<rss version="2.0" xmlns:content="http://purl.org/rss/1.0/modules/content/" xmlns:media="http://search.yahoo.com/mrss/"><channel><title>פאנדר - פורטל קרנות נאמנות</title><link>https://www.funder.co.il</link><image><height>134</height><width>75</width><url>https://www.funder.co.il/images/icon.gif</url><title>פאנדר - פורטל קרנות נאמנות</title><link>https://www.funder.co.il</link></image><description>פאנדר - פורטל קרנות נאמנות</description><language>he</language><item><title><![CDATA[מדדי הדגל עלו היום בכ-1%]]></title><description><![CDATA[‏

הסקירה היומית של שוק ההון ליום ראשון 29.9.2024

שוק המניות

שוק המניות בת quot;א לא עוצר, ואחרי עלייה ממוצעת של כ-5% במדדי הדגל בשבוע שעבר, הוסיפו היום מדדים אלו עוד 1%. המסחר התנהל על רקע אירועי סוף השבוע, שכלל מצד אחד המשך של הישגים מול החיזבאללה ובראשם חיסול נאסראללה, אך מנגד הורדת דירוג כפולה לישראל ע quot;י סוכנות מודי #39;ס.

עליות השערים מצביעות על אופטימיות בשוק לגבי ההמשך, נקווה שתתברר כנכונה ולא נתבדה.

מחזור המסחר היה גבוה יחסית ליום ראשון והסתכם ב-1.35 מיליארד שקל.

מדדי הדגל עלו כאמור בכ-1%, כשרק 25 מניות ממדד ת quot;א-125 רשמו תשואה שלילית.

בין המניות הגדולות בלטו המניות הדואליות נייס (2.4%+), אורמת (1.8%+), אלביט מערכות (1.6%+) ואייסיאל (1.6%+).

בין היורדות הבולטות  ndash; מניות השבבים קמטק (2.6%-) ונובה (1.1%-) שמושפעות יותר מהירידות מעבר לים בענף מאשר מהאירועים במדינה.

שותפות אנרג #39;יאן זינקה 8.9% במחזור של 18 מיליון שקל על רקע הפגיעה הקשה שהנחית חיל האוויר בטילי חוף-ים של חיזבאללה, שהפחיתו את הסיכון למאגרי הגז  ndash; בעיקר של תנין וכריש שבשליטת אנרג #39;יאן. 

שותפות רציו פטרוליום זינקה 77% בעקבות החלטת רציו אנרגיות להגדיל החזקותיה ולאשר באסיפה ביצוע הצעת רכש מלאה ליחידות פטרוליום בפרמיה גבוהה של יותר מ-100%.

טכנופלס ונצ #39;רס זינקה היום 38.5% לאחר שדיווחה על התקשרות במזכר עקרונות להכנסת פעילות  quot;סקיילוק quot; העוסקת בתחום חם מאוד היום  ndash; פתרונות טכנולוגיים לזיהוי, איתור ויירוט רחפנים לא מורשים.

מדדים ענפיים בולטים

מדד ת quot;א נפט וגז בלט מעל כולם עם עלייה של 3.2% בהובלת אנרג #39;יאן (8.9%+), קבוצת דלק (4.6%+), ניו-מד (3.6%+) וישראמקו (2.5%+). כאמור לעיל, הפגיעה הקשה בהנהגת חיזבאללה והשמדת טילי חוף-ים שאיימו על המאגרים שבבעלותן הביאו רוח חיובית לענף.

יום חיובי גם לענף הנדל quot;ן  ndash; מדד ת quot;א נדל quot;ן עלה 1.5%, ת quot;א בנייה הוסיף 1.7%. שיכון ובינוי עלתה 3.7%, אאורה 3.5%, ג #39;י סיטי 3.4%.

ת quot;א קלינטק עלה 1.2% בזכות אוגווינד (10.4%+), ורידיס (5.7%+) זוז פאוור (5%+) ואלקטריאון (3%+).

שוק איגרות החוב

בשוק איגרות החוב הקונצרניות, מדדי התל-בונד עם ירידות קלות של עד 0.2%.

במדדי התל גוב בעיקר ירידות שערים, שהגיעו בתל בונד שקלי 10+ ל-0.4%-.

*תשואת האג quot;ח הממשלתית ל-10 שנים עומדת על 4.90%.

דיווחים מעניינים מאתר המאיה

שותפות רציו אנרגיות דיווחה על זימון אסיפה כללית מיוחדת לאישור ביצוע הצעת רכש מלאה ליחידות ההשתתפות של שותפות רציו פטרוליום במחיר 0.35 ₪ - יותר מפי 2 ממחיר הסגירה בחמישי האחרון. 

טכנופלס ונצ #39;רס שפועלת מזה זמן למימוש השקעותיה ובחינה של אפשרויות השקעה, דיווחה היום על התקשרות במזכר עקרונות לא מחייב למיזוג החברה הביטחונית סקיילוק שעוסקת בפיתוח ומכירה של פתרונות טכנולוגיים להגנה מפני רחפנים.

חברת הקלינטק אפולו פאוור, המפתחת טכנולוגיות לתחום האנרגיה הסולארית, ירדה 10.1% לאחר שעדכנה כי יצרנית הרכבים פולקסוואגן החליטה לעצור לעת עתה את פעילויות הפיתוח של מוצר סולארי שלה להטענת המצבר ברכב.

מנועי בית שמש (3.1%+) חתמה על הרחבה והארכה של הסכם מסגרת ארוך טווח עם יצרנית מנועי התעופה מהמובילות בעולם  quot;פראט אנד וויטני quot; עד לשנת 2030.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171689</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 18:03:42 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171689</guid><author><![CDATA[יובל צוק, יחידת המחקר של הבורסה לני"ע]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Stock_market_Bonds.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="675" /></item><item><title><![CDATA[עקב המצב: מגדל וכלל מאריכות את ביטוחי נסיעות לחו"ל באופן אוטומטי]]></title><description><![CDATA[

לאור המצב הבטחוני והשינויים האפשריים בלוח הטיסות לישראל ומחוצה לה, מגדל ביטוח ופיננסים מודיעה על הארכת ביטוח הנסיעות לחו quot;ל ללקוחות שהכיסוי שלהם מסתיים ועדיין שוהים בחו quot;ל, עד לתאריך 01/10/2024, ללא עלויות נוספות ובאופן אוטומטי ללא צורך בפנייה למוקד השירות. נמשיך ונעדכן ככל שיהיה צורך.


כלל ביטוח ופיננסים פנתה למבוטחיה השוהים בחו quot;ל ועדכנה אותם על הארכת פוליסת ביטוח הנסיעות, עקב המצב הבטחוני:  quot;בעקבות המצב הביטחוני, ייתכנו ביטולים/עיכובים בטיסות בנתב quot;ג. חשוב לנו לעדכנכם, כי כל מבוטחינו שתוקף פוליסת ביטוח נסיעות לחו quot;ל שמסתיימת בין ה-28/09/2024 ל-30/09/2024, וטיסתם בוטלה או התעכבה, פוליסת ביטוח הנסיעות שלהם בכלל ביטוח ופיננסים מתארכת באופן אוטומטי ב-72 שעות , ללא תשלום.

 quot;אנו ממשיכים לעקוב ונעדכנכם ככלל שתהיינה התפתחויות בנושא. אנו עומדים לרשותכם 24/7, במוקדי החירום שלנו: 

מוקד איתור וחילוץ: 972-3-5783050+

מוקד חירום רפואי: 972-3-5789010+ quot;.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171670</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 17:55:31 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171670</guid><author><![CDATA[עומר רגב]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/aircraft-Image-by-Dominic-Wunderlich-from-Pixabay-plane.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1199" /></item><item><title><![CDATA[שוק המניות הסיני עומד לפרוץ התנגדות היסטורית חשובה מאוד]]></title><description><![CDATA[
קשה להתמקד במשהו אחר מאשר המצב הביטחוני, ובמיוחד בהשלכות של חיסולו של מנהיג חיזבאללה, חסן נסראללה. חברי הטוב, משה מימון, עשה עבודה יסודית בנושא, ואני שותף לכל הנקודות שהעלה לדיון.

איך תגיב הבורסה שלנו ביום ראשון (29-09)? לאור ההיסטוריה האחרונה, שבה ימים של מתיחות וחימום הגזרה הצפונית לוו בעליות שערים נאות, ייתכן ששוק המניות יטוס לשמיים.

עם זאת, יש לקחת בחשבון גם את הורדת הדירוג מצד מודי quot;ס, ואת המתחים המתמשכים סביב המגמה העולה בוול סטריט, דהיינו הציפייה לתיקון יורד שלא מגיע. אז בואו נחווה את הפתיחה של השבוע עם אורך רוח, שבוע שיש בו גם כמה ימי חגים. ואחרי שאמרתי את כל זה, אני מגיע לנושא הכתבה הזו, הנושא שרבים מדברים עליו כאחד הגורמים המשפיעים ביותר לגבי העתיד המיידי של שוקי מניות גלובליים רבים.

מאז תחילת השנה, משהו אחר מתרחש בסין. במשך תקופה מאוד ארוכה, לקחנו כהנחת יסוד שהמפלגה הקומוניסטית הסינית החליטה להתעלם מהקשיים שנוצרים בשווקים הפיננסיים שלה. עד עכשיו, היה הרושם שהיא רוצה לקדם מדיניות פנימית חדשה כדי לדכא זרמים של חופש ודמוקרטיה שנובעים מהקפיטליזם שהונהג במדינה. ידועות התקופות שבהן היו  quot;נעלמים quot; לחינוך מחדש כל מיני קברניטי תעשייה וחדשנות, אשר העזו לנסות להתקדם לחברה יותר חופשית.

העדפת האינטרס של המפלגה על פני הצמיחה של המשק גרמה לקריסה לא קטנה של שוקי המניות 

הדוגמה המובהקת לכך היא זו של מנכ quot;ל Alibaba, ג #39;ק מא (Jack Ma), שחווה חוויה דומה לאחר שהעביר ביקורת על המערכת הבנקאית הנוקשה ועל סירוב הרגולטורים לאפשר לו להנפיק חברות חדשות שיתחרו בבנקים האזוריים והממשלתיים. תופעה זו של העדפת האינטרס של המפלגה על פני הצמיחה של המשק גרמה לקריסה לא קטנה של שוקי המניות באימפריית האמצע.

לאחר שמשבר הנדל quot;ן הגדול הכה במדינה, והשקעות זרות בסין ירדו לשפל רב-שנים, החלו להופיע סימני ריכוך מצד הממשל. סימנים שהתבטאו גם ברצון הממשלה לייצר תמריצים, ולהציף את המשק הסיני במימון זול יחסית. הנה גרף שיאיר את הנושא:

 


הגרף נוצר בוצע בעזרת פלטפורמת TradingView



לפניכם שתי תעודות סל המייצגות את שוקי המניות של שתי מדינות: העקומה הירוקה היא של ה-SPY, העוקבת אחר מדד המניות העיקרי בארה quot;ב (S amp;P 500), והעקומה האדומה מייצגת את תעודת הסל FXI, העוקבת אחר שוק המניות הסיני.

ניתן לראות בבירור את מה שציינתי קודם: בתחילת פברואר 2021, התרחש השבר הפסיכולוגי כלפי השוק הסיני,  שמנע ממנו להמשיך להיות קורלטיבי מאוד לשוק המניות האמריקאי. ולמרות שניתן להבין את הירידות של 2022 בשני השווקים, שימו לב שהתחתית בשוק האמריקאי מופיעה 20% מעל נקודת ההתחלה של הגרף (כמה ימים לפני הקריסה של הקורונה), כאשר המצב של השוק הסיני היה של 50.0%-.



 quot;התחתית הכפולה quot; המופלאה

אני זוכר היטב שבאותה תקופה נטען שסין תציל את העולם כפי שעשתה במשבר הפיננסי של 2007 ndash;2009, והתקווה הזו הובילה לניסיונות שיקום מהירים. אולם, הניסיון נכשל קשה בגלל האלמנט הפוליטי שהזכרתי לעיל ושלא נפתר עדיין. ומהשיא של תחילת 2023, השוק הסיני עשה 180 מעלות מטה חזרה, לבדיקה של התחתית. בדיקה שבוצעה באופן מעשי בתחילת השנה הנוכחית. האם זו תהיה  quot;התחתית הכפולה quot; המופלאה שניתן להסתמך עליה כתבנית ההיפוך האולטימטיבית עבור שוק המניות הסיני? בינתיים עושה רושם שיש סיכוי כזה, למרות שעד הימים האחרונים היה חסר אלמנט אחד מובהק: שיתוף פעולה של הממשל והבנק המרכזי בתוכניות תמרוץ משכנעות. אלמנט שקרה עכשיו.
לכן, השוק הסיני  quot;טס quot; כמו טיל, כשהזרמות הכספים מהבנק המרכזי מגיעות לאלה המעוניינים לרכוש סחורה זולה. וכאן הסיבה לכתבה הזו: יש לנו עכשיו שני שווקים בולטים: האחד (האמריקאי) שנהנה מאוד מתנאי סביבה נוחים, עקב הבחירות והגירעון התקציבי, אבל נמצא ברמות מחיר גבוהות הנובעות מהעלייה המתמדת מאז נובמבר 2022. מולו, שוק אחר (הסיני) שעושה את דרכו המהוססת, בגיבוי ממשלתי, לשקם עצמו אחרי שנים של חולשה ושלילה.

השוק הסיני עומד לפרוץ התנגדות היסטורית חשובה מאוד

בגיבוי תבנית של תחתית כפולה, השוק הסיני עומד לפרוץ התנגדות היסטורית חשובה מאוד. לאור השווי השונה, אופי המשטר והעימות הגלוי בין שתי המדינות, עולה השאלה: האם הון רב מערבי יזרום לכיוון סין ויגרום לשוק שורי עצום ממדים? אדיר ממדים? זוהי השאלה הגדולה המעלה עוד שאלה נוספת: האם הנזילות הענקית שמוזרמת עכשיו על ידי הבנק המרכזי הסיני תמשיך להתמקד מקומית או שחלקה תלך בכל זאת לכיוון השווקים החיצוניים, ובמיוחד לכיוון וול סטריט?

מבחינה טכנית נטו, אין ספק שיש כאן פוטנציאל לסגירת פער שווי מפתה במיוחד. יש כאלה שרואים בשינוי המדיניות של הממשל, לכיוון תמרוץ מאסיבי של החלק הפיננסי של המשק, סימן ראשון להגמשה של המשטר. לפחות, עד שיעברו חלק מהמשברים הגדולים, ובמיוחד זה סביב הנדל quot;ן העצום שאין לו ביקוש, ושחובות שחקניו הגדולים יכולים לאיים על יציבות הכלכלה כולה.

יחד ננצח את כל אויבינו!
]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171604</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 15:18:04 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171604</guid><author><![CDATA[משה שלום]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/China_stock_ market_Dragon.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1435" height="809" /></item><item><title><![CDATA[התנודתיות בשוק צפויה להתגבר לקראת הבחירות]]></title><description><![CDATA[‏

ביום שישי קיבלנו עוד אינדיקציה משמעותית להתקררות האינפלציה בארצות הברית, כאשר מדד מחירי ההוצאה הצרכנית (PCE), שהוא ברומטר האינפלציה המועדף על הבנק הפדרלי, רשם באוגוסט עלייה של 0.1% בלבד. האינפלציה השנתית של המדד עומדת כעת על 2.2%, לעומת 2.5% במדד הקודם - משמע, שאנחנו מאוד קרובים ליעד האינפלציה של הפד ב-2%. 

לאור הנתונים הללו, האינפלציה צפויה להגיע ליעד כבר בשנה הבאה, וכעת בשוק מתמחרים סבירות של 50% להורדת ריבית של רבע אחוז בנובמבר וסבירות של 50% להורדה של חצי אחוז. 

עם זאת, כאשר הבחירות בארצות הברית מעבר לפינה וישנה אי-ודאות לגבי המנצח הצפוי, השוק צפוי להיכנס לתקופה של תנודתיות מוגברת. הנתונים ההיסטוריים מלמדים כי החודש שלפני הבחירות מתאפיין בתנודתיות הגבוהה ביותר. עם זאת, לאחר הבחירות השוק נוטה להירגע ולשוב למסלולו. עם זאת, בטווח הבינוני והארוך לבחירות יש משמעות פחותה, יהיה המנצח אשר יהיה, וביצועי השוק לאחר הבחירות יושפעו בעיקר מנתוני אינפלציה וצמיחה. לאור העובדה כי הפד צפוי להוריד את הריבית בשנים הקרובות, אנחנו צופים כי השוק יעלה בטווח הארוך יותר - וכל נסיגה בחודש הקרוב היא הזדמנות קנייה. 

אחד המגזרים שצפויים לצאת נשכרים מהורדת הריבית הן המניות הבינוניות והקטנות, הכלולות במדד הראסל-2000, וזאת מאחר שחברות קטנות נסמכות יותר על אשראי והלוואות וככל שהריבית נמוכה יותר כך הגישה שלהן לאשראי קלה וזולה יותר. בחודש יולי ביצע מדד הראסל-2000 פריצה משמעותית ואנחנו צופים כי הוא יעשה את דרכו לאזור 2,450 ב-3-6 החודשים הבאים. 
 ]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171659</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 14:38:05 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171659</guid><author><![CDATA[סקירת Leverage Shares]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Alexandr-Mitiuc-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1130" /></item><item><title><![CDATA[אנרג׳יקס מדווחת על צירוף מלווה להסכם מימון פרויקטאלי ארוך טווח]]></title><description><![CDATA[

בהמשך לדיווח מידי שפרסמה החברה ביום 11 באוגוסט 2024, בקשר עם עסקה לקבלת מימון בסך כולל של עד 830 מיליון זלוטי בגין שתי חוות הרוח 1+2 Banie ואיוובה בפולין, החברה מודיעה על צירוף מלווה נוסף לסינדיקציית המלווים, אשר ישלים את היקף המימון הכולל לסך של כ-830 מיליון זלוטי. מניית החברה עולה ב-1.89%+.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171679</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 14:35:33 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171679</guid><author><![CDATA[עידו אסיאג]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/wind-turbine-Image-by-TeeFarm-from-Pixabay-.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1199" /></item><item><title><![CDATA[העלאת דירוג לחברת אאורה]]></title><description><![CDATA[

על-פי תרחיש הבסיס של מידרוג, הכנסות החברה מפעילות הייזום צפויות להסתכם בטווח הזמן הקצר-בינוני בכ-1.7-2.1 מיליארד שקל, בשנה.

בנוסף, מציינת מדרוג כי שיעור הרווחיות של החברה מצוי במגמת עלייה בשל עליית מחירי הדירות המצטברת שאפיינה את השנים האחרונות ותמהיל הפרויקטים של החברה, ושיעור זה טוב יחסית לענף.

מידרוג מעריכה כי נגישותה של החברה למקורות חוב והון הינה טובה למדי.


חברת אאורה השקעות, העוסקת בייזום בנייה למגורים בישראל ובעלת התמחות בייזום, תכנון והקמה של מתחמי התחדשות עירונית במרכזי ערים מדווחת על הישג משמעותי, הבולט נוכח המלחמה וסביבת ריבית גבוהה, כשהיא זוכה מחברת מידרוג להעלאת דירוג מ-A3.il ל-A2.il. העלאת הדירוג נובעת בין היתר, משיפור באיתנות, עליה בהיקפי הפעילות ובפרופיל הפיננסי ונגישות למקורות חוב והון.


במסגרת הסיבות להעלאת הדירוג, מציינת מידרוג כי, "אאורה מציגה שיפור מתמשך בביצועים התפעוליים של החברה עם היקף הכנסות שנתי משמעותי אשר מידרוג מעריכה כי יעלה על 1.5 מיליארד שקל בשנים הקרובות עם רמת רווחיות גולמית טובה״. עוד קובעת חברת הדירוג כי, ״הדירוג מושפע לחיוב מפיזור גבוה של פרויקטים הפונים לטווח אוכלוסייה רחב ומצבר פרויקטים לתכנון עתידי משמעותי. כמו כן הניסיון המוכח של החברה לאורך שנים בתחום ההתחדשות העירונית תורם לבידולה ולמיצובה העסקי".


מידרוג מפרטת כי לאאורה היקף פעילות צומח עם פיזור רחב של פרויקטים וצבר משמעותי לתכנון עתידי תוך התמקדות בתחום ההתחדשות העירונית.״ נכון ליום 30.06.2024, לחברה (ערב רכישת מגידו) כ-15 פרויקטים בביצוע לבנייה של 3,551 יח quot;ד ושיווק של 2,765 יח quot;ד. שיעור הביצוע בפרויקטים אלו לאותו מועד נאמד בכ-43% ושיעור השיווק בכ-63%. בהתאם למגמת השוק, במחצית הראשונה של שנת 2024 רשמה החברה גידול ניכר בהיקף הדירות שנמכרו בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ולכל שנת 2023 בשל ההתעוררות בשוק, גידול בהיקף הפרויקטים בביצוע בחברה וכן בזכות פריסת תשלומים לרוכשי הדירות. לחברה 16 פרויקטים בתכנון (לאחר איחוד מגידו) שהיא מעריכה כי ייכנסו לביצוע עד לסוף שנת 2025, בהיקף של כ- 6,426 יח quot;ד לשיווק וכן צבר לתכנון עתידי משמעותי מאוד ובתוכו כ-39 פרויקטים לבנייה של כ-13 אלף יח quot;ד נושאים שיעור חתימות דיירים של 67% ומעלה (נוסף לאלפי יח quot;ד בשיעור חתימות נמוך מכך). 


רכישת מגידו תורמת להגדלת היקפי הפעילות של החברה, תוך הרחבת הפריסה לערים פריפריאליות ולפלח רוכשי דירות רחב יותר. מגידו בעלת יכולות ביצוע של פרויקטים קטנים ובינוניים שעשויות לחזק את החברה. לחברה ניסיון מוכח וממושך בהוצאה לפועל של פרויקטים בתחום ההתחדשות העירונית, סקטור משמעותי בתכנון הקיים והעתידי של שוק המגורים בישראל, ולהערכת מידרוג הדבר מהווה יתרון יחסי במיצוב העסקי של החברה. 


תרחיש הבסיס של מידרוג כולל, בין היתר, גיוס אג quot;ח ופירעון חלויות אג quot;ח בהתאם ללוח הסילוקין, נטילת הלוואות לצורך ליווי פרויקטים ורכישת קרקעות, השקעות הון עצמי בפרויקטים, פירעון הלוואות ושחרור עודפים, חלוקת דיבידנד ורווח מפעילות שוטפת. במסגרת תרחיש הבסיס, מידרוג בחנה תרחישי רגישות שונים באשר לקצב ביצוע הפרויקטים לתקופת המכירות ולעלויות הפרויקטים. 


אאורה היא קבוצת נדל״ן למגורים בישראל עם 5,361 דירות בשיווק וביצוע. לקבוצה פרויקטים נוספים הצפויים בשנה הקרובה להתחיל בשיווק וביצוע עם כ-6,163 דירות.

אאורה השקעות בע quot;מ




דירוג מנפיק 

A2.il

אופק דירוג: יציב



דירוג סדרות

A2.il

אופק דירוג: יציב
מידרוג מעלה את דירוג המנפיק ואת דירוג אגרות החוב (סדרות טו', טז', יז', ו-יח') שהנפיקה אאורה השקעות בע quot;מ (להלן:  quot;אאורה quot; או  quot;החברה quot;) מ- A3.il ל- A2.il. אופק הדירוג יציב. 

אגרות החוב במחזור המדורגות על-ידי מידרוג*:





סדרת אג quot;ח

מספר נייר ערך

דירוג

אופק דירוג

מועד פירעון סופי



סדרה טו'

3730504

A2.il

יציב

31.12.2024


סדרה טז'

3730579

A2.il

יציב

30.09.2027


סדרה יז'

1193580

A2.il

יציב

31.01.2029


סדרה יח'

1203405

A2.il

יציב

31.12.2029
*אגרות חוב סדרה טו' מובטחות בשעבודים כמפורט בשטרי הנאמנות.

שיקולים עיקריים לדירוג

להערכת מידרוג, תנודתיות ואי וודאות גבוהות צפויות ללוות את הענף גם בשנה הקרובה ברקע הריבית הגבוהה והשלכות המלחמה על הביקוש וההיצע בענף. ענף ייזום נדל quot;ן למגורים מתבסס לאורך זמן על ביקושים יציבים יחסית לדיור מצד משקי בית בישראל הנשענים על צמיחת האוכלוסייה ועל ביקוש מצד משקיעים לצורך השכרה. להערכת מידרוג, הסיכון בענף הייזום למגורים נובע מהישענותו על הליך השבחה ופיתוח ממושך של המקרקעין, המעלה חשיפה לסיכון ביקוש ומחיר. ההאטה במכירות דירות חדשות החלה לאחר העלאת הריבית וביתר עוצמה במהלך 2023 עוד טרם פרוץ המלחמה. המלחמה עצרה את העסקאות למשך מרבית הרבעון הרביעי והשלכותיה הובילו למחסור עובדים בענף, התארכות משך הבנייה והתייקרות הביצוע. מאז חלה התעוררות מחודשת בעסקאות בשל חודשי ההמתנה ובעידוד מבצעי תשלומים מצד הקבלנים, מה שהוביל לעלייה מחודשת במדד מחירי הדירות. במסגרת תרחיש הבסיס, מידרוג בחנה תרחישי רגישות שונים באשר לקצב ביצוע הפרויקטים לתקופת המכירות ולעלויות הפרויקטים. 

שיפור בפרופיל העסקי לצד פרופיל פיננסי הולם לרמת הדירוג החדשה. העלאת דירוג החברה ל- A2.il מ- A3.il משקפת שיפור מתמשך בביצועים התפעוליים של החברה, עם היקף הכנסות שנתי אשר מידרוג מעריכה כי יעלה על 1.5 מיליארד ₪ לשנה בשנים 2024-2025, מלווה ברווחיות גולמית טובה והערכתנו כי יחס כיסוי EBIT לריבית לא יפחת מ- 2.0 וכי רמת מינוף חוב נטו לקאפ נטו תעמוד סביב 60%. דירוג החברה מושפע לחיוב מפיזור גבוה של פרויקטים הפונים לטווח אוכלוסיה רחב ומצבר פרויקטים לתכנון עתידי משמעותי. כמו כן הניסיון המוכח של החברה לאורך שנים בתחום ההתחדשות העירונית תורם לבידולה ולמיצובה העסקי. מנגד, דירוג החברה מושפע לשלילה מטרק רקורד מוגבל של החברה בקצב ההכנסות הנוכחי לנוכח הצמיחה המהירה של החברה בשנים האחרונות וכן ומרמת מינוף גבוהה מעט לרמת הדירוג. 

היקף פעילות צומח עם פיזור רחב של פרויקטים וצבר משמעותי לתכנון עתידי תוך התמקדות בתחום ההתחדשות העירונית. נכון ליום 30.06.2024 לחברה (ערב איחוד מגידו) 15 פרויקטים בביצוע לבניה של כ- 3,551 יח quot;ד ושיווק של כ- 2,765 יח quot;ד. שיעור הביצוע בפרויקטים אלו לאותו מועד נאמד בכ- 43% ושיעור השיווק בכ- 63%. בהתאם למגמת השוק, במחצית הראשונה של שנת 2024 רשמה החברה גידול ניכר בהיקף חוזים חדשים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ולכל שנת 2023 בשל ההתעוררות בשוק, גידול בהיקף הפרויקטים בביצוע בחברה וכן בזכות פריסת תשלומים לרוכשי הדירות. לחברה 10 פרויקטים בתכנון (טרם איחוד מגידו) שהיא מעריכה כי ייכנסו לביצוע עד לסוף שנת 2025, בהיקף של כ- 4,500 יח quot;ד לשיווק וכן צבר לתכנון עתידי משמעותי מאוד ובתוכו כ-39 פרויקטים לבנייה של כ- 13 א' יח quot;ד נושאים שיעור חתימות דיירים של 67% ומעלה (נוסף לאלפי יח quot;ד בשיעור חתימות נמוך מכך). לחברה ניסיון מוכח וממושך בהוצאה לפועל של פרויקטים בתחום ההתחדשות העירונית, סקטור משמעותי בתכנון הקיים והעתידי של שוק המגורים בישראל. עם זאת, פרויקטים של התחדשות עירונית כרוכים בהליכי תכנון ממושכים והתנהלות מורכבת מול דיירים ולכן התמקדות החברה בצבר התחדשות עירונית עלול לייצר תנודתיות בהכנסות ובתזרים לאורך השנים. רכישת מגידו תורמת להגדלת היקף פעילות החברה, תוך הרחבת הפריסה לערים פריפריאליות ולפלח רוכשי דירות רחב יותר. מגידו בעלת יכולות ביצוע של פרויקטים קטנים ובינוניים שעשויות לחזק את החברה.

המשך צמיחה בהכנסות בשנים 2024-2025 הנשענת בעיקר על מכירות בפרויקטים בביצוע ואיחוד מגידו. על-פי תרחיש הבסיס של מידרוג, הכנסות החברה מפעילות ייזום צפויות להסתכם בטווח הזמן הקצר-בינוני בכ- 1,700-2,100 מ' ₪ בשנה, בעיקר בשל הכרה צפויה בהכנסות מפרויקטים בביצוע בהתחשב בשיעור הביצוע והמכירות ובמידה פחותה גם כניסת היקף גדול של פרויקטים שצפויים להיות זמינים לבניה בטווח הזמן הקצר, והינו בולט לטובה לרמת הדירוג. באומדן ההכנסות מידרוג הביאה בחשבון בין היתר כי מחסור בעובדים בענף הבנייה עלול להאט במידה מסוימת את קצב הבנייה ומועד ההתחלה והסיום של הפרויקטים. שיעור הרווחיות של החברה מצוי במגמת עלייה בשל עליית מחירי דירות מצטברת שאפיינה את השנים האחרונות ותמהיל הפרויקטים של החברה והינו טוב יחסית לענף. 

עלייה בחוב וביחס המינוף בשל גידול היקף הפעילות ועימה היקף הולך וגדל של מימון רוכשי דירות במסגרת מבצעי מכירה. שיעור המינוף של החברה כפי שמתבטא ביחס חוב נטו ל- CAP נטו עמד על כ- 64% ל-30.06.2024 בהשוואה לכ- 56% ליום 30.06.2023. הגידול נבע מעלייה בהיקף פרויקטים בביצוע ובפרט התקדמות ביצוע במספר פרויקטים גדולים במיוחד, כאשר מבצעי מכירות לפריסת תשלומי רוכשי דירות הגדילו את צריכת האשראי בגינם. כמו כן הרכישה והאיחוד של מגידו החל מיוני השנה הגדילו את היקף החוב והעלו את יחס המינוף. בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג, שיעור המינוף צפוי להשתפר לטווח 60%-62% בטווח הקצר והבינוני לאור התקדמות הביצוע והשיווק בפרויקטים. יחס EBIT להוצאות ריבית רשם שיפור בשנים האחרונות וצפוי להוסיף ולהשתפר ולעמוד סביב 2.5 בשנים 2024-2025 הודות לגידול הצפוי ברווח התפעולי, לצד גם עלייה בהוצאות המימון אך בשיעור מתון יותר. 

נזילות הנשענת על מחזור אג quot;ח בשוק ההון וגיוס מקורות הון ולחברה נגישות טובה אליהם. לחברה עודף שימושים על מקורות ב-6 הרבעונים שעד לסוף שנת 2025 הנאמד על ידי מידרוג בכ- 300 מ' ₪ ולפני הנחה לגיוס אג quot;ח או מקורות חיצוניים אחרים, שנובע בין היתר מעלות רכישת מגידו וכן עומס פרעונות הנובע מפרעון סופי של אג quot;ח סדרה טו' מגובה בשעבוד על עודפי פרויקטים. בהתאם למדיניותה הפיננסית, החברה אינה מחזיקה במסגרות אשראי בהיקפים מהותיים ומידרוג רואה בכך גורם סיכון אשראי. כמו כן, בהתאם למדיניותה, החברה מחלקת עד 25% מרווח נקי, שאנו מחשיבים כחלוקה מתונה, תוך שהחברה פעלה בשנים האחרונות גם לגיוס הון ומידרוג מצפה כי תוסיף לעשות כן על מנת לצמצם את שיעור המינוף. 

תרחיש הבסיס של מידרוג כולל, בין היתר, פירעון חלויות אג quot;ח בהתאם ללוח הסילוקין וגיוס אג quot;ח חדשות, נטילת הלוואות ליווי פרויקטים, השקעות הון עצמי בפרויקטים, פירעון הלוואות ושחרור עודפים, רכישת קרקעות בהיקף מתון וחלוקת דיבידנד ורווח מפעילות שוטפת. 

שיקולים מבניים

אגרות החוב (סדרה טו) מובטח בעודפים מפרויקטים בביצוע להקמת דירות מגורים. בהתאם למתודולוגיה של מידרוג  quot;שיקולים מבניים בדירוג מכשירי חוב בתחום המימון התאגידי quot; – ספטמבר 2019 , מידרוג בחנה את טיב הבטוחה ולא מצאה מקום למתן הטבה דירוגית לסדרות אלו, לאור אפיון הבטוחה כבעלת איכות  quot;נמוכה quot; בשל התלות במכירת דירות, היקפן, שוויין וחשיפה לפערי עיתוי בשחרור עודפים. 

אופק הדירוג

אופק הדירוג היציב משקף את הערכת מידרוג כי בטווח התחזית החברה תשמור על פרופיל עסקי חזק עם גידול היקפי הפעילות והרווח לצד שמירת הפרופיל הפיננסי הקיים ושיפור מסוים בו. 

גורמים אשר יכולים להוביל להעלאת הדירוג  

שיפור מתמשך ברמת המינוף וביחסי הכיסוי.

שיפור בניהול הנזילות ובנזילות החברה לאורך זמן.

גורמים אשר יכולים להוביל להורדת הדירוג 

עלייה מתמשכת ברמת המינוף וביחסי הכיסוי מעבר לתרחיש הבסיס של מידרוג.

ירידה מהותית ומתמשכת בהיקף ההכנסות והרווח.


אאורה השקעות בע quot;מ (מאוחד) – נתונים פיננסים עיקריים, במיליוני ₪





 

30.06.2024   LTM

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2021

31.12.2020

31.12.2019



סך הכנסות ממכירת דירות

1,227

1,040

845

821

889

510


שיעור רווח גולמי - מותאם *

25.9%

23.8%

17.1%

16.2%

14.2%

12.7%


חוב פיננסי ברוטו

2,282

1,360

845

828

1,062

927


מזומנים ושווי מזומנים

92

104

67

67

111

34


חוב נטו ל- CAP נטו

64.1%

56.4%

52.4%

59.4%

72.1%

76.1%


EBIT להוצאות מימון - מותאם*

2.0

1.8

1.5

1.7

1.3

0.4
המדדים הפיננסיים מחושבים לפי התאמות מידרוג בהתאם למתודולוגיה:  quot;התאמות לדוחות כספיים והצגת מדדים פיננסיים מרכזיים בדירוג תאגידים, מאי 2020 quot;
* בחישוב יחס הרווחיות הגולמית להכנסות ויחס כיסוי EBIT להוצאות ריבית מידרוג מבצעת התאמה לסעיף  quot;הכנסות מימון אשראי לקוחות quot; במסגרת סעיף הכנסות מימון, וסיווגה הכנסות אלו חזרה לשורת ההכנסות והרווח התפעולי. התאמה זו מתבצעת לצורך עקביות מול מנפיקים אחרים לאור זאת שהתקן החשבונאי מקנה לחברות שיקול דעת בסיווג רכיב המימון בחוזה המכירה.

פירוט השיקולים העיקריים לדירוג

מאפייני ענף הייזום למגורים בישראל משליכים לשלילה על יציבות סביבת הפעילות, אשר מאוימת בטווח הקצר והבינוני בשל הריבית הגבוהה והשלכות המלחמה

ענף ייזום נדל quot;ן למגורים מתבסס על ביקושים יציבים יחסית לדיור מצד משקי בית בישראל לאורך זמן. ביקושים אלו נשענים על צמיחת האוכלוסייה וכן על ביקוש לדירות מצד משקי בית כאפיק השקעה בשל הביקוש לדירות לשכירות. יציבות הביקושים משתנה בין אזורי המדינה. הביקוש עלול לסבול מתנודתיות בשל השפעות אקסוגניות מעת לעת כגון רגולציה המגבילה את הביקושים, לרבות על משקיעים בענף וכן השפעות מחזוריות כלכלית, ובראשן רמת הריבית ושיעור האבטלה. היצע קרקעות זמינות לבנייה בישראל באזורי הביקוש מצוי במחסור בשל הליכי תכנון ממושכים, אשר מוביל לעודפי ביקוש ולעלייה במחירי הדירות לאורך זמן. להערכת מידרוג, הסיכון בענף הייזום למגורים נובע מהישענותו על הליך השבחה ופיתוח ממושך יחסית של המקרקעין, המעלה חשיפה להיקף מכירות והרווחיות לתנודתיות בביקושים, ופוגם בנראות ההכנסות ותזרימי המזומנים בטווח הבינוני והארוך. 

מאז הורדת הריבית בחודש ינואר 2024, היא נותרה על כנה לאורך 5 החלטות של הבנק המרכזי - האחרונה שבהן ב- 28 באוגוסט 2024. בחודש יולי 2024  בנק ישראל עדכן מטה את תחזית צמיחת התוצר לשנת 2024 ל- 1.5%, חלף תחזית מחודש אפריל של 2%, ובשנת 2025 ל-4.2% חלף 5%. עם זאת קצב שיעור הצמיחה ברבעון השני של 2024 משקף קצב צמיחה שנתי של 1.2%. הבנק המרכזי מדגיש את מגבלות ההיצע במשק המקומי כגורם מגביל בצמיחת המשק, ובמידה רבה המחסור בעובדים בענף הבנייה. עוד מעריך הבנק המרכזי כי האינפלציה בשנת 2024 צפויה לעמוד על 3.0% (לעומת 2.7% בתחזית אפריל) ואילו במהלך שנת 2025 היא צפויה לעמוד על 2.8% (לעומת 2.3% בתחזית אפריל). שוק העבודה נותר הדוק מאוד בין השאר בשל מגבלות היצע ברקע המלחמה ושיעור האבטלה רשם ירידה במהלך שנת 2024. לפי הערכת בנק ישראל מחודש יולי 2024, שיעור האבטלה הרחבה אשר עמד על 4.4% בשנת 2023 בהשפעה גם של הוצאת עובדים לחל quot;ת בעקבות המלחמה, צפוי לעמוד על 4.0% בשנת 2024 ו- 3.8% בשנת 2025. הבנק המרכזי אינו מעריך כי הריבית בישראל צפויה לרדת לפני המחצית השנייה של 2025. תחזית הבנק המרכזי גובשה תחת ההנחה כי ההשפעה כלכלית הישירה של הלחימה בחזיתות הדרומית והצפונית תימשך עד תחילת שנת 2025 ומציין כי היא מאופיינת במידה רבה של אי וודאות.  

לאור התייקרות המשכנתאות בשל עליית הריבית, עדכון שיעור מס הרכישה וכן ברקע עליות חדות במחירי הדירות בשנים האחרונות, במהלך המחצית השנייה של שנת 2022 החלה היחלשות בהיקף העסקאות בשוק המגורים ובתוך כך ירידה במכירה של דירות חדשות בשל הפגיעה ביכולת הקנייה של הרוכשים. בתוך כך, מלחמת  quot;חרבות ברזל quot; הובילה לבלימה חדה בהיקף רכישת דירות בחודשים אוקטובר-נובמבר 2023. מאז חודש דצמבר 2023 ניכרת התאוששות בהיקף העסקאות, בעיקר ברכישת דירות חדשות, כאשר עפ quot;י הלמ quot;ס , נתוני המגמה של מכירת דירות חדשות מצביעים כי מחודש ספטמבר 2021 ועד יולי 2023 נצפתה ירידה חודשית ממוצעת של 3.3% בהיקף הרכישות של דירות חדשות ואילו מיולי 2023 ועד יולי 2024 נצפתה עלייה של 3.9% בממוצע לחודש. כמו כן חלה עלייה מחודשת במדד מחירי הדירות החדשות של הלמ quot;ס, עם עלייה של כ-2% מתחילת שנת 2024 ו0.9% בחודש יולי האחרון. 

על פי נתוני הלמ quot;ס3, בסוף יולי 2024 מלאי הדירות החדשות למכירה עמד על כ- 69.4 אלפי יח quot;ד, ומספר חודשי ההיצע (מספר החודשים שיעברו עד שכל הדירות שנותרו למכירה תמכרנה) הינו 17.4 חודשים, בהשוואה למלאי של 59.8 אלפי יח quot;ד ו- 24.2 חודשי היצע ביולי 2023. כ-56.8% מהמלאי נמצא במחוזות תל אביב (31.8%) והמרכז (24.8%). לפי נתוני הלמ quot;ס , בשנת 2023 החלה בנייתן של כ- 62 אלפי יח quot;ד, ירידה של כ- 8.9% לעומת שנת 2022. 




בהיבט התפעולי, בצל מחסור בעובדים ששרר עוד טרם המלחמה, עשרות אלפי עובדים פלסטינאים באתרי הבניה אינם מורשים להיכנס לישראל, וכפועל יוצא, חלה פגיעה במשך זמן הקמת הפרויקטים. הוצאות ההקמה של הפרויקטים עלולות לגדול כתוצאה מהתייקרות הוצאות השכר וחומרי גלם וכן גידול בעלויות מימון שכר דירה לדיירים בפרויקטים של התחדשות עירונית. לעיכובים בפרויקטים ולגידול בעלויות ההקמה עלולות להיות השלכות שליליות על יזמי הנדל quot;ן שכן תקופת ההכרה בהכנסה מתארכת ומאידך עלויות המכר ועלויות המימון עולות ומכבידות על הפרופיל הפיננסי ועל יחס כיסוי הריבית בפרט. 

היקף רחב של פרויקטים בביצוע ובתכנון ושיעורי מכירה גבוהים תומכים בהמשך גידול בהכנסות החברה, תוך תנודתיות אפשרית, ושמירה על רווחיות סבירה 

נכון ליום 30.06.2024, לחברה (ערב רכישת מגידו) כ-15 פרויקטים בביצוע לבניה של 3,551 יח quot;ד ושיווק של 2,765 יח quot;ד. מרבית הפרויקטים מתרכזים באזור המרכז (רמת גן, גבעתיים, רמה quot;ש, בת ים ועוד) ובשולי ערים מרכזיות (לוד, קרית אונו, חדרה וכו') ורובם פרויקטים מסוג התחדשות עירונית. שיעור הביצוע המשוכלל בפרויקטים אלו נאמד בכ- 43% ושיעור השיווק בכ- 63%. 

במחצית הראשונה של שנת 2024 חתמה החברה על חוזים למכירה של 302 יח quot;ד בהשוואה ל- 114 יח quot;ד בתקופה המקבילה אשתקד ובהשואה לכ- 259 בשנת 2023 כולה, כ- 520 בשנת 2022 וכ- 504 בשנת 2021. הגידול במכירת דירות  בחברה במחצית הראשונה של השנה נבע ממגמת הענף של התעוררות המכירות במהלך שנת 2024 לאחר האטה משמעותית במהלך שנת 2023, מגידול בהיקף הפרויקטים בביצוע בחברה בהשוואה לתקופה המקבילה וכן בזכות פריסת תשלומים לרוכשי הדירות. 

ביוני 2024 השלימה החברה את העסקה לרכישת מלוא הבעלות והזכויות במגידו י.ק. בע quot;מ ( quot;מגידו quot;) בתמורה לסכום של 280 מ' ₪ (מכך 160 מ' ₪ שולמו במועד העסקה ו-120 מ' ₪ ישולמו עד ליום ה-15.10.2024). מגידו עוסקת בייזום ובנייה של פרויקטים בעיקר למגורים, בעיקר באזורי הפריפריה (קריית מלאכי, אופקים, עפולה, מגדל העמק ועוד) באמצעות קרקעות שרכשה במכרזי רמ quot;י. למגידו 8 פרויקטים בביצוע לבניה של 809 יח quot;ד ו- 6 פרויקטים בתכנון לשיווק של כ- 1,934 יח quot;ד. במחצית הראשונה של שנת 2024 מכרה מגידו 103 יח quot;ד ורשמה הכנסות בסך 62 מ' ₪, זאת לעומת סך הכנסות של 208 מ' ₪ בשנת 2023 ו-114 מ' ₪ בשנת 2022. רכישת מגידו מרחיבה את פיזור וגיוון הפרויקטים למגורים ומקנה לחברה זרוע ביצוע לפרויקטים קטנים-בינוניים תחת חברת מגידו. בכוונת החברה לפעול להרחבת פעילות מגידו והגדלת פעילותה העסקית וכבר באוגוסט האחרון דיווחה על זכיה במכרז לרכישת קרקע באמצעות מגידו בעיר ערד.  



 
לחברה כ-16 פרויקטים בתכנון (לאחר איחוד מגידו) אשר צפויים להערכת החברה להיכנס לביצוע עד לתום שנת 2025, בהיקף של כ- 6,426 יח quot;ד לשיווק. מידרוג הביאה בחשבון תרחישי רגישות על מועדי תחילת הבניה וקצב המכירות בפרויקטים בהתחשב בסטטוס התכנוני של הפרויקט ובהיקף הפרויקט, תוך שהבאנו בחשבון כי מחסור בפועלי בנייה מהווה מגבלה בביצוע פרויקטים. 

היקף הכנסות החברה ממכירת דירות הסתכם בכ- 1.2 מיליארד ₪ בארבעת הרבעונים שעד 30.06.2024 זאת בהשוואה לכ- 1.0 מיליארד ₪ בשנת 2023 וכ- 0.85 בשנת 2022. היקף זה בולט לחיוב ביחס לרמת הדירוג ותורם לחיזוק הפרופיל העסקי של החברה, בהתחשב גם בפיזור הפרויקטים, בשיעורי השיווק וברווחיות הצפויה בהם. על-פי תרחיש הבסיס של מידרוג, היקף הכנסות החברה ממכירת דירות בשנים 2024-2025 צפוי להסתכם בטווח 1.7-2.1 של מיליארד ₪ בשנה. אומדן ההכנסות נשען בעיקר על הפרויקטים בביצוע (כולל מגידו החל ממועד רכישתה) ושיעור הביצוע והמכירות בהם וכן פרויקטים בתכנון שצפויים להיכנס לביצוע ברבעונים הקרובים. הגידול הנאמד בהכנסות בעיקר בשנת 2025 מגיע ממספר פרויקטים בהיקפים גדולים בביצוע כגון סיטי חדרה, בן שמן, רמת חן, רחבת האורן קרית אונו ורמה quot;ש שלב ב' ובשל היקף מכירות גבוה בפרויקטים של החברה.

הסיכון להתקדמות הביצוע בפרויקטים ומסירה במועד של הדירות גבר בשנה האחרונה עם פרוץ המלחמה לאור קשיים בשרשרת האספקה בענף הבנייה ובעיקר מחסור בעובדי בנייה פלסטינאים וזרים. החברה מבצעת את הפרויקטים לרוב באמצעות התקשרות עם קבלנים ראשיים בהסכם פאוושלי, ולדבריה אלו על פי רוב חברות בנייה גדולות ומובילות בישראל. על פי המידע שפרסמה החברה, דניה סיבוס מהווה קבלן ראשי ב-4 פרויקטים שמבצעת החברה ואחראית לכ- 49% מכלל הרכישות של החברה בשנת 2023. להערכת מידרוג, המחסור בכ quot;א בענף מהווה גורם סיכון אשראי והוא נלקח בחשבון בדירוג במידה מסויימת באמצעות תרחישי רגישות על מועדי הסיום וההתחלה של פרויקטים. 

החברה פועלת באופן שוטף על מנת לייצר צבר פרויקטים עתידי אשר עיקרו בתחום ההתחדשות העירונית. נכון ליום 30.06.2024, החברה מדווחת על צבר לתכנון עתידי של 94 פרויקטים של התחדשות עירונית לבניה של כ- 34 א' יח quot;ד לשיווק. על פי נתוני החברה, 39 מהפרויקטים, לבניה של כ- 13 א' יח quot;ד, נושאים שיעור חתימות דיירים של 67% ומעלה. קידום פרויקטים בהתחדשות עירונית תלוי בהסכמות דיירים ובהליכי תכנון מורכבים הנמשכים זמן רב, ולא מן הנמנע שחלקם לא יצאו לפועל. לאור זאת, חשיפת החברה לצבר בתחום ההתחדשות העירונית עלולה ליצור תנודתיות בהיקף פעילותה והכנסותיה. יחד עם זאת, לחברה קיים פיזור ומגוון משמעותי של פרויקטים בתחום ההתחדשות העירונית בתכנון עתידי, אשר צפוי למתן את הסיכון שחלק מהפרויקטים לא יצאו אל הפועל או שביצועם יתעכב. 

שיעור הרווח הגולמי להכנסות של החברה רשם מגמת עלייה בשלוש השנים האחרונות בשל תמהיל הפרויקטים ועליית מחירי הדירות. להערכת מידרוג, הרווחיות הגולמית צפויה לעמוד בטווח של 24%-22% בשנתיים הקרובות. המיזוג עם מגידו צפוי להותיר את רמת הרווחיות דומה לזו של החברה כאשר רוב הפרויקטים של מגידו מציגים רווחיות גולמית נאמדת של מעל 20% ובחלקם אף גבוהה משמעותית מכך. מידרוג לא הניחה ירידה מהותית במחירי המכירה שתשפיע על הרווחיות הגולמית, אך הניחה התייקרות מסויימת בעלויות הביצוע. 

בחלק מהפרויקטים שהחברה יוזמת ישנם זכויות למרכזי מסחר. בעבר הייתה החברה מוכרת את הזכויות לצדדים שלישיים. כיום, החברה מתכננת להותיר בידיה את המרכזים המסחריים במטרה להחזיקם לאורך זמן כנכסים מניבים. בטווח התחזית מידרוג אינה צופה הכנסות מהותיות מנכסים מניבים.

מבצעי המכירות ואיחוד מגידו הגדילו את החוב הפיננסי במאזן החברה ואת יחס המינוף – יחס הכיסוי של החברה נותר מהיר יחסית וצפוי להיוותר יציב

מרבית חוזי המכירה שחותמת החברה מול רוכשי הדירות הינם בתנאי 20/80, קרי העמדת תשלום ראשוני של 20% ממחיר הדירה על ידי רוכשי הדירה והיתרה משולמת על ידם במועד מסירת הדירה עם או ללא הצמדה וזאת בהתאם למחיר הדירה הכולל. שיטת תשלום זו הפכה שכיחה יותר ויותר בעסקאות קבלן בשנתיים האחרונות בעקבות העלאת הריבית ובעקבות החלשות היקף העסקאות בהשוואה לשנים 2021-2022. כתוצאה מכך, חלף קבלת תשלומים מהרוכשים בהתאם להתקדמות הביצוע, החברה נדרשת לצרוך יותר אשראי למימון הבנייה. כמו כן, ההאטה במכירות בשנת 2023 שאפיינה את כלל השוק, תרמה לצריכת אשראי גבוהה יותר. 

החוב הפיננסי ברוטו של החברה ל- 30.06.2024 הסתכם בכ- 2.3 מיליארד ₪ לעומת כ- 1.2 מיליארד ₪ ל- 30.06.2022. כ- 0.45 מיליארד ₪ מהגידול בחוב בארבעת הרבעונים האחרונים מיוחס לאיחוד לראשונה של מגידו בספרי החברה החל מחודש מאי 2024. יתרת הגידול משקפת עלייה בהיקף הפרויקטים בביצוע בחברה, תוך התקדמות בשיעורי הביצוע במספר פרויקטים משמעותיים, יחד עם מבצעי התשלום לרוכשי הדירות שליוו את המכירות והובילו לגידול בצורכי המימון של החברה. במחצית השנייה של 2024 צפויה החברה לאכלס שלושה פרויקטים משמעותיים (רמה quot;ש שלב א', בן שמן ומגרש 210 בחולון). במסגרת תרחיש הבסיס של מידרוג, נלקח פירעון אשראי בפרויקטים המתאכלסים וגידול באשראי בפרויקטים בביצוע, בהתאם לקצב הביצוע. 

במקביל, בארבעת הרבעונים האחרונים הוזרם לחברה הון בדרך של מימוש אופציות והנפקת מניות בסך כ- 176 מ' ₪ ובד בבד החברה ביצעה חלוקה/רכישה עצמית בסך כ- 43 מ' ₪ וכן שילמה את התשלום הראשון בגין רגישת מגידו בסך 120 מ' ₪. 

נכון ל-30.06.2024 שיעור המינוף של החברה חוב נטו ל- CAP נטו עומד על כ-64% זאת בהשוואה לכ- 56% ל- 30.06.2023. העלייה בשיעור המינוף נובעת מהגורמים שתוארו לעיל, כאשר לכך יש להוסיף כי עם איחוד מגידו הכירה החברה ברווח הזדמנותי בגין רכישתה, בסך 73 מ' ₪ אשר מיתן העלייה ביחס המינוף שנבעה מהגידול בחוב. בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג, שיעור המינוף צפוי להסתכם בטווח של 62%-60%. במסגרת תרחיש הבסיס, נלקחו בחשבון השקעת הון עצמי בפרויקטים לטובת פתיחת ליווי, השקעות הון עצמי בפרויקטים בתכנון, משיכת עודפים מפרויקטים בסיום, אמורטיזציה של אג quot;ח וגיוס אג quot;ח חדשות, השלמת רכישת חברת מגידו ורכישת קרקעות תחת מגידו וחלוקת דיבידנדים.

לחברה במאוחד עם מגידו יתרת מלאי מקרקעין לבנייה בספרי החברה ליום 30.06.2024 של כ- 854 מיליוני ₪ לעומת כ-167 מ' ₪ ליום 31.12.2023. עיקר הגידול הינו בגין קרקעות שאוחדו עם רכישת מגידו. הקרקעות ממומנות בהלוואות ייעודיות בריבית צמודת פריים. חלק מהותי מקרקעות אלו צפויות להיכנס לשלבי ביצוע בארבעת הרבעונים הקרובים. 

יחס הכיסוי, EBIT להוצאות ריבית עמד על 2.1 בארבעת הרבעונים שעד 30.06.2024 בהשוואה ליחס של כ- 1.8 בשנת 2023 וכ- 1.5 בשנת 2022. השיפור ביחס בשנתיים האחרונות נבע מהעלייה ברווח התפעולי בשל הגידול בהיקף הפעילות והכרה בהכנסות, למול עלייה משמעותית אך מתונה יותר בהוצאות המימון הנטו. יחס הכיסוי צפוי לעמוד סביב 2.5 בשנים 2024-2025, שהינו יחס איטי לרמת הדירוג, אך עדיין בולט לטובה יחסית לקבוצת. 

מדיניות חלוקה מתונה תומכת בפרופיל הפיננסי אולם הנזילות אינה בולטת לטובה 

בחודש נובמבר 2021 אישר דירקטוריון החברה אימוץ מדיניות פיננסית לפיה, בין היתר, מדיניות חלוקת הדיבידנד של עד 25% מהרווח הנקי ללא רווחי שערוך והאפשרות להיכנס לעסקאות רכישה ממונפות מוגבלת. בנוסף לכך, המדיניות שאומצה כוללת כניסה לעסקאות חדשות בהתאם לסף רווחיות 15% לפחות (מהעלויות). מידרוג מעריכה כי אימוץ ועמידה במדיניות זו תורמת לפרופיל הפיננסי של החברה. כפי שנמסר לנו מהחברה, מדיניותה בנוגע לנזילות מתייחסת לשמירת נזילות מינימלית בגובה של 50-100 מ' ₪. יש לציין שהחברה לא מחזיקה מסגרות אשראי סולו, מלבד מסגרת בהיקף של 15 מ' ₪ אשר חלקה מנוצלת.

בחודש יולי השנה דיווחה החברה על הרחבת שיתוף הפעולה עם הפניקס חברה לביטוח בע quot;מ, במסגרתה חתמו אאורה והחברה הבת אאורה מחדשים את ישראל על הסכם נוסף עם הפניקס, לפיו תעמיד הפניקס סכום מסגרת של 400 מ' ₪ המיועד להשתתפות הפניקס בהעמדת ההון העצמי הנדרש ל- 7 פרויקטים לבנייה למגורים, שמקדמת אאורה מחדשים את ישראל. סכום זה הינו בנוסף לסכום המסגרת של 350 מ' ₪ בהסכם ההשקעה הקודם שכלל 4 פרויקטים, כך שהסכום המצטבר בגין שני ההסכמים הינו בסך 750 מ' ₪. כספי המסגרת של הפניקס ישמשו לממן 65% מהשקעות ההון הנחוצות בכל אחד מהפרויקטים בהתאם להסכם הליווי של הפרויקטים. בגין העמדת המסגרת תהא הפניקס זכאית לקבל 30% מרווחי כל אחד מהפרויקטים לאחר החזר ההשקעה של החברה ושל הפניקס ואילו החברה תהא זכאית ל- 70% מהרווח. על פי דיווח החברה, שני פרויקטים בקשר עם ההסכם הראשון קיבלו ביטוי בדוחות הכספיים של החברה עד ליום 30.06.2024 - רמת חן ואמפייר, עבור שניהם החברה השקיעה את מלוא ההון העצמי הנדרש בהתאם להסכם הליווי, עוד טרם לחתימת ההסכם הראשון עם הפניקס, כך שההזרמה של הפניקס בגינם בסך 120 מ' ₪ הועברה במלואה לקופת החברה. פרויקטים אלו מטופלים בספרי החברה לפי תקן IFRS11 - הסדרים משותפים. בהתאם לכך, מכירה החברה בחלקה בנכסים ובהתחייבויות של כל אחד מהפרויקטים, וזוקפת לטובת הפניקס את חלקה של הפניקס בעודפי הפרויקטים כהתחייבות בסעיף זכאים. מידרוג זוקפת התחייבות זו כחלק מהחוב הפיננסי בהתאם להיקפה הנגזר מהתקדמות הפרויקטים. באשר להסכם ההשקעה החדש אליו צפויים להיכנס פרויקטים עתידיים, מידרוג תבחן את מבנה ההשקעה בעסקאות העתידיות ובהתאם לכך תקבע את אופן הסיווג של ההתחייבויות בגינם בספרי החברה ככל שתהיינה.

נזילות החברה מוערכת על ידי מידרוג כחלשה יחסית בעיקר בשל היעדר מסגרות אשראי פנויות בהיקף מהותי וגירעון במקורות מול שימושים בשנה וחצי הקרובות. להלן תחזית מקורות ושימושים לחברה (מאוחד) על פי תרחיש הבסיס של מידרוג ל- 6 רבעונים החל מ- 30.06.2024 ועד 31.12.2025: סך הכל יתרות נזילות בניכוי הוצאות שוטפות (מימון, מכירה ושיווק, הנהלה וכלליות), בתוספת משיכת עודפים מפרויקטים נטו - לאחר פרעון סופי של אג quot;ח סדרה טו מובטחת בעודפים (כ- 110 מ' ₪ קרן) - ובניכוי השקעות הון עצמי בפרויקטים, צפוי להסתכם סביב אפס במצטבר. באומדן משיכת עודפים מידרוג הביאה בחשבון תרחיש רגישות לדחייה במועד קבלת חלק מהעודפים בהתאם לקצב הפרויקט. למול זאת לחברה חלויות קרן אג quot;ח טז' ו- יז' (ללא אג quot;ח טו' שפרעונן נוכה מהמקורות נטו לעיל) בסך כ- 95 מ' ₪, התחייבות לתשלום השני בגין עסקת מגידו בסך 120 מ' ₪ וכן השקעות הון עצמי בקרקעות ודיבידנדים ששולמו לאחר תאריך המאזן. אומדן זה של מקורות מול שימושים גוזר לחברה גירעון מצטבר על פני 6 רבעונים בסך כ- 300 מ' ₪ לפני הנחת גיוס אג quot;ח. מידרוג מעריכה כי נגישותה של החברה למקורות חוב הינה טובה למדי וכי הגירעון הצפוי ימומן מגיוס אג quot;ח.





שיקולים נוספים לדירוג

מידרוג הביאה בחשבון לשלילה כי נזילות החברה כפי שהיא מתבטאת ביתרות נזילות בקופתה לאורך זמן ובמסגרות אשראי פנויות ומחייבות, אינה מספקת למול המקורות והשימושים של החברה, בהתחשב בעומס פרעונות אגרות החוב בשנים הקרובות. מידרוג מעריכה כי נגישות החברה למקורות מימון הינה טובה יחסית באופן המפצה על כך במידה חלקית. 

שיקולי ESG 

שיקולי ESG אינם נושאים השפעה מהותית על דירוג החברה. בתחום ייזום הנדל quot;ן קיימת חשיפה לסיכונים רגולטורים וחקיקה- לאחרונה אושרו בכנסת תיקונים בחוק המכר ביחס להצמדת מדד תשומות הבניה למחיר הדירה ופיצוי לרוכשים בעת איחור במסירת דירות. בתחום ההתחדשות העירונית יזמים חשופים למדיניות משתנה בין עיריות ושינויי חקיקה תקופים.

האסטרטגיה הפיננסית וניהול הסיכונים בחברה המתבטאים בשיעורי מינוף, רווחיות ונזילות מוערך על-ידי מידרוג כמתון ותומך בחיזוק הממשל התאגידי. קיימת חשיפה לאיש מפתח - מר יעקב אטרקצ'י, בעל השליטה בחברה המכהן כמנכ quot;ל, לאור מעורבותו הרבה בקידום פרויקטים הן מול גורמים רגולטורים והן מול דיירים ולקוחות. לחשיפה זו לא ניתן משקל לאור התמתנות הסיכון עם דירקטוריון המונה ארבעה דירקטורים ביניהם שלושה בלתי תלויים, צוות הנהלה הכולל אנשי מפתח עם כישורים רלוונטיים לתפקידם, אך רובם עם וותק נמוך של עד 3 שנים וצבר פרויקטים רחב בשלבי תכנון ורישוי שונים הפרוס על-פני שנות הפעילות הבאות.  
 #8195;]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171667</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 14:28:22 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171667</guid><author><![CDATA[אדם כהן ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Yaakov-Atrakchi.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1201" /></item><item><title><![CDATA[סיכום תשפ"ד: אשרא אישרה ליצואנים ישראלים ביטוח אשראי בערבות מדינה עבור עסקאות]]></title><description><![CDATA[

בשנה החולפת העניקה אשרא ליצואנים הישראלים אישורים עקרוניים לביטוח עסקאות ייצוא בערבות מדינה  בהיקף של כ-10 מיליארד ₪.  כך עולה מסיכום נתוני תשפ quot;ד (אוקטובר 23-ספטמבר 24) שערכה החברה הישראלית לביטוח סיכוני סחר חוץ. באשרא מעריכים כי ככל שהמלחמה תימשך ועימה הלחץ הבינלאומי על ישראל, ימשך הגידול בביקושים לביטוח האשראי מצידם של היצואנים הישראלים. יצויין כי על מנת לקבל את הביטוח והמימון, הרכיב הישראלי, כחול-לבן, בעסקת הייצוא חייב להיות לפחות 30% מהיקף הפרוייקט.


אשרא פועלת לקידום היקפי הייצוא הישראלי באמצעות מתן שירותי ביטוח אשראי והעמדת אשראי למימון עסקאות יצוא גדולות של חברות ישראליות, בעיקר מול מדינות זרות, ולטווחי זמן ארוכים יחסית של עד 15 שנים. ביטוח האשראי מגן על היצואן או על הבנק נותן האשראי מפני אי קבלת תשלום מהלקוח כתוצאה מקשיים כלכליים או מאירוע פוליטי. בנוסף, ביטוח האשראי של אשרא מאפשר לבנקים להעמיד קו אשראי לעסקאות כאשר פוליסת הביטוח, המגובה בערבות המדינה שמעמיד החשב הכללי במשרד האוצר, מהווה בטוחה למימון ומאפשרת ליצואן  לקבל את התשלום מייד עם ביצוע האספקות.  בהתאם למדיניות שר הכלכלה ניר ברקת ולפיה  quot;מה שטוב לאירופה טוב לישראל quot;, אשרא פועלת כחברה ממשלתית יעודית לביטוח סיכוני סחר חוץ במתכונת דומה לכ-30 חברות מקבילות באירופה  שמעורבתן במימון וביטוח יצוא גדלה משמעותית בתקופה האחרונה. כל החברות המקבילות באירופה פועלות כחברות יעודיות לביטוח סיכוני סחר חוץ, חלקן כחברות ממשלתיות וחלקן מופעלות על ידי חברות פרטיות בתמיכת הממשלה, לאחר שהפעילות עברה תהליך הפרטה.


המלחמה הגדילה משמעותית את הביקושים לביטוח עבור עסקאות ייצוא ביטחוני

מסיכום נתוני אשרא עולה כי בשנה החולפת מרבית האישורים העקרוניים לביטוח עסקאות שהעניקה החברה היו בתחומי  הביטחון, החקלאות, המים, התשתיות, החינוך והתקשורת. בין מדינות היעד המרכזיות של היצואנים להם ניתנו האישורים  בשנה החולפת היו מדינות אפריקה כגון אוגנדה, טוגו, סנגל, מרוקו, טנזניה ואנגולה, מדינות במרכז אמריקה ובכללן גואטמלה, מדינות באסיה ובכללן סין, אזרבייג'ן וקזחסטן וכן מדינות באירופה ובכללן קפריסין, הונגריה גיאורגיה ועוד.  
 
לדברי דודי קליין, מנכ quot;ל אשרא, השנה החולפת, ובמיוחד על רקע מלחמת חרבות ברזל, התאפיינה במספר מגמות. ראשית, בעקבות החשש מחרמות כנגד התעשיות הישראליות, כמו שראינו ביריד הביטחוני בפאריז ובהתנהלות הטורקית, היינו עדים למגמה ולפיה גם יצואנים שבעבר לא עשו שימוש בביטוח אשראי בערבות המדינה, החלו לעשות זאת. בנוסף, ראינו גידול חד בביקוש לביטוח  quot;טרום משלוחים quot; המבטיח כי  גם במקרה והלקוח יבטל את ההזמנה עוד לפני שהיא סופקה, היצואן יקבל פיצוי כספי עבור ההוצאות שכבר היו לו. מגמה משמעותית שלישית שאפיינה את השנה החולפת היא הגידול החד בביקוש לביטוח עסקאות יצוא ביטחוניות.  לדברי קליין,  quot;אם לפני כעשור התחום הביטחוני היווה כ-20% מהפורטפוליו של אשרא, כיום הוא הכפיל את עצמו ועומד על כ-40% מכלל הפוליסות של אשרא. . זאת כמובן על רקע הוכחת היכולת של מוצרי החברות הישראליות במלחמה, הגידול באיומים על מדינות שונות מצד אירן וכן החשש של מדינות אירופאיות מהתפתחות של מלחמה באירופה, כתוצאה מהימשכות המלחמה באוקראינה quot;.  קליין מעריך כי מגמות אלו צפויות לאפיין גם את השנה הקרובה.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171675</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 14:24:00 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171675</guid><author><![CDATA[אדם כהן ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Dodi-Klein.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1198" /></item><item><title><![CDATA[כשהריבית יורדת: מה זה אומר לעסקים קטנים ולמשקיעים? ]]></title><description><![CDATA[‏

הפחתת הריבית מצד הפד לא הייתה רק הראשונה במחזור הזה, אלא גם הדרמטית ביותר מזה עשור וחצי. שוקי הריבית מעריכים מראש את גובה המהלך שהם מצפים מהפד לפני ההכרזה, ובדרך כלל הם צודקים. הפעם השווקים היו מפוצלים בין 25 ל-50 נקודות בסיס עד הרגע האחרון, וחברי התקשורת, שלרוב מיודעים היטב, לא סיפקו רמזים. אבל למרות כל המתח והוויכוחים על מה 50 מול 25 מרמזים לגבי מצב הכלכלה, העובדה שהייתה הפחתה היא הדבר החשוב ביותר, לדעתנו. זה מהווה את אחת הנקודות הקריטיות והחיוביות ביותר עבור משקיעים לטווח ארוך.
 
עסקים קטנים נאבקים

בנויברגר ברמן הדעות על הפחתת הריבית של הפד היו מחולקות בדיוק כפי שהיו בשאר השוק. בעוד רבים מצוות החוב חשבו שהפד צריך להפחית רק ב-25 נקודות בסיס, הם גם חשדו ש-50 זו התוצאה האפשרית. זה היה מאפשר לפד לפצות על החמצת ההזדמנות להוריד ביולי ולאפשר לו להדביק את קצב שאר הבנקים המרכזיים. הפד למעשה רכש לעצמו ביטוח נגד כלכלה מאטה. 50 הייתה הבחירה הנכונה- לא בגלל שאנו רואים סיכון גדול של מיתון, אלא מכיוון שהכלכלה האמריקאית אינה חזקה כפי שהנתונים מצביעים, ובוודאי שאינה חזקה מספיק כדי להצדיק ריבית ריאלית של 2.5%. יש סיבה מדוע הצרכנים והעסקים הקטנים מרגישים כה מדוכאים למרות שיעור הצמיחה של 2% ומעלה, נתוני שכר המשימות העמידים ומדד S amp;P 500 הבוחן באופן עקבי שיאים חדשים.
 
המציאות היא שמדד S amp;P 500 אינו מייצג את הכלכלה הרחבה. 500 החברות הגדולות ביותר בארצות הברית אינן לוקחות הלוואות מהבנק המקומי כדי לנסות להרחיב את העסקים שלהן. הן מייצרות זרם מזומנים חופשי ואם הן בוחרות לגייס הלוואות, זה בשווקי האג quot;ח הממשלתיים המדורגים השקעה בריבית צרה מאוד. החיים בדרך כלל הופכים קשים יותר והתנאים הפיננסיים נוקשים יותר ככל שאתה יורד בסדר החשיבות. התנאים הפכו להיות נוחים יותר בשנה האחרונה, אך עדיין יש יותר בנקים אמריקאים המחמירים את תקני ההלוואות לעסקים קטנים מאשר מרככים אותם, על פי הסקרים האחרונים של הפד.
 
החברות הקטנות המתמודדות הללו הן אלו שרוב האמריקאים עובדים עבורן. רוב ההערכות ממקמות את החלק של כוח העבודה המועסק על ידי חברות מדד S amp;P 500 בכ-25-30%. יתרה מכך, נתוני שכר המשימות הלא חקלאיות בכותרות יכולים להסתיר את מידת העמידות של שוק העבודה באמת בעבודות ממשלתיות או בריכוז צר בשירותי חינוך ובריאות במגזר הפרטי. דוחות התעסוקה הלאומית האחרונים של ADP מצביעים על כך שיצירת העבודה במגזר הפרטי נמצאת ברמה הנמוכה ביותר מאז ינואר 2021 - וסוג החולשה הזה נוטה לבשר חולשה כלכלית.
 
הורדת רגל מהבלמים

זה הדיסוננס שאנו מתארים בשנה האחרונה, בין חברות גדולות וקטנות, או בין צרכנים בעלי הכנסה גבוהה שמוגנים במידה רבה מהלם עלות המחיה והריבית והצרכנים בעלי הכנסה נמוכה שעדיין נפגעים קשות. המהלך של הפד בשבוע שעבר מצביע על כך שהוא מבין שהוא צריך לקחת את ההובלה מהכלכלה הרחבה יותר ולא להסתמך על קבוצה מצומצמת של מנהיגים. עם זאת, מדובר על  quot;ביטחון quot; של הפד, במילותיו של יו quot;ר ג'רום פאוול, בכך שהאינפלציה ירדה מספיק כדי לאפשר פעולות ביטוח, כדי שהמגבלות יוסרו מצרכנים ועסקים פחות מבוססים. גם ב-50 נקודות בסיס, מדובר על הורדת רגל מהבלמים לדעתנו, ולא על דאגה לגבי האם נגיע לגבעה הבאה.
 
פאוול אמר במסיבת העיתונאים שלו שהמהלך הזה הוא  quot;כיול מחדש quot; והשתמש בביטוי הזה כמה פעמים. הוא ציין גם שלא צפויות עוד הפחתות של 50 נקודות בסיס, אבל השוק עדיין לא בטוח בזה ומניח שיהיו הפחתות נוספות. אם המשקיעים חוששים שהפד לא מתעדכן כמו שצריך, הם עלולים לצפות להפחתות מהירות יותר וצמיחה איטית יותר בשבועות הקרובים, וזה יכול להיות מטריד. מצד שני, התגובה הראשונית לשינוי – עלייה בעקומת התשואות וביקוש מתון למניות קטנות – מצביעה על יותר ביטחון לגבי התחזיות העתידיות. בדרך כלל השווקים לוקחים זמן להתרגל להתחלה של הורדות ריבית, אבל עבור משקיעים לטווח ארוך, זה כמעט תמיד מתפתח לטובה. המהלך הזה מראה שהאינפלציה והריביות כבר לא עוצרות אותנו, ושהן מתחילות לבנות בסיס לצמיחה הכלכלית הבאה.]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171651</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 14:21:47 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171651</guid><author><![CDATA[ג`וזף אמאטו, נשיא ומנהל השקעות ראשי בתחום המניות, נויברגר ברמן]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/fed-Photo-Nuthawut-Somsuk-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1270" height="846" /></item><item><title><![CDATA[מה נמצא השבוע בראש סדר העדיפויות של הפד?]]></title><description><![CDATA[

הפדרל ריזרב הוריד את העלויות של ההלוואות בחצי אחוז מוקדם יותר החודש, ובעצם התחיל באופן רשמי את מחזור הורדת הריבית הראשון שלו מאז המגיפה. זה היה קיצוץ יחסית מפתיע מבחינת הגודל שלו, ואפשר לומר שזה מאותת לנו שהפד לוקח ברצינות את המשימה שלו עכשיו למנוע היחלשות נוספת בשוק העבודה. נראה שהעמדה שלו מתוזמנת מצויין כי דוח התעסוקה האחרון הצביע על כך שנוספו 142,000 משרות (פחות ממה שציפו) לכלכלה של ארצות הברית במהלך אוגוסט. זה, בשילוב עם תיקונים גדולים כלפי מטה בנתונים של חודשי יוני ויולי, גרם לכך שקצב הגיוס במהלך שלושת החודשים עד אוגוסט האט לרמה הנמוכה ביותר מאז תחילת המגיפה – ואי אפשר להתעלם מכך שזה סימן מדאיג לכלכלה בכללותה.

אז השבוע (ביום שישי), משרד העבודה האמריקאי יפרסם את דו quot;ח התעסוקה החודשי המרכזי שלו כך שגם הפד וגם המשקיעים יוכלו לקבל תובנה נוספת לגבי המצב הבריאותי של שוק העבודה בארה quot;ב. ההערכות של הכלכלנים והאנליסטים הן שספטמבר היה חודש מעט טוב יותר: הם מצפים שהדוח יראה שנוספו 150,000 משרות בעוד ששיעור האבטלה ישאר במקום ויעמוד על 4.2%.

מספר משרות מתחת להערכות או עלייה בשיעור האבטלה בהחלט יצדיקו את ההחלטה שקיבל הפד מוקדם יותר כשהתחיל את מסע הורדות הריבית עם בומבה של לא פחות מחצי אחוז. בכל זאת, כזכור, הפד חטף הרבה ביקורת על כל שהוא היה איטי מידי בהעלאת הריבית כשהכלכלה התמודדה עם עליית האינפלציה הגרועה ביותר (ב-40 שנה האחרונות בערך). ועכשיו, אם הפד לא יגיב ויפעל מספיק מהר לשוק העבודה שנחלש, הוא עלול להסתכן בעלייה נוספת בשיעור האבטלה - וזה עלול להוביל לנסיגה בהוצאות הצרכנים, וכמובן גם להעלות את הסבירות למיתון.

דוח התעסוקה החודשי הזה חיוני לאמוד את מצב הכלכלה האמריקאית וככל הנראה הוא גם יהיה זה שישפיע ויעצב את החלטות הפד בפגישה הבאה שלו שאמורה להתקיים בין ה-6 ל-7 בנובמבר. אם נסתכל על מקרים מהעבר, אז דיווחי עבודה חלשים נטו לזעזע את השוק, אבל הפעם ראינו שמדד S amp;P 500 הראה חוסן, והתאושש די מהר מהמהומה (ירידות) של חודש אוגוסט. כרגע, נראה שהמשקיעים חלוקים בשאלה האם הורדות הריבית הנוכחיות מספיקות כדי להתחמק ממיתון בארה quot;ב אבל עם זאת רואים שיש אופטימיות זהירה לפיה נתונים כלכליים חזקים יכולים להגביר עוד יותר את עליות השוק.

המשקיעים כרגיל עוקבים מקרוב אחר נתוני שוק העבודה הקרובים כדי לנסות ולהעריך את המהלכים הבאים של הפד. נתונים חזקים עשויים לחזק את התקוות לנחיתה רכה, להגביר את הסקטורים כמו תעשיה ופיננסים, שכבר צברו כמעט 11% בתעשיה ו-10% בפיננסים ברבעון זה. במגזרים הביטחוניים נרשמו הישגים לאחרונה, המשקפים את החששות מפני שפל פוטנציאלי, אך אינדיקטורים כלכליים חזקים יכולים להחזיר את המיקוד למגזרי צמיחה.

אבל יחד עם זאת, חשוב לציין שגם אם הנתונים של יום שישי יהיו טובים מהצפוי, זה לא אומר בהכרח שהפד עשה טעות בכך שבחר בקיצוץ של חצי נקודה. כי האינפלציה בארה quot;ב עומדת עכשיו על 2.5% שזה לא רחוק מדי מהיעד של 2% של הבנק המרכזי. זה, בשילוב עם שוק עבודה שאמנם נפגע אך יש לו סיכוי להחזיק מעמד, מצביע על כך שהריביות גבוהות שדיי חונקות את הכלכלה רחוקות מלהיות נחוצות. ובואו לא נפספס את התמונה הגדולה יותר: גם לאחר הקיצוץ האחרון, הריבית של הפד, בטווח של 4.75% עד 5%, עדיין נמצאת ברמה הגבוהה ביותר מאז 2007.



רמת האינפלציה בארצות הברית USIRYY עומדת על 2.5. גרת מאת TradingView

אגב, סקר בשבוע שעבר הראה כי אמון הצרכנים בארה quot;ב ירד בספטמבר בשיעור הגבוה ביותר מזה שלוש שנים. האמריקאים מודאגים יותר ויותר משוק העבודה, מהסקר עלה שרבים מהם מציינים פחות שעות, העלאות איטיות יותר ופחות משרות פנויות. אך למרות זאת, צרכנים רבים עדיין רואים סיכוי נמוך למיתון (אם כי יש גם כאלה שחושבים בכלל שהכלכלה בארה quot;ב כבר נמצאת במיתון).

ההיסטוריה עשויה לחזור על עצמה

ההיסטוריה מצביעה על כך שכשמדד S amp;P 500 עולה ב-15% לפחות עד ספטמבר, הוא ממשיך בדרך כלל לעלות ברבעון הרביעי, עם עלייה חציונית של 5.4%. הנאום הקרוב של יו quot;ר הפד גם הוא יהיה מכריע, ויספק תובנות לגבי התחזית הכלכלית ועלול להשפיע על סנטימנט השוק עוד יותר.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך על סמת הפרשנות והנתונים המופיעים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171661</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 14:19:12 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171661</guid><author><![CDATA[עמית י.]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Photo-Fed-Hanohiki-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1270" height="846" /></item><item><title><![CDATA[מיטב: אלו ההמלצות שלנו לתיק ההשקעות]]></title><description><![CDATA[

סקירת מאקרו של בית ההשקעות מיטב 29.9.24 - עיקרי הדברים

המשקל העיקרי בהחלטה של Moody's ניתן לאירועים הביטחוניים שקשה לחזות את תוצאתם. השווקים המקומיים צפויים להיות מושפעים בעיקר מהאירועים עצמם ולא מהורדת הדירוג.

כתוצאה מהורדת דירוג האשראי לישראל, עלויות גיוס הממשלה והמגזר העסקי בחו quot;ל יהיו יקרות יותר מבעבר לאורך זמן. 

הנתונים הכלכליים בישראל בחודשים האחרונים מצביעים על צמיחה מאוזנת יותר שלא נשענת רק על הצריכה הפרטית והציבורית.

הצמיחה בכלכלה האמריקאית ברבעון השלישי צפויה עדיין להיות גבוהה יחסית, אך להערכתנו סימני היחלשות יתגברו בחודשים הקרובים.

האינפלציה בארה quot;ב ובאירופה מתמתנות מהר יותר מהציפיות, מה שאמור לאפשר הורדות ריבית מהירות יותר.

חבילת התמריצים בסין צפויה לסייע לכלכלתה בטווח הקצר, אך ספק שתצליח לטפל בבעיות שורש מבניות. החשיפה לסין באמצעות המניות של מדינות אסיה האחרות מוכיחה את עצמה כיעילה מאוד.

כוחות דפלציוניים חזרו להופיע במקומות שונים בעולם, בפרט באירופה. ניתן להעריך שהורדות ריבית יהיו בשנה הקרובה גבוהות יותר מהתחזיות הנוכחיות. 



ישראל 

הורדת דירוג האשראי של Moody's

סוכנות הדירוג Moody's הורידה לא במפתיע את דירוג האשראי לישראל, אך הפתיעו עם הורדה של 2 דרגות מ-A2 ל-Baa1. בנוסף, התחזית לדירוג נותרה שלילית. 

הסיבה העיקרית להורדה חדה בדירוג קשורה לעלייה בסיכון הגיאופוליטי שכולל הסלמה במלחמה בצפון והיעדר התקדמות להפסקת אש בעזה. כמו כן, מצביעה סוכנות הדירוג על עלייה בסיכון הפוליטי המקומי. סוכנות הדירוג מציגה נקודות תורפה של ישראל כגון הרעה באיכות הניהול של הממשלה והיחלשות הקשרים עם בעלות הברית.

עדכון תחזיות הצמיחה - סוכנות הדירוג צופה צמיחה של 0.5% ב-2024 ו-1.5% ב-2025 (הורדת התחזית מ-4%). התחזית לצמיחה ארוכת הטווח ירדה מ-4% ל-3%.

סוכנות הדירוג פסימית לגבי התחזיות לכלכלה הישראלית לטווח ארוך ומעריכה שלא תהיה התאוששות מהירה בכלכלה גם אחרי סיום המלחמה. היא צופה פגיעה ארוכת טווח בכלכלה כתוצאה מהמלחמה שנובעת ממחסור בכוח עבודה, ירידה בהשקעות בישראל בגלל עלייה בפרמיות הסיכון והגדלת נטל המס שתכביד על הצמיחה. גם יכולת ניידות גבוהה של חברות ההיי טק עלולה להוביל לפגיעה במנוע צמיחה חשוב של המשק. 

עדכון התחזית לגירעון - Moody's מעריכה שהגירעון התקציבי של הממשלה יעלה ל-7.5% השנה ול-6% ב-2025 לעומת התחזית של הממשלה לגירעון של 6.6% ו-4% התאמה. העלייה בתחזית לגירעון ל-2025 נובעת מהורדת התחזית לצמיחה. 

נקודות חוזקה - סוכנות הדירוג מצביעה על נקודת חוזקה הידועות של ישראל כגון עודף גדול בחשבון השוטף של מאזן התשלומים ויתרות מטבע חוץ גבוהות של בנק ישראל. סוכנות הדירוג מציינת שלא מוטלת בספק יכולת הממשלה לגייס מקורות לפעילות.


השלכות הורדת הדירוג – המשקל העיקרי בהחלטה של Moody's ניתן לאירועים הביטחוניים שקשה לחזות את תוצאתם. הפסקת אש אפשרית בטווח הקצר עשויה לרוקן מתוכן הרבה מהטיעונים בעד ההחלטה. מנגד, המשך הסלמה משמעותי עלול להוביל להורדת דירוג נוספת כבר בטווח הקצר.

לפיכך, גם ההשפעה על השווקים תלויה בעיקר לא בהורדת הדירוג עצמה, אלא בהתפתחויות בזירה הביטחונית-פוליטית. ניסיון המדינות שעברו תהליך של הורדת דירוג מקבוצת A או AA ל-BBB או אפילו BB כגון מדינות ה-PIGS באירופה, דרום אפריקה ב-2009, מקסיקו ב-2020 ואחרות מלמד שבדרך כלל לא פעולת הדירוג עצמה השפיעה, אלא ההתפתחויות בכלכלה. 

בטבלה מטה (תרשים 2) מוצגות המדינות עם דירוג אשראי Baa1 של Moody's. כפי ניתן לראות, קיים פיזור גדול ביניהן מבחינת רמת ההתפתחות הכלכלית (תמ quot;ג לנפש), גודל החוב (חוב לתמ quot;ג) ועלויות המימון של הממשלה בשוק המקומי (תשואת אג quot;ח ל-10 שנים). 

גיוס החוב ע quot;י הממשלה בחו quot;ל בכל מקרה יהיה קשה יותר ויקר יותר לא רק בגלל העלייה בסיכון אלה גם בגלל שהבנקים יצטרכו להקצות הון גבוה יותר להחזקת אג quot;ח בדירוג BBB (דרישת ההון של 50%) לעומת הדרישות מהחזקת אג quot;ח בדירוג A (20%). נציין שהמרווח בהן נסחרות האג quot;ח הדולריות של ישראל עומד היום על כ-1.75% בדומה לאג quot;ח של מקסיקו שמדורגת Baa2 וגבוה מ-Peru (Baa1). 

תתייקר עלות גיוס החוב של החברות הישראליות בחו quot;ל. משקל החוב לתושבי החוץ מסך החוב של המגזר העסקי בישראל ירד משמעותית בשנים האחרונות אך הוא עדיין עומד ברמה לא מבוטלת של כ-14% (תרשים 1).

הורדת דירוג האשראי לא אמורה להוציא את ישראל מ-FTSE World Government Bond Index (WGBI). תנאי הכניסה למדד אומנם דורשים לפחות דירוג A3 של Moody's, אך המדינה יוצאת מהמדד רק אם הדירוג יורד ל-Baa3 וגם ע quot;י סוכנות הדירוג S amp;P.





צמיחה מאוזנת יותר ברבעון השלישי

אחרי שבחודשים אפריל-יוני המדד המשולב של בנק ישראל כמעט לא השתנה ואף ירד מעט, בחודשים יולי-אוגוסט הוא עלה במצטבר בכ-0.35% (תרשים 3).  





על פי האינדיקאטורים השוטפים, הצמיחה במשק ברבעון השלישי עשויה להיות מאוזנת יותר מאשר ברבעון הראשון והשני שבהם צמחה בעיקר הצריכה הפרטית והציבורית. 

בחודשים האחרונים חל שיפור במדד הייצור התעשייתי וביצוא הסחורות. יצוא ענפי ההיי טק  צומח בקצב מתון (תרשים 6). בצד הצרכן נרשמה עלייה בקצב הגידול של הפדיון בענפי המסחר והשירותים. לפי הרכישות בכרטיסי אשראי, הצריכה הפרטית המשיכה לגדול גם באוגוסט (תרשים 5).

התפתחות הפדיון של ענפי המשק (ריאלי) מראה שיש הבדלים גדולים בין הענפים. הפדיון בענפי פעילויות הנדל quot;ן, הפיננסיים, התחבורה והמסחר צומח מעל המגמה שהייתה לפני המלחמה (תרשים 4). לעומת זאת, ענפי הבינוי ושירותי ההיי טק (מכירות ההיי טק לעסקים המקומיים) סובלים מפיגור גדול ביחס למגמה.   





עולם

אינדיקאטורים של הצמיחה בעולם

ארגון ה-OECD עדכן תחזיות הצמיחה לכלכלה העולמית שבסה quot;כ נותרו בלי שינויים גדולים. הצמיחה בכלכלה העולמית השנה ובשנה הבאה צפויה להיות דומה לשנת 2023, כאשר בארה quot;ב צפויה בשנה הבאה ירידה בצמיחה מ-2.6% ל-1.6% ובאירופה עלייה מ-0.7% ל-1.3% (תרשים 7).





מדדי מנהלי הרכש הראשוניים לחודש ספטמבר הציגו המשך הרעה בתעשייה בארה quot;ב ובאירופה, כאשר בארה quot;ב המדד כבר 3 חודשים נמצא מתחת לרמה של 50 ומצביע על התכווצות בפעילות (תרשים 9). במדדי מנהלי הרכש בתחום השירותים רק באירופה נרשמה הרעה, כאשר בארה quot;ב נמשכת התרחבות בפעילות (תרשים 8).





מסתבר שהכלכלה האמריקאית הייתה חזקה יותר ממה שחשבו 

בארה quot;ב בוצע עדכון של הנתונים הכלכליים לשנים האחרונות. מסתבר שהמשק האמריקאי צמח הרבה יותר חזק ב-2022 ובמחצית הראשונה של 2023 ממה שדווח קודם. השינוי המשמעותי והרלוונטי לפעילות הכלכלית הנוכחית והעתידית היה עדכון כלפי מעלה בקצב הגידול בהכנסה הצרכנית הריאלית. לפני העדכון נרשמה ירידה משמעותית בקצב הגידול שלה שלא הסתדרה עם הצריכה הפרטית החזקה שהייתה עד לאחרונה שעכשיו יותר מובנת (תרשים 11). 



 
הצמיחה בצריכה הפרטית עצמה בשנה האחרונה עודכנה רק במעט כלפי מעלה (תרשים 13). גידול גבוה יותר בהכנסות הצרכנים ללא עדכון מקביל בצריכה הוביל לעדכון משמעותי כלפי מעלה בשיעור החיסכון שלפני העדכון התקרב לרמות שפל היסטוריות (תרשים 12). שיעור חיסכון גבוה יותר יכול לסייע לצריכה הפרטית בשנה הקרובה בהתמודדות עם חולשה צפויה בשוק העבודה.

עדכון חיובי בנתוני הצמיחה בארה quot;ב לשנים האחרונות ולנתונים הנלווים אמור לשפר עמידות המשק מפני התמתנות, אך לא להפוך אותו לחסין. 





האינפלציה יורדת מהר. הצמיחה בכלכלה האמריקאית צפויה להיחלש

נתוני אינפלציית הליבה (PCE), ההוצאה וההכנסה הצרכנית בכלכלה האמריקאית היו נמוכים מהתחזית באוגוסט. על פי המדדים בחצי השנה האחרונה, קצב האינפלציה השנתי PCE ירד ל-2% ושל אינפלציית הליבה אל מתחת ל-2.5% (תרשים 14). נראה, שהבנק המרכזי יכול להיות הרבה יותר רגוע ביחס לסיכון האינפלציה ולהוריד ריבית בקצב מהיר יותר. 

ההוצאה הצרכנית הריאלית בארה quot;ב המשיכה אומנם לצמוח בקצב שנתי יציב יחסית, אך בהרכב שלה מופיעים סימנים שמעידים על קושי בקרב הצרכנים. קצב הגידול בהוצאות למותרות כגון מוצרים ושירותים לבילוי ופנאי ממשיך לרדת, כאשר ההוצאות על הצריכה הבסיסית (מזון, בריאות, דיור, תחבורה) ממשיכה לצמוח בקצב יציב (תרשים 15). התנהגות זו אופיינית להיחלשות בצריכה הייתה ניכרת בעבר לקראת ירידה בצמיחה  הכללית.





סקר סנטימנט הצרכנים בארה quot;ב ממשיך להצביע על היחלשות בשוק העבודה. הפער בין שיעור הצרכנים שמדווחים שיש שפע של מקומות עבודה לאלה שמדווחים על קושי למצוא עבודה ממשיך לרדת במהירות (תרשים 17). היסטורית לפער זה יש קשר הדוק מאוד לשיעור האבטלה.

כפי שכבר הצגנו בשבועות האחרונים, הבעיה בשוק העבודה ובצריכה מתרכזת בשלב זה בעיקר בקרב בעלי שכר נמוך. זה עולה גם מהירידה המהירה בקצב הגידול בשכר אצל בעלי מיומנויות עבודה נמוכות  בחודשים האחרונים (תרשים 16). 





בינתיים, על פי המודלים השונים של ה-FED ושל בלומברג, הכלכלה האמריקאית צומחת ברבעון השלישי בקצב שנתי של כ-2.5%-3.0% (תרשים 18). אולם, אנחנו מעריכים שההיחלשות הנמשכת בשוק העבודה  תוביל לפגיעה בצמיחה במחצית השנה הקרובה. 

הורדת הריבית לא צפויה ממש לסייע כי משקי הבית בארה quot;ב משלמים ריבית בהלוואות שהקשר שלה לריבית ה-FED הפך לקלוש בשנים האחרונות.  הפער בין הריבית הממוצעת שמשלמים משקי הבית בכרטיסי אשראי לבין ריבית ה-FED עלה במחזור הריבית הנוכחי לשיא היסטורי של כ-16% (תרשים 16).





שורה תחתונה: אנו ממשיכים להמליץ להקטין חשיפה לסיכון המניות בארה quot;ב. 


לאן יוביל המהלך של סין? 

בסין הרשויות הודיעו על שורת צעדים פיסקאליים ומוניטאריים להמרצת הכלכלה שכללו הורדות ריבית, הזרמת הון לבנקים הממשלתיים, מתן תמיכה לשוק המניות, צעדים שנועדו לבלום את המשבר בשוק הנדל quot;ן, מתן סיוע לנזקקים ועוד אמצעים שעדיין לא פורטו. 

לחבילות התמריצים שהופעלו ע quot;י הממשלה בסין בעבר ובאו לידי ביטוי בהגדלת השקעות הממשלה במשק הייתה השפעה לא רק על הכלכלה הסינית, אלא גם העולמית. ניתן לראות את הקשר בין השינויים בהשקעות הממשלה הסינית לבין השינויים בסחר החוץ בעולם אחרי המשבר ב-2008, בתקופת המשבר באירופה ובמשבר בסין ב-2015 (תרשים 20). 

חבילת התמריצים הנוכחית יכולה לתת דחיפה לכלכלה, אך להערכתנו תתקשה לחלץ אותה מהבעיות לאורך זמן. היא לא מטפלת בבעיות שורש של הכלכלה הסינית ופועלת בשיטות אדמיניסטרטיביות שכבר פחות מתאימות לכלכלה בעלת מורכבות גדולה ובעיות מבניות רבות כמו הכלכלה הסינית הנוכחית. 

שוק המניות הסיני עשוי להמשיך ולהגיב לצעדים כפי שעשה בשבוע שעבר, אך ההיסטוריה מלמדת שבסין עליות חדות עלולות להתחלף במהירות בירידות חדות כאשר לסיכוני השוק הרגילים מתווסף סיכון של התערבות הממשלה בסקטור או חברה ספציפית. 

אנו ממליצים להיחשף לשוק המניות בסין בעקיפין ע quot;י חשיפה למניות במדינות אסיה האחרות. כפי שניתן לראות בתרשים 21, מדד MSCI EM Asia ex China עלה בעבר יחד עם השוק הסיני, אך נמנע מהנפילה החדה שחלה בו אחרי הקורונה. המניות באסיה ללא סין אף השיגו בשנתיים האחרונות תשואה דומה ל-S amp;P500. מכפיל רווח חזוי של מדד זה עומד על כ-17 לעומת מכפיל 24 ב-S amp;P500, הגבוה ביותר מאז 2021. 





שורה תחתונה: אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה למניות באסיה, אך לא בסין. 


חזרה של הדפלציה בעולם?

מספר התפתחויות עשויות להעיד שהעולם חוזר מלחשוש מסכנת האינפלציה לסיכון הפוך ששלט עד לפני מספר שנים:

באירופה האינפלציה ירדה בספטמבר הייתה הרבה מתחת לתחזיות. היא ירדה ל-1.2% בצרפת ו-1.5% בספרד. בנוסף בנאום שנשאה Isabel Schabel הבכירה ב-ECB, הסיכון לצמיחה בכלכלה האירופאית תפס דומיננטיות מוחלטת על פני סיכון האינפלציה.

הבנק המרכזי של שוויץ הוריד את הריבית בפעם נוספת ל-1% וככל הנראה מתכוון להמשיך. המסרים שמעביר הבנק מזכירים את התקופה של מלחמות הסחר שהיו בעולם עד המגפה של ניסיונות בנקים מרכזיים להחליש מטבע.


למרות התמריצים המאסיביים עליהם הודיעו הסינים ולמרות ההסלמה במזרח התיכון בין ישראל לחיזבאללה, מחיר הנפט ירד בשבוע שעבר. הסיבה קשורה ככל הנראה בעיקר לכוונות סעודיה להפסיק לקצץ תפוקת הנפט ולהילחם על נתח השוק.


שורה תחתונה: אנו מעריכים שהסיכון לתחזיות להורדות ריבית ע quot;י בנקים מרכזיים בעולם מוטה כלפי מטה. 




צילום: אתר פאנדר
]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171672</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 13:52:52 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171672</guid><author><![CDATA[אלכס זבז׳ינסקי, בית ההשקעות מיטב]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/bull_wall_street_udi_aloni2.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="2016" height="1512" /></item><item><title><![CDATA[שלוש נקודות לאופטימיות כלכלית שמודי׳ס התעלמה מהן]]></title><description><![CDATA[

הורדת הדירוג של מודי׳ס בסוף השבוע האחרון מעלה דגל אדום מעל התנהלות הכלכלה הישראלית ומביאה עמה שאלות מהותיות לגבי עתידה. אכן, מודי'ס הצביעו על בעיות אמיתיות שבגינן הורד הדירוג, אך בעיניי ישנם היבטים חשובים שמודי׳ס לא שקללו כראוי. היבטים אלו מצביעים על כך שבתרחיש הסביר, בעשור הקרוב ישראל תשמור על חוסן כלכלי ויכולת להתמודד עם האתגרים הניצבים בפניה.

שלוש נקודות עיקריות שחברות הדירוג נוטות להתעלם מהן מספקות סיבה לאופטימיות: כוח האדם הישראלי האיכותי, הקשר העמוק ליהדות התפוצות, ונרמול היחסים עם מדינות ערב. שלושה אלמנטים אלו ימשיכו להוות עוגנים חיוניים בכלכלה הישראלית ויובילו אותה להישגים, גם אם בטווח הקצר המצב הפוליטי והביטחוני מורכב.

המשאב האנושי בישראל מהווה יתרון מהותי שאין להתעלם ממנו. קצב הגידול הדמוגרפי של האוכלוסייה הישראלית ייחודי במדינות מפותחות, והאיכות הגבוהה של כוח האדם בישראל מציבה אותה בעמדת יתרון משמעותית. במדינה פועלים מרכזי פיתוח של החברות הבינלאומיות המובילות בעולם, כולל אפל, שהקימה כאן את מרכז הפיתוח הראשון שלה מחוץ לארה quot;ב ב-2012. בנוסף, מיקרוסופט מעסיקה בישראל כמות עובדים גדולה מכל מדינה אחרת מחוץ לארה quot;ב, למעט סין והודו, ואינטל, למרות צמצומים עולמיים, ממשיכה להעסיק בישראל מעל 10,000 עובדים.

למרכזי פיתוח אלו יש תפקיד מהותי בכלכלה הישראלית. הם מייצרים משרות, מכניסים מיליארדי דולרים לשוק המקומי ומחזקים את הקשר בין ישראל לשווקים הבינלאומיים. חברות אלו לא יעזבו את ישראל בגלל הדירוג שהורד, שכן יתרונות כמו איכות העובדים והחדשנות הטכנולוגית נותרות בעינן. גם תעשיית ההייטק המקומית ממשיכה לייצר השקעות מרשימות ויוצרת אקזיטים משמעותיים, מה שמחזק את מעמדה של ישראל כמעצמה טכנולוגית, ובמיוחד בתחום הסייבר, בו היא מובילה עולמית.

בל נשכח כי ישראל היא המדינה היחידה בעולם שיש לה זיקה עמוקה כל כך לאוכלוסייה גדולה ומשפיעה שאינה מתגוררת בה. כ-8.3 מיליון יהודים חיים בתפוצות, רבים מהם אמידים ובעלי תפקידים בכירים בעולם העסקי והפוליטי. קשר זה הוא בעל חשיבות כלכלית יוצאת דופן, ולא אחת בא לידי ביטוי בתמיכה כלכלית ובתרומות משמעותיות לישראל.

אירועי 7 באוקטובר חיזקו את הקשר הזה בצורה יוצאת דופן. תוך זמן קצר גויסו תרומות בסכום של כ-5 מיליארד שקלים, שהיוו כ-1% מתקציב המדינה, והגיעו לישראל אלפי מתנדבים ותושבים חדשים. התמיכה הגלובלית הזו מביאה עמה משאבים כלכליים משמעותיים שלא משוקללים בדירוגים הרשמיים. אמון זה לא רק תורם לצמיחה כלכלית, אלא גם משמש ככוח מגבה למערכת הפיננסית הישראלית – השקעות באג quot;ח ומכשירים פיננסיים אחרים מגיעות מיהודים בתפוצות, אשר לא היו משקיעים במדינות אחרות באותם היקפים. קשר זה, שאין לו אח ורע בעולם, מחזק את עמידות הכלכלה הישראלית ואת היכולת שלה להתגבר על משברים.

בשנים האחרונות אנו עדים לתהליך הדרגתי של נרמול היחסים בין ישראל למדינות ערב, תהליך שאינו משתקף בדירוג ה-ESG  (מדד קיימות) של מודי'ס. עם זאת, מדובר בתהליך בעל פוטנציאל עצום לכלכלה הישראלית. הסכמי אברהם, שכבר הביאו להיקפי מסחר משמעותיים עם מדינות כמו איחוד האמירויות, צפויים להתרחב בעתיד למדינות נוספות, כולל סעודיה ומדינות סוניות מתונות נוספות.

מעבר לשיתוף הפעולה הכלכלי הישיר, תהליך זה מפחית את הבידוד הבינלאומי של ישראל ומשפר את יכולתה לקיים מסחר בינלאומי נרחב. ככל שהשוק הערבי ייפתח יותר בפני ישראל, כך תגדל ההשפעה החיובית על הכלכלה הישראלית, מה שיביא לירידה בפרמיית הסיכון שלה ויחזק את מעמדה הבינלאומי. כיוון שמודי׳ס לא נתנו משקל מתאים לתהליך זה, אני סבור כי הורדת הדירוג לא משקפת את מלוא הפוטנציאל הכלכלי של ישראל, וכי הכלכלה הישראלית תמשיך לצמוח ולהתחזק, למרות ההורדה בדירוג.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171619</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 13:08:58 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171619</guid><author><![CDATA[עו״ד יונתן ברנד, מנכ״ל אולטרה פיננסים]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/SSP_3690.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1193" /></item><item><title><![CDATA[הצעת הרכש לרציו פטרוליום תעלה לאסיפת בעלי מניות ברציו אנרגיות]]></title><description><![CDATA[

רציו אנרגיות, המחזיקה כ-20% מרציו פטרוליום, מפרסמת זימון לאסיפת בעלי מניות לאישור הצעת רכש לבעלי יחידות ההשתתפות של רציו פטרוליום במחיר של 35 אגורות ליחידה, פרמיה של כ-110% על מחיר הסגירה של היה quot;ש ב-26.9.24. סך העסקה, במידה ותזכה להיענות המחזיקים ברציו פטרוליום צפוי לעמוד על כ-17 מיליון דולר. מחיר העסקה נקבע בהתאם לעבודת ניתוח כלכלי שבוצעה ע quot;י צד שלישי עבור דירקטוריון רציו אנרגיות. 

רציו פטרוליום הוקמה ע quot;י משפחות לנדאו ורוטלוי, בעלי השליטה בקבוצת רציו, בשנת 2011 והונפקה בשנת 2017. המניע להקמת השותפות הנפרדת היה מגבלה היסטורית על שותפות רציו אנרגיות לפעול מחוץ לישראל. רציו פטרוליום מחזיקה כיום בשלושה נכסים מרכזיים עם שותפים מובילים: בלוק קייצ'ור בגיאנה, שטח SC76 בפיליפינים אשר נמצא בשלב עיבוד הסקר הסייסמי, ונכס שלישי לחופי מרוקו הנמצא בשלבי עיבוד סייסמי בשלבים ראשוניים. בשנת 2022 נכנסה נאוויטס פטרוליום כשותפה בנכסי האקספולרציה בפילפינים ובמרוקו. לרציו פטרוליום יתרת מזומנים של כ-5.8 מיליון דולר ואין לה חוב.

ההצעה מגיעה על רקע רצונה של רציו אנרגיות לגוון את פעילותה שכיום מתמקדת בחיפוש, פיתוח והפקה של מאגרי גז טבעי ונפט בישראל, תוך שהיא מחזיקה 15% מפרויקט לוויתן ופועלת בששה רישיונות חיפוש נוספים במים הכלכליים של ישראל לצד ENI ו-Dana Petroleum הבינלאומיות. כמו כן, ההצעה מוגשת על רקע תיקון שבוצע בתקנון הבורסה המאפשר לשותפויות נפט וגז לפעול גם מחוץ לישראל. 

רציו אנרגיות רואה בגיוון הפעילות ובנכסים הנוספים שייכנסו לפורטפוליו האחזקות שלה הזדמנות משמעותית למשקיעיה, וזאת בהשקעה קטנה באופן יחסי ליתרת המזומנים ולהכנסות שרושמת רציו אנרגיות. מעבר לכך, לרציו פטרוליום קשרים וניסיון של יותר מעשור בעבודה עם חברות האנרגיה המובילות בעולם, זאת לצד הפרופיל הבינלאומי של רציו אנרגיות כמחזיקה בלוויתן, יהוו מכפיל כח לשיתופי פעולה ברחבי העולם ובמים הכלכליים של ישראל.

יצוין כי הצעת הרכש כפופה לאישור אספת בעלי המניות של רציו אנרגיות בשיעור של 75%, באסיפה שתתקיים ב-10 בנובמבר. לאחר מכן ההצעה המלאה ומחיקה מהמסחר דורשת היענות של לפחות 95% מבעלי האחזקות של רציו פטרוליום. 

ליגד רוטלוי, יו quot;ר דירקטוריון רציו אנרגיות ומבעלי השליטה בקבוצת רציו, מסר:  quot;אנו רואים בהצעת הרכש הזדמנות למצב של Win-Win עבור בעלי יחידות ההשתתפות של שתי השותפויות. מחזיקי רציו אנרגיות נהנים מגיוון הפעילות עם נכסים בעלי פוטנציאל הצפת ערך שמהווים מנוע צמיחה עתידי ובמחיר בעל השפעה פיננסית בלתי מהותית על רציו אנרגיות. המחזיקים ברציו פטרוליום זוכים לפרמיה משמעותית. לאחר השלמת התהליך, אנו נמשיך ונפעל באסטרטגיה של שותפויות עם חברות אנרגיה בינלאומיות גם בפיתוח הנכסים של רציו פטרוליום, באופן שלא ישפיע מהותית על המאזן של רציו אנרגיות ועל המשך העקביות של השותפות בחלוקת הרווחים למשקיעיה quot;.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171624</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 12:23:34 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171624</guid><author><![CDATA[עידו אסיאג]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Leviathan-gas-field.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1053" /></item><item><title><![CDATA[הכלכלה הגרמנית מקרטעת אך שוקי ההון ממשיכים לעלות]]></title><description><![CDATA[

הכלכלה הגרמנית מתמודדת עם אתגרים משמעותיים: הצמיחה נבלמה, המודל התעשייתי שלה מאותגר, והנוף הפוליטי נראה שברירי. למרות זאת, שוק המניות הגרמני הציג עלייה מרשימה של יותר מ-10% מתחילת השנה, והאירו נותר יציב מול הדולר. נשאלת השאלה כיצד משקיעים צריכים להתמקם בהשקעותיהם באירופה, לאור המצב הנוכחי?

מאז 2021, הכלכלות הגדולות של האיחוד האירופי, ובראשן גרמניה, ואחריה צרפת, מפגרות מאחורי חברות אחרות באיחוד. מדינות דרום אירופה, דוגמת ספרד, איטליה ויוון, נהנו מהתאוששות מהירה יותר לאחר מגפת הקורונה, בזכות חשיפה גבוהה למגזר השירותים ובעיקר תיירות, לצד פגיעה מופחתת מהתייקרות מחירי האנרגיה והריבית הגבוהה. גורם נוסף לתמיכה בצמיחתן הוא מימון משמעותי שהתקבל מקרן ההתאוששות של האיחוד האירופי, שהיווה כ-10% מהתמ quot;ג שלהן, בהשוואה לסיוע זניח לגרמניה וצרפת.

ב-2023, כלכלת גרמניה התכווצה ב-0.3%, בעוד שבמדינות כמו ספרד ואיטליה נרשמה צמיחה של מעל 2%. גם השנה, הצמיחה בגרמניה מדשדשת, עם צפי של 0.1% בלבד. אחד ההסברים לפערים הללו הוא גישת הצנע הפיסקלית של גרמניה, שהביאה לגירעון תקציבי של 2.5% בלבד ב-2023, בהשוואה לגירעונות עמוקים יותר בצרפת (מעל 5%) ובאיטליה (7%).

למרות מגמות אלו, אנו מעריכים שהפער בין גרמניה לכלכלות אחרות באירופה יתחיל להצטמצם ב-2025, כאשר תחזיות מצביעות על צמיחה של 1% בגרמניה. מנגד, הכלכלות הקטנות צפויות להאט, עם התפוגגות השפעות העלייה במחירי האנרגיה וסיום המימון מקרן ההתאוששות של האיחוד האירופי.

למרות ההתכווצות הכלכלית של גרמניה, שוק העבודה שלה שמר על יציבות, ושיעור האבטלה נשאר נמוך יחסית, מה שתמך בצריכה הפרטית. בנוסף, כל הקלה במתיחות הגיאופוליטית באוקראינה או במזרח התיכון עשויה להביא להשקעות תעשייתיות חדשות שיתמכו בצמיחה האזורית.

תנאים נוחים יותר למניות אירופאיות ב-2025

הביצועים של שוקי המניות באירופה היו מעורבים השנה, בעיקר בשל הבדלים במבנה הסקטוריאלי. מדדים כמו אלו של איטליה וספרד נהנו ממשקל גבוה של מניות הבנקים, שהרוויחו מהעלאות הריבית שהגדילו את הכנסות הריבית שלהן. לעומת זאת, השוק הגרמני, הרגיש להיחלשות האירו, הצליח לשמור על ביצועים טובים למרות החולשה במגזר התעשייתי, בעוד שהשוק הצרפתי נפגע מחוסר היציבות הפוליטית.

בטווח הקצר, ירידות ריבית צפויות ליצור לחצים על הכלכלות הקטנות, בעוד שתחזיות הרווחים החזקות יותר עבור גרמניה וצרפת עשויות לתמוך בשוקי המניות שלהן. ייתכן שגם גוש היוקרה והמגזר הצרכני באירופה יפיקו תועלת מתמיכה כלכלית אפשרית בסין.

עדיפות לאג quot;ח ממשלתיות ספרדיות וגרמניות ואיגרות חוב קונצרניות בצרפת וגרמניה

בעקבות הורדת הריבית של הבנק המרכזי האירופי ב-12 בספטמבר, השווקים מצפים להורדות נוספות בהמשך השנה ובמהלך 2025. בטווח של 12 חודשים, אנו צופים תשואות של 1.65% באג quot;ח הגרמניות ל-2 שנים ו-2.05% לאג quot;ח ל-10 שנים. הרחבת פער התשואות בין האג quot;ח לטווח הקצר והארוך תומכת בהעדפה שלנו לאיגרות חוב לטווח של 5-7 שנים באירו.

אג quot;ח ממשלתיות צרפתיות אמנם נראות זולות ביחס היסטורי, אך השוק משקף את יחס החוב הציבורי הגבוה של צרפת. לעומת זאת, האג quot;ח הגרמניות והספרדיות נראות מושכות יותר בהשוואה לאיטלקיות והצרפתיות.

בשוק האשראי, חוב קונצרני בצרפת וגרמניה הציג ביצועים חלשים בהשוואה לשאר השווקים באירופה, אך עדיין מציע גיוון סקטוריאלי רחב ויציבות ברמות המרווחים. בנוסף, המדיניות המוניטרית הממשיכה להתרכך באירופה תומכת באיכות האשראי של החברות בצרפת וגרמניה, מה שצפוי להוביל לביצועים טובים יותר בהשוואה לאיטליה וספרד.]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171626</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 12:21:13 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171626</guid><author><![CDATA[לומברד אודייר]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/1Photo-Funtap-P-Dreamstime.com1.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1008" /></item><item><title><![CDATA[תעשיות מספנות ישראל רוכשת אוניית מטען בכ-15.1 מיליון דולר]]></title><description><![CDATA[‏

חברת תעשיות מספנות ישראל מעדכנת היום כי במסגרת פעילות המגזר להובלה ימית אשר בניהולו של מר תמיר בן לייש חתמה על הסכם לרכישת אוניית מטען בעלת כושר נשיאה משמעותי של כ-38 אלף טון וזאת תמורת כ-15.1 מיליון דולר (כ-56.1 מיליון שקל). השלמת ההתקשרות צפויה להתבצע במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2024, כאשר עם השלמת העסקה ימנה צי אוניות המטען של החברה 11 אוניות מטען, מתוכן ארבע אוניות לשינוע מלט. מניית החברה עולה ב-1.45%+. 


רכישת האונייה הינה בהתאם לאסטרטגיית החברה בתחום ההובלה הימית, לאיתור הזדמנויות לרכישת אוניות בתנאים אטרקטיביים, לצורך תמיכה והשלמה של הפעילויות העסקיות שלה ושל החברות הקשורות אליה, וכחלק מפיתוח עסקי שמטרתו להרחיב ולייעל את מגוון והיקפי הפעילות במגזר. יצוין, כי במהלך השנים 2023-2024 מכרה החברה 4 אוניות מטען קטנות יותר, בנפחים של 4,000-7,850 טון וזאת במחירים הזדמנותיים אשר יצרו לחברה רווח הון בהיקף כולל של כ-33 מיליון שקל ל-4 האוניות שנמכרו, ועתה בחרה החברה לרכוש אוניה בעלת כושר נשיאה גדול יותר באופן משמעותי, שתאפשר לחברה הרחבה של הפעילות בשוק האוניות הגדולות, ובכך הרחבת של סל השירותים במגזר. 


לאחרונה עדכנה תעשיות מספנות ישראל כי הוסרו המגבלות על שינוע מטענים בנמל מספנות ישראל  (למעט מטעני כלי רכב חדשים בייבוא), לאחר שנים ארוכות בהן פעלה החברה להסרת המגבלות. לפי המתווה, בשנת 2024 יועלה רף מגבלת שינוע המטענים החלה על הנמל מ- 5% מהיקף המטענים המשונעים בנמלי חיפה, אשדוד ואילת ל-9%. החל משנת 2025 ואילך תוסר המגבלה האמורה לחלוטין. נמל מספנות ישראל נערך להגדיל את היקפי פעילותו בהשקעה בהקמת ממגורות ומערכות פריקה מתקדמות ומהירות וחיבור הנמל למסילת הרכבת הארצית.

צביקה שכטרמן, מנכ quot;ל תעשיות מספנות ישראל:  quot;השלמנו היום עסקה לרכישת אוניית מטען כללי גדולה, אשר תצטרף לצי האוניות שלנו. הרכישה מתבצעת בהתאם לאסטרטגיית החברה, המכוונת לניהול צי אוניות, הן לטובת הפעילות הלוגיסטית של החברות בקבוצה והן לפעילות לוגיסטית ברחבי העולם. בתקופה האחרונה פעלנו להגדלת נפח האוניות אותן אנו מפעילים ובהתאם לכך מכרנו ארבע אוניות קטנות יותר, תוך ניצול הזדמנויות למכירה ברווחיות גבוהה, וכעת האונייה הנרכשת הינה גדולה משמעותית עם נפח הובלה של כ-38,000 טון. החברה ממשיכה להשקיע משאבים משמעותיים הן בפעילותה העסקית השוטפת והן בפיתוח מנועי צמיחה חדשים. במסגרת מאמצים אלה, אנו מקדמים את השלמת בניית הממגורות בהשקעה של כ-300 מיליון שקל ובניית מסילת הרכבת, שתחבר את מתחם החברה למסילה הארצית. עם השלמת בניית הממגורה ניתן יהיה לשלב את האוניות הגדולות להובלת תבואות עבור לקוחות הממגורות ובכך להרחיב את סל השירותים – הובלה ימית, פריקה בנמל והובלה ברכבת quot;. 


לגרף מספנות ישראל לחצו כאן

68 קרנות נאמנות שמחזיקות סה quot;כ 10.18 מיליון במספנות ישראל
קרנות נאמנות שמחזיקות את מספנות ישראל. לרשימה המלאה





שם קרן

אחוז מהקרן

בשקלים



MTF מחקה אינדקס תעשיה ישראל

2.26%

209122.8


הראל מחקה אינדקס תעשיות ביטחוניות ארה quot;ב וישראל

1.69%

1629784.45


MTF מחקה אינדקס תשתיות לאומיות ישראל

1.01%

1155039.36


אימפקט מניות 

0.92%

306896.64


הראל מניות Mid Cap ישראל

0.75%

272950


ילין לפידות מחקה ת quot;א EW125

0.72%

114261.84


קסם אקטיב ת quot;א 90

0.59%

964163.28


אילים מניות תשתיות

0.49%

112509.99


פורצ`ן גמישה

0.48%

393048


דולפין מניות 

0.4%

209067.84
]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171632</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 12:17:30 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171632</guid><author><![CDATA[מורן שקד]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Shlomi-Fogel-Assi-Schmeltzer-and-Sami-Katzav.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1199" /></item><item><title><![CDATA[אורביט קיבלה הזמנה לאספקת מערכות תקשורת לוויינית בסך של כ-3 מיליון דולר]]></title><description><![CDATA[‏

אורביט טכנולוג'יס (ת quot;א: ארביט) העוסקת בפתרונות לניהול קשר ושמע במערכות מוטסות, טרמינלים לתקשורת לוויינית מוטסת וימית הודיעה היום כי קיבלה הזמנה מאינטגרטור מוביל באירופה, לאספקת מערכות תקשורת לוויינית מסוג OceanTRx4 Mil עבור פלטפורמות צבאיות ימיות בסך כולל של כ- 3 מיליון דולר. המערכות יסופקו במהלך שנת 2025.


OceanTRx4 Mil היא פלטפורמה שהושקה לאחרונה ע quot;י אורביט, המבוססת על פלטפורמת OceanTRx4 Mil אך בעלת תכונות צבאיות מתקדמות. מדובר במערכת תקשורת לוויינית המיועדת לפלטפורמה ימית אשר תומכת במגוון תצורות של מערכות אנטנה בקוטר 1.15 מטר, הפועלות בתדרים  Ku, X ו-Ka כולל פתרון ייחודי של הפעלה בו זמנית של מגוון תדרים לפעילות גלובליות. מערכת OceanTRx4 תוכננה להתקנה, תחזוקה ושדרוג מהירים ונוחים, והיא משלבת ביצועי RF וזמינות מערכת יוצאי דופן עבור לקוחות ביטחוניים.


דניאל אשחר, מנכ quot;ל אורביט, מסר:  quot;הזמנות אלו ממשיכות את תהליך הגדלת הצבר שלנו מתחילת השנה ואנו גאים על הזמנה נוספת מאינטגרטור מוביל באירופה לרכוש את המערכות המתקדמות של אורביט עבור צי מוביל עולמי באחת ממדינות נאט quot;ו. המוצר, אשר הושק לאחרונה, מאפשר ללקוח לעבוד עם שלושה תדרים שונים עם גמישות הפעלה מבצעית מירבית, והינו חלק ממשפחת המערכות הימיות הצבאיות שהינו מוביל בתחומו. הזמנות אלו מדגישות בעיננו את מובילותה הטכנולוגית של אורביט במערכות תקשורת לוויינית ימיות בכלל ולחילות ים מובילים בפרט, ומספקת ללקוח את הפלטפורמה הצבאית OceanTRx4 Mil - שהינו פתרון תקשורת לוויינית המתקדם בעולם. נמשיך לפעול לבניית צבר הזמנות משמעותי לטובת המשך הצמיחה שלנו כחברה מובילה בתחומה".

לגרף אורביט לחצו כאן

149 קרנות נאמנות שמחזיקות סה quot;כ 102.29 מיליון באורביט
קרנות נאמנות שמחזיקות את אורביט. לרשימה המלאה





שם קרן

אחוז מהקרן

בשקלים



א.ש מחקה טכנולוגיה ישראל A.B SmartBeta

5.39%

542589.88


מור יתר 

3.62%

4160625


הראל מניות צמיחה

3.3%

776650


קסם אקטיב מניות ישראל Buy Side

3.11%

2995168.75


קסם אקטיב מניות יתר

3.07%

1889478.5


א.ש מחקה A.B SmartBeta Mid – Small Cap MultiFactor Top 30 TA

2.91%

70941.43


אי.בי.אי. יתר

2.69%

690109


סיגמא מניות ישראל 

2.65%

3122598.99


קסם אקטיב מניות

2.56%

304685.22


קסם אקטיב ת quot;א Large  amp; Mid Cap

2.54%

3902584
]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171638</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 12:06:40 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171638</guid><author><![CDATA[עידו אסיאג]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Daniel-Eshchar.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1109" /></item><item><title><![CDATA[כלל החזקות מאמצת מדיניות חלוקת דיבידנדים לבעלי המניות]]></title><description><![CDATA[

כלל החזקות עסקי ביטוח הודיעה הבוקר, כי דירקטוריון החברה אישר מדיניות חלוקת דיבידנד. על פי המדיניות, החברה תחלק דיבידנד שנתי בשיעור שלא יפחת מ-50% מהדיבידנד המתקבל בפועל מחברות הבנות של החברה באותה שנה – כלל ביטוח ומקס.

יש לציין, כי חלוקת הדיבידנד האחרונה של כלל ביטוח בוצעה לפני יותר מעשור, במרץ 2013, והיה קשור ליחס כושר הפירעון של כלל החזקות. בחודש מאי האחרון, אמר יורם נוה, מנכ quot;ל הקבוצה ומנכ quot;ל כלל ביטוח:  quot;אנחנו מסתכלים על האפשרות של חלוקת דיבידנד. אנחנו רוצים לראות את שתי הרגליים שלנו מחלקות דיבידנד על בסיס מדיניות דיבידנד ארוכת טווח. אנחנו מקווים שבסוף 2024 נראה את שתי הרגליים של הקבוצה מחלקות דיבידנד, ואז כמובן נוכל לשקול גם שרשור של חלק מזה לקבוצה ומהקבוצה לבעלי המניות quot;.

בחברות הבנות נקבעה מדיניות חלוקת דיבידנד

בהודעתה לבורסה, אומרת כלל החזקות, כי ההחלטה מגיעה לאחר קביעת מדיניות חלוקת דיבידנד בחברות הבנות העיקריות של החברה-  כלל ביטוח ו- Max ומשקפת את המחויבות של החברה להשאת ערך לבעלי המניות.

יורם נוה, מנכ quot;ל קבוצת כלל ביטוח ופיננסים, מסר:  quot;אנו שמחים להודיע על מדיניות חלוקת הדיבידנד, המדגישה את המחויבות שלנו לשתף את בעלי המניות בהצלחת החברה. מדיניות זו משקפת את האמון שלנו בחוסן הפיננסי של החברה ואת היכולת שלנו לשלב בין צמיחה לבין תשואה לבעלי המניות quot;.

החברה מדגישה, כי כל חלוקת דיבידנד בפועל תהיה כפופה לאישור פרטני של הדירקטוריון, בהתאם לשיקול דעתו הבלעדי ובכפוף לעמידה בהוראות הדין החלות על חלוקת דיבידנד. הדירקטוריון שומר לעצמו את הזכות לשנות את המדיניות בכל עת, בהתאם לשיקולים עסקיים ורגולטוריים.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171634</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 12:01:24 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171634</guid><author><![CDATA[קרן מרדכי]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Yoram-Naveh1.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1202" /></item><item><title><![CDATA[ההחלטה של מודיס כשלעצמה לא צריכה להביא לזעזוע לשוק ההון בישראל]]></title><description><![CDATA[‏

ההחלטה של מודיס כשלעצמה לא צריכה להביא לזעזוע לשוק ההון בישראל, משום שמודי`ס התאימה למעשה את הדירוג למה שקרה בפועל בשוק ההון הבינלאומי - מרווח תשואת אג״ח דולרי 10 שנים של ישראל גבוה בכ-1.7 אחוזים מול ארה״ב, תואם דירוג B.

עם זאת, ההחלטה של מודי`ס מדאיגה מאוד ביחס ליציבות הפיננסית בעתיד משום שהיא מדגישה שישראל מנהלת מדיניות תקציבית ושלטונית לא טובה ולא אחראית, כך שהעתיד לא נראה מבטיח, בלשון המעטה.

גורם נוסף המונע בינתיים משבר בשוקי האג״ח בישראל (עליית תשואות חדה) הוא הביקוש של המוסדיים המחליף את ביקוש המשקיעים מחו quot;ל.

צריך לציין כי שוק ההון הישראלי יושפע בתקופה הקרובה בעיקר מההתפתחויות בצפון והסכנה ממלחמה אזורית ופחות מהורדת הדירוג בסוף השבוע האחרון.

לסיכום, הסיכון למשבר פיננסי קיים אך כנראה לא בזמן המיידי. מניעתו תהיה רק על ידי מדיניות פיסקלית אחראית ועקבית.


 

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171649</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:56:14 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171649</guid><author><![CDATA[אבישי קרואני, מנכ"ל פעילים ניהול תיקי השקעות]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Avishai_Kruani_israel_Rating.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="675" /></item><item><title><![CDATA[מכון אהרן מתריע: מלחמה רב־זירתית עלולה להוביל לפיחות מהיר של השקל]]></title><description><![CDATA[‏

מכון אהרן למדיניות כלכלית באוניברסיטת רייכמן חושף דו quot;ח מאקרו כלכלי מיוחד, ובו תחזיות מטרידות לצמיחת המשק ב-2024 ו-2025, על רקע האירועים בשבוע האחרון וההסלמה בלחימה מול חיזבאללה. 

בדו quot;ח, הנפרש על פני 8 עמודים (מצ quot;ב), מנתחים החוקרים את ההשלכות הכלכליות של התממשותם של כל אחד משני התרחישים הבאים: מלחמה כוללת עם חיזבאללה (כולל כניסה קרקעית של צה quot;ל ללבנון) ומלחמה רב זירתית (כולל עם איראן). ניתוח זה מציג מעין מדרג של עצימויות הלחימה האפשריות המתבטא בהתאמה במדרג הפגיעה הכלכלית האפשרית. 

על פי הניתוח, בתרחיש למלחמה כוללת מול חיזבאללה המשק יצמח ב-2024 בשיעור שלילי של 3.1%, כלומר הצטמקות התוצר לנפש ב-5% בקירוב. הגירעון יהיה 9.2% מהתוצר, ויחס החוב לתוצר יעמוד על 71%. ב-2025 צפויה צמיחה בשיעור של 1.7%, גירעון של 7.8% מהתוצר, יחס החוב לתוצר יגיע ל- 76%. דירוג האשראי של ישראל יופחת והריבית על החוב תגיע ל 6%-8%.

תחת הנחות תרחיש של מלחמה רב־זירתית מול חיזבאללה ואיראן, החוקרים צופים כי אומדן צמיחת התוצר ב-2024 יעמוד על מינוס 4.8% (צמיחה שלילית) - משמעו אובדן של קרוב ל-7% בתוצר לנפש. כמו כן, בתרחיש זה הוצאות המלחמה הגבוהות יגדילו את הגירעון ל-11.2% מהתוצר ואת יחס החוב לתוצר ל-74.5%. בהמשך לכך, העלייה המשמעותית ביחס החוב לתוצר עלולה להוביל להפחתות דירוג נוספות ולעלייה חדה בפרמיית הסיכון של ישראל, כך שתשואות האג quot;ח של ישראל עלולות להגיע לשיעור של 10%-8% ואף יותר. בתרחיש זה התוצר צפוי לצמוח ב-2025 בשיעור של 1.5%, הגירעון יהיה בשיעור 11.3% מהתוצר ויחס החוב לתוצר יגיע ל-82.5%.

התממשות תרחיש של מלחמה רב־זירתית שתוצאותיו הן התדרדרות ביטחונית וכלכלית מהירה עלולה לייצר סיכונים כלכליים גדולים מאד למשק וליציבותו הפיננסית כבר ב-2025. מנסחי הדו quot;ח מתריעים כי התממשות תרחיש זה עלולה לגרום לתבהלה בציבור שתוביל לגל פדיונות רחב היקף ממכשירי חיסכון פיננסים, כגון קרנות נאמנות והשתלמות וכן ממכשירים פנסיונים, וכן להסטת כספים לאפיקים דולריים שיביאו לפיחות מהיר של השקל. 

הניתוח נעשה ע quot;י פרופ' צבי אקשטיין (ראש מכון אהרן), פרופ' בני בנטל (פרופ' אמריטוס של החוג לכלכלה באוניברסיטת חיפה) וד quot;ר שרית מנחם-כרמי, ד quot;ר סרגיי סומקין וד quot;ר עידית קלישר (חוקרים בכירים במכון אהרן)

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171645</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:53:57 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171645</guid><author><![CDATA[פרופ׳ צבי אקשטיין, פרופ׳ בני בנטל, ד״ר שרית מנחם-כרמי, ד״ר סרגיי סומקין, ד״ר עידית קלישר]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Vladek-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1197" /></item><item><title><![CDATA[חברת ההגנה מפני רחפנים סקיילוק נכנסת לבורסת תל אביב]]></title><description><![CDATA[

חברת טכנופלס ונצ'רס הישראלית מודיעה על חתימת מזכר הבנות למיזוג עם חברת סקיילוק מערכות, חברה מובילה בתחום של זיהוי, איתור, אימות ויירוט רחפנים לא מורשים - ענף החווה צמיחה משמעותית כעת ברחבי העולם כלל וישראל בפרט.
 
במסגרת המיזוג, סקיילוק צפויה להחזי'ק 70% מהחברה הממוזגת, ובעלי המניות של טכנופלס יחזיקו 30% - זאת על פי הערכת שווי של 70 מיליון שקלים לסקיילוק ו-30 מיליון שקלים לטכנופלס ובכפוף להתאמות בשנים הבאות על בסיס תוצאותיה של סקיילוק.
 
הכנסותיה של סקיילוק בשנת 2024 צפויות להסתכם לסך של לפחות כ-15 מיליון דולר, גידול של 36%  ביחס להכנסות בהיקף מוערך של 11 מיליון דולר שרשמה החברה בשנת 2023, זאת לצד רווח לפני מס צפוי של לא פחות מסך של כ-12 מיליון שקלים (כ-3 מיליון דולר) בשנת 2024 לבדה. ההון העצמי של סקיילוק צפוי לעמוד על כ-20 מיליון שקלים במסגרת המיזוג,  סך המזומן של טכנופלס במסגרת המיזוג לא יפחת מ-12 מיליון שקלים.
 
סקיילוק מנוהלת בידי מנכ quot;ל החברה אביעד מצא ועופר קצן, לצד יו quot;ר החברה יוסי וייס, לשעבר מנכ quot;ל התעשייה האווירית. במאי השנה מימשה החברה את אחזקתה (51%) בחברת מיי דיפנס (Mydefence) מדנמרק לפי שווי חברה של כ-480 מיליון שקלים (135 מיליון דולר), תשואה של מעל ל-1,000% מאז ביצוע ההשקעה בחברה בשנת 2021 לפי שווי של כ-41 מיליון שקלים (11 מיליון דולר).
 
יוסי וייס, יו quot;ר סקיילוק:  quot;חברת סקיילוק מברכת על מזכר ההבנות למיזוג עם טכנופלס, וכניסתה הצפויה של סקיילוק לבורסה. לחברת סקיילוק מוצרים חדשניים המבוססים על טכנולוגיה מתקדמת פרי פיתוחה של החברה הנמכרים כבר למספר מדינות וגופים ברחבי העולם. המלחמה באוקראינה וכן מלחמת חרבות ברזל העלו משמעותית את הביקוש למוצרי החברה למטרות צורך זיהוי, איתור ויירוט של רחפנים. הכניסה לבורסה תאפשר לנו להמשיך להצמיח את הפעילות שלנו ולהפוך לחברה מובילה בשוק הביטחוני הבינלאומי quot;.


דינה שרעפי, מנכ quot;לית טכנופלס:  quot;מזכר ההבנות שנחתם עם חברת סקיילוק מהווה הזדמנות להצפת ערך משמעותית לבעלי המניות של טכנופלס באמצעות מיזוג עם חברה חדשנית, רווחית, צומחת ועם צוות ניהולי מצוין quot;.]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171655</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:46:46 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171655</guid><author><![CDATA[עומר רגב]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Moophoto-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1200" /></item><item><title><![CDATA[פריים אנרג׳י מבצעת משיכה בהיקף של כ- 31.5 מיליון שקל מפרויקט תלמים]]></title><description><![CDATA[‏

חברת האנרגיה המתחדשת פריים אנרג'י, הפועלת בתחום האנרגיות המתחדשות בישראל  ועוסקת בייזום פיתוח הקמה  הפעלה ותחזוקה של מערכות לייצור חשמל ממקורות אנרגיה סולרית בטכנולוגיה פוטו-וולטאית, מעדכנת על משיכה שנייה מתוך מסגרת המימון שהועמדה ע quot;י בנק לאומי לטובת חברת פריים תלמים, משיכה בהיקף של כ- 31.5 מיליון שקל. החברה וקרן הליוס (אשר מחזיקה 50% בפריים תלמים) יתחלקו בכספי המימון באופן שווה (בהתאם ליחס ההחזקה בפריים תלמים).מניית פריים אנרג׳י עולה ב-1.95%+. 


בנוסף, עדכנה החברה שפריים תלמים ובנק לאומי חתמו על עדכון להסכם המימון, באופן שקיבוע הריבית לטווח ארוך של הלוואות המשיכה הראשונה והמשיכה השנייה יידחה ליום 30 בספט' 2025 , חלף קיבוע הריבית במועד המשיכה השנייה. בהתאם, המשיכה השנייה הסתכמה לסך של כ- 31.5 מיליון שקל , חלף סך של כ- 33.5 מיליון שקל, כפי שנקבע בהסכם המימון מנוב' 2023. עד ליום 30 בספט' 2025, פריים תלמים תוכל למשוך עד 2 מיליון שקל נוספים מתוך מסגרת המימון שהועמדה.


הסכם המימון נחתם בתום חודש נוב' 2023, והיווה תנאי מתלה עיקרי להשלמת עסקת הליוס במסגרתה מכרה החברה  מחצית (50%) מזכויותיה בפרויקט תלמים לקרן הליוס.  לפרויקט תלמים הועמדה ע quot;י בנק לאומי מסגרת אשראי, בהיקף של כ- 58 מיליון שקל, למשיכה בשני שלבים (כולל מסגרת לשירות חוב בסך 2.5 מיליון שקל), כאשר המימון הועמד עד תום תקופת התעריף המובטח ע quot;י חברת החשמל. משיכה ראשונה ממסגרת המימון הושלמה בינואר 2024 בהיקף של כ- 22 מיליון שקל, המשיכה השנייה בוצעה כעת.


פרויקט תלמים הינו פרויקט סולארי-קרקעי בסמוך למושב תלמים. בשלב א' של הפרויקט בנובמבר 2022, חוברו לרשת החשמל 5 מגה-וואט AC. בשלב ב' במהלך 2024 חוברו לרשת החשמל  9 מגה-וואט AC נוספים. בסה quot;כ היקף הפרויקט 23 מגה-וואט AC)), בגינם התקבל מחברת החשמל אישור הפעלה מסחרית למלוא הפרויקט.


בשבוע שעבר חתמה פריים אנרג'י על הסכם מחייב לרכישת 100% ממניות חברה פרטית המחזיקה בבעלות מלאה ב- 11 מתקנים סולאריים בתמורה לסך של כ- 4.1 מיליון שקל. המתקנים הסולאריים שירכשו מחוברים לרשת החשמל ומופעלים מסחרית בהספק כולל של 10.7 מגה וואט (DC). העסקה מגלמת, תשואה שנתית של כ- 16% על ההשקעה בשנת הפעלה ראשונה. 


בכוונת החברה להשביח את המתקנים הנרכשים, בין השאר באמצעות בחינת אפשרות לחיבור מתקני אגירה אשר יאפשרו ניצול מיטבי של נקודות החיבור של המתקנים הנרכשים לרשת החשמל. המתקנים הנרכשים הוקמו וחוברו לרשת החשמל בשנת 2022, ביניהם 5 מתקנים על גבי גגות של לולים אשר עליהם החברה מתכננת להקים מתקני דו שימוש במסגרת הליך תחרותי דו שימוש מס' 1. המתקנים האחרים הוקמו על גגות של מרכזים לוגיסטיים וסופרמרקטים. התעריף הממוצע לו זכאים המתקנים עומד על כ- 29.4 אגורות לקילו-וואט בשנת 2024 , מרביתו צמוד למדד, על פי הסכמים עם חברת חשמל, שבתוקף עד לשנת 2047. היקף ההכנסות הצפוי בשנת הפעלה מלאה מהמתקנים הנרכשים מסתכם בכ- 5.3 מיליון שקל, וה- EBITDA השנתי הצפוי מסתכם בכ- 2.8 מיליון שקל.


לחברה הנרכשת חוב בכיר בהיקף של כ- 27 מיליון שקל שנלקח משני בנקים מסחריים מובילים בישראל. בכוונת פריים אנרג'י לבחון, לאחר השלמת העסקה, חלופות למימון מחדש ופריסת החוב באופן מיטבי. 


בנוסף עדכנה פריים אנרג'י שקיבלה מבנק לאומי מסגרת אשראי לטווח קצר בהיקף של כ- 40 מיליון שקל. המסגרת תשמש את החברה לצורך השקעות בקשר עם הקמת מתקני הדו שימוש ומתקני האגירה שבבעלותה במהלך השנה הקרובה. 


לפריים אנרג'י אישורים מחברת החשמל להקמת 38 מתקנים פוטו וולטאים דו-שימוש בהספק כולל של כ- 252 מגה וואט (AC), ולצידם מתקני אגירה בקיבולת של עד 1.3 ג'יגה וואט שעה. מסגרת האשראי תאפשר לפריים אנרג'י, לקדם את הקמת הפרויקטים במיקומים בהם התקבלו תשובות חיוביות מחברת החשמל במהלך החודשים הקרובים. כאשר במקביל תפעל החברה  לחתימה על הסכם הקמה ותפעול לפרויקטים שיוקמו, ולחתימה על הסכם מימון מחייב עם בנק לאומי לצורך הקמת פרויקטים משותפים עם חברת להב אנרגיה ירוקה. מהלכים אלו יאפשרו לחברה  גם להתקשר בהסכמים לרכישת הציוד העיקרי להקמת הפרויקטים (פאנלים, ממירים ומתקני אגירה).

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171641</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:31:47 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171641</guid><author><![CDATA[אדם כהן ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Sarayut-Thaneerat-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1192" /></item><item><title><![CDATA[מדד המחירים של ה-PCE הביא את האינפלציה השנתית קרוב מאוד ליעד של הפד]]></title><description><![CDATA[

סקירה שבועית - 29.09.2024 - חדר עסקאות מזרחי טפחות - תמצית

בארה quot;ב, מדד המחירים של ה-PCE הציג תמונה חיובית, בסה quot;כ. אבל המגמה האינפלציונית בענפי השירותים מונעת, בשלב הזה, ירידה מהותית יותר באינפלציה. נתוני ההוצאה הפרטית, מנגד, הציגו התמתנות ניכרת, באופן שעשוי להעיב, להערכתנו, על כלל הפעילות, ומכאן גם על המחירים, בהמשך.

צד ההיצע האמריקאי ממשיך להיות הדוק באופן יחסי. וסביר שהמלחמות בעולם ממשיכות לתרום למצב הזה. מנגד, מדד אמון הצרכנים של הקונפרנס בורד הצביע על הידרדרות ניכרת, עם חששות גוברים של הצרכנים למצב שוק התעסוקה. 

בישראל, מודי'ס הודיעה על הורדת דירוג כפולה וחריגה עם אופק שלילי. אבל ההתמקדות בסיכונים הגיאופוליטיים הנובעים מהמלחמה מול חיזבאללה, מחד, אל מול ההתקדמות האסטרטגית של צה quot;ל, בפועל, מאידך, מעלה אצלנו את השאלה עד כמה התפיסה בבסיס ההורדה, למלחמה ארוכה, תחזיק. 

בינתיים, האינדיקציות לפעילות המקומית דווקא מצביעות על התאוששות נאה לתוך הרבעון השלישי, עם גידול בפדיון במשק, ובמדד המשולב. 

בסין, הבנק המרכזי הודיע על שורת מהלכי תימרוץ מוניטאריים, על רקע ההאטה בפעילות בחודשים האחרונים והאינפלציה האפסית.

מאקרו

ארה quot;ב: מדד המחירים של ה-PCE הוסיף 0.1% מתונים יחסית באוגוסט, והביא את האינפלציה השנתית ל-2.2% קרובים מאוד ליעד האינפלציה של הפד. בדומה ל-CPI, ההרכב פה ממשיך להצביע על ירידה מכיוון מחירי המוצרים, בניגוד לעליות בשירותים. הירידה במוצרים, בפרט, מובלת הפעם על ידי סעיפי הדלקים, אשר מאבדים 0.6% החודש, ל-10.1%- שנתיים, מגמה אשר צפויה להימשך לפחות אל תוך ספטמבר. סעיפי המזון, כנ quot;ל, ממשיכים לעלות בקצב איטי מאוד של פחות מ-0.1% במהלך החודש, ואלה מסייעים לכלל קטגוריית המוצרים להצביע על ירידת מחירים של 0.9%, במהלך השנה האחרונה. 

סעיפי השירותים באופן בלתי נמנע ממשיכים להיות הגורם האינפלציוני, עם עלייה של 0.2% במהלך החודש. מתוך זה, מחירי הדיור ממשיכים להוביל את הקטגוריה, ואת האינפלציה כולה, עם עלייה של כ-0.3% החודש, דומה מאוד לארבעת החודשים האחרונים. אבל פחות מבתקופה הקודמת  של השנה. זה מסייע לתרומה השנתית מהסעיף לכלל ה-PCE להתמתן מ-0.915% ל-0.901%, קרי, קצת פחות מנ quot;ב הפעם. אם חסר למדד כ-20 נ quot;ב כדי להגיע ליעד, זה כמובן משמעותי.

מעבר לזה, בדומה לחודש שעבר, גם הפעם מחירי שירותי המלכ quot;רים בלטו עם עלייה של 0.7%. מחירי השכר העולים, כנ quot;ל, בלטו גם בקטגוריית שירותי המזון, עם עלייה חודשית של 0.4% - הנתון הגבוה מזה שבעה חודשים. מצד שני, דווקא שירותי התחבורה, בניגוד ל-CPI, הוסיפו 0.2% - מגמה שדווקא מתיישבת עם היעדר שינוי חודשי בסעיף שירותי הפנאי.

אינפלציית הליבה ממשיכה להיות גבוהה באופן בולט עם קצב שנתי של 2.68% דומים ל-2.65% בחודש שעבר. יש פה השפעת בסיס מסוימת, כאשר אינפלציית הליבה הרבעונית במונחים שנתיים עומדת על 2.1%. להערכתנו, הקצב הזה צפוי להמשיך לאפשר לפד להוריד ריביות, בדומה לתוואי ציפיות השוק. 



יחד עם הנתונים, ה-BEA פרסמה גם עדכון משמעותי כלפי מעלה בנתונים ההיסטוריים של החיסכון הפרטי – אם עד כה קצב השימוש בחסכונות הצביע על מיצוי החיסכון העודף מהקורונה בסביבות פברואר, הרי שעתה זה במאי. בפרט, ניכר שהחיסכון העודף נהנה מגידול איטי במיוחד בנתוני ההוצאה הפרטית, ב-0.2% במהלך החודש, מה שעשוי להתיישב עם אינפלציה נוחה יותר, בהמשך.

ה-Census Bureau דיווחה בשבוע שעבר על יציבות, חודשית, במספר ההזמנות החדשות למוצרים בני קיימא. הסדרה הזאת עלתה בצורה דיי חריגה בחודש הקודם, אבל זה נבע במידה רבה מהזמנת מוצרי תחבורה. זולת אלה, מספר ההזמנות החודשי דווקא עלה ב-0.5% נאים, במהלך אוגוסט, לאחר יציבות בחודשים האחרונים. 

אותן הזמנות למוצרי תחבורה, המושפעות בעיקר מכלי תעופה, רשמו קיטון זניח של 0.8% באוגוסט, לאחר זינוק של 34.6% ביולי. רמת ההזמנות הגבוהה הזו באה בעיקר בניגוד ליכולת לספק אותה, כאשר במשלוחים נרשמה ירידה של 1.9% במהלך החודש ל-97.1 מיליארד ד', לעומת 101.2 בהזמנות.  נעיר, עם זאת, כי במקביל נרשם גידול דיי חריג של קרוב ל-1.2 מיליארד ד' בהזמנות למוצרי תעופה בתחום הביטחוני. אז ייתכן שיש פה משום הסטת משאבים של היצרניות בתחום, כנראה על רקע המלחמה באוקראינה, ואולי קצת אצלנו.

העלייה בנתוני הזמנת מוצרים בני קיימא נרשמה במקביל לאינדיקציות מתונות יותר ממדדי מנהלי הרכש האחרונים, ובכלל זה מדד ה-Empire State, ומדד מנהלי הרכש של S amp;P. ונעריך כי מעבר לתיקון הצפוי בהזמנות מוצרי התחבורה, נראה בנתונים בהמשך גם ירידה רוחבית בליבת הקטגוריה.



מדד אמון הצרכנים של הקונפרנס בורד רושם הידרדרות ניכרת של 6.9 נ' בספטמבר, החדה מזה כ-3 שנים, לרמת 98.7. רוב הירידה במדד נבעה מסעיף 'המצב הנוכחי' אשר נפל מרמת 134.4 ל-124.3. השחיקה פה הייתה רוחבית, ונבעה גם מהערכת המשיבים לגבי התנאים העסקיים, בשלב הזה, כמו גם לגבי שיעור המשיבים אשר העריכו כי קשה יותר למצוא משרות כרגע, אשר עלה מ-16.8% ל-18.3%. 

נוסיף כי הירידה בסעיף השוטף של המדד מפתיעה לאור מחירי הדלק בתחנה, שהיו נמוכים יחסית במהלך החודש. והצירוף בין השניים (מחירים נמוכים ביחס למדד פסימי) היה שמור ככלל לתקופות כמו הקורונה. 

הסקר נערך עד ה-17/9, קרי, יום לפני הודעת הריבית של הפד. אז יהיה מעניין לראות אם זה יביא לשיפור בסנטימנט, בהמשך.

ישראל: סוכנות הדירוג מודי'ס הודיעה ביום ו' על הורדה כפולה של דירוג האשראי של ישראל, מרמת A2 ל-Baa1. גם התחזית נותרה שלילית.

באופן שספק עד כמה הוא עדכני בהינתן ההתפתחויות בסופ quot;ש, ותואם בעיקר את המצב בשבועות האחרונים, הודעת הדירוג ציינה כי המניע העיקרי להורדת הדירוג הינו הראייה כי הסיכון הגיאופוליטי החריף באופן ניכר  quot;לרמות גבוהות מאוד. quot; בפרט צוינה החרפת העימות מול חיזבאללה בימים האחרונים. וכי מימוש יעדה המוצהר של הממשלה להשיב את תושבי הצפון לבתיהם ידרוש, כנראה,  quot;עימות חריף נוסף. quot; עוד צוין כי הציפיות להפסקת אש בעזרה התמתנו. וכי להערכתה של מודי'ס, הסיכונים הפוליטיים הפנימיים עלו במקביל לסיכונים הגיאופוליטיים.

עוד העריכה מודי'ס כי בטווח הארוך זו מצפה כי הכלכלה תוחלש באופן מהותי יותר כתוצאה מהעימות הצבאי, לעומת כמה שציפתה לפני כן. בפרט, זו העריכה כי היא אינה מצפה עוד להתאוששות כלכלית מהירה כמו בעימותים קודמים. עוד צוין כי  quot;הסלמה חמורה בעימות עם החיזבאללה יכול להיות עקבי עם ציון נמוך יותר באופן מהותי, בפרט אם אלה יביאו להחלשת כוחה הכלכלי והפיסקלי של המדינה. quot;

עוד בפוליטיקה הפנימית, אוזכר עיכוב  quot;מינויים משפטיים חשובים quot; כולל לתפקיד נשיא בית המשפט העליון על ידי שר המשפטים, למרות פסיקת ביהמ quot;ש הדורשת מזה לכנס את הוועדה למינוי שופטים.

על רקע זה, ציפיות התוצר של מודי'ס עודכנו בחדות כלפי מטה, לכדי צמיחה של 0.5% השנה, ומ-4% ל-1.5% בשנה הבאה. נציין כי הציפיות האלה נמוכות משמעותית מאלה של בנק ישראל, משרד האוצר, וגם שלנו. בנוסף, על קצב הצמיחה העתידי של התוצר נכתב כי זה קרוב כעת יותר ל-3% בניגוד ל-4% של לפני המלחמה. וכי קצב זה גבוה  מזה של הרבה כלכלות מתקדמות אחרות. 

על רקע זה, מודי'ס מצפה כי בעוד שהאוצר מכוון לגירעון של  6.6% השנה, הם קרובים יותר ל-7.5% (גם אנחנו). ובעוד שהאוצר הציג תכנית עם גירעון של 3.8%-4.0% ל-2025, הם מצפים למשהו סביב 6% (אנחנו דיי באמצע בין התחזיות האלה). באופן תוצאתי, זה צפוי להביא את יחס החוב תוצר קרוב ל-70%, לעומת תחזית להתמתנות לכיוון 50%, שניתנה לפני המלחמה.



הלמ quot;ס דיווחה כי לאחר תקופה ארוכה של דשדוש, סך הפדיון במשק רשם התאוששות נאה מאוד של 3.3% ביולי  – העלייה החודשית החדה ביותר בפדיון מאז ינואר. 

בהרכב העלייה החודש בלטו סעיפים כמו אספקת חשמל ומים (15.7%+) או קטגוריית המידע והתקשורת (9.2%+). בכלל, קטגוריית ההייטק צמחה ב-6.4%, באופן שניזון גם מענפי השירותים (6.0%+) וגם מענפי התעשייה (6.0%+), אם כי ייתכן שחלק מהעלייה פה נובעת מהחולשה בשקל, בטח לדוג' בהשוואה ליורו. 

עליות משמעותיות נרשמו גם בענפים מסורתיים כמו מסחר סיטונאי וקמעונאי, חקלאות ותעשייה. לאור רוחביות הנתונים, נעריך כי לא מדובר בתוצאה של סנטימנט צרכני אופטימי יותר, וסביר שיש פה איזה תוצאה של השפעת המיעוט בטיסות לחו quot;ל, שהביאה לעלייה מנוכת עונתיות בפעילות המקומית. 

בנק ישראל דיווח כי המדד המשולב עלה ב-0.23% ניכרים בחודש אוגוסט. גם הרבה מהשינויים בחודשים הקודמים עודכנו, ככלל, כלפי מעלה. הרבה מהשפעות (ל-2 הצדדים) במדד כללו סעיפי סחר חוץ במוצרים ושירותים למיניהם. אבל גם אינדיקציות מקומיות בלטו, ואלה היו לרוב כלפי מעלה (מדדי פדיון, ייצור תעשייתי) בעוד שעל המכירות בכ. אשראי נטען כי מיתנו את המדד. ככלל, היינו מתארים את זה כשיפור בצד ההיצע, בטח שביחס לביקושים. 

בנק ישראל ציין כי למרות שקצב הצמיחה של המדד המשולב הינו הגבוה מכלל המדדים מאז פברואר, הוא עדיין נמוך מקצב הצמיחה הממוצע של המדד בעבר. בניגוד לאינדיקציה היונית המתבקשת מהמצב הזה, עוד הוסף ש- quot;המדד מלמד שהמשק עדין מושפע באופן משמעותי מהמלחמה והשלכותיה. quot; קרי, אלה אותן מגבלות צד היצע שמעלות את המחירים.



סין: ה-PBoC הודיע במהלך השבוע שעבר על מהלך תמרוץ מוניטרי ניכר ורוחבי. בכלל זה, ריבית הריפו ל-7 ימים, הנחשבת לכלי המדיניות העיקרי של הבנק, נחתכה ב-20 נ quot;ב ל-1.5% מתונים מאוד. בנוסף, יחס הרזרבה של הבנקים מותן ב-0.5%, ל-10.0%. וגם ריבית  ההלוואות לבנקים מסחריים לטווח של שנה הורדה ב-0.2%, ל-1.5%. 

המהלך של ה-PBoC מגיע כמובן לאחר תקופת פעילות כלכלית איטית יותר, בתקופה האחרונה, שלהערכתנו, מתואמת באופן כללי עם ביקושים חלשים יותר בעולם, ולראייה הירידה במחירי המוצרים הסחירים בהרבה מדינות מערביות (בקרוב אצלנו?). כמובן שאותו עודף ייצור בולט באינפלציה האפסית במדינה, בתקופה האחרונה. נעריך שגם נתוני הצמיחה ברבעון השני, אשר פורסמו ביולי (צמיחה של 0.7%) תרמו לעניין.

תגובת ה-PBoC נרשמה, במקביל להתחזקות משמעותית של היואן מול הדולר, לאחרונה, על רקע הורדות הריבית של הפד. ובמובן הזה, לתפיסתנו, יש פה משום התאמה של ה-PBoC גם למדיניות בעולם המערבי.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171656</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:25:07 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171656</guid><author><![CDATA[יוני פנינג, אסטרטג ראשי בנק מזרחי טפחות]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Interest_Reate_US_FED1.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="676" /></item><item><title><![CDATA[Flow תרכוש כ-30% מקנדה גלובל לפי שווי של 340 מיליון שקל]]></title><description><![CDATA[‏

Flow, מותג הנדל quot;ן למגורים, הודיע היום על רכישת כ- 30% מחברת ההשקעות בנדל quot;ן הישראלית קנדה גלובל, שבבעלות אנשי העסקים הישראלים אסף טוכמאיר וברק רוזן. הרכישה בוצעה לפי שווי חברה של כ-340 מיליון שקל אחרי הכסף. מניית קנדה גלובל מזנקת ב-38.23%+.


לאחר העסקה, בעלי השליטה טוכמאיר ורוזן יחזיקו בכ-60%, Flow תחזיק בכ-30%, אסף רפפורט, מייסד ומנכ quot;ל WIZ והציבור יחזיקו בשאר המניות. קנדה גלובל נסחרת כיום בבורסה בתל אביב בשווי של כ-167 מיליון ש quot;ח, כאשר שני המשקיעים החדשים נכנסים לפי שווי חברה לאחר השקעה של כ-340 מיליון ש quot;ח. שווי החברה לפני העסקה, בהתבסס על מחיר של 6.01 ש quot;ח למניה, עומד על כ-252.5 מיליון ש quot;ח.


קנדה גלובל תרכז את כל פעילות הנדל quot;ן הבין לאומי של הקבוצה מחוץ מישראל. כאמור, קנדה גלובל , ו- Flow יובילו יחד את הייזום, התכנון, הרכישות, מציאת הקרקעות ושיווק הנכסים. Flow תהיה אחראית על ניהול הנכסים, כולל הפעולות היומיות במתן חוויית מגורים ייחודית המתמקדת בקהילה וברווחה עבור בעלי הנכסים. אסף טוכמאיר ישמש כמנכ quot;ל החברה.


Flow נוסדה ע quot;י אדם נוימן בשנת 2022 בהשקעה פרטית של 350 מיליון דולר, יחד עם השקעה של 350 מיליון דולר מקרן אנדריסן הורוביץ.


אדם נוימן, מייסד ומנכ quot;ל ב- Flow אמר הבוקר:  quot;ההשקעה בקנדה גלובל מבססת שיתוף פעולה אסטרטגי בינה לבין Flow במטרה ליצור ולפתח פרויקטים נדל quot;ניים ברמה עולמית מחוץ לישראל, תחילה בארצות הברית. אסף וברק בעלי ניסיון רב של למעלה מ-30 שנים בתחום הנדל quot;ן ובעלי רקורד מרשים בפיתוח פרויקטים רחבי היקף בשימושים מגוונים ברחבי העולם. אנו נרגשים מאוד לעבוד לצד קנדה גלובל כדי להציע את חוויות המגורים הממוקדות בקהילה של Flow ליותר אנשים ברחבי העולם".

אסף טוכמיאר וברק רוזן, בעלי השליטה בקנדה גלובל מסרו הבוקר:  quot;אנו רואים פוטנציאל גדול בשוק האמריקאי, במיוחד במדינת פלורידה, שבה יש הזדמנויות רבות להשקעות נדל quot;ן מעניינות. אנו שמחים על כך שהמשקיעים בנו הם אנשי עסקים ברמה הבין הלאומית, עבורנו זוהי הכרת אמון בפעילותנו ובחזון שלנו. עם התרחבות החברה, אנו מתכוונים ליישם את היכולות הקיימות שלנו ולהביא ניסיון רב שנצבר במשך 30 שנים לצד יצירתיות, יכולות תכנון, שיווק ואיתור הזדמנויות ולפתח את קנדה גלובל כמותג בפני עצמו שיהווה זרוע הנדל quot;ן של הקבוצה מחוץ לישראל. לאחר הקמתם בישראל של פרויקטי דגל כגון: קמפוס מיקרוספוט, מידטאון ת quot;א וירושלים, קמפוס WIX, ועוד עשרות פרויקטים שפזורים בכל פינה בעיר, המטרה שלנו היא להיות גם מחוץ לישראל חברה משמעותית ומובילה quot;.

קנדה גלובל תרכז את כל פעילות הנדל quot;ן הבינלאומי של הקבוצה מחוץ מישראל. כאמור, קנדה גלובל, ו-Flow יובילו יחד את הייזום, התכנון, הרכישות, מציאת הקרקעות ושיווק הנכסים. Flow תהיה אחראית על ניהול הנכסים, כולל הפעולות היומיות במתן חוויית מגורים ייחודית המתמקדת בקהילה וברווחה עבור בעלי הנכסים. אסף טוכמאיר ישמש כמנכ quot;ל החברה. לאחר ההשקעה יחזיקו בעלי השליטה אסף טוכמאיר וברק רוזן כ-60%, Flow תחזיק כ-30% , והיתרה תוחזק בידי אסף רפפורט והציבור.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171631</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:14:01 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171631</guid><author><![CDATA[מיכאל לוי]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Adam-Neumann.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1199" /></item><item><title><![CDATA[מה קורה בשטח, האם הדירות באמת התייקרו? ]]></title><description><![CDATA[‏

לפי נתוני הלמ quot;ס המפורטים בטבלה, התחלות וגמר בנייה – יולי 2023- יוני 2024 שפורסמו בשבוע שעבר ניתן לראות עלייה במתן היתרים, גמר בנייה, והנתון המשמעותי שממשיך לגדול  דירות בבנייה פעילה של כ-173,000 דירות!

כמחצית מכלל הדירות בבנייה פעילה נמצאות במחוז תל אביב ובמחוז המרכז (26.0% ו- 4% 23 בהתאמה), לעומת 7.2% במחוז חיפה.

אם נזכור כי הביקוש הקבוע הממוצע השנתי לדירות בישראל נע סביב 60,000 דירות, ניתן לראות שנתוני התחלות הבנייה, גמר הבנייה ומספר הדירות בבנייה פעילה בהחלט אמורים לספק את הביקוש בניגוד לדעות שונות, על מחסור מצטבר.





הלמ quot;ס מפרסם נתונים על מדד מחירי דירות, בשטח הנתונים שונים

המדד שכולל מחירי דירות חדשות ויד שנייה אינו נכלל כידוע במדד המחירים לצרכן. מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים יוני - יולי 2024 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו במאי יוני 2024  מגיעה הלמ quot;ס למסקנה כי מחירי הדירות עלו ב0.9%. ההשוואה והפער בין החודשים שניסקרו נכונה, אבל כניראה רחוקה מלא מעט נתונים סותרים בשטח לגבי דירות שמוצעות למכירה, וחלקן לפחות דווקא במרכז מוצעות בירידת מחיר.





איך מוצאים  quot;מציאות quot;, דירות בירידות מחירים משמעותיות?


אולי ההוכחה לקושי למכור דירות בתקופה האחרונה ניתן למצוא במודעות שמתפרסמות באתרי הנדל quot;ן כמו במדלן ויד 2, כאשר השינויים במחירי הדירות המפורסמות והגמישות אם לא מעבר לכך מצד המוכרים, מתבטאת בהורדת המחיר המקורי שביקשו ובאופן משמעותי.

כמובן שצריך לחפש את הדירה מבין המודעות הרבות שמופיעות באתרים, אפשר להיעזר במסננים כמו במדלן וביד 2 על דירות שמחירן ירד לאחרנה ולהשוות מול דירות אחרות באותו אזור, שכונה, רחוב, ואפילו בניין.

מומלץ מאוד להיעזר באתר הממשלתי  quot;מידע נדל quot;ן quot;, המפרט במדויק את כל הפרטים אודות נכסים שנימכרו , תאריך עסקה,  מאפיינים, מחיר כמובן, גודל, חדרים, תוספות כמו חנייה ועוד, כל זאת לפי נתונים שדווחו  לרשות המיסים ע quot;י המוכרים.

כמובן שמתווכים טובים ואמינים, יכולים לסייע לכם באיתור דירה בהזדמנות, מכיוון שבדרך כלל הם מכירים את הסיפור מאחורי כל דירה שהם מציעים,  quot;הלחץ quot; של המוכר למכור, ועוד.

דוגמאות לדירות בירידת מחיר משמעותית - באתר מדלן


רעננה

השבוע פורסמה  דירת 4 ח'  למכירה ברעננה  בירידת מחיר משמעותית של 450,000 שקל, הדירה חדשה יחסית,  ברח' מרדכי אנילביץ, בקרית ויצמן,  מחיר קודם- 3,300.000 שקל  מחיר נוכחי  2,850.000 שקל, הדירה בקומה 5, 114 מ quot;ר עם מעלית חנייה וממ quot;ד. גם לפי  אתר מדלן  המשווה בין נכסים באותו אזור, מדובר  במחיר נמוך ביחס לנתוני הדירה וירידת מחיר של כ- 15% מהמחיר לנכס דומה.

חולון


בחולון מצאנו  באתר מדירת 3 ח' ברח' קהילת ורשה בקריית שרת,  מחיר קודם- 2,250.000 שקל, מחיר נוכחי 1,920.000 שקל, מדובר בירידת מחיר של 330,000 שקל, הדירה משופצת בק' 2, 55 מ quot;ר, מעלית, חניה, המחיר נמוך ב15% משווי של דירה דומה באזור.

חיפה

ברח' הנשיא, כרמל צפוני, דירת 5 ח', בק' 4, 137 מ quot;ר , מעלית, ממ quot;ד, חניה, מחסן, מחיר קודם – 3,350.000 שקל, מחיר נוכחי 2,950.000 שקל, ירידת מחיר של 400,000 שקל.

ברח' אורן בשכונת רוממה  החדשה  דירת 3 ח' בקומה 2 ,95 מ quot;ר, מעלית, מחסן, מחיר קודם – 1,490.000 שקל, מחיר נוכחי 1,320.000 שקל, ירידת מחיר של  170,000 שקל, הדירה  גדולה ומרווחת  ופונה  לנוף פתוח.  


תל אביב

ויש גם הזדמנויות בדירות יוקרה מסתבר, בבניין חדש דירת 3 ח' חדשה מהקבלן בצפון הישן של תל אביב , ברח' כ quot;ג יורדי הסירה, ק' 4 , 75 מ quot;ר, מעלית, ממ quot;ד, ירידת מחיר של כמעט 2 מיליון שקל (!),מחיר קודם- 6,270.000 שקל, מחיר נוכחי - 4,285.000 שקל, ירידת מחיר של יותר מ30%!


לסיכום - גם באווירה של עליות מחירים ומשבר בענף הנדל quot;ן, ובהחלט אי אפשר להתעלם מהקשיים כמו עשרות אלפי פועלי הבניין החסרים , שכניראה יביא לאיחורים במסירת דירות ועליות מחירים בהמשך, ניתן לאתר הזדמנויות באופן נקודתי של דירות אטרקטיביות כמעט בכל מקום, ולחסוך לעיתים גם מאות אלפי שקלים  ממחיר דירה דומה באותו אזור.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171616</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 11:12:21 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171616</guid><author><![CDATA[מוטי קפלן]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Apartment-Verbaska-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1192" /></item><item><title><![CDATA[היכן העשירים שמים את הכספים שלהם לאחרונה?]]></title><description><![CDATA[

אנשים ומשפחות שיש להם הון גבוה במיוחד, מסווגים בדרך כלל כבעלי נכסים של לפחות 100 מיליון דולר. כשאתה עמוס בכל כך הרבה מזומנים, אתה מגייס חברה פרטית הידועה בשם פמילי אופיס (Family Office), כדי שתסייע לך בניהול הנכסים שלך. גורמים אלה משקיעים כמובן לטווח ארוך, במטרה להגדיל בהתמדה את התיקים שלהם במקום להרוויח כסף מהיר (וכן, יש להם הרבה מזה).

זה מוביל אותנו לתוצאות סקר '2024 Global Family Office' של Citi Private Bank, המספק לנו מבט "מאחורי הקלעים" להשקעות של אותן משפחות בעלי אמצעים גבוהים, ועל הדרך חושף מה חושבים מנהלי הכספים שלהם על השווקים הפיננסיים. 

איך הפמילי אופיס משקיעים?

מבחינת הסנטימנט, פמילי אופיס נשארים שוריים. כלומר, בטוחים וחיוביים לגבי תשואות עתידיות. כמעט פה אחד, 97% מהמשיבים ציפו לתשואות חיוביות בשנה הבאה. כמחצית מהן חזו תשואה של בין 5% ל-10%, בעוד שליש צפה בין 10% ל-15%.

אז ככה, עכשיו כשהרבה בנקים מרכזיים יחסית הצליחו להשתלט על האינפלציה, הם מתחילים לקצץ את שיעורי הריבית כדי לתת לכלכלות שלהן קצת אוויר לנשימה. בנוסף, דיי נראה שכלכלת ארה quot;ב בדרך להצליח להימנע ממיתון. אז זה סביר שהם אופטימיים לגבי התחזית לתשואות השקעה במגוון סוגי נכסים. אחרי הכל, ידוע שה- S amp;P 500 בדרך כלל מניב תשואות של יותר מ-10% אחרי הורדת הריבית הראשונה - זאת בתנאי כלכלת ארה quot;ב נמנעת ממיתון.

בינה מלאכותית, אלא מה

העשירים אוהבים גם גאדג'טים חדשים. יותר מחצי מהנשאלים (53%) השקיעו בטכנולוגיות בינה מלאכותית, כשעוד 26% שוקלים לעשות זאת. ואכן, רבים מסכימים שבינה מלאכותית היא אחת מהזדמנויות ההשקעה המרגשות ביותר בעולם. אבל יש לומר שהתרגלנו להובלה של טכנולוגיה וכו' כמו אנבידיה ו-TSMC בכל הקשור לבינה מלאכותית, אבל כדאי לחשוב היטב האם הן עדיין הכוחות הדומיננטיים מאחורי העלייה של שוק המניות, כי נראה שיש כוכבות חדשות בסביבה כמו Constellation Energy ו-Vistra.



Constellation Energy ו-Vistra. גרפים שבועיים מאת TradingView

הרי מרכזי הנתונים של בינה מלאכותית זוללים כמויות עצומות של אנרגיה, כך שהמשקיעים תומכים בחברות שירותים כהשקעה עקיפה בבינה מלאכותית. ואין זה פלא ש-Constellation הייתה במוקד המרכזי: מיקרוסופט הודיעה בשבוע שעבר שהיא תרכוש אנרגיה מהכור הגרעיני שיופעל מחדש בקרוב של החברה במחיר פרמיה במשך 20 השנים הבאות כדי לעזור לעמוד ביעד פליטת הפחמן שלה. אז תעקבו.

הקצאת מזומנים לנכסים

נראה שהמזומן כבר לא המלך. חברות פמילי אופיס פשוט לקחו כמויות של מזומנים והעבירו אותם לאג quot;ח, מניות והשקעות פרטיות. כמעט חצי מהנשאלים בסקר למעשה הגדילו את החשיפה שלהם לאג quot;ח מאז השנה שעברה. והאמת היא שזה דיי הגיוני: תשואות האג quot;ח - התשואה השנתית למשקיעים - היו קרובות לרמות הגבוהות ביותר שלהן זה שנים. במקביל, 43% הגדילו את ההחזקות שלהם בשוקי המניות לאחרונה, ו-40% הגדילו את משקל ההון הפרטי שלהם. והאמת היא שהתיקים שלהם נראים מגוונים ממש טוב, עם שילוב של מניות, אג quot;ח והשקעות אלטרנטיביות שונות. למעשה, נראה שפמילי אופיס קנו את הירידה באוגוסט וניפחו את תיקי המניות שלהם. היות והם באמת חזקים בבניית תיקים מגוונים, כנראה שהם הוסיפו גם להחזקות האג quot;ח שלהם מוקדם יותר השנה כשהתשואות היו גבוהות יותר.

החששות המרכזיים שלהם

אנחנו נמצאים בתקופה שלראשונה מאז 2021, האינפלציה כבר לא הדאגה העיקרית בארצות הברית בכלל ושל פמילי אופיס בפרט. מה שנמצא עכשיו בראש הרשימה שלהם זה שיעורי הריבית. למעשה,  52% מהמשיבים הצהירו שזה בראש מעיינם כרגע. לאחר מכן, הנושא החם שנמצא במקום השני הוא  יחסי ארה quot;ב-סין (45%), הערכת יתר בשוק (45%) ואינפלציה (42%). נושאים נוספים שעלו כללו סוגיות כמו אבטחת סייבר והמצב הגיאופוליטי.

אם לומר את האמת,  עלייה בתנודתיות בשווקי המניות הם חלק בלתי נפרד מההשקעה. כל מה שצריך לעשות כדי להסכים עם זה הוא להיזכר בירידות של חודש אוגוסט האחרון: מה שקרה באוגוסט זה שהתפרסמו כמה נתונים כלכליים גרועים יותר ממה שציפו, ואלה בתורם עוררו דאגות רחבות לגבי מיתון ופשוט גרמו למניות גדולות רבות לצלול למטה. ונכון שזה התאושש יחסית מהר, אבל זה מראה לנו שהמשקיעים אף פעם לא יכולים להיות בטוח שהשקט הקיים יימשך. לכן הגיוון הוא כל כך חשוב – אז אם יש לך החזקות שמגיבות אחרת לאירועי מאקרו שונים, אפשר פשוט להפחית את ההשפעה השלילית שלהן.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

1 קרנות נאמנות שמחזיקות סה quot;כ 22.92 אלפי ב-VISTRA CORP
קרנות נאמנות שמחזיקות את VISTRA CORP





שם קרן

אחוז מהקרן

בשקלים



ב. אלטרנטיב מניות חו quot;ל

0.22%

22924.56




8 קרנות נאמנות שמחזיקות סה quot;כ 7.52 מיליון ב-Constellation Energy Group, Inc.
קרנות נאמנות שמחזיקות את Constellation Energy Group, Inc.





שם קרן

אחוז מהקרן

בשקלים



אלפי בנדק גמישה

6.04%

5305464.81


אלפא טק מניות חו quot;ל ESG

3.79%

795819.72


ילין לפידות מחקה אינדקס תשתיות חיוניות גלובלי - מבוסס AI

3.66%

129945.44


סיגמא מניות חו quot;ל

1.44%

538235.56


מור מחקה אינדקס ארה quot;ב מודל תמחור מומנטום

0.58%

63050.45


אנליסט ATF מחקה אינדקס מניות ארה quot;ב Large Cap מומנטום ענפי

0.58%

272962.32


אנליסט ATF מחקה אינדקס מניות ארה quot;ב Large Cap מומנטום ענפי מנוטרלת מט quot;ח

0.58%

382147.25


ב. אלטרנטיב מניות חו quot;ל

0.29%

30756.32




]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171612</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 10:48:32 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171612</guid><author><![CDATA[עמית י.]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Rich_people_invest_In_stock_market.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="585" /></item><item><title><![CDATA[שני אירועים משמעותיים משפיעים על השוק הישראלי ועל המשקיעים]]></title><description><![CDATA[

סוכנות הדירוג מודי'ס החליטה על הורדת דירוג כפולה מ-A2 ל-Baa1 (מקביל ל-BBB+), בצירוף תחזית שלילית שמרמזת על כך שעדיין לא הגענו לתחתית. כפי שכבר כתבנו בעבר – בשווקים לא ממתינים לחברות הדירוג, כך שההודעה של מודי'ס בעצם רק מאשרת את מה שכבר השתקף בשוק עם תחילת המלחמה. במילים אחרות, הסוחרים והמשקיעים בשווקים הבינו את הסיטואציה מוקדם מאוד והנזק כבר נעשה הרבה לפני ההכרזות הרשמיות של חברות הדירוג. עם זאת, לאור המרחק הקטן בין הדירוג הרשמי לדירוג שמתומחר בשווקים, שעומד על נוץ' אחד בלבד, לא ניתן לפסול שפרמיית הסיכון תמשיך לעלות בקרוב מאוד.




בסיבות להפחתת דירוג, במודי'ס ציינו קודם כל את הסיכון הגיאופוליטי הגובר, במיוחד את העימות מול חיזבאללה שצפוי להיות ארוך יותר ממה שהעריכו, דבר שמוביל לגידול בהוצאות המלחמה וכפועל יוצא לגירעון גבוה יותר בהשוואה להערכות הקודמות (7.5% השנה ו-6% ב-2025). בנוסף, ירידה בצמיחה ופגיעה קשה בענפים כמו תיירות, חקלאות ובינוי. בכל הנוגע להתאוששות של כלכלת ישראל, במודי'ס מעריכים שהפעם לא תהיה התאוששות מהירה בדומה למלחמות עבר וכי הצמיחה ב-2024 תסתכם ב-0.5% וב-2025 תסתכם ב-1.5% בלבד (בהשוואה תחזית של 4% מהעדכון הקודם).




למרות שבשבוע האחרון המתיחות מול חיזבאללה עלתה מדרגה, שוק המניות המקומי הפגין עמידות מרשימה ורשם חמישה ימים רצופים של עליות שערים – מדד ת quot;א 35 עלה ב-4.9%, ת quot;א 90 עלה ב-5.4% ות quot;א 125 עלה ב-5.0%. 


איך ניתן להסביר את העליות החדות בשבוע האחרון? בימים האחרונים המאזן במלחמה השתנה באופן משמעותי לטובת ישראל, במיוחד לאחר חיסולו של נסראללה וצמרת הפיקוד של חיזבאללה. להערכתנו, משקיעים רבים מתחילים להבין שהסוף עשוי להיות קרוב מתמיד ופועלים בהתאם תוך שהם מתכוננים ליום שאחרי, במקביל למגמה החיובית בשווקים הגלובאליים שנותנים רוח גבית לשוק המקומי. חשוב לזכור שביצועי החסר של השוק הישראלי ביחס לעולם מאז תחילת 2023, יחד עם תמחור זול (בהתאם למכפיל הרווח), מושכים משקיעים שמזהים פוטנציאל לתשואות גבוהות יותר בישראל. יחד עם זאת, הסיכונים לא נעלמו, ואנו מעריכים כי הסיכון המרכזי כעת הוא הסלמה רחבה יותר, כלומר, תרחיש של הידרדרות למצב ביטחוני רחב וממושך יותר.


להבדיל מהאופטימיות בשוק המניות, בשוק האג quot;ח הממשלתי נרשמה תנודתיות גבוהה במהלך השבוע האחרון. עד יום שלישי היינו עדים לפסימיות ועליית תשואות לכל אורך העקום, כאשר התשואה ל-10 שנים חצתה את רף ה-5%, אך ביומיים האחרונים של שבוע המסחר התהפכה המגמה והתשואות ירדו בחדות, בין היתר על רקע דיווחים על הפסקת אש, כאשר התשואה ל-10 שנים סיימה את שבוע המסחר ב-4.86%. במבט קדימה, אנו סבורים כי האתגר בשוק האג quot;ח יהיה משמעותי יותר מזה שבשוק המניות, בעיקר לאור צרכי הגיוס הגבוהים של האוצר, שצפויים להישאר משמעותיים גם לאחר סיום המלחמה.


במעבר חד לוול סטריט, שם מדדי המניות ממשיכים לשבור שיאים חדשים למרות המוניטין השלילי של חודש ספטמבר. מדד ה-S amp;P500 רשם עלייה של 0.6% בשבוע האחרון ו-1.6% מתחילת החודש, בעוד מדד נאסד quot;ק טיפס ב-1.0% בשבוע האחרון, ומדד דאו-ג'ונס הוסיף 0.6%. בכל הנוגע לכיוון הריבית כפי שעולה מהתמחור בחוזים, הריבית צפויה לרדת עד סוף השנה בכ-77 נ quot;ב במצטבר (כלומר עוד הפחתה של 0.5% ו-0.25%), ובמהלך 2025 תרד במצטבר בכ-120 נ quot;ב.


בגזרת המאקרו, מדד המחירים המועדף על הפד (PCE) עלה בחודש אוגוסט ב-0.1% והקצב השנתי ירד מ-2.5% ל-2.2% (צפי 2.3%), קרוב ליעד האינפלציה של הפד שעומד על 2.0%. השבוע הקרוב בוול סטריט צפוי להיות עמוס מאוד בגזרת המאקרו – דו quot;ח תעסוקה, נאומים של בכירי פד כולל יו quot;ר הפד, משרות פנויות (JOLTS) ומדדי מנהלי הרכש של ISM (תעשייה ושירותים.



]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171627</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 10:12:13 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171627</guid><author><![CDATA[מתן שטרית, כלכלן ראשי של הפניקס]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Tom-Wang-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1200" /></item><item><title><![CDATA[החשב הכללי במשרד האוצר: "החלטת חברת דירוג האשראי מוד`יס היא מוגזמת ובלתי מוצדקת"]]></title><description><![CDATA[‏

חברת דירוג האשראי הבינלאומית Moody rsquo;s הודיעה אמש (ו׳) על הורדת דירוג האשראי של מדינת ישראל מרמה של A2 לרמה של Baa1 (מקביל לרמה של +BBB) עם תחזית שלילית.

החשב הכללי, יהלי רוטנברג:  quot;החלטת חברת דירוג האשראי מוד #39;יס היא מוגזמת ובלתי מוצדקת. עוצמת פעולת הדירוג שננקטה לא מתיישבת עם הנתונים הפיסקליים והמאקרו-כלכליים של המשק הישראלי. ברור כי המלחמה בחזיתות השונות גובה מחירים מהמשק הישראלי, אך אין הצדקה להחלטת חברת הדירוג.

 quot;במקביל, יש לנקוט בצעדים נחושים ומהירים לאישור תקציב מדינה לשנת 2025. התקציב חייב להוביל לבנייה מחדש של הרזרבות הפיסקליות, באמצעות שמירה על גירעון מרבי בשיעור של עד 4% מהתוצר וחזרה לתוואי ירידה ביחס החוב לתוצר. תקציב המדינה חייב לעודד מנועי צמיחה, השקעה בתשתיות, התייחסות לצרכים חברתיים ומענה לדרישות הביטחון של ישראל.

 quot;ערב ראש השנה תשפ quot;ה אנו מציינים שנה לאירועים הקשים של 7 באוקטובר בגינם יצאה מדינת ישראל למלחמת חרבות ברזל. ישראל נמצאת בלחימה עזה בדרום לבנון במטרה להחזיר את השקט ואת תושבי הצפון לבתיהם. במקביל, המאמצים להשבת חטופינו נמשכים והלוואי ונראה אותם בבית במהרה. הכלכלה הישראלית חזקה, מגוונת, בעלת שווקים פיננסים עמוקים ונזילים. נדע להתמודד בהצלחה עם ההשלכות הכלכליות של המלחמה להחזרת הביטחון למדינה quot;.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171603</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 08:52:29 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171603</guid><author><![CDATA[נטלי גרין]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Moodys_Rate_I.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="900" /></item><item><title><![CDATA[מדדי ת"א עלו השבוע בחדות]]></title><description><![CDATA[‏

סקירה שבועית של המסחר:  22 - 26 בספטמבר, 2024 

עליות שערים של עד כ-8% במדדי המניות ועליות שערים של עד כ-2% במדדי איגרות החוב המובילים. 

המסחר השבוע התנהל על רקע העמקת הלחימה בלבנון במבצע  quot;חיצי הצפון quot; וכוננות שיא ברחבי הארץ.  

מדד הפחד ירד ב-3.5 נקודות והגיע לכ-16.5 נקודות בסוף השבוע, הדולר נחלש השבוע בכ-1.7%.

בקרנות המחקות – המשך רכישות של קרנות העוקבות אחר מדדי מניות מקומיים, בעיקר ת quot;א-35 ות quot;א-125, ושל קרנות העוקבות אחר מדדי מניות בינלאומיים, בעיקר מדד S amp;P 500.

בקרנות האקטיביות – משיכות כספים מהקרנות המשקיעות במניות ובאיגרות חוב בתל-אביב. 

המסחר בת quot;א בשבוע הרביעי של ספטמבר הסתכם בעליות שערים במדדי המניות המובילים. 

המסחר התנהל על רקע ההתחממות הביטחונית בעימות מול חיזבאללה בגזרה הצפונית, כאשר לאור ההשלכות האפשריות, הוכרז על  quot;מצב מיוחד בעורף quot; בכל רחבי הארץ, בתוקף עד סוף החודש. לקראת סוף השבוע דווח ברשתות זרות כי בכירים בממשל האמריקאי פועלים להגעה להפסקת אש בין הצדדים.

בעקבות הימשכות הלחימה והעמקתה, בנק ישראל הודיע כי הוא מאריך ומרחיב את מתווה הסיוע המקיף להקלה על נטל האשראי והעמלות ללקוחות הבנקים בהתמודדות עם השלכות מלחמת  quot;חרבות ברזל quot; בשלושה חודשים נוספים עד סוף דצמבר 2024. 

בשוקי חו quot;ל המסחר הסתכם במגמה מעורבת במדדי המניות בבורסות המובילות בעולם. 

מדדי ת quot;א-35 ות quot;א-90 עלו השבוע בכ-4.9% ובכ-5.4%, בהתאמה, זאת לעומת ירידה זניחה של כ-0.3% במדד ה- Dow Jonesועלייה זניחה של כ-0.2% במדד ה-S amp;P 500 בארה quot;ב, וירידה של כ-0.4% במדד MSCI Europe באירופה (נתוני חו quot;ל נכונים ליום רביעי).

מדד ת quot;א קומבו 90 ובנקים 5, הכולל את מניות מדדי ת quot;א-90 ות quot;א בנקים-5, עלה השבוע בכ-5.8%.

עליות שערים אפיינו את המדדים הענפיים, בראשם מדדי ת quot;א-בנייה ות quot;א-מניב ישראל ות quot;א נפט וגז שעלו בכ-8%-7%, כל אחד. 

יוצא דופן השבוע מדד ת quot;א-ביומד שירד בכ-3.4%, בהובלת המניות הדואליות אופקו וקומפיוג'ן שירדו בכ-6% ובכ-10%, בהתאמה.

עליות שערים אפיינו גם את מדדי איגרות החוב. 

את עליות השערים הוביל מדד תל גוב-שקלי 10+ שעלה בכ-2.2%. 

התשואה לפידיון של אג quot;ח ממשלתי שקלי ל-10 שנים ירדה השבוע בכ-0.2% והיא עומדת על כ-4.9% בסוף השבוע. זאת בשונה מהתשואה לפידיון של אג quot;ח ממשלת ארה quot;ב ל-10 שנים שעלתה בכ-0.1% והיא עומדת על כ-3.8% לקראת סוף השבוע (נכון ליום רביעי). יצוין כי פערי התשואות משקפים את הסיכון המגולם באג quot;ח ממשלת ישראל בשל הימשכות הלחימה והחשש מפני התרחבותה.

יוצא דופן השבוע, מדדי תל בונד דולר שירד בכ-1.3% בהשפעת החלשות הדולר.

בקרנות העוקבות אחר מדדי מניות מקומיים נרשמו השבוע רכישות נטו, בעיקר של קרנות העוקבות אחר מדדי ת quot;א-35 ות quot;א-125, בסכום של כ-40 מיליון שקל, זאת לאחר רכישות נטו בסכום של כ-290 מיליון שקל בשבוע הקודם;

בקרנות המחקות, העוקבות אחר מדדי מניות בינלאומיים נרשמו השבוע רכישות נטו, בעיקר של קרנות העוקבות אחר מדד S amp;P 500, בסכום של כ-55 מיליון שקל, זאת לאחר רכישות נטו בסכום של כ-235 מיליון שקל בשבוע הקודם; 

בקרנות העוקבות אחר מדדי אג quot;ח בארץ לא נרשמה השבוע פעילות מהותית, זאת בהמשך למגמה בשבוע הקודם. 

בקרנות הכספיות לא נרשמה השבוע פעילות מהותית נטו, זאת לאחר הזרמות בסכום גבוה של כ-4,150 מיליון שקל בשבוע הקודם. בקרנות האקטיביות המשקיעות באיגרות חוב בתל-אביב התגברו השבוע המשיכות והסתכמו בסכום של כ-100 מיליון שקל, זאת לאחר משיכות בסכום של כ-40 מיליון שקל נטו בשבוע הקודם. בקרנות האקטיביות המשקיעות במניות בתל-אביב נרשמו השבוע משיכות של כספים בסכום של כ-35 מיליון שקל, זאת לאחר פעילות לא מהותית בקרנות אלה בשבוע הקודם.

הנפקת איגרות חוב חברות 

השבוע גויסו בשוק איגרות החוב כ-1.1 מיליארד שקל בשש הנפקות לציבור ע quot;י חברות נדל quot;ן, כמפורט להלן:






שם החברה

ענף/עיסוק

סכום 
(במיליוני שקלים)

הנפקה לציבור / הקצאה פרטית

סדרה נסחרת/ חדשה

סוג הצמדה

מח quot;מ
(שנים)

ריבית/
תשואה לפידיון

דירוג
 quot;מעלות quot; / quot;מידרוג quot;



1. דור אלון

אנרגיה

334 אומדן

הנפקה לציבור

נסחרת

שקלי

1.9

5.7%

A2


2.  דה לסר (זרה)

נדל quot;ן מניב בחו quot;ל

247 אומדן

הנפקה לציבור

נסחרת

שקלי

4.2

8.3%

-A


3.  פתאל אירופה

נדל quot;ן מניב בחו quot;ל

224

הנפקה לציבור

נסחרת

שקלי

3.4

6.5%

A2


4. גבאי מניבים

בנייה

113

הנפקה לציבור

חדשה

שקלי

3.2

8.14%

ללא דירוג


5.  אקסטל לימיטד (זרה)

בנייה

103

הנפקה לציבור

נסחרת

שקלי

2.5

8.3%

A3


6.  אב-גד

בנייה

81

הנפקה לציבור

חדשה

שקלי

3.3

7.2%

ללא דירוג
בנוסף, בנק פועלים גייס השבוע כ-1 מיליארד שקל באג quot;ח למשקיעים מוסדיים שנרשם למסחר ב-TASE UP. הגיוס בוצע בסדרה חדשה של אג quot;ח שקלי בריבית משתנה – מרווח של 2.25%  מעל ריבית בנק ישראל, מח quot;מ של  2.8 שנים, וללא דירוג. 


מדובר באג quot;ח צמוד לסיכון אשראי אליו חשוף הבנק בקשר עם הלוואות שהעמיד הבנק למספר לווים בתחום הנדל quot;ן. בקרות אירוע אשראי, יופחת מקרן האג quot;ח הסכום המשויך לאחד או יותר מבין הלווים הרלוונטיים.

הנפקת איגרות חוב ממשלתיות 

משרד האוצר גייס השבוע בהנפקת איגרות חוב בבורסה סכום של כ-4.1 מיליארד שקל, לאחר גיוס בסכום דומה בשבוע הקודם.

מדדי מניות






מדדי שווי שוק

שינוי השבוע

שינוי מתחילת השנה


ת quot;א–35

4.9%

12.4%


ת quot;א–90

5.4%

8.1%


ת quot;א–125 

5.0%

10.8%


ת quot;א–SME60

3.6%

13.2%


ת quot;א קומבו 90 ובנקים 5

5.8%

8.9%


מדדים ענפיים

שינוי השבוע

שינוי מתחילת השנה


ת quot;א טק-עילית

2.6%

2.1%


ת quot;א בנקים-5

6.9%

17.2%


ת quot;א-נפט וגז

5.7%

12.2%


ת quot;א נדל quot;ן

7.2%

3.1%
מדדי איגרות חוב






מדד

שינוי השבוע

שינוי מתחילת השנה


תל גוב-צמודות

0.7%

0.1%


תל גוב-שקלי

0.9%

-0.8%


תל בונד-60

0.5%

3.5%


תל בונד-שקלי

0.5%

2.2%
מטבע חוץ






מטבע

שינוי השבוע

שינוי מתחילת השנה


דולר/שקל

-1.7%

1.8%


אירו/ שקל

-1.8%

2.7%
]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171607</link><pubDate>Sun, 29 Sep 2024 08:50:42 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171607</guid><author><![CDATA[כלכלני הבורסה ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Stock_Market_checkout.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1197" height="719" /></item><item><title><![CDATA[כלכלת ישראל חטפה כרטיס צהוב בוהק]]></title><description><![CDATA[‏

סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית מודי #39;ס הודיעה בשישי בערב על הורדה קיצונית של דירוג האשראי של ישראל בשתי דרגות, מרמה של A2 לרמה של BAA1, ולא זו בלבד, אלא גם הוסיפה תחזית שלילית.

כפי שנאמר כבר לא אחת בעבר, כמו כל אזרח ומשקיע, גם חברות הדירוג עדות למציאות הפוליטית, החברתית, הביטחונית והכלכלית בישראל, ועל כן איננו יכולים להיות מופתעים מהורדת הדירוג.

יתר על כן, סוכנויות הדירוג כולן אף נמנעו מלגעת בדירוג האשראי של ישראל במשך חודשים ארוכים, אף שבהחלט שקלו לעשות זאת עוד מימיה הראשונים של ההפיכה המשפטית, אבל משהבשילו והתהליכים ואף נוספה להם המלחמה המתישה שבה מצויה ישראל, נראה כי לא נותרה כל ברירה הגיונית בידי חברות הדירוג, והימנעות משינוי הסטטוס של ישראל הייתה מהווה למעשה החלטה תמוהה. האקלים הכלכלי הישראלי ברור וקשה, וכעת הגיע השלב שבו אנו מקבלים את ההכרה בכך.

ברמה העקרונית, כאשר מדברים על הורדות דירוג, היסטורית הוכח כי הורדות דירוג אשראי של מדינות לא הביאו לקטסטרופות בשוקי ההון, וראינו זאת גם בהורדות הדירוג הקודמות של שלוש הסוכנויות, אשר לא השפיעו דרמטית על בורסת תל אביב.

נזכיר כי עוד הרבה לפני החלטותיהן של מודי #39;ס ופיץ rsquo; בנוגע לדירוג האשראי של ישראל, השווקים כבר עשו את העבודה בעצמם, וישראל כבר מזמן משלמת הלכה למעשה ריביות התואמות דירוג נמוך יותר ומדינות בעלות כלכלות חלשות יותר. לכן, אין ודאות כי נראה השפעה קשה ומתמשכת על השווקים המשויכת ספציפית להורדת הדירוג גם הפעם.

עם זאת, לא נוכל גם להתעלם מהחיווי הקשה מאוד שקיבלנו בליל שישי. מדובר בדירוג הנמוך ביותר לישראל אי פעם. דירוג האשראי שלנו (בשלב זה במודי #39;ס בלבד, אבל מן הסתם גם השתיים הנוספות יישרו קו בקרוב) זהה כעת לדירוג של מדינות כמו קזחסטן, פרו, אנדורה, תאילנד ובולגריה, ונמוך יותר ממדינות דוגמת סלובקיה, ברמודה, מלזיה, בוטסואנה ועוד. יתרה מכך, פעמים בודדות בהיסטוריה חוו מדינות הורדה של שתי מדרגות דירוג בבת אחת ודבר כזה קרה במקרים כמו משבר החוב במדינות כמו יוון וספרד ב- 2010. חזרה מצניחה שכזו בדירוג עשויה לקחת לא פחות מעשור.

נזכיר את המובן מאליו: טבלאות דירוגי האשראי אינן לצרכי פיקנטריה בלבד, ומשמעותן הכלכלית כבדת משקל. כסף זר נכנס להשקעות בישראל בהיקפים הולכים ויורדים, ושיעורי הריבית שמשלמת ישראל על הלוואותיה מאמירים. 

סוכנויות הדירוג, המשקפות את הסנטימנט של שוקי העולם, מבהירות לנו כי מצבנו אינו מזהיר - ומעבר לכך, שכל הורדת דירוג שאנו חווים אינה סוף דבר, כל עוד המציאות אינה משתנה לטובה. מדובר בכרטיס צהוב בוהק, ועל קברניטי הממשלה להתייחס אליו בבהילות, וברצינות שאינה פחותה מהמשבר הביטחוני, משום שהמשמעויות ברורות  ndash; במדינה שתשהה בדירוג BAA1 או נמוך ממנו לאורך זמן, לא תהיה כלכלה וגם לא יהיה ביטחון.
 
הכותב הוא שותף מנהל בחברת Moore Financial Consulting מקבוצת ליאון-אורליצקי ושות rsquo; Moore  ישראל


]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171599</link><pubDate>Sat, 28 Sep 2024 19:31:39 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171599</guid><author><![CDATA[צח קסוטו, שותף מנהל בחברת Moore Financial Consulting ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Moodys_Israel_Ranking.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="675" /></item><item><title><![CDATA[אירועי סוף השבוע - שני תרחישים ראשוניים אפשריים לחיסול נסראללה]]></title><description><![CDATA[מן הסתם קשה מאוד לפרש את ההשלכות של מה שקרה בסופ quot;ש. יש המון היבטים שצריך להפנים, ויש המון כיוונים להשפעה. אני אנסה להישאר כאן בהיבט של ההשפעה הכלכלית, אבל אי אפשר להתחמק מהשפעה גיאו-אסטרטגית. 
צריך לזכור, זה לא רק נסראללה, מדובר בחיסול כל צמרת הפיקוד של החזבאללה, יחד עם מפקדים זוטרים רבים, והשמדת יכולות רבות מאוד של הארגון.
יש כבר אינידקציות ראשונות לכיוונים של השפעה. אני בוחר כאן לנתח את שתי האפשרויות שיכולות לצוץ מכאן.
שני תרחישים אפשריים להשפעה של אירועי הסופ quot;ש, ועשרת הימים האחרונים.

התרחיש הראשון - התרחיש הפסימי
נתחיל דווקא עם התרחיש הזה. הרעיון של עשרת הימים האחרונים, יחד עם אירועי הסופ quot;ש, היה לבצע שינוי אסטרטגי על ידי פיצוץ והחמרת המציאות האיזורית.

יש כאן סיכון לא מבוטל, כי יתכן ואיראן תשווה ותעלה את ההימור. זה אומר, הכנסת גופי פרוקסי נוספים ביתר שאת לתוך העימות. החל מעיראק, דרך החות'ים, ואולי אף מעורבות ישירה של איראן בעצמה.

יש סיכוי שתרחיש כזה יקרה, אבל אם לשפוט לפי התגובה של איראן על חיסול הנייה על אדמתה, אם לשפוט לפי רציונאליות של השחקנים בזירה הזו, בין אם הם שחקנים ראשיים (איראן) ובין אם הם שחקנים משניים (חות'ים, עיראק), יש סבירות להעריך שהחשש הזה גם אם קיים, הוא לא גבוה.

העובדה שלמעט מדינות שמזוהות עם הציר האיראני - עיראק, סוריה, וחות'ים, אף מדינה לא גינתה את החיסול מעניקה מקום לאופטימיות.

תרחיש שני - אופטימיות זהירה
יש כאן כמה השפעות שצריך למנות אותם בהיבט של האופטימיות הזהירה.

1. השפעה ראשונה - המלחמה
אין ספק שב-10 הימים האחרונים, המשוואה של המלחמה השתנתה דרמטית לטובת ישראל. אם תרצו זו התחלת הסוף של המלחמה. ראשית, שלב הלחימה העצים בעזה פחות או יותר הסתיים, עם השלמת כיבוש רפיח. תשומת הלב הופנתה לכיוון הצפון, ועשרת הימים האחרונים יצרו משוואה חדשה בצפון, ומקרבים אותנו לסיום הלחימה. מבחינת המשק הישראלי מדובר בחדשות טובות שמאפשרים להסתכל קדימה ולהעריך מתי זה יסתיים. זה מוקדם להעריך, אבל יש מצב שהסוף מתקרב.

2. השפעה שנייה - השפעה בלבנון
ישראל ומדינות האזור הסתכלו עד כה על חיזבאללה כאל גוף שלא ניתן להילחם או לחסל אותו. כן, זה עדיין לא קרה, אבל חזבאלה של היום, זה לא אותו גוף של לפני 10 ימים. צריך לזכור, יש המון מתנגדים לחזבאללה, בעיקר בלבנון, וחזבאללה חלש הוא אינטרס בראש ובראשונה של לבנון.

חיסול נסראללה, והחלשה משמעותית של החזבאללה, יתכן ומאפשרים הצגה של משוואה חדשה במזרח התיכון. לבנון תוכל לבחור נשיא, תוכל לצאת מהלפיתה של איראן, ולכונן איתנו גבול שקט, יחד עם קיום החלטת 1701.

נסראללה היה שחקן רציונאלי, שהבין שיש היבט פוליטי של פעולותיו בלבנון, ודאג למתוח עד הקצה את ההשפעה שלו בלבנון. מצד אחד משוואה של כוח, אבל לא כזו שתמאיס אותו באופן בלתי אפשרי על אזרחי לבנון. הוא התקרב לכך, במעורבות בסוריה. המעורבות בישראל עצבנה את תושבי לבנון, אבל לא היתה בלתי אפשרית. עשרת הימים האחרונים, עם טורי המכוניות שבורחות מדרום לבנון, יצרו משוואה חדשה, עוד לפני ירידת נסראללה מהבמה. ירידת נסראללה מהבמה תאפשר לייצר משוואה חדשה בלבנון. זה ייקח זמן, לא בטוח שזה אפשרי, אבל בלי נסראללה זה קל הרבה יותר.

3. השפעה שלישית - השפעה איזורית
חיסול נסראללה, ואירועי עשרת הימים האחרונים, מצטרפים לשורה של פעולות אגרסיביות וחיסולים (לכאורה) של ישראל. כל אחד מהם מתאר הישג גדול מקודמו. מדינות נוספות יכולות להסתכל על מציאות היום שאחרי, ולייצר משוואת כח חדשה מול איראן. המדינה הראשונה שמשוואה כזו רלבנטית אליה היא ערב הסעודית. השתיקה שלהם לנוכח האירועים האחרונים, והתגובה של שגריר ערב הסעודית באו quot;ם לתקיפה, מהווים אינדיקציה לאופטימיות. 

צריך לזכור, ערב הסעודית סובלת מהנוכחות של איראן בגבולותיה, ומהחות'ים בדרום, שמגובים על ידי איראן. הסיבה היחידה להתקרבות של ערב הסעודית לישראל היא החשש מאיראן, והרצון לחזק את הברית עם ארה quot;ב מול איראן לברית הגנה איזורית. המכה שחטפנו ב-7/10, הורידה מאוד את קרנה של ישראל בעיני מדינות ערב, כמדינה שניתן להסתמך/להיעזר בה בהיבט האינטרסים.

הלחימה העיקשת מול חמאס, ובעיקר עשרת הימים האחרונים, שבהם השתחרר משהו בתעוזה הישראלית, מחזירים את ישראל למקום בשולחן האיזורי.

להזכיר, למעט מדינות שמזוהות עם הציר האיראני - עיראק, סוריה, וחות'ים, אף מדינה לא גינתה את החיסול מעניקה מקום לאופטימיות.

4. השפעה רביעית - השפעה עולמית
אני בספק אם אירועי הסופ quot;ש, ועשרת הימים האחרונים, ישפיעו מעבר לאזור שלנו. רוסיה מעורבת עד הצוואר בסיפור של אוקראינה. ארה quot;ב שקועה במערכת בחירות צמודה מאין כמוה. סין נמצאת בבעיות כלכליות משלה, ולא מעוניינת להתערב בסכסוכים לא לה. כך שקשה לראות השפעה מעבר למזרח התיכון.

השפעה על המשק והכלכלה
אחרי שאמרנו את כל זה, נבחן את ההשפעה על השווקים המקומיים.

מאז השפל של אוקטובר, התאוששה הבורסה כמעט 32%, והגיעה לשיאים חדשים. אבל, אם בודקים מתחילת השנה יש עדיין פער של סביב 10% בין המשק המקומי ובין הבורסות בארה quot;ב. 

גורם נוסף שקרה בסופ quot;ש הוא הורדת הדירוג של ישראל על ידי מודי'ס.
כשבוחנים את מכלול האירועים, מן הסתם למלחמה יש השפעה דרמטית יותר. אם אכן מתחילים את השלב הסופי של האירועים, ההשפעה של זה תהיה חיובית יותר מההשפעה של הורדת הדירוג.
אינדיקציה לזה אפשר למצוא בכמה מקומות.

1. השפעה על הבורסה המקומית. 
ב-5 הימים האחרונים, הבורסה הישראלית עלתה כ-5.5%, בעיקר בתגובה לפעולות בצפון. המשקיעים הישראלים מזהים את הכיוון, מסמנים את תחילת הסוף ומגיבים לזה בהתאם.

2. הדירוג של מודי'ס.
הורדת הדירוג זה לא אירוע שצריך לקחת בביטול. אבל בסוף הדירוג אומר את מה שאיגרות החוב של ממשלת ישראל שנסחרות באירופה אומרות כבר זמן. הסיכון של ישראל עלה. המלחמה הארוכה, המחיר והעלות הישירה של המלחמה, של תחזוקת הפליטים המקומיים, והפגיעה בתוצר בעקבות זאת, כל אלה מייצרים השפעה שמשקיעים בעולם לא חיכו למודי'ס כדי להגיב לזה. אז הדירוג של מודי'ס אומר בעצם את מה שהמשקיעים כבר ידעו. מבין ההשפעות שנראה על השווקים, ההשפעה העיקרית תהיה נסראללה, ולא הדירוג.

3. השפעה בעולם.
הפיצוץ בדאחיה (עוד לפני שנודעו התוצאות של האירוע), התרחש באמצע יום המסחר בארה quot;ב. ההשפעה הראשונית היתה ירידה (קלה), אבל בסך הכל המסחר בארה quot;ב התנהל יחסית באופן רגוע, האמריקאים לא ממש הוטרדו ממה שקורה כאן במזרח התיכון, לרבות חיסול נסראללה.

לסיכום - התרחיש שאני בוחר
הוא התרחיש עם האופטימיות הזהירה. יקח זמן עד שהדברים ישקעו, עד שהמלחמה תסתיים. זה עלול לקחת עוד חודשים, בעצימות משתנה. אבל זו הפעם הראשונה שהמשקיעים המקומיים מבינים שזה לא לנצח, ושהסוף יגיע. אחריו, תתחיל תקופה ארוכה של שיקום, וחזרה לשגרה. יחד איתם, תחזור הכלכלה המקומית, ההשקעות הזרות, והצמיחה.

המשקיעים המקומיים מבינים את זה כפי הנראה עוד משבוע שעבר, וימשיכו בכיוון הזה בימים הקרובים.
]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171597</link><pubDate>Sat, 28 Sep 2024 16:57:29 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171597</guid><author><![CDATA[משה מימון, מומחה שווקים פיננסיים, FUNDER]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/begin53_2023_IsraelHamas_war_03abd94d-4541-4303-95f2-8dc9d1febea7.png" type="image/png" expression="full" width="800" height="533" /></item><item><title><![CDATA[בכיר בבנק ישראל: "המעבר לתשלום דיגיטלי יפחית את עלות ביצוע התשלומים"]]></title><description><![CDATA[

 rlm;


 quot;הרפורמות בתחום התשלומים, שחלקן נכנסו לתוקף לאחרונה, קורמות עור וגידים בקרב קהילת חברות הפינטק המקומיות והבינלאומיות quot;, כך אמר מנהל מחלקת מערכות תשלומים וסליקה בבנק ישראל, עודד סלומי בכנס עולם התשלומים החדש של משרד פירון ו- KMPG. סלומי הוסיף כי:  quot;אנחנו רואים תרחישים ומגמות שמתגבשות ומיושמות בתחום התשלומים בישראל ובחו״ל כתוצאה מצעדים רגולטוריים שננקטו quot;. 

סלומי הצהיר כי  quot;המעבר לתשלום דיגיטלי יפחית את עלות ביצוע תשלומים כאחוז מהתמ״ג quot;, והסביר מדוע חברות פינטק בינלאומיות בוחרות להגיע לישראל. לדבריו,  quot;הלקוחות הישראלים מאמצים טכנולוגיה חדשה במהירות רבה, ולהערכתנו, האימוץ בישראל יהיה מהיר אף יותר מאשר במדינות אחרות, מה שהופך את ישראל למקום אידיאלי להשקת פתרונות פינטק. בנוסף, הרגולציה המקומית נחשבת לאחת המתקדמות בעולם, וכן ההדדיות שיש לישראל עם מדינות נוספות מאפשרת הקלות עבור חברות זרות עם רישיון תשלומים או אשראי quot;.

הוא הוסיף כי  quot;בנק ישראל ימשיך לקיים שיח ולהנגיש מידע לגופים חוץ בנקאיים על-מנת לספק בהירות וודאות לגורמים שעשויים להגביר תחרות ולקדם את הכלכלה באמצעות המשך הטמעת הדיגיטציה בתחום התשלומים quot;.

רפורמת התשלומים נועדה לפתוח את התחרות בשירות התשלומים בישראל ולהוזיל עלויות לצרכן הישראלי. אחד הצעדים המשמעותיים ברפורמה, שכבר נכנס לתוקפו, קובע שחברות שהוציאו רישיון מיוחד של רשות ני quot;ע יוכלו להתחבר באמצעותו למערכת התשלומים בישראל, ולהציע שירותים שונים, כגון העברת משכורת אליהן. בנוסף, ניתן להעביר כסף בין חשבונות באופן מיידי, בצורה מקלה לעומת שיטות תשלום מסורתיות.

עו quot;ד עודד אופק, שותף וראש המחלקה המסחרית במשרד פירון, אמר כי רפורמת התשלומים תביא לתחרות מוגברת בשוק:  quot;עד כה, שירותי תשלום ניתנו כמעט בלעדית בידי הבנקים. כעת, הרפורמה פותחת את השוק, ומאפשרת לשחקנים חוץ בנקאיים לקבל רישיון, להתחבר למערכות תשלומים, ולהציע הצעות ערך לטובת הלקוחות quot;.

עו quot;ד אופק הזהיר את נציגי חברות הפינטק שהשתתפו בכנס, כי חברות שלא יגדירו במדויק את השירותים שהן מבקשות להציע או מציעות באותו מועד, לא יצליחו לקבל רישיון מרשות ניירות ערך.  quot;אם אתם מספקים שירותי תשלום, עליכם לדעת בדיוק מי אתם ומה אתם מבקשים להציע. נדרשת זהירות רבה בהגדרה מדויקת של השירותים שהחברה מציעה, משום שלכל דבר שייכתב יש משמעות. אם תגיעו לרשות ניירות ערך לא מוכנים, יבינו שאתם שחקנים פחות מתוחכמים. לכן, יש להתחיל בהגדרת תוכנית עסקית ברורה ובקביעת הרישיון הנדרש, להיעזר באנשי מקצוע, כי להיערכות ולהגשה יש ערך לא רק טכני אלא מהותי quot;.

רו quot;ח בן בנאקוט, דירקטור פינטק, בלוקצ #39;יין חדשנות ופיננסיים, ב-KPMG ישראל, ציין כי  quot;מטרת חברות התשלומים החדשות היא ראשית לרכוש את הלקוחות באמצעות אפליקציית ואמצעי תשלום נוחים ולאחר מכן להציע שירותים פיננסים נוספים כמו אשראי והשקעות ובכך להוות תחרות לבנקים הגדולים. המגמה הגלובלית של חיבור חברות פינטק למערכות התשלומים המקומיות הגיעה סוף סוף לישראל. אנו יכולים להשוות לאנגליה שם עשרות חברות פינטק מחוברות למערכות התשלומים מה שהוכיח את עצמו כמהלך שמגביר תחרות ומשכלל את השוק הפיננסי בכללותו quot;.
 

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171596</link><pubDate>Fri, 27 Sep 2024 11:11:01 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171596</guid><author><![CDATA[נטלי גרין]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Oded_Salumi_Oded_Ofek.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1200" height="929" /></item><item><title><![CDATA[אושרה הרפורמה בהשקעת כספים בידי אפוטרופוס או מיופה כוח ]]></title><description><![CDATA[‏

הרפורמה בהשקעת כספי חסוי בישראל מרחיבה באופן דרמטי את היצע אפשרויות ההשקעה של האפוטרופוס גם למוצרי השקעה שאינם פיקדונות בנקאיים ואג quot;ח מדינה - ללא צורך בקבלת אישור מבית משפט. עו quot;ד נמרוד ספיר, מנכ quot;ל איגוד בתי ההשקעות:  quot;מדובר בבשורה כלכלית חשובה למאות אלפי משפחות בישראל שיוכלו מעתה למקסם את כספי החסוי. המתווה שקבע משרד המשפטים מאפשר סל אפשרויות להשקעת הכספים אשר לא היו קיימות עד היום. כמו כן הרפורמה אף מפשטת את תהליך השקעת הכספים אשר במהותם אמורים לספק תמיכה כלכלית חשובה לחסוי ובני משפחתו quot;.

אחרי למעלה משנתיים של דיונים ושנים רבות מאז עוגנו בישראל תקנות הכשרות המשפטית והאפוטרופסות (דרכי השקעת כספי חסוי) תש quot;ס 2000, ב-6.8.2024 פורסמה רפורמה מקיפה במסגרתה נקבעו שורה של תקנות חדשות ( quot;הכשרות המשפטית והאפוטרופסות, השקעת כספים בידי אפוטרופוס או מיופה כוח, התשפ quot;ד-2024 quot;) המביאות לשינוי דרמטי בהשקעת כספי חסוי בישראל ומרחיבות משמעותית את דרכי ואפשרויות ההשקעה גם מעבר לפיקדונות בנקאיים ואג quot;ח מדינה (כפי שהיה נהוג עד היום), באופן הצפוי להטיב עם משפחות רבות של חסויים שאינם מסוגלים לנהל את ענייניהם. 


רקע

רפורמה זו נכנסת לתוקף לאחר שבמהלך למעלה מעשור התפתחו בשוק מוצרי השקעה סולידיים רבים שהוצעו לציבור ומהווים תחליף יעיל לפיקדונות בנקאיים. במקביל וברקע הדברים, הובילה הממשלה בשנים האחרונות תהליכים דומים להסטת כספי הציבור לשוק ההון. כך לדוגמא - קבע משרד האוצר כי כספי הפנסיה של הציבור ינוהלו בשוק ההון, לרבות חשיפה גבוהה לשוק ההון עבור חוסכים צעירים לפנסיה (המודל הצ'יליאני - מותאם גיל). לפני כשנה וחצי אף שינה משרד האוצר את מתכונת האג quot;ח המיועדות כך שיוחלפו בחשיפה מלאה של כספי החוסכים לשוק ההון במקביל להגנה על התשואה של הכספים, כמו כן קבעה הממשלה כי כספי תוכנית חסכון לכל ילד יכללו העדפה מלאה לניהול בשוק ההון. אי לכך, נותרה בודדה האנומליה שקבעה עד לאחרונה מגבלות כבדות מאוד על השקעת כספי חסוי בשוק ההון, וזאת בסתירה מוחלטת לכספים אחרים של הציבור אותם התיר האוצר לפני שנים רבות להשקיע במוצרים שונים בשוק ההון. 


במסגרת המגבלות שהיו קיימות עד התקנות החדשות הרי שככל שהאפוטרופוס של כספי החסוי רצה לנהל את הכספים בשוק ההון – היה עליו לפנות לבית משפט. במסגרת התקנות החדשות, ובהתאם לתהליכים אחרים כאמור שקידמה הממשלה בנוגע להגדלת חשיפת חסכונות לשוק ההון (כאמור, בשוק הפנסיה, חסכון לכל ילד וכיו quot;ב), תוקן העיוות עם החלת התקנות החדשות שמתירות למיופה הכוח להשקיע את הכספים במגוון במוצרי ואפיקי השקעה, ללא צורך באישור בית משפט אם כי בכפוף לעמידה במגבלות התקנות.


המצב עד לרפורמה

עד כניסתה לתוקף של הרפורמה, התקנות קבעו מתווה סולידי לביצוע ההשקעות והגבילו את האופוטרופוס להשקיע את כספי החסוי (האדם עבורו מונה אפוטרופוס\מיופה כח) רק בפיקדונות בנקאיים ובאג quot;ח מדינה. ככל שהאפוטרופוס ביקש לנהל את ההשקעות והחסכונות במוצר או אפיק אחר, נדרש היה לקבל את אישור בית המשפט והאפוטרופוס הכללי. 

עוד קבעו התקנות הישנות כי בהשקעת כספי חסוי במעל מיליון ש quot;ח, היה מחויב האפוטרופוס לקבל אישור של בית משפט לביצוע ההשקעות, גם כאשר מדובר רק בפיקדונות בנקאים ובאג quot;ח מדינה.

בשנים האחרונות פעלו אגף האפוטרופוס הכללי ומשרד המשפטים – בשיתוף גורמים בשוק ההון לשינוי המגבלות והתאמתן לעולם ההשקעות המודרני. במסגרת זו לקח איגוד בתי ההשקעות חלק משמעותי ופעיל בדיונים, שנשאו כאמור פרי והביאו בשורה לכלל הציבור בישראל, שכן מצב בו ממונה אפוטרופוס (בין אם מקצועי כדוגמת עו quot;ד/רו quot;ח או לחלופין כפי שקורה במקרים רבים – בן משפחה), הוא מצב נפוץ שעשוי בבוא העת להיות רלוונטי לרבים מאיתנו.

יש לציין כי בעלי אפוטרופוס הם לרוב ילדים שקיבלו ירושה טרם מלאו להם 18, או לחלופין בגירים שאינם מסוגלים לדאוג לצרכיהם. על פי הערכות, ההון שמנוהל עבור בעלי אפוטרופוס נאמד בעשרות מיליארדי שקלים. כמו-כן, מינוי אפוטרופוס נדרש בכל מצב בו הוגדר אדם כסיעודי או תשוש נפש, ומצבו הבריאותי, הנפשי או הקוגניטיבי, אינו מאפשר לו לקבל החלטות ולטפל בענייניו באופן עצמאי. במצב כזה, האפוטרופוס, (או מיופה הכוח במידה שמונה מראש על ידי מייפה הכוח) ,נדרש לפעול לטובתו של האדם, לרבות ביחס להיבטים פיננסיים-כלכליים. מינוי האפוטרופוס מתבצע בכפוף לקבלת אישור על ידי בית המשפט.


הרפורמה - כללי התקנות החדשות

התקנות החדשות קובעות כי מעתה למיופה הכוח תותר השקעת הכספים של החסוי, גם במוצרי ואפיקי השקעה נוספים המנוהלים על ידי בתי השקעות ללא כל צורך בקבלת אישור מבית משפט. התקנות החדשות מעניקות למעשה סמכות לאפוטרופוס להשקיע את כספי החסוי (וכן כספים בהתאם לייפוי כוח מתמשך ללא הנחיות מקדימות בהשקעות) במגוון רחב של מוצרי השקעה, בין השאר: קרנות נאמנות, קרנות סל, קופות גמל, ניהול תיקים ועוד, כאשר המגבלות הרלוונטיות החדשות מתייחסות לשיעור החשיפה לסיכון. 

בין המגבלות בתקנות החדשות ביחס להשקעת כספים שאופק ההשקעה שלהם הוא שנתיים ומעלה, נקבע כי: (פירוט מגבלות ההשקעה)

ניתן יהיה להשקיע עד 20% במניות במדד ת quot;א 125) כאשר עד למחצית שיעור זה ניתן יהיה להשקיע לחילופין במניות שבמדדים מסוימים בחו quot;ל, ביניהם, נאסד quot;ק, S amp;P500 , דאו ג'ונס, ניקיי 225 ועוד); 

עד 35% אג quot;ח קונצרני בדירוג שלא יפחת מ-AA; 

עד 10% במט quot;ח; 

בנוסף כמובן לאפשרות ההשקעה באג quot;ח מדינה ותוכניות חיסכון שקליות (המנוהלות על ידי בנק, מבטח, קופת גמל, חברי בורסה שאינם בנקים ועוד) ללא מגבלה.

כמו-כן, ניתן יהיה לבצע את כלל ההשקעות גם באמצעות קרן נאמנות, קרן סל, קופת גמל או מכשיר פיננסי דומה אחר בכפוף לתקנות אלה:

אסורה השקעה במישרין בנכסים לא-סחירים ובהשקעות ספקולטיביות המבוססות על השערה בלבד. 

ייפוי כוח מתמשך הכולל הנחיות מקדימות בהשקעות אינו מוגבל לחשיפות כאמור (מגבלות ההשקעה לעיל). 

במידה שהאפוטרופוס יהיה מעוניין לפעול שלא במסגרת מגבלות ההשקעה כאמור הוא רשאי להגיש בקשה לאפוטרופוס הכללי, שתוך 60 יום יכול לאשרה (לרבות אישור בתיקונים שיוסכמו עם האפוטרופוס של החסוי), או להעבירה להחלטת בית המשפט. 

הדרישה לקבלת אישור מבית המשפט על סכום הגבוה ממיליון ש quot;ח בוטלה.

תחולת התקנות החדשות תחל כ-3 חודשים מיום פרסומן (6.11.2024), למעט חריגים לגביהם נקבעה תחולה מאוחרת יותר. 


עו quot;ד נמרוד ספיר, מנכ quot;ל איגוד בתי ההשקעות: 

 quot;התהליך המקצועי הרחב שקיים האפוטרופוס הכללי בשיתוף משרד המשפטים ובשיתוף שלנו - מביא בשורה כלכלית חשובה לציבור נרחב, אשר מתקנת עיוות ארוך ומתמשך. שינוי התקנות הקובעות את דרכי השקעת כספי חסוי בישראל יאפשר להשקיע מעתה את כספי החסויים באפיקי השקעות מגוונים המהווים תחליף אטרקטיבי ומשיא תשואה למוצרי ההשקעה המצומצמים בהם היה ניתן להשקיע עד היום. בכך יתאפשר להשיא תשואה גבוהה יותר ולמקסם רווחים עבור החסויים ובני משפחותיהם, הזקוקים לכך יותר מכל quot;. 

 quot;כמו כן, אנחנו רואים חשיבות גדולה בפישוט תהליך ההשקעה, כפי שנקבע בתקנות החדשות וכן בקביעת כללים ברורים הנותנים ודאות מלאה ביחס למוצרים ולאפיקי ההשקעה המותרים להשקעה ללא צורך באישור בית משפט. מאז רפורמת בכר שוק ההון התפתח והתחרות שהכניסו בתי ההשקעות בכלל המוצרים הפיננסיים מאפשרת להציע כיום מנעד של מוצרי ואפיקי השקעה מגוונים ותחרותיים. אי לכך היה מתבקש להסיר את המגבלות, להרחיב את סל אפשרויות ההשקעה ולעדכנו ביחס למוצרים ואפיקים המסוגלים לספק מענה עבור צרכי החסויים. כך לדוגמה – ניתן מעתה להשקיע את הכספים בקרנות 20/80, בניהול תיקים המותאם לכללי ההשקעה שנקבעו בתקנות או בקופות גמל מתאימות. מדובר במהפכה חשובה ועל כן אנו מברכים על התהליך וקוראים להרחיבו גם לדברי חקיקה אחרים בהם עדיין קיימות מגבלות דומות כמו בתקנות הירושה (דרכים להשקעת כספי עיזבון), תש quot;ס-2000. 

אני מבקש להודות לאפוטרופוס הכללי ולמשרד המשפטים על קיום תהליך פתוח ומקצועי שכלל התייעצות נרחבת עם הציבור ועם שוק ההון quot;. 

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171541</link><pubDate>Fri, 27 Sep 2024 08:09:02 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171541</guid><author><![CDATA[מיכאל לוי]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Nimrod-Sapir.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1197" /></item><item><title><![CDATA[שיאים חדשים ב-S P 500]]></title><description><![CDATA[
קרנות הנאמנות המקומיות
יום חמישי (26 בספטמבר) סיכם שבוע נהדר בשוקי המניות שלנו. היו כמה ימים טובים השבוע, אך אמש הושגה תשואה נאה במיוחד לקרנות מדד הבנקים, ות quot;א 125. העליות החודשיות היו בולטות במיוחד במניות האשראי הבין בנקאי, ובמדד הבנקים, כאשר הרמה השנתית עדיין מכילה את אותם דברים שראינו תקופה ארוכה: קרן מניות עציוני, האשראי החוץ בנקאי, עם שינוי קטן: במקום מזון ישראלי קיבלנו הפעם את הבנקים. צד השלילה היומי מצביע על הדולר-שקל והקונצרני הדולרי, כאשר החלק החודשי מערבב בצורה נדירה בין מדד מניות ת quot;א 35 והדולר-שקל. שנתית, גם כאן השינוי קטן מאוד, ומתבטא בהחלפת התשתיות הלאומיות באג quot;ח הצמוד הארוך, כאשר נשארו כאן השורט דולר, והאג quot;ח השקלי הארוך. 
 
 קטגורית קרנות בפוקוס: אג quot;ח כללי בארץ - עד 30% מניות
 לפניכם 10 הקרנות הגדולות בקטגוריה:
 
 

 
 שם קרן הנאמנות
  
 מנהל הקרן
  
 תשואה יומית
  
 מתחילת החודש
  
 מתחילת השנה
  
 שנה
  
 חשיפת מטח
  
 חשיפת מניות
  
 דמי ניהול
  
 גודל קרן
  
 תאריך שער
  
 ותק
  
 גיוס אחרון
   
 
 ילין לפידות 30/70
  
 ילין לפידות
  
 0.17%
  
 0.75%
  
 6.55%
  
 9.09%
  
 120.00%
  
 30.00%
  
 0.79%
  
 1388.50 
  
 25-ספט
  
 9.25 
  
 -28.62 
   
 
 מור 30/70
  
 מור
  
 0.29%
  
 1.07%
  
 6.44%
  
 9.80%
  
 30.00%
  
 30.00%
  
 0.79%
  
 765.70 
  
 26-ספט
  
 5.93 
  
 -5.04 
   
 
 מור תיק אג quot;ח + 30%
  
 מור
  
 0.38%
  
 0.75%
  
 6.15%
  
 10.00%
  
 10.00%
  
 30.00%
  
 0.72%
  
 764.80 
  
 26-ספט
  
 10.61 
  
 -4.43 
   
 
 מיטב עוקבת תיק 3 הבנק הבינלאומי
  
 מיטב
  
 0.14%
  
 0.84%
  
 6.87%
  
 10.12%
  
 50.00%
  
 30.00%
  
 0.79%
  
 609.60 
  
 26-ספט
  
 14.98 
  
 -5.22 
   
 
 אי.בי.אי. 30/70
  
 אי.בי.אי
  
 0.18%
  
 0.93%
  
 6.67%
  
 8.77%
  
 50.00%
  
 30.00%
  
 0.89%
  
 571.10 
  
 25-ספט
  
 8.77 
  
 -17.55 
   
 
 מיטב 30/70
  
 מיטב
  
 0.17%
  
 0.45%
  
 6.75%
  
 9.62%
  
 30.00%
  
 30.00%
  
 0.79%
  
 510.30 
  
 25-ספט
  
 10.76 
  
 -5.10 
   
 
 תמיר פישמן עוקבת תיק 3 הבנק הבינלאומי
  
 תמיר פישמן
  
 0.21%
  
 1.63%
  
 7.05%
  
 11.74%
  
 50.00%
  
 30.00%
  
 0.69%
  
 481.80 
  
 25-ספט
  
 6.59 
  
 1.34 
   
 
 פסטרנק שהם 30/70
  
 איילון
  
 0.35%
  
 0.63%
  
 9.39%
  
 11.24%
  
 30.00%
  
 30.00%
  
 0.78%
  
 410.90 
  
 26-ספט
  
 4.53 
  
 5.38 
   
 
 מיטב תיק השקעות + 30%
  
 מיטב
  
 0.31%
  
 0.73%
  
 7.21%
  
 10.39%
  
 30.00%
  
 30.00%
  
 0.79%
  
 410.00 
  
 26-ספט
  
 7.79 
  
 -3.81 
   
 
 אושן יצירה 30/70
  
 סיגמא
  
 0.07%
  
 0.74%
  
 6.96%
  
 9.62%
  
 30.00%
  
 30.00%
  
 0.83%
  
 365.50 
  
 25-ספט
  
 7.56 
  
 1.18 
   
 
 ממוצעים
  
  
  
 0.23%
  
 0.85%
  
 7.00%
  
 10.04%
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
   
 
 ממוצעים של הקטגוריה
  
  
  
 0.32%
  
 0.81%
  
 7.24%
  
 10.37%
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
    
 הקטגוריה הזו (מבין השלושה שאנו עוקבים אחריהן – 10-20-30 אחוזי מניות) נהנית הכי הרבה, באופן טבעי, מהעליות בשוקי המניות המקומיים והחיצוניים. לכן, אין זה פלא שכל התשואות ירוקות גם כאשר חצי מהקרנות מעודכנות ל-25-09 והחצי השני להיום (26-09). 
 
 מעניין לציין שההובלה בכל טווח נמצאת כמעט בקרן שונה. יומית – מור תיק אג quot;ח 30% (0.38%), מתחילת החודש – תמיר פישמן עוקבת תיק 3 הבנק הבינלאומי (1.63%), מתחילת השנה – פסטרנק שהם 30/70 (9.39% מול ממוצעים של 7.00% של הטבלה ו-7.24% של הקטגוריה), ושנתית - תמיר פישמן עוקבת תיק 3 הבנק הבינלאומי (11.74% (עדכון 25-09)) ופסטרנק שהם (11.24% (עדכון 26-09) מול ממוצעים של 10.04% ו-10.37% בהתאמה.
 
 כל הקרנות חשופות עד 30% או 50% למט quot;ח, חוץ משתיים, כאשר הקרן היקרה ביותר עדיין שייכת לאי-בי-אי. הקרן הגדולה היא זו של ילין לפידות, עם 1388.50 מיליוני שקלים כאשר השנייה בגודלה מהווה רק כחצי מהראשונה... ולבסוף, הגיוסים קטנים, אבל שייכים לשתי הקרנות ההגיוניות: תמיר פישמן ופסטרנק שהם,כאשר אושן יצירה מצליחה להביא משהו קטן גם כן. 
 
 הבורסה
 יום חמישי (26-09) החיובי נלחם קשה. אבל, ניצח את המערכה היומית. נכון שמדדי המניות הישראלים היו ירוקים כל היום, אבל חשבנו שיתממשו לקראת אמצע היום. והנה, רוב נתוני המקרו האמריקאיים (ראו מטה) תמכו בחזרה מהירה מעלה, עד סיום המסחר: 
 ת quot;א 35 – 1.35%, ת quot;א 90 – 1.88%, נדל quot;ן – 2.15%, בנקים – 2.29%, טכנולוגיה - 1.02%. 
 
 כמו כתבנו כאן אתמול, ובכלל בימים האחרונים, יש תחושה מוזרה שככל שהמכות קשות על חיזבאללה כך המדדים מתחזקים בירוק העמוק. ודווקא כאשר מדברים על הפוגה-הפסקה-הסדרה יש שינוי לטובה בדולר ולרעה במניות. 
 
 וול-סטריט ממשיכה להיות אופטימית וירוקה במתינות, ולקבוע שיאים חדשים בסנופי. היום, קיבלנו אוסף אדיר של נתונים שיצאו טובים מהצפוי (אבטלה), או לפי הצפי (תמ quot;ג). כמו כן, היה אוסף ממש אדיר של  quot;מדברים quot; ודעתנים למיניהם. העניין הוא שהמתח לגבי הסוגיה הבוערת ביותר איננו: הייתה הורדה של הריבית, והיא הפתיעה לטובה. 
 
 לכן, כל הדיבורים כרגע פחות משמעותיים.... מחר יגיע נתון ה-PCE, שהוא נתון האינפלציה המשמעותי ביותר עבור הפדרל רזרב. האם יש הגיון בשווי של המדדים כרגע? יש האומרים שזו שאלה חסרת הגיון: כל עוד יש מי שמוכן לקנות, המחירים יעלו, ועל פי נתוני הנזילות האחרונים אין מחסור בכלל של כסף פנוי שרוצה השקעה פאסיבית. אז, כמו תמיד, המגמה היא המלכה והמחיר הוא המלך. סיום וול-סטריט:
 S amp;P 500 – 5745 – 0.40%, NASDAQ – 18190 – 0.60%, Russell – 2209 – 0.57%, VIX – 15.37
 
 מה יכול לשנות את מסלול העליות אצלנו? הבלתי צפוי. והתמרון הקרקעי בלבנון כבר צפוי מאוד כך שיהיה צורך במשהו שלילי רציני (חלילה...) כדי לשבש את המהלך שסוגר פערים עם חו quot;ל. ומה ישנה את המסלול בוול-סטריט? עונתיות + ייבוש הנזילות. הראשונה הפסיקה לתפקד והחלק השני פשוט מנווט היטב עד הבחירות ובכלל. 
 
 פעילות המוסדיים בת quot;א 35
 עבור ה-25-09-2024 (כל הכמויות במיליוני שקלים): ביום רביעי (25-09) היה יום חיובי מאוד בבורסה הישראלית. על פי תורת המגמה, מחזורים אמורים לתמוך במגמה, אבל זה לא מה שקיבלנו ביום רביעי. במקום עלייה מהמיליארד שהיה ביום שלישי, קיבלנו ירידה במחזורים (740.9 עבור כל מניות תא 35). האם זה סימן לרעה? זה בוודאי לא סימן לטובה... 
 
 עבור המוסדיים, לא היה שינוי דרמטי: קניות -  179.8, מכירות – 164.3, נטו: 15.5. ממש מצב דומה למה שראינו לאחרונה. יש כאן מוזרות מעניינת בין התחושה החיובית שיש מהמדדים למה שקורה בפעילות... בין המניות הנמכרות נטו נציין את אלביט מערכות (3.8-) ואת אלוני חץ (3.9-). ובין המניות שנקנו הכי הרבה נציין שני בנקים: מזרחי טפחות (4.1) ופועלים (5.2). 
 
 סיכום קרנות הנאמנות המקומיות
 
 

 
 
  
 עולות יומי
   
 
 שם קרן הנאמנות
  
 שינוי
   
 
 ברק אולטרה בנקים פי 3
  
 7.16%
   
 
 איילון אקסטרים ת quot;א 125 פי 3
  
 4.58%
   
 
 ברק אולטרה ת quot;א 125 פי 3
  
 4.26%
   
 
 
  
 עולות חודשי
   
 
 שם קרן הנאמנות
  
 שינוי
   
 
 אי.בי.אי מחקה אינדקס אשראי חוץ בנקאי ושירותים פיננסיים אחרים בישראל
  
 8.34%
   
 
 איילון מימון ואשראי חוץ בנקאי
  
 6.88%
   
 
 ברק אולטרה בנקים פי 3
  
 5.94%
   
 
 
  
 עולות מתחילת שנה
   
 
 שם קרן הנאמנות
  
 שינוי
   
 
 עציוני מניות ישראל
  
 37.80%
   
 
 אי.בי.אי מחקה אינדקס אשראי חוץ בנקאי ושירותים פיננסיים אחרים בישראל
  
 30.39%
   
 
 ברק אולטרה בנקים פי 3
  
 27.93%
   
 
 
  
 יורדות יומי
   
 
 שם קרן הנאמנות
  
 שינוי
   
 
 קסם אקטיב דולר פי 3
  
 -3.57%
   
 
 איילון אקסטרים דולר פי 3
  
 -3.56%
   
 
 הראל קונצרני דולרי
  
 -1.06%
   
 
 
  
 יורדות חודשי
   
 
 שם קרן הנאמנות
  
 שינוי
   
 
 ברק אולטרה ת quot;א 35 פי 3
  
 -2.15%
   
 
 קסם אקטיב שורט דולר פי 2
  
 -1.81%
   
 
 איילון אקסטרים ת quot;א 35 פי 3
  
 -1.74%
   
 
 
  
 יורדות מתחילת שנה
   
 
 שם קרן הנאמנות
  
 שינוי
   
 
 קסם אקטיב שורט דולר פי 2
  
 -7.64%
   
 
 הראל מחקה תל גוב-שקלי 10+
  
 -5.84%
   
 
 הראל מחקה תל גוב-צמודות 10+
  
 -4.22%
    
 סיכום קצר של מה שקרה בבורסה
 
 

 
 מדדים
  
  
   
 
 
  
 
   
 
 ת quot;א-125
  
 1.50%
   
 
 ת quot;א-35
  
 1.35%
   
 
 ת quot;א-90
  
 1.88%
   
 
 ת quot;א גלובל-בלוטק
  
 0.75%
   
 
 ת quot;א-SME60
  
 0.97%
   
 
 ת quot;א-פיננסים
  
 2.59%
   
 
 ת quot;א-נדל quot;ן
  
 2.15%
   
 
 ת quot;א-מעלה
  
 1.51%
   
 
 ת quot;א-צמיחה
  
 0.40%
   
 
 ת quot;א בנקים-5
  
 2.29%
   
 
  
  
 
   
 
 ת quot;א-125
  
  
   
 
 
  
 
   
 
 קמטק
  
 8.30%
   
 
 פריורטק
  
 7.69%
   
 
 לפידות קפיטל
  
 6.81%
   
 
 איסתא
  
 5.37%
   
 
 ישרס אחזקות
  
 4.80%
   
 
 שוב אנרגיה
  
 4.53%
   
 
 הראל השקעות
  
 4.52%
   
 
 
  
 
   
 
 נייס
  
 -2.79%
   
 
 אלקטריאון
  
 -2.66%
   
 
 טבע
  
 -2.14%
   
 
 אל על
  
 -1.48%
   
 
 פריון נטוורק
  
 -1.21%
   
 
 נאייקס
  
 -1.19%
   
 
 מיטרוניקס
  
 -1.16%
   
 
  
  
 
   
 
 ת quot;א-SME60
  
  
   
 
 
  
 
   
 
 טופ גאם
  
 4.68%
   
 
 אלטשולר שחם פנ
  
 3.81%
   
 
 ויקטורי
  
 3.69%
   
 
 אספן גרופ
  
 3.49%
   
 
 גילת
  
 3.31%
   
 
 רימון
  
 2.92%
   
 
 צמח המרמן
  
 2.84%
   
 
 
  
 
   
 
 ליניאג תרפיוטיק
  
 -3.34%
   
 
 קומפיוגן
  
 -1.90%
   
 
 רוטשטיין
  
 -1.34%
   
 
 ארגו פרופרטיז
  
 -0.97%
   
 
 ארי נדלן
  
 -0.88%
   
 
 מור השקעות
  
 -0.76%
   
 
 להב
  
 -0.67%
   
 
  
  
 
   
 
 ת quot;א All-Share
  
  
   
 
 
  
 
   
 
 קמטק
  
 8.30%
   
 
 פריורטק
  
 7.69%
   
 
 לפידות קפיטל
  
 6.81%
   
 
 פרופדו
  
 6.48%
   
 
 אוגווינד
  
 5.89%
   
 
 פיימנט
  
 5.64%
   
 
 ג'נסל
  
 5.64%
   
 
 
  
 
   
 
 עשות
  
 -9.65%
   
 
 ספידווליו
  
 -6.61%
   
 
 אפיטומי מדיקל
  
 -5.67%
   
 
 גלאסבוקס
  
 -4.95%
   
 
 ארית תעשיות
  
 -4.84%
   
 
 אירודרום קבוצה
  
 -4.11%
   
 
 וילק
  
 -3.93%
    

צילום תמונה: אודי אלוני בשבוע שעבר 


  

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171594</link><pubDate>Fri, 27 Sep 2024 07:50:39 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171594</guid><author><![CDATA[מערכת פאנדר]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Wall_Streat_With_Bull_C.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1435" height="809" /></item><item><title><![CDATA[קבוצת רימון חתמה על מזכר הבנות לפרויקט אספקת מים תמורת כ-650 מיליון שקל ]]></title><description><![CDATA[‏

קבוצת רימון ממשיכה בהרחבת פעילותה בחו quot;ל בתחומי התמחותה ומעדכנת היום על פרויקט  בהיקף כספי משמעותי ביותר. רימון מדווחת כי חתמה, באמצעות החברה הבת יורוהינקה, על מזכר הבנות עם ממשלת חוף השנהב, להקמת מתקני אספקת מים בכ-63 ישובים בחוף השנהב בתמורה לכ-650 מיליון שקל (כ-155 מיליון יורו). 

במסגרת הפרויקט, יורוהינקה תבצע עבודות תשתיות מים, הכוללות תכנון וביצוע של מערכות לאספקת מים, קידוח בארות, טיפול במים, אגירת מים, הנחת צנרות ורשתות חלוקה ביישובים. בכך פועלת רימון לשיפור איכות החיים של בני אדם ושל קהילות בעולם באמצעות הבטחת גישה בת קיימא לאנרגיה ולמים – המשאבים הבסיסיים ביותר.

חתימה על הסכם מפורט בין הצדדים לצורך ביצוע הפרויקט כפופה להשגת המימון הדרוש לממשלת חוף השנהב לצורך ביצוע הפרויקט ולקבלת אישורים רגולטוריים בחוף השנהב. 

ההסכם הנוכחי מהווה הרחבה של פעילות החברה בחוף השנהב, זאת לאחר שברבעון השלישי אשתקד החלה החברה בביצוע הסכם קודם שנחתם מול ממשלת חוף השנהב בהיקף של 160 מיליון דולר, להקמת מתקני אספקת מים בכ-111 ישובים במדינה, וצפוי להימשך 36 חודשים מיום תחילת ההקמה. יצוין, כי בהסכם קודם זה מימון התמורה הוסדר כך שהמזמינה תיטול הלוואה מבנק אירופאי בגובה מלוא תמורת ההסכם, המובטחת כנגד מקרים של חדלות פירעון ע quot;י מבטחי אשראי אירופאיים ממשלתיים משוויץ והולנד.

בספטמבר השלימה רימון בהצלחה את השלב המוסדי בהנפקת איגרות חוב ראשונה (סדרה א'). במסגרת המכרז המוסדי זכתה החברה לביקושים גבוהים בהיקף של כ-520 מיליון שקל, יותר מפי 3 מהיקף הגיוס המבוקש, ולאור הביקוש הגדול בחרה החברה להגדיל את היקף הגיוס ל-175 מיליון שקל (לעומת תוכנית מקורית לגיוס של 150 מיליון שקל),

בחודש יולי עדכנה קבוצת רימון כי חתמה, באמצעות חברה בבעלות מלאה שלה, יורוהינקה צ'ילה, על מכתב קבלה לביצוע עבודות דחיקה ימית בפרויקט להקמת מתקן התפלה בצ'ילה, וזאת תמורת 36 מיליון דולר. רימון תבצע את עבודות הקידוחים האופקיים בים בשיטת הדחיקה (Pipe-Jacking) להקמת מנהרה ימית, תספק את צינורות הדחיקה ותהא אחראית על התכנון ההנדסי. סיום ביצוע העבודות צפוי תוך שנה, עד יולי 2025. 

בחודש יוני האחרון זכתה אופק - אתרים, חברה בת בבעלות מלאה של רימון, במכרז של איגודן איגוד ערים דן לתשתיות איכות הסביבה לביצוע עבודות שיקום וחידוש קו הולכה ראשי לביוב של איגודן בטיילת בתל אביב-יפו בתמורה לכ-109 מיליון שקל.

יוסי אלמלם, מנכ quot;ל קבוצת רימון:  quot;חברת רימון גאה בפרויקט משותף נוסף עם ממשלת חוף השנהב, דבר המשקף את האמון המתמשך שמביעה הממשלה בחברתנו, המובילה בביצוע פרויקטים בתחום התשתיות והמים. אנו רואים במערכת היחסים שנבנתה לאורך השנים בין רימון לבין ממשלת חוף השנהב נדבך חשוב ומרכזי בפעילותנו באזור, ומודים על הבחירה בנו פעם נוספת כשותפים לביצוע הפרויקט. רימון תמשיך לפעול במסירות ובמקצועיות כדי להביא את מיטב הפתרונות ללקוחותיה ולהבטיח הצלחה בפרויקטים שייטיבו עם התושבים ועם המדינה כולה. מזכר הבנות משמעותי זה מהווה המשך ישיר של הרחבת פעילותנו בחו quot;ל ומביא לידי ביטוי את היכולות הייחודיות של רימון בתחומי התמחותה וכן את תרומתה לסביבה ולהנגשה של המשאבים הטבעיים לכלל האוכלוסייה בחוף השנהב. לאחרונה חתמנו גם על הסכם לביצוע עבודות דחיקה ימית בפרויקט להקמת מתקן התפלה בצ'ילה וכן על הסכם לביצוע עבודות שיקום וחידוש קו הולכה ראשי לביוב של איגודן בטיילת בת quot;א, ואנחנו ממשיכים לפעול באינטנסיביות לביסוס המשך צמיחת החברה בשנים הבאות, הן בישראל והן בחו quot;ל. כחלק מהיערכות החברה להמשך צמיחתה, ביצענו החודש גיוס אג quot;ח ראשון, תוך הבעת אמון גדולה מצד שוקי ההון, ונמשיך לפעול להרחבה ולהשבחת הפעילות בצורה אחראית וסדורה quot;. ]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171524</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 18:16:34 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171524</guid><author><![CDATA[עומר רגב]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Yossi-Elmelem2024.jpeg" type="image/jpeg" expression="full" width="1800" height="1194" /></item><item><title><![CDATA[תשואות משרד האוצר בארה"ב עולות ככל שהפד מנסה להוביל לנחיתה רכה]]></title><description><![CDATA[‏

תשואות האוצר נמצאות במגמת עלייה, כאשר תשואות האג quot;ח ל-10 שנים עלו ב-4.3 נקודות בסיס ל-3.779%. העלייה הזו מגיעה גם לאחר שהפדרל ריזרב הוריד את הריבית ב-0.5% 50 רק בשבוע שעבר. יש לציין שהתשואות לשנתיים, שלרוב הן מאותתות מקרוב על הציפיות שיש לגבי המדיניות של הפד, לא ירדו כפי שציפו, ולמעשה בשבוע האחרון התשואות ירדו רק ב- 5 נקודות בסיס. השחקנים השונים בשוק מפרשים את החוסן הזה כהצבעת אמון ביכולת של הפדרל ריזרב לנווט את הדברים בצורה חיובית.

ומה לגבי המשך הורדות הריבית? ובכן, ההערכות של LSEG מצביעות על סיכוי של 59% לקיצוץ נוסף של 0.5% בפגישה הבאה של הפד שאמורה להתקיים בחודש נובמבר, מה שמרמז על גישת הקלה אגרסיבית שהמטרה שלה היא לייצב את הכלכלה. יחד עם זאת ראוי לציין שהאסטרטגיה הזו הובילה לעקום תשואות מיתלל, כאשר המרווח בין התשואות לשנתיים לבין התשואות של 10 שנים מתרחב ל-22.6 נקודות– זה התלול ביותר מאז יוני 2022.



המרווח בין התשואות לשנתיים לבין התשואות של 10 שנים מתרחב, גרף מאת TradingView

למה שיהיה אכפת למשקיעים? העליות בתשואות מצביעות על אופטימיות

העליות המתמשכות בתשואות מצביעות על כך שהמשקיעים אופטימיים לגבי הורדות הריבית האגרסיביות של הפד במטרה להשיג נחיתה רכה. עם זאת, המגמה הזו לא נחשבת לאופיינית בתחילת מחזור של הורדות ריבית. עקומת התשואות הזו מעידה על האמון של המשקיעים ביציבות הכלכלית, אבל שימו לב שמצד שני היא גם מזהירה מפני מהמורות או אתגרים פוטנציאליים בכל הקשור למסלול ולכיוון שאליו האינפלציה הולכת...כלומר, אם המהלכים של הפד יהיו מהירים יותר מהצפוי. 

בסך הכל, ההשלכות הכלכליות של האסטרטגיה שבה נוקט הפד עדיין משמעותיות. יש לנו את שיעורי המשכנתאות, שירדו לשפל שלהם זה כמעט שנתיים ב-6.13%, והם צפויים לחזק את הביקוש לדיור למרות הצניחה האחרונה במכירות דירות חדשות: שהרי הנתונים האחרונים מצביעים על ירידה במכירות בתים חדשים בארה quot;ב פחות מהצפוי באוגוסט. למעשה אם לדייק, אז המכירות של בתים צמודי קרקע חדשים בארה quot;ב ירדו ב-4.7% באוגוסט, אך יחד עם זאת ראוי גם לציין שהירידה הייתה פחות דרמטית מהצפוי.

אך עדיין, התגובות בוול סטריט היו מעורבות, כאשר המניות הציגו ביצועים לא אחידים למשל, שהדולר ירד לשפל של 14 חודשים מול האירו והתשואות של משרד האוצר עלו. הנתונים המעורבים משקפים גם זהירות וגם אופטימיות בשווקים, שכן שיעורי משכנתא נמוכים יותר וביקוש עצור תומכים בחוסן בשוק הדיור. על המשקיעים לשים לב למגמות במניות בוני בתים ובמגזרים נלווים שכן שיעורי המשכנתא הנמוכים ממשיכים לטפח את פעילות השוק.

מגמות מרכזיות בהיצע וביקוש לדיור הן חשובות -  אם הפד ימשיך בהורדת הריבית שלו, יש סיכוי שנראה שינוי ברור יותר מבחינה כלכלית שיעזור להימנע ממיתון תוך ניהול מוצלח של האינפלציה. ההתפתחויות המתמשכות מדגישות את האיזון העדין שהפד כל הזמן עובד עליו.

בינתיים, אמון הצרכנים צונח לשפל ב-2024

מדד אמון הצרכנים בארה quot;ב צנח בספטמבר, והגיע לנקודת השפל שלו לשנה. נציין שהמדד הזה עוזר למשקיעים להעריך את סנטימנט הלקוחות ואת מגמות ההוצאות בעתיד.

תפיסת הצרכנים את התנאים הנוכחיים צנחה לשפל של שלוש שנים, בזמן שהציפיות שלהם ממשיכות להיות פסימיות. זה אומר שחברות ובעלי עסקים עלולים להתמודד עם אתגרים כתוצאה מירידה בהוצאות בהווה וגם בהמשך.

בנוסף, סקרי משקי בית מצביעים על ריכוך שוק העבודה: כלומר, הפער בין אלה שהצהירו שיש משרות בשפע לבין אלה שמתקשים להשיג אותן הצטמם לרמות הרבה מתחת לשפל של 2019.

לסיום, יש השפעות מבחינה כלכלית בכל הקשור לירידה באמון הצרכנים: נציין שיו quot;ר הפד עצמו אמר שתנאי שוק העבודה אכן בהקלה בהשוואה לרמות שלפני המגיפה, וזה משהו שעשוי למתן את הלחצים של האינפלציה. אבל מצד שני, יש גם סיכון שזה, יחד עם הירידה באמון הצרכנים יהוו בעיה. 

לכן הפד מתמקד בלאזן כל מיני לחצים שקשורים לאינפלציה עם סיכונים כלכליים פוטנציאליים, וזה משהו שהופך את ההחלטות המדיניות הקרובות שלו למשמעותיות גם מבחינת בעלי עסקים וגם מבחינת המשקיעים. אגב, כלכלנים, בממוצע, צופים שתי הורדות ריבית נוספות של 0.25 נקודות אחוז השנה, זאת לעומת ההערכות של LSEG שכאמור, מצביעות על סיכוי של 59% לקיצוץ נוסף של 0.5% כבר בפגישה הבאה של הפד שאמורה להתקיים בחודש נובמבר.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של סוגי ניירות הערך המופיעות בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171540</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 18:10:33 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171540</guid><author><![CDATA[עמית י.]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/ID-Marchmeena-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1198" /></item><item><title><![CDATA[שור-טק תשקיע מיליון דולר בגיאואקס לפי שווי של מעל 60 מיליון דולר ]]></title><description><![CDATA[‏

שוק-טק השקעות מדווחת כי חברת הפרוטפוליו GEOX (גיאואקס) התקשרה בהסכם לגיוס סך של 8 מיליון דולר לפי שווי חברה של 61-65 מיליון דולר אחרי הכסף. ההסכם נחתם במסגרת סבב גיוס של עד 13 מיליון דולר שגיאואקס מבצעת בהובלת קרן Flashpoint Venture Capital Fund אשר תשקיע סך של 8 מיליון דולר. במסגרת זכותה כבעלת מניות בגיאואקס, שור-טק צפויה להצטרף להסכם ולהשקיע את חלקה היחסי ביחס להשקעת הקרן (קרי – ביחס להשקעה של 8 מיליון דולר), בסך כולל של כמיליון דולר. עם השלמת הגיוס מהקרן ומשור-טק (קרי – השקעה של סכום כולל של כ- 9 מיליון דולר), ובהנחה שלא יהיו משקיעים נוספים בסבב הגיוס, תחזיק השותפות בכ- 15.6% מהון גיאואקס, על בסיס דילול מלא. מניית שור-טק עולה ב-5.35%+.

עד לסבב הנוכחי השקיעה השותפות סך של 3.75 מיליון דולר בגיאואקס, מתוכו סך של 2 מיליון דולר כנגד מניות מסוגShares  Series Seed Preferred לפי שווי חברה של 17 מיליון דולר לאחר הכסף וסך של 1.75 מיליון דולר במסגרת הסכם מסוג SAFE. במסגרת הקלוזינג הראשון, תומר השקעת ה- SAFE למניות מסוג Series A-1 Preferred Shares של גיאואקס, לפי שווי חברה לגיאואקס הנמוך משמעותית משווי החברה בסבב הגיוס. כמו כן, ככל שסכום ההשקעה הכולל בסבב הגיוס יעלה מעל 9 מיליון דולר (כולל השקעת שור-טק), לשותפות תהא הזכות להשקיע סכום נוסף לפי חלקה היחסי במניות גיאואקס. 

רן צרור, מנכ quot;ל שור-טק השקעות: ״אנו מברכים על סבב ההשקעה בגיאואיקס שמובילה קרן  פלאשפוינט האיכותית. אנו מאמינים בחברה ושומרים על שיעור החזקותינו ביחס להשקעת הקרן.  גיאואיקס הינה ההשקעה המהותית ביותר של שור-טק כיום, גם לפני הצפת הערך הנוכחית, כחלק מתיק השקעות הבנוי מ-7 חברות מטרה ולאחר המימוש המלא המוצלח שעשינו בעבר אשר אפשר את הרחבת וחיזוק הפורטפוליו לעתיד לצד חלוקת דיבידנד למשקיעים.״

GEOX פיתחה טכנולוגיה פורצת דרך מבוססת בינה מלאכותית –AI וראייה ממחושבת לביטוחי נכסים, ולחברה טכנולוגיה מוכחת והכנסות מהסכמים עם מבטחים ושחקנים בינלאומיים. החברה משתמשת בצילומי אוויר ומידע נוסף כדי להעריך במדויק את הסיכון של נכסים לאסונות טבע כמו שיטפונות, סופות והצפות. המערכת של GEOX מאפשרת לחברות ביטוח להתאים את הפרמיות לסיכון האמיתי של כל נכס, להאיץ את תהליך הטיפול בתביעות ולספק ללקוחות תובנות על מנת להיערך לאסונות.  החברה משרתת לקוחות כמו MunichRE ו-Sompo. גיאואקס הוקמה ב-2018 על ידי איציק לביא, המשמש מנכ quot;ל, אלי לביא, מנהל טכנולוגי, וגיא עטר ומעסיקה כ-30 עובדים.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171550</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 18:08:10 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171550</guid><author><![CDATA[עידו אסיאג]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Ran-Tsror..jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1200" /></item><item><title><![CDATA[נשיא לשכת סוכני הביטוח:  ״כמחצית מסוכני הביטוח בישראל משתכרים פחות מהשכר הממוצע במשק״]]></title><description><![CDATA[

נשיא לשכת סוכני הביטוח, שלמה אייזיק, פתח הבוקר את ועידת ההשקעות והפיננסים של לשכת סוכני הביטוח הנערכת באייר פורט סיטי.


בדבריו הוועידה תקף אייזיק את מי שמנהלים קמפיין השמצות כנגד סוכני הביטוח ואמר כי ״בניגוד למה שטוענים, הנתונים הכלכליים מצביעים על כך שכמעט מחצית מסוכני הביטוח בישראל משתכרים סכום של 250 אלף ש״ח ברוטו בשנה. המשמעות של הנתונים היא שסוכני הביטוח בישראל הם לא עשירים ולא מתעשרים חדשים. אלא, מדובר בציבור שחוטף וסופג מתקפה ארסית על המקצוע שלו.


אייזיק המשיך ואמר כי ״שיקום מי שחושב שממשכורת כזו אפשר להתקיים היום בישראל. כיום, יש רק 7,500 סוכני ביטוח עצמאים. מקצוע סוכן הביטוח הוא קריטי עבור הציבור ותפקידו הוא לסייע . האינטרס של סוכן הביטוח הוא טובת הלקוחות שלו וטובת הציבור. הניסיון להחליש את סוכני הביטוח לא יעזור לאף אחד. אנחנו נפעל יחד עם שותפים על מנת לחזק את הסוכנים, לפתח את הענף מבחינה מקצועית ולהפוך אותו לתחרותי יותר״.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171555</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 18:02:45 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171555</guid><author><![CDATA[קרן מרדכי]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Shlomo-Aizik.png.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1195" /></item><item><title><![CDATA[הוכרזו הזוכים במכרז מחיר מטרה ביהוד מונוסון. בכמה תימכר דירה לזכאים?]]></title><description><![CDATA[


ועדת המכרזים של רשות מקרקעי ישראל הכריזה על זוכים במכרז במסלול   quot;דיור במחיר מטרה quot; של רשות מקרקעי ישראל לבניית 208 דירות במתחם למגורים בבנייה רוויה ומסחר בשכונת גדות ביהוד-מונוסון. 


מחירי הדירות לזוכים בהגרלות החל מ-2,116,000 ש quot;ח. 


מכרז מס': מר/199/2024

יהוד-מונוסון


מרחב מרכז

5 הצעות הוגשו למכרז בו שווקה בהצלחה קרקע במתחם לבניית 208 יח quot;ד, מהן 166 במחיר מטרה ו-42 בשוק החופשי. 

הדירות יימכרו בהנחה של 21% ממחיר דירה בשוק החופשי. 

מחיר התחלתי לדירה 2,116,000 ₪

אומדני המחירים לזכאים בדירות ששוקו במסלול  quot;מחיר מטרה quot;:

מחיר התחלתי לדירת כ-93 מ quot;ר –2,116,000 ₪

מחיר התחלתי לדירת כ-108 מ quot;ר –2,460,000 ₪

מחיר התחלתי לדירת כ-128 מ quot;ר –2,918,000 ₪ 

*כל הדירות כוללות מרפסת, מחסן וחניה

להלן טבלה המתארת את תוצאות המכרז:






מתחם

מספר יח quot;ד מתב  quot;ע במחיר מטרה

מספר יח quot;ד מתב quot;ע בשוק חופשי

סה quot;כ הוצאות פיתוח בש quot;ח (כולל מע quot;מ)

מחיר מינימום בש quot;ח (לא כולל מע quot;מ)

גובה פיקדון לקיום הצעה בש''ח

שווי מ''ר בנוי עיקרי בש''ח (ללא מע''מ)

סכום זכיה

שם זוכה




308

166

42

27,725,147

7,435,610

23,935,000

19,574

184,180,180

עמרם את ביטון מתחם ה 1000 בע quot;מ



המגרשים ששווקו במכרז הינם חלק מתוכניות שכונת גדות וגני יהודה המתפרשות על כ-804 דונם מדרום לסביון ומצפון לכביש 461.

השכונה בת כ-4,100 יח quot;ד בצפיפות ממוצעת של כ-22 יח quot;ד לדונם נטו ובהן דירות קטנות ודיור מוגן. הבינוי בשכונה מגוון וכולל מבני מגורים בני 2 קומות בחלק הסמוך למושב גני יהודה ובניינים בני עד 16 קומות לאורך הרחוב הראשי. השכונה מחוברת ליהוד וסביון ובה שטחי תעסוקה ומבני ציבור לאורך צירי תנועה ראשיים ונגישות לתחבורה ציבורית. הפארק המרכזי בשכונה משני צידי נחל אונו ממוקם בין מתחמי המגורים למתחם התעסוקה, לצד שטחים ציבוריים פתוחים ורשת שבילי הליכה ואופניים.

עוד השכונה כוללת שטחים למוסדות ומבני ציבור, מסחר משולב במגורים ומוסדות ציבור, מסחר משולב במגורים ותעשייה, תשתית דרכים המחברת את השכונה לרשת התחבורה הקיימת בעיר ולכבישים 461 ו-4622 ושטחים ציבוריים פתוחים.

תוצאות המכרז מתפרסמות באתר הרשות.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171583</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 18:00:53 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171583</guid><author><![CDATA[אדם כהן ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/1Real-estate-Photo-Rafael-Ben-Ari-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1192" /></item><item><title><![CDATA[מדיניות מוניטרית מרסנת תורמת לעליית מחירי השכירות בטווח הקצר]]></title><description><![CDATA[‏

כנס חטיבת המחקר בנושא שוק הדיור שנערך היום, עסק בהיבטים שונים של שוק הדיור – מההיבטים המקרו כלכליים ועד להשפעות מיקרו-כלכליות על אוכלוסיות שונות.

בכנס הוצגו חמישה מחקרים שנכתבו ע quot;י חוקרים בחטיבת המחקר של בנק ישראל, ניתנה הרצאה על ידי הגב' מיכל פרנק, יועצת בכירה במינהלת תקומה והתקיים פאנל שעסק בהיבטי מדיניות של שוק הדיור בהשתתפות מומחים מהאקדמיה, מענף הבניה, מהסקטור הציבורי ומהסקטור הפיננסי.

נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, התייחס בפתיחת הכנס למורכבות והייחודיות של שוק הדיור בישראל, בפרט בתקופה האחרונה. הנגיד ציין שבנק ישראל עוסק באופן נרחב בנושא הדיור בשני אפיקים מרכזיים. באפיק הראשון הבנק מבצע מחקר וניתוחים מעמיקים של שוק הדיור בתוקף תפקידו בניהול המדיניות המונטרית ובתפקידו של הנגיד כיועץ הכלכלי של הממשלה. באפיק השני בנק ישראל עוסק בפיקוח על פעילות הבנקים בשוק, במסגרת תפקידו כמפקח על הבנקים.

ד quot;ר עדי ברנדר, מנהל חטיבת המחקר הנחה את הפאנל המקצועי והתייחס בדברי הפתיחה שלו למאפיינים המרכזיים של שוק הדיור בשנים האחרונות, ובפרט להתפתחויות בענף לאחר פרוץ המלחמה לפני כשנה. משתתפי הפאנל, פרופ' דני בן-שחר, ראש מכון אלרוב באוניברסיטת תל-אביב, אלון קול קרייז כלכלן מחקר באגף כלכלה בבנק לאומי, ראול סרוגו נשיא התאחדות הקבלנים בוני הארץ ודרור פלדמן, מנהל זרוע המשכנתאות בבנק מזרחי טפחות, התייחסו לאתגרים השונים המאפיינים את ענף הדיור לאורך זמן וביתר שאת בשנה האחרונה.


גב' מיכל פרנק, יועצת בכירה במנהלת  quot;תקומה quot;:  quot;לצד חזרתם של 85% מהתושבים לבתיהם, אנו ממוקדים בבניית תשתית כלכלית שתהפוך את האזור למרכז צמיחה אזורי, ובתוך כך לפתח גם את שוק הדיור. באמצעות עידוד השקעות בתשתיות, יצירת מקומות עבודה איכותיים, ותמיכה בעסקים קטנים ובינוניים, אנו מבינים שהצלחת שוק הדיור קשורה באופן הדוק לצמיחה כלכלית כוללת ולחוסן הקהילתי.

המאמץ שלנו מושקע גם ביצירת הזדמנויות תעסוקה בתחומי הטכנולוגיה, התעשייה והחקלאות, לצד פיתוח תחבורה ותמריצים ליזמות וחדשנות. אנו שואפים לא רק להשיב את התושבים לבתיהם, אלא גם לבנות חבל שימשוך אליו אוכלוסייה חדשה וישמר את הקהילות הקיימות, תוך יצירת תשתית מגורים וכלכלה יציבה לאורך זמן".


עבודות המחקר שהוצגו עסקו בנושאים מגוונים שנוגעים לשוק הדיור.

מחקרם של אלכס אילק, יעקב חן-ציון ונמרוד כהן  quot;השפעתן של מדיניות מוניטרית ומקרו-יציבותית על שוק הדיור בישראל: ניתוח באמצעות מודל DSGE quot; בוחן באמצעות מודל מבני את ההשפעה של מדיניות הריבית ומגבלות על גודל המשכנתא (LTV) על שוק הדיור. המחקר מוצא כי למדיניות מוניטרית מרסנת יש השפעה ממתנת על מחירי הדירות, אך בטווח הקצר היא תורמת לעליית מחירי השכירות הריאליים. עוד נמצא כי מדיניות מאקרו-יציבותית  מחמירה יותר (LTV קטן יותר) אפקטיבית בהורדת רמת החוב במשק ובכך היא מסייעת למזער סיכון למשבר של חדלות פירעון. אולם, השפעתה של מדיניות זו על מחירי הדירות היא קטנה ובטווח הקצר היא אף עשויה לדחוף לעליית מחירי הדירות ומחירי השכירות במשק. זאת מכיוון שמשקי הבית המוגבלים פיננסית רוכשים פחות דירות לבעלות ולכן גרים יותר בשכירות, ובעקבות כך גדלה האטרקטיביות של רכישת דירות להשקעה. 

המחקר של יעל אלסטר (מאוניברסיטת חיפה) ונעם זוסמן  quot;מיעוטים ומחירי דירות: עדויות מישראל quot;, בחן את ההשפעה של רכישת דירות על ידי מיעוטים  על מחירי הדירות בבנייני מגורים (בשכונות יהודיות). הוא מצא ירידה של 2%-3% במחירי הדירות לאחר הרכישה הראשונה של דירה בבניין על ידי יוצאי אתיופיה וחרדים, וירידה של כ-10% במחירים לאחר הרכישה הראשונה של עולים ממדינות חבר העמים בתקופה של גל העלייה משם. לא נמצאה השפעה על מחירי הדירות לאחר הרכישה הראשונה בבניין על ידי אדם מהחברה הערבית.

עדי פינקלשטיין הציגה את מחקרה  quot;השפעת הטבות מס אזוריות על בחירת מקום המגורים quot; שבחן את הקשר בין הטבות במס הכנסה שניתנו ליישובים בפריפריה לבין החלטותיהם של שכירים לגבי מקום המגורים שלהם. על פי תוצאות המחקר, שיעורי ההגירה של שכירים אמידים אל הישובים שקיבלו הטבות החל מ-2016 גדלו בחמש השנים לאחר הרחבת הזכאות, אך לא נמצא שינוי בשיעור העזיבה של ישובים אלו. כמו-כן, נרשמה השפעה שלילית על ההגירה נטו לישובים קרובים גיאוגרפית שלא קיבלו הטבות. התוצאות נובעות בעיקר מישובים יהודים שקיבלו הטבות נמוכות יחסית, כלומר אלו שהם פחות פריפריאליים ויותר חזקים מבחינה חברתית-כלכלית.

מחקר נוסף על  quot;הגורמים הקובעים את פרמיית הנגישות לתחבורה ציבורית quot; הוצג על ידי גל עמדי. באמצעות שימוש בנתונים פרטניים על רשת התחבורה הארצית, דפוסי נסיעות, ומחירי שכירות ממודעות אינטרנטיות נמצא ש'פרמיית הנגישות לתחבורה ציבורית' – הסכום אותו משקי בית מוכנים לשלם על תחבורה ציבורית טובה באזור מגוריהם, גבוהה יותר באזורים יותר עירוניים. כמו כן נמצאה תועלת שולית פוחתת מתחבורה ציבורית. משמע, משקי בית מוכנים לשלם פחות על תוספות שירות באזורים בהם רמת הנגישות הייתה טובה מלכתחילה. בנוסף נמצאו עדויות לפרמיה גבוהה יותר לנגישות ברכבות לעומת נגישות ברמה דומה באמצעות שירותי אוטובוס רגילים.

ענבר בהט הציגה מחקר משותף עם יונתן בן-שימול שחקר את  quot;השפעת סנטימנט העיתונות על שווקי הדיור המקומיים quot;. המחקר עושה שימוש בשיטות מתקדמות של למידת מכונה כדי לנתח את ההשפעה של העיתונות על שווקי הדיור ומוצא שלתקשורת הנוגעת למשכנתאות יש אפקט גדול יותר על מחירי הדיור מאשר תקשורת העוסקת בדיור. ככל שתדירות הסיקור של נושאים הקשורים לדיור ולמשכנתאות גדלה, מחירי הדיור נוטים לרדת. עם זאת, ככל שהטון, כלומר אופי הסיקור חיובי, מחירי הדיור נוטים לעלות. השפעה זו גבוהה יותר בערים בהן גמישות היצע הדיור קטנה יותר. 

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171590</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 17:56:30 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171590</guid><author><![CDATA[נטלי גרין]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Photo-Apartment-Verbaska-Dreamstime.com.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1193" /></item><item><title><![CDATA[אנלייבקס קיבלה אישור לניסוי מרשות התרופות בדנמרק]]></title><description><![CDATA[‏

אנלייבקס תרפיוטיקס (Nasdaq: ENLV), חברת אימונותרפיה למקרופג'ים בשלב הניסויים הקליניים, מדווחת היום כי רשות התרופות בדנמרק אישרה לחברה להתחיל את שלב II במסגרת ניסוי שלב I/II, רב מרכזי, לטיפול ב-Allocetra™ בחולים בדלקת מפרקית ניוונית של הברך בדרגה בינונית עד קשה. אישור זה מצטרף לדיווח האחרון בדבר המלצת ועדת הבטיחות הבלתי תלויה (DSMB) לחברה להתקדם לשלב II בניסוי. 


הניסוי הרב מרכזי שלב I/II מורכב משני שלבים. השלב הראשון, הוא ניסוי בטיחות שלב I, open-label במינון משתנה לבחינת הבטיחות והסבילות במתן זריקות Allocetra™ לברך במטרה לזהות את המינון ואת משטר ההזרקות הנכון לביצוע בניסוי הקליני שלב II. הניסוי הקליני שלב II הינו ניסוי סמיות כפולה, אקראי, מבוקר (placebo-controlled), אותו תבצע החברה כעת וזאת בהמשך להשלמת ניסוי הבטיחות שלב I ולאישור ועדת הבטיחות. בנוסף לבחינת הבטיחות, הניסוי נבנה באופן שיוכל לבחון גם את יעילות מתן Allocetra™ בהזרקה לברך, ברמת מובהקות סטטיסטית. החברה מצפה כי היעד הראשוני בניסוי יהיה בחינת כאב ותפקוד הברך בהשוואה לפלצבו בטווחי זמן של 3 חודשים, 6 חודשים ו-12 חודשים מתחילת הטיפול.


ד quot;ר עינת גלמידי, סגנית נשיא רפואה באנלייבקס, ציינה כי  quot;אנו מרוצים מפרופיל הבטיחות של Allocetra™ כפי שהוצג ב-12 מטופלים ראשונים במסגרת ממצאי ניסוי שלב I לבחינת הבטיחות, אשר טופלו באמצעות שלוש זריקות עוקבות של Allocetra™, וכן מהאישור שניתן לחברה להתקדם לשלב II בניסוי סמיות כפולה, אקראי, ובהשוואה לפלצבו quot;.            

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171586</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 17:50:10 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171586</guid><author><![CDATA[עידו אסיאג]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/lab-Image-by-bdyczewski-from-Pixabay-.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1199" /></item><item><title><![CDATA[ביקושים בהיקף של כ-120 מיליון שקל לאג"ח של קבוצת ברנד]]></title><description><![CDATA[

קבוצת ברנד, העוסקת בתכנון והקמת מערכות חשמל ובקרה, תשתיות מתכת ומתקני אנרגיה ומחזיקה בכ-34% בלודן חברה להנדסה, השלימה בהצלחה את שלב המכרז למשקיעים מסווגים במסגרת הנפקה של סדרת אג quot;ח חדשה (סדרה ב'). למרות תנאי השוק המאתגרים, במהלך המכרז נרשמו ביקושים גבוהים בהיקף כספי כולל של כ-117.6 מיליון שקל מצד גופי השקעות מובילים, כמעט פי שניים מהיקף הגיוס המתוכנן. מתוך כלל ההזמנות, החברה תיענה לביקושים בהיקף כספי של 63 מיליון שקל.


במסגרת המכרז, שבוצע בדרך מכרז על מחיר היחידה, קיבלה החברה התחייבויות מוקדמות לרכישת 119,679 יחידות (כל יחידה כוללת 1,000 ש quot;ח ע.נ. איגרות חוב מסדרה ב'), כשמתוכן בכוונת החברה להיענות להתחייבויות לרכישת 63,000 יחידות. המחיר ליחידה נקבע על 983 שקל, והוא יהווה מחיר המינימום בהנפקה לציבור. 


סדרה ב' הינה סדרת אג quot;ח שקלית (אינה צמודה למדד), שתונפק בריבית שנתית של 6.9% למח quot;מ של כ-4 שנים. תשלומי הקרן על איגרות החוב ייפרעו בשישה תשלומים בשנים 2026 עד 2031 (כולל), בהתאם ללוח הסילוקין שפורט בשטר הנאמנות.


תמורת ההנפקה צפויה לשמש את קבוצת ברנד לביצוע פדיון מוקדם מלא לאג quot;ח מסדרה א', שהונפקה בינואר 2023 ויתרתה מסתכמת כעת בכ-46 מיליון שקל (ע.נ.), וכן תשמש לצרכיה השוטפים של החברה. הפדיון יבוצע, בכפוף להשלמת ההנפקה של סדרה ב', ביום 15 באוקטובר 2024. 


קבוצת ברנד, בשליטתה של משפחת גלעדי (כ-60%), סיימה את החציון הראשון של שנת 2024 עם גידול של 57% ברווח הנקי לכ-10.7 מיליון שקל, בהשוואה לחציון הראשון של שנת 2023. ההון העצמי של החברה מסתכם בכ-178 מיליון שקל, ליום 30 ביוני 2024. ליום 30 ביוני 2024, צבר ההזמנות הכולל של החברה עלה לכ-241 מיליון שקל.


את ההנפקה של קבוצת ברנד מובילה רוסאריו קפיטל חיתום.

ירון סילש, מנכ quot;ל קבוצת ברנד:  quot;אמש השלמנו את שלב המכרז למשקיעים מסווגים במסגרת הנפקה של סדרת אג quot;ח חדשה (ב'). במהלך המכרז נרשמו ביקושים גבוהים של כ-120 מיליון שקל, פי שניים לערך מהיקף הגיוס המתוכנן, וזאת חרף תנאי השוק המורכבים. הביקושים הגבוהים, במיוחד בימים אלה, מעידים על האמון שלו זוכה קבוצה ברנד בקרב שוק ההון. תמורת ההנפקה תאפשר לקבוצה להמשיך ולפתח את עסקיה, בהתאם לתוכנית העסקית המיושמת בקבוצה מזה יותר משלוש שנים. אנו מודים לציבור המשקיעים על האמון בחברה ובהנהלתה quot;.

]]></description><link>https://www.funder.co.il/article/171552</link><pubDate>Thu, 26 Sep 2024 16:04:16 +0300</pubDate><guid>https://www.funder.co.il/article/171552</guid><author><![CDATA[אדם כהן ]]></author><media:content url="https://cdn.funder.co.il/i/a/Yaron-Silesh1.jpg" type="image/jpg" expression="full" width="1800" height="1190" /></item></channel></rss>