El primer ministro rumano Emil Boc dimitió luego de intensas manifestaciones en su contra producto de los ajustes económicos. El FMI asegura que el programa de reformas del país balcánico está en “buen camino”

Una vez más, los recortes de gasto le juegan una mala pasada a un jefe de Estado de Europa. Esta vez fue el turno del rumano Emil Boc, quien cedió ante las protestas callejeras masivas que rechazan las medidas de austeridad respaldadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Ante la renuncia, el presidente rumano, Traian Basescu, escogió al ministro de Justicia de Boc, Catalin Predoiu, para reemplazarlo de forma interina, de cara a elecciones legislativas previstas para noviembre.

Más allá de la dimisión, el Fondo, la Comisión Europea (CE) y el Banco Mundial (BM) aseguran que el programa de reformas del Gobierno de centroderecha se encuentra en “buen camino”. Un informe de las tres instituciones proyecta un crecimiento de 1,5 a 2% del Producto Interior Bruto (PIB) del país balcánico, una cifra mayor a la pronosticada por la Unión Europea.

En 2011, Rumania contrató un crédito preventivo por 5 mil millones de euros con el FMI y la CE por un período de dos años. Ambas instituciones prevén que Bucarest mantenga el déficit en el 4,4% del PBI, debajo del 5% que se establece como techo en el acuerdo crediticio.

La renuncia del primer ministro de Rumania se suma a la serie de dimisiones de líderes europeos, tendencia que se intensificó en 2011. El último en dimitir había sido Silvio Berlusconi, el 12 de noviembre de 2011, luego de 17 años de aferrarse al poder político en Italia.

Por su parte, el socialista Giorgios Papandreu tampoco pudo timonear la tormenta financiera que se desató en Grecia y debió renunciar. Otro mandatario que abandonó su cargo ante el Parlamento sin poder controlar la crisis fue José Sócrates, de Portugal, que se mantiene como uno de los países más complicados de la eurozona.

Grecia se vive arrodillando ante las exigencias mas que pedidos o sugerencias del FMI y la UE, y este es otro ejemplo ya que los partidos terminaron aceptando más recortes a cambio de recibir el segundo rescate de la Unión Europea. Así los partidos políticos más importantes llegaron a un acuerdo conjunto para aplicar un nuevo plan de recortes y ajustes que será más profundo y fuerte con ello deberían alcanzar el objetivo de ahorrar hasta el año 2015 unos 14.000 millones de euros.

Ya nadie descarta nuevas huelgas, marchas, incidentes y aumento de desempleados y subida de la tasa de paro de Grecia, que supera el millón de parados. Con esto el Gobierno griego de unidad nacional logró el retrasado acuerdo para el nuevo paquete de medidas de austeridad lo que le permite acceder al también retrasado segundo plan de rescate para Grecia que era una de las exigencias de sus socios de la Eurozona y del Fondo Monetario Internacional (FMI) lo que le permite más ayuda económica y evitar aunque sea hasta Marzo la quiebra.

Si bien no terminan aquí las negociaciones ya que el Gobierno trata de lograr un acuerdo con los acreedores privados y poder encontrar cual será el porcentaje de quita de la deuda griega por los últimos datos se cree que será una condonación sobre la mitad de la deuda 100.000 millones de euros, y de esto también depende para recibir el segundo rescate.

No solo desde el Gobierno griego salió la noticia del acuerdo, ya que desde la ciudad alemana de Fráncfort, el mismo presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, también confirmó el acuerdo del Gobierno griego. Eso si negó Por otro lado, la quita sobre la deuda griega que posee el BCE unos 45.000 millones de euros de bonos públicos griegos. No se debería a una decisión del BCE sino que el BCE no podría renunciar a una parte de la deuda de Grecia ya que sería algo así como financiar a un Estado miembro del euro y lo prohíben los tratados europeos por lo que habría que modificarlos para ello.

Mientras que el ministro griego de Finanzas, Evangelos Venizelos, será el encargado en Bruselas en el foro de ministros de la Eurozona, de presentarles el acuerdo entre los líderes de los tres partidos -socialistas, derecha y extrema derecha- que forman parte del gabinete griego y concordaron sobre los recortes en las pensiones complementarias que se llevará adelante.

En medio se negocia la quita de 100.000 millones de euros de deuda griega de bancos y fondos de inversión, estos podrían permitir una quita del 70%. Pero debería irse más allá según el Fondo Monetario Internacional ya que ese porcentaje no alcanzaría para que Grecia pueda reducir drásticamente su deuda.

Por lo visto los políticos griegos tienen poco sentido común y no tienen problemas en arrodillarse ante las exigencias del FMI y Bruselas lo único que falta es que se les pida que entreguen el gobierno a ellos o que salten de un puente total………..!

Imagen: Taringa

Verti Seguros se ha convertido en el poco tiempo que lleva en el mercado en una aseguradora de referencia por diferentes aspectos, ya todos conocen su nombre e imagen de la aseguradora de seguros directos de

La página web de la filial Verti muestra diferentes seguros y actividades que desarrolla, se pueden contratar los diferentes seguros Verti compite en un canal que Mapfre no trabaja habitualmente y lo hce con productos entre un 10% y un 15% más baratos que la media del sector, pero similar al de otras aseguradoras online y vía telefónica. La diferencia radicará en el apoyo del líder nacional del sector y la calidad que se supone que esto aporta.

El objetivo de Mapre era captar 60.000 clientes en 2011 a través de Seguros Verti y para ello competirá con Seguros de Automóvil Verti, Seguros de Moto y Seguros del hogar. En la actualidad, Mapfre es líder en España en los segmentos de automóviles y hogar, con cuotas del 20% y el 16,3%, respectivamente.

Se denomina deseconomía de escala al efecto que se produce en los costos de una producción determinada. Dichos efectos generan cada vez mayores costos para la empresa por cada unidad de producto que se fabrique. De esta manera queremos decir que, ocurre lo contrario a las economías de escala, donde cada vez que incrementamos el número de unidades producidas, el costo unitario se reduce. En concreto y técnicamente, una deseconomía de escala se produce cuando un incremento porcentual de la producción es menor que el incremento porcentual de los insumos.

Las deseconomías de escalas son clasificadas normalmente en externas e  internas:

• Deseconomía interna: son el resultado de la extensión de propiedades únicas. Son producidas normalmente por un incremento en el coste administrativo en cuanto a logística y cuestiones burocráticas que hacen de un aumento de producción, un aumento de costos. No obstante, este tipo de problema económico se puede prevenir mediante el incremento tecnológico que reduzca esos costos administrativos.
• Deseconomías externas: son la consecuencia del crecimiento de un grupo de firmas, que traen aparejados el incremento de los costos para una o más de las integrantes del grupo. Dentro de este tipo de deseconomía podemos encontrar a las monetarias y a las tecnológicas.

1. Monetarias: ocurren cuando los precios de los insumos aumentan desproporcionalmente a la amplitud de las empresas.
2. Tecnológica: el atraso tecnológico hace que los costos aumenten debido a que el mercado empuja a su demanda hacia abajo, y su precio se eleve.

Causas más comunes de una deseconomía:

• Dificultades en control y supervisión.
• Toma de decisiones lentas.
• Falta de motivación en los empleados.

Por nuestra opinión podríamos agregar el factor de largo plazo. Si tomamos una empresa en constante crecimiento, podrá alcanzar un techo donde su producción ya sea más costosa que lo que su venta genera, es importante diferenciar este tipo de deseconomía dada las dimensiones de la empresa y los precios de venta de un rendimiento decreciente.

El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido mantener los tipos de interés en el 1%, su nivel más bajo desde la puesta en marcha del euro. Asimismo, la entidad central, mantuvo la negativa a tomar más medidas excepcionales con el objetivo de apoyar la recuperación de la economía de la eurozona. La decisión se tomó pese al repunte de la inflación en la zona euro, que se encuentra casi medio punto por encima del objetivo de inflación del BCE.

Los analistas, no obstante, no descartan que el BCE opte por dos bajas de tipos en lo que queda de año, un 2012 en el que la zona euro puede volver a la recesión y la crisis de deuda soberana sigue castigando a los países. El mantenimiento del precio del dinero, en un año -otro más- que se presenta aciago para los socios de la UE viene, no obstante, después de dos bajadas consecutivas.

Tras las bajadas de los tipos en dos oportunidades, ahora existe un miedo a las posibles presiones inflacionistas a corto plazo, ya que persiste la tensión en el mercado interbancario y en el de divisas. Recordamos que, la inflación interanual de los países de la zona del euro creció durante el mes de diciembre hasta el 2,7%. Esto se produjo a consecuencia del gasóleo de calefacción, los combustibles, así como la fruta y la verdura.

En consecuencia, el BCE decidió mantener por décimotercer mes consecutivo los tipos de interés en el 1%. Este nivel es “apropiado”, lo que apunta a que la institución emisora no se plantea modificar su actual política monetaria. Asimismo, se mantiene de acuerdo a lo que plantean el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal de EE UU.

Recordamos que, el Riksbank, el banco central de Suecia, ha subido su tasa rectora, al 0,75%, aumentando 25 puntos básicos. En EE UU los tipos se sitúan actualmente entre el 0% y el 0,25%, y en Japón, menores al 0,1%. Asimismo, Australia dio el batacazo y subió los tipo al 4,75%.

Imagen: Google

El Banco de Inglaterra (BoE) decidió mantener nuevamente los tipos de interés en el 0,5%, el cual mantiene constante el nivel más bajo de la historia de la institución. Asimismo, ha decidido incrementar en 50.000 millones de libras (54.000 millones de euros) el importe de su programa de recompra de activos mediante la emisión de reservas, que alcanza los 325.000 millones de libras (345.745 millones de euros).

La última vez que el BoE varió los tipos de interés fue el pasado 5 de marzo de 2009, día en el cual se estableció el programa de compra de activos, ampliado en 25.000 millones de libras el 5 de noviembre de 2009 hasta 200.000 millones de libras (229.748 millones de euros), cifra en vigor hasta la decisión de este jueves.

La decisión de hoy era ampliamente esperada por los analistas, si bien los expertos estiman que el banco emisor inglés puede empezar a subir los tipos este año como manera de controlar la inflación interanual, que está en el 4,2% a diciembre.

Pese a todo, el gobernador del Banco de Inglaterra, Mervyn King, ya ha afirmado que la inflación puede llegar al 5%.

Por su parte, Reino Unido durante el último trimestre cayó nuevamente en una contracción en su crecimiento. Su Producto Interior Bruto (PIB) que había crecido un 0,7%, vio una contracción de 0,2% en el último trimestre de 2011.

Actualmente, la inflación está por encima de la cifra del 2 % que el banco tiene como objetivo conseguir.

Cabe mencionar que, la decisión se tomó en base a que la expectativa de crecimiento aún es moderada y se quiere esperar a la mejora del sistema antes de ofrecer mayores intereses.

En economía, la tasa de interés cumple un rol fundamental. Si las tasas de interés son bajas porque hay más demanda o mayor liquidez, habrá más consumo y más crecimiento económico. Sin embargo, las tasas de interés bajas favorecen la inflación, por lo que muchas veces se mantienen altas a propósito para favorecer el ahorro y evitar que se disparen los precios.

A su vez, las tasas pueden verse en tipos de interés nominales y reales. Ellas, dentro del marco de la macroeconomía tienen influencia en otras variables de la economía, en particular con:

• La producción y el desempleo
• El dinero y la inflación

A continuación, las tasas más relevantes a nivel mundial:

Tasas de interés mundiales
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Imagen: Google

Hoy día las CC.AA autónomas están unidas por varios aspectos como la emisión de deuda a través de los bonos patrióticos, las tasas de paro, y sus déficits el Gobierno vasco informa que durante 2011 se llegó a superar el 1,3% el techo de déficit exigido lo que deja a las claras las cuentas públicas.

Los datos señalan que a 31 de Enero el Gobierno vasco le quedaban 627,7 millones de euros a la vez que registra un déficit definitivo de Euskadi en 2011 por sobre el 1,3% que estaba previsto. Mientras que las cuentas de 2011, mostrarán una caída de 1.000 al ver el dato previsto quedará equilibrado por un nivel de ahorro de 600 millones de euros. Mientras que la previsión sobre el primer semestre del año, las cuentas serán positivas.

Hace poco el Gobierno vasco ha realizado una colocación de deuda de 276 millones, a lo que hay que sumarle unos 440 millones de una primera emisión de deuda y un monto por 4.250 millones de aportaciones de las diputaciones forales lo que hace una interesante suma de 6.120 millones de euros. Haciendo que el saldo de tesorería llegue a 1.160 millones de euros.

Se espera que al llegar el mes de Junio se registren gastos por 5.000 millones de euros. Aunque no todos piensan mínimamente en positivo ya que el presidente del PNV, Iñigo Urkullu, cree que la actual situación económica del Gobierno vasco es extremadamente grave al ver el déficit imparable y a que no existen recursos con que hacerle frente lo que le hace pensar en una quiebra inminente ante el nivel de deuda.

Datos de 2011:

Para colmo de esto la agencia calificadora Fitch ha calificado la deuda de Euskadi en 2011 por sobre la de España, rebajándole un escalón la nota de la deuda a los tres territorios vascos – Araba, Bizkaia y Gipuzkoa- lo positivo es que está 3 escalones por sobre la nota de España.

La nota de la deuda de Araba, Bizkaia y Gipuzkoa quedó de (AA+) es decir sobresaliente alto a (AA) -sobresaliente-, y bajo perspectiva negativa. Lo rescatable como decíamos es que la nota de estas provincias vascas queda por sobre tres escalones respecto a la nota de España en general.

Fitch no fue la única agencia que ha salido a calificar a la baja, ya que otra de las agencias de calificación, fue Standard & Poor’s, que calificó a la deuda de España una (A), y la nota del País Vasco, Navarra y Bizkaia que en un sobresaliente bajo (AA-).

La agencia Fitch complementó la nota de Euskadi que a pesar de haber sido de todas las Comunidades Autónomas que logró registrar un superávit en Junio lo que es todo un logro el 0,12% del PIB regional, además de una tasa de paro del 11,6%, siendo la tasa de paro más baja de todas las comunidades, no hace que se tenga una perspectiva tan positiva en cuanto a su economía. Queda para recatar que País Vasco cuenta con una fortaleza exportadora lo que hace que corra con ventaja frente a otras regiones al momento de llegar la recuperación.

Una de las comunidades que se conoció su dato de déficit es la de Baleares cuyo nivel de déficit llega a duplicar el que está permitido por Hacienda para este calendario. Con esto el Gobierno balear muestra que esta comunidad durante 2011 obtuvo un déficit del 2,7% del PIB lejos del 1,3% que debería de cumplir con lo estipulado por Hacienda y bajar sus niveles de deuda. Vale recordar que

Con ello la Comunidad Autónoma acabará el 2011 registrando un déficit del 2,7 % del PIB a partir de las medidas que fueron aplicadas desde Junio del año pasado, si bien estaba previsto un 4,2 %. No es novedad que Baleares pasara por un déficit público presupuestario del 2,1 % lo que se destaca es que se evitó que se llegara a un déficit 4,2 % para quedar en un déficit presupuestario del 2,7 %.

Déficit más déficit menos la tarea del Gobierno balear es la de reducir el déficit como la de cualquier otro de los gobiernos regionales, además de cumplir con la partidas que han sido asignadas dentro de los presupuestos de esta comunidad para este año mientras se busca reducir el gasto innecesario sin tener que llegar a aplicar recortes y planes de ajustes.

PIB Balear:

En cuanto al PIB de Baleares se dio a conocer el dato del Servicio de Estudios del BBVA que prevé que el PIB de Baleares registrará una caída del 0,4% en 2012, de cumplirse estos datos será la tercera Comunidad Autónoma que registrará una de las menores caídas de las estimadas para 2012, y para 2013 registrará un crecimiento del 1,6% será  si el mas alto a nivel nacional. Bajando las previsiones para esta comunidad para esta año, lo que hace que no sea bueno el pasar de la economía balear para este ejercicio. Dicha previsión contradice al dato lanzado por la CAEB sobre que se dará un aumento del PIB balear para el mismo ejercicio,y que incluso será mejor que la marcha de la economía española.

Emisión de Bonos:

Mientras que el Govern finalizó la suscripción de los bonos patrióticos ya que logró el total previsto para la emisión de bonos a 1 año unos 75 millones y bonos a 2 años 200 millones. Las solicitudes fueron por 430 millones de euros. El pasado 27 de Enero finalizó anticipadamente el plazo para suscribir bonos a 1 año gracias a la alta demanda elevando el importe solicitado para la subscripción, unos 193 millones de euros, cuando estaba previsto unos 75 millones.

Por el lado de los bonos a 2 años, finalizó el plazo el pasado 7 de Febrero periodo de subscripción para esta emisión se dieron unas solicitudes de subscripción que superaron los 236 millones de euros. Estos bonos a 2 años tienen un vencimiento el 14 de Febrero de 2014 tiene un interés del 5,5%, que incluye pagos trimestrales de intereses, le permite al inversor no esperar al vencimiento para poder acceder al total de los intereses.

Dichos bonos fueron dirigidos a las personas físicas o jurídicas cualificadas minoristas e inversores cualificados que debían ser residentes en alguno de los Estados miembro de la UE o del Espacio Económico Europeo para poder hacerse con estos.

Uniéndose a la moda Pescanova decidió salir a emitir un máximo de 160 millones en bonos convertibles al 8,75%, esta compañía multinacional alimentaria gallega ya cumplió con el requisito de comunicarle a la CNMV que lanzará una emisión de bonos convertibles en acciones por 160 millones de euros.

Aunque la emisión inicial alcanzará los 80 millones, dependiendo de las condiciones de la demanda se podrá incluso duplicarla. Para llevar adelante esta emisión es que contrató los servicios de Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland, BNP Paribas y KBC Bank que deberán llevar adelante lo que se entiende como “proceso de prospección acelerada de la demanda”.

Mientras que el consejo de administración le brindará a los titulares de los bonos convertibles que posean vencimiento a 2015 que emitió Pescanova durante el mes de Marzo de 2010 y que circulan por valor nominal que alcanza los 82,9 millones de euros, también a los tenedores de los bonos convertibles con vencimiento en 2017, cuya emisión se dio en Abril de 2011 tienen un valor nominal de 180 millones, cuya recompra es por el importe máximo efectivo de las diferentes emisiones que fue lanzando. Pescanova, busca poder amortizar estas emisiones.

Esta nueva emisión de bonos convertibles se devengarán un interés fijo anual que irá del 8% y el 8,75%. Actualmente Pescanova se ubica como uno de los 10 primeros grupos de la industria pesquera a nivel mundial.

Su actividad incluye captura, cultiva, produce y comercializa productos del mar, hoy es el único grupo pesquero que enlaza a los recursos marinos y los mercados. Sobresaliendo por su marca líder en los mejores mercados del mundo y de los principales grupos de pesca se especializa en captura, cultivo, producción y comercialización de productos del mar, frescos y congelados.

Se diferencia la haber diversificado los riesgos por especie y por países en su producción, en la venta de proteínas marinas. Logrando la rentabilidad de Pescanova a partir de su estrategia en la producción junto a las mejores fuentes de suministro de productos marinos del mundo; además de registrar altas capturas por unidad de esfuerzo, en cuanto a pesca extractiva, y tasas de crecimiento en acuicultura, y a la vez bajos costes de producción.

En cuanto a ditribución Pescanova reparte sus productos en: Europa, Estados Unidos y Japón, además de liderar en productos del mar congelados en España cuotas del 23% y Portugal el 15%.

Actualmente su flota es de 85 buques factoría, además de 25 plantas de procesado de Pescanova que están cercana de sus actividades de pesca y acuicultura.

Así como solemos hablar de la gran cantidad de dividendos ahora toca hablar de los bonos de las cotizadas españolas en 2012, y es que las grandes empresas españolas y casi todas las cotizadas deciden apostar al mercado de bonos con una lluvia de emisiones, tratarán de sacar partido del mercado las adelantadas han sido BBVA, Banesto y Telefónica que lanzaron emisiones de deuda por un total de 4.000 millones de euros.

Otra ha sido Repsol que decidió lanzar 250 millones con lo que así ampliaba su anterior colocación, el conjunto estas compañías lograron colocar 4.250 millones en una sola jornada lo que reflejó la gran demanda.

Por estos momentos las emisiones de deuda viven uno de sus mejores momentos a partir de las bondades del mercado, destacándose que el total de las colocaciones registraron libros con muy buenas sobresuscripciones.

Los expertos esperan en estos meses muchas más emisiones de deudas aunque si no se produce ningún terremoto con Grecia u otra situación seguirán apostando a esta fórmula.

Banco Santander fue el que tomó la lanza para ir al frente en el mercado de capitales en España lanzando una emisión de cédulas a 3 años. Lo que hizo que le siguiera los pasos Sabadell. Una de las emisiones a más largo plazo fue la de Allianz, decidió emitir a 10 años.

Las entidades que decidieron jugar en este terreno son BBVA y Banesto y las de otros sectores fueron Telefónica y Repsol que realizaron unas colocaciones que lograron tener gran demanda en especial por los inversores extranjeros.

La emisión de Telefónica colocó 1.500 millones en bonos a 6 años a un diferencial de 300 puntos básicos sobre midswap, el cupón fue del 4,797%, en Octubre de 2011 había logrado colocar bonos a 4 años por 1.000 millones y un diferencial de 310 puntos básicos. se dio el 90% de participación de demanda extranjera.

Otra de las cotizadas fue Repsol que optó por ampliar en 250 millones de euros su anterior con vencimiento en Febrero de 2019, mientras que el precio de la operación fue de 240 puntos básicos sobre midswap, y el cupón del 4,875%.

Una de las emisiones que sobresalió fue la de BBVA cuya emisión fue de deuda senior, se trata de unos bonos que no es respaldado por activos hipotecarios como las cédulas hipotecarias, lo que lo hace mas riesgoso para aquellos que los adquieran. La emisión fue de
2.000 millones a 18 meses y llegaron a registrarse demandas por 3.000 millones durante la primera hora de colocación, lo que le permitió poder achicar el precio de salida que era de 200 a 193 puntos básicos sobre midswap -se trata de la referencia para estas emisiones-, el cupón fue del 3%.

Así con esta emisión BBVA, atrajo el interés del exterior lo que hizo que el 80% lo tomaran los inversores extranjeros, un 45% fue a los diferentes fondos, el 35% lo compraron los bancos y el 15% las aseguradoras.

Por el lado de la emisión de Banesto, lanzó una emisión de cédulas a 4 años logrando colocar 500 millones unas solicitudes por 1.800 millones el precio fue de 235 puntos básicos sobre midswap. El cupón fue del 3,75%.