Фундаментальный анализ

EUR/USD: Испания и М.Драги!

Konstantin.Bochkarev — Wed, 30 May 2012 08:15:44 +0000

Основная идея среды на Forex и в EUR/USD сводится к тому, что новостной фон и ситуация по Греции и Испании – это понижательный риск для евро, а выступление 30 мая главы ЕЦБ Марио Драги, напротив, надежда для игроков на какой-то мифический отскок в краткосрочном периоде.

Испания окончательно превращается в тему #1 на финансовых рынках, что, наверное, и правильно. В случае с Грецией пока, такое ощущение, консенсус сводится к тому, что до 17 июня ни ЕЦБ, ни кто именно еще греческой проблемой заниматься не будет. Логика здесь проста и элементарно сводится к тому, что сделает ЕЦБ сейчас, что-то хорошее для Афин, а греки возьми и выкини в июне какой-либо еще фокус. В общем, провинившаяся экономика еврозоны в чем-то сейчас идет своим путем.

Куда все интереснее с Испанией, так как сейчас все более становится понятно то, что для того, чтобы хоть как-то охладить ситуацию в Европе накануне 17 июня, нужно убедить инвесторов, что Мадрид и Барселону ЕС в беде не бросит. Причем, учитывая то, что масштаб проблем Испании с каждым днем становится все больше, можно предположить, что те или иные вербальные интервенции по испанскому вопросу могут быть, если не на этой, то на следующей неделе.

Напомним, что в понедельник на первый план вышли проблемы испанского банка Bankia, далее во вторник агентство Egan Jones понизило рейтинг Испании, а в среду утром разговоры зашли о том, что глава ЦБ Испании Ордонез на месяц раньше уже 10 июня уйдет в отставку, оставив пост председателя. Тут же видим доходность 10-летних гособлигаций Испании в районе 6.5%, что по опыту Греции, Португалии и Ирландии предполагает предоставление стране пакета спасительных, что само по себе может быть сейчас непросто сделать. Другой не менее интересный индикатор – это рынок акций Испании или фондовый индекс IBEX, который в понедельник и вторник потерял по 2%, хотя европейские биржи были стабильны и даже подрастали.

В случае с Грецией при этом новостной фон пока банально сводится к тому, что аналитики и стратеги пока продолжают нагнетать обстановку, выпуская большое количество исследований на тему того, как все плохо будет 17 июня:

· Bloomberg: выход Греции (0.4% от мировой экономики) из зоны евро в плане последствий может ударить и по Китаю.

· Спад деловой активности будет не только в Европе. JPMorgan оценивает снижение экроста на 1% в еврозоне и 0.7% в других регионах. Пострадают ориентированные на экспорт страны от Великобритании до Китая, а также Россия из-за падения цен на нефть.

· Citigroup: ранее риск выхода Греции из зоны евро оценивали в 75%, теперь в базовом сценарии исходят из того , что 1 января 2013 года Греции в союзе не будет.

· Bofa/ML: сокращение ВВП от развала зоны евро по крайне мере порядка 4% будет, как это было после краха Lehman Brothers.

· Bofa/NL: евро упадет ниже 1.20, рынок акций еще на 10%.

· Credit Suisse: S&P500 упадет в случае выхода Греции на 20% до 1200 пунктов.

В общем, негласное правило «продавай EUR/USD на ожиданиях 17.06, покупай по факту» будет актуально еще какое-то время.

Что касается выступления сегодня главы ЕЦБ Марио Драги, то теоретически многие готовятся к тому, что оно прольет свет на предстоящее заседание ЕЦБ 6 июня, в частности, обозначит возможные шаги регулятора по поддержанию ситуации в Европе. В этой связи отсутствие какой-либо конкретики относительно того, как Драги намерен спасать еврозону, может еще больше напугать инвесторов, вызвав еще большее снижение цен на рисковые активы.

Добавим, что мы зарабатываем на трендах, а не на отскоках, поэтому гадать о масштабе возможной коррекции под М.Драги не хотим. Куда больше нас интересует то, что до этого 4 месяца по EUR/USD был «боковой» тренд или топтание на месте, почему бы сейчас соответственно 1-1.5 месяца рынку свободно не попадать.

Продолжаем удерживать «короткие» позиции в EUR/USD с целями в районе 1.20.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Мнение экспертов Admiral Markets представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Пред.: EUR/USD: продолжение!

EUR/USD: продолжение!

Konstantin.Bochkarev — Tue, 29 May 2012 05:48:33 +0000

Все выводы, которые мы сделали в понедельник, вновь сводятся к тому, что пока конъюнктура для единой европейской валюты складывается исключительно как неблагоприятная.

Во-первых, с точки зрения технического анализа, показательно хотя бы то, что весь рост в паре EUR/USD в понедельник закончился в районе уровня 1.2625, который ранее нам был известен как значимый уровень поддержки, а теперь соответственно может считаться не менее существенным сопротивлением. В этой связи все случившееся это не более чем коррекция на пробой; естественно, что несколько негативным сигналом для продавцов евро в моменте будет закрытие недели по EUR/USD выше 1.2625.

Во-вторых, показательна реакция рынков на новости из Греции о том, что популярность партий, поддерживающих второй пакет мер помощи Афинам, несколько возросла в последнее время. В данном случае само за себя говорит то, что 28 мая для рынка акций Франции и Германии началось с бурного роста, однако по итогам дня CAC потерял 0.16%, а DAX снизился на 0.26%. Аналогичная реакция в принципе и в EUR/USD. В общем, думается всем отчетливо понятно, что за счет данного рода новостей общая картина валютного рынка никак измениться не может. Реальное, что может повлиять на ход торгов в EUR/USD и вообще на рынках, так это резкое вмешательство в происходящее ЕЦБ или ФРС (QE, LTRO, скоординированные действия). В этом плане показательным может быть выступление Марио Драги 30 мая, в рамках которого, возможно, будут те или иные намеки на содержание предстоящего заседания ЕЦБ 6 июня.

Реальная проблема же в случае с Афинами заключается еще и в том, что рынок изначально готовиться к двум основным сценариям развития событий после 17 июня. Первый сводится к победе левых или радикалов, которые могут развалить еврозону, а второй, следовательно, к тому, что к власти вновь придут консерваторы. Реальность же такова, что есть еще и третий, и четвертый сценарии развития событий. Так, с одной стороны, мы не исключаем сохранения безвластия в Греции и повторения майской ситуации, когда после выборов 6 мая стороны просто не смогли сформировать какое-либо правительство, что сулит нам сохранение неопределенности и еще одни выборы. С другой стороны, есть риск того, что рано или поздно левые и консерваторы все-таки создадут коалиционное правительство, которое будет напоминать пороховую бочку.

Что касается испанского вопроса, то здесь без вмешательства ЕЦБ чуть ли уже не в июне нужно говорить про еще один «bailout», но теперь уже для Испании. Можно в принципе забыть про все и смотреть только на гособлигации Испании, где есть и взлет доходности 10-летних бумаг в район 6.4%, не так далеко находящихся от точки невозврата или 7%, и расширение до рекордных уровней спрэда испанских бумаг к немецким. Если взять все риски по стране, то они следующие:

· Риск утраты доступа к рынку капитала и собственно необходимость предоставления стране пакета спасительных мер.

· Риск возможного банкротства системообразующих банков. Здесь, в частности, до конца непонятно, как быть с небезызвестным Bankia, которому нужно порядка 20 млрд евро и не совсем понятно, откуда правительство Испании в итоге возьмет эти деньги. Показательно и то, что накануне акции банка падали в моменте почти на 30%.

· Риск банкротства отдельных регионов страны (Каталония).

В общем, если бы Греции не было, то на понижение в EUR/USD мы бы ставили просто исходя из текущего масштаба проблем в Испании. Также мы бы делали поправку на то, что в моменте поддержку евро могут оказывать ожидания, что ЕЦБ в одиночку или с другими ЦБ все-таки вмешается в происходящее и предложит те или иные меры, способные успокоить инвесторов накануне 17 июня.

В остальном тренд по EUR/USD сохраняется нисходящий, мы продолжаем удерживать «короткие» позиции.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Пред.: 28.05.2012 EUR/USD: торговые рекомендации!
След.: EUR/USD: Испания и М.Драги!

28.05.2012 EUR/USD: торговые рекомендации!

Konstantin.Bochkarev — Sat, 26 May 2012 11:35:16 +0000

Отличительной особенностью (характеристикой) наших текущих позиций на продажу в EUR/USD, открытых в диапазоне 1.2550-1.32, следует считать то, что они в значительной степени больше привязаны к временному фактору, чем к конкретным ценовым уровням, хотя такие тоже есть.

Говоря о тайминге, мы банально исходим из того, что до выборов в Греции 17 июня рынок по EUR/USD будет находиться в состоянии свободного падения, а фундаментальная картина сводится негласному правилу «продавай евро на ожиданиях выхода Греции из еврозоны, откупай по факту». Другой временной ориентир сводится к 6 июня, когда состоится очередное заседание ЕЦБ, под которое евро могут «гнать» вниз, на ожиданиях новых мер смягчения денежной политики в еврозоне (LTRO, rate cut).

Целевые уровни (куда летим)

Недельный график EUR/USD

· Если следовать стратегии Peter Brandt (Diary of a Professional Commodity Trader), то имеет смысл исходить из того, что у нас был диапазон 1.2625-1.3485 величиной в 860 пунктов, на которую мы как раз и можем снизиться в районе поддержки 1.18, учитывая прохождение по итогам недели уровня 1.2625.

· Теоретически стоп-лоссом или точкой отмены данного рода «медвежьих» ожиданий может быть максимум недельной свечи, на которой произошло прохождение поддержки 1.2526 или уровень 1.2825.

· Целью для снижения курса EUR/USD также может быть поддержка 1.1860, знакомая нам по 2010 году, когда Греции был предоставлен 1-ый пакет мер помощи.

Недельный график EUR/USD

· Другой вариант определить возможные целевые уровни для снижения курса евро может сводится к анализу предыдущих фаз снижения курса EUR/USD в рамках текущего долгосрочного нисходящего тренда по данной валютной паре.

· 1-ая фаза август’11-сентябрь’11; 1.45-1.315 или 1350 пунктов.

· 2-ая фаза октябрь’11-январь’12; 1.4250-1.2625 или 765 пунктов

· Если исходить из того, что 3-ья фаза началась от февральских’12 максимумов у отметки 1.3485, то целью для игры на понижение теоретически могут быть уровни 1.3485-0.1350=1.2135 и 1.3485-0.0765=1.2720, который мы собственно отработали еще на прошлой недели.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

Пред.: 23.05.2012 Русская рулетка (часть I). USD/RUR по 40, RTS по 500
След.: EUR/USD: продолжение!