Minority Investors

noreply@blogger.com (Donny Saputro) — Wed, 11 Jan 2012 15:41:22 PST

"It is possible for a minority of investors to get significantly better results than the average. Two conditions are necessary for that:

1) They must follow some sound principles of selection which are related to the value of the securities and not their market prices.

2) Their method of operation must be basically different than that of the majority of security buyers."

- Benjamin Graham, Securities In An Insecure World Lecture 1963

IDR performance still better than emerging currency index

noreply@blogger.com (Donny Saputro) — Mon, 03 Oct 2011 20:08:16 PDT

Note:
USDIDR BGN Curncy: USD/IDR Spot (Indonesian Rupiah)
USDINR Curncy : USD/INR Spot (Indian Rupee)
FXJPEMCI Index: JP Morgan Emerging Currency Index
DXY Curncy: Dollar Index
USDEUR BGN Curncy: USD/EUR Spot (Euro)

Performa kurs Rupiah terhadap emerging market currency lainnya masih cukup baik, ditunjukkan dengan grafik JP Morgan Emerging Currency Index. Hal ini diperkirakan intervensi yang dilakukan BI hanya sebatas membiarkan pelemahan Rupiah "inline" dengan kurs Asia lainnya.

Performa Rupiah yang menguat selama 2 tahun ini memberikan tambahan "total return" bagi investor asing yang saat ini keluar dari emerging market termasuk Indonesia sehingga intervensi BI yang berlebihan dapat menguntungkan bagi investor asing. Oleh karena itu, kebijakan pembelian SBN diyakini lebih efisien bagi BI ketimbang menjaga performa Rupiah.

Two elements for a long-term successful investing

noreply@blogger.com (Donny Saputro) — Sun, 13 Mar 2011 19:13:47 PDT

Bagi Anda para investor, tentunya definisi investor ini adalah seseorang yang memiliki komitmen untuk menunda konsumsinya dan berinvestasi kedalam sebuah portofolio investasi jangka panjang – saya tekankan pengertian “jangka panjang” disini agar kita menyamakan persepsi bahwa surat kabar atau media informasi lainnya telah salah kaprah tentang pengertian investor, bahwa investor juga termasuk di dalamnya trader, speculator, pemain jangka pendek, atau sebutan lainnya yang sama sekali tidak satupun dari mereka yang dapat dimasukkan ke dalam definisi kategori “investor” – seharusnya memiliki setidaknya 2 elemen penting dalam mendesain pendekatan investasi secara jangka panjang.

Pertama, Anda harus mengetahui keterbatasan Anda. Di dalam pasar finansial yang sangat kompetitif, Anda bersaing dengan sesama investor individu dan investor institusi, yang memiliki background dan pengalaman berbeda-beda, metode berbeda-beda dalam menganalisa, dan tentunya klaim atas hasil yang berbeda-beda, yang dibandingkan dengan rata-rata Index, dalam hal ini IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan). Begitupun dengan Anda, seharusnya untuk dapat memiliki hasil yang jauh di atas rata-rata secara konsisten dalam jangka panjang, hasil yang Anda peroleh dalam investasi, terutama saham, harus di atas rata-rata indeks dan, inilah yang penting, harus di atas rata-rata pesaing Anda, yakni investor individu dan investor institusi lainnya. Jika Anda mengaku berinvestasi kedalam saham, keunggulan kompetitif Anda adalah kinerja Anda yang berada di atas pasar (outperforming the benchmark), karena jika kinerja Anda berada di bawah (underperform) rata-rata pasar, untuk apa Anda melakukan investasi sebagai seorang single fighter. Akan lebih bijaksana jika Anda menyerahkan uang Anda kepada yang lebih professional atau dengan membeli reksa dana indeks, yang kinerjanya mirip dengan indeks, alih-alih Anda sibuk dengan investasi Anda sendiri.

Kecuali jika Anda seorang yang menyukai tantangan dan terus-menerus belajar dalam pasar finansial yang dinamis ini, alat analisa Anda harus mampu mengambil keuntungan dari beragam jenis pasar dengan kelas asset yang berbeda-beda. Anda harus memiliki pengetahuan investasi yang mendalam, landasan yang kuat dalam menganalisa dari sumber data yang Anda dapatkan, dengan prinsip-prinsip value investing yang solid.
Aktivitas investasi berkaitan dengan zero sum game – situasi dimana seorang investor yang memperoleh keuntungan (kerugian) yang didapat dari kerugian (keuntungan) dari investor lainnya – sehingga pengertian keuntungan di atas rata-rata (outperform) sebenernya bersumber dari kesalahan pelaku pasar lainnya, termasuk jika Anda memiliki analisa briliian yang Anda lakukan, yang tidak dimiliki investor lainnya.

Maka elemen kedua adalah Anda harus mempertimbangkan competitive landscape dan perilaku (behavior) dari pelaku pasar dan pasar saham tempat Anda berinvestasi. Kebanyakan investor baik individu maupun institusi terlalu melihat pada kapitalisasi pasar sebuah saham, dalam hal ini mereka berinvestasi pada saham-saham big caps, saham yang memiliki bobot di atas 3% terhadap total kapitalisasi pasar dalam sebuah indeks, dan mengabaikan saham-saham small caps atau medium caps, saham dengan kapitalisasi pasar di bawah 3%, dengan alasan likuiditas. Saham-saham big caps seperti Unilever (UNVR) misalnya, cenderung dirilik oleh investor kebanyakan, karena lebih likuid dibandingkan dengan saham Mayora (MYOR) misalnya, yang memiliki kapitalisasi pasar lebih kecil. Namun, jika diperhatikan, performa saham MYOR memiliki return lebih tinggi ketimbang UNVR dalam 4 tahun terakhir. MYOR outperforming its competitor, UNVR.

MYOR tumbuh 8x lipat dibanding UNVR dan INDF sejak 2009

source: Bloomberg LP

Hal ini berlaku bagi pengambilan keputusan investasi Anda. Jika pasar berkeyakinan bahwa saham-saham pertambangan akan memiliki kinerja terbaik tahun ini, seberapa baik pun kemampuan Anda menganalisa, Anda tidak akan mencapai level outperform yang tinggi. Seperti idiom Charlie Munger, “mimicking the herd invites regression to the mean”. Jika Anda mengikuti pasar, performa Anda cenderung mengarah pada hasil rata-rata pasar. Sebaliknya, jika pasar kemungkinan berfokus pada sektor pertambangan, dan meninggalkan sektor lainnya seperti consumers atau property, hal ini dapat Anda jadikan bahan untuk Anda analisa.

Skill dan kemampuan analisa Anda sebagiannya merupakan pengaruh dari bagaimana pelaku pasar lainnya mengaplikasikan skill dan analisa mereka. Anda harus pandai menempatkan skill dan analisa diluar rata-rata investor, dengan kata lain, konstruksi skill dan analisa Anda didapat karena orang lain juga memiliki skill dan analisa yang berbeda dengan Anda. Oleh karenanya, Anda juga harus melakukan analisa terhadap competitor Anda, yakni pelaku pasar tempat Anda berinvestasi.

Saat mengobservasi competitor Anda, fokuslah pada pendekatan dan proses yang dilakukan, bukan hasil jangka pendek yang telah didapat. Performa jangka pendek tidak dapat meng-capture siklus bisnis atau pasar. Perhatikanlah competitor Anda dengan penuh respek, fokus kepada usaha yang Anda lakukan, bukan mereplikasi portofolio competitor Anda, namun mengambil keuntungan dari opportunity yang mereka lewatkan.

Lifelong Investing

Minority Investors

IDR performance still better than emerging currency index

Two elements for a long-term successful investing