HC Investimentos

90 Carteiras, 51 Ativos e 1 Único Objetivo: Aprender! (Resultados de Abr/2012)

Henrique Carvalho — Wed, 09 May 2012 20:00:34 PDT

Olá Amigos!

Essa é a quarta atualização da série Alocação de Ativos em 2012.

Todas as atualização você pode acompanhar na seção carteiras de investimentos aqui no blog.

O mês de abril, embora não tenha sido bom para o Ibovespa, foi favorável para as carteiras que acompanhamos.

A média das 90 carteiras nesse mês foi de 1,08%.

Continue lendo essa atualização para saber mais sobre:

Quais são os ativos mais comuns entre as carteiras?
Estatísticas surpreendentes sobre as carteiras
Rentabilidade Mensal dos 51 Ativos e das 90 Carteiras
Ranking das Carteiras
Qual carteira possui o maior índice de sharpe?
Carteira Destaque do Mês

Conheça as 90 Carteiras de Investimentos

Acompanhe abaixo os dados sumarizados dessas 90 carteiras.

1. Alocação de Ativos Média das Carteiras (Classes de Investimentos)

Uma das primeiras surpresas que tive quando comecei a receber as planilhas foi saber que vários investidores estavam utilizando o modelo 4-3-2-1.

Ele se refere a: 40% Renda-Fixa; 30% Ações; 20% FII e 10% Câmbio.

A diferença da média para este modelo é que os investidores preferem tirar 5% do Câmbio para investir esses 5% em Ações.

Na minha opinião é uma boa escolha, já que nem toda carteira deve alocar em câmbio.

2. Ativos que Receberam a Maior Alocação

Cada círculo azul no gráfico acima se refere a um ativo.

No eixo Y você pode ver a participação de cada ativo na carteira média.

No eixo X você acompanha a posição (ranking) desses ativos nos 51 ativos presentes.

O ativo com maior média de alocação foi a LFT 2015, seguida pela LTN 2015 e pelo BOVA11.

Analisando os ativos preferidos nota-se que não há nenhuma ação individual ou fundo imobiliário, o que significa que o público do HC Investimentos tende a diversificar mais sua carteira, alocando em ativos que sintetizam melhor um índice.

A lanterna fica com TAMM4, com uma alocação média de apenas 0,06%.

Warren Buffet, no livro The Intelligent Investor, já citou detestar companhias aéreas…

Não sei se é coincidência, mas os investidores parecem concordar com ele.

3. Estatísticas Interessantes e Surpreendentes sobre as Carteiras

Separei 7 itens do tipo: “Você Sabia?”

Além de 52% das Carteiras Investirem nas 4 Classes, 83% investem em 3 classes de Investimentos.
Além de 21% das Carteiras Investirem mais de 50% em Renda-Fixa, apenas 9,52% investem mais de 50% em Ações.
Costumo dizer que o investidor deve investir, no mínimo, em 5 fundos imobiliários diferentes. Neste caso, o baixo número de 63% me preocupa.
Além desta regra de bolso de 5 fundos imobiliários, cito que uma diversificação ideal seria acima de 10 fundos imobiliários. Somente 30% passaram neste teste.
42% das Carteiras Investem somente em ETFs de Ações na Classe Bolsa. Até que o número me surpreendeu positivamente.
42% das Carteiras Investem em um Mix de ETFs e Ações Individuais. Aqui era onde esperava a maior concentração de investimentos.
17% das Carteiras Investem somente em Ações Individuais na Classe Bolsa. Será interessante analisar o retorno x risco destas carteiras.

Nota: Pode haver pequenas distorções nos números por questões de aproximações.

Rentabilidade Mensal

Após esses gráficos introdutórios sobre as 90 carteiras participantes, precisamos analisar o retorno dos 51 ativos que as compõem.

Somente desse modo saberemos o quanto cada carteira obteve de rentabilidade nesse mês.

Rentabilidade Mensal dos 51 Ativos em Março/2012

Nota: A rentabilidade apresentada pode ser ligeiramente diferente de alguma base de dados, já que ela é calculada através de dados diários, ao invés de simplesmente pegar o dado mensal de uma fonte.

É um gráfico bem extenso, mas resume em detalhes todos os ativos.

Se você não está acostumado com esse tipo de gráfico vou relembrar suas principais informações:

O gráfico reflete um ranking decrescente. Logo, de cima para baixo temos os ativos com maior rentabilidade.
Existe uma divisão (linha cinza) entre ativos com rentabilidade positiva (barras azuis) e rentabilidade negativa (barras vermelhas).
Cada classe de investimento recebe uma cor para facilitar a visualização do retorno: Renda-Fixa (azul); FII (verde); Câmbio (laranja) e Bolsa (vermelho).

A rentabilidade e as análises desses 51 ativos foram divididas em 6 gráficos diferentes:

1. Distribuição do Retorno Mensal dos Ativos

Ao invés de analisar uma longa tabela + um gráfico que mais parece um arranha céu, que tal analisar a distribuição do retorno mensal de cada ativo?

O gráfico é simples. No eixo vertical (Y) temos o retorno mensal de cada ativo.

No eixo horizontal (X) temos a posição no ranking de rentabilidade do ativo.

Logo, analisamos da esquerda para à direita os ativos com maior rentabilidade.

Uma das vantagens deste gráfico é a possibilidade de identificar retornos dispersos, como o caso da ação EMBR3, da ação TAMM4 (2ª no ranking) e da OGXP3, ação que já ostentou a primeira colocação na atualização de janeiro.

Todos os detalhes sobre as carteiras em breve…

Mas antes…

2. Retorno Mensal das Classes de Investimentos

Este gráfico coleta a rentabilidade média de cada tipo de classe.

Por exemplo, a Classe Bolsa possui 23 ativos, sendo 3 ETFs e 20 ações.

Logo, calcula-se a média (sem ponderação) para essa classe, assim como para todas as outras.

Nesse caso, a média da classe Bolsa é de -1,67%, valor melhor do que o retorno do BOVA11 no mês, de -4,15%.

Já o ETF PIBB11 apresentou rentabilidade de -4,24%.

Para saber mais sobre a relação entre BOVA11 x PIBB11 leia essa análise comparativa que fiz entre os dois.

A classe Renda-Fixa foi a que obteve melhor resultado nesse mês, com alta impressionante de 5,12% em média.

3. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Renda-Fixa

Novamente, um gráfico que analisa a distribuição do retorno.

Porém, agora os ativos são rankeados dentro de sua própria classe. No caso, Renda-Fixa.

Aqui é possível perceber a preferência pelos títulos indexados a inflação (IPCA).

Perceba a alta rentabilidade no mês do título NTN-B Principal com vencimento em 2035 de 12,13%.

A recente forte queda dos juros fez com que o preço dos títulos indexados ao IPCA e pré-fixados subisse, dada a relação inversa entre preço e taxa.

O título indexado à taxa Selic (LFT 2015) teve a menor rentabilidade dentre os 5 títulos.

Esse gráfico reflete exatamente o que deve-se esperar do retorno desses título no longo prazo, dadas condições normais.

Títulos Indexados a Inflação tendem a render mais do que Prefixados, que tendem a render mais do que Indexados à Taxa Selic.

Além disso, títulos com maior duração, ou seja, maior tempo até vencimento, tendem a obter rentabilidades maiores do que títulos de prazos menores, já que carregam maiores incertezas e, consequentemente, risco.

4. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Fundos Imobiliários

O ativo destaque para os fundos imobiliários foi o TRXL11, com rentabilidade de 11,41%.

Do lado negativo, o fundo HTMX11B novamente obteve o pior desempenho, de -4,08%.

A média de retorno desta classe de investimentos foi de 1,65%.

Diversificar além de Renda-Fixa e Bolsa é um benefício que todo investidor deveria aproveitar através dos fundos imobiliários.

No longo prazo, uma carteira com Renda-Fixa + FII + Bolsa tende a obter uma relação risco x retorno muito melhor do que uma carteira somente com Renda-Fixa + Ações.

5. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Câmbio

Depois da queda dos ativos cambiais durante o início de 2012, eles finalmente apresentaram resultado positivo no mês, dada a queda do Ibovespa.

É importante lembrar que os ativos cambiais possuem um correlação negativa com o Ibovespa e tendem a apresentar na maioria das vezes resultados opostos ao índice.

6. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Bolsa

É interessante notar que a rentabilidade das small caps em 2012 estão muito melhores do que as large caps em 2012.

Enquanto o ETF BOVA11 acumula alta de 8,79%, o ETF SMAL11 obtém alta de 20,15%.

Uma diferença na rentabilidade de praticamente 12% em apenas 4 meses chama atenção para ativos que possuem uma correlação próxima de 90%.

Carteiras de Investimentos: Ranking no Mês

clique na imagem para ampliar

Na tabela acima você pode ver a rentabilidade mensal das 90 carteiras enviadas, ordenadas pelo ranking de rentabilidade no mês.

A carteira líder no mês é a FLD, com uma rentabilidade de 4,39%.

A alocação dessa carteira é 4-4-2. O seja, 40% em RF, 40% em Bolsa e 20% em FII.

A concentração de 40% em NTN-B P 2035 foi o principal motivo pela alta rentabilidade no mês, apesar da alocação de 40% em Bolsa.

Distribuição do Retorno Mensal das Carteiras de Investimentos

Agora você já deve estar acostumado com este gráfico da distribuição do retorno.

Neste caso, temos o retorno mensal das carteiras através do ranking da posição da carteira.

Esse mês trouxe apenas 3 carteiras com retornos fora do padrão de distribuição.

Dessa vez a lanterna ficou com a carteira Jovem3 por conta da alocação de 75% em Bolsa e investimentos concentrados em OGXP3 e BICB4. 2 dos 3 piores investimentos do mês.

Carteiras de Investimentos: Ranking (Acumulado)

clique na imagem para ampliar

Na tabela acima você pode ver o ranking da rentabilidade acumulada das 90 carteiras enviadas.

A carteira líder é a CPRM, com uma rentabilidade de 15,43%.

Distribuição do Retorno Acumulado das Carteiras de Investimentos

Acima, o gráfico de distribuição do retorno acumulado as 90 carteiras analisadas.

Na liderança segue a carteira CPRM, concentrada em fundos imobiliários.

Destacada das demais carteiras, a carteira AMR ainda é a única com rentabilidade negativa.

Carteira Destaque do Mês

O destaque desse mês é (novamente) a carteira CPRM com rentabilidade de 3,05%.

O motivo é que ela assumiu de vez a liderança de rentabilidade acumulada e também é a carteira com melhor índice de sharpe das 90 analisadas.

Logo, ela é a carteira que consegue gerar maior retorno acima do CDI com o menor risco possível.

Veja no gráfico abaixo as 10 carteiras com maior índice de sharpe:

Conclusão

Até o final de abril/2012 temos os seguintes números:

A rentabilidade média das carteiras acumulada no ano é de 10,14%
A rentabilidade do CDI em 2012 é de 3,66%
A rentabilidade do Ibovespa nesse ano é de 8,93%

Com esses números conseguimos chegar a uma importante conclusão:

O índice de sharpe do Ibovespa é de apenas 0,22 (sua volatilidade anual é de 23,52%)
O índice de sharpe da média das carteiras é de 1,11 (sua volatilidade anual é de 5,84%)

Portanto, apesar da maior rentabilidade do Ibovespa, as carteiras (na média) conseguiram uma relação risco x retorno 5 vezes melhor do que o Ibovespa, estando mais diversificadas.

Analisar os resultados dessas 90 carteiras diferentes permite amplo uso de dados para verificar conceitos como:

Diversificação de Carteiras
ETFs x Ações Individuais
Minimização de Risco
Número adequado de fundos imobiliários para investir
Correlação entre as diferentes classes

E o mais importante …

… Como cada carteira se comporta em diferentes cenários.

Não tempos o poder para adivinhar o futuro. Logo, diversificamos.

Continue acompanhando este estudo, porque uma coisa é certa: Todos temos muito a aprender.

E nada melhor do que ativos reais, dados reais, e análises detalhadas de 90 carteiras de investimentos.

Afinal, nosso lema é: “90 Carteiras, 51 Ativos e 1 Único Objetivo: Aprender!”

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Como Investir em Fundos Imobiliários

Henrique Carvalho — Mon, 16 Apr 2012 20:03:29 PDT

Como investir em fundos imobiliários é provavelmente o email que mais recebo com dúvidas dos leitores do HC Investimentos.

É por esse motivo que preparei esse artigo com todos os detalhes que você precisa saber antes de começar a investir em fundos imobiliários.

Mesmo se você já investe, o artigo contém informações valiosas sobre o porquê investir, como investir e onde buscar informações sobre esse tipo de investimento.

Do início de 2008 até março/2012 os fundos imobiliários já acumulam um retorno de 130,93%. Apenas para comparação, o CDI obteve o retorno de 54,75% e o Ibovespa -0,93% no mesmo período.

Com a queda dos juros, a atratividade dos fundos imobiliários como opção de investimento só aumenta.

Veja um gráfico semelhante, porém, comparando ano-a-ano a rentabilidade desses 3 importantes índices de investimentos.

A média do número de negócios mensais para todo o segmento dos fundos imobiliários alcançou número recorde em toda a série histórica: 217 negócios mensais.

Para efeito de comparação, esse mesmo indicador mostrava o número de 35 negócios mensais (na média) para o segmento dos fundos imobiliários em janeiro/2008.

O que você precisa para investir?

Basicamente, você só precisa de uma corretora e dinheiro para investir.

O preço dos fundos imobiliários varia de fundo para fundo, assim como o preço as ações. Dois são os tipos de preços mais tradicionais quando um fundo é lançado ao mercado: (1) R$ 100,00 e (2) R$ 1.000,00.

Entretanto, você pode encontrar alguns fundos que custam menos de R$ 2, como o Rio Bravo Renda Corporativa (FFCI11) e o Square Faria Lima (FLMA11).

Por que investir em Fundos Imobiliários?

Para muitos, os fundos imobiliários ainda são uma novidade.

Vou listar abaixo 3 principais motivos para você investir nesse setor em sua carteira de investimentos.

1. Rentabilidade

Conforme mencionei no início do artigo, a rentabilidade dos fundos imobiliários desde janeiro/2008 até março/2012 está acumulada em 130,93%. Anualizando esse valor temos um retorno anual de 21,77%.

Embora seja improvável que no futuro os fundos imobiliários mantenham um retorno anual dessa magnitude espera-se que eles continuem produzindo retornos acima dos títulos públicos, já que embutem um risco maior do que esse tipo de aplicação.

2. Diversificação

No eBook Alocação de Ativos eu menciono o conceito que chamo de “Tríade Financeira”.

Basicamente, ele define as 3 principais classes de investimentos que todo investidor deveria ter em carteira: (1) Renda-Fixa, (2) Fundos Imobiliários e (3) Ações.

A inclusão dos fundos imobiliários reflete uma preocupação em diversificar as formas de rendas da carteira. Sendo de uma classe diferente, os fundos imobiliários possuem uma dinâmica de retorno diferente.

Um exemplo que ilustra bem isso é o fato de no ano de 2008, marcado pela crise financeira, o retorno do Ibovespa foi de -41,22%, enquanto o retorno médio dos fundos imobiliários foi de 7,81%.

3. Fluxo de renda mensal

Para muitos investidores, essa é o melhor benefício ao se investir em fundos imobiliários. Como esses fundos pagam ao cotista rendimentos todo mês, o investidor obtém uma grande geração de fluxo de renda.

E melhor: Isenta de Imposto de Renda.

É uma excelente alternativa para quem deseja retirar uma parcela de dinheiro mensalmente do mercado.

A dinâmica desses rendimentos mensais é muito simples:

O administrador responsável pelo fundo imobiliário repassa (no mínimo) 95% de todo o aluguel (rendimento) recebido pelo fundo aos cotistas, dinheiro que cairá na própria conta do investidor na corretora.

Não há um dia fixo para esse recebimento, sendo necessário verificar nessa página da BM&FBovespa os dias de pagamento, assim como o valor que será repassado aos cotistas.

Qual é a quantidade ideal de fundos imobiliários para investir?

Embora não exista uma regra para essa pergunta costumo dizer que, no mínimo, o investidor deveria investir ao menos em 5 fundos imobiliários.

O motivo dessa “receita pronta” com 5 fundos é que você está praticando o mínimo da diversificação intra-setorial (dentro de uma mesma classe). Embora os fundos imobiliários não sejam tão arriscados como as ações, eles possuem seus riscos.

E um dos principais riscos é o fato de um fundo diminuir sua distribuição de rendimentos mensais, que pode ocorrer por diversos motivos. Dentre eles:

Aumento da taxa de vacância. Quando o imóvel não é 100% alugado, restando espaços vazios que não geram renda.
Aumento da inadimplência. O chamado “calote” por parte do locatário do imóvel.

Reduzir riscos é uma sólida maneira de você investir pensando no longo prazo, sendo um dos pilares da alocação de ativos.

Como escolher um Fundo Imobiliário?

Sabendo que você precisa diversificar em pelo menos 5 fundos imobiliários para diminuir os riscos desse tipo de investimento, você agora necessita escolher esses 5 (ou mais) fundos. Mas como?

Embora cada investidor tenha seu perfil de risco, separei abaixo 5 dicas de investimentos para que você tenha uma chance melhor de encontrar os fundos imobiliários adequados para você.

1. Yield Mensal Atraente

Yield Mensal é a divisão entre o último rendimento do fundo imobiliário e seu preço atual. Por exemplo, um fundo que distribuiu rendimento de R$ 1,00 e tem preço de R$ 100,00 possui um Yield Mensal de 1,00%. (1/100).

O objetivo aqui não é escolher apenas os que tiverem os maiores yields mensais. Afinal, quando um fundo tem um preço baixo em relação ao seu rendimento mensal é provável que ele tenha um risco maior do que os demais fundos.

O mercado não é perfeito, mas geralmente ele equilibra bem a relação risco x retorno dos fundos.

A ideia aqui é procurar fundos que obtenham uma relação melhor do que os títulos públicos, conforme mencionei em detalhes nesse artigo sobre preço justo dos fundos imobiliários.

Desse modo, você “garimpa” os fundos viáveis e pode, posteriormente, avançar em sua análise sobre ele.

2. Atente para a Liquidez do Fundo

Embora a liquidez (número de negócios) dos fundos imobiliários tenha avançado bastante nos últimos 2 anos, quando comparada com as ações, esse número ainda é muito baixo.

Portanto, avalie sempre qual é o número de negócios de um fundo imobiliário nos últimos 12 meses e no último mês. Como regra de bolso eu costumo olhar apenas para fundos que tenham uma média mensal superior a 100 negócios por mês.

Caso o tamanho de sua carteira seja grande também é interessante olhar o volume negociado médio dos fundos imobiliários.

3. Escolha fundos de setores/regiões diferentes

Explorando os conceitos de diversificação, o investidor deve procurar fundos que não tenham uma correlação muito forte. Isso significa investir em fundos de diferentes setores, como:

Escritórios
Hotelaria
Educacional
Industrial/Logística
Lojas/Shoppings

Desse modo, o investidor evita ficar “preso” em um único setor. Por exemplo, caso o turismo no país sofra em um determinado ano, o setor de hotelaria dos fundos imobiliários poderia ter ganhos menores, refletindo em uma queda do valor da cota desses fundos.

Para avançar um passo no conceito de diversificação, também é aconselhável investir em fundos imobiliários de regiões e estados diferentes, evitando crises específicas de uma determinada região, que poderia (indiretamente) afetar os fundos imobiliários daquela região.

4. Procure informações sobre os contratos de aluguéis

Qual tipo de fundo você se sentiria mais confortável ao investir?

Fundo Imobiliário com apenas um único locatário
Fundo Imobiliário com mais de 10 empresas como locatárias

Provavelmente você escolheu a segunda opção, correto? E o motivo é simples: Caso o locatário da opção 1 desistir de alugar o imóvel (ou parte dele) o fundo simplesmente terá uma queda de suas receitas, transferindo para o investidor rendimentos mensais menores.

Esse foi o caso do fundo Memorial Office (FMOF11), quando a locatária que ocupava os 23 dos 24 andares existentes do edifício Memorial Office resolveu desocupar 9 desses andares locados.

O rendimento do fundo para o cotista, que era de R$ 0,99 constantemente, caiu para R$ 0,49. O valor do fundo caiu de R$ 130,00 para R$ 95,00, uma queda de -27% no período próximo de 12 meses.

5. Analise os rendimentos mensais (além dos números)

Alguns fundos imobiliários tendem a distribuir rendimentos constantes ao longo do tempo. Embora possa parecer um benefício, permitindo analisar melhor o preço justo desse fundo, pode também ser um pesadelo. E explico o porquê.

Determinados fundos imobiliários possuem um contrato que garante uma distribuição mínima para os rendimentos mensais até uma determinada data.

Um exemplo é o fundo Shopping West Plaza, lançado em agosto/2008 e que possui uma garantia de renda mínima até julho/2012.

A proximidade com o vencimento da garantia e a possível redução do rendimento pago após esse período faz com que o preço do fundo tenha se desvalorizado em -15,74% nos últimos 12 meses.

Portanto, é muito importante saber se o fundo imobiliário escolhido possui um contrato de garantia de renda mínima e quando será o vencimento dessa garantia.

Se você gostou dessas indicações é provável que você adore saber as 17 dicas de investimentos que separei para você vencer no mercado.

Onde Buscar Informações sobre Fundos Imobiliários?

Analisar todos esses dados por conta própria seria muito difícil sem saber onde e como ter acesso aos dados sobre esse tipo de investimento.

Cito abaixo algumas fontes confiáveis para você saber como investir em fundos imobiliários de forma inteligente:

1. Site Fundo Imobiliário do Sérgio Belleza

Aqui é onde você encontrará a grande maioria das informações que coloquei nesse artigo, além de notícias relevantes sobre o setor.

Verifique em especial a página sobre cada fundo imobiliário e a página com as análises do setor de fundos imobiliários em geral, abrangendo rentabilidade, negócios, volume, yield mensal, comparação com outros índices, etc.

2. Fundos Imobiliários na BM&FBovespa

Ideal para procurar informações sobre:

Quais são os fundos imobiliários disponíveis para o investidor
Rendimentos mensais de cada fundo imobiliário
Relatórios mensais dos fundos
Cotações atuais de cada fundo

3. Guia de Fundos Imobiliários (Uqbar)

A Uqbar promove a cada ano um estudo detalhado sobre o setor de fundos imobiliários com informações relevantes para o investidor que deseja conhecer melhor esse tipo de investimento.

Guia do Investidor: Fundo de Investimentos Imobiliário 1

Guia do Investidor Fundo de Investimentos Imobiliário 2

4. Fundos Imobiliários no HC Investimentos

Não poderia deixar de citar a própria página aqui no HC Investimentos que contém todo o histórico de análises sobre os fundos imobiliários. Você encontrará nessa página:

5 benefícios dos fundos imobiliários
Guia para investir em fundos imobiliários (em 7 partes)
Dados gerais dos fundos imobiliários
Rentabilidades dos fundos imobiliários
Análise detalhada de fundos selecionados (BCFF11B | FEXC11B | EURO11)
Notícias mais relevantes (selecionadas a dedo por mim) sobre esse tipo de investimento

Espero que esse artigo tenha sido útil para você!

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90 Carteiras, 51 Ativos e 1 Único Objetivo: Aprender! (Resultados de Mar/2012)

Henrique Carvalho — Mon, 02 Apr 2012 20:00:01 PDT

Olá Amigos!

Essa é a terceira atualização da série Alocação de Ativos em 2012.

Todas as atualização você pode acompanhar na seção carteiras de investimentos aqui no blog.

O mês de março, embora não tenha sido bom para o Ibovespa, foi favorável para as carteiras que acompanhamos.

A média das 90 carteiras nesse mês foi de 1,39%.

Continue lendo essa atualização para saber mais sobre:

Quais são os ativos mais comuns entre as carteiras?
Estatísticas surpreendentes sobre as carteiras
Rentabilidade Mensal dos 51 Ativos e das 90 Carteiras
Ranking das Carteiras
Qual carteira possui o maior índice de sharpe?
Carteira Destaque do Mês

Conheça as 90 Carteiras de Investimentos

Acompanhe abaixo os dados sumarizados dessas 90 carteiras.

1. Alocação de Ativos Média das Carteiras (Classes de Investimentos)

Uma das primeiras surpresas que tive quando comecei a receber as planilhas foi saber que vários investidores estavam utilizando o modelo 4-3-2-1.

Ele se refere a: 40% Renda-Fixa; 30% Ações; 20% FII e 10% Câmbio.

A diferença da média para este modelo é que os investidores preferem tirar 5% do Câmbio para investir esses 5% em Ações.

Na minha opinião é uma boa escolha, já que nem toda carteira deve alocar em câmbio.

2. Ativos que Receberam a Maior Alocação

Cada círculo azul no gráfico acima se refere a um ativo.

No eixo Y você pode ver a participação de cada ativo na carteira média.

No eixo X você acompanha a posição (ranking) desses ativos nos 51 ativos presentes.

O ativo com maior média de alocação foi a LFT 2015, seguida pela LTN 2015 e pelo BOVA11.

A lanterna fica com TAMM4, com uma alocação média de apenas 0,06%.

Warren Buffet, no livro The Intelligent Investor, já citou detestar companhias aéreas…

Não sei se é coincidência, mas os investidores parecem concordar com ele.

3. Estatísticas Interessantes e Surpreendentes sobre as Carteiras de Investimentos

Separei 7 itens do tipo: “Você Sabia?”

Além de 52% das Carteiras Investirem nas 4 Classes, 83% investem em 3 classes de Investimentos.
Além de 21% das Carteiras Investirem mais de 50% em Renda-Fixa, apenas 9,52% investem mais de 50% em Ações.
Costumo dizer que o investidor deve investir, no mínimo, em 5 fundos imobiliários diferentes. Neste caso, o baixo número de 63% me preocupa.
Além desta regra de bolso de 5 fundos imobiliários, cito que uma diversificação ideal seria acima de 10 fundos imobiliários. Somente 30% passaram neste teste.
42% das Carteiras Investem somente em ETFs de Ações na Classe Bolsa. Até que o número me surpreendeu positivamente.
42% das Carteiras Investem em um Mix de ETFs e Ações Individuais. Aqui era onde esperava a maior concentração de investimentos.
17% das Carteiras Investem somente em Ações Individuais na Classe Bolsa. Será interessante analisar o retorno x risco destas carteiras.

Nota: Pode haver pequenas distorções nos números por questões de aproximações.

Rentabilidade Mensal

Após esses gráficos introdutórios sobre as 90 carteiras participantes, precisamos analisar o retorno dos 51 ativos que as compõem.

Somente desse modo saberemos o quanto cada carteira obteve de rentabilidade nesse mês.

Rentabilidade Mensal dos 51 Ativos em Março/2012

É um gráfico bem extenso, mas resume em detalhes todos os ativos.

Se você não está acostumado com esse tipo de gráfico vou relembrar suas principais informações:

O gráfico reflete um ranking decrescente. Logo, de cima para baixo temos os ativos com maior rentabilidade.
Existe uma divisão (linha cinza) entre ativos com rentabilidade positiva (barras azuis) e rentabilidade negativa (barras vermelhas).
Cada classe de investimento recebe uma cor para facilitar a visualização do retorno: Renda-Fixa (azul); FII (verde); Câmbio (laranja) e Bolsa (vermelho).

A rentabilidade e as análises desses 51 ativos foram divididas em 6 gráficos diferentes:

1. Distribuição do Retorno Mensal dos Ativos

Ao invés de analisar uma longa tabela + um gráfico que mais parece um arranha céu, que tal analisar a distribuição do retorno mensal de cada ativo?

O gráfico é simples. No eixo vertical (Y) temos o retorno mensal de cada ativo.

No eixo horizontal (X) temos a posição no ranking de rentabilidade do ativo.

Logo, analisamos da esquerda para à direita os ativos com maior rentabilidade.

Todos os detalhes sobre as carteiras em breve…

Mas antes…

2. Retorno Mensal das Classes de Investimentos

Este gráfico coleta a rentabilidade média de cada tipo de classe.

Por exemplo, a Classe Bolsa possui 23 ativos, sendo 3 ETFs e 20 ações.

Logo, calcula-se a média (sem ponderação) para essa classe, assim como para todas as outras.

Nesse caso, a média da classe Bolsa é de 1,16%, estando acima do ETF BOVA11 com rentabilidade de -1,85%.

O ETF PIBB11 apresentou rentabilidade de -1,02%.

Para saber mais sobre a relação entre BOVA11 x PIBB11 leia essa análise comparativa que fiz entre os dois.

A classe Câmbio foi a que obteve melhor resultado nesse mês, com alta de 4,19% em média.

3. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Renda-Fixa

Novamente, um gráfico que analisa a distribuição do retorno.

Porém, agora os ativos são rankeados dentro de sua própria classe. No caso, Renda-Fixa.

Aqui é possível perceber a preferência pelos títulos indexados a inflação (IPCA).

O título indexado à taxa Selic (LFT 2015) teve a menor rentabilidade dentre os 5 títulos.

Esse gráfico reflete exatamente o que deve-se esperar do retorno desses título no longo prazo, dadas condições normais.

Títulos Indexados a Inflação tendem a render mais do que Prefixados, que tendem a render mais do que Indexados à Taxa Selic.

4. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Fundos Imobiliários

O ativo destaque para os fundos imobiliários foi o EURO11, com rentabilidade de 11,31%.

Do lado negativo, o fundo HTMX11B, que foi o destaque do mês de fevereiro, obteve o pior desempenho, de -5,18%.

A média de retorno desta classe de investimentos foi de 3,28%.

Diversificar além de Renda-Fixa e Bolsa é um benefício que todo investidor deveria aproveitar através dos fundos imobiliários.

No longo prazo, uma carteira com Renda-Fixa + FII + Bolsa tende a obter uma relação risco x retorno muito melhor do que uma carteira somente com Renda-Fixa + Ações.

5. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Câmbio

Depois da queda dos ativos cambiais durante o início de 2012, eles finalmente apresentaram resultado positivo no mês, dada a queda do Ibovespa.

É importante lembrar que os ativos cambiais possuem um correlação negativa com o Ibovespa e tendem a apresentar na maioria das vezes resultados opostos ao índice.

6. Distribuição do Retorno Mensal da Classe Bolsa

Depois de 2 meses seguidos com as empresas “X” do Eike na liderança, elas apresentaram péssimos resultados nesse mês de março. MMXM3 (-5,81%) e OGXP3 (-11,18%).

É interessante notar que a rentabilidade das small caps em 2012 estão muito melhores do que as large caps em 2012.

Enquanto o ETF BOVA11 acumula alta de 13,50%, o ETF SMAL11 obtém alta de 20,52%.

Uma diferença na rentabilidade de 8% em apenas 3 meses é bastante para ativos que possuem uma correlação próxima de 90%.

Carteiras de Investimentos: Ranking (Fevereiro)

clique na imagem para ampliar

Na tabela acima você pode ver a rentabilidade mensal das 90 carteiras enviadas, ordenadas pelo ranking de rentabilidade no mês.

A carteira líder no mês é a Angel, com uma rentabilidade de 4,28%.

O surpreendente dessa carteira é que 90% do seu capital está alocado em fundos imobiliários (concentrada em FLRP11B e FEXC11B) e 10% em Renda-Fixa.

Distribuição do Retorno Mensal das Carteiras de Investimentos

Agora você já deve estar acostumado com este gráfico da distribuição do retorno.

Neste caso, temos o retorno mensal das carteiras através do ranking da posição da carteira.

O mês de Março trouxe apenas 3 carteiras com retornos fora do padrão de distribuição.

A carteira AMR novamente está na lanterna porque tem 100% do seu capital alocado no fundo imobiliário BBRC11.

Carteiras de Investimentos: Ranking (Acumulado)

clique na imagem para ampliar

Na tabela acima você pode ver o ranking da rentabilidade acumulada das 90 carteiras enviadas.

A carteira líder no mês é a XAR, com uma rentabilidade de 16,92%.

Distribuição do Retorno Acumulado das Carteiras de Investimentos

Acima, o gráfico de distribuição do retorno acumulado as 90 carteiras analisadas.

Isolada na frente segue a carteira XAR, concentrada em fundos imobiliários.

Destacada das demais carteiras, a carteira AMR ainda é a única com rentabilidade negativa.

Carteira Destaque do Mês

O destaque desse mês é a carteira CPRM com rentabilidade de 3,48%.

Ela foi apenas a 3ª colocada no mês e a 6ª colocada no geral.

A carteira CPRM é a carteira com melhor índice de sharpe das 90 analisadas.

Logo, ela é a carteira que consegue gerar maior retorno acima do CDI com o menor risco possível.

Veja no gráfico abaixo as 10 carteiras com maior índice de sharpe:

Conclusão

Até o final de março/2012 temos os seguintes números:

A rentabilidade média das carteiras acumulada no ano é de 8,93%
A rentabilidade do CDI em 2012 é de 2,78%
A rentabilidade do Ibovespa nesse ano é de 13,67%

Com esses números conseguimos chegar a uma importante conclusão:

O índice de sharpe do Ibovespa é de apenas 0,48 (sua volatilidade anual é de 22,71%)
O índice de sharpe da média das carteiras é de 1,05 (sua volatilidade anual é de 5,89%)

Portanto, apesar da maior rentabilidade do Ibovespa, as carteiras (na média) conseguiram uma relação risco x retorno 2 vezes melhor do que o Ibovespa, estando mais diversificadas.

Analisar os resultados dessas 90 carteiras diferentes permite amplo uso de dados para verificar conceitos como:

Diversificação de Carteiras
ETFs x Ações Individuais
Minimização de Risco
Número adequado de fundos imobiliários para investir
Correlação entre as diferentes classes

E o mais importante …

… Como cada carteira se comporta em diferentes cenários.

Não tempos o poder para adivinhar o futuro. Logo, diversificamos.

Continue acompanhando este estudo, porque uma coisa é certa: Todos temos muito a aprender.

E nada melhor do que ativos reais, dados reais, e análises detalhadas de 90 carteiras de investimentos.

Afinal, nosso lema é: “90 Carteiras, 51 Ativos e 1 Único Objetivo: Aprender!”

P.S.

Hoje fazem 2 semanas do lançamento do eBook Alocação de Ativos!

Novamente aproveito o espaço para agradecer a cada um de vocês pelo sucesso do eBook e pelas mensagens tão gentis que estou recebendo.

É uma honra enorme poder colaborar um pouquinho com o que lutei para aprender esses anos todos estudando e praticando a “arte” de investir.

Forte Abraço,

Henrique Carvalho

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A Melhor Novidade do Ano! Lançamento do eBook Alocação de Ativos

Henrique Carvalho — Tue, 20 Mar 2012 05:57:23 PDT

Hoje é um dia muito especial e estou animado em trazer ótimas notícias para você!

Depois de meses e meses pesquisando, escrevendo e revisando o material que irá ajudar você a investir de modo inteligente e seguro, ele finalmente está aqui.

O eBook Alocação de Ativos é o resultado de toda minha experiência com investimentos. Ele aborda todos os temas que julgo serem extremamente importantes como:

O problema dos investimentos tradicionais
A preocupação que devemos ter com o risco de nossas escolhas
Classes e ativos adequados para todo tipo de investidor
Diversificação de carteiras
Simulação de carteiras e cenários
Monitoramento de carteiras
Economia Comportamental

> Conheça o eBook Alocação de Ativos

O que Você Encontrará nesse Material?

O eBook Alocação de Ativos foi desenvolvido para ajudar você a alcançar a tão sonhada liberdade financeira, criando uma sólida e rentável estratégia de investimentos por meio de uma linguagem simples e direta.

Você receberá:

eBook Alocação de Ativos com 311 páginas (PDF).
eBook Alocação de Ativos em formato ePub (perfeito para tablets, como o iPad).
Materiais Bônus, que valem mais de R$ 100,00.

> Conheça os 3 grandes benefícios do eBook e todo seu conteúdo

Para quem ele foi feito?

O eBook foi pensado em diversos tipos de investidores.

Seja você um investidor iniciante ou um investidor que já conhece um pouco da Alocação de Ativos, você irá aprender bastante com esse eBook.

Digo isso porque antes mesmo de começar a escrever todo o material, pensei bastante em você.

Sim, eu li todos os comentários do blog, todos os emails recebidos e as mensagens no twitter e facebook para saber quais eram os seus desafios ao investir.

Com as perguntas em mãos, o segundo passo foi saber como montar um material inovador, completo e que respondesse essas perguntas através de uma linguagem muito simples.

Explorar temas como correlação de ativos, risco como volatilidade e simulação de carteiras, por exemplo, foi um dos desafios para deixar o eBook simples, porém, sem perder sua relevância.

E dado os depoimentos recebidos pelos especialistas que avaliaram o eBook, a missão foi bem cumprida.

> Saiba porque esse eBook foi feito especialmente para você

3 Benefícios do eBook Alocação de Ativos

Para ter certeza de que todo investidor pode se beneficiar do eBook, concentrei meu foco em três grandes benefícios:

1. Saiba Como e Onde Investir

Conheça a tríade financeira e quais são os melhores tipos de ativos para compor uma carteira de investimentos. Fuja do padrão e saiba como diversificar e rentabilizar seus investimentos para garantir seu futuro financeiro.

2. Simplicidade do Método

Esqueça complicadas fórmulas matemáticas e estratégias complexas de investimentos. Através de uma linguagem simples e direta você saberá mais sobre a Alocação de Ativos e poderá já aplicar os ensinamentos com sucesso em seus investimentos.

3. Liberdade Financeira

Você nunca mais se preocupará em olhar o mercado diariamente e poderá aproveitar seu precioso tempo com o que realmente importa. A estratégia de Alocação de Ativos é baseada em estudos científicos e acadêmicos que tornam sua gestão simples e segura.

Portanto, o objetivo é ensinar como e onde investir através de um método e linguagem simples para que você possa alcançar a tão sonhada liberdade financeira.

> Clique aqui para saber mais

Depoimentos

Saiba o que especialistas estão comentando sobre o eBook:

O eBook Alocação de Ativos é o material ideal para aprender a montar sua própria carteira de investimentos, de uma forma muito simples, rentável e com baixo risco.

- Rafael Seabra, autor do livro digital ‘Como Investir Dinheiro’ e editor do QueroFicarRico.com

O Henrique tem uma capacidade singular de falar de conceitos complexos de forma simples, tornando técnicas sofisticadas de investimentos, que normalmente só são aplicadas por profissionais da área acessíveis a todos.

- Ricardo Amorim, Economista, apresentador do Manhattan Connection da Globonews

Feito para pessoas inteligentes e sensatas. Este é um ótimo livro para quem já possui conhecimento básico de finanças e deseja dar o próximo passo.

- Seiiti Arata, coach profissional e criador do curso de coaching financeiro ‘A Classe Alta’

Arrisco-me a dizer que qualquer um conseguirá criar uma carteira de investimentos melhor e mais rentável depois de ler este material do Henrique Carvalho.

- Conrado Navarro, autor do livro ‘Vamos Falar de Dinheiro?’ e sócio-fundador do Dinheirama.com

> Veja por você mesmo os benefícios do eBook

Satisfação Garantida ou seu Dinheiro de Volta

Se por algum motivo você não ficar satisfeito após concluir a leitura do material, basta entrar em contato em até 30 dias para receber todo seu dinheiro de volta.

Não é que eu esteja sendo “bonzinho”, mas é que acredito plenamente na qualidade do material.

Se você estiver na dúvida sobre comprar ou não o material, essa é a sua oportunidade de comprá-lo sem risco nenhum.

> Saiba Mais

P.S.

Eu não mencionei nesse artigo, mas preparei uma agradável surpresa que vai além do eBook, oferecendo mais de R$ 100 em materiais bônus de graça para quem adquirir o eBook

> Clique Aqui para Aproveitar!

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Quando Sonhos se Tornam Realidade: Pré-Lançamento do eBook Alocação de Ativos

Henrique Carvalho — Sun, 18 Mar 2012 20:00:38 PDT

Olá amigos!

Todos na vida temos sonhos. Sejam eles grandes ou pequenos, todos temos o desejo de mudar algo para melhor.

E comigo não foi diferente…

Há mais de 4 anos eu descobri a minha paixão pelos investimentos.

Porém, na ansiedade pelos resultados rápidos cometi diversos erros como iniciante e aprendi várias lições.

Continue lendo esse artigo porque você encontrará:

2 Artigos que não foram publicados no blog, mas enviados apenas para a nossa lista de email.
Um pouco de minha história ao longo de 4 anos de investimentos.
Informações sobre o eBook Alocação de Ativos, com lançamento amanhã (20/03)

Uma Breve História sobre Investimentos e Sonhos

Se você ainda não leu, recomendo ler esse artigo sobre as 10 lições que aprendi nos meus 4 anos de experiência no mercado financeiro.

E desde então tenho lido vários livros sobre o tema e foi somente quando descobri a Alocação de Ativos que finalmente consegui melhorar meus investimentos.

Pude compreender melhor a relação risco x retorno, sobre diversificação, ETFs e também sobre economia comportamental e o problema da relatividade, por exemplo.

Não é exagero quando digo que a alocação de ativos salvou a minha vida.

Eu vivia debruçado sobre o Home-Broker, analisava gráficos, lia relatórios de empresas, acompanhava as notícias dos jornais, mas percebia que só perdia tempo e também dinheiro.

Depois de ler mais de 10 livros sobre Alocação de Ativos e praticá-la, pude obter resultados melhores e que você pode ler um pouco mais na série sobre carteiras de investimentos, que mantenho desde 2010.

Alcancei liberdade, menos stress, menos risco e mais dinheiro.

Porém, o que mais me deixa mais perplexo recentemente é que não existem referências nacionais sobre essa estratégia tão fascinante.

Ao menos não existia…

Voltando aos sonhos, escrever um material completo sobre essa estratégia de Alocação de Ativos que salvou minha vida sempre foi um sonho meu em potencial.

Amanhã, ele se tornará realidade e eu espero que esse eBook possa oferecer a você todos os benefícios que lutei para aprender nesses 4 anos.

Embora eu seja suspeito para falar, o trabalho final ficou excelente. E olha que sou bastante exigente com a qualidade de um produto ou serviço.

Abaixo, conto um pouco mais sobre o que você pode esperar do lançamento de amanhã.

É claro que guardei algumas ótimas surpresas para esse dia e que não direi nesse artigo. Portanto, não deixe de visitar o HC Investimentos amanhã!

Conteúdo do eBook

O eBook Alocação de Ativos conta com diversos recursos interessantes como:

Formatos Multiplataforma. Isso significa que você poderá ler o eBook no seu computador, no seu tablet ou no seu smartphone, nos formatos PDF ou ePub.
Design e Diagramação profissional. Para garantir a qualidade visual do material contratei um designer com mais de 15 anos de carreira.
Muitos Gráficos. O material conta com vários gráficos para expressar conceitos, tornando-os ainda mais simples e fáceis de entender.
Navegação no eBook. O conteúdo possui fácil navegação, com links para dentro do próprio eBook e links para fora citando estudos.
Organização do Texto. Uma experiência única e envolvente de leitura.

Esses são 5 recursos interessantes que você encontrará no eBook.

Agora, que tal conhecer melhor sobre cada capítulo?