Fish佳瑜

成交量與未平倉量第24章成交量指標…成交量市價趨勢指標

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 26 Dec 2024 23:30:00 +0000

一、意義

成交量市價趨勢指標（Volume Price Trend）的設計是為了彌補傳統OBV指標不足之處，因為OBV只考慮到漲跌因子，沒有將漲跌多少所代表的幅度列入考慮，所以當股價強勢上漲時所產生的惜售力道將被忽略。當利用VPT指標時，如果收盤價強勁上漲，成交量對指標的影響程度就會增加，而當收盤價只有微幅上升時，成交量對指標的影響減少。

二、公式

X＝（今日收盤價－昨日收盤價）÷ 昨日收盤價 × 成交量

VPT＝累計X的總和或是累計某一個區間X的總和

三、研判方法

原則上與OBV指標的研判法則相同，但該指標在背離的研判上表現比OBV指標好，所以只針對此現象討論。

◎當股價呈現多頭中的盤堅走勢時，VPT指標卻出現反向的走勢，為高檔背離的現象，此時注意指標的上升趨勢線是否被跌破、或是完成指標頭部型態，這些現象代表市場的量能即將枯竭。

◎當股價呈現空頭中的盤跌走勢時，VPT指標卻出現反向的走勢，為低檔背離的現象，此時注意指標的下降趨勢線是否被突破、或是完成指標底部型態，這些現象代表市場的量能即將充沛。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhL-SY7icqQzWl4Zb1xhG_GZ0ZLgm_SZBOf_9VRYBtM4EFIU67xCAvHBy3NOeiImt6yJnahyphenhyphenLnV41hfMsq9KIaSmzUPCL4kFKk-JEijwD2blFJbow4vYSNNoT8a8z2q8z0wzO5vBNiZIXqa/s639/5.jpg

成交量與未平倉量第23章成交量指標…量強弱指標VR

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 19 Dec 2024 23:30:00 +0000

一、意義

量強弱指標（Volitility Volume Ratio, VR）又稱成交量比率，是利用分析某段期間股價上升日的交易金額總和與股價下跌日的交易金額總和的比值，從而掌握市場買賣氣勢的中期技術指標。

二、公式說明

VR＝（ΣQ↑＋Σ△Q ÷ 2）÷（ΣQ↓＋Σ△Q ÷ 2）

其中，

ΣQ↑：N日內股價上漲的成交量之總和

ΣQ↓：N日內股價下跌的成交量之總和

Σ△Q：N日內股價收平盤的成交量之總和

三、原理

係基於「量領先於價」和「量與價同步」的理論為基礎所建構的量分析系統，以量打底和量做頭確認高、低價，從而決定買賣時機，主要用於個股分析，屬於「以量破價」的技術指標。

四、使用時機

日線圖、短線操作、逆勢指標。

五、研判技巧

◎一般將VR指標區分成四大空間

①低價區域：40～80之間，常為做底，尤其40～60之間，為伺機布局區域。

②正常區域：80～300之間，為持有多單的正常區域。

③獲利區域：300～600之間，宜視情況獲利了結。

④警戒區域：600以上，為超買行情，宜注意過熱反轉。

◎當VR指標位於低價區域，成交量從量縮後開始放大，VR值同步由低檔區逐漸遞增，可能有資金已經進場布局，宜注意買進時機。但此時應該屬於逢低承接的買盤，股價尚屬於牛皮盤整。

◎VR指標在低價區域的買入訊號可信度較高，在獲利區域的賣出時機則不易掌握，可搭配心理線決定短期買賣點，通常可以找出每一波的高低點。

◎當VR在正常區域，會有積極買盤進場，其中特別注意150%這個數字，∵根據經驗法則，當VR＞150%時，股價才有機會發動波段行情的走勢。

◎當VR在獲利區域，有時會發生將股票賣出後，股價仍續漲的現象。其中特別注意450%這個數字，∵根據經驗法則，當VR＞450%時，股價短線已經過熱，盤堅盤需要注意賣出訊號，但部分股價走勢有機會繼續進行軋空盤

◎當VR在獲利區域的上緣（VR＞450%，接近600%之處）或是進入警戒區域，代表大部分的資金已經投入市場，股價將可能因為缺乏後續動能的挹注下，反轉下跌。

◎當成交量突然放大，VR值也直衝向上，常為多頭波段行情的開始。如果在低檔VR值增加，股價卻未隨著增加，注意突然的發動訊號，為介入時機。如果在高檔VR值增加，股價也隨著增加，須注意主力是否逢高調節、出貨。

◎VR在高檔和低檔亦可以利用背離作為判斷反轉之訊號。

◎VR值上升至160%～180%後，成交量會進入衰退期，碰到頂點後很容易進入下降期，反之，VR值在低於40%～60%後，很容易探低而反彈。

六、優缺點

◎優點：領先指標。

◎缺點：一般狀況下VR沒有買賣訊號產生。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

http://5b0988e595225.cdn.sohucs.com/images/20190625/969615e825174d54a74e38a848bbaf08.jpeg

成交量與未平倉量第22章成交量指標…逆時鐘曲線

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 12 Dec 2024 23:30:00 +0000

逆時鐘曲線與股價的供給（S）需求（D）

一、原理

道氏理論指出「成交量與股價趨勢同步同向」（Volume goes with the price trend）的經驗法則，即價漲量增、價跌量縮為正常的價量關係；反之，價漲量縮、價跌量增為背離的價量關係。當價量關係出現背離現象時，顯示目前正在進行的趨勢將於短時間內反轉。

逆時鐘曲線乃根據此種價量理論所設計出的分析方法，其功能在於說明多頭市場和空頭市場各階段的價量關係，使投資者能正確掌握最佳的買賣時機，此方法對於底部的確認特別有效。由於利用股價與成交量變動的各種關係，觀測市場供需力量的強弱，從而研判未來的走勢方向，釐訂買賣策略，在圖表上繪出一逆時鐘方向的曲線圖，故稱為逆時鐘曲線 ⇒ ∴其觀念可用來技術分析選股。

使用逆時鐘曲線分析行情與研判買賣時機時，建議參數設定與慣用移動平均線參數相同，並配合其他指標參考。

二、繪製方法

1.利用數學座標原理，以平均股價（指數）為縱軸（Y軸），平均成交量為橫軸（X軸）。

2.設定時間參數：時間參數因個人操作風格而異，通常以22日或66日移動平均為主。

3.分別計算股價與成交量的簡單移動平均值。股價和成交量的時間參數應該要一致。例如：如果採用22日的時間參數時，須計算其股價（或指數）的22日簡單移動平均線及成交量的22日簡單移動平均量。

4.座標的Y軸為移動平均價，X軸為移動平均量，兩者的交叉點稱為座標點，座標點間的連線呈逆時鐘方向變動，即為逆時鐘曲線。

三、研判技巧

⑴逆時鐘曲線走勢不外乎以下之三種變動：

1.上升格局

股價隨著成交量的增加而增加，逆時針方向曲線的走勢由下向右或向上轉動。

2.下降格局

量價同步下降，逆時鐘方向曲線走勢由平轉下或右上方朝左轉動。

3.循環格局

量價是同步上升，後同步下降，逆時針方向曲線走勢由下向右上，左上，左下循環。

⑵逆時鐘曲線八階段的運用原則

①陽轉訊號：價平量增 ⇒ S增加、D增加 ⇒ P不變、V增加

股價經一段跌勢後，下跌幅度縮小，甚至止跌回穩，在低檔盤旋，成交量明顯的由萎縮而遞增，表示低檔接手逐漸轉強，主力大戶已開始默默吃貨，暗示股價即將上漲，此為陽轉訊號。

◎思考：為什麼股價在打底的過程中，股價供需呈現S↑、D↑？

②買進訊號：價漲量增 ⇒ S略減、D增加 ⇒ P漲較多、V增較少

　　　　　　　　　　 ⇒ S不變、D增加 ⇒ P上漲、V增加

　　　　　　　　　　 ⇒ S略增、D增加 ⇒ P漲較少、V增較多

成交量持續擴增，股價回升，價量同步走揚，逆時鐘曲線由平轉上或由左下方向右轉動時，進入多頭位置，為最佳買進時機（如下圖一）。

◎思考：為什麼股價在初升段的過程中，股價供需呈現S→、D↑？

③加碼買進：價漲量平 ⇒ S減少、D增加 ⇒ P上漲、V不變

成交量擴增至高水準後，維持於高檔，不再急遽增加，但股價仍繼續上漲，此時逢股價回檔時，宜加碼買進。

◎思考：為什麼股價在主升段的過程中，股價供需呈現S↓、D↑？

④多頭觀望：價漲量縮 ⇒ S減少、D略增 ⇒ P漲較多、V減較少

　　　　　　　　　　 ⇒ S減少、D不變 ⇒ P上漲、V減少

　　　　　　　　　　 ⇒ S減少、D略減 ⇒ P漲較少、V減較多

股價繼續上漲，漲勢趨緩，但成交量不再擴增，甚至開始有減退的跡象，此時股價已在高檔，多頭宜採取觀望態度，或逢高獲利了結，不宜再追價買進。

◎思考：為什麼股價在末升段的過程中，股價供需呈現S↓、D→？

⑤警戒訊號：價平量縮 ⇒ S減少、D減少 ⇒ P不變、V減少

股價在高檔盤旋不前，已難再創新高價，成交量亦無力擴增，甚至明顯減少，此種背離現象即為警戒訊號，宜注意賣出時機，伺機出脫持股。

◎思考：為什麼股價在作頭的過程中，股價供需呈現S↓、D↓？

⑥賣出訊號：價跌量縮 ⇒ S略增、D減少 ⇒ P跌較多、V減較少

　　　　　　　　　　 ⇒ S不變、D減少 ⇒ P下跌、V減少

　　　　　　　　　　 ⇒ S略減、D減少 ⇒ P跌較少、V減較多

股價從高檔滑落，成交量持續減少，價量同步下降，逆時鐘曲線的走勢由平轉左下或由右上方朝左轉動時，視為進入空頭的徵兆，此時應賣出手中持股，甚至融券放空（如下圖一）。

◎思考：為什麼股價在初跌段的過程中，股價供需呈現S→、D↓？

⑦持續賣出：價跌量平 ⇒ S增加、D減少 ⇒ P下跌、V不變

股價急速下跌，成交量萎縮至低水準後，不再繼續萎縮，若逢反彈，多頭宜盡速出清持股，空頭則加碼放空，此為典型之逃命波。

◎思考：為什麼股價在主跌段的過程中，股價供需呈現S↑、D↓？

⑧空頭觀望：價跌量增 ⇒ S增加、D略減 ⇒ P跌較多、V增較少

　　　　　　　　　　 ⇒ S增加、D不變 ⇒ P下跌、V增加

　　　　　　　　　　 ⇒ S增加、D略增 ⇒ P跌較少、V增較多

股價雖然下跌，但跌幅已經開始縮小，成交量有增加的趨勢，表示谷底已近，此時多頭不宜往下追殺，空頭亦不宜追空打壓，應伺機回補（如下圖二、圖三）。

◎思考：為什麼股價在末跌段的過程中，股價供需呈現S↑、D→？

四、優缺點

◎優點：逆時鐘曲線的變動乃在說明多頭市場至空頭市場的價量關係，由供需變化中，顯示多空力道的強弱，提供買賣時機，此方法對於底部的確認特別有效。

◎缺點：因逆時鐘曲線是採用移動平均價和移動平均量來製作，而移動平均雖具有圓滑的功能，但本質上移動平均屬於時間落後方程式，會有落後股價波動的傾向，因此逆時鐘曲線有時可能落後於股價的走勢，所以使用逆時鐘曲線分析行情時應配合其它技術指標，如此才更能發揮逆時鐘曲線的功能。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

成交量與未平倉量第21章成交量指標…人氣指標OBV

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 05 Dec 2024 23:30:00 +0000

一、意義

OBV（On Balance Volume）人氣指標又稱為能量潮，係統計成交量之變動趨勢為主，即將每日股價變動之成交量加以簡化並予統計，以每日收盤價與前一日收盤價比較，上漲時相加，下跌時相減，作圖將此線與股價趨勢線劃於同一圖表上，以觀察其間之關係。

這項指標在1963年由美國投資專家葛蘭碧（Joseph E.Granville）在其著作《獲得股利的新秘訣》書中提出，將「量的平均」概念加以延伸。葛氏認為「成交量是股市的元氣，股價祇不過是其表徵而已。」此種先見量後見價的理論是促使股價漲跌的主因。OBV將股市之成交量與股價的關係數字化，表現於線路圖上。

投資人對股價的評價愈不一致，即是認為股價偏高或偏低的人愈多，成交量愈大，在數字變化中可找出多空力量的轉變。

二、理論內容

◎買賣雙方的評價愈不一致，成交量（或成交值）愈大；投資人評價愈一致，則成交量（或成交值）愈小。因此由成交量（或成交值）判斷股市量能。

◎從力學的觀點解釋，把成交量看做股價漲跌的能量。上升所需的能量較下跌為多，而且上升到某一程度，勢必下跌。也就是物理學中的重力原理。

◎投入股市中的股票，有繼續投入的傾向，靜止不投入的股票，有繼續靜止的傾向，也就是物理學中動者恆動、靜者恆靜的慣性法則。

※雲解：

「動者恆動、靜者恆靜」在操作的意義就是作多趨勢向上的主流股／熱門股，且只順勢操作，不作空；作空趨勢向下的弱勢股／問題股，且只順勢操作，不作多。

◎價格與成交量的變動關係具有投資涵義。所謂「量是價的先行指標」就是指價格的漲跌與成交量大小有關，一般而言，量大價漲，表示多頭；量小價跌，表示空頭。

三、特性

1.OBV線就是把成交量看作股價漲跌的能量，另外再加物理現象的慣性法則與重力原理來解釋能量潮。

◎慣性原理 ⇒ 動者恆動，靜者恆靜。

◎重力原則 ⇒ 上升的物體遲早會下跌，物體上升所須的動能比下跌更多，所以股價上升時，成交量必須增加，但不一定成正比。

2.通常OBV線的運用，除了看正負變化外，還要注意與股價趨勢是否配合，也就是能量潮的配合問題。

3.通常OBV線隨著股價趨勢同步揚升，能量潮相互配合將不斷出現新高峰，反之若OBV線無力上揚，成交量反見萎縮，股價易下跌。例如：判斷所謂M頭的形成，當股價在高價可能形成兩個高峰的趨勢（第二高峰尚未確定）時，技術分析者此時的主要工作在於研判股價趨勢是否能持續攀高，還是後繼無力即將反轉形成一段下跌行情。在此時，OBV發揮決定性的功能，也就是如果OBV隨著股價趨勢同步揚升，能量潮相互配合將會不斷出現新高峰。反之，如果此時OBV無力上揚，成交量反見萎縮，很容易形成M頭而股價開始下跌。

四、計算方式

◎如果當天收盤價＞前一天收盤價 ⇒ 當天成交量視為需求量，其值為正值。

◎如果當天收盤價＜前一天收盤價 ⇒ 當天成交量視為供給量，其值為負值。

◎如果當天收盤價＝前一天收盤價 ⇒ 其值為0。

五、OBV的類型

1.區間型OBV指標

將十日內的能量值相加，求出OBV指標線，又稱為移動型OBV指標。

2.累積型OBV指標

今日累積的OBV值＝昨日累積的OBV值＋當日能量值。

3.修正型OBV指標（又稱為成交量多空比率淨額法（Volume Accumlation））

公式：VA＝［（C－L）－（H－C）］÷（H－L）× V，再利用區間型或累積型的公式加以計算。

4.改良型NOBV指標（針對修正型OBV指標加以改良）

公式：NOBV＝［（O－L）－（H－O）］÷（H－L）× V，再利用區間型或累積型的公式加以計算，一般採用區間型的計算方式。

六、應用原則（OBV偏向短期進出與基本分析無關）

◎OBV指標屬於技術分析指標，與基本分析無關，並且是股市短期波動的重要判斷方法，不適合長期分析，必須配合股價趨勢予以研判分析。

◎OBV↓、股價↑ ⇒ 表示買盤無力，易回檔，價量背離，賣出訊號。

◎OBV↑、股價↓ ⇒ 表示逢低接手強，股價可能上漲，買進訊號。

◎OBV緩慢↑、股價↑ ⇒ 看漲，多單續抱（但OBV若急速上升，表示買盤已全力湧進，其力量將用盡，易回檔，賣出訊號）。

◎OBV緩慢↓、股價↓ ⇒ 看跌，空單續抱。

◎OBV緩慢↑ ⇒ 表示買氣逐漸轉強，買進訊號。

◎OBV突然↑ ⇒ 表示量能即將進入枯竭期，股價走勢可能由多轉空。

◎OBV突然↓ ⇒ 表示量能即將進入豐沛期，股價走勢可能由空轉多。

◎OBV暴升暴漲無法正確判斷買進或賣出。

◎OBV最大的用處在觀察股市盤整後，何時會脫離盤整格局（盤整格局的指標訊號最好維持1個月以上）和突破時的未來走勢，OBV變動方向是重要參考指標。

◎OBV由正的累積數轉為負數時，為下跌趨勢，應逢高出脫；反之，OBV由負的累積數轉為正數時，應逢低買進，以上為正常情形，事實上往往要搭配趨勢做逆向思考。

◎OBV線的累計高點，經常為行情漲升的壓力帶，而行情亦常在該點附近遭遇阻力而反轉，故對大勢天價的研判，頗有參考價值。∴OBV對於頭／底部的型態辨認，具有輔助研判的功用。

◎OBV指標的走勢可應用型態分析的基本概念，例如：畫趨勢線、支撐線和壓力線等。

◎當兩日的收盤價相同，K線型態可能已經暗示股價即將反轉，但OBV指標卻無法即時反應，此點是必須注意的缺點。

◎OBV宜與移動平均線等其他標搭配研判，以提高其正確性。

由以上可知，對於OBV的運用，應該注意OBV與股價如何配合的問題，尤其是股價趨勢壓力區的突破，能量潮是否能夠配合是主要關鍵。

七、股價加權指數與OBV之關係

1.多頭市場：上升（成交總值↑） ⇒ 股價指數上升，OBV餘額上升。

　　　　　　回檔（成交總值萎縮）

　　　　　　盤整（再萎縮）

　　　　　　上升（再增加）

2.空頭市場：下跌（成交總值↓）

　　　　　　反彈（成交量增加） ⇒ 股價指數下跌，OBV餘額下跌。

　　　　　　盤整（成交總值減少）

　　　　　　下跌（成交量增加或更減少）

3.指數與OBV關係

①指數與OBV同步

②指數與OBV反向

八、適用性

◎適於推測股市盤局的突破。

◎可用於股市指數推測，也可用於個股推測。

九、優缺點

◎優點：為股價的先行指標，可預知高價或底價的來臨。

◎缺點：本身為一量的指標，具警示作用，但是在決定買賣時機的判斷基準時，最好加上心理線合併應用，因為心理線反映出股市交投是否活絡，市場氣勢是否旺盛，以及投資人信心是否堅定等。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

http://365bulls.com/images/k2item/d1-indicator-170123-01.jpg

成交量與未平倉量第20章成交量指標…多空量

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 28 Nov 2024 23:30:00 +0000

一、公式

多空量＝（5日均量＋10日均量＋22日均量）÷ 3

上限＝多空量 × 1.382 … 適用個股，但指數不適用

下限＝多空量 × 0.618 … 適用個股，但指數不適用

※雲解：

多空量的公式＝短、中、長期的移動平均量相加除以3，就數學的角度來看，其計算公式與加權移動平均的設計概念差不多。因此，所謂的多空量是否比單一均量來的有意義，似乎需要再驗證吧！（※∵加權移動平均線並沒有比簡單移動平均線有用，∴以在均量方面，是否也有相同的問題呢？）

（MV5＋MV10＋MV22）÷ 3

＝〔（Vt＋Vt-1＋Vt-2＋Vt-3＋Vt-4）÷ 5＋（Vt＋Vt-1＋Vt-2＋…＋Vt-9）÷ 10＋（Vt＋Vt-1＋Vt-2＋…＋Vt-21）÷ 22〕÷ 3

＝〔（1/5＋1/10＋1/22）×（Vt＋Vt-1＋Vt-2＋Vt-3＋Vt-4）

　＋（1/10＋1/22）×（Vt-5＋Vt-6＋Vt-7＋Vt-8＋Vt-9）

　＋（1/22）×（Vt-10＋Vt-11＋Vt-12＋…＋Vt-21）〕÷ 3

＝19/165 ×（Vt＋Vt-1＋Vt-2＋Vt-3＋Vt-4）

　＋8/165 ×（Vt-5＋Vt-6＋Vt-7＋Vt-8＋Vt-9）

　＋1/66 ×（Vt-10＋Vt-11＋Vt-12＋…＋Vt-21）

　…＞看起來是不是很像加權移動平均的概念呢！

二、短期應用原則

如果成交量＞多空量，稱為量增走勢，但若成交量＞多空量的上限就必須研判是屬於支撐量、推升量、或出貨量；如果成交量＜多空量，稱為量縮走勢，但若成交量＜多空量的下限就必須研判是屬於凹洞量、或人氣退潮。

◎當股價在低檔區出現成交量＞多空量的上限，為短線「支撐量」，股價理應嘗試出現止跌。若止跌則將進行反彈；若不止跌則續創低點，必須等到出現下一個凹洞量或支撐量再嘗試止跌。

◎當股價在底部完成後出現成交量＞多空量的上限，為短線「推升量」，股價理應出現波段行情，若股價沒有上漲則盤底失敗，必須等凹洞量出現後才能有利多頭再度攻擊。

◎當股價在行進間出現出現成交量＞多空量的上限，為短線「推升量」，股價理應持續上漲，但若股價上漲無力並呈現修正走勢，則懷疑此為「出貨量」，必須等到股價止跌並出現推升量再創高點之後，才可以化解危機。

◎攻擊盤中出現超越多空量上限的成交量之後，連續三日萎縮，且成交量跌破多空量，股價守住支撐點，通常為短線洗盤。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

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成交量與未平倉量第19章價量的思考觀念

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 21 Nov 2024 23:30:00 +0000

一、高低檔的買賣點界定

股票市場上流行著兩句名言：「買時要忍，賣時要狠。」即意味著投資人切莫一時因股價的持續上漲而盲目追高，應該檢視當時股價走勢、價量關係、上漲幅度、公司的業績及未來展望…等關係，以分辨短、中、長期投資策略的參考。若不宜買進時，應「忍」一時之手癢，俟股價回檔後再選擇適當時機與價位介入。當股價由高檔區開始下跌，投資人應果決股票的取捨，若展望短期或中長期將會有一波段下跌時，應儘速「狠」心的當機立斷，賣出手中持股，而不應該拘泥在持有成本上。

通常股價的買點都是在融資追繳斷頭戶大筆釋出或成交量縮到窒息量，而股價卻未再創新低時；賣點常常出現在成交量熱滾滾的沸騰高峰，投資人瘋狂追價買進，整個市場好消息滿天飛的時刻，除非無量跌停，否則股價漲的很高，成交量放的很大，其崩盤或大跌可能性遠大於股價低檔成交量很少的時候。亦即所謂量小擇機買進，量大勇於賣出，股市不倒翁是也。

股票市場上常聽到：「散戶常常追高殺低」，高價買進套牢後，起跌時捨不得小賠賣出，待股價跌至低檔盤整後，忍無可忍殺出，但不幸的是賣出之後，股價又開始上漲，造成兩面不討好的現象。其實所謂追高應為底部轉強的高價可追，殺低則為頭部轉弱的低價可殺，亦即追底部的高價（突破盤整），殺頭部的低價（破底下跌）。

由51年～88年歷史經驗的慣性原理軌跡研判，通常加權指數與個股的變動情形相類似，惟個股較有機會形成超漲超跌現象，以下幾種現象供投資人參考：

		加權指數		個股		買/賣
		多頭市場	空頭市場	多頭市場	空頭市場	買/賣
6日RSI	高檔區	80↑	70↑	85↑	80↑	賣
6日RSI	低檔區	20↓	15↓	15↓	10↓	買
9日K值	高檔區	85↑	75↑	95↑	85↑	賣
9日K值	低檔區	20↓	15↑	15↓	10↓	買

※附註：

①6日RSI突破90%以上，不出三天必跌。

②6日RSI跌破10%以下，不出三天必反彈。

③個股9日K值突破90以上好幾天或跌破10以下好幾天情況常為多見。

④9日K值通常參考與D值低檔交叉向上（買點）或高檔交叉向下（賣點）為參考依據。

投資股票應設停損賣出及獲利目標為要，買賣點除6日均線、上升支撐線或下降壓力線外，其他技術指標也可配合參考，但若下跌帶巨量跌破支撐線則最好是減碼；反之，若上漲突破壓力線但未帶量，則先短多拔檔也是上策。買賣股票的最基本要領應是線型好（上升作多，下跌作空）＋有量＋基本面好。有量的最美，但量大不漲有缺陷，量小不跌有轉機。有關買賣的基本觀念如下：

	有股票者	無股票者
高檔區	1.準備賣出 2.獲利了結	1.準備放空 2.少量買入 3.有主力介入的個股，短線操作
低檔區	1.抱牢持股 2.擇強汰弱	1.價穩量縮買入 2.追強勢股
盤整區	1.觀望 2.變盤再行介入	1.觀望 2.變盤再行介入

二、利多股價不漲，利空股價反漲，為什麼？

1.利多股票不漲的原因

◎主力大戶已將該股至低價買進多日，此時股價仍拉升上揚中，並配合其他新聞媒體發布該公司利多消息，以便主力乘機吸引散戶抬轎，達其出貨目的。

◎該公司股性溫和，老闆注意個人形象不願市場派人士胡亂拉升該公司股價，雖有利多消息，股價仍然疲軟不漲。

2.利空股價反漲的原因

◎主力大戶為拉升或吸進某支股票，但在市場上又恐突發性大量買進，影響投資人釋出股票意願，遂配合其他新聞媒體發布利空消息，以便主力乘機向下洗盤承接，亦讓投資人恐慌性殺出持股，以利其低價買進股票的機會。

◎主力介入某股票已深，若發生突發性利空，則散戶急著殺出持股，而主力明顯套牢，若此時低價不作護盤或拉抬股價，恐將引起「多殺多」現象，因此突發性利空消息，大部分該股股價均有反方向上漲的機會（並非百分百，尤其地雷股或問題股例外）。

3.結語～因此利多與利空消息研判可歸納以下四種：

①漲幅已大＋利多消息 ⇒ 不一定好，防止利多出盡下跌。

股價大漲一段，但市場上仍充滿一大堆利多消息，此時股價若不漲反跌（或稱量大不漲）則宜注意利多出盡的現象，反而是主力大戶利用媒體公布利多消息出貨。故股價漲很多，公布好消息不一定再大好。

②漲幅已大＋利空消息 ⇒ 90%以上不好，都有賺！急於獲利了結。

股價大漲一段之後，市場突然有利空消息公布，且此種消息通常非來自於公司大股東的運作（為突發性的），此時一般市場投資人獲利已大，利用利空來襲獲利了結，因此人人急著下車，賣壓加重。故股價漲很多，公布壞消息為大半壞的行情。

③跌幅已深＋利空消息 ⇒ 不一定壞，可能利空不跌，低點有限。

股價大跌一段，但市場上仍瀰漫著一大堆利空消息，此時股價若不跌反漲（或稱量縮不跌）則宜注意利空出盡的現象，反而是主力大戶利用媒體重述利空消息而默默進貨。畢竟利空已是人人皆知，股價也反應一大段，反而是低點有限。故股價跌很深，公布壞消息，不一定壞。

④跌幅已深＋利多消息 ⇒ 止跌契機，惜售，易漲難跌。

股價大跌一段後，市場突然有利多公布，且此種消息通常非來自公司派所發布的利多消息，通常股價早已反應利空下跌，如今利多降臨，投資人盤算股價已進入真正投資價值，因此不但不再殺低求售，只要有機會反而容易引發市場派人士注意，股價易漲難跌。故股價跌很深，公布好消息為止跌契機，反彈可期。

三、停損（Stop Lose）之功能、重要性與做法

停損在消極的涵義上是停止繼續虧損下去，但在積極的涵義是因為在市場中「永遠」有某個價位可以證明您的看法是錯誤的，而這個價位應該作為出場的位置。換言之，可能代表「認賠出場」或「獲利了結」。因此，投資人永遠必須保持彈性，始終存在某個價位，必須在該處承認自己的看法錯誤。所以，停損是股票操作中不可或缺的觀念，它代表一種必要的「風險管理」。

※雲解：

趨勢反轉點＝手中有部位者的停損點

或＝手中無部位者的進場點

但趨勢反轉點的位置設定，則依每個投資人的功力而定。

許多投資人的「套牢長抱」的行為與心態是屬於「高風險、低利潤」的模式，而在長期套牢長抱之後，一旦拉回至買進成本就會急著賣出。因此根本沒有大利潤，卻有大損失。如何才能根絕這種必賠的習性呢？簡單地說，就是要「管理風險」（設停損價位），「接受風險」（認賠出埸）。停損有兩樣功能，一者是行情逆轉時可以立即控制損失；二者則是保住已賺取的利潤。

不喜歡「停損」出埸的投資人常會有一些賠錢不愉快經驗：

◎「沒賣就沒賠錢」的鴕鳥心態：眼不見為淨，不聞不問任由損失擴大，心中的鬱卒、恐懼、不知所措。直到有一天已忍無可忍時才被迫出埸，往往已是山窮水盡了。

◎「入寶山而空手回」的悔恨心態：進埸交易後，行情已漲了一大段，不但沒有停損的想法，甚至還加碼買進，一旦行情逆轉，又將所有利潤蝕盡，心中懊悔不已。

◎「入寶山虛得銅鐵」的遺憾心態：遇到波段大行情，卻因為沒有讓獲利持續擴大，而在汲汲獲小利出場的心態下，喪失了一個賺大錢的機會，此後眼見行情日日漲升，心中充滿自責與遺憾。

停損的重要性可歸納出下列三項重點：

1.當交易策略基本上就發生錯誤時，在設有「停損單」的作業狀況下，便會自然地帶領交易者脫離困境而無後顧之憂。

2.在獲利的狀況下，妥善的設置停損單才不會被迫放棄一個大發利市的機會。

3.最重要的是停損絕對是在資金管理與風險管理中不可或缺的重要工具。並且是協助一個成功交易者維持一個良好、穩健的資金管理制度及風險管理制度所必要的工具。

有些成熟交易者的自制力相當強，在行情出現差錯時會立即結清出埸，而不願意預先在市埸上設置停損，可是這樣的做法可能有潛在的危機。比方說：

1.交易者有時心情發生變化而不能嚴守自制力時，一度的猶豫就可能鑄成大錯。

2.當他必須離開一下而不能盯盤時，或者碰到突發的意外狀況，這種風險的損失也是必須付出的代價。

3.再者，最倒楣的是碰到像1987年10月的美國股災情。當發覺不妙時可能由於市埸崩盤過速，其處理的時機將遠遠不如已在市埸上設置停損的交易者。

因此，可以知道有「停損」做法的交易者有下列的優點：

◎可以免盯盤輕鬆交易。

◎不會讓您錯過任何該出埸的時機。

◎可以養成交易的好習慣。

如何正確決定停損的價位呢？除需要相當正確的心態外，並需要完全正確的做法。停損價位的基礎一定要依據K線圖來決定，須設置在圖表的行情反轉的關鍵價位上。這樣就是最正確的做法。因為：

◎這個價位被行情觸及時便會立即停損，就表示行情將會反轉，應該即刻結束本次的交易。

◎當行情都不能來觸及所設置的停損價位時，就應該有風盡駛，並盡其所能擴大利潤。

而一般交易者的錯誤的停損法，有：

1.以「價位的點數」或「固定的損失金額」的限制來決定停損價位。這種做法較為短視，卻也較為短線交易者所喜愛。所設置的停損常被掃出埸，有如被愚弄一番。因為其所設定的停損價位並非在行情決勝關鍵位置上。所以雖然有風險的控管，但在投資方向沒有錯誤仍被停損出埸，怎會不鬱卒呢！若經常這樣被停損出埸，交易者本身就很可能誤以為停損的做法是不可信的，真是得不償失。

2.心中有停損，手中未執行。有些交易者擔心被市埸大戶故意坑殺，所以不願意設置停損。其實可能是肇因於其本身不肯認賠的心理，在需要停損時卻一再猶豫，或不斷地調整內心的停損價位，直到被迫出埸為止。

上述兩種錯誤的做法，都是大戶狼口中的大肥肉，錯設停損及不設停損都是顯示出人性的弱點～錯誤的心態所造成，應該戒除之。總之，停損是必須的，也是立於不敗之地的根本做法之一。然而要有效及正確的執行停損工作是必須建立在完全正確的心態上，其應有的做法及注意事項有：

1.交易前就要設置停損作業。

2.停損價位應決定在行情反轉的位置上，並遠離眾人的停損點，免得一網成擒。

3.買賣的張數應在停損價位決定之後再來配置。

4.停損的設置不可取消。

5.不可在不利的情況下往後調整停損的設置。

6.隨著利潤的擴大，可以順勢調整停損的設置，以逐步提升利潤，確保利潤。

關於停損的設定的方法如下：

1.金額百分比法

當損失達總投資總值的X%時就停損出場。X%依個人承受的風險程度而定。此方法的停損出場不會很難，但是要有紀律的執行。

例1：Tom有100萬元投入台股，只買進2409友達40元 × 10張（＝40萬元），當X＝2時，損失2萬元(＝100萬元 × 2%)，亦即當友達跌至38元（＝（40萬元－2萬元）÷ 10張）就須停損出場。

例2：Tom有100萬元投入台股，把100萬分成5份，每份20萬，買進5檔股票，每一檔股票的停損為2萬元(＝100萬元 × 2%)。

2.技術分析法（僅供參考）：

①股價若跌破5日均價，且帶量重挫長黑，則宜設停損。

②股價若跌破5日均價，但成交量卻快速萎縮且當時大環境仍有利後市上漲，則可考慮觀察2～3天再決定是否全部出脫持股。

③股價跌破支撐價位（一般以上升趨勢線或短線5日均價為參考指標），若3天內不能再站上，或者股價一次就跌破支撐價位的3%以上，則視為支撐正式失陷，不易再收復，尤其帶量下跌則不宜再期待，多單宜設停損賣出；反之，股價突破壓力區3日內不再跌落壓力區之下，或者股價一次就突破壓力價位的3%以上，且成交量逐步放大，則強勢已定，不宜再有期待股價會再大跌向下，空單宜設停損回補。

④若支撐價位跌破，且當日成交量大幅放大，再查法人大賣，融資增加，則研判大戶出貨機率較大，若次日又再開低，則支撐應已正式跌破，不必再為3日或3%的期待了。

⑤若融券放空個股，該股不跌反漲，且成交量又呈快速遞增向上，則空單宜設停損。

⑥股價跌破支撐3日內轉強向上則為假跌破，後市才會有續漲空間；反之，股價突破壓力3日內又轉弱向下則為假突破，後市仍會有下跌空間。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://www.kannz.com/wp-content/uploads/nzx-50-rises-to-record-20180607.jpg

成交量與未平倉量第18章期權之未平倉量

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 14 Nov 2024 23:30:00 +0000

一、計算方式

買　方	賣　方	未平倉量變化
新　倉	新　倉	增加
新　倉	平　倉	不變
平　倉	新　倉	不變
平　倉	平　倉	減少

※範例

同一到期月份之期貨合約，交易日T＝1至交易日T＝5之交易情形如下：

T＝1時，交易者A買2口，交易者B空2口，撮合，成交量為2口

T＝2時，交易者C買5口，交易者D空5口，撮合，成交量為5口

T＝3時，交易者A空2口，交易者D買2口，撮合，成交量為2口

T＝4時，交易者C空2口，交易者E買2口，撮合，成交量為2口

T＝5時，交易者C空1口，交易者F買1口，撮合，成交量為1口

請問在T＝5時，

1.未平倉量為多少？　　　Ans：5口

2.交易者B之淨部位？　　Ans：空單2口

3.交易者C之淨部位？　　Ans：多單2口

4.交易者D之淨部位？　　Ans：空單3口

Ans：（提示：列出表格即可解題）

	A	B	C	D	E	F	Vol	OI
T＝1	＋2	－2					2	＋2
T＝2			＋5	－5			5	＋5
T＝3	－2			＋2			2	－2
T＝4			－2		＋2		2	0
T＝5			－1			＋1	1	0
淨部位	0	－2	＋2	－3	＋2	＋1		＋5

二、優缺點

◎優點：未平倉量（Open Interest；OI）增減可以預測商品漲跌強弱的虛實關係。

◎缺點：本身為一量化指標，具參考作用，無明確買賣點。

※請留意，未平倉量並不區分買方與賣方，因為無法判斷兩者之間的力量優勢。雖然未平倉量的數據對於投資者並不十分重要，但有助於判斷選擇權的市場流動性。如果未平倉量很大，應該可以根據合理的價格進行大量的交易，反之，如果未平倉量很小，該選擇權系列可能不具備合理的次級市場。

※雲解：

未平倉量或成交量＝判斷人氣的增減

三、研判技巧

◎未平倉量的減少後趨於穩定時，市場行情一旦有止跌回揚跡象，切不可以拋售，只能積極買進。

◎行情暴漲且未平倉量也急劇上升，走勢在一個月以上向好時，切不可拋售，取下挫價買入。

◎行情急漲同時未平倉量急劇增加，兩週後走勢疲弱時，不可買入，待價格回升時拋售。

◎成交量增加，未平倉量急速減少而出現扭手巾式走勢時，應把獲利的部位平倉。

◎買家所委託經紀商未平倉合約與賣家經紀商對抗時，買家獲利，市況強盛，採低價買進為上策。

◎賣家所委託經紀商未平倉合約與買家經紀商對抗時，賣家獲利，市況疲弱，採回升價拋售為上策。

◎市場大戶在市場作總拋售時，而市況反升，且發生追繳情況時，應以買入為方針。

◎市場大戶在市場作總買入時，而市況反挫，且發生追繳情況時，應以拋售為方針。

◎市場大戶拋售，一般投資者買入的市況不會急劇上升，反彈拋售有利。

◎高價買進的多頭部位在低價停損平倉並試圖反手作空時，可積極買入。

◎低價放空的空頭部位在高價停損平倉並試圖反手作多時，可積極拋售。

◎在上升途中，新月份上市之後，其未平倉量接近其他月份時，市況走勢有變，波動大。

◎高價或低價水準出現大量交投時，市況走勢轉變可能性甚高，獲利部位應先平倉出場。

◎在新月份上市之後一至二個月後，未平倉量創新記錄或經過四個月後在各交收月份中最多時，應以此月份為主買入。

◎大量現貨交收對市況影響通常是利淡，短線看淡。

◎少量現貨低價交收時，是市況惡劣的表現，短期間走勢不會有大作為，轉頭看淡。

◎成交量創紀錄時，市況通常起變化，走勢轉變可能性高，獲利部位應先平倉出場。

◎走勢回升至被認為頂峰時，市況牛皮向好再度上升時，積極買入。

◎市場方向不定，牛皮時有偏多跡象且成交量增加，市況疲弱時，交投疏落，走勢看上較為安全，取低價格買入。

◎市場方向不定，市況牛皮偏軟，成交量增加，牛皮靠淡，交投疏落，走勢看淡，較安全取回升價格拋售。

◎未平倉量在價格創新高時突然暴增，往往不是佳兆，因為：

1.未平倉量增加代表開倉的數量多於平倉。當價格緩步上升，新進場的多方將不斷調高停損價位，一旦價格突然下跌，停損賣壓與價格下跌將形成惡性的循環。

2.未停損出場的新進多頭在價格出現暴挫的走勢後都被套在高檔的價位，導致日後任何的漲勢都可能引起認賠或解套的賣壓，而且這些被套牢的多頭應不在少數。

四、未平倉量分析

五、衍生性商品市場之盤勢分析（期貨與選擇權皆適用）

※圖片來源：

https://winsmart.tw/wp-content/uploads/2021/06/期貨未平倉3-1.jpg

成交量與未平倉量第17章關鍵量能的研判

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 07 Nov 2024 23:30:00 +0000

在價量變化的過程中，成交量常常會出現一些特殊現象，這些特殊現象依其所處波段型態位置不同，涵義也不同，類似K線型態的道理一樣。

一、量能退潮

⑴意義

當MV5出現高峰後向下產生負反轉，並使MV5與MV22產生死亡交叉時，稱為量能退潮。通常股價會出現回檔或下跌的走勢。一般而言，在多頭時期觀察量能退潮比觀察波段起漲還要重要。

⑵量能退潮的概略區分

二、波段起漲

⑴意義

當MV5出現低谷後向上產生正反轉，並使MV5與MV22產生黃金交叉時，稱為波段起漲。通常股價會出現反彈或上漲的走勢。一般而言，在空頭時期觀察波段起漲比觀察量能退潮還要重要。

⑵波段起漲的概略區分

三、中指量

⑴意義

屬於主力控盤的關鍵量能之一。中指量在研判時可以搭配「多空量」指標或是均量走勢觀察。標準型態是取五筆成交量做觀察，第三筆為這五筆中的最大量，並以該筆分別向左右遞減，則該筆即為中指量。運用時只要注意趨勢的走向即可，與K線紅黑或漲跌沒有直接關係，可以搭配MA66（季線）的走向研判。

⑵研判法則

1.當季線走揚，出現中指量時通常為短期相對高點，不適合過度追價。

2.當季線走跌，出現中指量時通常為短期相對止漲點，多單宜逢高賣出。

3.當季線走揚，在相對滿足點出現中指量，通常為主力短期出貨量，後續必須以「主力控盤模式－出貨模式」研判主力是否有完全出貨的行為。

4.在底部區為觀察起漲攻擊訊號的關鍵。

四、順勢量（價漲量增、價跌量縮）

⑴意義

股價趨勢是上漲時，成交量是跟隨著遞增；或是股價趨勢是下跌時，成交量跟著遞減，這種行為就稱為「順勢量」。

⑵目的

觀察小波段行情中，多空的正常力道。例如：當股價是多頭趨勢時，出現上漲順勢量的行為，那麼該波段可以視為多頭攻擊段，正常而言，本波段具有支撐力道，且其正反轉低點為重要支撐點。如果下跌順勢量發生在多頭的整理過程當中，就可以視為「價穩量縮」，在具有支撐的背景下，宜注意作多時機。

當股價是空頭趨勢時，主力沒有作量的必要，因此順勢量比較適用於多頭上漲行情與修正走勢，或是空頭走勢中多頭反彈的行情。

五、逆勢量（價漲量縮、價跌量增）

⑴意義

股價趨勢是上漲時，成交量跟隨著遞減；或是股價趨勢是下跌時，成交量跟著遞增，這種行為就稱為「逆勢量」。

⑵目的

下跌逆勢量依股價所處的位置，約略可分成兩種：①在多頭高檔滿足區之後，通常可以觀察主力出貨的手法。例如：主力壓低出貨就會出現下跌逆勢量、②在多頭行進間或股價下跌末期，出現下跌逆勢量為主力短期壓低進貨的手法。

就上漲逆勢量而言，若是盤堅走勢則往往是上漲無力的現象，宜防股價拉回；若是軋空單或是軋空手的強勢多頭行情，宜防爆量不漲。

六、草叢量

⑴意義

成交量忽然放大，緊接著急速萎縮，如此反覆幾次，形成增－減－增－減－增－減的特殊現象。草叢量的標準走勢是量增且K線中長紅，股價收最高或次高，若盤中曾經因為散戶追價造成漲停現象，但又無法收漲停者則更為真確。草叢量也可以是日出黑K線，這代表主力急於出脫的現象。

草叢量有時亦為「拉高進貨」的方式之一，但是出現的機率較低，所以出現草叢量時，宜提高作多的風險意識。根據經驗，股本較小的個股主力拉高出貨很容易使用草叢量的模式。

⑵模式

1.當某一檔股票有特定人士介入，而股價在拉抬不順、或發現大勢不佳、或發現籌碼不穩定時，往往會放棄持續布局該股，此時必須盡快釋出手中持股，因此成交量就會出現草叢量。

2.部分資金充沛的中實戶，先短期買進某檔股票（可由券商追蹤觀察其進出情形），再藉由釋放「消息面」的短線利多、或經由特定人士喊進拉抬，將此籌碼倒給散戶，藉此賺取短期價差的手法。當發生這種現象之後，股價走勢會隨著疲軟，後勢不易創高或創高後立刻量能不繼，導致股價反轉。

七、量滾量

⑴意義

量滾量有點類似順勢量，一般在由空轉多後的走勢中出現居多，與順勢量不同的是量滾量不需要股價呈現遞增的行為，且為法人股的攻擊模式居多。

⑵目的

通常量滾量的起點會伴隨股價第一筆的攻擊K線，為量能退潮、盤整後或是由空轉多的攻擊。正常而言，量滾量的第一筆會在多空量之上，代表量能發動，而隨後的每一筆量能保持溫和遞增，且遞增的幅度宜控制在三成之下才算標準。

量滾量最忌諱量縮，量縮代表量能不繼，股價正常會隨著止漲而進入修正，如果在滿足區出現修正則必須要有盤頭的心理準備。量縮之後，股價修正何時結束？建議觀察「凹洞量」、「支撐量」或是「中指量」等屬於低檔的量能現象。

八、攻擊量

⑴目的

研判成交量能否提供股價由空轉多所需要的動能。只要是成交量出現「量能退潮」的現象之後就可以套入運用，但必須嚴設停損，以防攻擊失敗形成短期或中期套牢。

⑵成立條件

1.當日成交量＞MV22，或是＞多空量。

2.攻擊量應於當日或隔日使MV5＞MV22。

3.攻擊量當日的成交量必須＞前一天，且使MV5呈現向上的走勢。

4.K線宜出現中紅以上。如果是十字線、黑K線必須呈現價漲3.5%左右。

九、試單量

⑴意義

主力進場嘗試拉抬，測試買盤/賣壓的特殊現象。試單量之後往往伴隨攻擊量的發動。

⑵發生位置

1.低檔區。股價打底準備上漲之前的暖身運動，稱為「低檔試單量」。

2.高檔整理。股價在漲升一段時間之後，處於高檔整理且尚未明顯轉弱時，出現的量能增溫現象，稱為「高檔試單量」。

⑶「低檔試單量」的研判法則

1.當月線（MA22）向下時，均量行為也屬於退潮走勢中，股價仍持續創低，於低檔滿足區之後開始注意。

2.若當日成交量＞前一天，且＞MV5，並在當日或三日內，使MV5呈現正反轉向上的走勢。

3.當日K線為中長紅或是價漲黑K線。

滿足這些條件就是低檔試單量，暗示低檔有特定人士進場或試單。雖然當日不一定就是買點，但必須列入觀察名單。一般而言，低檔出現兩次試單量之後，往往就會出現多頭攻擊，進而完成底部。

十、換手量

⑴意義

在多頭格局的上漲過程中，才有所謂的「換手量」。當股價呈現高點一波比一波高、低點也一波比一波高的多頭格局中，股價上漲到前波套牢賣壓的高點附近，必須提供更多的量能化解套牢的籌碼與短線多頭獲利回吐的賣壓，才有可能將股價推升到更高點。所以換手量的重點就是為了消化最後的套牢籌碼，有利於股價繼續向上挑戰，但是在換手過程中難免會有短線客介入，造成部分籌碼鬆動，因此伴隨著出現的是震盪洗盤。

⑵模式

1.行進間換手

股價出大量突破前波高點之後，隨即出現量縮整理的走勢，但是股價維持高檔整理，整理時間約在一星期內，股價便隨即上揚，展開另一波多頭行情，此換手量稱為「行進間換手」。行進間換手又可分為「關前換手」和「關後換手」兩種。當換手完成後，換手量當日低點是未來波段回檔支撐的重要觀察點。

※關卡價：前波套牢賣壓的高點。

※關前換手：股價上漲到關卡價附近，隨即出現在關卡價之下的量縮整理走勢。

※關後換手：股價正式突破關卡價之後，隨即出現在關卡價之上的量縮整理走勢。

2.一日換手

此模式並非消化套牢賣壓，而是主力在強軋空走勢過程中，藉由不同的外圍主力進行換手，目的是鎖定籌碼，藉機軋空頭與空手的噴出行情，這種換手模式，主力通常採一日的走勢就完成換手，故稱為「一日換手」。

十一、出貨量

⑴意義

當股價上漲到主力既定的目標區之上時，投資人須隨時注意出現的異常大量，因為大量暗示主力有逢高調節籌碼的嫌疑，所以凡此異常大量均可稱為出貨量。

出貨量一般可分為短期出貨與中期出貨，短期出貨反映的是股價進行短期回檔修正，這部分可以利用「中指量」研判。投資人須特別留意中期出貨量，因為中期出貨反映的不只是回檔幅度較深，甚至是轉成空頭走勢。

⑵觀察重點

1.波段漲勢已經滿足後，成交量原本不大，MV22有走平的疑慮，若成交量此時忽然放大則為主力調節籌碼的跡象。

2.所謂大量是指MV22的兩倍以上，或是穿越多空量的上限值。

3.大量當天的K線如果收黑，應防隔日不創高、價跌的走勢。

4.大量當天的K線如果收紅，但紅K實體的1/2處守不住、或隔天價不漲且收黑、或呈現K線日落的下跌走勢，為出貨量的疑慮。

5.在出貨量之後，往往會伴隨著量能退潮的現象。

十二、支撐量

⑴意義

一般是屬於中、長期空頭走勢或多頭中級回檔過程當中，在短期出現大量並使股價暫時止跌的現象，代表短線有特定人士介入支撐股價。這種走勢如果發生在利空消息之後，且股價「超跌」，那麼投資人可以在嚴設停損的前提下，大膽介入作多。

⑵基本作量（價）方法

1.單日出現大量止跌，K線型態為開低收紅且收高，或是呈現「陽子母」的型態，隔一筆隨即收高。

2.當日出現大量之後，K線型態不拘，但第二天的成交量立刻急速萎縮，接著價量呈現溫和遞增，股價低點逐漸墊高的現象。

⑶研判重點

1.股價呈現超跌，尤其是大盤利空之際，公司派往往會介入撐盤。

2.單日成交量約為MV22的兩倍以上，或是穿越「多空量」的上限值。

3.出現支撐量理應出現反彈，並完成底部型態，不可以再破底，以防再度形成套牢籌碼。

十三、防守量

⑴意義

只要在股價上漲或反彈的行情中，出現成交量爆增為MV22的兩倍以上，或是成交量穿越「多空量」的上限值，暫時視為有短期出貨的疑慮。正常而言，股價有極高機會進行回檔的走勢，而這種回檔的過程中，最基本的就是觀察「防守量」出現後股價的變化。

這種量能擴增的現象有可能是短期或中期的出貨行為。一個多頭格局如果要維持大漲小回的走勢，短期出貨行為是不可避免的，因為這是屬於良性換手，換手後主力是否能夠有效掌控籌碼的穩定度，觀察重點就以「防守量」、或「凹洞量」來研判。但若股價已在相對滿足區，且又有中期出貨量的嫌疑時，如果出現的「防守量」守不住，那麼隨後出現的就是量能退潮現象，股價將進行幅度較大或時間較久的修正，甚至出現由多轉空的走勢。

⑵研判重點

1.找出對應股價高點附近可能的出貨量。

2.通常防守量較該出貨量減少約4成。

3.出現防守量時不需要注意均量的走向，亦與K線紅黑無關。一般而言，多頭較強勢的K線組合有利於多頭防守。

十四、凹洞量（價跌量縮→價穩量縮→價漲量增）

⑴意義

所謂凹洞量係指股價由高檔量增開始下滑漸呈量縮格局，經過一段股價下跌成交量萎縮的盤跌行情之後，再轉為價穩量縮的盤底格局，最後則形成價漲量增的上升型態。凹洞量的主要目的是觀察量縮程度，代表的是價量關係降到極低點。因此，不管指數或個股若股價走勢及成交量皆能完成凹洞量的整理，則未來漲勢可期，屬於主力量能控盤的暗號之一。

⑵種類

1.大凹洞量

左右兩側成交量較多，中間平台的成交量時間延續相當的長，表示成交量擴底的時間較長，當右側量增即量比價先行，價漲的開始。

2.小凹洞量

左右兩側成交量較多，中間平台的成交量時間延續較短，表示成交量擴底的時間較短，當右側量增即量比價先行，價漲的開始，但股價回檔及反彈的速度較快。

3.大V字型量

左右兩側成交量頗大，來去匆匆，下跌量縮，上漲量增，兩側寬度較長，為擴散狀的下跌及反彈，跌與漲的時間稍長。

4.小V字型量

左右兩側成交量較窄，下跌量縮，上漲量增，兩側寬度較窄，跌與漲皆會快速。

⑶研判重點

1.當日量必須小於最近大量的一半以下；或者利用多空量進行觀察，當量縮到下限值之下就可以稱為凹洞量。

2.出現凹洞量關鍵點時，宜對應到股價低點附近。

3.空頭行情中，若下跌過程尚未有底部型態的凹洞量現象，往往會有再跌三天的殺短多效應。

⑷結語

1.出現凹洞量中若為大凹洞量，表示盤整時間（無量時間）較長，但籌碼沉澱較久，若該股本質不錯，未來的整理結束，反彈大漲的機會較多。

2,出現凹洞量的操作策略是左邊量大價跌看空，此後價跌量縮仍為盤跌格局，也看空。但若有朝一日量縮價不再創新低（股價或指數呈盤底行情）則開始留意何時出現右側有價揚量增的契機，才是投資介入的好時機。

3.出現V字型量，則宜快速進場與出場，隨時留意盤中的價量變化是否失控，股價變化快速，看多或看空不宜遲疑，否則皆會喪失機會。

4.當出現底部凹洞量時，必須經過短期底部的確認，依經驗法則研判約有三個星期左右的反彈行情可以操作。並在反彈結束之後，觀察整體格局是否有機會形成中期底部。

十五、谷底量

⑴意義

谷底量是指在底部區或在平台整理過程中，股價呈現狹幅的區間震盪整理且暫時沒有明確的方向，其成交量由逐漸縮減，再逐漸增加，整個成交量的分佈就像一個較淺的鍋底型態。

⑵目的

讓原本離差過大的MV5和MV22兩條均量線逐漸靠攏，形成離差很小的情形，同時也具有讓籌碼沉澱的效果。通常會發生在前波屬於主力進貨的走勢之後，呈現這樣「價穩量縮」的整理，易於做出「價量齊揚」的表態行為。

十六、頭部量

⑴意義

當股價上漲到既定的滿足區之後，股價正常會進行盤頭反轉，利用型態學的各種頭部型態，取出的頸線之上稱為頭部區，而屬於頭部區的成交量則稱為「頭部量」。

⑵目的

當形成頭部量之後，籌碼必須經過沉澱才能有利股價的反彈或盤底，也就是在頭部量之後應該注意稀釋量的觀察。正常而言，必須扣減頭部量的兩倍以上，才有完全稀釋的作用。在空頭走勢中，當頭部量被消耗掉之後，一般會先出現一次比較像樣的反彈，反彈後仍會持續下探低點，在經過一次沉澱之後，才容易於該低檔區進行盤底的動作。

十七、底部量

⑴意義

當股價下跌到既定的滿足區之後，股價正常會進行盤底，等待籌碼沉澱、量能萎縮之後，再進行多頭攻擊完成反轉的動作。利用型態學的各種底部型態，取出的頸線之下稱為底部區，而屬於底部區的成交量則稱為「底部量」。

⑵目的

股價完成底部之後，就可以計算該底部區成交量的總和，再利用量能的角度研判，搭配股價不同的預測模式，可以推估主力大概的換手量、出貨量或可能的出貨區。

十八、稀釋量

⑴定義

1.股價在上漲過程中，因融資餘額過高，為使籌碼安定而使股價下跌，把融資餘額消耗掉一定的程度，稱為融資減肥，此為稀釋的目的。

2.頭部形成之後，完成頭部量的消化程度須兩倍以上，才有完成稀釋的作用，而這些被消耗掉的全部成交量就稱為「稀釋量」。這種模式的稀釋，不一定會對應到低檔區，也就是籌碼在沉澱的過程中，股價可能會出現向上修正的走勢。

⑵目的

股價產生頭部之後，籌碼需要經過長期的沉澱才有利再上攻。在沉澱的過程中，部分的人會認賠殺出，部分的人則硬拗等解套。主力為了讓股價順利拉抬，必須讓這些硬拗的籌碼退出，因此會拉一波攻擊盤到套牢區讓這些籌碼解套。此時也會有短線客進場搭轎，所以主力在完成最後一批籌碼的稀釋之後，就會同時進行換手、洗盤的動作，而在這段洗盤之後，股價走勢也將會比較凌厲（※套牢→沉澱→解套→換手→洗盤）。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

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成交量與未平倉量第16章價量分析彙整

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 31 Oct 2024 23:30:00 +0000

一、價漲量增⇒供給可略減／不變／略增、需求一定增加

二、價漲量平⇒供給減少、需求增加

三、價漲量縮⇒供給一定減少、需求可略減／不變／略增

四、價跌量增⇒供給一定增加、需求可略減／不變／略增

五、價跌量平⇒供給增加、需求減少

六、價跌量縮⇒供給可略減／不變／略增、需求一定減少

七、價平量增⇒供給增加、需求增加

八、價平量平⇒供給不變、需求不變

九、價平量縮⇒供給減少、需求減少

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成交量與未平倉量第15章價量分析…價平量縮

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 24 Oct 2024 23:30:00 +0000

一、價平量縮的供需變動情況

◎供給減少、需求減少 ⇒ 股價不變、成交量減少。

屬於背離現象，但不確定性較高。當股價上漲一段時間之後，處於相對高檔位置的回檔修正時，往往會利用價平量縮測試支撐。或是股價在谷底之後翻揚並處於短期高檔，景氣、行情有機會轉變為對多頭有利，但是市場上還有一些雜音，致使一般投資人仍處於觀望態度，因此是等待變盤的先兆，而當價平量縮之後，最忌諱出現量增長黑跌破前波谷底的低點。

二、一般價平量縮的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴谷底時期 ⇒ 盤旋打底

代表股價將繼續往下探底，或是量已經見底將有機會反彈。當K線出現止跌現象時，反彈初期如果呈現價平量縮現象，代表漲勢尚未確定，多頭必須設法補量上攻，否則漲幅不會太大。

⑵多頭初升段 ⇒ 追價買盤不足，漲勢有限，V型反轉除外

代表追價買盤不足，難有大漲機會，漲勢尚未確立，行情可能止漲下跌。而V型反轉走勢因為急殺的末跌段沒有打底行為，投資人往往無法適時切入，當上漲走勢告一段落之後，股價處於狹幅震盪整理，此時的價平量縮代表低檔買進者已經大幅獲利，開始出現惜售心態並準備隨時獲利了結，而空手者卻因漲幅過大導致不敢追價買進。

⑶多頭主升段 ⇒ 買氣不足 ⇒ 回檔整理 ⇒ 考慮賣出

暗示大多數人保持觀望的態度，代表積極追價的意願漸弱，為買氣不足的象徵，未來行情將有可能進入回檔整理的走勢。尤其是遇到前波壓力時，這種現象將更為明顯。

⑷多頭末升段 ⇒ 盤頭 ⇒ 注意賣出時機

當遇到壓力區或是創新高後出現價平量縮，代表股價高點近在眼前，將可能進入盤頭走勢，不容易再創新高，應注意賣出時機。

⑸多空盤整 ⇒ 無影響力

若處於盤整階段，則對於盤勢較無影響力。

⑹空頭主跌段 ⇒ 賣壓減緩

表示賣壓已經減緩，行情可能出現反彈，但反彈幅度不會太大，尤其是反彈過程中再度出現價平量縮，代表支撐力道較小會再續跌，因此不需要積極買進，反而可以趁高融券放空。

⑺空頭末跌段 ⇒ 持續探底，低檔有限 ⇒ 考慮買進時機

代表持續探底中，但賣壓已經減緩，跌勢已呈價穩量縮姿態，低檔可能有限，打底將成，可考慮買進時機。而止跌的研判重點在於末跌段的高點是否能被突破，若無法突破則視為反彈結束，股價將再持續破底。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

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成交量與未平倉量第14章價量分析…價平量平

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 17 Oct 2024 23:30:00 +0000

一、價平量平的供需變動情況

◎供給不變、需求不變 ⇒ 股價不變、成交量不變。

價平量平顯示觀望氣氛濃厚，指數未來仍以原來趨勢發展居多。換言之，發生在①漲勢過程中：股價續漲 ⇒ 建議可持續買進、②跌勢過程中：股價續跌 ⇒ 建議可持續賣出、③盤整期間：尚須一段時間整理，應觀察其價量變化，短期內不須急於介入 ⇒ 建議觀望。

價平量平比較少見，可能發生的情況有：①如果22日均量呈現持平走勢超過一星期，代表目前的趨勢將不會有重大改變，發生在盤跌走勢的股票居多、②發生在狹幅整理過程的股票，因為價平量平暗示多空不明、③股價在連續急漲/急跌之後，突然出現價平量平的現象時，暗示未來可能出現「變盤」。

二、一般價平量平的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴谷底時期 ⇒ 盤底，但多空不明 ⇒ 觀望

暗示股價已經進入盤旋箱型打底期，但是仍屬於多空不明的狀況，沒有訊號不適合進場。

⑵多頭回檔整理 ⇒ 持續盤整或修正將告一段落，等待買進時機

股價可能持續盤整或修正已經暫時告一段落，此時宜等待買進時機，且買進前須先出現明確的止跌訊號

⑶空頭盤整或反彈 ⇒ 盤整或反彈即將結束

根據經驗，以出現反轉的機率最高。亦即，股價將在近期出現盤整或反彈結束的訊號。

⑷空頭末升段 ⇒ 進入谷底盤整

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2020/09/23/20200923-022452_U10931_M641083_1ecc.png

成交量與未平倉量第13章價量分析…價平量增

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 10 Oct 2024 23:30:00 +0000

一、價平量增的供需變動情況

◎供給增加、需求增加 ⇒ 股價不變、成交量增加。

當①收盤價與昨日或前兩日的收盤價相等或是價差極小、或②當日開盤價＝收盤價，且價格漲跌幅度極小時，稱為「價平」。價平量增多為持續原來行情的走勢，但仍須確認。

二、一般價平量增的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴谷底時期 ⇒ 主力開始介入 ⇒ 注意買進時機

當股價下跌很深，價平量增表示股價有可能在此進行打底，但不會立即上漲。這種價量關係往往是主力開始介入的信號，投資人可注意買進時機：①逢低買進、或②等底部型態確定後再進場，股價往往至少有1倍以上的漲幅。

⑵多頭初升段 ⇒ 籌碼良性換手或主力吃貨 ⇒ 漲勢確立 ⇒ 逢低承接或加碼

處於初升段時，應是多頭力道仍在持續醞釀，未來上漲機會很大。此時的價平量增為籌碼良性換手或是主力吃貨的跡象，漲勢確立，投資人可逢低承接或加碼。

⑶多頭主升段 ⇒ 到壓力區/滿足區 ⇒ 賣壓轉強，回檔徵兆 ⇒ 注意賣出時機

當股價上漲到測量的相對滿足區（或壓力區）附近（主升段的中、末期），出現這種現象可能是主力換手或是拉高出貨的先兆，代表賣壓已經漸漸轉強，行情可能進入盤跌走勢，投資人應該注意賣出時機。

⑷多頭回檔整理

◎支撐關卡沒破 ⇒ 趨勢持續往上 ⇒ 擇機買進 ⇒ 末升段

◎支撐關卡跌破 ⇒ 後勢看跌

在多頭回檔的整理期間，價平量增為多頭力道重新醞釀的時機：①如果沒有破壞多頭趨勢的支撐關卡，則價平量增極可能是主力試單量，在未來盤勢朝原來趨勢發生突破時，原來的趨勢將持續發展，可進場擇機買進，且未來將出現多頭末升段、②如果破壞多頭趨勢的支撐關卡，則（整理較久的）價平量增可能是主力出貨量，後勢看跌（盤頭）。

⑸多頭末升段 ⇒ 價平量暴增 ⇒ 主力積極出貨 ⇒ 多轉空 ⇒ 多單出清

當股價上漲至高檔的滿足區後，走勢減緩並呈現盤堅震盪，如果伴隨成交量持續湧現，但股價卻持平，即所謂的「量大不漲」，顯示主力利用高週轉率出脫持股，極有可能是多頭力道逐漸衰退的跡象，往往是股價反轉的徵兆，投資人不宜貿然介入，多單應逢高出脫。在價量走勢圖上，如果價平量增當日留有長上影線的K線型態，且之後接連幾天的後續走勢都無法克服該上影線高點的話，則暗示主力已經出貨，股價將出現重挫。

⑹空頭主跌段 ⇒ 在支撐區 ⇒ 若支撐強，可能反彈

在初跌段及主跌段走勢中，價平量增表示有逢低承接的短線買盤進場，行情有機會醞釀短波段反彈，尤其股價已經進入支撐區時。但須注意：有時根本不反彈而再度續跌，且跌得更兇。

⑺空頭盤整或反彈

◎價平量增 ⇒ 可能反彈

◎價平量大增 ⇒ 反彈尾聲

在空頭走勢的整理期間，價平量增為空頭力道重新醞釀的時機，在未來盤勢朝原來趨勢發生突破時，原來的趨勢將持續發展。留意：①量增的幅度是否過大？②量增之後是否量縮止漲？且量能不再遞增？上述兩個現象如果都成立，那麼往往是反彈的尾聲，大量的位置往往就是相對高點。

⑻空頭末跌段 ⇒ 已有主力介入 ⇒ 適宜介入作多

處於末跌段時，應是多頭力道仍在持續醞釀，未來上漲機會很大。顯示低檔已有主力介入跡象，價已回穩，應有反彈機會，適宜介入作多。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

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成交量與未平倉量第12章價量分析…價跌量縮

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 03 Oct 2024 23:30:00 +0000

一、價跌量縮的供需變動情況

◎供給略增、需求減少 ⇒ 股價下跌較多、成交量減少較少。

◎供給不變、需求減少 ⇒ 股價下跌、成交量減少。

◎供給略減、需求減少 ⇒ 股價下跌較少、成交量減少較多。

發生此種行情，或為價量配合走勢，值得觀察。在上漲趨勢中，價跌量縮通常代表持股者惜售，拉回正常，未來應可續漲。在盤跌（愈跌愈低，慢性下跌）反彈的走勢中，價跌量縮表示行情可能續跌。

價跌量縮代表買進力道減弱且人氣渙散，作多者暫不宜介入。如果在低檔滿足區出現「凹洞量」或「支撐量」並緊接著出現盤底型態，才可以考慮逢低布局。

假設價跌量縮過程中，K線留有較長上影線或以長黑實體收低，不論股價的原始趨勢是上升或下跌，都代表近期行情難以樂觀。但若是留有較長的下影線或日落紅棒，之後股價又能漲過前幾日長黑K線的高點，意味著行情可望止跌回升。

二、一般價跌量縮的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴谷底時期 ⇒ 盤底 ⇒ 注意底部完成訊號

當股價處於中期空頭走勢，22日移動平均線持續下滑，通常會呈現價跌量縮的情形。等到成交量不再創新低並維持三日以上，再出現價漲量增時，股價就進入谷底時期，此時股價反彈觸及前波頸線或末跌段高點理應壓回，在回檔過程中，也會出現價跌量縮的走勢，這也是谷底時期的特殊現象。

⑵多頭主升段 ⇒ 遇壓回檔，持股者惜售 ⇒ 股價續漲 ⇒ 建議買進

暗示股價上漲遭逢壓力區，短線呈現拉回走勢，此時價跌量縮通常代表持股者惜售。當價量關係止穩後，只要出現量增走勢，股價將續漲。

⑶空頭初跌段 ⇒ 跌勢開始 ⇒ 建議賣出

代表多方接手意願不高，屬於跌勢的開始，還有得跌，仍視為賣出訊號。反彈注意價量背離或呈現量大不漲的跡象。

⑷空頭主跌段 ⇒ 持續下跌 ⇒ 建議賣出

代表多方接手意願不高，股價將持續下跌，為探底、殺多的走勢，仍視為賣出訊號。正常而言，長期多頭的中期回檔走勢中，價量幾乎呈現同步狀態，當量能出現極度萎縮且21日均量也走平，如果股價不再創新低，可視為賣壓減輕，未來將會進入反彈的週期。

⑸空頭末跌段 ⇒ 下跌至滿足區，表示賣壓減輕 ⇒ 底部已近 ⇒ 注意買進時機

股價可能持續下跌。但當股價下跌至可能的滿足區，且近期跌幅或是與均線的乖離已經縮小，而成交量同步萎縮到低點時，卻表示賣壓漸弱，暗示底部已近，反轉向上機會大增。此時雖然仍屬於買盤裹足不前，但同時持股者也開始有惜售跡象，因此行情可望於近期進入谷底期，應注意買進時機。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2020/09/23/20200923-022452_U10931_M641088_112a.png

成交量與未平倉量第11章價量分析…價跌量平

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 26 Sep 2024 23:30:00 +0000

一、價跌量平的供需變動情況

◎供給增加、需求減少⇒股價下跌、成交量不變。

正常而言，代表當時的趨勢為盤跌走勢，且此走勢暫時不會產生變化。若發生在較高層級的趨勢上漲過程中，代表散戶退出的現象，所以回檔幅度不會太深，在散戶退出後，主力補量就可以延續原級數的上漲趨勢。反之，原本的趨勢是下跌的，代表散戶持續賣出，股價將持續盤跌，這種現象通常發生於主力出貨結束後，只有散戶交易的「散戶盤」。

二、一般價跌量平的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴谷底時期 ⇒ 股價進入長時間的盤整

⑵多頭主升段 ⇒ 大量？

◎無 ⇒ 散戶賣單 ⇒ 還有機會上漲 ⇒ 建議買進。

◎有 ⇒ 主力獲利回吐賣壓。

當此現象發生在股價漲幅相當大之後，先觀察有無特別大量出現，導致股價回檔？若無，代表主力並未完全出貨，拉回幅度不會太大，有再上漲的機會，此時的賣壓是散戶賣單。若有，有可能是主力獲利回吐賣壓，此時警戒心較高的散戶也會在壓回過程中將持股賣出。

⑶多頭回檔整理 ⇒ 盤軟 ⇒ 等待攻擊訊號

代表盤軟。亦即，股價震盪幅度不大，走勢與氣氛均相當低迷，等待積極的攻擊訊號。

⑷空頭初跌段 ⇒ 賣壓小，下跌有限 ⇒ 觀望

代表賣壓不大，跌幅有限，同時也暗示下跌趨勢在短期內將不容易有所改變，但行情仍未穩定，尚不宜介入。

⑸空頭主跌段 ⇒ 可能續跌 ⇒ 觀望

發生在下跌趨勢中，價跌量未放大或減少，表示股價可能續跌，應持續觀察。若量增則仍有得跌；若量縮有機會反彈。

在主跌段末期出現價跌量平代表賣壓已經縮小，盤勢將有機會出現反彈，但在沒有出現攻擊訊號以前，下跌趨勢將不容易改變。

⑹空頭盤整或反彈 ⇒ 擴底且盤跌

暗示當時走勢屬於低檔的擴底時期，且為盤跌走勢。

⑺空頭末跌段 ⇒ 低檔有限，但尚未穩定 ⇒ 觀望

代表股價持續探底（可謂初次探底），但是因為賣壓減小，暗示低檔有限，只是尚未穩定，所以不須急於介入。此時如果要止跌，在成交量方面，建議觀察底部支撐量、試單量或攻擊量等等對多頭有利的量能訊號。在價的方面，最好是連續三日內不創新低，或是三日見低點，並出現K線的反轉型態。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2020/09/23/20200923-022452_U10931_M641080_3d3f.png

成交量與未平倉量第10章價量分析…價跌量增

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 19 Sep 2024 23:30:00 +0000

一、價跌量增的供需變動情況

◎供給增加、需求略減 ⇒ 股價下跌較多、成交量增加較少。

◎供給增加、需求不變 ⇒ 股價下跌、成交量增加。

◎供給增加、需求略增 ⇒ 股價下跌較少、成交量增加較多。

價跌量增是價量背離的訊號，後勢以偏空為主，但仍待確認。最常於高檔滿足後的初跌段出現，暗示主力壓低出貨的行為，未來走勢將持續下跌。但當大股東申報轉讓或主力將現股轉換成融資時，就不能以壓低出貨來看待，分辨的主要方法是觀察股價的相對位置。

二、一般價跌量增的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴多頭初升段 ⇒ 主力進貨跡象 ⇒ 考慮作多

在①初升段、或②主升段中的初升段出現價跌量增是主力進貨跡象。主力在震盪過程中，高點出脫部分持股，並藉機壓回再補貨，目的：①短線價差、②緩和指標過熱現象。因此，在漲勢初期或低檔盤整階段，可能是多頭力道正在醞釀、有主力介入，所以可以考慮作多，若配合期指未平倉量的增加，未來行情上漲機會甚大。

⑵多頭主升段

◎價跌量大增 ⇒ 回檔徵兆或多頭弱勢。

◎價跌量大增後萎縮 ⇒ 必跌無疑。

⑶多頭末升段 ⇒ 價跌量暴增後萎縮 ⇒ 大跌徵兆 ⇒ 出清持股

在漲勢末期，價跌量增表示多頭獲利了結心態濃厚，也意味著主力大戶在此高檔大量賣出，未來反轉下跌的可能性大增，後勢不宜看好。

當股價上漲至滿足區後，若成交量呈現小幅增加，此為買盤追價意願不足的現象，但不能以此判斷行情會反轉下跌（※可搭配均線研判）。當出現價跌量大增，隨後成交量萎縮，暗示買盤縮手，賣壓將無處宣洩，後勢必跌無疑，尤其股價跌破重要關卡時，若伴隨成交量擴增則更確立為反轉訊號。

標準主力出貨盤之一，會利用急漲走勢創下高點後，隨即出現下跌並伴隨成交量大幅增加。當止跌後股價再度突破前波高點，投資人應開始往上減碼獲利了結，如果當時開盤後股價就一路下跌，則應立即出清持股。

⑷空頭初跌段或主跌段 ⇒ 賣壓沉重，續跌 ⇒ 賣出，不搶短作多

價跌量增代表賣壓沉重，未來股價會持續下跌，建議將手中持股賣出，且不宜貿然搶短作多。

⑸多空盤整

◎多頭走勢 ⇒ 整理的修正幅度擴大。

◎空頭走勢 ⇒ 反彈結束。

在多頭走勢的盤整，通常發生在回檔整理失敗，結果股價向下跌破重要支撐，使得拉回幅度擴大或改變原本的修正型態；在空頭走勢的盤整，通常為反彈結束的現象。

⑹空頭末跌段 ⇒ 特定買盤承接 ⇒ 注意買進時機

正常而言，股價跌幅已經很大的價跌量增，代表低檔有特定買盤承接，盤勢將有機會止跌，屬於底部不遠的訊號，可注意買進時機，但須注意主力可能拉抬失敗的多殺多。例如：①如果大量當日留有很長的上影線時，代表主力拉抬遭逢賣壓，唯一化解的方法是儘快突破這天的最高價，否則股價將會續跌，且跌幅和速度都會加劇、②如果股價破底之後出現大量且收中長紅K線，但股價沒有出現反彈，反而持續下跌，表示主力認賠殺出，這通常是出現消息面或是基本面的利空所導致的現象。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2020/09/23/20200923-022452_U10931_M641081_5c13.png

成交量與未平倉量第9章價量分析…價漲量縮

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 12 Sep 2024 23:30:00 +0000

一、價漲量縮的供需變動情況

◎供給減少、需求略增 ⇒ 股價上漲較多、成交量減少較少。

◎供給減少、需求不變 ⇒ 股價上漲、成交量減少。

◎供給減少、需求略減 ⇒ 股價上漲較少、成交量減少較多。

價漲量縮屬於價量背離現象，未來走勢一般以偏空因應。在正常情況下，價漲量縮代表股價上漲過程中，多頭往上推升力道不足，可視為漲勢末端或反彈走勢，股價可能出現反轉下跌。

但有六種特殊情況，後勢仍以看多視之：①漲停鎖死、②籌碼被有心人士鎖住的個股，產生強勢上漲的惜售現象時，可緊抱持股，直到成交量放大股價不再上漲為止、③多頭漲勢的末升段噴出、④出現消息面、政策面或基本面的重大利多，產生強勢上漲的價漲量縮時，可緊抱持股，直到成交量放大股價不再上漲為止、⑤除權前，空單強迫回補的軋空走勢、⑥股價暴跌之後，強勢止跌的V型反轉上漲。

除上述的情況以外，價漲量縮都應該提防股價產生反轉的訊號，若要破除反轉疑慮，多頭應該在價漲量縮之後做出「補量盤」，亦即，成交量增加並使股價同步上漲。補量後只要再以價漲量增的原則來分析即可。但若價漲量縮是因為漲停鎖死導致成交量萎縮，當之後出現量增時就不是「補量盤」了。

二、一般價漲量縮的走勢通常發生在以下的行情結構

⑴多頭初升段 ⇒ 漲勢有限 ⇒ 觀望

處於初升段或盤整階段時，代表漲勢有限，應採取觀望態度。因為成交量的不足，將不容易使股價持續推升，且此時必須注意是否為一個反彈走勢而已。

⑵多頭主升段 ⇒ 惜售，尚有高點可期

通常此現象是惜售或籌碼被鎖定，當日後出現①「價平量增」、②「價跌量增」、或③先量增再量減的價漲等三種走勢，股價就有可能止漲，進入回檔走勢。

⑶多頭回檔整理 ⇒ 回升不易，並宜防盤整失敗

暗示回升有限。理論上，多頭格局的回檔整理過程應該呈現價跌量縮、價漲量增的型態。如果整理過程中卻是價漲量縮，那麼必須注意未來股價可能無法再創新高，並產生頭部。

⑷多頭末升段 ⇒ 漲勢已弱，股價將出現反轉或盤頭走勢 ⇒ 建議賣出

代表漲勢已弱，多頭追漲意願不高，行情可能到達頂點，股價即將回檔或反轉而下的機率大增。當股價突破前波高點，量能卻無法跟進，此為背離現象，暗示漲勢轉弱，將構成潛在的反轉訊號。

⑸空頭盤整或反彈 ⇒ 弱勢反彈

空頭走勢的盤整或反彈，價漲量縮視為套牢者拉高解套或空單回補所導致的反彈現象。

⑹空頭末跌段 ⇒ 嚴重下跌後形成的反彈惜售走勢

股價重挫之後，低檔逢特定人士介入撐盤而做出強勢止跌線型，短線上想搶反彈者，除非止跌當天就介入，否則會比較謹慎，而套牢者則不甘心在此低檔認賠殺出，希望多反彈一點再減碼，所以量能會急速萎縮。

※參考資料：

「量價破解」精華版，作者：林玖龍，出版者：長海出版社，1999年12月出版。

「台灣股市百科全書」，作者：陳明智，出版者：台芝文化事業股份有限公司，1989年出版。

「股票操作學」，編著者：張齡松、羅俊，出版者：證券出版社股份有限公司，1998年6月二十四版四刷。

「交易員的靈魂」，著者：黃國華，出版者：聚財資訊股份有限公司，2007年8月二版一刷。

「股票投資100招」，作者：胡立陽，出版者：經濟日報，2009年6月初版。

「主控戰略成交量主力進貨、洗盤與出貨的技巧解析」，作者：黃韋中，出版者：環宇出版股份有限公司，2009年9月初版八刷。

「量價進化論：投資人及籌碼生態的物競天擇」，作者：潘建廷，出版者：環宇出版股份有限公司，2008年6月初版一刷。

※圖片來源：

https://image.cache.storm.mg/styles/smg-800xauto-er/s3/media/image/2020/09/23/20200923-022452_U10931_M641085_2ea2.png

金融怪傑結語-End

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 05 Sep 2024 23:30:00 +0000

交易成功絕無簡單的救贖（holy grail）。金融怪傑所運用的操作方法涵蓋了純技術分析到純基本分析－－以及介於這兩種極端之間的方法。儘管操作風格迥異，許多共通點卻很明顯：

1.所有受訪者都有擠身成功交易員的強烈慾望，在許多情況下，他們都能克服重大障礙，邁向目標。

2.所有人都深具信心，能夠長期連續致勝，幾乎可以確定地，他們認為自己的操作就是他們資金最佳而且最安全的投資。

3.每位交易員都有自己的操作方法並且能堅守其方法。紀律是最常提及的詞彙，而且非常重要。

4.頂尖交易員極端看重自己的交易，許多交易員投入大量的時間鑽研市場分析和交易策略。

5.嚴格的風險控制幾乎是所有受訪者交易策略的關鍵要素之一。

6.許多交易員都以不同的方式強調，耐心等待正確的交易機會，並且加以掌握，是很重要的事。

7.以異於群眾的行為方式行事非常重要，也是經常受強調的要點。

8.所有頂尖交易員都瞭解，虧損是操作遊戲的一部分。

9.他們都熱愛自己的工作。

※資料來源：

「金融怪傑」（Market Wizards：interviews with top traders）（上、下），作者：Jack D.Schwager，譯者：俞濟群、王永健，出版者：寰宇出版股份有限公司，1998年11月出版三刷。

※圖片來源：

http://img.epochtimes.com/i6/1003120212291528.jpg

金融怪傑 17.凡．沙普博士（Dr.Van K.Tharp）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 29 Aug 2024 23:30:00 +0000

操作心理學（The Psychology of Trading）

我曾經買賣選擇權，但卻輸了錢。事實上，我不但輸錢輸得很快，而且一直輸，於是我決定退場。我認為輸錢和我個人的心理必然存在著某些關係。在偶然的機會中，參加了一個理財課程，課程上傳授的一項原則是，發生在自己身上的事必然是自己心態的反映。

一般投資的文章中，多半會列出交易成功的十大要素。我發現這十項要素還可以簡化為三大要件：⑴心理要件、⑵管理及紀律要件、⑶決策要件。

心理要件有五個要素，包括①成熟的私生活、②積極的態度、③賺錢的動機、④內心衝突的平衡、⑤講求結果的責任感。當然，賺錢的動機和交易成功之間並沒有顯著的相關性，因為缺少賺錢的動機而內心衝突又大，對交易的成功極具殺傷力。

決策要件包括①對市場技術面具有充分的知識，做出客觀決定的傾向、②獨立思考的能力。對市場技術面具有充分的了解和交易的成功並沒有絕對的關聯。

管理和紀律要件包括①對風險的控制、②耐心、③直覺。目前我並未發現直覺和操盤的成功具有任何關係。

失敗交易員的心理特徵包括：①無法應付高度的壓力、②對生活抱持消極的態度、③內心存有許多衝突，而且④在事情出錯時總是抱怨別人。這種人也不會謹守某些原則作為其操作的規範，而且較容易成為跟隨群眾的人。此外，失敗的交易員較傾向於缺乏組織能力和耐心。當然這不是說失敗的交易員擁有上述所有的特徵，而只表示至少他們具有其中部分特徵。

目前我相信任何人都可以成為成功的交易員，只要他能按照成功的要素去做。基本上，這只是學習的問題。很多人極端固執己見。不願放棄自己所相信的老舊觀念和想法，就我個人而言，我也不否認我的看法可能犯了錯誤。

事實上，我相信當沖或短線操作很難賺到錢。我同時相信，沒有操作技巧在本質上就是成為成功交易員的心理障礙。一般人因為缺乏判斷力、缺乏目標或有心理衝突，因而無法思索比較有系統的操作方法，更別說是加以試驗了。

無法成為成功交易員的最重大心理障礙是一般人在進入金融市場之前，往往不會做好心理準備。金融市場是一個試探個人心理障礙的好地方。多數人最終會遠離金融市場，而只有少數人下定決心要找出有效的操作方法。這種人最後所要克服的心理障礙會從市場本身轉向尋找有系統的操作方法。

交易員最根本的心理障礙即是如何處理風險。例如，操盤要成功的兩項最基本規則是：①停損（※小賠停損出場）和②持長（※獲利持股續抱），但是大多數人卻無法做到這兩點。如果您認為錢本身很重要，那麼您或許就不願小賠出場，結果反而將小賠拖成了多賠，最後更變成大賠。而在這種情形下您卻又認賠了。相反的，如果帳面上賺了錢，您就會想立即獲利了結，其中的原因是希望到了口袋的錢不會跑掉。賺得越多，您就會無法抗拒獲利了結的誘惑。多數人總是逃避賺錢的風險，而接受賠錢的風險，亦即賺小錢卻賠了大錢。

如果您認為金融操作只是一場遊戲，不按照以上兩項原則操作就是犯規的話，您就會很自然得照章行事。您應該在每天早上思索這些規則，在一天的結束反省當天的交易。如果自己未按規則行事，便應該自我警惕，好讓自己往後能採取適當的行動。

第二個主要的心理障礙是無法應付心理壓力。心理壓力通常會以兩種形式表現出來，一是憂慮，一是訴諸生理上的自然反應。人類的大腦僅有有限的空間儲存資訊，如果您的心理為憂慮所盤踞，大腦就勢必無法有效應付所面臨的問題。生理自然最普遍的型態是在受到壓力時，訴諸以往所學習到的反應方式。例如：一般人在壓力下通常所做的決定會是不做任何反應，或是採取其一貫的行為模式，或是按照經紀人的建議而行，但是這樣簡單的反應方式很少是正確的。甚至一般人在受到壓力時，也傾向於成為群眾的追逐者，因為別人的行為輕易地就能加以模仿，無須下決定。但這種行為在金融市場上就一定會輸錢。

面對壓力的另一種生理反應方式是思考事情的層面變得很狹隘，而且不認輸。這種人會不斷努力做出在市場買進賣出的決定，希望扳回輸掉的錢。但實際上，魯莽而無理性的決定會讓您輸得更慘。消除心理壓力的正確方式應該是設法找出造成壓力的原因，並發展紓解的方法。心理壓力的產生經常和個人對事物的看法存在著相當緊密的關係。改變自己對事的看法，有時的確可以紓解個人心理上的壓力。多數人在輸錢的時候會表現得焦躁不安，但成功的投機客則了解，要贏錢的話，先輸點錢是可以接受的。或許多數投資人應該改變對輸錢的看法。

第三個障礙是心理衝突。我們每個人的心中都擁有相互衝突的意念。例如說，想要賺錢但又不願意承擔風險。事實上，您必須設法了解自己心中的各種意念，並予以調和。

第四個心理障礙是多數交易員會讓情緒主宰交易。事實上，任何操作會產生問題或多或少都和情緒有關。最簡單的方法就是控制個人的姿勢、呼吸和肌肉舒張。改變這些因素或許就可以改變個人的情緒。

最後，獨立做決定也是重大的心理障礙。一般人會參考世俗的分析或看法，作為買進賣出的依據。事實上，您所需要的操作系統只要能夠迅速告訴您如何行動就夠了。

情緒是否為影響交易成功的重大障礙？我的看法是情緒只是一種徵兆。我也不認為解除上述的心理障礙就是創造交易成功的條件，教人如何有效的從事操作也很重要。傑出交易員成功的原因是分析技巧比較高，還是因為比較能控制自己的情緒？我認為當然是比較能控制自己的情緒，同時擁有這兩方面優點的說法，顯得過分誇張。

學習交易成功之道必須要在三方面學習，亦即①信念、②心理狀態和③心理戰略。只要模仿傑出交易員這三方面的長處，您就一定能夠成功。根據以往我對傑出交易員所做的調查結果顯示，我發現他們相信：

◎金錢本身並不重要。

◎輸小錢是可忍受的。

◎金融操作是一場遊戲。

◎坦然接受失敗是致勝的重要關鍵。

◎一進場就知道會贏。

許多人從事金融操作的目的是希望賺大錢，這就是造成他們失敗的原因。因為他們過分重視金錢本身，很難在輸錢時停損，甚至無法在賺錢時持股續抱。如果把金融操作視為一場遊戲，而且一定要按照遊戲規則去玩，一切都會變得很容易。此外，儘管計劃周詳而且願意坦然接受失敗，傑出交易員仍會嚐到多次失敗的苦果，但是他們知道，以長期而言，自己一定是贏家，因此也比較容易應付小挫折。

多數交易員在進場之前都會對市場做詳盡的研究。在這一點上，他們不但具有信心，而且有決心要在進場時就要獲得成功。因此我相信，真正的與虛妄的信心之間存有三項差異。首先，真正的信心源於對市場的了解，如果只有信心，那麼或許就會遭到一連串的麻煩。其次，對於自己的操作方法必須經過長時間的測試，如果一味迷信自己操作方法的正確性，這種信心也一樣只是幻覺。最後，要有決心成為成功的交易員。一旦下定決心，您不但會相信自己做決定是正確的，而且似乎一切事態的變化也會順乎自己的意志。

如果您要求一般人列出他們操盤失敗的原因，您大致可以將答案分成兩大類。第一類是不認為自己有問題，而是抱怨市場，抱怨經紀人，抱怨內線交易，甚至抱怨技術指標或操作方法出了差錯。一般人的確都有抱怨別人而保護自己的傾向。但是，如果您只抱怨別人，您就可能會一再犯錯，因為認為一切都是自己無法掌握的。當出差錯時，最好的方法就是捫心自問到底自己錯在哪裡，了解做錯決定的關鍵何在。在做任何決定之前要多思考各種可能發生的情況。改變決策的方法就可能改善操作的成果。

其次，當一個坦承自己在操作上有缺陷時，您可以發現出差錯的原因多半是源於某些心理狀態，最常的包括：

◎我對市場太缺乏信心。

◎市場讓我感到憤怒。

◎恐懼來的不是時候。

◎我對未來過分樂觀。

一旦了解自己的心理狀態問題，您就可以採取應變措施，因為這一切都在自己的掌握之中。我並不是說控制心理狀態就能使操作獲得成功，事實上，這只是成功的部分條件。瞭解自己必須對自己的成敗負責時，您便能掌握投資成功的關鍵。成功的人知道要對自己操作的結果負責，而失敗的人卻不如此。控制個人的心理狀態又可以說成是要守紀律。心理戰略其實就是個人思考的步驟。

什麼是成為傑出交易員最難克服的心理障礙？我認為只有兩大困難：①缺乏從事金融操作的強烈意願。除非一個人自己心甘情願要成為傑出交易員，否則誰也沒辦法指導他、②一個人始終不覺得自己的操作犯了錯誤。這種人從不承認自己犯錯，因此他的錯誤會不斷重覆出現。

以我個人的經驗，要提供一個比較有效的金融操作訓練課程，其傳授的內容應該包括基本分析、從事金融操作的信念、心理狀態和心理策略，最後才是提供操作的技巧。

※作者訪問後之感言

沙普博士認為，透過模仿並學習傑出交易員的心理特徵，可以成功地改善任何交易員的操作績效。

※資料來源：

※圖片來源：

http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/oEXUmicp81GVibI10bFudGbAPOcgrE3nCUBfZBGYkLPvLhwc3TqtJYYsvdweYFZs2GcHeP2sibQ2uFtOtzvib7a76w/0

金融怪傑 16.湯尼．沙利巴（Tony Saliba）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 22 Aug 2024 23:30:00 +0000

「一口」決勝（〝One-Lot〞 Triumphs）

交易是我的生命，交易讓我覺得自己與眾不同，讓我有存在的意義。有一位交易員告訴過我：「沙利巴，在偷第二件東西時，在您的一隻手碰到它之前，另一隻手千萬不要離開第一個。」這就是我的操作方法，總是有保險。市場變幻無常，但不管怎樣，我知道我最壞的際遇。我的損失總是受到控制。

為什麼許多來到交易廳的交易員最後輸得兩手空空？我想這些交易員最大的問題是，他們認為自己比市場了不起。他們不畏懼市場，而且既不自律也不用功，這些人都會慘敗。但大部分的場內交易員真的很用功。

社會大眾對市場最大的錯誤觀念是認為市場應該上漲，讓他們賺錢。如果策略正確，在任何市場狀況您都能賺錢。不管是期貨、選擇權或現貨市場總有很多工具可用，因應各種狀況擬訂遊戲的計劃。

我怎麼因應虧損？您怎麼虧錢？不是當天交易不順就是部位不對。後者才是問題所在，最好脫身不做。所以我不是平倉就是中立它，因為這樣您才能浮起來。當您處在一艘破洞進水的船上，您不會再挖個洞想要讓水流出去。如果交易虧損是因為決策錯誤，我會休假一天，拋開一切，到外頭晒晒陽光，放鬆自己，忘掉煩惱。

交易致勝的因素是冷靜、專心和自律。自律尤為首要信條，有了理論，還要能恪守它。不過，還要有開放的心胸，一旦發現理論錯誤，要能通情達變。

遵守的交易規則是漸進漸出，因此能分散風險。我不願一開始下大單。永遠尊重市場。不要認為任何事都是理所當然。做好功課，每天總結，找出對錯，這也是功課的一部分；另一部分則是預先規劃。明天我要做什麼？如果走勢和我的想法相反，或什麼事情都沒有發生的話，該怎麼辦？想想所有的「如果…」。要未雨綢繆，不要只是事後補救。

※作者訪問後之感言

沙利巴的交易成就受人矚目，不在於幾次交易大賺特賺，而是在交易過程中控制風險贏得利潤。本書訪問的許多傑出交易員，不是一夕功成名就。這些交易員有個共通處：有自信且堅忍不拔，屢敗屢戰，最後終能成功。另一個重要特性：即使在艱困的環境，依然嚴格控制風險。

沙利巴能夠成功也要歸功於勤奮用功和檢討許多不同情況，防範未然。經由預測各種「如果」的各種情況，他能夠加以掌握。對許多人來說，傑出交易員給人的印象是天生好手，才思敏捷，接近擁有第六感。實際上卻沒有這麼神，大部分的情況是卓越的交易員痛下苦功，未雨綢繆。許多成功交易員每晚都做功課，沒有偷懶，或讓其他事情妨礙其日常的市場分析。當他們脫離自律，通常導致虧錢。

※資料來源：

※圖片來源：

http://pic2.ooopic.com/10/31/52/37b1OOOPIC5a.jpg

金融怪傑 15.湯姆．包得文（Tom Baldwin）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 15 Aug 2024 23:30:00 +0000

大無畏的場內大戶（The Fearless Pit Trader）

我是靠觀察市場上的每筆交易來學習交易的，我會整天站在交易廳內觀察市場動態，並發展自己對市場的看法。如果我的看法後來證實是正確的，就算我沒有從事交易，也是值得的。同時，在交易時，我也可以就眼前的市場行為，根據過去觀察的心得，來決定我下一步動作。我所謂的市場行為指的是市場走勢與交易員的操作手法。市場走勢會一再重複，而市場作手也會一再重複相同的動作。

我的交易大部分都是「搶帽子」，對每筆交易的要求我只要求能拿多少就拿多少。我買進與賣出也許只相差一點點，甚至只有一檔，不過並不一定。您必須根據市場的情況下判斷。如果您手中握有的部位不錯，就應該盡量發揮它的潛力。

我一開始自有定見，但如果事情的發展非我所料，我會隨機應變。場內交易員當中，能夠賺到100萬美元以上的人大約只有1%，這1%的場內交易員與其他99%的場內交易員之間的區別在於努力與否，也就是毅力是否堅強的問題。另外，在我們這一行中，您必須把對金錢的顧慮拋到腦後，這也就是說，您不能為金錢而交易。

沒有患得患失的心理是交易員成功的主要條件之一。一個新進的場內交易員是否會成功，最重要的判斷標準是輸家絕對不夠努力。大部分的新進場內交易員總認為任何一筆獲利與虧損的機率是50對50，他們就不會想到去增加獲勝的機率。他們不夠專心，不肯注意影響市場動態的各項因素。其實您一眼就可以認出他們來，他們的面前好像立了一道牆。所謂影響市場動態的各項因素指的是基本面的因素外，還包括其他市場的動態，如道瓊工業股價指數與黃金市場等。另外還有一點，他們的毅力與耐心不夠，等不及真正交易良機的到來，就想進場交易。

一般交易員最常犯的錯誤是交易次數太頻繁。他們不會慎選適當的交易時機，當他們看到市場行情波動時，就想進場交易，這無異是強迫自己從事交易，而不是居於主動地位耐心等待交易良機。耐心是交易員獲致成功非常重要的一個條件。

我敢打賭，大部分的人在其前五筆交易中，都可能會獲利。他們因此會認為：「交易實在太簡單，等於是只賺不賠。」可是他們忘了，他們的交易之所以能夠獲利，是因為他們在進場之前，已經耐心地做了許多準備工作。一旦獲利之後，他們就會對交易掉以輕心，而且交易次數也變得頻繁起來。

假如我知道這筆交易遭逢虧損，我會出場觀望，不過我會挑選出場的時機。不要輕易放棄任何一筆交易，這是我交易風格的主要特色之一。有許多交易員在遭逢虧損時會急著出場，因為他們當初接受的訓練就是要儘快停損。然而如果他們多忍耐一下，甚至只要幾分鐘，也許原本只能在7美元賣出的部位，可以賣到10美元。在某些交易上，如果您能堅持久一點，虧損的規模可能會因此而減少。

使用分析圖表，是為了進行短期分析。我從事交易總是儘可能在最快的時間內獲利，並把風險降到最低。我認為使用交易系統只會導致虧損，您知道為什麼會有交易系統問世嗎？因為一般人對自己的能力缺乏信心。如果您真有一套萬無一失的交易系統，您大可以靠它賺進幾百萬美元，又何必以一套29.95美元的價格出售呢？（※交易系統是指程式交易。）

交易其實就和其他工作一樣，您必須努力、專心投入，創造自己的運氣。為什麼我的運氣不錯？因為我每天在交易廳內觀察市場六小時，學習掌握機會，當機會出現時，我毫不猶豫的去掌握。根據場內交易員適者生存的法則，只要您能夠堅持一年就會獲利，可是要堅持一年不是一件簡單的事情。

假如您因為交易獲利而自以為永遠不會遭逢虧損，或者假如您忘記自己交易獲利是因為參考了各項指標的話，那您就完蛋了。高明的交易員應該沒有自我。要做一個成功的交易員，應該把自我縮小到只對自己的交易能力具有信心的範圍之內。當交易遭逢虧損時，您不能讓自我與自尊心蒙蔽理智，您應該把自尊心放在一邊，放棄該筆交易。

※作者訪問後之感言

包得文勇於向風險挑戰的個性，是他交易成功的關鍵因素之一。包得文在和不熟識的人相處時，態度若非冷漠，就是極端親切，不過通常都是前者。

不要以金錢來論交易的成敗。就他而言，金錢只是從事交易的一種計算工具。可是大部分交易員都是以金錢來衡量自己的成敗，這樣的態度會對交易決策造成干擾。舉例來說，假設您以5000美元從事一筆交易，後來卻遭到虧損，只剩下3000美元。在這個時候，假如您以金錢來衡量這筆交易，例如您想到，虧損的那2000美元足以讓您去渡一次假，就算您對這筆交易仍具信心，您還是會拋出手中的部位。

包得文提出的另一個觀點，其實有違傳統觀念。他指出在交易遭逢虧損時，不要急於出場，應該多等待一會，選擇最有利的出場時機。包得文所要強調的是，在市場行情波動最劇烈的時候，並不適合出場，只要您能多堅持一會，您也許可以找到一個對您較為有利的出場時機。當然，這項原則應該只適用於能夠確實執行風險控制策略的交易員。（※自註：在進場時就應該預設行情不利於己時的出場時機，並在第一時間執行停損出場。）

※資料來源：

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金融怪傑 14.布萊恩．吉爾伯（Brian Gelber）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 08 Aug 2024 23:30:00 +0000

從經紀人到交易員（Broker Turned Trader）

別人的意見並不一定都是正確的，更重要的是，我應該要學會靠觀察市場來從事交易。就某方面來說，具有準確的直覺並不是交易成功的必要條件，不過有助於交易的成功。直覺往往會告訴您應該如何進行交易。

努力與否和交易成功並沒有直接的關係（※努力不一定會成功，但是不努力則一定不會成功），您必須「瞭解自己」並把這種認知運用到市場交易上。假如您不調整自己，您很可能就會因為一筆大獲全勝的交易而對市場掉以輕心，結果又重重地從天上摔到地下。您也可能會因為交易持續虧損而心灰意冷，乾脆跳樓自殺。這就是您必須瞭解自己的原因，藉以調整自己的情緒。

我想我比大部分的交易員都要成功的原因，是因為我是個好聽眾。我每天大約會和25位交易員商討市場行情。大部分的交易員都不願聽您的意見，他們只會告訴您他們的意見。然而我卻不同，我會仔細聽他們對市場的看法。有時候，我知道自己的看法是正確的，那麼我就會依照自己的看法從事交易。有時候，我知道別人的交易進行的非常成功，那麼我就會聽從他人的意見。我不在乎我對市場的看法正確與否，重要的是要賺錢。

當沒有患得患失的心理時，通常做的會比較好。只要沒有適合自己的交易機會，就站在一旁等待。當求功心切時，反而會諸事不順。所謂「求功心切」是指即使沒有好的交易機會，也硬是要進場交易。

有些交易員在技術方面相當純熟，可是卻難以獲得成功，我認為都是由於其自尊心過強，無法承認自己所犯的錯誤。另外，有一些交易員無法成功，是因為他們害怕遭受虧損。換句話說，交易要成功，重點在於避免虧損，而不是害怕虧損。如果您一開始就怕虧損，那就完了。能夠坦然受失敗與虧損，是交易員獲致成功的條件之一。

我最服膺的交易法則是遭逢虧損時，千萬不要想加碼攤平。然而一般交易員在遭逢虧損時，會犯下交易過量、一心指望撈本的錯誤。我在交易虧損時，我會適量經營，有時候，我乾脆暫停交易。擺脫過去重新出發是一個好習慣。當交易不順手時，我也會把手中一些還不錯的部位一起拋出，因為它們最後也一定會變得對我不利。

※作者訪問後之感言

吉爾伯指出投資人誤用了經紀人所提供的分析資料。他強調投資人往往會用經紀人所提供的長期分析資料來從事短線交易。在這種誤用資訊的情況下，即使資訊正確也常常會使交易蒙受虧損。

顯而易見地，彈性與壓抑自尊是吉爾伯成功的兩大要件。對於炙手可熱的交易員，他強調：「我會聽從他們的意見與看法…我對市場的看法是否正確並不重要，重要的是我是否能靠交易賺錢。」

最後，吉爾伯對交易虧損或不順手的反應，他建議投資人要「擺脫過去，重新出發。」即使手中還有一些不錯的部位，也要趕快脫手，「因為它們最後一定也會變得對您不利。」其實您只要恢復交易的信心，您隨時都可以東山再起。

※資料來源：

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金融怪傑 13.馬克．威斯坦（Mark Weinstein）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 01 Aug 2024 23:30:00 +0000

全勝交易員（High-Percentage Trader）

我可以達到如此高比例的獲利率是因為我害怕市場的詭譎多變。我發現成功的交易員通常都是最畏懼市場的人。市場交易的恐懼心理迫使我必須慎選進場時機，假如我覺得市場情況不對，我乾脆就不進場。至於如何選定進場時機，我則是靠經驗與神經系統交相作用來決定的。假如我的神經系統要我出脫手中的部位，那必然是市場狀況喚起了我的知識與經驗，而要求我這樣做。

我的交易很少遭逢虧損，是因為我總是選擇最適當的時機進場。大部分的人都不會等到市況明朗才進場。他們總是在黑夜中進入森林，然而我則是等到天亮才進去。印度豹雖然是世界上跑得最快的動物，可以追得上大平原上的任何動物。可是，牠總是等到有十足的把握才會發動攻擊捕捉獵物。牠也許會在草叢中躲藏一個星期，等待合適的獵物與適當時機的出現。選擇與等待萬無一失的機會發動攻擊，就是我的交易原則之一。

另外，我也經常觀察我後院中的麻雀，當我餵牠們麵包時，牠們總是一次只取一小塊，然後立刻飛走。牠們不斷地飛來飛去，每次只取一塊麵包，儘管來回衝刺數百次所取得的麵包量只足夠一次食用的份量，然而這也就是獵人為什麼容易獵到鴿子，卻難以捕獲麻雀的原因。這是我另一項的交易原則。

比如說，假如我確定S&P 500指數會上揚，我絕不會試著尋找底部，也不會等漲到頭部才出場。我會選擇在S&P 500指數上揚的過程中，漲勢最兇猛的一段時間進出，就如同麻雀會取麵包一樣。

我會使用各種技術指標如：走勢圖、波浪理論、甘恩分析法（Gann analysis）、費伯納西數字（Fibonacci numbers）、週期、人氣、移動平均線和各種動量指標來判斷進場的時機。一般人認為技術分析不可靠，主要原因是他們通常只願意使用自己喜歡的指標。我認為全能的技術指標根本不存在，您必須學習各種指標的使用方法。

我的學習方式是用膽識去學習並累積經驗。在決定進場時，我總是等待市況失去上漲或下跌的衝力時，反向操作。我不會在股市行情發動之前，猜測其變動的方向。我總是讓市場告訴我行情變動的方向。另外，我也可以透過股市的各項技術指標來研判市場行情可能的變動方向。

我認為一般人對市場最大的誤解是認為市場交易就是賭博。一般人還有一個誤解，就是以為市場行情會受到消息面的左右。當股市在基本面或技術面都是指向多頭行情時，這樣的大勢絕不會因為某條新聞而使情勢逆轉。另外，大眾傳播媒體解釋市場行情下跌的原因，也會引起一般人的誤解。大眾傳播媒體總是說，市場行情下跌是因為獲利回吐所致。我認為大眾傳播媒體不應該有報喜不報憂的心態。他們應該明白告訴一般大眾，市場行情下跌乃是由於投資大眾遭逢虧損所致，而不光是獲利回吐。

我所遵循的交易原則是：

1.必須做好自己的家庭功課。

2.千萬不要有志得意滿的心理。如果洋洋自得，您就會忘記風險。要記住，最好的交易者都是最謙卑的人。

3.要知道自己的極限。每個人都有極限，即使最高明的交易員也是如此。

4.不要受別人意見的左右，要有主張。

5.耐心等待機會。知道什麼時候應該退場和知道什麼時候應該進場同等重要。

6.交易策略必須具有彈性，以反應市場的變化。大部分交易員最常犯的錯誤，就是交易策略總是一成不變。他們常常會說：「他媽的！怎麼市場情況與我所想的完全不同？」為什麼要相同呢？生活不總是充滿了未知數嗎？

7.不要被獲利的喜悅沖昏頭。天下最難做到的事情之一就是如何持續獲利。一旦賺到錢，您就會希望繼續賺更多的錢。這樣一來，您就不可能懷疑自己既定交易原則的正確性，而這就是導致自我毀滅的原因。

對新進交易員的忠告是：您必須學會如何面對虧損。這項工作比學習如何在交易中獲勝更為重要。假如您認為自己永遠都會是贏家，那麼當您遭逢挫折時，您很可能就會因此怨天尤人而一蹶不振。另外一項忠告是，要儘快阻止虧損的擴大。大部分的交易員都是在長期忍受虧損，因為他們只會一廂情願的希望虧損不要擴大，他們同樣也會過早獲利了結，因為他們深怕勝利的果實在轉眼之間就會溜走。這樣的觀念是不對的，他們應該停止虧損擴大，並讓獲利持續。

※作者訪問後之感言

威斯坦的交易能夠獲勝，具有一項關鍵性的因素，即是他進場的時間。威斯坦只有在交易所有條件都符合他的要求，以及他確信交易時機已經到來時，才進場交易。有許多交易也許具有很高的獲利率，但是除非威斯坦具有高度自信，否則他絕不會進場交易。換句話說，除非威斯坦認為市場完全符合他的交易條件，否則再好的交易機會，他也寧願放棄。

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金融怪傑 12.詹姆斯．羅傑斯二世（James B. Rogers, Jr）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 25 Jul 2024 23:30:00 +0000

賤取貴出（Buying Value and Selling Hysteria）

不論是買進或是賣出，我總會先確定自己不會賠錢。只要買賣標的確實有其價值，即使我判斷錯誤，也不致虧損太多。我對每筆交易都深具信心，否則我根本不會從事交易。投資的法則之一是袖手不管，除非真有重大事情發生。大部分的投資人總喜歡進進出出，找些事情做。他們可能會說：「看看我有多高明，又賺了三倍。」然後他們又會拿賺來的錢去做別的事情，他們就是沒辦法坐下來等待大勢的自然發展。

進場試試手氣，其實就是導致傾家蕩產的絕路。我總是靠等待，最後您會發現錢就在腳邊。若干在股市遭到虧損的人會說：「賠了一筆，我一定要設法把它賺回來。」越是遭遇這種情況，就越應該平心靜氣，等到市場有新狀況發生才採取行動。

我都是根據基本面從事交易，偶爾也會看分析圖表。有時候，分析圖表會告訴您市場上已經出現極大的背離，在這種情況下，我通常會考慮是否要繼續作多或作空。我通常會尋找事實真相，做為交易的根據。有時候市場會不顧基本面的重大變化而我行我素。您也許能察覺到市場上正在醞釀某些重大變化，可是這並不表示別人也察覺得到。如果市場行情一直朝著不應該走的方向前進，您遲早會看到市場行情爆發逆轉的現象。

有許多人把1987年10月的股市大風暴歸咎於電腦程式交易，這根本就是完全不瞭解股市當時的情況，政客與投資大眾在遭逢虧損時，總會找個代罪羔羊來出氣。

市場可以漲得比我的預期高，也能跌得比我認為的低；我以前會認為我知道的事，別人一定知道，我的消息都來自報紙，沒有任何內幕消息。現在我明白：我知道的事，別人不一定知道；大部分的人沒有前瞻眼光看清半年、一年或兩年後的事。股市裡什麼事都可能發生，因為股市裡有太多人不明瞭到底發生什麼事。

除非知道自己在做什麼，否則最好什麼也別做。除非等到一個完全對自己有利的時機，否則最好不要貿然進場，這樣即使您犯下錯誤，也不會遭致重大傷害。如果是基本面改變而使股市呈現逆轉，最好的方法便是儘快認賠了結。可是如果您認為基本面的看法並沒有錯，那麼乾脆什麼也不要做，靜待市場平靜下來。沒有什麼所謂帳面上的損失，帳面上的損失就是實際的虧損。

投資大眾對市場行為最大的錯誤觀念是認為市場永遠是正確的。我可以向您保證，市場通常都是錯誤的。千萬不要跟隨市場一般的看法，您必須學會自我思考與自我判斷。大部分的投資人都不會這麼做，他們寧願追隨市場的走勢。「市場走勢永遠是您的朋友」這句話其實並不正確。依樣畫葫蘆很少能使人致富。與市場走勢亦步亦趨，短期之內也許可以獲利，但是絕對無法長久。我追隨的是市場供需的大勢，一般投資大眾追隨的市場走勢，只是在於行情看漲時買進，看跌時賣出。

我所依循的交易原則是儘量尋找市場的頭部與底部，決定是否要逆向操作。不過除非您真的瞭解整個市場，否則不要逆向操作。另外，要牢記這個世界不斷在改變，要留意這些改變並善加利用。您應該既能買進，也能賣出。您應該具有接受任何投資工具的彈性。

我絕不攪和，也絕不抱著玩票的心理從事交易。除非您知道自己能掌握市場情勢，否則不要輕舉妄動。我從事交易絕不畫地自限，我非常具有彈性，願意接納任何投資工具。對我而言，放空星元、作多馬來西亞棕櫚油或買進通用汽車股票，其實都是一樣的。

如果市場實際情勢與看法不符合，我什麼也不做，等到兩相符合後再採取動作。我每週都會看一下市場走勢圖，靠這些資料，我可以知道市場目前的情況。假如您不知道已經發生的事，又如何預測未來。這些資料給我的是事實，而不是預測。今天的市場甚至與十九世紀的市場也無二致。導致市場行情漲跌的因素一直是一樣的，供需法則並沒有改變。

好的投資決策其實只是普通常識，但是具有這項常識的人卻不多。有很多人看的是同樣的資料、同樣的事實，但卻無法判斷未來。投資大眾有90%都是隨波逐流，跟著別人行動，只有少數高明的投資人或是交易員，才能夠從同樣的事實中，看出別人所無法察覺的線索。這種觀察入微、洞燭機先的能力卻不尋常。

※作者訪問後之感言

羅傑斯告訴我：「我可能不適合您採訪，因為我可以說是全世界最爛的交易員，我不但經常持有某一部位長達數年，而且從來沒有選對進場的時機。」他認為我的採訪對象應該是高明的交易員，而不是一名成功的投資人。所謂的交易員是指注重投資股市大勢所趨的人；投資人則是注重選擇具有獲利潛力股票的人。換句話說，所謂的投資人永遠是多頭，而交易員則可能作多，也可能作空。

詹姆斯．羅傑斯二世的基本交易原則：

1.因其價值而買。如果您是因為商品具有實際價值而買進，即使買進的時機不對，您也不致遭到重大虧損。

2.等待催化因素出現。市場走勢時常會呈現長期的低迷不振，為了避免使資金陷入如一灘死水的市場中，您就應該等待能夠改變市場走勢的催化因素出現。

3.市場瘋狂時賣出。羅傑斯的方法是等待行情到達瘋狂，分析市場行情是否漲得過高，在基本面確認後放空，確信自己的觀點正確無誤，然後堅持自己的空頭部位，上述步驟中最困難的是最後兩項。也許這項原則還應附帶一個條件：凡是欠缺分析技巧或財力支撐其信心的投資人或交易員，應用此項原則可能會遭致重大損失。

4.要非常挑剔。要耐心等待完全對自己有利的交易機會出現。千萬不要為交易而交易，要耐心等待，直到具有高獲利的交易機會出現，再投下資金。

5.要有彈性。不要畫地自限，把自己固定於某個市場或某種交易型態上。

6.千萬不要遵循市場一般的邏輯思維。換句話說，您必須要有自己的見解。

7.在面對虧損的部位時，要知道何時該堅持，何時該出脫。假如您發現原來的分析錯誤，而且市場走勢對您不利時，套句羅傑斯的話：「越早認賠了結，損失越小。」但是如果您堅信自己的分析與預測是正確的，就應堅守自己的部位。不過，這項原則只適用於具有高明分析技術，以及完全瞭解自己所要擔負風險的交易員。

※資料來源：

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金融怪傑 11.馬提．舒華茲（Marty Schwartz）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 18 Jul 2024 23:30:00 +0000

冠軍交易員（Champion Trader）

我認為自己必須比競爭對手有更萬全的準備，要做到這一點，就在於每天辛勤工作。我相信人從困境中會學到更多的東西。

當我能把自尊與是否賺錢分開來時才開始成為股市贏家。這也就是說，從我能接受錯誤開始。在此之前，承認自己失敗要比賠錢還要難受，我以前總認為自己不可能犯錯。在我成為贏家之後，我會告訴自己：「假如我錯了，就得趕緊脫身，因為有道是：『留得青山在，不怕沒柴燒。』我總得為下筆交易留些資本。」在這樣的觀念下，我總是把賺錢擺在維護自尊之前，如此，面對虧損也不會太難過。

一個人在遭逢虧損時，很少具有當機立斷、認賠了結的決心與勇氣。從事交易時，手中持股遭逢虧損卻仍然不肯放棄，可以說是自尋死路。遭逢虧損雖然已經使我大量失血，可是我仍然堅守控制風險的原則。您必須保存實力，捲土重來。

我對電腦程式交易厭惡極了。以往股市行情起落有一定的脈絡可循，然而電腦程式交易卻破壞了這個脈絡。從事電腦程式交易的公司以人為的力量來改變股市正常的走勢。

無論您在何時遭受挫折，心中都會很難受。大部分交易員在遭逢重大損失時，總希望能立即扳回來，因此越做越大，希望一舉挽回頹勢。可是，一旦您這麼做，就等於注定要失敗。從事交易不可能不犯錯，在遭逢打擊之後，立刻減量經營並不是在於要賺多少以彌補虧損，而是在於重拾自己對交易的信心。

市場交易最引人入勝之處在於自己永遠具有改善自己能力的空間。從事其他行業的人，也許可以用其他方法來彌補自己原先的錯誤，但是身為交易員必須直接面對錯誤，因為數字是不會騙人的。在遭逢虧損時，我一向很快認賠了結，這也許就是我成功的關鍵因素之一。

我的交易哲學是，要求自己在每個月都獲利，甚至每天都獲利。我的交易原則是：

1.在持有部位之前，總會先檢查其移動平均價格，看看當時的價格是否高過移動平均價格。我不願違背移動平均線所顯示的走勢。

2.尋找在股市創新低價時，卻能站穩於底部以上的個股，這種股票體質一定比大勢健全。

3.在決定買進或賣出之前，我也會先自忖：「我真的要持有這個部位嗎？」

4.在交易獲利了結之後，放一天假做為獎勵。任何人從事交易時，都會經歷一段持續獲利的大好光景，因此，每當我持續獲利一段時間時，我就會減量經營，遭逢虧損的原因通常都是獲利了結之後卻不收手。

5.在持有部位之前，也應該事先決定到底自己願意承擔多少虧損。設立停損點，且要確實遵守。

6.或許最重要的原則是：努力、努力、再努力。

7.其他重要的原則就是資金管理、資金管理、最後還是資金管理。

8.可能到我斷氣的那一天，我還是在尋找更好的交易方式。

為什麼大部分的交易員最後總是輸錢？因為他們寧願賠錢也不願意承認自己的錯誤。大部分交易員在面對虧損時的反應是「只要我不虧錢就出場。」為什麼一定要等到不賠才出場呢？這只是面子問題。我之所以能成為一名成功的交易員，就是因為我終於能把面子拋在一邊。「去它的自尊心與面子問題，賺錢才是最重要的。」

如果有人想成為交易員，我會給他的忠告是：學習如何接受虧損。另外，除非您的資本增加兩倍或三倍，否則不要擴大您的部位。大部分的人一旦開始賺錢，就立刻擴大自己手中的部位，這是一個嚴重的錯誤，嚴重得足以使您傾家蕩產。

※作者訪問後之感言

舒華茲的操作沒有「順勢而行」之類的原則。他認為市場就是競技場，而其他的交易員都是他的死敵。馬提．舒華茲的經歷對於經常遭逢虧損而難以突破的交易員而言，是一項相當大的鼓勵。舒華茲在最初10年的交易生涯中，總是挫折不斷，經常瀕臨破產邊緣。

他的成功來自兩個要件。第一是他找到完全屬於自己的交易方式，而每位交易員都必須找到完全屬於自己的交易方式。第二個要件則是舒華茲態度的改變，當他把面子問題放在追求成果的後面時，他的交易就變得無往不利。

風險控制也是舒華茲成功的關鍵因素之一。他的交易原則之一就是要在持有部位之前，事先確定自己在這筆交易中所能承擔的風險。在遭逢重大虧損後，要減量經營，而更重要的是，在交易獲利之後，也要採取減量經營的策略。舒華茲解釋，虧損往往都是跟隨在成功的交易之後，因為成功帶來志得意滿，而志得意滿卻會帶來得意忘形和粗心大意。

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金融怪傑 10.大衛．瑞安（David Ryan）

noreply@blogger.com (Fish佳瑜) — Thu, 11 Jul 2024 23:30:00 +0000

投資股票彷彿尋寶（Stock Investment as a Treasure Hunt）

我幾乎讀遍所有有關股市投資的書籍，我認為必讀的書有①歐尼爾的＜股票賺錢術＞、②尼可勞斯．達弗斯（Hicholas Darfas）的＜如何在股市賺200萬美元＞（How I Made Two Million Dollars in the Stock）、③艾德因．李伊弗（Edwin Lefevre）的＜股票作手回憶錄＞（Reminiscences of a Stock Operator）、④傑西．李爾摩（Jesse Livemore）的＜如何從事股票交易＞（How to Trade in Stocks）、⑤理察．樂夫（Richard Love）的＜超級強勢股＞（Super Performance Stocks）、⑥柯米．基格（Kermit Zieg）與蘇珊娜．塞格（Susannah H.Zieg）合著的＜成長股素描＞（Profile of a Groulth Stock）、⑦馬蒂．史威格（Marty Zweig）的＜華爾街致勝之道＞（Winning in Wall Street）、與⑧山姆．威斯坦（Sam Weinstein）的＜多空操作秘訣＞（Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets）。

我每次買進一支股票，就會記下買進的理由。這樣的做法有助於記住強勢股的特性，然而更重要的是，這有助於我瞭解自己所犯的錯誤。從做筆記中學到絕不要追高殺低。用歐尼爾的CANSLIM方法選股，盡可能遵守既定的交易原則。絕不聽信股市謠言與耳語，越聽信股市謠言與耳語，在股市遭致的損失就越大。

我的選股程序是：首先，我觀察個股的技術圖表，然後記下走勢較為強勁的股票。換句話說，我記下所有值得仔細觀察的股票。我每週觀察約4000支股票，光憑這些，我就能瞭解大勢所趨。

第二，在記下自己比較感興趣的股票之後，接下來我會檢查這些股票過去5年的盈餘成長紀錄，並比較其最近兩季與前一年同期的盈餘成長，後者可以告訴您股票的盈餘成長是否衰退。例如某支股票在過去5年的盈餘平均成長率為30%，看起來相當不錯。然而如果其最近兩季的盈餘成長率卻只有10%和15%，這就可能表示其盈餘高成長的時代已經結束。當然，5年的盈餘成長紀錄與最近兩季的盈餘必須合併考慮。每股盈餘的級數越高越好，至少級數要在80分之上，90分更好。事實上，我所買進的股票當中有許多的級數是99分。

依我的經驗，股市通常有預期心理，每股盈餘有一事令我訝異，亦即我會認為每股盈餘開始表現非常亮麗之前，股價早已大漲。許多人都這麼想，他們說：「現在買進太晚了，每股盈餘報告已經公布了。」然而，我分析幾百支漲勢最凌厲的股票後發現，許多情況是每股盈餘報告公布一陣子後，股價仍然挺升。股市疲軟不振會使高盈餘股票無法動彈，一旦壓力解除，這些股票就會一飛衝天。另外，投資大眾的錯覺也會阻礙高盈餘股票得上漲，也許有些人會以為這些股票無法繼續維持其以往的高盈餘水準。

第三，除了每股盈餘外，我還用相對強弱指標做為選股的標準，相對強弱指數至少要80，最好能在90以上。就我的經驗來說，任何一支股票在到達頂部時，其相對強弱指標都相當高。要避免買到已經漲到頂部的股票，我會在第一個步驟，即觀察個股走勢時，就把已經漲得過高的股票淘汰出局。然而相對強弱指數較高的股票，通常還會持續上揚好幾個月。相對強弱指數越高的股票越值得投資，如果有兩支股票的相對強弱指數分別為99與95，我會選擇99的那一支。一旦相對強弱指數開始下降，我就會立刻拋出該股，即使該指數仍在80以上。所以我不但注意強弱指數本身，同時也注意相對強弱指數的變動。就相對強弱指數與每股盈餘而言，在選股時我可能會把相對強弱指數擺在每股盈餘之前。相對強弱指數往往會在公司盈餘報告公佈之前，就先有所反應。

第四，我也會以各產業之間的相對強弱指數做為選股的依據之一，＜投資人日報＞會把各產業的相對強弱指數分為0到200級，我通常只會選擇最高50級的產業股。

第五，我會檢查個股流通在外股數。我都是選擇該股數在3000萬股以下，而且最好是只有500萬到1000萬股的股票。就供需觀點來看，3000萬股以上的股票，其供應量較多，因此需要較多的資金才能推動它們上揚。

第六，最好是擁有如共同基金等機構投資人的支撐力量，因為機構投資人才是真正促使股價上揚的主力。不過，機構投資人擁有的比例不能太多，最好是佔流通在外股數的1%到20%。

第七，除了以上這些要素外，還要留意股票本身應該具有吸引投資人的炒作題材。

我用上述方式篩選7000支股票，大約只有70支能符合要求，我會再從這70支中篩選7支出來。這些股票不但要完全符合我的條件，同時過去的表現也必須令我滿意。例如這些股票過去是否曾經上漲一倍？我所買的股票之中，有許多在我買進之前，股價早已上漲一倍或二倍了。因為這表示往後該股仍會一段不尋常的漲勢。如果情事進展順利，股價上漲一倍只不過是剛開始而已，它也許會再上漲一倍。簡單地說，我在股市中所選擇的股票無論在盈餘或是技術分析方面，都是表現得最突出而強勁的。

在選股條件如此嚴格裡，被選中股票的表現大約只有50%令我滿意，這是因為我會儘快出清虧損的股票，我規定自己持有的股票的跌幅不能超過7%，而我只是靠幾支個股，其價格在一年內能上漲2倍或3倍的股票來賺錢。如果股票表現良好，我通常會持有半年到一年，漲勢不夠強的大概只持有三個月，至於虧損的股票，我最多只持有兩週。對於買進的股票，我沒有設定出場目標，而是通常等股票上漲，築好另一個底部，當股價跌破這個底部時就停損出場。

如果您認為某支股票前景海闊天空，而這就是您要買進該支股票的唯一理由，那麼您沒有理由不使用市價委託的下單方式，只管買進就對了。在股票下跌時也是如此，如果您認為該支股票即將下跌，儘快賣出就是對的。

我買進某支股票是因為該股票具有極大的上漲潛力，股價創新高即表示沒有人會為解套賣出股票而對其造成壓力。有時候股價創新高時，市場壓力反而會使股票下跌，要避免這種情況，其實可以從成交量得到線索。如果某一天的成交量突然加倍，而股價也創新高，這就表示有許多人對該股票感興趣而大肆搶進。如果股價創新高，成交量卻只放大10%，那麼就得小心了。

在股價創新高的第一天，我會儘快買進。如果股價創新高後，卻又跌回至其原先盤整區的頂部，而沒有跌破，面對這種情況，我會繼續維持原有的持股。如果跌回至其原先的盤整區間，我就會把手中持股至少減少一半。但如果跌破盤整區的底部時，就得設法停損。從技術觀點來看，如果股票跌破盤整區的頂部，是利空指標。事實上，在買進股票的當天就獲利，是顯示您將靠這筆交易獲利的最佳指標。

當股票在上漲一段時間之後開始盤整，您希望看到的應該是成交量呈現萎縮。成交量萎縮之後再放大，即表示整理已經完成，該股將更上層樓。如果整理時成交量卻放大，代表有許多人急著脫手。在股價創新高時，您所希望看到的應該是成交量擴大，在盤整時，您所希望的卻應該是成交量萎縮。當股市或某支股票觸底時，您所看到的應該是成交量放大而且股價停止下跌，這表示已獲得支撐，有許多人在此刻逢低承接。

歐尼爾認為本益比不重要，我卻認為買進本益比偏低的股票，獲利的可能性比較大。我所謂的本益比較低的股票，是指該股本益比和S&P 500種股票平均本益比相同到兩倍者，因此如果S&P 500種股票的平均本益比為15，宜買進本益比介於15到30的股票，一旦某支股票本益比比S&P 500種股票的平均本益比高出許多，進出的時機必須更精準，因為本益比偏高，犯錯的機率就升高，所以我避免買進本益比高的股票。最能獲利的情況是找出某支盈餘很強的股票，且其本益比和大盤本益比相同。

股市走勢其實會一再重複。拿1960年表現最好的股票來與1980年表現最好的股票相比，兩者之間的特性其實是一致的。

作空要比作多至少困難三倍。空頭市場來臨時的最好辦法就是作壁上觀。如果我所持有的股票表現欠佳，我就斷定空頭走勢已經來臨。如果股市大勢仍處多頭，而領先股卻在下跌，這表示空頭市場正在逐漸形成。一旦我手中持有的股票有五種或六種股票被迫以停損出場，這就是預警的訊號。空頭市場的訊號還有道瓊30種工業股價指數走勢圖與單日漲跌股差數走勢圖，後者會比前者早幾個月登頂。單日漲跌股差數走勢圖是指紐約證券交易所每日上漲的股票家數，減去下跌的家數，所得的差數連成的線形圖。

如果您能從自己的每筆交易中學到一些新東西，您的交易技巧就必定會越來越高明。如果一個人熱愛自己的工作，成功的機會一定比較大。從錯誤中學習，這是在股市中獲勝的唯一方法。股市中蘊藏的最大樂趣即是在於尋找明日之星～尋找具有飆漲潛力的明星股。選股根本就是一場遊戲。對我而言，這就如同玩尋寶遊戲一樣。在這兒某處藏著一顆明珠，而我要把它找出來。

※作者訪問後之感言

雖然我所採訪的交易員大都熱愛操盤，然而卻沒有任何一人表現得瑞安如此狂熱。對他而言，選股是非常有趣的遊戲，根據他的說法，選股就像尋寶。瑞安到現在都還無法相信，竟然有人願意付錢給他去玩尋寶遊戲。

在股市中賺錢的傳統法則是：低價買進，高價賣出。然而大衛．瑞安卻不如此想，他的主張是：高價買進，更高價賣出。瑞安的成功之道，基本上是靠其嚴格的選股策略。他利用得自威廉．歐尼爾的選股方法，再加上辛勤的工作與深入的分析，才在股市中開創一片天地。

交易員一旦偏離其既定的交易法則，就注定要虧損。做筆記是瑞安操盤的一大特色。每當買進一支股票時，他就記下買進的理由；每當增加或減少持股時，他也會記下自己的看法。這樣的作法，可以使他更瞭解明星股的特性，然而，也許更重要的是他可以藉此避免重踏覆轍。

瑞安和歐尼爾一樣，只買最好的股票。面對虧損時，絕不留戀，會儘快停損。他每筆交易所能容忍的虧損絕不超過7%。這種停損法則是每一位成功交易員交易策略中最不可或缺的一項工具。

※資料來源：

※圖片來源：

http://i0.hexunimg.cn/2013-08-21/157274243.jpg

Fish佳瑜

成交量與未平倉量 第24章 成交量指標…成交量市價趨勢指標

成交量與未平倉量 第23章 成交量指標…量強弱指標VR

成交量與未平倉量 第22章 成交量指標…逆時鐘曲線

成交量與未平倉量 第21章 成交量指標…人氣指標OBV

成交量與未平倉量 第20章 成交量指標…多空量

成交量與未平倉量 第19章 價量的思考觀念

成交量與未平倉量 第18章 期權之未平倉量

成交量與未平倉量 第17章 關鍵量能的研判

成交量與未平倉量 第16章 價量分析彙整

成交量與未平倉量 第15章 價量分析…價平量縮

成交量與未平倉量 第14章 價量分析…價平量平

成交量與未平倉量 第13章 價量分析…價平量增

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金融怪傑結語-End