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“Antonio Castilla, de Conecta Capital, explica: «La mejor manera de seleccionar un plan de pensiones es teniendo en consideración la flexibilidad en la política de inversión del gestor. La composición de cartera, la tolerancia al riesgo, así como las comisiones se hace fundamental para tomar las decisiones en la selección del plan de pensiones. La observación de rentabilidad histórica y los cuartiles en los que se encuentra nos pueden aportar una idea aproximada de la gestión activa del equipo gestor».

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Autor de las recomendaciones:

Antonio Castilla Socio Director Conecta Capital

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Autor de las recomendaciones:

Antonio Castilla Socio Director Conecta Capital

Por tipo de vivienda, la venta de pisos registró un incremento interanual del 9,1% (un 9,4% en la serie corregida por estacionalidad) y la de pisos de precio libre, un 8,9%.

Este aumento de las transacciones de pisos libres se debió tanto a la expansión de las ventas de pisos de segunda mano (+8,9%) como a la de pisos nuevos (+9,5%). Por su parte, la venta de viviendas unifamiliares mostró un aumento del 13,7% interanual.

En términos de precio promedio, el metro cuadrado de las viviendas compradas en el undécimo mes del año costó 1.288 euros, reflejando así un ligero abaratamiento del 0,9% interanual.

Según los notarios, este retroceso del precio del metro cuadrado de las viviendas fue debido tanto a la contracción del precio de las viviendas unifamilares (-1,3%) como a la de pisos (-0,1%).

El metro cuadrado de los pisos de precio libre, por su parte, se redujo ligeramente (-0,1%). Dentro de estos, el precio del metro cuadrado de los de segunda mano se situó en los 1.434 euros por metro cuadrado (-0,1% interanual) y el de los pisos nuevos en 1.799 euros (-1% interanual).

En noviembre, la compraventa de otros inmuebles se situó en 10.754 operaciones (-3,2% interanual), de las cuales un 40,6% correspondieron a terrenos o solares. El precio medio por metro cuadrado de estas transacciones se situó en 193 euros (120,5% interanual). EL NÚMERO DE HIPOTECAS SUBE UN 0,6%

Por otro lado, el número de nuevos préstamos hipotecarios realizados en este mes fue de 28.834, lo que supone un aumento del 0,8% interanual (0,7% en la serie corregida por estacionalidad). La cuantía promedio de tales préstamos fue de 169.163 euros, reflejando así un “leve” aumento del 0,6 interanual.

Los préstamos destinados a la adquisición de un inmueble se incrementaron en noviembre un 6,4% (21.533 préstamos). Esto, según los notarios, se debió al alza de los préstamos destinados a la adquisición de una vivienda (+8,2%), ya que los destinados a otros inmuebles retrocedieron (-12,6%).

La cuantía promedio de los préstamos para la adquisición alcanzó los 137.469 euros (-2,4% interanual). En el caso de las viviendas, el capital medio fue de 133.980 euros, suponiendo un incremento del 2,2% interanual. Para el resto de inmuebles, el préstamo promedio alcanzó los 181.107 euros (-26,6% interanual).

Los préstamos destinados a la construcción mostraron en noviembre un aumento interanual del 10,5%, hasta los 566 préstamos. La cuantía promedio de los mismos fue de 539.148 euros, recogiendo así una expansión interanual del 28,6%. Por su parte, la cuantía media de los préstamos para la construcción de una vivienda se incrementó un 5,3%, hasta los 339.801 euros (441 operaciones).

Los préstamos hipotecarios destinados a financiar actividades empresariales experimentaron un incremento interanual del 1,5%, hasta las 339 operaciones, y su cuantía se incrementó un 16,1% interanual, hasta los 927.027 euros.

Por último, el porcentaje de compras de viviendas financiadas mediante un préstamo hipotecario se situó en el 42,9%. Además, en este tipo de compras con financiación, la cuantía del préstamo supuso en media el 76,1%.

Fuente: Expansión

En un informe sobre el sector inmobiliario, el departamento de estudios de BBVA concluye que la incertidumbre derivada de los acontecimientos políticos en Cataluña y unos datos recientes algo peor a lo esperado influirán en la evolución del mercado.

El precio de la vivienda subirá un 4,9% este año

En cuanto a la revalorización de la vivienda, calcula que, en promedio anual, será del 2,5% y del 4,9% en 2017 y 2018, respectivamente.

Sobre la actividad constructora, espera que esté acompasada con la demanda, lo que proyecta un crecimiento de visados alrededor del 20% cada año.

Dicho estudio estima también que en 2017 el sector ha sido el responsable del 11,2% del crecimiento del PIB y que, en 2018, pese a la ralentización, vuelva a ser uno de los componentes que exhiba mayor crecimiento.

“A falta de conocer los datos del último trimestre, podría decirse que el balance para el sector en 2017 ha sido positivo, gracias a los buenos cimientos en los que continúa asentado el segmento residencial”, añade.

En cuanto a Cataluña, señala que, en un sector ampliamente regulado, como el inmobiliario, cualquier foco de incertidumbre afecta a los demandantes, que podrían postergar sus compras, y a productores, modificando sus decisiones de inversión y de puesta en marcha de nuevos proyectos.

Por ello, advierte de que la incertidumbre derivada de la situación política en Cataluña no beneficiará al sector inmobiliario nacional ni, sobre todo, al catalán.

Hasta el momento, se estima que la economía catalana crezca por debajo de la media en 2018, lo que repercutirá directamente en la demanda residencial doméstica.

Asimismo, alerta de que “la incertidumbre en torno a la política económica tampoco favorece a la demanda foránea, y en una región en el que el 16% de las viviendas vendidas las compran extranjeros (más del 30% en Girona), una desaceleración de este segmento puede dejarse notar en el mercado”.

¿Dónde compran casas los inversores extranjeros?

En términos absolutos, los extranjeros siguen decantándose por el litoral mediterráneo, Madrid y Canarias a la hora de adquirir una vivienda en España. Alicante y Málaga, siguen siendo las provincias donde más viviendas compran los extranjeros, seguidas de Barcelona y Madrid. En estas cuatro provincias se aglutinan más del 50% de las operaciones. En términos relativos, la relevancia de las compras de extranjeros en los nueve primeros meses de 2017 fue mayor en Alicante y Tenerife, donde casi el 50% de las viviendas vendidas fueron adquiridas por extranjeros.

El peso supera el 30% en Baleares, Las Palmas, Málaga y Girona. De aquí se desprende que las provincias del mediterráneo y las dos de Canarias siguen siendo las más expuestas a la demanda extranjera. En

Madrid y Barcelona el porcentaje de estas operaciones respecto al total fue del 9,2% y el 13,0%, respectivamente, inferior a la media nacional en el periodo (17,0%).

Fuente: Expansión

En el lado contrario de nuestra tabla, ¡Las divisas! 2017 en general ha sido un año difícil para el dólar pese al diferencial de tipos, con una Reserva Federal que ha cumplido su palabra de tres subidas, y un BCE para el que hasta 2019 no se espera movimiento alguno. Sin embargo, el mercado parece que ha “descubierto” el euro, sobre todo, tras las elecciones francesas que acarrearon una reducción clara de la prima de riesgo en los activos ligados a Europa (desde el crédito a la divisa). Otras divisas han seguido cotizando más la política que la economía, como la libra, o la las idas y vueltas de la amenaza proteccionista, como el peso mexicano.

Más allá de la renta variable, la renta fija cierra nuevamente un año de retornos positivos en todos los frentes, más marcados en los segmentos de más riesgo. Si la inflación en lo macro ha decepcionado, en la renta fija lo ha hecho la duración, sin pérdidas salvo en el caso alemán. En el lado contrario y de manera positiva algunos países que han vivido un claro re-rating (Portugal, Brasil,…).

En cuanto a los índices corporativos, las rentabilidades igual se han dado en EE.UU. que en Europa, con las financieras como sector favorito y el high yield con una volatilidad más marcada, sobretodo en la recta final del año.

¿Qué nos depara este año?

Comenzamos un nuevo año y en el 2018 la incertidumbre política continua presente principalmente en Estados Unidos, que con una reforma fiscal aprobada en los últimos días del año, dio un giro de 180 grados a un ‘decepcionante’ primer año de la administración de Trump. En Europa, seguimos con las negociaciones del Brexit, un proceso electoral en Italia y la continuación del drama independentista en Cataluña.

En nuestro documento de opinión corporativa “Estrategia 2018”, planteamos un escenario central de mayor crecimiento económico a nivel global, con un mercado laboral que apoya los fundamentales del consumo y un gasto en inversión que tendera a aumentar.

Por el lado de los precios, tras las últimas cifras de subidas salariales y la recuperación del precio del petróleo, esperamos un perfil más elevado de inflación para 2018 que pueda llevar a los bancos centrales, principalmente a la Fed a tomar una postura más agresiva de lo que actualmente anticipan los mercados. Nuestra hipótesis de base es que se producirán dos o tres subidas de tipos en Estados Unidos durante el 2018.

¿Y la renta variable?

En este entorno esperamos que la renta variable tenga un mejor comportamiento que la renta fija. En primer lugar, respecto a la deuda gubernamental esperamos que los tipos continúen a la alza, liderados por Estados Unidos con un bono del tesoro a 10 años que prevemos se aproximará al 3%, cotizando a valor razonable, con un suelo en 2,07% y un techo en 3,8%. Al otro lado del Atlántico, con la senda de la política del BCE que parece cristalina: en enero empezará una reducción del programa de compra de activos que durará nueve meses.

Las subidas de tipos únicamente comenzarían una vez finalizado ese ajuste, seguramente no antes de mediados de 2019, tenemos un objetivo para el bund alemán del 0,9% y para los países periféricos de 1,75% ES, 2,15% IT, 2,15% PT. En segundo lugar, respecto a la renta fija corporativa, con unas valoraciones ajustadas y una volatilidad creciente sobre todo en los escalones más bajos de calidad crediticia (High Yield) tomamos un posicionamiento más conservador, para el 2018 con los niveles de spread en niveles similares al 2007, esperamos retornos más conservadores que provengan de los cupones (carry) y no tanto de un estrechamiento de los spreads, por lo que en una perspectiva de rentabilidad/riesgo, preferimos la renta variable, frente al high yield.

En los mercados de Latinoamérica la incertidumbre política también se hace presente, en el 2018 tenemos proceso electoral en México; donde las encuestas muestran una preferencia electoral para el candidato de izquierdas Andres Manuel López Obrador y en Brasil; donde sorprendentemente Luiz Inácio Lula da Silva seria el candidato favorito, en el caso de que pudiera llegar a presentarse. Mientras tanto en Argentina, tras las elecciones del 2017 y la ausencia de ruido político, permiten al presidente Macri la oportunidad de avanzar en las reformas estructurales, dando una mayor estabilidad a los mercados.

No cabe duda que el 2018 viene con riesgos que pueden hacer de este, un año en el que la volatilidad vuelva a los mercados y no únicamente en la renta variable sino también en la renta fija y principalmente el high yield. Por ello creemos que la gestión activa recobrara importancia frente a la gestión pasiva durante el 2018, además de brindarnos una mayor diversificación en nuestras inversiones, el delegar la gestión de nuestras inversiones a un manager activo, nos da una mayor agilidad a la hora de aprovechar las oportunidades de inversión que la volatilidad nos presenta.

Como siempre, estoy a su disposición para revisar sus inversiones y ayudarles a posicionar su cartera de acuerdo a sus objetivos de inversión para este 2018. ¡Que tengan un buen comienzo de año!

Opinión Andbank Advisory Miami

Fuente: Funds Society

Conozca la opinión corporativa sobre el estado de los mercados de la mano de Guillermo Leal  Asociado  de Conecta Capital en Zaragoza.

Ultima intervención en Radio Intereconomía Martes 26 de Diciembre.

Les invitamos a escuchar próximas participaciones por parte de nuestro equipo de análisis y gestión en esta emisora, en las que podrán estar informados de las estrategias que desde Conecta Capital se llevan a cabo teniendo en cuenta  la situación de los mercados.

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