el soporte de 5,75 euros, no fue una mala noticia ya que afianzaba ese nivel como referencia a corto y medio plazo.
Hoy Iberdrola ha dejado en el grafico una vela esperanzadora y preocupante al mismo tiempo, esperanzadora porque al dejar el minimo de la sesion en el importante soporte de 6,15 euros ha podido realizar un pull back (como el Santander) antes de seguir al alza. Preocupante por la vela diaria que ha dejado, una envolvente bajista que no obstante requiere de confirmacion en la proxima sesion bursatil. Sin lugar a dudas esa pauta candlestick hubiera sido mucho mas preocupante con un cierre en minimos y la vulneracion del soporte comentado. A priori esa mecha inferior casi tan grande como el cuerpo de la vela envolvente bajista podria ser potencialmente alcista, todo dependera de que no se produzca un cierre de sesion por debajo del soporte de 6,10 - 6,15 euros.
Cabe plantear la misma posibilidad que hemos comentado para el Santander, la vulneracion del soporte comentado deberia comerse una parte del ultimo tramo al alza de Iberdrola, el soporte de 5,95 podria ser el objetivo de caida. En cualquier caso para bien o para mal Iberdrola deberia moverse menos que el sector bancario, tanto si el Ibex sigue al alza o profundiza en la correccion.
Si se confirma el Pull Back de Iberdrola (la mejor forma seria con una vela blanca mañana y un cierre por encima de 6,25 euros) existira una alta probabilidad de que la accion vuelva a testear los maximos de 6,75 euros, al mismo tiempo si compramos por debajo de 6 euros nos permitira subir el stop loss a niveles de 6,06 - 6,09 euros.

Pull Back del BANCO SANTANDER

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Tue, 09 Mar 2010 10:23:34 PST

El fin de semana planteaba la posibilidad de que haya finalizado la tendencia bajista (o mas bien correccion de toda la subida desde Marzo de 2009.) Aparentemente la caida del Banco Santander en la sesion de hoy resulta compatible con esa afirmacion, ya que si os fijais en este grafico del Santander aparentemente se ha producido un simple pull back (vuelta a la resistencia superada) desde donde el Banco Santander parece querer rebotar ayudado por el buen tono de Wall Street...

... y de las bolsas europeas, que por cierto hoy se comportan mucho mejor que el Ibex 35.
La vela de hoy del Banco Santander puede ser importante, sobre todo el minimo de la sesion que ha dejado en 10,20 un nivel de soporte (que por cierto ya existia) y que se corresponde con los maximos del 22 de Febrero (antes de ese segundo tramo de correccion que no alcanzo los minimos del primero salvo contadas excepciones como el BBVA.) Por tanto el minimo de hoy de 10,20 euros tiene su importancia a corto plazo y puede utilizarse para ubicar un stop loss de perfil muy agresivo por debajo, el filtro que querais utilizar depende del riesgo que esteis dispuestos a asumir.
Una vulneracion en los proximos dias de los 10,20 euros no deberia tener como consecuencia obligatoria un cambio en la tendencia alcista de corto plazo, pero podria llevar al Banco Santander a corregir una parte de este ultimo tramo alcista. Si la correccion fuera de la mitad, nos plantariamos en 9,80 euros, algo que lamentablemente se llevaria por delante la linea de tendencia alcista acelerada y la media movil de 200 sesiones. Aparentemente la subida sera mas fiable si el Santander no perfora en cierres los minimos de hoy de 10,20 euros.
Aunque a corto plazo la tendencia es alcista, basandonos en un recuento de maximos y minimos crecientes por ejemplo, a medio plazo todavia queda mucho pescado por vender, la zona de 9 euros se erige como un soporte importante, pero al mismo tiempo entre 11 y 12 euros las resistencias que encontrara el Santander seran muy dificiles de superar. Yo no descartaria un largo (y amplio) lateral entre los maximos de Enero y los minimos de Febrero que bien pudiera durar muchos meses.

NATRA

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 08 Mar 2010 11:22:21 PST

Tras comentar la ampliacion de Ence hablaremos ahora de Natra, otro valor que amplio capital hace algo menos de un año y que ofrecio la oportunidad de comprar acciones mas baratas a traves de derechos de suscripcion. En ese sentido Natra es un buen ejemplo ya que el descuento de comprar a traves de derechos supero el 15 % de forma puntual, aunque contrariamente a lo que suele ser habitual, tras la ampliacion de capital la accion de Natra no se ha recuperado, muy al contrario...

... ha seguido bajando rompiendo un soporte detras de otro.
La caida de Natra no sera eterna, pero resulta dificil determinar en que punto puede girarse la cotizacion de Natra e invertira su tendencia. Como podeis ver en este grafico semanal de Natra a medio - largo plazo el canal alcista es el que viene determinando los movimientos de Natra desde la zona de 10 - 12 euros, en dos años el valor ha perdido el 80 % de su capitalizacion bursatil ademas de pedir fondos al accionista para la ampliacion de capital que antes hemos comentado. La ruptura del techo del canal alcista de Natra aparentemente es la clave para una recuperacion sostenible del valor en plazos largos.
A mas corto plazo cabe destacar que Natra ha venido definiendo una linea de tendencia bajista desde el inicio de 2010 con reminiscencias de cuña, sea linea de tendencia o cuña la superacion de ese nivel que ha sido tocado de nuevo hoy al cierre seria una buena señal para el valor, estamos hablando en este momento de niveles de 2,32 - 2,35 euros, que han sido alcanzado en algunos momentos de la sesion. Precisamente en 2,33 se situa tambien la media movil de 30 sesiones que podria ser cruzada en sentido ascendente.
En definitiva podria existir una ligera mejoria a corto plazo si tenemos una nueva jornada alcista para Natra, pero el cambio en la tendencia principal todavia no se otea en el horizonte.

Ampliacion de capital de ENCE

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 08 Mar 2010 10:35:05 PST

Muy brevemente comentar que de nuevo el Ibex 35 recupera terreno con respecto al resto de indices Europeos y de Wall Street, mientras nuestro indice selectivo ha subido medio punto porcentual y ha vuelto a ser uno de los mejores de la zona Euro, el resto de bolsas de referencia (Dax, Cac, SP 500, Dow Jones...) estan planos a esta hora o han cerrado practicamente en tablas.
Ahora hablaremos de la ampliacion de capital de Ence, la tipica ampliacion que los directivos intentaban vender al inicio de la misma (de manera francamente comica)...

... como una peticion de dinero a los accionistas encaminada a acometer nuevos proyectos, pero que se realiza unicamente por la necesidad de liquidez de la empresa para reducir deuda. En esta ocasion aparecia incluso entre la documentacion de la ampliacion preparada por la empresa que Ence destinaria el 80 % de la misma a reducir deuda.

Vayamos con los datos de la ampliacion de capital de Ence (por cierto encontrareis siempre las ampliaciones de capital activas en el siguiente enlace de infomercados.) En esta ocasion los derechos de suscripcion de Ence cotizaran hasta el 20 de Marzo y la ampliacion es en la proporcion de 10 acciones nuevas por cada 21 antiguas y un desembolso por accion nueva de 1,56 euros.
Expliquemos ahora los datos de la ampliacion de Ence, si sois accionistas hoy habreis recibido un derecho de suscripcion por cada accion que poseyerais, por tanto la accion no ha bajado ese 16 % que aparece en medios lentos de reflejos como Invertia sino un 3,69 %. La accion que valia 2,55 euros al cierre del Viernes en la apertura se habia dividido en un derecho de suscripcion con un valor teorico de 0,32 euros y una accion a la que se debe restar esos 0,32 euros, es decir 2,23 euros que ha sido el precio de referencia durante toda la sesion para fijar las subidas y bajadas de la cotizacion de Ence. Al final por cierto la accion ha caido un 3,69 %, es decir de 2,23 a 2,15 euros y el precio del derecho de suscripcion ha bajado hasta 0,26 euros.
Las condiciones de la ampliacion implican que si queremos suscribir 10 acciones nuevas deberemos aportar 21 derechos de suscripcion y 1,56 euros por accion nueva, por tanto 10 acciones nuevas al cierre de la sesion nos costarian: 10 acciones nuevas*1,56 + 21 derechos*0,26 euros = 21,06 euros, o lo que es lo mismo 2,106 euros por accion. Por tanto comprar acciones a traves de derechos de suscripcion es aproximadamente un 2 % mas barato que comprar las acciones de Ence que estan cotizando en el mercado, el problema de comprar a traves de derechos es que las nuevas acciones tardaran unos 15 dias en cotizar una vez que la ampliacion finalice el 20 de Marzo.

Con respecto a las oportunidades de inversion o especulacion que ofrece la ampliacion de capital de Ence son identicas a las comentadas hace unos dias cuando hablabamos de la ampliacion de Galq, que encontrareis al detalle en la entrada: 4 formas de aprovecharse de las ampliaciones de capital.

Personalmente esperaria a que concluyera la ampliacion de capital antes de comprar Ence, ya que al incrementarse el numero de acciones en circulacion la cotizacion podria sufrir tensiones bajistas tal como hemos visto que sucedia repetidamente en los 2 ultimos años en diversas ampliaciones. Ademas el hecho de que Ence haya confirmado en la sesion de hoy un doble techo con objetivo en 1,75 euros no es la mejor forma de iniciar la ampliacion. Otra cuestion es intentar especular y comprar acciones mas baratas a traves de derechos, algo que en el pasado nos ha permitido comprar entre un 5 % y un 15 % por debajo del precio de cotizacion, ahora mismo el descuento de comprar acciones a traves de derechos es de solo un 2 %, pero ese rango deberia ampliarse en algun momento, sobre todo hacia el final de la ampliacion, podeis leer mas detalles en los enlaces comentados en el parrafo anterior.

Analisis de IBERIA en la Blogosfera

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Mon, 08 Mar 2010 09:03:57 PST

Una quincena mas vuelve el analisis de la Blogosfera, el valor elegido en esta ocasion ha sido Iberia, la aerolinea que ultimamente es noticia practicamente a diario ya que al parecer esta puliendo los ultimos detalles para anunciar su fusion con British Airways.
Estos son los analisis de Iberia de los distintos blogueros que nos hemos unido a la iniciativa de comentar una vez cada 15 dias un mismo valor:

Ramón Ceresuela (La Bolsa desde los Pirineos): Análisis de Iberia
Javier Alfayate (Acciones de Bolsa): Iberia, análisis para lablogosfera
Antonio Rodríguez (labolsaporantonomasia.com): Análisis técnico de Iberia, todo a punta a los 2,70 euros
BolsaIbex (Bolsa10.es):Iberia. Alcista en el corto plazo
José Angel Mena (Gestionar Patrimonios): IBERIA, vigilaremos su curva de desviación sobre 500 sesiones
Jésus Pérez (Especulacion.org): Análisis de la blogosfera IBERIA
David Galán (Bolsa General): Análisis de Iberia, objetivos alcistas en marcha
Jauma Germa (Invertir Bolsa): IBERIA: El mensaje de la sesión anterior contenía la palabra clave – Mantener -

Analisis IBERIA

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Sun, 07 Mar 2010 02:08:38 PST

En esta ocasion el valor elegido para el analisis de la Blogosfera es Iberia, una compañia que muy pronto deberia anunciar su fusion con British Airways salvo sorpresa (mayuscula) de ultima hora. De momento la cotizacion de la aerolinea española ha conseguido maximos de dos años y confirma la ruptura alcista en el grafico que planteabamos el 2 de Marzo.
Como he comentado en otras ocasiones no estamos ante un grafico sencillo...

...la accion de Iberia viene comportandose de forma algo anarquica y ya en el pasado vimos rupturas alcistas puntuales que no se confirmaron. Ahora la situacion parece ser diferente, la ruptura alcista de la resistencia de 2,23 o 2,27 euros (segun veamos graficos diarios o semanales) es total ya que por primera vez ha quedado confirmada en cierre semanal. Aun asi existe una resistencia creciente que podria ser limite superior de una cuña que fue superada intradia el Viernes, pero no al cierre, en el grafico de Iberia siempre existe cierta incertidumbre (por pequeña que sea.)
Ahora mismo todo indica que la accion de la aerolinea española deberia buscar como minimo los 2,65 euros en las proximas semanas y en el largo plazo un muy ambicioso objetivo de 4,20 euros, estamos hablando del objetivo del doble suelo que podeis ver en el siguiente grafico semanal del doble suelo de Iberia. Logicamente en un doble suelo que ha necesitado dos años para formarse y confirmarse deberia necesitar mas bien años que meses para alcanzar ese objetivo, pero lo cierto es que con la gran vela blanca de esta semana si parece clara la ruptura alcista del maximo entre los dos suelos que confirmaba la figura.
Un dato contradictorio es el volumen, muy reducido en grafico semanal para dar fiabilidad a la ruptura alcista, veremos que sucede si se confirma la fusion Iberia British Airways el volumen se incrementara con virulencia de eso podemos estar seguros, pero la cotizacion de las fusionadas ¿seguira al alza o volveremos a escuchar la frase "comprar con el rumor vender con la noticia"?

NASDAQ maximo de 18 meses

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Sat, 06 Mar 2010 02:30:06 PST

Probablemente soy algo repetitivo al hablar del SP 500 y dejar de lado el resto de indices de Wall Street, hoy os traigo los graficos del indice tecnologico Nasdaq que ayer marco maximos de 18 meses aunque para ser francos no puede decirse que la resistencia de 2325 puntos haya sido rota al alza, el Nasdaq ya habia alcanzado niveles similares a principios del 2009 y en los niveles de cierre del Viernes puede situarse todavia una resistencia de corto plazo.
Hay algunos detalles interesantes en el grafico del Nasdaq...

... el inicio de la recuperacion tras la caida de Enero y Febrero tiene lugar a partir de un espectacular (y rentable si supimos aprovecharlo) martillo en el suelo del canal alcista, probablemente en su momento pudo parecer un riesgo excesivo comprar por una vela aislada de vuelta alcista, pero lo cierto es que desde entonces el Nasdaq ha subido mas de un 10 % cuando el riesgo que debia asumirse para abrir la posicion era un escaso 2 %. Bastaba poner un stop loss por debajo de 2.100 puntos, el nivel minimo que marcaba la sombra inferior del martillo.
Ayer el Nasdaq tambien dejaba un pequeño hueco en el grafico, falta comprobar si sera cerrado al inicio de la proxima semana, en cuyo caso podria corregirse mas o menos la mitad del ultimo tramo alcista (de 2.200 a 2.225) de no ser asi habra que ver ahi un hueco de continuidad alcista que se confirmaria con un cierre por encima de la resistencia de 2.225 puntos y dejaria el camino abierto al Nasdaq hasta niveles de 2.500 puntos (con correcciones intermedias por supuesto.)

Por ultimo retomar un grafico del SP 500 que planteamos por primera vez el 1 de Junio de 2009, se trata de un hombro cabeza hombro invertido que sigue absolutamente vigente y que tiene un objetivo alcista para el indice estadounidense en 1.350 puntos aproximadamente, podeis ver el grafico en el siguiente enlace: Hombro cabeza hombro invertido SP 500.

IBEX 35 Tendencia bajista finalizada

noreply@blogger.com (R. Ceresuela) — Fri, 05 Mar 2010 11:44:01 PST

Un dia mas el Ibex se ha comportado mejor que el resto de indices bursatiles relevantes, van ya demasiados dias para no valorar este hecho en su justa medida, la recuperacion está en marcha pero es compatible con un nuevo tramo correctivo que podria tener lugar la semana que viene, pero no adelantemos acontecimientos y vayamos paso a paso.
El tema de los CDS Españoles parece absolutamente olvidado, en mi opinion fue un asunto sobrevalorado...

... por el mercado, los diferenciales de nuestra deuda con respecto a la de referencia (la Alemana) vuelven a la normalidad. El problema del posible default (impago de la deuda) de Grecia no ha desaparecido pero la situacion parece mejorar poco a poco, casi todas las medidas que han salido a la luz parecen positivas, otra cuestion sera su implementacion y su cumplimiento. En cualquier caso Grecia no es España, es algo que no debe olvidarse, el hecho de que nos comparen no se ajusta (ahora mismo) a la realidad.

Como podeis ver en el siguiente grafico del Ibex todo lo que hemos ido pidiendo para invertir la tendencia, o al menos para que la tendencia bajista quedara finiquitada ha ocurrido, tenemos dos maximos y minimos crecientes para el Ibex, se ha superado la resistencia de 10.800 puntos y el resto de bolsas desde luego tienen un grafico que invitan al optimismo, de hecho el SP 500 esta a poco mas de un 1 % de sus maximos del 2010 (y del 2009.)
Hoy en el cierre de la semana el Ibex ha alcanzado la media movil de 200 sesiones, de hecho la ha superado por algunos puntos lo que no basta para confirmar su ruptura. Ahora mismo resultaria compatible (pero no indispensable) con la recuperacion un retroceso antes de seguir al alza, pararse a la altura de la media movil de 200 sesiones y no pasarla a la primera no deberia sorprender a nadie, y quebrar de nuevo la linea de tendencia alcista acelerada (color verde) tendria su logica, por tanto seria razonable una caida hasta niveles de 10.600 - 10.800 puntos (y posiblemente una oportunidad de compra) aunque no es un paso atras obligatorio.
Ahora mismo, en mi lectura de los graficos la tendencia bajista, debe darse por concluida pero no la reanudacion de la tendencia alcista, la lateralidad tras una caida como la vivida es una opcion que no debe descartarse.
A muchos ha sorprendido una recuperacion tan vertical, en realidad era la opcion mas probable sino la unica, la apertura de posiciones bajista es la que provoca que las caidas sean muy rapidas y violentas y es el cierre de cortos el que nos lleva a subidas repentinas y verticales. Ese cierre de cortos ya ha tenido lugar (quiza no en su totalidad), para aquellos que operan con los graficos aguantar posiciones bajistas por encima de 10.800 puntos parecia el limite asumible, el cierre de cortos (que pudo empezar hace 4 o 5 dias) ha acelerado la recuperacion.
Curiosamente (o no) el indicador Koncorde de manos fuertes se ha disparado en la sesion de hoy, no creo que los inversores institucionales se hayan puesto a comprar de golpe y porrazo, sino mas bien que los Hedge Funds han cerrado las posiciones cortas que habian abierto en el primer mes y medio del año, sino me equivoco en los proximos dias tendremos noticias al respecto sobre todo de cierre de cortos en Santander y BBVA.

A continuacion algunos graficos que os serviran para valorar si la tendencia bajista persiste o ha concluido:
Banco Santander dos maximos y minimos crecientes.
Telefonica supera la resistencia de 17,90.
SP 500 a tiro de piedra de maximos
Iberdrola tambien rompe al alza - ¿Estuvimos dispuestos a correr el riesgo?
BBVA adelante

Por ultimo señalar que el Precio del Petroleo vuelve a acercarse a los maximos de 18 meses, malo para nuestro bolsillo pero teoricamente una señal de reactivacion economica. En el siguiente enlace podeis ver tambien el cierre de los 35 valores del Ibex.