Die Märkte können länger irrational bleiben, als du solvent.

Zitat von John Maynard Keynes

Kurzes Statement:

Dazu gibt es wohl nicht sehr viel zu sagen, wenn man nach der Effizienzmarkthypothese vorgeht, könnte man gar behaupten es gäbe gar keine irrationalen Märkte. Doch scheint sich dieses Zitat wohl eher an die kurzfristigen Investoren bzw. Trader zu richten, bei welchen irrationale Märkte an der Tagesordnung stehen, den wie sonst könnte es zu Kursschwankungen kommen, für welche keine wirklich rational erklärbaren Auslöser gefunden werden können. Aus diesem Grund sollte man sich immer im Klaren sein, dass an der Börse auch Verluste gemacht werden und nicht jeder immer auf der Gewinnerseite stehen kann. Deshalb ist es für Trader welche zwar oftmals sehr hohe gewinne einfahren können, aber auch oftmals vor dem Totalverlust stehen, unerlässlich ein gutes Money-Management-System zu besitzen, welches das eigene Risiko bei richtigem Einsatz vermindern kann. Doch sollte sich auch hier jeder an den, meiner Meinung  wichtigsten Grundsatz  halten; nämlich niemals  mehr Geld einzusetzen als man auch bereit ist zu verlieren.

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“Man sollte nur in Firmen investieren, die auch ein absoluter Vollidiot leiten kann, denn eines Tages wird genau das passieren!”

Zitat von Warren Buffet

Kurzes Statement:

Dieses Zitat spielt darauf an, das man bei langfristigen Investitionen nur in solche Unternehmen Investieren sollte die eine todsichere Geschäftsidee haben, welche theoretisch auch ohne großes Know-how des Managements auskommt. Denn wenn ein Geschäft nur sehr schwer und unter großer Anstrengung am Leben gehalten werden kann, so stellt dies bei einem langfristigen Anlagehorizont ein unnötiges Risiko dar. Aus diesem Grund sollte man sich nicht nur ausschließlich die fundamentalen Daten eines Unternehmen ansehen, sondern auch das komplette Unternehmen mit allem was dazugehört (Management, Geschäftsidee, Umwelt …).

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EKQ = Eigenkapital / Gesamtkapital

Die zur Berechnung benötigten Daten sind dem Quartals- oder Jahresabschlussbericht zu entnehmen.

Hier nun ein kleines Rechenbeispiel:

Eigenkapital: 4.350 Mio €

Gesamtkapital: 29.000 Mio €

4.350 Mio € / 29.000 Mio € = 15%

Wie nun anhand dieser Berechnung zu sehen ist, beträgt der EK (Eigenkapital) – Anteil 15% des Gesamtkapitals. Dabei ist hier zu erwähnen, dass man als Konservativer Value Investor kein Unternehmen in Betracht ziehen sollte welches eine EKQ unter 30% besitzt, da das Eigenkapital wichtig für die Stabilität eines Unternehmens ist und somit auch für die Risikominimierung bei langfristigen Investitionen in ein solches Unternehmen.

Als Gegenspieler zu der EKQ sei hier noch die FKQ, also die Fremdkapitalquote erwähnt, welche das Fremdkapital in das Verhältnis zum Gesamtkapital setzt.

Da wir in dem Beitrag zur Eigen- und Gesamtkapitalrentabilität kurz die Auswirkungen eines Leverageeffektes besprochen haben, möchte ich hier einmal darauf hinweisen, dass es neben den Indikatoren; hohe EKR (Eigenkapitalrentabilität), niedrige GKR (Gesamtkapitalrentabilität) auch noch die Möglichkeit gibt, in diesem Zusammenhang die EKQ (Eigenkapitalquote) zur Betrachtung heranzuziehen, da diese bei der Ausnutzung des Leverageeffektes meist eher im niedrigen prozentualen Bereich ausfällt.

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Dabei lautet seine Regel Nummer 1 des Investierens, „niemals Verlust zu machen“. Um dies zu realisieren, setzt Phil Town dabei auf unterbewertete Unternehmen, also Unternehmen mit einer Sicherheitsmarge der sog. „Margin of Safety“ oder auch „MOS“ wie sie Phil Town in seinem Buch nennt. Diese Sicherheitsmarge soll den Investor vor Verlusten schützen und ihm gleichzeitig zu überdurchschnittlich hohen Renditen verhelfen.

Mit Hilfe von einigen wichtigen Fundamentalen, charttechnischen und marktorientierten Kriterien versucht Phil Town ein potenzielles Unternehmen oder wie er es auch gerne nenne, “ein wundervolles Unternehmen” ausfindig zu machen, welches einerseits unterbewertet  und andererseits am Markt sehr gut aufgestellt ist.

Seine Kriterien, welche eine potenzielles “Wundervolles Unternehmen” bestehen muss, werden hier ein mal Kurz vorgestellt:

Um ein “Wundervolles Unternehmen” ausfindig zu machen, bedient er sich einer Reihe an fundamentalen Kennzahlen welche er auch die sog. “BIG FIVE” nennt.

Die “Big Five”:

- Gesamtkapitalrendite (meist wird hier das sog. ROIC – Return on Invested Capital verwendet, es kann aber auch auf die GKR zurückgegriffen werden, obwohl dies zu einer etwas höheren Prozentzahl führen kann.)

- Eigenkapitalwachstum

- Gewinnwachstum

- Umsatzwachstum

- Free-Cashflow-Wachstum

All diese Kennzahlen sollten mindestens über die letzt  3, 5 und 10 Jahre betrachtet werden, wobei hier alle Zahlen gleich oder über der “magischen Grenze” von 10% liegen sollten.

Wenn die Kriterien der “Big Five” erfüllt wurden, muss nun noch der beste Einstiegskurs, unter Berücksichtigung der Sicherheitsmarge errechnet werden. (Keine Angst ich werde das exakte Vorgehen etwas genauer in einem gesonderten Beitrag besprechen, da man dabei auf einige Besonderheiten achten muss )

Neben den Big Five müssen nach “Regel Nummer 1″ auch noch die sog. “4 Ms” genauer betrachtet werden:

- Meaning (welche Beutung hat das Unternehmen für mich)

- Moat (besitzt das Unternehmen einen ausreichenden Burggraben? Soll heißen, ist das Unternehmen für die Zukunft gut abgesichert, besitzt es eine gute Marktposition, ist das Produktportfolio nachhaltig aufgebaut oder befinden sich die wichtigsten Produkte bereits am ende ihres Produktlebenszyklus?)

- Management (das Management sollte immer gut betrachtet werden, denn schließlich ist es das Management welchem ihr euer Geld anvertraut.)

- Margin of Safety (Wie bereits oben beschrieben, stellt die MoS die Sicherheitsmarge dar, also den Höchstpreis, zu welchem ihr in das Unternehmen einsteigen solltet. Am besten liegt der aktuelle Kurs unter der MoS, um das eigene Verlustrisiko noch weiter zu minimieren.)

Wenn auch all diese Kriterien zutreffen, dann gilt es nur noch den perfekten Einstiegszeitpunkt herauszufinden. Dies geschieht laut Phil Town mithilfe der “Drei Werkzeuge”, welche eine Auswahl an technischen Analysewerkzeugen darstellt.

Die drei Werkzeuge:

- MACD

- Stochastik-Indikator

- Gleitender Durchschnitt

Wenn nun auch noch der perfekte Einstiegszeitpunkt gefunden wurde, sollte einer Investition in das “Wundervolle Unternehmen” nichts mehr im Wege stehen.

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“Zeit ist der Freund von wunderbaren Unternehmen und der Feind von mittelmäßigen Unternehmen.”

Ein Zitat von Warren Buffet

Kurzes Statement:

Dieses Zitat von Warren Buffet richtet sich vornehmlich, wie sollte es auch anderst sein an alle Value Investoren so wie an die, die es noch werden wollen. Dabei sollte jedem Value Investor klar sein, das man beim wertorientierten Anlegen auf einen langfristigen Anlagehorizont blicken sollte, da unterbewertete und Fundamental gut aufgestellte Unternehmen bis zu mehreren Jahren brauchen können, um ihren “Fair Value” also ihre Fairen Wert zu erreichen. Wenn man nun jedoch aus Unwissenheit, zeitlichen Gründen oder einfach aus Emotionalen gründen wie gier oder Bauchgefühl auf ein eher mittelmäßiges Unternehmen setzt, könnte damit auf langfristige Sicht Verluste erleiden, da diese Unternehmen sich in den meisten Fällen verschlechtern. Aus diesem Grund sollte man seine Investitionen wohl überlegt tätigen und auf keinen Fall voreilig handeln.

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