綠角財經筆記

2012花蓮鯉魚潭鐵人三項參賽經驗(2012 Hualien Triathlon)

2012-05-26T08:00:00.002+08:00

上個周末，綠角第一次在花蓮參加鐵人三項賽事。比賽時間是五月19日，星期六中午。賽前幾週，每到中午時分外出吃飯時，在火辣的豔陽下，我不禁就想，在中午12:30到下午四點間，剛好是一整天最熱的時候，在路上騎車加跑步會是什麼感覺。之前有鐵人朋友參加其它中午賽事後，說路上看到選手中暑被送回去，自己也被曬到暴露在外的皮膚全都曬傷。單車愛好者為什麼要在早上六點多就開始騎，或是在黃昏時才出門，也是一樣的理由，避免過高的氣溫與過度曝曬。看來這次賽事除了三項運動之外，還多了一項天候的考驗。賽前幾天，鋒面籠罩，轉為陰雨的天氣，心中較為放心。但假如來個滂沱大雨的話，那就又太極端了。我們一行人走中橫到東部。這不是一條很好走的路。上次走中橫已是六年前的事。那次是騎車。想到一路上的山光雲景，觀雲山莊夜裡的的滿天星空，路上許許多多讓人不禁停下步來的景色。

什麼是Make-Whole Call?

2012-05-24T06:00:00.002+08:00

某些債券在發行時設下Call的條文，讓發行者可以在債券發行後的某些特定時點，以事先約定的價格，向債券持有者買回債券。一般來說，Call是對債券投資人不利的設計。因為當利率降低時，發債者才會想要Call回它早先發行的債券。因為發債者已經可以用當下較低的利率從市場取得資金，就不會想要付之前較高的利息。對債券投資人來說，利率降低，剛好是債券有機會得到資本利得的時候(債券價格與利率走勢呈反向關係)，這時卻要失去手上的債券。不僅如此，債券被Call回後，債券投資人拿到的現金，假如要再投入固定收益市場，就只好接受當下較低的利率(這就是Reinvestment risk)。在升息的時候，債券發行者就不會行使Call的權利。債券投資人就會繼續持有債券。狀況於是成為，利率降低時，債券投資人失去債券。利率變高時，債券投資人繼續握有債券。因此，Call的設計對於債券投資人相當不利。

PIMCO的主動型ETF發行策略(Active ETFs of PIMCO)

2012-05-22T17:15:00.003+08:00

2012美國ETF業界最受人注目的大事，當屬PIMCO總回報債券基金的ETF版發行。這支ETF全名叫做PIMCO Total Return ETF(美股代號:BOND)。發行日期是2012年二月29日。發行至今未滿三個月，就已經累積了10億美金的資產，平均每日成交量近27萬股，買賣價差也在很小的範圍內。(根據2012/5/21美國晨星資料) 簡言之，就是這支ETF已經做起來了。對資產管理公司來說，這是一支規模夠大，有經濟效益的ETF。對投資人來說，它是一支資產夠大，不會被輕易清算，流動性也夠，買賣方便的投資工具。這次成功的經驗帶出ETF發行的另一個新模式，就是選定已經有相當基礎的主動投資策略，然後以一個有競爭力的內扣總開銷，發行ETF版本。 PIMCO Total Return ETF的內扣總開銷是0.55%。PIMCO Total Return基金的機構法人股別(

如何聯絡美國券商客服人員(How to Contact U.S. Brokerage Client Service)

2012-05-21T07:38:00.003+08:00

美國券商一般會提供多種方式，讓客戶有疑問時可以聯絡詢問。假如問題沒有時間上的急迫性，可以寫信詢問。有的券商是直接提供一個網路信箱。譬如Firstrade(第一理財)的信箱是:service@firstrade.com 。寫英文信覺得太麻煩?沒有關係，券商也有提供中文的客服信箱:chinese@firstrade.com 。直接寫中文也可以啦。有的券商則是在其電子交易系統中，可以寫信詢問。譬如TD Ameritrade，登入之後，點選”Client Service”，再選”Contact Us”，再選”E mail”，就會進入Message Center，如下圖所示: 請填入姓名(Name)，並選擇一個信件主題(Choose a topic)。就會進入下一個訊息填寫畫面。(假如不知道如何歸類的問題，請直接選”Client Services)即可) 在訊息填寫畫面中，

競價談判學(Negotiauctions)讀後感---議價攻防戰

2012-05-18T06:00:00.003+08:00

我們一般講到拍賣，就會想到一個主持人在台上，底下有許多買家，出價愈來愈高的場景。這其實只是一種拍賣的模式，叫英式拍賣。原理是藉由買方之間的競爭，把價格拉高。還有一種拍賣模式叫荷蘭式拍賣，其出價是由高往低走。之所以名叫荷蘭式拍賣，是因為這個方法常用來批售花卉。當花商看著價格一路下滑，他要決定是否要再等一下，他可以以更低的價格買進，獲取更大的利潤，但同時又要擔心競爭對手會不會早他一步，先把整批花買下了。這個拍賣方法也同樣利用了參與者的心理。競價世界中有一個名詞叫”贏家的詛咒”(Winner’s curse)，意思是得標者雖然買到了，但他的出價遠超過這個物件的真實價值。成功買到了，但實際上是虧。書中也指出處理這個問題的方針，那就是自問，假如知道其他買家的出價都比自己的出價要低，你會覺得怎樣呢? 假如你覺得不太自在，覺得自己很可能出價太高，那麼你應該降低出價。