This is it… This is the final curtain.

Es ist an der Zeit, mein “kleines Experiment financeBLOG” hiermit offiziell zu beenden.

Es ist ja schon eine ganze Weile her seit dem letzten Artikel hier auf financeBLOG. Trotzdem bleiben die Besucherzahlen auf einem ansprechenden Niveau und es kommen immer wieder mal Anfragen für einen Linktausch oder für Werbung. Und immer wieder gibt’s auch neue Kommentare zu Artikeln, die schon recht alt sind.

Alle Besucher und Leser des financeBLOG sollen wissen, dass dieses Blog nicht mehr weitergeführt wird. Die vorhandenen Posts werden (vorderhand) noch aufgeschaltet bleiben, es kommen aber keine neuen hinzu.

Ich bedanke mich bei allen Lesern, Abonnenten und Kommentatoren. Für eure Aufmerksamkeit, für eure Meinungen, für euer Feedback.

Quelle: ich selbst, who else…?

Quelle: Tom Toles, WP via The Big Picture

Ist ja schon eine ganze Weile her, seit mich mein Blogger-Götti pixelfreund als LIBOR-Blogger bezeichnet hat. Aber die aktuellen Geschehnisse am Interbankenmarkt veranlassen mich, wieder einmal darüber zu schreiben. Während der Finanzkrise 2008/2009 waren der LIBOR und der TED-Spread ja in aller Munde. Wer will, findet im Archiv zahlreiche Artikel dazu.

Nun, um das Kreditrisiko einer Gegenpartei zu beurteilen, greift man heutzutage vorwiegend auf die CDS-Preise zurück. Die Prämien, welche für die Versicherung eines Ausfallrisikos bezahlt werden müssen, sollen einen verlässlichen Hinweis auf die Schuldnerqualität geben. Der ausschliessliche Blick auf CDS-Preise kann aber gefährlich sein. Da die Credit Default Swaps nach wie vor nicht an einer geregelten Derivate-Börse gehandelt werden müssen – meines Erachtens eines der grössten Versäumnisse in der Aufarbeitung der Finanzkrise – ist nicht bekannt, mit welchem Volumen diese CDS-Preise zustande kommen. Die Liquidität an den CDS-Märkten wird immer wieder in Frage gestellt. Erschwerend kommt hinzu, dass die “Informationshoheit” über aktuelle CDS-Preise bei wenigen Anbietern liegt, allen voran Markit.

Wenn es um die Beurteilung von Gegenparteirisiken unter den Banken geht, kann man statt der CDS-Preise die LIBOR-Zinssätze betrachten. Man kann aus diesen Zinssätzen herauslesen, wie sich die Banken untereinander beurteilen bzw. wieviel Risikoaufschlag sie voneinander verlangen.

Diese Grafik (Quelle: Zero Hedge) zeigt die LIBOR-Sätze in US-Dollar für drei Monate. Obwohl es sich hier um zahlreiche europäische Banken handelt, macht der Blick auf die USD-Sätze Sinn. Denn wenn sich im weltweiten Bankensystem gewisse Liquiditätsengpässe ankündigen, so ist dies bei den USD 3M-LIBOR-Sätzen am schnellsten ersichtlich.

Tja, die Entwicklung der Zinssätze lässt darauf schliessen, dass sich die Situation seit Mitte Juli spürbar zugespitzt hat. Die Banken trauen einander deutlich weniger und verlangen entsprechend höhere Risikoaufschläge und Zinssätze. Auffallend sind die Risikoaufschläge welche Barclays oder die Royal Bank of Scottland zu verzeichnen haben. Das Engagement dieser Banken in Staatsanleihen peripherer europäischer Staaten zeigt sich also nicht nur in den CDS-Preisen, sondern auch in den LIBOR-Sätzen.

So. Hier die Ansprache von Ben Bernanke von heute in der Übersicht:

PS: Wer findet das wichtige “indeed”…?

Erstellt mit Wordle

Neulich bin ich bei den Kollegen drüben auf RealTerm auf eine höchst informative Grafik zum aktuellen Bullenmarkt in Gold gestossen. Sie hilft sehr gut, die Entwicklung des Goldpreises der letzten Jahre in eine historische Perspektive zu setzen.

(Grafik klicken für volle Grösse)

Die schwarze Kurve zeigt die Entwicklung des Goldpreises in US-Dollar pro Unze. Der Höchststand des letzten Aufwärtstrends liegt mit USD 850 (1980) schon weit hinter uns.

Die rote Kurve zeigt den inflationsbereinigten Goldpreis. Etwas präziser: der Goldpreis wurde um den US-Konsumentenpreisindex (CPI) ergänzt. Der inflationsbereinigte Höchststand des letzten Bullmarkets liegt bei USD 2’395 pro Unze. Dies erklärt auch, warum zahlreiche Analysten neben der “magischen” Hürde von USD 2’000 die besagten USD 2’395 als nächstes, grosses (Zwischen-)Ziel dieses Aufwärtstrends bezeichnen. Die rote Kurve relativiert auch die Funktion des Goldes als Inflationsschutz. Wäre Gold wirklich ein effizienter Schutz gegen Inflation, müsste der aktuelle Kurs ja bei USD 2’395 liegen, nicht wahr?

Nun wird’s spannend. Die blaue Kurve zeigt den Goldpreis bereinigt um das Wachstum der Geldmenge M2. Die Überlegung dahinter: Die Geldmenge in den USA (und weltweit…) hätte sich nicht beliebig ausweiten dürfen, sondern hätte weiterhin mit Gold abgedeckt bleiben müssen. Eine Fortsetzung des Goldstandards, quasi. Der Goldpreis erzielt einen um das Geldmengenwachstum bereinigten Höchststand, wenn der Preis pro Unze USD 5’066 überstiegen hat.

Je nach Betrachtungsweise (und eigener Positionierung…) bleibt im aktuellen Gold Bullmarket also noch reichlich Spielraum nach oben offen. Buy the dips.

“Staatshaushalte sind weder risikolos noch unbeschränkt. Diese Erkenntnis ist Thema der gegenwärtigen Krise.”

Konrad Hummler, Wegelin & Co., Anlagekommentar Nr. 278

Neulich habe ich hier auf financeBLOG eine Übersicht zu den Ratings von Staaten veröffentlicht. Nun habe ich via The Big Picture eine noch bessere Übersicht gefunden. Kann ich euch nicht vorenthalten:

Einfach die Grafik (oder diesen Link) klicken, um zur interaktiven Übersicht zu gelangen.

Quelle: ChartsBin

Die Zahlen im Titel zeigen die Veränderungen des Dow Jones Industrial Average der letzten vier Handelstage. Zeit für etwas Perspektive.

Die Grafik (Quelle: The Aleph Blog) zeigt den Verlauf des S&P500 seit dem Höchststand am 9. Oktober 2007. Die Panik hohe Volatilität der letzten Tage und Wochen hat den Index um -17,9% gedrückt. Vom letzten Höchststand sind es sogar -25,1%. Happig.

S&P500 (9.10.2007 bis heute)

Allerdings auch noch nicht soo ungewöhnlich. Eine Korrektur von -15 bis -20% ist an den Aktienmärkten alleweil drin. Letztmals im Juni 2010 haben wir innert kürzester Zeit mehr als 15% korrigiert.

Nach der aktuellen Korrektur finden sich vereinzelt bereits wieder substanzstarke Aktien, welche bei sehr tiefen PE’s oder gar zum Buchwert gekauft werden könnten. Der Vorsichtige Aufbau von einzelnen Positionen in Aktien mit höchster Qualität (!) macht m.E. durchaus Sinn.

Allerdings dürfte die allgemeine Verunsicherung noch eine Weile anhalten. Denn echte Lösungsansätze für die Probleme, welche den Kursrutsch ausgelöst haben, sind nicht auszumachen.

Tja, mein Artikel vom 2. August 2011 mit der Übersicht zu den Ratings von Staaten ist ja nicht mehr ganz aktuell. Die USA wurden bekanntlich am letzten Freitag von der Ratingagentur Standard & Poors von AAA auf AA+ herunter gestuft. Mit negativem “Outlook”.

(Genau. Das ist dieselbe Ratingagentur, welche in den Jahren vor der globalen Kredit- und Finanzkrise die CDO‘s mit AAA geratet hatte. Und auch dieselbe Ratingagentur, welche im unsäglichen “Abacus”-Skandal von Goldman Sachs die Bestnote AAA verteilt hatte. Aber das ist eine andere Geschichte…)

Welche Staaten haben denn überhaupt noch ein AAA-Rating? Hier die Liste:

• Australien
• Oesterreich
• Belgien
• Dänemark
• Deutschland
• Finnland
• Frankreich
• Grossbritannien
• Guernsey
• Hong Kong
• Insel Man (Isle of Man)
• Kanada
• Liechtenstein
• Luxemburg
• Neuseeland
• Niederlande
• Norwegen
• Singapur
• Schweden
• Schweiz

Immerhin. Aber es gibt schon ein paar Beispiele, die verwundern. Isle of Man? Oder England, mit Nullwachstum und 4,5% Inflation? Hat da jemand Frankreich gesagt…?

Die Schuldenkrisen in den USA und Europa haben die Finanzmärkte fest im Griff. Da kann es schon mal passieren, dass man die Übersicht über die Schuldnerqualität der einzelnen Staaten verliert. Diese gute Übersicht (Grafik klicken für volle Grösse) schafft Abhilfe.

Quelle: Reuters